一、緒論（一）研究背景與意義1.研究背景營(yíng)運(yùn)資本管理對(duì)集團(tuán)的盈利能力以及持續(xù)經(jīng)營(yíng)有著重要的作用(Madhavi,2019)[1]。PreveandSarria-Allende（2010）提出企業(yè)管理者需要時(shí)刻掌握營(yíng)運(yùn)資金的具體情況[2]。營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多，變現(xiàn)能力過(guò)剩,說(shuō)明資產(chǎn)利用率不高；營(yíng)運(yùn)資金過(guò)少,變現(xiàn)能力差,說(shuō)明潛在的短期償債壓力大、固定資產(chǎn)投資依賴短期借款等流動(dòng)性融資額的程度高，經(jīng)營(yíng)上可能面臨一定的困難。所以重視企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的管理勢(shì)在必行。根據(jù)Yeyan（2015）的觀點(diǎn)，全球經(jīng)濟(jì)一體化程度不斷提高，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，傳統(tǒng)的企業(yè)管理模式已經(jīng)不能滿足現(xiàn)代企業(yè)生存和發(fā)展的需要[3]。傳統(tǒng)的營(yíng)運(yùn)資金管理一直是以生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)為導(dǎo)向，認(rèn)為資金越多越好、資金周轉(zhuǎn)率越大越好、企業(yè)在進(jìn)行管理時(shí)只要達(dá)到相應(yīng)的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目指標(biāo)就可以、并且只考慮企業(yè)個(gè)體本身的價(jià)值。但現(xiàn)代企業(yè)是以客戶為導(dǎo)向安排經(jīng)營(yíng)的，以往的經(jīng)營(yíng)資金管理模式已嚴(yán)重脫離企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)，例如：企業(yè)擁有過(guò)多的營(yíng)運(yùn)資金，不能充分發(fā)揮其價(jià)值，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)盈利能力、周轉(zhuǎn)速度降低；在企業(yè)處于虧損的狀態(tài)下，資金周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)虧損金額也會(huì)增多；只分析單個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)指標(biāo)，不考慮指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部分別追求各項(xiàng)利益最大化，導(dǎo)致企業(yè)整體營(yíng)運(yùn)資金效率低下；思考管理效率如果只考慮自身企業(yè)，不關(guān)注于渠道控制，不緊密聯(lián)系供應(yīng)鏈上下游，最終也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)陷入危機(jī)。隨著企業(yè)的不斷發(fā)展和經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不斷變化，企業(yè)需要通過(guò)營(yíng)運(yùn)資金管理體系的改革以達(dá)到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的必備要求，并在此基礎(chǔ)上，根據(jù)所面臨的問(wèn)題，選擇適當(dāng)?shù)墓芾矸椒ǎ赃_(dá)到企業(yè)控制自身資金風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)盈利的最終目的。2．研究意義近些年，國(guó)內(nèi)外對(duì)于企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理的研究已經(jīng)有豐富的成果，但是更多的是通過(guò)供應(yīng)鏈、渠道管理的視角下進(jìn)行的研究，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理效率進(jìn)行研究的內(nèi)容較少。本文選取TCL作為案例集團(tuán)，研究其渠道控制和營(yíng)運(yùn)資金管理效率，基于現(xiàn)有的理論基礎(chǔ)，運(yùn)用理論工具，改進(jìn)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理模式，希望以此能豐富企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究領(lǐng)域。TCL集團(tuán)是一家全球化的智能產(chǎn)品制造及互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)企業(yè)集團(tuán)，在21世紀(jì)初期，TCL集團(tuán)曾經(jīng)遭遇流動(dòng)資金短缺，取消三個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展、賣(mài)出非核心技術(shù)等一系列操作以換取流動(dòng)資金，但是在2018年后，企業(yè)經(jīng)過(guò)營(yíng)運(yùn)資金管理，通過(guò)分析自身存在的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)并加以控制，提高自身的管理水平和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，為其他受到營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)提供借鑒。（二）研究?jī)?nèi)容與方法1.研究?jī)?nèi)容本文結(jié)合理論和案例分析，對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理從渠道管理角度深入探究企業(yè)的存貨管理、應(yīng)收賬款管理、全面預(yù)算體系、融資渠道等方面應(yīng)如何改進(jìn)，依據(jù)所學(xué)專業(yè)知識(shí)和數(shù)據(jù)，對(duì)案例集團(tuán)從營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo)、渠道視角下的營(yíng)運(yùn)資金管理和營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效三個(gè)方向分析企業(yè)在積極進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金管理后的狀況及收益情況。總結(jié)出其成功之處，為其他同行企業(yè)提供借鑒和引導(dǎo)。2.研究方法（1）文獻(xiàn)研究法。從中國(guó)知網(wǎng)等數(shù)據(jù)庫(kù)查閱國(guó)內(nèi)外發(fā)表的文章及文獻(xiàn)，并閱讀相關(guān)書(shū)籍，收集各個(gè)角度有關(guān)營(yíng)運(yùn)資金管理的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀的資料，了解我國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的發(fā)展，以此為基礎(chǔ)提出本文的研究?jī)?nèi)容和方法。（2）案例分析法。選取經(jīng)歷過(guò)營(yíng)運(yùn)資金危機(jī)后轉(zhuǎn)危為安的企業(yè)——TCL集團(tuán)作為研究案例，在前人的研究基礎(chǔ)上對(duì)TCL集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理模式進(jìn)行更深一步的探究，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況對(duì)TCL集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)資金管理模式進(jìn)行深入的剖析。

