—教育行業(yè)深度報(bào)告推薦(首次)投資要點(diǎn)行業(yè)相對(duì)表現(xiàn)表現(xiàn)教育(申萬(wàn))滬深3003M-5.018.8行業(yè)相對(duì)表現(xiàn)表現(xiàn)教育(申萬(wàn))滬深3003M-5.018.810.93.22.1市場(chǎng)表現(xiàn)0相關(guān)研究段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)；并密集出臺(tái)來(lái)的263個(gè)壓減至34個(gè)，壓減率87%。2）政策復(fù)盤及展培訓(xùn)發(fā)展，從初步探索到強(qiáng)力管控再到分類管科類發(fā)展，主旨始終不變即為學(xué)生減負(fù)并促進(jìn)持職業(yè)教育發(fā)展，培養(yǎng)高素質(zhì)勞動(dòng)和技術(shù)技通本科錄取率為37%，較2017年下降7pcts。③非學(xué)科培訓(xùn)年我國(guó)素質(zhì)教育市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)6463億元，同增29%，2023-22培企業(yè)主流轉(zhuǎn)型方向，內(nèi)容遷移與復(fù)用難度更??；高（1）政策趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)2）招生放緩風(fēng)險(xiǎn)3）競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)重點(diǎn)關(guān)注公司及盈利預(yù)測(cè)公司代碼名稱2025-03-18股價(jià)（元）EPS（元）投資評(píng)級(jí)20232024E2025E20232024E2025E4.904.38資料來(lái)源：Wind，華鑫證券研究（注：盈利預(yù)測(cè)取自萬(wàn)331、政策：雙減政策卓有成效，邊際優(yōu)化深化細(xì)則 71.1、雙減及配套政策：大力壓減校外培訓(xùn)，取得階段性成果 71.2、政策復(fù)盤及展望：義務(wù)教育減負(fù)為長(zhǎng)期主線，非學(xué)科校外培訓(xùn)為有益補(bǔ)充 2、需求：校外培訓(xùn)仍為剛需，素質(zhì)教育快速增長(zhǎng) 2.1、高中學(xué)科培訓(xùn)基本盤穩(wěn)固，非學(xué)科培訓(xùn)參培率有望提升 2.2、教育支出持續(xù)增長(zhǎng)，支付意愿仍足 232.3、校外培訓(xùn)市場(chǎng)回暖，素質(zhì)教育空間廣闊 273、供給：出清利于龍頭，回歸良性競(jìng)爭(zhēng) 303.1、轉(zhuǎn)型方向潛力仍足，頭部具先發(fā)優(yōu)勢(shì) 303.2、競(jìng)爭(zhēng)格局分散，頭部集中趨勢(shì)不變 354、行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略 374.1、思考樂(lè)教育：優(yōu)勢(shì)區(qū)域市占提升，網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張加速放量 374.2、卓越教育：高復(fù)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)釋放，素質(zhì)教育快速增長(zhǎng) 404.3、學(xué)大教育：高中教培根基穩(wěn)固，職業(yè)教育驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng) 435、風(fēng)險(xiǎn)提示 44圖表1：《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》政策主要內(nèi)容 7圖表2：雙減配套政策及內(nèi)容 8圖表3：義務(wù)教育階段線下學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)數(shù)量變化 圖表4：線上學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)數(shù)量變化 圖表5：中央對(duì)非學(xué)科類培訓(xùn)管理的總體政策《關(guān)于規(guī)范面向中小學(xué)生的非學(xué)科類校外培訓(xùn)的意見(jiàn)》10圖表6：各地區(qū)細(xì)化政策 圖表7：教育產(chǎn)業(yè)分類 圖表8：教育減負(fù)政策發(fā)展階段劃分 圖表9：2010-2021年教育行業(yè)投融資事件數(shù)量及增速 圖表10：2010-2021年教育行業(yè)投融資規(guī)模及增速 圖表11：新東方在線（現(xiàn)為東方甄選）2014-2023財(cái)年銷售費(fèi)用率 圖表12：好未來(lái)2014-2023財(cái)年銷售費(fèi)用率 圖表13：學(xué)大教育、昂立教育、豆神教育、思考樂(lè)教育、卓越教育2014-2023年銷售費(fèi)用率 圖表14：2019-2021年期間幾大在線教育為引流而推出的低價(jià)課 圖表15：新東方在線（現(xiàn)為東方甄選）2014-2023財(cái)年毛利率 圖表16：好未來(lái)2014-2023財(cái)年毛利率 圖表17：學(xué)大教育、昂立教育、豆神教育、思考樂(lè)教育、卓越教育2014-2023年毛利率 44圖表18：2020年教育廣告制造教育焦慮 圖表19：在線教育虛假宣傳 圖表20：教育部發(fā)布《校外培訓(xùn)管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）》 圖表21：部分省市對(duì)非學(xué)科類培訓(xùn)進(jìn)行細(xì)化管理 圖表22：2014-2023年K12總在校生人數(shù)及增速 20圖表23：2014-2023年K12主要學(xué)段學(xué)生人數(shù)占比 20圖表24：2015-2023年K12主要學(xué)段學(xué)生人數(shù)增速 20圖表25：2014-2023年高中階段在校生人數(shù)及增速及毛入學(xué)率 21圖表26：2014-2023年普高和中專在校生人數(shù)占比 21圖表27：2015-2023年普高和中專在校生人數(shù)增速 21圖表28：2014-2024年高考報(bào)名人數(shù)、普通本科招生人數(shù)及增速、本科錄取率 22圖表29：2014-2023年高等教育在學(xué)總規(guī)模人數(shù)及增速、毛入學(xué)率 22圖表30：2014-2023年K9在校生人數(shù)（萬(wàn)人） 22圖表31：2015-2023年K9在校生人數(shù)增速 22圖表32：2017-2023年校外培訓(xùn)參與率 23圖表33：2019年中小學(xué)生興趣班參與率 23圖表34：全國(guó)教育經(jīng)費(fèi)細(xì)項(xiàng)拆解圖 23圖表35：2014-2023年全國(guó)教育經(jīng)費(fèi)總投入規(guī)模及增速 24圖表36：2014-2023年全國(guó)一般公共預(yù)算教育經(jīng)費(fèi)規(guī)模、增速及占一般公共預(yù)算支出比重 24圖表37：2014-2023年教育經(jīng)費(fèi)細(xì)項(xiàng)投入規(guī)模（億元） 24圖表38：2015-2023年教育經(jīng)費(fèi)細(xì)項(xiàng)投入增速 24圖表39：一般公共預(yù)算教育經(jīng)費(fèi)拆解圖 25圖表40：2018-2023各類學(xué)校生均一般公共財(cái)政預(yù)算教育經(jīng)費(fèi)占比 25圖表41：2019-2023年各類學(xué)校生均一般公共財(cái)政預(yù)算教育經(jīng)費(fèi)增速 25圖表42：2014-2023年各類學(xué)校生均一般公共財(cái)政預(yù)算教育事業(yè)費(fèi)占比 25圖表43：2015-2023年各類學(xué)校生均一般公共財(cái)政預(yù)算教育事業(yè)費(fèi)增速 25圖表44：2014-2023年各類學(xué)校生均一般公共財(cái)政預(yù)算公用經(jīng)費(fèi)支出占比 26圖表45：2015-2023年各類學(xué)校生均一般公共財(cái)政預(yù)算公用經(jīng)費(fèi)支出增速 26圖表46：2013-2024年我國(guó)居民教育文娛人均消費(fèi)支出規(guī)模及增速 26圖表47：2013-2024年我國(guó)城鎮(zhèn)與農(nóng)村居民教育文娛人均消費(fèi)支出規(guī)模及增速 26圖表48：雙減前中小學(xué)生平均校外興趣班支出（元/年） 27圖表49：雙減后家庭教育投資興趣班投入金額變化 27圖表50：2015-2027E我國(guó)K12適齡人口（萬(wàn)人） 28圖表51：2015-2027E我國(guó)K12毛入學(xué)率 28圖表52：2015-2027E我國(guó)K12在校生人數(shù)（萬(wàn)人） 28圖表53：2015-2027E我國(guó)K12參培率 2855圖表54：2015-2027E我國(guó)K12學(xué)科培訓(xùn)參與人數(shù)（萬(wàn)人） 29圖表55：2015-2027E我國(guó)K12學(xué)科培訓(xùn)客單價(jià)（元/人/年） 29圖表56：2015-2027E我國(guó)K12學(xué)科培訓(xùn)各年級(jí)市場(chǎng)規(guī)模（億元） 29圖表57：2015-2027E我國(guó)K12學(xué)科培訓(xùn)總市場(chǎng)規(guī)模及增速 29圖表58：2021-2027E非學(xué)科培訓(xùn)（素質(zhì)教育）市場(chǎng)規(guī)模及增速 30圖表59：2024年非學(xué)科培訓(xùn)細(xì)分市場(chǎng)占比 30圖表60：2014-2025E體育培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模及增速 30圖表61：2017-2027E少兒編程市場(chǎng)規(guī)模及增速 30圖表62：雙減前后主要教育機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型情況 31圖表63：2014-2023年K12主要上市教育企業(yè)營(yíng)收情況（億元） 32圖表64：新東方與好未來(lái)營(yíng)收情況（億元，F(xiàn)Y2014：新東方/好未來(lái)為2014.06-2015.05/2014.03-2015.02，下同） 32圖表65：2016-2023年K12主要上市教育企業(yè)主要教育企業(yè)招生人數(shù)及增速 33圖表66：FY2014-2024Q2新東方招生人數(shù)及增速 33圖表67：2016-2023年K12主要上市教育企業(yè)職工數(shù)量（名） 33圖表68：FY2014-2023年新東方與好未來(lái)職工數(shù)量及增速 33圖表69：2016-2023年K12主要上市教育企業(yè)教師數(shù)量（名） 34圖表70：FY2014-2023年新東方教師數(shù)量及增速 34圖表71：2016-2023年K12主要上市教育企業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量（家） 34圖表72：FY2012-2024Q1新東方網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量及增速 34圖表73：2014-2023年主要教育企業(yè)銷售費(fèi)用率 35圖表74：FY2014-2023年新東方在線與好未來(lái)銷售費(fèi)用率 35圖表75：雙減前后全國(guó)教育機(jī)構(gòu)數(shù)量對(duì)比 36圖表76：2015-2023年K12學(xué)科培訓(xùn)競(jìng)爭(zhēng)格局 36圖表77：重點(diǎn)關(guān)注公司及盈利預(yù)測(cè) 37圖表78：2016-2024H1思考樂(lè)教育營(yíng)收及增速 38圖表79：2018-2024H1思考樂(lè)教育營(yíng)收及增速 38圖表80：2016-2024H1思考樂(lè)教育歸母凈利潤(rùn)及增速 