ACC大型制造型集團(tuán)五年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃項(xiàng)目規(guī)劃方案01020304對山鷹2021-2025年如何開始及保障落地戰(zhàn)略的初步思考宏觀環(huán)境展望

造紙行業(yè)趨勢及ACC觀點(diǎn)0605項(xiàng)目計(jì)劃和團(tuán)隊(duì)ACC價(jià)值加入星球獲取更多更全的數(shù)智化解決方案01宏觀環(huán)境展望與上一次五年規(guī)劃相比，

全球和中國宏觀環(huán)境正在發(fā)生極大的變化但仍在全球經(jīng)濟(jì)中

占據(jù)最大份額?新興市場將引領(lǐng)全

球增長宏觀經(jīng)濟(jì)?

中國經(jīng)濟(jì)增速下降，高速發(fā)展，

機(jī)器人

、

人工智能等技術(shù)幫

助企業(yè)極大提高生

產(chǎn)效率?

中國目前已經(jīng)在全

球很多數(shù)字技術(shù)上

擁有領(lǐng)先應(yīng)用案例，

不斷影響我們的生

產(chǎn)和生活●數(shù)字技術(shù)?全球數(shù)字技術(shù)水平持續(xù)發(fā)展提出了更高

的期望，

對齊全球發(fā)

達(dá)國家的水平?

多項(xiàng)環(huán)保政策也在影

響造紙企業(yè)的生產(chǎn)和

品牌環(huán)境?

中國政府對環(huán)保

、

可格和自然災(zāi)害的風(fēng)

險(xiǎn)持續(xù)存在?

中美貿(mào)對中

國的增長戰(zhàn)略產(chǎn)生

重大影響?COVID-19病毒使未

來全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重

大不確定性QO-風(fēng)險(xiǎn)與不確定性?地緣政治

、

石油價(jià)臨年齡結(jié)構(gòu)

、

消費(fèi)

能力的全面升級

，

同時伴隨著消費(fèi)理

念的變化?

在具體購買行為上

面臨渠道選擇多元

化，

購物社交化

，

從單純關(guān)注產(chǎn)品向

客戶體驗(yàn)至上轉(zhuǎn)變客戶?

中國消費(fèi)者正在面在全球未來經(jīng)濟(jì)增長中，

中國是最大的單一增量市場，

對全球經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)度達(dá)到22.5%，仍然是核心戰(zhàn)略要地2020-2029

復(fù)合年增長率

增長貢獻(xiàn)度87279中國5.0%22.5%2020-2029全球?qū)嶋HGDP增長(以2005年美元為基準(zhǔn))十億美元100000900008000070000600005000040000537594496121732117882019

發(fā)達(dá)國家

中國

其他新興國家

2029其他新興國家

3.9%34%發(fā)達(dá)國家

3.4%43.5%對全球增長的貢獻(xiàn)度超過中國148237237全球

2.6%100%大體量穩(wěn)定增長最大單

一增長市場300002000010000087986909455167021老年人中年人年輕人?

日常支出

、健康養(yǎng)老占

比高?對品牌有較高忠誠度?

網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)滲透率逐漸提升?享受型消費(fèi)持續(xù)增長?重視品質(zhì)和品味?

消費(fèi)升級，

環(huán)保意識覺醒?對品牌有一定要求?愿意以價(jià)格換時間?重視購物體驗(yàn)感?線上渠道滲透率高?開始考慮彰顯生活品味?追求個性化和差異化中國人口結(jié)構(gòu)會發(fā)生很大變化，

富有中產(chǎn)、

銀發(fā)一族和新生代消費(fèi)者的崛起將帶來消費(fèi)習(xí)慣的重大改變中國人

口

結(jié)構(gòu)將明顯呈現(xiàn)老齡化趨勢1）

0-15歲16-59歲

60歲以上關(guān)鍵詞：

品質(zhì)

、環(huán)保

、

個性

、體驗(yàn)、

網(wǎng)購各年齡層2)都更加富有，

消費(fèi)特征在變化17.80%8.50%2018203064.30%17.90%32%60%5G工廠智能化7/24

購物機(jī)器人應(yīng)用5G基站及通信電動汽車精準(zhǔn)營銷金融科技云計(jì)算盡管中國GDP增速放緩，

然而高速增長的數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為核心驅(qū)動力之一云服務(wù)市場規(guī)模和增速（2016-2021）CAGR

28%24

·

·

·

·

·2016

2021大數(shù)據(jù)市場規(guī)模和增速（2015-2020）CAGR

29%數(shù)字經(jīng)濟(jì)全面加速——中國正在面臨

創(chuàng)新必由之路數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模*(美元)2018工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模和增速（2017-2020）數(shù)字化市場(十億美金)中國已經(jīng)在很多方面進(jìn)

入

全球第一梯隊(duì)：2025GDP占比50%以上~$9

萬億人工智能市場規(guī)模和增速（2015-2020）、2015GDP占比

19%$2.1

萬億82147.1GDP占比

35%$4.6

萬億148.5202010.4202041.220151.7201583.82017CAGR

45%CAGR

21%50%+2020習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)：“……

實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，

是保持

經(jīng)濟(jì)社會持續(xù)健康發(fā)展的必然

要求，

是適應(yīng)我國社會主要矛

盾變化和全面建設(shè)社會主義現(xiàn)

代化國家的必然要求

……

”“環(huán)境

”相關(guān)詞語的引用數(shù)18大匯報(bào)

19大匯報(bào)“經(jīng)濟(jì)

”相關(guān)詞語的引用數(shù)18大匯報(bào)

19大匯報(bào)2017年12月將進(jìn)口廢紙中含雜率要求從1.5%下調(diào)至0.5%2018年對美國進(jìn)口廢紙加征25%關(guān)稅，

對美國進(jìn)口廢紙漿加征20%關(guān)稅*2015年至2020年，

外廢審批配額從

5000萬噸下降至1000萬噸，

降幅高

達(dá)80%

發(fā)布《水污染防治行動計(jì)劃》，

全面

控制污染物排放

。目標(biāo)在2020年污染

嚴(yán)重水體大幅減少

發(fā)布《2020年煤電規(guī)劃建設(shè)預(yù)警的通知》，對我國自備電廠的數(shù)量規(guī)模進(jìn)一步進(jìn)行限制

……中國政府對環(huán)保、

可持續(xù)發(fā)展提出更高的期望，

全面對齊全球發(fā)達(dá)國家的水平；

多項(xiàng)政策也在影響企業(yè)的生產(chǎn)和運(yùn)營*目前廢紙漿已加征關(guān)稅可申請退還；廢紙已加征關(guān)稅不可退還104中國經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展廢紙生產(chǎn)8974造紙產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策70

