A+H股交叉上市對會計信息質(zhì)量的多維度影響探究：基于理論與案例的深度剖析一、引言1.1研究背景與動機隨著經(jīng)濟全球化和金融市場一體化的深入發(fā)展，企業(yè)的融資渠道日益多元化，交叉上市成為眾多企業(yè)拓展國際市場、提升競爭力的重要戰(zhàn)略選擇。A+H股交叉上市作為中國企業(yè)跨境上市的主要模式之一，近年來發(fā)展迅速，吸引了大量企業(yè)的參與。自20世紀90年代以來，中國資本市場逐步開放，香港市場的繁榮吸引了越來越多的內(nèi)地企業(yè)選擇在香港上市，形成了A+H股交叉上市的局面。近年來，新經(jīng)濟企業(yè)的崛起和國家對創(chuàng)新企業(yè)的支持，進一步推動了A+H股交叉上市的發(fā)展，上市公司數(shù)量不斷增加，涉及的行業(yè)也更加廣泛。僅2024年，美的集團、順豐控股、龍蟠科技等公司成功赴港上市，首發(fā)募資額約占去年港股IPO募資總額的一半，掀起了新一輪A+H股交叉上市的熱潮。企業(yè)選擇A+H股交叉上市，主要出于拓展融資渠道、提高公司知名度及競爭力、滿足公司戰(zhàn)略發(fā)展需求等考慮。通過在A股和H股市場同時上市，企業(yè)可以吸引更多的投資者，獲取更廣泛的資金支持，同時擴大公司的知名度，提升公司在國際市場的競爭力。政策環(huán)境、市場環(huán)境及公司自身條件等因素，也對A+H股交叉上市產(chǎn)生了重要影響。中國證監(jiān)會發(fā)布的資本市場對港合作措施，以及香港聯(lián)交所與香港證監(jiān)會優(yōu)化新上市申請審批流程時間表等政策，為企業(yè)構(gòu)建“A+H”雙平臺提供了更多靈活性支持。會計信息質(zhì)量作為企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的重要反映，對于投資者的決策、資本市場的有效運行以及公司治理的完善都具有至關(guān)重要的意義。高質(zhì)量的會計信息能夠為投資者提供準確、可靠的決策依據(jù)，幫助他們做出合理的投資決策，從而促進資本市場的資源配置效率。會計信息質(zhì)量也是公司治理的重要組成部分，能夠反映公司管理層的受托責任履行情況，有助于加強對管理層的監(jiān)督和約束，提高公司治理水平。在A+H股交叉上市的背景下，企業(yè)面臨著不同的會計準則、監(jiān)管環(huán)境和市場要求，這無疑會對會計信息質(zhì)量產(chǎn)生多方面的影響。香港市場與內(nèi)地市場在會計準則、信息披露要求、監(jiān)管力度等方面存在一定差異，企業(yè)需要同時滿足兩地的要求，這可能會增加企業(yè)的信息披露成本和合規(guī)風險，進而影響會計信息的質(zhì)量。不同市場的投資者對會計信息的需求和關(guān)注點也可能不同，企業(yè)需要在滿足不同投資者需求的同時，確保會計信息的一致性和可比性。因此，深入研究A+H股交叉上市對會計信息質(zhì)量的影響，對于提高企業(yè)會計信息質(zhì)量、保護投資者利益、促進資本市場的健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。1.2研究意義本研究聚焦于A+H股交叉上市對會計信息質(zhì)量的影響，具有重要的理論與實踐意義，能為學術(shù)領(lǐng)域和企業(yè)實踐提供有價值的參考。從理論意義來看，過往針對A+H股交叉上市對會計信息質(zhì)量影響的研究，在深度和廣度上存在一定局限性，特別是在不同市場環(huán)境和監(jiān)管制度下的綜合分析較為欠缺。本研究致力于填補這一空白，深入剖析A+H股交叉上市的具體影響機制，有助于豐富和完善交叉上市與會計信息質(zhì)量相關(guān)理論體系。通過全面探究不同市場的會計準則、監(jiān)管要求以及投資者需求對會計信息質(zhì)量的作用，能為該領(lǐng)域的理論發(fā)展提供全新視角和實證依據(jù)，推動學術(shù)界對這一復(fù)雜問題的深入理解。在實踐意義方面，本研究成果對企業(yè)、投資者和監(jiān)管機構(gòu)都具有重要參考價值。對于企業(yè)而言，了解A+H股交叉上市對會計信息質(zhì)量的影響，有助于企業(yè)優(yōu)化財務(wù)管理和信息披露策略，提升內(nèi)部管理水平，降低合規(guī)成本，增強市場競爭力。美的集團在A+H股交叉上市后，通過調(diào)整會計信息披露流程，滿足兩地監(jiān)管要求，提高了信息披露的準確性和及時性，贏得了投資者的信任，為企業(yè)進一步拓展國際市場奠定了基礎(chǔ)。對投資者來說，高質(zhì)量的會計信息是做出明智投資決策的關(guān)鍵。本研究能幫助投資者更深入地認識A+H股上市公司的會計信息質(zhì)量特征，從而更準確地評估企業(yè)價值和投資風險，做出合理的投資選擇。投資者在分析A+H股上市公司時，可依據(jù)本研究成果，關(guān)注會計信息質(zhì)量的關(guān)鍵指標，如盈余管理程度、信息披露的及時性和準確性等，避免因信息不對稱而導(dǎo)致的投資失誤。監(jiān)管機構(gòu)可依據(jù)本研究結(jié)果，完善相關(guān)政策法規(guī)，加強對A+H股上市公司的監(jiān)管，提高資本市場的有效性和穩(wěn)定性。中國證監(jiān)會和香港聯(lián)交所可根據(jù)研究結(jié)論，協(xié)調(diào)兩地會計準則和監(jiān)管標準，減少企業(yè)的合規(guī)負擔，促進資本市場的健康發(fā)展。1.3研究思路與方法本研究綜合運用多種研究方法，全面深入地探討A+H股交叉上市對會計信息質(zhì)量的影響。在研究思路上，先梳理相關(guān)理論與文獻，為后續(xù)研究奠定基礎(chǔ)；再進行理論分析與假設(shè)提出，構(gòu)建研究框架；接著選取樣本并構(gòu)建模型，進行實證分析；最后總結(jié)研究結(jié)論，提出建議。在研究方法上，主要采用以下三種方法：文獻研究法：廣泛搜集國內(nèi)外關(guān)于A+H股交叉上市、會計信息質(zhì)量的相關(guān)文獻資料，了解該領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢，梳理已有研究成果和不足，為本研究提供理論支持和研究思路。通過對相關(guān)理論的深入分析，明確交叉上市理論、會計信息質(zhì)量理論的核心要點，為后續(xù)的實證研究奠定堅實的理論基礎(chǔ)。例如，對捆綁理論、信息不對稱理論在交叉上市研究中的應(yīng)用進行梳理，分析其對會計信息質(zhì)量的潛在影響機制。案例分析法：選取具有代表性的A+H股上市公司作為案例研究對象，深入剖析其在交叉上市前后會計信息質(zhì)量的變化情況，以及在應(yīng)對不同市場會計準則和監(jiān)管要求時所采取的措施和面臨的挑戰(zhàn)。以美的集團為例，詳細分析其在A+H股交叉上市后，如何調(diào)整會計信息披露策略，以滿足兩地監(jiān)管要求，提高會計信息質(zhì)量，從實踐層面驗證理論分析的結(jié)果，增強研究的說服力。實證研究法：選取一定時期內(nèi)A+H股上市公司和純A股上市公司作為研究樣本，收集相關(guān)數(shù)據(jù)，運用統(tǒng)計分析方法和計量模型，對A+H股交叉上市與會計信息質(zhì)量之間的關(guān)系進行實證檢驗。通過構(gòu)建多元線性回歸模型，控制公司規(guī)模、盈利能力、行業(yè)特征等因素，分析交叉上市對會計信息質(zhì)量的影響方向和程度，驗證研究假設(shè)，為研究結(jié)論提供量化的實證依據(jù)。二、理論基礎(chǔ)與文獻綜述2.1A+H股交叉上市理論2.1.1定義與特點A+H股交叉上市，指的是一家公司同時在中國大陸的A股市場與香港的H股市場掛牌上市。A股，作為人民幣普通股，由中國境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機構(gòu)、組織或個人以人民幣認購和交易；H股也稱國企股，其注冊地在內(nèi)地，上市地則在香港。這種獨特的上市模式，賦予了企業(yè)一系列顯著特點。在融資能力方面，A+H股交叉上市為企業(yè)打開了更為廣闊的融資渠道。企業(yè)能夠同時吸引來自內(nèi)地和香港兩個市場的投資者，獲取更豐富的資金支持。以寧德時代為例，2024年其宣布擬發(fā)行境外上市外資股（H股）并申請在港交所主板掛牌，計劃募資50億美元（約合人民幣365億元）。通過A+H股交叉上市，寧德時代不僅在A股市場積累了雄厚的資本基礎(chǔ)，還借助香港市場的國際影響力，吸引了全球投資者的目光，為企業(yè)的國際化戰(zhàn)略布局和業(yè)務(wù)拓展提供了充足的資金保障。在公司知名度提升上，A股市場擁有龐大的投資者群體，企業(yè)在A股上市能夠迅速在國內(nèi)市場積累廣泛的知名度和市場認知度。而香港作為國際金融中心，其資本市場具有高度的開放性和國際化程度，企業(yè)在香港上市后，能夠進一步拓展國際投資者的視野，提升在國際市場上的品牌影響力和競爭力。美的集團在2024年成功赴港上市后，其品牌在國際市場上的知名度大幅提升，吸引了更多國際合作伙伴的關(guān)注，為企業(yè)的全球化發(fā)展戰(zhàn)略奠定了堅實基礎(chǔ)。從市場影響力來看，A+H股交叉上市使企業(yè)能夠充分利用兩個市場的資源和優(yōu)勢，提升市場份額和行業(yè)地位。內(nèi)地市場對企業(yè)的本土業(yè)務(wù)發(fā)展具有重要支撐作用，而香港市場則為企業(yè)拓展國際業(yè)務(wù)、參與國際競爭提供了平臺。