38圖表81：2018-2024H1思考樂(lè)教育歸母凈利潤(rùn)及增速 38圖表82：2016-2024H1思考樂(lè)教育毛利率及凈利率 39圖表83：2016-2024H1思考樂(lè)教育ROE 39圖表84：2016-2024H1思考樂(lè)教育分業(yè)務(wù)收入（億元） 39圖表85：2016-2024H1思考樂(lè)教育分業(yè)務(wù)收入增速 39圖表86：2016-2024H1思考樂(lè)教育素質(zhì)教育業(yè)務(wù)招生人次及增速 40圖表87：2016-2024H1思考樂(lè)教育輔導(dǎo)課程業(yè)務(wù)招生人次及增速 40圖表88：2016-2024H1思考樂(lè)教育素質(zhì)教育業(yè)務(wù)客單價(jià)及增速 40圖表89：2016-2024H1思考樂(lè)教育輔導(dǎo)課程業(yè)務(wù)客單價(jià)及增速 4066圖表90：2016-2024H1卓越教育營(yíng)收及增速 41圖表91：2018-2024H1卓越教育營(yíng)收及增速 41圖表92：2016-2024H1卓越教育歸母凈利潤(rùn)及增速 41圖表93：2018-2024H1卓越教育歸母凈利潤(rùn)及增速 41圖表94：2016-2024H1卓越教育毛利率及凈利率 42圖表95：2016-2024H1卓越教育ROE 42圖表96：2016-2024H1卓越教育分業(yè)務(wù)收入（億元） 43圖表97：2016-2024H1卓越教育分業(yè)務(wù)收入增速 43圖表98：2016-2024前三季度學(xué)大教育營(yíng)收及增速 43圖表99：2017-2024Q3學(xué)大教育單季度營(yíng)收及增速 43圖表100：2016-2024前三季度學(xué)大教育歸母凈利潤(rùn)及增速 44圖表101：2017-2024Q3學(xué)大教育單季度歸母凈利潤(rùn)及增速 44771、政策：雙減政策卓有成效，邊際優(yōu)化深化1.1、雙減及配套政策：大力壓減校外培訓(xùn)，取得階段性成果進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》，其重點(diǎn)包括：1）規(guī)定課后服務(wù)時(shí)長(zhǎng)，規(guī)范培訓(xùn)服務(wù)行為。確保作業(yè)布置科學(xué)合理，學(xué)校課后服務(wù)基本滿足學(xué)生需要，結(jié)束時(shí)間原則上不早于當(dāng)?shù)卣Ｏ掳鄷r(shí)間。嚴(yán)禁超標(biāo)超前培訓(xùn)，嚴(yán)禁非學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)從事學(xué)科類培訓(xùn)，嚴(yán)禁提供境外教育課程。2）從嚴(yán)審批機(jī)構(gòu)，壓減學(xué)科類校外培訓(xùn)。各地不再審批新的面向義務(wù)教育階段學(xué)生的學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)有學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一登記為非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)。對(duì)現(xiàn)有學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)重新審核登記，逐步大大壓減，解決過(guò)多過(guò)濫問(wèn)題。3）強(qiáng)化常態(tài)運(yùn)營(yíng)監(jiān)管，做好校外培訓(xùn)廣堅(jiān)決禁止為推銷業(yè)務(wù)以虛構(gòu)原價(jià)、虛假折扣、虛假宣傳等方式不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。加強(qiáng)校外培訓(xùn)廣告管理，確保高傳播媒介不刊登、不播發(fā)校外培訓(xùn)廣告。圖表1：《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》政策主要內(nèi)容課后服務(wù)結(jié)束時(shí)間原則上不早于當(dāng)?shù)卣Ｏ掳鄷r(shí)間；對(duì)有特殊需要的學(xué)生，學(xué)校應(yīng)提供延時(shí)托管服務(wù)；初中學(xué)校工作日晚上可開(kāi)設(shè)自習(xí)班。各地不再審批新的面向義務(wù)教育階段學(xué)生的學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)有學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一登記為非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)。對(duì)原備案的線上學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，改為審批制。各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）要對(duì)已備案的線上學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)全面排查，并按標(biāo)準(zhǔn)重新辦理審批手續(xù)。未通過(guò)審批的，取消原有備案登記和互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證（ICP）。對(duì)非學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，各地要區(qū)分體育、文化藝術(shù)、科技等類別，明確相應(yīng)主管部門，分類制定標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格審批。依法依規(guī)嚴(yán)肅查處不具備相應(yīng)資質(zhì)條件、未經(jīng)審批多址開(kāi)展培訓(xùn)的校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)一律不得上市融資，嚴(yán)禁資本化運(yùn)作；上市公司不得通過(guò)股票市場(chǎng)融資投資學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，不得通過(guò)發(fā)行股份嚴(yán)禁超標(biāo)超前培訓(xùn)，嚴(yán)禁非學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)從事學(xué)科類培訓(xùn)，嚴(yán)禁提供境外教育課程。依法依規(guī)堅(jiān)決查處超范圍培訓(xùn)、培訓(xùn)質(zhì)量良莠不齊、內(nèi)容低俗違法、盜版侵權(quán)等突出問(wèn)題。嚴(yán)格執(zhí)行年人保護(hù)法有關(guān)規(guī)定，校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得占用國(guó)家法定節(jié)假日、休息日及寒暑假期組織學(xué)科訓(xùn)。培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得高薪挖搶學(xué)校教師；從事學(xué)科類培訓(xùn)的人員必須具備相應(yīng)教師資格，并將資格信息在培訓(xùn)機(jī)構(gòu)場(chǎng)所及網(wǎng)站顯著位置公布；不得泄露家長(zhǎng)和學(xué)生嚴(yán)格控制資本過(guò)度涌入培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)融資及收費(fèi)應(yīng)主要用于培訓(xùn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，堅(jiān)決禁止為推銷業(yè)務(wù)以虛構(gòu)原價(jià)、虛假折扣、虛假宣傳等方式不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，依法依規(guī)堅(jiān)決查處行業(yè)壟斷行所、居民區(qū)各類廣告牌和網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)等不刊登、不播發(fā)校外培訓(xùn)廣告。不得在中小學(xué)校、幼兒園內(nèi)校車等發(fā)布或變相發(fā)布廣告。依法依規(guī)嚴(yán)肅查處各種夸大培訓(xùn)效果、誤導(dǎo)公眾教育觀念、制造家長(zhǎng)焦慮的校外培訓(xùn)違法違規(guī)廣告行為。堅(jiān)決壓減學(xué)科類校對(duì)現(xiàn)有學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)重新審核登記，逐步大大壓減，解決過(guò)多過(guò)濫問(wèn)題；依法依規(guī)嚴(yán)肅查處存在不符合資質(zhì)、管理混亂、借機(jī)斂財(cái)、虛假宣傳、與學(xué)校勾連88構(gòu)需登記為非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)，并從培訓(xùn)材料、違規(guī)行為、審批制度、預(yù)收款監(jiān)管、收費(fèi)監(jiān)管、廣告管控等方面做出詳細(xì)指導(dǎo)和要求，同時(shí)組建公眾監(jiān)督隊(duì)伍，加強(qiáng)日常監(jiān)管和執(zhí)法巡查。另外對(duì)于線上培訓(xùn)，2021年底前完成對(duì)已備案線上學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的審批工作，同步建立監(jiān)督管理制度。在依法獲得辦學(xué)許可證及相關(guān)證照前，現(xiàn)有線上機(jī)構(gòu)應(yīng)暫停新的招生及圖表2：雙減配套政策及內(nèi)容《關(guān)于進(jìn)一步明確義務(wù)教育階段校外培訓(xùn)學(xué)科類和非學(xué)科類范圍的通1）學(xué)科類：道德與法治、語(yǔ)文、歷史、地理、數(shù)學(xué)、外語(yǔ)（英語(yǔ)、日語(yǔ)、2）非學(xué)科類：體育（或體育與健康）、藝術(shù)（或音樂(lè)、美術(shù)）學(xué)科，以及《中華人民共和國(guó)民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例》各級(jí)人民政府應(yīng)當(dāng)依法支持和規(guī)范社會(huì)力量舉辦民辦教育，保障民辦學(xué)校依法辦學(xué)、自主管理，鼓勵(lì)、引導(dǎo)民辦學(xué)校提高質(zhì)量、辦出特色，滿足多樣化《中小學(xué)生校外培訓(xùn)材料管理辦法（試行）》抓住培訓(xùn)材料編寫審核、選用備案、檢查監(jiān)督等各個(gè)環(huán)節(jié)，健全管理機(jī)制，對(duì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)自編的面向中小學(xué)生的所有線上與線下、學(xué)科類與非學(xué)科類培訓(xùn)《關(guān)于加強(qiáng)義務(wù)教育階段學(xué)科類校外培訓(xùn)收費(fèi)1）實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)管理：義務(wù)教育階段線上和線下學(xué)科類校外培訓(xùn)收費(fèi)屬于非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)收費(fèi)，依法實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)管理，由政府制定基準(zhǔn)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)2）科學(xué)制定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)：各地要堅(jiān)持學(xué)科類校外培訓(xùn)公益屬性，以有效減輕學(xué)生家庭教育支出負(fù)擔(dān)為目標(biāo)，以平均培訓(xùn)成本為《關(guān)于面向義務(wù)教育階段學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一登記為非營(yíng)利性機(jī)2021年底前完成面向義務(wù)教育階段學(xué)生的學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一登記為非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)的行政審批及法人登記工作，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)在完成非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)登《關(guān)于堅(jiān)決查處變相違規(guī)開(kāi)展學(xué)科類校外培訓(xùn)1）證照不全的機(jī)構(gòu)或個(gè)人，以咨詢、文化傳播、“家政服務(wù)”“住家教4）組織異地培訓(xùn)，在登記場(chǎng)所之外開(kāi)展“一對(duì)一/多”等學(xué)科類培訓(xùn)。