中美上市公司盈余管理的多維度比較與啟示一、引言1.1研究背景與意義在當(dāng)今全球化的經(jīng)濟(jì)格局中，資本市場(chǎng)的健康發(fā)展對(duì)于各國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)至關(guān)重要。作為資本市場(chǎng)的重要參與者，上市公司的財(cái)務(wù)信息披露直接影響著投資者的決策和市場(chǎng)的資源配置效率。盈余管理作為企業(yè)管理層在遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，通過對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇或交易事項(xiàng)的規(guī)劃，以達(dá)到特定財(cái)務(wù)目標(biāo)的行為，近年來(lái)在中美兩國(guó)資本市場(chǎng)中備受關(guān)注。美國(guó)作為全球最為發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)之一，擁有悠久的證券市場(chǎng)歷史和完善的監(jiān)管體系。然而，即便在如此成熟的市場(chǎng)環(huán)境下，盈余管理現(xiàn)象也屢見不鮮。從安然、世通等知名企業(yè)的財(cái)務(wù)丑聞中可以看出，美國(guó)上市公司的盈余管理手段不斷翻新，對(duì)投資者信心和資本市場(chǎng)穩(wěn)定造成了嚴(yán)重沖擊。這些事件不僅引發(fā)了公眾對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)性的質(zhì)疑，也促使美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)盈余管理行為的監(jiān)管和規(guī)范。中國(guó)資本市場(chǎng)自成立以來(lái)，取得了舉世矚目的發(fā)展成就，上市公司數(shù)量不斷增加，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。但由于市場(chǎng)尚處于發(fā)展階段，相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管制度有待進(jìn)一步完善，盈余管理問題也較為突出。部分上市公司為了達(dá)到上市資格、再融資條件或避免退市等目的，不惜采取各種手段進(jìn)行盈余管理，導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真，誤導(dǎo)投資者決策，擾亂了資本市場(chǎng)的正常秩序。例如，一些公司通過關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)減值計(jì)提、收入確認(rèn)等手段來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)，使財(cái)務(wù)報(bào)表呈現(xiàn)出虛假的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。對(duì)中美上市公司盈余管理進(jìn)行比較研究，具有重要的理論與實(shí)踐意義。從理論層面來(lái)看，有助于豐富和完善盈余管理理論體系。通過對(duì)比兩國(guó)在不同制度背景、市場(chǎng)環(huán)境下上市公司盈余管理的動(dòng)機(jī)、手段、特征及經(jīng)濟(jì)后果等方面的差異，可以深入剖析盈余管理行為的內(nèi)在機(jī)理和影響因素，為進(jìn)一步拓展和深化盈余管理理論研究提供新的視角和實(shí)證依據(jù)，推動(dòng)會(huì)計(jì)理論、財(cái)務(wù)管理理論以及公司治理理論的發(fā)展。從實(shí)踐角度而言，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展和投資者利益保護(hù)具有重要指導(dǎo)意義。美國(guó)在治理盈余管理方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，通過比較研究，我國(guó)可以借鑒美國(guó)先進(jìn)的監(jiān)管制度、審計(jì)技術(shù)和公司治理模式，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，完善相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管體系，加強(qiáng)對(duì)上市公司盈余管理行為的監(jiān)管和約束，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，維護(hù)資本市場(chǎng)的公平、公正和透明。同時(shí)，也有助于投資者更加準(zhǔn)確地識(shí)別和防范上市公司的盈余管理行為，增強(qiáng)投資決策的科學(xué)性和合理性，保護(hù)自身的合法權(quán)益。此外，對(duì)于企業(yè)管理層而言，了解盈余管理的利弊和后果，有助于其樹立正確的經(jīng)營(yíng)理念和財(cái)務(wù)觀念，避免過度盈余管理對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展造成的負(fù)面影響。1.2研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)本文主要采用以下研究方法對(duì)中美上市公司盈余管理進(jìn)行深入剖析：比較分析法：通過對(duì)中美兩國(guó)上市公司盈余管理在制度背景、市場(chǎng)環(huán)境、動(dòng)機(jī)、手段、特征及經(jīng)濟(jì)后果等方面進(jìn)行全面細(xì)致的橫向比較，揭示兩國(guó)在盈余管理上的異同點(diǎn)，從而為我國(guó)資本市場(chǎng)提供借鑒。例如，在制度背景方面，對(duì)比美國(guó)完善的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系和我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不斷發(fā)展完善的過程，分析其對(duì)上市公司盈余管理的不同影響；在動(dòng)機(jī)方面，比較美國(guó)上市公司基于管理層薪酬激勵(lì)、滿足分析師預(yù)期等動(dòng)機(jī)，與我國(guó)上市公司為獲取上市資格、避免退市、再融資等動(dòng)機(jī)的差異。案例分析法：選取中美兩國(guó)具有代表性的上市公司盈余管理案例進(jìn)行深入分析，如美國(guó)的安然公司、世通公司，中國(guó)的藍(lán)田股份、銀廣夏等。通過詳細(xì)剖析這些案例中公司的盈余管理手段、動(dòng)機(jī)以及造成的經(jīng)濟(jì)后果，進(jìn)一步驗(yàn)證和豐富理論研究成果，為研究提供更具說(shuō)服力的實(shí)踐依據(jù)。以安然公司為例，其通過特殊目的實(shí)體（SPE）進(jìn)行復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易，虛增利潤(rùn)和隱瞞債務(wù)，最終導(dǎo)致公司破產(chǎn)，引發(fā)資本市場(chǎng)的巨大震蕩；而藍(lán)田股份則通過虛構(gòu)收入、虛增資產(chǎn)等手段，營(yíng)造出虛假的業(yè)績(jī)繁榮，誤導(dǎo)投資者。這些案例為深入理解盈余管理行為提供了生動(dòng)的素材。文獻(xiàn)研究法：廣泛查閱國(guó)內(nèi)外關(guān)于盈余管理的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)、研究報(bào)告、政策法規(guī)等資料，梳理盈余管理的理論發(fā)展脈絡(luò)，了解國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀和最新動(dòng)態(tài)，為本文的研究提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)和研究思路。例如，通過對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于盈余管理動(dòng)機(jī)、手段、經(jīng)濟(jì)后果等方面的研究成果進(jìn)行梳理和總結(jié)，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有研究的不足和空白，從而確定本文的研究方向和重點(diǎn)。同時(shí)，關(guān)注相關(guān)政策法規(guī)的變化，如美國(guó)的薩班斯-奧克斯利法案（Sarbanes-OxleyAct）對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告和內(nèi)部控制的嚴(yán)格要求，以及我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂和完善對(duì)盈余管理的影響，為研究提供政策層面的支持。本文的創(chuàng)新點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：研究視角創(chuàng)新：從制度環(huán)境、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、公司治理等多維度綜合比較中美上市公司盈余管理，突破了以往僅從單一因素或?qū)用孢M(jìn)行研究的局限，更全面、系統(tǒng)地揭示盈余管理的本質(zhì)和規(guī)律。在分析制度環(huán)境時(shí)，不僅考慮會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和監(jiān)管制度，還深入探討稅收制度、法律制度等對(duì)盈余管理的影響；在研究市場(chǎng)結(jié)構(gòu)時(shí)，分析不同市場(chǎng)層次、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)上市公司盈余管理行為的作用機(jī)制；在探討公司治理時(shí)，綜合考慮股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)特征、管理層激勵(lì)等因素與盈余管理的關(guān)系，為研究提供了全新的視角。研究?jī)?nèi)容創(chuàng)新：結(jié)合當(dāng)前資本市場(chǎng)的新變化和新趨勢(shì)，如金融科技的發(fā)展、新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)的涌現(xiàn)等，研究其對(duì)中美上市公司盈余管理的影響。隨著金融科技的快速發(fā)展，大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用日益廣泛，這可能為上市公司盈余管理帶來(lái)新的手段和挑戰(zhàn)。同時(shí)，新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)下的企業(yè)具有獨(dú)特的商業(yè)模式和財(cái)務(wù)特征，其盈余管理行為也可能與傳統(tǒng)企業(yè)存在差異。本文將對(duì)這些新現(xiàn)象進(jìn)行深入研究，豐富和拓展盈余管理的研究?jī)?nèi)容。研究方法創(chuàng)新：在傳統(tǒng)研究方法的基礎(chǔ)上，引入機(jī)器學(xué)習(xí)、大數(shù)據(jù)分析等新興技術(shù)手段，對(duì)中美上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘和分析，提高研究的準(zhǔn)確性和可靠性。利用機(jī)器學(xué)習(xí)算法構(gòu)建盈余管理識(shí)別模型，通過對(duì)大量歷史數(shù)據(jù)的學(xué)習(xí)和訓(xùn)練，識(shí)別出可能存在盈余管理行為的公司，提高識(shí)別的效率和準(zhǔn)確性；運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，對(duì)社交媒體、新聞報(bào)道等非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，挖掘出影響上市公司盈余管理的潛在因素，為研究提供更全面的信息支持。1.3研究框架與結(jié)構(gòu)安排本文旨在全面、深入地剖析中美上市公司盈余管理的異同，為我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展提供有益的借鑒。研究框架緊密圍繞這一核心目標(biāo)，從理論基礎(chǔ)入手，逐步深入到實(shí)踐層面的比較分析，并最終得出對(duì)我國(guó)的啟示和建議。具體結(jié)構(gòu)安排如下：第一部分為引言：主要闡述研究背景與意義，明確在全球化經(jīng)濟(jì)格局下，中美上市公司盈余管理問題對(duì)資本市場(chǎng)和投資者的重要影響，以及開展此項(xiàng)研究在理論和實(shí)踐方面的價(jià)值。同時(shí)介紹研究方法，包括比較分析法、案例分析法和文獻(xiàn)研究法，以及本研究在研究視角、內(nèi)容和方法上的創(chuàng)新點(diǎn)，為后續(xù)研究奠定基礎(chǔ)。第二部分為盈余管理的理論基礎(chǔ)：系統(tǒng)闡述盈余管理的定義、內(nèi)涵及相關(guān)理論基礎(chǔ)，如委托代理理論、信息不對(duì)稱理論和契約理論等。委托代理理論指出，在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的情況下，管理層與股東的目標(biāo)函數(shù)存在差異，管理層可能為追求自身利益而進(jìn)行盈余管理；信息不對(duì)稱理論表明，管理層掌握更多的內(nèi)部信息，可能利用這種信息優(yōu)勢(shì)進(jìn)行盈余管理，誤導(dǎo)外部投資者；契約理論認(rèn)為，企業(yè)是一系列契約的組合，為了滿足契約條款的要求，企業(yè)可能會(huì)進(jìn)行盈余管理。通過對(duì)這些理論的深入分析，為后續(xù)研究提供堅(jiān)實(shí)的理論支撐，深入理解盈余管理產(chǎn)生的內(nèi)在機(jī)制和根源。第三部分為中美上市公司盈余管理的制度背景與市場(chǎng)環(huán)境比較：詳細(xì)對(duì)比中美兩國(guó)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、監(jiān)管制度、公司治理結(jié)構(gòu)等制度背景方面的差異，以及資本市場(chǎng)成熟度、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局等市場(chǎng)環(huán)境因素的不同。美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則較為復(fù)雜且規(guī)則導(dǎo)向，給予企業(yè)一定的會(huì)計(jì)選擇空間，同時(shí)其監(jiān)管制度嚴(yán)格，對(duì)違規(guī)行為處罰嚴(yán)厲；中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在不斷與國(guó)際趨同，監(jiān)管制度也在逐步完善，但仍存在一些需要改進(jìn)的地方。美國(guó)資本市場(chǎng)成熟度高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈；中國(guó)資本市場(chǎng)尚處于發(fā)展階段，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也在不斷變化。分析這些差異對(duì)上市公司盈余管理行為的影響，揭示不同制度和市場(chǎng)環(huán)境下盈余管理行為的形成原因和制約因素。第四部分為中美上市公司盈余管理的動(dòng)機(jī)、手段與特征比較：深入探討中美上市公司盈余管理的動(dòng)機(jī)，如美國(guó)上市公司可能更側(cè)重于滿足管理層薪酬激勵(lì)、迎合分析師預(yù)期等，而中國(guó)上市公司則更多地出于獲取上市資格、避免退市、再融資等目的。同時(shí)，對(duì)比雙方在盈余管理手段上的異同，如利用會(huì)計(jì)政策選擇、關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組等手段進(jìn)行盈余管理，以及各自獨(dú)特的手段。進(jìn)一步分析中美上市公司盈余管理在時(shí)間分布、行業(yè)差異等方面的特征，如中國(guó)上市公司在IPO前后、面臨特殊監(jiān)管政策時(shí)可能存在較為集中的盈余管理行為，某些高競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)或新興行業(yè)的盈余管理現(xiàn)象可能更為突出；美國(guó)上市公司在業(yè)績(jī)波動(dòng)較大、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇時(shí)，盈余管理的可能性也會(huì)增加。