2024年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》答疑精華1.關(guān)于貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算的疑問(wèn)問(wèn)：在計(jì)算普通年金終值和預(yù)付年金終值時(shí)，總是容易混淆公式，該如何區(qū)分和記憶呢？答：普通年金是期末收付，預(yù)付年金是期初收付。普通年金終值公式是$F=Atimesfrac{(1+i)^n-1}{i}$，這里$F$是終值，$A$是年金，$i$是利率，$n$是期數(shù)。預(yù)付年金終值是在普通年金終值基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的，因?yàn)轭A(yù)付年金比普通年金早一期收付，所以預(yù)付年金終值公式為$F=Atimesfrac{(1+i)^n-1}{i}x(1+i)$，或者$F=Atimes[frac{(1+i)^{n+1}-1}{i}-1]$。記憶時(shí)可以結(jié)合現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)來(lái)理解，普通年金期末收付，正常按公式算；預(yù)付年金期初收付，就多一期利息或者少算一期的積累后再加上最后一期年金。問(wèn)：已知現(xiàn)值、終值、期數(shù)，求利率，該怎么計(jì)算呢？答：可以使用內(nèi)插法。先列出公式，如復(fù)利終值$F=Ptimes(1+i)^n$，變形為$(1+i)^n=frac{F}{P}$。假設(shè)$n$已知，先找兩個(gè)接近的利率$i_1$、$i_2$，分別計(jì)算對(duì)應(yīng)的$(1+i_1)^n$和$(1+i_2)^n$，使得一個(gè)大于$frac{F}{P}$，一個(gè)小于$frac{F}{P}$。然后根據(jù)內(nèi)插法原理$frac{i-i_1}{i_2-i_1}=frac{(1+i)^n-(1+i_1)^n}{(1+i_2)^n-(1+i_1)^n}$，解出$i$。如果是年金的情況，如普通年金現(xiàn)值$P=Atimesfrac{1-(1+i)^{-n}}{i}$，同樣找兩個(gè)接近的利率計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)，再用內(nèi)插法求解。2.財(cái)務(wù)比率分析相關(guān)問(wèn)題問(wèn)：在分析償債能力時(shí)，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率有什么區(qū)別，哪個(gè)更能準(zhǔn)確反映短期償債能力呢？答：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨、預(yù)付款項(xiàng)、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)等變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)。流動(dòng)比率反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力，但包含了變現(xiàn)能力較弱的存貨等。速動(dòng)比率剔除了這些因素，更能準(zhǔn)確地反映企業(yè)在短期內(nèi)用可迅速變現(xiàn)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。一般來(lái)說(shuō)，速動(dòng)比率更能準(zhǔn)確衡量短期償債能力，但也要結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)實(shí)際情況，比如零售企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)快，流動(dòng)比率可能更能反映其償債能力。問(wèn)：如何通過(guò)財(cái)務(wù)比率綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況呢？答：可以使用杜邦分析體系。杜邦分析體系以權(quán)益凈利率為核心指標(biāo)，權(quán)益凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)。營(yíng)業(yè)凈利率反映了企業(yè)的盈利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)反映了資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿。通過(guò)分析這三個(gè)指標(biāo)的變化，可以深入了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。比如營(yíng)業(yè)凈利率下降，可能是成本控制不佳或銷(xiāo)售價(jià)格降低；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)低，可能是資產(chǎn)閑置或經(jīng)營(yíng)效率不高；權(quán)益乘數(shù)過(guò)大，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債程度高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。還可以結(jié)合其他比率，如資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率等進(jìn)行綜合分析。3.投資項(xiàng)目資本預(yù)算問(wèn)題問(wèn)：在計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)，折現(xiàn)率的選擇很關(guān)鍵，該如何確定合適的折現(xiàn)率呢？答：如果是公司自行投資項(xiàng)目，一般可以用公司的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率。加權(quán)平均資本成本是根據(jù)債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本，按照各自的權(quán)重計(jì)算得出。