二、企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的理論基礎(chǔ)（一）營(yíng)運(yùn)資金的相關(guān)定義1.營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金，或稱營(yíng)運(yùn)資本，其基本含義是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差，與我國(guó)傳統(tǒng)流動(dòng)資金含義接近，營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)資金最有活力的部分，營(yíng)運(yùn)資金的好壞直接影響到企業(yè)的償債能力和盈利能力（干勝道、楊鵬2010）[4]。營(yíng)運(yùn)資金的核心是：風(fēng)險(xiǎn)與收益，企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行權(quán)衡，選擇適合企業(yè)當(dāng)前形勢(shì)的營(yíng)運(yùn)資金管理模式。2.營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金管理的本質(zhì)是通過(guò)資金的合理安置以及資金的適當(dāng)集中和分配，使公司內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移成本減至最低，加快公司各單位間的資金轉(zhuǎn)移速度，防止外匯風(fēng)險(xiǎn)損失，提高流動(dòng)資金的報(bào)酬率，使整個(gè)公司獲得最佳結(jié)果,稅后利潤(rùn)達(dá)到最大。3.渠道管理渠道本意是指水流經(jīng)的通道，將這個(gè)概念引入營(yíng)運(yùn)資金管理中，將其定義為涵蓋了供應(yīng)鏈上從原材料采購(gòu)開(kāi)始到產(chǎn)成品生成再到產(chǎn)成品轉(zhuǎn)移至最終客戶這一系列活動(dòng)中，產(chǎn)品或服務(wù)的轉(zhuǎn)移過(guò)程中所有參與的企業(yè)和產(chǎn)品經(jīng)過(guò)的路徑（劉芷綺，2013）[5]。因此渠道管理在本文是指在供應(yīng)鏈的視角下對(duì)其各個(gè)渠道的管理對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的影響。其中供應(yīng)鏈視角下的渠道可以劃分為企業(yè)營(yíng)銷渠道、生產(chǎn)渠道和采購(gòu)渠道，將營(yíng)運(yùn)資金的各個(gè)項(xiàng)目涵蓋在內(nèi),清晰地反映營(yíng)運(yùn)資金在渠道上的分布狀況。4.營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的評(píng)價(jià)指標(biāo)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效分析是指通過(guò)對(duì)于企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的結(jié)果入手，從安全性、流動(dòng)性、收益率等指標(biāo)的分析，對(duì)企業(yè)執(zhí)行的營(yíng)運(yùn)資金管理方式進(jìn)行查驗(yàn)，使企業(yè)不斷地對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行改進(jìn)，以保持企業(yè)始終適應(yīng)當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境。企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性是指企業(yè)資產(chǎn)在價(jià)值不損失情況下的變現(xiàn)能力和償債能力。企業(yè)的流動(dòng)速度越快，說(shuō)明企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金利用率越高，則企業(yè)的盈利能力也會(huì)隨之提高。企業(yè)的安全性分析也稱為償債能力分析，是指企業(yè)短期內(nèi)不引起不適當(dāng)壓力的情況下償還債務(wù)的能力，如果企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金過(guò)少,變現(xiàn)能力差,說(shuō)明潛在的短期償債壓力大，則安全性較低。同時(shí)，如果企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金過(guò)剩，說(shuō)明企業(yè)資金利用率低，則企業(yè)的盈利能力較低。企業(yè)的收益性是與企業(yè)的流動(dòng)性和安全性相輔相成的，其意義在于提高每一元所產(chǎn)生的收入。評(píng)價(jià)以上指標(biāo)的公式包括了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)凈利率、存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等等。5.渠道管理計(jì)算公式采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金=原材料庫(kù)存+預(yù)收賬款-應(yīng)付票據(jù)-應(yīng)付賬款采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率=365×采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金=在產(chǎn)品存貨+半成品存貨+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率=365×生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入銷售渠道營(yíng)運(yùn)資金=應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)+產(chǎn)成品存貨-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費(fèi)銷售渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率=365×銷售渠道營(yíng)運(yùn)資金÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入（二）文獻(xiàn)綜述1.營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo)有關(guān)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究理論最早源于國(guó)外的經(jīng)典著作和文章，之后逐漸被國(guó)內(nèi)學(xué)者引入并結(jié)合了中國(guó)企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行深入探討。營(yíng)運(yùn)資金管理研究的經(jīng)典理論認(rèn)為，營(yíng)運(yùn)資金管理模式并非追求最優(yōu)，而是最適合特定企業(yè)或特定情境的管理（Knight,1972）；同時(shí)，營(yíng)運(yùn)資金管理并非僅僅局限于營(yíng)運(yùn)資金的局部視角，而是需要同企業(yè)整體出發(fā)，統(tǒng)籌規(guī)劃、深入考察（毛付根，1995）[6]。在營(yíng)運(yùn)資金管理模式的具體應(yīng)用中，要注意單純依賴流動(dòng)資產(chǎn)指標(biāo)的局限性，有效的營(yíng)運(yùn)資金管理應(yīng)以企業(yè)供應(yīng)鏈優(yōu)化和營(yíng)運(yùn)資金管理深化為重心（王竹泉等，2007）[7]。2.基于渠道視角下的營(yíng)運(yùn)資金管理渠道管理視角下的營(yíng)運(yùn)資金管理概念由王竹泉（2012）[8]率先提出，被認(rèn)為是順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的（李靜和楊寧霞，2020）[9]；在這個(gè)視角下的營(yíng)運(yùn)資金管理不能僅限于靜態(tài)管理，而是需要?jiǎng)討B(tài)的進(jìn)行管理（閆志月，2019；華漢民，2020）[10][11]，企業(yè)要與供應(yīng)鏈上下游每一個(gè)節(jié)點(diǎn)上的企業(yè)緊密聯(lián)系，并在過(guò)程中強(qiáng)化投資渠道（康靜，2020）[12]、應(yīng)付賬款渠道（向斌，2020)[13]、應(yīng)收賬款渠道的控制（Gul等，2013）[14]，以提高企業(yè)盈利能力（Marc，2003）[15]。同時(shí)，建立完善的企業(yè)內(nèi)營(yíng)運(yùn)資金監(jiān)管機(jī)制（李靜和何帥，2020)[16]。3.營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效從營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的結(jié)果進(jìn)行深入分析，如果忽略營(yíng)運(yùn)資金管理效率的考察會(huì)導(dǎo)致企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力面臨重大挑戰(zhàn)（王姣等，2020)[17]，造成企業(yè)現(xiàn)金流短缺、集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)力下降等后果（孟雪，2019）[18]。與此同時(shí)，加強(qiáng)效率管理會(huì)帶來(lái)優(yōu)化業(yè)務(wù)流程（張霞和孫樹(shù)華，2009）[19]、降低組織成本、提高業(yè)務(wù)管理水平與經(jīng)營(yíng)效率、降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等有利的競(jìng)爭(zhēng)因素（羅華君，2019）[20]。因此建立營(yíng)運(yùn)資金管理效率評(píng)價(jià)系統(tǒng)是志在必行的（侯永璞，2020）[21]。

