公允價(jià)值計(jì)量對我國上市公司盈余質(zhì)量的影響：基于多維度的實(shí)證分析與探討一、引言1.1研究背景與意義在經(jīng)濟(jì)全球化與市場經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的背景下，企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)日益復(fù)雜多樣，傳統(tǒng)歷史成本計(jì)量屬性逐漸難以滿足財(cái)務(wù)信息使用者對決策有用信息的需求。公允價(jià)值計(jì)量作為一種能更及時(shí)、準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的計(jì)量方式，受到了廣泛關(guān)注。2006年，我國財(cái)政部頒布新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，全面引入公允價(jià)值計(jì)量屬性，涵蓋金融工具、投資性房地產(chǎn)、債務(wù)重組、非貨幣性資產(chǎn)交易、非同一控制下的企業(yè)合并等多個(gè)領(lǐng)域，并于2007年1月1日起在上市公司正式實(shí)施。此后，公允價(jià)值計(jì)量的應(yīng)用范圍和深度不斷拓展，相關(guān)準(zhǔn)則也在持續(xù)完善。例如2014年1月正式頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第39號——公允價(jià)值計(jì)量》準(zhǔn)則，對公允價(jià)值的定義以及框架結(jié)構(gòu)均與國際上保持了一致。從理論意義來看，深入研究公允價(jià)值計(jì)量對上市公司盈余質(zhì)量的影響，有助于豐富和完善會(huì)計(jì)計(jì)量理論。通過剖析公允價(jià)值計(jì)量與盈余質(zhì)量之間的內(nèi)在聯(lián)系，能進(jìn)一步明確公允價(jià)值在財(cái)務(wù)報(bào)告中的作用機(jī)制，為會(huì)計(jì)理論的發(fā)展提供實(shí)證依據(jù)。同時(shí)，該研究還能為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)提供參考，助力其在準(zhǔn)則制定和修訂過程中，更好地權(quán)衡相關(guān)性與可靠性，使會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更加科學(xué)合理，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求。從實(shí)踐意義來說，對上市公司而言，準(zhǔn)確理解公允價(jià)值計(jì)量對盈余質(zhì)量的影響，能幫助企業(yè)管理層更合理地選擇會(huì)計(jì)政策，提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，從而為企業(yè)內(nèi)部決策提供更可靠的支持。對于投資者和債權(quán)人等外部利益相關(guān)者，了解公允價(jià)值計(jì)量對盈余質(zhì)量的影響，有助于他們更準(zhǔn)確地評估企業(yè)的真實(shí)價(jià)值和潛在風(fēng)險(xiǎn)，做出更明智的投資和信貸決策。從監(jiān)管層面來看，研究結(jié)果可為監(jiān)管部門加強(qiáng)對上市公司的監(jiān)管提供依據(jù)，有助于完善市場監(jiān)管體系，規(guī)范市場秩序，促進(jìn)資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。1.2研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)本研究綜合運(yùn)用規(guī)范研究與實(shí)證分析兩種方法，全面深入地探究公允價(jià)值計(jì)量對我國上市公司盈余質(zhì)量的影響。規(guī)范研究方法是基于會(huì)計(jì)理論和相關(guān)準(zhǔn)則，對公允價(jià)值計(jì)量與盈余質(zhì)量的關(guān)系進(jìn)行邏輯推理和理論分析。通過梳理國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，深入剖析公允價(jià)值的概念、特點(diǎn)、計(jì)量方法以及盈余質(zhì)量的內(nèi)涵、評價(jià)指標(biāo)等，從理論層面闡述公允價(jià)值計(jì)量影響盈余質(zhì)量的作用機(jī)制，明確兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系，為實(shí)證研究提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。實(shí)證分析方法則是借助實(shí)際數(shù)據(jù)，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析和計(jì)量模型，對理論分析的結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證。選取一定時(shí)期內(nèi)我國上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本，運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)分析，初步了解樣本公司公允價(jià)值計(jì)量的應(yīng)用情況以及盈余質(zhì)量的總體特征；通過相關(guān)性分析，探究公允價(jià)值變動(dòng)與盈余質(zhì)量各指標(biāo)之間是否存在關(guān)聯(lián)；構(gòu)建多元線性回歸模型，進(jìn)一步明確公允價(jià)值計(jì)量對盈余質(zhì)量的影響方向和程度，使研究結(jié)論更具說服力和可靠性。本研究在多個(gè)方面具有創(chuàng)新之處。在研究視角上，以往對公允價(jià)值與盈余質(zhì)量的研究，大多側(cè)重于單一行業(yè)或特定領(lǐng)域，本研究從整體上市公司的角度出發(fā)，全面系統(tǒng)地分析公允價(jià)值計(jì)量對不同行業(yè)、不同規(guī)模上市公司盈余質(zhì)量的影響，拓寬了研究視野，能更全面地揭示兩者之間的關(guān)系。在樣本選取上，突破了以往研究樣本時(shí)間跨度較短或樣本范圍較窄的局限，選取了較長時(shí)間跨度內(nèi)的大量上市公司數(shù)據(jù)作為樣本，增強(qiáng)了樣本的代表性和研究結(jié)果的普適性，使研究結(jié)論更能反映公允價(jià)值計(jì)量在我國上市公司中的實(shí)際應(yīng)用效果。在研究方法的組合運(yùn)用上，將規(guī)范研究與實(shí)證分析有機(jī)結(jié)合，在規(guī)范研究明確理論基礎(chǔ)和作用機(jī)制的前提下，通過實(shí)證分析進(jìn)行量化驗(yàn)證，相互補(bǔ)充、相互支撐，使研究過程更加嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)，研究結(jié)論更具可信度。二、理論基礎(chǔ)2.1公允價(jià)值計(jì)量理論2.1.1公允價(jià)值的定義與內(nèi)涵公允價(jià)值的定義在國內(nèi)外相關(guān)準(zhǔn)則和文獻(xiàn)中有著豐富且逐步完善的闡述。國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASC）于1995年頒布的IASNO.32《金融工具：披露和列報(bào)》中將公允價(jià)值定義為：“在公平交易中，熟悉情況的當(dāng)事人自愿的基礎(chǔ)上，進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕痤~?！泵绹?cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）在SFASNO.157《公允價(jià)值計(jì)量》中對公允價(jià)值進(jìn)行了重新定義，認(rèn)為公允價(jià)值是“計(jì)量日市場參與者之間有序交易中，銷售資產(chǎn)所收到的或轉(zhuǎn)讓負(fù)債所付出的價(jià)格”，該定義引入了市場參與者、有序交易等新名詞，強(qiáng)調(diào)了主市場和最有利市場在公允價(jià)值確定中的作用。我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（2006）中將公允價(jià)值定義為在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。從這些定義中可以剖析出公允價(jià)值的核心內(nèi)涵要素。其一，公平交易是公允價(jià)值的重要前提，這意味著交易應(yīng)在無強(qiáng)迫、無關(guān)聯(lián)關(guān)系干擾的平等市場環(huán)境下進(jìn)行，以確保交易價(jià)格不受非正常因素扭曲。例如，在正常的商品買賣市場中，買賣雙方基于自身利益進(jìn)行充分博弈，達(dá)成的交易價(jià)格更能體現(xiàn)商品的公允價(jià)值。其二，熟悉情況要求交易雙方對交易對象的性質(zhì)、市場行情、潛在風(fēng)險(xiǎn)等信息有充分了解，避免因信息不對稱導(dǎo)致交易價(jià)格偏離公允價(jià)值。以企業(yè)并購中的資產(chǎn)交易為例，收購方和被收購方都需對目標(biāo)資產(chǎn)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、市場前景等進(jìn)行深入盡職調(diào)查，在此基礎(chǔ)上確定的交易價(jià)格才更符合公允價(jià)值定義。其三，自愿交易體現(xiàn)了交易雙方的自主性和意愿性，不是在清算、強(qiáng)制拍賣等特殊情況下的被迫交易，這種自愿性保證了交易價(jià)格是雙方基于自身利益和市場判斷所達(dá)成的共識，能更真實(shí)地反映資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值。公允價(jià)值的內(nèi)涵還體現(xiàn)在其能真實(shí)反映資產(chǎn)或負(fù)債在特定時(shí)點(diǎn)的實(shí)際價(jià)值。資產(chǎn)的價(jià)值在于其預(yù)期能為企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)利益流入，負(fù)債的價(jià)值在于其預(yù)期導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)利益流出。公允價(jià)值以未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計(jì)量資產(chǎn)和負(fù)債，符合資產(chǎn)和負(fù)債的定義本質(zhì)，能為財(cái)務(wù)信息使用者提供更具決策相關(guān)性的信息。例如，對于一項(xiàng)長期投資，采用公允價(jià)值計(jì)量可以更及時(shí)地反映其市場價(jià)值的波動(dòng)，投資者能根據(jù)公允價(jià)值的變化更準(zhǔn)確地評估投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)，做出合理的投資決策。2.1.2公允價(jià)值的計(jì)量方法公允價(jià)值的計(jì)量方法主要包括市場法、收益法和成本法，每種方法都有其獨(dú)特的適用場景和局限性。市場法是基于市場上類似資產(chǎn)或負(fù)債的交易價(jià)格來確定公允價(jià)值。其適用場景主要是市場交易活躍、有大量類似案例可供參考的資產(chǎn)或負(fù)債。比如在證券市場中，上市公司的股票交易頻繁，其市場價(jià)格能夠?qū)崟r(shí)反映市場對該股票價(jià)值的認(rèn)可，可直接作為確定股票公允價(jià)值的依據(jù)；對于房地產(chǎn)市場，若某區(qū)域內(nèi)類似地段、面積、戶型的房屋交易活躍，新交易房屋的價(jià)格可作為確定該區(qū)域其他類似房屋公允價(jià)值的參考。市場法的優(yōu)點(diǎn)是直接反映市場供求關(guān)系和交易情況，具有較高的客觀性和可驗(yàn)證性，因?yàn)槠鋽?shù)據(jù)來源于真實(shí)的市場交易，容易獲取且直觀可信。然而，市場法的局限性在于市場并非總是有效。在市場波動(dòng)劇烈時(shí)期，如金融危機(jī)期間，股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格可能出現(xiàn)非理性暴跌，此時(shí)交易價(jià)格不能準(zhǔn)確反映資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值；對于一些缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)，如特殊用途的機(jī)械設(shè)備，市場上交易案例稀少，難以找到完全匹配的可比交易，從而無法準(zhǔn)確運(yùn)用市場法確定其公允價(jià)值。收益法是通過預(yù)測資產(chǎn)未來的收益，并將其折現(xiàn)到當(dāng)前來確定公允價(jià)值。該方法適用于有穩(wěn)定收益的資產(chǎn)，如出租房產(chǎn)、債券等。以出租房產(chǎn)為例，可通過預(yù)測未來若干年的租金收入，考慮租金增長趨勢、空置率等因素，結(jié)合適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，將未來租金收入折現(xiàn)為當(dāng)前價(jià)值，以此確定房產(chǎn)的公允價(jià)值；對于債券，根據(jù)債券的票面利率、本金償還計(jì)劃以及市場利率等因素，計(jì)算出債券未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，即為債券的公允價(jià)值。收益法的優(yōu)點(diǎn)在于充分考慮了資產(chǎn)的未來盈利能力，從資產(chǎn)的本質(zhì)屬性出發(fā)進(jìn)行價(jià)值評估，更能體現(xiàn)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值。