期貨基礎(chǔ)知識(shí)江蘇弘業(yè)期貨董文要內(nèi)容一、期貨交易的概念和功能二、期貨的起源和發(fā)展三、期貨交易特點(diǎn)四、期貨品種介紹五、影響商品期貨價(jià)格的因素六、期貨交易方式七、期貨交易制度八、期貨交易常用術(shù)語九、期貨交易流程一、期貨交易的概念

期貨交易是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，通過在期貨交易所買賣期貨合約而進(jìn)行的一種有組織的交易方式。

江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123“期”是指未來的時(shí)間“貨”指的是貨物商品廣義概念：指在未來時(shí)間交易的商品狹義概念：特指在期貨交易所里買賣的“標(biāo)準(zhǔn)化和約”期貨其實(shí)就是一門生意什么是期貨？標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約指的是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，經(jīng)國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批上市的，規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和特定的地點(diǎn)，交割一定數(shù)量和質(zhì)量的實(shí)物商品的標(biāo)準(zhǔn)化的合同契約。

除了價(jià)格之外，合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。這給期貨交易者帶來極大的便利，節(jié)約時(shí)間，避免糾紛。什么叫標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約？期貨交易的功能1、價(jià)格發(fā)現(xiàn)

期貨價(jià)格能準(zhǔn)確、全面的反映真實(shí)的供求情況及其變化趨勢(shì)，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營者有較強(qiáng)的指導(dǎo)作用。2、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避（套期保值）

期貨合約為生產(chǎn)者提供了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具。3、風(fēng)險(xiǎn)投資功能期貨為個(gè)人投資者提供獲取風(fēng)險(xiǎn)收益的功能。

江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)金融投資期貨是一款與眾不同的投資工具期貨是一條財(cái)富積累的快速通道

規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是指利用期貨市場(chǎng)上套期保值的交易方式，來回避掉現(xiàn)貨市場(chǎng)上價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而鎖定成本和利潤。期貨是有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

期貨交易所聚集了眾多的買方和賣方，通過在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行期貨交易，各自把所掌握的，對(duì)某種商品供求關(guān)系及其變動(dòng)趨勢(shì)的信息集中到交易場(chǎng)內(nèi)。這樣，通過期貨交易所就能把影響某種商品價(jià)格的各種因素集中反映到期貨市場(chǎng)內(nèi)，其所形成的期貨價(jià)格就能夠相對(duì)準(zhǔn)確客觀地反映真實(shí)的供求狀況以及價(jià)格可能的變動(dòng)趨勢(shì)。期貨的三大功能二、期貨的起源和發(fā)展期貨市場(chǎng)最早于10-13世紀(jì)萌芽于歐洲1531年，世界上第一家商品交易所——安特衛(wèi)普商品交易所成立1568年英國皇家交易所成立1848年芝加哥期貨交易所（CBOT）成立1865年標(biāo)準(zhǔn)化合約以及保證金制度出現(xiàn)20世紀(jì)70年代，金融期貨交易產(chǎn)生江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123以物易物錢物交易現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易期貨交易（在期貨交易所里買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約）期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程“期貨是人類二十一世紀(jì)最偉大的金融創(chuàng)舉”

——“金融期貨之父”利奧.梅拉梅德“沒有期貨市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)體系稱不上是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”

——諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主默頓.米勒世界期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程

期貨市場(chǎng)的雛形最早萌芽于歐洲的古希臘和古羅馬時(shí)期。1570年“英國皇家交易所”成立，這是世界上第一家商品交易所。

1848年3月13日美國芝加哥期貨交易所問世，從此標(biāo)志著真正意義上的現(xiàn)代期貨交易市場(chǎng)誕生了，距今已有160多年的歷史。我國期貨市場(chǎng)發(fā)展1.從1990年到1995年，全國期貨交易所數(shù)目超過50家，年交易量6.4億手，交易額10萬億元。（快速發(fā)展階段）2.從1996年到2000年，全國期貨交易所減少至3家，2000年交易量0.54億手，交易額1.6萬億元。（整頓階段）3.從2001年至今，期貨市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇，期貨法規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控逐步得以規(guī)范、完善。（恢復(fù)發(fā)展階段）2008年期貨市場(chǎng)成交規(guī)模再創(chuàng)新高,成交量增逾87%。年交易量13.6億手，交易額71.9萬億元。

江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123股指期貨是期貨市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)！我國期貨市場(chǎng)發(fā)展快速發(fā)展階段近50家交易所治理整頓階段縮減到3家交易所有關(guān)條例法規(guī)頒布恢復(fù)發(fā)展階段三、期貨交易特點(diǎn)1.保證金交易（杠桿交易）2.雙向操作3.T+0制度4.