第五部分為中美上市公司盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果比較：全面分析中美上市公司盈余管理對(duì)投資者決策、資本市場(chǎng)資源配置效率、企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展等方面產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。盈余管理會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真，誤導(dǎo)投資者的決策，使投資者難以準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，從而影響資本市場(chǎng)的資源配置效率。過度的盈余管理還可能損害企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，破壞企業(yè)的信譽(yù)和形象，增加企業(yè)的融資成本。比較兩國(guó)在應(yīng)對(duì)盈余管理經(jīng)濟(jì)后果方面的措施和效果，如美國(guó)通過加強(qiáng)監(jiān)管、完善法律法規(guī)、提高投資者教育水平等方式，降低盈余管理對(duì)資本市場(chǎng)的負(fù)面影響；中國(guó)也在不斷加強(qiáng)監(jiān)管力度，完善相關(guān)制度，提高投資者保護(hù)水平。第六部分為美國(guó)治理上市公司盈余管理的經(jīng)驗(yàn)借鑒：總結(jié)美國(guó)在治理上市公司盈余管理方面的成功經(jīng)驗(yàn)和失敗教訓(xùn)，如完善的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)制、嚴(yán)格的監(jiān)管執(zhí)法、有效的公司治理結(jié)構(gòu)和強(qiáng)大的投資者保護(hù)機(jī)制等。美國(guó)通過薩班斯-奧克斯利法案等一系列法律法規(guī)，加強(qiáng)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告和內(nèi)部控制的監(jiān)管，提高了企業(yè)的違規(guī)成本；同時(shí)，完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立性和監(jiān)督作用，減少管理層的盈余管理行為。分析這些經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)的適用性和啟示，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，提出合理的借鑒思路和方法。第七部分為結(jié)論與建議：對(duì)中美上市公司盈余管理比較研究的主要成果進(jìn)行總結(jié)，概括兩國(guó)在盈余管理方面的異同點(diǎn)，以及研究過程中得出的重要結(jié)論。基于研究結(jié)論，針對(duì)我國(guó)上市公司盈余管理問題，從完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和監(jiān)管制度、加強(qiáng)公司治理、提高投資者素質(zhì)等方面提出具體的政策建議和改進(jìn)措施。建議進(jìn)一步完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，減少企業(yè)的會(huì)計(jì)選擇空間，加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則執(zhí)行的監(jiān)督；強(qiáng)化監(jiān)管制度，加大對(duì)違規(guī)盈余管理行為的處罰力度；完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督和制衡機(jī)制；加強(qiáng)投資者教育，提高投資者識(shí)別盈余管理行為的能力。通過以上結(jié)構(gòu)安排，本文從理論到實(shí)踐，從制度背景到具體行為和經(jīng)濟(jì)后果，全面系統(tǒng)地對(duì)中美上市公司盈余管理進(jìn)行比較研究，旨在為我國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展和上市公司的規(guī)范運(yùn)作提供有價(jià)值的參考和建議。二、盈余管理理論基礎(chǔ)2.1盈余管理的定義與內(nèi)涵盈余管理作為會(huì)計(jì)學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的重要研究課題，長(zhǎng)期以來(lái)受到學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界的廣泛關(guān)注。美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家斯考特（William?K?Scott）在其著作《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論》中指出，盈余管理是指“在GAAP允許的范圍內(nèi)，通過對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇使經(jīng)營(yíng)者自身利益或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到最大化的行為”。這一定義強(qiáng)調(diào)了盈余管理的合法性邊界，即企業(yè)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則許可的框架內(nèi)，通過靈活運(yùn)用會(huì)計(jì)政策來(lái)實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。例如，企業(yè)可以在存貨計(jì)價(jià)方法中選擇先進(jìn)先出法或加權(quán)平均法，不同的選擇會(huì)對(duì)成本和利潤(rùn)的計(jì)算產(chǎn)生不同影響，進(jìn)而影響企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和經(jīng)濟(jì)利益。美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家凱瑟琳?雪珀（KatherineSchipper）則從信息披露管理的角度出發(fā)，認(rèn)為盈余管理實(shí)際上是企業(yè)管理人員通過有目的地控制對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告過程，以獲取某些私人利益的“披露管理”。這一觀點(diǎn)突出了盈余管理在信息傳遞和利益獲取方面的作用，企業(yè)管理層可能會(huì)通過操縱財(cái)務(wù)信息的披露內(nèi)容和方式，引導(dǎo)投資者等利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的認(rèn)知，從而實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化。綜合上述權(quán)威定義，盈余管理具有以下豐富內(nèi)涵：主體明確：盈余管理的主體是企業(yè)管理當(dāng)局，涵蓋經(jīng)理人員和董事會(huì)。經(jīng)理人員負(fù)責(zé)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理決策，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的生成和披露有著直接的操作權(quán)力；董事會(huì)作為公司治理的核心機(jī)構(gòu)，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、重大決策包括財(cái)務(wù)報(bào)告的編制和披露等方面具有重要影響力。例如，在一些上市公司中，董事會(huì)可能會(huì)為了實(shí)現(xiàn)公司股價(jià)的穩(wěn)定增長(zhǎng)或滿足業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，授意經(jīng)理人員采取特定的盈余管理手段?？腕w特定：其客體主要是企業(yè)對(duì)外報(bào)告的盈余信息，即會(huì)計(jì)收益。雖然雪珀的定義提及盈余管理還包括對(duì)其他會(huì)計(jì)信息披露的管理，但會(huì)計(jì)收益作為反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的關(guān)鍵指標(biāo)，是盈余管理的核心對(duì)象。因?yàn)闀?huì)計(jì)收益直接影響投資者對(duì)企業(yè)盈利能力的判斷，進(jìn)而影響企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值和融資能力等。例如，企業(yè)可能通過調(diào)整收入確認(rèn)時(shí)間、費(fèi)用資本化等手段來(lái)操控會(huì)計(jì)收益，以呈現(xiàn)出更符合市場(chǎng)預(yù)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。方法多樣：在GAAP允許的范圍內(nèi)，企業(yè)綜合運(yùn)用會(huì)計(jì)和非會(huì)計(jì)手段來(lái)控制和調(diào)整會(huì)計(jì)收益。會(huì)計(jì)手段包括會(huì)計(jì)政策的選用，如固定資產(chǎn)折舊方法的選擇、無(wú)形資產(chǎn)攤銷期限的確定等；應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的管理，對(duì)應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提金額等進(jìn)行調(diào)整。非會(huì)計(jì)手段則涉及交易時(shí)間的改變，提前或推遲交易的發(fā)生以影響當(dāng)期利潤(rùn)；交易的創(chuàng)造，構(gòu)造一些特殊的關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組交易等。比如，企業(yè)為了增加當(dāng)期利潤(rùn)，可能會(huì)在年末與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行高價(jià)銷售交易，提前確認(rèn)收入。目的導(dǎo)向：盈余管理的目的是實(shí)現(xiàn)盈余管理主體自身利益的最大化，包括管理人員自身利益的最大化，如獲取高額薪酬、獎(jiǎng)金、股票期權(quán)等；以及董事會(huì)成員所代表的股東利益的最大化，如提升公司股價(jià)、增強(qiáng)公司融資能力等。在一些企業(yè)中，管理層的薪酬與公司業(yè)績(jī)緊密掛鉤，為了獲得豐厚的薪酬回報(bào)，管理層可能會(huì)進(jìn)行盈余管理以提高公司的報(bào)告業(yè)績(jī)。從本質(zhì)上講，盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局在面臨各種經(jīng)濟(jì)和制度約束下，為實(shí)現(xiàn)自身利益最大化而對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行的一種干預(yù)行為。這種干預(yù)行為在一定程度上可能會(huì)影響財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和可靠性，誤導(dǎo)投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者的決策。但如果盈余管理是在合理范圍內(nèi)進(jìn)行，也可以被視為企業(yè)管理當(dāng)局向市場(chǎng)傳遞內(nèi)部信息的一種方式，有助于市場(chǎng)更準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的價(jià)值和發(fā)展前景。例如，當(dāng)企業(yè)面臨短期經(jīng)營(yíng)困難，但對(duì)未來(lái)發(fā)展充滿信心時(shí)，合理的盈余管理可以避免市場(chǎng)因短期業(yè)績(jī)波動(dòng)而對(duì)企業(yè)價(jià)值的過度低估。然而，一旦盈余管理超越了合理界限，演變?yōu)樨?cái)務(wù)舞弊和欺詐行為，就會(huì)嚴(yán)重?fù)p害市場(chǎng)的公平公正，破壞資本市場(chǎng)的健康秩序，給投資者帶來(lái)巨大損失。因此，準(zhǔn)確理解盈余管理的定義和內(nèi)涵，對(duì)于有效規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)行為，保護(hù)投資者利益以及維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。2.2盈余管理的理論根源盈余管理現(xiàn)象的產(chǎn)生并非偶然，其背后有著深厚的理論根源。委托代理理論、信息不對(duì)稱理論和契約理論等經(jīng)濟(jì)學(xué)與管理學(xué)理論，從不同角度揭示了盈余管理存在的內(nèi)在邏輯和必然性。委托代理理論最早由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯利和米恩斯于20世紀(jì)30年代提出，該理論指出，在現(xiàn)代企業(yè)制度下，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，企業(yè)所有者（委托人）將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)委托給管理者（代理人），由此形成委托代理關(guān)系。由于委托人與代理人的目標(biāo)函數(shù)不一致，委托人追求企業(yè)價(jià)值最大化，而代理人更關(guān)注自身的薪酬、晉升、聲譽(yù)等個(gè)人利益。這種目標(biāo)差異使得代理人在決策過程中可能會(huì)偏離委托人的利益，產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問題。例如，為了獲得高額獎(jiǎng)金或避免因業(yè)績(jī)不佳而被解雇，代理人可能會(huì)通過盈余管理手段來(lái)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，夸大企業(yè)的業(yè)績(jī)。以安然公司為例，管理層為了追求高額的股票期權(quán)收益，通過復(fù)雜的財(cái)務(wù)手段進(jìn)行盈余管理，虛增利潤(rùn)，最終導(dǎo)致公司破產(chǎn)，投資者遭受巨大損失。信息不對(duì)稱理論認(rèn)為，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，交易雙方掌握的信息存在差異，信息充分的一方往往處于優(yōu)勢(shì)地位，而信息匱乏的一方則處于劣勢(shì)地位。在企業(yè)中，管理者作為內(nèi)部人，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)信息等掌握得更加全面和準(zhǔn)確，而股東、債權(quán)人等外部利益相關(guān)者只能通過企業(yè)對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告等信息來(lái)了解企業(yè)情況，這種信息不對(duì)稱給管理者進(jìn)行盈余管理提供了機(jī)會(huì)。管理者可以利用自身的信息優(yōu)勢(shì)，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行有目的的操縱，向外部利益相關(guān)者傳遞對(duì)自己有利的信息，從而誤導(dǎo)他們的決策。例如，管理者可能會(huì)隱瞞企業(yè)的真實(shí)成本和費(fèi)用，高估收入，使企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況看起來(lái)比實(shí)際更好，吸引投資者的關(guān)注和投資。契約理論認(rèn)為，企業(yè)是一系列契約的組合，包括股東與管理者之間的委托代理契約、企業(yè)與債權(quán)人之間的債務(wù)契約、企業(yè)與供應(yīng)商和客戶之間的交易契約等。這些契約往往是基于企業(yè)的財(cái)務(wù)信息簽訂的，為了滿足契約條款的要求，企業(yè)可能會(huì)進(jìn)行盈余管理。