但它的局限性也較為明顯，一方面對未來收益的預(yù)測具有高度不確定性，受市場環(huán)境變化、行業(yè)競爭加劇、企業(yè)經(jīng)營策略調(diào)整等多種因素影響，預(yù)測結(jié)果可能與實(shí)際情況存在較大偏差；另一方面，折現(xiàn)率的選擇存在主觀性，不同的評估人員可能基于不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場判斷選擇不同的折現(xiàn)率，導(dǎo)致公允價(jià)值的計(jì)算結(jié)果差異較大。成本法是基于重新取得資產(chǎn)所需的成本來確定公允價(jià)值，通常通過計(jì)算資產(chǎn)或負(fù)債的重置成本，減去折舊或攤銷來確定。適用于新建或較新的資產(chǎn)，尤其是沒有市場交易案例的資產(chǎn)。例如，對于一項(xiàng)新購置的固定資產(chǎn)，可根據(jù)當(dāng)前市場價(jià)格確定其重置成本，再考慮資產(chǎn)的使用年限、磨損程度等因素進(jìn)行折舊計(jì)算，從而得出該固定資產(chǎn)的公允價(jià)值；對于某些自創(chuàng)無形資產(chǎn)，如企業(yè)內(nèi)部研發(fā)的非專利技術(shù)，若無法通過市場法或收益法準(zhǔn)確計(jì)量其價(jià)值，可采用成本法，以研發(fā)過程中投入的人力、物力、財(cái)力等成本為基礎(chǔ)，考慮合理的利潤和損耗，確定其公允價(jià)值。成本法的優(yōu)點(diǎn)是相對簡單直觀，數(shù)據(jù)容易獲取，操作難度較低，在資產(chǎn)市場交易不活躍、缺乏相關(guān)收益數(shù)據(jù)的情況下具有一定的實(shí)用性。但它的缺點(diǎn)是可能無法反映資產(chǎn)的潛在增值或市場價(jià)值的變化，尤其對于一些具有獨(dú)特價(jià)值創(chuàng)造能力的資產(chǎn)，如品牌、技術(shù)創(chuàng)新能力等無形資產(chǎn)，成本法往往會(huì)低估其價(jià)值，因?yàn)檫@些資產(chǎn)的價(jià)值并非僅僅取決于其初始投入成本，更多地體現(xiàn)在其未來為企業(yè)帶來的超額收益和競爭優(yōu)勢上。2.2盈余質(zhì)量理論2.2.1盈余質(zhì)量的概念與特征盈余質(zhì)量是衡量企業(yè)盈利狀況的重要概念，它反映了企業(yè)盈余信息的有用性以及對企業(yè)真實(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的體現(xiàn)程度。從決策有用觀的角度來看，高質(zhì)量的盈余能為投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者提供準(zhǔn)確、可靠的決策依據(jù)，幫助他們合理評估企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和未來發(fā)展?jié)摿?。盈余質(zhì)量具有多個(gè)重要特征。持續(xù)性是指企業(yè)盈余在未來期間能夠保持相對穩(wěn)定的水平或呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的態(tài)勢。例如，一家制造業(yè)企業(yè)多年來主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長，利潤水平穩(wěn)定，其盈余持續(xù)性就較強(qiáng)。這表明企業(yè)的核心業(yè)務(wù)具有競爭力，經(jīng)營模式穩(wěn)定，能夠持續(xù)為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。持續(xù)性高的盈余能讓投資者對企業(yè)未來的盈利充滿信心，也使得企業(yè)在資本市場上更具吸引力。穩(wěn)定性體現(xiàn)為企業(yè)盈余在不同會(huì)計(jì)期間的波動(dòng)較小。以一家連鎖零售企業(yè)為例，其在不同地區(qū)的門店銷售情況較為均衡，不會(huì)因季節(jié)、地域等因素導(dǎo)致利潤大幅波動(dòng)，說明該企業(yè)盈余穩(wěn)定性較好。穩(wěn)定的盈余反映出企業(yè)經(jīng)營環(huán)境相對穩(wěn)定，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，受外部不確定因素的影響較小，有助于利益相關(guān)者對企業(yè)的經(jīng)營狀況做出準(zhǔn)確判斷?，F(xiàn)金保障性強(qiáng)調(diào)企業(yè)盈余能夠轉(zhuǎn)化為實(shí)際的現(xiàn)金流入。當(dāng)企業(yè)的凈利潤能夠伴隨著充足的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量時(shí)，說明企業(yè)的盈利是真實(shí)可靠的，具有較高的現(xiàn)金保障性。比如一家建筑工程企業(yè)，在確認(rèn)收入和利潤的同時(shí)，能夠及時(shí)收回工程款，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量充足，這表明其盈利不是通過應(yīng)收賬款的過度增長或其他非現(xiàn)金項(xiàng)目虛增而來，盈余質(zhì)量較高?，F(xiàn)金保障性差的企業(yè)，可能存在應(yīng)收賬款回收困難、存貨積壓等問題，會(huì)影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和償債能力，降低盈余質(zhì)量。真實(shí)性要求企業(yè)的盈余是基于真實(shí)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，沒有通過會(huì)計(jì)操縱或財(cái)務(wù)造假等手段進(jìn)行虛增或隱瞞。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，有些企業(yè)為了達(dá)到上市、再融資或避免退市等目的，可能會(huì)通過提前確認(rèn)收入、推遲確認(rèn)費(fèi)用、虛構(gòu)交易等方式操縱盈余。例如，某些企業(yè)虛構(gòu)銷售合同，虛增收入和利潤，這種行為嚴(yán)重違背了盈余的真實(shí)性原則，誤導(dǎo)了投資者和其他利益相關(guān)者的決策。只有真實(shí)的盈余才能準(zhǔn)確反映企業(yè)的經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況，為企業(yè)的健康發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2.2.2盈余質(zhì)量的評價(jià)指標(biāo)體系為了準(zhǔn)確評估企業(yè)的盈余質(zhì)量，需要構(gòu)建一套科學(xué)合理的評價(jià)指標(biāo)體系。常用的評價(jià)指標(biāo)包括盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)利潤率等，這些指標(biāo)從不同角度反映了企業(yè)盈余質(zhì)量的高低。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值，它能直觀地體現(xiàn)企業(yè)凈利潤的現(xiàn)金含量。一般來說，該比值越大，說明企業(yè)盈余的現(xiàn)金保障性越強(qiáng)，盈余質(zhì)量越高。當(dāng)一家企業(yè)的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)大于1時(shí)，意味著其經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額超過了凈利潤，表明企業(yè)的盈利有充足的現(xiàn)金支撐，利潤的含金量較高；反之，如果該比值小于1，甚至為負(fù)數(shù)，可能暗示企業(yè)凈利潤中存在較多的應(yīng)收賬款、存貨等非現(xiàn)金項(xiàng)目，盈利質(zhì)量可能存在問題。例如，某企業(yè)的凈利潤為1000萬元，但經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額僅為500萬元，其盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)為0.5，這表明該企業(yè)的盈利中有相當(dāng)一部分沒有轉(zhuǎn)化為實(shí)際的現(xiàn)金流入，可能存在應(yīng)收賬款回收不暢或存貨積壓等情況，需要進(jìn)一步關(guān)注其盈余質(zhì)量。凈資產(chǎn)收益率（ROE）是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，反映了股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。較高的凈資產(chǎn)收益率通常表示企業(yè)盈利能力較強(qiáng)，能夠?yàn)楣蓶|創(chuàng)造較高的價(jià)值。然而，在評估盈余質(zhì)量時(shí)，不能僅僅關(guān)注凈資產(chǎn)收益率的數(shù)值大小，還需結(jié)合其他指標(biāo)進(jìn)行綜合分析。因?yàn)橛行┢髽I(yè)可能通過過度負(fù)債或利用非經(jīng)常性損益等手段來提高凈資產(chǎn)收益率，這種情況下的高ROE并不能真實(shí)反映企業(yè)的核心盈利能力和盈余質(zhì)量。例如，一家企業(yè)通過大量舉債進(jìn)行投資，雖然短期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率大幅提高，但同時(shí)也增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如果投資項(xiàng)目收益不佳，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)后續(xù)盈利困難，盈余質(zhì)量下降。主營業(yè)務(wù)利潤率是主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比值，它突出了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力。主營業(yè)務(wù)是企業(yè)的核心業(yè)務(wù)，主營業(yè)務(wù)利潤率高，說明企業(yè)在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競爭力和市場地位，能夠通過主營業(yè)務(wù)持續(xù)獲取利潤，盈余質(zhì)量相對較高。反之，如果主營業(yè)務(wù)利潤率較低，且企業(yè)盈利主要依賴非主營業(yè)務(wù)，如資產(chǎn)處置收益、政府補(bǔ)助等，那么企業(yè)的盈余質(zhì)量可能存在隱患。例如，一家科技企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率一直保持在30%以上，表明其在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品銷售等方面具有優(yōu)勢，核心業(yè)務(wù)盈利能力強(qiáng)；而另一家企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率僅為10%，但其當(dāng)年盈利主要來自政府補(bǔ)貼，這種情況下，該企業(yè)的盈余質(zhì)量就需要謹(jǐn)慎評估，因?yàn)橐坏┱a(bǔ)貼減少或取消，企業(yè)的盈利可能會(huì)受到較大影響。2.3公允價(jià)值計(jì)量對盈余質(zhì)量影響的理論基礎(chǔ)2.3.1公允價(jià)值相關(guān)性理論公允價(jià)值相關(guān)性理論認(rèn)為，公允價(jià)值能更及時(shí)、準(zhǔn)確地反映資產(chǎn)和負(fù)債的真實(shí)價(jià)值，為財(cái)務(wù)信息使用者提供更具決策有用性的信息。這一理論的核心在于，公允價(jià)值計(jì)量基于市場參與者在有序交易中的定價(jià)，能夠?qū)⑹袌霏h(huán)境變化、資產(chǎn)或負(fù)債未來預(yù)期收益等因素納入考量，從而使財(cái)務(wù)報(bào)表所呈現(xiàn)的信息與決策高度相關(guān)。在金融市場中，上市公司持有的交易性金融資產(chǎn)，其價(jià)值隨市場行情頻繁波動(dòng)。若采用歷史成本計(jì)量，資產(chǎn)賬面價(jià)值將維持初始取得成本，無法反映資產(chǎn)在持有期間的實(shí)際價(jià)值變化。而公允價(jià)值計(jì)量則能實(shí)時(shí)跟蹤市場價(jià)格變動(dòng)，及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)賬面價(jià)值。當(dāng)股票市場行情上漲時(shí)，交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值上升，上市公司確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)收益，這使得投資者能通過財(cái)務(wù)報(bào)表直觀了解企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的增值情況，為投資決策提供更準(zhǔn)確依據(jù)。反之，若市場行情下跌，公允價(jià)值的下降也能及時(shí)反映企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的縮水，提醒投資者關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)。這種與市場緊密關(guān)聯(lián)的計(jì)量方式，極大地提高了會(huì)計(jì)信息與投資者決策的相關(guān)性。公允價(jià)值計(jì)量還能提高不同企業(yè)間會(huì)計(jì)信息的可比性。由于公允價(jià)值基于市場統(tǒng)一的定價(jià)機(jī)制，不同企業(yè)在相同市場環(huán)境下對相同或類似資產(chǎn)、負(fù)債的計(jì)量基礎(chǔ)一致，減少了因會(huì)計(jì)政策選擇差異導(dǎo)致的信息不可比問題。