財信證券CHASINGSECURITIES證券研究報告行業(yè)深度行業(yè)深度家用電器智能家居行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和未來展望行業(yè)漲跌幅比較——家用電器——滬深3002024-072024-102025-012025-042024-04家用電器-7.46-8.69滬深300-5.30-1.185.71相關(guān)報告1清潔電器行業(yè)點評：產(chǎn)品創(chuàng)新疊加政策刺激，清潔電器有望延續(xù)高景氣2025-02-112家用電器行業(yè)2025年年度策略：兼具內(nèi)外銷成長，穩(wěn)速前進2025-01-093家用電器行業(yè)深度：復(fù)盤本輪家電國補之下的行業(yè)趨勢和機會2024-12-25重點股票EPS(元)PE(倍)EPS(元)PE(倍)EPS(元)PE(倍)評級石頭科技買入海爾智家2.002.272.47買入螢石網(wǎng)絡(luò)0.6460.290.7750.080.9739.97買入投資要點：人工智能技術(shù)加快智能家居行業(yè)走向全屋智能。隨著人工智能技術(shù)的發(fā)展，推動了智能家居產(chǎn)品的創(chuàng)新升級，也為消費者提供了更加便捷和個性化的用戶體驗，2024年全球智能家居市場規(guī)模達到1558億美元，2017-2024年間年度復(fù)合增長率高達21.52%,其中以控制與連接細(xì)分品類的滲透率最高，相對于全球的各智能家居細(xì)分市場占比較為均衡，我國的智能家電細(xì)分品類占比高達81%,而控制與連接此品類占比僅10%,說明我國智能家居行業(yè)具有硬件端的創(chuàng)新和制造優(yōu)勢，但軟件端的協(xié)同普及相對還較慢。在全屋智能的行業(yè)趨勢下，面臨新玩家的沖擊，也帶來了許多行業(yè)新變化：1)傳統(tǒng)家電品牌積極擁抱智能化趨勢，強化自身前置渠道建設(shè)，搶占前端流量，實現(xiàn)從“單品銷售”向“場景化銷售”的轉(zhuǎn)變。以海爾為例，公司提供開放的IoT平臺，并發(fā)布了智慧家庭場景品牌三翼鳥，為用戶打造定制化的家居設(shè)計方案。2)以螢石、石頭、追覓等為代表的科技型企業(yè)，憑借“單品突破-場景深耕-生態(tài)構(gòu)建”的發(fā)展路徑，正在重構(gòu)智能家居行業(yè)，并形成了區(qū)別于其他玩家的獨特優(yōu)勢，相對更具技術(shù)深度和自研自產(chǎn)響應(yīng)速度。智能家居行業(yè)目前存在的痛點問題：1)通信協(xié)議多樣性與兼容性障礙。用戶在選購產(chǎn)品時需要考慮設(shè)備之間的匹配度及功能互補性等因素。2)數(shù)據(jù)管理和隱私保護。智能家居設(shè)備需收集大量用戶行為數(shù)據(jù)，若廠商數(shù)據(jù)保護措施不足，則會造成用戶對隱私泄露的擔(dān)憂。3)以更主動和智能的交互方式關(guān)注用戶實際需求。年輕用戶偏好娛樂和社交功能，而老年用戶更關(guān)注健康監(jiān)測和操作便捷性，廠商需要更加關(guān)注細(xì)分市場的需求。伴隨人工智能技術(shù)的發(fā)展，智能家居已成行業(yè)確定性趨勢，在國補政策的刺激下，有望加快智能家居的普及滲透，我們維持對行業(yè)“同步大市”的評級。建議關(guān)注細(xì)分智能家居單品龍頭的螢石網(wǎng)絡(luò)和石頭科技，以及具備整套智能家居解決方案的海爾智家。風(fēng)險提示：市場競爭加劇，終端需求不及預(yù)期，原材料價格波動，核心零部件短缺。此報告僅供內(nèi)部客戶參考請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分1智能家居行業(yè)的發(fā)展情況 41.1行業(yè)正快速成長，我國具有硬件生產(chǎn)優(yōu)勢 41.2AI加快刺激從智能互聯(lián)走向全屋智能 61.3行業(yè)玩家眾多，整體格局分散 72智能家居時代下的新變化 92.2AI賦能突破垂直細(xì)分領(lǐng)域 2.2.2智能清潔 3目前的行業(yè)痛點問題 3.1通信協(xié)議多樣性與兼容性障礙 3.2加強數(shù)據(jù)管理和隱私保護 3.3以更智能的交互方式關(guān)注實際需求 4建議關(guān)注公司 4.2石頭科技 5風(fēng)險提示 圖表目錄圖1:全球智能家居市場快速增長 4圖2:2024E全球各類智能家居品類市場份額情況 5圖3:全球各類智能家居品類的滲透率 5圖4:中國智能家居市場規(guī)模及其增長率 5圖5:2023年中國智能家居市場營收規(guī)模占比 5圖6:智能家居行業(yè)的發(fā)展階段 6圖7:全屋智能的技術(shù)融合路徑 7圖8:智能家居產(chǎn)業(yè)鏈情況 8圖9:2024年空冰洗行業(yè)和小米的出貨量及同比增速(萬臺) 圖10:三翼鳥平臺全屋智慧解決方案的優(yōu)勢 圖11:螢石網(wǎng)絡(luò)的老人獨居看護服務(wù)解決方案 圖12:中美民用安防市場規(guī)模占比 圖13:中國消費級監(jiān)控攝像頭市場出貨量及同比增速 