三、TCL科技集團(tuán)案例介紹（一）TCL集團(tuán)基本情況TCL即thecreativelife三個(gè)英文單詞首字母的縮寫(xiě)，意為創(chuàng)意感動(dòng)生活。TCL科技集團(tuán)股份有限集團(tuán)成立于1982年03月11日，致力于成為智能產(chǎn)品制造和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的全球領(lǐng)先企業(yè),2004年1月整體在深交所上市(SZ.000100)。秉承“科技創(chuàng)造精彩、暢享智慧生活”之使命，以用戶為中心，以創(chuàng)新為動(dòng)力，在智能時(shí)代，不斷為全球用戶創(chuàng)造精彩，讓人們暢享智慧生活。在持續(xù)為人類社會(huì)進(jìn)步作出貢獻(xiàn)的同時(shí)，成為全球領(lǐng)先的智能科技集團(tuán)。近年來(lái)，TCL集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)取得穩(wěn)步增長(zhǎng)，連續(xù)4年?duì)I收超過(guò)千億。作為中國(guó)企業(yè)全球化的先行者，早在1999年TCL就率先布局越南市場(chǎng)，至今已經(jīng)走過(guò)早期探索、跨國(guó)并購(gòu)、穩(wěn)步成長(zhǎng)三個(gè)階段。主要從事研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷售：半導(dǎo)體、電子產(chǎn)品及通訊設(shè)備、新型光電、液晶顯示器件，貨物或技術(shù)進(jìn)出口，創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)及創(chuàng)業(yè)投資咨詢，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)，參與發(fā)起創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與投資管理顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，不動(dòng)產(chǎn)租賃，提供信息系統(tǒng)服務(wù)，提供會(huì)務(wù)服務(wù)，提供電子計(jì)算機(jī)技術(shù)服務(wù)和電子產(chǎn)品技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)，軟件產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)及銷售，專利轉(zhuǎn)讓，代理報(bào)關(guān)服務(wù)，提供顧問(wèn)服務(wù)，支付結(jié)算。作為中國(guó)企業(yè)全球化的先行者，早在1999年TCL就率先布局越南市場(chǎng)，至今已經(jīng)走過(guò)早期探索、跨國(guó)并購(gòu)、穩(wěn)步成長(zhǎng)三個(gè)階段。面對(duì)新興市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)趨勢(shì)，以及國(guó)家“一帶一路”倡議的歷史機(jī)遇，TCL制定了全球化再出發(fā)的路線圖，未來(lái)幾年，將繼續(xù)鞏固和提高海外市場(chǎng)份額，扎根當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，進(jìn)一步完善全球產(chǎn)業(yè)和供應(yīng)鏈布局提升價(jià)值鏈競(jìng)爭(zhēng)力。（二）TCL集團(tuán)案例介紹1.營(yíng)運(yùn)資金危機(jī)前期（2002-2004）在這一階段，TCL集團(tuán)處于高速發(fā)展?fàn)顟B(tài),由表3-1可知，從2002至2004年，企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)明顯，于2004年達(dá)到巔峰，2002至2003年，總資產(chǎn)規(guī)模增加了9.9%，在2003至2004年達(dá)到了驚人的92.49%的增長(zhǎng)速度，營(yíng)運(yùn)資金在此時(shí)也處于快速上升的狀態(tài)，2002至2003年，漲幅為7.15%，2003至2004年漲幅達(dá)到了126.45%。表3-SEQTable\*ARABIC1TCL集團(tuán)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2002-2004單位：億元200220032004總資產(chǎn)145.20159.70307.40營(yíng)運(yùn)資金29.2231.3170.90流動(dòng)資產(chǎn)114.90126.80248.00應(yīng)收票據(jù)21.2030.7215.66應(yīng)收賬款37.8734.8985.09預(yù)付賬款4.342.813.75存貨48.3640.5571.08流動(dòng)負(fù)債85.6895.49177.10表3-SEQTable\*ARABIC2TCL集團(tuán)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)2002-2004單位：億元200220032004流動(dòng)資產(chǎn)114.90126.80248.00總資產(chǎn)145.20159.70307.40流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例0.790.790.81圖3-SEQ圖\*ARABIC1TCL集團(tuán)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)比圖2002-2004單位：億元圖3-SEQ圖\*ARABIC2TCL資產(chǎn)利用率趨勢(shì)圖2002-2004流動(dòng)資產(chǎn)凈利率綜合反應(yīng)了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的利用效果。根據(jù)表3-2和圖3-1可知，流動(dòng)資產(chǎn)與企業(yè)總資產(chǎn)呈正比，且占比較大，說(shuō)明這個(gè)階段的TCL集團(tuán)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，但也說(shuō)明了企業(yè)在這個(gè)階段盈利能力有待提高。由圖表3-2得出，在這一階段，TCL集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)凈利率呈下降狀態(tài)，說(shuō)明企業(yè)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的利用率和使用效率不高，且周轉(zhuǎn)速度較慢。表3-SEQTable\*ARABIC3TCL集團(tuán)當(dāng)期存貨周轉(zhuǎn)情況2002-2004單位：億元200220032004存貨48.3640.5571.08存貨周轉(zhuǎn)率3.535.644.62存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)103.2864.7579.05圖3-SEQ圖\*ARABIC3TCL集團(tuán)當(dāng)期存貨周轉(zhuǎn)趨勢(shì)圖2002-2004單位：億元存貨的周轉(zhuǎn)速度是企業(yè)盈利的重要一環(huán)，存貨周轉(zhuǎn)率越高，則企業(yè)資產(chǎn)增加的越快。相反，存貨周轉(zhuǎn)率越低，則說(shuō)明，企業(yè)資產(chǎn)增加速度較慢。一旦存貨周轉(zhuǎn)期過(guò)低，則會(huì)造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不善，存貨累積的情況。由圖表3-3可以看出，在2002至2004年，TCL存貨數(shù)量總體呈上升趨勢(shì)，在2003至2004年間，增長(zhǎng)了75%，同時(shí)存貨周轉(zhuǎn)率下降了1.02%，TCL集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)期變長(zhǎng)、存貨的流動(dòng)性降低，說(shuō)明企業(yè)的存貨管理效率在降低。表3-SEQTable\*ARABIC4TCL集團(tuán)當(dāng)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況2002-2004單位：億元200220032004應(yīng)收賬款37.8734.8985.09應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.848.104.73應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)62.4945.0877.10圖3-SEQ圖\*ARABIC4TCL集團(tuán)當(dāng)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)趨勢(shì)圖2002-2004單位：億元應(yīng)收賬款是企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的重要一環(huán)，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款的存在可以更好地聯(lián)系企業(yè)的上下游，增加企業(yè)的銷售收入，提高企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力，可以使存貨周轉(zhuǎn)周期縮短。