5）以游學(xué)、研學(xué)、夏令營(yíng)、思維素養(yǎng)、國(guó)學(xué)素養(yǎng)等名義，或者在科技、體6）線下機(jī)構(gòu)通過(guò)即時(shí)通訊、網(wǎng)絡(luò)會(huì)議、直播平臺(tái)違規(guī)開(kāi)展線上學(xué)《校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)從業(yè)人校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)專職教學(xué)、教研人員原則上不低于機(jī)構(gòu)從業(yè)人員總數(shù)的50%。面向中小學(xué)生的線下培訓(xùn)，每班次專職教學(xué)人員原則上不低于學(xué)生人數(shù)的《關(guān)于做好現(xiàn)有線上學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)由備案改2021年底前完成對(duì)已備案線上學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的審批工作，并同步建立相應(yīng)的監(jiān)督管理制度，在依法獲得辦學(xué)許可證及相關(guān)證照前，現(xiàn)有線上機(jī)構(gòu)應(yīng)99《中小學(xué)生校外培訓(xùn)服務(wù)合同（示范文本）》將其作為落實(shí)“雙減”工作的重要環(huán)節(jié)加以推進(jìn)，多措并舉，宣傳引導(dǎo)合同《關(guān)于加強(qiáng)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)預(yù)收費(fèi)監(jiān)管工作的通1）校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)預(yù)收費(fèi)須全部進(jìn)入本機(jī)構(gòu)培訓(xùn)收費(fèi)專用賬戶，面向中小學(xué)生的培訓(xùn)不得使用培訓(xùn)貸方式繳納培訓(xùn)費(fèi)用。校外培訓(xùn)收費(fèi)時(shí)段與教學(xué)安排應(yīng)協(xié)調(diào)一致，不得一次性收取或以充值、次卡等形式變相收取時(shí)間跨度超過(guò)3個(gè)月或60課時(shí)的費(fèi)用。2）實(shí)行預(yù)收費(fèi)監(jiān)管全覆蓋和銀行托管，設(shè)立預(yù)收費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)保證金，加強(qiáng)對(duì)培《關(guān)于做好校外培訓(xùn)廣確保做到主流媒體及其新媒體、網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)以及公共場(chǎng)所、居民區(qū)等線上線下《義務(wù)教育階段校外培明確“學(xué)科類”項(xiàng)目鑒別依據(jù)，即要從培訓(xùn)目的、培訓(xùn)內(nèi)容、培訓(xùn)方式、評(píng)價(jià)方式等維度，對(duì)培訓(xùn)項(xiàng)目進(jìn)行綜合考量?！蛾P(guān)于選薦校外培訓(xùn)社會(huì)監(jiān)督員的通知》面向各地各行業(yè)選聘校外培訓(xùn)社會(huì)監(jiān)督員，組建公眾監(jiān)督隊(duì)伍參與校外培訓(xùn)《關(guān)于加強(qiáng)教育行政執(zhí)法深入推進(jìn)校外教育部、中央編辦、培訓(xùn)綜1）建立校外培訓(xùn)行政執(zhí)法與刑事司法銜接機(jī)制，健全教育與公安、檢察、2）加強(qiáng)日常監(jiān)管和執(zhí)法巡查，從源頭上預(yù)防和化解違法風(fēng)險(xiǎn)。建立完善嚴(yán)重違法懲罰性賠償和巨額罰款制度、終身禁入機(jī)制，對(duì)違法違規(guī)開(kāi)展培訓(xùn)的《關(guān)于規(guī)范非學(xué)科類校規(guī)范非學(xué)科類校外培訓(xùn)行為，有效防范培訓(xùn)質(zhì)量不高、價(jià)格肆意上漲、存在《面向中小學(xué)生的全國(guó)競(jìng)賽應(yīng)堅(jiān)持公益性，不得以營(yíng)利為目的，確保任何單位、組織及個(gè)人不得向?qū)W生、學(xué)校收取成本費(fèi)、活動(dòng)費(fèi)、報(bào)名費(fèi)、食宿費(fèi)、參賽材料費(fèi)、器材費(fèi)和其他各種名目費(fèi)用，做到“零收費(fèi)”；不得面向參賽的學(xué)生、家長(zhǎng)或老師開(kāi)《開(kāi)展義務(wù)教育階段學(xué)科類校外培訓(xùn)治理“回全面對(duì)照中央“雙減”文件，對(duì)義務(wù)教育階段線上、線下學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行全面排查，從機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)、收費(fèi)管理、培訓(xùn)內(nèi)容、從業(yè)人員資質(zhì)等各方《義務(wù)教育六科超標(biāo)超貫徹落實(shí)“堅(jiān)決禁止應(yīng)試、超標(biāo)、超前培訓(xùn)及與招生入學(xué)掛鉤的行為”要《校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)消防安發(fā)揮“雙減”協(xié)調(diào)機(jī)制作用，強(qiáng)化對(duì)學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的行業(yè)監(jiān)管，督促《關(guān)于做好2022年暑期校外培訓(xùn)治理有關(guān)工各地要依托街道網(wǎng)格化治理體系，建立健全“街鄉(xiāng)吹哨、部門報(bào)到”聯(lián)合檢查工作機(jī)制，在暑期采取“日查+夜查”“聯(lián)檢+抽檢”等方式，嚴(yán)防學(xué)科類學(xué)科類培訓(xùn)、非學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)超范圍開(kāi)展學(xué)科類培訓(xùn)等問(wèn)題《教育部辦公廳關(guān)于印發(fā)地方非學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)將上海市、山東省、湖北省、浙江省溫州市、江蘇省常州市、重慶市銅梁區(qū)等6地深化非學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)治理工作的做法引發(fā)給全國(guó)各省、自治區(qū)、），《國(guó)務(wù)院“雙減”報(bào)告：學(xué)科類培訓(xùn)隱形變指出“雙減”前后，義務(wù)教育階段線下學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)從263家下降至34家，壓減率96%，線上學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)從12.4萬(wàn)家下降至行業(yè)整治已取得階段性成果4932家，壓減率87%，“學(xué)生校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)有效減輕”，行業(yè)《關(guān)于規(guī)范面向中小學(xué)生的非學(xué)科類校外培訓(xùn)常態(tài)化監(jiān)管機(jī)制基本健全。到2024年，非學(xué)科培訓(xùn)治理成效顯著，家庭支出負(fù)擔(dān)有效減輕，非學(xué)科類培訓(xùn)成為學(xué)校教育的有益補(bǔ)充，人民群眾對(duì)教育成以上，家庭教育支出有效減輕；更注重實(shí)施素質(zhì)教育，注重身心健圖表3：義務(wù)教育階段線下學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)數(shù)量變化圖表4：線上學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)數(shù)量變化0壓減率96%0壓減率87.1%資料來(lái)源：中國(guó)人大網(wǎng)，華鑫證券研究資料來(lái)源：中國(guó)人大網(wǎng)，華鑫證券研究門印發(fā)《關(guān)于規(guī)范面向中小學(xué)生的非學(xué)科類校外培訓(xùn)的意見(jiàn)》，主要內(nèi)容包括：1）明確非學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)、人員資質(zhì)、日常規(guī)范。不得聘用中小學(xué)在職在崗教師，線下培非學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)全部納入全國(guó)校外教育培訓(xùn)監(jiān)管與服務(wù)綜合平臺(tái)統(tǒng)一管理，嚴(yán)厲打擊違法行為。3）強(qiáng)化學(xué)校教育主陣地，公益性引進(jìn)非學(xué)科類培訓(xùn)服務(wù)。補(bǔ)充校內(nèi)素質(zhì)教育資源配備，支持各地適當(dāng)引進(jìn)非學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)參與學(xué)校課后服務(wù)，但費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)須明顯低于培訓(xùn)機(jī)構(gòu)在校外提供同質(zhì)培訓(xùn)服務(wù)。但此時(shí)學(xué)科類與非學(xué)科類之間的劃分與界定無(wú)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，圖表5：中央對(duì)非學(xué)科類培訓(xùn)管理的總體政策《關(guān)于規(guī)范面向中小學(xué)生的非學(xué)科類校外培訓(xùn)的意見(jiàn)》各地要明確非學(xué)科類培訓(xùn)主管部門、設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)各?。▍^(qū)、市）要區(qū)分體育、文化藝術(shù)、科技等類別培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，明確相應(yīng)主管部門。由省級(jí)主管部門牽頭制定相應(yīng)類別線上和線下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的基本設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)，培訓(xùn)場(chǎng)所必須符合國(guó)家關(guān)于消防、住建、環(huán)保、衛(wèi)生、食品經(jīng)營(yíng)等法律法規(guī)及政策要求，從業(yè)人員必須具備體育、文化藝術(shù)、科技等相應(yīng)類別的職業(yè)（專業(yè)）能力資質(zhì)。