圖14:2021年中國與發(fā)達國家智能門鎖滲透率 圖15:中國智能門鎖市場銷量及預(yù)測 圖16:全球智能家居安防市場規(guī)模 圖17:全球各區(qū)域的智能家居安防市場增速熱力圖 圖18:我國清潔電器市場規(guī)模及同比增速 圖19:我國清潔電器市場結(jié)構(gòu) 圖20:2024年各清潔電器品類滲透率 圖21:2024年新興清潔電器增速較快 此報告僅供內(nèi)部客戶參考2請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分財信證券圖22:掃地機器人持續(xù)不斷地功能和技術(shù)創(chuàng)新 圖23:全球智能掃地機器人出貨量 圖24:2024年全球各品牌掃地機器人出貨量占比 圖25:智能家居的通信協(xié)議兼容性難點 圖26:螢石網(wǎng)絡(luò)的“2+5+N”產(chǎn)品生態(tài)體系 表1:智能家居市場大致分為四類玩家 8財信證券CHASINGSECURITIES行業(yè)研究報告1智能家居行業(yè)的發(fā)展情況1.1行業(yè)正快速成長，我國具有硬件生產(chǎn)優(yōu)勢智能家居的傳統(tǒng)定義是以住宅為平臺，綜合利用物聯(lián)網(wǎng)、云計算、人工智能、機器學(xué)習(xí)等技術(shù)，通過傳感器等設(shè)備收集家庭環(huán)境數(shù)據(jù)，將家居生活的相關(guān)設(shè)施進行智能化管理，使其具有集中管理、遠程控制、互聯(lián)互通、自主學(xué)習(xí)等功能。同時能夠根據(jù)用戶需求和預(yù)設(shè)策略自動調(diào)節(jié)家居設(shè)備的運行狀態(tài)，提高家居生活的安全性、便利性、舒適性和藝術(shù)性。人工智能技術(shù)集成，推動智能家居行業(yè)快速發(fā)展。隨著人工智能技術(shù)的發(fā)展，人工智能和數(shù)字助理相結(jié)合，推動了智能家居產(chǎn)品的創(chuàng)新升級，同時也為消費者提供了更加便捷和個性化的用戶體驗，進一步催化了消費需求。根據(jù)《2024年智能家居出海洞察研究報告》中，預(yù)計2024年全球智能家居市場規(guī)模達到1558億美元，2017-2024年間年度復(fù)合增長率高達21.52%,到2025年全球智能家居營收規(guī)模預(yù)計進一步增長至1755億美圖1:全球智能家居市場快速增長■全球智能家居營收規(guī)模(十億美元)250250200020172018201920202021202220232024E2025E2026E全球市場上，目前智能家電細(xì)分市場的份額占比最大。分品類來看，預(yù)計2024年智能家電/控制與連接/家居安防/家庭娛樂/舒適與照明/能源管理的全球市場份額占比分別占據(jù)主導(dǎo)地位；控制與連接設(shè)備主要提供了集中控制和自動化管理功能，是智能家居系統(tǒng)的中控；智能家居安防得益于老幼看護需求和公眾安全意識的提升，市場正在迅速發(fā)展；家庭娛樂、智能照明和能源管理品類目前來說相對可選性更強，市場規(guī)模還較小。滲透率方面，截至2023年，智能連接控制設(shè)備的全球滲透率約為36%,其他智能家此報告僅供內(nèi)部客戶參考4請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分財信證券CHASINGSECURITIES行業(yè)研究報告居設(shè)備品類滲透率均偏低，長遠來看，隨著技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)品普及加快，智能家居行業(yè)的成長空間廣闊。圖2:2024E全球各類智能家居品類市場份額情況■家居安防■家居安防8.62%圖3:全球各類智能家居品類的滲透率————智能連接控制80%智能家電40%0%——智能家庭安防中國智能家居市場正處在加速成長期。得益于人均可支配收入的提高和對舒適品質(zhì)家庭生活的不斷追求，智能家居產(chǎn)品的需求持續(xù)增長，品類也不斷豐富，中國正處于智能家居的快速成長期，根據(jù)艾瑞咨詢《2023中國智能家居發(fā)展白皮書》報告，預(yù)計2024年中國智能家居市場規(guī)模將達到6821億元，智能家居市場規(guī)模近年增速也明顯加快。我國智能家居市場，軟件端相對發(fā)展較緩慢。當(dāng)前智能家居行業(yè)的各賽道正處于不同發(fā)展階段，智能家電家具、智能安防、智能光感等賽道相對成熟，產(chǎn)品種類豐富，創(chuàng)新升級速度快，市場滲透率較高；由于家居生態(tài)較為分散，技術(shù)整合難度較大，控制與連接和能源管理品類相對處于成長期，當(dāng)前在我國的滲透普及也較慢。全球的各智能家居細(xì)分市場占比情況是較為均衡的，而我國的智能家電市場占比高達81%,而控制與連接此品類占比僅10%,說明我國智能家居行業(yè)具備硬件端的創(chuàng)新和制造優(yōu)勢，但軟件端的協(xié)同普及速度還較慢。