VIII云南云天化股份有限公司融資現(xiàn)狀云南云天化股份有限公司簡(jiǎn)介云南云天化股份有限公司是一家具有核心資源優(yōu)勢(shì)的綜合性大型國(guó)有控股上市公司。公司主要以磷產(chǎn)業(yè)為核心，包涵了磷肥、氮肥、共聚甲醛等產(chǎn)品的制造。公司在磷礦采選生產(chǎn)能力方面和聚甲醛產(chǎn)能規(guī)模方面均居全國(guó)前列，然而磷復(fù)肥產(chǎn)能規(guī)模更是居亞洲前列。目前，公司生產(chǎn)基地遍布云南、重慶、內(nèi)蒙等10余個(gè)省市，在中東、東南亞等地區(qū)也設(shè)立了銷售公司，銷售網(wǎng)點(diǎn)遍布世界各地。云南云天化股份有限公司融資現(xiàn)狀股份回購(gòu)情況股份回購(gòu)與公司合并、增發(fā)新股一樣，都是促使上市公司資本發(fā)生變更的一種資產(chǎn)重組方式，有所不同的是，股份回購(gòu)是收縮了資本，而合并和增發(fā)新股是擴(kuò)張了資本。1999年3月22日云南云天化股份有限公司與云天化集團(tuán)有限責(zé)任公司簽訂了《股份回購(gòu)協(xié)議》?；刭?gòu)前該公司的流通股有10000萬股。占總股本的比例較小，只有17.6%，而剩下的46818.18萬股均為非流通股的國(guó)有法人股，回購(gòu)后，流通股所占比例上升至27.16%，為云天化后來從事配股等資本市場(chǎng)運(yùn)作奠定了基礎(chǔ)，滿足其股本擴(kuò)張的要求。下面列出了2019年至2022年云天化股份回購(gòu)的具體情況。（1）2019年11月22日，公司通過定向增發(fā)方式向49名激勵(lì)對(duì)象授予496.44萬股限制性股票，在公司確定授予日后的協(xié)議簽署、資金繳納過程中，部分激勵(lì)對(duì)象因個(gè)人原因自愿放棄全部限制性股票，此次預(yù)留股份授予完成后，公司增加475.98萬股股本，股本總額變更為143,243.47萬股。（2）2020年2月14日，云南云天化股份有限公司2020年第二次臨時(shí)股東大會(huì)會(huì)議決議，鑒于限制性股票首次授予人員中6名激勵(lì)對(duì)象因主動(dòng)離職、免職等原因，9名因組織調(diào)離、內(nèi)退、死亡及其他原因，已不屬于激勵(lì)范圍，公司對(duì)上述165.88萬股已獲授但尚未解除限售的限制性股票進(jìn)行回購(gòu)注銷。（3）2020年7月15日，云南云天化股份有限公司2020年第八次臨時(shí)股東大會(huì)會(huì)議決議，鑒于限制性股票授予的激勵(lì)對(duì)象中4名因個(gè)人原因離職，6名內(nèi)退，4名免去原有職務(wù)，6名調(diào)離公司，轉(zhuǎn)讓吉林云天化農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“吉林云天化”）股權(quán)導(dǎo)致勞動(dòng)合同關(guān)系在吉林云天化及所屬子公司的22名激勵(lì)對(duì)象已不屬于激勵(lì)范圍，公司對(duì)上述42名激勵(lì)對(duì)象持有的485.94萬股已獲授但尚未解除限售的限制性股票進(jìn)行回購(gòu)注銷。（4）2020年12月31日，云南云天化股份有限公司獲準(zhǔn)非公開發(fā)行不超過427,774,961股新股。根據(jù)投資者認(rèn)購(gòu)情況，本次非公開發(fā)行股票實(shí)際發(fā)行數(shù)量為412,197,201股，發(fā)行價(jià)格為每股4.61元，均為現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)。公司實(shí)施上述非公開發(fā)行后，增加注冊(cè)資本（股本）412,197,201元，變更后的注冊(cè)資本（股本）為人民幣1,838,113,739.00元。（5）2021年1月21日，在限制性股票授予的激勵(lì)對(duì)象中，對(duì)不符合激勵(lì)條件的進(jìn)行回購(gòu)注銷，回購(gòu)注銷的股票數(shù)量為717,592股。（6）2021年11月8日，云南云天化股份有限公司2021年第八次臨時(shí)股東大會(huì)審議決議，根據(jù)《公司限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》相關(guān)規(guī)定以及公司2018年第八次臨時(shí)股東大會(huì)的授權(quán)。