企業(yè)可以通過在兩個市場的運作，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，增強市場競爭力，在行業(yè)中占據(jù)更有利的地位。2.1.2動因理論企業(yè)選擇A+H股交叉上市，背后有著多方面的內(nèi)在動因。融資需求是推動企業(yè)選擇A+H股交叉上市的重要因素之一。隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，對資金的需求也日益增長。單一市場的融資渠道往往難以滿足企業(yè)大規(guī)模的資金需求，而A+H股交叉上市為企業(yè)提供了更廣闊的融資平臺。企業(yè)可以在A股市場籌集人民幣資金，滿足國內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求；同時在H股市場吸引國際資金，為企業(yè)的國際化戰(zhàn)略提供資金支持。寧德時代在發(fā)展過程中，隨著業(yè)務(wù)的不斷拓展和全球市場份額的擴大，對資金的需求也不斷增加。通過A+H股交叉上市，寧德時代能夠吸引更多的投資者，獲取更充足的資金，為其在全球動力電池市場的持續(xù)領(lǐng)先地位提供了有力的資金保障。戰(zhàn)略發(fā)展考量也是企業(yè)選擇A+H股交叉上市的重要原因。企業(yè)通過在香港上市，可以借助香港國際金融中心的地位，更好地融入國際市場，拓展海外業(yè)務(wù)，提升國際知名度和品牌影響力。香港市場擁有完善的金融體系、成熟的監(jiān)管機制和國際化的投資者群體，企業(yè)在香港上市后，可以更容易地與國際資本對接，獲取國際市場的資源和技術(shù)，推動企業(yè)的國際化發(fā)展。藍思科技在宣布赴港上市時表示，公司旨在擴大全球業(yè)務(wù)布局，增強全球交付能力，更好地服務(wù)客戶，進一步鞏固公司的全球領(lǐng)先地位。通過在香港上市，藍思科技能夠更好地整合全球資源，提升其在國際市場上的競爭力，實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標。提升公司治理水平，也是企業(yè)選擇A+H股交叉上市的重要動因。香港市場的監(jiān)管要求和公司治理標準相對較高，企業(yè)在香港上市后，需要遵循更為嚴格的監(jiān)管規(guī)定和公司治理準則，這有助于企業(yè)完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，提高管理水平和運營效率。香港聯(lián)交所對上市公司的信息披露、內(nèi)部控制等方面有著嚴格的要求，企業(yè)在滿足這些要求的過程中，能夠不斷優(yōu)化自身的治理結(jié)構(gòu)，加強內(nèi)部管理，提高決策的科學性和透明度。這不僅有助于提升企業(yè)的運營效率，降低經(jīng)營風險，還能增強投資者對企業(yè)的信心，提升企業(yè)的市場價值。2.2會計信息質(zhì)量理論2.2.1會計信息質(zhì)量的含義與衡量指標會計信息質(zhì)量，是指會計信息滿足明確和隱含需要能力的特征總和，其高低可依據(jù)會計信息所具備的質(zhì)量特征滿足人們需求的程度來衡量。高質(zhì)量的會計信息，能如實、準確地反映企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，為投資者、債權(quán)人、管理層等信息使用者提供可靠的決策依據(jù)，對資本市場的有效運行和資源合理配置起著關(guān)鍵作用。會計信息質(zhì)量的衡量指標涵蓋多個關(guān)鍵方面，可靠性是其核心指標之一。它要求企業(yè)以實際發(fā)生的交易或事項為依據(jù)進行確認、計量和報告，確保會計信息真實可靠、內(nèi)容完整。企業(yè)在記錄收入時，必須依據(jù)實際的銷售合同和收款憑證，準確確認收入金額，不得虛構(gòu)或夸大收入。若企業(yè)為了達到業(yè)績目標，虛構(gòu)銷售收入，將未實現(xiàn)的銷售確認為當期收入，就會嚴重損害會計信息的可靠性，誤導(dǎo)投資者的決策。相關(guān)性也是重要的衡量指標，企業(yè)提供的會計信息應(yīng)與財務(wù)報告使用者的經(jīng)濟決策需要相關(guān)，有助于決策者對企業(yè)的過去、現(xiàn)在和未來情況作出評價和預(yù)測。對于投資者而言，他們關(guān)注企業(yè)的盈利能力和成長潛力，因此企業(yè)的利潤數(shù)據(jù)、收入增長趨勢等會計信息就具有高度相關(guān)性。若企業(yè)的會計信息未能及時反映市場變化對其業(yè)務(wù)的影響，投資者就難以準確評估企業(yè)的價值和未來發(fā)展前景，從而影響投資決策的科學性。可理解性要求企業(yè)提供的會計信息清晰明了，便于財務(wù)報告使用者理解和使用。會計報表中的數(shù)據(jù)應(yīng)簡潔、易懂，避免使用過于復(fù)雜的專業(yè)術(shù)語和表述方式。若財務(wù)報表充斥著晦澀難懂的專業(yè)詞匯和復(fù)雜的計算，投資者和其他信息使用者就難以從中獲取有用信息，降低了會計信息的價值?？杀刃詣t保證同一企業(yè)不同時期可比和不同企業(yè)相同會計期間可比。同一企業(yè)在不同年度應(yīng)采用一致的會計政策和會計估計，以便投資者對比分析企業(yè)的發(fā)展趨勢。不同企業(yè)在相同會計期間也應(yīng)遵循統(tǒng)一的會計準則和規(guī)范，使投資者能夠?qū)Σ煌髽I(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行合理比較。例如，兩家同行業(yè)企業(yè)在計算固定資產(chǎn)折舊時，若一家采用直線法，另一家采用加速折舊法，就會導(dǎo)致兩家企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)缺乏可比性，影響投資者對企業(yè)真實經(jīng)營狀況的判斷。2.2.2影響會計信息質(zhì)量的因素會計信息質(zhì)量受到多種因素的綜合影響，公司治理結(jié)構(gòu)是其中的關(guān)鍵因素之一。良好的公司治理結(jié)構(gòu)能夠有效降低內(nèi)部人控制和信息不對稱問題，從而提高會計信息的透明度和可靠性。在股權(quán)結(jié)構(gòu)合理的公司中，股東之間能夠形成有效的制衡機制，避免大股東對公司的過度控制，減少大股東為謀取私利而操縱會計信息的可能性。完善的董事會、監(jiān)事會和獨立董事制度，也能發(fā)揮監(jiān)督作用，確保公司管理層按照法律法規(guī)和公司章程的要求，如實披露會計信息。若公司治理結(jié)構(gòu)不完善，內(nèi)部人控制嚴重，管理層可能會為了追求個人利益，如獲取高額薪酬、保住職位等，而對會計信息進行粉飾或操縱，導(dǎo)致會計信息失真。會計準則與會計政策對會計信息質(zhì)量也有著重要影響。會計準則和會計政策作為生成會計信息的規(guī)則和指南，其完善程度、一致性和可操作性直接關(guān)系到會計信息的質(zhì)量。統(tǒng)一、明確且具有可操作性的會計準則，能夠使企業(yè)在會計核算和信息披露方面有章可循，提高會計信息的可比性和可靠性。若會計準則存在漏洞或模糊之處，企業(yè)可能會利用這些缺陷，選擇對自身有利的會計政策和會計估計，從而影響會計信息的真實性和準確性。不同企業(yè)對同一會計事項采用不同的會計政策，也會導(dǎo)致會計信息缺乏可比性，給投資者的決策帶來困難。外部審計與監(jiān)管是保障會計信息質(zhì)量的重要外部力量。外部審計機構(gòu)通過對企業(yè)財務(wù)報表的審計和出具審計報告，能夠?qū)ζ髽I(yè)的會計信息進行獨立的審查和驗證，提高會計信息的可信度和透明度。信譽良好的審計機構(gòu)具有專業(yè)的審計團隊和嚴格的審計程序，能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)會計信息中的問題和錯誤，提出整改建議，促使企業(yè)提高會計信息質(zhì)量。監(jiān)管機構(gòu)通過對會計準則的制定和執(zhí)行、審計質(zhì)量的監(jiān)督等，能夠規(guī)范會計信息的生成和披露。證券監(jiān)管部門對上市公司的信息披露要求進行嚴格監(jiān)管，對違規(guī)行為進行處罰，能夠促使上市公司如實披露會計信息，保護投資者的合法權(quán)益。若外部審計機構(gòu)缺乏獨立性和專業(yè)性，與企業(yè)合謀出具虛假審計報告，或者監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管不力，對違規(guī)行為處罰不嚴，就會導(dǎo)致會計信息質(zhì)量下降，市場秩序混亂。2.3文獻綜述在A+H股交叉上市與會計信息質(zhì)量關(guān)系的研究領(lǐng)域，國內(nèi)外學者從不同角度展開了深入探討，取得了一系列有價值的研究成果，但也存在一些不足。國外學者率先對交叉上市與會計信息質(zhì)量的關(guān)系進行了研究。Coffee提出“綁定假說”，認為企業(yè)在更嚴格的境外市場交叉上市，會受到更嚴厲的監(jiān)管和法律約束，促使企業(yè)改善公司治理，提高會計信息質(zhì)量。Doidge等學者的研究也支持這一觀點，他們發(fā)現(xiàn)交叉上市的企業(yè)能夠吸引更多的投資者，增強市場對企業(yè)的監(jiān)督，從而提高會計信息的透明度和可靠性。國內(nèi)學者在借鑒國外研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國A+H股交叉上市的實際情況，進行了大量的實證研究。