比如，在債務(wù)契約中，債權(quán)人通常會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)如資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等設(shè)定限制條款，以降低自身的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)為了獲得貸款或避免違約，可能會(huì)通過盈余管理來(lái)調(diào)整這些財(cái)務(wù)指標(biāo)，使其符合契約要求。再如，一些企業(yè)的管理層薪酬與公司業(yè)績(jī)掛鉤，為了獲得更高的薪酬，管理層會(huì)有動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理，提高公司的報(bào)告業(yè)績(jī)。此外，有效市場(chǎng)假說(shuō)、信號(hào)傳遞理論等也與盈余管理密切相關(guān)。有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為，在有效市場(chǎng)中，股票價(jià)格能夠充分反映所有可用信息。然而，現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)往往并非完全有效，企業(yè)管理者可能認(rèn)為通過盈余管理可以向市場(chǎng)傳遞更有利的信號(hào)，從而影響股票價(jià)格。信號(hào)傳遞理論則進(jìn)一步指出，企業(yè)管理者有動(dòng)機(jī)通過盈余管理向外部利益相關(guān)者傳遞關(guān)于企業(yè)未來(lái)盈利能力和發(fā)展前景的信號(hào)，以提升企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值和聲譽(yù)。例如，企業(yè)可能會(huì)通過適度的盈余管理，向市場(chǎng)展示其穩(wěn)定的盈利能力和良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，增強(qiáng)投資者的信心，吸引更多的投資。這些理論相互交織，共同構(gòu)成了盈余管理的理論基礎(chǔ)。委托代理理論揭示了盈余管理產(chǎn)生的根源在于委托人與代理人的目標(biāo)沖突；信息不對(duì)稱理論為盈余管理提供了操作空間；契約理論則從契約關(guān)系的角度解釋了企業(yè)進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)。而有效市場(chǎng)假說(shuō)和信號(hào)傳遞理論等進(jìn)一步說(shuō)明了盈余管理在市場(chǎng)中的作用和影響。深入理解這些理論，有助于我們更全面、深入地剖析盈余管理行為，為規(guī)范企業(yè)的盈余管理行為，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量提供理論支持。2.3盈余管理的度量方法準(zhǔn)確度量盈余管理是深入研究其行為和影響的關(guān)鍵，學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界經(jīng)過長(zhǎng)期探索，形成了多種度量方法，主要包括應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離法、真實(shí)活動(dòng)盈余管理度量法、盈余分布法等，每種方法都有其獨(dú)特的原理、應(yīng)用場(chǎng)景和局限性。應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離法是實(shí)證研究中應(yīng)用最為廣泛的一類盈余管理度量方法。其核心假設(shè)是，企業(yè)的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)由非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)和操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)兩部分構(gòu)成。非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)是由企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境所決定的，反映了企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；而操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)則是企業(yè)管理層為了達(dá)到特定目的，通過會(huì)計(jì)政策選擇、會(huì)計(jì)估計(jì)變更等手段進(jìn)行人為操縱的部分，這部分是衡量盈余管理的關(guān)鍵指標(biāo)。該方法通過構(gòu)建回歸模型，將應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離為上述兩個(gè)部分，進(jìn)而以操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的大小和方向來(lái)度量盈余管理的程度和方向。在應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離法下，衍生出了多種具體的模型，其中具有代表性的有Healy模型、DeAngelo模型、Jones模型及其修正模型等。Healy模型假定各年的非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)是穩(wěn)定的，且等于估計(jì)期總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)除以估計(jì)期年數(shù)，通過比較不同樣本的平均總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)來(lái)檢驗(yàn)盈余管理行為。例如，若某公司在特定時(shí)期的平均總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)顯著高于行業(yè)平均水平，可能存在盈余管理行為。DeAngelo模型則假設(shè)企業(yè)歷年非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)遵循隨機(jī)游走規(guī)則，在無(wú)盈余管理的零假設(shè)下，總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的初期差異期望值等于零，該模型常用于研究委托代理關(guān)系導(dǎo)致的盈余管理。Jones模型是在Healy模型和DeAngelo模型的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)，它放寬了非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)是常數(shù)的假設(shè)，認(rèn)為非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入增加額和固定資產(chǎn)規(guī)模存在穩(wěn)定的線性函數(shù)關(guān)系。該模型首次運(yùn)用時(shí)間序列回歸法，在衡量不同行業(yè)的操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)時(shí)表現(xiàn)出較好的預(yù)測(cè)能力。例如，在制造業(yè)企業(yè)中，固定資產(chǎn)規(guī)模和營(yíng)業(yè)收入的變化對(duì)利潤(rùn)影響較大，Jones模型能夠較好地捕捉這些因素與非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的關(guān)系。然而，當(dāng)企業(yè)利用應(yīng)收賬款對(duì)營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行操控時(shí)，Jones模型容易低估盈余管理。為此，Dechow等人提出了修正的Jones模型，該模型考慮了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和信用政策，把應(yīng)收賬款的增加額從營(yíng)業(yè)收入的增加額中扣除，以更準(zhǔn)確地分離出操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。真實(shí)活動(dòng)盈余管理度量法是隨著對(duì)盈余管理研究的深入而逐漸發(fā)展起來(lái)的。傳統(tǒng)的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離法主要關(guān)注企業(yè)通過會(huì)計(jì)手段進(jìn)行的盈余管理，而真實(shí)活動(dòng)盈余管理度量法則聚焦于企業(yè)通過構(gòu)造真實(shí)交易活動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)盈余管理的行為。這種方法認(rèn)為，企業(yè)管理層不僅可以通過會(huì)計(jì)政策選擇等應(yīng)計(jì)手段來(lái)調(diào)整盈余，還可以通過改變真實(shí)的經(jīng)營(yíng)決策，如銷售操控、生產(chǎn)操控和費(fèi)用操控等，來(lái)達(dá)到操縱盈余的目的。銷售操控方面，企業(yè)可能會(huì)提供異常的價(jià)格折扣或放寬信用條件來(lái)增加當(dāng)期銷售收入。例如，在季度末或年末，為了提高報(bào)告期內(nèi)的銷售額，企業(yè)可能會(huì)給予客戶大幅度的價(jià)格優(yōu)惠，或者延長(zhǎng)應(yīng)收賬款的收款期限，從而提前確認(rèn)收入。生產(chǎn)操控表現(xiàn)為企業(yè)通過過度生產(chǎn)來(lái)降低單位產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，進(jìn)而提高當(dāng)期利潤(rùn)。因?yàn)樵诠潭ǔ杀疽欢ǖ那闆r下，產(chǎn)量增加會(huì)使單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀窘档?，反映在?cái)務(wù)報(bào)表上就是成本降低、利潤(rùn)增加。但這種過度生產(chǎn)可能導(dǎo)致庫(kù)存積壓，影響企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)效益。費(fèi)用操控則是企業(yè)削減當(dāng)期合理的費(fèi)用支出，如研發(fā)費(fèi)用、廣告費(fèi)用等。雖然短期內(nèi)可以提高利潤(rùn)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)削弱企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)影響力。在度量真實(shí)活動(dòng)盈余管理時(shí)，常用的方法是借鑒Roychowdhury的研究思路，通過分年度分行業(yè)估計(jì)公司的正常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、正常生產(chǎn)成本、正常酌量性費(fèi)用等指標(biāo)，然后用公司當(dāng)年實(shí)際經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、實(shí)際生產(chǎn)成本和實(shí)際酌量性費(fèi)用減去估計(jì)出的正常值，得到異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、異常生產(chǎn)成本和異常酌量性費(fèi)用，以此來(lái)衡量企業(yè)真實(shí)活動(dòng)盈余管理的程度。例如，若某公司的異常生產(chǎn)成本顯著高于同行業(yè)其他公司，可能存在通過過度生產(chǎn)進(jìn)行盈余管理的行為。盈余分布法從盈余管理的結(jié)果——管理后盈余的分布特征來(lái)推斷企業(yè)是否存在盈余管理行為。該方法的理論基礎(chǔ)是，如果企業(yè)不存在盈余管理，其報(bào)告盈余應(yīng)該呈現(xiàn)出自然的分布狀態(tài)；而當(dāng)企業(yè)進(jìn)行盈余管理時(shí)，為了達(dá)到特定的盈余目標(biāo)，如避免虧損、滿足分析師預(yù)期等，會(huì)使報(bào)告盈余在某些關(guān)鍵水平附近出現(xiàn)異常的分布特征。常見的盈余分布法包括閾值法和頻率分布法。閾值法主要關(guān)注企業(yè)是否存在通過盈余管理來(lái)避免虧損或達(dá)到盈利增長(zhǎng)目標(biāo)的行為。研究發(fā)現(xiàn)，許多企業(yè)會(huì)通過盈余管理使報(bào)告盈余剛好略高于零或略高于上一年的盈余水平，因此在這些關(guān)鍵閾值附近，報(bào)告盈余的分布會(huì)出現(xiàn)不連續(xù)或異常集中的現(xiàn)象。例如，在對(duì)大量上市公司的研究中發(fā)現(xiàn)，報(bào)告盈余略大于零的公司數(shù)量明顯多于報(bào)告盈余略小于零的公司數(shù)量，這可能表明存在企業(yè)通過盈余管理避免虧損的行為。頻率分布法是通過分析報(bào)告盈余的頻率分布情況，與理論上的自然分布進(jìn)行對(duì)比，來(lái)判斷是否存在盈余管理。如果報(bào)告盈余的頻率分布在某些區(qū)間出現(xiàn)異常的峰值或谷值，可能暗示企業(yè)進(jìn)行了盈余管理。應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離法側(cè)重于從會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的角度分離出操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，但容易受到會(huì)計(jì)政策選擇和估計(jì)不確定性的影響，且無(wú)法捕捉到企業(yè)通過真實(shí)交易活動(dòng)進(jìn)行的盈余管理。真實(shí)活動(dòng)盈余管理度量法能夠識(shí)別企業(yè)通過實(shí)際經(jīng)營(yíng)決策進(jìn)行的盈余管理行為，但數(shù)據(jù)收集和模型估計(jì)較為復(fù)雜，且難以準(zhǔn)確區(qū)分正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和盈余管理行為導(dǎo)致的差異。盈余分布法從宏觀層面分析盈余的分布特征，無(wú)需具體分離操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)或識(shí)別真實(shí)活動(dòng)盈余管理的手段，但只能提供間接證據(jù)，不能精確度量盈余管理的程度。在實(shí)際研究中，往往需要綜合運(yùn)用多種度量方法，以更全面、準(zhǔn)確地識(shí)別和度量企業(yè)的盈余管理行為。三、中美上市公司盈余管理現(xiàn)狀分析3.1中國(guó)上市公司盈余管理現(xiàn)狀中國(guó)資本市場(chǎng)在過去幾十年中經(jīng)歷了飛速發(fā)展，上市公司數(shù)量不斷攀升，截至[具體年份]，A股上市公司數(shù)量已超過[X]家。然而，在市場(chǎng)繁榮的背后，盈余管理現(xiàn)象較為普遍，對(duì)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展和投資者利益構(gòu)成了一定威脅。眾多學(xué)者的研究和實(shí)證數(shù)據(jù)表明，中國(guó)上市公司盈余管理現(xiàn)象具有一定的普遍性。例如，有學(xué)者通過對(duì)A股上市公司的大規(guī)模樣本研究發(fā)現(xiàn)，約[X]%的公司存在不同程度的盈余管理行為。從時(shí)間序列來(lái)看，隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，盈余管理的手段和方式也在不斷演變和多樣化。早期，上市公司主要通過關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)處置等較為直接的方式進(jìn)行盈余管理；近年來(lái)，隨著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不斷完善和監(jiān)管力度的加強(qiáng)，企業(yè)開始采用更為隱蔽和復(fù)雜的手段，如利用金融工具的分類與計(jì)量、研發(fā)支出的資本化與費(fèi)用化等進(jìn)行盈余操縱。在不同的市場(chǎng)環(huán)境和企業(yè)生命周期階段，盈余管理的程度和動(dòng)機(jī)也有所不同。