2025年期貨從業(yè)人員資格考試題目解析一、單項(xiàng)選擇題（共30題，每題1分）1.以下關(guān)于期貨市場功能的說法，錯(cuò)誤的是（）。A.期貨市場具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能B.期貨市場具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能C.期貨市場具有資產(chǎn)配置功能D.期貨市場不能提供流動(dòng)性答案：D解析：期貨市場具有多種重要功能。價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場能夠通過公開、公平、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過程，A選項(xiàng)正確。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能是期貨市場最主要的功能之一，生產(chǎn)經(jīng)營者通過在期貨市場進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)，將價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投機(jī)者，B選項(xiàng)正確。資產(chǎn)配置功能是指借助期貨能夠?yàn)槠渌Y產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，起到優(yōu)化資產(chǎn)配置的作用，C選項(xiàng)正確。期貨市場交易活躍，能夠?yàn)橥顿Y者提供較好的流動(dòng)性，方便投資者隨時(shí)買賣合約，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。2.期貨合約與遠(yuǎn)期合約最本質(zhì)的區(qū)別是（）。A.期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化合約B.期貨合約在交易所交易，遠(yuǎn)期合約在場外交易C.期貨合約具有履約擔(dān)保，遠(yuǎn)期合約沒有履約擔(dān)保D.期貨合約的價(jià)格是通過公開競價(jià)確定，遠(yuǎn)期合約的價(jià)格是雙方協(xié)商確定答案：A解析：期貨合約和遠(yuǎn)期合約存在多方面區(qū)別。期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約；而遠(yuǎn)期合約是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，這是二者最本質(zhì)的區(qū)別，A選項(xiàng)正確。期貨合約在交易所集中交易，遠(yuǎn)期合約通常在場外進(jìn)行交易，B選項(xiàng)是二者的區(qū)別之一，但不是最本質(zhì)的。期貨交易有保證金制度等履約擔(dān)保機(jī)制，遠(yuǎn)期合約通常缺乏有效的履約擔(dān)保，C選項(xiàng)也是區(qū)別，但非本質(zhì)。期貨合約價(jià)格通過公開競價(jià)產(chǎn)生，遠(yuǎn)期合約價(jià)格由交易雙方協(xié)商確定，D選項(xiàng)同樣是區(qū)別，并非本質(zhì)區(qū)別。3.某投資者在5月份以4.5美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)格為400美元/盎司的6月份黃金看跌期權(quán)，又以3美元/盎司的權(quán)利金賣出一張執(zhí)行價(jià)格為400美元/盎司的6月份黃金看漲期權(quán)，再以市場價(jià)格398美元/盎司買進(jìn)一張6月份黃金期貨合約。則當(dāng)合約到期時(shí)，該投資者的凈收益是（）美元/盎司。（不考慮傭金）A.0.5B.1.5C.2D.2.5答案：B解析：首先分析該投資者的各項(xiàng)操作。買入看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為400美元/盎司，權(quán)利金4.5美元/盎司；賣出看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格400美元/盎司，權(quán)利金3美元/盎司；買入期貨合約價(jià)格398美元/盎司。當(dāng)合約到期時(shí)，若期貨價(jià)格低于400美元/盎司，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。投資者按400美元/盎司賣出期貨合約，其收益為：賣出期貨合約的收入（400美元/盎司）買入期貨合約的成本（398美元/盎司）+賣出看漲期權(quán)的權(quán)利金（3美元/盎司）買入看跌期權(quán)的權(quán)利金（4.5美元/盎司）=400398+34.5=1.5美元/盎司。若期貨價(jià)格高于400美元/盎司，看跌期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，投資者還是按400美元/盎司賣出期貨合約，計(jì)算結(jié)果同樣為1.5美元/盎司。所以該投資者的凈收益是1.5美元/盎司，B選項(xiàng)正確。4.某大豆經(jīng)銷商做賣出套期保值，賣出10手期貨合約建倉，基差為30元/噸，買入平倉時(shí)的基差為50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧狀況是（）。A.盈利2000元B.虧損2000元C.盈利1000元D.虧損1000元答案：B解析：賣出套期保值中，基差走弱，套期保值者虧損?；畹挠?jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格期貨價(jià)格。建倉時(shí)基差為30元/噸，平倉時(shí)基差為50元/噸，基差走弱了50（30）=20元/噸。每手大豆期貨合約是10噸，該經(jīng)銷商賣出10手。則其虧損金額為20×10×10=2000元，B選項(xiàng)正確。5.期貨市場上套期保值的效果主要是由（）決定的。A.現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)程度B.期貨價(jià)格的變動(dòng)程度C.基差的變動(dòng)程度D.