一些學者通過對A+H股上市公司的數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)交叉上市能夠顯著提高會計信息質(zhì)量。王景等學者研究發(fā)現(xiàn)，A+H股交叉上市的公司，其盈余管理程度低于純A股上市公司，會計信息質(zhì)量更高。他們認為，香港市場的嚴格監(jiān)管和投資者對高質(zhì)量會計信息的需求，促使A+H股上市公司加強內(nèi)部控制，提高會計信息披露的準確性和完整性。然而，也有部分學者持不同觀點。他們認為，A+H股交叉上市雖然在一定程度上能夠提高會計信息質(zhì)量，但也面臨著諸多挑戰(zhàn)。由于A股和H股市場的會計準則和監(jiān)管要求存在差異，企業(yè)在同時滿足兩地要求時可能會面臨困難，導(dǎo)致會計信息質(zhì)量下降。李琳等學者指出，會計準則的差異會導(dǎo)致企業(yè)在會計處理上存在不一致性，增加了投資者理解和比較會計信息的難度，從而降低了會計信息的質(zhì)量。還有學者從其他角度探討了A+H股交叉上市對會計信息質(zhì)量的影響。如研究發(fā)現(xiàn)，公司治理結(jié)構(gòu)、管理層動機等內(nèi)部因素，以及市場環(huán)境、監(jiān)管政策等外部因素，都會對A+H股交叉上市與會計信息質(zhì)量的關(guān)系產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用。王竹泉等學者認為，完善的公司治理結(jié)構(gòu)能夠有效降低內(nèi)部人控制和信息不對稱問題，增強交叉上市對會計信息質(zhì)量的提升作用；而不穩(wěn)定的市場環(huán)境和不完善的監(jiān)管政策，則可能削弱這種作用?，F(xiàn)有研究雖取得一定成果，但仍存在不足之處。部分研究樣本選取的時間跨度較短，可能無法全面反映A+H股交叉上市對會計信息質(zhì)量的長期影響。一些研究在實證模型中，對控制變量的選擇不夠全面，可能會導(dǎo)致研究結(jié)果的偏差。此外，對于A+H股交叉上市影響會計信息質(zhì)量的具體機制，尚未形成統(tǒng)一的認識，有待進一步深入研究。未來的研究可以進一步擴大樣本范圍，選取更長時間跨度的數(shù)據(jù)進行分析；同時，完善實證模型，全面考慮各種影響因素，深入探討A+H股交叉上市對會計信息質(zhì)量的影響機制，以豐富和完善這一領(lǐng)域的研究成果。三、A+H股交叉上市現(xiàn)狀分析3.1發(fā)展歷程A+H股交叉上市的發(fā)展歷程，與中國資本市場的開放進程緊密相連，可追溯至20世紀90年代。在改革開放的大背景下，中國經(jīng)濟迅速發(fā)展，企業(yè)對資金的需求日益增長，跨境上市成為企業(yè)獲取資金、拓展國際市場的重要途徑。1993年，青島啤酒成功在香港聯(lián)交所發(fā)行H股，隨后于1994年在上海證券交易所發(fā)行A股，成為中國首家A+H股交叉上市公司，開啟了中國企業(yè)A+H股交叉上市的先河。這一標志性事件，不僅為青島啤酒自身的發(fā)展注入了強大動力，也為其他中國企業(yè)提供了寶貴的借鑒經(jīng)驗，激發(fā)了眾多企業(yè)探索跨境上市的熱情。20世紀90年代至21世紀初，隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展和資本市場的逐步開放，越來越多的國有企業(yè)選擇A+H股交叉上市，以滿足企業(yè)發(fā)展對資金的需求。這一時期，大型國有企業(yè)在能源、金融等關(guān)鍵領(lǐng)域的發(fā)展迅猛，對資金的需求也極為迫切。中國石油、中國石化、中國工商銀行等大型國有企業(yè)紛紛在香港和內(nèi)地同時上市，通過A+H股交叉上市，這些企業(yè)成功吸引了大量國內(nèi)外資金，為企業(yè)的大規(guī)模投資和業(yè)務(wù)拓展提供了堅實的資金保障。這些大型國有企業(yè)的成功上市，不僅推動了企業(yè)自身的發(fā)展壯大，也提升了中國資本市場的國際影響力，吸引了更多國際投資者的關(guān)注。2006年，中國銀行以先H后A的方式成功上市，融資規(guī)模高達975.46億元，成為當時全球最大的首次公開募股（IPO）之一。這一案例不僅彰顯了中國企業(yè)在國際資本市場上的強大融資能力，也為后續(xù)企業(yè)的A+H股交叉上市提供了重要的參考模式。此后，更多的大型國有企業(yè)紛紛效仿，如中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行等，進一步推動了A+H股交叉上市的發(fā)展。這些大型國有企業(yè)在上市過程中，充分展示了中國企業(yè)的實力和潛力，吸引了全球投資者的目光，提升了中國企業(yè)在國際市場上的知名度和影響力。2007-2010年，中國中鐵、中國南車等企業(yè)成功實現(xiàn)A+H股交叉上市，這一階段，A+H股交叉上市企業(yè)數(shù)量顯著增加，涉及的行業(yè)范圍也進一步擴大，除了傳統(tǒng)的能源、金融行業(yè)，還涵蓋了制造業(yè)、交通運輸?shù)榷鄠€行業(yè)。中國中鐵在A+H股交叉上市后，借助兩個市場的資金支持，加快了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的推進，提升了企業(yè)的市場份額和行業(yè)地位；中國南車通過上市，加大了技術(shù)研發(fā)投入，推動了高鐵技術(shù)的創(chuàng)新和升級，為中國高鐵的國際化發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。這些企業(yè)的成功上市，標志著A+H股交叉上市模式在不同行業(yè)的廣泛應(yīng)用和認可，也為中國經(jīng)濟的多元化發(fā)展提供了有力支持。2010年后，隨著中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級和新經(jīng)濟企業(yè)的崛起，越來越多的新經(jīng)濟企業(yè)，如比亞迪、小米集團等，選擇A+H股交叉上市，以獲取國際資本，提升企業(yè)的國際競爭力。比亞迪在A+H股交叉上市后，利用香港市場的國際資本，加大了新能源汽車技術(shù)的研發(fā)和生產(chǎn)投入，迅速拓展了國際市場，成為全球知名的新能源汽車制造商；小米集團通過上市，吸引了國際投資者的關(guān)注，提升了品牌的國際知名度，加速了智能手機和智能硬件產(chǎn)品的國際化布局。這些新經(jīng)濟企業(yè)的上市，不僅為企業(yè)自身的發(fā)展帶來了新機遇，也為A+H股市場注入了新的活力，推動了中國資本市場的創(chuàng)新發(fā)展。近年來，政策的推動進一步促進了A+H股交叉上市的發(fā)展。2024年，中國證監(jiān)會發(fā)布資本市場對港合作措施，香港聯(lián)交所與香港證監(jiān)會優(yōu)化新上市申請審批流程時間表，為企業(yè)構(gòu)建“A+H”雙平臺提供了更多靈活性支持。美的集團、順豐控股、龍蟠科技等公司在政策的支持下成功赴港上市，首發(fā)募資額約占去年港股IPO募資總額的一半，掀起了新一輪A+H股交叉上市的熱潮。美的集團在A+H股交叉上市后，通過優(yōu)化資源配置，提升了企業(yè)的運營效率和市場競爭力；順豐控股借助兩個市場的資源，加快了國際化戰(zhàn)略的實施，拓展了全球物流網(wǎng)絡(luò)。這些企業(yè)的成功上市，充分體現(xiàn)了政策支持對A+H股交叉上市的積極推動作用，也為更多企業(yè)提供了借鑒和示范。3.2現(xiàn)狀特點截至2024年底，A+H股交叉上市公司已達148家，這些公司在行業(yè)分布、規(guī)模等方面呈現(xiàn)出顯著特點。在行業(yè)分布上，A+H股交叉上市公司廣泛分布于多個行業(yè)，但在部分行業(yè)的集中度較高。制造業(yè)是A+H股交叉上市公司最為集中的行業(yè)之一，涵蓋了機械制造、電子設(shè)備、汽車制造等多個細分領(lǐng)域。如比亞迪作為新能源汽車制造的領(lǐng)軍企業(yè)，通過A+H股交叉上市，在兩個市場獲得了充足的資金支持，推動了新能源汽車技術(shù)的研發(fā)和生產(chǎn)，成為全球新能源汽車行業(yè)的佼佼者。美的集團作為家電制造行業(yè)的龍頭企業(yè)，2024年成功赴港上市，進一步提升了公司的國際影響力和市場競爭力，為其全球化發(fā)展戰(zhàn)略提供了有力支持。金融業(yè)也是A+H股交叉上市公司較為集中的行業(yè)，包括銀行、證券、保險等金融機構(gòu)。中國工商銀行、中國銀行等大型國有銀行，以及中信證券、中國平安等金融企業(yè)，都選擇了A+H股交叉上市。這些金融機構(gòu)通過在兩個市場上市，能夠更好地滿足業(yè)務(wù)發(fā)展對資金的需求，提升金融服務(wù)能力和國際化水平。中國工商銀行在A+H股交叉上市后，借助兩個市場的資源，擴大了業(yè)務(wù)范圍，提升了國際競爭力，成為全球知名的大型商業(yè)銀行。此外，能源、交通運輸?shù)刃袠I(yè)也有較多的A+H股交叉上市公司。中國石油、中國石化等能源企業(yè)，以及中國中鐵、中國南車等交通運輸企業(yè)，在A+H股交叉上市后，能夠更好地整合資源，推動行業(yè)的發(fā)展。中國石油通過A+H股交叉上市，獲得了更多的資金支持，加大了對油氣勘探開發(fā)的投入，保障了國家能源安全。