行業(yè)研究業(yè)績壓力臨近拐點，盈利釋放能力強(qiáng)的區(qū)域行更優(yōu)——2025年銀行業(yè)中期策略2025年6月6日業(yè)績壓力臨近拐點，盈利釋放能力強(qiáng)的區(qū)域行更優(yōu)

行情回顧：穩(wěn)健防御邏輯下，板塊走出相對收益。年初至6月4日，銀行板塊累計漲幅11.5個百分點，跑贏上證指數(shù)10.7個百分點，兼具絕對收益和相對收益，尤其是1月份到二月初、3月中旬至5月初，相對收益較顯著。（1）1月份到二月初，主要背景是人民幣對美匯率貶值壓力、中美利差擴(kuò)大制約國內(nèi)貨幣政策空間，市場對經(jīng)濟(jì)預(yù)期較悲觀；在風(fēng)險偏好較低資金追求確定性的邏輯下，銀行股高股息價值受青睞；

（2）3月中旬至5月初主要背景是上市公司年報和一季報自3月中旬陸續(xù)披露，銀行板塊業(yè)績相對穩(wěn)定性強(qiáng)；此外，4.2美國“對等關(guān)稅”加劇外部環(huán)境不確定性，銀行股防御價值更凸顯。分板塊來看，3月以來，中小銀行累計漲幅表現(xiàn)更好，主要是補(bǔ)漲以及高股息擴(kuò)散邏輯驅(qū)動。中小銀行股息率并不低且估值歷史地位，安全邊際高。國有大行有絕對收益、相對收益有限，主要是股息率相較十年期國債仍有吸引力但估值達(dá)到近5年較高水平?；久婊仡櫍毫抠|(zhì)平穩(wěn)，息差收窄，非息承壓。25Q1末，上市銀行生息資產(chǎn)同比+7.5%，環(huán)比24年末提高0.3pct。其中，貸款、金融投資較24A分別持平、+1.1pct。城商行貸款增速領(lǐng)先（yoy

+12.9%、較24年末

+0.9pct）；農(nóng)商行、股份行、國有行增速較為平穩(wěn)。測算上市銀行25Q1凈息差(期初期末口徑)為1.37%，同比收窄13bp、降幅小于上年同期。其中，受貸款重定價、存量房貸利率下調(diào)等影響，生息資產(chǎn)收益率降幅仍較大；但負(fù)債成本加速改善形成一定對沖。中收降幅繼續(xù)收窄，受25Q1債市調(diào)整影響其他非息增長承壓。資產(chǎn)質(zhì)量總體保持穩(wěn)健，撥備反哺力度有所減弱。25Q1上市銀行不良率、關(guān)注率環(huán)比下降，24年不良貸款生成率總體穩(wěn)定，資產(chǎn)質(zhì)量壓力總體穩(wěn)??；其中，零售貸款不良生成壓力相對更大。撥備方面，25Q1上市銀行撥備覆蓋率、撥貸比環(huán)比-2pct、4bp至238%、2.94%。行業(yè)展望：政策呵護(hù)息差，業(yè)績有望筑底。2025年銀行基本面仍然承壓，但臨近拐點。預(yù)計凈息差收窄幅度減小、規(guī)模保持平穩(wěn)增長、其他非息收入壓力加大；資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，撥備仍有反哺空間。預(yù)計

2025

年上市銀行營收和歸母凈利潤同比增速在-1%、0%左右。從主要驅(qū)動因素來看：

（1）規(guī)模：當(dāng)前信貸需求未見明顯修復(fù)，在逆周期政策持續(xù)發(fā)力下，預(yù)計2025年信貸增量基本同比持平，信貸增速小幅放緩；債券投資增速維持高位支撐平穩(wěn)擴(kuò)表。（2）政策呵護(hù)息差力度在加大。當(dāng)前制約貨幣政策寬松的因素主要是商業(yè)銀行凈息差過低影響信貸可持續(xù)投放能力，預(yù)計央行將繼續(xù)降準(zhǔn)降息以緩解銀行負(fù)債成本壓力。5月央行已實施降息降準(zhǔn)，后續(xù)二次降準(zhǔn)降息概率仍大。對比資負(fù)兩端利率因素、結(jié)構(gòu)因素，2025年凈息差降幅有望收窄，主要是存量按揭貸款一次性調(diào)降因素消退、十年期國債收益率走平、存款掛牌利率加快調(diào)降。3）非息：中收低基數(shù)疊加資本市場回暖，預(yù)計中收降幅收窄、同比增速有望轉(zhuǎn)正。其他非息：債市由去年牛市轉(zhuǎn)為震蕩市，在去年高基數(shù)下，同比增長壓力較大，全年預(yù)計負(fù)增長、拖累營收。綜合量、價、非息，預(yù)計全年營收增速在

-1%左右。（4）資產(chǎn)質(zhì)量：隨著政策持續(xù)落地穩(wěn)增長、提振內(nèi)需，銀行地產(chǎn)、城投產(chǎn)業(yè)鏈不良生成預(yù)期逐步好轉(zhuǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)有望保持平穩(wěn)。當(dāng)前撥備覆蓋率仍處于較高水平，撥備反哺利潤有空間。撥備安全墊更厚實的銀行反哺空間相對更大。資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定下，預(yù)計行業(yè)凈利潤增速將保持相對穩(wěn)定。

投資建議：基本面+資金面推動板塊配置價值增強(qiáng)。基本面：展望2025全年，銀行基本面仍然承壓，但具備一定韌性。其中凈息差收窄壓力、手續(xù)費凈收入減少的壓力相對減輕，其他非息收入壓力加大；資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)計較為平穩(wěn)，撥備仍有反哺空間，但會帶來撥備覆蓋率的下降。預(yù)計

2025

年上市銀行營收和歸母凈利潤同比增速在-1%、0%左右。資金面①：資產(chǎn)荒加劇+政策引導(dǎo)，險資配置確定性增強(qiáng)。資金面②：主動基金明顯低配銀行，公募新規(guī)下有望向基準(zhǔn)靠攏。建議關(guān)注：(1)錨定主動權(quán)益增量資金，關(guān)注重點指數(shù)權(quán)重股：招行、興業(yè)、工行、交行；(2)以保險資金為代表的中長期資金入市、指數(shù)化投資支撐銀行板塊絕對收益表現(xiàn)，高股息選股邏輯仍可延續(xù)。(3)

中小銀行資本補(bǔ)充的角度，釋放盈利促轉(zhuǎn)股邏輯繼續(xù)受認(rèn)可。風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、實體需求恢復(fù)不及預(yù)期，導(dǎo)致信貸增速大幅下滑；政策力度和實施效果不及預(yù)期，導(dǎo)致風(fēng)險抬升資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化等。行

情

回

顧

：

穩(wěn)

