人民幣的國際化——漸進(jìn)推動，欲速則不達(dá)一、人民幣國際化的現(xiàn)狀（一）經(jīng)常項下人民幣跨境結(jié)算步入正軌。*1993年成為邊貿(mào)國際結(jié)算貨幣*2007年試點(diǎn)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算*2011年2月，跨境人民幣業(yè)務(wù)的結(jié)算量已經(jīng)攀升至10482億元（二）資本項下跨境人民幣結(jié)算逐步發(fā)展。

2011年1月13日，人民銀行發(fā)布的《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》（以下簡稱《辦法》）標(biāo)志著人民幣跨境結(jié)算從貿(mào)易項擴(kuò)展到投資項?！掇k法》規(guī)定凡能夠到境外投資的企業(yè)可以用人民幣向境外直接投資，境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資所得到的利潤也可以以人民幣的方式匯回境內(nèi)。

這不僅解決了境內(nèi)人民幣出境投資問題，也解決了境外人民幣利潤匯回問題。2010年11月，新疆率先開展跨境直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)。到2011年2月，各試點(diǎn)地區(qū)共辦理人民幣跨境投融資金額超過1133億元。（三）人民幣離岸金融市場在不斷擴(kuò)大。

*離岸金融市場[offshorefinancialmarkets]：是指非本地居民之間，以銀行為中介，在某種貨幣發(fā)行國國境之外，從事該種貨幣交易的市場。

香港是建立離岸人民幣市場的理想場所。從2004年開始，在人民銀行、國家外匯管理局與香港貨幣當(dāng)局聯(lián)合推動下，人民幣業(yè)務(wù)品種不斷增加，目前已有人民幣清算、存款、貸款、兌換、信用卡、借記卡、支票、債券以及跨境貿(mào)易結(jié)算等產(chǎn)品；人民幣存款驟增，到2011年3月，香港吸收人民幣活期、儲蓄及定期存款共4514億元，3、我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展且在國際貿(mào)易領(lǐng)域的影響力增強(qiáng)。

改革開放30年來，宏觀經(jīng)濟(jì)保持了長期快速持續(xù)的增長。根據(jù)初步核算，2010年國內(nèi)生產(chǎn)總值397983億元，比上年增長10．3%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值40497億元，增長4．3%;第二產(chǎn)業(yè)增加值186481億元，增長12．2%;第三產(chǎn)業(yè)增加值171005億元，增長9．5%。

中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)超過日本，成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。

持續(xù)多年的貿(mào)易順差使中國的外匯儲備大幅增加。2010年末中國外匯儲備28473億美元，比上年末增加4481億美元，截止2011年6月底，中國外匯儲備31974億美元。4、人民幣已出現(xiàn)一定程度的區(qū)域化。

據(jù)統(tǒng)計，2004年人民幣現(xiàn)金跨境流出入總量約為7713億元，總體表現(xiàn)為凈流出99億元，約為2001年的2.1倍，占當(dāng)年現(xiàn)金累計凈投放的5.8%。港澳地區(qū)是人民幣現(xiàn)金流量最大的地區(qū)，2004年人民幣現(xiàn)金流出到港澳地區(qū)的數(shù)量約為3798億元，回流到內(nèi)地的約3724億元，流出入總量約為7522億元，占人民幣現(xiàn)金跨境流出入總量的97.50%。

人民幣在周邊國家和地區(qū)的流通表明，人民幣國際化的自然過程已經(jīng)開始。三、人民幣國際化能為中國帶來的益處1、人民幣國際化有利于促進(jìn)我國對外貿(mào)易的健康發(fā)展。2、人民幣國際化有利于深化國際貨幣分工合作，增強(qiáng)中國參與國際經(jīng)貿(mào)金融事務(wù)的能力。3、有利于適應(yīng)人民幣匯率市場化進(jìn)程，降低進(jìn)出口企業(yè)的匯率風(fēng)險。4、有利于改善國際收支不平衡，為加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控創(chuàng)造更好條件。5、有利于帶動相關(guān)金融服務(wù)，加快國內(nèi)金融業(yè)的總體發(fā)展。6、人民幣國際化有利于我國獲得一定的鑄幣稅利益。四、人民幣國際化面臨的主要風(fēng)險1、人民幣國際化的基礎(chǔ)不牢固。*迄今為止快速推進(jìn)的人民幣國際化主要建立在單邊人民幣升值預(yù)期的基礎(chǔ)上，而非建立在中國金融市場吸引力的基礎(chǔ)上。2、當(dāng)前人民幣國際化格局可能會導(dǎo)致更大規(guī)模的外匯儲備累積。