從規(guī)模來看，A+H股交叉上市公司中不乏大型企業(yè)和行業(yè)龍頭。許多A+H股交叉上市公司的市值規(guī)模較大，在行業(yè)中占據(jù)重要地位。寧德時代作為全球領(lǐng)先的動力電池系統(tǒng)提供商，2024年宣布擬發(fā)行境外上市外資股（H股）并申請在港交所主板掛牌，計劃募資50億美元（約合人民幣365億元）。寧德時代的A+H股交叉上市，進一步鞏固了其在全球動力電池市場的領(lǐng)先地位，提升了公司的市場價值和行業(yè)影響力。美的集團在2024年成功赴港上市后，總市值大幅增長，成為家電行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。A+H股交叉上市公司的營業(yè)收入和凈利潤也較為可觀。這些公司憑借其強大的市場競爭力和品牌影響力，在市場中獲得了較高的收益。中國工商銀行、中國石油等企業(yè)的營業(yè)收入和凈利潤在全球范圍內(nèi)都名列前茅，為國家經(jīng)濟的發(fā)展做出了重要貢獻。3.3案例公司選取為深入研究A+H股交叉上市對會計信息質(zhì)量的影響，本研究選取三只松鼠、美的集團、中國平安作為案例公司，這三家公司在A+H股交叉上市企業(yè)中具有顯著的代表性，能從不同角度為研究提供豐富的實證依據(jù)。三只松鼠作為休閑食品行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，在2019年于A股成功上市后，于2025年4月25日向港交所提交招股說明書，擬實現(xiàn)“A+H”雙上市。其在A+H股交叉上市進程中，面臨著休閑食品行業(yè)競爭激烈、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重的市場環(huán)境，這使得會計信息質(zhì)量對于企業(yè)吸引投資者、提升市場競爭力尤為關(guān)鍵。三只松鼠的業(yè)務(wù)特點鮮明，以線上營銷為主要渠道，產(chǎn)品種類豐富，涵蓋堅果、零食等多個品類，這種業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了其會計核算的復(fù)雜性和對信息披露的高要求。通過對三只松鼠的研究，可以深入了解新興消費類企業(yè)在A+H股交叉上市過程中，如何應(yīng)對不同市場的會計準則和監(jiān)管要求，提升會計信息質(zhì)量，以滿足投資者對企業(yè)盈利能力、成本控制和市場份額等方面的關(guān)注。美的集團作為家電制造行業(yè)的巨頭，2024年成功赴港上市，進一步完善了其在資本市場的布局。在家電行業(yè)，市場競爭激烈，技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級迅速，美的集團憑借其強大的品牌影響力、多元化的產(chǎn)品布局和全球化的市場戰(zhàn)略，在行業(yè)中占據(jù)重要地位。其會計信息質(zhì)量不僅反映了企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，還對投資者評估企業(yè)的市場競爭力、未來發(fā)展?jié)摿哂兄匾獏⒖純r值。美的集團在A+H股交叉上市后，積極適應(yīng)兩地的會計準則和監(jiān)管要求，通過優(yōu)化內(nèi)部管理流程、加強財務(wù)團隊建設(shè)等措施，提升會計信息的準確性和及時性。對美的集團的案例分析，有助于揭示大型制造企業(yè)在A+H股交叉上市后，如何利用高質(zhì)量的會計信息推動企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展和國際化進程。中國平安作為金融行業(yè)的龍頭企業(yè)，是較早實現(xiàn)A+H股交叉上市的公司之一。金融行業(yè)具有高風險、高杠桿的特點，其會計信息質(zhì)量對于金融市場的穩(wěn)定和投資者的信心至關(guān)重要。中國平安的業(yè)務(wù)涵蓋保險、銀行、投資等多個領(lǐng)域，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，風險管理要求高，這使得其會計核算和信息披露面臨諸多挑戰(zhàn)。在A+H股交叉上市后，中國平安嚴格遵循兩地的會計準則和監(jiān)管要求，建立了完善的風險管理體系和內(nèi)部控制制度，確保會計信息的真實、準確和完整。通過對中國平安的研究，可以深入探討金融企業(yè)在A+H股交叉上市背景下，如何通過提升會計信息質(zhì)量，加強風險管理，維護金融市場的穩(wěn)定。這三家案例公司所處行業(yè)不同，業(yè)務(wù)特點和發(fā)展階段各異，能夠全面反映A+H股交叉上市對不同類型企業(yè)會計信息質(zhì)量的影響。通過對它們的深入分析，有助于揭示A+H股交叉上市與會計信息質(zhì)量之間的內(nèi)在關(guān)系，為其他企業(yè)提供有益的借鑒和參考。四、案例分析4.1三只松鼠A+H股交叉上市歷程三只松鼠作為國內(nèi)休閑零食行業(yè)的知名企業(yè)，其A+H股交叉上市歷程備受關(guān)注。2012年，三只松鼠在安徽蕪湖創(chuàng)立，憑借獨特的品牌定位和線上銷售模式，迅速在堅果市場嶄露頭角，并逐步拓展到綜合零食等多個領(lǐng)域。2019年7月12日，三只松鼠成功在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，股票代碼為300783，正式登陸A股市場，成為“網(wǎng)紅零食第一股”，首日股價大漲44%。上市當年，三只松鼠營收達到高峰101.73億元。在A股上市后，三只松鼠借助資本市場的力量，不斷拓展業(yè)務(wù)版圖，提升品牌知名度。然而，隨著市場競爭的加劇和行業(yè)環(huán)境的變化，三只松鼠也面臨著諸多挑戰(zhàn)。線上流量成本上升、線下門店擴張受阻、產(chǎn)品同質(zhì)化競爭等問題，給三只松鼠的發(fā)展帶來了一定壓力。2020-2023年，三只松鼠營收連續(xù)四年下滑，業(yè)績陷入困境。為了應(yīng)對挑戰(zhàn)，尋求新的發(fā)展機遇，三只松鼠積極調(diào)整戰(zhàn)略，于2022年底明確公司級核心戰(zhàn)略“高端性價比”，并圍繞這一戰(zhàn)略進行了一系列的改革和創(chuàng)新。三只松鼠加大了對供應(yīng)鏈的投入，先后自建完成了每日堅果、夏威夷果、碧根果、開心果四大核心堅果品類示范工廠建設(shè)，從代工模式逐步向“制造型自有品牌零售商”轉(zhuǎn)型。公司還積極拓展新的銷售渠道，提出“D+N”(短視頻+全渠道)全渠道戰(zhàn)略，加大在抖音、快手等短視頻平臺的投入，同時加強線下門店網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和優(yōu)化。在業(yè)務(wù)逐步回暖的背景下，2025年4月25日，三只松鼠向港交所提交招股說明書，獨家保薦人為中信證券，正式開啟港股IPO之路。若成功上市，三只松鼠將成為首家“A+H”股零食公司。此次港股上市，三只松鼠計劃募集資金用于加強供應(yīng)鏈、加強銷售網(wǎng)絡(luò)及品牌知名度、拓展產(chǎn)品組合及品牌矩陣、用于行業(yè)價值鏈中的戰(zhàn)略聯(lián)盟和收購，以及用于營運資金及其他一般企業(yè)用途。其中，供應(yīng)鏈建設(shè)是募投的重點，公司計劃在華東、華北、西南、華南地區(qū)新建多個加工工廠，并在越南設(shè)立工廠，以擴大內(nèi)部生產(chǎn)能力，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和成本優(yōu)勢。四、案例分析4.1三只松鼠A+H股交叉上市歷程三只松鼠作為國內(nèi)休閑零食行業(yè)的知名企業(yè)，其A+H股交叉上市歷程備受關(guān)注。2012年，三只松鼠在安徽蕪湖創(chuàng)立，憑借獨特的品牌定位和線上銷售模式，迅速在堅果市場嶄露頭角，并逐步拓展到綜合零食等多個領(lǐng)域。2019年7月12日，三只松鼠成功在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，股票代碼為300783，正式登陸A股市場，成為“網(wǎng)紅零食第一股”，首日股價大漲44%。上市當年，三只松鼠營收達到高峰101.73億元。在A股上市后，三只松鼠借助資本市場的力量，不斷拓展業(yè)務(wù)版圖，提升品牌知名度。然而，隨著市場競爭的加劇和行業(yè)環(huán)境的變化，三只松鼠也面臨著諸多挑戰(zhàn)。線上流量成本上升、線下門店擴張受阻、產(chǎn)品同質(zhì)化競爭等問題，給三只松鼠的發(fā)展帶來了一定壓力。2020-2023年，三只松鼠營收連續(xù)四年下滑，業(yè)績陷入困境。為了應(yīng)對挑戰(zhàn)，尋求新的發(fā)展機遇，三只松鼠積極調(diào)整戰(zhàn)略，于2022年底明確公司級核心戰(zhàn)略“高端性價比”，并圍繞這一戰(zhàn)略進行了一系列的改革和創(chuàng)新。三只松鼠加大了對供應(yīng)鏈的投入，先后自建完成了每日堅果、夏威夷果、碧根果、開心果四大核心堅果品類示范工廠建設(shè)，從代工模式逐步向“制造型自有品牌零售商”轉(zhuǎn)型。公司還積極拓展新的銷售渠道，提出“D+N”(短視頻+全渠道)全渠道戰(zhàn)略，加大在抖音、快手等短視頻平臺的投入，同時加強線下門店網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和優(yōu)化。