企業(yè)債券違約應(yīng)對措施的效果評價方法分析綜述債務(wù)違約應(yīng)對措施的呈現(xiàn)的效果存在多樣性，發(fā)行債券的關(guān)聯(lián)方主要涵蓋企業(yè)、市場和投資者三個主體。1.1對公司財務(wù)績效影響的評價方法公司內(nèi)部進(jìn)行決策、執(zhí)行策略和實行監(jiān)督機制都會影響企業(yè)的長期發(fā)展。制定長期戰(zhàn)略計劃、找準(zhǔn)戰(zhàn)略定位、實行有效管理均是確保企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的重要因素。治理水平的提升能夠提升企業(yè)現(xiàn)有資源的利用率，盈利能力的提升需通過資源管理結(jié)構(gòu)性改革、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及經(jīng)營方式多元化來實現(xiàn)。若要了解公司對債券違約的應(yīng)對措施的效果需要結(jié)合企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。通過財務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)分析可知發(fā)行方的財務(wù)、經(jīng)營狀況，并根據(jù)相應(yīng)的指標(biāo)分析企業(yè)的償債能力和盈利水平。財務(wù)狀況的分析主要是針對以下幾個方面。（1）資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)安全性資本結(jié)構(gòu)指債券發(fā)行方的各類資本的組成，負(fù)債規(guī)模過大會導(dǎo)致引發(fā)財務(wù)風(fēng)險的可能性加劇。發(fā)債企業(yè)的負(fù)債構(gòu)成主要分為流動性負(fù)債和非流動性負(fù)債。了解企業(yè)的負(fù)債規(guī)模主要是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率的數(shù)值來體現(xiàn)。資產(chǎn)負(fù)債率指負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值。該指標(biāo)的大小反映債務(wù)規(guī)模的大小，比率數(shù)值越大，表示負(fù)債規(guī)模較大，償還的債務(wù)金額較高，償債壓力越大。反之，比率數(shù)值越小，表明公司的負(fù)債程度越低，企業(yè)長期償債壓力就越小。（2）債務(wù)比例分析企業(yè)債務(wù)比例的分析主要是通過現(xiàn)金流動負(fù)債比率的數(shù)值來體現(xiàn)。該比率表示現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債之間的比值關(guān)系。若該比率的數(shù)值較小，說明企業(yè)現(xiàn)金流量的儲備不足以抵償短期債務(wù)。除去現(xiàn)金流動負(fù)債比率能夠反映企業(yè)短期償債能力的強弱之外，資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)等相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)同樣能反映償債能力的強弱。（3）現(xiàn)金流量分析企業(yè)唯有保證充足的資金量儲備，才能確保合約到期時償還本金和利息。通過現(xiàn)金流量的分析可以反映企業(yè)現(xiàn)金的儲備量，從而掌握未來債券到期時全額贖回的可能性?，F(xiàn)金流量分析主要選取常用的流動比率和速動比率等來體現(xiàn)。流動比率即為流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的比值大小，表明現(xiàn)金是否能夠抵償債務(wù)。一版來說，流動比率的數(shù)值在1至2區(qū)間，處于這期間的企業(yè)債務(wù)壓力較小，償債能力較高。（4）經(jīng)營能力的分析公司若想追求長期發(fā)展需要保持穩(wěn)定的盈利水平和投資回報。如果企業(yè)的盈利能力較弱，表明經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險引發(fā)的可能性較高。