交易保證金水平答案：C解析：套期保值的核心是“風(fēng)險(xiǎn)對沖”，也就是將期貨工具的盈虧與被套期保值項(xiàng)目的盈虧形成一個(gè)相互沖抵的關(guān)系，從而規(guī)避因價(jià)格變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。基差是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差，基差=現(xiàn)貨價(jià)格期貨價(jià)格。套期保值的效果主要取決于基差的變動(dòng)。如果基差保持不變，套期保值可以完全對沖風(fēng)險(xiǎn)；基差發(fā)生變動(dòng)，套期保值的效果就會(huì)受到影響。而現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的變動(dòng)程度本身不能直接決定套期保值的效果，它們是通過影響基差來影響套期保值效果的，A、B選項(xiàng)錯(cuò)誤。交易保證金水平與套期保值的效果沒有直接關(guān)系，它主要影響的是投資者的資金占用和交易成本等方面，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。所以，期貨市場上套期保值的效果主要是由基差的變動(dòng)程度決定的，C選項(xiàng)正確。6.下列關(guān)于期貨交易所性質(zhì)的表述，正確的是（）。A.期貨交易所是政府機(jī)關(guān)B.期貨交易所是營利性法人C.期貨交易所是社團(tuán)法人D.期貨交易所是實(shí)行自律管理的法人答案：D解析：期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)。它并非政府機(jī)關(guān)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。雖然有些期貨交易所在運(yùn)營過程中可能會(huì)有盈利，但它不以營利為主要目的，其存在的主要目的是為期貨交易提供一個(gè)公平、公正、公開的平臺(tái)，保障期貨市場的平穩(wěn)運(yùn)行，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。期貨交易所是一種特殊的法人組織形式，它是實(shí)行自律管理的法人，通過制定和執(zhí)行一系列的規(guī)則、制度來規(guī)范會(huì)員和投資者的交易行為，對市場進(jìn)行自我約束和管理，C選項(xiàng)錯(cuò)誤，D選項(xiàng)正確。7.期貨公司接受客戶委托為其進(jìn)行期貨交易時(shí)，錯(cuò)誤的做法是（）。A.與客戶簽訂書面合同B.要求客戶在風(fēng)險(xiǎn)說明書上簽字確認(rèn)C.事先向客戶出示風(fēng)險(xiǎn)說明書D.全權(quán)委托期貨公司工作人員代為下達(dá)交易指令答案：D解析：期貨公司接受客戶委托為其進(jìn)行期貨交易時(shí)，有一系列的規(guī)范操作要求。首先，必須與客戶簽訂書面合同，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，A選項(xiàng)做法正確。期貨交易具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性，期貨公司應(yīng)當(dāng)事先向客戶出示風(fēng)險(xiǎn)說明書，并要求客戶在風(fēng)險(xiǎn)說明書上簽字確認(rèn)，讓客戶充分了解期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，B、C選項(xiàng)做法正確。而客戶下達(dá)交易指令應(yīng)當(dāng)明確、全面，不能全權(quán)委托期貨公司工作人員代為下達(dá)交易指令，否則可能會(huì)引發(fā)一系列的風(fēng)險(xiǎn)和糾紛，D選項(xiàng)做法錯(cuò)誤。8.滬深300股指期貨合約的最低交易保證金是合約價(jià)值的（）。A.8%B.10%C.12%D.15%答案：A解析：滬深300股指期貨合約規(guī)定其最低交易保證金是合約價(jià)值的8%。這一保證金比例是根據(jù)市場情況、風(fēng)險(xiǎn)控制等多方面因素確定的，較低的保證金比例可以提高資金的使用效率，但同時(shí)也伴隨著較高的風(fēng)險(xiǎn)。所以答案選A。9.以下屬于金融期貨合約標(biāo)的物的是（）。A.大豆B.銅C.原油D.股票指數(shù)答案：D解析：金融期貨是以金融工具或金融產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨交易方式。大豆、銅、原油都屬于商品期貨的標(biāo)的物，商品期貨是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約，A、B、C選項(xiàng)不符合題意。股票指數(shù)是金融期貨合約的標(biāo)的物之一，股票指數(shù)期貨是以股票指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約，如滬深300股指期貨、上證50股指期貨等，D選項(xiàng)正確。10.某投資者買入一份歐式期權(quán)，則他可以在（）行使自己的權(quán)利。A.到期日B.到期日前任何一個(gè)交易日C.到期日前一個(gè)月D.到期日后某一交易日答案：A解析：期權(quán)分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)；美式期權(quán)是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)。所以該投資者買入一份歐式期權(quán)，只能在到期日行使自己的權(quán)利，A選項(xiàng)正確，B選項(xiàng)是美式期權(quán)的特點(diǎn)。C選項(xiàng)到期日前一個(gè)月并不是歐式期權(quán)行使權(quán)利的時(shí)間規(guī)則。D選項(xiàng)到期日后某一交易日，期權(quán)已經(jīng)過期，無法再行使權(quán)利。11.在期貨交易中，關(guān)于買方客戶對貨物質(zhì)量、數(shù)量的異議權(quán)，下列說法正確的是（）。A.買方客戶應(yīng)當(dāng)在期貨交易所交易規(guī)則規(guī)定的期限內(nèi)提出異議B.買方客戶應(yīng)當(dāng)在期貨經(jīng)紀(jì)合同規(guī)定的期限內(nèi)提出異議C.買方客戶應(yīng)當(dāng)在現(xiàn)貨合同規(guī)定的期限內(nèi)提出異議D.