不得聘用中小學(xué)在職在崗教師，聘用外籍人員須符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定。非學(xué)科類機(jī)構(gòu)須依法取得有關(guān)主管部門的行政許規(guī)范非學(xué)科類培訓(xùn)日常非學(xué)科類培訓(xùn)內(nèi)容應(yīng)符合培訓(xùn)對(duì)象的身心特點(diǎn)和教育規(guī)律，不得開(kāi)設(shè)學(xué)科類培訓(xùn)相關(guān)內(nèi)容。培訓(xùn)時(shí)間不得與當(dāng)?shù)刂行W(xué)校教學(xué)時(shí)間沖突，線下培訓(xùn)結(jié)束時(shí)間不得不得晚于21:00。非學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)要堅(jiān)持公益屬性，實(shí)行明碼標(biāo)指定銀行、專用賬戶、?？罟芾?，不得使用培訓(xùn)貸方式繳納培訓(xùn)費(fèi)用，鼓勵(lì)“先培訓(xùn)后收費(fèi)”。不得一次性收取或以充值、次卡等形式變相收取時(shí)間跨度超3個(gè)月或60課時(shí)的費(fèi)加強(qiáng)非學(xué)科類培訓(xùn)日常培訓(xùn)機(jī)構(gòu)法定代表人和實(shí)際控制人為安全管理第一責(zé)任人，要切實(shí)履行好安全職責(zé)，遵守建筑、消防等安全相關(guān)規(guī)章制度，及時(shí)消除安全隱患。各地要建立聯(lián)合執(zhí)法機(jī)制，嚴(yán)肅查處違法違規(guī)培訓(xùn)行為。推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+監(jiān)管”，將非學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)全部納入全國(guó)校外教育培訓(xùn)監(jiān)管與服務(wù)綜合平臺(tái)統(tǒng)一管理。推進(jìn)行業(yè)自律，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)規(guī)范做好非學(xué)科類培訓(xùn)規(guī)范加強(qiáng)音樂(lè)、體育、美術(shù)等緊缺學(xué)科教師配備補(bǔ)充，開(kāi)齊開(kāi)足上好音體美課程；統(tǒng)籌利用科普、文化、體育等各方面社會(huì)資源，積極聘請(qǐng)退休教師、具備資質(zhì)的社會(huì)專業(yè)人員或志愿者等參與支持學(xué)校課后服務(wù)工作，滿足學(xué)生多樣化學(xué)習(xí)需求。改進(jìn)體育、藝術(shù)中考測(cè)試內(nèi)容、方式和計(jì)分辦法，扭轉(zhuǎn)片面應(yīng)試教育傾向，切實(shí)加強(qiáng)過(guò)程性考核，弱化選拔功能，注重對(duì)學(xué)生運(yùn)動(dòng)習(xí)慣和藝術(shù)素養(yǎng)的培養(yǎng)，不得將非學(xué)科類校外培訓(xùn)結(jié)果與大中小學(xué)招生入學(xué)掛鉤。各地根據(jù)需求可以適當(dāng)引進(jìn)非學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)參與學(xué)校課后服務(wù)，要堅(jiān)持公益性原則，引進(jìn)的培訓(xùn)項(xiàng)目費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)要明顯低于培訓(xùn)機(jī)構(gòu)在校外提供同質(zhì)培訓(xùn)服務(wù)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。方關(guān)于“非學(xué)科培訓(xùn)”政策呈現(xiàn)逐步深入、不斷細(xì)化和完善趨勢(shì)，利于非學(xué)科培訓(xùn)規(guī)范發(fā)展，頭部機(jī)構(gòu)彰顯優(yōu)勢(shì)。各地細(xì)化方向包括：1）關(guān)注校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的場(chǎng)地要求，強(qiáng)化培訓(xùn)機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)。浙江、上海、廣東、江蘇、陜西等地區(qū)對(duì)機(jī)構(gòu)的開(kāi)辦資金、建筑面積以及生均面積等進(jìn)行明確規(guī)定，同時(shí)要求從業(yè)人員持有相應(yīng)的執(zhí)教資格并具備一定學(xué)歷水平。2）加強(qiáng)非學(xué)科類校外培訓(xùn)收費(fèi)管理，少數(shù)明確非學(xué)科項(xiàng)目分類標(biāo)準(zhǔn)。上海市設(shè)定非學(xué)歷文化知識(shí)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的收費(fèi)管理政策，要求實(shí)施預(yù)收費(fèi)管理及與銀行合作；貴州、廣東使用專門鑒別法對(duì)無(wú)法直接判斷的校外培訓(xùn)項(xiàng)目分類鑒別。圖表6：各地區(qū)細(xì)化政策.政策文件《浙江省體育類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入指引（試行）》、《浙江省文化藝術(shù)類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入指引（試行）》、《浙江省科技類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入指引（試行）》1）機(jī)構(gòu)場(chǎng)所：開(kāi)辦資金應(yīng)不少于30萬(wàn)元；教學(xué)用房建筑面積應(yīng)不少于開(kāi)辦場(chǎng)所建筑面積的2/3，科技類、藝術(shù)類同一培訓(xùn)時(shí)段內(nèi)生均面積不小于3平方米，棋牌類體育項(xiàng)目每班次培訓(xùn)的人均培訓(xùn)面積不小于3平方米，其他體育項(xiàng)目每班次2）從業(yè)人員：體育類聘用教練應(yīng)持有至少一種相關(guān)證書(shū)，且必須根據(jù)所開(kāi)設(shè)培訓(xùn)項(xiàng)目及規(guī)模配備不少于3人的專職人員，科技類、藝術(shù)類聘用師資應(yīng)具備大學(xué)?？萍耙陨蠈W(xué)歷，并持有政府部門頒發(fā)或認(rèn)可的與培訓(xùn)內(nèi)容相對(duì)應(yīng)的《教師資格證》或相應(yīng)的職業(yè)（專業(yè)）能力證明；簽訂一年以上任職合同的專職教學(xué)、教研《上海市校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)設(shè)立與管理實(shí)施辦法》、《上海市非學(xué)歷文化知識(shí)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)》1）機(jī)構(gòu)場(chǎng)所：非學(xué)歷文化知識(shí)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)（含培訓(xùn)點(diǎn)）的線下培訓(xùn)場(chǎng)所，建筑面積不得少于200平方米，應(yīng)配備視頻監(jiān)控設(shè)備和數(shù)據(jù)存儲(chǔ)設(shè)施，視頻信息保存2）線上機(jī)構(gòu)：非學(xué)歷文化知識(shí)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展線上培訓(xùn)業(yè)務(wù)的，應(yīng)具備自有或者租用的性能可靠的服務(wù)器，且服務(wù)器必須設(shè)置在中國(guó)內(nèi)地；依法取得ICP（互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)）備案證明或者電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證（涉及經(jīng)營(yíng)電信業(yè)務(wù)的）、網(wǎng)絡(luò)安全等級(jí)保護(hù)三級(jí)以上（含）定級(jí)備案證明和等級(jí)測(cè)評(píng)報(bào)告。3）收費(fèi)管理：非學(xué)歷文化知識(shí)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)執(zhí)行政府制定的培訓(xùn)收費(fèi)管理政策，與商業(yè)銀行等專業(yè)機(jī)構(gòu)合作，開(kāi)立預(yù)收費(fèi)專用賬戶，執(zhí)行預(yù)收費(fèi)銀行定期劃扣機(jī)制。實(shí)施全日制培訓(xùn)的，不得跨學(xué)期收取預(yù)收費(fèi)。鼓勵(lì)非學(xué)歷文化知識(shí)校外《貴州省義務(wù)教育階段校外培訓(xùn)項(xiàng)目分類1）學(xué)科類培訓(xùn)項(xiàng)目：道德與法治、語(yǔ)文、歷史、地理、數(shù)學(xué)、外語(yǔ)（英語(yǔ)、日語(yǔ)、俄語(yǔ)）、科學(xué)（物理、化學(xué)、生物）等國(guó)家課程標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的學(xué)科類學(xué)習(xí)內(nèi)容。在以上內(nèi)容以外的屬于非學(xué)科類項(xiàng)目。2）構(gòu)建“1+9+N”三級(jí)專家鑒別組，對(duì)無(wú)法直接判斷的校外培訓(xùn)項(xiàng)目開(kāi)展分類鑒《陜西省文化藝術(shù)類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入指南(暫行)》、《陜西省科技類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入指引（試行）》、《陜西省體育類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)1）機(jī)構(gòu)場(chǎng)所：藝術(shù)類開(kāi)辦資金應(yīng)不少于30萬(wàn)元；藝術(shù)類培訓(xùn)場(chǎng)所建筑面積不得低于200平方米，科技類、體育類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)教學(xué)場(chǎng)所面積應(yīng)不少于辦學(xué)場(chǎng)所總面積的80%，藝術(shù)類、科技類同一培訓(xùn)時(shí)段內(nèi)生均面積不小于3平方米，棋牌類體育項(xiàng)目每班次培訓(xùn)的人均培訓(xùn)面積不小于3平方米，其他體育項(xiàng)目每班次培訓(xùn)的2）從業(yè)人員：體育類聘用教練應(yīng)持有至少一種相關(guān)證書(shū)，科技類、藝術(shù)類、科技類聘用師資應(yīng)具備大學(xué)?？萍耙陨蠈W(xué)歷，并持有政府部門頒發(fā)或認(rèn)可的與培訓(xùn)內(nèi)容相對(duì)應(yīng)的《教師資格證》或相應(yīng)的職業(yè)（專業(yè)）能力證明；體育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)應(yīng)配齊具有相應(yīng)任職資格和任職條件的專兼職體育執(zhí)教人員，原則上不低于機(jī)構(gòu)從業(yè)人員總數(shù)的50%，藝術(shù)類簽訂一年以上任職合同的專職教學(xué)、教研人員原則上不《廣東省非學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)辦學(xué)許可證審批流程指引（試1）機(jī)構(gòu)場(chǎng)所：開(kāi)辦資金、注冊(cè)資本一般不少于10萬(wàn)元，以到賬實(shí)有貨幣資金為準(zhǔn)；科技類、藝術(shù)類要求培訓(xùn)場(chǎng)所總建筑面積不少于200平方米，后者要求同一培訓(xùn)時(shí)段內(nèi)生均面積不少于3平方米，體育類要求棋牌類培訓(xùn)項(xiàng)目每班次人均場(chǎng)地面積不少于3平方米，其他培訓(xùn)每班次人均場(chǎng)地不少于5平方米；2）從業(yè)人員：科技類要求教學(xué)教研人員應(yīng)具備大學(xué)?？