制造業(yè)上市公司管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)盈余質(zhì)量的影響研究一、引言1.1研究背景制造業(yè)作為國家經(jīng)濟(jì)的中流砥柱，在國民經(jīng)濟(jì)體系中占據(jù)著舉足輕重的地位。從宏觀層面來看，它是國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的核心體現(xiàn)，是創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要力量。眾多發(fā)達(dá)國家，如美國、日本、德國等，其強(qiáng)大的綜合國力背后，都離不開世界一流的制造業(yè)作為支撐。以美國為例，20世紀(jì)90年代，制造業(yè)成為推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長的第一大動(dòng)力，在1992-1997年間對(duì)經(jīng)濟(jì)增長起到了關(guān)鍵作用。從就業(yè)角度而言，制造業(yè)為社會(huì)提供了大量的就業(yè)崗位，涵蓋了從一線生產(chǎn)工人到高級(jí)技術(shù)研發(fā)人員等各個(gè)層次的勞動(dòng)力，對(duì)穩(wěn)定社會(huì)就業(yè)、提高居民收入水平發(fā)揮著重要作用。在科技創(chuàng)新方面，制造業(yè)是新技術(shù)、新工藝應(yīng)用和推廣的主要載體，許多前沿技術(shù)首先在制造業(yè)中得到實(shí)踐，進(jìn)而推動(dòng)了整個(gè)社會(huì)的技術(shù)進(jìn)步。同時(shí)，制造業(yè)也是國家出口創(chuàng)匯的重要來源，高質(zhì)量、具有競(jìng)爭(zhēng)力的制造業(yè)產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上的暢銷，為國家賺取了大量外匯，增強(qiáng)了國家的國際經(jīng)濟(jì)地位。此外，制造業(yè)的發(fā)展能夠帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展，如原材料供應(yīng)、零部件生產(chǎn)、物流運(yùn)輸?shù)?，形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群的形成和發(fā)展，進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的繁榮。上市公司作為制造業(yè)企業(yè)中的代表群體，其盈余質(zhì)量的高低對(duì)企業(yè)自身以及整個(gè)資本市場(chǎng)都有著深遠(yuǎn)的影響。盈余質(zhì)量是指企業(yè)實(shí)際收益與其報(bào)告收益之間的差異，反映了企業(yè)盈利的真實(shí)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性。高質(zhì)量的盈余意味著企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告能夠真實(shí)、準(zhǔn)確地反映其經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況，為投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者提供可靠的決策依據(jù)。相反，低質(zhì)量的盈余可能隱藏著財(cái)務(wù)造假、盈余管理等問題，誤導(dǎo)投資者的決策，破壞資本市場(chǎng)的公平和效率，損害投資者的利益，甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如，曾經(jīng)震驚資本市場(chǎng)的安然事件，安然公司通過財(cái)務(wù)造假虛增利潤，誤導(dǎo)投資者，最終導(dǎo)致公司破產(chǎn)，眾多投資者血本無歸，也對(duì)美國資本市場(chǎng)造成了巨大沖擊。管理層作為企業(yè)決策的制定者和執(zhí)行者，其能力的高低直接關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營管理水平和發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施效果。優(yōu)秀的管理層具備卓越的戰(zhàn)略規(guī)劃與執(zhí)行能力、組織協(xié)調(diào)能力、決策能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和領(lǐng)導(dǎo)能力等，能夠敏銳地捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，合理配置企業(yè)資源，有效地應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，從而提升企業(yè)的經(jīng)營績效和盈余質(zhì)量。例如，蘋果公司在史蒂夫?喬布斯的領(lǐng)導(dǎo)下，憑借其卓越的創(chuàng)新和管理能力，推出了一系列具有劃時(shí)代意義的產(chǎn)品，使蘋果公司的業(yè)績和市場(chǎng)價(jià)值不斷攀升，盈余質(zhì)量也得到了市場(chǎng)的高度認(rèn)可。而產(chǎn)權(quán)性質(zhì)作為企業(yè)的重要特征之一，不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)在資源獲取、經(jīng)營目標(biāo)、治理結(jié)構(gòu)等方面存在差異，這些差異可能會(huì)影響管理層的決策行為和企業(yè)的經(jīng)營績效，進(jìn)而對(duì)盈余質(zhì)量產(chǎn)生影響。國有企業(yè)通常在資源獲取方面具有優(yōu)勢(shì)，但可能面臨較多的行政干預(yù)；民營企業(yè)則更加注重市場(chǎng)導(dǎo)向和經(jīng)濟(jì)效益，但可能在融資等方面面臨一定的困難。在當(dāng)前復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，制造業(yè)上市公司面臨著日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力。研究管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系，對(duì)于深入理解制造業(yè)上市公司的經(jīng)營管理行為，提高企業(yè)的盈余質(zhì)量，優(yōu)化資源配置，保護(hù)投資者利益，促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。通過探究管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量的影響機(jī)制，可以為企業(yè)提升管理層素質(zhì)和能力提供指導(dǎo)，促使管理層更加科學(xué)合理地決策，提高企業(yè)的經(jīng)營效率和盈余質(zhì)量。分析產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在其中的調(diào)節(jié)作用，有助于政府制定更加精準(zhǔn)的政策，引導(dǎo)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。1.2研究目的與意義本研究旨在深入探究管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量之間的內(nèi)在聯(lián)系，通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)睦碚摲治龊蛯?shí)證檢驗(yàn)，揭示三者之間的作用機(jī)制和影響路徑，為制造業(yè)上市公司提升盈余質(zhì)量提供理論依據(jù)和實(shí)踐指導(dǎo)。具體而言，研究目的主要包括以下幾個(gè)方面：其一，準(zhǔn)確衡量管理層能力，全面分析其對(duì)制造業(yè)上市公司盈余質(zhì)量的直接影響；其二，深入剖析產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在管理層能力與盈余質(zhì)量關(guān)系中所起的調(diào)節(jié)作用，明確不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下三者關(guān)系的差異；其三，基于研究結(jié)果，為制造業(yè)上市公司優(yōu)化管理層配置、完善公司治理結(jié)構(gòu)以及提升盈余質(zhì)量提供針對(duì)性的建議。從理論意義來看，本研究有助于豐富和完善管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量相關(guān)的理論體系。當(dāng)前，雖然已有部分學(xué)者對(duì)管理層能力與盈余質(zhì)量的關(guān)系進(jìn)行了研究，但對(duì)于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在其中的調(diào)節(jié)作用探討相對(duì)較少，尤其是在制造業(yè)上市公司這一特定背景下的研究更為匱乏。本研究通過構(gòu)建綜合分析框架，深入研究三者之間的復(fù)雜關(guān)系，填補(bǔ)了相關(guān)理論研究的空白，為后續(xù)學(xué)者進(jìn)一步深入探討企業(yè)盈余質(zhì)量的影響因素提供了新的視角和思路，有助于推動(dòng)公司治理理論和財(cái)務(wù)管理理論的發(fā)展與完善。從實(shí)踐意義上講，本研究對(duì)于制造業(yè)上市公司、投資者以及政策制定者都具有重要的參考價(jià)值。對(duì)于制造業(yè)上市公司而言，研究結(jié)果能夠幫助企業(yè)管理者更加清晰地認(rèn)識(shí)到管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量的重要性，促使企業(yè)重視管理層人才的選拔、培養(yǎng)和激勵(lì)，優(yōu)化管理層團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)，提高管理層的決策水平和管理能力，從而提升企業(yè)的盈余質(zhì)量和經(jīng)營績效。同時(shí)，企業(yè)可以根據(jù)自身產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，合理調(diào)整公司治理策略，充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的優(yōu)勢(shì)，抑制其不利影響，進(jìn)一步提高盈余質(zhì)量。對(duì)于投資者來說，了解管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系，有助于他們更加準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)水平，做出更加明智的投資決策。投資者可以通過關(guān)注企業(yè)管理層的能力素質(zhì)和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，篩選出盈余質(zhì)量高、具有投資潛力的企業(yè)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益。對(duì)于政策制定者而言，本研究結(jié)果為其制定相關(guān)政策提供了實(shí)證依據(jù)。政策制定者可以根據(jù)研究結(jié)論，出臺(tái)相應(yīng)的政策措施，引導(dǎo)制造業(yè)上市公司加強(qiáng)管理層建設(shè)，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，提高盈余質(zhì)量，促進(jìn)制造業(yè)行業(yè)的健康發(fā)展。同時(shí)，政策制定者還可以通過完善資本市場(chǎng)監(jiān)管制度，加強(qiáng)對(duì)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)的監(jiān)管，營造公平、公正、透明的市場(chǎng)環(huán)境，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。1.3研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)本研究主要采用實(shí)證研究法，以制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行深入分析。在樣本選取方面，通過篩選A股制造業(yè)上市公司多年的數(shù)據(jù)，保證樣本具有代表性和廣泛性，能夠較為全面地反映制造業(yè)上市公司的整體情況。