互聯(lián)網(wǎng)金融基礎(chǔ)——第三章股權(quán)眾籌融資1情景導(dǎo)讀電影《流浪地球》帶火周邊眾籌課堂內(nèi)容眾籌的概念及發(fā)展歷程一二眾籌的意義及模式眾籌的業(yè)務(wù)流程三股權(quán)眾籌四一、眾籌的概念及發(fā)展歷程1.眾籌的概念“眾籌”（Ｃｒｏｗｄｆｕｎｄｉｎｇ）作為一種商業(yè)模式，起源于美國(guó)，是一種大眾通過互聯(lián)網(wǎng)相互溝通聯(lián)系并匯集資金支持其他組織和個(gè)人發(fā)起活動(dòng)并提供一定回報(bào)的集體行動(dòng)。2.眾籌的發(fā)展歷程一、眾籌的概念及發(fā)展歷程眾籌的雛形最早可追溯至18世紀(jì)莫扎特等著名音樂家以及亞歷山大等著名作家采取訂購(gòu)的方式籌集資金?，F(xiàn)代眾籌一般是指籌資方利用互聯(lián)網(wǎng)渠道宣傳推廣，為某一項(xiàng)目或目標(biāo)籌資。一、眾籌的概念及發(fā)展歷程2013-2020年1月全國(guó)正常運(yùn)營(yíng)的眾籌平臺(tái)數(shù)量歷年眾籌平臺(tái)成功籌資金額二、眾籌的意義及模式1.眾籌的意義眾籌的發(fā)展充滿爭(zhēng)議，人們對(duì)其褒貶不一。但是它的頑強(qiáng)成長(zhǎng)，已經(jīng)成為備受關(guān)注的一種新型商業(yè)模式。（一）有利于籌集資金（二）有利于營(yíng)銷推廣（三）有利于市場(chǎng)驗(yàn)證（四）有利于整合資源（五）有利于價(jià)值發(fā)現(xiàn)二、眾籌的意義及模式（一）有利于籌集資金眾籌成功往往意味著企業(yè)在沒有開始生產(chǎn)時(shí)便獲得了一筆資金，而且這筆資金是不需要償還利息的。這筆資金將在產(chǎn)品生產(chǎn)出來后以產(chǎn)品的形式償還，或者在企業(yè)有盈利后以紅利的形式償還。這對(duì)改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況無疑有重大好處。二、眾籌的意義及模式（二）有利于營(yíng)銷推廣眾籌是一個(gè)很熱的概念，關(guān)注的人非常多，也會(huì)吸引大量的媒體。眾籌最大的價(jià)值莫過于廣告價(jià)值了。因此，很多企業(yè)希望通過在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)起一個(gè)眾籌項(xiàng)目來宣傳企業(yè)。傳統(tǒng)媒體的標(biāo)準(zhǔn)化宣傳很難精準(zhǔn)地傳達(dá)到潛在客戶。而眾籌是自媒體時(shí)代絕佳的宣傳模式。二、眾籌的意義及模式（三）有利于市場(chǎng)驗(yàn)證對(duì)于獎(jiǎng)勵(lì)眾籌來說，眾籌往往是在產(chǎn)品還未生產(chǎn)出來時(shí)就已發(fā)起，發(fā)起人并不了解市場(chǎng)對(duì)眾籌產(chǎn)品的反應(yīng)。因而，眾籌作為接受產(chǎn)品預(yù)訂的一種方式還具有市場(chǎng)調(diào)查作用。二、眾籌的意義及模式（四）有利于整合資源無論是股權(quán)眾籌還是獎(jiǎng)勵(lì)眾籌，更多的小投資者的參與給創(chuàng)業(yè)者帶來了難以想象的資源。二、眾籌的意義及模式（五）有利于價(jià)值發(fā)現(xiàn)企業(yè)融資固然難，投資者沒有投資渠道更是許多人的切膚之痛。就眾籌所解決的痛點(diǎn)來說，它面對(duì)的不僅是企業(yè)的融資、營(yíng)銷這個(gè)層面，也能夠?yàn)樯鐣?huì)提供更多的投資標(biāo)的，成為中產(chǎn)階級(jí)及高凈值人群作為理財(cái)和投資的重要選擇。二、眾籌的意義及模式1.眾籌的模式（一）捐贈(zèng)眾籌（二）獎(jiǎng)勵(lì)眾籌（三）債權(quán)眾籌（四）股權(quán)眾籌（五）物權(quán)眾籌國(guó)際證券業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)融資人對(duì)出資人的回報(bào)方式將眾籌分為捐贈(zèng)眾籌、獎(jiǎng)勵(lì)眾籌、債權(quán)眾籌和股權(quán)眾籌四種類型，但眾籌在我國(guó)經(jīng)過創(chuàng)新發(fā)展，又產(chǎn)生了物權(quán)眾籌和包括上述五種類型中兩種及以上的混合眾籌。二、眾籌的意義及模式（一）捐贈(zèng)眾籌捐贈(zèng)眾籌（Donate-basedCrowdfunding），又稱公益眾籌，是單純的贈(zèng)與式籌資，創(chuàng)意者無須向投資者提供任何形式的回饋。投資者更多的是考慮創(chuàng)意項(xiàng)目帶來的心理或精神上的滿足感。捐贈(zèng)眾籌能夠充分發(fā)揮社會(huì)大眾的公益熱情，將社會(huì)巨量的愛心通過開放、包容、無疆界的互聯(lián)網(wǎng)表達(dá)出來。二、眾籌的意義及模式（二）獎(jiǎng)勵(lì)眾籌獎(jiǎng)勵(lì)眾籌（Reward-based

