財務盡職調查的理論研究文獻綜述財務盡職調查理論研究以財務盡職調查的界定和解釋為起點。以此為基礎，財務盡職調查的概念、內容、作用及其調查過程中存在的問題等方面都得以進行深入研究。1.財務盡職調查的概念AlexandraReedLa-joux（1989）強調，日常經(jīng)濟交易中少不了財務盡職調查。交易雙方從自身利益出發(fā)，容易在不同程度上掩蓋某些信息，造成雙方信息不對稱，從而導致交易無法順利進行。為了避免由于信息不對稱帶來的交易影響就需要實施有效的財務盡職調查。[7]。WilliamWexler,JameConnor(2007)認為，財務盡職調查的成功與否很大程度上與調查者的專業(yè)素質有關。調查者所具有的盡職調查業(yè)務經(jīng)驗越多，專業(yè)技能越高，對于投資方在盡可能短的時間內了解目標公司、減少投資雙方的信息不對稱性問題越有幫助，更能為委托方提供有價值的信息[8]。BernaKirkulakUludag（2013）從定義的角度分析了盡職調查。他認為盡職調查是特定交易過程中尤其在交易之前是必不可少的，它是一個評估風險和機會的過程，并不能把它簡單地當作審計[9]。JeffreyW.Berkman（2013）認為盡職調查指的其實就是一個通用的審查過程，它的的水平和焦點取決于目標公司的類型和交易條款[10]。SimonaZambelli（2015）認為盡職調查可以囊括為投資者對目標企業(yè)進行的一次投資調查過程[11]。石捷（2017）從財務盡職調查的目標出發(fā)，認為財務盡職調查的目標不同于傳統(tǒng)的審計業(yè)務，它的目標是是判斷該項經(jīng)濟事項是否合理，并根據(jù)所得結果向委托方提供有利于決策的相關信息和依據(jù)。由于所涉內容廣泛，財務盡職調查要求注冊會計師充分關注企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營情況，還要通過對相關數(shù)據(jù)進行分析來判斷企業(yè)投資價值和財務狀況。他認為財務盡職調查業(yè)務的市場空間十分廣闊[12]。2.財務盡職調查的內容王璐(2014)指出要想保證財務盡職調查的效果，項目組各成員、注冊會計師與目標企業(yè)之間必須充分溝通。此外，選派的小組人員須有較強的專業(yè)勝任能力，這是做好財務盡職調查的第一步。把重點放在財務報表之間的聯(lián)系及財務數(shù)據(jù)和非財務數(shù)據(jù)之間的關系也是做好財務盡職調查的關鍵[13]。趙沫(2015)提出，首先財務盡職調查應根據(jù)并購對象的不同而確定相應的工作重點,其次，財務盡職調查應向目標公司不同被調查部門分批分次的發(fā)放資料清單,最后需要對財務數(shù)據(jù)進行深入調查分析[14]。鄧元秀（2016）提出，財務盡調查中重點關注以下問題：公司歷史出資是否存在問題；集團股權架構是否存在問題；重要資產(chǎn)權屬是否存在問題；財務核算方面是否存在問題[15]。李曉娟（2016）認為，在做財務盡職調查時需要做到以下幾點：向投資者合理匯報目標公司經(jīng)營風險，對問題進行解釋說明時結合企業(yè)關鍵指標數(shù)據(jù)；向投資者合理說明目標公司管理風險，除企業(yè)治理結構外，像組織流程及其他問題都要合理闡述，以求掌握公司的真實運營狀況；撰寫分析結果時，要把財務風險（包括但不限于短期償債壓力，流動資金情況等）客觀地寫進去；充分分析和考慮企業(yè)融資能力對其資金周轉的影響[16]。對于財務盡職報告的內容，楊宗葳（2017）認為應包括工作范圍及工作基礎；財務數(shù)據(jù)的來源和局限性；目標企業(yè)會計核算情況、財務狀況及經(jīng)營成果；內控制度的建設情況及執(zhí)行是否有效；存在何種財務風險并對這些風險提出應對建議；或有負債和潛在風險等[17]。閆婕（2017）指出，盡職調查的結果能夠有效降低企業(yè)經(jīng)營活動過程中存在的風險[18]。