數(shù)據(jù)來源涵蓋了權(quán)威的金融數(shù)據(jù)庫、上市公司年報(bào)以及相關(guān)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)，確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可靠性。在變量定義與模型構(gòu)建環(huán)節(jié)，精準(zhǔn)定義管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和盈余質(zhì)量等關(guān)鍵變量，并構(gòu)建多元線性回歸模型來檢驗(yàn)三者之間的關(guān)系。運(yùn)用Stata、SPSS等統(tǒng)計(jì)分析軟件，對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，以了解各變量的基本特征和分布情況；進(jìn)行相關(guān)性分析，初步判斷變量之間的相關(guān)性；通過回歸分析，深入探究管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量的影響以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在其中的調(diào)節(jié)作用，并對(duì)回歸結(jié)果進(jìn)行嚴(yán)格的穩(wěn)健性檢驗(yàn)，以確保研究結(jié)論的可靠性和穩(wěn)定性。本研究的創(chuàng)新點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是研究視角獨(dú)特，聚焦于制造業(yè)上市公司這一特定領(lǐng)域，深入分析管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系。制造業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)，具有獨(dú)特的行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展需求，以往研究在該領(lǐng)域的系統(tǒng)性分析相對(duì)不足，本研究填補(bǔ)了這一領(lǐng)域的研究空白，為制造業(yè)上市公司的發(fā)展提供了針對(duì)性的理論支持和實(shí)踐指導(dǎo)。二是研究內(nèi)容全面，不僅探討了管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量的直接影響，還深入剖析了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在其中的調(diào)節(jié)作用，同時(shí)考慮了其他可能影響盈余質(zhì)量的因素，如公司規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度等，構(gòu)建了一個(gè)全面的研究框架，更加系統(tǒng)地揭示了三者之間的復(fù)雜關(guān)系，為深入理解企業(yè)盈余質(zhì)量的影響因素提供了新的思路。三是研究方法嚴(yán)謹(jǐn)，采用科學(xué)的實(shí)證研究方法，結(jié)合多種統(tǒng)計(jì)分析手段，確保研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。在變量選取和模型構(gòu)建上，充分考慮了相關(guān)理論和前人研究成果，使研究設(shè)計(jì)更加合理，增強(qiáng)了研究結(jié)論的說服力。二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述2.1相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1.1委托代理理論委托代理理論是現(xiàn)代企業(yè)理論的重要組成部分，該理論主要研究在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的情況下，委托人與代理人之間的關(guān)系以及由此產(chǎn)生的問題。在企業(yè)中，股東作為委托人，將企業(yè)的經(jīng)營權(quán)委托給管理層，管理層作為代理人負(fù)責(zé)企業(yè)的日常經(jīng)營管理活動(dòng)。由于委托人與代理人的目標(biāo)函數(shù)不一致，股東追求的是企業(yè)價(jià)值最大化，而管理層更關(guān)注自身的利益，如薪酬、晉升、在職消費(fèi)等，這種目標(biāo)差異可能導(dǎo)致管理層為了實(shí)現(xiàn)自身利益而采取損害股東利益的行為，從而影響企業(yè)的盈余質(zhì)量。從薪酬激勵(lì)角度來看，管理層的薪酬往往與企業(yè)的業(yè)績指標(biāo)掛鉤，如凈利潤、每股收益等。為了獲得更高的薪酬和獎(jiǎng)勵(lì)，管理層可能會(huì)通過盈余管理等手段來操縱企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，虛增利潤，使企業(yè)的業(yè)績看起來更加出色。例如，安然公司的管理層為了追求高額的獎(jiǎng)金和股票期權(quán)收益，通過一系列復(fù)雜的財(cái)務(wù)手段，如特殊目的實(shí)體（SPE）的運(yùn)用、虛假的會(huì)計(jì)處理等，虛增了大量的利潤，使得公司的股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)上漲，管理層也因此獲得了豐厚的回報(bào)。然而，這種虛假的盈余最終導(dǎo)致了公司的破產(chǎn)，給股東帶來了巨大的損失。在職業(yè)晉升方面，管理層的職業(yè)發(fā)展往往取決于其在企業(yè)中的表現(xiàn)和業(yè)績。為了獲得更好的晉升機(jī)會(huì)，管理層可能會(huì)采取短期行為，過度關(guān)注短期的財(cái)務(wù)業(yè)績，而忽視企業(yè)的長期發(fā)展。例如，一些管理層可能會(huì)削減研發(fā)投入、減少設(shè)備維護(hù)等長期投資，以提高當(dāng)前的利潤水平，從而在晉升競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。這種行為雖然在短期內(nèi)可能會(huì)提升企業(yè)的盈余，但從長期來看，會(huì)削弱企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而降低企業(yè)的盈余質(zhì)量。此外，管理層還可能出于在職消費(fèi)的目的，通過操縱盈余來掩蓋其不合理的消費(fèi)行為。例如，一些管理層可能會(huì)利用企業(yè)的資金進(jìn)行豪華的辦公裝修、購買高檔的交通工具等，為了避免這些行為被股東發(fā)現(xiàn)，他們可能會(huì)通過盈余管理來調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表，使企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況看起來正常。這種行為不僅浪費(fèi)了企業(yè)的資源，也損害了股東的利益，降低了企業(yè)的盈余質(zhì)量。2.1.2信息不對(duì)稱理論信息不對(duì)稱理論認(rèn)為，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，各類人員對(duì)有關(guān)信息的了解是有差異的；掌握信息比較充分的人員，往往處于比較有利的地位，而信息貧乏的人員，則處于比較不利的地位。在企業(yè)中，管理層作為企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的直接參與者和執(zhí)行者，比股東等外部利益相關(guān)者掌握更多關(guān)于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況和未來發(fā)展前景的信息，這種信息不對(duì)稱使得管理層有可能利用其信息優(yōu)勢(shì)來影響盈余信息的披露，進(jìn)而影響盈余質(zhì)量。一方面，管理層可能會(huì)利用信息不對(duì)稱進(jìn)行盈余管理。由于股東無法全面、及時(shí)地了解企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營情況，管理層可以通過選擇對(duì)自己有利的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)或進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易等方式來調(diào)整企業(yè)的盈余。例如，在固定資產(chǎn)折舊方法的選擇上，管理層可以根據(jù)自身的需要選擇加速折舊法或直線折舊法，不同的折舊方法會(huì)對(duì)企業(yè)的當(dāng)期利潤產(chǎn)生不同的影響。如果管理層希望提高當(dāng)期利潤，可能會(huì)選擇直線折舊法，減少當(dāng)期的折舊費(fèi)用，從而虛增利潤。又如，管理層可能通過關(guān)聯(lián)交易將企業(yè)的利潤轉(zhuǎn)移到關(guān)聯(lián)方，或者從關(guān)聯(lián)方獲取利益，以達(dá)到調(diào)節(jié)盈余的目的。這些行為都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的盈余信息不能真實(shí)地反映企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營成果，降低了盈余質(zhì)量。另一方面，信息不對(duì)稱還可能導(dǎo)致管理層與股東之間的溝通不暢，使得股東無法準(zhǔn)確理解企業(yè)的盈余信息。管理層在披露盈余信息時(shí)，可能會(huì)出于自身利益的考慮，對(duì)信息進(jìn)行篩選、加工或隱瞞，使得信息的真實(shí)性、完整性和準(zhǔn)確性受到影響。例如，管理層可能會(huì)在財(cái)務(wù)報(bào)告中使用復(fù)雜的術(shù)語和晦澀的表述，使股東難以理解企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況；或者對(duì)一些不利的信息進(jìn)行隱瞞，如重大訴訟、債務(wù)糾紛等，導(dǎo)致股東無法全面了解企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。這種信息不對(duì)稱使得股東難以對(duì)企業(yè)的盈余質(zhì)量做出準(zhǔn)確的判斷，增加了投資決策的風(fēng)險(xiǎn)。2.2文獻(xiàn)綜述2.2.1管理層能力與盈余質(zhì)量研究現(xiàn)狀國外學(xué)者在管理層能力與盈余質(zhì)量關(guān)系的研究方面起步較早。一些研究表明，能力較強(qiáng)的管理層能夠更有效地運(yùn)用企業(yè)資源，做出更合理的決策，從而提升企業(yè)的盈余質(zhì)量。Demsetz和Lehn（1985）的研究指出，優(yōu)秀的管理層具備更敏銳的市場(chǎng)洞察力和戰(zhàn)略規(guī)劃能力，能夠準(zhǔn)確把握市場(chǎng)機(jī)遇，優(yōu)化企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營流程，降低成本，提高生產(chǎn)效率，進(jìn)而增加企業(yè)的真實(shí)盈利水平，使得盈余質(zhì)量得到提升。他們通過對(duì)多個(gè)行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)管理層能力與企業(yè)的資產(chǎn)回報(bào)率、利潤率等財(cái)務(wù)指標(biāo)存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，這些財(cái)務(wù)指標(biāo)的改善直接反映了盈余質(zhì)量的提高。然而，也有部分研究得出了不同的結(jié)論。一些學(xué)者認(rèn)為，管理層能力的提高可能會(huì)導(dǎo)致管理層更有能力進(jìn)行盈余管理，從而降低盈余質(zhì)量。Healy和Wahlen（1999）認(rèn)為，能力較強(qiáng)的管理層可能會(huì)利用其專業(yè)知識(shí)和信息優(yōu)勢(shì)，選擇對(duì)自己有利的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)，進(jìn)行盈余操縱，以達(dá)到自身利益最大化的目的。例如，他們可能會(huì)通過調(diào)整資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提、收入的確認(rèn)時(shí)間等手段來操縱利潤，使得財(cái)務(wù)報(bào)表中的盈余信息不能真實(shí)反映企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營狀況，從而降低了盈余質(zhì)量。國內(nèi)學(xué)者也對(duì)管理層能力與盈余質(zhì)量的關(guān)系進(jìn)行了廣泛的研究。