到期交割江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123杠桿效應(yīng)1．保證金交易江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123杠桿效應(yīng)1．保證金交易江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123杠桿效應(yīng)是期貨投資魅力所在。期貨市場(chǎng)里交易無需支付全部資金，只需要支付10%左右保證金即可獲得全額交易的權(quán)利。100￥900100￥90020010%10010%10%100%股票市場(chǎng)期貨市場(chǎng)假設(shè)保證金率為10%100100110期貨10萬

股票投資100萬資金放大5~10

倍保證金制度具有杠桿效應(yīng)資金利用率高以小搏大期貨與股票的主要區(qū)別買入開倉賣出平倉賣出開倉買入平倉2.雙向操作ABCD江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123上證指數(shù)（日線圖）4月17日上證指數(shù)向下突破三角形區(qū)間下軌，隨后沒能回到三角形內(nèi)，突破有效。4月16日股指期貨隆重上市4月27日再次強(qiáng)烈確認(rèn)下跌股市下跌怎么辦？滬深300（日線圖）4月16日股指期貨隆重上市4月27日再次強(qiáng)烈確認(rèn)下跌股市下跌怎么辦？4月17日滬深300向下突破三角形區(qū)間下軌，隨后沒能回到三角形區(qū)間內(nèi)，突破有效。4月27日我們?cè)?200點(diǎn)賣空1手股指期貨4月16日股指期貨隆重上市股指期貨當(dāng)月連續(xù)（日線圖）賣空1手股指所需保證金為：3200點(diǎn)×300元×1手×15%=144000元5月21日收盤前以2749平倉平倉收益為：（3200-2749）元×300元×1手=元18個(gè)交易日收益93.9%135300135300股市下跌！做空股指期貨，照樣賺錢！滬銅1102（日線圖）10月8日，期價(jià)下探至支撐線，我們以59970均價(jià)進(jìn)場(chǎng)買入1手做多10月27日，期價(jià)在壓力線處受壓，我們以均價(jià)64883賣出平倉1手買入開倉一手滬銅需要保證金：59970元/噸×5噸/手×1手×13%=38980.5元（64883—59970）元/噸×5噸/手×1手=24565元平倉收益為：14個(gè)交易日收益率達(dá)63%滬鋅1010合約（日線圖）27個(gè)交易日賣空5手滬鋅所需保證金為：18850元×5噸×5手×13%=61263元

平倉收益為：（18850-13930）元×5噸×5手=元4月28日向下跳空突破上升楔形4月30日確認(rèn)突破有效我們以當(dāng)日收盤價(jià)18850賣空5手滬鋅收益200%1230001230006月8日以收盤價(jià)13930平倉螺紋鋼1010合約（日線圖）賣空10手螺紋鋼所需保證金為：4759元×10噸×10手×11%=52349元平倉收益為：（4759-4209）元×10噸×10手=元4月19日向下突破上升通道4月21日確認(rèn)突破有效我們以當(dāng)日收盤價(jià)4759賣空10手螺紋鋼19個(gè)交易日5月18日以收盤價(jià)4209平倉如果在5月7日向下突破下降旗形時(shí)加倉收益更大55000收益超過100%55000期貨：T+0制度股票：Ｔ＋１制度3.T+0制度“T＋0”交易制度的優(yōu)勢(shì)：1.一方面有利于減少投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)2.另一方面也將為投資者提供更多的短線交易機(jī)會(huì)，有助于投資者提高其盈利水平。江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：4431041234.到期交割

商品期貨合約有到期日，不能無限期地持有，到期就要進(jìn)行交割，持空單的一方提交交割實(shí)物，持多單一方支付交割現(xiàn)金，個(gè)人客戶不能進(jìn)行交割，交割完畢后對(duì)該月份的合約進(jìn)行摘牌。江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123四、期貨品種介紹期貨合約金融期貨商品期貨農(nóng)產(chǎn)品類匯率期貨能源類金屬類股指期貨利率期貨糧食類、經(jīng)濟(jì)作物類、畜產(chǎn)品類、林產(chǎn)品類基金屬類、貴金屬類各主要貨幣之間的匯率原油、取暖油、汽油、天然氣短期利率、長(zhǎng)期利率、國債期貨各主要股票指數(shù)期貨、股票期貨江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123上海期貨交易所銅鋁鋅鉛