但同時(shí)過(guò)多的應(yīng)收賬款會(huì)是企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的管理受到極大的挑戰(zhàn)，應(yīng)收賬款的金額越大，企業(yè)受到壞賬幾率就越大，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金鏈的斷裂，直接影響到企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。由圖表3-4可知，TCL集團(tuán)的應(yīng)收賬款的金額逐年增加，在2003至2004年增長(zhǎng)了143.88%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻沒(méi)有隨著應(yīng)收賬款的增加而上漲，反而降低了42.53%。說(shuō)明此時(shí)的TCL集團(tuán)應(yīng)收賬款的管理過(guò)于寬松，造成企業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度降低、賬期變長(zhǎng)、壞賬風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加的狀況，會(huì)造成企業(yè)盈利能力的降低。表3-SEQTable\*ARABIC5TCL集團(tuán)流動(dòng)性數(shù)據(jù)2002-2004單位：億元200220032004流動(dòng)資產(chǎn)114.90126.80248.00流動(dòng)負(fù)債85.6895.49177.10流動(dòng)比率1.341.331.40速動(dòng)比率0.780.901.00企業(yè)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率用來(lái)衡量企業(yè)償還債務(wù)的能力。速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充，是計(jì)算企業(yè)實(shí)際的短期債務(wù)償還能力。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的補(bǔ)充，剔除流動(dòng)性較低的存貨對(duì)于企業(yè)流動(dòng)性的影響。企業(yè)的速動(dòng)比率一般保持在1較好,我國(guó)目前較好的比率在0.9左右，由表3-5表明企業(yè)既有好的償還債務(wù)能力，又有合理的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在這個(gè)期間，TCL集團(tuán)的流動(dòng)比率較為平均，且大于1，速動(dòng)比率在不斷上漲，且大于0.75。說(shuō)明企業(yè)在這個(gè)階段企業(yè)資金流動(dòng)性較好、償債能力較強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)良好。綜上，這個(gè)階段TCL集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)資金管理模式十分寬松，單純考慮企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和資產(chǎn)的增加，對(duì)于企業(yè)流動(dòng)資金的利用率卻逐年下降，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力降低，對(duì)于存貨和應(yīng)收賬款的管理模式也十分的寬松，雖然應(yīng)收賬款的增加有利于存貨的周轉(zhuǎn)，但是過(guò)高的應(yīng)收賬款會(huì)為企業(yè)的資金流帶來(lái)不小的沖擊，卻又因?yàn)檩^好的償債能力而得到平衡，使得企業(yè)在這一階段高速發(fā)展。2.營(yíng)運(yùn)資金危機(jī)中期（2005-2007）表3-SEQTable\*ARABIC6TCL集團(tuán)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2005-2007單位：億元200520062007總資產(chǎn)300.40220.50206.60營(yíng)運(yùn)資金15.20-2.4029.20流動(dòng)資產(chǎn)235.20168.40161.60應(yīng)收票據(jù)13.617.438.26應(yīng)收賬款84.4145.0837.19預(yù)付賬款3.852.833.22存貨69.1551.6249.84流動(dòng)負(fù)債220.00170.80132.40在2005-2007年間，TCL集團(tuán)遭遇了營(yíng)運(yùn)資金危機(jī)。在2005年遭遇了斷崖式的下跌，總資產(chǎn)降低了2.28%、營(yíng)運(yùn)資金減少78.56%、流動(dòng)資產(chǎn)減少5.15%，流動(dòng)負(fù)債增加24.22%，應(yīng)收賬款卻只減少了0.8%。巨大的資金缺口使得TCL集團(tuán)只能通過(guò)貸款以及變現(xiàn)等方式來(lái)彌補(bǔ)營(yíng)運(yùn)資金鏈的缺口。表3-SEQTable\*ARABIC7TCL集團(tuán)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)2005-2007單位：億元200520062007流動(dòng)資產(chǎn)235.20168.40161.60總資產(chǎn)300.40220.50206.60流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例0.780.760.78圖3-SEQ圖\*ARABIC5TCL集團(tuán)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)比圖2005-2007單位：億元圖3-SEQ圖\*ARABIC6TCL集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)利用率趨勢(shì)圖2005-2007由表3-7及圖3-5可知，在2005至2007年，TCL集團(tuán)總資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)比率均大于76%，且平均為79.16%，流動(dòng)資產(chǎn)的比率過(guò)高，經(jīng)營(yíng)過(guò)于保守。TCL集團(tuán)于2011年開(kāi)始改變經(jīng)營(yíng)模式，增加流動(dòng)資金的利用率，使得流動(dòng)資產(chǎn)占比逐年下降。由圖3-6顯示，在這一階段流動(dòng)資產(chǎn)凈利率波動(dòng)較大，2005至2006年呈持續(xù)下跌狀態(tài)，說(shuō)明企業(yè)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的利用率和使用效率過(guò)低，周轉(zhuǎn)速度慢。在2007年稍有上升，結(jié)合表3-7，企業(yè)對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)的利用率和使用率有明顯提升，但企業(yè)對(duì)于流動(dòng)資金的使用能力仍處于較低狀態(tài)。表3-SEQTable\*ARABIC8TCL集團(tuán)當(dāng)期存貨周轉(zhuǎn)情況2005-2007單位：億元200520062007存貨69.1551.6249.84存貨周轉(zhuǎn)率6.358.066.54存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)57.4445.2755.79圖3-SEQ圖\*ARABIC7TCL集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)趨勢(shì)圖2006-2007單位：億元對(duì)比2002-2004年，TCL集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率呈上升狀態(tài)，2006年上升幅度較大，2007年略有下降，存貨周轉(zhuǎn)期也隨之起伏，結(jié)合表3-7，2005至2007年，TCL集團(tuán)的存貨數(shù)量逐年降低，以達(dá)到變現(xiàn)能力增強(qiáng)、資金利用率不斷增強(qiáng)的結(jié)果。表3-SEQTable\*ARABIC9TCL集團(tuán)當(dāng)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況2005-2007單位：億元200520062007應(yīng)收賬款84.4145.0837.19應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.1210.8110.504應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)59.6233.7834.75圖3-SEQ圖\*ARABIC8TCL集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)趨勢(shì)圖2005-2007單位：億元由表3-9及圖3-8可知，在2005至2007年，TCL集團(tuán)的應(yīng)收賬款金額總體呈降低趨勢(shì)，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率也逐步提升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在呈下降趨勢(shì)，整體的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率得到了很大的提升。