萍耙陨蠈W(xué)歷，并持有理工類畢業(yè)證書(shū)或從事科技類相關(guān)工作滿2年及以上；藝術(shù)類申請(qǐng)開(kāi)辦器樂(lè)類、聲樂(lè)類、舞蹈類、戲曲戲劇類、美術(shù)類別課程的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，應(yīng)分別具備相應(yīng)的專業(yè)條件；體育類教練員應(yīng)熟悉運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目教學(xué)訓(xùn)練規(guī)律和青少年身心發(fā)展特點(diǎn)，至少持《江蘇省科技類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入指引（試行）》《江蘇省文化藝術(shù)類非學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入指1）機(jī)構(gòu)場(chǎng)所：科技類開(kāi)辦資金不少于50萬(wàn)元人民幣，文化藝術(shù)類風(fēng)險(xiǎn)保證金按照總額不低于該機(jī)構(gòu)收取的所有學(xué)員單個(gè)收費(fèi)周期（3個(gè)月）費(fèi)用總額的標(biāo)準(zhǔn)繳納，并由金融機(jī)構(gòu)實(shí)行第三方托管；科技類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)要求建筑面積不少于300平方米，同一培訓(xùn)時(shí)段內(nèi)生均面積不低于3平方米，文化藝術(shù)類要求實(shí)際教學(xué)場(chǎng)所面積不低于100平方米，舞蹈、戲劇類同一培訓(xùn)時(shí)段內(nèi)生均面積不低于82）從業(yè)人員：必須具有相應(yīng)的教師資格證或該類別的相應(yīng)資質(zhì)，科技類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)要求專職教師不得少于從業(yè)人員總數(shù)的50%，每班次專職教師數(shù)不低于學(xué)生《廣東省中小學(xué)生校外教育培訓(xùn)非學(xué)科類將非學(xué)科類劃分為體育類、文化藝術(shù)類、科技類、其他非學(xué)科類，目錄清單項(xiàng)目可直接認(rèn)定為非學(xué)科類培訓(xùn)項(xiàng)目，無(wú)需進(jìn)行學(xué)科和非學(xué)科鑒定，未列入目錄清單的交叉學(xué)科（如珠心算、國(guó)學(xué)、傳統(tǒng)人文素養(yǎng)、語(yǔ)言藝術(shù)、邏輯思維/科學(xué)思維訓(xùn)），《湖南省非學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)審批管理1）機(jī)構(gòu)場(chǎng)所：長(zhǎng)沙市要求貨幣出資50萬(wàn)元以上；培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的場(chǎng)地面積應(yīng)與培訓(xùn)2）從業(yè)人員：應(yīng)具備大學(xué)?？萍耙陨蠈W(xué)歷，持有政府部門《北京市文化藝術(shù)類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)（試行）》2）主要內(nèi)容：對(duì)注冊(cè)資本、培訓(xùn)場(chǎng)所、黨建工作、管理及教學(xué)人員、培訓(xùn)材料管理、應(yīng)急管理和消防安全、財(cái)務(wù)管理等方面提出具1.2、政策復(fù)盤及展望：義務(wù)教育減負(fù)為長(zhǎng)期主線，非學(xué)科校外培訓(xùn)為有益補(bǔ)充教育產(chǎn)業(yè)細(xì)分類別較多，非學(xué)歷教育為重要補(bǔ)充。我國(guó)教育產(chǎn)業(yè)可分為學(xué)歷教育與非學(xué)歷教育，學(xué)歷教育主要包括學(xué)前教育、義務(wù)教育、高中階段學(xué)歷教育、大學(xué)教育及職業(yè)教育；非學(xué)歷教育包括幼兒教育、素質(zhì)教育、校外補(bǔ)習(xí)、職業(yè)培訓(xùn)、非學(xué)歷高等教育；其中義務(wù)教育階段學(xué)歷教育與素質(zhì)教育為過(guò)去圖表7：教育產(chǎn)業(yè)分類持續(xù)深化校外培訓(xùn)規(guī)范，充分支持職業(yè)教育發(fā)展。我國(guó)教育減負(fù)政策發(fā)展可分為幾個(gè)發(fā)展階段：1）初步探索期（1951-1988年）：以改善學(xué)生身體健康，減少學(xué)習(xí)負(fù)擔(dān)為初步方向，對(duì)課程、作業(yè)量、考試次數(shù)等進(jìn)行初步規(guī)范。2）強(qiáng)化減負(fù)期（1989-2009年）：教育減負(fù)政策逐步細(xì)化，強(qiáng)調(diào)執(zhí)行和監(jiān)督機(jī)制。3）深化改革期（2010-2020年）：初步規(guī)范校外培訓(xùn)，強(qiáng)調(diào)職業(yè)教育有發(fā)展。政策重點(diǎn)轉(zhuǎn)向民辦教育與中小學(xué)生校外培訓(xùn)監(jiān)管，推動(dòng)職業(yè)教育現(xiàn)代化建設(shè)。4）“雙減”治理期（2021-2022年“雙減”政策出臺(tái)，強(qiáng)力管控義務(wù)教育階段學(xué)科類校外培訓(xùn)，同時(shí)規(guī)范非學(xué)科類校外培訓(xùn)。5）校外培訓(xùn)協(xié)同發(fā)展期 ）：教育政策分為兩條主線：1）規(guī)范義務(wù)教育階段校外培訓(xùn)發(fā)展，從分類管理，支持非學(xué)科類發(fā)展，主旨始終不變即為學(xué)生減負(fù)并促進(jìn)全面發(fā)展圖表8：教育減負(fù)政策發(fā)展階段劃分長(zhǎng)久以來(lái)我國(guó)義務(wù)教育堅(jiān)持以公益性和社會(huì)性為方向，從而校外學(xué)科類培訓(xùn)規(guī)范化便成為減負(fù)的重要環(huán)節(jié)?！半p減”政策的發(fā)布雖因力度之大、監(jiān)管之嚴(yán)超出市場(chǎng)預(yù)期，但符合整體主旨，且在資本瘋狂投入、價(jià)格持續(xù)下探、營(yíng)銷費(fèi)用不斷加大、學(xué)生家長(zhǎng)焦慮程度放大等市場(chǎng)化動(dòng)作變形情況下，規(guī)范管理校外培訓(xùn)政策的出臺(tái)存在其必要性。40.31%/+148.06%，較2014-2018年階段，投融資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，教育行業(yè)成為資本最為青睞的板塊之一，2013-202圖表9：2010-2021年教育行業(yè)投融資事件數(shù)量及增速圖表10：2010-2021年教育行業(yè)投融資規(guī)模及增速數(shù)量（條，左軸）——增速（%，右軸）規(guī)模（億元，左軸）——增速（%，右軸）大規(guī)模資本支持下，各企業(yè)大力度投放銷售費(fèi)用。資本密集投入驅(qū)動(dòng)教育行業(yè)快速擴(kuò)張，各企業(yè)為搶占市場(chǎng)份額，不斷擴(kuò)大投入加碼營(yíng)銷以引流，導(dǎo)致獲客成本不斷提高，費(fèi)投規(guī)模進(jìn)一步加大，形成負(fù)向循環(huán)。2020財(cái)年新東方在線/好未來(lái)銷售費(fèi)用率分別為83.81%/37.37%，較2015財(cái)年分別提升53.55育，面臨的營(yíng)銷戰(zhàn)更為激烈，銷售費(fèi)用率急劇飆升。圖表11：新東方在線（現(xiàn)為東方甄選）2014-2023財(cái)年銷售費(fèi)用率圖表12：好未來(lái)2014-2023財(cái)年銷售費(fèi)用率圖表13：學(xué)大教育、昂立教育、豆神教育、思考樂(lè)教育、卓越教育2014-2023年銷售費(fèi)用率%學(xué)大教育——昂立教育——豆神教育——思考樂(lè)教育——卓越教育在線教育營(yíng)銷戰(zhàn)激烈，推出低價(jià)課引流獲客。多數(shù)在線教育平臺(tái)通過(guò)推出低價(jià)課程、限時(shí)免費(fèi)體驗(yàn)、折扣促銷等方式吸引客戶，如學(xué)而思推出適用于小初高全科的9元課，涵蓋名師方法、知識(shí)點(diǎn)和答題模板；高途課推出適用于小初高的9元課，包括特色主科名師直播互動(dòng)課。低引流課導(dǎo)致客單價(jià)持續(xù)下探，銷售費(fèi)用率居高不下的同時(shí)毛利率不斷下降，教育/豆神教育/卓越教育毛利率分別較2016年下降9.76/13.33/5.54pcts。圖表14：2019-2021年期間幾大在線教育為引流而推出的低價(jià)課價(jià)格猿輔導(dǎo)圖表15：新東方在線（現(xiàn)為東方甄選）2014-2023財(cái)年毛利率圖表16：好未來(lái)2014-2023財(cái)年毛利率圖表17：學(xué)大教育、昂立教育、豆神教育、思考樂(lè)教育、卓越教育2014-2023年毛利率為引流獲客教育企業(yè)放大內(nèi)卷宣傳，制造教育焦慮。隨著線上廣告引流成本越來(lái)越高，各家教育企業(yè)通過(guò)夸大課程作用及學(xué)生不報(bào)網(wǎng)課的后果，提高家長(zhǎng)的焦慮程度，同時(shí)摻雜虛假宣傳，制造持續(xù)內(nèi)卷的教育環(huán)境。2021年初央視停播在線教育學(xué)科類廣告，與春節(jié)期圖表18：2020年教育廣告制造教育焦慮圖表19：在線教育虛假宣傳理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）》，明確校外培訓(xùn)的定義為“學(xué)校教育體系外，面向社會(huì)開(kāi)展的，的，有組織或系統(tǒng)性的教育培訓(xùn)活動(dòng)”，認(rèn)可非學(xué)科類校外培訓(xùn)為義務(wù)教育階段學(xué)校教育的有益補(bǔ)充。其主要內(nèi)容包括：1）實(shí)行分類管理，規(guī)范校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。校外培訓(xùn)按照學(xué)科類和非學(xué)科類實(shí)行分類管理，對(duì)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)、從業(yè)人員和培訓(xùn)時(shí)間提出具體要求。2）建立全國(guó)統(tǒng)一監(jiān)管服務(wù)平臺(tái)，協(xié)同各部門健全聯(lián)合執(zhí)法機(jī)制。面向義務(wù)教育階段的學(xué)科類校外培訓(xùn)，應(yīng)當(dāng)依法實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)管理。3）鼓勵(lì)非學(xué)科類校外培訓(xùn)。鼓勵(lì)、支圖表20：教育部發(fā)布《校外培訓(xùn)管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）》實(shí)行分類校外培訓(xùn)按照學(xué)科類和非學(xué)科類實(shí)行分類管理。具體分類辦法由國(guó)務(wù)院教育行政部門會(huì)同科技、文化和建立校外培訓(xùn)工作國(guó)務(wù)院教育行政部門負(fù)責(zé)全國(guó)校外培訓(xùn)工作的統(tǒng)籌規(guī)劃、綜合協(xié)調(diào)、宏觀管理和調(diào)控規(guī)模結(jié)構(gòu)?？h級(jí)以上地方各級(jí)人民政府教育行政部門主管本行政區(qū)域內(nèi)的校外培訓(xùn)工作。