投資組合/產(chǎn)品組合管理2022年6月26日股東總回報(bào)（Totalshareholdersvalue,TSR)年度分紅年度分紅年度分紅TSR=∑分紅+股價(jià)差TSRTSR業(yè)績指標(biāo)價(jià)值動(dòng)因KPIROCEMarketvalueFCF,EBIT%,RotationProduct,plantKPIs指標(biāo)TBR外部指標(biāo)股票買入時(shí)的股價(jià)股票買出時(shí)的股價(jià)股東價(jià)值管理：橫向管理與縱向管理橫向管理企業(yè)從股東價(jià)值最大化的角度出發(fā)重建業(yè)務(wù)組合。在橫向管理上，企業(yè)必須明確各項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)際創(chuàng)造或破壞的價(jià)值縱向管理企業(yè)在現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上對(duì)業(yè)務(wù)的價(jià)值進(jìn)行分解，并將其落實(shí)到與一線現(xiàn)場的行動(dòng)直接相連的指標(biāo)上，進(jìn)行管理改革橫向管理與縱向管理橫向管理：判斷各項(xiàng)業(yè)務(wù)的實(shí)際創(chuàng)造或者破壞的價(jià)值，并從企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的視角決定各項(xiàng)業(yè)務(wù)的使命縱向管理：尋找價(jià)值動(dòng)因、強(qiáng)化每項(xiàng)業(yè)務(wù)的價(jià)值創(chuàng)造力與戰(zhàn)略是否合拍？股東總回報(bào)（Totalshareholdersvalue,TSR)年度分紅年度分紅年度分紅TSR=∑分紅+股價(jià)差TSR自由現(xiàn)金流TBR=∑FCF+業(yè)務(wù)價(jià)值差TBR股票買入時(shí)的業(yè)務(wù)價(jià)值股票買出時(shí)的業(yè)務(wù)價(jià)值股票買入時(shí)的股價(jià)股票買出時(shí)的股價(jià)橫向管理：價(jià)值投資組合橫軸：業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)?？v軸：業(yè)務(wù)與企業(yè)整體戰(zhàn)略的匹配度優(yōu)先：企業(yè)核心業(yè)務(wù)。促進(jìn)業(yè)務(wù)的增長可以進(jìn)一步提升企業(yè)價(jià)值。進(jìn)一步收購新的業(yè)務(wù)。機(jī)會(huì)：有經(jīng)濟(jì)價(jià)值，但與企業(yè)整體戰(zhàn)略相關(guān)度不高?？梢砸暻闆r出售問題：與戰(zhàn)略的相關(guān)度高，但目前面臨挑戰(zhàn)海外業(yè)務(wù)虧損，但由于海外業(yè)務(wù)的存在，我們?cè)趪鴥?nèi)的品牌價(jià)值提高了，所以我們應(yīng)該繼續(xù)海外業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：產(chǎn)品組合管理（PPM)在市場增長放緩的階段，企業(yè)所有的業(yè)務(wù)不是成為“金?！本蜁?huì)成為”瘦狗”。同時(shí)，任何一項(xiàng)業(yè)務(wù)，只要最終不成為“金?！保悴粫?huì)對(duì)企業(yè)做出資金貢獻(xiàn)任何一家企業(yè)都需要有投入資金加以培育的業(yè)務(wù)，同時(shí)必須有創(chuàng)造資金的業(yè)務(wù)。只有哪些成功地業(yè)務(wù)組合中的各項(xiàng)業(yè)務(wù)獲得平衡發(fā)展的企業(yè)才能獲得穩(wěn)定的增長企業(yè)某項(xiàng)業(yè)務(wù)員所屬的類型不同，其對(duì)企業(yè)整體戰(zhàn)略的意義和作用也不同企業(yè)在做投資決策和業(yè)績?cè)u(píng)估時(shí)，用某個(gè)單一的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)來判斷時(shí)不妥的若要提高股東價(jià)值，企業(yè)必須使各項(xiàng)業(yè)務(wù)具有競爭力；同時(shí)，企業(yè)必須具有業(yè)務(wù)集合體（整體）的競爭力。PPM為企業(yè)提供了分析手段、評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、資金分配政策。企業(yè)理想的資金分配明星：首要目標(biāo)是維持（或者提高）相對(duì)市場份額。當(dāng)市場增長變緩的時(shí)候，該業(yè)務(wù)必須成為“金牛”。為了使“明星”能夠以市場增長率的同等程度的速度增長，企業(yè)必須給該業(yè)務(wù)分配資源瘦狗：通常能帶來一些現(xiàn)金流入，但從長期來看，極經(jīng)濟(jì)景氣情況的影響。可以說，在這種業(yè)務(wù)上提高市場份額是機(jī)器困難的是。