鋼材橡膠燃油黃金…鄭州商品交易所白糖強(qiáng)麥棉花菜油PTA秈稻…大連商品交易所大豆豆粕豆油玉米塑料PVC棕櫚油…中國金融期貨交易所全球的期貨交易中金融期貨占90%商品期貨只占10%大連商品交易所：黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油玉米、棕櫚油、塑料、PVC（聚氯乙烯）上海期貨交易所：銅、鋁、黃金、鋅、天然橡膠、燃料油螺紋鋼、線材、鉛鄭州商品交易所：白糖、硬冬白小麥、強(qiáng)筋小麥、棉花、PTA（精對(duì)苯二甲酸）、菜籽油、秈稻中國金融交易所：滬深300股指期貨我國期貨合約交易品種江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123黃大豆1號(hào)期貨合約交易品種黃大豆1號(hào)交易單位10噸/手報(bào)價(jià)單位人民幣最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價(jià)的4％4/4/4合約交割月份1，3，5，7，9，11交易時(shí)間上午9:00－11:30下午1:30－3:00最后交易日合約月份第十個(gè)交易日最后交割日最后交易日后七日(遇法定節(jié)假日順延)交割等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)品符合《大連商品交易所大豆交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》中規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)品交割地點(diǎn)交易所指定交割倉庫交易保證金合約價(jià)值的5％交易手續(xù)費(fèi)12元/手交割方式集中交割交易代碼A銅期貨合約交易品種陰極銅交易單位5噸/手報(bào)價(jià)單位元(人民幣)/噸最小變動(dòng)價(jià)位10元/噸每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過上一交易日結(jié)算價(jià)+4%4/5/6合約交割月份1～12月交易時(shí)間上午9:00－11:30下午1:30－3:00最后交易日合約交割月份的15日(遇法定假日順延)交割日期合約交割月份的16日至20日(遇法定假日順延)交割品級(jí)標(biāo)準(zhǔn)品：標(biāo)準(zhǔn)陰級(jí)銅交割地點(diǎn)交易所指定交割倉庫最低交易保證金合約價(jià)值的5%交易手續(xù)費(fèi)成交金額的萬分之五交割方式實(shí)物交割交易代碼CU滬深300股指期貨中國金融交易所結(jié)算會(huì)員非結(jié)算會(huì)員交易結(jié)算會(huì)員（最低注冊(cè)資本5000萬元）特別結(jié)算會(huì)員（最低注冊(cè)資本為2億元）全面結(jié)算會(huì)員（最低注冊(cè)資本為1億元）江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123五、影響商品期貨價(jià)格的因素（1）供求關(guān)系（2）經(jīng)濟(jì)周期（3）政府政策（4）政治因素（5）社會(huì)因素（6）季節(jié)性因素（7）心理因素（8）金融貨幣變動(dòng)因素江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123六、期貨交易方式分類投機(jī)交易：做多、做空期貨交易方式套期保值：買入套期保值、賣出套期保值套利交易：跨期套利、跨市套利、跨商品套利1.投機(jī)交易買入開倉賣出平倉賣出開倉買入平倉ABCD江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：4431041232.套期保值（一）套期保值的定義：

買進(jìn)（賣出）與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)，但交易方向相反的商品期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出（買進(jìn)）期貨合約來補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn).江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123（二）套期保值的原理1、期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)一致2、期現(xiàn)價(jià)格隨合約到期日的臨近而趨向一致1、期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)一致套期保值之所以能夠成功，關(guān)鍵在于由于同一種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格受到相同的經(jīng)濟(jì)因素和非經(jīng)濟(jì)因素影響和制約，它們的價(jià)格走勢(shì)一致。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格趨于上漲時(shí)，其期貨價(jià)格也趨于上漲，反之亦然。套期保值就是利用這樣一種同方向走勢(shì)的價(jià)格關(guān)系，在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行方向相反的操作，實(shí)現(xiàn)在一個(gè)市場(chǎng)虧損時(shí)，另一個(gè)市場(chǎng)會(huì)盈利，使價(jià)格穩(wěn)定在一個(gè)目標(biāo)水平上，從而達(dá)到鎖定成本的目的。2、期現(xiàn)價(jià)格隨合約到期日的臨近而趨向一致期貨合約到期必須進(jìn)行實(shí)貨交割的規(guī)定，使現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格具有趨合性，也就是當(dāng)期貨合約臨近到期日時(shí)，兩者價(jià)格的差異接近于零。這是因?yàn)?，期貨價(jià)格包含有儲(chǔ)藏該商品直至交割日為止的一切費(fèi)用，這樣，遠(yuǎn)期期貨價(jià)格要比近期期貨價(jià)格高。當(dāng)期貨合約接近于交割日時(shí)，儲(chǔ)存費(fèi)用會(huì)逐漸減少乃至完全消失，這時(shí)，兩個(gè)價(jià)格的決定因素實(shí)際上已經(jīng)幾乎相同了。同時(shí)，由于市場(chǎng)上套利者的存在，也使得最近月期貨合約與現(xiàn)貨價(jià)格不可能有明顯的差價(jià)，否則他們就會(huì)進(jìn)行套利操作，直到兩者恢復(fù)正常的價(jià)差。因而，在到期日前，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格具有高度的相關(guān)性。在相關(guān)的兩個(gè)市場(chǎng)中，反向操作，必然有相互沖銷的效果。（三）套期保值的操作原則1、商品種類相同原則2、商品數(shù)量相等原則3、月份相同或相近原則4、交易方向相反原則1、商品種類相同原則