健

防

御

邏

輯

下

，

板

塊

走

出

相

對

收

益東方財智

興盛之源P3穩(wěn)健防御邏輯下，板塊走出相對收益

年初至6月4日，銀行板塊累計漲幅11.5個百分點，跑贏上證指數(shù)10.7個百分點，兼具絕對收益和相對收益，尤其是1月份到二月初、3月中旬至6月初，相對收益較顯著。（1）1月份到二月初，主要背景是人民幣對美匯率貶值壓力、中美利差擴(kuò)大制約國內(nèi)貨幣政策空間，市場對經(jīng)濟(jì)預(yù)期較悲觀；在風(fēng)險偏好較低資金追求確定性的邏輯下，銀行股高股息價值受青睞；

（2）3月中旬至6月初主要背景是上市公司年報和一季報自3月中旬陸續(xù)披露，銀行板塊業(yè)績相對穩(wěn)定性強(qiáng)；此外，4.2美國“對等關(guān)稅”加劇外部環(huán)境不確定性，銀行股防御價值更凸顯。2025年初以來銀行板塊絕對及相對收益（截至2025/6/4）15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%銀行板塊累計相對收益上證指數(shù)銀行指數(shù)東方財智

興盛之源P4資料：iFinD，東興證券研究所3月以來，中小銀行補(bǔ)漲特征明顯

3月以來，中小銀行累計漲幅表現(xiàn)更好，主要是補(bǔ)漲以及高股息擴(kuò)散邏輯驅(qū)動。中小銀行股息率并不低且估值歷史地位，安全邊際高。35.0%2025年初以來銀行各子板塊股價走勢（截至2025/6/4）30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%國有行股份行城商行農(nóng)商行東方財智

興盛之源P5資料：iFinD，東興證券研究所部分優(yōu)質(zhì)區(qū)域行漲幅更高

年初至6月4日，部分優(yōu)質(zhì)區(qū)域行漲幅更高。其中山東、川渝和江浙地區(qū)龍頭城農(nóng)商行表現(xiàn)較優(yōu)，累計漲幅逾20%以上。

國有大行有絕對收益、相對收益有限，主要是股息率相較十年期國債仍有吸引力但估值達(dá)到近5年較高水平。2025年初至今個股漲跌幅及最新PB估值（截至2025/6/4）40%1.20.90.60.3-35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%年初至今漲跌幅最新PB估值(右軸)東方財智

興盛之源P6資料：iFinD，東興證券研究所部分優(yōu)質(zhì)區(qū)域行漲幅更高

截至6月4日，部分優(yōu)質(zhì)區(qū)域行漲幅更高。其中山東、川渝和江浙地區(qū)龍頭城農(nóng)商行表現(xiàn)較優(yōu)，累計漲幅逾20%以上。

國有大行有絕對收益、相對收益有限，主要是股息率相較十年期國債仍有吸引力但估值達(dá)到近5年較高水平。國有行平均股息率VS10Y國債收益率8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%2017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-06國有行平均股息率2022-01-0610Y國債收益率2023-01-062024-01-062025-01-06東方財智

興盛之源P7資料：iFinD，東興證券研究所國有大行及部分區(qū)域行PB估值達(dá)到近5年較高水平

個股看，國有大行以及部分區(qū)域行PB估值達(dá)到近5年較高水平。上市銀行PB估值及近五年分位數(shù)（截至2025/6/4）1.201.000.800.600.400.20-當(dāng)前PB估值近五年P(guān)B估值分位數(shù)東方財智

興盛之源P8資料：iFinD，東興證券研究所行

業(yè)

回

顧

：

量

質(zhì)

平

穩(wěn)

，

息

差

收

窄

，

非

息

承

壓東方財智

興盛之源P9資產(chǎn)端：25Q1信貸增速平穩(wěn)，城商行領(lǐng)先、國股行偏弱表：上市銀行資產(chǎn)端增速

一季度總資產(chǎn)增速提升，信貸增速平穩(wěn)、金融投資增速提升、同業(yè)資產(chǎn)負(fù)增長（大行融出下滑明顯）。25Q1末，上市銀行生息資產(chǎn)同比+7.5%，環(huán)比24年末提高0.3pct。其中，貸款、金融投資、同業(yè)資產(chǎn)分別同比+7.9%、14.1%、-12.2%；較24A分別

持平、+1.1pct、-12.5pct。（1）信貸：在化債擾動下，信貸投放仍然實現(xiàn)同比多增，好于年初預(yù)期；主要是降息預(yù)期下銀行信貸投放較為前置、以及大行票據(jù)沖量。（2）金融投資：一季度政府債發(fā)行進(jìn)度較快，尤其是一般國債和特殊再融資專項債，銀行金融投資保持較快增長。（3）同業(yè)資產(chǎn)：由于一季度央行流動性投放偏審慎，疊加在同業(yè)存款自律規(guī)范、中小銀行較高存款利率下，大行存款持續(xù)流出，大行負(fù)債端壓力加大，資產(chǎn)端同業(yè)融出明顯減少。生息資產(chǎn)貸款金融投資同業(yè)資產(chǎn)環(huán)比pct環(huán)比pct環(huán)比pct環(huán)比pct2024

1Q252024

1Q252024

1Q252024

1Q25工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交郵通儲銀行8.9%5.7%8.0%8.1%58.43%8.5%

-0.47.8%

2.16.2%

-1.87.3%

-0.978.10%

-10.

7.

38.8%8.3%8.5%

-0.38.0%

-0.49.8%

-0.48.3%

0.189.78%

10

.2419.4%10.8%23.5%16.8%23.6%

4.114.4%

3.53.8%

-22.2%

-26.0-19.6%-5.5%

14.0-27.4%

-44.5%

-17.112.7%

-15.2%

-27.910.2%8.2%12.7%

-10.820.0%

3.289.95%

-32.

6.

079.54%115..43%%15.0%1.1%1-36.3%-68.84%

--220.

2.