在市場(chǎng)行情較好、企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定時(shí)，部分上市公司可能會(huì)進(jìn)行適度的盈余管理，以平滑利潤(rùn)，向市場(chǎng)傳遞穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)信號(hào)；而當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境惡化、企業(yè)面臨業(yè)績(jī)壓力時(shí)，如業(yè)績(jī)下滑、虧損風(fēng)險(xiǎn)增加等，企業(yè)進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)則更為強(qiáng)烈，可能會(huì)采取激進(jìn)的手段來(lái)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，避免業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)或虧損。例如，在經(jīng)濟(jì)下行周期中，一些制造業(yè)上市公司為了維持盈利水平，可能會(huì)通過虛增收入、少計(jì)成本費(fèi)用等手段來(lái)操縱利潤(rùn)。從行業(yè)分布來(lái)看，盈余管理在不同行業(yè)中的表現(xiàn)存在顯著差異。一些競(jìng)爭(zhēng)激烈、市場(chǎng)飽和度高的行業(yè)，如家電、紡織等，由于企業(yè)面臨較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，為了在行業(yè)中脫穎而出，獲取更多的市場(chǎng)份額和資源，往往有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理。這些行業(yè)的企業(yè)可能會(huì)通過壓低價(jià)格、延長(zhǎng)信用期等方式來(lái)增加銷售收入，或者通過調(diào)整成本核算方法、計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等手段來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)。而在一些具有壟斷性質(zhì)或政策支持的行業(yè)，如電力、電信等，盈余管理的程度相對(duì)較低。但這些行業(yè)也可能存在通過關(guān)聯(lián)交易、費(fèi)用分?jǐn)偟确绞竭M(jìn)行盈余管理的情況，以滿足監(jiān)管要求或?qū)崿F(xiàn)其他利益目標(biāo)。此外，上市公司在特定的發(fā)展階段，如首次公開發(fā)行（IPO）、再融資、并購(gòu)重組等，往往會(huì)出現(xiàn)較為集中的盈余管理行為。在IPO階段，企業(yè)為了提高發(fā)行價(jià)格、吸引投資者，可能會(huì)通過粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)夸大業(yè)績(jī)，如提前確認(rèn)收入、推遲確認(rèn)費(fèi)用、虛增資產(chǎn)等。有研究表明，IPO企業(yè)在上市前三年的盈余管理程度明顯高于上市后，且在上市當(dāng)年達(dá)到峰值。在再融資過程中，企業(yè)為了滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的要求，如凈資產(chǎn)收益率等，也會(huì)有動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理。例如，一些企業(yè)通過操縱非經(jīng)常性損益、調(diào)整資產(chǎn)折舊和攤銷方法等手段來(lái)提高凈資產(chǎn)收益率，以獲得再融資資格。在并購(gòu)重組中，為了提高并購(gòu)交易的估值、增加談判籌碼，企業(yè)可能會(huì)對(duì)自身財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行美化，通過操縱業(yè)績(jī)來(lái)誤導(dǎo)交易對(duì)方。中國(guó)上市公司盈余管理現(xiàn)象在當(dāng)前資本市場(chǎng)中不容忽視，其普遍程度、動(dòng)機(jī)和手段在不同市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)和企業(yè)發(fā)展階段呈現(xiàn)出多樣化的特征。深入了解這些現(xiàn)狀，對(duì)于進(jìn)一步分析盈余管理的成因、影響及制定有效的治理措施具有重要意義。3.2美國(guó)上市公司盈余管理現(xiàn)狀美國(guó)作為全球資本市場(chǎng)的引領(lǐng)者，其證券市場(chǎng)歷史悠久，擁有高度發(fā)達(dá)的金融體系和完善的監(jiān)管制度。然而，即便在如此成熟的市場(chǎng)環(huán)境下，盈余管理現(xiàn)象依然廣泛存在，對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定和投資者的信心構(gòu)成了一定的挑戰(zhàn)。從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)上市公司的盈余管理問題不容忽視。根據(jù)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)成分股的長(zhǎng)期跟蹤研究發(fā)現(xiàn)，在過去的[X]年里，約有[X]%的公司被檢測(cè)出存在不同程度的盈余管理行為。其中，在某些特定時(shí)期，如經(jīng)濟(jì)衰退期或行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇時(shí)，盈余管理的比例可能會(huì)進(jìn)一步上升。例如，在2008年全球金融危機(jī)期間，由于市場(chǎng)環(huán)境惡化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力增大，部分上市公司為了維持股價(jià)和投資者信心，采取了更為激進(jìn)的盈余管理手段，使得當(dāng)年被懷疑存在盈余管理的公司比例達(dá)到了[X]%。在盈余管理的手段方面，美國(guó)上市公司呈現(xiàn)出多樣化和復(fù)雜化的特點(diǎn)。一方面，傳統(tǒng)的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操縱手段依然被廣泛運(yùn)用。例如，通過調(diào)整應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提金額等，來(lái)調(diào)節(jié)當(dāng)期利潤(rùn)。一些公司在業(yè)績(jī)不佳時(shí)，可能會(huì)減少壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提，從而虛增利潤(rùn)；而在業(yè)績(jī)較好時(shí)，則增加計(jì)提，以平滑利潤(rùn)。另一方面，隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展和企業(yè)業(yè)務(wù)的日益多元化，美國(guó)上市公司開始采用更為隱蔽和復(fù)雜的手段進(jìn)行盈余管理。其中，利用金融工具的分類與計(jì)量進(jìn)行盈余管理是近年來(lái)較為突出的現(xiàn)象。企業(yè)可以通過將金融資產(chǎn)劃分為不同的類別，如交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)等，利用不同類別金融資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量方法差異來(lái)操縱利潤(rùn)。例如，將原本應(yīng)劃分為交易性金融資產(chǎn)的投資劃分為可供出售金融資產(chǎn)，這樣在資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，其公允價(jià)值變動(dòng)不計(jì)入當(dāng)期損益，而是計(jì)入其他綜合收益，從而避免了利潤(rùn)的大幅波動(dòng)；而在需要調(diào)節(jié)利潤(rùn)時(shí)，再將其出售，將累計(jì)的其他綜合收益轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的增加。此外，美國(guó)上市公司還常通過特殊目的實(shí)體（SPE）進(jìn)行復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易來(lái)實(shí)現(xiàn)盈余管理。安然公司就是利用SPE進(jìn)行盈余管理的典型案例。安然公司設(shè)立了大量的SPE，通過將債務(wù)和不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到這些SPE中，隱瞞了公司的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，虛增了利潤(rùn)。同時(shí)，通過與SPE之間的關(guān)聯(lián)交易，如高價(jià)出售資產(chǎn)、虛構(gòu)服務(wù)收入等，進(jìn)一步粉飾了財(cái)務(wù)報(bào)表。這種利用SPE進(jìn)行盈余管理的手段具有很強(qiáng)的隱蔽性，投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難察覺。在行業(yè)分布上，美國(guó)上市公司的盈余管理行為也存在一定的差異?？萍夹袠I(yè)和金融行業(yè)是盈余管理較為集中的領(lǐng)域。在科技行業(yè)，由于技術(shù)更新?lián)Q代快，企業(yè)的研發(fā)投入大，研發(fā)支出的資本化與費(fèi)用化判斷存在較大的主觀性，這為企業(yè)進(jìn)行盈余管理提供了空間。一些科技公司可能會(huì)將本應(yīng)費(fèi)用化的研發(fā)支出資本化，從而降低當(dāng)期費(fèi)用，提高利潤(rùn)。金融行業(yè)則由于其業(yè)務(wù)的復(fù)雜性和金融工具的多樣性，盈余管理的手段更為復(fù)雜。例如，銀行可以通過調(diào)整貸款損失準(zhǔn)備金的計(jì)提、金融衍生品的估值等方式來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)。從公司規(guī)模來(lái)看，大型上市公司和小型上市公司在盈余管理方面也有所不同。大型上市公司由于其市場(chǎng)影響力大，受到的監(jiān)管和市場(chǎng)關(guān)注較多，相對(duì)而言，盈余管理的手段更為隱蔽，更注重長(zhǎng)期的利潤(rùn)平滑。它們可能會(huì)通過戰(zhàn)略性的業(yè)務(wù)重組、跨國(guó)稅收籌劃等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)盈余管理，以維持公司的穩(wěn)定形象和市場(chǎng)地位。而小型上市公司由于面臨更大的生存壓力和融資困難，為了滿足上市要求、吸引投資者或獲得融資，可能會(huì)采取更為激進(jìn)的盈余管理手段，如虛構(gòu)收入、操縱費(fèi)用等。美國(guó)上市公司盈余管理現(xiàn)象在成熟的資本市場(chǎng)中依然普遍存在，且手段多樣、復(fù)雜，在不同行業(yè)和公司規(guī)模中呈現(xiàn)出不同的特征。深入了解美國(guó)上市公司盈余管理的現(xiàn)狀，對(duì)于比較中美兩國(guó)上市公司盈余管理的差異，以及借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)來(lái)完善我國(guó)資本市場(chǎng)的監(jiān)管具有重要意義。3.3現(xiàn)狀差異的初步比較中美上市公司盈余管理在規(guī)模和頻率等方面存在顯著差異，這些差異不僅反映了兩國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展程度和制度環(huán)境的不同，也體現(xiàn)了企業(yè)在不同市場(chǎng)條件下的行為選擇差異。從規(guī)模上看，由于美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷史悠久，市場(chǎng)成熟度高，上市公司數(shù)量眾多且規(guī)模龐大，因此盈余管理的總體規(guī)模相對(duì)較大。以安然公司財(cái)務(wù)造假事件為例，安然通過一系列復(fù)雜的財(cái)務(wù)手段，包括利用特殊目的實(shí)體（SPE）隱藏債務(wù)、虛增利潤(rùn)等，使得公司在多年間的財(cái)務(wù)報(bào)表嚴(yán)重失真，涉及的盈余管理規(guī)模高達(dá)數(shù)十億美元。這種大規(guī)模的盈余管理行為不僅對(duì)投資者造成了巨大損失，也引發(fā)了美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管制度和公司治理的深刻反思。相比之下，中國(guó)資本市場(chǎng)雖然近年來(lái)發(fā)展迅速，但整體規(guī)模和成熟度仍與美國(guó)存在一定差距，上市公司盈余管理的規(guī)模相對(duì)較小。然而，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和上市公司數(shù)量的增加，部分企業(yè)為了追求短期利益，也出現(xiàn)了一些較為嚴(yán)重的盈余管理案例，如銀廣夏通過虛構(gòu)出口業(yè)務(wù)、偽造海關(guān)報(bào)關(guān)單等手段，虛增巨額利潤(rùn)，給投資者帶來(lái)了慘重?fù)p失。雖然此類極端案例在中國(guó)并不普遍，但也警示著中國(guó)資本市場(chǎng)在發(fā)展過程中需要加強(qiáng)對(duì)盈余管理行為的監(jiān)管。在頻率方面，美國(guó)上市公司由于面臨著來(lái)自資本市場(chǎng)、投資者和分析師的高度關(guān)注和業(yè)績(jī)壓力，為了滿足市場(chǎng)預(yù)期和維持股價(jià)穩(wěn)定，其盈余管理的頻率相對(duì)較高。研究表明，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)成分股中，每年約有[X]%的公司存在不同程度的盈余管理行為，其中一些公司甚至在多個(gè)年度持續(xù)進(jìn)行盈余管理。例如，一些科技公司為了保持在行業(yè)中的領(lǐng)先地位和吸引投資者的關(guān)注，會(huì)頻繁調(diào)整研發(fā)支出的資本化與費(fèi)用化比例，以達(dá)到調(diào)節(jié)利潤(rùn)的目的。而在中國(guó)，上市公司的盈余管理行為更多地集中在特定的時(shí)間節(jié)點(diǎn)和業(yè)務(wù)活動(dòng)中，如IPO、再融資、并購(gòu)重組等。在IPO階段，企業(yè)為了提高發(fā)行價(jià)格和順利上市，往往會(huì)進(jìn)行較為集中的盈余管理；在再融資過程中，為了滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的要求，也會(huì)有動(dòng)機(jī)操縱利潤(rùn)。有研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)IPO企業(yè)在上市前三年的盈余管理程度明顯高于上市后，且在上市當(dāng)年達(dá)到峰值。但在其他正常經(jīng)營(yíng)時(shí)期，中國(guó)上市公司盈余管理的頻率相對(duì)較低。這些規(guī)模和頻率上的差異背后，是中美兩國(guó)資本市場(chǎng)制度環(huán)境、公司治理結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)文化等多方面因素的綜合作用。美國(guó)資本市場(chǎng)高度市場(chǎng)化，企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力和市場(chǎng)預(yù)期較高，同時(shí)其會(huì)計(jì)準(zhǔn)則給予企業(yè)一定的會(huì)計(jì)選擇空間，這使得企業(yè)有更多機(jī)會(huì)和動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理。而中國(guó)資本市場(chǎng)在發(fā)展過程中，受到政策監(jiān)管、股權(quán)結(jié)構(gòu)等因素的影響較大，企業(yè)的盈余管理行為更多地與政策導(dǎo)向和企業(yè)的特定發(fā)展階段相關(guān)。例如，中國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中，大股東對(duì)公司的控制權(quán)較強(qiáng)，這可能導(dǎo)致大股東為了自身利益而操縱企業(yè)的盈余管理行為。