劉靜（2018）認為要想提供有價值的財務報告需要做到以下幾點：一是明確本次調查應關注的重點內容；二是從目標企業(yè)經(jīng)營、財務及人力資源狀況等方面下手；三是加強盡調項目組成員與被調查企業(yè)的溝通。此外，為了使最終形成的調查報告具有一定的價值，盡調團隊應在規(guī)避投資風險的導向下開展調查工作[19]。鄧金榕（2018）提出，在調查過程中有很多需要關注的因素，其中目標企業(yè)經(jīng)營業(yè)績也需受到重視。要想調查清楚目標企業(yè)盈利情況，需要對該企業(yè)近幾年的銷售額、銷售成本、毛利率的變化做詳細分析和判斷，也要分析目標企業(yè)在哪些方面的市場具有影響力。在不同地區(qū)面對不同群體可能會有很大程度的區(qū)別，因此需要財務盡職調查員辨別出有潛力且成熟的領域，才有利于制定合適的投資方案，為投資方獲取更高的收益[20]。葉賢和（2019）通過分析財務盡職調查流程，認為流程中的重難點是調研調查與資料收集。盡職調查團隊最迫切的難題是如何盡可能多地去運用各種渠道和方法，將相關問題進的資料收集詳盡，并且驗證材料可信度[21]。劉璐（2019）認為，財務盡職調查主要分析企業(yè)所處的政府政策和社會環(huán)境以及企業(yè)內部財務環(huán)境、經(jīng)營能力、商業(yè)信用等方面[22]。趙志輝（2019）指出，財務盡職調查內容包括以下幾點：公司基本情況；公司規(guī)范運作及內控情況；同業(yè)競爭及關聯(lián)交易調查；財務會計相關指標分析[23]。周士國（2020）分析投資并購中的財務盡調路徑時發(fā)現(xiàn)，盡職調查內容有利于有效評估并購風險，為收購提供根據(jù)，有利于合理構建整合方案。為了保證調查資料真實有效，在具體工作時除了目標企業(yè)所提供的資料，還可通過外部調查來獲取相關證據(jù)，尤其重點調查盈利質量、營運資金、凈負債和定價機制[24]。3.財務盡職調查的作用MarcA.Vallen和ChristopherD.Bullinger(1999)指出，一個有效的財務盡職調查對于投資者分析本次投資的風險性有著不可或缺的作用，能夠對目標公司的情況做出一個“診斷”，使投資者更好地判斷投資后受益的可能性。投資時，專業(yè)的調查越來越不可或缺[25]。Justin（2004）認為，有效的盡職調查一定程度上能夠降低并購方因信息不對稱在投資決策中的風險和不利影響，還可以幫組并購方降低并購成本，提高并購收益[26]。RonaldJ.Recardo，TimToterhi（2014）認為，一個公司要想取得發(fā)展就離不開合并和收購，通過系統(tǒng)地組織盡職調查能夠幫助公司更好地進行這些經(jīng)濟活動。在盡職調查階段，通過對數(shù)據(jù)的收集能夠全面了解公司即時狀態(tài)。公司領導對于會對目標組織的運作和組織結構有影響的關鍵問題也必須時刻關注[27]。Wiersema，Williamh（2014）指出，驗證某個公司的價值，并且將不確定因素保持在可接受的范圍內，盡早發(fā)現(xiàn)潛在問題，規(guī)避可能導致的損失才是盡職調查的主要目的[28]。在DouglasCumming，SimonaZambelli（2014）看來，時間有著極大的機會成本。投資者為了有更多的時間去關注其現(xiàn)有投資公司的管理和增值，往往會傾向于將盡職調查任務委托給第三方。盡職調查有助于全面掌握未來投資對象的情況，雖然會花費一定時間，但價值毋庸置疑。在盡職調查階段，還能夠更好地觀察到被投資公司未來業(yè)績[29]。朱宗元（2006）認為財務盡職調查有以下作用：幫助并購方有效評估并購過程中的各類風險；有利于確定收購價格和及收購條件；有利于設計出更合理的并購后的整合方案[30]。王國星和羅志恒（2011）指出，作為盡職調查的核心，財務盡職調查對于并購方規(guī)避財務風險和運營風險有著不容小覷的作用[31]。