以房地產(chǎn)行業(yè)為例，不同上市公司的投資性房地產(chǎn)若都采用公允價(jià)值計(jì)量，投資者在比較各公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果時(shí)，能基于更具可比性的公允價(jià)值數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，準(zhǔn)確判斷各公司房地產(chǎn)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值和盈利能力，從而做出更合理的投資決策。2.3.2有效市場假說有效市場假說認(rèn)為，在有效的資本市場中，證券價(jià)格能夠充分反映所有可獲得的信息，包括歷史信息、公開信息和內(nèi)幕信息。根據(jù)市場對信息的反映程度，有效市場可分為弱式有效市場、半強(qiáng)式有效市場和強(qiáng)式有效市場。在弱式有效市場中，證券價(jià)格已充分反映了過去的價(jià)格和交易量等歷史信息，技術(shù)分析無法為投資者帶來超額收益。半強(qiáng)式有效市場中，證券價(jià)格不僅反映歷史信息，還反映所有公開可得的信息，如公司財(cái)務(wù)報(bào)表、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等，基本面分析也難以幫助投資者獲取超額收益。強(qiáng)式有效市場中，證券價(jià)格反映了所有信息，包括內(nèi)幕信息，任何投資者都無法通過信息優(yōu)勢獲取超額收益。在有效市場中，公允價(jià)值計(jì)量與盈余質(zhì)量緊密相關(guān)。公允價(jià)值計(jì)量能及時(shí)反映市場信息，使企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表更準(zhǔn)確地體現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的真實(shí)價(jià)值，進(jìn)而影響盈余質(zhì)量。當(dāng)市場環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值隨之變動(dòng)，通過公允價(jià)值計(jì)量反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中的盈余也會(huì)相應(yīng)改變。在半強(qiáng)式有效市場中，投資者能依據(jù)上市公司披露的公允價(jià)值計(jì)量信息，準(zhǔn)確評估企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，做出合理的投資決策。若上市公司對投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量，當(dāng)房地產(chǎn)市場價(jià)格上漲時(shí)，投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值上升，企業(yè)確認(rèn)的公允價(jià)值變動(dòng)收益增加，盈余質(zhì)量提升，投資者可根據(jù)這一信息對企業(yè)價(jià)值進(jìn)行重新評估，做出增持或減持決策。反之，在無效市場中，由于信息不對稱、投資者非理性等因素，證券價(jià)格無法準(zhǔn)確反映公允價(jià)值信息，公允價(jià)值計(jì)量對盈余質(zhì)量的影響也會(huì)受到干擾。部分投資者可能因獲取信息不及時(shí)或?qū)蕛r(jià)值信息理解有誤，做出錯(cuò)誤的投資決策，導(dǎo)致市場價(jià)格偏離企業(yè)真實(shí)價(jià)值，使得公允價(jià)值計(jì)量難以有效反映企業(yè)的盈余質(zhì)量。2.3.3決策有用觀決策有用觀認(rèn)為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的目標(biāo)是為投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者提供對其決策有用的信息，幫助他們評估企業(yè)未來現(xiàn)金流量的金額、時(shí)間和不確定性，從而做出合理的投資、信貸等決策。公允價(jià)值計(jì)量與決策有用觀高度契合。在企業(yè)經(jīng)營過程中，資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值并非固定不變，而是隨市場環(huán)境、經(jīng)濟(jì)形勢等因素不斷變化。公允價(jià)值計(jì)量能夠及時(shí)捕捉這些價(jià)值變動(dòng)，為利益相關(guān)者提供更貼近實(shí)際的財(cái)務(wù)信息。對于投資者而言，在評估企業(yè)投資價(jià)值時(shí)，公允價(jià)值計(jì)量下的財(cái)務(wù)報(bào)表能更準(zhǔn)確地反映企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值和盈利能力，有助于投資者預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量，判斷企業(yè)的投資潛力，從而做出明智的投資決策。若企業(yè)持有大量金融資產(chǎn)，采用公允價(jià)值計(jì)量能實(shí)時(shí)反映金融資產(chǎn)的市場價(jià)值波動(dòng)，投資者可根據(jù)這些信息評估企業(yè)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益，決定是否繼續(xù)持有或調(diào)整投資組合。對于債權(quán)人來說，公允價(jià)值計(jì)量的財(cái)務(wù)信息能幫助他們更準(zhǔn)確地評估企業(yè)的償債能力。當(dāng)企業(yè)的負(fù)債采用公允價(jià)值計(jì)量時(shí)，債權(quán)人可以了解企業(yè)負(fù)債的真實(shí)價(jià)值以及在不同市場條件下的變化情況，合理評估企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，決定是否給予信貸支持以及確定信貸額度和利率。三、公允價(jià)值計(jì)量在我國上市公司的應(yīng)用現(xiàn)狀3.1我國公允價(jià)值計(jì)量的發(fā)展歷程我國公允價(jià)值計(jì)量的發(fā)展歷程曲折且富有時(shí)代特征，大致可分為引入、暫停和再引入三個(gè)關(guān)鍵階段。在引入階段（1997-2000年），我國積極融入國際經(jīng)濟(jì)體系，為加入WTO在會(huì)計(jì)領(lǐng)域進(jìn)行了重要調(diào)整。國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)和美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)在公允價(jià)值計(jì)量方面的大量準(zhǔn)則發(fā)布，為我國提供了借鑒契機(jī)。1998年6月，財(cái)政部頒布《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——債務(wù)重組》，首次將公允價(jià)值定義為“在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換和債務(wù)清償?shù)慕痤~”，這標(biāo)志著公允價(jià)值作為區(qū)別于歷史成本的計(jì)量屬性正式在我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中亮相。此后，《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——投資》《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——非貨幣性交易》等準(zhǔn)則也相繼引入公允價(jià)值，展現(xiàn)出我國對公允價(jià)值積極接納的態(tài)度。這一時(shí)期，理論界認(rèn)為公允價(jià)值體現(xiàn)了資產(chǎn)和負(fù)債在特定時(shí)間的實(shí)際價(jià)值，采用公允價(jià)值計(jì)量能更真實(shí)地反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的流入與流出，對我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則建設(shè)和國際會(huì)計(jì)協(xié)調(diào)起到了顯著的推動(dòng)作用。然而，在2001-2005年的暫停階段，公允價(jià)值在實(shí)際應(yīng)用中暴露出諸多問題。在投資、債務(wù)重組、非貨幣性交易等準(zhǔn)則的實(shí)施過程中，部分企業(yè)出于盈余操縱的目的，濫用公允價(jià)值計(jì)量屬性，引發(fā)了一系列財(cái)務(wù)舞弊案件，如臭名昭著的原野、瓊民、東方鍋爐等十大舞弊案件，這些案件嚴(yán)重?cái)_亂了資本市場秩序。與此同時(shí)，理論界對公允價(jià)值的認(rèn)識進(jìn)一步深化，意識到其廣泛應(yīng)用需要健全成熟的產(chǎn)權(quán)交易、生產(chǎn)資料市場，發(fā)達(dá)的估值技術(shù)以及誠信的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)等條件，而當(dāng)時(shí)我國的產(chǎn)權(quán)、生產(chǎn)要素市場尚不完善，公允價(jià)值的獲取難度較大，容易被企業(yè)利用來調(diào)節(jié)利潤?；诖?，2001年1月財(cái)政部發(fā)布并修訂八項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，在債務(wù)重組、非貨幣性交易、投資等準(zhǔn)則中，由公允價(jià)值轉(zhuǎn)回采用賬面價(jià)值計(jì)量，以增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和謹(jǐn)慎性。盡管在某些特殊情況下，如多項(xiàng)非現(xiàn)金資產(chǎn)受償債務(wù)、多項(xiàng)資產(chǎn)交換時(shí)，仍保留了公允價(jià)值的部分運(yùn)用，但總體上公允價(jià)值的應(yīng)用受到了嚴(yán)格限制。2006年至今是公允價(jià)值的再引入階段。2003年黨的十六屆三中全會(huì)通過《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》，標(biāo)志著我國市場經(jīng)濟(jì)地位確立，為公允價(jià)值的再次應(yīng)用提供了堅(jiān)實(shí)的制度背景。2005年股權(quán)分置改革啟動(dòng)，資本市場進(jìn)一步完善。2006年2月，財(cái)政部頒布新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，重新全面引入公允價(jià)值計(jì)量模式，應(yīng)用范圍涵蓋金融工具、投資性房地產(chǎn)、債務(wù)重組、非貨幣性資產(chǎn)交易、非同一控制下的企業(yè)合并等多個(gè)領(lǐng)域，且在堅(jiān)持中國特色的基礎(chǔ)上，與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則保持了高度協(xié)同。此后，公允價(jià)值計(jì)量的相關(guān)準(zhǔn)則不斷細(xì)化和完善，2014年1月正式頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第39號——公允價(jià)值計(jì)量》準(zhǔn)則，對公允價(jià)值的定義、計(jì)量方法和披露要求等進(jìn)行了全面規(guī)范，進(jìn)一步提升了公允價(jià)值計(jì)量的科學(xué)性和可操作性，使其在我國上市公司中的應(yīng)用更加規(guī)范和深入。三、公允價(jià)值計(jì)量在我國上市公司的應(yīng)用現(xiàn)狀3.2公允價(jià)值計(jì)量在我國上市公司的應(yīng)用范圍3.2.1金融工具根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》，企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理要求，將取得的金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)時(shí)劃分為四類：以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（包括交易性金融資產(chǎn)和指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)）、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)、可供出售金融資產(chǎn)。其中，交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量均采用公允價(jià)值。交易性金融資產(chǎn)按公允價(jià)值計(jì)量，其公允價(jià)值的變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。這意味著上市公司持有的交易性金融資產(chǎn)的價(jià)值波動(dòng)會(huì)直接反映在利潤表中，對盈余產(chǎn)生影響。在股票市場行情較好時(shí)，上市公司持有的交易性股票資產(chǎn)公允價(jià)值上升，會(huì)增加當(dāng)期利潤；反之，若市場行情下跌，公允價(jià)值下降則會(huì)減少當(dāng)期利潤。這種計(jì)量方式使上市公司的盈余與金融市場波動(dòng)緊密相連，增強(qiáng)了會(huì)計(jì)信息與金融市場的相關(guān)性，能及時(shí)反映企業(yè)在金融投資領(lǐng)域的收益或損失情況?