國(guó)務(wù)院科技、文化和旅游、體育等部門是相應(yīng)領(lǐng)域校外培訓(xùn)的行業(yè)主管部門，制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和資質(zhì)，實(shí)施行業(yè)管理，開(kāi)展專業(yè)指導(dǎo)?？h級(jí)以上地方各級(jí)人民政府科技、文化和旅游、體育及其他有關(guān)部門分別負(fù)責(zé)有關(guān)校外培訓(xùn)的行業(yè)管理工作。國(guó)務(wù)院和地方其他有關(guān)部門在職權(quán)范圍內(nèi)，分別負(fù)責(zé)校外培訓(xùn)有關(guān)方面的管理工作。校外培訓(xùn)1）開(kāi)展校外培訓(xùn)活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)依法取得相應(yīng)的校外培訓(xùn)辦學(xué)許可，具備法人條件。面向義務(wù)教育階段的學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)?shù)怯洖榉菭I(yíng)利性法人。2）校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具有良好的信用狀況以及與實(shí)施培訓(xùn)活動(dòng)相適應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)、從業(yè)人員、經(jīng)費(fèi)、場(chǎng)3）學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的教學(xué)和教研人員，應(yīng)當(dāng)取得教師資格。非學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的教學(xué)和教研人員，應(yīng)當(dāng)取得相應(yīng)的專業(yè)資質(zhì)。幼兒園、中小學(xué)在職教師、教研人員不得從事校外培訓(xùn)活動(dòng)。4）校外培訓(xùn)應(yīng)當(dāng)安排在培訓(xùn)所在地中小學(xué)教學(xué)時(shí)間之外的時(shí)間，不得占用國(guó)家法定節(jié)假日、休息日及寒禁止組織校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得組織或參與組織面向中小學(xué)生及3至6歲訓(xùn)對(duì)象的學(xué)業(yè)成績(jī)和排名。幼兒園、中小學(xué)校不得將參加校外培訓(xùn)或者培訓(xùn)結(jié)果作為招加強(qiáng)監(jiān)管1）面向義務(wù)教育階段學(xué)生實(shí)施的學(xué)科類校外培訓(xùn)，應(yīng)當(dāng)依法實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)管理，由省級(jí)人民政府制定2）校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)采用預(yù)收費(fèi)方式收取費(fèi)用的，應(yīng)當(dāng)將預(yù)收費(fèi)用納入監(jiān)管。具體辦法由省級(jí)人民政府教育3）國(guó)務(wù)院教育行政部門會(huì)同有關(guān)部門建立統(tǒng)一的全國(guó)校外培訓(xùn)監(jiān)管服務(wù)平臺(tái)。校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)填健全聯(lián)合1）縣級(jí)以上人民政府教育、科技、文化和旅游、體育等部門會(huì)同市場(chǎng)監(jiān)管部門健全聯(lián)合執(zhí)法機(jī)制，加強(qiáng)2）違反本條例及相關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定，存在擅自開(kāi)展校外培訓(xùn)、變相開(kāi)展學(xué)科類校外培訓(xùn)、超出許可范圍培訓(xùn)、管理混亂、違規(guī)組織競(jìng)賽等行為的，依照教育法、民辦教育促進(jìn)法、民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例鼓勵(lì)非學(xué)科類校外1）鼓勵(lì)、支持少年宮、科技館、博物館等各類校外場(chǎng)館（所）開(kāi)展校外培訓(xùn)，豐富課程設(shè)置、擴(kuò)大招生2）縣級(jí)以上地方人民政府應(yīng)當(dāng)完善經(jīng)費(fèi)保障機(jī)制，通過(guò)多種方式，引入質(zhì)量高、信用好的非學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)參與學(xué)校課后服務(wù)，滿足學(xué)生多樣各地非學(xué)科類培訓(xùn)政策進(jìn)一步細(xì)化，目的均為鼓勵(lì)其規(guī)范發(fā)展。雙減政策對(duì)義務(wù)階段學(xué)科類與非學(xué)科類校外培訓(xùn)均造成較大影響，主要系防范非學(xué)科類培訓(xùn)形成變異學(xué)科類培圖表21：部分省市對(duì)非學(xué)科類培訓(xùn)進(jìn)行細(xì)化管理1）全面規(guī)范非學(xué)科類培訓(xùn)，力爭(zhēng)到2024年6月底，非學(xué)科類培訓(xùn)治理3）非學(xué)科類線下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)須在屬地縣（市、依法辦理營(yíng)業(yè)執(zhí)照或民辦非企業(yè)單位登記證書(shū)；跨縣域開(kāi)展線下培訓(xùn)《關(guān)于規(guī)范非學(xué)企業(yè)單位登記證書(shū)，才能在許可范圍內(nèi)面向中小學(xué)生開(kāi)展培訓(xùn)活動(dòng)。3）加強(qiáng)對(duì)非學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的常態(tài)化監(jiān)管，全面落度，加強(qiáng)年檢年報(bào)、收費(fèi)與資金監(jiān)管、廣告管控、培訓(xùn)內(nèi)容備案日《北京市實(shí)施〈中華人民共和2）設(shè)立實(shí)施非學(xué)科類校外培訓(xùn)的機(jī)構(gòu)，由區(qū)教育行政部門根技、文化旅游、體育等部門意見(jiàn)審批，其中，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)非學(xué)科類校外培訓(xùn)活動(dòng)的，由市教育行政部門根據(jù)同級(jí)科日3)新增互聯(lián)網(wǎng)線上培訓(xùn)規(guī)定和上級(jí)文件直接適用的規(guī)定.日教育廳等《關(guān)于進(jìn)一步加主要負(fù)責(zé)監(jiān)督指導(dǎo)等工作，縣級(jí)教育行政部門負(fù)責(zé)非學(xué)科類校2)非學(xué)科類線上培訓(xùn)機(jī)構(gòu)須依法取得省級(jí)同意設(shè)立的批準(zhǔn)文件或辦學(xué)許2、需求：校外培訓(xùn)仍為剛需，素質(zhì)教育快速2.1、高中學(xué)科培訓(xùn)基本盤穩(wěn)固，非學(xué)科培訓(xùn)參培率有望提升其中，2023年義務(wù)教育/特殊教育/高中教育在校生人數(shù)占比分別為79.28%/0.45%/20.27%，分別較2017年+0.88/+0.14/-1.0圖表22：2014-2023年K12總在校生人數(shù)及增速圖表23：2014-2023年K12主要學(xué)段學(xué)生人數(shù)占比圖表24：2015-2023年K12主要學(xué)段學(xué)生人數(shù)增速2014201520162017201820192020202120222023資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究中等職業(yè)教育在校生數(shù)分別為2803.63/1298.46萬(wàn)名，分別占比68.35%/31.65%，2017-圖表25：2014-2023年高中階段在校生人數(shù)及增速及毛入學(xué)率高中階段在校生數(shù)（萬(wàn)人，左軸）——增速（%，右軸）——高中階段毛入學(xué)率（%，右軸）圖表26：2014-2023年普高和中專在校生人數(shù)占比圖表27：2015-2023年普高和中專在校生人數(shù)增速——普通高中——中等職業(yè)教育資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究5.43%/2.57%，高考報(bào)名人數(shù)增速快于普通本科招生人數(shù)。2023年普通本科錄取率為37.04%，較2017年下降6.66pcts，大，本科錄取競(jìng)爭(zhēng)仍激烈。圖表28：2014-2024年高考報(bào)名人數(shù)、普通本科招生人數(shù)及增速、本科錄取率圖表29：2014-2023年高等教育在學(xué)總規(guī)模人數(shù)及增速、毛入學(xué)率020142015201620172018201920202021202220232024——高考報(bào)名人數(shù)增速（%，右軸）——普通本科錄取率（%，右軸）0——增速（%，右軸）——毛入學(xué)率（%，右軸）資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究名，同比增長(zhǎng)1.21%，其中小學(xué)/初中在校生人數(shù)分別占比67.32%/32.68%。拉長(zhǎng)維度來(lái)看，圖表30：2014-2023年K9在校生人數(shù)（萬(wàn)人）圖表31：2015-2023年K9在校生人數(shù)增速0——小學(xué)教育初中教育資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究非學(xué)科培訓(xùn)參培率略受雙減影響，整體提升空間較大。根據(jù)中國(guó)教育財(cái)政家庭調(diào)查，雙減前后校外培訓(xùn)參與率明顯下降，其中校外非學(xué)科培訓(xùn)參與率下降幅度小于學(xué)科培訓(xùn)參與率，分別為5.4/22.6pcts。2023年校外學(xué)科培訓(xùn)/非學(xué)科培訓(xùn)/校內(nèi)課后服務(wù)參與率分境下參與率差異較大，根據(jù)北大中國(guó)教育財(cái)政科學(xué)研究所，2019年各地區(qū)小初參與率高于圖表32：2017-2023年校外培訓(xùn)參與率圖表33：2019年中小學(xué)生興趣班參與率——校外學(xué)科培訓(xùn)校外非學(xué)科培訓(xùn)校內(nèi)課后服務(wù)資料來(lái)源：多鯨，華鑫證券研究資料來(lái)源：中國(guó)教育財(cái)政家庭調(diào)查報(bào)告（2021），華鑫證券研究2.2、教育支出持續(xù)增長(zhǎng)，支付意愿仍足全國(guó)教育經(jīng)費(fèi)來(lái)源多元，一般公共預(yù)算教育經(jīng)費(fèi)占預(yù)算支出比例穩(wěn)定。全國(guó)教育經(jīng)費(fèi)來(lái)源包括國(guó)家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)、民辦學(xué)校舉辦者投入等；其中，一般公共預(yù)算教育經(jīng)費(fèi)為一般公共預(yù)算教育經(jīng)費(fèi)為40813.92億元，占一般公共預(yù)算支出比重14.86%，保持穩(wěn)定水平。圖表34：全國(guó)教育經(jīng)費(fèi)細(xì)項(xiàng)拆解圖圖表35：2014-2023年全國(guó)教育經(jīng)費(fèi)總投入規(guī)模及增速圖表36：2014-2023年全國(guó)一般公共預(yù)算教育經(jīng)費(fèi)規(guī)模、增速及占一般公共預(yù)算支出比重02014201520162017201820192020202120222023——全國(guó)教育經(jīng)費(fèi)總投入增速（%，右軸）0——一般公共預(yù)算教育經(jīng)費(fèi)增速（%，右軸）資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究圖表37：2014-2023年教育經(jīng)費(fèi)細(xì)項(xiàng)投入規(guī)模（億元）圖表38：2015-2023年教育經(jīng)費(fèi)細(xì)項(xiàng)投入增速0——資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究一般公共預(yù)算教育事業(yè)費(fèi)構(gòu)成主要教育經(jīng)費(fèi)，K12教育經(jīng)費(fèi)整體支出持續(xù)增長(zhǎng)。