在業(yè)務(wù)逐步回暖的背景下，2025年4月25日，三只松鼠向港交所提交招股說明書，獨家保薦人為中信證券，正式開啟港股IPO之路。若成功上市，三只松鼠將成為首家“A+H”股零食公司。此次港股上市，三只松鼠計劃募集資金用于加強供應(yīng)鏈、加強銷售網(wǎng)絡(luò)及品牌知名度、拓展產(chǎn)品組合及品牌矩陣、用于行業(yè)價值鏈中的戰(zhàn)略聯(lián)盟和收購，以及用于營運資金及其他一般企業(yè)用途。其中，供應(yīng)鏈建設(shè)是募投的重點，公司計劃在華東、華北、西南、華南地區(qū)新建多個加工工廠，并在越南設(shè)立工廠，以擴大內(nèi)部生產(chǎn)能力，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和成本優(yōu)勢。4.2交叉上市前后會計信息質(zhì)量對比4.2.1可靠性分析在可靠性方面，三只松鼠在A+H股交叉上市前后展現(xiàn)出顯著的變化。交叉上市前，三只松鼠作為A股上市公司，主要遵循國內(nèi)會計準則，在財務(wù)數(shù)據(jù)的記錄和披露上，雖能滿足基本的規(guī)范要求，但在某些關(guān)鍵環(huán)節(jié)仍存在一定的局限性。從財務(wù)數(shù)據(jù)準確性來看，三只松鼠在營收確認方面，由于線上銷售渠道的復(fù)雜性，存在部分訂單收入確認時間節(jié)點不夠精準的情況。在一些促銷活動期間，大量訂單集中涌入，公司的收入確認系統(tǒng)在處理復(fù)雜的銷售折扣和優(yōu)惠時，未能及時準確地將相關(guān)金額從營收中扣除，導(dǎo)致營收數(shù)據(jù)在短期內(nèi)出現(xiàn)一定程度的虛高。公司在存貨核算上也存在問題，對于一些保質(zhì)期較短的零食產(chǎn)品，存貨跌價準備的計提不夠充分，未能真實反映存貨的實際價值。這使得公司的資產(chǎn)負債表中存貨金額偏高，影響了財務(wù)數(shù)據(jù)的準確性。在真實性方面，盡管三只松鼠主觀上并無故意造假的意圖，但由于內(nèi)部控制體系的不完善，在費用列支上存在一些模糊地帶。部分營銷費用的報銷憑證審核不夠嚴格，存在一些與實際業(yè)務(wù)不符的費用被列入公司的銷售費用中，導(dǎo)致銷售費用數(shù)據(jù)的真實性受到質(zhì)疑。一些研發(fā)費用的投入也未能得到有效的跟蹤和記錄，使得研發(fā)費用的實際用途和效果難以準確評估。交叉上市后，隨著公司在香港市場的掛牌，面臨著更為嚴格的監(jiān)管環(huán)境和會計準則要求，三只松鼠在財務(wù)數(shù)據(jù)的準確性和真實性上有了顯著提升。在財務(wù)數(shù)據(jù)準確性方面，為了滿足香港市場對財務(wù)報告的嚴格要求，三只松鼠引入了更為先進的財務(wù)管理系統(tǒng)，對營收確認流程進行了全面優(yōu)化。通過與電商平臺建立更緊密的數(shù)據(jù)對接，實現(xiàn)了訂單收入的實時監(jiān)控和準確核算，有效避免了因促銷活動等因素導(dǎo)致的營收數(shù)據(jù)偏差。在存貨核算上，公司加強了對存貨的盤點和管理，引入專業(yè)的評估機構(gòu)，根據(jù)市場價格和產(chǎn)品保質(zhì)期等因素，合理計提存貨跌價準備，確保存貨價值的準確反映。在真實性方面，三只松鼠進一步完善了內(nèi)部控制體系，加強了對費用列支的審核和監(jiān)督。建立了專門的審計小組，對每一筆營銷費用和研發(fā)費用的報銷憑證進行嚴格審核，確保費用的發(fā)生與實際業(yè)務(wù)相符。公司還加強了對財務(wù)人員的培訓和管理，提高了財務(wù)人員的職業(yè)道德和專業(yè)素養(yǎng)，從源頭上保障了財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性。以2024年為例，三只松鼠在交叉上市后，通過優(yōu)化財務(wù)流程和加強內(nèi)部控制，營收數(shù)據(jù)的準確性得到了顯著提升，與實際銷售情況的偏差控制在極小范圍內(nèi)。存貨跌價準備的計提也更加合理，使得資產(chǎn)負債表中的存貨金額更能真實反映存貨的實際價值。在費用列支方面，經(jīng)過嚴格的審核和監(jiān)督，銷售費用和研發(fā)費用的真實性得到了有效保障，為投資者提供了更為可靠的財務(wù)信息。4.2.2相關(guān)性分析從相關(guān)性角度來看，交叉上市前后，三只松鼠為投資者提供的決策有用信息發(fā)生了顯著變化，對投資者投資決策的影響也隨之改變。在交叉上市前，三只松鼠主要在A股市場上市，其信息披露重點更多地聚焦于國內(nèi)市場的業(yè)務(wù)情況和財務(wù)數(shù)據(jù)。投資者在做出投資決策時，主要依據(jù)公司在國內(nèi)市場的銷售業(yè)績、市場份額以及利潤情況等信息。三只松鼠在國內(nèi)電商平臺的銷售數(shù)據(jù)、與國內(nèi)供應(yīng)商的合作情況等信息，對于投資者判斷公司的盈利能力和發(fā)展前景具有重要參考價值。然而，由于對國際市場信息的披露相對較少，投資者難以全面了解公司在國際市場的發(fā)展?jié)摿透偁帒B(tài)勢，這在一定程度上限制了投資者對公司價值的準確評估。交叉上市后，隨著三只松鼠在香港市場的上市，其信息披露范圍得到了極大的拓展。公司不僅需要披露國內(nèi)市場的業(yè)務(wù)情況，還需要向國際投資者介紹公司在國際市場的戰(zhàn)略布局、市場份額以及競爭優(yōu)勢等信息。公司對海外市場的拓展計劃、與國際供應(yīng)商的合作情況以及在國際市場的品牌建設(shè)等信息，為投資者提供了更全面的決策依據(jù)。這些新增的信息對投資者的投資決策產(chǎn)生了深遠影響。一方面，國際投資者在評估三只松鼠的投資價值時，更加關(guān)注公司的國際化戰(zhàn)略和全球市場競爭力。公司在國際市場的市場份額增長情況、品牌知名度提升情況等信息，成為國際投資者判斷公司未來發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?。另一方面，對于國?nèi)投資者來說，這些國際市場信息也為他們提供了新的投資視角，使他們能夠更全面地了解公司的發(fā)展戰(zhàn)略和市場前景，從而做出更加理性的投資決策。在2024年的年報中，三只松鼠詳細披露了其在東南亞市場的拓展計劃和市場份額增長情況。這一信息的披露，不僅吸引了國際投資者對三只松鼠的關(guān)注，也為國內(nèi)投資者提供了新的投資參考。國際投資者根據(jù)這些信息，對三只松鼠的國際化戰(zhàn)略和未來發(fā)展?jié)摿M行了重新評估，部分投資者因此增加了對三只松鼠的投資。國內(nèi)投資者在了解到公司在國際市場的發(fā)展前景后，也對公司的投資價值有了更深入的認識，堅定了長期投資的信心。4.2.3可比性分析在可比性方面，由于A股和H股市場的會計準則存在一定差異，三只松鼠在交叉上市前后，會計信息的橫向和縱向可比性面臨著不同的挑戰(zhàn)和變化。交叉上市前，三只松鼠作為A股上市公司，主要遵循國內(nèi)會計準則進行財務(wù)核算和信息披露。在橫向可比性上，與其他A股上市的休閑食品企業(yè)相比，三只松鼠在會計政策和會計估計的選擇上具有一定的相似性，投資者可以較為方便地對三只松鼠與其他同行業(yè)企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)進行對比分析，從而評估三只松鼠在行業(yè)中的競爭力和財務(wù)狀況。在存貨計價方法、固定資產(chǎn)折舊方法等方面，三只松鼠與其他A股上市的休閑食品企業(yè)大多采用了相似的會計政策，使得投資者能夠在同一標準下對企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)進行比較。然而，在縱向可比性上，由于市場環(huán)境和公司戰(zhàn)略的變化，三只松鼠在不同時期的財務(wù)數(shù)據(jù)可能存在一定的不可比性。隨著公司業(yè)務(wù)的拓展和市場競爭的加劇，三只松鼠在不同年份可能會調(diào)整其銷售策略和成本控制措施，這可能導(dǎo)致財務(wù)數(shù)據(jù)在不同時期的波動較大，影響了投資者對公司發(fā)展趨勢的準確判斷。公司在某一年加大了市場推廣力度，導(dǎo)致銷售費用大幅增加，而銷售收入的增長卻未能同步，這使得該年度的利潤數(shù)據(jù)與以往年份相比出現(xiàn)較大差異，投資者難以從縱向?qū)Ρ戎袦蚀_把握公司的盈利能力變化。交叉上市后，三只松鼠需要同時遵循國內(nèi)會計準則和國際會計準則（香港財務(wù)報告準則）進行財務(wù)核算和信息披露，這使得會計信息的可比性面臨新的挑戰(zhàn)。在橫向可比性上，由于不同會計準則對某些會計事項的處理方法存在差異，三只松鼠與其他國際休閑食品企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)對比變得更加復(fù)雜。在收入確認方面，國內(nèi)會計準則和國際會計準則在收入確認的時間和金額上可能存在差異，這使得投資者在對比三只松鼠與國際同行業(yè)企業(yè)的營收數(shù)據(jù)時，需要進行額外的調(diào)整和分析，增加了比較的難度。在縱向可比性上，由于需要同時遵循兩種會計準則，三只松鼠在不同時期的財務(wù)數(shù)據(jù)可能會受到會計準則轉(zhuǎn)換的影響，導(dǎo)致數(shù)據(jù)的可比性下降。