一、緒論研究背景隨著中國經濟的高速發(fā)展，各類市場的需求量也不斷增加，人民也在經濟社會文明水平穩(wěn)定發(fā)展的大環(huán)境下，越來越注重自己的身體健康，其中乳制品對健康方面有著一定的功效，我國對其行業(yè)也加大了監(jiān)督力度，出臺了一系列政策以及措施。乳制品在日常生活中也屬于快速消費品，其市場競爭激烈，而伊利集團也抓住了這一機會，順應市場大趨勢，推出多種產品，并且通過廣告的傳播，使其在公眾獲得較大的認可。國內外研究現狀國內研究現狀對于國內，奶制品行業(yè)消費本身越來越多元化，伊利集團又是我國奶制品行業(yè)的龍頭企業(yè)，所以對于伊利集團的財務分析研究不論是過去,還是現在都很豐富。2023年6月和麗芬與王晨發(fā)表了內蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司財務報告分析論文，從“資產負債率、營業(yè)、利潤、發(fā)展”等四大角度對伊利集團2017年-2021年進行分析，集團由于諸多方面的成本上漲，想要獲得資金以供周轉，只能采取短期借款的方式，這一方式增加了流動負債，但伊利集團存款利息收入大于貸款利息支出，其償債能力也是較強的?？傎Y產周轉率雖受疫情影響有所下降，但是其運營能力還是處于穩(wěn)定狀態(tài)，同樣受疫情影響，其集團的銷售能力下降，但是因為伊利集團政策不斷轉型升級，未來走勢也不斷向好，同時提高了其集團的競爭力。從各方面綜合來看，伊利集團的發(fā)展?jié)摿υ诓粩嘣鰪?。REF_Ref24335\r\h[1]國外研究現狀國外對于伊利集團財務分析的研究相對國內較匱乏，2023年4月WenZhihui、HeWen發(fā)表了基于行業(yè)內外部環(huán)境企業(yè)財務報表分析論文，并利用伊利集團為例，分析了乳制品行業(yè)近況及發(fā)展趨勢，利用了SWOT方法，從內外兩方面入手，各自分析了伊利集團的優(yōu)勢、劣勢、機會與威脅。通過財務指標分析其2017-2021年的財務狀況，發(fā)現伊利集團轉換銷售模式，從自身經營出發(fā)，加快直銷渠道，保持較高的庫存周轉率和良好的經營狀況。這五年的負債率也保持在50%左右，資產狀況良好，也有較強的償還長期債務的能力，但由于后期疫情的出現以及競爭對手蒙牛企業(yè)的管理層變動，導致伊利集團開展價格戰(zhàn)，使毛利潤不斷下降，產品結構升級效益減弱，也從行業(yè)、戰(zhàn)略、財務三方面分析得出伊利集團應該加快技術創(chuàng)新，建立可持續(xù)競爭優(yōu)勢，增加市場份額等結論。REF_Ref18727\r\h[2]研究設想和方法財務分析研究的根據來源于企業(yè)自身的各項財務資料，而數據是其中必不可少的一項。通過比較分析法對伊利集團的資產負債進行水平與垂直比較，得出其對資產的影響以及近幾年企業(yè)的變動情況。其次通過比率分析法對伊利集團營運、償債、盈利、發(fā)展四大能力進行分析，了解伊利集團的盈利水平與盈利潛力，評估伊利集團是否具有持久的競爭優(yōu)勢和較好的盈利能力，以此來判斷伊利集團是否具有較好的償債能力，最后從財務狀況分析的過程中找出問題并提出有效建議。（四）研究意義一個企業(yè)的財務狀況、盈利能力、償債能力，尤其是其集團未來獲利能力需要我們通過分析財務報表得出有效信息。這些信息將會為投資者、債權人以及企業(yè)管理者提供有效的決策依據。另一方面，投資者是否選擇自愿向企業(yè)進行資金投資，主要原因在于企業(yè)的獲利能力如何；而債權人是否選擇對企業(yè)進行貸款，主要是根據企業(yè)的償債能力來決定；企業(yè)管理者關注企業(yè)持續(xù)經營與未來發(fā)展。企業(yè)財務人員應有效剖析投資者、債權人、管理者對企業(yè)的各方面能力，為集團管理者進行決策提供重要依據。企業(yè)管理部門可同時借助財務分析來對經營管理工作中的經驗和教訓進行總結，以此來不斷地提升企業(yè)整體的管理和發(fā)展。二、企業(yè)財務分析理論基礎（一）財務分析含義財務分析是運用一系列特殊的分析技術與方法進行，對企業(yè)及其他經濟組織以往和當前關于經營活動、籌資活動、投資活動中盈利能力、營運能力、償債能力以及增長能力情況進行分析和評價的一種經濟管理活動。在這個財務活動分析的過程中，其基礎就在于會計核算與報表資料以及其它的有關數據。并且這是一門經濟應用學科，是向企業(yè)投資者、債權人、經營者以及其他關注企業(yè)的單位和個人，提供認識企業(yè)過去，評估當前狀況，預測未來，為作出正確決策提供所需要的確切資料或證據。（二）財務分析方法1.