圖4:中國智能家居市場規(guī)模及其增長率智能家居市場規(guī)模(億元)yoy800060004000200002019202020212821.40%2022E2023E2024E2025E0%-10%圖5:2023年中國智能家居市場營收規(guī)模占比■控制與連接■家居安防■智能家電■舒適與照明■能源管理3.00%-此報告僅供內(nèi)部客戶參考5請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分財信證券行業(yè)研究報告CHASINGSECURITIES行業(yè)研究報告1.2AI加快刺激從智能互聯(lián)走向全屋智能智能家居行業(yè)的發(fā)展歷程可以大致分為三個階段：智能單品、智能互聯(lián)及全屋智能階段，我國當(dāng)前正處于第二階段—-智能互聯(lián)。1)智能單品階段聚焦以單品設(shè)備為核心，通過傳感器接收信號并發(fā)出指令，利用產(chǎn)品的智能特性完成需求響應(yīng)，缺點是設(shè)備單點連接，產(chǎn)品種類無法適配滿足多樣場景需求；2)智能互聯(lián)階段則以多元化場景為核心，融合了產(chǎn)品和場景需求，通過云平臺聯(lián)動設(shè)備感知層與場景應(yīng)用層，搭建數(shù)據(jù)共享橋梁，度上提高了用戶住房和生活體驗，但在“改善”層面的實際效用非常有限，局限性源自于二者還并未完全擺脫“偽全屋智能”,用戶仍需要通過終端控制+語音控制+手動控制等方式設(shè)置場景模式，智能服務(wù)主要依賴于用戶的指令，用戶與家的交互方式停留在“觸從智能互聯(lián)到全屋智能，場景實現(xiàn)互融互通，設(shè)備開始提供個性化的主動式服務(wù)。智能家居的第三階段全屋智能基本能夠?qū)崿F(xiàn)設(shè)備間的聯(lián)通與場景自動化，未來的演進方習(xí)用戶行為完成自主思考和決策，從而滿足用戶個性化的使用需求。圖6:智能家居行業(yè)的發(fā)展階段以產(chǎn)品為中心控制方式：遙控+聲控+手動控制主要技術(shù)：借助傳感技術(shù)，實現(xiàn)智能化控制缺點：產(chǎn)品關(guān)聯(lián)性低，操作復(fù)雜，智能化程度低以場景為中心交互：感知交互控制方式：遙控+聲控+手動控制主要技術(shù)：通過通信技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等，協(xié)調(diào)統(tǒng)一的家庭智能環(huán)境缺點：通信協(xié)議難以統(tǒng)一以用戶為中心交互：無感交互控制方式：通過理解用戶行為挖掘潛在未知需求主要技術(shù)：通過云計算、機器學(xué)習(xí)、AI大模型等，實現(xiàn)“主動化”服務(wù)缺點：成熟的人工智能技術(shù)，難以多領(lǐng)域集成交互方式更加多元且“無感”,物聯(lián)網(wǎng)云平臺和AI算法輔助實現(xiàn)自主決策必不可少。如果細(xì)化全屋智能的具體差異的話，首先在交互方式上，相較于過去的語音和觸控指令為主，全屋智能的交互方式將變得更加多元且“無感”,這也意味著接收信號的方式將融合視覺識別、人體行為、觸覺等多種交互方式，數(shù)據(jù)感知將更加全面，然后由物聯(lián)網(wǎng)云平臺對設(shè)備進行連接管理和數(shù)據(jù)存儲分析，借助機器視覺、深度學(xué)習(xí)、語義識別等技術(shù)，發(fā)展為全屋智能的加速到來推波助瀾。此報告僅供內(nèi)部客戶參考6請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分財信證券行業(yè)研究報告CHASINGSECURITIES行業(yè)研究報告圖7:全屋智能的技術(shù)融合路徑A)音視頻&圖片數(shù)據(jù)信息包裹/灶火檢測音頻信息智能音箱傳感數(shù)據(jù)光照強弱溫度高低聯(lián)網(wǎng)狀態(tài)工作狀態(tài)8AloH智能家居系統(tǒng)智能家居云平臺設(shè)備連接/管理…人形/車輛/寵EQ\*jc3\*hps42\o\al(\s\up1(物),…)/人臉⑧O數(shù)據(jù)分析/數(shù)據(jù)存儲…人體位移AI大腦指令柔1.3行業(yè)玩家眾多，整體格局分散智能家居行業(yè)玩家分散，各自具備相對優(yōu)勢。當(dāng)前中國智能家居市場玩家眾多，可以大致分為四大類，分別為：1)傳統(tǒng)家電制造商，比如美的集團和海爾智家，此類傳統(tǒng)家電廠商憑借下游的渠道優(yōu)勢和產(chǎn)品品類豐富度共同構(gòu)筑了較強的客戶黏性；2)平臺型企業(yè)，如華為和小米，憑借手機端的用戶基礎(chǔ)和互聯(lián)生態(tài)，搶占先機，擁有較高的用戶量，由于更具上游技術(shù)層的硬件跟軟件優(yōu)勢，通過提供全屋智能解決方案，強調(diào)互聯(lián)生態(tài)，從家裝市場的前裝部分進入來搶奪市場份額3)智能家居專業(yè)型廠商，比如兼具軟硬件實力的螢石，多由單品業(yè)務(wù)切入市場，逐漸拓展至多品；此類玩家創(chuàng)新能力較強，通常能及時捕捉市場需求，并進行研發(fā)生產(chǎn)。