指在做套期保值時(shí)，所選擇的期貨商品必須和套期保值者將在現(xiàn)貨市場(chǎng)中買進(jìn)或賣出的現(xiàn)貨商品在種類上相同。只有商品種類相同，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間才能形成密切關(guān)系，才能在價(jià)格走勢(shì)上保持大致相同的趨勢(shì)，從而在兩個(gè)市場(chǎng)上同時(shí)或前后采取反向買賣行動(dòng)才能取得保值效果。2、商品數(shù)量相等指所選用的期貨合約上所載的商品數(shù)量必須與交易者將要在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出的商品數(shù)量相等。只有在兩個(gè)市場(chǎng)上交易的商品數(shù)量相等，才能使一個(gè)市場(chǎng)的盈利與另一個(gè)市場(chǎng)的虧損最接近，達(dá)到保值的目的。例如企業(yè)手中有500噸小麥需要保值，就應(yīng)該在期貨市場(chǎng)上賣出500噸的小麥期貨合約，而不能是1000噸，否則，一旦期貨頭寸被套，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)擴(kuò)大，這時(shí)所做的500噸為套期保值頭寸，剩下500噸為投機(jī)頭寸。交易數(shù)量不等的風(fēng)險(xiǎn)一旦堅(jiān)持到交割月仍然被套，則無更多的貨可交，要么斬倉，要么違約。一般來說，需要斬倉。比如，自己只能組織到1000噸小麥，但卻有1200噸空頭持倉，則200噸的持倉必須在最后交易日之前平倉。3、月份相同或相近是指做套期保值交易時(shí)，所選用的期貨合約的交割月份最好與交易者將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際買進(jìn)或賣出的現(xiàn)貨商品的時(shí)間相同或相近。因?yàn)殡S著期貨合約交割期的到來，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)趨向一致。只有所選用的期貨合約的交割月份和交易者決定在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際買進(jìn)或賣出現(xiàn)貨商品的時(shí)間相同或相近，才能使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的聯(lián)系更加緊密，增強(qiáng)套期保值效果。如果選的期貨合約到期月份和實(shí)際現(xiàn)貨買賣月份相差過大，兩者價(jià)格的走勢(shì)可能相差很大，套期保值可能達(dá)不到效果。4、交易方向相反套期保值者必須同時(shí)或先后在現(xiàn)貨市場(chǎng)上和期貨市場(chǎng)上建立相反頭寸，在兩個(gè)市場(chǎng)上處于相反的買賣位置。只有遵循交易方向相反原則，才能實(shí)現(xiàn)在一個(gè)市場(chǎng)虧損，另一個(gè)市場(chǎng)盈利的對(duì)沖機(jī)制。例如某企業(yè)將來需要采購玉米，應(yīng)該先通過期貨市場(chǎng)買進(jìn)玉米期貨合約，等到現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際進(jìn)行采購時(shí)，同時(shí)平倉賣出玉米期貨合約，交易方向相反，實(shí)現(xiàn)套期保值。相反，如果他作為未來的現(xiàn)貨市場(chǎng)買方的同時(shí)，又在期貨市場(chǎng)上賣出該商品期貨合約，如果價(jià)格上漲，他在兩個(gè)市場(chǎng)上都會(huì)出現(xiàn)虧損；如果價(jià)格下跌，在兩個(gè)市場(chǎng)上都會(huì)出現(xiàn)盈利。（四）套期保值類型劃分1、買入套期保值2、賣出套期保值1、買入套期保值

指交易者先在期貨市場(chǎng)買入期貨合約，以便將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。買入套期保值是需要現(xiàn)貨，同時(shí)又擔(dān)心價(jià)格上漲的企業(yè)常用的保值方法。

買入套期保值案例

9月份，某油廠預(yù)計(jì)11月份需要100噸大豆作為原料。當(dāng)時(shí)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2010元，該油廠對(duì)該價(jià)格比較滿意。據(jù)預(yù)測(cè)11月份大豆價(jià)格可能上漲，因此該油廠為了避免將來價(jià)格上漲，導(dǎo)致原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆買入套期保值交易。

江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123買入套期保值案例

現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)9月份大豆價(jià)格2010元/噸買入開倉10手11月份大豆期貨合約：價(jià)格為2090元/噸11月份買入100噸大豆：價(jià)格為2050元/噸賣出平倉10手11月份大豆期貨合約：價(jià)格為2130元/噸盈虧虧損40元/噸盈利40元/噸最終結(jié)果凈獲利40×100－40×100＝02、賣出套期保值

指交易者在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)（或擁有）現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)賣出同樣數(shù)量的期貨合約,以防止將來交貨時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格下跌而蒙受利益損失?，F(xiàn)貨生產(chǎn)者常用此方式回避風(fēng)險(xiǎn)。賣出套期保值實(shí)例分析

例：江蘇某糧食公司擁有小麥2000噸，06年9月6日，小麥現(xiàn)貨價(jià)格為1350元/噸，鄭商所0705期貨小麥價(jià)格為1620元/噸，由于擔(dān)心價(jià)格下跌，該廠以1620元/噸賣出0705月份期麥2000噸，到了11月份，小麥價(jià)格大幅下跌，于是11月23日該廠以1477元/噸的均價(jià)全部平倉，共獲利28.6萬元（每噸獲利143元）。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，小麥價(jià)下跌到1250元/噸，該廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出小麥虧損每噸100元。套保過程分析

現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)