自然災(zāi)害社會動蕩2016.6

英國全民公投

，確定脫歐2014.3

克里米亞獨(dú)立2018.3

中美貿(mào)2020.1

法國爆發(fā)大規(guī)模示威游行2011~2013敘利亞內(nèi)戰(zhàn)敘利亞化學(xué)武器事件2018.11

美國加州山火2015.4尼泊爾大地震2020.3

沙特石油戰(zhàn)2019.11

哥倫比亞全國大罷工2020.02

非洲爆發(fā)大規(guī)?；葹?zāi)2018.11

津巴布韋總統(tǒng)垮臺2019.11

澳大利亞山林大火?2018年末起受中美貿(mào)影響，

全球經(jīng)濟(jì)及中國經(jīng)濟(jì)都面

臨極大不確定性；

全球商品波

動性極具增加，

部分價(jià)格及匯

率創(chuàng)下多個史上最大振幅?在全球性新冠疫情的背景下

，

中金公司預(yù)計(jì)2020年全球GDP

增速將會從2020年的3.3%下滑

至1.2%；中國GDP將降低至2.6%；

歐元區(qū)及日本本身經(jīng)濟(jì)

增速就較為低迷，

受此次疫情

影響可能會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)負(fù)增長

，

進(jìn)入衰退自然災(zāi)害、

社會動蕩和地緣政治為全球的宏觀環(huán)境帶來很大的不確定性，中美貿(mào)新冠疫情更是雪上加霜2016.8

天津港?；穫}庫大爆炸2016.10

韓國總統(tǒng)被彈劾2020.1

伊朗二號人物遭美襲擊身亡2020.1

委內(nèi)瑞拉政治危機(jī)2013.12

西非埃博拉疫情35.0%GDP增速變化固定資產(chǎn)投資增速變化30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%30.1%25.5%23.8%

23.6%20.3%19.3%15.3%9.8%7.9%10.3%9.0%

8.7%

9.2%

7.8%

7.7%6.9%

6.7%

6.9%5.9%20082009201020112012201320142015201620172018?

近年來中國固定資產(chǎn)投資增速與GDP之差逐漸縮小?中國消費(fèi)-供給的增量市場正在面臨萎縮中國經(jīng)濟(jì)，

即使撇去貿(mào)新冠疫情的影響，

也已過了三駕馬車?yán)瓌拥母咴鲩L階段，

必須重新思考未來的發(fā)展模式

3

一帶一路?

推動新的經(jīng)濟(jì)增長之道，

消化國內(nèi)過剩產(chǎn)能，分享中國改革發(fā)展紅利

、

中國發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)?實(shí)現(xiàn)全球化再平衡

。

主動向西向南推廣中國優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能和比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)?開創(chuàng)新型地區(qū)合作，

強(qiáng)調(diào)共商

、共建、共享原則，

國家已經(jīng)成立了專項(xiàng)基金鼓勵企業(yè)境外投資10中國制造2025造

設(shè)制

制

建色

向心

綠國

中

、

大

新程

業(yè)

創(chuàng)

工

造

業(yè)造

程

制造

制

工

從

制能大

現(xiàn)

括智五

實(shí)

包、程

合行

程

工

融實(shí)

工

新

化

，的創(chuàng)

業(yè)域礎(chǔ)備

工

領(lǐng)基裝

和

點(diǎn)化端

化變重強(qiáng)高

息轉(zhuǎn)大、和

信國十程程

過強(qiáng)

局

工工

通業(yè)布的造?

?供給側(cè)改革?一是減少低端供給和無效供給

，加速產(chǎn)能出清，

改

善供求關(guān)系

，提升經(jīng)營效益?

二是引導(dǎo)資源配置到創(chuàng)新型生產(chǎn)活動中

，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)

結(jié)構(gòu)

，催生新經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)新模式

1近十年中國

固定資產(chǎn)投資及GDP增速變化中國政府對中國未來產(chǎn)業(yè)方向做的新的部署對GDP的額外影響

貿(mào)-1.6%新冠病毒-2.4%27.4%7.0%6.6%小結(jié)：

宏觀環(huán)境的變化和全球風(fēng)險(xiǎn)的加劇

，提醒企業(yè)必須重新思考未來戰(zhàn)略，

真正建立企業(yè)的核心競爭力

打造核心能力已經(jīng)很難通過單一設(shè)定戰(zhàn)略目標(biāo)引領(lǐng)未來發(fā)展，

必須通過打造全方位的核心能力確保持續(xù)增長，

并具備行業(yè)整合的能力加速數(shù)字創(chuàng)新數(shù)字經(jīng)濟(jì)正在快速增長，

中國在數(shù)字技術(shù)儲備方面已經(jīng)走進(jìn)第一梯隊(duì)，但是在企業(yè)應(yīng)用層面依然落后全球政治

、

經(jīng)濟(jì)的不確定性劇增，

企業(yè)要更審慎

決定投資，

謹(jǐn)慎思考多元化擴(kuò)聚焦主業(yè)從全球來看，

中國依然是單一最大市場，但新

興市場對全球增長的貢獻(xiàn)度已經(jīng)超過中國謹(jǐn)慎選擇賽道看清全球市場造紙行業(yè)趨勢及ACC觀點(diǎn)02品類2016（百萬噸）2019（百萬噸）年增速林木2953051.2%木漿全部木漿1701781.2%商品漿63692.0%文化用紙10084-2.4%箱板瓦楞紙1611722.5%包裝紙1）75802.0%生活用紙36413.4%從全球看過去五年，

木漿、

箱板瓦楞紙、

包裝紙、

生活用紙仍然是增長最快的品種，

主要增長來源于新興市場發(fā)達(dá)國家的總

體占比在下降；中國占比基本

穩(wěn)定；亞洲除中國以

外增長迅速日本大洋洲西歐北美500,000450,000400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0000-——廠

25.5%

26.1%

2016-2020年全球分區(qū)域主要紙品消費(fèi)量2016-2019年全球主要紙品消費(fèi)增長.9%

6.8%

2.2%

中國

其他東亞17.9%18.3%中東拉美

非洲15.1%6.3%

.0%17.0%5.8%

.0%16.2%2016

2020E2.5%6.6%

6.9%1.9%

7.3%13.8%6,5892252496,4782616,3432,5632,5922,539854/中國市場并未全部延續(xù)全球的特征，

由于貿(mào)影響，2018和2019年總體消費(fèi)減少

，僅生活用紙、

特種紙消費(fèi)少量增加2016-2019年我國紙及紙板消費(fèi)量（萬噸）?

2018年起貿(mào)出口造成影響，

箱板瓦楞紙紙

、

白卡紙需求受電

子產(chǎn)品出口萎縮影響較大?受到經(jīng)濟(jì)下滑影響，

整體文化用

紙尤其是銅版紙下滑較大2016

2017

2018

2019?

2020

ACC

All

rights

資料來源：

WIND

、中國造紙協(xié)會、

RISId.包裝紙（包含箱板瓦楞紙）口生活用紙文化用紙

口特種紙及紙板6,9122,645890901948-1%c4%

10,23210,69610,23127410,104

-銷售收入（億人民幣）600玖龍500400理文30020010002013201420152016201720182019220181614121086420-220132015

2016

2017

2018

2019-4

主要造紙企業(yè)在市場環(huán)境下表現(xiàn)各不相同，

同品類之間也有不小差距；國家于2018年開始的廢紙進(jìn)口禁令，

對箱板瓦楞紙企業(yè)利潤影響巨大

2016-2019年中國各紙企經(jīng)營對比山鷹

理文恒安維達(dá)122018年

，控制美廢即控制利潤；

而2019年廢紙又成為了

限制，

兩年業(yè)績產(chǎn)生較大波動除博匯外，

所有中國領(lǐng)先紙企的規(guī)模都在不斷擴(kuò)張

，博匯由于過度擴(kuò)資金困難目

前已被金光紙業(yè)APP要約收購，APP目前已占白卡紙市場50%的市場份額

15

太陽

博匯

晨鳴

玖龍?