“跛足”的跨境貿(mào)易結(jié)算意味著，中國企業(yè)出口依然收到外幣，中國企業(yè)過去進(jìn)口要到銀行系統(tǒng)換匯，而現(xiàn)在直接用人民幣支付即可，這意味著外匯儲備用于支付進(jìn)口的傳統(tǒng)職能被顯著削弱，從而將會導(dǎo)致外匯儲備加速累積。3、中國將很可能面臨開放資本項目的巨大壓力。*為進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國際化，政府將不得不進(jìn)一步開放資本項目，尤其是開啟境外人民幣的回流投資趨勢，這在當(dāng)前的國際環(huán)境下可能招致更大規(guī)模的短期國際資本流入。4、離岸人民幣市場規(guī)模的擴(kuò)大將削弱在岸市場的人民幣價格形成機(jī)制。*由于香港與內(nèi)地人民幣市場的價格形成機(jī)制不同，不同的利率與匯率將驅(qū)動大規(guī)模的套利行為，從而對內(nèi)地價格產(chǎn)生沖擊。五、人民幣國際化可以采取的范式德國馬克范式：得益于區(qū)域貨幣聯(lián)動機(jī)制的制度設(shè)計，德國馬克穩(wěn)健的走勢加上德國央行的公信力，導(dǎo)致馬克在區(qū)域貿(mào)易投資中被廣泛采用，繼而推廣到區(qū)域外貿(mào)易中，并被廣泛接受為國際儲備貨幣。這些資金又反過來購買德國金融資產(chǎn)，從而促進(jìn)了德國金融市場的發(fā)展。日元范式：政府高調(diào)推動國際結(jié)算日元化，但因其匯率頻繁無序的波動使得市場最終棄用了日元，其作為價值儲藏手段的效能也無從發(fā)揮。因為價值儲藏功能引發(fā)的是投資性為主的需求，而波動頻繁的貨幣引發(fā)的是投機(jī)性、避險性為主的交易。當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)狀況與德國和日本貨幣國際化的初期有不少相似之處，但也有不同之處。*相同之處表現(xiàn)在：我國經(jīng)濟(jì)處于高速發(fā)展期，本幣進(jìn)入升值的通道。*不同之處表現(xiàn)在：當(dāng)今世界金融格局已基本成型，要想在當(dāng)今國際貨幣體系中楔入人民幣將會引起既得利益集團(tuán)的抵制。結(jié)論：人民幣國際化在推進(jìn)進(jìn)程中，應(yīng)借鑒日元和德國馬克國際化的經(jīng)驗，一是要注意認(rèn)真選擇人民幣國際化的路徑，以推動人民幣跨境貿(mào)易支付領(lǐng)域為引導(dǎo)，逐步培育和發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融合作，增強(qiáng)本區(qū)域貨幣聯(lián)動；二是在區(qū)域金融合作的方式上，以國家間正式的制度安排推進(jìn)人民幣國際化；三是要保持人民幣匯率在均衡、合理水平上的相對穩(wěn)定，避免出現(xiàn)像日元那樣的大幅波動，導(dǎo)致非居民對人民幣穩(wěn)定缺乏信心；四是在東亞地區(qū)發(fā)揮一個負(fù)責(zé)任大國的作用，在維護(hù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定方面起到領(lǐng)頭羊作用。六、人民幣國際化的路徑選擇1、人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算要繼續(xù)做強(qiáng)做大。*我國對外貿(mào)易占全球國際貿(mào)易的比重不僅已經(jīng)足夠大，而且貿(mào)易對象國眾多，對世界貿(mào)易具有足夠的影響力，具有繼續(xù)做強(qiáng)做大人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的基礎(chǔ)。2、積極培育人民幣離岸金融市場。*一是進(jìn)一步發(fā)展人民幣債券市場，二是進(jìn)一步創(chuàng)新人民幣投資產(chǎn)品。3、拓寬人民幣回流渠道，讓人民幣“轉(zhuǎn)”起來。*一是探索地方政府、商業(yè)企業(yè)在香港發(fā)行債券，并允許所募集的人民幣資金匯回內(nèi)地。*二是推進(jìn)外商人民幣直接投資（人民幣FDI），它主要是指外商投資企業(yè)的外方股東以人民幣辦理跨境直接投資。*三是開展內(nèi)地和香港銀行跨境貸款業(yè)務(wù)試點(diǎn)。4、貨幣互換是推動人民幣國際化的重要手段。

一是與具有重要戰(zhàn)略政治關(guān)系的國家或重要物資進(jìn)口國建立從緊急救援模式到日常貿(mào)易模式的互換協(xié)議框架，更有效地為人民幣國際化服務(wù)。

二是“十二五”期間，我國還將繼續(xù)促進(jìn)外貿(mào)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，增加從最不發(fā)達(dá)國家和主要貿(mào)易順差來源國的進(jìn)口，如日本、歐盟、東盟、印度、俄羅斯等國家和地區(qū)，可考慮與這些國家和地區(qū)簽署貨幣互換協(xié)議或擴(kuò)大貨幣互換規(guī)模，促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的增長。5、積極推動對外援助的人民幣多邊支付，擴(kuò)大人民幣結(jié)算網(wǎng)絡(luò)。一是鼓勵受援國之間日常經(jīng)貿(mào)往來使用人民幣結(jié)算，促進(jìn)人民幣在該地區(qū)多邊支付網(wǎng)絡(luò)的形成；二是爭取讓人民幣進(jìn)入