債務(wù)資本成本可以根據(jù)借款利率、債券票面利率等確定，權(quán)益資本成本可以使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型$R_i=R_f+betatimes(R_m-R_f)$計(jì)算，其中$R_i$是權(quán)益資本成本，$R_f$是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，$beta$是股票的貝塔系數(shù)，$R_m$是市場(chǎng)組合收益率。如果項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司整體風(fēng)險(xiǎn)不同，要根據(jù)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率，風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目用較高的折現(xiàn)率，風(fēng)險(xiǎn)低的項(xiàng)目用較低的折現(xiàn)率。問(wèn)：對(duì)于互斥項(xiàng)目，在期限不同時(shí)，應(yīng)該如何選擇呢？答：可以使用共同年限法或等額年金法。共同年限法是找出各項(xiàng)目壽命期的最小公倍數(shù)作為共同的分析期限，然后對(duì)各項(xiàng)目在共同期限內(nèi)重復(fù)投資，計(jì)算各項(xiàng)目在共同期限內(nèi)的凈現(xiàn)值，選擇凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目。等額年金法是先計(jì)算各項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，然后將凈現(xiàn)值按照項(xiàng)目的期限和折現(xiàn)率轉(zhuǎn)化為等額年金，即$A=NPVtimesfrac{i}{1-(1+i)^{-n}}$，選擇等額年金大的項(xiàng)目。一般來(lái)說(shuō)，等額年金法更簡(jiǎn)便，尤其是項(xiàng)目期限相差較大時(shí)。4.債券和股票價(jià)值評(píng)估問(wèn)題問(wèn)：債券價(jià)值會(huì)受到哪些因素影響呢？答：債券價(jià)值與債券面值、票面利率、市場(chǎng)利率和債券期限有關(guān)。債券面值越大，債券價(jià)值越高；票面利率越高，債券每年支付的利息越多，債券價(jià)值越高。市場(chǎng)利率與債券價(jià)值呈反向變動(dòng)關(guān)系，市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)值下降；市場(chǎng)利率下降，債券價(jià)值上升。債券期限對(duì)債券價(jià)值的影響比較復(fù)雜，對(duì)于平息債券，當(dāng)票面利率與市場(chǎng)利率不一致時(shí)，期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值受市場(chǎng)利率波動(dòng)的影響越大；對(duì)于零息債券，期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越低。問(wèn)：如何評(píng)估股票的價(jià)值呢？答：可以使用股利折現(xiàn)模型。如果是固定增長(zhǎng)股票，其價(jià)值公式為$V=frac{D_1}{r-g}$，其中$V$是股票價(jià)值，$D_1$是預(yù)計(jì)下一期的股利，$r$是必要報(bào)酬率，$g$是股利增長(zhǎng)率。如果是零增長(zhǎng)股票，即股利固定不變，價(jià)值公式為$V=frac{D}{r}$。還可以使用市盈率模型，市盈率=每股市價(jià)/每股收益，股票價(jià)值=可比企業(yè)市盈率×目標(biāo)企業(yè)每股收益。但要注意選擇合適的可比企業(yè)，考慮行業(yè)、盈利水平等因素。5.資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題問(wèn)：如何確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)呢？答：可以使用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法、企業(yè)價(jià)值比較法等。每股收益無(wú)差別點(diǎn)法是通過(guò)計(jì)算不同籌資方案下每股收益相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)，當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)大于無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)時(shí)，選擇負(fù)債籌資；當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)小于無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)時(shí)，選擇股權(quán)籌資。企業(yè)價(jià)值比較法是通過(guò)計(jì)算不同資本結(jié)構(gòu)下企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值$V=B+S$，其中$B$是債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值，$S$是權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值，$S=frac{(EBIT-I)x(1-T)}{r_s}$，$EBIT$是息稅前利潤(rùn)，$I$是債務(wù)利息，$T$是所得稅稅率，$r_s$是權(quán)益資本成本。選擇使企業(yè)價(jià)值最大、加權(quán)平均資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)。問(wèn)：財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿對(duì)企業(yè)有什么影響呢？