表3-SEQTable\*ARABIC10TCL集團(tuán)流動(dòng)性數(shù)據(jù)2005-2007單位：億元200520062007流動(dòng)資產(chǎn)235.20168.40161.60流動(dòng)負(fù)債220.00170.80132.40流動(dòng)比率1.070.991.22速動(dòng)比率0.750.680.84根據(jù)表3-10，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率總體呈先降后升趨勢(shì)。2005、2006年，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率同時(shí)下降，尤其是2006年，流動(dòng)負(fù)債大于流動(dòng)資產(chǎn)，企業(yè)的償債能力受到極大挑戰(zhàn)，資金流動(dòng)性不強(qiáng)。2007年有較大提升，說(shuō)明企業(yè)償債能力逐步提升、企業(yè)資金流動(dòng)性逐漸增強(qiáng)。綜上所述，企業(yè)在2005至2007年遭遇了嚴(yán)重的營(yíng)運(yùn)資金危機(jī)，2006年達(dá)到最低點(diǎn)，營(yíng)運(yùn)資金為負(fù)2.4元人民幣。企業(yè)在此期間積極做出改變，流動(dòng)資金的利用率、應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率有明顯的上漲趨勢(shì)，2007年，企業(yè)改變經(jīng)營(yíng)模式，積極增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，加強(qiáng)對(duì)存貨和應(yīng)收賬款的管理，在可控區(qū)間內(nèi)利用應(yīng)收賬款的優(yōu)勢(shì)加快存貨周轉(zhuǎn)速度，使得企業(yè)狀態(tài)穩(wěn)步回升。同時(shí)繼續(xù)增強(qiáng)企業(yè)償債能力，增強(qiáng)資金流動(dòng)性。3.營(yíng)運(yùn)資金危機(jī)后期（2008-2019）表3-SEQTable\*ARABIC11TCL集團(tuán)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2008-2019單位：億元200820092010201120122013總資產(chǎn)231.90302.30534.80740.10797.40780.80營(yíng)運(yùn)資金15.8051.80140.10101.1059.30107.80流動(dòng)資產(chǎn)182.50246.00445.30482.20511.80479.30應(yīng)收票據(jù)6.899.5425.6767.5568.2354.98應(yīng)收賬款49.6557.4155.1566.0378.54102.70預(yù)付賬款2.486.296.709.226.025.54存貨45.5466.3676.8984.72119.6121.8流動(dòng)負(fù)債166.70194.20305.20381.10452.50371.50201420152016201720182019總資產(chǎn)928.801118.001471.001603.001928.001648.00營(yíng)運(yùn)資金75.00-2.2086.3078.5014.7051.00流動(dòng)資產(chǎn)554.80537.50759.20801.00803.10481.60應(yīng)收票據(jù)47.3739.5757.7261.7042.722.29應(yīng)收賬款133.10133.10138.60147.90136.0083.40預(yù)付賬款5.696.578.879.1011.953.64存貨94.2390.29128.3129.5198.956.78流動(dòng)負(fù)債479.80539.70672.90722.50788.40430.602008至2019年，TCL處于改革后的新發(fā)展階段，總資產(chǎn)呈上升趨勢(shì),最高漲幅達(dá)到108%，營(yíng)運(yùn)資金雖出現(xiàn)波瀾，但整體趨勢(shì)依舊處于上漲狀態(tài)。表3-SEQTable\*ARABIC12TCL集團(tuán)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)2008-2019單位：億元200820092010201120122013流動(dòng)資產(chǎn)182.50246.00445.30482.20511.80479.30總資產(chǎn)231.90302.30534.80740.10797.40780.80流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例0.790.810.830.650.640.61201420152016201720182019流動(dòng)資產(chǎn)554.80537.50759.20801.00803.10481.60總資產(chǎn)928.801118.001471.001603.001928.001648.00流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例0.600.480.520.500.420.29圖3-SEQ圖\*ARABIC9TCL集團(tuán)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)比圖2008-2019單位：億元圖3-SEQ圖\*ARABIC10TCL集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)利用率趨勢(shì)圖2008-2019 由表3-12和圖3-9可以看出，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例呈螺旋下降趨勢(shì)，2019年達(dá)到最低點(diǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)僅占比29%，結(jié)合圖3-10說(shuō)明TCL集團(tuán)在不斷地增強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)的利用率，提高其盈利能力，使流動(dòng)資產(chǎn)不再閑置。表3-SEQTable\*ARABIC13TCL集團(tuán)當(dāng)期存貨周轉(zhuǎn)情況2008-2019單位：億元200820092010201120122013存貨45.5466.3676.8984.72119.6121.8存貨周轉(zhuǎn)率7.115.665.796.034.865.78存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)51.3564.5063.0260.4975.1263.19201420152016201720182019存貨94.2390.29128.3129.5198.956.78存貨周轉(zhuǎn)率8.849.676.906.854.6611.68存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)41.3037.7652.9353.3178.3931.24圖3-SEQ圖\*ARABIC11TCL集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)趨勢(shì)圖2008-2019單位：億元在此期間，TCL集團(tuán)的存貨管理同樣在進(jìn)行著調(diào)整，2009至2014年，TCL逐漸增加存貨數(shù)量，以換取更多流動(dòng)資金，但是隨著存貨的增加，存貨周轉(zhuǎn)率也在逐漸降低，使得其變現(xiàn)能力逐步減弱。最終，2014年，企業(yè)重新減低存貨數(shù)量，增強(qiáng)周轉(zhuǎn)率，降低周轉(zhuǎn)天數(shù)。2015年至2018年，TCL集團(tuán)存貨數(shù)量再次增長(zhǎng)，存貨周轉(zhuǎn)率則大幅的上升，分別漲幅11%、8%。企業(yè)安全性明顯增強(qiáng)，保證了企業(yè)資金鏈的完整。2017至2018年增長(zhǎng)超過(guò)54%，存貨周轉(zhuǎn)率也迅速下跌32%。2019年，隨著存貨的減少，存貨周轉(zhuǎn)率漲幅151%。表3-SEQTable\*ARABIC14TCL集團(tuán)當(dāng)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況2008-2019單位：億元200820092010201120122013應(yīng)收賬款49.6557.4155.1566.0378.54102.7應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.747.719.409.208.848.31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)47.1847.3138.8439.6741.2843.94201420152016201720182019應(yīng)收賬款133.1133.1138.6147.913683.4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.597.867.687.558.348.98應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)48.1046.4547.5048.3743.7740.63圖3-SEQ圖\*ARABIC12TCL集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)趨勢(shì)圖2008-2019單位：億元根據(jù)圖3-12顯示，2008、2009年出現(xiàn)些許波動(dòng)，隨著應(yīng)收賬款的增加，周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)些許下滑。