4)互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，如百度和阿里通過智能音箱切入智能家居市場后，吸引合作廠商接入自己的智能家居開放平臺，形成生態(tài)圈。此報告僅供內(nèi)部客戶參考7請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分財信證券CHASINGSECURITIES行業(yè)研究報告表1:智能家居市場大致分為四類玩家分類主要特點發(fā)展方向公司傳統(tǒng)家電企業(yè)·深耕家電領(lǐng)域多年，品牌認(rèn)可度高·家電產(chǎn)品生產(chǎn)具備規(guī)模優(yōu)勢塑造套系化家居場景，進軍全產(chǎn)品品類，向平臺化、生態(tài)化、規(guī)?；l(fā)展海爾智家美的集團智能家居平臺企業(yè)智能家居專業(yè)廠商互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)術(shù)、芯片等方面領(lǐng)先·智能手機及操作系統(tǒng)更好地連接用戶·從某類單品進入市場，不斷拓展業(yè)務(wù)·側(cè)重平臺以及生態(tài)的搶奪將互聯(lián)生態(tài)作為關(guān)鍵壁壘，著重發(fā)展全屋智能解決方案，發(fā)揮全產(chǎn)品互通的生態(tài)優(yōu)勢加強產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)生產(chǎn)一體的能力，并完善自己的渠道體系建設(shè)品牌認(rèn)知度較低小米華為螢石樂橙百度阿里我們認(rèn)為智能家居行業(yè)目前仍處于成長初期，龐大的市場規(guī)模下，市場格局分散，行業(yè)玩家眾多，分庭抗禮。從行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈視角出發(fā)，智能家居上游技術(shù)門檻較強，中游向消費者的后裝及前裝市場。效應(yīng)不足以支撐高用戶粘性，因此頭部家電品牌大多推出了自己的智能系統(tǒng)，或開放接入其他系統(tǒng)，但同時也意味著需要分割出自己的銷售份額，全屋智能要實現(xiàn)人與場景的聯(lián)動，我們認(rèn)為當(dāng)前關(guān)鍵矛盾仍在上游技術(shù)端，即如何利用互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術(shù)來集成家庭中的各種設(shè)備、系統(tǒng)和服務(wù)。圖8:智能家居產(chǎn)業(yè)鏈情況智能家居產(chǎn)品供應(yīng)商智能家居產(chǎn)品供應(yīng)商全屋智能解決方案OORVIB0LifeSmart云起功能芯片線下渠道智能單品互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)E2maBam家電制造商MideaHaier終端廠商xiaomnVIDIA.TExTRUNENTS系統(tǒng)平臺服務(wù)商操作系統(tǒng)平臺通訊運營商開發(fā)者服務(wù)平臺…中游應(yīng)用層物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)人工智能技術(shù)智能語音智能控制器上游技術(shù)層后裝市場線上渠道前裝市場房地產(chǎn)商家裝公司ARMPRESBOSCH硬件軟件元器件和中間件供應(yīng)商通訊模組智能控制器經(jīng)銷商/品牌自營門店下游銷售層傳感器主控芯片此報告僅供內(nèi)部客戶參考8請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分財信證券CHASINGSECURITIES2智能家居時代下的新變化2.1渠道變革：從“單一產(chǎn)品”到“場景化服務(wù)”以海爾、美的為代表的傳統(tǒng)家電企業(yè)，深耕家電市場多年，通過渠道、產(chǎn)品和品牌優(yōu)勢構(gòu)筑起了自身護城河，我國家電市場本身已趨于存量主導(dǎo)且增速放緩，隨著智能家居的興起，各類新興玩家的持續(xù)出現(xiàn)，傳統(tǒng)家電企業(yè)如何保有自己的份額優(yōu)勢變得尤為傳統(tǒng)家電品牌大多在一些單品類上打出了領(lǐng)先優(yōu)勢，2023年，美的集團在中國區(qū)域全面推進落實“數(shù)一”戰(zhàn)略，在家用空調(diào)、臺式泛微波、臺式電烤箱、電暖器、電風(fēng)扇、電磁爐、電熱水壺、空氣炸鍋等8個品類中，美的系產(chǎn)品在國內(nèi)線上與線下市場份額均位列行業(yè)第一；海爾智家在冰箱和洗衣機業(yè)務(wù)方面，保持行業(yè)領(lǐng)先地位，在冰箱線下市場零售額份額45.2%,線上市場零售額份額40.3%,在洗衣機線下市場零售額份額47.5%,線上渠道零售額份額40.4%。