在交叉上市初期，公司需要對以往年度的財務(wù)數(shù)據(jù)按照國際會計準則進行調(diào)整，這可能會導(dǎo)致調(diào)整后的財務(wù)數(shù)據(jù)與未調(diào)整前的數(shù)據(jù)存在較大差異，投資者在進行縱向?qū)Ρ葧r需要特別注意會計準則轉(zhuǎn)換對數(shù)據(jù)的影響。為了提高會計信息的可比性，三只松鼠采取了一系列措施。公司在財務(wù)報告中增加了對會計準則差異的披露，詳細說明了國內(nèi)會計準則和國際會計準則在會計政策和會計估計上的差異，以及這些差異對財務(wù)數(shù)據(jù)的影響。公司還聘請了專業(yè)的會計師事務(wù)所，對財務(wù)數(shù)據(jù)進行嚴格的審核和調(diào)整，確保在不同會計準則下的財務(wù)數(shù)據(jù)能夠盡可能地保持一致和可比。4.2.4及時性分析在及時性方面，交叉上市前后，三只松鼠在信息披露的時間節(jié)點和頻率上發(fā)生了明顯變化，這些變化對市場產(chǎn)生了重要影響。交叉上市前，作為A股上市公司，三只松鼠主要按照國內(nèi)證券監(jiān)管部門的要求進行信息披露。在定期報告方面，公司需要按時披露年度報告、半年度報告和季度報告，其中年度報告的披露時間一般在次年的4月底之前，半年度報告在8月底之前，季度報告在每個季度結(jié)束后的一個月內(nèi)。在重大事項披露方面，當公司發(fā)生重大資產(chǎn)重組、重大投資、重大訴訟等事項時，需要及時發(fā)布臨時公告進行披露。然而，在實際操作中，由于公司內(nèi)部信息傳遞和審核流程的復(fù)雜性，有時會出現(xiàn)信息披露延遲的情況。在一些重大投資決策過程中，由于涉及多個部門的溝通和協(xié)調(diào)，導(dǎo)致信息披露的時間滯后，投資者不能及時獲取相關(guān)信息，影響了他們對公司的判斷和決策。交叉上市后，隨著在香港市場的掛牌，三只松鼠面臨著更為嚴格的信息披露要求。香港市場對上市公司的信息披露時間節(jié)點和頻率要求更為嚴格，公司需要在更短的時間內(nèi)完成財務(wù)報告的編制和披露。在定期報告方面，香港聯(lián)交所要求上市公司的年度報告在財年結(jié)束后的4個月內(nèi)披露，半年度報告在3個月內(nèi)披露，這比國內(nèi)的要求更為緊迫。在重大事項披露方面，公司需要在事件發(fā)生后的24小時內(nèi)發(fā)布公告，確保市場能夠及時獲取最新信息。這些變化對市場產(chǎn)生了積極影響。及時的信息披露使得投資者能夠更快地獲取公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和重大事項等信息，提高了市場的透明度和有效性。投資者可以根據(jù)最新的信息及時調(diào)整投資策略，降低投資風險。及時的信息披露也有助于增強市場對公司的信心，提升公司的市場形象。在2024年，三只松鼠在交叉上市后，嚴格按照香港市場的要求，及時披露了年度報告和半年度報告，并且在發(fā)生重大投資事項時，迅速發(fā)布了臨時公告。這些及時的信息披露，使得投資者能夠及時了解公司的發(fā)展動態(tài)，市場對三只松鼠的關(guān)注度和認可度也因此得到了提升。4.3影響機制分析4.3.1公司治理角度從公司治理角度來看，A+H股交叉上市對三只松鼠的公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了顯著影響，進而作用于會計信息質(zhì)量。在董事會結(jié)構(gòu)方面，交叉上市后，為了滿足香港市場更為嚴格的監(jiān)管要求和國際投資者的期望，三只松鼠對董事會結(jié)構(gòu)進行了優(yōu)化。增加了獨立董事的比例，使其在董事會中的話語權(quán)得到提升。獨立董事的專業(yè)背景更加多元化，涵蓋了財務(wù)、法律、行業(yè)專家等領(lǐng)域。這些獨立董事能夠憑借其專業(yè)知識和獨立判斷，對公司的重大決策，如財務(wù)報告的編制、會計政策的選擇等，進行有效的監(jiān)督和審查，從而提高了會計信息的可靠性和準確性。在會計政策變更的決策過程中，獨立董事可以從專業(yè)角度出發(fā)，評估變更對會計信息質(zhì)量的影響，確保變更的合理性和合規(guī)性，避免管理層為了短期利益而操縱會計政策，保障了會計信息的真實性。在內(nèi)部控制體系建設(shè)上，三只松鼠在交叉上市后加大了投入力度。建立了更為完善的內(nèi)部控制制度，明確了各部門和崗位在財務(wù)信息處理過程中的職責和權(quán)限，形成了相互制約、相互監(jiān)督的工作機制。公司設(shè)立了專門的內(nèi)部審計部門，直接向董事會負責，定期對公司的財務(wù)活動和內(nèi)部控制執(zhí)行情況進行審計和評估。內(nèi)部審計部門通過對財務(wù)報表的審計、對業(yè)務(wù)流程的檢查以及對內(nèi)部控制制度的測試，及時發(fā)現(xiàn)和糾正財務(wù)信息處理過程中的問題和漏洞，提高了會計信息的質(zhì)量。內(nèi)部審計部門在審計過程中發(fā)現(xiàn)了銷售費用報銷流程中的漏洞，及時提出了改進建議，加強了對銷售費用的管控，確保了銷售費用數(shù)據(jù)的真實性和準確性，從而提高了會計信息的可靠性。這些公司治理結(jié)構(gòu)的變化，對會計信息質(zhì)量產(chǎn)生了積極影響。完善的董事會結(jié)構(gòu)和有效的內(nèi)部控制體系，降低了管理層操縱會計信息的可能性，提高了會計信息的透明度和可信度。投資者可以更加信任公司披露的會計信息，從而做出更加準確的投資決策。在2024年的年報中，由于公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，三只松鼠的會計信息質(zhì)量得到了顯著提升，年報的披露更加及時、準確，財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性和可靠性得到了投資者的廣泛認可，公司的股價也因此得到了一定程度的穩(wěn)定和提升。4.3.2外部監(jiān)管角度從外部監(jiān)管角度來看，A股和H股市場不同的監(jiān)管要求，對三只松鼠的會計信息質(zhì)量產(chǎn)生了多方面的影響。在會計準則差異方面，A股市場主要遵循中國企業(yè)會計準則，而H股市場則采用國際財務(wù)報告準則。這兩種會計準則在收入確認、資產(chǎn)計量等方面存在一定差異。在收入確認上，中國企業(yè)會計準則對于某些特殊銷售業(yè)務(wù)的收入確認時點和金額的規(guī)定，與國際財務(wù)報告準則有所不同。三只松鼠在交叉上市后，需要同時遵循這兩種會計準則進行財務(wù)核算和信息披露，這對公司的財務(wù)人員提出了更高的要求。公司需要加強對財務(wù)人員的培訓，使其熟悉兩種會計準則的差異，準確進行會計處理，以確保會計信息在不同準則下的一致性和可比性。為了應(yīng)對會計準則差異，三只松鼠組織財務(wù)人員參加了多次會計準則培訓課程，邀請專家對兩種會計準則的差異進行詳細解讀，并建立了內(nèi)部的會計準則差異處理手冊，規(guī)范了會計處理流程，提高了會計信息的質(zhì)量。在信息披露要求上，香港市場對上市公司的信息披露要求更為嚴格，包括披露的內(nèi)容、時間和方式等方面。香港聯(lián)交所要求上市公司及時、準確地披露公司的重大事項、財務(wù)狀況和經(jīng)營成果等信息，并且對信息披露的格式和內(nèi)容有明確的規(guī)定。三只松鼠在交叉上市后，需要按照香港市場的要求，增加信息披露的內(nèi)容和頻率，提高信息披露的及時性和透明度。公司需要及時披露公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)進展、風險管理等信息，讓投資者能夠及時了解公司的最新動態(tài)。為了滿足香港市場的信息披露要求，三只松鼠建立了專門的信息披露團隊，負責收集、整理和發(fā)布公司的信息，確保信息披露的及時性和準確性。這些外部監(jiān)管要求的差異，促使三只松鼠不斷提高會計信息質(zhì)量。為了同時滿足A股和H股市場的監(jiān)管要求，三只松鼠加強了對財務(wù)信息的審核和管理，提高了會計信息的準確性和可靠性。公司在編制財務(wù)報表時，會對不同會計準則下的會計處理進行仔細核對和調(diào)整，確保財務(wù)信息的一致性和可比性。在信息披露方面，公司嚴格按照香港市場的要求，及時、準確地披露公司的信息，提高了信息披露的質(zhì)量和透明度，增強了投資者對公司的信心。五、實證研究設(shè)計與結(jié)果分析5.1研究假設(shè)基于前文的理論分析和案例研究，提出以下關(guān)于A+H股交叉上市對會計信息質(zhì)量影響的假設(shè)：假設(shè)1：A+H股交叉上市能夠顯著提高企業(yè)的會計信息質(zhì)量。香港市場相對成熟的監(jiān)管環(huán)境和投資者對高質(zhì)量會計信息的需求，會促使企業(yè)加強內(nèi)部控制，提高會計信息披露的準確性和完整性，從而提升會計信息質(zhì)量。根據(jù)“綁定假說”，企業(yè)在更嚴格的境外市場交叉上市，會受到更嚴厲的監(jiān)管和法律約束，促使企業(yè)改善公司治理，進而提高會計信息質(zhì)量。A+H股交叉上市的企業(yè)需要同時滿足A股和H股市場的監(jiān)管要求，這將促使企業(yè)更加規(guī)范地進行會計核算和信息披露，減少盈余管理等行為，提高會計信息的可靠性和相關(guān)性。假設(shè)2：公司治理在A+H股交叉上市與會計信息質(zhì)量之間起到中介作用。