2020

ACC

Allrightsd.凈利潤率（%）11山鷹20141?

中國由于疫情對抗有效，在一般情況下GDP恢復(fù)至原水平2

?作為生活必需品，

生活用紙的需求和GDP并

沒有太大關(guān)系，

增長仍然可觀3

?

經(jīng)濟(jì)下行使得文化之中的商業(yè)印刷品受到巨

大沖擊（主要為銅版紙），

同時疫情導(dǎo)致的

電子化辦公更加劇雙膠紙的滯銷4?

最差情況下全球滯漲對應(yīng)的GDP，

根據(jù)2008

年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時數(shù)據(jù)推測5?

包裝紙受到的直接出口和間接出口影響最大，

不論是白卡紙還是箱板瓦楞紙，

都會因此受

到巨大影響預(yù)測資料來源而2020-2025年由于世界經(jīng)濟(jì)的不確定性，

可能出現(xiàn)兩種情況；如果出現(xiàn)悲觀情況，

對中國造紙企業(yè)可能帶來前所未有的巨大的挑戰(zhàn)消費(fèi)需求RISIACC調(diào)整

16需求年增速%20192020E2025E全球+3.7+3.4+3.4中國+5.4+5.1+5.8需求年增速%20192020E2025E全球+3.7+3.4+3.4中國+5.9+4.1+4.2GDP

年增速%20192020E2025E全球+3.3+1.2-0.2中國+5.9+2.6+4.1GDP

年增速%20192020E2025E全球+3.3+3.2+3.4中國+5.9+5.6+5.8全球-2.2-3.2-2.2中國-1.6-1.9-1.8全球-0.9-1.9-0.6中國-0.2-0.6-0.6全球-2.2-5.2-5.8中國-1.6-2.4-3.5全球+1.6-0.6+2.3中國+1.4-1.1+1.2全球-0.9-3.9-4.2中國-0.2-1.1-2.3全球+0.7-1.6+1.1中國-1.4-3.9-1.6銅版紙雙膠紙包裝紙GDP生活用紙一般情況悲觀情況45321需求拉動行業(yè)發(fā)展o

1970-1990

o

o

1990-2000

o多因素共同影響行

業(yè)發(fā)展并購交行業(yè)

集中度提升參考美國造紙行業(yè)的演變歷史，

其1970-2000年的行業(yè)發(fā)展階段對于中國造紙行業(yè)的下一步發(fā)展有重要的借鑒意義?

美國造紙行業(yè)創(chuàng)造的GDP從1694億美元增長

到1842億美元，但是整

體增速一直低于美國整

體GDP?2010-2017年，造紙行業(yè)

產(chǎn)能以2.17%速度縮減

，

至2023年產(chǎn)能削減速度

將進(jìn)一步擴(kuò)大至2.54%?造紙行業(yè)目前收入規(guī)模

為400億美元

，逐漸減少；

而林漿紙行業(yè)整體規(guī)模

為3400億美元，近10年

逐年增加?行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展期CR4穩(wěn)

定在50%左右

，CR10達(dá)

到85%?

固定資產(chǎn)投資增速穩(wěn)定

在2%?伴隨著美國工業(yè)的快速

擴(kuò)張，

紙制品需求年均

增速5%左右?造紙行業(yè)產(chǎn)能利用率達(dá)

到90%?

高速擴(kuò)空氣

、

水

質(zhì)和土壤污染發(fā)展階段主要數(shù)據(jù)?人均可支配收入年均增長率為6.81%，

紙制品需求年

均增長6.56%?造紙行業(yè)固定資產(chǎn)存量從1970年的128億美元增加到2000年的884億美元，年均6.7%?行業(yè)CR4從1972年的24%提升到1997年的33.6%?1970年美國“

環(huán)境立法

十年

”開始?《清潔空氣法》

、《清

潔水法》

、《綜合環(huán)境

反應(yīng)

、賠償和責(zé)任法》

陸續(xù)出臺紙制品

、

紙漿

廠的產(chǎn)能利用率都出現(xiàn)

5%以上的下滑

，部分落

后產(chǎn)能也遭淘汰?披露的并購交額

達(dá)到600億美元，行業(yè)集

中度CR4從33.6%提升到

2002年的49%?華爾街日報(bào)在90年代研

究表示，

并購潮起因美

國漿紙行業(yè)平均回報(bào)率

已經(jīng)低于資本加權(quán)平均

成本W(wǎng)ACCo

2000-2010

o

o

2010至今

。成熟期后期上下游

發(fā)展1979年前

集中度高

行業(yè)成熟2.弱肉強(qiáng)食外部環(huán)境驅(qū)動行業(yè)整合加速1.大者恒大催生更多產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)趨勢三趨勢四ACC認(rèn)為，在宏觀環(huán)境變化的驅(qū)動下，

未來五年我國造紙行業(yè)將存在五大

發(fā)展趨勢3.必須聚焦審慎選擇產(chǎn)品組合趨勢

一

趨勢五5.經(jīng)營為王

建立敏捷的組織

管控和數(shù)字化能力4.全球發(fā)展擴(kuò)大收入平抑經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)趨勢二業(yè)務(wù)主要集中在包裝產(chǎn)品生產(chǎn)和包裝解決方案.smurf

it

kappa趨勢一：

大者恒大，催生更多產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)通過整合上游纖維材料

、紙漿和下游紙制品

實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化I"weta

HOLME

N

apru占比?

2020

ACC

Allrights

d.全球領(lǐng)先造紙企業(yè)的三種業(yè)務(wù)發(fā)展模式3造紙包裝專業(yè)化

2

紙漿專業(yè)化

業(yè)務(wù)主要集中在木料和紙漿生產(chǎn)領(lǐng)域16%24%60%領(lǐng)先造紙企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈一體化sap

pi1全球規(guī)模領(lǐng)先的紙業(yè)企業(yè)均是產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)2400022000200001400012000100008000600040002000參west

ROCK專業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈部份延伸企業(yè)財(cái)富全球500強(qiáng)

企業(yè)規(guī)模產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)中國500強(qiáng)

企業(yè)規(guī)模收入（百萬美元）通過并購實(shí)現(xiàn)規(guī)?？焖贁U(kuò)張?并購北某著名企業(yè)Weyco

、

印度APPM

、

北某著名企業(yè)TIN

、巴西Orsa

、

土耳其

Olmuksan

、SCA亞洲業(yè)務(wù)??收購造紙廠快速擴(kuò)展瓦楞紙箱業(yè)務(wù)收購新西蘭和澳大利亞的紙箱廠、巴西CENIBRA

、新西蘭PanPacForestProduct

、巴西Piracicaba

、馬

來西亞GSPP?并購北某著名企業(yè)ConsolidatedPapers

，

瑞典BergvikSkog，

中國正元包裝產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸?并購和整合包裝原紙生產(chǎn)下游的

紙箱廠???整合產(chǎn)業(yè)鏈上游林地資源，

回收廢紙資源，

實(shí)現(xiàn)林漿紙一體化在巴西投資熱敏紙工廠通過一站式包裝服務(wù)滿足包裝客戶

需求?降低原紙生產(chǎn)營收比例

，在上游

獲取林地資源，

下游擴(kuò)展包裝和

木材料產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)投資高增長地區(qū)或產(chǎn)品領(lǐng)域?