2招商銀行中信銀行浦發(fā)銀行民生銀行興業(yè)銀行光大銀行10.0%4.7%8.2%

-1.78.2%

3.55.8%

1.60.9%

-0.93.4%

0.54.5%

2.33.0%

0.71.0%

-2.28.3%

3.515.1%

3.015.1%

2.118.1%

3.03.4%

-0.623.9%

4.715.9%

1.12.6%

0.35.6%

1.814.2%

1.614.7%

0.413.1%

-1.319.5%

6.66.4%

-1.013.2%

5.015.6%

1.311.7%

-3.718.3%

7.56.4%

-3.08.5%

-0.610.6%

3.52.9%

-2.48.1%

2.27.9%

2.811.3%

-1.06.0%

-0.27.0%

-1.94.5%

-0.97.5%

0.37.5%

-0.15.0%

0.614.6%

2.27.2%

0.65.8%4.0%4.5%

-1.35.1%

1.07.6%

0.10.5%

-1.04.8%

-0.25.2%

1.42.7%

0.3-2.0%

-1.06.9%

-1.410.4%

0.714.7%

0.420.4%

2.60.5%

-1.618.8%

2.514.3%

-1.94.1%

-0.60.1%

2.112.6%

1.012.6%

0.316.9%

-1.816.4%

4.16.3%

3.09.7%

2.213.3%

-0.312.7%

-0.923.5%

6.66.1%

-2.210.7%

1.27.2%

-0.47.9%

-0.15.6%

1.46.8%

1.311.7%

-3.86.6%

0.54.3%

-2.33.3%

-2.57.9%

0.08.7%

-0.14.1%

-0.212.9%

0.96.7%

0.020.2%

5.29.4%

8.460.6%58.0%36.4%

-24.250.6%

-7.44.3%7.4%5.0%5.9%

0.9-0.8%

-12.0%

-11.312.7%

-6.3%

-19.0-11.6%

-30.2%

-18.61.8%1.5%5.6%3.7%

-1.811.7%

8.10.4%

1.82.9%5.0%3.6%2.2%3.9%-1.5%2.9%38.4%32.5%1.6%33.0%

-5.4-3.4%

-35.930.8%

29.2

從各子板塊表現(xiàn)來看:

城商行貸款增速領(lǐng)先（yoy+12.9%、較24年末

+0.9pct）；農(nóng)商行增速穩(wěn)定在6.7%。國有行增速較為平穩(wěn)（yoy

+8.7%、較24年末

-0.1pct)，其中實體投放放緩、票據(jù)沖量明顯；股份行增速環(huán)比

-0.2pct至4.1%。2.3%2.5%4.5%

1.7平安銀行浙商銀行北京銀行南京銀行寧波銀行上海銀行江蘇銀行杭州銀行貴陽銀行廈門銀行長沙銀行齊魯銀行成都銀行重慶銀行蘭州銀行鄭州銀行青島銀行蘇州銀行西安銀行常熟銀行無錫銀行江陰銀行張家港行青農(nóng)商行渝農(nóng)商行瑞豐銀行滬農(nóng)商行紫金銀行蘇農(nóng)銀行上市銀行國有行3.2%-1.0%8.2%14.8%5.5%3.0%

-11.816.1%

10.720.0%

7.213.3%

2.213.7%

2.43.6%

-1.629.9%

5.711.9%

0.46.6%

-0.119.9%

-6.616.5%

0.519.1%

-1.718.1%

7.846.6%

22.717.8%

-2.315.2%

7.115.1%

2.010.8%

-7.27.9%

-1.13.4%

-4.67.2%

0.84.7%-10.6%

-11.6%

-1.012.1%13.0%15.1%4.0%9.6%12.8%11.1%11.3%5.2%35.7%22.4%32.9%12.2%41.5%34.0%

-1.827.3%

5.032.0%

-1.019.7%

7.437.2%

-4.314.3%17.8%2.1%19.2%14.8%2.3%16.3%16.2%4.7%24.2%11.5%6.8%上市銀行生息資產(chǎn)、貸款、金融投資同比增速各類銀行貸款增速75.3%

143.6%

68.3-37.1%

-44.5%

-7.416%12%8%20%16%12%8%3.8%-2.0%11.6%12.3%18.7%12.3%3.4%26.5%15.9%20.8%10.3%23.9%20.1%8.0%-11.2%17.8%-0.5%

10.721.7%

3.9-9.7%

2.912.6%14.2%14.5%12.9%7.5%-12.6%33.0%

-19.1%

-52.1-25.5%

-50.1%

-24.6-5.8%

-16.2%

-10.412.9%8.7%8.2%7.5%19.9%-14.4%10.5%63.9%

43.97.2%

21.65.8%

-4.728.3%

39.914.3%15.3%10.8%9.5%13.5%13.6%16.9%8.3%13.1%18.0%8.9%-11.7%8.0%35.2%

109.9%

74.735.2%

-14.8%

-50.06.7%4.1%9.1%9.5%6.5%4%7.0%7.6%6.9%18.7%

11.8-5.3%

-5.23.6%

2.7-6.8%26.0%

32.94%5.3%8.0%-0.1%0.9%41.0%

-26.0%

-66.95.9%4.2%45.5%10.3%-19.6%9.1%53.4%

7.916.4%

6.122.2%

41.8-8.0%

-17.25.1%5.6%4.9%7.9%

3.10%0%12.3%6.3%15.5%6.1%16.4%6.1%12.8%

-3.68.7%

2.68.8%6.6%5.5%24.1%

18.71.9%

-3.266.5%

-53.2%

-119.731.1%

106.5%

75.40.3%

-12.2%

-12.5-8.3%

-21.9%

-13.65.4%5.8%5.0%7.2%7.6%7.9%8.8%13.0%

14.1%

1.116.2%5.7%16.0%

-0.38.8%

3.116.4%

3.07.8%

2.4股份行4.4%4.3%18.2%20.9%15.6%5.3%

-12.918.2%

-2.78.6%

-7.0生息資產(chǎn)貸款金融投資國有行股份行城商行農(nóng)商行城商行12.4%6.6%12.0%6.7%13.4%5.4%農(nóng)商行東方財智