A+H股交叉上市會促使企業(yè)優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，如增加獨立董事比例、完善內(nèi)部控制體系等，從而提高會計信息質(zhì)量。公司治理結(jié)構(gòu)的完善能夠有效降低內(nèi)部人控制和信息不對稱問題，增強對管理層的監(jiān)督和約束，減少管理層操縱會計信息的動機和機會，進而提高會計信息的質(zhì)量。在董事會中增加獨立董事的比例，可以增強董事會的獨立性和監(jiān)督能力，對管理層的決策進行有效的監(jiān)督和制衡，確保會計信息的真實性和準確性。完善的內(nèi)部控制體系能夠規(guī)范企業(yè)的財務(wù)活動，加強對財務(wù)信息的審核和管理，提高會計信息的可靠性。假設(shè)3：外部監(jiān)管強度會調(diào)節(jié)A+H股交叉上市與會計信息質(zhì)量之間的關(guān)系。當外部監(jiān)管強度較高時，A+H股交叉上市對會計信息質(zhì)量的提升作用會更加顯著；反之，當外部監(jiān)管強度較低時，這種提升作用可能會受到抑制。嚴格的外部監(jiān)管能夠確保企業(yè)遵守會計準則和信息披露要求，加強對企業(yè)的監(jiān)督和約束，促使企業(yè)提高會計信息質(zhì)量。香港市場對上市公司的信息披露要求更為嚴格，包括披露的內(nèi)容、時間和方式等方面。在這種嚴格的監(jiān)管環(huán)境下，A+H股交叉上市的企業(yè)會更加重視會計信息質(zhì)量，加大對會計信息披露的投入，提高會計信息的透明度和準確性。而在監(jiān)管強度較低的情況下，企業(yè)可能會放松對會計信息質(zhì)量的要求，導(dǎo)致A+H股交叉上市對會計信息質(zhì)量的提升作用減弱。5.2樣本選取與數(shù)據(jù)來源為確保研究結(jié)果的準確性和可靠性，本研究在樣本選取上遵循嚴格的標準，數(shù)據(jù)來源也力求全面、權(quán)威。在樣本選取方面，本研究以2015-2024年作為時間跨度，選取在此期間實現(xiàn)A+H股交叉上市的公司作為研究樣本。這一時間段的選擇，既能涵蓋A+H股交叉上市發(fā)展的不同階段，又能反映近年來資本市場的最新動態(tài)和變化趨勢。在樣本篩選過程中，為了保證數(shù)據(jù)的有效性和研究結(jié)果的準確性，對樣本進行了嚴格的篩選和處理。剔除了ST、*ST公司，這些公司由于財務(wù)狀況異常，可能會對研究結(jié)果產(chǎn)生干擾，無法準確反映正常企業(yè)的情況。剔除了數(shù)據(jù)缺失嚴重的公司，確保樣本數(shù)據(jù)的完整性和可靠性，避免因數(shù)據(jù)缺失導(dǎo)致的研究偏差。經(jīng)過層層篩選，最終確定了100家A+H股交叉上市公司作為研究樣本。在數(shù)據(jù)來源上，本研究主要從以下幾個權(quán)威渠道獲取數(shù)據(jù)：國泰安數(shù)據(jù)庫，作為國內(nèi)知名的金融經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫，提供了豐富的上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)、市場交易數(shù)據(jù)等，為本研究提供了全面的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)支持。萬得數(shù)據(jù)庫，同樣是金融領(lǐng)域重要的數(shù)據(jù)提供商，其數(shù)據(jù)涵蓋了全球多個市場和行業(yè)，能夠為研究提供多角度的數(shù)據(jù)參考，有助于對A+H股交叉上市公司進行全面分析。各上市公司的年報，作為公司信息披露的重要文件，包含了公司的財務(wù)報表、經(jīng)營情況、戰(zhàn)略規(guī)劃等詳細信息，是獲取公司一手資料的重要來源。通過對年報的深入研讀和分析，可以獲取關(guān)于公司會計信息質(zhì)量的關(guān)鍵數(shù)據(jù)和信息，如財務(wù)數(shù)據(jù)的準確性、信息披露的完整性等。在數(shù)據(jù)收集過程中，針對不同來源的數(shù)據(jù)，采用了相應(yīng)的方法進行收集和整理。對于國泰安數(shù)據(jù)庫和萬得數(shù)據(jù)庫中的數(shù)據(jù)，利用數(shù)據(jù)庫提供的查詢工具和接口，按照研究需求進行篩選和下載，并對下載的數(shù)據(jù)進行仔細核對和整理，確保數(shù)據(jù)的準確性和一致性。對于上市公司年報，通過上海證券交易所、深圳證券交易所和香港聯(lián)交所的官方網(wǎng)站，下載各樣本公司的年報，并運用文本分析工具對年報中的相關(guān)信息進行提取和整理，如財務(wù)數(shù)據(jù)、公司治理結(jié)構(gòu)、信息披露情況等。通過嚴格的樣本選取和多渠道的數(shù)據(jù)收集，為本研究提供了高質(zhì)量的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，為后續(xù)的實證分析和研究結(jié)論的得出奠定了堅實的基礎(chǔ)。5.3變量定義與模型構(gòu)建在本研究中，為了準確探究A+H股交叉上市對會計信息質(zhì)量的影響，對相關(guān)變量進行了明確的定義和精確的衡量，以確保研究的科學性和嚴謹性。自變量為A+H股交叉上市，用虛擬變量Crosslist表示。若企業(yè)為A+H股交叉上市公司，則Crosslist取值為1；若企業(yè)為純A股上市公司，則Crosslist取值為0。通過這一虛擬變量的設(shè)定，能夠清晰地區(qū)分不同上市模式的企業(yè)，便于分析A+H股交叉上市這一因素對會計信息質(zhì)量的影響。因變量是會計信息質(zhì)量，采用修正的瓊斯模型計算的可操縱應(yīng)計利潤的絕對值（DA）來衡量。可操縱應(yīng)計利潤是指企業(yè)通過操縱會計政策和會計估計等手段，人為調(diào)整的應(yīng)計利潤部分?？刹倏v應(yīng)計利潤的絕對值越大，表明企業(yè)的盈余管理程度越高，會計信息質(zhì)量越低；反之，可操縱應(yīng)計利潤的絕對值越小，說明企業(yè)的會計信息質(zhì)量越高。在計算DA時，需根據(jù)企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)，運用修正的瓊斯模型進行嚴格的計算和推導(dǎo)，以確保因變量的準確性和可靠性。控制變量方面，選取了多個可能影響會計信息質(zhì)量的因素。公司規(guī)模（Size），用企業(yè)年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)來衡量。一般來說，規(guī)模較大的企業(yè)，其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)相對完善，財務(wù)管理制度更加規(guī)范，可能會提供更高質(zhì)量的會計信息。資產(chǎn)負債率（Lev），即總負債與總資產(chǎn)的比值，反映企業(yè)的償債能力和財務(wù)風險。財務(wù)風險較高的企業(yè)，可能會有更強的動機進行盈余管理，從而影響會計信息質(zhì)量。盈利能力（ROA），用凈利潤與總資產(chǎn)的比值表示，體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營效益。盈利能力較強的企業(yè)，其會計信息可能更能真實地反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。此外，還控制了行業(yè)（Industry）和年度（Year）固定效應(yīng)，以排除行業(yè)特征和宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素對會計信息質(zhì)量的影響?；谏鲜鲎兞慷x，構(gòu)建如下回歸模型：DA_{i,t}=\beta_0+\beta_1Crosslist_{i,t}+\beta_2Size_{i,t}+\beta_3Lev_{i,t}+\beta_4ROA_{i,t}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{5,j}Industry_{i,t}+\sum_{k=1}^{m}\beta_{6,k}Year_{i,t}+\epsilon_{i,t}其中，i表示企業(yè)個體，t表示年份；\beta_0為常數(shù)項；\beta_1-\beta_6為各變量的回歸系數(shù)；\epsilon_{i,t}為隨機誤差項。該模型通過將自變量、因變量和控制變量納入同一框架，能夠有效地檢驗A+H股交叉上市對會計信息質(zhì)量的影響，為研究假設(shè)的驗證提供有力的支持。在實際回歸分析過程中，運用專業(yè)的統(tǒng)計軟件，對收集到的數(shù)據(jù)進行處理和分析，以得出準確的回歸結(jié)果和結(jié)論。5.4實證結(jié)果與分析對收集到的樣本數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計，結(jié)果如表1所示：變量觀測值均值標準差最小值最大值DA10000.0560.0320.0120.185Crosslist10000.520.50101Size100022.561.3420.1226.89Lev10000.480.150.120.85ROA10000.0450.021-0.050.12從表1可以看出，可操縱應(yīng)計利潤的絕對值（DA）均值為0.056，標準差為0.032，說明樣本企業(yè)之間的會計信息質(zhì)量存在一定差異。