核心包裝業(yè)務(wù)由2007年的52億美

元營收擴(kuò)2013年的159億美元?

在市場集中度較低時迅速擴(kuò)展至

馬來西亞

、越南；通過投資工廠，

提高包裝產(chǎn)品產(chǎn)能?

在烏拉圭投資桉樹紙漿廠

，在北

海投資高檔包裝紙板廠產(chǎn)業(yè)鏈一體化的企業(yè)通常具備四大關(guān)鍵成功要素剝離文化紙業(yè)務(wù)出售林地業(yè)務(wù)并簽訂長期承

購合同?關(guān)閉出售中國和日本部分設(shè)施老舊

的生活用紙廠?關(guān)閉并出售北美和歐洲部分工廠、

馬來西亞層壓紙工廠和蘇州工廠剝離非核心業(yè)務(wù)或

業(yè)績不佳業(yè)務(wù)關(guān)

鍵

成功

要

素?

?萬噸

3600

3000

2400

1800

1200

600

0箱板瓦楞紙產(chǎn)能過剩，

開工率不足箱板紙過剩

v

產(chǎn)能開工率下降一成70.8%59.6%玖龍紙業(yè)20.0%理文造紙

9.0%山鷹國際

7.0%山東博匯2.0%趨勢二：

弱肉強(qiáng)食，

外部環(huán)境驅(qū)動行業(yè)整合加速開工率嚴(yán)重不足，

未來中小企業(yè)產(chǎn)能有大量整合空間3500

瓦楞紙2800210014007000?

中國箱板瓦楞紙產(chǎn)能較為分散，前四大企業(yè)合計(jì)產(chǎn)能僅占38%，

行業(yè)有很大的整合空間?供大于求、環(huán)保政策趨嚴(yán)、廢紙?jiān)汐@取困難等因素累加導(dǎo)致大量產(chǎn)能閑置2011

2012

2013

20142015

20162017

2018

2019萬噸

產(chǎn)能產(chǎn)量2019年中國箱板瓦楞紙產(chǎn)能較為分散2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

其他

62.0%

CR4:

37.95%

開工率下降近兩成潛在整合空間過剩

產(chǎn)能84.5%67.1%、金光紙業(yè)博匯紙業(yè)晨鳴紙業(yè)太陽紙業(yè)0%

10%20%

30%

0%

20%未來我國包裝紙行業(yè)集中度有進(jìn)一步提升空間，

外廢的停止進(jìn)口將促使更多小企業(yè)退出市場中國箱板瓦楞紙集中度發(fā)展歷史與美國包裝紙

、

中國白卡紙集中度對比(

CR4:

)(

CR4:

)

CR4:

82%

理文造紙山鷹紙業(yè)博匯紙業(yè)2%理文造紙山鷹紙業(yè)博匯紙業(yè)2%中國箱板瓦楞紙

2016

2019理文造紙山鷹紙業(yè)

3%

博匯紙業(yè)2%箱板瓦楞紙行業(yè)前4集中度，

即使與國內(nèi)

白卡紙相比也有很大提升空間

230%10%20%30%0%10%20%30%0%10%20%30%2014玖龍紙業(yè)美國包裝紙

2019中國白卡紙

2019(CR4:

)

CR4:

20%20%17%目前已經(jīng)在并購進(jìn)程中玖龍紙業(yè)玖龍紙業(yè)

30.66%

35.69%

37.95%

9%

73.29%8%8%7%6%WRK40%PKGSK331%25%24%21%16%18%12%9%IP47%51%55%59%200620102014201810%金屬包裝46%

25%塑料包裝

紙包裝占中國包裝市場半壁江山，

對標(biāo)發(fā)達(dá)國家，

我國紙包裝市場仍有上升空間2019年中國包裝細(xì)分市場*

美國包裝細(xì)分包裝市場演變過程趨勢三：

必須聚焦，

審慎選擇產(chǎn)品組合100%90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

紙包裝塑料包裝金屬包裝玻璃包裝*：僅包括上述四類主流包裝，不含塑料薄膜、軟木制品等美國2006年至2018年紙包裝比例提升12%4%15%22%6%20%4%18%3%16%玻璃包裝10%0%紙包裝27%27%26%19%塑料包裝分類2020年底2022年底2025年底紙包?部分城市的主要場所及餐飲

打包外賣

、展會，

禁用

不可

降解塑料袋（集貿(mào)市場除外）?

實(shí)施范圍擴(kuò)大至全部地級以

上城市建成區(qū)和沿海地區(qū)縣

城建成區(qū)?

實(shí)施場所納入集貿(mào)市場可部分替代

（白卡

、?？ǎ?

全國餐飲行業(yè)禁用不可降解

一次性塑料吸管?

地級市及景區(qū)景點(diǎn)堂食禁用

不可降解一次性塑料餐具?

一次性塑料餐具禁令范圍擴(kuò)

大至縣城及景區(qū)景點(diǎn)堂食?地級市餐飲外賣領(lǐng)域不可降

解一次性塑料餐具消耗強(qiáng)度下降30%可部分替代

（白卡）/?

全國范圍星級賓館、

酒店等

場所不再主動提供一次性塑

料用品?

實(shí)施范圍擴(kuò)大至所有賓館、

酒店

、

民宿替代性低/?

北京

、上海

、

江蘇、

浙江等

省市某著名企業(yè)快遞網(wǎng)點(diǎn)，

先行禁

用不可降解塑料包裝袋、一

次性塑料編織袋等?

實(shí)施范圍擴(kuò)大至全國范圍郵

政快遞網(wǎng)點(diǎn)可部分替代

（箱板

、

瓦楞）隨著禁塑令的出臺，

塑料包裝使用將受到限制，

紙包裝有望侵占部分塑料包裝市場2020年國家發(fā)改委、

生態(tài)環(huán)境部《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》不可降解塑料袋一次性塑料餐具賓館

、

酒店一次

性塑料用品快遞塑料包裝裝替代性10,2316,91210,23210,10310,2226,9326,4786,3436,4352,2562,6452,5922,5392,4958909019481,005主要需求驅(qū)動因素（2021-2025）電子商務(wù)帶動，

物流及消費(fèi)品需求

限塑令等印刷

、圖書

、出版物銷量其中銅版紙需求降幅大于雙膠紙居民收入水平

、

城鎮(zhèn)化

、

人口結(jié)構(gòu)增長

工業(yè)產(chǎn)出

、

細(xì)分市場需求2）從全部紙產(chǎn)品類別來看，

未來包裝紙仍將是中國主要市場，

生活用紙和特殊紙則增長率較高增長趨勢

（2020-2025）+1.2%~1.7%包括：白卡1）白底灰箱板瓦楞紙-2%~-1.5%+5%~6%+5%~6%*2020年消費(fèi)量數(shù)據(jù)根據(jù)RISI提供的數(shù)據(jù)推算

，2020年實(shí)際消費(fèi)量可能受疫情影響1其中富陽淘汰白底灰產(chǎn)能部分被白卡替代，

白卡增長率預(yù)計(jì)高于白底灰2

特種紙由于品類分散，

總體量較小

6,5892,563854201620172018

20192020E*2025E特種紙及紙板1,282單位：

萬噸生活用紙文化用紙包裝紙10,69610,836274287261249225366?