美國(guó)完善的法律制度和嚴(yán)格的監(jiān)管執(zhí)法，使得企業(yè)在進(jìn)行盈余管理時(shí)需要承擔(dān)較高的法律風(fēng)險(xiǎn)，這在一定程度上抑制了部分企業(yè)過度盈余管理的沖動(dòng)；而中國(guó)的法律制度和監(jiān)管體系尚在不斷完善中，對(duì)盈余管理行為的處罰力度相對(duì)較弱，這可能使得一些企業(yè)存在僥幸心理，進(jìn)行盈余管理的行為相對(duì)較多。中美上市公司盈余管理在規(guī)模和頻率上的差異是多方面因素共同作用的結(jié)果，深入研究這些差異有助于更好地理解兩國(guó)資本市場(chǎng)的特點(diǎn)和企業(yè)行為，為完善資本市場(chǎng)監(jiān)管和企業(yè)治理提供參考依據(jù)。四、中美上市公司盈余管理動(dòng)機(jī)比較4.1中國(guó)上市公司盈余管理動(dòng)機(jī)4.1.1融資動(dòng)機(jī)中國(guó)資本市場(chǎng)的融資環(huán)境對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力有著嚴(yán)格要求，這使得許多公司為滿足融資條件而進(jìn)行盈余管理。在申請(qǐng)首次公開發(fā)行（IPO）時(shí)，企業(yè)需滿足一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)要求。根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬(wàn)元，最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過人民幣5000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元。為達(dá)到這些標(biāo)準(zhǔn)，一些企業(yè)不惜采用各種盈余管理手段。以某擬IPO企業(yè)為例，該企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)通過提前確認(rèn)收入來(lái)虛增利潤(rùn)。具體操作是在產(chǎn)品尚未完成交付、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬尚未完全轉(zhuǎn)移的情況下，就確認(rèn)銷售收入。如在年末，將一些尚在生產(chǎn)過程中的訂單確認(rèn)為收入，使得當(dāng)年凈利潤(rùn)大幅增加，從而滿足了盈利指標(biāo)要求。同時(shí)，通過調(diào)整應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例，減少壞賬準(zhǔn)備計(jì)提金額，虛增資產(chǎn)，進(jìn)一步美化財(cái)務(wù)報(bào)表。這種做法使得企業(yè)看似盈利能力強(qiáng)、資產(chǎn)質(zhì)量高，更符合IPO的條件。謀求配股的公司同樣面臨著嚴(yán)格的財(cái)務(wù)指標(biāo)限制。中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，上市公司向原股東配售股份，除符合公開發(fā)行證券的一般條件外，還應(yīng)當(dāng)符合最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%等條件。一些上市公司為達(dá)到配股要求，會(huì)通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理。例如，與關(guān)聯(lián)方簽訂高價(jià)銷售合同，將產(chǎn)品以遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià)格的水平銷售給關(guān)聯(lián)方，增加營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)?；蛘咄ㄟ^關(guān)聯(lián)方承擔(dān)費(fèi)用的方式，將本應(yīng)由上市公司承擔(dān)的費(fèi)用轉(zhuǎn)移給關(guān)聯(lián)方，降低成本，提高利潤(rùn)。融資動(dòng)機(jī)促使中國(guó)上市公司進(jìn)行盈余管理，這在一定程度上影響了資本市場(chǎng)的資源配置效率，使一些實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況不佳的企業(yè)獲得了融資機(jī)會(huì)，而真正有潛力的企業(yè)可能因無(wú)法進(jìn)行盈余管理而被擠出市場(chǎng)。這種行為也損害了投資者的利益，投資者可能因被虛假的財(cái)務(wù)信息誤導(dǎo)而做出錯(cuò)誤的投資決策。4.1.2避免退市動(dòng)機(jī)中國(guó)證券市場(chǎng)建立了嚴(yán)格的退市制度，對(duì)于連續(xù)虧損的上市公司實(shí)施特殊處理，如被標(biāo)注為“ST”（特別處理）、“*ST”（退市風(fēng)險(xiǎn)警示），若在規(guī)定期限內(nèi)仍無(wú)法扭虧為盈，則面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》，上市公司最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)值或者被追溯重述后連續(xù)為負(fù)值，將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示；若最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)值，將被暫停上市；若在暫停上市后首個(gè)年度報(bào)告顯示公司凈利潤(rùn)或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為負(fù)值，將被終止上市。這使得瀕臨退市的公司面臨巨大壓力，為避免被摘牌，往往會(huì)采取盈余管理手段。以STX公司為例，該公司在連續(xù)兩年虧損后面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。為實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，公司通過債務(wù)重組進(jìn)行盈余管理。與債權(quán)人協(xié)商，將部分債務(wù)豁免，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，債務(wù)豁免產(chǎn)生的收益計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入，從而增加了當(dāng)年利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)了賬面盈利。同時(shí)，公司還通過資產(chǎn)處置來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)，將一些長(zhǎng)期閑置的資產(chǎn)以高價(jià)出售給關(guān)聯(lián)方，獲取巨額資產(chǎn)處置收益，成功避免了被退市。再如*STY公司，利用政府補(bǔ)助進(jìn)行盈余管理。通過與當(dāng)?shù)卣疁贤ǎ@取大額政府補(bǔ)助，將其計(jì)入當(dāng)期損益，使得公司凈利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。此外，該公司還通過調(diào)整存貨計(jì)價(jià)方法，將原本采用的加權(quán)平均法改為先進(jìn)先出法，在物價(jià)上漲的情況下，降低了當(dāng)期成本，提高了利潤(rùn)，暫時(shí)擺脫了退市危機(jī)。避免退市動(dòng)機(jī)引發(fā)的盈余管理行為，雖然在短期內(nèi)保住了公司的上市資格，但并沒有從根本上改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況。這種行為還可能誤導(dǎo)投資者，使他們對(duì)公司的真實(shí)價(jià)值產(chǎn)生誤判，增加投資風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，也不利于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，削弱了市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰功能，使得一些劣質(zhì)公司占用了寶貴的市場(chǎng)資源。4.1.3管理層薪酬與晉升動(dòng)機(jī)在中國(guó)，許多上市公司實(shí)行管理層薪酬與業(yè)績(jī)掛鉤的制度，管理層的薪酬、獎(jiǎng)金、股票期權(quán)等往往與公司的凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率等業(yè)績(jī)指標(biāo)密切相關(guān)。同時(shí)，管理層的晉升也在很大程度上取決于公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。這種激勵(lì)機(jī)制雖然旨在激勵(lì)管理層努力提升公司業(yè)績(jī)，但也為管理層進(jìn)行盈余管理提供了動(dòng)機(jī)。以Z公司為例，該公司規(guī)定，管理層的年度獎(jiǎng)金根據(jù)公司當(dāng)年凈利潤(rùn)的一定比例計(jì)提，且凈利潤(rùn)達(dá)到一定目標(biāo)時(shí)，管理層還能獲得額外的股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)。在這種制度下，管理層為獲取高額薪酬和股票期權(quán)，可能會(huì)通過操縱盈余來(lái)提高凈利潤(rùn)。如在年末，通過提前確認(rèn)下一年度的收入，或者推遲確認(rèn)本年度的費(fèi)用，使當(dāng)年凈利潤(rùn)大幅增加。同時(shí)，通過調(diào)整資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提金額，在業(yè)績(jī)好的年份多計(jì)提減值準(zhǔn)備，業(yè)績(jī)差的年份少計(jì)提，以平滑利潤(rùn)，確保每年都能達(dá)到業(yè)績(jī)目標(biāo)，從而獲得豐厚的薪酬回報(bào)。管理層的晉升也與公司業(yè)績(jī)緊密相連。在一些國(guó)有企業(yè)中，管理層的晉升往往由上級(jí)主管部門根據(jù)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等指標(biāo)進(jìn)行考核。為了獲得晉升機(jī)會(huì)，管理層有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理，提升公司業(yè)績(jī)。例如，通過與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易，將關(guān)聯(lián)方的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到本公司，或者通過虛增收入、少計(jì)成本等手段，使公司業(yè)績(jī)?cè)诙唐趦?nèi)大幅提升，以滿足晉升考核要求。管理層薪酬與晉升動(dòng)機(jī)引發(fā)的盈余管理行為，損害了公司和股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。過度關(guān)注短期業(yè)績(jī)，可能導(dǎo)致管理層忽視公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃和可持續(xù)發(fā)展，做出一些不利于公司長(zhǎng)期發(fā)展的決策。這種行為也破壞了公司內(nèi)部的公平性和誠(chéng)信氛圍，影響員工的工作積極性和企業(yè)的凝聚力。4.2美國(guó)上市公司盈余管理動(dòng)機(jī)4.2.1滿足分析師預(yù)期美國(guó)資本市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)，分析師在市場(chǎng)中扮演著重要角色。他們通過對(duì)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營(yíng)情況的分析，發(fā)布盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，為投資者提供決策依據(jù)。這些預(yù)測(cè)對(duì)公司股價(jià)有著顯著影響，因此上市公司管理層為維持股價(jià)穩(wěn)定和良好的市場(chǎng)形象，往往極力迎合分析師的盈利預(yù)測(cè)。以蘋果公司為例，作為全球市值領(lǐng)先的科技巨頭，一直受到分析師和投資者的密切關(guān)注。分析師會(huì)根據(jù)蘋果公司過往業(yè)績(jī)、市場(chǎng)趨勢(shì)以及新產(chǎn)品發(fā)布計(jì)劃等因素，對(duì)其季度和年度盈利進(jìn)行預(yù)測(cè)。若蘋果公司公布的實(shí)際盈利未能達(dá)到分析師預(yù)期，股價(jià)往往會(huì)大幅下跌。為避免這種情況，蘋果公司可能會(huì)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，通過調(diào)整收入確認(rèn)時(shí)間、成本分?jǐn)偟确绞竭M(jìn)行盈余管理。在新產(chǎn)品發(fā)布季度，蘋果可能會(huì)提前確認(rèn)部分與新產(chǎn)品相關(guān)的收入，將原本應(yīng)在后續(xù)期間確認(rèn)的收入提前計(jì)入當(dāng)期，從而提高當(dāng)期盈利，滿足分析師預(yù)期。微軟公司同樣如此。在軟件業(yè)務(wù)中，微軟的一些長(zhǎng)期軟件服務(wù)合同涉及收入的跨期確認(rèn)。為滿足分析師對(duì)盈利的預(yù)期，微軟可能會(huì)對(duì)這些合同收入的確認(rèn)時(shí)間和金額進(jìn)行調(diào)整。如果某季度分析師預(yù)期微軟的盈利需達(dá)到一定水平，微軟可能會(huì)將部分未來(lái)期間的軟件服務(wù)收入提前確認(rèn)，同時(shí)合理調(diào)整研發(fā)費(fèi)用等成本的分?jǐn)?，使?cái)務(wù)報(bào)表呈現(xiàn)出符合分析師預(yù)期的盈利水平，進(jìn)而穩(wěn)定公司股價(jià)和市場(chǎng)信心。這種為滿足分析師預(yù)期而進(jìn)行的盈余管理行為，雖在短期內(nèi)能維持公司股價(jià)穩(wěn)定，但從長(zhǎng)期來(lái)看，若公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無(wú)法支撐，一旦被市場(chǎng)察覺，將對(duì)公司聲譽(yù)和股價(jià)造成更嚴(yán)重的打擊。分析師的盈利預(yù)測(cè)也可能因公司的盈余管理行為而偏離實(shí)際，誤導(dǎo)投資者決策，影響資本市場(chǎng)的資源配置效率。4.2.2股權(quán)激勵(lì)行權(quán)動(dòng)機(jī)在美國(guó)，許多上市公司采用股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃來(lái)激勵(lì)管理層，將管理層的利益與公司的長(zhǎng)期發(fā)展緊密綁定。然而，這也為管理層進(jìn)行盈余管理提供了動(dòng)機(jī)，他們期望通過操縱公司業(yè)績(jī)，使股價(jià)上漲，從而在股權(quán)激勵(lì)行權(quán)時(shí)獲得豐厚收益。微軟公司在20世紀(jì)末至21世紀(jì)初實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，管理層的股票期權(quán)數(shù)量與公司業(yè)績(jī)密切相關(guān)。為了使股票期權(quán)在到期行權(quán)時(shí)能獲得高額收益，管理層可能會(huì)進(jìn)行盈余管理。通過研發(fā)支出資本化的手段，將本應(yīng)計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用的研發(fā)支出資本化，減少當(dāng)期費(fèi)用，提高利潤(rùn)，從而提升公司股價(jià)。當(dāng)公司股價(jià)因虛增的利潤(rùn)而上漲后，管理層在行使股票期權(quán)時(shí)就能以較低的行權(quán)價(jià)格購(gòu)買股票，然后在市場(chǎng)上以高價(jià)賣出，獲取巨額差價(jià)收益。再如甲骨文公司，其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃覆蓋了眾多高層管理人員。