比較分析法是確定一系列財務指標增減變化的方向、金額以及幅度，其方法在于將兩期或者連續(xù)幾期財務報告的同一指標進行比較，從而說明企業(yè)財務狀況或者經營成果變化趨勢的一種方法，其中包括橫向比較法與縱向比較法。2.比率分析法是一種判斷財務活動變化幅度的分析方法。其內容是將對各項比率指標進行測算。（三）財務分析目的1.發(fā)現企業(yè)進行經濟活動中的問題和機會。企業(yè)運營中難免會存在一些潛在的問題和機會，而財務分析可以通過對企業(yè)財務數據和財務指標的分析，識別企業(yè)存在的風險。發(fā)現潛在問題，從而及時采取措施并加以解決，避免問題加劇對企業(yè)造成影響；通過對企業(yè)財務數據的深入分析，可以發(fā)現企業(yè)在某些方面存在潛在的機會，如新產品的開發(fā)、市場的擴張等。這些機會一旦被發(fā)現，企業(yè)管理層就可以及時制定相應戰(zhàn)略，以獲得更多市場份額和利潤空間。2.為企業(yè)提供正確的決策依據，以便于企業(yè)決策在制定企業(yè)戰(zhàn)略、計劃、預算和經營決策時能夠做出明智的選擇，財務分析為企業(yè)決策者提供了對企業(yè)財務全面了解的機會，也可以通過對財務信息的分析，發(fā)現企業(yè)的優(yōu)勢和不足，制定出更明智的方案。其次，財務分析可以幫助企業(yè)決策者對不同方案進行比較和評估，選擇對企業(yè)最有利的方案，從而促進企業(yè)的長期發(fā)展和穩(wěn)定。REF_Ref2713\r\h[3]3.全面客觀的評估企業(yè)績效。只有了解企業(yè)的績效，才能做出正確的決策。財務分析可以通過對財務報表的分析，指出企業(yè)的盈利能力、償債能力、運營能力等關鍵指標，從而全面評估企業(yè)的運營狀況。這些指標可以幫助管理者和運營者全面了解企業(yè)經營情況以及了解企業(yè)盈利狀況的變化趨勢，從而判斷企業(yè)發(fā)展方向和未來發(fā)展?jié)摿Γ员阕龀鱿鄳臎Q策。REF_Ref2758\r\h[4]三、企業(yè)財務狀況分析（一）公司簡介內蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“伊利集團”）穩(wěn)居世界乳業(yè)第一陣營，連續(xù)奪得亞洲乳業(yè)第一名，是中國最大，產品品類最齊全的乳制品企業(yè)。同時，伊利集團還是中國唯一一家符合奧運會標準，為2008年北京奧運會提供服務的乳制品企業(yè)；是中國唯一一家符合世博會標準，為2010年上海世博會提供服務的乳制品企業(yè)。在發(fā)展歷程中伊利集團始終堅持“國際化”和“創(chuàng)新”兩個輪子,固守“質量”和“責任”兩個根本,以高品質、高科技含量、高附加值的多元化產品,贏得了消費者的高度信賴。至今伊利集團各原料奶合作供應商均已達到規(guī)?；蜆藴驶B(yǎng)殖。國際化，是伊利集團發(fā)展的重要策略。當前，伊利集團已在亞洲，歐洲，美洲和大洋洲乳業(yè)發(fā)達地區(qū)建立起涵蓋全球資源體系，全球創(chuàng)新體系和全球市場的骨干大網。今后，伊利集團一如既往提供健康產品、倡導健康生活、引領產業(yè)健康發(fā)展、滋養(yǎng)生命活力、持續(xù)提升中國乳業(yè)國際話語權和中國品牌全球影響力。REF_Ref3405\r\h[5]（二）企業(yè)財務報表數據分析1.資產負債表（1）資產負債表水平分析表3-1資產負債表水平分析單位：億資產負債表20212022變動額變動（%）對總資產的影響流動資產貨幣資金317.4338.521.16.648%2.069%交易性金融資產0.37210.3015-0.0706-18.973%-0.007%衍生金融資產0.60620.79080.184630.452%0.018%應收票據及應收賬款21.0732.511.4354.248%1.121%其中:應收票據1.4851.6180.1338.956%0.013%應收賬款19.5930.8811.2957.631%1.107%預付款項15.218.343.1420.658%0.308%其他應收款合計1.2620.7458.730%0.073%存貨89.17148.459.2366.424%5.807%一年內到期非流動資產22.320.95-1.35-6.054%-0.132%其他流動資產34.1452.8618.7254.833%1.835%流動資產合計501.5614.6113.122.552%11.088%非流動資產長期股權投資42.145.633.538.385%0.346%其他權益工具投資38.1534.22-3.93-10.301%-0.385%其他非流動金融資產6.3810.043.6657