如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期，

整體造紙行業(yè)

需求下降會帶動木漿市場整體過剩，

造

成累計(jì)300萬噸以上的市場庫存?市場漿的庫存無法消化，

會導(dǎo)致漿價(jià)將

維持在低位2,878

紙

品

消

費(fèi)

市

場

漿

供應(yīng)

3,615

9,129

15,604

3,339

3,238

-1,748-4,665-20,545-614-7,610

-316

Y2019

Y2020

Y2025E從木漿角度來看，

各類紙產(chǎn)品的需求變化，

最終會傳導(dǎo)至木漿的用量，繼而影響木漿價(jià)格

供-

日本

供-

除日本外亞洲 供-

其他 需-

銅版紙

需-

雙膠紙

需-

生活用紙

需-

白卡紙

需-

特殊紙27)

7087537262,7082,6553,381悲觀環(huán)境下的全球漿平衡（漂白闊葉木漿，

單位：

萬噸）

供應(yīng)-需求（過剩/年

累計(jì)市場庫存-1,748-4,665-20,154-614-7,324

供-

北美

供-歐洲

供-

拉美

+0.1%

+0.1%

-1,748-4,665-20,9834,0529,9203,8409,5323,3033,11615,08414,581-7,325-316-3163,358-614各品種市場價(jià)格與漿價(jià)都存在較強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，

需要以此為基準(zhǔn)進(jìn)一步論證造紙企業(yè)的產(chǎn)品組合戰(zhàn)略確定戰(zhàn)略產(chǎn)品組合6)1)

美國地區(qū)木漿生活用紙大紙JR；

2).20-lb

PPC復(fù)印紙,92bright,

美東;3).

南北混合短纖木漿牛皮紙,(加拿大/美國);4).涂布漂白牛皮紙

20-ptFolding,C1S,B類,

美東;5).50:50

木漿瓦楞紙,26

lb,

美東;6)

以2019年的情況舉例：

三

季度BHKP漿價(jià)跌至500美元以下時，

生活用紙成品紙的利潤率大幅提升資料來源

：RISI,

ACC分析

生活用紙JR1)PPC打印紙2)箱板紙4)

漂白闊葉木漿3)瓦楞紙5如當(dāng)漿價(jià)維持在低位，

各紙種的成本及利潤都會發(fā)生影響5)1,5001,4001,3001,2001,1001,000900800700600500400價(jià)格:

美元/噸Q1

2015Q1

2008Q1

2016Q1

2009Q1

2011Q1

2012Q1

2013Q1

2014Q1

2017Q1

2018Q1

2010國際紙業(yè)(美國）海外收入占比24%全球布局各地區(qū)收入占比情況EMEA1,11%

巴西,

1%

北

美,

88%工業(yè)包裝斯道拉恩索（芬蘭）94%其他地區(qū),9%亞太,

28%歐洲,

63%包裝用紙其他地區(qū),

17%EMEA,

11%巴西,

1%北美,

88%工業(yè)包裝紙（

日本）32%歐洲,

3.0%南美,

1.7%亞洲其他地區(qū),

19.8%北美,

2.0%凈收入220132015201620172020國際紙業(yè)進(jìn)入巴西

工業(yè)包裝市場斯道拉恩索投資廣

西一體化項(xiàng)目國際紙業(yè)收購一公

司紙漿業(yè)務(wù)及其全

球四個工廠國際紙業(yè)收購摩洛

哥一處瓦楞包裝設(shè)

施；

紙買入

兩家馬來西亞造紙

公司股票斯道拉恩索通過收

購一家瑞典公司獲

得森林所有權(quán)領(lǐng)先企業(yè)通過收并購

、

海外建廠等方式布局高增長區(qū)域，

實(shí)現(xiàn)全球擴(kuò)張，

平衡單一市場風(fēng)險(xiǎn)趨勢四：

全球發(fā)展，

擴(kuò)大收入平抑經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)EMEA,

29%

北美,

45%造紙交大洋洲,4.2%其他地區(qū),0.3%文化紙日本,

69.0%歐洲,

83%巴西,

22%印度,

4%林木資源11紙漿廠103114文化紙5322113包裝紙173222紙箱175427206回收資源1818分銷調(diào)配22511342929合計(jì)9283紙漿文化紙

包裝紙

紙箱回收循環(huán)紙漿

文化紙

包裝紙紙箱資源調(diào)配紙漿

文化紙資源調(diào)配分銷調(diào)配文化紙國際紙業(yè)在各個區(qū)域

、

國家內(nèi)

部存在大量的業(yè)務(wù)及產(chǎn)能協(xié)同

調(diào)配，

未來可進(jìn)一步深

入探討

山鷹的全球產(chǎn)能布局趨勢四：

全球發(fā)展，

擴(kuò)大收入平抑經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（續(xù)）林木資源文化紙包裝紙

紙箱國際紙業(yè)全球工廠數(shù)量及業(yè)務(wù)分布情況（

工廠家數(shù)案例：

國際紙業(yè)全球業(yè)務(wù)布局歐洲

、

中東及非洲亞洲其他地區(qū)俄羅斯合計(jì)北美印度南美)國內(nèi)外紙業(yè)公司面對不同的全球化程度，

采取了不同的業(yè)務(wù)運(yùn)營和組織管控模式；

業(yè)務(wù)全球化

程度越高，

運(yùn)營協(xié)同和組織內(nèi)資源共享支持的程度越大全球化趨勢下的業(yè)務(wù)管控模式及相匹配組織架構(gòu)一司兩制：?國際化優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略?

全球化戰(zhàn)略支持海外業(yè)務(wù)擴(kuò)展，差

異化處理國內(nèi)外業(yè)務(wù)構(gòu)建國際化平臺公司：?為各地區(qū)業(yè)務(wù)提供長期穩(wěn)定的平臺

服務(wù)支持?

確保信息傳遞，

資源合理利用

，有

效降低海外擴(kuò)展成本部分試水：?

構(gòu)建適合海外市場的業(yè)務(wù)運(yùn)營模式?

調(diào)配資源以支撐當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)開展

、

文

化建設(shè)

、人才培養(yǎng)設(shè)立國際部和分支機(jī)構(gòu)：?海外分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)拓展、

品牌營銷

、地方事務(wù)處理等?

總部設(shè)置國際部統(tǒng)一指導(dǎo)，

有效借

助集團(tuán)自有，

統(tǒng)籌海外運(yùn)營與發(fā)展扎根本地

全球整合

全球一體趨勢五：

經(jīng)營為王，

建立敏捷的組織管控和數(shù)字化能力統(tǒng)籌運(yùn)營：?

全球一體化戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)協(xié)同機(jī)制，

建立統(tǒng)一的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)

、服務(wù)理念等?

各部門充分合作

、

資源共享矩陣式分權(quán)制衡：?