而且，在很多情況下，這種業(yè)務(wù)往往是虧損的，即使在該業(yè)務(wù)投入大量資金，回報(bào)也很少。企業(yè)應(yīng)該避免在這種業(yè)務(wù)投入大量資金問號(hào)：對(duì)問號(hào)也采用一概而論的投資基準(zhǔn)并采用一概而論的目標(biāo)增長率來加以評(píng)估是非常危險(xiǎn)的。不同年份將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向不同的“問號(hào)”上的投資會(huì)使業(yè)務(wù)反復(fù)出現(xiàn)“盈利-虧損-盈利-虧損”的循環(huán)。業(yè)務(wù)一旦淪為“瘦狗”，往往該業(yè)務(wù)投入的資金量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了該業(yè)務(wù)創(chuàng)造的資金量金牛：企業(yè)的資金源，是一個(gè)話語權(quán)大、資金充裕的業(yè)務(wù)。不過，企業(yè)向這類業(yè)務(wù)投入過多資金并非上策。除了必要的用于維持市場份額的資金外，企業(yè)將資金投入到“問號(hào)”等有發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)上更為明智將“金牛”創(chuàng)造的資金投入到“問號(hào)”上，在“問號(hào)”增長快的時(shí)候?qū)⑵渑囵B(yǎng)成“明星”將“金?！眲?chuàng)造的資金投入到研發(fā)上，直接創(chuàng)造“明星”PPM與先發(fā)企業(yè)優(yōu)勢先發(fā)企業(yè)會(huì)將在“金?！鄙蟿?chuàng)造的資金投入到研發(fā)中，以用于培育業(yè)務(wù)和新市場?；赑PM的競爭對(duì)手分析A公司擁有相當(dāng)大的“金?！睒I(yè)務(wù)，B公司沒有“金?！睒I(yè)務(wù)，反而擁有很多“問號(hào)”業(yè)務(wù)，如果兩個(gè)公司的“問號(hào)”業(yè)務(wù)是競爭關(guān)系，A公司將擁有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢PPM與現(xiàn)金流業(yè)務(wù)類型增長戰(zhàn)略（現(xiàn)金流充足）資金戰(zhàn)略（現(xiàn)金流短缺）金牛維持市場份額逐漸降低市場份額明星提高市場份額維持市場份額問號(hào)迅速提高市場份額退出市場瘦狗維持市場份額階段性地壓縮市場份額不同戰(zhàn)略選擇下針對(duì)同一業(yè)務(wù)類型的策略不同，進(jìn)攻vs防御管理者對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的分類充其量只是制定業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的出發(fā)點(diǎn)管理者要對(duì)被放在PPM中不同位置的各項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)效益和市場份額的價(jià)值進(jìn)行測定和監(jiān)控關(guān)于瘦狗業(yè)務(wù)的討論重新審視瘦狗業(yè)務(wù)必須從資金的角度明確該業(yè)務(wù)處于什么位置通過深入分析“瘦狗”業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)屬于“金?！睒I(yè)務(wù)的領(lǐng)域出于對(duì)人員、組織、對(duì)外影響力等理由，“瘦狗”業(yè)務(wù)經(jīng)常以拖企業(yè)后腿的形勢被保存下來企業(yè)從“瘦狗”業(yè)務(wù)中通過技術(shù)革新，改變市場競爭格局而建立起新的優(yōu)勢戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元SBUSBU是一種根據(jù)市場、產(chǎn)品、競爭關(guān)系而定義的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元，不一定要日常操作上的運(yùn)營組織同一化。案例：佳能公司明星：單反相機(jī)獨(dú)占鰲頭問號(hào)：世界上便攜式計(jì)算器，但不是市場領(lǐng)導(dǎo)者問號(hào)：相機(jī)鏡頭遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于尼康為相機(jī)市場飽和做準(zhǔn)備，布局辦公品多元化研發(fā)：日本首臺(tái)普通紙復(fù)印機(jī)很多問題業(yè)務(wù)相機(jī)市場低迷，不得不對(duì)計(jì)算器、復(fù)印機(jī)、電子記賬機(jī)進(jìn)行多元化投資計(jì)算器與卡西歐競爭出現(xiàn)首次虧損PPM策略：集中投資以創(chuàng)造明星研發(fā)：投資打印機(jī)案例：佳能公司明星：單反相機(jī)和袖珍相機(jī)東山再起瘦狗：計(jì)算器，攝像機(jī)研發(fā)：首臺(tái)國產(chǎn)傳真機(jī)明星：頁式打印機(jī)現(xiàn)金牛：復(fù)印機(jī)超