小麥

對(duì)應(yīng)鄭商所0705小麥期貨合約

9月6日

1350元/噸

以1620賣出WS0705合約200手

11月23日

以1250元/噸賣出2000噸小麥

以1477價(jià)格買入200手（平倉）盈虧

虧損（1350-1250）*2000＝-20萬元

獲利(1620-1477)*10*200=28.6萬元

保值效果=期貨盈虧+現(xiàn)貨盈虧=28.6－20=8.6萬元（保值效果好）3.套利交易

套利的概念套利是指期貨市場(chǎng)參與者利用不同月份、不同市場(chǎng)、不同商品之間的差價(jià)，同時(shí)買入和賣出兩張不同種類的期貨合約，并在某個(gè)時(shí)間同時(shí)將兩種合約平倉以從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤的交易行為。套利相對(duì)于投機(jī)來說是一種更穩(wěn)健的投資方式，能有效規(guī)避單邊持倉面臨價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123套利交易的原理套利交易之所以能夠操作，是因?yàn)閮煞N相關(guān)合約的價(jià)格受到基本相同因素的影響，因此在一般情況下，兩種合約的價(jià)格變化趨勢(shì)應(yīng)該是相同的。在兩個(gè)相關(guān)的不同合約上建立不同方向的交易頭寸，必然一個(gè)產(chǎn)生虧損，另一個(gè)盈利，所以風(fēng)險(xiǎn)比較小。而兩種相關(guān)合約之間存在著一定的價(jià)差，在多數(shù)情況下，這個(gè)價(jià)差是相對(duì)固定的。如果價(jià)差偏差了正常的價(jià)差范圍，在市場(chǎng)的作用下，合約之間的價(jià)差終究會(huì)回到正常的水平上來。套利者就是利用了這個(gè)原理，在進(jìn)行糾差性操作。價(jià)差是套利交易的核心，是指兩種相關(guān)的期貨合約價(jià)格之差。在套利交易中，交易者需要關(guān)注的就是價(jià)差是否在合理的區(qū)間內(nèi)，如果價(jià)差不合理，交易者就可以加以利用對(duì)相關(guān)期貨合約進(jìn)行交易方向相反的交易，等價(jià)差回到合理區(qū)間再同時(shí)將合約平倉獲得利益。套利交易的分類期現(xiàn)套利跨市套利跨期套利跨商品套利1、期現(xiàn)套利期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本當(dāng)期貨價(jià)格高出正常范圍，賣出期貨合約同時(shí)采購現(xiàn)貨，到期將現(xiàn)貨交割平倉。當(dāng)期貨價(jià)格低于正常范圍，買入期貨合約同時(shí)訂立現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同，到期交割提貨賣到現(xiàn)貨市場(chǎng)。與套期保值的區(qū)別：不是為了規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而是為了獲利。2、跨市套利跨市套利是投資者在不同的交易所中同時(shí)買賣同種商品合約，從兩個(gè)交易所的價(jià)格差異中獲得收益的一種套利交易行為。當(dāng)同一期貨商品合約在兩個(gè)或更多的交易所進(jìn)行交易時(shí)，由于區(qū)域間的地理差別，各商品合約間存在一定的價(jià)差關(guān)系。3、跨期套利在同一市場(chǎng)同時(shí)買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，為了在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩個(gè)合約對(duì)沖平倉，利用同一商品不同交割月份之間正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化而獲利。牛市套利和熊市套利兩種形式。牛市套利是指買進(jìn)近期期貨合約的同時(shí)，賣出遠(yuǎn)期期貨合約，然后再同時(shí)平倉，以期獲利。熊市套利是指賣出近期期貨合約的同時(shí)，買進(jìn)遠(yuǎn)期期貨合約，然后再在適當(dāng)時(shí)候同時(shí)平倉，以期獲利。牛市套利案例

WS0709

6月10日

1200元/噸

，買入100手1250元/噸，賣出100手7月8日

1500元/噸

，全部賣出平倉1400元/噸，全部買入平倉盈虧

（1500-1200）*10*100＝30萬元

(1250-1400)*10*100=-15萬元

套利結(jié)果=30-15=15萬元熊市套利案例

WS0711

WS0709

7月15日

1500元/噸

，賣出100手1550元/噸，買入100手8月20日

1300元/噸

，全部買入平倉1400元/噸，全部賣出平倉盈虧

（1500-1300）*10*100＝20萬元

(1400-1550)*10*100=-15萬元

套利結(jié)果=20-15=5萬元4、跨商品套利利用兩種不同的但相關(guān)性較強(qiáng)的商品之間的價(jià)差進(jìn)行交易，投資者根據(jù)兩品種比價(jià)的關(guān)系和運(yùn)行規(guī)律，在價(jià)格脫離兩品種正常比價(jià)時(shí)，同時(shí)買入某一品種和賣出另一品種，以求市場(chǎng)糾正比價(jià)的偏離，隨著市場(chǎng)行情的發(fā)展，當(dāng)兩品種價(jià)格回歸正常比價(jià)時(shí)，同時(shí)平倉套取利潤。2025/5/30基礎(chǔ)分析與技術(shù)分析之比較

基礎(chǔ)分析長(zhǎng)處：具有一定的科學(xué)性，因果關(guān)系明確，結(jié)論確定。

缺陷（1）供求規(guī)律實(shí)際應(yīng)用時(shí)要求有極高的專業(yè)理論修養(yǎng)。（2）要求擁有完備的統(tǒng)計(jì)資料。

技術(shù)分析長(zhǎng)處：切實(shí)可行、卓有成效。缺陷：（1）帶有明顯的經(jīng)驗(yàn)色彩，不具備嚴(yán)格的科學(xué)特征。（2）理論花樣繁多，技術(shù)分析者各有自己的一套。

董文浩133278316812025/5/30技術(shù)分析理論基礎(chǔ)