至2021年10月，除第一批、第二批、第三批回購(gòu)?fù)猓臼谟柘拗菩怨善奔?lì)對(duì)象中，5人離職、4人工作調(diào)動(dòng)、1人退休、1人內(nèi)退，已不符合激勵(lì)條件。公司授予限制性股票激勵(lì)對(duì)象中，12名因2020年度個(gè)人考核結(jié)果為需改進(jìn)，1名激勵(lì)對(duì)象2020年度的個(gè)人考核結(jié)果為不合格，2名因降職而將其獲授的限制性股票未解鎖部分按照降職后對(duì)應(yīng)額度進(jìn)行調(diào)整。綜上，公司將對(duì)上述26名激勵(lì)對(duì)象持有的1,502,906股已獲授但尚未解除限售的限制性股票進(jìn)行回購(gòu)注銷。公司按回購(gòu)價(jià)格確認(rèn)庫(kù)存股和相應(yīng)的負(fù)債。（7）2022年10月31日，云南云天化股份有限公司2022年第八次臨時(shí)股東大會(huì)審議決議，根據(jù)《云南云天化股份有限公司限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》的規(guī)定，激勵(lì)對(duì)象情況發(fā)生變化的，授予的限制性股票由公司回購(gòu)注銷。截至目前，除第一批、第二批、第三批、第四批回購(gòu)?fù)猓臼谟柘拗菩怨善奔?lì)對(duì)象中，共18人因工作變動(dòng)、個(gè)人原因辭職、解除勞動(dòng)關(guān)系、退休、內(nèi)退、死亡等原因，已不符合激勵(lì)條件，應(yīng)對(duì)上述18名激勵(lì)對(duì)象持有的合計(jì)1,076,460股已獲授但尚未解除限售的限制性股票進(jìn)行回購(gòu)注銷。本次股份回購(gòu)注銷后，公司注冊(cè)資本（股本）為1,834,754,087.00元。（8）2022年12月27日，云南云天化股份有限公司第九屆董事會(huì)第八次（臨時(shí)）會(huì)議決議，2023年1月12日，經(jīng)公司2023年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議決議，根據(jù)《云南云天化股份有限公司限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》的規(guī)定，公司對(duì)7名激勵(lì)對(duì)象持有的共計(jì)425,340股已獲授但尚未解除限售的限制性股票進(jìn)行回購(gòu)注銷。本次股份回購(gòu)注銷后，公司注冊(cè)資本（股本）為1,834,328,747元。向控股公司增資情況2019年8月8日，公司子公司磷化集團(tuán)向其全資子公司云南磷化集團(tuán)工程建設(shè)有限公司增資2000萬元。2019年12月30日，公司以現(xiàn)金出資方式向全資子公司聯(lián)合商務(wù)增加注冊(cè)資本5億元。2020年，公司使用募集資金向子公司合計(jì)增資23758.91萬元。其中向天馳物流增資10288.75萬元，向天安化工增資7816.55萬元，向紅磷化工增資5653.61萬元。云天化商貿(mào)、天騰化工共計(jì)增資3.5億元。2022年，天安化工增資0.48億元、紅磷化工增資0.27億元福石科技增資0.50億元、氟磷電子增資0.49億元。公司債券發(fā)行情況公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。2021年4月20日，云天化集團(tuán)有限責(zé)任公司2021年度第一期短期融資券（債券簡(jiǎn)稱21云天化CP001）成功發(fā)行，本期債券評(píng)級(jí)AA+，募集資金5億元，期限1年，利率5.10%。2022年非公開發(fā)行可交換公司債券于2022年4月1日起在上海證券交易所所掛牌，并采取點(diǎn)擊成交、詢價(jià)成交、競(jìng)買成交、協(xié)商成交交易方式。發(fā)行人民幣10億元。債券期限：3年。票面利率：0.1%。信托計(jì)劃募集情況云天化通過信托產(chǎn)品向社會(huì)融資以解決企業(yè)融資問題，也是在目前的融資環(huán)境下一種行之有效的手段，利用這種金融創(chuàng)新，云天化為企業(yè)又開辟了一種新的融資渠道，先后募集資金5.5億元，其利率比同期銀行貸款利率低18個(gè)百分點(diǎn)。通過以上分析可以得知，云南云天化股份有限公司目前主要有四種融資行為：股份回購(gòu)、向控股公司增資、公司債券發(fā)行、信托計(jì)劃募集。股份回購(gòu)主要是在限制性股票授予的激勵(lì)對(duì)象中，對(duì)不符合的激勵(lì)條件進(jìn)行回購(gòu)注銷。