2010-2014年，應(yīng)收賬款金額快速上漲，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在小幅度內(nèi)降低，但整體的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率得到了很大的提升。2015年至2017年流動(dòng)比率、速動(dòng)比率趨勢(shì)較為平穩(wěn)，2017至2018年出現(xiàn)了小幅下跌，2019年則恢復(fù)正常。2015至2019年，TCL集團(tuán)應(yīng)收賬款管理仍在進(jìn)行著調(diào)整，但總體呈上升趨勢(shì)，2015至2017年，企業(yè)應(yīng)收賬款金額不斷增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)小幅下滑，2018至2019年，應(yīng)收裝款金額逐步下降，2019年下降39%，總體較為平穩(wěn)，對(duì)比以往年份，短期償債能力和資金流動(dòng)性沒(méi)有太大提升。在2015至2019年間，TCL集團(tuán)不斷嘗試高風(fēng)險(xiǎn)高收益的經(jīng)營(yíng)模式，但是在2018年?duì)I運(yùn)資金驟降80%，使得TCL集團(tuán)再次面臨營(yíng)運(yùn)資金短缺問(wèn)題，但是較早期相比，這次的TCL集團(tuán)反應(yīng)迅速，進(jìn)行了非常及時(shí)的調(diào)整，得益于對(duì)TCL集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)時(shí)管理，及時(shí)改變應(yīng)收賬款和存貨的管理方式，降低應(yīng)收賬款金額和存貨數(shù)量，提高周轉(zhuǎn)率，增加企業(yè)的銷售收入，提高企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力，提高企業(yè)盈利能力，平穩(wěn)的度過(guò)了這次的危機(jī)。與此同時(shí)，TCL集團(tuán)不斷加強(qiáng)流動(dòng)資金利用率，利用資金進(jìn)行投資建設(shè)，提高企業(yè)資金利用程度，但也因?yàn)槠髽I(yè)流動(dòng)資金的減少和存貨的逐漸增加，使得企業(yè)短期償債能力得到一定的挑戰(zhàn)。

四、基于渠道控制角度下的TCL集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理分析（一）營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo)TCL集團(tuán)通過(guò)對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金的管理控制：合理降低企業(yè)內(nèi)部成本、加快企業(yè)資金流動(dòng)性和利用率、加強(qiáng)存貨和應(yīng)收裝款的金額管理以達(dá)到提高企業(yè)盈利能力，稅后利潤(rùn)最大化的結(jié)果。（二）基于渠道視角下的營(yíng)運(yùn)資金管理1.采購(gòu)環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金管理表4-SEQ他\*ARABIC1TCL集團(tuán)采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金數(shù)據(jù)2002-2019單位：元200220032004200520062007原材料2,174,414,7021,476,628,7062,845,327,5982,605,951,0001,608,684,0001,223,061,000預(yù)收賬款1,375,993,819905,958,385852,649,000754,504,000863,103,000562,158,000應(yīng)付票據(jù)2,226,610,5512,286,447,5462,202,518,0001,999,344,0001,300,784,000967,818,000應(yīng)付賬款3,786,920,4173,488,920,9998,508,510,0008,440,691,0006,127,225,0005,718,132,000營(yíng)運(yùn)資金-2,463,122,447-3,392,781,454-7,013,051,402-7,079,580,000-4,956,222,000-4,900,731,000營(yíng)業(yè)收入40,280,000,000.0051,680,000,000.0048,710,000,000.0039,070,000,000.0038,420,000,000.0044,290,000,000.00周轉(zhuǎn)率-40.644-43.836-63.549-50.001-37.139-45.795200820092010201120122013原材料935,203,0001,767,742,0001,912,245,0002,119,571,0002,847,979,0002,630,525,000預(yù)收賬款555,130,000757,751,0001,238,644,0001,159,123,0002,175,000應(yīng)付票據(jù)1,202,546,0001,336,152,0001,698,213,0005,022,230,000125,710,000243,876,000應(yīng)付賬款5,042,246,0006,805,327,0006,653,091,0009,240,733,000815,296,000674,851,000營(yíng)運(yùn)資金-4,754,459,000-5,615,986,000-5,200,415,000-10,984,269,0001,906,973,0001,713,973,000營(yíng)業(yè)收入38,410,000,00044,290,000,00051,830,000,00060,750,000,00069,450,000,00085,320,000,000周轉(zhuǎn)率-45.180-46.282-36.623-65.99610.0227.332201420152016201720182019原材料2,524,532,0002,038,476,0003,363,486,0002,995,068,0003,362,179,0001,033,927,000預(yù)收賬款1,073,117,000983,363,0001,632,738,0001,307,900,0001,460,773,000141,749,000應(yīng)付票據(jù)4,133,615,0003,773,970,0001,867,702,0002,061,471,0003,092,574,0001,720,402,000應(yīng)付賬款11,775,107,00013,622,597,00019,571,864,00019,324,249,00023,922,712,00011,549,133,000營(yíng)運(yùn)資金-12,311,073,000-14,374,728,000-16,443,342,000-17,082,752,000-22,192,334,000-12,093,859,000營(yíng)業(yè)收入101,000,000,000104,600,000,000106,500,000,000111,600,000,000113,400,000,00074,930,000,000周轉(zhuǎn)率-44.491-50.160-56.355-55.871-71.430-58.912采購(gòu)渠道的營(yíng)運(yùn)資金主要包括原材料、預(yù)收賬款、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款。直觀來(lái)看，減少采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金占有的方法是減少原材料的數(shù)量、減少預(yù)付賬款、增加應(yīng)付賬款。因此結(jié)合TCL的的營(yíng)業(yè)情況：2002至2004年，TCL集團(tuán)采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金呈下降狀態(tài)，采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金金額都小于零。預(yù)收賬款逐年降低、應(yīng)付票據(jù)平緩浮動(dòng)、應(yīng)付賬款總體呈上漲趨勢(shì)。2004年漲幅高達(dá)143%，原材料數(shù)量在2003年有所下滑，但于2004年重新恢復(fù)，并上漲明顯。根據(jù)當(dāng)時(shí)TCL集團(tuán)處于高速發(fā)展階段的狀態(tài)，說(shuō)明TCL集團(tuán)在采購(gòu)環(huán)節(jié)中，有意識(shí)的想要通過(guò)增加原材料庫(kù)存數(shù)量、增加預(yù)收賬款以擴(kuò)大企業(yè)銷售額、增加應(yīng)付賬款以提升資金利用率。