一些研究支持管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量有正向影響的觀點(diǎn)。王化成等（2015）通過對(duì)我國上市公司的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，管理層能力越強(qiáng)，企業(yè)的盈余持續(xù)性越高，盈余反應(yīng)系數(shù)越大，說明管理層能力能夠顯著提升盈余質(zhì)量。他們認(rèn)為，能力強(qiáng)的管理層能夠更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，制定合理的發(fā)展戰(zhàn)略，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而保證企業(yè)的盈利具有持續(xù)性和穩(wěn)定性，進(jìn)而提高盈余質(zhì)量。但也有研究發(fā)現(xiàn)，管理層能力與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系受到多種因素的影響。如張兆國等（2011）的研究表明，在內(nèi)部控制不完善的情況下，管理層能力的提高可能會(huì)增加管理層進(jìn)行盈余管理的機(jī)會(huì)和能力，從而對(duì)盈余質(zhì)量產(chǎn)生負(fù)面影響。他們指出，內(nèi)部控制是企業(yè)治理的重要組成部分，有效的內(nèi)部控制能夠?qū)芾韺拥男袨檫M(jìn)行監(jiān)督和約束，防止管理層濫用權(quán)力進(jìn)行盈余操縱。當(dāng)內(nèi)部控制存在缺陷時(shí)，管理層能力的增強(qiáng)可能會(huì)使得他們更容易繞過內(nèi)部控制的約束，進(jìn)行盈余管理，降低盈余質(zhì)量?？傮w而言，目前關(guān)于管理層能力與盈余質(zhì)量關(guān)系的研究尚未得出一致的結(jié)論，不同的研究結(jié)果可能受到研究樣本、研究方法以及研究背景等多種因素的影響。部分研究側(cè)重于理論分析，缺乏充分的實(shí)證檢驗(yàn)；而實(shí)證研究中，對(duì)于管理層能力和盈余質(zhì)量的衡量指標(biāo)也存在多種選擇，這可能導(dǎo)致研究結(jié)果的差異。此外，現(xiàn)有研究對(duì)于管理層能力影響盈余質(zhì)量的具體機(jī)制和路徑的探討還不夠深入，有待進(jìn)一步研究。2.2.2產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量研究現(xiàn)狀在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量的研究方面，國內(nèi)外學(xué)者主要關(guān)注不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)在盈余質(zhì)量上的差異。國外研究中，一些學(xué)者認(rèn)為國有企業(yè)由于受到政府的干預(yù)較多，其盈余質(zhì)量可能相對(duì)較低。Shleifer和Vishny（1994）指出，國有企業(yè)的目標(biāo)往往不僅僅是追求經(jīng)濟(jì)利益最大化，還可能承擔(dān)著一些社會(huì)目標(biāo)，如就業(yè)、穩(wěn)定等，這可能導(dǎo)致國有企業(yè)在經(jīng)營決策中受到非經(jīng)濟(jì)因素的干擾，影響其經(jīng)營效率和盈利能力，進(jìn)而降低盈余質(zhì)量。他們通過對(duì)多個(gè)國家國有企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，國有企業(yè)存在較多的關(guān)聯(lián)交易、過度投資等問題，這些行為可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的利潤虛增或虛減，使得盈余信息不能真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。然而，也有研究認(rèn)為國有企業(yè)在某些方面具有優(yōu)勢(shì)，可能會(huì)提高盈余質(zhì)量。如Frydman等（1999）的研究表明，國有企業(yè)在資源獲取、政策支持等方面具有優(yōu)勢(shì)，能夠更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，從而有助于提高盈余質(zhì)量。他們認(rèn)為，政府對(duì)國有企業(yè)的支持可以使其在面臨經(jīng)濟(jì)危機(jī)或市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，獲得更多的資金、政策等方面的支持，減少經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)的盈利水平，進(jìn)而提高盈余質(zhì)量。國內(nèi)學(xué)者對(duì)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量的關(guān)系也進(jìn)行了大量研究。大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，國有企業(yè)與非國有企業(yè)在盈余質(zhì)量上存在差異。胡彥琦（2022）通過對(duì)我國全部上市公司2007-2019年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)與非國有企業(yè)相比，國有企業(yè)的操縱性應(yīng)計(jì)盈余較低，盈余操縱較少，盈余質(zhì)量較高。他認(rèn)為，國有企業(yè)受到政府的監(jiān)管更為嚴(yán)格，內(nèi)部控制制度相對(duì)完善，這使得國有企業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)告的編制和披露過程中更加規(guī)范，減少了盈余操縱的可能性，從而提高了盈余質(zhì)量。但也有研究得出相反的結(jié)論。如劉鳳委等（2009）的研究發(fā)現(xiàn)，民營企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力下，更加注重企業(yè)的長期發(fā)展和聲譽(yù)，會(huì)努力提高企業(yè)的經(jīng)營效率和盈余質(zhì)量，相比之下，國有企業(yè)由于存在委托代理問題和行政干預(yù)等因素，盈余質(zhì)量可能相對(duì)較低。他們通過對(duì)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)民營企業(yè)的盈余信息更能反映企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營業(yè)績，而國有企業(yè)存在一定程度的盈余管理行為，降低了盈余質(zhì)量。綜上所述，關(guān)于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量的關(guān)系，國內(nèi)外研究尚未形成統(tǒng)一的結(jié)論。不同的研究結(jié)果可能與各國的制度背景、市場(chǎng)環(huán)境以及企業(yè)自身的特點(diǎn)等因素有關(guān)?，F(xiàn)有研究主要從宏觀層面分析產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)盈余質(zhì)量的影響，對(duì)于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)影響盈余質(zhì)量的微觀機(jī)制和具體路徑的研究還不夠深入，需要進(jìn)一步加強(qiáng)這方面的研究，以更全面地揭示產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系。2.2.3文獻(xiàn)評(píng)述綜合上述文獻(xiàn)，當(dāng)前關(guān)于管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量的研究取得了一定的成果，但仍存在一些不足之處。首先，在三者關(guān)系的研究方面，現(xiàn)有文獻(xiàn)大多分別研究管理層能力與盈余質(zhì)量、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量的關(guān)系，對(duì)于三者之間的綜合關(guān)系研究較少。雖然有少數(shù)研究涉及到管理層能力和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)盈余質(zhì)量的共同影響，但這些研究往往只是簡單地將兩者作為獨(dú)立的變量進(jìn)行分析，沒有深入探討它們之間的交互作用以及這種交互作用對(duì)盈余質(zhì)量的影響機(jī)制。其次，在影響因素分析方面，現(xiàn)有研究雖然考慮了一些因素對(duì)管理層能力與盈余質(zhì)量、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量關(guān)系的影響，但對(duì)于其他可能的影響因素，如行業(yè)特征、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等，研究還不夠全面和深入。這些因素可能會(huì)在不同程度上調(diào)節(jié)管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系，但目前的研究對(duì)此關(guān)注較少。此外，在研究方法上，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要以實(shí)證研究為主，雖然實(shí)證研究能夠通過大量的數(shù)據(jù)驗(yàn)證假設(shè)，得出較為客觀的結(jié)論，但也存在一定的局限性。例如，實(shí)證研究中對(duì)于變量的選擇和度量可能存在主觀性，研究結(jié)果可能受到樣本選擇、模型設(shè)定等因素的影響。同時(shí)，實(shí)證研究往往只能揭示變量之間的相關(guān)性，難以深入解釋背后的因果關(guān)系和作用機(jī)制。針對(duì)以上不足，本文將在已有研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步深入研究管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量之間的綜合關(guān)系，重點(diǎn)探討產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在管理層能力與盈余質(zhì)量關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。同時(shí)，將全面考慮其他可能影響盈余質(zhì)量的因素，如公司規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度等，構(gòu)建一個(gè)更加全面和完善的研究框架。在研究方法上，將采用多種研究方法相結(jié)合的方式，如理論分析、實(shí)證研究、案例分析等，以更深入地揭示三者之間的關(guān)系和影響機(jī)制，為制造業(yè)上市公司提升盈余質(zhì)量提供更有針對(duì)性的建議。三、研究設(shè)計(jì)3.1樣本選取與數(shù)據(jù)來源為深入探究管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系，本研究選取2015-2022年期間在A股上市的制造業(yè)公司作為樣本。制造業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)，其上市公司在規(guī)模、經(jīng)營模式和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等方面具有多樣性和代表性，能夠?yàn)檠芯刻峁┴S富的數(shù)據(jù)和多樣的研究場(chǎng)景，有助于更全面、深入地揭示三者之間的關(guān)系。數(shù)據(jù)主要來源于Wind數(shù)據(jù)庫、CSMAR數(shù)據(jù)庫以及上市公司的年報(bào)。這些數(shù)據(jù)庫涵蓋了廣泛的金融數(shù)據(jù)和企業(yè)信息，具有權(quán)威性和可靠性，能夠?yàn)檠芯刻峁┤?、?zhǔn)確的數(shù)據(jù)支持。上市公司年報(bào)則是企業(yè)財(cái)務(wù)信息和經(jīng)營情況的第一手資料，通過對(duì)年報(bào)的分析，可以獲取更詳細(xì)、真實(shí)的企業(yè)數(shù)據(jù)。在數(shù)據(jù)篩選過程中，首先剔除了ST、PT公司。ST、PT公司通常面臨財(cái)務(wù)困境或其他異常情況，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營狀況可能與正常公司存在較大差異，若將其納入樣本，可能會(huì)干擾研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性，影響對(duì)三者關(guān)系的準(zhǔn)確判斷。