分析盈利能力強弱的財務(wù)指標(biāo)主要包括營業(yè)收入、營業(yè)利潤、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)回報率等。利潤表中的主營收入和主營利潤能能夠直觀體現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營期間的情況和利潤擴大空間。凈資產(chǎn)收益率則是反映企業(yè)資源的利用率，體現(xiàn)公司的投資水平的高低。1.2對市場反應(yīng)影響的評價方法公司在處理債券違約事件之后的應(yīng)對方法能夠呈現(xiàn)的效果可以從股票市場中股價的變動體現(xiàn)。。公司在發(fā)生違約行為時應(yīng)發(fā)布有關(guān)未償還到期債券的真實情況。公告效應(yīng)需要對市場上企業(yè)發(fā)布的相關(guān)信息進(jìn)行解讀，即確定公司債券違約的行為在市場上的反應(yīng)是正面還是負(fù)面。Z-Score模型又稱Z值模型，是由美國學(xué)者EdwardAltman教授最先提出的，該模型是利用多種財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)而得到Z值。通過Z值模型可以綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況，檢測企業(yè)財務(wù)風(fēng)險水平。Z值模型一經(jīng)提出便在實踐中得到廣泛應(yīng)用，是企業(yè)財務(wù)危機研究中最常用的預(yù)警模型之一。通過文獻(xiàn)梳理發(fā)現(xiàn)，Z-Score模型在我國上市公也具有比較高的研究適用性，Z值模型早期是用于制造業(yè)行業(yè)的財務(wù)預(yù)警，后經(jīng)過改良在其它行業(yè)也具有適應(yīng)性。因此，Z-Score模型可以用于評價*ST銀億這樣綜合性上市公司的財務(wù)風(fēng)險水平?？偟膩碚f，Z-Score模型就是從企業(yè)的資產(chǎn)流動的、資本獲利性、資產(chǎn)杠桿、償債能力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率等多個方面、多個維度對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行地綜合評價。目前企業(yè)通常是利用信用評級機構(gòu)為公司自身的發(fā)展能力進(jìn)行評估，能夠通過第三方披露企業(yè)的真實情況，為投資者提供真實可靠的投資信息。同時，第三方機構(gòu)可以根據(jù)掌握的經(jīng)營、財務(wù)狀況為企業(yè)合理規(guī)劃發(fā)債金額和債券期限。企業(yè)債券信用評級越高，表示企業(yè)的整體財務(wù)狀況越好，能夠更好地吸引外來投資者購買企業(yè)債。保證信用評級機制的科學(xué)性、合理性，能夠降低企業(yè)違約的信用風(fēng)險，并能為投資者提供可靠的投資信息，確保投資者的利益，促進(jìn)市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。將Z值和信用評級聯(lián)合分析，能夠預(yù)測市場對于企業(yè)行為的反饋。1.3對投資者行為影響的評價方法目前，國內(nèi)的債券市場出現(xiàn)的違約事件層出不窮，政府為保證市場的健康發(fā)展，加強對債券市場制度的管理以及風(fēng)險防范，但是，債券市場風(fēng)險能夠降低的重要措施是防止投資者信任的流失。針對選擇債券類型的投資者來說，其想實現(xiàn)的目標(biāo)是在購買債券原值的基礎(chǔ)上能夠有一定量的價值提升，相比較可能發(fā)生投資損失的投資項目來說，一定量的投資收益可以滿足投資意愿。這類投資者傾向于投資決策比較保守，不追求收益，更看重的是資金的流向安全可靠。雖然該類投資者的心理偏向理性，但是針對目前債券市場上企業(yè)違約行為的頻繁發(fā)生，可能投資者的決策行為也會相應(yīng)地發(fā)生一些變化。債券違約的效果一定程度體現(xiàn)在企業(yè)股價的變化上。散戶的數(shù)量偏多且持有的股票占比較小，但是社會公眾的投資偏好往往傾向于跟風(fēng)，市場上某一個股票一旦出現(xiàn)利好消息，散戶就會蜂擁而至進(jìn)行搶購，由此導(dǎo)致企業(yè)股價上升。因此，企業(yè)股價升高，代表投資者對企業(yè)的信心增強，更傾向于買入，進(jìn)而體現(xiàn)出投資者對于企業(yè)行為的認(rèn)可程度。人均流通股的變化也能夠在一定程度上表