請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明目 錄請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明TOC\o"1-1"\h\z\u出口增速回落，仍具韌性 5對美出口下降較快，對歐盟、加拿大出口提升明顯 5勞動密集型產(chǎn)品出口偏弱，汽車出口有修復(fù) 6進口增速回落 8下半年出口或承壓 9風險提示 9請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖表目錄請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖1 國內(nèi)港口貨物吞吐量（%） 5圖2 2022-2025年出口總額月度增速（2月為累計同比，%） 5圖3 2022-2025年單月出口環(huán)比（%） 5圖4 對美出口降幅擴大，對歐盟、加拿大出口提升明顯（%） 6圖5 東盟、歐盟地區(qū)對出口貢獻顯著（%） 6圖6 主要出口產(chǎn)品月增速（%） 7圖7 主要出口產(chǎn)品對出口增速拉動情況（%） 7圖8 5月部分主要商品出口增速的量價拆分（%） 8圖9 2022-2025年進口總額月度同比增速（%） 8圖10 2022-2025年進口總額月度環(huán)比增速（%） 8圖5月主要商品進口增速的量價拆分（%） 9出口增速回落，仍具韌性3.35月港口貨物吞吐量情況較為一致，54.5%45.6%。出口增速降低，一是受基數(shù)抬升的影響，二是受中國對美國出口降幅擴大的影響?？傮w看，出口仍然延續(xù)了韌性特征：56.0%，高于去年全年增速，指向上月“搶轉(zhuǎn)口”圖1國內(nèi)港口貨物吞吐量（%）港口完成貨物吞吐量:當周值 2024平均值 港口完成貨物吞吐量:當周環(huán)比30000.0025000.0020000.0015000.0010000.005000.000.00資料來源：2024-12-29 2025-01-29 2025-02-28 2025-03-31 2025-04-30 資料來源：

20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.00-30.00WindWind，聯(lián)儲證券研究院圖22022-2025年出口總額月度增（2月為累計同比圖32022-2025年單月出口環(huán)比50

2022 2023 2024 2025資料來源：資料來源：1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11資料來源：資料來源：

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2022 2023 2024 20251 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明Wind，聯(lián)儲證券研究院 Wind，聯(lián)儲證券研究院Wind，聯(lián)儲證券研究院對美出口下降較快，對歐盟、加拿大出口提升明顯分地區(qū)看，我國對美出口降幅擴大。5月，我國對美國出口增速-34.5%，降幅較上13.54月下旬，受關(guān)稅預(yù)期影響，美線貨量下滑，船公司大量取消班次，轉(zhuǎn)投歐洲、非洲、印巴、東南亞等貨量更大航線。如今中美互降關(guān)稅，需求回升，但可用運力尚在返航途中，存在十幾天的運力調(diào)配時間差1。對美出口修復(fù)可能會在6月體現(xiàn)。對歐盟、加拿大出口提升明顯，對東盟、拉美地區(qū)出口略降溫。512.0%3.721.5%，對歐1深讀丨美線海運費用飆升一“艙”難求，外貿(mào)企業(yè)出海別擠“一條船”_中國江蘇網(wǎng)5.314.8%、2.3%615個百分點，主因基數(shù)抬升。東盟地區(qū)中，對馬來西亞、菲律賓出口增速受基數(shù)影響較大；對越南、泰國、新加坡、印20%5月份對東盟出口動能并未減弱，“搶轉(zhuǎn)口”跡象仍舊延續(xù)。52.5個百分點，52.6%1.7837.0%5.1個百分點。圖4對美出口降幅擴大，對歐盟、加拿大出口提升明顯（%） 圖5東盟、歐盟地區(qū)對出口貢獻顯著（%）2025-05 2025-04 2025-05 2025-0430.020.010.0