在綠色信貸政策背景下，股份回購(gòu)注銷和公司債券發(fā)行兩者能增加企業(yè)的資本，確保企業(yè)資金流通方便，對(duì)企業(yè)的正常運(yùn)行有一個(gè)保障。向控股公司增資也是方便子公司資金流通，減少因綠色信貸政策而對(duì)子公司的貸款產(chǎn)生的影響。信托計(jì)劃募集需要有良好的社會(huì)形象，云南云天化股份有限公司積極響應(yīng)綠色信貸政策的要求，主動(dòng)參與環(huán)境的治理和保護(hù)，能更好的適應(yīng)政策發(fā)行，對(duì)自身企業(yè)發(fā)展和社會(huì)都產(chǎn)生了良好的反響。綠色信貸政策對(duì)云南云天化股份有限公司融資的影響《綠色信貸政策指引》發(fā)布前融資的趨勢(shì)圖云南云天化股份有限公司融資：2000年用股份回購(gòu)獲得55.66億元資金、2006年4月初與凱雷集團(tuán)共同向控股子公司重慶國(guó)際復(fù)合材料有限公司增資9500萬美元、2006年4月經(jīng)國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)發(fā)行人民幣10億元的公司債券、用信托產(chǎn)品向社會(huì)融資，先后募集資金5.5億元。圖3-12008年至2011年云南云天化股份有限公司流動(dòng)資產(chǎn)/負(fù)債單位：元數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊云南云天化股份有限公司年報(bào)/new/index如圖3-1所示，綠色信貸政策指引發(fā)布前云天化的流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債波動(dòng)幅度一升一降，流動(dòng)比率為：0.84、1.78、0.63、1.37，流動(dòng)比率一升一降波動(dòng)較大說明企業(yè)償債能力不穩(wěn)定?！毒G色信貸政策指引》發(fā)布后融資的趨勢(shì)圖圖3-22012年至2015年云南云天化股份有限公司流動(dòng)資產(chǎn)/負(fù)債單位：元數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊云南云天化股份有限公司年報(bào)/new/index如圖3-2所示，政策發(fā)布后流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債的波動(dòng)幅度大，2012年政策發(fā)布后到2013年呈下降趨勢(shì)，此后上升幅度大。流動(dòng)比率為：0.51、0.20、0.57、0.64。在2012年到2013年流動(dòng)比率相差較大，企業(yè)償債能力變?nèi)?，但?013年后，償債能力又回到了之前的狀態(tài)而且比之前要好。圖3-32019年至2023上半年云南云天化股份有限公司流動(dòng)資產(chǎn)/負(fù)債單位：元數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊云南云天化股份有限公司年報(bào)/new/index如圖3-3所示，近5年云天化流動(dòng)負(fù)債呈下降趨勢(shì)，已知圖3-4的短期借款也呈下降趨勢(shì)說明公司通過調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，減少短期負(fù)債，增加長(zhǎng)期負(fù)債或股權(quán)融資，從而降低資產(chǎn)負(fù)債率。流動(dòng)資產(chǎn)上下小幅波動(dòng)，影響較小。流動(dòng)比率：0.55、0.60、0.62、0.91、0.70。比率持續(xù)上升說明企業(yè)償債能力較穩(wěn)定，公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好方向發(fā)展。綠色信貸政策對(duì)云南云天化股份有限公司融資的影響圖3-42019年至2023上半年年云南云天化股份有限公司短期/長(zhǎng)期借款單位：元數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊云南云天化股份有限公司/new/index如圖3-4所示，近5年云天化2019年至2022年短期借款急劇下降，長(zhǎng)期借款則小幅上升，說明公司在降低短期風(fēng)險(xiǎn)，尋求穩(wěn)健的財(cái)務(wù)策略?