拆解一般公共預(yù)算教育經(jīng)費(fèi)來(lái)看，教育事業(yè)費(fèi)為重要組成部分，指中央、地方各級(jí)財(cái)政或上級(jí)主管部門在預(yù)算年度內(nèi)安排，并劃撥到學(xué)?；騿挝坏慕逃?jīng)費(fèi)撥款；相對(duì)應(yīng)地，一般公共預(yù)算公用經(jīng)費(fèi)支出是教育事業(yè)費(fèi)資金在商品事業(yè)費(fèi)/公用經(jīng)費(fèi)支出CAGR分別為4.94%/校外，各類學(xué)校生均教育經(jīng)費(fèi)支出整體持續(xù)增長(zhǎng)，2017-2023年普通小學(xué)/初中/高中/中等職業(yè)學(xué)校公用經(jīng)費(fèi)支出CAGR分別為0.71%/1.9圖表39：一般公共預(yù)算教育經(jīng)費(fèi)拆解圖圖表40：2018-2023各類學(xué)校生均一般公共財(cái)政預(yù)算教育經(jīng)費(fèi)占比圖表41：2019-2023年各類學(xué)校生均一般公共財(cái)政預(yù)算教育經(jīng)費(fèi)增速——幼兒園——普通小學(xué)——普通初中——普通高中——中等職業(yè)學(xué)校普通高等學(xué)校資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究圖表42：2014-2023年各類學(xué)校生均一般公共財(cái)政預(yù)算教育事業(yè)費(fèi)占比圖表43：2015-2023年各類學(xué)校生均一般公共財(cái)政預(yù)算教育事業(yè)費(fèi)增速%——幼兒園——普通高中資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究圖表44：2014-2023年各類學(xué)校生均一般公共財(cái)政預(yù)算公用經(jīng)費(fèi)支出占比圖表45：2015-2023年各類學(xué)校生均一般公共財(cái)政預(yù)算公用經(jīng)費(fèi)支出增速%201520162017201820192——幼兒園——普通高中資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究資料來(lái)源：教育部官網(wǎng)，華鑫證券研究全國(guó)居民教育文娛人均支出增長(zhǎng)趨勢(shì)明確，支出意愿整體提升。2024年我國(guó)居民教育為6.25%，仍處于整體提升態(tài)勢(shì)。其中圖表46：2013-2024年我國(guó)居民教育文娛人均消費(fèi)支出規(guī)模及增速圖表47：2013-2024年我國(guó)城鎮(zhèn)與農(nóng)村居民教育文娛人均消費(fèi)支出規(guī)模及增速——增速（%，右軸）——城鎮(zhèn)增速（%，右軸）農(nóng)村增速（%，右軸）雙減前高中興趣班平均支出較高，雙減后興趣班投入金額變小比例較低。根據(jù)中國(guó)教中一線/二線/縣城/農(nóng)村分別為10170/5809/2668/3657元，一線城市平均支出為全國(guó)平均水平的2倍，農(nóng)村地區(qū)高中階段校外興趣班支出高于城鎮(zhèn)地區(qū)，主要系農(nóng)村地區(qū)中對(duì)子女教育期望較高的家庭為高中階段選擇興趣班。根據(jù)多鯨，雙減后85%的家庭教育對(duì)興入金額不變或增加，教育支出意愿上受到影響較小。圖表48：雙減前中小學(xué)生平均校外興趣班支出（元/年）圖表49：雙減后家庭教育投資興趣班投入金額變化0投入金額增加投入金額減少投入金額不變資料來(lái)源：中國(guó)教育財(cái)政家庭調(diào)查報(bào)告（2021），華鑫證券研究資料來(lái)源：簡(jiǎn)知，多鯨教育研究院，華鑫證券研究2.3、校外培訓(xùn)市場(chǎng)回暖，素質(zhì)教育空間廣闊調(diào)查報(bào)告，我們假設(shè)：1）毛入學(xué)率：2024-2027年小初中延續(xù)2023年態(tài)勢(shì)不變；2025-小初參培率分別下降17/18pcts，高中參培率略受影響，2024-2027年年均分別增長(zhǎng)0.1/0.2/0.8pcts；3）客單價(jià)：2020/2022年分別因疫情/雙減政策增速下滑，2023年起2）K12在校生人數(shù)：根據(jù)毛入學(xué)率假設(shè)，2024-2027年小學(xué)與初中在校生人數(shù)基本與4）K12學(xué)科培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模：根據(jù)客單價(jià)假設(shè)，2022年小學(xué)/初中學(xué)科培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)00圖表51：2015-2027E我國(guó)K12毛入學(xué)率95%90%85%80%75%70%——小學(xué)(6-11歲)——初中(12-14歲)資料來(lái)源：WIND，華鑫證券研究測(cè)算資料來(lái)源：WIND，華鑫證券研究測(cè)算圖表52：2015-2027E我國(guó)K12在校生人數(shù)（萬(wàn)人）圖表53：2015-2027E我國(guó)K12參培率0資料來(lái)源：WIND，華鑫證券研究資料來(lái)源：WIND，中國(guó)教育財(cái)政家庭調(diào)查報(bào)告（2021），華鑫證圖表54：2015-2027E我國(guó)K12學(xué)科培訓(xùn)參與人數(shù)（萬(wàn)人）圖表55：2015-2027E我國(guó)K12學(xué)科培訓(xùn)客單價(jià)（元/人/00資料來(lái)源：WIND，中國(guó)教育財(cái)政家庭調(diào)查報(bào)告（2021），華鑫證資料來(lái)源：WIND，中國(guó)教育財(cái)政家庭調(diào)查報(bào)告（2），圖表56：2015-2027E我國(guó)K12學(xué)科培訓(xùn)各年級(jí)市場(chǎng)規(guī)模圖表57：2015-2027E我國(guó)K12學(xué)科培訓(xùn)總市場(chǎng)規(guī)模及增速0資料來(lái)源：WIND，中國(guó)教育財(cái)政家庭調(diào)查報(bào)告（2021），北京日資料來(lái)源：WIND，中國(guó)教育財(cái)政家庭調(diào)查報(bào)告（2），K12素質(zhì)教育市場(chǎng)空間廣闊，需求向多元化個(gè)性化深入。根據(jù)多鯨，2024年我國(guó)素質(zhì)快速增長(zhǎng)狀態(tài)，2027年預(yù)計(jì)突破萬(wàn)億元。同時(shí)素質(zhì)教育需求呈現(xiàn)多元化、個(gè)性化、廣泛化，亦在“雙減”后加強(qiáng)與校內(nèi)教育合作，強(qiáng)調(diào)學(xué)科融合，強(qiáng)化科技屬性。2024年課后術(shù)/體育/營(yíng)地與研學(xué)/STEAM教育市場(chǎng)規(guī)模占比分別為受益于素質(zhì)教育進(jìn)校，預(yù)計(jì)占比提升；STEAM教育受我國(guó)科技行業(yè)快速發(fā)展催化，2027年圖表58：2021-2027E非學(xué)科培訓(xùn)（素質(zhì)教育）市場(chǎng)規(guī)模及增速圖表59：2024年非學(xué)科培訓(xùn)細(xì)分市場(chǎng)占比0——yoy（%，右軸）課后服務(wù)體育STEAM營(yíng)地與研學(xué)素養(yǎng)資料來(lái)源：多鯨，華鑫證券研究資料來(lái)源：多鯨，華鑫證券研究圖表60：2014-2025E體育培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模及增速圖表61：2017-2027E少兒編程市場(chǎng)規(guī)模及增速003.1、轉(zhuǎn)型方向潛力仍足，頭部具先發(fā)優(yōu)勢(shì)雙減后K12教培企業(yè)業(yè)務(wù)以4條主線轉(zhuǎn)型：1）K9學(xué)科業(yè)務(wù)全面關(guān)停，若有子公司為學(xué)校營(yíng)式進(jìn)入校內(nèi)課后服務(wù)。3）重視高中學(xué)科培訓(xùn)與高復(fù)教育，其中學(xué)大教育、卓越教育在全日制備考業(yè)務(wù)中發(fā)力明顯。4）強(qiáng)化職業(yè)教育業(yè)務(wù)，與中職、高職院校合作專業(yè)共建，或自行提供職業(yè)培訓(xùn)業(yè)務(wù)。其中，素質(zhì)教育業(yè)務(wù)為教培企業(yè)主流轉(zhuǎn)型方向，內(nèi)容遷移與復(fù)用難度更??；高中學(xué)科培訓(xùn)中以全日制培訓(xùn)基地形圖表62：雙減前后主要教育機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型情況“學(xué)而思”/“Mobby”/“Firstleap”服務(wù)，業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向?qū)W習(xí)技術(shù)解決方案和內(nèi)容解決務(wù)為核心不動(dòng)搖，搭載大語(yǔ)文運(yùn)營(yíng)渠道帶合作學(xué)習(xí)中心數(shù)量為98個(gè)，加盟學(xué)習(xí)中心數(shù)量376個(gè)；報(bào)名學(xué)生人次/當(dāng)期累計(jì)2020年末公司直營(yíng)教學(xué)中心214所，K12程”，打造實(shí)踐創(chuàng)造營(yíng)、科創(chuàng)競(jìng)賽、留學(xué)咨詢，AI40%；另外對(duì)高復(fù)生和特長(zhǎng)生進(jìn)行“一對(duì)輔導(dǎo)等個(gè)性化教育培訓(xùn)。2020年末擁有作，包括專項(xiàng)培訓(xùn)、專業(yè)共建等。2）布局素質(zhì)程、賽事合作等。3）深入實(shí)踐智慧閱讀領(lǐng)域，開(kāi)展構(gòu)建“全日制備考+素質(zhì)教育+職業(yè)教育+自主學(xué)習(xí)”資料來(lái)源：界面新聞，澎湃新聞，多知網(wǎng)，藍(lán)雙減后教培機(jī)構(gòu)營(yíng)收大幅下滑，目前處于業(yè)績(jī)恢復(fù)期。過(guò)去K12教培企業(yè)收入增長(zhǎng)迅32%/20%/62%/27%。2022年為雙減后第一年，思考樂(lè)教育/卓越教育收入分別同比-29%/-52%/-51%/-73%，收入同比下降幅度越大亦表明此前義務(wù)教育階段學(xué)科培訓(xùn)占比越高，如FY2021新東方/FY2022好未來(lái)收入分別同比-24%/-74%。2023年起通過(guò)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，教培企業(yè)教育/昂立教育/思考樂(lè)教育/卓越教育收入分別同比+29%/+39%/+58%/+68%。圖表63：2014-2023年K12主要上市教育企業(yè)營(yíng)收情況0——新東方好未來(lái)圖表64：新東方與好未來(lái)營(yíng)收情況（億元，F(xiàn)Y2014：新東方/0——新東方好未來(lái)50學(xué)大教育——昂立教育——豆神教育 注：為與雙減時(shí)間線匹配及增強(qiáng)可比性，兩家公司財(cái)年劃分有所名人數(shù)分別為18.78/3.30萬(wàn)人，分別下滑至2020年的），圖表65：2016-2023年K12主要上市教育企業(yè)主要教育企業(yè)招生人數(shù)及增速圖表66：FY2014-2024Q2新東方招生人數(shù)及增速500新東方（萬(wàn)人，左軸）——yoy（右軸）資料來(lái)源：公司公告，華鑫證券研究資料來(lái)源：公司公告，華鑫證券研究從業(yè)人員快速出清，教師流出幅度大持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)。