李雙梅（2012）認為，有效的盡職調查能夠通過揭示出隱匿在并購交易活動中的潛在風險，將信息不對稱所帶來的風險合理規(guī)避[32]。在王艷，李善民（2017）看來，盡職調查還有利于節(jié)約后續(xù)資金人力，確保投資的順利進行[33]。周娜（2017）提出隨著市場競爭愈發(fā)激烈，擁有減輕收購雙方間信息不對稱作用的財務盡職調查，無疑將成為一項重要的經(jīng)濟活動。財務盡調在掌握對目標企業(yè)實際經(jīng)營情況及財務狀況的基礎上，預測投資價值，有利于投資者更好地決策，從而有利于投資方企業(yè)獲取更多利益[34]?？娐÷。?018）認為，通過進行財務盡職調查，能夠幫助交易雙方將交易風險有效規(guī)避，合理確定交易對價[35]。顧偉(2020)通過探索盡職調查中的財務報表分析方法，發(fā)現(xiàn)投資方能夠通過有效的財務報表分析掌握目標公司經(jīng)營狀況，了解并購活動中將面臨的問題及風險，在此基礎上及時防范和應對這些問題及風險，從而規(guī)避財務風險，確保各項工作能夠順利開展[36]。唐春(2020)認為，實行財務盡職調查的意義有三點，首先是對目標公司的凈資產(chǎn)和主要財務風險進行評估，其次是協(xié)助目標公司發(fā)現(xiàn)財務風險并提出應對方案，最后是提供財務視角的決策支持[37]。4.財務盡職調查程序存在的問題沒有專門的財務盡職調查部門，缺乏盡職調查的專業(yè)人員。李文浩（2015）研究發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)擬上市的“盡調與輔導”階段，我國各中介機構都沒有專門的財務盡調部門，基本由來自各中介機構的專業(yè)人員臨時組成盡調小組，各成員相互之間缺乏了解，配合度不高，導致工作效率低下[38]。全麗萍（2019）以海德生物為例研究了財務盡職調查在風險投資中的運用，她認為不同于歐美發(fā)達國家，我國注冊會計師對于財務盡職調查項目的實踐經(jīng)驗欠缺，知識結構的合理性有待進一步提高。由于項目組是臨時成立的，各成員對企業(yè)和及其所處行業(yè)的了解也遠遠不足，無法將企業(yè)的潛在風險有效揭露出來。此外，盡調人員為使擬上市公司上市時間縮短，還可能會進行財務舞弊，對于發(fā)現(xiàn)的風險及問題不進行揭露。最后，由于臨時成立的項目組成員受到雙重領導，項目組的臨時領導缺少實際權力，導致缺乏對組內成員的監(jiān)督，從而使得財務盡職調查的質量大幅下降[39]。張華瑋和張丹（2013）認為，目前財務盡職調查浮于報表層面，僅分析了企業(yè)披露和提供的信息，缺乏對企業(yè)的深層次了解，導致財務盡職調查程序缺乏科學性。對于財務盡職調查的重視程度有待進一步提高[40]。盛東花(2013)認為，目前的財務盡職對于企業(yè)發(fā)展目標沒有進行評估，與企業(yè)實際情況聯(lián)系困難，所獲財務信息不夠全面，易失真[41]。唐坤(2014)認為，財務盡職調查過程中取證方式有待改進，調查人員除企業(yè)提供的資料外沒有進一步獲取其他外部資料，所獲資料可能不真實或不完整，所得財務信息可能存在一定偏差，企業(yè)能夠通過對現(xiàn)金流向的控制，誤導調查人員，導致調查成員的判斷缺乏有效性[42]。綜上所述，財務盡職調查指的是投資交易雙方達成初步合作意向后，由投資者委托專門的機構來調查分析目標企業(yè)與本次投資有關的事項的一系列活動。財務盡職調查主要圍繞目標企業(yè)行業(yè)背景、經(jīng)營情況、財務情況和人力資源狀況等展開。通過財務盡職調查，有利于規(guī)避信息不對稱所帶來的風險，為投資者進行決策提供參考，從而使得投資方獲取最大利益。會計師事務所要想提高盡職調查質量需要加強財務盡職調查工作各環(huán)節(jié)的規(guī)范性，提高人事制度的合理性，提升員工整體素質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