按照職能部門

、產(chǎn)品

、客群等矩陣

式架構(gòu)，

支持全球產(chǎn)業(yè)鏈分工布局運(yùn)營和管控

模式特點(diǎn)組織架構(gòu)特點(diǎn)?

全球資源優(yōu)化配置，

并打造全球共

享服務(wù)中心業(yè)內(nèi)公司

階段示意業(yè)務(wù)階段趨勢五：

經(jīng)營為王，

建立敏捷的組織管控和數(shù)字化能力（續(xù)）某著名企業(yè)集團(tuán)在全球化戰(zhàn)略布局得到拓展之時，

積極應(yīng)對市場變化，

開展網(wǎng)絡(luò)化戰(zhàn)略，

采取敏捷組織模式提

高客戶服務(wù)響應(yīng)速度和質(zhì)量，

實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長網(wǎng)絡(luò)化戰(zhàn)略引導(dǎo)下，

某著名企業(yè)從大型企業(yè)向“

小微+

平臺

”模式轉(zhuǎn)型效果和意義?

敏銳和快速捕捉市場和用戶需求變化，

并及時應(yīng)對?

貼進(jìn)客戶需求，

支撐產(chǎn)品和服務(wù)個性

化交付?實(shí)現(xiàn)與業(yè)務(wù)生態(tài)圈的參與者緊密互動、

并聯(lián)協(xié)作，

充分利用內(nèi)外部資源市場驅(qū)動的網(wǎng)絡(luò)化戰(zhàn)略為用戶提供按需設(shè)計(jì)

、按需制造、

按需配送的個性化體驗(yàn)數(shù)字化時代的組織和人才適應(yīng)性團(tuán)隊(duì)利用多樣化的專業(yè)技

能

，根據(jù)需求調(diào)整工作角色新型人才傾向于選擇有意義的工

作，

重視工作中的環(huán)境互聯(lián)適應(yīng)性員工群體?員工與企業(yè)的關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)椤皠?chuàng)客”

及“

投資方

”?

創(chuàng)客與小微團(tuán)隊(duì)雙向選擇

，根據(jù)業(yè)

務(wù)目標(biāo)靈活調(diào)整?以先進(jìn)的利益共擔(dān)和合伙分配理念

激勵員工表現(xiàn)效果和意義?以用戶需求引導(dǎo)員工發(fā)揮自助性

，提

升員工自驅(qū)力?

培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)者心態(tài)，

企業(yè)與員工共創(chuàng)價(jià)

值

、共享利益敏捷組織?小微作為企業(yè)基本單元

，獨(dú)立運(yùn)營，

“

自創(chuàng)業(yè)

、自組織

、自驅(qū)動

”?

打破邊界，

企業(yè)平臺為小微提

供服務(wù)，同時也向外部組織開放產(chǎn)業(yè)鏈一體化.上游資源整合和獲取模式？.下游包裝產(chǎn)業(yè)如何布局并實(shí)現(xiàn)

規(guī)模增長？.箱板瓦楞紙?jiān)趪鴥?nèi)如何布局？全球化運(yùn)營.

全球市場機(jī)會在哪里？.采取何種模式進(jìn)行全球布局？如何實(shí)現(xiàn)全球各區(qū)域間產(chǎn)業(yè)鏈

協(xié)同？多元發(fā)展是否考慮進(jìn)入其他高增長新興產(chǎn)業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)+

、環(huán)保產(chǎn)業(yè)等？4整合能力如何通過收購實(shí)現(xiàn)增長？

并購整合能力

、

資本運(yùn)作能力如何構(gòu)建？5卓越運(yùn)營如何構(gòu)建以市場導(dǎo)向的銷售和營銷渠道，同時通過精益管理實(shí)現(xiàn)卓越業(yè)績和現(xiàn)金流？6技術(shù)創(chuàng)新加強(qiáng)研發(fā)投入，

力爭在原材料和生產(chǎn)工

藝上實(shí)現(xiàn)突破，

考慮以基金模式投資孵化創(chuàng)新項(xiàng)目小結(jié)：

圍繞造紙行業(yè)的五大趨勢，

本次五年規(guī)劃必須全面思考山鷹未來發(fā)展方向及支撐山鷹長遠(yuǎn)發(fā)展的核心能力，

并確保能夠落地實(shí)施初步，供討論企業(yè)愿景：成為全球領(lǐng)先

、

最具價(jià)值創(chuàng)造力的生態(tài)型企業(yè)發(fā)展目標(biāo)：至2025年，

集團(tuán)營收翻一番達(dá)到人民幣600億元

1產(chǎn)品組合.是否要大力發(fā)展其他紙業(yè)務(wù)？

.

高附加值紙種發(fā)展策略？人力資源.如何獲得和保留發(fā)展所需人才？組織管控.

采取何種管控和組織模式？信息系統(tǒng).

數(shù)字化能力如何搭建？保障體系愿景目標(biāo)業(yè)務(wù)組合核心能力2837山鷹2021-2025年戰(zhàn)略的初步思考03經(jīng)歷五年快速發(fā)展，

山鷹提出了2025年實(shí)現(xiàn)600億收入的戰(zhàn)略目標(biāo)山鷹國際近年?duì)I業(yè)收入情況（億元）600356億元據(jù)中金最新宏觀預(yù)測，

2020年中國GDP下調(diào)

至2.6%，

此處以最樂

觀做對比行業(yè)增速：

中國造紙產(chǎn)業(yè)2018-2025年均增長率預(yù)測GDP增速：

中國GDP2018-2025年均增長率最樂觀預(yù)測20152016

2017

20182025山鷹國際未來年均需增長0.4%行業(yè)增速*如何實(shí)現(xiàn)13.7%GDP增速*5.8%97.9244175121然而中某著名企業(yè)業(yè)快速增長的時代已經(jīng)過去，

未來若要實(shí)現(xiàn)600億的收入目標(biāo)，

山鷹需要科學(xué)制定戰(zhàn)略規(guī)劃和落地舉措?

市場需求和行業(yè)環(huán)境發(fā)生變

化，

過去的快速增長難以復(fù)

制到將來?

專注產(chǎn)業(yè)哪些細(xì)分領(lǐng)域及產(chǎn)品？?

參與哪些國內(nèi)、

國外的市場？?

采用哪種商業(yè)模式？4.主動成為行業(yè)的整合者?如何提升營銷能力、增加收入？?如何提高運(yùn)營效率

、

降低經(jīng)營成本？?新業(yè)務(wù)模式的發(fā)展給組織和流程帶

來怎樣的挑戰(zhàn)？?

管理運(yùn)營的效率限制了公司

盈利能力的進(jìn)一步提升?

組織管控和流程的不完善往

往阻礙著公司的進(jìn)步怎么支撐？如何競爭？何處競爭？5.構(gòu)建以競爭為導(dǎo)向的卓越經(jīng)營能力1.主業(yè)聚焦與多元化選擇2.產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化3.全球化運(yùn)營以平衡收入和風(fēng)險(xiǎn)6.建立敏捷組織和數(shù)字化能力如何進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額？

如何加強(qiáng)公司競爭力？是否需要建設(shè)收并購能力？?

與其他領(lǐng)先國內(nèi)造紙包裝企

業(yè)的差異化競爭優(yōu)勢不明顯挑戰(zhàn)

主要問題關(guān)鍵方向?