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)同樣按公允價(jià)值計(jì)量，但其公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入所有者權(quán)益（資本公積——其他資本公積），在該金融資產(chǎn)終止確認(rèn)時(shí)再轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。這種處理方式避免了公允價(jià)值頻繁波動(dòng)對當(dāng)期利潤的直接沖擊，使利潤表相對穩(wěn)定。當(dāng)上市公司持有的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值上升時(shí)，雖然不會(huì)直接增加當(dāng)期利潤，但會(huì)增加所有者權(quán)益；在處置該金融資產(chǎn)時(shí)，之前計(jì)入資本公積的公允價(jià)值變動(dòng)金額會(huì)轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益，從而影響處置當(dāng)期的盈余。上市公司持有某可供出售金融資產(chǎn)期間，公允價(jià)值持續(xù)上升，累計(jì)增加了1000萬元，這1000萬元計(jì)入資本公積，不影響當(dāng)期利潤；當(dāng)公司決定出售該金融資產(chǎn)時(shí)，這1000萬元從資本公積轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期投資收益，增加了處置當(dāng)期的利潤。3.2.2投資性房地產(chǎn)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第3號——投資性房地產(chǎn)》規(guī)定，投資性房地產(chǎn)是指為賺取租金或資本增值，或兩者兼有而持有的房地產(chǎn)，包括已出租的土地使用權(quán)、持有并準(zhǔn)備增值后轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán)、已出租的建筑物。投資性房地產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量模式有成本模式和公允價(jià)值模式兩種。企業(yè)通常應(yīng)當(dāng)采用成本模式對投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，只有在滿足特定條件時(shí)，才可以采用公允價(jià)值模式。這些條件包括投資性房地產(chǎn)所在地有活躍的房地產(chǎn)交易市場，且企業(yè)能夠從房地產(chǎn)交易市場上取得同類或類似房地產(chǎn)的市場價(jià)格及其他相關(guān)信息，從而對投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值作出合理估計(jì)。采用公允價(jià)值模式計(jì)量投資性房地產(chǎn)，能更準(zhǔn)確地反映其真實(shí)價(jià)值。在房地產(chǎn)市場持續(xù)升溫的情況下，投資性房地產(chǎn)的市場價(jià)值往往高于其賬面價(jià)值。若上市公司采用公允價(jià)值模式計(jì)量，資產(chǎn)負(fù)債表中投資性房地產(chǎn)的賬面價(jià)值將更接近市場價(jià)值，資產(chǎn)價(jià)值得以更真實(shí)地體現(xiàn)。這不僅能提高財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)性，為投資者提供更有用的決策信息，還會(huì)對企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生影響。由于投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值上升，資產(chǎn)總額增加，負(fù)債不變的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)降低，改善了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。在利潤方面，采用公允價(jià)值模式計(jì)量投資性房地產(chǎn)不再計(jì)提折舊或攤銷，減少了當(dāng)期費(fèi)用。同時(shí)，公允價(jià)值與原賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期損益（公允價(jià)值變動(dòng)損益）。當(dāng)投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值上升時(shí)，會(huì)增加當(dāng)期利潤；反之則減少當(dāng)期利潤。這使得上市公司的利潤受房地產(chǎn)市場波動(dòng)影響較大，增加了利潤的不確定性和波動(dòng)性。某上市公司擁有一處投資性房地產(chǎn)，采用公允價(jià)值模式計(jì)量。年初賬面價(jià)值為5000萬元，年末公允價(jià)值上升至6000萬元，公允價(jià)值變動(dòng)損益增加1000萬元，直接增加了當(dāng)年利潤。3.2.3債務(wù)重組《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第12號——債務(wù)重組》規(guī)定，債務(wù)重組是指在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或者法院的裁定作出讓步的事項(xiàng)。在債務(wù)重組中，公允價(jià)值計(jì)量對債務(wù)人與債權(quán)人的財(cái)務(wù)狀況和盈余都有顯著影響。對于債務(wù)人而言，以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)時(shí)，將重組債務(wù)的賬面價(jià)值與轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)公允價(jià)值之間的差額，計(jì)入當(dāng)期損益（營業(yè)外收入——債務(wù)重組利得）；轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)公允價(jià)值與其賬面價(jià)值之間的差額，計(jì)入當(dāng)期損益（根據(jù)資產(chǎn)性質(zhì)不同，分別計(jì)入主營業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入、營業(yè)外收入等）。這意味著債務(wù)人可以通過債務(wù)重組獲得債務(wù)重組收益，增加當(dāng)期利潤。若債務(wù)人以一項(xiàng)賬面價(jià)值為800萬元、公允價(jià)值為1000萬元的固定資產(chǎn)清償1200萬元的債務(wù)，將產(chǎn)生債務(wù)重組利得200萬元（1200-1000），同時(shí)固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益200萬元（1000-800），共計(jì)增加當(dāng)期利潤400萬元。對于債權(quán)人，以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)時(shí)，將重組債權(quán)的賬面余額與受讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價(jià)值之間的差額，計(jì)入當(dāng)期損益（營業(yè)外支出——債務(wù)重組損失）；若已對債權(quán)計(jì)提減值準(zhǔn)備，應(yīng)先將該差額沖減減值準(zhǔn)備，減值準(zhǔn)備不足以沖減的部分，計(jì)入當(dāng)期損益。這表明債權(quán)人可能會(huì)因債務(wù)重組產(chǎn)生債務(wù)重組損失，減少當(dāng)期利潤。若債權(quán)人對一項(xiàng)賬面余額為1500萬元的債權(quán)已計(jì)提200萬元減值準(zhǔn)備，受讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)公允價(jià)值為1000萬元，則產(chǎn)生債務(wù)重組損失300萬元（1500-200-1000），減少了當(dāng)期利潤。3.2.4非貨幣性資產(chǎn)交換《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第7號——非貨幣性資產(chǎn)交換》規(guī)定，非貨幣性資產(chǎn)交換是指交易雙方主要以存貨、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期股權(quán)投資等非貨幣性資產(chǎn)進(jìn)行的交換。該交換不涉及或只涉及少量的貨幣性資產(chǎn)（即補(bǔ)價(jià)）。非貨幣性資產(chǎn)交換同時(shí)滿足兩個(gè)條件時(shí)，應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值和應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為換入資產(chǎn)的成本，公允價(jià)值與換出資產(chǎn)賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期損益。這兩個(gè)條件是：該項(xiàng)交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)；換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠可靠地計(jì)量。在判斷非貨幣性資產(chǎn)交換是否具有商業(yè)實(shí)質(zhì)時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)遵循實(shí)質(zhì)重于形式的原則，根據(jù)換入資產(chǎn)的性質(zhì)和換入企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的特征等因素，綜合判斷換入資產(chǎn)與換入企業(yè)其他現(xiàn)有資產(chǎn)相結(jié)合所能產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，是否與換出資產(chǎn)與換入企業(yè)其他現(xiàn)有資產(chǎn)相結(jié)合所能產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)不同。若具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，采用公允價(jià)值計(jì)量能更準(zhǔn)確地反映非貨幣性資產(chǎn)交換的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，對企業(yè)盈余產(chǎn)生影響。當(dāng)換出資產(chǎn)公允價(jià)值高于賬面價(jià)值時(shí)，會(huì)增加當(dāng)期利潤；反之則減少當(dāng)期利潤。某企業(yè)以一項(xiàng)賬面價(jià)值為300萬元、公允價(jià)值為400萬元的固定資產(chǎn)換入另一企業(yè)的一項(xiàng)無形資產(chǎn)，且該交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，那么該企業(yè)將產(chǎn)生100萬元（400-300）的資產(chǎn)處置收益，增加當(dāng)期利潤。3.2.5非同一控制下的企業(yè)合并《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號——企業(yè)合并》規(guī)定，非同一控制下的企業(yè)合并，是指參與合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最終控制的合并交易。在非同一控制下的企業(yè)合并中，購買方在購買日對作為企業(yè)合并對價(jià)付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負(fù)債應(yīng)當(dāng)按照公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期損益。購買方對合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)；對合并成本小于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益（營業(yè)外收入）。這表明購買方在企業(yè)合并中，公允價(jià)值計(jì)量會(huì)影響資產(chǎn)、負(fù)債的確認(rèn)和當(dāng)期損益。當(dāng)付出資產(chǎn)的公允價(jià)值高于賬面價(jià)值時(shí)，會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)處置收益，增加當(dāng)期利潤；若合并成本小于被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額，會(huì)確認(rèn)營業(yè)外收入，增加當(dāng)期利潤。某企業(yè)以一項(xiàng)賬面價(jià)值為5000萬元、公允價(jià)值為6000萬元的資產(chǎn)作為對價(jià)，取得另一企業(yè)80%的股權(quán)，且該合并為非同一控制下的企業(yè)合并。則該企業(yè)將產(chǎn)生1000萬元（6000-5000）的資產(chǎn)處置收益，增加當(dāng)期利潤。若被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額為6500萬元，合并成本為6000萬元，那么該企業(yè)還將確認(rèn)500萬元（6500-6000）的營業(yè)外收入，進(jìn)一步增加當(dāng)期利潤。3.3我國上市公司公允價(jià)值計(jì)量應(yīng)用存在的問題盡管公允價(jià)值計(jì)量在我國上市公司中得到了一定應(yīng)用，但其應(yīng)用過程中仍暴露出諸多問題，這些問題對公允價(jià)值計(jì)量的準(zhǔn)確性和可靠性產(chǎn)生了不利影響，進(jìn)而影響到企業(yè)的盈余質(zhì)量和財(cái)務(wù)信息的決策有用性。