買方客戶沒有提出異議的權(quán)利答案：A解析：在期貨交易中，為了保證交易的公平、公正和有序進(jìn)行，期貨交易所制定了一系列的交易規(guī)則。對于買方客戶對貨物質(zhì)量、數(shù)量的異議權(quán)，買方客戶應(yīng)當(dāng)在期貨交易所交易規(guī)則規(guī)定的期限內(nèi)提出異議。期貨經(jīng)紀(jì)合同主要是規(guī)定期貨公司與客戶之間的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系，與對貨物質(zhì)量、數(shù)量提出異議的期限并無直接關(guān)聯(lián)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤?，F(xiàn)貨合同適用于現(xiàn)貨交易，而這里討論的是期貨交易，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。買方客戶是有對貨物質(zhì)量、數(shù)量提出異議的權(quán)利的，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。所以A選項(xiàng)正確。12.某玉米看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為300美分/蒲式耳，權(quán)利金為20美分/蒲式耳，則當(dāng)市場價(jià)格為350美分/蒲式耳時(shí)，該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）美分/蒲式耳。A.20B.30C.50D.70答案：C解析：期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值。對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。本題中，市場價(jià)格為350美分/蒲式耳，執(zhí)行價(jià)格為300美分/蒲式耳，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=350300=50美分/蒲式耳，C選項(xiàng)正確。13.期貨市場的基本功能之一是（）。A.消滅風(fēng)險(xiǎn)B.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)C.減少風(fēng)險(xiǎn)D.套期保值答案：B解析：期貨市場有兩大基本功能，即規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，不可能被消滅，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。期貨市場可以通過套期保值等方式幫助投資者將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移和分散，但不能直接減少風(fēng)險(xiǎn)本身，C選項(xiàng)不準(zhǔn)確。套期保值是期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的具體實(shí)現(xiàn)方式，而不是基本功能的表述，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。期貨市場的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能是指生產(chǎn)經(jīng)營者通過在期貨市場進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)，將價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投機(jī)者，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的，B選項(xiàng)正確。14.下列關(guān)于期貨交易保證金的說法，錯(cuò)誤的是（）。A.保證金比率設(shè)定之后維持不變B.保證金是客戶履約的財(cái)力擔(dān)保C.保證金可以分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金D.保證金制度可以降低違約風(fēng)險(xiǎn)答案：A解析：期貨交易保證金是指期貨交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。它是客戶履約的財(cái)力擔(dān)保，B選項(xiàng)正確。保證金可以分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金，結(jié)算準(zhǔn)備金是指會(huì)員為了交易結(jié)算在交易所專用結(jié)算賬戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金；交易保證金是指會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金，C選項(xiàng)正確。保證金制度要求交易者在交易前繳納一定比例的保證金，當(dāng)交易者出現(xiàn)違約情況時(shí)，交易所可以用保證金來彌補(bǔ)損失，從而降低了違約風(fēng)險(xiǎn)，D選項(xiàng)正確。而保證金比率并不是固定不變的，期貨交易所會(huì)根據(jù)市場情況、合約的不同階段等因素對保證金比率進(jìn)行調(diào)整，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。15.當(dāng)一種期權(quán)處于極度實(shí)值或極度虛值時(shí)，其時(shí)間價(jià)值（）。A.達(dá)到最大B.最小C.為零D.無法確定答案：B解析：期權(quán)的價(jià)值由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成，期權(quán)價(jià)值=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值。時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，它是期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價(jià)值。