圖2：近期港股龍頭標(biāo)的在入通后的股價(jià)漲跌幅復(fù)盤(pán)（累計(jì)漲幅）代碼公司入通時(shí)間股價(jià)表現(xiàn)入通當(dāng)天+1D+1W+2W+1M+2M06990.HK科倫博泰生物-B2024-03-0416%13%15%42%44%58%06682.HK第四范式2024-03-0411%15%70%72%45%36%09988.HK阿里巴巴-W2024-09-104%4%6%17%35%20%06181.HK老鋪黃金2024-09-1012%17%26%39%90%126%01318.HK毛戈平2025-03-108%22%29%22%16%22%09985.HK衛(wèi)龍美味2025-03-1015%15%28%32%70%60%09660.HK地平線機(jī)器人-W2025-05-26-6%4%----數(shù)據(jù)來(lái)源：，進(jìn)一步觀察港股通的配置節(jié)奏，我們發(fā)現(xiàn)在入通后各龍頭公司多會(huì)馬上迎來(lái)港股通的流入，并推動(dòng)股價(jià)上漲，且最初幾天的流入斜率最為陡峭。由此也一定程度印證：入通后確實(shí)存在短期資金面的擇時(shí)機(jī)遇。圖3：科倫博泰價(jià)VS港股通持股數(shù)量 圖4：阿里巴巴價(jià)VS港股通持股數(shù)量5004003002001000

科倫博泰生物-B港股通持股數(shù)量（萬(wàn)股） 收盤(pán)價(jià)（右）

60,00050,00040,00030,00020,00010,0000

阿里巴巴-W港股通持股數(shù)量（萬(wàn)股） 收盤(pán)價(jià)（右）12011511010510095908580 數(shù)據(jù)來(lái)源：，注：起點(diǎn)為入通后，收盤(pán)價(jià)單位為港幣，下同數(shù)據(jù)來(lái)源：，；圖5：老鋪黃金價(jià)VS港股通持股數(shù)量 圖6：阿里巴巴價(jià)VS港股通持股數(shù)量6005004003002001000