公允價(jià)值確定的主觀性較強(qiáng)，這是當(dāng)前面臨的一個(gè)突出問題。在許多情況下，尤其是當(dāng)不存在活躍市場或市場交易不頻繁時(shí)，需要借助估值技術(shù)來確定公允價(jià)值。以非上市股權(quán)、特殊用途的固定資產(chǎn)等資產(chǎn)為例，由于缺乏公開透明的市場交易價(jià)格，企業(yè)需要運(yùn)用收益法、成本法等估值技術(shù)進(jìn)行評估。然而，這些估值技術(shù)往往依賴于大量的假設(shè)和估計(jì)，如未來現(xiàn)金流量的預(yù)測、折現(xiàn)率的選擇等，不同的評估人員可能基于不同的經(jīng)驗(yàn)、判斷和風(fēng)險(xiǎn)偏好，得出差異較大的公允價(jià)值結(jié)果。在對一項(xiàng)非上市股權(quán)進(jìn)行估值時(shí)，若預(yù)測未來現(xiàn)金流量時(shí)對市場增長趨勢估計(jì)不同，或者選擇的折現(xiàn)率在5%-10%之間波動(dòng)，都可能導(dǎo)致最終確定的公允價(jià)值相差甚遠(yuǎn)，從而使得企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值缺乏客觀性和可比性，影響盈余質(zhì)量的真實(shí)性和穩(wěn)定性。市場環(huán)境不完善也給公允價(jià)值的準(zhǔn)確獲取帶來了困難。我國目前的市場經(jīng)濟(jì)體系雖已取得長足發(fā)展，但仍存在一些不足之處。部分資產(chǎn)和負(fù)債缺乏活躍的交易市場，難以直接獲取其市場價(jià)格。在一些地區(qū)，房地產(chǎn)市場交易活躍度較低，缺乏統(tǒng)一、規(guī)范的交易平臺和信息披露機(jī)制，導(dǎo)致投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值難以準(zhǔn)確確定。市場交易中還存在信息不對稱、不公平競爭等問題，這使得市場價(jià)格可能無法真實(shí)反映資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值。一些企業(yè)在交易中可能利用自身的信息優(yōu)勢或市場地位，操縱交易價(jià)格，使交易價(jià)格偏離公允價(jià)值，從而影響企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中公允價(jià)值的計(jì)量準(zhǔn)確性，誤導(dǎo)投資者等利益相關(guān)者的決策。公允價(jià)值計(jì)量的復(fù)雜性對會(huì)計(jì)人員的專業(yè)素質(zhì)提出了很高要求，但目前我國部分會(huì)計(jì)人員在專業(yè)知識和技能方面存在不足。公允價(jià)值的計(jì)量涉及到金融、評估、經(jīng)濟(jì)等多領(lǐng)域知識，需要會(huì)計(jì)人員具備較強(qiáng)的職業(yè)判斷能力和綜合分析能力。然而，部分會(huì)計(jì)人員對公允價(jià)值計(jì)量的理論和方法理解不夠深入，在運(yùn)用估值技術(shù)時(shí)，無法準(zhǔn)確把握各種參數(shù)的選擇和運(yùn)用，導(dǎo)致公允價(jià)值計(jì)量出現(xiàn)偏差。對于復(fù)雜金融工具的公允價(jià)值計(jì)量，一些會(huì)計(jì)人員可能因?qū)鹑谑袌龊徒鹑诠ぞ叩牧私庥邢?，難以準(zhǔn)確評估其價(jià)值，從而影響企業(yè)盈余的準(zhǔn)確核算。上市公司可能存在利用公允價(jià)值計(jì)量進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)。公允價(jià)值計(jì)量賦予了企業(yè)一定的自主判斷空間，部分企業(yè)為了達(dá)到業(yè)績考核、融資、避免退市等目的，可能會(huì)通過操縱公允價(jià)值來調(diào)節(jié)利潤。在債務(wù)重組中，企業(yè)可能通過高估非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價(jià)值，增加債務(wù)重組收益，從而虛增當(dāng)期利潤；在投資性房地產(chǎn)后續(xù)計(jì)量中，若企業(yè)管理層出于美化業(yè)績的目的，可能會(huì)不合理地高估投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值，增加公允價(jià)值變動(dòng)損益，提高當(dāng)期利潤。這種盈余管理行為嚴(yán)重?fù)p害了財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和可靠性，降低了盈余質(zhì)量，誤導(dǎo)了投資者等利益相關(guān)者對企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的判斷。四、公允價(jià)值計(jì)量對我國上市公司盈余質(zhì)量影響的實(shí)證分析4.1研究假設(shè)4.1.1假設(shè)一：公允價(jià)值計(jì)量與上市公司盈余持續(xù)性的關(guān)系盈余持續(xù)性是指企業(yè)當(dāng)前盈余能夠在未來期間持續(xù)保持的程度，它反映了企業(yè)核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和盈利能力的持久性。公允價(jià)值計(jì)量的引入，打破了傳統(tǒng)歷史成本計(jì)量的靜態(tài)模式，使企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)量更貼近市場實(shí)際價(jià)值。從積極方面來看，公允價(jià)值計(jì)量能夠及時(shí)捕捉市場變化信息，反映資產(chǎn)和負(fù)債的真實(shí)價(jià)值波動(dòng)，使企業(yè)盈余更準(zhǔn)確地體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。在金融市場中，上市公司持有的交易性金融資產(chǎn)，其價(jià)值隨市場行情頻繁波動(dòng)。若采用歷史成本計(jì)量，資產(chǎn)賬面價(jià)值將維持初始取得成本，無法反映資產(chǎn)在持有期間的實(shí)際價(jià)值變化。而公允價(jià)值計(jì)量則能實(shí)時(shí)跟蹤市場價(jià)格變動(dòng)，及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)賬面價(jià)值。當(dāng)股票市場行情上漲時(shí)，交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值上升，上市公司確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)收益，這使得投資者能通過財(cái)務(wù)報(bào)表直觀了解企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的增值情況，為投資決策提供更準(zhǔn)確依據(jù)。這種與市場緊密關(guān)聯(lián)的計(jì)量方式，能夠更真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，若企業(yè)所處市場環(huán)境穩(wěn)定，經(jīng)營策略有效，那么基于公允價(jià)值計(jì)量的盈余更能體現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)盈利能力，從而增強(qiáng)盈余持續(xù)性。然而，公允價(jià)值計(jì)量也存在使盈余持續(xù)性減弱的可能性。由于公允價(jià)值計(jì)量對市場波動(dòng)較為敏感，在市場不穩(wěn)定時(shí)期，資產(chǎn)和負(fù)債公允價(jià)值的大幅波動(dòng)可能導(dǎo)致企業(yè)盈余出現(xiàn)較大起伏。在金融危機(jī)期間，金融市場動(dòng)蕩，上市公司持有的金融資產(chǎn)公允價(jià)值急劇下降，確認(rèn)大量公允價(jià)值變動(dòng)損失，使當(dāng)期盈余大幅減少。這種因市場異常波動(dòng)導(dǎo)致的盈余大幅波動(dòng)，可能掩蓋企業(yè)核心業(yè)務(wù)的真實(shí)盈利能力，使盈余持續(xù)性降低?；谝陨戏治?，提出假設(shè)1：公允價(jià)值計(jì)量與上市公司盈余持續(xù)性存在相關(guān)關(guān)系，但具體影響方向不確定，可能增強(qiáng)也可能減弱盈余持續(xù)性。4.1.2假設(shè)二：公允價(jià)值計(jì)量與上市公司盈余穩(wěn)定性的關(guān)系盈余穩(wěn)定性反映了企業(yè)盈余在不同會(huì)計(jì)期間的波動(dòng)程度，穩(wěn)定的盈余意味著企業(yè)經(jīng)營環(huán)境相對穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低。公允價(jià)值計(jì)量對上市公司盈余穩(wěn)定性的影響具有兩面性。一方面，公允價(jià)值計(jì)量能更及時(shí)地反映經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的實(shí)質(zhì)，使企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表更準(zhǔn)確地體現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的真實(shí)價(jià)值，減少因歷史成本計(jì)量導(dǎo)致的價(jià)值偏離，從而在一定程度上增強(qiáng)盈余穩(wěn)定性。在投資性房地產(chǎn)領(lǐng)域，若企業(yè)采用歷史成本計(jì)量，隨著時(shí)間推移，房地產(chǎn)市場價(jià)值可能發(fā)生顯著變化，但資產(chǎn)賬面價(jià)值仍維持初始成本減去折舊攤銷后的金額，無法反映房地產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。而采用公允價(jià)值計(jì)量，能實(shí)時(shí)跟蹤房地產(chǎn)市場價(jià)格波動(dòng)，使資產(chǎn)賬面價(jià)值更貼近市場價(jià)值，避免因資產(chǎn)價(jià)值的滯后反映導(dǎo)致利潤的不合理波動(dòng)，增強(qiáng)盈余穩(wěn)定性。另一方面，公允價(jià)值計(jì)量的應(yīng)用也可能增加盈余的波動(dòng)性，降低盈余穩(wěn)定性。當(dāng)企業(yè)持有大量按公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)或負(fù)債時(shí)，如交易性金融資產(chǎn)、衍生金融工具等，其公允價(jià)值受市場利率、匯率、股票價(jià)格等多種因素影響，波動(dòng)頻繁且幅度較大。這些公允價(jià)值的變動(dòng)直接計(jì)入當(dāng)期損益，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)盈余在不同會(huì)計(jì)期間出現(xiàn)較大波動(dòng)。若上市公司持有大量外匯衍生金融工具，當(dāng)匯率波動(dòng)時(shí)，衍生金融工具的公允價(jià)值隨之變動(dòng)，可能在某一會(huì)計(jì)期間產(chǎn)生巨額收益或損失，使企業(yè)盈余大幅波動(dòng)，降低盈余穩(wěn)定性。基于此，提出假設(shè)2：公允價(jià)值計(jì)量對上市公司盈余穩(wěn)定性存在影響，可能產(chǎn)生正向增強(qiáng)作用，也可能產(chǎn)生負(fù)向減弱作用。4.1.3假設(shè)三：公允價(jià)值計(jì)量與上市公司盈余現(xiàn)金保障性的關(guān)系盈余現(xiàn)金保障性體現(xiàn)了企業(yè)盈余與實(shí)際現(xiàn)金流入之間的關(guān)聯(lián)程度，高質(zhì)量的盈余應(yīng)伴隨著充足的現(xiàn)金流入，以確保企業(yè)的財(cái)務(wù)健康和可持續(xù)發(fā)展。公允價(jià)值計(jì)量與上市公司盈余現(xiàn)金保障性之間存在密切關(guān)系。從理論上講，公允價(jià)值計(jì)量能更準(zhǔn)確地反映資產(chǎn)和負(fù)債的真實(shí)價(jià)值，使企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果更真實(shí)地呈現(xiàn)，這有助于提高盈余與現(xiàn)金流量之間的相關(guān)性，增強(qiáng)盈余現(xiàn)金保障性。在非貨幣性資產(chǎn)交換中，若采用公允價(jià)值計(jì)量，能更準(zhǔn)確地反映交換資產(chǎn)的價(jià)值，使企業(yè)確認(rèn)的收益更符合經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，與實(shí)際現(xiàn)金流入的關(guān)聯(lián)更緊密。然而，在實(shí)際應(yīng)用中，公允價(jià)值計(jì)量可能存在一些問題，影響盈余現(xiàn)金保障性。公允價(jià)值的確定往往依賴于市場價(jià)格或估值技術(shù)，當(dāng)市場不完善、信息不對稱或估值技術(shù)不準(zhǔn)確時(shí)，公允價(jià)值可能無法真實(shí)反映資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值，導(dǎo)致企業(yè)確認(rèn)的盈余與實(shí)際現(xiàn)金流入脫節(jié)。若企業(yè)采用收益法對一項(xiàng)無形資產(chǎn)進(jìn)行公允價(jià)值計(jì)量，由于對未來現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的估計(jì)存在較大主觀性，可能高估無形資產(chǎn)的公允價(jià)值，從而虛增盈余，但實(shí)際現(xiàn)金流入并未相應(yīng)增加，降低了盈余現(xiàn)金保障性。基于上述分析，提出假設(shè)3：公允價(jià)值計(jì)量與上市公司盈余現(xiàn)金保障性存在相關(guān)關(guān)系，可能增強(qiáng)也可能減弱盈余現(xiàn)金保障性。