.367%0.359%投資性房地產5.0766.1171.04120.508%0.102%固定資產293.8337.443.614.840%4.275%在建工程37.3634.43-2.93-7.843%-0.287%使用權資產7.1817.7050.5247.297%0.051%生產性生物資產17.7717.76-0.01-0.056%-0.001%無形資產16.0946.4830.39188.875%2.979%商譽3.06349.5446.4771517.369%4.557%長期待攤費用4.0982.81-1.288-31.430%-0.126%遞延所得稅資產11.8415.733.8932.855%0.381%其他非流動資產35.1887.2152.03147.897%5.101%非流動資產合計518.1695176.934.144%17.343%資產總計1020131029028.431%28.431%從總資產變動情況分析：伊利集團總資產本期增加了290億元，增長幅度為28.431%，從更深一步分析中可得出:將集團2022年度的流動資產614.6億元與2021年度的501.5億元流動資產相比，增長了高達113.1億元，增長比率為22.552%，流動資產規(guī)模的增長也對總資產規(guī)模也產生了一定影響，致使總資產規(guī)模也較大幅度的增長了11.088%。同時2022年度與2021年度相比較，增加了176.9億元非流動資產，增長比率為33.14%，這也使總資產規(guī)模受到一定影響，致使其增長了17.34%，兩者指標合計增加了290億元總資產，增長比率為28.43%。其中流動資產的變動主要體現在以下兩方面:一是貨幣資金增加，本期增加了21.1億元貨幣資金，增長幅度6.69%，對總資產影響為2.07%。二是其他流動資產的增加，本期增加了18.72億元，增長幅度為54.83%，對總資產影響1.83%。REF_Ref4218\r\h[6]從公司權益總額變動情況來看:伊利集團本期增長了290億元權益總額，上漲幅度為28.43%，同時從更深一步分析可得出:集團本期增加了236.5億元負債，上升幅度為44.48%，從而使集團上漲了23.19%權益總額;較本期增長了53.5億元股東權益，增長幅度為10.97%，使其集團增加了5.25%權益總額，合計以上兩方面使權益總額本期增長了290億元，增長幅度為28.43%。資產負債表垂直分析表3-2資產負債表垂直分析單位：億資產負債表2021/12/312022/12/31期初期末變動情況（%）貨幣資金317.4338.531.118%25.840%-5.278%交易性金融資產0.37210.30150.036%0.023%-0.013%衍生金融資產0.60620.79080.059%0.060%0.001%應收票據及應收賬款21.0732.52.066%2.481%0.415%其中:應收票據1.4851.6180.146%0.124%-0.022%應收賬款19.5930.881.921%2.357%0.437%預付款項15.218.341.490%1.400%-0.090%其他應收款合計1.2620.124%0.153%0.029%存貨89.17148.48.742%11.328%2.586%一年內到期的非流動資產22.320.952.186%1.599%-0.587%其他流動資產34.1452.863.347%4.035%0.688%流動資產合計501.5614.649.167%46.916%-2.251%長期股權投資42.145.634.127%3.483%-0.644%其他權益工具投資38.1534.223.740%2.612%-1.128%其他非流動金融資產6.3810.040.625%0.766%0.141%投資性房地產5.0766.1170.498%0.467%-0.031%固定資產293.8337.428.804%25.756%-3.048%在建工程37.3634.433.663%2.628%-1.035%使用權資產7.1817.7050.704%0.588%-0.116%生產性生物資產17.7717.761.742%1.356%-0.386%無形資產16.0946.481.577%3.548%1.971%商譽3.06349.540.300%3.782%3.481%長期待攤費用4.0982.810.402%0.215%-0.187%遞延所得稅資產11.8415.731.161%1.201%0.040%其他非流動資產35.1887.213.449%6.657%3.208%非流動資產合計518.169550.794%53.053%2.259%資產總計10201310100.000%100.000%0.000%表3-3期初期末結構分析單位：億期末余額期初余額期末結構（%）期初結構（%）總資產13101020100100流動資產614.6501.546.9249.17非流動資產695518.153.0550.79靜態(tài)分析：可從集團期末流動資產與非流動資產兩方面來看，其比重分別為46.92%、53.05%?？