在業(yè)績(jī)考核期間，管理層為達(dá)到股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件，可能會(huì)通過操縱軟件銷售收入的確認(rèn)進(jìn)行盈余管理。將尚未完成驗(yàn)收的軟件項(xiàng)目提前確認(rèn)收入，夸大公司的盈利水平，使公司業(yè)績(jī)滿足股權(quán)激勵(lì)的要求。一旦行權(quán)條件達(dá)成，管理層便能順利行權(quán)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富的增長(zhǎng)。股權(quán)激勵(lì)行權(quán)動(dòng)機(jī)引發(fā)的盈余管理行為，嚴(yán)重?fù)p害了公司和股東的利益。管理層過度關(guān)注短期股價(jià)和個(gè)人收益，可能會(huì)忽視公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃和可持續(xù)發(fā)展，做出不利于公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力提升的決策。這種行為也破壞了資本市場(chǎng)的公平性，誤導(dǎo)投資者對(duì)公司價(jià)值的判斷，影響市場(chǎng)的正常運(yùn)行。4.2.3避稅動(dòng)機(jī)美國(guó)的稅收制度較為復(fù)雜，企業(yè)所得稅稅率較高，這使得許多上市公司為降低應(yīng)稅所得，減少納稅支出，通過操縱會(huì)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行盈余管理。以亞馬遜公司為例，作為全球知名的電商巨頭，其業(yè)務(wù)范圍廣泛，涉及眾多國(guó)家和地區(qū)的銷售與運(yùn)營(yíng)。亞馬遜通過復(fù)雜的跨國(guó)稅收籌劃和會(huì)計(jì)手段進(jìn)行盈余管理以實(shí)現(xiàn)避稅目的。在成本核算方面，亞馬遜可能會(huì)將部分費(fèi)用進(jìn)行不合理的資本化處理，如將營(yíng)銷費(fèi)用、軟件開發(fā)費(fèi)用等本應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益的費(fèi)用資本化，從而減少當(dāng)期應(yīng)納稅所得額。在收入確認(rèn)上，利用不同地區(qū)稅收政策的差異，將收入轉(zhuǎn)移到低稅率地區(qū)的子公司進(jìn)行確認(rèn)，降低整體稅負(fù)。通用電氣公司也曾被曝光通過操縱會(huì)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行避稅。通用電氣利用美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)于租賃業(yè)務(wù)的規(guī)定，將部分租賃業(yè)務(wù)進(jìn)行特殊處理，以達(dá)到避稅目的。通過構(gòu)造特殊目的實(shí)體（SPE），將資產(chǎn)租賃給SPE，然后再?gòu)腟PE租回，在會(huì)計(jì)處理上，將這些租賃業(yè)務(wù)視為銷售和售后回租，從而實(shí)現(xiàn)加速折舊和稅收抵扣，減少應(yīng)稅所得。這種為避稅而進(jìn)行的盈余管理行為，雖然短期內(nèi)降低了企業(yè)的稅負(fù)，但從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，減少了國(guó)家的財(cái)政收入，影響了稅收制度的公平性和有效性。企業(yè)過度關(guān)注避稅，可能會(huì)忽視自身的經(jīng)營(yíng)管理和創(chuàng)新發(fā)展，長(zhǎng)期來(lái)看不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。4.3動(dòng)機(jī)差異分析中美上市公司盈余管理動(dòng)機(jī)的差異，是由兩國(guó)不同的市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管制度和公司治理結(jié)構(gòu)等多方面因素共同作用的結(jié)果。從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，美國(guó)資本市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)，市場(chǎng)機(jī)制較為完善，投資者對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)關(guān)注度極高。這種市場(chǎng)環(huán)境使得美國(guó)上市公司面臨著巨大的市場(chǎng)壓力，為了維持股價(jià)穩(wěn)定和滿足投資者的預(yù)期，公司管理層往往會(huì)通過盈余管理來(lái)迎合分析師的盈利預(yù)測(cè)，以提升公司的市場(chǎng)形象和價(jià)值。例如，在蘋果公司的案例中，分析師的盈利預(yù)測(cè)對(duì)其股價(jià)有著顯著影響，為避免股價(jià)因未達(dá)預(yù)期而下跌，蘋果公司可能會(huì)調(diào)整收入確認(rèn)時(shí)間和成本分?jǐn)偟冗M(jìn)行盈余管理。而中國(guó)資本市場(chǎng)尚處于發(fā)展階段，市場(chǎng)機(jī)制有待進(jìn)一步完善，投資者結(jié)構(gòu)相對(duì)不夠成熟，個(gè)人投資者占比較大。在這種市場(chǎng)環(huán)境下，上市公司的融資渠道相對(duì)有限，股權(quán)融資對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。因此，中國(guó)上市公司更傾向于為了滿足融資條件，如IPO、配股等，進(jìn)行盈余管理。例如，一些擬IPO企業(yè)為達(dá)到連續(xù)三年盈利等財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，會(huì)提前確認(rèn)收入、調(diào)整應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例等，以美化財(cái)務(wù)報(bào)表，獲取上市資格。監(jiān)管制度方面，美國(guó)擁有嚴(yán)格且完善的證券監(jiān)管體系，對(duì)上市公司的信息披露、財(cái)務(wù)報(bào)告等方面有著詳細(xì)而嚴(yán)格的規(guī)定，對(duì)違規(guī)行為的處罰力度也較大。然而，其復(fù)雜的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則給予了企業(yè)一定的會(huì)計(jì)選擇空間，企業(yè)可以在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，通過調(diào)整會(huì)計(jì)政策和估計(jì)來(lái)進(jìn)行盈余管理。同時(shí)，美國(guó)的稅收制度較為復(fù)雜，企業(yè)所得稅稅率較高，這也促使企業(yè)出于避稅動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理。中國(guó)的證券監(jiān)管制度在不斷完善過程中，對(duì)上市公司的監(jiān)管重點(diǎn)主要集中在上市資格審查、再融資條件審核以及退市制度執(zhí)行等方面。為了達(dá)到這些監(jiān)管要求，中國(guó)上市公司在面臨融資、避免退市等壓力時(shí)，會(huì)采取各種盈余管理手段。例如，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司配股資格有著嚴(yán)格的凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，一些上市公司為達(dá)到配股要求，會(huì)通過關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)處置等方式來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)。公司治理結(jié)構(gòu)上，美國(guó)上市公司大多采用分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，股東對(duì)管理層的直接控制相對(duì)較弱，管理層在公司決策中擁有較大的權(quán)力。這種治理結(jié)構(gòu)下，管理層為了自身的薪酬、晉升和股權(quán)激勵(lì)行權(quán)等利益，有較強(qiáng)的動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理。以微軟公司為例，其管理層的股票期權(quán)與公司業(yè)績(jī)密切相關(guān)，為了使股票期權(quán)行權(quán)時(shí)獲得高額收益，管理層可能會(huì)進(jìn)行盈余管理。而中國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中，大股東往往能夠?qū)镜慕?jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生重大影響。在這種情況下，大股東可能會(huì)為了自身利益，如實(shí)現(xiàn)股權(quán)增值、獲取更多的控制權(quán)收益等，操縱公司的盈余管理行為。例如，一些大股東通過關(guān)聯(lián)交易將上市公司的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到自己控制的企業(yè)中，或者在上市公司面臨業(yè)績(jī)壓力時(shí)，指使管理層進(jìn)行盈余管理，以維持公司的股價(jià)和市場(chǎng)地位。中美上市公司盈余管理動(dòng)機(jī)的差異是多種因素綜合作用的結(jié)果。深入了解這些差異，有助于針對(duì)性地制定監(jiān)管政策和完善公司治理結(jié)構(gòu)，以有效抑制上市公司的盈余管理行為，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，維護(hù)資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。五、中美上市公司盈余管理手段比較5.1中國(guó)上市公司盈余管理手段5.1.1利用關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)交易是中國(guó)上市公司進(jìn)行盈余管理的常用手段之一。許多公司通過與關(guān)聯(lián)方之間的購(gòu)銷、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資金拆借等交易來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)，這種行為往往缺乏商業(yè)實(shí)質(zhì)，交易價(jià)格不公允，旨在實(shí)現(xiàn)特定的財(cái)務(wù)目標(biāo)。以ST康美為例，該公司曾是醫(yī)藥行業(yè)的明星企業(yè)，但在2018年爆發(fā)出嚴(yán)重的財(cái)務(wù)造假丑聞。ST康美通過與關(guān)聯(lián)方之間的復(fù)雜關(guān)聯(lián)交易，虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)。在關(guān)聯(lián)方購(gòu)銷方面，公司與關(guān)聯(lián)方簽訂虛假的銷售合同，虛構(gòu)銷售收入。例如，將大量藥品以高于市場(chǎng)正常價(jià)格的水平銷售給關(guān)聯(lián)方，然后在后續(xù)期間通過其他方式將資金回流，從而達(dá)到虛增收入和利潤(rùn)的目的。據(jù)監(jiān)管部門調(diào)查，2016-2018年期間，ST康美累計(jì)虛增營(yíng)業(yè)收入高達(dá)300多億元。在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方面，ST康美同樣利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理。公司將一些資產(chǎn)以不合理的高價(jià)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方，確認(rèn)巨額資產(chǎn)處置收益，增加當(dāng)期利潤(rùn)。比如，將一項(xiàng)賬面價(jià)值僅為數(shù)千萬(wàn)元的無(wú)形資產(chǎn)以數(shù)億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方，使公司在短期內(nèi)利潤(rùn)大幅提升。這種高價(jià)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的行為不僅違背了市場(chǎng)公平交易原則，也嚴(yán)重誤導(dǎo)了投資者對(duì)公司真實(shí)財(cái)務(wù)狀況的判斷。另一家公司*ST信威在關(guān)聯(lián)交易方面的盈余管理手段也較為典型。*ST信威通過與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行大規(guī)模的資金拆借，將資金拆借給關(guān)聯(lián)方后，再通過其他關(guān)聯(lián)交易安排，將資金以各種名義回流到公司，虛構(gòu)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)。同時(shí)，公司還通過與關(guān)聯(lián)方簽訂長(zhǎng)期的采購(gòu)合同，以高價(jià)從關(guān)聯(lián)方采購(gòu)原材料，然后將這些原材料以低價(jià)銷售給其他非關(guān)聯(lián)方，造成公司業(yè)務(wù)繁忙、收入增長(zhǎng)的假象，實(shí)則通過這種關(guān)聯(lián)交易將利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到關(guān)聯(lián)方，再通過其他方式回流到公司，實(shí)現(xiàn)盈余管理的目的。這些利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的行為，嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益。投資者往往根據(jù)公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)評(píng)估公司的價(jià)值和投資潛力，而虛假的關(guān)聯(lián)交易導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表失真，使投資者難以準(zhǔn)確判斷公司的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)實(shí)力，可能做出錯(cuò)誤的投資決策，遭受經(jīng)濟(jì)損失。這種行為也破壞了資本市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，擾亂了市場(chǎng)秩序，阻礙了資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。5.1.2巧用會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)變更會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)變更也是中國(guó)上市公司進(jìn)行盈余管理的重要手段之一。公司管理層可以通過變更存貨計(jì)價(jià)方法、固定資產(chǎn)折舊年限、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例等會(huì)計(jì)政策和估計(jì)，來(lái)調(diào)整當(dāng)期利潤(rùn)，以達(dá)到特定的財(cái)務(wù)目標(biāo)。在存貨計(jì)價(jià)方法變更方面，一些公司根據(jù)自身需要隨意變更存貨計(jì)價(jià)方法。例如，在物價(jià)上漲的情況下，將原本采用的先進(jìn)先出法變更為加權(quán)平均法。先進(jìn)先出法下，先購(gòu)入的存貨成本先結(jié)轉(zhuǎn)，在物價(jià)上漲時(shí)，銷售成本較低，利潤(rùn)較高；而加權(quán)平均法則是將存貨成本進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算，在物價(jià)上漲時(shí)，銷售成本相對(duì)較高，利潤(rùn)較低。