從總體發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，TCL集團(tuán)的采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理能力正在不斷增強(qiáng)。但與此同時(shí)，TCL集團(tuán)增加應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的金額的行為是具有很大風(fēng)險(xiǎn)的，以供應(yīng)鏈上游的供應(yīng)商利益為代價(jià)，即損失客戶資源，又增加了企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)壓力，為后面遭遇營(yíng)運(yùn)資金短缺危機(jī)埋下了伏筆。2005至2011年，TCL集團(tuán)采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金小幅上漲，但采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金金額依舊小于零。由于在這一階段TCL集團(tuán)正在經(jīng)歷營(yíng)運(yùn)資金危機(jī)，原材料庫(kù)存數(shù)量銳減、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款金額也呈下降趨勢(shì)，同時(shí)預(yù)收賬款金額緩步上升。說(shuō)明TCL集團(tuán)在此時(shí)已經(jīng)意識(shí)到了應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)金額過(guò)多對(duì)于企業(yè)整體的長(zhǎng)期發(fā)展是不利的。通過(guò)降低原材料數(shù)量，提高周轉(zhuǎn)率同時(shí)降低了企業(yè)成本，使得TCL集團(tuán)的資金流動(dòng)速度加快以加強(qiáng)償債能力?？傮w來(lái)說(shuō)，TCL集團(tuán)在這一階段采購(gòu)渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理能力略有降低。2012至2013年是TCL集團(tuán)采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金大幅上漲的兩年,2012年上漲高達(dá)117%，TCL集團(tuán)采購(gòu)渠道的管理受到極大程度的挑戰(zhàn)。應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)金額大幅下降，原材料數(shù)量缺略有上升，同時(shí)TCL集團(tuán)在2012年沒(méi)有預(yù)收賬款的進(jìn)賬。說(shuō)明TCL集團(tuán)銷售數(shù)量驟減導(dǎo)致了原材料的囤積和預(yù)收賬款的減少，增加企業(yè)成本。應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的持續(xù)減少在一定程度上更好地聯(lián)系了企業(yè)供應(yīng)商，維持了客戶關(guān)系，但同時(shí)也使企業(yè)資金利用率降低，盈利能力也隨之降低。總體來(lái)說(shuō)，這一階段的TCL集團(tuán)對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金的管理能力較差。2014至2019年是TCL集團(tuán)采購(gòu)渠道資金占比呈快速下降趨勢(shì)，且整體低于零。預(yù)收賬款金額和原材料數(shù)量略有上升、應(yīng)付票據(jù)小有波動(dòng)、應(yīng)付賬款金額快速增長(zhǎng)。TCL集團(tuán)在這一階段通過(guò)改變?cè)卸诜e原材料的模式，管理原材料數(shù)量、提高應(yīng)付賬款的金額以提高企業(yè)流動(dòng)性，使得企業(yè)變現(xiàn)能力、充分利用企業(yè)資金。這一階段的TCL集團(tuán)對(duì)于采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金的管理能力提升明顯。2.生產(chǎn)環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金管理表4-SEQ他\*ARABIC2TCL集團(tuán)生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金數(shù)據(jù)2002-2019單位：元200220032004200520062007在產(chǎn)品477,612,274302,253,755517,867,015318,551,000377,090,000291,065,000半成品存貨80,439,000272,217,000603,360,000其他應(yīng)收款1,002,760,141975,548,7721,628,372,0001,498,886,000963,799,0001,064,928,000應(yīng)付職工薪酬82,996,028101,711,653281,326,000283,215,000516,552,000394,628,000其他應(yīng)付款472,472,896792,280,1511,211,460,0001,581,751,0002,701,928,0001,759,253,000營(yíng)運(yùn)資金924,903,491383,810,723653,453,01532,910,000-1,605,374,000-194,528,000營(yíng)業(yè)收入22,120,000,00028,250,000,00040,280,000,00051,680,000,00048,710,000,00039,060,000,000周轉(zhuǎn)率15.26174.95905.92130.2324-12.0296-1.8178200820092010201120122013在產(chǎn)品248,102,000394,680,000342,850,000552,588,000500,218,000462,635,000半成品存貨777,389,000935,163,0001,094,740,0001,317,304,0001,946,495,0002,088,353,000其他應(yīng)收款1,840,944,0003,800,787,0001,558,483,0002,203,162,0003,450,775,0004,592,278,000應(yīng)付職工薪酬387,949,000495,560,000613,145,0001,003,809,00021,024,00024,743,000其他應(yīng)付款888,491,000950,356,0003,613,478,0007,110,647,0002,713,941,0005,107,395,000營(yíng)運(yùn)資金1,589,995,0003,684,714,000-1,230,550,000-4,041,402,0003,162,523,0002,011,128,000營(yíng)業(yè)收入38,410,000,00044,290,000,00051,830,000,00060,750,000,00069,450,000,00085,320,000,000周轉(zhuǎn)率15.109330.3662-8.6658-24.281716.62098.6036201420152016201720182019在產(chǎn)品367,297,000504,484,000801,894,000939,613,0001,157,557,000760,881,000半成品存貨其他應(yīng)收款3,757,649,0004,262,741,0001,273,792,00016,662,797,0005,719,379,0002,750,042,000應(yīng)付職工薪酬1,807,022,0001,905,854,0002,044,896,0002,292,668,0002,891,393,0001,094,217,000其他應(yīng)付款9,870,300,00013,682,898,0001,273,792,00016,662,797,00023,120,774,00012,293,566,000營(yíng)運(yùn)資金-7,552,376,000-10,821,527,000-1,243,002,000-1,353,055,000-19,135,231,000-9,876,860,000營(yíng)業(yè)收入101,000,000,000104,600,000,000106,500,000,000111,600,000,000113,400,000,00074,930,000,000周轉(zhuǎn)率-27.2932-37.7615-4.2601-4.4253-61.5905-48.1123 生產(chǎn)渠道是渠道管理中最為重要的一環(huán)，它同時(shí)聯(lián)系著渠道上游的供應(yīng)商和下游的分銷商，是整個(gè)渠道管理的中心和中心。企業(yè)在進(jìn)行生產(chǎn)渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理時(shí)，應(yīng)從存貨管理和其他應(yīng)付款這兩大方面進(jìn)行入手，減少管理成本、提高在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)效率。由表4-2可知，TCL集團(tuán)2009年、2013年、2015年及2017年對(duì)生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金表現(xiàn)較差，應(yīng)收賬款金額和在產(chǎn)品的數(shù)量快速增長(zhǎng)。