梢缘贸鲆晾瘓F的資產流動性偏弱，其資產風險也偏大。動態(tài)分析：從流動資產方面來看，其比重略有下降，下降幅度2.25%。另一方面從非流動資產來看，其上升了2.26%比重。最終在期末階段來看，伊利集團的流動資產比重少于其集團的非流動資產比重，所以從這兩方面分析總體來看，伊利集團資產結構處于不合理狀況。2.利潤表（1）利潤表水平分析表3-4利潤表水平分析單位：億利潤表2021/12/312022/12/31增減額增減（%）營業(yè)總收入1106123212611.39%營業(yè)收入1101122712611.44%利息收入4.5124.730.2184.83%營業(yè)總成本1012112711511.36%營業(yè)成本764.2831.2678.77%稅金及附加6.6367.4180.78211.78%銷售費用193.1229.13618.64%管理費用42.2753.4311.1626.40%研發(fā)費用6.018.2162.20636.71%財務費用-0.2916-2.546-2.2544773.11%其中:利息費用8.09514.035.93573.32%利息收入7.51817.610.082134.10%加:公允價值變動收益1.2060.9415-0.2645-21.93%投資收益4.6142.44-2.174-47.12%其中:對聯營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益3.3671.57-1.797-53.37%資產處置收益-0.2634-0.054440.20896-79.33%資產減值損失(新)-4.273-7.925-3.65285.47%信用減值損失(新)-1.085-1.373-0.28826.54%其他收益8.0939.6431.5519.15%營業(yè)利潤102.36%加:營業(yè)外收入0.58250.60880.02634.52%減:營業(yè)外支出1.7622.9071.14564.98%利潤總額101.14%減:所得稅13.813.12-0.68-4.93%凈利潤87.3293.185.866.71%(一)按經營持續(xù)性分類持續(xù)經營凈利潤87.3293.185.866.71%(二)按所有權歸屬分類歸屬于母公司股東的凈利潤87.0594.317.268.34%少數股東損益0.2711-1.129-1.4001-516.45%扣除非經常性損益后的凈利潤79.4485.866.428.08%每股收益基本每股收益1.431.480.053.50%稀釋每股收益1.431.480.053.50%其他綜合收益-0.8745-7.928-7.0535806.58%歸屬于母公司股東的其他綜合收益-0.8401-8.719-7.8789937.85%歸屬于少數股東其他綜合收益-0.034460.79140.82586-2396.58%綜合收益總額86.4585.25-1.2-1.39%歸屬于母公司股東的綜合收益總額86.2185.59-0.62-0.72%歸屬于少數股東的綜合收益總額0.2366-0.3372-0.5738-242.52%凈利潤分析：企業(yè)經過財務活動最終取得的財務成果稱為凈利潤，2022年伊利集團實現凈利潤93.18億元，與上一年2021年相比較，增長了5.86億元，并且增長率為6.71%，由此可見，市場發(fā)展?jié)u漸不受疫情所限制，人民群眾生活發(fā)展水平也有所回升，對健康攝入方面重新重視了起來，并且其增長趨勢還是較強的。利潤總額分析：主要反映企業(yè)進行財務活動后的全部財務成果的指標被稱為利潤總額，其主要反映內容分為兩方面，一是企業(yè)的營業(yè)利潤，二是企業(yè)的營業(yè)外收支情況。在2022年中，伊利集團增加了5.2億元的利潤總額，由此可以看出伊利集團本年有良好的盈利能力和較好的發(fā)展前景。營業(yè)利潤分析：企業(yè)營業(yè)收入與營業(yè)成本稅費、期間費用、資產減值損失、資產變動凈收益和對外投資的凈收益被稱為營業(yè)利潤，企業(yè)自身生產經營業(yè)務的財務成果可由此指標反映。伊利集團2022年營業(yè)收入大比重增加，其結果就導致了營業(yè)利潤增加。