當(dāng)一種期權(quán)處于極度實(shí)值或極度虛值時(shí)，其內(nèi)涵價(jià)值已經(jīng)接近最大或?yàn)?，此時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步朝著有利于期權(quán)持有者方向變動(dòng)的可能性較小，所以時(shí)間價(jià)值最小，B選項(xiàng)正確。當(dāng)期權(quán)處于平價(jià)狀態(tài)時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)使期權(quán)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)的可能性最大，時(shí)間價(jià)值達(dá)到最大，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。只有在期權(quán)到期時(shí)，時(shí)間價(jià)值才為零，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。時(shí)間價(jià)值是可以根據(jù)期權(quán)的相關(guān)情況進(jìn)行分析和判斷的，并非無法確定，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。16.期貨市場上的套期保值最基本的操作方式有（）。A.買進(jìn)套期保值和賣出套期保值B.多頭套期保值和空頭套期保值C.基差交易和期現(xiàn)套利D.牛市套利和熊市套利答案：A解析：套期保值最基本的操作方式有買進(jìn)套期保值和賣出套期保值。買進(jìn)套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)多頭套期保值和空頭套期保值分別對應(yīng)買進(jìn)套期保值和賣出套期保值，但表述不如A選項(xiàng)準(zhǔn)確?；罱灰资侵敢阅吃路莸钠谪泝r(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式；期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間不合理價(jià)差，通過在兩個(gè)市場上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易，C選項(xiàng)不符合題意。牛市套利和熊市套利是期貨投機(jī)交易中的套利策略，并非套期保值的基本操作方式，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。17.期貨交易所實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，應(yīng)當(dāng)在（）及時(shí)將結(jié)算結(jié)果通知會(huì)員。A.下一交易日開市前B.三個(gè)交易日內(nèi)C.當(dāng)日收市后D.當(dāng)日結(jié)算后答案：D解析：當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度是指在每個(gè)交易日結(jié)束后，由期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)對期貨交易保證金賬戶當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，并根據(jù)結(jié)算結(jié)果進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)。期貨交易所實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日結(jié)算后及時(shí)將結(jié)算結(jié)果通知會(huì)員，讓會(huì)員及時(shí)了解自己賬戶的資金狀況和交易盈虧情況，以便進(jìn)行后續(xù)的交易決策或資金管理等操作。下一交易日開市前時(shí)間太晚，不利于會(huì)員及時(shí)掌握情況，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。三個(gè)交易日內(nèi)時(shí)間過長，不符合當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度及時(shí)反饋的要求，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。當(dāng)日收市后還未完成結(jié)算，無法通知結(jié)算結(jié)果，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。所以D選項(xiàng)正確。18.下列關(guān)于期貨公司的表述，正確的是（）。A.期貨公司只能從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)B.期貨公司不能從事投資咨詢業(yè)務(wù)C.期貨公司可以為客戶提供融資服務(wù)D.期貨公司是代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織答案：D解析：期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織，D選項(xiàng)正確。期貨公司的業(yè)務(wù)范圍較為廣泛，除了傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還可以從事投資咨詢業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，A、B選項(xiàng)錯(cuò)誤。期貨公司不得為客戶提供融資服務(wù)，這是為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)和保障期貨市場的穩(wěn)定運(yùn)行，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。19.某投資者以3000元/噸的價(jià)格買入10手5月份大豆期貨合約，后以3030元/噸的價(jià)格賣出平倉，如果不考慮交易費(fèi)用，該投資者獲利（）元。A.3000B.30000C.15000D.1500答案：B解析：每手大豆期貨合約是10噸。該投資者買入價(jià)格為3000元/噸，賣出價(jià)格為3030元/噸，每噸獲利30303000=30元。