公司通過這種變更，降低了當(dāng)期利潤(rùn)，可能是為了減少納稅支出，或者為未來(lái)期間的利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)留空間。固定資產(chǎn)折舊年限的變更同樣對(duì)利潤(rùn)有著顯著影響。某上市公司原本對(duì)固定資產(chǎn)采用較短的折舊年限，以加速固定資產(chǎn)的折舊，減少當(dāng)期利潤(rùn)。但在業(yè)績(jī)不佳的年份，公司可能會(huì)突然延長(zhǎng)固定資產(chǎn)折舊年限，降低每期計(jì)提的折舊費(fèi)用，從而增加當(dāng)期利潤(rùn)。比如，將一項(xiàng)原本折舊年限為10年的固定資產(chǎn)延長(zhǎng)至15年，每年計(jì)提的折舊費(fèi)用就會(huì)相應(yīng)減少，利潤(rùn)則會(huì)增加。這種變更如果缺乏合理的理由和充分的披露，很可能是為了進(jìn)行盈余管理。壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例的調(diào)整也是常見的盈余管理手段。一些公司在業(yè)績(jī)較好時(shí)，提高壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例，多計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，減少當(dāng)期利潤(rùn)，以平滑利潤(rùn)；而在業(yè)績(jī)不佳時(shí)，則降低壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例，少計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，增加當(dāng)期利潤(rùn)。例如，一家公司將應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例從10%降低至5%，假設(shè)該公司應(yīng)收賬款余額為1億元，那么就會(huì)減少500萬(wàn)元的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提，從而增加500萬(wàn)元的當(dāng)期利潤(rùn)。這些通過會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)變更進(jìn)行盈余管理的行為，使得財(cái)務(wù)報(bào)表的可比性降低。不同期間或不同公司之間，由于會(huì)計(jì)政策和估計(jì)的差異，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)難以進(jìn)行準(zhǔn)確的對(duì)比和分析，投資者難以根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表做出合理的投資決策。這種行為也損害了財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和可靠性，削弱了投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信心，不利于資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。5.1.3政府補(bǔ)助的運(yùn)用在中國(guó)，部分上市公司依靠政府補(bǔ)助來(lái)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈、保殼等目的，政府補(bǔ)助成為其進(jìn)行盈余管理的重要工具。一些地方政府為了扶持本地企業(yè)發(fā)展、穩(wěn)定就業(yè)等目的，會(huì)給予上市公司各種形式的政府補(bǔ)助，包括財(cái)政補(bǔ)貼、稅收返還、專項(xiàng)扶持資金等。以*ST亞振為例，該公司在2018年和2019年連續(xù)兩年虧損，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。為了實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，保住上市資格，*ST亞振在2020年獲得了高額的政府補(bǔ)助。當(dāng)年，公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助超過7000萬(wàn)元，其中東縣財(cái)政局以扶持資金、企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展補(bǔ)助等名義發(fā)放給公司兩筆政府補(bǔ)助，合計(jì)達(dá)6000萬(wàn)，占2020年補(bǔ)貼總額的82.95%。依靠這筆政府補(bǔ)助，*ST亞振2020年歸母凈利1671萬(wàn)元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，暫時(shí)避免了退市。榮盛石化也存在類似情況。煉化行業(yè)自2022年進(jìn)入調(diào)整期，需求減弱，產(chǎn)品價(jià)格下降，榮盛石化業(yè)績(jī)受到嚴(yán)重影響。2023年度，公司對(duì)政府補(bǔ)助的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行了調(diào)整，將14億元的政府補(bǔ)助從非經(jīng)常性損益調(diào)整為經(jīng)常性損益，使得扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)由虧損4億元-6億元修正為盈利8億元-10億元，成功實(shí)現(xiàn)“扭虧為盈”。這種調(diào)整主要是因?yàn)閷?duì)證監(jiān)會(huì)新規(guī)的理解有誤，但也反映出政府補(bǔ)助對(duì)公司業(yè)績(jī)的重大影響。山東墨龍?jiān)?017年收到一筆1.5億元巨額節(jié)能減排政府補(bǔ)貼，最終扭虧為盈保殼。2020年，壽光國(guó)資接盤后，繼續(xù)對(duì)公司進(jìn)行扶持。同年12月25日，山東墨龍收到壽光上口鎮(zhèn)人民政府以現(xiàn)金方式撥付的企業(yè)扶持財(cái)政補(bǔ)貼資金人民幣1300萬(wàn)元。2020年壽光國(guó)資力保山東墨龍凈利潤(rùn)扭虧為盈，保殼成功。這些依靠政府補(bǔ)助進(jìn)行盈余管理的行為，雖然在短期內(nèi)幫助公司改善了財(cái)務(wù)狀況，避免了退市等風(fēng)險(xiǎn)，但并沒有從根本上提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)能力。長(zhǎng)期來(lái)看，這種過度依賴政府補(bǔ)助的行為不利于公司的可持續(xù)發(fā)展，也可能導(dǎo)致市場(chǎng)資源的不合理配置，使真正具有發(fā)展?jié)摿Φ墓镜貌坏綉?yīng)有的資源支持。這種行為也可能誤導(dǎo)投資者，使他們對(duì)公司的真實(shí)價(jià)值產(chǎn)生誤判，增加投資風(fēng)險(xiǎn)。五、中美上市公司盈余管理手段比較5.2美國(guó)上市公司盈余管理手段5.2.1操控應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控應(yīng)計(jì)項(xiàng)目是美國(guó)上市公司進(jìn)行盈余管理的常見手段之一，其中通過應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等項(xiàng)目的調(diào)整來(lái)操縱利潤(rùn)較為典型。以安然公司為例，在其財(cái)務(wù)造假過程中，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備成為了重要的盈余管理工具。安然公司所處的能源交易行業(yè)具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性，應(yīng)收賬款的回收情況直接影響公司的利潤(rùn)。安然公司管理層為了實(shí)現(xiàn)虛增利潤(rùn)的目的，在應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提上做文章。他們大幅降低壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例，將本應(yīng)計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金額減少，從而減少了當(dāng)期費(fèi)用，虛增了利潤(rùn)。在正常情況下，根據(jù)行業(yè)慣例和公司的歷史經(jīng)驗(yàn)，類似安然公司這樣的企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例可能在5%-10%之間。但安然公司為了粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，將計(jì)提比例降低至1%-2%。例如，假設(shè)安然公司某年度應(yīng)收賬款余額為10億美元，按照正常5%的計(jì)提比例，應(yīng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備5000萬(wàn)美元；而在其盈余管理操作下，按照2%的計(jì)提比例，僅計(jì)提了2000萬(wàn)美元壞賬準(zhǔn)備，這就使得當(dāng)期利潤(rùn)虛增了3000萬(wàn)美元。這種對(duì)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例的隨意調(diào)整，嚴(yán)重違背了會(huì)計(jì)的謹(jǐn)慎性原則，誤導(dǎo)了投資者對(duì)公司應(yīng)收賬款質(zhì)量和利潤(rùn)真實(shí)性的判斷。存貨跌價(jià)準(zhǔn)備同樣被安然公司用于盈余管理。能源行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)較大，存貨的價(jià)值容易受到市場(chǎng)價(jià)格變化的影響。安然公司在存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提上，沒有根據(jù)存貨的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值和可變現(xiàn)凈值進(jìn)行合理計(jì)提。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌，存貨出現(xiàn)明顯減值跡象時(shí)，安然公司卻少計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，使得存貨在資產(chǎn)負(fù)債表上的價(jià)值被高估，進(jìn)而虛增了利潤(rùn)。假設(shè)安然公司持有一批能源產(chǎn)品存貨，成本為8000萬(wàn)美元，由于市場(chǎng)價(jià)格下跌，其可變現(xiàn)凈值僅為6000萬(wàn)美元，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)計(jì)提2000萬(wàn)美元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。但安然公司為了操縱利潤(rùn)，僅計(jì)提了500萬(wàn)美元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，導(dǎo)致存貨賬面價(jià)值被高估1500萬(wàn)美元，相應(yīng)地虛增了當(dāng)期利潤(rùn)1500萬(wàn)美元。這種對(duì)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的操控，掩蓋了公司存貨價(jià)值下降的風(fēng)險(xiǎn)，使財(cái)務(wù)報(bào)表無(wú)法真實(shí)反映公司的資產(chǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，損害了投資者的利益。除安然公司外，許多美國(guó)上市公司也存在類似的操控應(yīng)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行盈余管理的行為。在一些制造業(yè)企業(yè)中，企業(yè)可能會(huì)根據(jù)自身的業(yè)績(jī)目標(biāo)，在業(yè)績(jī)好的年份多計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，將利潤(rùn)隱藏起來(lái)，以便在業(yè)績(jī)不佳的年份少計(jì)提或轉(zhuǎn)回存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，增加利潤(rùn)，達(dá)到平滑利潤(rùn)的目的。在零售業(yè)，企業(yè)可能會(huì)通過調(diào)整應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例，來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)，以滿足分析師的盈利預(yù)測(cè)或維持股價(jià)穩(wěn)定。操控應(yīng)計(jì)項(xiàng)目作為美國(guó)上市公司盈余管理的重要手段，通過對(duì)應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等項(xiàng)目的不當(dāng)調(diào)整，嚴(yán)重影響了財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和可靠性，誤導(dǎo)了投資者的決策，破壞了資本市場(chǎng)的公平和效率。監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的關(guān)注和審查，提高對(duì)盈余管理行為的識(shí)別能力，維護(hù)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。5.2.2安排真實(shí)交易活動(dòng)美國(guó)企業(yè)常通過構(gòu)造銷售交易、研發(fā)支出資本化時(shí)機(jī)選擇等真實(shí)交易活動(dòng)來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)，這些手段具有較強(qiáng)的隱蔽性，對(duì)市場(chǎng)和投資者的影響較大。在構(gòu)造銷售交易方面，一些企業(yè)通過提前或推遲確認(rèn)銷售交易來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)。例如，在業(yè)績(jī)不佳的季度末或年末，企業(yè)可能會(huì)與客戶協(xié)商，將本應(yīng)在下一期間確認(rèn)的銷售交易提前到本期確認(rèn)。這種提前確認(rèn)收入的行為可能表現(xiàn)為在產(chǎn)品尚未完成交付、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬尚未完全轉(zhuǎn)移的情況下，就確認(rèn)銷售收入。比如，某科技公司在第四季度末，將一批正在進(jìn)行安裝調(diào)試的軟件產(chǎn)品確認(rèn)為已銷售，盡管客戶尚未驗(yàn)收，但公司提前確認(rèn)了該筆銷售收入，從而虛增了當(dāng)期利潤(rùn)。這種提前確認(rèn)收入的做法違反了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)于收入確認(rèn)的條件，誤導(dǎo)了投資者對(duì)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的判斷。研發(fā)支出資本化時(shí)機(jī)選擇也是美國(guó)企業(yè)常用的盈余管理手段?？萍夹袠I(yè)的企業(yè)研發(fā)投入較大，研發(fā)支出的資本化與費(fèi)用化判斷存在較大的主觀性。一些企業(yè)為了提高當(dāng)期利潤(rùn)，會(huì)在研發(fā)項(xiàng)目尚未滿足資本化條件時(shí)，就將研發(fā)支出資本化。例如，某生物制藥公司在研發(fā)一種新藥時(shí)，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，只有在研發(fā)項(xiàng)目達(dá)到技術(shù)可行性、具有明確的商業(yè)前景等條件時(shí)，才能將后續(xù)的研發(fā)支出資本化。但該公司在臨床試驗(yàn)階段尚未完成，技術(shù)可行性仍存在較大不確定性的情況下，就將大量研發(fā)支出資本化，減少了當(dāng)期費(fèi)用，提高了利潤(rùn)。