第1頁(yè)資產(chǎn)配置管理大綱要求：

熟悉資產(chǎn)配置的含義和主要考慮因素；了解資產(chǎn)配置管理的原因及目標(biāo)；熟悉資產(chǎn)配置的基本步驟。

了解資產(chǎn)配置的基本方法；熟悉歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法的主要特點(diǎn)及其在資產(chǎn)配置過(guò)程中的運(yùn)用；熟悉有效市場(chǎng)前沿的確定過(guò)程和方法。

了解資產(chǎn)配置的主要分類方法和類型；熟悉各類資產(chǎn)配置策略的一般特征以及在資產(chǎn)配置中的具體運(yùn)用；熟悉戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置之間的異同。

本章共分三節(jié)

第一節(jié)資產(chǎn)配置管理概述

第二節(jié)資產(chǎn)配置的基本方法

第三節(jié)資產(chǎn)配置主要類型及其比較第一節(jié)資產(chǎn)配置管理概述

一、資產(chǎn)配置的含義（理解）

——是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分配，通常是將資產(chǎn)在低風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券與高風(fēng)險(xiǎn)、高收益證券之間進(jìn)行分配。

投資一般分三個(gè)階段。

1.規(guī)劃階段

2.實(shí)施階段

3.優(yōu)化管理

二、資產(chǎn)配置管理的原因與目標(biāo)

資產(chǎn)配置是投資過(guò)程中最重要的環(huán)節(jié)之一，也是決定投資組合相對(duì)業(yè)績(jī)的主要因素。

資產(chǎn)配置的原因與目標(biāo)：起到降低風(fēng)險(xiǎn)、提高收益的作用。

三、資產(chǎn)配置的主要考慮因素（多選題）

（一）影響投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力和收益要求的各項(xiàng)因素

包括投資者的年齡或投資周期、資產(chǎn)負(fù)債狀況、財(cái)務(wù)變動(dòng)狀況與趨勢(shì)、財(cái)富凈值和風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素。

（二）影響各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況以及相關(guān)關(guān)系的資本市場(chǎng)環(huán)境因素

包括國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況與發(fā)展動(dòng)向、通貨膨脹、利率變化、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和監(jiān)管等。一般只有專業(yè)投資者和機(jī)構(gòu)投資者會(huì)受到監(jiān)管的約束。

（三）資產(chǎn)的流動(dòng)性特征與投資者的流動(dòng)性要求上匹配的問(wèn)題

（四）投資期限

投資者在有不同到期日的資產(chǎn)（如債券等）之間進(jìn)行選擇時(shí)，需要考慮投資期限的安排問(wèn)題。

（五）稅收考慮

四、資產(chǎn)配置的基本步驟

1.明確投資目標(biāo)和限制因素

2.明確資本市場(chǎng)的期望值

3.明確資產(chǎn)組合中包括哪幾類資產(chǎn)

4.確定有效資產(chǎn)組合的邊界

5.尋找最佳的資產(chǎn)組合

第二節(jié)資產(chǎn)配置的基本方法（歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法，一般了解）

一、歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法的主要特點(diǎn)

（一）歷史數(shù)據(jù)法

歷史數(shù)據(jù)法假定未來(lái)與過(guò)去相似，以長(zhǎng)期歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，根據(jù)過(guò)去的經(jīng)歷推測(cè)未來(lái)的資產(chǎn)類別收益。有關(guān)歷史數(shù)據(jù)包括三類:資產(chǎn)的收益率、標(biāo)準(zhǔn)差衡量的風(fēng)險(xiǎn)水平以及不同類型資產(chǎn)之間的相關(guān)性等數(shù)據(jù)。

（二）情景綜合分析法

與歷史數(shù)據(jù)法相比，情景綜合分析法在預(yù)測(cè)過(guò)程中的分析難度和預(yù)測(cè)的適當(dāng)時(shí)間范圍不同，也要求更高的預(yù)測(cè)技能，由此得到的預(yù)測(cè)結(jié)果在一定程度上也更有價(jià)值。

二、兩種方法在資產(chǎn)配置過(guò)程中的運(yùn)用（了解）

三、構(gòu)成最優(yōu)投資組合

在考慮投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力之后，資產(chǎn)管理人就可以確定能夠帶來(lái)最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)與收益的投資組合。風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者將選擇較高風(fēng)險(xiǎn)的投資組合，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者將選擇較低風(fēng)險(xiǎn)的投資組合。

（一）確定不同資產(chǎn)投資之間的相關(guān)程度

1.歷史數(shù)據(jù)法

2.情景綜合分析法

（二）確定不同資產(chǎn)投資之間的投資收益率相關(guān)程度

收益率的相關(guān)度分為正相關(guān)、負(fù)相關(guān)、不相關(guān)。

（三）確定有效市場(chǎng)前沿第三節(jié)資產(chǎn)配置主要類型及其比較（?？键c(diǎn)）

從范圍上看，可以分為全球資產(chǎn)配置、股票債券資產(chǎn)配置和行業(yè)風(fēng)格資產(chǎn)配置等。

從時(shí)間跨度和風(fēng)格類別上看，可以分為戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置和資產(chǎn)配合配置等。

從配置策略上可分為買入并持有策略、恒定混合策略、投資組合保險(xiǎn)策略和動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略等。

一、資產(chǎn)配置的主要類型

從范圍上看，可分為全球資產(chǎn)配置、股票債券資產(chǎn)配置和行業(yè)風(fēng)格資產(chǎn)配置等；

從時(shí)間跨度和風(fēng)格類別上看，可分為戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置和資產(chǎn)混合配置等；

從配置策略上可分為買入并持有策略、恒定混合策略、投資組合保險(xiǎn)策略和動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略等。

（一）買入并持有策略

他是一個(gè)長(zhǎng)期持有的組合，一般是相信市場(chǎng)是有效的，投資于成長(zhǎng)的證券，是買入并持有策略，買入并持有策略是消極型的長(zhǎng)期再平衡方式，適用于長(zhǎng)期計(jì)劃水平并滿足于戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的投資者。

（二）恒定混合策略

恒定混合策略是指保持投資組合中各類資產(chǎn)的比例固定。也就是說(shuō)，在各類資產(chǎn)的市場(chǎng)表現(xiàn)出現(xiàn)變化時(shí)資產(chǎn)配置應(yīng)當(dāng)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整以保持各類資產(chǎn)的投資比例不變。

（三）投資組合保險(xiǎn)策略

投資組合保險(xiǎn)策略是在將一部分資金投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)從而保證資產(chǎn)組合最低價(jià)值的前提下，將其余資金投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，并隨著市場(chǎng)的變動(dòng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，同時(shí)不放棄資產(chǎn)升值潛力的一種動(dòng)態(tài)調(diào)整策略。

（四）動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略

動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置是根據(jù)資本市場(chǎng)環(huán)境及經(jīng)濟(jì)條件對(duì)資產(chǎn)配置狀態(tài)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，從而增加投資組合價(jià)值的積極戰(zhàn)略。