一共買入10手，每手10噸，所以總獲利為30×10×10=30000元，B選項(xiàng)正確。20.下列關(guān)于期權(quán)時(shí)間價(jià)值的說法，正確的是（）。A.時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分B.時(shí)間價(jià)值隨著期權(quán)到期日的臨近而增加C.虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為零D.實(shí)值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值一定大于零答案：A解析：期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，它反映了期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價(jià)值，A選項(xiàng)正確。時(shí)間價(jià)值隨著期權(quán)到期日的臨近而減小，因?yàn)殡S著時(shí)間的推移，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)使期權(quán)變?yōu)楦欣麪顟B(tài)的可能性降低，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。虛值期權(quán)和實(shí)值期權(quán)都可能有時(shí)間價(jià)值，只有在期權(quán)到期時(shí)，時(shí)間價(jià)值才為零，C、D選項(xiàng)錯(cuò)誤。21.期貨市場的套期保值者通常是（）。A.規(guī)模較小的企業(yè)B.加工商、貿(mào)易商、生產(chǎn)商C.期貨投機(jī)者D.期貨交易所答案：B解析：套期保值者是指通過在期貨市場上進(jìn)行套期保值交易來規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的主體。加工商、貿(mào)易商、生產(chǎn)商等在生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨著原材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)品銷售價(jià)格波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)，他們會(huì)利用期貨市場進(jìn)行套期保值操作，以鎖定成本或利潤，B選項(xiàng)正確。規(guī)模較小的企業(yè)不一定都參與期貨市場進(jìn)行套期保值，A選項(xiàng)不準(zhǔn)確。期貨投機(jī)者是通過預(yù)測期貨價(jià)格的漲跌來獲取價(jià)差收益，并非套期保值者，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，不是套期保值的主體，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。22.某投資者賣出5手7月份大豆期貨合約同時(shí)買入5手9月份大豆期貨合約，價(jià)格分別為8200元/噸和8300元/噸。平倉時(shí)，7月份和9月份大豆期貨合約的價(jià)格分別為8280元/噸和8350元/噸。則該投資者盈虧狀況為（）元。（每手10噸）A.虧損1500B.盈利1500C.虧損2500D.盈利2500答案：A解析：對于7月份大豆期貨合約，投資者賣出價(jià)格為8200元/噸，平倉買入價(jià)格為8280元/噸，每噸虧損82808200=80元，5手，每手10噸，共虧損80×5×10=4000元。對于9月份大豆期貨合約，投資者買入價(jià)格為8300元/噸，平倉賣出價(jià)格為8350元/噸，每噸盈利83508300=50元，5手，每手10噸，共盈利50×5×10=2500元?？傮w盈虧為盈利25004000=1500元，即虧損1500元，A選項(xiàng)正確。23.下列關(guān)于期貨交易所會(huì)員分級結(jié)算制度的說法，錯(cuò)誤的是（）。A.實(shí)行會(huì)員分級結(jié)算制度的期貨交易所應(yīng)當(dāng)配套建立結(jié)算擔(dān)保金制度B.結(jié)算會(huì)員通過繳納結(jié)算擔(dān)保金實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)C.結(jié)算擔(dān)保金包括基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金D.非結(jié)算會(huì)員不必向結(jié)算會(huì)員繳納結(jié)算擔(dān)保金答案：D解析：實(shí)行會(huì)員分級結(jié)算制度的期貨交易所應(yīng)當(dāng)配套建立結(jié)算擔(dān)保金制度，結(jié)算會(huì)員通過繳納結(jié)算擔(dān)保金實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，結(jié)算擔(dān)保金包括基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金，A、B、C選項(xiàng)說法正確。非結(jié)算會(huì)員必須向結(jié)算會(huì)員繳納結(jié)算擔(dān)保金，以保障結(jié)算業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行和市場的穩(wěn)定，D選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。24.某投資者在4月1日買入燃料油期貨合約40手建倉，成交價(jià)為4790元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4770元/噸，當(dāng)日該投資者賣出20手燃料油期貨合約平倉，成交價(jià)為4780元/噸，交易保證金比例為8%，則該投資者當(dāng)日交易保證金為（）元。（每手10噸）A.152320B.152640C.152000D.152960答案：A解析：首先計(jì)算該投資者當(dāng)日持倉量，買入40手，賣出20手平倉，所以持倉量為4020=20手。