同2021年相比，在2022一年內，就增長了多至126億元的營業(yè)收入，其增長率幅度也高達為11.44%。同時，投資收益比上年減少了2.17億元，財務費用的減少，也是導致營業(yè)利潤增加的因素。REF_Ref4319\r\h[7]利潤表垂直分析表3-5利潤表垂直分析單位：億利潤表2021/12/312022/12/31增減（%）營業(yè)總收入100.00100.000.00%營業(yè)收入99.5599.594.62%利息收入0.410.38-2.40%營業(yè)總成本91.5091.48-2.36%營業(yè)成本69.1067.47-162.83%稅金及附加0.600.600.21%銷售費用17.4618.60113.65%管理費用3.824.3451.50%研發(fā)費用0.540.6712.35%財務費用-0.03-0.21-18.03%其中:利息費用0.731.1440.69%利息收入0.681.4374.88%加:公允價值變動收益0.110.08-3.26%投資收益0.420.20-21.91%其中:對聯營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益0.300.13-17.70%資產處置收益-0.020.001.94%資產減值損失(新)-0.39-0.64-25.69%信用減值損失(新)-0.10-0.11-1.33%其他收益0.730.785.10%營業(yè)利潤9.258.81-43.46%加:營業(yè)外收入0.050.05-0.33%減:營業(yè)外支出0.160.247.66%利潤總額9.148.63-51.28%減:所得稅1.251.06-18.28%凈利潤7.907.56-33.18%(一)按經營持續(xù)性分類持續(xù)經營凈利潤7.907.56-33.18%(二)按所有權歸屬分類0.000.000.00%歸屬于母公司股東的凈利潤7.877.66-21.57%少數股東損益0.02-0.09-11.62%扣除非經常性損益后的凈利潤7.186.97-21.35%每股收益基本每股收益0.130.12-0.92%稀釋每股收益0.130.12-0.92%其他綜合收益-0.08-0.64-56.44%歸屬于母公司股東的其他綜合收益-0.08-0.71-63.18%歸屬于少數股東的其他綜合收益0.000.066.74%綜合收益總額7.826.92-89.68%歸屬于母公司股東的綜合收益總額7.796.95-84.75%歸屬于少數股東的綜合收益總額0.02-0.03-4.88%將伊利集團利潤表從另一方面進行垂直分析也可以得出以下內容：其中2022年度的營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為8.81%，與2021年度的9.25%相比，其減少了0.44%;從另一方面利潤構成情況上來看，伊利集團的盈利能力相比上一年略有下降。伊利集團各項財務成果結構變化的原因，從營業(yè)利潤結構看，主要是營業(yè)稅金及其附加、銷售費用、管理費用結構上升所致，說明以上因素是降低營業(yè)利潤的主要原因。REF_Ref5792\r\h[8]另一方面，將伊利集團2021年與2022年度的投資收益與財務費用相比較，發(fā)現這兩項比重均有下降，這不免會對伊利集團內部的營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤結構也都帶來一定的有力影響。（三）企業(yè)財務能力分析1.償債能力分析償債能力是指企業(yè)或者公司在特定的時期內能夠通過自身盈利償還企業(yè)債務的能力，此指標能夠直接反映企業(yè)的財務狀況，是預測集團是否能夠健康生存和發(fā)展的關鍵，對于集團未來如何進行有效發(fā)展意義非凡，本文將從短期以及長期償債能力兩個方面進行分析。（1）短期償債能力反映企業(yè)當前財務能力以及流動資產的變現能力。表3-6短期償債能力分析財務指標2018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31營運資本52.9-57.2-63.968.5-7.1流動比率127.60%81.80%81.62%115.82%98.86%速動比率98.87%57.25%59.92%95.23%74.99%現金比率57.64%36.05%33.65%73.30%54.45%現金流動負債率44.99%26.90%28.33%35.87%21.59%營運資本：判斷和分析企業(yè)資金運作狀況和財務風險程度；由表中2018年與2021年的數據可知，這兩年的營運資本數值為正數，表明在這兩年中，其流動資產占比大于其流動負債占比，同時長期資本的占比也大于長期資產占比，而超出的多余部分就被用于流動資產，由上述一系列數據分析可得出伊利集團是有一定能力償還短期債務的，并且2021年數額大于2018年，可知2021年比2018年的短期償債能力要強，財務狀況也要更加穩(wěn)定，沒有任何的短期償債壓力。