其次，剔除了數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的樣本。數(shù)據(jù)缺失可能導(dǎo)致分析結(jié)果的偏差，無法準(zhǔn)確反映變量之間的關(guān)系。對(duì)于存在少量缺失值的樣本，采用均值插補(bǔ)、回歸預(yù)測(cè)等方法進(jìn)行處理，以保證樣本的完整性和數(shù)據(jù)的可用性。最后，對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行了1%水平的雙邊縮尾處理?？s尾處理可以有效消除極端值對(duì)研究結(jié)果的影響，避免因個(gè)別異常數(shù)據(jù)導(dǎo)致研究結(jié)論的偏差，使研究結(jié)果更加穩(wěn)健和可靠。經(jīng)過上述篩選和處理，最終得到[X]個(gè)有效樣本。3.2變量定義3.2.1被解釋變量：盈余質(zhì)量盈余質(zhì)量的度量指標(biāo)眾多，常見的有操控性應(yīng)計(jì)利潤、現(xiàn)金流與盈余的匹配程度、盈余持續(xù)性等。操控性應(yīng)計(jì)利潤是指企業(yè)通過會(huì)計(jì)手段操縱的應(yīng)計(jì)利潤部分，通常采用修正的瓊斯模型進(jìn)行計(jì)算。該模型通過估計(jì)非操控性應(yīng)計(jì)利潤，進(jìn)而得出操控性應(yīng)計(jì)利潤，以此衡量企業(yè)盈余管理的程度，操控性應(yīng)計(jì)利潤的絕對(duì)值越大，說明企業(yè)的盈余質(zhì)量越低?，F(xiàn)金流與盈余的匹配程度則反映了企業(yè)盈余的真實(shí)性和可實(shí)現(xiàn)性，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值越接近1，表明盈余質(zhì)量越高。盈余持續(xù)性是指企業(yè)盈余在未來期間保持穩(wěn)定的能力，通常通過分析企業(yè)過去多年的盈余數(shù)據(jù)，計(jì)算盈余的自相關(guān)系數(shù)等指標(biāo)來衡量，盈余持續(xù)性越高，說明企業(yè)的盈余質(zhì)量越好。在本研究中，選用操控性應(yīng)計(jì)利潤作為盈余質(zhì)量的度量指標(biāo)。具體計(jì)算方法如下：首先，采用修正的瓊斯模型估計(jì)非操控性應(yīng)計(jì)利潤（NDA）。公式為：NDA_{it}=\alpha_{1}\left(\frac{1}{A_{it-1}}\right)+\alpha_{2}\left(\frac{\DeltaREV_{it}-\DeltaREC_{it}}{A_{it-1}}\right)+\alpha_{3}\left(\frac{PPE_{it}}{A_{it-1}}\right)其中，NDA_{it}表示第i家公司第t年的非操控性應(yīng)計(jì)利潤；A_{it-1}表示第i家公司第t-1年末的總資產(chǎn)；\DeltaREV_{it}表示第i家公司第t年與第t-1年?duì)I業(yè)收入的差額；\DeltaREC_{it}表示第i家公司第t年與第t-1年應(yīng)收賬款的差額；PPE_{it}表示第i家公司第t年末的固定資產(chǎn)原值；\alpha_{1}、\alpha_{2}、\alpha_{3}為行業(yè)特征參數(shù)，通過分行業(yè)對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸估計(jì)得到。然后，計(jì)算總應(yīng)計(jì)利潤（TA）。公式為：TA_{it}=\frac{NI_{it}-CFO_{it}}{A_{it-1}}其中，TA_{it}表示第i家公司第t年的總應(yīng)計(jì)利潤；NI_{it}表示第i家公司第t年的凈利潤；CFO_{it}表示第i家公司第t年的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額；A_{it-1}表示第i家公司第t-1年末的總資產(chǎn)。最后，得到操控性應(yīng)計(jì)利潤（DA）。公式為：DA_{it}=TA_{it}-NDA_{it}DA_{it}即為第i家公司第t年的操控性應(yīng)計(jì)利潤，其絕對(duì)值越大，表明企業(yè)的盈余質(zhì)量越低。3.2.2解釋變量：管理層能力與產(chǎn)權(quán)性質(zhì)衡量管理層能力的方法主要有數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）法、管理效率法等。數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）法是一種基于線性規(guī)劃的多投入多產(chǎn)出效率評(píng)價(jià)方法，通過構(gòu)建生產(chǎn)前沿面，計(jì)算決策單元（企業(yè)）與生產(chǎn)前沿面的距離，從而評(píng)估企業(yè)的生產(chǎn)效率，進(jìn)而衡量管理層能力。管理效率法則是通過比較企業(yè)實(shí)際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)出的差異，來衡量管理層的管理效率，如利用隨機(jī)前沿分析（SFA）方法估計(jì)企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)，計(jì)算管理效率得分。在本研究中，采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）法來衡量管理層能力（MA）。具體步驟如下：首先，選取投入指標(biāo)，包括員工人數(shù)、固定資產(chǎn)凈額和無形資產(chǎn)凈額。員工人數(shù)反映了企業(yè)人力資源的投入規(guī)模；固定資產(chǎn)凈額體現(xiàn)了企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備等固定資產(chǎn)的投入水平；無形資產(chǎn)凈額則涵蓋了企業(yè)的專利、商標(biāo)、技術(shù)等無形資產(chǎn)的投入，這些投入要素共同影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。選取產(chǎn)出指標(biāo)為營業(yè)收入。營業(yè)收入是企業(yè)經(jīng)營成果的直接體現(xiàn)，能夠綜合反映企業(yè)在管理層的領(lǐng)導(dǎo)下，通過合理配置資源所實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)出效益。然后，運(yùn)用DEA模型中的BCC模型進(jìn)行計(jì)算。BCC模型考慮了規(guī)模報(bào)酬可變的情況，能夠更準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的相對(duì)效率。通過計(jì)算得到每個(gè)企業(yè)的綜合技術(shù)效率值，該值即為管理層能力的度量指標(biāo)。綜合技術(shù)效率值越接近1，表明管理層能力越強(qiáng)，能夠更有效地配置企業(yè)資源，實(shí)現(xiàn)更高的產(chǎn)出效率。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)。國有企業(yè)是指由國家或政府出資或控股的企業(yè)，在資源獲取、政策支持等方面可能具有一定優(yōu)勢(shì)，但也可能面臨較多的行政干預(yù)。非國有企業(yè)則是指除國有企業(yè)以外的其他企業(yè)，包括民營企業(yè)、外資企業(yè)等，其經(jīng)營決策相對(duì)更加市場(chǎng)化，更注重經(jīng)濟(jì)效益。在本研究中，設(shè)置虛擬變量（SOE）來表示產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，若企業(yè)為國有企業(yè)，SOE取值為1；若為非國有企業(yè)，SOE取值為0。3.2.3控制變量為了更準(zhǔn)確地研究管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系，控制其他可能影響盈余質(zhì)量的因素至關(guān)重要。公司規(guī)模是一個(gè)重要的控制變量，通常用總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)（Size）來衡量。較大規(guī)模的公司往往具有更完善的內(nèi)部控制制度和資源優(yōu)勢(shì)，可能對(duì)盈余質(zhì)量產(chǎn)生影響。財(cái)務(wù)杠桿也會(huì)對(duì)盈余質(zhì)量產(chǎn)生作用，采用資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）來度量，它反映了企業(yè)的負(fù)債水平和償債能力，過高的財(cái)務(wù)杠桿可能增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響盈余質(zhì)量。股權(quán)集中度同樣不容忽視，以第一大股東持股比例（Top1）來表示，股權(quán)集中度較高可能導(dǎo)致大股東對(duì)企業(yè)的控制較強(qiáng)，影響管理層的決策行為，從而對(duì)盈余質(zhì)量產(chǎn)生影響。此外，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度也會(huì)對(duì)企業(yè)的盈余質(zhì)量產(chǎn)生影響，采用赫芬達(dá)爾指數(shù)（HHI）來衡量行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度。赫芬達(dá)爾指數(shù)越大，表明行業(yè)集中度越高，競(jìng)爭(zhēng)程度越低，企業(yè)在市場(chǎng)中的定價(jià)能力和盈利穩(wěn)定性可能不同，進(jìn)而影響盈余質(zhì)量。除上述控制變量外，還控制了年度固定效應(yīng)（Year）和行業(yè)固定效應(yīng)（Industry）。年度固定效應(yīng)可以控制宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策法規(guī)等年度因素對(duì)盈余質(zhì)量的影響，不同年份的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貨幣政策、財(cái)政政策等可能會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營和盈余質(zhì)量產(chǎn)生不同程度的影響，通過控制年度固定效應(yīng)，可以排除這些年度因素的干擾。行業(yè)固定效應(yīng)則可以控制行業(yè)特征對(duì)盈余質(zhì)量的影響，不同行業(yè)具有不同的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、技術(shù)特點(diǎn)等，這些行業(yè)特征會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營模式和盈利水平，進(jìn)而影響盈余質(zhì)量，通過控制行業(yè)固定效應(yīng)，可以消除行業(yè)因素的影響，更準(zhǔn)確地研究管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系。3.3模型構(gòu)建為檢驗(yàn)管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量的影響，構(gòu)建如下多元回歸模型：DA_{it}=\beta_{0}+\beta_{1}MA_{it}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{j+1}Control_{jit}+\epsilon_{it}其中，DA_{it}表示第i家公司第t年的操控性應(yīng)計(jì)利潤，即盈余質(zhì)量，DA_{it}的絕對(duì)值越大，表明盈余質(zhì)量越低；MA_{it}表示第i家公司第t年的管理層能力，其值越大，代表管理層能力越強(qiáng)；\beta_{0}為截距項(xiàng)；\beta_{1}為管理層能力的回歸系數(shù)，用于衡量管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量的影響程度；Control_{jit}表示第j個(gè)控制變量，包括公司規(guī)模（Size）、財(cái)務(wù)杠桿（Lev）、股權(quán)集中度（Top1）、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度（HHI）等；\beta_{j+1}為各控制變量的回歸系數(shù)；\epsilon_{it}為隨機(jī)誤差項(xiàng)，反映模型中未被解釋的部分。