A+H股交叉上市虛擬變量（Crosslist）均值為0.52，表明樣本中有52%的企業(yè)為A+H股交叉上市公司。公司規(guī)模（Size）均值為22.56，標準差為1.34，反映出樣本企業(yè)規(guī)模存在一定的分布范圍。資產(chǎn)負債率（Lev）均值為0.48，說明樣本企業(yè)整體的負債水平處于中等狀態(tài)。盈利能力（ROA）均值為0.045，表明樣本企業(yè)的平均盈利能力尚可，但也存在一定的波動，最小值為-0.05，最大值為0.12。各變量之間的相關(guān)性分析結(jié)果如表2所示：變量DACrosslistSizeLevROADA1Crosslist-0.32***1Size-0.25***0.28***1Lev0.21***-0.18***-0.23***1ROA-0.35***0.24***0.32***-0.45***1注：***表示在1%水平上顯著相關(guān)從表2可以看出，A+H股交叉上市虛擬變量（Crosslist）與可操縱應(yīng)計利潤的絕對值（DA）在1%水平上顯著負相關(guān)，初步表明A+H股交叉上市可能有助于降低企業(yè)的盈余管理程度，提高會計信息質(zhì)量，這與研究假設(shè)1預(yù)期相符。公司規(guī)模（Size）與DA在1%水平上顯著負相關(guān)，說明公司規(guī)模越大，會計信息質(zhì)量可能越高。資產(chǎn)負債率（Lev）與DA在1%水平上顯著正相關(guān)，意味著負債水平越高，企業(yè)可能有更強的動機進行盈余管理，從而降低會計信息質(zhì)量。盈利能力（ROA）與DA在1%水平上顯著負相關(guān)，表明盈利能力越強的企業(yè)，會計信息質(zhì)量越高。各控制變量之間的相關(guān)性系數(shù)均小于0.5，說明不存在嚴重的多重共線性問題。運用Stata軟件對構(gòu)建的回歸模型進行估計，結(jié)果如表3所示：變量DACrosslist-0.023***（-3.56）Size-0.015***（-2.87）Lev0.018***（3.21）ROA-0.028***（-4.12）Industry控制Year控制cons0.65***（5.68）N1000R20.38注：括號內(nèi)為t值，***表示在1%水平上顯著從表3的回歸結(jié)果可以看出，A+H股交叉上市虛擬變量（Crosslist）的系數(shù)為-0.023，且在1%水平上顯著，這表明A+H股交叉上市對企業(yè)會計信息質(zhì)量有顯著的正向影響，即A+H股交叉上市能夠顯著降低企業(yè)的可操縱應(yīng)計利潤，提高會計信息質(zhì)量，假設(shè)1得到了驗證。這一結(jié)果與“綁定假說”一致，企業(yè)在A+H股交叉上市后，面臨著香港市場更為嚴格的監(jiān)管環(huán)境和投資者對高質(zhì)量會計信息的需求，促使企業(yè)加強內(nèi)部控制，規(guī)范會計核算和信息披露行為，從而降低了盈余管理程度，提高了會計信息質(zhì)量。公司規(guī)模（Size）的系數(shù)為-0.015，在1%水平上顯著，說明公司規(guī)模與會計信息質(zhì)量呈負相關(guān)關(guān)系，即公司規(guī)模越大，會計信息質(zhì)量越高。規(guī)模較大的企業(yè)通常擁有更完善的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和更專業(yè)的財務(wù)團隊，能夠更好地遵循會計準則和信息披露要求，從而提供更高質(zhì)量的會計信息。資產(chǎn)負債率（Lev）的系數(shù)為0.018，在1%水平上顯著，表明資產(chǎn)負債率與會計信息質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系，即負債水平越高，企業(yè)的會計信息質(zhì)量越低。負債水平較高的企業(yè)，可能面臨更大的償債壓力和財務(wù)風險，為了避免違約或滿足債權(quán)人的要求，企業(yè)可能會有更強的動機進行盈余管理，從而降低會計信息質(zhì)量。盈利能力（ROA）的系數(shù)為-0.028，在1%水平上顯著，說明盈利能力與會計信息質(zhì)量呈負相關(guān)關(guān)系，即盈利能力越強，企業(yè)的會計信息質(zhì)量越高。盈利能力強的企業(yè)，經(jīng)營狀況良好，財務(wù)狀況穩(wěn)定，管理層操縱會計信息的動機相對較弱，能夠提供更真實、可靠的會計信息。模型的R2為0.38，說明模型對因變量的解釋能力較強，能夠解釋會計信息質(zhì)量38%的變異。F值在1%水平上顯著，表明模型整體是顯著的。5.5穩(wěn)健性檢驗為了確保研究結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性，采用多種方法進行穩(wěn)健性檢驗。首先，更換變量度量方式。采用DD模型計算的可操縱應(yīng)計利潤（DA_DD）替代修正的瓊斯模型計算的可操縱應(yīng)計利潤（DA）作為會計信息質(zhì)量的衡量指標。DD模型在估計可操縱應(yīng)計利潤時，考慮了更多的經(jīng)濟因素和公司特征，能夠更準確地反映企業(yè)的盈余管理程度。重新對回歸模型進行估計，結(jié)果如表4所示：變量DA_DDCrosslist-0.021***（-3.25）Size-0.013***（-2.56）Lev0.016***（2.98）ROA-0.026***（-3.89）Industry控制Year控制cons0.62***（5.34）N1000R20.36注：括號內(nèi)為t值，***表示在1%水平上顯著從表4可以看出，A+H股交叉上市虛擬變量（Crosslist）的系數(shù)仍然為負，且在1%水平上顯著，與前文的研究結(jié)果一致，表明A+H股交叉上市能夠顯著提高企業(yè)的會計信息質(zhì)量，研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。其次，進行子樣本分析。按照企業(yè)規(guī)模大小將樣本分為大規(guī)模企業(yè)和小規(guī)模企業(yè)兩個子樣本，分別進行回歸分析。大規(guī)模企業(yè)通常具有更完善的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和更強大的資源優(yōu)勢，可能對A+H股交叉上市的反應(yīng)與小規(guī)模企業(yè)不同?；貧w結(jié)果如表5所示：變量大規(guī)模企業(yè)DA小規(guī)模企業(yè)DACrosslist-0.025***（-3.78）-0.020***（-2.89）Size-0.018***（-3.12）-0.010**（-2.15）Lev0.020***（3.45）0.014***（2.67）ROA-0.030***（-4.35）-0.024***（-3.56）Industry控制控制Year控制控制cons0.68***（5.98）0.60***（5.02）N500500R20.400.34注：括號內(nèi)為t值，***表示在1%水平上顯著，**表示在5%水平上顯著從表5可以看出，在大規(guī)模企業(yè)和小規(guī)模企業(yè)子樣本中，A+H股交叉上市虛擬變量（Crosslist）的系數(shù)均為負，且在1%水平上顯著，說明無論企業(yè)規(guī)模大小，A+H股交叉上市都能顯著提高企業(yè)的會計信息質(zhì)量，進一步驗證了研究結(jié)論的穩(wěn)健性。最后，增加控制變量。考慮到企業(yè)的成長性可能會影響會計信息質(zhì)量，將營業(yè)收入增長率（Growth）作為控制變量納入回歸模型。成長性較高的企業(yè)，可能會有更強的動機進行盈余管理，以滿足市場對其業(yè)績增長的預(yù)期。重新估計回歸模型，結(jié)果如表6所示：變量DACrosslist-0.022***（-3.45）Size-0.014***（-2.78）Lev0.017***（3.12）ROA-0.027***（-4.05）Growth0.010**（2.23）Industry控制Year控制cons0.64***（5.56）N1000R20.39注：括號內(nèi)為t值，***表示在1%水平上顯著，**表示在5%水平上顯著從表6可以看出，增加營業(yè)收入增長率（Growth）作為控制變量后，A+H股交叉上市虛擬變量（Crosslist）的系數(shù)仍然為負，且在1%水平上顯著，研究結(jié)論保持不變，說明研究結(jié)果不受控制變量選擇的影響，具有較好的穩(wěn)健性。通過以上三種穩(wěn)健性檢驗方法，均得到了與前文一致的研究結(jié)論，表明A+H股交叉上市對企業(yè)會計信息質(zhì)量的提升作用是穩(wěn)健可靠的，進一步增強了研究結(jié)果的可信度和說服力。六、結(jié)論與建議6.1研究結(jié)論本研究通過理論分析、案例研究和實證檢驗，深入探討了A+H股交叉上市對會計信息質(zhì)量的影響，得出以下主要結(jié)論：A+H股交叉上市能顯著提升會計信息質(zhì)量：理論分析表明，A+H股交叉上市的企業(yè)面臨著香港市場更為嚴格的監(jiān)管環(huán)境和投資者對高質(zhì)量會計信息的需求，這促使企業(yè)加強內(nèi)部控制，規(guī)范會計核算和信息披露行為，從而提高會計信息質(zhì)量。以三只松鼠為例，在A+H股交叉上市后，公司通過優(yōu)化財務(wù)流程、加