內(nèi)部控制與資本配置效率的關(guān)系研究的相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)綜述目錄TOC\o"1-3"\h\u26853內(nèi)部控制與資本配置效率的關(guān)系研究的相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)綜述 [37]指出國(guó)家的對(duì)外開(kāi)放程度也對(duì)本國(guó)的資本配置產(chǎn)生影響，開(kāi)放程度高所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)行為、資金效應(yīng)都會(huì)使社會(huì)資本流向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益更高的企業(yè)。對(duì)于資本配置的微觀層面研究主要是企業(yè)資本配置，研究方向主要集中于管理層權(quán)利、內(nèi)部信息質(zhì)量、信息不對(duì)稱(chēng)和委托代理等問(wèn)題。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本的有效資本配置效率是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)決策的重要內(nèi)容，受到大量學(xué)者的關(guān)注，一方面，資本的有效配置可以將資金通過(guò)資本市場(chǎng)流向企業(yè)，調(diào)節(jié)企業(yè)所需資金的來(lái)源，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。另一方面，資本的有效配置可以將企業(yè)資金最優(yōu)化分配到企業(yè)各部門(mén)當(dāng)中，構(gòu)建合理的資金分配方式。20世紀(jì)初，Stein就指出企業(yè)集團(tuán)的資本配置既體現(xiàn)在融資行為上，又體現(xiàn)在投資行為上，由于投資行為決定了企業(yè)需要籌集多少資金來(lái)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)（融資），并且公司投資是企業(yè)健康發(fā)展、未來(lái)企業(yè)獲得充足現(xiàn)金流的基礎(chǔ)，所以公司的投資決策一定程度上反映了公司資本配置情況，進(jìn)而從投資效率視角去反映企業(yè)資本配置效率。因此本文所研究的企業(yè)內(nèi)部資本配置效率指的是是否進(jìn)行了非效率投資，即投資不足和投資過(guò)度問(wèn)題。1.3信息不對(duì)稱(chēng)理論信息不對(duì)稱(chēng)理論是首先由JosephE.Stiglitz、GeorgeA.Akerlof、AndrewMichaelSpenc三位美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的，該理論產(chǎn)生于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，信息匱乏的一方會(huì)向掌握信息更多的一方提供利益從而獲得更多的可靠信息。三位學(xué)者分別從金融市場(chǎng)、商品交易以及勞動(dòng)力三個(gè)方面解釋了信息不對(duì)稱(chēng)理論，由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，各方對(duì)信息的了解和掌握程度不同，從而導(dǎo)致市場(chǎng)效率偏移最優(yōu)狀態(tài)?，F(xiàn)如今，信息不對(duì)稱(chēng)理論被各方學(xué)者不斷深入研究，從不同角度對(duì)信息不對(duì)稱(chēng)理論進(jìn)行了劃分。例如按照信息不對(duì)稱(chēng)的內(nèi)容劃分，可以分為針對(duì)交易對(duì)手的知識(shí)信息（隱藏信息）以及針對(duì)交易對(duì)手的行動(dòng)（隱藏行動(dòng)）；根據(jù)非對(duì)稱(chēng)信息作用的時(shí)間劃分，將發(fā)生在合約訂立之前的信息不對(duì)稱(chēng)成為事前信息不對(duì)稱(chēng)，發(fā)生在合約簽訂能夠之后的信息不對(duì)稱(chēng)成為事后信息不對(duì)稱(chēng)。由于信息不對(duì)稱(chēng)而出現(xiàn)典型后果是道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。逆向選擇是由于信息的不對(duì)稱(chēng)，經(jīng)營(yíng)者往往擁有關(guān)于企業(yè)的更多信息，為了自己的利益而做出背離股東權(quán)益的決策，所帶來(lái)的的后果往往是交易的無(wú)效率；道德風(fēng)險(xiǎn)則是在代理關(guān)系下，代理人不顧企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，而是利用自己的優(yōu)勢(shì)而使自身利益最大化，而在這種情況下，代理人往往有借口為自己開(kāi)脫。對(duì)于企業(yè)管理者和信息需求者來(lái)說(shuō)，由于隱瞞信息或提供虛假信息而導(dǎo)致的信息不對(duì)稱(chēng)會(huì)使公司自身利益受到損害，因此，上司企業(yè)有必要通過(guò)實(shí)施內(nèi)部控制來(lái)改善信息不對(duì)稱(chēng)情況，從而使企業(yè)決策更加合理，提高企業(yè)的資本配置效率。1.4委托代理理論早在1776年亞當(dāng)斯密就在其著作中提到有關(guān)企業(yè)代理理論的問(wèn)題，而后這一理論不斷被完善，目前由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯利和米恩斯提出的委托代理理論為學(xué)者所接受，認(rèn)為隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、股份制的出現(xiàn)，原有的企業(yè)所有者很難有足夠的能力和經(jīng)歷去管理規(guī)模越來(lái)越大的企業(yè)，而此時(shí)富有充足的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和管理經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)經(jīng)理人開(kāi)始出現(xiàn)，企業(yè)所有者將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)交給職業(yè)經(jīng)理人，企業(yè)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，經(jīng)營(yíng)者和企業(yè)所有者之間存在一種受托與委托的關(guān)系。企業(yè)股東的目標(biāo)是希望代理人盡己所能工作，為公司股東創(chuàng)造更多的利益，而管理層作為代理人的目標(biāo)是期望自己獲得更多的權(quán)益，追求自身薪酬最大化且承擔(dān)較少的風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任，兩者目標(biāo)不同，在企業(yè)日常運(yùn)轉(zhuǎn)中存在一定的觀念沖突，由此產(chǎn)生了委托代理問(wèn)題。從目前研究來(lái)看，解決委托代理問(wèn)題的方法主要有完善公司治理機(jī)制以及完善代理人激勵(lì)措施，其中完善公司治理機(jī)制的方法主要有加強(qiáng)對(duì)代理人的監(jiān)管、優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善代理人激勵(lì)措施的方法有員工持股、薪酬激勵(lì)等，利用代理人自利性特征，增強(qiáng)代理人對(duì)工作的責(zé)任心，盡量按照委托人的意愿來(lái)處理企業(yè)工作，減少代理人的機(jī)會(huì)主義行為。企業(yè)管理層除了擔(dān)任公司的運(yùn)營(yíng)者，還是企業(yè)內(nèi)部控制框架制度的設(shè)計(jì)與執(zhí)行者，由此可見(jiàn)委托代理問(wèn)題的出現(xiàn)