答：經(jīng)營(yíng)杠桿反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)$DOL=frac{Qtimes(P-V)}{Qtimes(P-V)-F}$，其中$Q$是銷(xiāo)售量，$P$是單價(jià)，$V$是單位變動(dòng)成本，$F$是固定成本。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，說(shuō)明固定成本占比越高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大，銷(xiāo)售量的微小變動(dòng)會(huì)引起息稅前利潤(rùn)較大的變動(dòng)。財(cái)務(wù)杠桿反映了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)$DFL=frac{EBIT}{EBIT-I}$，$I$是債務(wù)利息。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債越多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，息稅前利潤(rùn)的微小變動(dòng)會(huì)引起每股收益較大的變動(dòng)。兩者共同作用形成總杠桿，總杠桿系數(shù)$DTL=DOLtimesDFL$，衡量了銷(xiāo)售量變動(dòng)對(duì)每股收益的影響程度。6.股利分配問(wèn)題問(wèn)：企業(yè)在制定股利分配政策時(shí)需要考慮哪些因素呢？答：需要考慮法律因素，如資本保全、企業(yè)積累、凈利潤(rùn)等規(guī)定，企業(yè)必須按規(guī)定提取法定公積金后才能分配股利。股東因素，如股東的投資目的、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好等，如果股東希望獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金收益，企業(yè)可能傾向于高股利政策；如果股東為了避稅或追求資本利得，可能不希望企業(yè)多分配股利。公司因素，包括盈利穩(wěn)定性、資產(chǎn)流動(dòng)性、投資機(jī)會(huì)等，盈利穩(wěn)定的公司可以采用穩(wěn)定的股利政策，有良好投資機(jī)會(huì)的公司可能會(huì)減少股利分配。其他因素，如債務(wù)合同約束、通貨膨脹等，債務(wù)合同可能會(huì)限制企業(yè)的股利分配，通貨膨脹時(shí)企業(yè)可能會(huì)保留更多利潤(rùn)用于資產(chǎn)重置。問(wèn)：股票股利和現(xiàn)金股利有什么區(qū)別呢？答：現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金形式向股東分配利潤(rùn)，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出，減少企業(yè)的資產(chǎn)和未分配利潤(rùn)。股東獲得現(xiàn)金收益，可以直接用于消費(fèi)或再投資。股票股利是企業(yè)向股東發(fā)放股票，不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出，只是將未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)為股本和資本公積。股票股利會(huì)增加股東的持股數(shù)量，但股東的持股比例不變。從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，現(xiàn)金股利通常被視為企業(yè)盈利良好、財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定的信號(hào)；股票股利可能會(huì)傳遞企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景良好、有更多投資機(jī)會(huì)的信號(hào)。7.營(yíng)運(yùn)資本管理問(wèn)題問(wèn)：如何確定最佳現(xiàn)金持有量呢？答：可以使用成本分析模式、存貨模式和隨機(jī)模式。成本分析模式是通過(guò)分析持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本，使總成本最低的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量。機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金持有量成正比，管理成本一般固定不變，短缺成本與現(xiàn)金持有量成反比。存貨模式是將現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來(lái)，考慮現(xiàn)金的交易成本和機(jī)會(huì)成本，最佳現(xiàn)金持有量$C^=sqrt{frac{2TF}{K}}$，其中$T$是一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金需求量，$F$是每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本，$K$是有價(jià)證券的利息率。隨機(jī)模式是根據(jù)現(xiàn)金流量的波動(dòng)性，確定一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制區(qū)間，當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到上限時(shí)，將現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券；當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到下限時(shí)，將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。問(wèn)：應(yīng)收賬款管理中，信用政策該如何制定呢？答：信用政策包括信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。