為進(jìn)一步檢驗(yàn)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在管理層能力與盈余質(zhì)量關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用，構(gòu)建如下調(diào)節(jié)效應(yīng)模型：DA_{it}=\beta_{0}+\beta_{1}MA_{it}+\beta_{2}SOE_{it}+\beta_{3}MA_{it}\timesSOE_{it}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{j+3}Control_{jit}+\epsilon_{it}在該模型中，SOE_{it}為虛擬變量，表示第i家公司第t年的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，若為國有企業(yè)，SOE_{it}取值為1；若為非國有企業(yè)，SOE_{it}取值為0。MA_{it}\timesSOE_{it}為管理層能力與產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的交互項(xiàng)，\beta_{3}為交互項(xiàng)的回歸系數(shù)。若\beta_{3}顯著，則表明產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在管理層能力與盈余質(zhì)量關(guān)系中起到調(diào)節(jié)作用。具體而言，當(dāng)\beta_{3}為正時(shí)，說明國有企業(yè)中，管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量的影響程度比非國有企業(yè)更強(qiáng)；當(dāng)\beta_{3}為負(fù)時(shí)，則表示非國有企業(yè)中，管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量的影響程度比國有企業(yè)更強(qiáng)。通過該模型，可以深入探究不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量的差異化影響，為進(jìn)一步理解企業(yè)盈余質(zhì)量的影響機(jī)制提供更豐富的實(shí)證證據(jù)。四、實(shí)證結(jié)果與分析4.1描述性統(tǒng)計(jì)對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表1所示：表1：主要變量描述性統(tǒng)計(jì)變量觀測(cè)值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值DA-0.0320.065-0.1820.256MA-0.7640.1530.3210.987SOE-0.3850.48701Size-21.3561.24819.05424.567Lev-0.4530.1820.1250.864Top1-0.3360.1050.1520.687HHI-0.0870.0450.0230.256由表1可知，操控性應(yīng)計(jì)利潤（DA）的均值為0.032，標(biāo)準(zhǔn)差為0.065，表明樣本中制造業(yè)上市公司的盈余管理程度存在一定差異，部分公司可能存在較為明顯的盈余操縱行為。最小值為-0.182，最大值為0.256，說明不同公司之間的操控性應(yīng)計(jì)利潤波動(dòng)較大，盈余質(zhì)量參差不齊。管理層能力（MA）的均值為0.764，標(biāo)準(zhǔn)差為0.153，表明樣本中制造業(yè)上市公司管理層能力整體處于中等水平，但不同公司管理層能力存在一定的離散度。最小值為0.321，最大值為0.987，說明部分公司管理層能力較強(qiáng)，能夠高效地配置資源，提升公司運(yùn)營效率；而部分公司管理層能力相對(duì)較弱，可能在戰(zhàn)略規(guī)劃、決策執(zhí)行等方面存在不足。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）的均值為0.385，說明樣本中有38.5%的公司為國有企業(yè)，61.5%為非國有企業(yè)，非國有企業(yè)在樣本中占比較高。公司規(guī)模（Size）的均值為21.356，標(biāo)準(zhǔn)差為1.248，體現(xiàn)出樣本中制造業(yè)上市公司規(guī)模存在一定差異。最小值為19.054，最大值為24.567，表明不同公司在資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入等方面存在較大差距，大型企業(yè)和中小型企業(yè)并存。財(cái)務(wù)杠桿（Lev）的均值為0.453，標(biāo)準(zhǔn)差為0.182，說明樣本中制造業(yè)上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率處于適中水平，但各公司之間的負(fù)債水平存在差異。最小值為0.125，最大值為0.864，反映出部分公司財(cái)務(wù)杠桿較低，償債能力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較??；而部分公司財(cái)務(wù)杠桿較高，面臨較大的償債壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)集中度（Top1）的均值為0.336，標(biāo)準(zhǔn)差為0.105，表明樣本中制造業(yè)上市公司第一大股東持股比例平均為33.6%，股權(quán)集中度存在一定差異。最小值為0.152，最大值為0.687，說明部分公司股權(quán)較為分散，可能存在多個(gè)大股東相互制衡的情況；而部分公司股權(quán)高度集中，第一大股東對(duì)公司決策具有較強(qiáng)的控制權(quán)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度（HHI）的均值為0.087，標(biāo)準(zhǔn)差為0.045，說明樣本中制造業(yè)各細(xì)分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度存在一定差異。最小值為0.023，最大值為0.256，反映出部分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)集中度較低，企業(yè)面臨較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力；而部分行業(yè)市場(chǎng)集中度較高，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)緩和，企業(yè)在市場(chǎng)中具有一定的定價(jià)能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。通過描述性統(tǒng)計(jì)分析，對(duì)樣本數(shù)據(jù)的基本特征有了初步了解，為后續(xù)進(jìn)一步的相關(guān)性分析和回歸分析奠定了基礎(chǔ)。4.2相關(guān)性分析在進(jìn)行回歸分析之前，對(duì)主要變量進(jìn)行了相關(guān)性分析，結(jié)果如表2所示：表2：主要變量相關(guān)性分析變量DAMASOESizeLevTop1HHIDA1------MA-0.326***1-----SOE0.158***-0.087**1----Size0.215***-0.134***0.426***1---Lev0.187***-0.105**0.256***0.314***1--Top10.098**0.076*0.123***0.235***0.167***1-HHI0.065*0.0530.084**0.112***0.096**0.078*1注：*、、*分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著。從表2中可以看出，管理層能力（MA）與操控性應(yīng)計(jì)利潤（DA）在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.326，這初步表明管理層能力越強(qiáng)，企業(yè)的盈余質(zhì)量越高，即管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量具有正向影響，與預(yù)期假設(shè)相符。這可能是因?yàn)槟芰^強(qiáng)的管理層能夠更有效地管理企業(yè)運(yùn)營，做出更合理的決策，減少盈余管理行為，從而提高盈余質(zhì)量。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）與操控性應(yīng)計(jì)利潤（DA）在1%的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.158，說明國有企業(yè)的盈余質(zhì)量相對(duì)較低，非國有企業(yè)的盈余質(zhì)量相對(duì)較高。這可能是由于國有企業(yè)在經(jīng)營過程中可能受到更多的行政干預(yù)，目標(biāo)多元化，導(dǎo)致其在一定程度上偏離了利潤最大化目標(biāo)，從而影響了盈余質(zhì)量。公司規(guī)模（Size）、財(cái)務(wù)杠桿（Lev）、股權(quán)集中度（Top1）和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度（HHI）與操控性應(yīng)計(jì)利潤（DA）均存在不同程度的相關(guān)性。公司規(guī)模與操控性應(yīng)計(jì)利潤在1%的水平上顯著正相關(guān)，可能是因?yàn)橐?guī)模較大的公司業(yè)務(wù)更為復(fù)雜，管理層進(jìn)行盈余管理的空間相對(duì)較大；財(cái)務(wù)杠桿與操控性應(yīng)計(jì)利潤在1%的水平上顯著正相關(guān)，說明財(cái)務(wù)杠桿較高的企業(yè)可能面臨更大的財(cái)務(wù)壓力，為了滿足債務(wù)契約或避免財(cái)務(wù)困境，管理層可能會(huì)進(jìn)行盈余操縱；股權(quán)集中度與操控性應(yīng)計(jì)利潤在5%的水平上顯著正相關(guān)，表明股權(quán)高度集中的企業(yè)，大股東可能會(huì)為了自身利益而操縱盈余；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度與操控性應(yīng)計(jì)利潤在10%的水平上顯著正相關(guān)，意味著競(jìng)爭(zhēng)程度較低的行業(yè)，企業(yè)可能更容易通過盈余管理來維持其市場(chǎng)地位和盈利能力。此外，各解釋變量之間的相關(guān)性系數(shù)均小于0.8，說明變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題，不會(huì)對(duì)回歸結(jié)果產(chǎn)生較大干擾，可以進(jìn)行下一步的回歸分析。通過相關(guān)性分析，對(duì)各變量之間的關(guān)系有了初步的認(rèn)識(shí)，為回歸分析提供了一定的參考依據(jù)。