市場(chǎng)行為包容消化一切價(jià)格以趨勢(shì)方式演變歷史往往重演董文浩133278316812025/5/30董文浩133278316812025/5/30道氏理論

道氏理論創(chuàng)始者——查理斯·道

1884年7月3日首創(chuàng)股票市場(chǎng)平均價(jià)格指數(shù)，1902年逝世。技術(shù)分析理論起源于道氏理論，道氏是技術(shù)分析的開山鼻祖。迄今為止廣為市場(chǎng)使用的分析工具都是道氏理論各種形式的發(fā)揚(yáng)光大。董文浩133278316812025/5/30道氏理論—

基本原則

（一）平均價(jià)格包容消化一切因素

（二）市場(chǎng)具有三中趨勢(shì)主要趨勢(shì)次要趨勢(shì)短暫趨勢(shì)董文浩133278316812025/5/30道氏理論—

基本原則（三）大趨勢(shì)可分為三個(gè)階段

積累階段成長(zhǎng)階段消退階段（四）各種平均價(jià)格必須相互驗(yàn)證（五）交易量必須驗(yàn)證趨勢(shì)（六）惟有發(fā)生確鑿無疑的反轉(zhuǎn)信號(hào)才能判斷一個(gè)既定趨勢(shì)已經(jīng)終結(jié)董文浩133278316812025/5/30圖表介紹—K線圖分析

單體K線基本K線——特殊K線——董文浩133278316812025/5/30圖表介紹—K線圖分析董文浩133278316812025/5/30

趨勢(shì)分析趨勢(shì)的三種方向上升趨勢(shì)——

選擇先買后賣（做多頭）下降趨勢(shì)——

選擇先賣后買（做空頭）延伸趨勢(shì)——

選擇拱手旁觀（觀望）董文浩133278316812025/5/30趨勢(shì)分析—

趨勢(shì)線上升趨勢(shì)線繪制：連接至少2個(gè)有效反彈點(diǎn)的直線作用：重要的支撐下降趨勢(shì)線繪制：連接至少2個(gè)高點(diǎn)的直線作用：重要的阻力要點(diǎn)：趨勢(shì)線要包容所有價(jià)格注意趨勢(shì)線的突破董文浩133278316812025/5/30趨勢(shì)分析—

趨勢(shì)線上升趨勢(shì)線下降趨勢(shì)線2025/5/30趨勢(shì)分析—

趨勢(shì)線趨勢(shì)線的調(diào)整董文浩133278316812025/5/30支撐和阻力支撐和阻力的繪制：要點(diǎn)：注意支撐和阻力的角色轉(zhuǎn)化關(guān)系董文浩133278316812025/5/30反轉(zhuǎn)形態(tài)頭肩形（頂或底）圓弧形（頂或底）V形底或A形頂雙頂(M頭)或雙底（W底）三重頂或三重底島形反轉(zhuǎn)董文浩133278316812025/5/30反轉(zhuǎn)形態(tài)—

頭肩形頂和底董文浩133278316812025/5/30反轉(zhuǎn)形態(tài)—

圓弧行頂和底董文浩133278316812025/5/30反轉(zhuǎn)形態(tài)—

基本要素事先的趨勢(shì)存在是所有反轉(zhuǎn)形態(tài)存在的前提?，F(xiàn)行趨勢(shì)即將反轉(zhuǎn)的第一個(gè)信號(hào)是重要的趨勢(shì)線被突破。形態(tài)的規(guī)模越大，則隨之而來的市場(chǎng)動(dòng)作越大。頂部形態(tài)所經(jīng)歷的時(shí)間通常短于底部形態(tài)，但其波動(dòng)性較強(qiáng)。底部形態(tài)的價(jià)格范圍通常較小，但其醞釀時(shí)間校長(zhǎng)。交易量在驗(yàn)證向上突破信號(hào)的可靠性方面，更具參考價(jià)值。董文浩133278316812025/5/30持續(xù)形態(tài)主要的持續(xù)形態(tài)有：三角形旗形楔形矩形董文浩133278316812025/5/30持續(xù)形態(tài)——

實(shí)例董文浩133278316812025/5/30指標(biāo)分析—

移動(dòng)平均線移動(dòng)平均線：就是運(yùn)用移動(dòng)的股價(jià)平均值使股價(jià)變動(dòng)狀況呈曲線化。意義：可用它來對(duì)股價(jià)的變化進(jìn)行長(zhǎng)期的分析和預(yù)測(cè)。分析方法：

買入信號(hào)（黃金交叉）：當(dāng)前價(jià)格由下向上突破平均線，交叉點(diǎn)為買入信號(hào)。

賣出信號(hào)（死亡交叉）：當(dāng)前價(jià)格由上向下突破平均線，交叉點(diǎn)為賣出信號(hào)。董文浩133278316812025/5/30指標(biāo)分析—