4.003.002.001.000.00(1.00)(2.00)(3.00)(4.00)(5.00)(6.00) ，聯(lián)儲證券研究院 ，聯(lián)儲證券研究院請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明勞動密集型產(chǎn)品出口偏弱，汽車出口有修復(fù)勞動密集型產(chǎn)品出口、消費電子產(chǎn)品依舊偏弱。5月，箱包、紡織紗線、鞋靴等勞-10.3%-2.0%0.3個百分7.2%、4.9%3.2、2.0個百分點。機電產(chǎn)品中，消費電子出口增速降幅擴大，手機、家用電器出口增速分別為-23.2%2.36.233.4%12.113.7%，較上月大幅提9.3個百分點。量價上看，集成電路量價齊增，共同帶動出口金額高增。汽車以價換量跡象顯著。手機、家用電器、鞋靴等量價齊減，共同拖累出口增速。電產(chǎn)品、高技術(shù)出口貢獻最大。4.2個百分點，高技術(shù)產(chǎn)品拉動出口增速1.2個百分點。機電產(chǎn)品中，集成電路拉動機電產(chǎn)品出口2.4個百分點。資料來源：資料來源：請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明Wind，聯(lián)儲證券研究院圖6主要出口產(chǎn)品月增速（%）資料來源：資料來源：請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明Wind，聯(lián)儲證券研究院WindWind，聯(lián)儲證券研究院圖7主要出口產(chǎn)品對出口增速拉動情況（%）出口產(chǎn)品類別占比2025-052025-042025-032025-022025-012024-12重要出口產(chǎn)品100主要出口產(chǎn)品增速4.88.112.3(3.0)6.010.7農(nóng)產(chǎn)品3農(nóng)產(chǎn)品(0.05)0.080.310.070.080.38水海產(chǎn)品0.020.020.100.000.020.10糧食0.020.020.010.01(0.01)(0.03)機電產(chǎn)品59機電產(chǎn)品4.235.957.92(0.92)4.507.11高技術(shù)產(chǎn)品24高新技術(shù)產(chǎn)品1.161.551.891.990.601.09消費品16箱包及類似容器(0.12)(0.10)(0.03)(0.39)(0.11)(0.08)紡織紗線、織物及制品(0.09)0.130.60(0.96)0.530.64服裝及衣著附件0.11(0.05)0.33(1.22)0.320.29鞋靴(0.08)(0.00)0.10(0.57)(0.12)(0.01)陶瓷產(chǎn)品0.090.070.04(0.26)(0.26)(0.10)家具及其零件(0.20)(0.17)0.14(0.60)(0.20)0.07玩具(0.01)(0.07)0.05(0.26)(0.04)(0.03)其他資本品和中間品8成品油(0.37)(0.02)(0.34)(0.30)(0.34)(0.38)稀土(0.01)(0.00)(0.01)(0.00)0.00(0.00)肥料(0.01)(0.02)0.040.110.03(0.00)塑料制品(0.06)(0.04)0.23(0.68)0.010.14鋼材0.020.03(0.18)(0.09)(0.10)0.25未鍛軋鋁及鋁材(0.00)0.040.03(0.02)(0.04)0.04圖85月部分主要商品出口增速的量價拆分（%）數(shù)量變動 價格變動 總額變動0Wind，聯(lián)儲證券研究院Wind，聯(lián)儲證券研究院資料來源：進口增速回落資料來源：53.2個百-38.7%-22.1%19.9%，進口價格同比增速分別為-25.4%-21.5%-10.2%17.9622.5%60.9、45.2個百分點。圖92022-2025年進口總額月度同比增速（%） 圖102022-2025年進口總額月度環(huán)比增速（%）2022202320242025202220232024202520222023202420252025100 0(10)(25)(20)(50)

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資料來源：1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12資料來源：請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明Wind，聯(lián)儲證券研究院 Wind，聯(lián)儲證券研究院Wind，聯(lián)儲證券研究院請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖115月主要商品進口增速的量價拆分（%）請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)量變動 價格變動 總額變動50403020100(10)(20)(30)(40)資料來源：(50)資料來源