小米品牌作為后起之秀，以米家品牌作為其智能家居生態(tài)的核心載體，深度整合生態(tài)鏈資源、強化用戶場景體驗，為小米在大家電領(lǐng)域的快速崛起提供了戰(zhàn)略支撐，通過米家App將空調(diào)、冰箱、洗衣機等大家電與掃地機器人、智能聯(lián)的效果較好，極大地刺激了消費者需求，2024年小米的三大白電出貨量快速增長，創(chuàng)下了歷史新高，根據(jù)小米公司年報，2024年小米的空調(diào)產(chǎn)品出貨量超680萬臺，同比增比增速超45%。200002000045%40002000040%空調(diào)冰箱洗衣機此報告僅供內(nèi)部客戶參考9請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分財信證券行業(yè)研究報告CHASINGSECURITIES行業(yè)研究報告?zhèn)鹘y(tǒng)家電品牌面對新玩家沖擊，積極擁抱智能化趨勢，強化自身前置渠道建設(shè)，搶占前端流量，實現(xiàn)從“單品銷售”向“場景化銷售”的轉(zhuǎn)變。以海爾為例，公司提供開放的IoT平臺，并在2020年發(fā)布了智慧家庭場景品牌——三翼鳥，三翼鳥通過構(gòu)建智家定制化的家居設(shè)計方案。智家大腦依托全屋感知系統(tǒng)迭代，實現(xiàn)多端數(shù)據(jù)統(tǒng)一采集，構(gòu)建全屋感知服務(wù)模型；場景方案覆蓋客廳、浴室、陽臺、廚房和臥室五大場景，為用戶提供一站式的個性化定制方案，滿足不同生活場景的需求；門店運營通過毛坯房發(fā)布會、社區(qū)活動等形式，將場景體驗延伸至用戶家門口，實現(xiàn)“小區(qū)-門店-用戶”三級觸達，精準(zhǔn)匹配本地化需求；筑巢設(shè)計工具擁有超500個3D版家電設(shè)計模塊和全國超90%小區(qū)的真實戶型圖，為用司從單品智能向全屋智能進化。最懂用戶的智家大腦最懂用戶的智家大腦全屋感知地圖智家大腦開放平臺全屋智能屋用水智慧陽臺智慧浴室智慧廚房智慧客廳智慧臥室2.2AI賦能突破垂直細(xì)分領(lǐng)域以螢石、石頭、追覓等為代表的科技型企業(yè)，憑借“單品突破-場景深耕-生態(tài)構(gòu)建”的發(fā)展路徑，正在重構(gòu)智能家居行業(yè)，并形成了區(qū)別于其他玩家的獨特優(yōu)勢。此類專業(yè)型廠商相比傳統(tǒng)家電廠商，由于聚焦單品，技術(shù)深度可能更優(yōu)；相比小米此類互聯(lián)網(wǎng)廠商，更具自研自產(chǎn)優(yōu)勢和響應(yīng)速度。這種單品突破的策略，首先通過解決用戶真實痛點建立起品牌認(rèn)知，再拓展業(yè)務(wù)線，實現(xiàn)生態(tài)協(xié)同，抓住了定義“場景”的主動權(quán)。此報告僅供內(nèi)部客戶參考10請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分財信證券行業(yè)研究報告CHASINGSECURITIES行業(yè)研究報告2.2.1智能安防智能安防市場主要由智能攝像頭、智能門鎖、入戶門鈴和智能貓眼等產(chǎn)品所組成，通過識別分析人體行為，產(chǎn)品智能交互，保障全屋環(huán)境和用戶安全。智能攝像頭通過深度學(xué)習(xí)，能夠精準(zhǔn)識別監(jiān)控視頻中的人和物等目標(biāo)，分析和識別異常行為，并及時告警；通過與智能入戶、監(jiān)測雷達、傳感器和智能穿戴等產(chǎn)品的智能交互協(xié)同，能夠監(jiān)測全家庭環(huán)境下的人身和健康安全。出于隱私性要求，用戶通常對衛(wèi)生間和臥室此類場景下的視覺類安防產(chǎn)品接受度不高，為了更好地監(jiān)測和保障老人和小孩的居家安全情況，傳感器和探測器就很好地滿足了用戶的細(xì)分心理需求。比如通過人體移動傳感器、門窗傳感器、可燃?xì)怏w探測器等產(chǎn)將第一時間向監(jiān)護方推送告警信息，最大程度避免因救助不及時造成的人身傷害，該細(xì)分市場目前正快速成長。服務(wù)流程設(shè)備日志02-11設(shè)備日志02-11有人出現(xiàn)02-10老人發(fā)生跌倒等意外云服務(wù)器接收設(shè)備告警語音電話快速通知用戶用戶查看老人緊急消息&活動記錄以剛性安防需求為基，家用攝像頭滲透率提升空間廣闊。安防行業(yè)的發(fā)展從城市級底層剛性需求，長期來看，我國消費級安防市場的成長滲透空間較大，對標(biāo)美國安防市場結(jié)構(gòu)，我國家用安防市場規(guī)模占比僅為11%,遠低于美國市場的50%,具有很大的提升空間。根據(jù)洛圖科技，2023年我國家用攝像頭出貨量為5343萬臺，2020-2023年間的復(fù)合增長率為9.78%,行業(yè)保持著較快增長，隨著智能安防理念的推廣，消費者接受度提升，智能家用攝像頭行業(yè)規(guī)模有望持續(xù)提升。此報告僅供內(nèi)部客戶參考11請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分CHASINGSECURITIES行業(yè)研究報告圖12:2021年中美民用安防市場規(guī)模占比■民用■公用/軍用中國美國券圖13:中國消費級監(jiān)控攝像頭市場出貨量及同比增速出貨量(萬臺)yoy(%)60005000400030002000040392020459020214820202253432023同樣以安防需求為基，智能入戶相較于傳統(tǒng)產(chǎn)品，效用明顯提升，替代需求更甚，長期具備普及潛力。