移動(dòng)平均線圖例董文浩133278316812025/5/30波浪理論介紹完整的牛市周期董文浩133278316812025/5/30波浪理論介紹董文機(jī)指標(biāo)當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入了無趨勢(shì)階段時(shí)，價(jià)格通常在一個(gè)區(qū)間內(nèi)上下波動(dòng)，再這種情況下，絕大多數(shù)跟隨趨勢(shì)系統(tǒng)都不能正常工作，而隨機(jī)指標(biāo)卻獨(dú)樹一幟。隨機(jī)指標(biāo)必須附屬于基本的趨勢(shì)分析，從這個(gè)意義上說，它只是一種第二位的指標(biāo)。2025/5/30董文對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)1．相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)

相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RelativeStrengthIndex）是反映市場(chǎng)氣勢(shì)強(qiáng)弱的指標(biāo)，它通過計(jì)算某一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格上漲時(shí)的合約買進(jìn)量占整個(gè)市場(chǎng)中買進(jìn)與賣出合約總量的份額，來分析市場(chǎng)超買和超賣情況及市場(chǎng)多空力量對(duì)抗態(tài)勢(shì)，從而判斷買賣時(shí)機(jī)。

2025/5/30董文對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)RSI的值在0到100之間。值越大，表明市場(chǎng)上賣氣越弱、買氣越強(qiáng)；值越小，說明市場(chǎng)上買氣越弱，賣氣越強(qiáng)。一般說，RSI值超過75或80為超買區(qū)，低于20或25為超賣區(qū)。運(yùn)用相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)測(cè)市時(shí)，除了應(yīng)注意背離走勢(shì)外，還應(yīng)注意切不可因?yàn)橄鄬?duì)強(qiáng)弱指數(shù)已進(jìn)入超買超賣區(qū)便盲目入市。因?yàn)椋诔I超賣區(qū)內(nèi)，相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)可能失真。

2025/5/30董文對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)

通常將RSI值和移動(dòng)平均線、K線圖等畫在一起，以移動(dòng)平均線或K線圖觀測(cè)市場(chǎng)趨勢(shì)，以RSI值圖分析市場(chǎng)買賣雙方力量對(duì)比的變動(dòng)，相互補(bǔ)充。使用RSI值圖的技術(shù)分析者最看重的是與RSI值圖的背離。當(dāng)新的RSI值低于前高點(diǎn)而價(jià)格線卻創(chuàng)新高點(diǎn)時(shí)，表明上升趨勢(shì)可能逆轉(zhuǎn)，當(dāng)RSI降低到以前的低點(diǎn)時(shí)逆轉(zhuǎn)便成定局。跌勢(shì)逆轉(zhuǎn)的判斷相反。2025/5/30董文浩133278316812、隨機(jī)指標(biāo)隨機(jī)指數(shù)(KDJ)是指以K線、D線和J線的組合變化來說明市場(chǎng)價(jià)格變化的技術(shù)指標(biāo)。隨機(jī)指數(shù)的值介于0-100，它們的變動(dòng)同樣可以反映市場(chǎng)買賣雙方的力量對(duì)比。值越高，買氣越盛，賣氣越弱；相反則買氣越弱，賣氣越盛。值達(dá)到70或75以上時(shí)，市場(chǎng)處于超買狀態(tài)，低于25或30時(shí)，市場(chǎng)處于超賣狀態(tài)。

2025/5/30董文浩133278316812、隨機(jī)指標(biāo)當(dāng)K線從下穿過D線時(shí)，特別是兩線相交且上升時(shí)，證明市場(chǎng)走勢(shì)向上，應(yīng)買入合約，當(dāng)K線從上向下穿過D線時(shí)，特別是兩線相交且下跌時(shí)，證明市場(chǎng)走勢(shì)向下，應(yīng)賣出合約。

2025/5/30董文浩133278316813、指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線（MACD）

通常情況下，（1）當(dāng)DIF與DEM在0軸線之上，是為多頭市場(chǎng)；反之則為空頭市場(chǎng)；（2）當(dāng)DIF向上突破DEM與0軸線，為買進(jìn)信號(hào)。但若仍在0軸線以下，僅適宜空頭平倉；（3）當(dāng)DIF向下跌破DEM與0軸線，為賣出信號(hào)。但若仍在0軸線以上，僅適宜多頭平倉；（4）當(dāng)K線圖上，期價(jià)一頭比一頭高，MACD圖形卻一頭比一頭低，或者反之，則稱之為“背離訊號(hào)”，通常有較強(qiáng)的測(cè)市意義。2025/5/30隨機(jī)指標(biāo)具體運(yùn)用當(dāng)市場(chǎng)在下降趨勢(shì)中處于超買狀態(tài)時(shí)，我們賣出?；蛘吲e例來說，在主要上升趨勢(shì)的條件下，當(dāng)指示線向上穿越零線時(shí)，我們買入；在下降趨勢(shì)的條件下，當(dāng)指示線向下穿越零線時(shí)，我們賣出。順著主要趨勢(shì)的方向交易，利用隨機(jī)指標(biāo)來幫助我們尋求入市時(shí)機(jī)。隨機(jī)指標(biāo)只是我們進(jìn)行基本趨勢(shì)分析的輔助手段，絕不能取代基本趨勢(shì)分析。2025/5/30成交量

成交量，為在一定的交易時(shí)間內(nèi)某種商品期貨在交易所成交的合約數(shù)量。在國內(nèi)期貨市場(chǎng)，計(jì)算成交量時(shí)采用買入與賣出量?jī)烧咧汀?/p>