Crowdfunding），又稱權(quán)益眾籌或產(chǎn)品眾籌，是指籌資人在項(xiàng)目完成后給予投資人一定形式的回饋品或紀(jì)念品的籌資模式。回饋品大多是項(xiàng)目完成后的產(chǎn)品，例如產(chǎn)品的優(yōu)惠券和預(yù)售優(yōu)先權(quán)。二、眾籌的意義及模式（三）債權(quán)眾籌債權(quán)眾籌（Lending-Based

Crowdfunding），是指投資者對(duì)項(xiàng)目或公司進(jìn)行投資，獲得其一定額度的債權(quán)，根據(jù)約定在未來獲取利息收益并收回本金的眾籌模式。債權(quán)眾籌比較容易理解的一個(gè)描述是“我給你錢之后你要還我本金和利息”。二、眾籌的意義及模式（四）股權(quán)眾籌股權(quán)眾籌（Equity-based

Crowdfunding），又稱互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資，是指投資者為項(xiàng)目投入資金后享有該項(xiàng)目的股份或其他與項(xiàng)目有關(guān)且具有股權(quán)性質(zhì)的衍生工具的籌資模式，它是眾籌中風(fēng)險(xiǎn)最大、投資素質(zhì)要求最高、流程最為復(fù)雜的一種模式。二、眾籌的意義及模式（五）物權(quán)眾籌物權(quán)眾籌（Property-based

Crowdfunding），是通過互聯(lián)網(wǎng)向大眾籌集資金用于收購(gòu)實(shí)物資產(chǎn)，再通過資產(chǎn)升值變現(xiàn)獲取利潤(rùn)的眾籌模式。物權(quán)眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)眾籌行業(yè)的新星，安全性、收益性穩(wěn)定，流動(dòng)性大。加上在互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范化發(fā)展的環(huán)境下，物權(quán)眾籌以產(chǎn)權(quán)清晰、手續(xù)簡(jiǎn)單、項(xiàng)目資金靈活、資金用途明確等特點(diǎn)成為投資人追捧的對(duì)象。三、眾籌的業(yè)務(wù)流程1.獎(jiǎng)勵(lì)眾籌的業(yè)務(wù)流程（１）團(tuán)隊(duì)產(chǎn)生一個(gè)既有趣又容易實(shí)現(xiàn)的商業(yè)創(chuàng)意或樣品。（２）由專業(yè)眾籌導(dǎo)師做眾籌設(shè)計(jì)。眾籌導(dǎo)師需要熟悉金融邏輯、法律邏輯、商業(yè)邏輯、心理邏輯，對(duì)要素做分層設(shè)計(jì)，包括縱向分層與橫向分層。同時(shí)，簽訂委托設(shè)計(jì)合同。（３）與未來能實(shí)現(xiàn)該商業(yè)創(chuàng)意的生產(chǎn)單位簽訂合作意向書。例如圖書需要和出版社簽訂出版發(fā)行意向書，智能硬件需要和電子生產(chǎn)企業(yè)簽訂委托加工意向書。（４）與傳媒機(jī)構(gòu)簽訂合作協(xié)議。文案編寫一個(gè)打動(dòng)人心的故事，傳媒機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)眾籌產(chǎn)品上線后的宣傳推廣。（５）與眾籌平臺(tái)簽訂合作協(xié)議，產(chǎn)品上線。既可以找京東眾籌、淘寶眾籌、眾籌網(wǎng)這樣的專業(yè)眾籌網(wǎng)站，也可以利用免費(fèi)的微信、ＱＱ等社交網(wǎng)站發(fā)布眾籌產(chǎn)品進(jìn)行眾籌。（６）眾籌達(dá)到預(yù)定目標(biāo)后與支持人簽訂產(chǎn)品預(yù)購(gòu)協(xié)議或者勞務(wù)協(xié)議，包括捐贈(zèng)協(xié)議、入股協(xié)議、債務(wù)協(xié)議等，視眾籌類型而定。（７）吸收眾籌過程中支持者對(duì)產(chǎn)品的改進(jìn)意見，得出最終設(shè)計(jì)方案，由生產(chǎn)單位生產(chǎn)出產(chǎn)品。