興盛之源P10資料：iFinD，東興證券研究所信貸：對公仍為投放主力，零售偏弱，票據(jù)沖量明顯表：上市銀行對公、零售貸款增速

實體信貸增速放緩，票據(jù)沖量較為明顯。25Q1末，樣本上市銀行對公、零售、票據(jù)融資同比增速分別為

+8.5%、+4.1%、+51.5%，較24A

-1.4pct、-0.3pct、+34.9pct。對公貸款零售貸款票據(jù)融資環(huán)比環(huán)比環(huán)比20241Q2520241Q2520241Q25pctpctpct工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交通銀行郵儲銀行招商銀行中信銀行浦發(fā)銀行民生銀行興業(yè)銀行光大銀行8.3%8.9%6.7%7.0%7.3%-1.6-2.0-2.93.5%2.4%3.1%2.7%7.8%-0.40.350.1%47.7%15.0%27.7%-22.4%6.1%80.4%95.0%30.347.394.9（1）對公貸款仍為增長主力、但增速明顯放緩，主要受債務(wù)置換影響。其中，全國性銀行受影響相對更10.2%9.7%9.3%-1.5110.0%3.3%大；優(yōu)質(zhì)區(qū)域行更加受益于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展、旺盛的政信類貸款需求，實現(xiàn)對公貸款高增長。7.5%7.8%15.2%9.2%0.31.711.3%6.7%11.4%4.3%4.5%4.7%1.6%0.1-2.5-1.51.22.5%26.9%25.020.8-1.0-3.4-3.913.5%10.1%7.8%-0.92.86.0%-19.4%-13.0%3.9%-20.3%-16.4%（2）零售需求未明顯好轉(zhuǎn)、增速小幅放緩；主要是經(jīng)營貸同比少增。其中，國股行增速放緩較為明顯，10.6%9.2%3.4%11.9%5.2%-2.71.3%0.4主要是去年同期投放好、基數(shù)高，城農(nóng)商行零售貸款增速環(huán)比小幅回升。0.2%-21.1%-5.1%41.9%-21.4%-13.5%16.6%2.1%8.8%6.3%9.1%-2.4-7.90.7%1.0%0.22.716.1%21.2-6.26.1%-2.0%-0.4%-10.6%0.4%（3）票據(jù)融資大幅增長，國股行票據(jù)沖量意愿較強(qiáng)。5.4%平安銀行浙商銀行北京銀行南京銀行寧波銀行上海銀行江蘇銀行杭州銀行貴陽銀行廈門銀行長沙銀行齊魯銀行成都銀行重慶銀行蘭州銀行鄭州銀行青島銀行蘇州銀行西安銀行常熟銀行無錫銀行江陰銀行張家港行青農(nóng)商行渝農(nóng)商行瑞豐銀行滬農(nóng)商行紫金銀行蘇農(nóng)銀行樣本上市銀行國有行17.0%10.8%14.4%16.0%24.4%3.2%-7.9%-19.7%3.2%12.8%10.0%-3.0%4.5%0.0%28.8%25.9%4.46.1%-3.85.513.6%12.8%-22.0%156.4%182.6%-42.7%-31.2%23.4%330.5%-38.3%8.0%32.5%18.97.4存款類金融機(jī)構(gòu)各類貸款新增規(guī)模（億元）存款類金融機(jī)構(gòu)各類貸款增速28.6%16.2%2.6%-2.710.0%-14.6%9.2%1.5%-1.12.23.3%6.3%3.0133.4%-32.9%-49.29.870,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000025%20%15%10%5%9.3%11.4%-6.6%2.6%-9.1%-2.519.3%15.5%20.0%25.0%3.4%18.1%30.8%3.1%2.65.83.2%-2.3%5.2%-5.52.317.5%-55.6%99.6%-5.8-17.378.712.5%2.8%1.3%6.1%-3.08.1%10.5%2.420.8%3.8%20.1%23.5%26.6%16.1%10.7%13.6%15.1%3.3%-0.9%-5.7%19.4%2.2%20.6%-97.4%23.8%27.4%0.6%35.7%13.0%10.1%11.7%20.5%9.1-3.1-0.6-1.95.435.5%0.1%16.1-2.1-0.30.9-90.5%21.3%35.9%3.7%6.9-2.58.6-7.8%-7.6%-15.8%6.9%-8.1%-6.7%-12.2%0%3.13.669.5%0.7%17.3%-52.1-5%-10,000-20,0009.3%17.3%16.6%7.4%8.0-4.01.70.5%1.7%7.3%3.3%-1.8%1.6%4.1%5.0%1.3%7.8%0.7%1.2-0.52.09.7%-28.8%4.1%-38.5-27.9-10.3-12.43.020.6%5.6%7.8%32.0%20.6%45.2%-3.8%16.6%29.7%-10.5%-13.0%20.2%1.3%10.4%32.8%-0.8%51.5%76.0%15.8%-1.0%5.0%3.8%2.3%-1.5-8.7-1.4-0.4-3.71.2-2.5%0.8%0.610.0%9.9%9.2%1.2%0.88.5%8.8%4.4%5.7%-0.3-0.70.334.946.3住戶經(jīng)營貸企業(yè)中長貸款住戶消費貸票據(jù)融資企業(yè)短貸股份行10.4%21.2%9.2%6.7%1.0%26.324Q1

25Q1城商行22.4%10.9%6.3%1.512.0農(nóng)商行1.7-0.2%0.8-15.3東方財智

興盛之源P11資料：iFinD，東興證券研究所信貸：2024年信貸投放細(xì)分結(jié)構(gòu)

對公：2024年對公貸款主要投向基建、制造業(yè)，分別占新增貸款的37%、13%。其中，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行兩個行業(yè)投放合計占比為46%、66%、62%、28%。房地產(chǎn)行業(yè)新增貸款占比

3%。

零售：（1）按揭貸款負(fù)增長：地產(chǎn)銷售偏弱，前三季度提前還貸壓力較大，全年按揭貸款負(fù)增長，上市銀行按揭貸款同比

-1.3%。尤其是五大行縮量明顯，股份行有小幅正增長。（2）信用卡增長較弱：

樣本上市銀行信用卡貸款同比

+2.6%，主要由于消費偏弱、信用卡風(fēng)險暴露壓力加??；其中股份行壓降明顯。（3）經(jīng)營貸、消費貸貢獻(xiàn)主要增量：樣本上市銀行經(jīng)營貸、消費貸同比+14.5%、+14.1%，占新增貸款的

14%、7%。其中，在按揭收縮壓力下，國有行發(fā)力普惠金融、消費金融，經(jīng)營貸（yoy+25.2%）

、消費貸（+32.4%）保持快速投放。2024年上市銀行新增對公細(xì)分行業(yè)貸款/總貸款2024/年上市銀行新增零售細(xì)分貸款

總貸款120%100%80%60%40%20%0%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%上市銀行國有行制造業(yè)股份行建筑業(yè)城商行房地產(chǎn)

其他行業(yè)農(nóng)商行上市銀行國有行股份行消費貸

經(jīng)營貸城商行信用卡農(nóng)商行基建類批發(fā)零售按揭貸款東方財智

興盛之源P12資料：iFinD，東興證券研究所負(fù)債端：25Q1存款增速提升，大行攬儲壓力較大表：上市銀行負(fù)債端增速

一季度存款增速延續(xù)回升態(tài)勢、但增速仍低于貸款；主動負(fù)債保持高增。25Q1末，上市銀行存款、同業(yè)負(fù)債、發(fā)行債券同比增速分別為

+6.2%、+10.5%、+27%。其中，存款增速較24A提升0.7pct，24年下半年以來整體呈企穩(wěn)回升趨勢。計息負(fù)債存款1Q25同業(yè)負(fù)債發(fā)行債券環(huán)比pct環(huán)比pct環(huán)比pct環(huán)比pct20241Q25202420241Q2520241Q25工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交通銀行郵儲銀行招商銀行中信銀行浦發(fā)銀行民生銀行興業(yè)銀行光大銀行9.3%5.7%8.5%