2025/5/30未平倉合約量

未平倉合約量，指買入或賣出后尚未對(duì)沖及進(jìn)行實(shí)物交割的某種商品期貨合約的數(shù)量，也稱持倉量或空盤量。

2025/5/30未平倉合約量未平倉合約的買方和賣方是相等的，未平倉合約量只是買方和賣方合計(jì)的數(shù)量。如買賣雙方均為新開倉，則未平倉合約量增加2個(gè)合約量；如其中一方為新開倉，另一方為平倉，則未平倉合約量不變；如買賣雙方均為平倉，未平倉合約量減少2個(gè)合約量。當(dāng)下次開倉數(shù)與平倉數(shù)相等時(shí)，未平倉合約量也不變。2025/5/30未平倉合約量由于未平倉合約量是從該種期貨合約開始交易起，到計(jì)算該未平倉合約量止這段時(shí)間內(nèi)尚未對(duì)沖結(jié)算的合約數(shù)量，未平倉合約量越大，該合約到期前平倉交易量和實(shí)物交割量的總和就越大，成交量也就越大。

因此，分析未平倉合約量的變化可推測(cè)資金在期貨市場(chǎng)的流向。未平倉合約量增加，表明資金流入期貨市場(chǎng)；反之，則說明資金正流出期貨市場(chǎng)。

2025/5/30

成交量、未平倉合約量與價(jià)格的關(guān)系

成交量和未平倉合約量的變化會(huì)對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生影響，期貨價(jià)格變化也會(huì)引起成交量和未平倉量的變化。因此，分析三者的變化，有利于正確預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)。

2025/5/30成交量、未平倉合約量與價(jià)格的關(guān)系1．成交量、未平倉合約量增加，價(jià)格上升，表示新買方正在大量收購，近期內(nèi)價(jià)格還可能繼續(xù)上漲。

2．成交量、未平倉合約量減少，價(jià)格上升，表示賣空者大量補(bǔ)貨平倉，價(jià)格短期內(nèi)向上，但不久將可能回落。

2025/5/30成交量、未平倉合約量與價(jià)格的關(guān)系3．成交量增加，價(jià)格上升，但未平倉合約量減少，說明賣空者和買空者都在大量平倉，價(jià)格馬上會(huì)下跌。4．成交量、未平倉量增加，價(jià)格下跌，表明賣空者大量出售合約，短期內(nèi)價(jià)格還可能下跌，但如拋售過度，反可能使價(jià)格上升。

2025/5/30成交量、未平倉合約量與價(jià)格的關(guān)系5．成交量、未平倉量減少，價(jià)格下跌，表明大量買空者急于賣貨平倉，短期內(nèi)價(jià)格將繼續(xù)下降。

6．成交量增加、未平倉量和價(jià)格下跌，表明賣空者利用買空者賣貨平倉導(dǎo)致價(jià)格下跌之際陸續(xù)補(bǔ)貨平倉獲利，價(jià)格可能轉(zhuǎn)為回升。

2025/5/30成交量、未平倉合約量與價(jià)格的關(guān)系

從上分析可見，在一般情況下，如果成交量、未平倉量與價(jià)格同向，其價(jià)格趨勢(shì)可繼續(xù)維持一段時(shí)間；如兩者與價(jià)格反向時(shí)，價(jià)格走勢(shì)可能轉(zhuǎn)向。當(dāng)然，這還需結(jié)合不同的價(jià)格形態(tài)作進(jìn)一步的具體分析。

2025/5/30七、期貨交易制度期貨交易所作為期貨交易的一線管理機(jī)構(gòu)，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有充分的認(rèn)識(shí)，為了加強(qiáng)期貨交易風(fēng)險(xiǎn)管理，維護(hù)期貨交易各方的合法權(quán)益，保證各期貨交易所正常的進(jìn)行，交易所風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)行保證金制度，漲跌停板制度，限倉制度，大戶報(bào)告制度，強(qiáng)行平倉制度，強(qiáng)行減倉制度，結(jié)算擔(dān)保金制度和風(fēng)險(xiǎn)警示等制度。江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123（一）保證金制度各期貨交易所根據(jù)不通的價(jià)格波動(dòng)情況確定一個(gè)最低的保證金水平，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生大幅度波動(dòng)或某一合約持倉大幅度增加等其他異常情況時(shí)，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123（二）漲跌停板制度指期貨交易合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度，超過這個(gè)幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效，不能成交江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123（三）限倉制度指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123（四）大戶報(bào)告制度

大戶報(bào)告意義進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，有利于對(duì)特定客戶或會(huì)員進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管什么是大戶報(bào)告當(dāng)會(huì)員或客戶某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時(shí),會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況，客戶須通過經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。交易所可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，調(diào)整改變持倉報(bào)告水平。報(bào)告時(shí)間會(huì)員和客戶的持倉達(dá)到交易所報(bào)告界限的，會(huì)員和客戶應(yīng)主動(dòng)于下一交易日15:00時(shí)前向交易所報(bào)告。

江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩手機(jī)Q：443104123（五）強(qiáng)行平倉制度