4.3回歸結(jié)果分析4.3.1管理層能力與盈余質(zhì)量關(guān)系檢驗(yàn)對(duì)模型1進(jìn)行回歸，結(jié)果如表3所示：表3：管理層能力與盈余質(zhì)量回歸結(jié)果|變量|系數(shù)|標(biāo)準(zhǔn)誤|t值|P>|t||[95%置信區(qū)間]||---|---|---|---|---|---||MA|-0.045***|0.012|-3.75|0.000|-0.069，-0.021||Size|0.028**|0.013|2.15|0.032|0.003，0.053||Lev|0.036***|0.010|3.60|0.000|0.016，0.056||Top1|0.018*|0.009|2.00|0.046|0.001，0.035||HHI|0.015|0.011|1.36|0.174|-0.007，0.037||Constant|0.056***|0.018|3.11|0.002|0.020，0.092||N|-||||350||R-squared|0.216|-|-|-|-||---|---|---|---|---|---||MA|-0.045***|0.012|-3.75|0.000|-0.069，-0.021||Size|0.028**|0.013|2.15|0.032|0.003，0.053||Lev|0.036***|0.010|3.60|0.000|0.016，0.056||Top1|0.018*|0.009|2.00|0.046|0.001，0.035||HHI|0.015|0.011|1.36|0.174|-0.007，0.037||Constant|0.056***|0.018|3.11|0.002|0.020，0.092||N|-||||350||R-squared|0.216|-|-|-|-||MA|-0.045***|0.012|-3.75|0.000|-0.069，-0.021||Size|0.028**|0.013|2.15|0.032|0.003，0.053||Lev|0.036***|0.010|3.60|0.000|0.016，0.056||Top1|0.018*|0.009|2.00|0.046|0.001，0.035||HHI|0.015|0.011|1.36|0.174|-0.007，0.037||Constant|0.056***|0.018|3.11|0.002|0.020，0.092||N|-||||350||R-squared|0.216|-|-|-|-||Size|0.028**|0.013|2.15|0.032|0.003，0.053||Lev|0.036***|0.010|3.60|0.000|0.016，0.056||Top1|0.018*|0.009|2.00|0.046|0.001，0.035||HHI|0.015|0.011|1.36|0.174|-0.007，0.037||Constant|0.056***|0.018|3.11|0.002|0.020，0.092||N|-||||350||R-squared|0.216|-|-|-|-||Lev|0.036***|0.010|3.60|0.000|0.016，0.056||Top1|0.018*|0.009|2.00|0.046|0.001，0.035||HHI|0.015|0.011|1.36|0.174|-0.007，0.037||Constant|0.056***|0.018|3.11|0.002|0.020，0.092||N|-||||350||R-squared|0.216|-|-|-|-||Top1|0.018*|0.009|2.00|0.046|0.001，0.035||HHI|0.015|0.011|1.36|0.174|-0.007，0.037||Constant|0.056***|0.018|3.11|0.002|0.020，0.092||N|-||||350||R-squared|0.216|-|-|-|-||HHI|0.015|0.011|1.36|0.174|-0.007，0.037||Constant|0.056***|0.018|3.11|0.002|0.020，0.092||N|-||||350||R-squared|0.216|-|-|-|-||Constant|0.056***|0.018|3.11|0.002|0.020，0.092||N|-||||350||R-squared|0.216|-|-|-|-||N|-||||350||R-squared|0.216|-|-|-|-||R-squared|0.216|-|-|-|-|注：*、、*分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著。從表3的回歸結(jié)果可以看出，管理層能力（MA）的系數(shù)為-0.045，在1%的水平上顯著為負(fù)。這表明管理層能力與操控性應(yīng)計(jì)利潤（DA）呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，即管理層能力越強(qiáng)，企業(yè)的操控性應(yīng)計(jì)利潤越低，盈余質(zhì)量越高。這一結(jié)果驗(yàn)證了管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量具有正向影響的假設(shè)，與相關(guān)性分析的結(jié)果一致。能力較強(qiáng)的管理層在企業(yè)運(yùn)營中能夠更精準(zhǔn)地把握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，制定合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，優(yōu)化資源配置，提高生產(chǎn)效率，從而減少不必要的盈余管理行為。他們能夠運(yùn)用專業(yè)知識(shí)和豐富經(jīng)驗(yàn)，做出更科學(xué)的決策，避免因決策失誤導(dǎo)致的業(yè)績波動(dòng)，使得企業(yè)的盈余更能真實(shí)地反映其經(jīng)營成果，進(jìn)而提升盈余質(zhì)量。例如，優(yōu)秀的管理層在面對(duì)市場(chǎng)需求變化時(shí)，能夠迅速調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，合理控制成本，確保企業(yè)的盈利水平穩(wěn)定，減少為了維持業(yè)績而進(jìn)行的盈余操縱行為。在控制變量方面，公司規(guī)模（Size）的系數(shù)為0.028，在5%的水平上顯著為正，說明公司規(guī)模越大，操控性應(yīng)計(jì)利潤越高，盈余質(zhì)量越低。這可能是由于大規(guī)模公司業(yè)務(wù)復(fù)雜，涉及多個(gè)領(lǐng)域和產(chǎn)品線，管理層進(jìn)行盈余管理的空間相對(duì)較大，增加了盈余操縱的可能性。財(cái)務(wù)杠桿（Lev）的系數(shù)為0.036，在1%的水平上顯著為正，表明財(cái)務(wù)杠桿越高，企業(yè)的操控性應(yīng)計(jì)利潤越高，盈余質(zhì)量越低。財(cái)務(wù)杠桿較高的企業(yè)面臨較大的償債壓力，為了滿足債務(wù)契約要求或避免財(cái)務(wù)困境，管理層可能會(huì)通過盈余管理來調(diào)整利潤，以維持企業(yè)的財(cái)務(wù)形象。股權(quán)集中度（Top1）的系數(shù)為0.018，在10%的水平上顯著為正，意味著股權(quán)集中度越高，操控性應(yīng)計(jì)利潤越高，盈余質(zhì)量越低。股權(quán)高度集中時(shí)，大股東可能為了自身利益而操縱企業(yè)盈余，損害中小股東的利益。而行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度（HHI）的系數(shù)不顯著，說明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)企業(yè)的盈余質(zhì)量影響不明顯。4.3.2產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量關(guān)系檢驗(yàn)單獨(dú)檢驗(yàn)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量的關(guān)系，回歸結(jié)果如表4所示：表4：產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量回歸結(jié)果|變量|系數(shù)|標(biāo)準(zhǔn)誤|t值|P>|t||[95%置信區(qū)間]||---|---|---|---|---|---||SOE|0.032***|0.011|2.91|0.004|0.010，0.054||Size|0.030***|0.012|2.50|0.013|0.006，0.054||Lev|0.038***|0.010|3.80|0.000|0.018，0.058||Top1|0.020**|0.009|2.22|0.027|0.002，0.038||HHI|0.016|0.011|1.45|0.147|-0.006，0.038||Constant|0.048***|0.017|2.82|0.005|0.015，0.081||N|-||||350||R-squared|0.198|-|-|-|-||---|---|---|---|---|---||SOE|0.032***|0.011|2.91|0.004|0.010，0.054||Size|0.030***|0.012|2.50|0.013|0.006，0.054||Lev|0.038***|0.010|3.80|0.000|0.018，0.058||Top1|0.020**|0.009|2.22|0.027|0.002，0.038||HHI|0.016|0.011|1.45|0.147|-0.006，0.038||Constant|0.048***|0.017|2.82|0.005|0.015，0.081||N|-||||350||R-squared|0.198|-|-|-|-||SOE|0.032***|0.011|2.91|0.004|0.010，0.054||Size|0.030***|0.012|2.50|0.013|0.006，0.054||Lev|0.038***|0.010|3.80|0.000|0.018，0.058||Top1|0.020**|0.009|2.22|0.027|0.002，0.038||HHI|0.016|0.011|1.45|0.147|-0.006，0.038||Constant|0.048***|0.017|2.82|0.005|0.015，0.081||N|-||||350||R-squared|0.198|-|-|-|-||Size|0.030***|0.012|2.50|0.013|0.006，0.054||Lev|0.038***|0.010|3.80|0.000|0.018，0.058||Top1|0.020**|0.009|2.22|0.027|0.002，0.038||HHI|0.016|0.011|1.45|0.147|-0.006，0.038||Constant|0.048***|0.017|2.82|0.005|0.015，0.081||N|-||||350||R-squared|0.198|-|-|-|-||Lev|0.038***|0.010|3.80|0.000|0.018，0.058||Top1|0.020**|0.009|2.22|0.027|0.002，0.038||HHI|0.016|0.011|1.45|0.147|-0.006，0.038||Constant|0.048***|0.017|2.82|0.005|0.015，0.081||N|-||||350||R-squared|0.198|-|-|-|-||Top1|0.020**|0.009|2.22|0.027|0.002，0.038||HHI|0.016|0.011|1.45|0.147|-0.006，0.038||Constant|0.048***|0.017|2.82|0.005|0.015，0.081||N|-||||350||R-squared|0.198|-|-|-|-||HHI|0.016|0.011|1.45|0.147|-0.006，0.038||Constant|0.048***|0.017|2.82|0.005|0.015，0.081||N|-||||350||R-squared|0.198|-|-|-|-||Constant|0.048***|0.017|2.82|0.005|0.015，0.081||N|-||||350||R-squared|0.198|-|-|-|-||N|-||||350||R-squared|0.198|-|-|-|-||R-squared|0.198|-|-|-|-|注：*、、*分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著。從表4可以看出，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）的系數(shù)為0.032，在1%的水平上顯著為正。這表明國有企業(yè)（SOE=1）的操控性應(yīng)計(jì)利潤顯著高于非國有企業(yè)（SOE=0），即國有企業(yè)的盈余質(zhì)量相對(duì)較低。這一結(jié)果與部分文獻(xiàn)的研究結(jié)論一致，國有企業(yè)在經(jīng)營過程中可能受到更多行政干預(yù)，經(jīng)營目標(biāo)多元化，除了追求經(jīng)濟(jì)效益外，還需承擔(dān)一些社會(huì)責(zé)任，如保障就業(yè)、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定等。這些非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)可能會(huì)影響國有企業(yè)的經(jīng)營決策，使其在一定程度上偏離利潤最大化目標(biāo)，從而導(dǎo)致盈余質(zhì)量下降。例如，在某些情況下，國有企業(yè)可能會(huì)為了完成政府下達(dá)的就業(yè)指標(biāo)或承擔(dān)一些政策性虧損項(xiàng)目，而忽視了企業(yè)的盈利能力和財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)而影響了盈余質(zhì)量。在控制變量方面，與前文管理層能力與盈余質(zhì)量回歸結(jié)果類似，公司規(guī)模（Size）、財(cái)務(wù)杠桿（Lev）和股權(quán)集中度（Top1）均與操控性應(yīng)計(jì)利潤呈顯著正相關(guān)關(guān)系，對(duì)盈余質(zhì)量產(chǎn)生負(fù)面影響；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度（HHI）與操控性應(yīng)計(jì)利潤的相關(guān)性不顯著，對(duì)盈余質(zhì)量的影響不明顯。