-0.88.3%

2.66.3%

-1.96.9%

-0.95.3%

2.38.8%

0.38.7%

-1.08.7%

4.46.4%

1.80.6%

-0.23.1%

0.74.7%

2.82.6%

1.1-0.1%

-0.88.8%

3.914.1%

1.616.4%

3.218.1%

3.24.2%

-0.122.0%

6.715.1%

1.12.5%

0.75.7%

2.112.5%

0.715.4%

1.412.6%

-1.420.0%

7.65.8%

-1.112.4%

5.115.5%

2.210.2%

-3.719.5%

8.58.6%

-2.28.9%

-0.611.4%

4.72.3%

-2.28.4%

2.48.2%

3.611.0%

-0.37.1%

0.57.9%

-1.17.2%

2.07.5%

0.57.5%

0.05.1%

1.314.2%

2.57.9%

1.33.9%3.7%4.0%

0.139.3%18.1%36.5%30.2%13.9%-12.0%14.4%-9.6%-4.7%-7.8%-7.2%6.6%21.4%

-17.924.3%

6.228.3%

-8.28.9%

-21.220.0%

6.1-7.4%

4.615.1%

0.79.5%

19.148.1%25.9%16.7%14.1%16.7%-7.3%26.2%26.7%40.4%39.2%21.7%12.0%7.5%69.5%

21.480.9%

55.033.1%

16.43.3%

-10.817.9%

1.215.6%

23.0-46.4%

-72.712.1%

-14.612.9%

-27.435.0%

-4.210.4%

-11.39.8%

-2.23.6%

-0.23.0%

-1.76.1%

0.64.8%

2.19.2%

-0.310.4%

-1.111.3%

4.211.0%

7.82.4%

3.210.3%

2.63.5%

5.23.9%

2.96.2%

2.56.0%

3.519.3%

0.916.7%

7.419.9%

2.74.6%

0.316.0%

3.221.1%

-0.67.5%

2.814.3%

11.211.0%

1.314.9%

4.515.4%

2.218.6%

5.16.1%

0.615.9%

3.815.0%

3.112.6%

-2.018.0%

8.49.0%

-6.69.4%

0.09.7%

0.63.5%

-2.99.2%

2.18.8%

3.713.8%

1.05.9%

0.44.9%

-1.812.9%

5.16.2%

0.74.6%

-0.28.1%

3.115.4%

2.78.0%

0.98.2%4.7%

國有行攬儲壓力較大，存款增速處于較低水平。25Q1末國有行存款同比

+4.6%，環(huán)比放緩0.2pct。一是同業(yè)存款納入自律管理對大行影響更大；二是大行存款掛牌利率相較中小銀行更低、相對吸引力下降，存款向非銀機(jī)構(gòu)和中小銀行分流明顯；三是信貸需求不足，存款派生較弱。在存款缺口下，國有行加大同業(yè)存單發(fā)行和同業(yè)存款吸收，同業(yè)負(fù)債、發(fā)行債券同比+20.8%、+40.6%。7.7%5.5%2.9%2.7%8.5%9.5%9.7%11.5%7.0%4.3%4.6%3.2%-3.4%

1.3-15.4%

-7.6-7.6%

-0.4-6.0%

-12.6-7.6%

-5.01.8%

-8.60.8%-0.8%7.7%2.4%1.9%-1.7%1.0%

股份行、城商行、農(nóng)商行存款增速均有所提升。存款同比增速分別為

8.1%、15.4%、8%，環(huán)比提升3.1pct、2.7pct、0.9pct。1.5%-2.6%10.4%-2.0%-2.0%-22.6%22.0%2.3%16.5%

9.0-28.5%

-24.035.3%

-1.538.5%

21.640.3%

-34.237.1%

20.356.8%

30.367.5%

3.623.2%

2.9-5.9%

-7.49.6%

-6.5平安銀行浙商銀行北京銀行南京銀行寧波銀行上海銀行江蘇銀行杭州銀行貴陽銀行廈門銀行長沙銀行齊魯銀行成都銀行重慶銀行蘭州銀行鄭州銀行青島銀行蘇州銀行西安銀行常熟銀行無錫銀行江陰銀行張家港行青農(nóng)商行渝農(nóng)商行瑞豐銀行滬農(nóng)商行紫金銀行蘇農(nóng)銀行上市銀行國有行0.6%3.7%-4.5%36.8%16.9%74.5%16.8%26.5%63.9%20.3%1.5%4.9%2.6%2.2%

4.312.5%13.2%14.9%4.3%18.3%9.3%-10.6%

-8.6-7.2%

15.416.2%

-5.8-17.8%

-20.227.6%

17.2-3.9%

-3.2-18.0%

7.7-25.2%

-11.4-12.7%

-6.89.2%

-17.716.3%

-5.312.5%

11.37.2%

1.217.2%4.3%15.3%14.0%1.8%12.8%21.7%4.7%10.4%-0.7%-25.7%-13.7%-5.9%26.9%21.6%1.2%上市銀行各類負(fù)債同比增速上市銀行存款增速18%16%14%12%10%8%3.6%3.2%16.1%39.8%34.9%46.1%24.9%49.0%8.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%11.8%14.0%13.9%12.5%7.0%9.7%22.5%

-17.335.3%

0.413.5%

-32.730.3%

5.4-1.0%

-50.010.1%

2.111.5%

0.9-5.0%

-21.130.9%

-5.4-29.5%

6.2-83.6%

-17.3-60.0%

-1.8-23.8%

4.73.4%

6.410.4%13.2%13.5%5.4%6.0%7.2%12.1%11.9%14.6%9.6%-20.5%14.1%19.3%8.9%-13.5%

7.03.4%

-10.718.5%

-0.8-83.6%

-92.629.5%

41.387.2%

-226.8352.4%

307.83.0%

-0.713.4%13.9%10.9%10.9%9.5%10.6%16.0%36.4%-35.8%-66.4%-58.2%-28.5%-3.0%43.6%31.0%-20.1%52.9%-18.9%23.8%22.7%22.3%31.6%6.5%6%4%15.6%9.5%-11.8%314.0%44.6%3.8%6.7%9.1%2%0%4.5%6.4%0.0%6.0%7.1%-2.4%-20.0%-0.7%55.1%43.7%-1.0%14.7%28.8%-2.9%2.5%-3.7%

-1.3-23.0%

-3.129.6%

30.330.0%

-25.19.2%

-34.5-1.0%

0.010.5%

-4.220.8%

-8.0-3.0%

-0.1-1.3%

-3.74.4%

-1.74.6%5.1%73.2%

29.6-50.6%

-81.6-11.5%

8.6165.0%

112.0-41.4%

-22.527.0%

3.240.6%

17.98.9%

-13.435.6%

4.015.9%

9.3-5.0%11.4%6.6%12.8%5.5%9.0%6.7%5.2%7.8%存款同業(yè)負(fù)債增速發(fā)行債券7.0%7.5%5.5%4.8%國有行股份行城商行農(nóng)商行股份行3.8%5.0%城商行11.7%6.5%12.7%7.1%農(nóng)商行6.1%東方財智

興盛之源P13資料：iFinD，東興證券研究所存款：定期化趨勢仍在延續(xù)

存款增量結(jié)構(gòu)：個人定期存款貢獻(xiàn)主要增量，對公存款明顯凈流出。2024年上市銀行存款新增10.5萬億，同比少增7.9萬億。其中，（1）個人：新增個人定期、個人活期占比分別為124%、29%。（2）對公：新增對公定期、對公活期占比分別為