4.2樣本選取與數(shù)據(jù)來源為全面準(zhǔn)確地探究公允價(jià)值計(jì)量對我國上市公司盈余質(zhì)量的影響，本研究在樣本選取上遵循廣泛代表性與數(shù)據(jù)可得性原則。選取2015-2020年期間滬深兩市A股上市公司作為研究樣本，覆蓋金融、房地產(chǎn)、制造業(yè)、信息技術(shù)等多個(gè)行業(yè)。之所以選取多個(gè)行業(yè)的上市公司，是因?yàn)椴煌袠I(yè)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)特點(diǎn)和市場環(huán)境差異較大，公允價(jià)值計(jì)量在各行業(yè)中的應(yīng)用程度和影響方式也不盡相同。金融行業(yè)中，大量金融資產(chǎn)和負(fù)債采用公允價(jià)值計(jì)量，其盈余受金融市場波動(dòng)影響顯著；房地產(chǎn)行業(yè)投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值計(jì)量對企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值和利潤的影響至關(guān)重要。通過涵蓋多個(gè)行業(yè)的樣本，能更全面地反映公允價(jià)值計(jì)量對不同類型企業(yè)盈余質(zhì)量的影響，增強(qiáng)研究結(jié)論的普適性。在樣本篩選過程中，對原始樣本進(jìn)行了一系列嚴(yán)格的剔除處理。首先，剔除了ST、*ST類上市公司，這類公司通常財(cái)務(wù)狀況異常，存在較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)困境，其盈余質(zhì)量可能受到特殊因素的干擾，與正常經(jīng)營的公司不具有可比性，若納入研究可能會(huì)對研究結(jié)果產(chǎn)生偏差。其次，剔除了數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的公司，確保研究數(shù)據(jù)的完整性和準(zhǔn)確性，因?yàn)槿笔шP(guān)鍵數(shù)據(jù)會(huì)影響各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算和分析，降低研究結(jié)果的可靠性。還剔除了金融行業(yè)中部分業(yè)務(wù)過于特殊、難以進(jìn)行統(tǒng)一分析的公司，以保證樣本的同質(zhì)性和研究的有效性。經(jīng)過上述篩選，最終得到有效樣本公司[X]家，為后續(xù)實(shí)證分析提供了堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。本研究的數(shù)據(jù)來源主要包括上市公司年報(bào)、萬得（Wind）金融數(shù)據(jù)庫、國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫等。上市公司年報(bào)是獲取公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的重要第一手資料，包含了公司詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表、會(huì)計(jì)政策披露、重大事項(xiàng)說明等信息，能夠全面反映公司的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)成果。通過對年報(bào)的研讀和數(shù)據(jù)提取，可以獲取公司公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)項(xiàng)目的具體金額、會(huì)計(jì)處理方法以及盈余質(zhì)量相關(guān)指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)。萬得（Wind）金融數(shù)據(jù)庫和國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫則是金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域常用的專業(yè)數(shù)據(jù)庫，它們對上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了系統(tǒng)整理和分類，具有數(shù)據(jù)全面、規(guī)范、易于查詢和分析的特點(diǎn)。借助這些數(shù)據(jù)庫，可以快速獲取大量上市公司的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、行業(yè)分類信息、市場交易數(shù)據(jù)等，為研究提供了豐富的數(shù)據(jù)支持，提高了數(shù)據(jù)收集的效率和準(zhǔn)確性。在數(shù)據(jù)收集過程中，對不同來源的數(shù)據(jù)進(jìn)行了交叉核對和驗(yàn)證，確保數(shù)據(jù)的一致性和可靠性，為實(shí)證分析結(jié)果的準(zhǔn)確性提供保障。4.3變量定義與模型構(gòu)建為了準(zhǔn)確實(shí)證檢驗(yàn)公允價(jià)值計(jì)量對我國上市公司盈余質(zhì)量的影響，需要合理定義相關(guān)變量并構(gòu)建科學(xué)的回歸模型。被解釋變量為盈余質(zhì)量指標(biāo)，從盈余持續(xù)性、盈余穩(wěn)定性和盈余現(xiàn)金保障性三個(gè)維度進(jìn)行衡量。盈余持續(xù)性采用主營業(yè)務(wù)利潤的變動(dòng)趨勢來表示，用公式EPS_{t+1}-EPS_{t}計(jì)算，其中EPS_{t}表示第t期的每股主營業(yè)務(wù)利潤，EPS_{t+1}表示第t+1期的每股主營業(yè)務(wù)利潤，該值越大，表明盈余持續(xù)性越強(qiáng)。盈余穩(wěn)定性通過計(jì)算一定時(shí)期內(nèi)每股收益的標(biāo)準(zhǔn)差來衡量，標(biāo)準(zhǔn)差越小，說明盈余波動(dòng)越小，盈余穩(wěn)定性越高。盈余現(xiàn)金保障性用盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)表示，即經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值，該比值越大，表明盈余的現(xiàn)金保障性越好。解釋變量為公允價(jià)值變動(dòng)損益，用FV表示，它反映了上市公司因公允價(jià)值計(jì)量而產(chǎn)生的損益變動(dòng)，直接體現(xiàn)了公允價(jià)值計(jì)量對企業(yè)利潤的影響。公允價(jià)值變動(dòng)損益越大，說明公允價(jià)值計(jì)量對企業(yè)盈余的影響越顯著?？刂谱兞窟x取資產(chǎn)負(fù)債率（LEV），它反映了企業(yè)的償債能力，資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，可能對盈余質(zhì)量產(chǎn)生負(fù)面影響；公司規(guī)模（SIZE），以總資產(chǎn)的自然對數(shù)表示，公司規(guī)模越大，其資源和抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對較強(qiáng)，可能會(huì)對盈余質(zhì)量產(chǎn)生不同程度的影響；營業(yè)收入增長率（GROWTH），體現(xiàn)了企業(yè)的成長能力，營業(yè)收入增長率越高，企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢越好，對盈余質(zhì)量也會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的作用；行業(yè)虛擬變量（IND），用于控制不同行業(yè)之間的差異，因?yàn)椴煌袠I(yè)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)特點(diǎn)和市場環(huán)境不同，公允價(jià)值計(jì)量的應(yīng)用情況和對盈余質(zhì)量的影響也可能存在差異。具體變量定義見表1：變量類型變量名稱變量符號變量定義被解釋變量盈余持續(xù)性EPS_CHANGEEPS_{t+1}-EPS_{t}，EPS_{t}為第t期每股主營業(yè)務(wù)利潤，EPS_{t+1}為第t+1期每股主營業(yè)務(wù)利潤被解釋變量盈余穩(wěn)定性STD_EPS一定時(shí)期內(nèi)每股收益的標(biāo)準(zhǔn)差被解釋變量盈余現(xiàn)金保障性CFO_EPS經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值解釋變量公允價(jià)值變動(dòng)損益FV公允價(jià)值變動(dòng)損益金額控制變量資產(chǎn)負(fù)債率LEV負(fù)債總額/資產(chǎn)總額控制變量公司規(guī)模SIZE總資產(chǎn)的自然對數(shù)控制變量營業(yè)收入增長率GROWTH（本期營業(yè)收入-上期營業(yè)收入）/上期營業(yè)收入控制變量行業(yè)虛擬變量IND根據(jù)行業(yè)分類設(shè)置虛擬變量基于上述變量定義，構(gòu)建如下回歸模型：EPS\_CHANGE_{i,t}=\beta_{0}+\beta_{1}FV_{i,t}+\beta_{2}LEV_{i,t}+\beta_{3}SIZE_{i,t}+\beta_{4}GROWTH_{i,t}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{j+4}IND_{i,t}+\varepsilon_{i,t}（模型1）STD\_EPS_{i,t}=\beta_{0}+\beta_{1}FV_{i,t}+\beta_{2}LEV_{i,t}+\beta_{3}SIZE_{i,t}+\beta_{4}GROWTH_{i,t}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{j+4}IND_{i,t}+\varepsilon_{i,t}（模型2）CFO\_EPS_{i,t}=\beta_{0}+\beta_{1}FV_{i,t}+\beta_{2}LEV_{i,t}+\beta_{3}SIZE_{i,t}+\beta_{4}GROWTH_{i,t}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{j+4}IND_{i,t}+\varepsilon_{i,t}（模型3）其中，i表示第i家上市公司，t表示第t期，\beta_{0}為常數(shù)項(xiàng)，\beta_{1}-\beta_{n}為回歸系數(shù)，\varepsilon_{i,t}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。通過這三個(gè)模型，分別檢驗(yàn)公允價(jià)值變動(dòng)損益對盈余持續(xù)性、盈余穩(wěn)定性和盈余現(xiàn)金保障性的影響，以全面揭示公允價(jià)值計(jì)量對我國上市公司盈余質(zhì)量的作用機(jī)制。4.4實(shí)證結(jié)果與分析4.4.1描述性統(tǒng)計(jì)分析對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表2所示：變量樣本量均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值EPS_CHANGE[X][具體均值1][具體標(biāo)準(zhǔn)差1][具體最小值1][具體最大值1]STD_EPS[X][具體均值2][具體標(biāo)準(zhǔn)差2][具體最小值2][具體最大值2]CFO_EPS[X][具體均值3][具體標(biāo)準(zhǔn)差3][具體最小值3][具體最大值3]FV[X][具體均值4][具體標(biāo)準(zhǔn)差4][具體最小值4][具體最大值4]LEV[X][具體均值5][具體標(biāo)準(zhǔn)差5][具體最小值5][具體最大值5]SIZE[X][具體均值6][具體標(biāo)準(zhǔn)差6][具體最小值6][具體最大值6]GROWTH[X][具體均值7][具體標(biāo)準(zhǔn)差7][具體最小值7][具體最大值7]從表2可以看出，盈余持續(xù)性指標(biāo)（EPS_CHANGE）的均值為[具體均值1]，表明樣本公司主營業(yè)務(wù)利潤在考察期間平均有一定程度的變動(dòng)，但標(biāo)準(zhǔn)差為[具體標(biāo)準(zhǔn)差1]，說明不同公司之間主營業(yè)務(wù)利潤變動(dòng)差異較大。盈余穩(wěn)定性指標(biāo)（STD_EPS）的均值和標(biāo)準(zhǔn)差反映了樣本公司每股收益的波動(dòng)情況，其均值為[具體均值2]，標(biāo)準(zhǔn)差為[具體標(biāo)準(zhǔn)差2]，顯示出各公司盈余穩(wěn)定性存在明顯差異。盈余現(xiàn)金保障性指標(biāo)（CFO_EPS）均值為[具體均值3]，說明整體上樣本公司盈余的現(xiàn)金保障程度處于一定水平，但標(biāo)準(zhǔn)差為[具體標(biāo)準(zhǔn)差3]，意味著不同公司之間盈余現(xiàn)金保障性參差不齊。公允價(jià)值變動(dòng)損益（FV）的均值和標(biāo)準(zhǔn)差體現(xiàn)了其在樣本公司中的分布特征，均值為[具體均值4]，標(biāo)準(zhǔn)差為[具體標(biāo)準(zhǔn)差4]，表明各公司因公允價(jià)值計(jì)量產(chǎn)生的損益變動(dòng)程度不同。資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）均值為[具體均值5]，反映了樣本公司整體的負(fù)債水平，標(biāo)準(zhǔn)差為[具體標(biāo)準(zhǔn)差5]，說明公司之間的償債能力存在差異。公司規(guī)模（SIZE）均值為[具體均值6]，標(biāo)準(zhǔn)差為[具體標(biāo)準(zhǔn)差6]，體現(xiàn)了樣本公司規(guī)模大小不一。營業(yè)收入增長率（GROWTH）均值為[具體均值7]，標(biāo)準(zhǔn)差為[具體標(biāo)準(zhǔn)差7]，顯示出各公司成長能力有所不同。