智能入戶產(chǎn)品指用戶在安全入戶場景下使用的智能設(shè)備，主要包括智能門鎖、智能可視貓眼、智能可視門鈴等，構(gòu)成了家居安防場景入戶前的重要一環(huán)。家用門鎖本身具有必選屬性，目前密碼、指紋及人臉等多種識別方式結(jié)合成為了中國智能門鎖行業(yè)主流的開鎖方式，智能門鎖相較傳統(tǒng)機械鎖更加的智能化和簡便化，更新?lián)Q代需求強勁。從市場滲透率來看，韓國、日本的智能門鎖滲透率都很高，歐美次之，中國雖然提識的提升、智能家居應(yīng)用的普及，智能門鎖憑借幫助保障家庭安全、提升居民生活便捷極具增長潛力的品類。圖14:2021年中國與發(fā)達國家智能門鎖滲透率■智能門鎖滲透率20%圖15:中國智能門鎖市場銷量及預(yù)測■銷量(萬臺)500020192020202120222023E2024E2025E2026E2027E全球智能家居安防市場正有序發(fā)展中。根據(jù)MordorIntelligence統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年智能家居安全市場規(guī)模預(yù)計為324.6億美元，預(yù)計到2029年將達到619.7億美元，預(yù)測此報告僅供內(nèi)部客戶參考12請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分財信證券CHASINGSECURITIES行業(yè)研究報告的日益關(guān)注是推動智能家居安全市場增長的關(guān)鍵因素，此外，根據(jù)馬斯洛需求層次理論中，安全需求為人類基礎(chǔ)需求之一，世界各地不斷上升的犯罪率也在推動行業(yè)增長。目前全球的家居安防市場中，亞洲和澳新市場增速最快，北美和西歐市場增速次之，南美和非洲市場增速相對較慢。家居安防場景的認(rèn)知度提高.全球智能家居安防市場都會獲得更快速的發(fā)展?！鲋悄芗揖影卜朗袌鲆?guī)模(億美元)700700CAGR:13.81%4003002000202420292.2.2智能清潔清潔電器作為我國近年來增速最快的家電細(xì)分品類之一，技術(shù)和功能的創(chuàng)新迭代不問題開始進行針對性的改善和創(chuàng)新，1)比如在導(dǎo)航避障技術(shù)上，國產(chǎn)品牌率先將激光導(dǎo)的精度；2)在產(chǎn)品功能上，通過掃地機器人的基站，實現(xiàn)了一系列“自清潔”功能，產(chǎn)品智能化程度大幅提升，基本免除了家庭地板清潔的人工參與，產(chǎn)品銷量和滲透率快速根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，我國清潔電器市場規(guī)模從2020年的240億元增長至2024年的戶使用痛點，符合中國用戶的地板清潔習(xí)慣，因此不斷擠占吸塵器份額，成長為清潔電此報告僅供內(nèi)部客戶參考13請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分CHASINGSECURITIES行業(yè)研究報告圖18:我國清潔電器市場規(guī)模及同比增速清潔電器市場規(guī)模(億元)清潔電器市場規(guī)模(億元)同比增速4002402014201520162017201820192020202120222023202425020030%4233504500圖19:我國清潔電器市場結(jié)構(gòu)■掃地機器人■洗地機■無線吸塵器■其他26%2023Q146%40%2021202420202022當(dāng)前掃地機器人和洗地機在我國的滲透率僅為5.5%和3.1%,相比吸塵器滲透率善，產(chǎn)品使用體驗不斷提升，疊加當(dāng)前國補政策帶來的家電需求刺激，掃地機器人和洗地機都具有快速增長的潛力。同時，清潔電器供給端仍不斷發(fā)力，新興產(chǎn)品如擦窗機器人和布藝清潔機等產(chǎn)品，將傳統(tǒng)的地面清潔延伸至立體的全屋清潔領(lǐng)域，贏得了較好的市場表現(xiàn)，在2024年，擦窗機器人規(guī)模增速同比+36.10%至11.40億元。圖20:2024年各清潔電器品類滲透率■滲透率掃地機器人洗地機吸塵器除螨儀圖21:2024年新興清潔電器增速較快市場規(guī)模(億元)yoy25020025020041.10%0-4.60%12.1P8%-10%自2020年全基站掃地機器人這一迭代產(chǎn)品出現(xiàn)以來，掃地機器人行業(yè)發(fā)展進入了高速賽道，在智能大模型的助力下，未來的技術(shù)演進路線為具身智能體，能夠場景自適應(yīng)和自主決策。首先在“自清潔”領(lǐng)域，掃地機器人能夠在清潔打掃期間，自動上下水和自烘干地環(huán)的自動集塵技術(shù)，內(nèi)置塵袋可以實現(xiàn)100天免倒垃圾。