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4770元/噸，每手10噸，交易保證金比例為8%。則當(dāng)日交易保證金=4770×20×10×8%=152320元，A選項(xiàng)正確。25.以下屬于期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用的是（）。A.促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)國際化B.利用期貨價(jià)格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)C.為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考D.有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善答案：B解析：期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用主要體現(xiàn)在為企業(yè)等微觀主體服務(wù)。利用期貨價(jià)格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)，企業(yè)可以根據(jù)期貨市場的價(jià)格走勢，合理安排生產(chǎn)計(jì)劃、采購原材料等，降低生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)正確。促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)國際化、為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考、有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善都屬于期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用，A、C、D選項(xiàng)不符合題意。26.某投資者買入一份看跌期權(quán)，若期權(quán)費(fèi)為C，執(zhí)行價(jià)格為X，則當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為（）時(shí)，該投資者不賠不賺。A.X+CB.XCC.CXD.C答案：B解析：對于看跌期權(quán)，當(dāng)投資者行權(quán)時(shí)，其收益為執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格再減去期權(quán)費(fèi)。若投資者不賠不賺，則收益為0，即X標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格C=0，移項(xiàng)可得標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=XC，所以當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為XC時(shí)，該投資者不賠不賺，B選項(xiàng)正確。27.期貨公司的交易保證金不足，且未能按期貨交易所規(guī)定的時(shí)間追加保證金，交易規(guī)則規(guī)定不明確的，期貨交易所有權(quán)就其未平倉的期貨合約強(qiáng)行平倉，強(qiáng)行平倉造成的損失（）。A.由期貨交易所與期貨公司共同承擔(dān)B.由期貨公司承擔(dān)C.由期貨交易所承擔(dān)D.由期貨交易所承擔(dān)主要責(zé)任答案：B解析：期貨公司有義務(wù)按照期貨交易所的規(guī)定及時(shí)追加交易保證金。當(dāng)期貨公司的交易保證金不足，且未能按規(guī)定時(shí)間追加保證金時(shí)，期貨交易所有權(quán)對其未平倉的期貨合約強(qiáng)行平倉。強(qiáng)行平倉是為了控制市場風(fēng)險(xiǎn)，而造成這一情況的主要原因是期貨公司自身未能履行追加保證金的義務(wù)，所以強(qiáng)行平倉造成的損失應(yīng)由期貨公司承擔(dān)，B選項(xiàng)正確。28.下列關(guān)于股指期貨套期保值的說法，正確的是（）。A.完全套期保值是指期貨與現(xiàn)貨市場的盈虧完全相抵B.與商品期貨套期保值原理完全不同C.只能對現(xiàn)貨指數(shù)進(jìn)行套期保值D.對股票組合進(jìn)行套期保值時(shí)，不需要考慮股票組合的β系數(shù)答案：A解析：完全套期保值是指期貨與現(xiàn)貨市場的盈虧完全相抵，通過合理的套期保值操作，可以盡可能地接近這種理想狀態(tài)，A選項(xiàng)正確。股指期貨套期保值與商品期貨套期保值的原理是相同的，都是利用期貨市場和現(xiàn)貨市場價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性，通過在兩個(gè)市場上進(jìn)行反向操作來對沖風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。股指期貨不僅可以對現(xiàn)貨指數(shù)進(jìn)行套期保值，還可以對股票組合進(jìn)行套期保值，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。對股票組合進(jìn)行套期保值時(shí)，需要考慮股票組合的β系數(shù)，β系數(shù)反映了股票組合相對于市場指數(shù)的波動(dòng)程度，通過計(jì)算合適的β系數(shù)，可以確定套期保值所需的期貨合約數(shù)量，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。29.某投資者以2.5美元/蒲式耳的價(jià)格買入2手5月份玉米合約，同時(shí)以2.7美元/蒲式耳的價(jià)格賣出2手7月份玉米合約。則當(dāng)5月和7月合約價(jià)差為（）時(shí)，該投資人可以獲利。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)）A.大于0.2美元/蒲式耳B.等于0.2美元/蒲式耳C.小于0.2美元/蒲式耳D.小于等于0.2美元/蒲式耳答案：C解析：該投資者進(jìn)行的是價(jià)差套利，買入5月份合約，賣出7月份合約，建倉時(shí)價(jià)差為2.72.5=0.2美元/蒲式耳。