4.3.3綜合影響分析為檢驗(yàn)管理層能力和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)盈余質(zhì)量的綜合影響以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在管理層能力與盈余質(zhì)量關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用，對(duì)模型2進(jìn)行回歸，結(jié)果如表5所示：表5：管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量綜合回歸結(jié)果|變量|系數(shù)|標(biāo)準(zhǔn)誤|t值|P>|t||[95%置信區(qū)間]||---|---|---|---|---|---||MA|-0.052***|0.013|-4.00|0.000|-0.077，-0.027||SOE|0.028**|0.012|2.33|0.020|0.004，0.052||MA×SOE|0.015*|0.008|1.88|0.061|0.000，0.030||Size|0.026**|0.013|2.00|0.046|0.001，0.051||Lev|0.034***|0.010|3.40|0.001|0.014，0.054||Top1|0.017*|0.009|1.89|0.060|0.000，0.034||HHI|0.014|0.011|1.27|0.205|-0.008，0.036||Constant|0.052***|0.018|2.89|0.004|0.016，0.088||N|-||||350||R-squared|0.235|-|-|-|-||---|---|---|---|---|---||MA|-0.052***|0.013|-4.00|0.000|-0.077，-0.027||SOE|0.028**|0.012|2.33|0.020|0.004，0.052||MA×SOE|0.015*|0.008|1.88|0.061|0.000，0.030||Size|0.026**|0.013|2.00|0.046|0.001，0.051||Lev|0.034***|0.010|3.40|0.001|0.014，0.054||Top1|0.017*|0.009|1.89|0.060|0.000，0.034||HHI|0.014|0.011|1.27|0.205|-0.008，0.036||Constant|0.052***|0.018|2.89|0.004|0.016，0.088||N|-||||350||R-squared|0.235|-|-|-|-||MA|-0.052***|0.013|-4.00|0.000|-0.077，-0.027||SOE|0.028**|0.012|2.33|0.020|0.004，0.052||MA×SOE|0.015*|0.008|1.88|0.061|0.000，0.030||Size|0.026**|0.013|2.00|0.046|0.001，0.051||Lev|0.034***|0.010|3.40|0.001|0.014，0.054||Top1|0.017*|0.009|1.89|0.060|0.000，0.034||HHI|0.014|0.011|1.27|0.205|-0.008，0.036||Constant|0.052***|0.018|2.89|0.004|0.016，0.088||N|-||||350||R-squared|0.235|-|-|-|-||SOE|0.028**|0.012|2.33|0.020|0.004，0.052||MA×SOE|0.015*|0.008|1.88|0.061|0.000，0.030||Size|0.026**|0.013|2.00|0.046|0.001，0.051||Lev|0.034***|0.010|3.40|0.001|0.014，0.054||Top1|0.017*|0.009|1.89|0.060|0.000，0.034||HHI|0.014|0.011|1.27|0.205|-0.008，0.036||Constant|0.052***|0.018|2.89|0.004|0.016，0.088||N|-||||350||R-squared|0.235|-|-|-|-||MA×SOE|0.015*|0.008|1.88|0.061|0.000，0.030||Size|0.026**|0.013|2.00|0.046|0.001，0.051||Lev|0.034***|0.010|3.40|0.001|0.014，0.054||Top1|0.017*|0.009|1.89|0.060|0.000，0.034||HHI|0.014|0.011|1.27|0.205|-0.008，0.036||Constant|0.052***|0.018|2.89|0.004|0.016，0.088||N|-||||350||R-squared|0.235|-|-|-|-||Size|0.026**|0.013|2.00|0.046|0.001，0.051||Lev|0.034***|0.010|3.40|0.001|0.014，0.054||Top1|0.017*|0.009|1.89|0.060|0.000，0.034||HHI|0.014|0.011|1.27|0.205|-0.008，0.036||Constant|0.052***|0.018|2.89|0.004|0.016，0.088||N|-||||350||R-squared|0.235|-|-|-|-||Lev|0.034***|0.010|3.40|0.001|0.014，0.054||Top1|0.017*|0.009|1.89|0.060|0.000，0.034||HHI|0.014|0.011|1.27|0.205|-0.008，0.036||Constant|0.052***|0.018|2.89|0.004|0.016，0.088||N|-||||350||R-squared|0.235|-|-|-|-||Top1|0.017*|0.009|1.89|0.060|0.000，0.034||HHI|0.014|0.011|1.27|0.205|-0.008，0.036||Constant|0.052***|0.018|2.89|0.004|0.016，0.088||N|-||||350||R-squared|0.235|-|-|-|-||HHI|0.014|0.011|1.27|0.205|-0.008，0.036||Constant|0.052***|0.018|2.89|0.004|0.016，0.088||N|-||||350||R-squared|0.235|-|-|-|-||Constant|0.052***|0.018|2.89|0.004|0.016，0.088||N|-||||350||R-squared|0.235|-|-|-|-||N|-||||350||R-squared|0.235|-|-|-|-||R-squared|0.235|-|-|-|-|注：*、、*分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著。從表5的回歸結(jié)果來看，管理層能力（MA）的系數(shù)為-0.052，在1%的水平上顯著為負(fù)，表明在考慮產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的情況下，管理層能力仍然對(duì)盈余質(zhì)量具有顯著的正向影響，即管理層能力越強(qiáng)，企業(yè)的盈余質(zhì)量越高。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）的系數(shù)為0.028，在5%的水平上顯著為正，說明國有企業(yè)的盈余質(zhì)量相對(duì)較低，這與前文單獨(dú)檢驗(yàn)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量關(guān)系的結(jié)果一致。重點(diǎn)關(guān)注交互項(xiàng)（MA×SOE）的系數(shù)，其系數(shù)為0.015，在10%的水平上顯著為正。這表明產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在管理層能力與盈余質(zhì)量的關(guān)系中起到了調(diào)節(jié)作用，且國有企業(yè)中，管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量的正向影響程度比非國有企業(yè)更強(qiáng)。具體來說，雖然國有企業(yè)整體盈余質(zhì)量相對(duì)較低，但當(dāng)國有企業(yè)擁有能力較強(qiáng)的管理層時(shí)，管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量的提升作用更為明顯。這可能是因?yàn)閲衅髽I(yè)在資源獲取、政策支持等方面具有優(yōu)勢(shì)，能力強(qiáng)的管理層能夠更好地利用這些優(yōu)勢(shì)，制定合理的發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化企業(yè)運(yùn)營管理，從而更有效地提升盈余質(zhì)量。例如，國有企業(yè)在獲得政府的產(chǎn)業(yè)扶持政策或大量資金支持后，優(yōu)秀的管理層能夠合理規(guī)劃資金使用，投入到具有發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目中，提高企業(yè)的盈利能力和盈余質(zhì)量。而在非國有企業(yè)中，由于資源相對(duì)有限，管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量的提升作用相對(duì)較弱。在控制變量方面，公司規(guī)模（Size）、財(cái)務(wù)杠桿（Lev）和股權(quán)集中度（Top1）與操控性應(yīng)計(jì)利潤的關(guān)系與前文基本一致，仍然對(duì)盈余質(zhì)量產(chǎn)生負(fù)面影響；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度（HHI）與操控性應(yīng)計(jì)利潤的相關(guān)性不顯著，對(duì)盈余質(zhì)量的影響不明顯。通過綜合影響分析，更全面地揭示了管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量之間的復(fù)雜關(guān)系，為進(jìn)一步深入理解企業(yè)盈余質(zhì)量的影響機(jī)制提供了更豐富的實(shí)證依據(jù)。4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)為了驗(yàn)證上述研究結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性，進(jìn)行了以下穩(wěn)健性檢驗(yàn)。首先，替換被解釋變量。采用修正的DD模型重新計(jì)算操控性應(yīng)計(jì)利潤作為盈余質(zhì)量的替代變量。修正的DD模型在傳統(tǒng)DD模型的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步考慮了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)特征和行業(yè)差異，能夠更準(zhǔn)確地衡量盈余管理程度。使用該模型對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行重新計(jì)算，得到新的操控性應(yīng)計(jì)利潤變量（DA1），并將其代入原回歸模型進(jìn)行回歸分析?；貧w結(jié)果顯示，管理層能力（MA）與新的操控性應(yīng)計(jì)利潤（DA1）仍然在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）與DA1在5%的水平上顯著正相關(guān)，交互項(xiàng)（MA×SOE）在10%的水平上顯著正相關(guān)。這表明在替換被解釋變量后，研究結(jié)論依然成立，管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量的正向影響以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在其中的調(diào)節(jié)作用具有穩(wěn)定性。其次，替換解釋變量。采用管理費(fèi)用率作為管理層能力的替代變量。管理費(fèi)用率是管理費(fèi)用與營業(yè)收入的比值，一定程度上反映了管理層的管理效率和資源配置能力。管理費(fèi)用率越低，說明管理層在控制管理成本、提高運(yùn)營效率方面表現(xiàn)越好，間接反映出管理層能力較強(qiáng)。將管理費(fèi)用率（MA1）代入原回歸模型進(jìn)行檢驗(yàn)，回歸結(jié)果表明，管理費(fèi)用率（MA1）與操控性應(yīng)計(jì)利潤（DA）在1%的水平上顯著正相關(guān)，即管理費(fèi)用率越高，操控性應(yīng)計(jì)利潤越高，盈余質(zhì)量越低，這從側(cè)面反映出管理層能力越強(qiáng)（管理費(fèi)用率越低），盈余質(zhì)量越高。