在清潔力方面，由于掃地機器人大多為圓形外觀，對于角落清潔不易問題，通過精此報告僅供內(nèi)部客戶參考14請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分財信證券行業(yè)研究報告CHASINGSECURITIES行業(yè)研究報告具底座進行清潔。另外，為了讓掃地機器人能夠適配更多家居環(huán)境，和減少安裝難度，基站體積也在不斷縮小。在導(dǎo)航避障技術(shù)上，越來越多的產(chǎn)品在激光雷達基礎(chǔ)上融合了視覺識別技術(shù)，結(jié)合視覺的紋理信息和激光雷達的空間信息，提升對未知物體的泛化能力，實現(xiàn)復(fù)雜場景的自主決策。今年初，石頭和追覓在CES展會上展出了搭載了智能大模型和五軸折疊機械臂的掃地機器人，通過在線學(xué)習(xí)和模型更新，通過軟件更新進行新障礙物識別；而機械也是從普通的家用清潔產(chǎn)品向具身智能體的進一步跨越。自動上下水防臭塵袋100天免倒垃圾3.2L活性炭塵袋99.99%抗菌防臭自集塵可訓(xùn)練的物體識別*開放式物體識別，不認(rèn)識的避障新面孔，手動教會它。,行業(yè)首創(chuàng)5軸折疊仿生機械手突破能力極限，將覆蓋范圍二維平面拓展至三維立體空間?？捎?xùn)練的根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，全球智能掃地機器人市場2024年全年出貨2060.3萬臺，同比+11.2%;全年銷售額達93.1億美金，同比+19.7%,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)高端化升級；其中2024Q4全球掃地機器人市場出貨591.8萬臺，同比+7.8%,增速較前三季度放緩。2024年石頭科技首次超過irobot,成為全球龍頭，拿下量額第一，全球銷量市場份法國、韓國等新興市場表現(xiàn)亮眼，連續(xù)多季度量額第一。石頭出海優(yōu)先布局對智能家居產(chǎn)品需求較高的發(fā)達國家市場，線上線下渠道并重，研發(fā)銷售同步發(fā)力，價格帶不斷擴展，覆蓋更廣泛的客群需求，伴隨頭部廠商陸續(xù)推出搭載AI大模型和機械臂等技術(shù)的旗此報告僅供內(nèi)部客戶參考15請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分財信證券行業(yè)研究報告CHASINGSECURITIES行業(yè)研究報告艦新品，行業(yè)將加速向具身智能機器人方向升級。圖23:全球智能掃地機器人出貨量■全球出貨量(百萬臺)圖24:2024年全球各品牌掃地機器人出貨量占比■出貨量份額占比石頭irobot科沃斯小米追覓3目前的行業(yè)痛點問題3.1通信協(xié)議多樣性與兼容性障礙伴隨著智能家居行業(yè)快速發(fā)展，其中亟待解決的問題之一，就是不同品牌、不同系統(tǒng)間的設(shè)備兼容性問題，主要存在于三個方面：技術(shù)體系不兼容、標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、平臺封閉。對消費者而言，他們希望購買的智能家居產(chǎn)品能夠自由組合、靈活配置，然而，兼容性問題限制了用戶多樣化與定制化的需求，用戶在選購產(chǎn)品時需要考慮設(shè)備之間的匹配度及功能互補性等因素，一定程度上阻礙了智能家居市場的多元化發(fā)展。目前主流的通信協(xié)議包括：1)Wi-Fi/藍牙：通用性強但功耗高，適合實時控制(如智能音箱)。2)Zigbee/Z-Wave:低功耗、短距離，多用于傳感器等物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備。3)Matter:可以通過專用網(wǎng)關(guān)轉(zhuǎn)換信號，但將會增加用戶部署成本，可能造成延遲和不穩(wěn)定性。此報告僅供內(nèi)部客戶參考16請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分財信證券圖25:智能家居的通信協(xié)議兼容性難點平臺封閉性平臺封閉性許多智能家居品牌傾向于構(gòu)建封閉的生態(tài)系統(tǒng)，即自家的產(chǎn)品和服務(wù)僅能在特定平臺上運行。這種封閉性策略雖然在一定程度上保證了用戶在單一生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的良好體驗，但也限制了不同品牌產(chǎn)品的互聯(lián)互通，增加了消費者搭建全屋智能解決方案的成本和復(fù)雜度。