-38%、-16%。25Q1存款定期化趨勢仍在延續(xù)0.580.560.540.520.5

日均存款結(jié)構(gòu)：定期存款占比同比提升。樣本上市銀行2024年日均定期存款占比61.6%，同比提高3.1pct。其中，個人定期、對公定期占比分別為35.8%、25.8%，同比提高2.7pct、0.4pct。個人活期、對公活期占比分別16.8%、21.6%，同比分別下降0.2pct、2.8pct。0.480.460.44

25Q1存款定期化趨勢仍在延續(xù)。存款類金融機(jī)構(gòu)定期存款占比上市銀行2024年新增存款結(jié)構(gòu)樣本上市銀行2024年日均定期存款占比同比提升80%200%150%100%50%70%60%50%40%0%-50%-100%國有行個人定期股份行城商行企業(yè)定期農(nóng)商行個人活期企業(yè)活期國有行股份行城商行農(nóng)商行東方財智

興盛之源P14資料：iFinD，東興證券研究所息差：25Q1負(fù)債成本加速改善，凈息差降幅趨緩

一季度凈息差同比降幅收窄，主要得益于負(fù)債成本加速改表：測算25Q1息差、資產(chǎn)收益率、負(fù)債付息率(期初期末口徑)各類銀行凈息差（期初期末口徑測算）善。測算上市銀行25Q1凈息差(期初期末口徑)為1.37%，同比-13bp，降幅小于上年同期（24Q1同比降幅22bp）

2.20%；環(huán)比24Q4下降5bp。其中，凈息差生息資產(chǎn)收益率計息負(fù)債付息率同比24Q1環(huán)比24Q4同比24Q1環(huán)比24Q4同比24Q1環(huán)比24Q425Q125Q125Q1工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交通銀行郵儲銀行招商銀行中信銀行浦發(fā)銀行民生銀行興業(yè)銀行光大銀行1.30%1.38%1.29%1.26%1.18%1.62%1.79%1.56%1.25%1.34%1.48%1.33%1.45%1.61%1.51%1.23%1.21%1.65%1.04%1.65%1.25%1.43%1.52%1.77%1.68%1.28%1.40%1.47%1.33%1.60%1.53%0.93%2.49%1.43%1.39%1.43%1.43%1.31%1.50%1.22%1.32%1.46%1.37%1.33%1.49%1.40%1.48%-b1p5-18-16-17-3-b6p-10-4-8-3-9-7-8-2-132.80%2.81%2.74%2.97%2.98%2.85%3.01%3.19%2.94%3.14%3.18%3.20%3.21%3.18%3.39%2.84%3.24%3.34%2.65%3.45%3.01%3.44%3.36%3.42%3.68%3.16%3.07%3.68%3.32%3.39%3.55%2.85%4.32%3.25%3.04%2.97%3.09%2.94%2.97%2.96%2.90%3.13%2.94%2.83%3.13%3.18%3.08%-b4p6-47-52-48-37-41-45-39-44-40-43-47-52-72-54-59-24-35-42-48-44-79-53-54-47-51-45-9-b1p9-20-19-16-16-17-19-20-22-15-12-19-81.69%1.61%1.60%1.91%2.10%1.31%1.39%1.79%1.85%1.99%1.87%2.07%1.91%1.78%1.98%1.79%2.24%1.87%1.76%2.03%1.93%2.17%2.03%1.82%2.10%2.00%1.84%2.43%2.18%1.91%2.24%2.13%2.07%2.04%1.87%1.73%1.87%1.82%1.65%1.92%1.72%1.86%1.74%1.69%1.81%1.96%1.78%-b3p3-32-38-33-26-22-37-40-41-42-42-33-43-53-47-47-28-32-45-51-36-49-39-38-20-33-38-27-55-41-40-39-36-29-50-24-41-25-31-31-30-29-35-33-42-40-31-b1p4-12-16-82.00%1.80%

（1）生息資產(chǎn)收益率降幅較大：主要受貸款重定價、存-9-21-12-3-91.60%量房貸利率下調(diào)影響，另外隱債置換也對收益率有所拖累；從新發(fā)放貸款利率來看，一季度新發(fā)個人住房貸款利率

1.40%環(huán)比小幅回升4bp至3.13%，企業(yè)貸款利率環(huán)比下降8bp

1.20%至3.26%。-13-13-22-16-17-10-11-16-19-18-16-14-16-14-15-19-13-23-12-16-16-11-22-22-22-162-62-4-13-11-23-10-163-1131.00%平安銀行浙商銀行北京銀行南京銀行寧波銀行上海銀行江蘇銀行杭州銀行貴陽銀行成都銀行長沙銀行鄭州銀行蘇州銀行齊魯銀行重慶銀行蘭州銀行青島銀行西安銀行廈門銀行常熟銀行瑞豐銀行無錫銀行江陰銀行張家港行蘇農(nóng)銀行渝農(nóng)商行紫金銀行滬農(nóng)商行青農(nóng)商行上市銀行國有行1328-127-210

（2）負(fù)債成本加速改善：隨著長期限定期存款逐步到期續(xù)作，近兩年存款掛牌利率下調(diào)的紅利持續(xù)釋放；此外銀行自身更加重視負(fù)債成本管控，1-5年期存款占比下降。-29-7-7-510152-18-5上市行國有行股份行城商農(nóng)商行042-9-12-18-19-49-37-8-32-16-18-27-19-11160-7-27-257測算凈息差同比降幅繼續(xù)收窄存款期限結(jié)構(gòu)：1-5年期存款占比有所下降50.00%-63610-310-104-21270.10%-13-5-64-441-11-24-940.00%30.00%20.00%10.00%0.00%0.00%-0.10%-0.20%-0.30%-0.40%-0.50%38-11-23-12-5-47-53-39-49-36-71-36-29-62-44-29-46-47-47-44-40-2477-5-14-15-50-13-7-13-34-12-1-2-203-16-65-11-9-33-11-11-16-12-17-18-14-14-11-34-17-3-16-12-8-5-6-5-70即時償還3個月以內(nèi)3個月-1年1-5年5年以上-13-16-8-13-12-16-16-9凈息差生息資產(chǎn)收益率計息負(fù)債付息率股份行城商行-61農(nóng)商行-12-3東方財智

興盛之源P15資料：iFinD，東興證券研究所息差：部分中小銀行息差企穩(wěn)回升表：測算25Q1息差、資產(chǎn)收益率、負(fù)債付息率(期初期末口徑)

上市銀行息差走勢出現(xiàn)分化：負(fù)債成本改善幅度成為重要變量。凈息差生息資產(chǎn)收益率計息負(fù)債付息率同比24Q1環(huán)比24Q4同比24Q1環(huán)比24Q4同比24Q1環(huán)比24Q425Q125Q125Q1