結(jié)合2014年TCL集團(tuán)由代理銷售方式轉(zhuǎn)為代銷銷售方式，下游分銷商需求量快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致出現(xiàn)企業(yè)存貨供應(yīng)量不足、存貨周轉(zhuǎn)速度變緩的結(jié)果。TCL集團(tuán)在這一階段結(jié)合分銷商需求進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金管理，擴(kuò)大在產(chǎn)品和辦成品庫(kù)存數(shù)量，加快企業(yè)生產(chǎn)速度，以解決供應(yīng)量不足的問(wèn)題，同時(shí)也使應(yīng)收賬款金額的減少，緩解企業(yè)資金問(wèn)題的壓力，增加了企業(yè)可以使用的流動(dòng)資金，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。3.銷售渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理TCL集團(tuán)為適應(yīng)新型市場(chǎng)的發(fā)展，結(jié)合電商平臺(tái)，為企業(yè)增加了銷售渠道，在原有的主要、次要銷售渠道的基礎(chǔ)上，于2017年開(kāi)辟了新興銷售渠道，以利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的快捷便利和折扣傾斜，增加企業(yè)的銷售量。表4-SEQ他\*ARABIC3TCL集團(tuán)銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金數(shù)據(jù)2002-2019單位：元200220032004200520062007應(yīng)收票據(jù)2,119,584,2113,038,102,6341,566,209,0001,361,344,000742,969,000825,806,000應(yīng)收賬款667,454,9301,605,272,9647,328,028,0006,186,103,0004,508,173,0003,719,489,000產(chǎn)成品2,349,231,3722,486,072,0904,397,992,3394,434,830,0003,559,235,0003,172,329,000預(yù)收賬款1,375,993,819905,958,385852,649,000754,504,000863,103,000562,158,000應(yīng)交稅費(fèi)-31,688,80260,611,301-72,864,000-210,207,000-60,388,00090,066,000營(yíng)運(yùn)資金3,791,965,4966,162,878,00212,512,444,33911,437,980,0008,007,662,0007,065,400,000營(yíng)業(yè)收入22,120,000,00028,250,000,00040,280,000,00051,680,000,00048,710,000,00039,060,000,000周轉(zhuǎn)率62.570979.6266113.382480.782960.004066.0233200820092010201120122013應(yīng)收票據(jù)689,292,000954,003,0002,567,256,0006,755,487,000191,682,000186,279,000應(yīng)收賬款3,214,145,0005,543,643,0005,515,144,0006,603,270,0001,300,605,0001,159,304,000產(chǎn)成品2,774,345,0003,768,570,0004,541,170,0004,653,318,0006,724,180,0006,991,886,000預(yù)收賬款555,130,000757,751,0001,238,644,0001,159,123,0002,175,000應(yīng)交稅費(fèi)3,793,000-37,680,000-28,793,000105,525,00019,893,00040,038,000營(yíng)運(yùn)資金6,118,859,0009,546,145,00011,413,719,00016,747,427,0008,196,574,0008,295,256,000營(yíng)業(yè)收入38,410,000,00044,290,000,00051,830,000,00060,750,000,00069,450,000,00085,320,000,000周轉(zhuǎn)率58.145978.671180.3783100.622443.077735.4872201420152016201720182019應(yīng)收票據(jù)4,736,771,0003,957,436,0005,771,988,0006,170,349,0004,272,222,000228,942,000應(yīng)收賬款13,308,814,00013,307,778,00013,859,942,00014,747,223,00013,604,358,0008,340,354,000產(chǎn)成品6,765,540,0006,784,615,0008,779,031,0009,254,989,00011,925,676,0004,066,809,000預(yù)收賬款1,073,117,000983,363,0001,632,738,0001,307,900,0001,460,773,000141,749,000應(yīng)交稅費(fèi)1,148,334,000980,976,000927,592,0001,273,792,000716,534,000226,806,000營(yíng)運(yùn)資金2,258,967,400.0022,085,490,000.0025,850,631,000.0027,590,869,000.0027,624,949,000.0012,267,550,000.00營(yíng)業(yè)收入101,000,000,000104,600,000,000106,500,000,000111,600,000,000113,400,000,00074,930,000,000周轉(zhuǎn)率81.636077.067088.596190.239088.916359.7579 隨著TCL集團(tuán)對(duì)銷售渠道的不斷改革，TCL集團(tuán)對(duì)銷售環(huán)節(jié)的投入占比呈上升狀態(tài)。應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款上漲趨勢(shì)明顯，隨之應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也在逐漸降低，說(shuō)明企業(yè)在應(yīng)收賬款的管理上有著顯著提升。（三）營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效通過(guò)2012-2020年盈利指標(biāo)可以看出：表4-SEQ他\*ARABIC4TCL集團(tuán)盈利指標(biāo)2012-2020單位：億元201220132014201520162017201820192020凈資產(chǎn)收益率6.6415.8418.2110.47.1710.8611.989.0913.75總資產(chǎn)收益率1.663.664.953.161.652.312.32.052.4毛利率16.3317.5417.5716.5416.9120.5418.3111.4713.61凈利率1.833.384.193.092.013.183.594.886.61凈盈利收益率呈不斷上漲趨勢(shì)，總資產(chǎn)收益率在2016年稍有波動(dòng)但隨即呈上漲趨勢(shì)，毛利率在2017年達(dá)到登峰后略有下降，凈利率呈螺旋上漲趨勢(shì)，在2020年達(dá)到頂峰。同時(shí)，TCL集團(tuán)主要采用關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)法，通過(guò)每層逐級(jí)分解，將戰(zhàn)略目標(biāo)轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)術(shù)目標(biāo)，使得目標(biāo)實(shí)際可操作，通過(guò)“計(jì)劃-執(zhí)行-評(píng)價(jià)”，進(jìn)行操作并反饋，反應(yīng)績(jī)效成就，可以評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果，在當(dāng)前來(lái)看，對(duì)企業(yè)的管理會(huì)計(jì)發(fā)展有著重要意義。

五、總結(jié)與分析（一）分析結(jié)合TCL集團(tuán)在2002至2019年的數(shù)據(jù)，我認(rèn)為T(mén)CL集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)資金管理有以下幾點(diǎn)問(wèn)題：1.雖有管理舉措，但管理效果并不明顯。通過(guò)分析我們可以看出，TCL集團(tuán)在不斷進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金的管理，并在危機(jī)時(shí)刻起到了重要的作用，但是仍需要進(jìn)一步的發(fā)展，TCL集團(tuán)對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金的管理仍處于較為分散的狀態(tài)，各個(gè)渠道較為獨(dú)立，沒(méi)有較好的整合到一起