標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一多行業(yè)融合，導(dǎo)致其他行業(yè)或其他產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的需求被忽略各標(biāo)準(zhǔn)化組織、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟設(shè)定一系列準(zhǔn)入門檻，增加了其他非聯(lián)盟成員企業(yè)采用互聯(lián)互通標(biāo)準(zhǔn)的難度和成本技術(shù)體系不兼容協(xié)議體系物流協(xié)議配網(wǎng)協(xié)議應(yīng)用控制協(xié)議設(shè)備模型功能描述結(jié)構(gòu)定義接口設(shè)計數(shù)據(jù)模型數(shù)據(jù)格式交換協(xié)議狀態(tài)更新機制安全認(rèn)證體系加密算法認(rèn)證機制設(shè)備授權(quán)流程3.2加強數(shù)據(jù)管理和隱私保護智能家居行業(yè)在快速發(fā)展的同時，用戶數(shù)據(jù)隱私問題仍是制約智能家居快速滲透的核心之一，智能家居設(shè)備需收集大量用戶行為數(shù)據(jù)，若廠商數(shù)據(jù)保護措施不足，則會造成用戶對隱私泄露的擔(dān)憂；另一方面，設(shè)備聯(lián)網(wǎng)后可能成為黑客入侵的入口，威脅家庭安全。因此如何保護用戶的隱私和數(shù)據(jù)安全是行業(yè)的重要挑戰(zhàn)。要實現(xiàn)構(gòu)建全方位的安全體系這一目標(biāo)，需要行業(yè)、用戶和監(jiān)管機構(gòu)的三方協(xié)同。行業(yè)企業(yè)應(yīng)加大隱私保護技術(shù)的研發(fā)投入，采用端到端加密、聯(lián)邦學(xué)習(xí)等先進技術(shù)；完執(zhí)法力度，推動建立統(tǒng)一的智能家居安全認(rèn)證體系；同時通過宣傳教育提升用戶的安全意識，培養(yǎng)正確的設(shè)備使用習(xí)慣，構(gòu)建起安全、可靠、智能的家居環(huán)境，推動智能家居行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。3.3以更智能的交互方式關(guān)注實際需求在智能家居普及過程中，交互方式不夠簡單智能以及用戶接受度不足也是兩大相互關(guān)聯(lián)的核心難點。盡管語音助手和多模態(tài)交互技術(shù)逐漸成熟，但老年用戶和技術(shù)不熟悉全球和中國的智能家居市場規(guī)模都在加速增長，智能家居是大勢所趨，未來的全屋智能階段能夠基本實現(xiàn)設(shè)備間的聯(lián)通與場景自動化，其中全屋智能的交互方式也將變得更加多元且“無感”,這意味著接收信號的方式將融合視覺識別和人體行為等多種交互方式，數(shù)據(jù)感知將更加全面，隨著AI大模型技術(shù)的持續(xù)投入，深入挖掘應(yīng)用場景，為實現(xiàn)主動式服務(wù)提供了支持，將大幅提升用戶體驗。此報告僅供內(nèi)部客戶參考—17—請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分財信證券行業(yè)研究報告CHASINGSECURITIES行業(yè)研究報告全屋智能需要兼顧更多用戶的實際需求，年輕用戶偏好娛樂和社交功能，而老年用戶更關(guān)注健康監(jiān)測，廠商也需要更加關(guān)注細(xì)分市場的需求。當(dāng)前人口老齡化和全屋智能全屋智能需要更多的適老化改造解決方案，例如在安防、看護和起居等場景端的應(yīng)用。目前已有布局的品牌包括螢石和華為，螢石2022年底發(fā)布了與森思泰克聯(lián)合推出的跌倒別，搭配室內(nèi)攝像機和睡眠監(jiān)測雷達，提供專門的居家看護服務(wù)；2024年5月華為則新發(fā)布了采用了毫米波雷達技術(shù)的AI輔助康養(yǎng)傳感器，通過硬件和軟件的協(xié)同布局提供完整的康養(yǎng)解決方案。4建議關(guān)注公司4.1螢石網(wǎng)絡(luò)螢石網(wǎng)絡(luò)背靠母公司?？低?，繼承了?？翟谝曈X技術(shù)算法方面的優(yōu)勢，通過智能聯(lián)網(wǎng)云平臺”雙主業(yè)格局下的突出競爭力，利用物聯(lián)云平臺的技術(shù)優(yōu)勢，發(fā)揮自身專長將以往的“1+4+N”產(chǎn)品生態(tài)體系升級為“2+5+N”,意為以AI和螢石云的雙核驅(qū)動，包含了智能家居攝像機、智能入戶、智能服務(wù)機器人、智能穿戴和智能控制五大AI交互類核心自研產(chǎn)品線，以及通過生態(tài)控制器無縫接入的N類生態(tài)產(chǎn)品線，對AI技術(shù)和智能穿戴的重點地位進行了抬升。更多生態(tài)設(shè)備智能入戶EZVZHOEPLAYoS相影音智能控制螢石云AIEZVZBLUEDCEAN顯環(huán)爆控利新測開關(guān)公司以智能家居產(chǎn)品銷售為基礎(chǔ)獲得基礎(chǔ)用戶，通過持續(xù)的運營推廣，吸引用戶購此報告僅供內(nèi)部客戶參考18請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分CHASINGSECURITIES行業(yè)研究報告買增值服務(wù)，實現(xiàn)可持續(xù)的付費收入，此商業(yè)模式下的用戶粘性很強。從C端和B端的化、視覺化及交互性的增強，基于用戶行為數(shù)據(jù)的分析，能夠提供智能看護、遠程互動如智能安防攝像頭的實時決策能力、服務(wù)