國有行：息差降幅相對更大。2025Q1國有行凈息差（期初期末口徑測算）同比下降16bp，除交行之外的五家大行降幅均在15bp以上；環(huán)比下降7bp。主要是國有行按揭貸款、涉及化債的城投產(chǎn)業(yè)鏈貸款占比相對更高，受存量房貸利率調(diào)整、LPR重定價、以及隱債置換影響更大。此外，國有行原先存款成本相對較低，下降空間小于同業(yè)；并且一季度攬儲壓力較大，同業(yè)負(fù)債成本有所抬升。bpbpbpbpbpbp工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交通銀行郵儲銀行招商銀行中信銀行浦發(fā)銀行民生銀行興業(yè)銀行光大銀行1.30%1.38%1.29%1.26%1.18%1.62%1.79%1.56%1.25%1.34%1.48%1.33%1.45%1.61%1.51%1.23%1.21%1.65%1.04%1.65%1.25%1.43%1.52%1.77%1.68%1.28%1.40%1.47%1.33%1.60%1.53%0.93%2.49%1.43%1.39%1.43%1.43%1.31%1.50%1.22%1.32%1.46%1.37%1.33%1.49%1.40%1.48%-15-18-16-17-3-6-10-4-8-3-9-7-8-2-132.80%2.81%2.74%2.97%2.98%2.85%3.01%3.19%2.94%3.14%3.18%3.20%3.21%3.18%3.39%2.84%3.24%3.34%2.65%3.45%3.01%3.44%3.36%3.42%3.68%3.16%3.07%3.68%3.32%3.39%3.55%2.85%4.32%3.25%3.04%2.97%3.09%2.94%2.97%2.96%2.90%3.13%2.94%2.83%3.13%3.18%3.08%-46-47-52-48-37-41-45-39-44-40-43-47-52-72-54-59-24-35-42-48-44-79-53-54-47-51-45-9-19-20-19-16-16-17-19-20-22-15-12-19-81.69%1.61%1.60%1.91%2.10%1.31%1.39%1.79%1.85%1.99%1.87%2.07%1.91%1.78%1.98%1.79%2.24%1.87%1.76%2.03%1.93%2.17%2.03%1.82%2.10%2.00%1.84%2.43%2.18%1.91%2.24%2.13%2.07%2.04%1.87%1.73%1.87%1.82%1.65%1.92%1.72%1.86%1.74%1.69%1.81%1.96%1.78%-33-32-38-33-26-22-37-40-41-42-42-33-43-53-47-47-28-32-45-51-36-49-39-38-20-33-38-27-55-41-40-39-36-29-50-24-41-25-31-31-30-29-35-33-42-40-31-14-12-16-8-9-21-12-3-9-13-13-22-16-17-10-11-16-19-18-16-14-16-14-15-19-13-23-12-16-16-11-22-22-22-162-62-4

股份行：部分股份行25Q1息差環(huán)比24Q4企穩(wěn)回升。2025Q1股份行凈息差同比下降8bp、環(huán)比持平。主-13-11-23-10-163-113平安銀行浙商銀行北京銀行南京銀行寧波銀行上海銀行江蘇銀行杭州銀行貴陽銀行成都銀行長沙銀行鄭州銀行蘇州銀行齊魯銀行重慶銀行蘭州銀行青島銀行西安銀行廈門銀行常熟銀行瑞豐銀行無錫銀行江陰銀行張家港行蘇農(nóng)銀行渝農(nóng)商行紫金銀行滬農(nóng)商行青農(nóng)商行上市銀行國有行1328-127-2要得益于資產(chǎn)收益率降幅收窄、負(fù)債成本持續(xù)節(jié)約。部分銀行息差環(huán)比企穩(wěn)回升，包括浙商銀行、平安銀10-29-7行、興業(yè)銀行、。-7-510152-18-5042

城農(nóng)商行：城商行息差平均降幅最小，部分銀行息差出現(xiàn)同比上升。2025Q1城商行凈息差同比下降6bp、環(huán)比上升1bp。主要得益于負(fù)債成本加速優(yōu)化，以及一季度信貸投放更加積極、資產(chǎn)收益率相對平穩(wěn)，部分銀行表現(xiàn)亮眼。其中，西安銀行、重慶銀行、江蘇銀行、南京銀行、上海銀行凈息差水平同比企穩(wěn)回升。

2025Q1農(nóng)商行凈息差同比下降12bp、環(huán)比下降3bp。常熟銀行、瑞豐銀行、蘇農(nóng)銀行、紫金銀行凈息差環(huán)比24Q4企穩(wěn)回升。-9-12-18-19-49-37-8-32-16-18-27-19-11160-7-27-257-63610-310-104-2127-13-5-64-441-11-24-938-11-23-12-5-47-53-39-49-36-71-36-29-62-44-29-46-47-47-44-40-2477-5-14-15-50-13-7

展望全年，盡管資產(chǎn)端定價下行、息差收窄壓力仍存在，但考慮存款成本持續(xù)下降、降息節(jié)奏慢于年初預(yù)-13-34-12-1-2-203-16-65期、利率傳導(dǎo)機(jī)制更加暢通，預(yù)計全年凈息差降幅將進(jìn)一步收窄。-11-9-33-11-11-16-12-17-18-14-14-11-34-17-3-16-12-8-5-6-5-70-13-16-8-13-12-16-16-9股份行城商行-61農(nóng)商行-12-3東方財智

興盛之源P16資料：iFinD，東興證券研究所中收：延續(xù)降幅收窄趨勢，部分銀行增速轉(zhuǎn)正

低基數(shù)下，手續(xù)費及傭金凈收入降幅整體收窄。本輪銀行中收下滑始于2023年下半年，主要是銀保渠道降費、公募基金費改，疊加資本市場波動、居民風(fēng)險偏好降低。24Q3以來，隨著資本市場回暖，中收基數(shù)走低，中收增速逐漸筑底。25Q1上市銀行手續(xù)費及傭金凈收入同比

-0.7%，較24A提升8.7pct。上市銀行25Q1中收增速環(huán)比繼續(xù)回升30%20%

國股行降幅收窄，城農(nóng)商行增速回正。（1）國股行：中收占比相對更高的國有行（占營收17%）、股份行（占營收16%）25Q1中收同比分別

-1.5%、-0.9%，降幅較24A收窄

6.4pct、11.4pct。其中，實現(xiàn)正增長的有國有行板塊的中國銀行、郵儲銀行，股份行板塊的華夏、興業(yè)、光大、中信銀行。（2）城農(nóng)商行：城商行、農(nóng)商行同比分別

+10.3%、4.7%，增速較24A上升19.9pct、5.9pct。長沙、北京、蘇州、杭州、江蘇銀行同比增速超20%，實現(xiàn)較快恢復(fù)。10%0%-10%-20%-30%

展望全年，中收降幅有望延續(xù)收窄趨勢。上市銀行中收占比及25Q1同比增速上市銀行國有行股份行城商行農(nóng)商行上市銀行

中收/營業(yè)收入占比25%20%15%10%5%80%25%20%15%10%5%40%0%-40%-80%-120%0%0%國有行股份行中收占比:1Q25（左軸）城商行農(nóng)商行1Q21H231Q212021Q212H232Q220221Q213H23Q2320231Q214H234Q2420241Q25國有行股份行城商行農(nóng)商行中收占比:2024（左軸）中收同比增速:1Q25（右軸）中收同比增速較24A變化（右軸）東方財智