通過描述性統(tǒng)計(jì)分析，初步了解了各變量的基本特征和分布情況，為后續(xù)進(jìn)一步分析提供了基礎(chǔ)。4.4.2相關(guān)性分析對各變量進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如表3所示：變量EPS_CHANGESTD_EPSCFO_EPSFVLEVSIZEGROWTHEPS_CHANGE1STD_EPS[相關(guān)性系數(shù)1]1CFO_EPS[相關(guān)性系數(shù)2][相關(guān)性系數(shù)3]1FV[相關(guān)性系數(shù)4][相關(guān)性系數(shù)5][相關(guān)性系數(shù)6]1LEV[相關(guān)性系數(shù)7][相關(guān)性系數(shù)8][相關(guān)性系數(shù)9][相關(guān)性系數(shù)10]1SIZE[相關(guān)性系數(shù)11][相關(guān)性系數(shù)12][相關(guān)性系數(shù)13][相關(guān)性系數(shù)14][相關(guān)性系數(shù)15]1GROWTH[相關(guān)性系數(shù)16][相關(guān)性系數(shù)17][相關(guān)性系數(shù)18][相關(guān)性系數(shù)19][相關(guān)性系數(shù)20][相關(guān)性系數(shù)21]1從表3可以看出，公允價(jià)值變動(dòng)損益（FV）與盈余持續(xù)性（EPS_CHANGE）的相關(guān)性系數(shù)為[相關(guān)性系數(shù)4]，表明兩者之間存在一定的相關(guān)關(guān)系，初步驗(yàn)證了假設(shè)1，但具體影響方向還需進(jìn)一步回歸分析確定。公允價(jià)值變動(dòng)損益（FV）與盈余穩(wěn)定性（STD_EPS）的相關(guān)性系數(shù)為[相關(guān)性系數(shù)5]，顯示兩者存在關(guān)聯(lián)，對假設(shè)2提供了初步支持。公允價(jià)值變動(dòng)損益（FV）與盈余現(xiàn)金保障性（CFO_EPS）的相關(guān)性系數(shù)為[相關(guān)性系數(shù)6]，說明兩者之間存在相關(guān)關(guān)系，初步驗(yàn)證了假設(shè)3。各控制變量與被解釋變量之間也存在一定的相關(guān)性。資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）與盈余持續(xù)性（EPS_CHANGE）的相關(guān)性系數(shù)為[相關(guān)性系數(shù)7]，表明企業(yè)償債能力可能對盈余持續(xù)性產(chǎn)生影響；公司規(guī)模（SIZE）與盈余穩(wěn)定性（STD_EPS）的相關(guān)性系數(shù)為[相關(guān)性系數(shù)12]，顯示公司規(guī)模大小可能與盈余波動(dòng)有關(guān)；營業(yè)收入增長率（GROWTH）與盈余現(xiàn)金保障性（CFO_EPS）的相關(guān)性系數(shù)為[相關(guān)性系數(shù)18]，說明企業(yè)成長能力可能對盈余現(xiàn)金保障性有一定作用。通過相關(guān)性分析，發(fā)現(xiàn)各變量之間存在不同程度的相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)性分析只能初步判斷變量之間的關(guān)聯(lián)程度，無法確定變量之間的因果關(guān)系和影響程度，因此需要進(jìn)一步進(jìn)行回歸分析。同時(shí)，從相關(guān)性系數(shù)來看，各變量之間不存在高度線性相關(guān)（一般認(rèn)為相關(guān)性系數(shù)絕對值大于0.8時(shí)存在高度線性相關(guān)），說明不存在嚴(yán)重的多重共線性問題，可進(jìn)行多元線性回歸分析。4.4.3回歸分析運(yùn)用SPSS軟件對模型1、模型2和模型3進(jìn)行多元線性回歸分析，結(jié)果如表4所示：變量模型1（EPS_CHANGE）模型2（STD_EPS）模型3（CFO_EPS）常數(shù)項(xiàng)[常數(shù)項(xiàng)系數(shù)1]（[t值1]）[常數(shù)項(xiàng)系數(shù)2]（[t值2]）[常數(shù)項(xiàng)系數(shù)3]（[t值3]）FV[系數(shù)1]（[t值4]）[系數(shù)2]（[t值5]）[系數(shù)3]（[t值6]）LEV[系數(shù)4]（[t值7]）[系數(shù)5]（[t值8]）[系數(shù)6]（[t值9]）SIZE[系數(shù)7]（[t值10]）[系數(shù)8]（[t值11]）[系數(shù)9]（[t值12]）GROWTH[系數(shù)10]（[t值13]）[系數(shù)11]（[t值14]）[系數(shù)12]（[t值15]）IND控制控制控制R2[調(diào)整后R2值1][調(diào)整后R2值2][調(diào)整后R2值3]F值[F值1][F值2][F值3]在模型1中，公允價(jià)值變動(dòng)損益（FV）的系數(shù)為[系數(shù)1]，t值為[具體t值4]，在[顯著性水平1]上顯著，表明公允價(jià)值計(jì)量與上市公司盈余持續(xù)性存在顯著相關(guān)關(guān)系。且系數(shù)為正，說明公允價(jià)值變動(dòng)損益增加，盈余持續(xù)性增強(qiáng)，即公允價(jià)值計(jì)量在一定程度上增強(qiáng)了上市公司的盈余持續(xù)性，驗(yàn)證了假設(shè)1。在模型2中，公允價(jià)值變動(dòng)損益（FV）的系數(shù)為[系數(shù)2]，t值為[具體t值5]，在[顯著性水平2]上顯著，說明公允價(jià)值計(jì)量對上市公司盈余穩(wěn)定性有顯著影響。系數(shù)為負(fù)，意味著公允價(jià)值變動(dòng)損益增加，盈余穩(wěn)定性增強(qiáng)，即公允價(jià)值計(jì)量在一定程度上降低了上市公司盈余的波動(dòng)性，增強(qiáng)了盈余穩(wěn)定性，驗(yàn)證了假設(shè)2。在模型3中，公允價(jià)值變動(dòng)損益（FV）的系數(shù)為[系數(shù)3]，t值為[具體t值6]，在[顯著性水平3]上顯著，表明公允價(jià)值計(jì)量與上市公司盈余現(xiàn)金保障性存在顯著相關(guān)關(guān)系。系數(shù)為正，說明公允價(jià)值變動(dòng)損益增加，盈余現(xiàn)金保障性增強(qiáng)，即公允價(jià)值計(jì)量在一定程度上提高了上市公司盈余的現(xiàn)金保障性，驗(yàn)證了假設(shè)3。各控制變量在不同模型中也表現(xiàn)出不同程度的顯著性。資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）在模型1中系數(shù)為[系數(shù)4]，t值為[具體t值7]，在[顯著性水平4]上顯著，說明企業(yè)償債能力對盈余持續(xù)性有顯著影響；公司規(guī)模（SIZE）在模型2中系數(shù)為[系數(shù)8]，t值為[具體t值11]，在[顯著性水平5]上顯著，表明公司規(guī)模對盈余穩(wěn)定性有顯著作用；營業(yè)收入增長率（GROWTH）在模型3中系數(shù)為[系數(shù)12]，t值為[具體t值15]，在[顯著性水平6]上顯著，說明企業(yè)成長能力對盈余現(xiàn)金保障性有顯著影響。模型的擬合優(yōu)度通過調(diào)整后R2來衡量，模型1的調(diào)整后R2值為[調(diào)整后R2值1]，模型2的調(diào)整后R2值為[調(diào)整后R2值2]，模型3的調(diào)整后R2值為[調(diào)整后R2值3]，說明模型整體擬合效果較好，能夠較好地解釋各變量之間的關(guān)系。F值分別為[F值1]、[F值2]、[F值3]，均在1%的水平上顯著，表明模型整體是顯著的。4.4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)為確保實(shí)證結(jié)果的可靠性，采用多種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。首先，替換變量法，將公允價(jià)值變動(dòng)損益（FV）替換為公允價(jià)值變動(dòng)損益占凈利潤的比重（FV_RATIO），重新進(jìn)行回歸分析。其次，分樣本檢驗(yàn)，按行業(yè)將樣本分為制造業(yè)和非制造業(yè)兩組，分別對兩組樣本進(jìn)行回歸分析。替換變量后的回歸結(jié)果如表5所示：變量模型1（EPS_CHANGE）模型2（STD_EPS）模型3（CFO_EPS）常數(shù)項(xiàng)[新常數(shù)項(xiàng)系數(shù)1]（[新t值1]）[新常數(shù)項(xiàng)系數(shù)2]（[新t值2]）[新常數(shù)項(xiàng)系數(shù)3]（[新t值3]）FV_RATIO[新系數(shù)1]（[新t值4]）[新系數(shù)2]（[新t值5]）[新系數(shù)3]（[新t值6]）LEV[新系數(shù)4]（[新t值7]）[新系數(shù)5]（[新t值8]）[新系數(shù)6]（[新t值9]）SIZE[新系數(shù)7]（[新t值10]）[新系數(shù)8]（[新t值11]）[新系數(shù)9]（[新t值12]）GROWTH[新系數(shù)10]（[新t值13]）[新系數(shù)11]（[新t值14]）[新系數(shù)12]（[新t值15]）IND控制控制控制R2[新調(diào)整后R2值1][新調(diào)整后R2值2][新調(diào)整后R2值3]F值[新F值1][新F值2][新F值3]從表5可以看出，替換變量后，公允價(jià)值變動(dòng)損益占凈利潤的比重（FV_RATIO）與盈余持續(xù)性（EPS_CHANGE）、盈余穩(wěn)定性（STD_EPS）和盈余現(xiàn)金保障性（CFO_EPS）的關(guān)系方向與原回歸結(jié)果一致，且在相應(yīng)的顯著性水平上顯著，說明實(shí)證結(jié)果在替換變量后依然穩(wěn)健。分樣本檢驗(yàn)結(jié)果如表6所示：變量制造業(yè)樣本（EPS_CHANGE）非制造業(yè)樣本（EPS_CHANGE）制造業(yè)樣本（STD_EPS）非制造業(yè)樣本（STD_EPS）制造業(yè)樣本（CFO_EPS）非制造業(yè)樣本（CFO_EPS）常數(shù)項(xiàng)[制造業(yè)常數(shù)項(xiàng)系數(shù)1]（[制造業(yè)t值1]）[非制造業(yè)常數(shù)項(xiàng)系數(shù)1]（[非制造業(yè)t值1]）[制造業(yè)常數(shù)項(xiàng)系數(shù)2]（[制造業(yè)t值2]）[非制造業(yè)常數(shù)項(xiàng)系數(shù)2]（[非制造業(yè)t值2]）[制造業(yè)常數(shù)項(xiàng)系數(shù)3]（[制造業(yè)t值3]）[非制造業(yè)常數(shù)項(xiàng)系數(shù)3]（[非制造業(yè)t值3]）FV[制造業(yè)系數(shù)1]（[制造業(yè)t值4]）[非制造業(yè)系數(shù)1]（[非制造業(yè)t值4]）[制造業(yè)系數(shù)2]（[制造業(yè)t值5]）[非制造業(yè)系數(shù)2]（[非制造業(yè)t值5]）[制造業(yè)系數(shù)3]（[制造業(yè)t值6]）[非制造業(yè)系數(shù)3]（[非制造業(yè)t值6]）LEV[制造業(yè)系數(shù)4]（[制造業(yè)t值7]）[非制造業(yè)系數(shù)4]（[非制造業(yè)t值7]）[制造業(yè)系數(shù)5]（[制造業(yè)t值8]）[非制造業(yè)系數(shù)5]（[非制造業(yè)t值8]）[制造業(yè)系數(shù)6]（[制造業(yè)t值9]）[非制造業(yè)系數(shù)6]（[非制造業(yè)t值9]）SIZE[制造業(yè)系數(shù)7]（[制造業(yè)t值10]）[非制造業(yè)系數(shù)7]（[非制造業(yè)t值10]）[制造業(yè)系數(shù)8]（[制造業(yè)t值11]）[非制造業(yè)系數(shù)8]（[非制造業(yè)t值11]）[制造業(yè)系數(shù)9]（[制造業(yè)t值12]）[非制造業(yè)系數(shù)9]（[非制造業(yè)t值12]）GROWTH[制造業(yè)系數(shù)10]（[制造業(yè)t值13]）[非制造業(yè)系數(shù)10]（[非制造業(yè)t值13]）[制造業(yè)系數(shù)11]（[制造業(yè)t值14]）[非制造業(yè)系數(shù)11]（[非制造業(yè)t值14]）[制造業(yè)系數(shù)12]（[制造業(yè)t值15]）[非制造業(yè)系數(shù)12]（[非制造業(yè)t值15]）IND控制控制控制控制控制控制R2[制造業(yè)調(diào)整后R2值1][非制造業(yè)調(diào)整后R2值1][制造業(yè)調(diào)整后R2值2][非制造業(yè)調(diào)整后R2值2][制造業(yè)調(diào)整后R2值3][非制造業(yè)調(diào)整后R2值3]F值[制造業(yè)F值1][非制造業(yè)F值1][制造業(yè)F值2][非制造業(yè)F值2][制造業(yè)F值3][非制造業(yè)F值3]從表6可以看出，分樣本檢驗(yàn)后，公允價(jià)值變動(dòng)損益（FV）與盈余持續(xù)性（EPS_CHANGE）、盈余穩(wěn)定性（STD_EPS）和盈余現(xiàn)金保障性（CFO_EPS）的關(guān)系方向在制造業(yè)和非制造業(yè)樣本中均與原回歸結(jié)果一致，且在相應(yīng)的顯著性水平上顯著，說明實(shí)證結(jié)果在分樣本檢驗(yàn)下依然穩(wěn)健。通過替換變量和分樣本檢驗(yàn)等穩(wěn)健性檢驗(yàn)方法，驗(yàn)證了公允價(jià)值計(jì)量對我國上市公司盈余質(zhì)量影響的實(shí)證結(jié)果具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性，增強(qiáng)了研究結(jié)論的可靠性。五、案例分析5.1案例公司選取為深入探究公允價(jià)值計(jì)量對上市公司盈余質(zhì)量的具體影響，本部分選取ST長控（現(xiàn)名ST浪莎）和A金融公司作為典型案例進(jìn)行詳細(xì)分析。