（８）交付產(chǎn)品或者服務(wù)，并聽取反饋。三、眾籌的業(yè)務(wù)流程2.股權(quán)眾籌的業(yè)務(wù)流程（１）發(fā)起人在眾籌平臺(tái)上發(fā)布創(chuàng)意項(xiàng)目，投資人在平臺(tái)上選擇感興趣的創(chuàng)意項(xiàng)目，達(dá)到項(xiàng)目匹配的目的。（２）發(fā)起人在眾籌平臺(tái)上設(shè)定籌資目標(biāo)，投資人開始進(jìn)行投資。（３）眾籌中項(xiàng)目發(fā)起人與投資人進(jìn)行有效溝通，繼續(xù)完善項(xiàng)目創(chuàng)意，以達(dá)到籌資的目標(biāo)。（４）項(xiàng)目達(dá)到籌資目標(biāo)后，發(fā)起人使用資金運(yùn)營(yíng)實(shí)施項(xiàng)目，而投資人可以監(jiān)管項(xiàng)目資金的使用情況。三、眾籌的業(yè)務(wù)流程四、股權(quán)眾籌1.股權(quán)眾籌的意義股權(quán)眾籌（Equity-basedCrowdfunding）融資模式起源于美國(guó)，是互聯(lián)網(wǎng)金融八大核心模式之一。作為一種新興的融資模式，它完全打破了傳統(tǒng)的證券融資體系和流程，普通民眾可以通過眾籌平臺(tái)直接參與初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)投資，與企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益。（１）股權(quán)眾籌是股權(quán)融資時(shí)代的必然選擇。（２）股權(quán)眾籌可以激發(fā)全民創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。四、股權(quán)眾籌2.股權(quán)眾籌的架構(gòu)（一）項(xiàng)目融資人（二）公眾投資人（三）股權(quán)眾籌平臺(tái)（四）資金托管機(jī)構(gòu)四、股權(quán)眾籌（一）項(xiàng)目融資人項(xiàng)目融資人一般是試圖通過眾籌平臺(tái)為自主具有但缺乏資金支持的項(xiàng)目進(jìn)行融資的小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)者，其融資的項(xiàng)目具有高新技術(shù)、創(chuàng)新商業(yè)模式和市場(chǎng)高成長(zhǎng)預(yù)期等特征，但還處于種子期或初創(chuàng)期。同時(shí)，項(xiàng)目融資人必須成立公司，遵循現(xiàn)代公司治理制度，建立可對(duì)外出售股權(quán)的制度，還必須具備眾籌平臺(tái)規(guī)定的條件，如國(guó)籍、年齡、資質(zhì)和學(xué)歷等，必須在眾籌平臺(tái)注冊(cè)并簽訂服務(wù)合約，明確權(quán)利和義務(wù)之后，經(jīng)眾籌平臺(tái)審核通過后才能進(jìn)行項(xiàng)目融資。四、股權(quán)眾籌（二）公眾投資人公眾投資人是在眾籌平臺(tái)上注冊(cè)的眾多的“草根天使”，他們通過眾籌平臺(tái)選取項(xiàng)目。但是投資之前，他們必須通過眾籌平臺(tái)的資格審核，成為合格的投資者后，才能對(duì)中意的項(xiàng)目進(jìn)行規(guī)定額度內(nèi)的投資并獲得項(xiàng)目公司的對(duì)應(yīng)股份，享受普通股東的權(quán)利，甚至對(duì)創(chuàng)業(yè)者的決策施加影響。四、股權(quán)眾籌（三）股權(quán)眾籌平臺(tái)股權(quán)眾籌平臺(tái)既是平臺(tái)的搭建者和運(yùn)營(yíng)方，又是項(xiàng)目融資人的審核者、輔導(dǎo)者和監(jiān)督者，還是公眾出資人的重要利益維護(hù)者，同時(shí)還為投融資雙方提供如財(cái)務(wù)審核、技術(shù)咨詢、法律文檔、交易攝合等各種支持性服務(wù)。因此，股權(quán)眾籌平臺(tái)的多重身份特征決定了其流程復(fù)雜、功能全面、責(zé)任重大。四、股權(quán)眾籌（四）資金托管機(jī)構(gòu)資金托管機(jī)構(gòu)是眾籌平臺(tái)的戰(zhàn)略合作伙伴，其功能類似于前文提到的第三方支付機(jī)構(gòu)，全程對(duì)公眾投資人的資金進(jìn)行第三方托管及分期支付，保障投資者的資金安全。目前，股權(quán)眾籌資金托管機(jī)構(gòu)主要還是第三方支付資金存管。四、股權(quán)眾籌3