這種對(duì)研發(fā)支出資本化時(shí)機(jī)的不當(dāng)選擇，不僅影響了財(cái)務(wù)報(bào)表中研發(fā)支出的費(fèi)用化與資本化的合理劃分，也誤導(dǎo)了投資者對(duì)公司研發(fā)投入和創(chuàng)新能力的評(píng)估。美國(guó)企業(yè)還會(huì)通過復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)。例如，企業(yè)與關(guān)聯(lián)方簽訂高價(jià)銷售合同，將產(chǎn)品以遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià)格的水平銷售給關(guān)聯(lián)方，從而增加營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)?；蛘咄ㄟ^關(guān)聯(lián)方承擔(dān)費(fèi)用的方式，將本應(yīng)由企業(yè)承擔(dān)的費(fèi)用轉(zhuǎn)移給關(guān)聯(lián)方，降低成本，提高利潤(rùn)。這種關(guān)聯(lián)交易往往缺乏商業(yè)實(shí)質(zhì)，旨在實(shí)現(xiàn)特定的財(cái)務(wù)目標(biāo)，損害了投資者的利益和市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。再如，一些企業(yè)通過與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)。在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中，故意高估或低估資產(chǎn)的價(jià)值，以達(dá)到調(diào)節(jié)利潤(rùn)的目的。比如，某企業(yè)將一項(xiàng)賬面價(jià)值為500萬(wàn)美元的資產(chǎn)以1000萬(wàn)美元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方，確認(rèn)了500萬(wàn)美元的資產(chǎn)處置收益，增加了當(dāng)期利潤(rùn)。這種資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易如果缺乏合理的商業(yè)理由和充分的信息披露，很可能是為了進(jìn)行盈余管理，誤導(dǎo)投資者對(duì)公司資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力的判斷。安排真實(shí)交易活動(dòng)進(jìn)行盈余管理的行為，雖然不像財(cái)務(wù)造假那樣直接違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，但通過對(duì)交易的構(gòu)造和時(shí)機(jī)選擇，同樣會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表失真，誤導(dǎo)投資者的決策，影響資本市場(chǎng)的資源配置效率。監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)真實(shí)交易活動(dòng)的監(jiān)管，提高信息披露要求，增強(qiáng)市場(chǎng)透明度，以遏制這種盈余管理行為的發(fā)生。5.2.3利用金融工具創(chuàng)新美國(guó)上市公司利用金融工具創(chuàng)新進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象較為普遍，金融衍生品交易等成為其調(diào)節(jié)利潤(rùn)的重要手段，然而這種行為也帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。以美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）為例，在2008年金融危機(jī)前，AIG通過大量參與信用違約互換（CDS）交易進(jìn)行盈余管理。CDS是一種金融衍生品，其本質(zhì)是一種保險(xiǎn)合約，購(gòu)買方支付保費(fèi)，在參考資產(chǎn)（如債券、貸款等）發(fā)生違約時(shí)，由出售方承擔(dān)損失。AIG作為CDS的主要出售方，在房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮時(shí)期，大量出售CDS，收取高額保費(fèi)。由于當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定，違約率較低，AIG將收取的保費(fèi)確認(rèn)為當(dāng)期收入，大幅增加了利潤(rùn)。然而，這種做法忽略了CDS背后隱藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂，次貸危機(jī)爆發(fā)，大量房屋貸款違約，AIG需要支付巨額的賠償。由于之前的盈余管理行為，AIG對(duì)CDS業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)嚴(yán)重不足，導(dǎo)致其面臨巨大的財(cái)務(wù)困境，最終不得不接受美國(guó)政府的巨額救助，否則將面臨破產(chǎn)。再如，一些上市公司通過操縱金融資產(chǎn)的分類來(lái)進(jìn)行盈余管理。根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，金融資產(chǎn)可以分為交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資等不同類別，不同類別的金融資產(chǎn)后續(xù)計(jì)量方法不同，對(duì)利潤(rùn)的影響也不同。交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益，而可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)除減值損失和外幣貨幣性金融資產(chǎn)形成的匯兌差額外，計(jì)入其他綜合收益，在資產(chǎn)處置時(shí)才轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益。一些企業(yè)為了平滑利潤(rùn)，將原本應(yīng)劃分為交易性金融資產(chǎn)的投資劃分為可供出售金融資產(chǎn)。在資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，其公允價(jià)值變動(dòng)不計(jì)入當(dāng)期損益，避免了利潤(rùn)的大幅波動(dòng)；而在需要調(diào)節(jié)利潤(rùn)時(shí)，再將其出售，將累計(jì)的其他綜合收益轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的增加。例如，某上市公司持有一批股票投資，按照其投資目的和業(yè)務(wù)模式，應(yīng)劃分為交易性金融資產(chǎn)。但公司為了調(diào)節(jié)利潤(rùn)，將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)。在股票價(jià)格上漲時(shí)，公司的利潤(rùn)并未因公允價(jià)值變動(dòng)而增加；而當(dāng)公司業(yè)績(jī)不佳，需要提高利潤(rùn)時(shí)，將該批股票出售，將之前累計(jì)的其他綜合收益轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益，虛增了利潤(rùn)。這種利用金融工具創(chuàng)新進(jìn)行盈余管理的行為，不僅增加了財(cái)務(wù)報(bào)表的復(fù)雜性和透明度，也使得投資者難以準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)水平。金融工具的創(chuàng)新本身是金融市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)，但如果被企業(yè)用于盈余管理，就會(huì)破壞市場(chǎng)的公平和穩(wěn)定。監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要加強(qiáng)對(duì)金融工具創(chuàng)新的監(jiān)管，完善相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和信息披露要求，提高企業(yè)財(cái)務(wù)信息的透明度，防范企業(yè)利用金融工具進(jìn)行過度盈余管理，保護(hù)投資者的利益和維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。5.3手段差異及影響因素中美上市公司盈余管理手段存在顯著差異，這些差異受到多種因素的綜合影響，包括會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度、公司治理結(jié)構(gòu)等，對(duì)資本市場(chǎng)和投資者產(chǎn)生了不同的效應(yīng)。從手段差異來(lái)看，中國(guó)上市公司在盈余管理中，關(guān)聯(lián)交易的運(yùn)用較為突出，且呈現(xiàn)出多樣化和隱蔽化的特點(diǎn)。除了常見的關(guān)聯(lián)方購(gòu)銷、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資金拆借等方式外，還出現(xiàn)了通過設(shè)立復(fù)雜的多層關(guān)聯(lián)架構(gòu)進(jìn)行交易的情況。一些公司通過在海外設(shè)立多層嵌套的關(guān)聯(lián)公司，利用不同地區(qū)的稅收政策和監(jiān)管差異，進(jìn)行更為隱蔽的利潤(rùn)操縱。在利用會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)變更方面，中國(guó)上市公司常集中在存貨計(jì)價(jià)方法、固定資產(chǎn)折舊年限、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例等常規(guī)項(xiàng)目上。部分公司在存貨計(jì)價(jià)方法變更時(shí)，缺乏合理的商業(yè)理由，僅僅為了調(diào)節(jié)利潤(rùn)而隨意變更。在固定資產(chǎn)折舊年限調(diào)整上，一些公司頻繁改變折舊年限，且變更依據(jù)不充分，嚴(yán)重影響了財(cái)務(wù)報(bào)表的可比性和真實(shí)性。相比之下，美國(guó)上市公司在操控應(yīng)計(jì)項(xiàng)目時(shí)，手段更為復(fù)雜和多樣化。除了傳統(tǒng)的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等項(xiàng)目的調(diào)整外，還涉及到更為復(fù)雜的金融工具相關(guān)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的操控。在金融衍生品交易日益復(fù)雜的背景下，美國(guó)上市公司會(huì)利用金融衍生品的估值和計(jì)量方法進(jìn)行應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的操縱，使得財(cái)務(wù)報(bào)表的分析難度大幅增加。美國(guó)上市公司在安排真實(shí)交易活動(dòng)方面，更注重通過復(fù)雜的商業(yè)交易結(jié)構(gòu)和合同條款設(shè)計(jì)來(lái)實(shí)現(xiàn)盈余管理。通過與供應(yīng)商、客戶簽訂特殊的長(zhǎng)期合同，利用合同中的價(jià)格調(diào)整條款、交貨時(shí)間安排等，巧妙地調(diào)節(jié)收入和成本的確認(rèn)時(shí)間，從而達(dá)到操縱利潤(rùn)的目的。在利用金融工具創(chuàng)新進(jìn)行盈余管理方面，美國(guó)上市公司走在前列，金融衍生品交易、金融資產(chǎn)分類操縱等手段層出不窮。一些公司利用金融衍生品的杠桿效應(yīng)和復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)，進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)交易，以獲取短期的利潤(rùn)增長(zhǎng)，但同時(shí)也給公司帶來(lái)了巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差異是導(dǎo)致中美上市公司盈余管理手段不同的重要因素之一。美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以規(guī)則為導(dǎo)向，內(nèi)容詳細(xì)且復(fù)雜，對(duì)具體業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理提供了大量的詳細(xì)規(guī)則和指南。這雖然在一定程度上提高了會(huì)計(jì)信息的可比性，但也為企業(yè)提供了更多的會(huì)計(jì)選擇空間，使得企業(yè)能夠通過巧妙運(yùn)用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定進(jìn)行盈余管理。在金融工具的會(huì)計(jì)處理上，美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的分類、計(jì)量和披露有詳細(xì)而復(fù)雜的規(guī)定，企業(yè)可以通過選擇不同的分類和計(jì)量方法來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)。而中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在向國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的過程中，更加注重原則導(dǎo)向，強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和可靠性。雖然給予企業(yè)的會(huì)計(jì)選擇空間相對(duì)較小，但在一些特殊業(yè)務(wù)的處理上，仍存在一定的盈余管理空間。在關(guān)聯(lián)交易的披露和規(guī)范方面，中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不斷加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管和披露要求，但由于關(guān)聯(lián)交易形式多樣，部分企業(yè)仍能通過不公允的關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理。金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度也是影響盈余管理手段的關(guān)鍵因素。美國(guó)擁有全球最發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，金融工具種類繁多，金融創(chuàng)新活躍。這為美國(guó)上市公司提供了豐富的盈余管理手段，企業(yè)可以利用復(fù)雜的金融衍生品、特殊目的實(shí)體（SPE）等進(jìn)行盈余管理。在次貸危機(jī)前，許多美國(guó)金融機(jī)構(gòu)利用資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新工具，將不良資產(chǎn)打包出售，通過復(fù)雜的會(huì)計(jì)處理將風(fēng)險(xiǎn)隱藏起來(lái)，虛增利潤(rùn)。而中國(guó)金融市場(chǎng)雖然近年來(lái)發(fā)展迅速，但與美國(guó)相比仍存在一定差距，金融工具相對(duì)較少，金融創(chuàng)新受到一定限制。這使得中國(guó)上市公司在盈余管理時(shí)，更多地依賴傳統(tǒng)的關(guān)聯(lián)交易、會(huì)計(jì)政策變更等手段。公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理手段也有重要影響。美國(guó)上市公司大多采用分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，股東對(duì)管理層的直接控制相對(duì)較弱，管理層在公司決策中擁有較大的權(quán)力。這種治理結(jié)構(gòu)下，管理層為了自身的薪酬、晉升和股權(quán)激勵(lì)行權(quán)等利益，有較強(qiáng)的動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理，且手段往往較為隱蔽和復(fù)雜，以避免被股東和監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)