老鋪黃金港股通持股數(shù)量（萬(wàn)股） 收盤(pán)價(jià)（右）28023018013080

10,0000

衛(wèi)龍美味港股通持股數(shù)量（萬(wàn)股） 收盤(pán)價(jià)（右） 數(shù)據(jù)來(lái)源：， 數(shù)據(jù)來(lái)源：，；當(dāng)然，入通后的短期股價(jià)上漲并非對(duì)所有公司都有效。事實(shí)上，如果全樣本來(lái)復(fù)盤(pán)入通后的股價(jià)表現(xiàn)，上漲概率并不高，即這并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的量化擇時(shí)策略。該策略更多作用于上述優(yōu)質(zhì)龍頭公司。即主動(dòng)資金已充分調(diào)研、研究并認(rèn)可，入通后便可能較快買(mǎi)入，相對(duì)大的市值權(quán)重也更受益于被動(dòng)資金流入。圖7：全樣本來(lái)看，入通之后無(wú)明顯的上漲概率入通后股價(jià)上漲概率次日+1W+2W+1M+2M全樣本45.2%46.6%49.6%51.4%43.3%2025年50.0%53.1%56.3%25.0%34.4%2024年36.7%46.7%50.0%61.7%66.7%2023年34.4%35.9%40.5%50.3%33.3%2022年35.5%38.7%48.4%38.7%32.3%2021年68.1%58.3%51.4%44.4%40.3%2020年42.3%57.7%46.2%42.3%46.2%數(shù)據(jù)來(lái)源：，二、今年后續(xù)可能入通的公司每年之中有兩個(gè)固定的“入通”時(shí)點(diǎn)：每年3月和9月的第一周周五納入，次周周一生效：這是每半年度的定期調(diào)整，通常涉及公司最多。主要標(biāo)準(zhǔn)是【公司被納入恒生綜合指數(shù)】（注意不是恒生指數(shù)恒生綜合指數(shù)每半年依據(jù)市值、換手率等客觀指標(biāo)調(diào)整成分股，分別是2月公布結(jié)果、3月實(shí)施（考察區(qū)間是上一年的1.1-12.31）；8月公布結(jié)果、9月實(shí)施（考察區(qū)間是上一年的7.1到本年的6.30）。每年6月和12月第一周周五納入，次周周一生效：新上市公司，涉及公司往往不多。對(duì)于第一季度及第三季度新上市公司，恒生綜指還有季度檢討，如果滿足恒生綜合大型指數(shù)或恒生綜合中型指數(shù)的納入標(biāo)準(zhǔn)（如日均市值大于等于160億港元），則公司納入。特殊快速納入（上市首日市值達(dá)恒生綜指前10%，10個(gè)交易日后納入）、AH同時(shí)上市公司納入（上市滿10個(gè)交易日，且H股價(jià)格穩(wěn)定期結(jié)束后納入）、同股不同權(quán)公司納入（“首次納入考察日前183日（含考察日當(dāng)日）港股總成交額不低于港幣60億元、日均市值不低于港幣200億元”等）。圖8：每年港股通調(diào)整的時(shí)間及相應(yīng)規(guī)則港股通成分股調(diào)整時(shí)間類別可能調(diào)整公司數(shù)量說(shuō)明39一周周五納入，次周周一生效定期調(diào)整較多主要標(biāo)準(zhǔn)是【公司被納入恒生綜合指數(shù)】恒生綜合指數(shù)每半年依據(jù)市值、換手率等客觀指標(biāo)調(diào)整2月公布結(jié)果、3月實(shí)施（考察區(qū)間是上一1.1-12.31）；8月公布結(jié)果、9月實(shí)施（考察區(qū)間是上7.16.30）612周周五納入，次周周一生效季度快速納入較少對(duì)于第一季度及第三季度新上市公司，恒生綜指還有季度檢討，如果滿足恒生綜合大型指數(shù)或恒生綜合中型指數(shù)的納入標(biāo)準(zhǔn)（如日均市值大于等于160億港元），則公司納入不定期特殊快速納入較少上市首日市值達(dá)恒生綜指前10%，10個(gè)交易日后納入不定期AH同時(shí)上市公司較少上市滿10個(gè)交易日，且H股價(jià)格穩(wěn)定期結(jié)束后納入（需A股非ST等）不定期同股不同權(quán)公司較少除需納入恒生綜指外，還需滿足“183日（含考察日當(dāng)日）60億元、日均市值不低于港幣200億元”等數(shù)據(jù)來(lái)源：上交所，恒生指數(shù)公司，向后展望，可能入通的公司包括：6月6日盤(pán)后入通、6月9日生效：布魯可、蜜雪集團(tuán)、古茗6月底可能入通：寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥9月5日盤(pán)后入通、9月8日生效：康耐特光學(xué)、滬上阿姨等多家公司。圖9：今年后續(xù)可能入通的公司預(yù)計(jì)入通時(shí)間類型公司6月6日盤(pán)后入通、6月9日生效季度快速納入布魯可、蜜雪集團(tuán)、古茗6月底AH同時(shí)上市公司寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥9月5日盤(pán)后入通、9月8日生效定期調(diào)整康耐特光學(xué)、滬上阿姨、腦動(dòng)極光-B、映恩生物-B力新能、晉景新能、匯聚科技、MIRXES-B、今海醫(yī)療科技、喜相逢集團(tuán)、威勝控股、博雷頓數(shù)據(jù)來(lái)源：，注：9月入通公司為截止6月2日數(shù)據(jù)篩選，僅作推測(cè)，可能與屆時(shí)的實(shí)際情況有出入三、風(fēng)險(xiǎn)提示測(cè)算結(jié)果可能較實(shí)際有誤差；地緣政治沖突超預(yù)期、全球流動(dòng)性寬松的節(jié)奏低于預(yù)期使得港股風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性承壓；國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度不及預(yù)期使得港股盈利基本面承壓等。廣發(fā)投資策略研究小組劉晨明：首席分析師，南開(kāi)大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)碩士，10年策略研究經(jīng)驗(yàn)。鄭 愷：首席分析師，華東師范大學(xué)金融學(xué)碩士，10年策略研究經(jīng)許向真：（上海）資深分析師，廈門(mén)大學(xué)碩士，8年策略研究經(jīng)驗(yàn)。倪 賡：（上海）資深分析師，中山大學(xué)碩士，7年策略研究經(jīng)驗(yàn)。（上海）高級(jí)分析師，香港中文大學(xué)碩士，2（上海）高級(jí)分析師，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士，2侯蕾：（上海）高級(jí)分析師，復(fù)旦大學(xué)碩士，2年策略研究經(jīng)驗(yàn)。畢露露：（上海）研究員，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士。（北京）資深分析師，南開(kāi)大學(xué)碩士，7年策略研究經(jīng)驗(yàn)。（北京）資深分析師，澳大利亞國(guó)立大學(xué)碩士，3（廣深）資深分析師，中山大學(xué)碩士，9年策略研究經(jīng)驗(yàn)。余可騁：（廣深）資深分析師，澳大利亞國(guó)立大學(xué)碩士，6年策略研究經(jīng)驗(yàn)。廣發(fā)證券—行業(yè)投資評(píng)級(jí)說(shuō)明： 來(lái)盤(pán)： 來(lái)。： 來(lái)盤(pán)廣發(fā)證券—公司投資評(píng)級(jí)說(shuō)明： 來(lái)盤(pán)： 來(lái)盤(pán)。： 來(lái)。： 來(lái)盤(pán)聯(lián)系我們地址廣州市廣州市天河區(qū)馬場(chǎng)路深圳市深圳市福田區(qū)益田路北京市北京市西城區(qū)月壇北上海市上海市浦東新區(qū)南泉香港香港灣仔駱克道8126號(hào)廣發(fā)證券大廈6001號(hào)太平金融大街