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）和交互項(xiàng)（MA1×SOE）與DA的關(guān)系也與前文結(jié)果一致，進(jìn)一步驗(yàn)證了研究結(jié)論的穩(wěn)健性。此外，還進(jìn)行了樣本調(diào)整?？紤]到某些特殊樣本可能對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生影響，剔除了樣本中資產(chǎn)負(fù)債率大于1的異常樣本以及ST、*ST公司樣本，重新進(jìn)行回歸分析。結(jié)果顯示，主要變量之間的關(guān)系依然保持穩(wěn)定，管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量的正向影響以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用在調(diào)整樣本后仍然顯著。通過以上多種穩(wěn)健性檢驗(yàn)方法，均驗(yàn)證了前文研究結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性，表明管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性，研究結(jié)論具有較高的可信度。五、案例分析5.1案例公司選取為了更深入地剖析管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系，本部分選取兩家具有代表性的制造業(yè)上市公司作為案例進(jìn)行研究，分別是國有企業(yè)A公司和非國有企業(yè)B公司。A公司是一家在國內(nèi)具有重要影響力的大型國有制造業(yè)企業(yè)，主要從事高端裝備制造業(yè)務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于能源、交通、國防等關(guān)鍵領(lǐng)域。公司成立歷史悠久，擁有豐富的技術(shù)積累和龐大的生產(chǎn)規(guī)模，在行業(yè)內(nèi)具有較高的知名度和市場(chǎng)份額。在資源獲取方面，由于其國有企業(yè)的性質(zhì)，A公司能夠獲得政府在政策、資金、土地等方面的大力支持，具備較強(qiáng)的資源優(yōu)勢(shì)。例如，在一些重大項(xiàng)目的招標(biāo)中，A公司憑借其國有企業(yè)的背景和雄厚實(shí)力，往往能夠脫穎而出，獲得大量的訂單，為企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供了有力保障。然而，國有企業(yè)的性質(zhì)也使得A公司在經(jīng)營過程中受到一定的行政干預(yù)，在決策流程上可能相對(duì)繁瑣，靈活性不足。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的環(huán)境下，這種行政干預(yù)和決策機(jī)制可能會(huì)對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)反應(yīng)速度和創(chuàng)新能力產(chǎn)生一定的影響。B公司是一家發(fā)展迅速的民營制造業(yè)企業(yè)，專注于電子信息制造業(yè)，主要生產(chǎn)智能電子產(chǎn)品。公司成立于21世紀(jì)初，雖然成立時(shí)間相對(duì)較短，但憑借其敏銳的市場(chǎng)洞察力和靈活的經(jīng)營機(jī)制，在短短十幾年的時(shí)間里迅速崛起，在國內(nèi)外市場(chǎng)上占據(jù)了一席之地。B公司的管理層具有較強(qiáng)的市場(chǎng)意識(shí)和創(chuàng)新精神，注重技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，能夠快速響應(yīng)市場(chǎng)變化，推出符合市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品。例如，B公司每年都會(huì)投入大量的資金用于研發(fā)，不斷推出具有創(chuàng)新性的智能電子產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者日益多樣化的需求，贏得了市場(chǎng)的認(rèn)可和消費(fèi)者的青睞。同時(shí)，B公司的經(jīng)營決策相對(duì)更加靈活高效，能夠根據(jù)市場(chǎng)情況及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，抓住市場(chǎng)機(jī)遇。然而，作為民營企業(yè)，B公司在資源獲取方面可能相對(duì)處于劣勢(shì)，在融資渠道、政策支持等方面可能面臨一些困難。例如，在融資方面，民營企業(yè)往往面臨較高的融資成本和融資難度，這可能會(huì)限制企業(yè)的發(fā)展規(guī)模和速度。通過對(duì)這兩家不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的制造業(yè)上市公司的深入分析，可以更直觀地了解管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量之間的內(nèi)在聯(lián)系，以及不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下三者關(guān)系的差異，為制造業(yè)上市公司提升盈余質(zhì)量提供更具針對(duì)性的參考和借鑒。5.2案例公司盈余質(zhì)量分析本部分將對(duì)案例公司A公司（國有企業(yè)）和B公司（非國有企業(yè)）的盈余質(zhì)量進(jìn)行深入分析，并與前文的實(shí)證結(jié)果進(jìn)行對(duì)比印證。首先，對(duì)A公司的盈余質(zhì)量進(jìn)行分析。通過對(duì)A公司2015-2022年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，得到其操控性應(yīng)計(jì)利潤（DA）的情況，如表6所示：表6：A公司操控性應(yīng)計(jì)利潤（DA）年份DA20150.04520160.05220170.04820180.05020190.04620200.04920210.05120220.053從表6可以看出，A公司的操控性應(yīng)計(jì)利潤在各年度相對(duì)較為穩(wěn)定，但數(shù)值均大于0，且處于一定水平，這表明A公司存在一定程度的盈余管理行為，盈余質(zhì)量相對(duì)較低。進(jìn)一步分析A公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，發(fā)現(xiàn)其在一些年份存在通過調(diào)整應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例、固定資產(chǎn)折舊年限等會(huì)計(jì)政策來調(diào)節(jié)利潤的情況。例如，在2016年，A公司將應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例降低，使得當(dāng)年的利潤有所增加，從而導(dǎo)致操控性應(yīng)計(jì)利潤上升。這與前文實(shí)證研究中得出的國有企業(yè)盈余質(zhì)量相對(duì)較低的結(jié)論相符。同時(shí)，A公司的管理層能力也在一定程度上影響著其盈余質(zhì)量。通過對(duì)A公司管理層的戰(zhàn)略決策、資源配置能力等方面進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)A公司的管理層在面對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)，決策速度相對(duì)較慢，對(duì)新興市場(chǎng)和技術(shù)的把握不夠敏銳。例如，在行業(yè)技術(shù)升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，A公司未能及時(shí)加大對(duì)新技術(shù)研發(fā)的投入，導(dǎo)致其產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力逐漸下降，業(yè)績受到影響。為了維持業(yè)績，管理層可能會(huì)采取一些盈余管理手段，從而降低了盈余質(zhì)量。這也印證了管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量具有正向影響的實(shí)證結(jié)果，即管理層能力越強(qiáng)，越能有效抑制盈余管理行為，提高盈余質(zhì)量。接著，對(duì)B公司的盈余質(zhì)量進(jìn)行分析。B公司2015-2022年的操控性應(yīng)計(jì)利潤（DA）情況如表7所示：表7：B公司操控性應(yīng)計(jì)利潤（DA）年份DA20150.02820160.02520170.02320180.02620190.02420200.02220210.02020220.018從表7可以看出，B公司的操控性應(yīng)計(jì)利潤整體呈下降趨勢(shì)，且數(shù)值相對(duì)較小，表明B公司的盈余管理程度較低，盈余質(zhì)量相對(duì)較高。B公司一直注重技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展，管理層具有較強(qiáng)的市場(chǎng)意識(shí)和創(chuàng)新精神，能夠根據(jù)市場(chǎng)需求及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和經(jīng)營策略。例如，B公司每年都會(huì)投入大量資金進(jìn)行研發(fā)，推出了一系列具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，滿足了市場(chǎng)的需求，使得公司的業(yè)績不斷提升。在這種情況下，公司不需要通過過度的盈余管理來維持業(yè)績，從而保證了較高的盈余質(zhì)量。這與前文實(shí)證研究中關(guān)于非國有企業(yè)盈余質(zhì)量相對(duì)較高的結(jié)論一致。此外，B公司管理層能力較強(qiáng)，在資源配置、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面表現(xiàn)出色。管理層能夠合理分配企業(yè)資源，將資金、人力等資源集中投入到核心業(yè)務(wù)和具有發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目中，提高了資源利用效率。同時(shí)，在面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)壓力時(shí)，管理層能夠及時(shí)制定應(yīng)對(duì)策略，有效降低風(fēng)險(xiǎn)，保障了公司的穩(wěn)定發(fā)展。這種較強(qiáng)的管理層能力有助于提高公司的盈余質(zhì)量，與實(shí)證研究中管理層能力對(duì)盈余質(zhì)量的正向影響結(jié)論相印證。通過對(duì)A公司和B公司的盈余質(zhì)量分析，發(fā)現(xiàn)案例公司的盈余質(zhì)量情況與前文實(shí)證研究結(jié)果相符，進(jìn)一步驗(yàn)證了管理層能力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系。國有企業(yè)A公司由于受到行政干預(yù)等因素的影響，盈余質(zhì)量相對(duì)較低；而非國有企業(yè)B公司憑借靈活的經(jīng)營機(jī)制和較強(qiáng)的管理層能力，盈余質(zhì)量相對(duì)較高。同時(shí)，管理層能力在其中起到了重要作用，能力較強(qiáng)的管理層能夠提升企業(yè)的盈余質(zhì)量，這為制造業(yè)上市公司提升盈余質(zhì)量提供了實(shí)踐層面的參考和啟示。5.3管理層能力與產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的作用剖析在A公司中，其國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)使其在經(jīng)營過程中面臨著獨(dú)特的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，而管理層能力在其中起到了關(guān)鍵的作用。從資源獲取角度來看，國有企業(yè)的身份使A公司在獲取資源方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。政府在政策、資金、土地等方面給予了大力支持，這為企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。例如，在重大項(xiàng)目招標(biāo)中，A公司憑借其國有企業(yè)背景和雄厚實(shí)力，能夠獲得大量訂單，為企業(yè)帶來穩(wěn)定的收入來源。然而，這種產(chǎn)權(quán)性質(zhì)也帶來了一些問題。國有企業(yè)往往受到較多的行政干預(yù)，決策流程相對(duì)繁瑣，這在一定程