在政策與業(yè)績(jī)雙重承壓情況下K12昂立教育職工人數(shù)分別同比-31%/-13%/-66%/-23%，F(xiàn)Y2021新東方/好未來(lái)職工人數(shù)分別同比-47%/-77%，從業(yè)人員快速出清。其中以教師教育教師數(shù)量分別同比-34%/-58%/-61%，2023年部分企業(yè)仍在出清，學(xué)大教育/卓師數(shù)量分別同比-18%/-31%。圖表67：2016-2023年K12主要上市教育企業(yè)職工數(shù)量圖表68：FY2014-2023年新東方與好未來(lái)職工數(shù)量及增速000新東方y(tǒng)oy（%，右軸）——好未來(lái)yoy（%，右軸）圖表69：2016-2023年K12主要上市教育企業(yè)教師數(shù)量圖表70：FY2014-2023年新東方教師數(shù)量及增速00頭部教培機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)關(guān)停比例較大，明確轉(zhuǎn)型后逐步恢復(fù)。從網(wǎng)店數(shù)來(lái)看，2022年K12教培機(jī)構(gòu)關(guān)停較多網(wǎng)點(diǎn)，學(xué)大教育/思考樂(lè)教育/昂立教育網(wǎng)點(diǎn)數(shù)分別減少至2020年的51%/51%/29%，同時(shí)對(duì)現(xiàn)存網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和內(nèi)容調(diào)整，提高運(yùn)營(yíng)效率，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。圖表71：2016-2023年K12主要上市教育企業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量圖表72：FY2012-2024Q1新東方網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量及增速0資料來(lái)源：各公司公告，龍巖學(xué)院官網(wǎng)，華鑫證券研究資料來(lái)源：公司公告，華鑫證券研究銷售費(fèi)用率分別較2016年提升0.11/5提升明顯。尤其是在線教育企業(yè)如新東方在銷售費(fèi)用率同比下降明顯，F(xiàn)Y2023新東方在線/好未來(lái)銷售費(fèi)用率分別為13.27%/30.99%。圖表73：2014-2023年主要教育企業(yè)銷售費(fèi)用率圖表74：FY2014-2023年新東方在線與好未來(lái)銷售費(fèi)用率——學(xué)大教育——昂立教育——豆神教育 ——好未來(lái)新東方在線3.2、競(jìng)爭(zhēng)格局分散，頭部集中趨勢(shì)不變雙減后教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)數(shù)量減少，行業(yè)供給側(cè)大幅出清。根據(jù)中國(guó)教育財(cái)政家庭調(diào)查報(bào)告，雙減前2019年5月全國(guó)325個(gè)城市共約86.4萬(wàn)家教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，其中，K12學(xué)科培訓(xùn)育培訓(xùn)監(jiān)管與服務(wù)綜合平臺(tái)最新數(shù)據(jù)，截至目前我國(guó)約12.62萬(wàn)家教培機(jī)構(gòu)，其中學(xué)科培后原業(yè)務(wù)受限下轉(zhuǎn)型難度更高；另一方面，過(guò)去多數(shù)尾部機(jī)構(gòu)在內(nèi)容、教師資質(zhì)、面積、圖表75：雙減前后全國(guó)教育機(jī)構(gòu)數(shù)量對(duì)比0資料來(lái)源：中國(guó)教育財(cái)政家庭調(diào)查報(bào)告2021，全國(guó)校行業(yè)布局分散，雙減利于集中度提升。雙減后新東方與好未來(lái)為K12學(xué)科培訓(xùn)兩大全國(guó)性龍頭，2021年合計(jì)市占率約13%，受限于重資產(chǎn)、各區(qū)域升學(xué)教培重點(diǎn)有所不同等特點(diǎn)，其他K12教培機(jī)構(gòu)以區(qū)域龍頭為別為0.60%/0.45%/0.38%。雙減后隨著中小規(guī)模企業(yè)加速出清，同時(shí)申請(qǐng)續(xù)提高，競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)一步向龍頭集中，20圖表76：2015-2023年K12學(xué)科培訓(xùn)競(jìng)爭(zhēng)格局我們認(rèn)為目前行業(yè)整體處于需求剛性、供給出清、政策風(fēng)險(xiǎn)緩和狀態(tài)，對(duì)在行業(yè)中具備較深積累、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成功的頭部企業(yè)是較好的困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，并已在去年起得到初步驗(yàn)證，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)教培機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)恢復(fù)仍具彈性空間；中小規(guī)模企業(yè)出清疊加行業(yè)準(zhǔn)入門檻提升，競(jìng)爭(zhēng)格局預(yù)計(jì)進(jìn)一步向頭部集中。我們看好從K12學(xué)科培訓(xùn)為原圖表77：重點(diǎn)關(guān)注公司及盈利預(yù)測(cè)公司代碼名稱2025-03-18股價(jià)（元）EPS（元）投資評(píng)級(jí)20232024E2025E20232024E2025E000526.SZ學(xué)大教育51.031.311.722.3039.0829.6422.21未評(píng)級(jí)002599.SZ盛通股份11.450.010.010.071145.00916.00153.07未評(píng)級(jí)002607.SZ中公教育3.48-0.030.060.07-116.0057.4348.74未評(píng)級(jí)002659.SZ凱文教育4.90-0.08-0.010.05-61.25-490.0098.20未評(píng)級(jí)003032.SZ傳智教育8.550.04-0.100.06213.75-87.51152.95未評(píng)級(jí)300010.SZ豆神教育8.260.020.060.10485.88131.3281.38未評(píng)級(jí)300192.SZ科德教育18.290.420.500.6243.4636.7229.46未評(píng)級(jí)300492.SZ華圖山鼎88.48-0.651.122.15-136.1278.7041.06未評(píng)級(jí)600661.SH昂立教育11.28-0.690.120.58-16.3596.4919.30未評(píng)級(jí)2469.HK粉筆2.450.090.160.1827.2415.2713.97未評(píng)級(jí)1773.HK天立國(guó)際控股3.880.160.280.3624.4014.1010.84未評(píng)級(jí)0839.HK中教控股2.420.550.160.784.3815.033.12未評(píng)級(jí)0667.HK中國(guó)東方教育3.830.130.210.2630.6518.0014.96未評(píng)級(jí)605098.SH行動(dòng)教育43.9043.902.222.651.0019.7816.59未評(píng)級(jí)資料來(lái)源：Wind，華鑫證券研究（注：盈利預(yù)測(cè)取自萬(wàn)4.1、思考樂(lè)教育：優(yōu)勢(shì)區(qū)域市占提升，網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張加速放習(xí)中心思考樂(lè)中心擴(kuò)張至福建、東莞及佛山等，深耕以深圳為基點(diǎn)的華南優(yōu)勢(shì)區(qū)域。2015年公司內(nèi)部推行校長(zhǎng)負(fù)責(zé)制、合伙人模式等變革，將公司發(fā)展與老師自身利益綁定，同時(shí)推出合伙人激勵(lì)模式、學(xué)習(xí)中心經(jīng)營(yíng)模式等強(qiáng)化晉升與激勵(lì)，降低流失率；2016年成立教強(qiáng)化教學(xué)管理；2021年向蘇州、寧波區(qū)域進(jìn)軍，并在局部城市組建教研團(tuán)隊(duì)?！半p減”政策出臺(tái)后，公司積極轉(zhuǎn)型，2021年秋季推出素質(zhì)教育課程，同時(shí)逐年關(guān)閉部分業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期的學(xué)習(xí)中心；2023年起業(yè)績(jī)釋放明顯，2023/202圖表78：2016-2024H1思考樂(lè)教育營(yíng)收及增速圖表79：2018-2024H1思考樂(lè)教育營(yíng)收及增速營(yíng)收（億元，左軸）——yoy（%，右軸）圖表80：2016-2024H1思考樂(lè)教育歸母凈利潤(rùn)及增速圖表81：2018-2024H1思考樂(lè)教育歸母凈利潤(rùn)及增速歸母凈利潤(rùn)（億元，左軸）——yoy（%，右軸）歸母凈利潤(rùn)（億元，左軸）——yoy（%，右軸）盈利能力逐步恢復(fù)，ROE仍有提升空間。2024H1公司銷售毛利率/凈利率分別為44.38%/20.52%，逐步恢復(fù)至雙減前水平，主要系公司關(guān)停部分學(xué)習(xí)中心后整體運(yùn)營(yíng)效率有圖表82：2016-2024H1思考樂(lè)教育毛利率及凈利率圖表83：2016-2024H1思考樂(lè)教育ROE——銷售凈利潤(rùn)率銷售毛利率%素質(zhì)教育業(yè)務(wù)快速發(fā)展，輔導(dǎo)業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)。公司原業(yè)務(wù)以K12學(xué)科培訓(xùn)為主，2020年輔導(dǎo)課程/素養(yǎng)課程收入分別為7.39/0.10億元，分別占公司推出素養(yǎng)課程，包括科學(xué)素養(yǎng)、樂(lè)學(xué)國(guó)學(xué)、邏輯思維訓(xùn)練及妙維國(guó)際素養(yǎng)等課程，得益于公司此前積累的教研與教學(xué)管理資源，及在深圳市優(yōu)勢(shì)積淀，素養(yǎng)課程以較快速度取圖表84：2016-2024H1思考樂(lè)教育分業(yè)務(wù)收入（億元）圖表85：2016-2024H1思考樂(lè)教育分業(yè)務(wù)收入增速9876543210輔導(dǎo)課程非學(xué)業(yè)素養(yǎng)課程及其他%————/人，分別同增4.40%/0.27%，整體以招生人次增長(zhǎng)為主要拉動(dòng)力，客單價(jià)平穩(wěn)增長(zhǎng)。后續(xù)公司主要增長(zhǎng)點(diǎn)在于：1）深圳校區(qū)持續(xù)增長(zhǎng)以進(jìn)一步穩(wěn)固優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化龍頭地位并提高滲透率；2）較高的續(xù)班率表明教育產(chǎn)品與體系獲得認(rèn)可，利于向周邊區(qū)域持續(xù)擴(kuò)張；3）高中圖表86：2016-2024H1思考樂(lè)教育素質(zhì)教育業(yè)務(wù)招生人次及增速圖表87：2016-2024H1思考樂(lè)教育輔導(dǎo)課程業(yè)務(wù)招生人次及增速5.00圖表88：2016-2024H1思考樂(lè)教育素質(zhì)教育業(yè)務(wù)客單價(jià)及增速圖表89：2016-2024H1思考樂(lè)教育輔導(dǎo)課程業(yè)務(wù)客單價(jià)及增速