傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法總結(jié)目錄TOC\o"1-3"\h\u22575傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法總結(jié) 113585一、專(zhuān)家制度法 130731二、信用評(píng)級(jí)法 12090三、信用評(píng)分法 2一、專(zhuān)家制度法在信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法發(fā)展的早期，行業(yè)專(zhuān)家主要通過(guò)歷史數(shù)據(jù)分析主體的違約概率，這種判斷多是一種主觀判斷，也被成為古典分析方法。比較知名的專(zhuān)家制度法有5C、五級(jí)分類(lèi)法等等，5C表示發(fā)行人的Character（道德）、Capacity（能力）、Capital（資本）、Collateral（擔(dān)保）、Condition（環(huán)境），五級(jí)分類(lèi)法為銀行至今依然在用的貸款風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)方法，將貸款分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、損失分類(lèi)，信用風(fēng)險(xiǎn)依次由低到高。專(zhuān)家制度法歸根到底是一種主觀的判斷，也難以將信用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)確量化，因此如今一般僅作為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的一種輔助方法。二、信用評(píng)級(jí)法信用評(píng)級(jí)法是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)采用的衡量信用風(fēng)險(xiǎn)的方法，最開(kāi)始采用信用評(píng)級(jí)法的機(jī)構(gòu)是國(guó)際三家評(píng)級(jí)公司穆迪、標(biāo)普、惠譽(yù)，信用評(píng)級(jí)法將信用等級(jí)劃分為由高到低等多個(gè)等級(jí)，用字母表示如AAA、AA+等，雖然表示的符號(hào)有所不同，如標(biāo)普和惠譽(yù)的最高信用等級(jí)為AAA，穆迪的最高信用等級(jí)為Aaa，但是不同的符號(hào)下相同信用等級(jí)的涵義基本相同。在進(jìn)行信用評(píng)級(jí)的同時(shí)，評(píng)級(jí)公司還會(huì)對(duì)公司未來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展情況進(jìn)行判斷，得出評(píng)級(jí)展望的結(jié)論，評(píng)級(jí)展望一般有“穩(wěn)定”“正面”“負(fù)面”“待定”四種。以我國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中證鵬元為例，發(fā)行人主體評(píng)級(jí)共有從AAA、AA、A、BBB到C多個(gè)等級(jí)，信用資質(zhì)依次遞減，每個(gè)信用估計(jì)可以每一個(gè)信用等級(jí)可用“+”、“－”符號(hào)進(jìn)行微調(diào)，進(jìn)而產(chǎn)生了更多的信用評(píng)級(jí)等級(jí)，“+”如AA+表示信用資質(zhì)略高于本等級(jí)，“-”則表示信用資質(zhì)略低于本等級(jí)，在分析變量時(shí)，信用資質(zhì)的取值按照資質(zhì)越低取值依次越高。以我國(guó)國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)公司中證鵬遠(yuǎn)信用評(píng)級(jí)公布的主體信用評(píng)級(jí)涵義為例，各個(gè)信用評(píng)級(jí)等級(jí)的含義如下圖：圖3.1信用評(píng)級(jí)含義一覽三、信用評(píng)分法信用評(píng)分法又被稱(chēng)為多元統(tǒng)計(jì)模型辨別方法。這種方法試圖通過(guò)觀察市場(chǎng)數(shù)據(jù)，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)出一些影響信用風(fēng)險(xiǎn)的因素，將這些因素與信用風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成一種函數(shù)關(guān)系，進(jìn)而用于推測(cè)信用風(fēng)險(xiǎn)。在信用評(píng)分法中最為出名的為Altman建立的Z評(píng)分模型，Altman選取了美國(guó)1946至1965年間66家制造業(yè)企業(yè)，其中33家于觀測(cè)區(qū)間內(nèi)破產(chǎn)，另外33家研究時(shí)仍在經(jīng)營(yíng)，在分析這些樣本的財(cái)務(wù)特征后，該模型得出5個(gè)能夠?qū)ζ髽I(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)起到預(yù)測(cè)作用財(cái)務(wù)指標(biāo)，該模型表達(dá)式如下：Z-Score=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5其中，X1為營(yíng)運(yùn)資本對(duì)總資產(chǎn)的比例，X2為企業(yè)留存收益對(duì)總資產(chǎn)的比例，X3是息稅前凈利潤(rùn)總資產(chǎn)收益率，X4是公司市值與負(fù)債總額的比例，X5為銷(xiāo)售收入與總資產(chǎn)的比率，五個(gè)指標(biāo)分別反應(yīng)了公司的資產(chǎn)流動(dòng)性、累計(jì)利潤(rùn)水平、凈利潤(rùn)水平、市值對(duì)負(fù)債的保障程度、公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。通過(guò)該表達(dá)式計(jì)算出企業(yè)的Z評(píng)分，若評(píng)分越高則反應(yīng)公司的信用風(fēng)險(xiǎn)越低，反之則信用風(fēng)險(xiǎn)越高，其根據(jù)樣本得出，1.8分為Z值破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的臨界點(diǎn)，當(dāng)Z值小于1.8時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)很大。信用評(píng)分對(duì)于量化信用風(fēng)險(xiǎn)有很大的借鑒意義，其優(yōu)點(diǎn)在于數(shù)據(jù)獲取相