?

?4產(chǎn)業(yè)資本模式

（投資參股與運(yùn)營）非相關(guān)多元化（其他抗周期新業(yè)務(wù)）2

相關(guān)多元化（生活用紙

、

環(huán)保產(chǎn)業(yè)等）1聚焦當(dāng)前主業(yè)（箱板瓦楞包裝）

業(yè)務(wù)之間的聯(lián)系1、

主業(yè)聚焦與多元化選擇在產(chǎn)業(yè)選擇上，

山鷹需要從多個維度思考擴(kuò)1）?

以資本運(yùn)作方式進(jìn)入多個產(chǎn)業(yè)，

改變整體

運(yùn)作模式?在現(xiàn)有箱板瓦楞及包裝基礎(chǔ)上，

擴(kuò)大規(guī)模，

拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈，布局國內(nèi)外市場，

做

大做強(qiáng)?選擇其他高增長

、

高回報(bào)行業(yè)進(jìn)入，

擴(kuò)大

總體規(guī)模同時平抑風(fēng)險(xiǎn)?擴(kuò)大生活用紙

、

環(huán)保產(chǎn)業(yè)等規(guī)模，

助力公

司戰(zhàn)略目標(biāo)達(dá)成業(yè)務(wù)組合增長框架初步，供討論非相關(guān)

多元化相關(guān)

多元化擴(kuò)展產(chǎn)品和服務(wù)擴(kuò)展客戶群產(chǎn)業(yè)

資本聚焦

主業(yè)42331全球覆蓋

、

單全球覆蓋

、

服務(wù)項(xiàng)產(chǎn)品領(lǐng)先的領(lǐng)先的包裝綜合包裝紙制造商解決方案提供商區(qū)域領(lǐng)先的區(qū)域領(lǐng)先的包裝紙制造商包裝綜合決方案提供商從主業(yè)起步，

亦需在“

大而廣”或“

專而精”

中選擇合適的角色，甚至以創(chuàng)新思維在未來向平臺聚合者角色轉(zhuǎn)變?董事長戰(zhàn)略輸入?

利益相關(guān)方訴求?行業(yè)趨勢?

技術(shù)趨勢?

客戶需求分析?

競爭者定位及行

業(yè)對標(biāo)?戰(zhàn)略定位選擇示意全球覆蓋

、

服務(wù)領(lǐng)先的包裝生態(tài)平臺聚合者*紙品制造

服務(wù)、

解決方案產(chǎn)品/服務(wù)*

本身不提供產(chǎn)品和服務(wù)，但作為平臺對接市場和生

態(tài)伙伴，

滿足客戶需求關(guān)鍵輸入初步，供討論區(qū)

域

覆

蓋平臺聚合全球中國?中游

原紙生產(chǎn)?包裝產(chǎn)業(yè)如何布局？?

領(lǐng)先企業(yè)的包裝產(chǎn)業(yè)擴(kuò)功

經(jīng)驗(yàn)？?

如何填補(bǔ)未來廢紙缺口？?全球廢紙漿產(chǎn)能如何布局？?

如何提高廢紙回收量？?

進(jìn)口原紙是否經(jīng)濟(jì)？上游延伸

下游擴(kuò)張當(dāng)前主要業(yè)務(wù)收入來源上游

纖維貿(mào)易下游

包裝產(chǎn)業(yè)需要回答的問題需要回答的問題填補(bǔ)上游缺口的三種方式變廢紙進(jìn)口為廢紙漿進(jìn)

口，

規(guī)避禁廢政策?

紙漿廠的全球布局的可能性和經(jīng)濟(jì)性?

自建紙漿廠vs收購/參股控制國廢回收渠道，提高國廢回收量?國廢回收量提升潛力區(qū)域分析?戰(zhàn)略合作vs自建回收廠海外直接進(jìn)口原紙，

填補(bǔ)需求缺

口?

原紙廠全球布局的可能性和經(jīng)濟(jì)性?

自建紙廠vs收購/參股上游：

受中國禁廢政策和回收率限制，

國內(nèi)上游原材料缺口將持續(xù)擴(kuò)大未來上游原料的供應(yīng)將成為造紙企業(yè)規(guī)模增長的關(guān)鍵制約2019

2020E

2021E

2022E

2023E

2024E2025E資料來源：

RISI

，ACC分析2019-2025

中國廢紙的消費(fèi)量和回收量（萬噸）1512026501983702020年由于疫情影響，

前幾個月未

出現(xiàn)缺口2174343985,8845,9646,0726,1823355,6945,678進(jìn)口廢紙：

中國計(jì)劃在2020-2022年完全禁止外廢進(jìn)口5,7788,0448,1617,4356,9606,6816,346

6,3836,528

6,679

6,832

65

1,2002國廢產(chǎn)量廢紙缺口

紙漿進(jìn)

口

1廢紙總

消費(fèi)量外廢進(jìn)口36532

3

1209199164圓圈的大小代表該地區(qū)廢紙回收總量的大小，比率代表回收量占全球總回收量的比例北美20%西歐發(fā)達(dá)市場國家大洋洲1%日本8%針對發(fā)達(dá)國家市場和新興國家市場的廢紙回收市場特點(diǎn)，應(yīng)分別采用并購和自建的方式建立廢紙漿產(chǎn)能*回收率提升潛力=

1-

現(xiàn)有回收率，

回收率是指留存在本國再次利用的廢紙占國內(nèi)紙和紙板總消費(fèi)量的比例（假設(shè)未來進(jìn)出口比例保持不變）資料來源

：RISI

?

發(fā)達(dá)國家市場回收量

占比較大，

合計(jì)占全

球的50%?

發(fā)達(dá)國家市場經(jīng)濟(jì)增

速較為平穩(wěn)，

因此回

收量增速較低?由于發(fā)達(dá)國家很多以

進(jìn)口為主且回收率已

經(jīng)處于高位，

回收率

提升潛力較小?

新興市場國家經(jīng)濟(jì)增速較

快，

消費(fèi)量大幅提升帶來

廢紙回收量快速增加?由于垃圾分類水平較低等

因素，

回收率提升還有較

大空間根據(jù)不同市場特點(diǎn)研究未來進(jìn)入市場的方式東南亞13%新興市場國家拉美

6%中東3%回收率提升潛力*回收量增長率非洲

1%中國

23%東歐

6%21%出口接近0%35%

%15%

%15%

%10%

%8%

%17%0.35%

8%%31%%9%%15%1.57%0.12%1.20%

%4.65%

%0.90%1.20%0.27%

%8.34

%?中國是以出口為導(dǎo)向型的國家

，每年大量紙

包裝隨出口留出國外

，難以回收?

當(dāng)前我國廢紙回收率為52%，

扣除出口部分

的比例后

，根據(jù)發(fā)達(dá)國家回收率水平測算

，

國內(nèi)廢紙回收率的理論頂部在65-70%左右

，

還有15-20%的提升空間?

