內部控制與資本配置效率的關系研究的相關概念與理論基礎綜述目錄TOC\o"1-3"\h\u26853內部控制與資本配置效率的關系研究的相關概念與理論基礎綜述 [37]指出國家的對外開放程度也對本國的資本配置產生影響，開放程度高所帶來的競爭行為、資金效應都會使社會資本流向生產經營效益更高的企業(yè)。對于資本配置的微觀層面研究主要是企業(yè)資本配置，研究方向主要集中于管理層權利、內部信息質量、信息不對稱和委托代理等問題。對于企業(yè)來說，資本的有效資本配置效率是現(xiàn)代企業(yè)財務決策的重要內容，受到大量學者的關注，一方面，資本的有效配置可以將資金通過資本市場流向企業(yè)，調節(jié)企業(yè)所需資金的來源，進而促進企業(yè)的發(fā)展。另一方面，資本的有效配置可以將企業(yè)資金最優(yōu)化分配到企業(yè)各部門當中，構建合理的資金分配方式。20世紀初，Stein就指出企業(yè)集團的資本配置既體現(xiàn)在融資行為上，又體現(xiàn)在投資行為上，由于投資行為決定了企業(yè)需要籌集多少資金來進行運營（融資），并且公司投資是企業(yè)健康發(fā)展、未來企業(yè)獲得充足現(xiàn)金流的基礎，所以公司的投資決策一定程度上反映了公司資本配置情況，進而從投資效率視角去反映企業(yè)資本配置效率。因此本文所研究的企業(yè)內部資本配置效率指的是是否進行了非效率投資，即投資不足和投資過度問題。1.3信息不對稱理論信息不對稱理論是首先由JosephE.Stiglitz、GeorgeA.Akerlof、AndrewMichaelSpenc三位美國經濟學家提出的，該理論產生于市場經濟，信息匱乏的一方會向掌握信息更多的一方提供利益從而獲得更多的可靠信息。三位學者分別從金融市場、商品交易以及勞動力三個方面解釋了信息不對稱理論，由于市場經濟活動中，各方對信息的了解和掌握程度不同，從而導致市場效率偏移最優(yōu)狀態(tài)。現(xiàn)如今，信息不對稱理論被各方學者不斷深入研究，從不同角度對信息不對稱理論進行了劃分。例如按照信息不對稱的內容劃分，可以分為針對交易對手的知識信息（隱藏信息）以及針對交易對手的行動（隱藏行動）；根據(jù)非對稱信息作用的時間劃分，將發(fā)生在合約訂立之前的信息不對稱成為事前信息不對稱，發(fā)生在合約簽訂能夠之后的信息不對稱成為事后信息不對稱。由于信息不對稱而出現(xiàn)典型后果是道德風險和逆向選擇。逆向選擇是由于信息的不對稱，經營者往往擁有關于企業(yè)的更多信息，為了自己的利益而做出背離股東權益的決策，所帶來的的后果往往是交易的無效率；道德風險則是在代理關系下，代理人不顧企業(yè)財務管理的目標，而是利用自己的優(yōu)勢而使自身利益最大化，而在這種情況下，代理人往往有借口為自己開脫。對于企業(yè)管理者和信息需求者來說，由于隱瞞信息或提供虛假信息而導致的信息不對稱會使公司自身利益受到損害，因此，上司企業(yè)有必要通過實施內部控制來改善信息不對稱情況，從而使企業(yè)決策更加合理，提高企業(yè)的資本配置效率。1.4委托代理理論早在1776年亞當斯密就在其著作中提到有關企業(yè)代理理論的問題，而后這一理論不斷被完善，目前由美國經濟學家伯利和米恩斯提出的委托代理理論為學者所接受，認為隨著市場經濟的發(fā)展、股份制的出現(xiàn)，原有的企業(yè)所有者很難有足夠的能力和經歷去管理規(guī)模越來越大的企業(yè)，而此時富有充足的專業(yè)知識和管理經驗的職業(yè)經理人開始出現(xiàn)，企業(yè)所有者將企業(yè)的經營管理權交給職業(yè)經理人，企業(yè)財產所有權與經營權分離，經營者和企業(yè)所有者之間存在一種受托與委托的關系。企業(yè)股東的目標是希望代理人盡己所能工作，為公司股東創(chuàng)造更多的利益，而管理層作為代理人的目標是期望自己獲得更多的權益，追求自身薪酬最大化且承擔較少的風險與責任，兩者目標不同，在企業(yè)日常運轉中存在一定的觀念沖突，由此產生了委托代理問題。從目前研究來看，解決委托代理問題的方法主要有完善公司治理機制以及完善代理人激勵措施，其中完善公司治理機制的方法主要有加強對代理人的監(jiān)管、優(yōu)化公司股權結構，完善代理人激勵措施的方法有員工持股、薪酬激勵等，利用代理人自利性特征，增強代理人對工作的責任心，盡量按照委托人的意愿來處理企業(yè)工作，減少代理人的機會主義行為。企業(yè)管理層除了擔任公司的運營者，還是企業(yè)內部控制框架制度的設計與執(zhí)行者，由此可見委托代理問題的出現(xiàn)