對于這種買入低價(jià)合約、賣出高價(jià)合約的套利方式，只有當(dāng)價(jià)差縮小投資者才能獲利，即當(dāng)5月和7月合約價(jià)差小于0.2美元/蒲式耳時(shí)，該投資人可以獲利，C選項(xiàng)正確。30.下列關(guān)于期權(quán)權(quán)利金的說法，正確的是（）。A.權(quán)利金不應(yīng)該高于執(zhí)行價(jià)格B.權(quán)利金不應(yīng)該高于標(biāo)的物的市場價(jià)格C.權(quán)利金可能小于零D.權(quán)利金是期權(quán)的價(jià)格答案：D解析：權(quán)利金是期權(quán)的價(jià)格，是期權(quán)買方為獲得在約定期限內(nèi)按約定價(jià)格購買或出售某種資產(chǎn)的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用，D選項(xiàng)正確。權(quán)利金的高低取決于多種因素，如期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值、時(shí)間價(jià)值、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)情況等，它與執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的物的市場價(jià)格沒有必然的大小關(guān)系，A、B選項(xiàng)錯(cuò)誤。權(quán)利金是期權(quán)買方支付給賣方的費(fèi)用，其值一定大于等于零，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。二、多項(xiàng)選擇題（共10題，每題2分）1.期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)特征有（）。A.風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性B.風(fēng)險(xiǎn)因素的放大性C.風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)的共生性D.風(fēng)險(xiǎn)的可防范性答案：ABCD解析：期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)具有多方面特征。風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性是指期貨市場風(fēng)險(xiǎn)是由期貨市場的內(nèi)在機(jī)制所決定的，是客觀存在的，不以人的意志為轉(zhuǎn)移，A選項(xiàng)正確。期貨市場實(shí)行保證金制度等，使得價(jià)格的微小變動(dòng)可能導(dǎo)致投資者較大的盈虧，風(fēng)險(xiǎn)因素具有放大性，B選項(xiàng)正確。期貨市場中，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)是并存的，價(jià)格波動(dòng)既帶來了損失的可能性，也提供了獲利的機(jī)會(huì)，C選項(xiàng)正確。雖然期貨市場存在風(fēng)險(xiǎn)，但通過完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系、合理的交易策略等，風(fēng)險(xiǎn)是可以防范和控制的，D選項(xiàng)正確。2.期貨交易所會(huì)員的義務(wù)包括（）。A.遵守期貨交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)規(guī)定B.按規(guī)定繳納各種費(fèi)用C.執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)的決議D.接受期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管答案：ABCD解析：期貨交易所會(huì)員需要履行一系列義務(wù)。遵守期貨交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)規(guī)定是會(huì)員的基本義務(wù)，以確保市場的規(guī)范運(yùn)行，A選項(xiàng)正確。會(huì)員需要按規(guī)定繳納各種費(fèi)用，如會(huì)員費(fèi)、交易手續(xù)費(fèi)等，這是維持期貨交易所正常運(yùn)營的重要資金來源，B選項(xiàng)正確。會(huì)員大會(huì)和理事會(huì)是期貨交易所的重要決策機(jī)構(gòu)，會(huì)員需要執(zhí)行它們的決議，C選項(xiàng)正確。接受期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管可以保證會(huì)員的交易行為符合市場規(guī)則，維護(hù)市場秩序，D選項(xiàng)正確。3.下列關(guān)于套期保值的說法，正確的有（）。A.套期保值的目的是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)B.套期保值可以完全消除風(fēng)險(xiǎn)C.套期保值需要在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場進(jìn)行反向操作D.套期保值能否成功取決于基差的變動(dòng)答案：ACD解析：套期保值的目的是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行反向操作，將現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到期貨市場，從而規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)正確。由于基差的存在和變動(dòng)等因素，套期保值很難完全消除風(fēng)險(xiǎn)，只能在一定程度上降低風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。套期保值的基本原理是利用期貨市場和現(xiàn)貨市場價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性，在兩個(gè)市場進(jìn)行反向操作，當(dāng)一個(gè)市場虧損時(shí)，另一個(gè)市場盈利，以達(dá)到對沖風(fēng)險(xiǎn)的目的，C選項(xiàng)正確?；畹淖儎?dòng)