日本90年代出臺相關(guān)環(huán)境和垃圾分類政策，經(jīng)過近20年的發(fā)展才從90年代的50%達(dá)到增長

到80%?中國現(xiàn)在推廣垃圾分類政策，

未來有望從根

本上提高廢紙回收率，但具體時間需要進(jìn)

一

步研究?國內(nèi)廢紙回收主要依靠小商販將廢紙送往

打包站（廢紙回收站）

，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)

，

廢紙價(jià)格會對回收率有一定影響?未來由于廢紙短缺，

國廢價(jià)格將抬升

，在

價(jià)格刺激下預(yù)計(jì)回收率會有一定提升空間，

對上游渠道的把控能力將成為關(guān)鍵自用和出

口比例

下游

行業(yè)

所占下

出口

影響

游份額

比例

比例影響比

例總和國廢回

收率影

響因素國廢回收率仍有潛在提升空間瓦

楞

及

箱

板紙商品出口

比率瓦楞及箱板紙出口比例測算國廢回收率影響因素分析自用

接近100%服裝鞋業(yè)電子電器食品飲料其他日化用品醫(yī)藥垃圾分類

政策

國廢價(jià)格1通過直接為大型客戶提供定制化的回收解決方案，

打

通銷售與回收通路，同時差異化的增值服務(wù)有效提升

客戶黏性2

3幫助中小型客戶和回收商建立合作關(guān)系，

并通過運(yùn)輸

服務(wù)把控上游回收渠道，

再生紙業(yè)務(wù)領(lǐng)域成為美國第

一領(lǐng)先企業(yè)，

回收量約占美國國內(nèi)總回收量的12%1

2

3充分整合產(chǎn)業(yè)鏈上游優(yōu)勢資源取得成本優(yōu)勢，

其中再

生紙成本結(jié)構(gòu)中的原材料部分比行業(yè)平均值低3.3%下游客戶

回收廠（如某著名企業(yè)）?客戶類型覆蓋廣：

國際紙業(yè)服務(wù)的下游客戶包括印刷

廠

、

全國大型制造商

、

政府機(jī)構(gòu)

、

零售商等?回收產(chǎn)品類型多：包含廢瓦楞紙箱

、已印刷或未刷的

紙張

、

書籍等?

2020

ACC

All

rights

資料來源：國際紙業(yè)官方網(wǎng)站；

RISI；國際紙業(yè)年報(bào)d.案例：

國際紙業(yè)通過回收業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新形成生態(tài)循環(huán)

，提升客戶黏性、創(chuàng)新效益回收業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新把控上游渠道、

取得成本優(yōu)勢3為區(qū)域性小型回收商和加工商提供運(yùn)輸服務(wù)為大型客戶提供定制化的回收解決方案幫助中小型客戶建立回收渠道國際紙業(yè)12v中國制造成本美廢關(guān)稅

美廢國廢500140100306011010012022015039232201402004205050170150原料成本（主要為OCC）?

全球各地區(qū)廢紙材料的獲取成本、質(zhì)量?

全球各地區(qū)廢紙資源回收的渠道和競爭狀況生產(chǎn)成本（包括人力和制造費(fèi)用）?

全球各地區(qū)的人力成本和制造費(fèi)用?漿紙一體化帶來的成本優(yōu)勢運(yùn)費(fèi)和關(guān)稅（包括地緣政治因素）?

從全球各地區(qū)原紙廠運(yùn)回國內(nèi)的運(yùn)費(fèi)?

各地區(qū)的關(guān)稅政策以及未來可能的政策變動風(fēng)險(xiǎn)從部分地區(qū)海外進(jìn)口原紙存在成本優(yōu)勢某些地區(qū)/國家進(jìn)口原紙存在成本優(yōu)勢（以印尼為例）

廢紙漿制造成本

關(guān)稅海運(yùn)費(fèi)制造成本廢紙成本a.由于國廢價(jià)格較高，

東南亞產(chǎn)紙漿能夠享受原材料成本優(yōu)勢b.東南亞產(chǎn)原紙相比國內(nèi)進(jìn)口紙漿生產(chǎn)原紙生產(chǎn)成本更低綜合考慮，確定全球造紙廠布局方案并可考慮成品紙貿(mào)中國本地產(chǎn)-(50:50

國廢:美廢)中國本地產(chǎn)-

（東南亞廢

紙漿,估算）中國本地產(chǎn)-

（美國廢紙

漿,估算）印尼產(chǎn)-（美國/印尼廢紙）美國產(chǎn)-

（美廢）造紙廠全球布局需要考慮的因素美國沿海廠印尼某廠國內(nèi)廠家10020430420200東北年需求：2.4，

需求將下降華北年需求

：7.7

，增長緩慢其他地區(qū)年需求

：1.4，增長緩慢年需求

：15.1

，年增量0.5華中年需求

：5.8

，年增量0.3西南年需求：2.7

，年增量0.1

家電電子（服務(wù)及包裝要求高）

食品飲料

日用品服

裝鞋帽快

遞物流

其他(包括醫(yī)藥、

鮮果等)區(qū)域終端規(guī)模增長潛力服務(wù)需求綜合評價(jià)華東++++++++++++華中++++++++華南++++++++++++西南+++++華北++-++東北+---其他----下游：在向下游包裝產(chǎn)業(yè)延伸時

，要分考慮各地區(qū)市場情況，

采取不同策略實(shí)現(xiàn)一體化發(fā)展箱板瓦楞包裝下游市場需求分析（百萬噸）區(qū)域吸引力評估示例華南年需求

：15.9

，年增量0.5華東

?

通過大規(guī)模收并購及成立合資公司等方式，實(shí)現(xiàn)包裝業(yè)務(wù)的規(guī)?？焖僭鲩L，

包裝業(yè)務(wù)營業(yè)收入從52億美元增長至148億美元，年均增速達(dá)19%，工廠數(shù)量從65家增長至172家?

主要全球并購集中在紙漿生產(chǎn)和包裝等核心

業(yè)務(wù)領(lǐng)域?

2012年收購北美箱板瓦楞紙生產(chǎn)商Temple

Inland，箱板年產(chǎn)量達(dá)350萬噸?

通過提供定制化包裝設(shè)計(jì)及解決方案，增加客戶

粘性

，提高溢價(jià)能力，

包裝業(yè)務(wù)營業(yè)利潤年均增

長率達(dá)24%?

提供多樣的瓦楞包裝紙類型以滿足不同用途的包

裝需求?

針對客戶不同需求提供定制化印刷服務(wù)?為零售行業(yè)提供一站式包裝設(shè)計(jì)解決方案案例：

國際紙業(yè)通過收并購和定制化包裝服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收快速增長200720132019

包裝業(yè)務(wù)營業(yè)收入

總營業(yè)收入o-o包裝業(yè)務(wù)利潤率大規(guī)模并購/參股，

實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┒ㄖ苹b產(chǎn)品/服務(wù)，

提高溢價(jià)能力291148增長階段

戰(zhàn)略舉措2241532013成為美國

第一大箱

板制造商2007美國第三大箱板制造商*

2013-2020總營業(yè)

收入下降來自非核心業(yè)務(wù)剝離21912007-2019年?duì)I收情況（億美元）業(yè)務(wù)成效5212212.2%9.6%案例：

股通過自建/合資方式布局東南亞包裝市場，

并憑借差異化產(chǎn)品服務(wù)提升利潤率?

銷售總額和海外銷售占比不斷提升?與金光集團(tuán)在印尼合資建廠，

提前