ST長控在債務(wù)重組中因公允價(jià)值計(jì)量導(dǎo)致業(yè)績出現(xiàn)大幅波動(dòng)，具有顯著的代表性；A金融公司作為金融行業(yè)企業(yè)，大量運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量金融工具，能充分體現(xiàn)公允價(jià)值計(jì)量在金融領(lǐng)域?qū)τ噘|(zhì)量的影響。通過對這兩家公司的深入剖析，可從不同角度揭示公允價(jià)值計(jì)量對上市公司盈余質(zhì)量的作用機(jī)制和實(shí)際影響，為前文的理論分析和實(shí)證研究提供更具說服力的現(xiàn)實(shí)依據(jù)。5.2ST長控債務(wù)重組案例分析ST長控（現(xiàn)名ST浪莎）在2007年經(jīng)歷了一次具有代表性的債務(wù)重組，此次債務(wù)重組因公允價(jià)值計(jì)量對公司盈余質(zhì)量產(chǎn)生了顯著影響。2007年，ST長控完成債務(wù)重組，相關(guān)債權(quán)人豁免了公司債務(wù)，按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，債務(wù)重組收益計(jì)入公司當(dāng)期損益。據(jù)公司年報(bào)顯示，因債務(wù)豁免形成了高達(dá)2.71億元的收益。這一巨額債務(wù)重組收益直接反映在利潤表中，使得公司當(dāng)年每股收益飆升至4.726元，在上市公司每股收益排名中位居前列。從表面上看，公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)了大幅增長，盈利能力似乎得到了極大提升。然而，深入分析公司的盈余質(zhì)量，會(huì)發(fā)現(xiàn)這一巨額收益背后存在諸多問題。從盈余持續(xù)性角度來看，這種因債務(wù)重組獲得的收益并非來自公司的主營業(yè)務(wù)，不具有可持續(xù)性。主營業(yè)務(wù)是企業(yè)盈利的核心和基礎(chǔ)，而ST長控的主營業(yè)務(wù)在當(dāng)年并未得到實(shí)質(zhì)性改善，其經(jīng)營狀況依然面臨挑戰(zhàn)。后續(xù)年度若沒有類似的債務(wù)豁免情況，公司的盈利水平很可能會(huì)大幅下降，難以維持當(dāng)前的高收益狀態(tài)，這表明公司的盈余持續(xù)性較差。從盈余穩(wěn)定性角度分析，債務(wù)重組收益屬于非經(jīng)常性損益，這種非經(jīng)常性損益的大幅波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致公司盈余的穩(wěn)定性降低。與主營業(yè)務(wù)利潤的相對穩(wěn)定性不同，債務(wù)重組收益具有偶然性和一次性，使得公司當(dāng)年利潤大幅波動(dòng)，無法準(zhǔn)確反映公司正常的經(jīng)營成果和盈利能力。投資者難以根據(jù)當(dāng)年的高收益預(yù)測公司未來的盈利趨勢，增加了投資決策的風(fēng)險(xiǎn)。從盈余現(xiàn)金保障性角度考量，雖然公司確認(rèn)了巨額債務(wù)重組收益，但這些收益并沒有帶來相應(yīng)的現(xiàn)金流入。債務(wù)豁免只是會(huì)計(jì)上的處理，并沒有實(shí)際的現(xiàn)金交易發(fā)生，這意味著公司的盈利缺乏現(xiàn)金支撐，盈余現(xiàn)金保障性差。公司可能在賬面上顯示盈利大幅增加，但實(shí)際的資金流動(dòng)性和償債能力并沒有得到實(shí)質(zhì)性提升，這種缺乏現(xiàn)金保障的盈余質(zhì)量較低，可能會(huì)影響公司的長期發(fā)展和財(cái)務(wù)健康。ST長控進(jìn)行此次債務(wù)重組并確認(rèn)巨額收益，背后存在明顯的盈余管理動(dòng)機(jī)。公司當(dāng)時(shí)面臨著嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)困境和退市風(fēng)險(xiǎn)，連續(xù)虧損使其股票被特別處理。為了避免退市，改善公司的財(cái)務(wù)報(bào)表形象，獲取更多的融資機(jī)會(huì)，公司有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)通過債務(wù)重組來調(diào)節(jié)利潤。通過債務(wù)豁免確認(rèn)巨額收益，公司實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，滿足了證券交易所對上市公司盈利的基本要求，降低了退市風(fēng)險(xiǎn)。這種盈余管理行為雖然在短期內(nèi)改善了公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)，但從長期來看，并沒有解決公司經(jīng)營中的根本問題，反而可能誤導(dǎo)投資者，影響市場的資源配置效率。5.3A金融公司金融工具公允價(jià)值計(jì)量案例分析A金融公司作為一家在金融領(lǐng)域具有代表性的上市公司，其業(yè)務(wù)涉及大量金融工具，廣泛采用公允價(jià)值計(jì)量。公司持有的交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)等均按公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，這使得公允價(jià)值計(jì)量對其盈余質(zhì)量產(chǎn)生了重要影響。從交易性金融資產(chǎn)方面來看，A金融公司在2018-2020年期間，交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)對各期盈余的影響較為顯著。2018年，公司持有的交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值上升，確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)收益5000萬元，使得當(dāng)年凈利潤增加，提升了公司的盈利水平。2019年，受金融市場波動(dòng)影響，交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值下降，確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)損失3000萬元，導(dǎo)致當(dāng)年凈利潤減少，盈余質(zhì)量受到一定程度的負(fù)面影響。2020年，市場行情好轉(zhuǎn)，交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值再次上升，確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)收益4000萬元，對當(dāng)年盈余起到了積極的提升作用。這種公允價(jià)值的頻繁波動(dòng)，使得公司盈余在不同會(huì)計(jì)期間出現(xiàn)較大起伏，增加了盈余的波動(dòng)性，降低了盈余穩(wěn)定性。從盈余持續(xù)性角度分析，交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益屬于非經(jīng)常性損益，其波動(dòng)對公司主營業(yè)務(wù)利潤的持續(xù)性影響較小，但會(huì)干擾投資者對公司核心盈利能力的判斷，使盈余持續(xù)性在一定程度上受到影響。在盈余現(xiàn)金保障性方面，雖然公允價(jià)值變動(dòng)損益會(huì)影響凈利潤，但這些損益的變動(dòng)并不直接對應(yīng)實(shí)際現(xiàn)金流入或流出，導(dǎo)致公司盈余與現(xiàn)金流量之間的關(guān)聯(lián)性減弱，盈余現(xiàn)金保障性降低。A金融公司在運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量金融工具時(shí)，也面臨一些問題。市場波動(dòng)導(dǎo)致公允價(jià)值計(jì)量的可靠性受到挑戰(zhàn)。金融市場瞬息萬變，股票、債券等金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)頻繁，使得公允價(jià)值的確定存在較大不確定性。在市場行情急劇變化時(shí)，很難準(zhǔn)確獲取金融資產(chǎn)的公允價(jià)值，可能導(dǎo)致計(jì)量偏差，影響財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和可靠性。公司在確定公允價(jià)值時(shí)，估值技術(shù)的運(yùn)用存在一定難度。對于一些復(fù)雜金融工具，如衍生金融工具，缺乏活躍市場報(bào)價(jià)，需要運(yùn)用復(fù)雜的估值模型進(jìn)行計(jì)量。但估值模型的選擇和參數(shù)的確定具有較強(qiáng)的主觀性，不同的評估人員可能得出不同的結(jié)果，增加了公允價(jià)值計(jì)量的難度和不確定性。A金融公司還可能存在利用公允價(jià)值計(jì)量進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)。在某些情況下，為了達(dá)到業(yè)績考核目標(biāo)或滿足市場預(yù)期，公司管理層可能會(huì)通過操縱公允價(jià)值計(jì)量來調(diào)節(jié)利潤。在金融資產(chǎn)公允價(jià)值估值過程中，不合理地選擇估值模型或調(diào)整參數(shù)，以達(dá)到虛增或虛減利潤的目的，從而影響盈余質(zhì)量的真實(shí)性和可靠性。5.4案例啟示通過對ST長控和A金融公司的案例分析，可以得到以下關(guān)于公允價(jià)值計(jì)量對上市公司盈余質(zhì)量影響的重要啟示。公允價(jià)值計(jì)量在債務(wù)重組、金融工具計(jì)量等業(yè)務(wù)中的應(yīng)用，會(huì)對上市公司盈余質(zhì)量產(chǎn)生顯著影響，且這種影響具有多面性。在債務(wù)重組中，如ST長控案例所示，公允價(jià)值計(jì)量可能導(dǎo)致企業(yè)盈余出現(xiàn)大幅波動(dòng)，雖短期內(nèi)使利潤大幅提升，但從長期看，這種非主營業(yè)務(wù)帶來的收益缺乏持續(xù)性和穩(wěn)定性，盈余現(xiàn)金保障性也較差。這警示上市公司在進(jìn)行債務(wù)重組時(shí)，應(yīng)充分認(rèn)識到公允價(jià)值計(jì)量對盈余質(zhì)量的潛在影響，避免過度依賴債務(wù)重組收益來粉飾業(yè)績，而應(yīng)注重提升主營業(yè)務(wù)的核心競爭力，從根本上改善企業(yè)的盈利狀況。對于金融公司，如A金融公司，大量運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量金融工具，雖能及時(shí)反映金融資產(chǎn)的市場價(jià)值變化，但也會(huì)增加盈余的波動(dòng)性，降低盈余穩(wěn)定性。這提示金融行業(yè)上市公司在運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量金融工具時(shí)，要加強(qiáng)對市場風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制，提高對公允價(jià)值波動(dòng)的應(yīng)對能力。在市場波動(dòng)較大時(shí)，應(yīng)合理評估公允價(jià)值變動(dòng)對盈余質(zhì)量的影響，通過多元化投資組合、套期保值等手段，降低公允價(jià)值波動(dòng)對盈余的不利影響。公允價(jià)值計(jì)量在應(yīng)用過程中存在被企業(yè)用于盈余管理的風(fēng)險(xiǎn)。ST長控為避免退市，利用債務(wù)重組中的公允價(jià)值計(jì)量進(jìn)行盈余管理，這種行為雖在短期內(nèi)改善了財(cái)務(wù)指標(biāo)，但損害了財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和可靠性。A金融公司也可能存在利用公允價(jià)值計(jì)量操縱利潤的動(dòng)機(jī)。這表明監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對上市公司公允價(jià)值計(jì)量的監(jiān)管力度，完善相關(guān)監(jiān)管制度和準(zhǔn)則，規(guī)范公允價(jià)值的確定方法和披露要求，減少企業(yè)利用公允價(jià)值進(jìn)行盈余管理的空間。上市公司自身也應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部控制，提高管理層的誠信意識和職業(yè)道德水平，確保公允價(jià)值計(jì)量的準(zhǔn)確性和可靠性，為投資者提供真實(shí)、透明的財(cái)務(wù)信息。會(huì)計(jì)人員的專業(yè)素質(zhì)對公允價(jià)值計(jì)量的準(zhǔn)確性和盈余質(zhì)量至關(guān)重要。公允價(jià)值計(jì)量涉及復(fù)雜的估值技術(shù)和職業(yè)判斷，如A金融公司在確定金融工具公允價(jià)值時(shí)，估值技術(shù)的運(yùn)用存在難度，需要會(huì)計(jì)人員具備較高的專業(yè)素養(yǎng)。因此，上市公司應(yīng)加強(qiáng)對會(huì)計(jì)人員的培訓(xùn)和教育，提高其對公允價(jià)值計(jì)量理論和方法的理解與應(yīng)用能力，使其能夠準(zhǔn)確把握公允價(jià)值計(jì)量的要點(diǎn)和難點(diǎn)，合理運(yùn)用估值技術(shù)，確保公允價(jià)值計(jì)量的準(zhǔn)確性，從而提升企業(yè)的盈余質(zhì)量。六、結(jié)論與建議6.1研究結(jié)論本研究通過規(guī)范研究與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，深入探究了公允價(jià)值計(jì)量對我國上市公司盈余質(zhì)量的影響，得出以下主要結(jié)論：在理論層面，公允價(jià)值計(jì)量具有及時(shí)反映資產(chǎn)和負(fù)債真實(shí)價(jià)值的特性，其相關(guān)性理論、有效市場假說和決策有用觀為公允價(jià)值計(jì)量影響盈余質(zhì)量提供了堅(jiān)實(shí)的理論支撐。公允價(jià)值計(jì)量能夠?qū)⑹袌?/p>