而在2019年、2020年、2022年中，其營運資本為負數，可知在這3年中，流動資產占比小于流動負債占比，同時長期資本占比小于長期資產占比，這時流動負債也會為些許長期資產提供資金來源，綜上可知企業(yè)沒有能力償還債務。并且可以看出2019年與2020年更為明顯，財務狀況及其不穩(wěn)定，原因為這兩年受新冠肺炎疫情影響，整個經濟圈都有明顯下退，而在疫情緩解的2022年可以看出都有所回升。流動比率：此項財務指標可以有效衡量一家企業(yè)的流動性與其償付能力，及時判斷企業(yè)所背負的流動負債能夠有多少流動資產作為其保障；由表中數據分析可知，2018年至2020年，伊利集團的流動比率呈下降趨勢，從所有者和經營者的角度來看有一定的好處，防止了流動資產過多，形成積壓、閑置、浪費以及資金未能合理有效利用的狀況。速動比率：反映集團流動資金中，能夠及時變現用以清償流動負債的能力；由表可知2018年、2021年的速動比率較受疫情影響的2019年與2020年更為接近“1”，能夠得出更接近“1”者，也就是2018年與2021年，其占用資金就要多于2019年與2020年。占用資金較多這一條件為企業(yè)帶來的是這兩年投資的機會成本也順勢增加。而剩余的2019、2020、2022這三年中，伊利集團的短期償債能力風險相比2019年與2020年來說，就會偏大?，F金比率：此項指標是所有償還指標中直接、最現實的指標，它能夠準確真實的反映出現金以及現金等價物對于企業(yè)流動資產的擔保程度：由上表可知伊利集團在這五年中，其現金比率都有較大的比重，說明在企業(yè)的直接償債能力都很強，但是在2021年中，其現金比率占比過于較大，反倒也說明企業(yè)的流動負債未能得到合理的運用?，F金流動負債比率：表明1元流動負債的經營現金流量保障程度；由表中可知，在這五年內，其現金流動負債率都要小于“1”，表明伊利集團在生產經營活動中產生的現金不足以償還到期的短期債務，在這五年內相比較，疫情前的2018年比其余四年的償債能力更加要有保障一些。REF_Ref13766\w\h[9]（2）長期償債能力目的為確定企業(yè)償還債務本金和支付債務利息的能力。表3-7長期償債能力分析財務指標2018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31資產負債率41.10%56.55%57.09%52.13%58.64%產權比率0.701.301.331.091.42權益乘數1.702.302.332.092.42資產負債率：此項財務指標可以很好的衡量企業(yè)利用債權人提供資金進行經營活動的能力，并且可以同時反映債權人發(fā)放貸款的安全程度；由表可看出伊利集團在這五年內，其資產負債率此項指標情況為不斷上升，直接反映出伊利集團的長期償債能力情況為持續(xù)減弱，其中2019年-2022年主要受新冠疫情的影響，與疫情前的2018年比較，其償債能力相對來說就較弱。產權比率：反映企業(yè)資金結構是否合理；由表中數據可知，伊利集團產權比率呈上升趨勢，并且在這五年中，其中就屬2018年的產權比率最低，直接反映出伊利集團2018年度比剩余其它四年度自有資本占總資產的比重更大。總體來看，隨年份增加，集團的資產結構與長期償債能力就越加不合理以及變弱。權益乘數：能夠幫助投資者了解企業(yè)的財務風險以及盈利能力；可以看出伊利集團這五年的權益乘數呈大趨勢上升，所有者投入的資本在逐漸減少，其占資產比重也越來越小，伊利集團的負債也日益增加，極易導致伊利集團財務杠桿率變高，其財務風險也會越大。2.營運能力分析反映出企業(yè)資產營運的效率，發(fā)現出企業(yè)在資產營運中存在的問題。流動資產周轉情況分析表3-8應收賬款周轉分析財務指標2018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31應收賬款周轉率83.7066.2659.7361.5948.62應收賬款周轉天數45667由表中數據可知在2018年與2019年中，伊利集團應收賬款周轉率要較高一點，說明在這兩年中，伊利集團的應收賬款回收速度要比后三年快，賬齡也越短，以及伊利集團的管理工作效率也要較高，這一表現不僅有利于伊利集團及時收回貸款，同時也減少了發(fā)生壞賬損失的可能性。而后三年數據可以看出企業(yè)資產的流動性較低，短期償還能力也要較差一點。