信用期間是企業(yè)允許顧客從購(gòu)貨到付款之間的時(shí)間，延長(zhǎng)信用期間會(huì)增加銷(xiāo)售額，但也會(huì)增加應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本、壞賬成本等，要通過(guò)比較增加的收益和增加的成本來(lái)確定合適的信用期間。信用標(biāo)準(zhǔn)是顧客獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，可以通過(guò)“5C”系統(tǒng)評(píng)估顧客的信用品質(zhì)，即品質(zhì)、能力、資本、抵押和條件?，F(xiàn)金折扣政策是企業(yè)為了鼓勵(lì)顧客提前付款而給予的價(jià)格優(yōu)惠，要考慮折扣所能帶來(lái)的收益和成本，如折扣成本和減少的應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本等，選擇能使企業(yè)利潤(rùn)最大的信用政策。8.產(chǎn)品成本計(jì)算問(wèn)題問(wèn)：品種法、分批法和分步法有什么區(qū)別呢？答：品種法適用于大量大批單步驟生產(chǎn)或管理上不要求分步計(jì)算成本的多步驟生產(chǎn)。它以產(chǎn)品品種為成本計(jì)算對(duì)象，按月定期計(jì)算產(chǎn)品成本，月末一般不存在在產(chǎn)品，如果有在產(chǎn)品，要將生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。分批法適用于單件小批生產(chǎn)，以產(chǎn)品的批別為成本計(jì)算對(duì)象，成本計(jì)算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期一致，而與會(huì)計(jì)報(bào)告期不一致，一般不存在在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用的問(wèn)題。分步法適用于大量大批多步驟生產(chǎn)，以產(chǎn)品的生產(chǎn)步驟為成本計(jì)算對(duì)象，按月定期計(jì)算產(chǎn)品成本，需要將生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。分步法又分為逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法和平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法要計(jì)算各步驟半成品成本，平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不計(jì)算半成品成本，只計(jì)算本步驟應(yīng)計(jì)入最終產(chǎn)品成本的份額。問(wèn)：在分配制造費(fèi)用時(shí)，有哪些方法可以選擇呢？答：常見(jiàn)的方法有生產(chǎn)工時(shí)比例法、生產(chǎn)工人工資比例法、機(jī)器工時(shí)比例法和按年度計(jì)劃分配率分配法。生產(chǎn)工時(shí)比例法是按照各種產(chǎn)品所用生產(chǎn)工人工時(shí)的比例分配制造費(fèi)用，適用于機(jī)械化程度較低、生產(chǎn)工人工資與制造費(fèi)用相關(guān)程度較高的企業(yè)。生產(chǎn)工人工資比例法是以各種產(chǎn)品的生產(chǎn)工人工資為標(biāo)準(zhǔn)分配制造費(fèi)用，計(jì)算簡(jiǎn)單，但要求生產(chǎn)工人的熟練程度和工資水平差異不大。機(jī)器工時(shí)比例法是根據(jù)各種產(chǎn)品所用機(jī)器設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)間的比例分配制造費(fèi)用，適用于機(jī)械化程度較高的企業(yè)。按年度計(jì)劃分配率分配法是不論各月實(shí)際發(fā)生的制造費(fèi)用多少，每月各種產(chǎn)品成本中的制造費(fèi)用都按年度計(jì)劃確定的計(jì)劃分配率分配，年末再將實(shí)際發(fā)生的制造費(fèi)用與按計(jì)劃分配率分配的制造費(fèi)用的差額進(jìn)行調(diào)整，適用于季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)。9.本量利分析問(wèn)題問(wèn)：如何進(jìn)行盈虧臨界分析呢？答：盈虧臨界分析主要是計(jì)算盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量和盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售額。對(duì)于單一產(chǎn)品，盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量$Q_0=frac{F}{P-V}$，其中$F$是固定成本，$P$是單價(jià)，$V$是單位變動(dòng)成本；盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售額$S_0=PtimesQ_0=frac{F}{1-frac{V}{P}}$。對(duì)于多種產(chǎn)品，要先計(jì)算加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率，加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率$=sum_{i=1}^{n}（某種產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×該產(chǎn)品銷(xiāo)售占總銷(xiāo)售的比重）$，然后計(jì)算綜合盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售額$S_0=frac{F}{加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率}$，再根據(jù)各產(chǎn)品的銷(xiāo)售比重計(jì)算各產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售額和銷(xiāo)售量。問(wèn)：敏