興盛之源P17資料：iFinD，東興證券研究所其他非息：債市調(diào)整拖累負(fù)增長，國有行、農(nóng)商行表現(xiàn)相對較好表：上市銀行投資相關(guān)收入、OCI浮盈占比及金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

25Q1債市劇烈調(diào)整、去年同期高基數(shù)下，其他非息收入下滑。一季度債券收益率明顯上行，10Y國債收益率累計上行約21bp（最大提升幅度30bp）；上年同期利率走勢相反、累計下行約27bp（最大降幅約30bp）。上市銀行公允價值變動損益凈浮虧331.9億；兌現(xiàn)此前浮盈、實現(xiàn)投資收益1128.3億，同比增長22%；二者合計同比

-23%；估算OCI浮虧810.3億（其他綜合收益變動）。金融投資結(jié)構(gòu)(占總資產(chǎn)比重）公允價值變動損

Δ其他綜合收益其他非息收入投資收益/營收益/營收/營收ACTPLOCI環(huán)比2024

1Q252024

1Q25

2024

1Q25

2024

1Q25

2024

1Q25

2024

1Q25

2024

1Q25pct工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交通銀行9.2%

-10.4%

-19.650.6%

-10.3%

-60.95%3%6%2%1%1%1%0%1%1%2%2%-1%-1%2%4%8%2%5%1%15%0%7%5%6%7%4%4%2%3%1%5%1%2%6%6%1%1%2%-2%8%-1%3%4%1%4%3%1%5%3%4%-1%-1%2%6%5%-8%-9%20%18%23%10%17%25%16%12%14%19%18%17%21%14%14%16%12%12%28%15%23%18%14%24%18%15%20%14%22%14%11%28%14%16%15%12%16%20%13%13%5%20%18%23%10%17%24%16%11%13%19%18%16%20%13%13%15%12%12%26%14%21%18%14%22%18%15%21%14%21%14%10%25%12%15%13%9%2%2%2%2%1%2%5%6%5%7%7%4%9%6%10%9%7%9%16%10%8%12%8%13%7%15%5%7%7%7%6%8%9%7%4%5%9%5%10%6%4%4%0%6%4%2%7%10%5%7%7%7%7%26.3%35.0%45.3%

19.037.3%

2.34%4%6%-11%-15%-6%1%8%7%7%8%-4%-1%-1%-6%-4%0%10%5%2%13%7%13%7%5.2%

-10.6%

-15.810%9%9%4%

國有行、農(nóng)商行實現(xiàn)正增長，股份行、城商行負(fù)向拖累較大。（1）國有行其他非息收入同比

郵招

商儲銀銀行行

15.2%

21.7%

6.512%14%17%18%26%19%22%13%20%19%24%34%27%48%23%41%37%27%25%18%18%14%19%24%25%22%10%23%32%37%34%31%18%37%11%24%40%21%18%26%23%19%1%-5%6%4%4%34.1%

-22.2%

-56.319.7%

-26.6%

-46.39%8%-20%-14%-13%-9%5%9%10%10%8%中信銀行浦發(fā)銀行民生銀行興業(yè)銀行光大銀行14%17%11%17%9%6%7%9%+12.8%，農(nóng)行、中行、郵儲均實現(xiàn)大幅正增長。主要得益于交易盤占比低、浮虧較小，去年一季度基數(shù)壓力較小，以及匯兌收益的良好表現(xiàn)。（2）農(nóng)商行其他非息收入同比

+2.8%，除渝農(nóng)、青農(nóng)商行外均實現(xiàn)正增長；判斷主要是兌現(xiàn)去年OCI浮盈及較低TPL浮虧。（3）股份行、城商行同比分別

-17.8%、-13.8%，主要是TPL浮虧較多拖累。8.7%1.1%4.5%

-4.36%7%8%43.8%

42.7-10%-1%-9%-14%-9%-2%-7%-2%-8%-17%-7%-23%-23%-14%-9%-8%0%4%5%7%7%9.4%

-21.5%

-30.935.6%

1.5%

-34.12%-3%9%6%7%6%-18%-10%-2%6%9%9%81.1%

-78.9%

-160.068.7%

-32.7%

-101.561.7%

-24.9%

-86.615.4%

-17.7%

-33.130.9%

-10.8%

-41.716%17%17%19%27%21%25%18%19%15%18%12%14%16%17%15%14%13%19%22%14%21%22%27%17%15%21%9%6%10%11%7%7%8%平安銀行浙商銀行北京銀行南京銀行寧波銀行上海銀行江蘇銀行杭州銀行0%3%3%4%-18%-19%-15%-30%-13%-13%-19%-41%-40%-13%-40%-18%-28%-36%-23%-7%11%9%12%11%13%20%6%10%6%9%18%11%9%11%20%5%-6.2%57.8%-7.2%

-1.06.0%

-51.715%6%上市銀行其他非息收入同比增速上市銀行

其他非息收入占營收比重17.7%

-32.7%

-50.435.3%

-18.0%

-53.49%12%10%12%9%11%13%10%13%9%13%17%10%13%6%6%30%25%20%15%10%5%100%80%60%40%20%0%貴陽銀行

179.2%

-20.6%

-199.910%11%4%廈門銀行長沙銀行齊魯銀行成都銀行重慶銀行59.2%

-56.4%

-115.522.7%

-5.4%

-28.212.6%

-14.0%

-26.512.5%

6.8%

-5.711.2%

-69.9%

-81.010%7%23%5%19%6%20%6%8%-10%-1%-4%-2%-7%-2%-7%-3%-3%3%10%19%5%8%13%10%3%14%10%4%蘭州銀行

-11.0%68.8%

79.861.4%

10.121.1%

-10.7-7.8%

-59.79%鄭州銀行青島銀行蘇州銀行西安銀行常熟銀行無錫銀行江陰銀行51.3%31.8%52.0%5%13%6%9%14%15%4%14%15%4%-24%-21%-6%11%8%43.0%

-70.8%

-113.73%25.9%21.3%32.3%48.8%

22.92.6%

-18.825.7%

-6.642.4%

-58.1-3.3%

-30.92%3%9%10%10%10%14%11%17%15%19%20%12%9%5%-15%-7%4%10%7%2%10%6%張家港行

100.4%6%-15%-20%-28%-48%-39%-32%-11%-15%-14%-14%-22%-36%12%9%青農(nóng)商行27.6%-3%-6%-12%3%5%14%18%14%13%4%10%6%渝農(nóng)商行瑞豐銀行滬農(nóng)商行紫金銀行蘇農(nóng)銀行上市銀行國有行55.5%

-16.6%

-72.175.9%

6.9%

-69.030.4%

-14.4%

-44.815%18%19%9%16%16%19%15%13%8%-20%-40%4%0%3%76.