表3-9存貨周轉分析財務指標2018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31存貨周轉率9.688.538.849.287.00存貨周轉天數3742413951由表中數據可知，2018年與2021年存貨周轉率較高，說明這兩年伊利集團的銷貨成本數額增多，產品的銷售數量也要比2019年、2020年、2022年多，銷售能力在這兩年中也要更強一點。同時也能看出2022年的存貨周轉率最低，說明在2022年中，伊利集團的經營狀況欠佳，可能是伊利集團存貨中出現了殘次品、存貨不適應市場銷售需要以及或者是因為存貨投入資金過多導致。表3-10流動資產周轉分析財務指標2018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31流動資產周轉率2.913.593.572.802.20流動資產周轉天數124100101128164流動資產周轉率是反映流動資產的周轉速度。由表中數據可知，在2019年與2020年，伊利集團的流動資產周轉速度要更快一點，所以在這兩年中，會相對的節(jié)約流動資產。這兩年伊利集團的流動資產利用效率要比其余三年好。從這五年大趨勢來看，期末流動資產轉換成現金平均所需要的時間也日益增長。固定資產周轉情況分析表3-11固定資產周轉分析財務指標2018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31固定資產周轉率5.645.464.644.183.89固定資產周轉天數6466788693伊利集團在這五年內的固定資產周轉率的大致走向呈現一個下降的狀態(tài)，說明集團對固定資產的利用率越來越低，其管理水平也逐漸變差，利用效果日益降低導致企業(yè)的固定資產周轉天數也越來越長?？傎Y產周轉情況分析表3-12總資產周轉分析財務指標2018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31總資產周轉率1.631.671.471.271.05總資產周轉天數221216245283342總資產周轉情況可以有效的反映企業(yè)資產運營效率。伊利集團在這五年中，其總資產周轉率狀況呈下降趨勢，說明伊利集團所得的利潤越來越少，資產的使用和管理效率越來越低。從總資產周轉天數中也可以得出時間越來越長，其企業(yè)的使用效率越來越低，盈利性也越來越差。3.盈利能力分析反映出企業(yè)在正常的營業(yè)狀況中一定時期內獲取利潤的能力。與銷售有關的盈利能力分析表3-13銷售相關指標分析財務指標2018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31銷售毛利率37.82%37.35%30.12%30.59%32.26%銷售凈利率8.17%7.72%7.35%7.93%7.59%銷售毛利率：可直觀反映出企業(yè)產品的競爭力；2018-2022年，伊利集團的銷售毛利率呈現下降趨勢，其中2018年與2019年的銷售毛利率與2020年、2021年以及2022年相比偏高，可知這兩年伊利集團銷售成本在銷售收入中所占的比重較小，營業(yè)利潤相對于要高一點，而后三年中，受不可控因素新冠肺炎疫情的出現，集團產品的生產銷售受到限制，致使盈利能力也就相對變差。銷售凈利率：可反映出企業(yè)獲取營業(yè)利潤的能力；伊利集團在這五年中的銷售凈利率相對持平，但在2018年的銷售凈利率較高，該段時期不受疫情影響，經濟還是呈快速發(fā)展趨勢，此時伊利集團盈利能力較強，而其余幾年的銷售凈利率相比于2018年要低，說明在受疫情影響的這幾年中，伊利集團在市場銷售層面沒有創(chuàng)造出理想的銷售收入，亦或者在企業(yè)內部生產管理者層面沒有能夠很好的控制其需要付出的成本費用，所以伊利集團從不同層面出發(fā)，所需要注意的地方還有很多，比如注意改進經營管理方式，提出有效方法提高盈利水平。與投資有關的盈利能力分析表3-14投資相關指標分析財務指標2018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31總資產凈利率13.32%12.86%10.79%10.09%8.00%凈資產收益率24.3326.3825.1825.5919.23總資產凈利率：可反映企業(yè)的獲利能力和投入產出的狀況；由表中數據可以得出，這五年的總資產凈利率呈下降趨勢，說明伊利集團因為疫情原因經濟發(fā)展放緩以及需求短暫減少，致使投入產出水平越來越差，以及伊利集團的資產運營的效果越來越差。凈資產收益率：反映企業(yè)利用自有資本獲得凈收益的能力；由表中數據可以得出，伊利集團在前四年中，投資帶來的收益較可觀，而2022年中，凈資產收益率急速下降，說明該企業(yè)所有者權益的獲利能力變弱，收益降低。上市企業(yè)盈利能力分析表3-15上市企業(yè)盈利能力分析財務指標2018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31基本每股收益1.031.48基本每股收益：此項指標可以反映出企業(yè)普通股股東在其名下所持有的每一份股份當中，其所能享有的企業(yè)利潤以及所需要承擔的企業(yè)虧損；由表中數據可得出，2020年在這五年中的基本每股收益指標最高，說明該年伊利集團的盈利能力最強。4.發(fā)展能力分析對于發(fā)展能力的分析可以反映出企業(yè)對于未來發(fā)展可能的前景，能夠直觀的體現出企業(yè)未來發(fā)展的長遠拓展能力以及其未來生產的經營實力。盈利增長能力分析表3-16盈利增長能力分析財務指標2018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31銷售收入增長率16.92%13.97%7.23%14.07%11.44%凈利潤增長率7.48%7.73%2.13%23.00%6.71%銷售收入增長率：此項指標可以反映出銷售的增減變動情況，也可預測企業(yè)經營業(yè)務未來的拓展趨勢；由上述分析可以得出，在2018年-2022年內的銷售收入增長率均在零之上，表明伊利集團在這幾年中銷售收入都有所增長，也可以看出2018年的銷售收入增長率最大，2018年正值經濟快速發(fā)展的時代，此時伊利集團的增長速度比其余四年要更快。凈利潤增長率：可反映企業(yè)的經營效益；可從數據明顯看出2021年有較大的提高，2021年疫情趨勢緩和，導致經濟回升，在該年伊利集團積累較多，持續(xù)發(fā)展能力也更強。相反前幾年，該指標數據就要較低，說明伊利集團持續(xù)發(fā)展能力較弱。從另一方面來看，伊利集團經營效益在2018-2022年發(fā)展由弱變強。資產增長能力分析表3-17資產增長能力分析財務指標2018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31總資產增長率-3.44%26.99%17.68%43.36%28.43%總資產增長率：此項財務指標可反映企業(yè)當年的資本積累能力以及企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力；由數據可知2018年該指標為負數，此年伊利集團發(fā)展飽和，致使資產經營規(guī)模擴張的速度滯后，而后幾年經濟發(fā)展速度回升，明顯看出該企業(yè)擴張速度越來越快。資本增長能力分析表3-18資本增長能力分析財務指標20182019202020212022資本積累率11.08%-6.31%16.22%59.81%10.97%資本保值增長率111.09%93.69%116.22%159.81%110.97%資本積累率：可反映企業(yè)資本的積累能力；伊利集團2019年的資本積累率為負值，說明該年伊利集團資本受到侵蝕，所有者權益受到損害。在后兩年中，該指標急速上升，說明伊利集團予以充分重視，使伊利集團的資本積累越來越多，加強了伊利集團資本保全性，該企業(yè)在這兩年中的應付風險與持續(xù)發(fā)展能力也更大。但其實在2021年中，該指標過于的大，可能給企業(yè)帶來了一些潛在的風險。資本保值增長率：可反映企業(yè)投資者擁有的企業(yè)主權資本的完整性、保全性和增值性；由表中數據可知，在2018年、2020年、2021年與2022年中，該指標均大于100%，在這幾年伊利集團獲得經濟效益，并且在原有基礎上實現了增值。REF_Ref8294\r\h[10]四、問題與對策存在的問題近幾年伊利集團的總資產凈利率呈下降趨勢，反映出集團投入產出水平越來越差，以及資產運營的效果越來越差。伊利集團的固定資產周轉率呈現出一個下降的趨勢，其固定資產利用效率越來越低。伊利集團的總資產周轉率狀況呈下降趨勢，近幾年所得的利潤越來越少，資產的使用和管理效率越來越低，盈利性也越來越差。伊利集團近年來看運營成本相對較高，缺少及時有效的管理制度。從流動資產周轉情況分析可以看出應收賬款增多，如果回收速度慢，會有導致壞賬增多的可能性，致使發(fā)生虧損。受不可控因素疫情的出現，不僅伊利單個集團受到影響，甚至整個市場發(fā)展都受到了制衡，使經營狀況陷入了下行趨勢，伊利集團受此影響，使其盈利水平不斷下降。從市場層面來看，奶制品行業(yè)事故層次不窮，也會波及伊利集團，影響伊利集團的經營績效，導致利潤下降。對于問題應對策略1.加大