，F(xiàn)有的綠色信貸政策主要是指政府和相關(guān)金融機(jī)構(gòu)為推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)低碳、循環(huán)發(fā)展而采取的一系列信貸政策措施。政策旨在通過優(yōu)惠的信貸條件、環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、技術(shù)支持和咨詢服務(wù)等手段，把資金向環(huán)保、節(jié)能、減排等綠色項(xiàng)目方向引導(dǎo)，積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、可持續(xù)發(fā)展鼓勵(lì)和規(guī)范綠色貸款行業(yè)的發(fā)展，以支持生態(tài)保護(hù)、生態(tài)建設(shè)和綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。通過對(duì)《綠色信貸政策指引》發(fā)布前后的對(duì)比，發(fā)現(xiàn)指引發(fā)布后云南云天化股份有限公司對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整影響較大。近五年，公司短期負(fù)債減少，增加了長(zhǎng)期負(fù)債和股權(quán)融資，從而降低資產(chǎn)負(fù)債率。流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的下降反映云南云天化股份有限公司在財(cái)務(wù)狀況上的調(diào)整，通過優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高資產(chǎn)使用率、降低負(fù)債水平等方式來改善財(cái)務(wù)狀況，這種調(diào)整有助于降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高穩(wěn)定性和可持續(xù)性。信貸額度和利率優(yōu)惠如果云南云天化股份有限公司符合綠色信貸政策的條件，它可能獲得特定的信貸額度，并且享受到較低的貸款利率。這將直接降低公司的融資成本，提高融資的可行性。信貸審批和風(fēng)險(xiǎn)管理由于綠色信貸政策注重項(xiàng)目的環(huán)保性和可持續(xù)性，銀行在審批過程中可能會(huì)對(duì)公司的環(huán)境績(jī)效和綠色項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。如果公司的環(huán)境績(jī)效良好，綠色項(xiàng)目具有可行性，這將有助于順利通過信貸審批，獲得所需資金。2022年，公司修訂了《云南云天化股份有限公司內(nèi)部控制管理手冊(cè)》。為了更好的保證風(fēng)險(xiǎn)管理及內(nèi)部控制體系的有效性，公司采用“三道防線”模型，通過多樣化的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法，定期開展風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、排查、分析與評(píng)估工作，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管控應(yīng)對(duì)策略，實(shí)時(shí)跟蹤管控進(jìn)度。公司重視ESG管理風(fēng)險(xiǎn)，將安全環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)等ESG風(fēng)險(xiǎn)納入公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系，制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，從而提高ESG風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)水平。市場(chǎng)形象和信譽(yù)提升公司積極響應(yīng)綠色信貸政策，將有助于提高其在市場(chǎng)上的形象和信譽(yù)。這有助于吸引更多的投資者和合作伙伴，擴(kuò)大融資渠道，降低融資成本。公司持續(xù)推進(jìn)“三綠”工程建設(shè)，并且成立了生態(tài)環(huán)境修復(fù)治理領(lǐng)導(dǎo)小組，持續(xù)推進(jìn)礦山生態(tài)環(huán)境修復(fù)治理、綠色工廠和綠色產(chǎn)品研發(fā)與創(chuàng)建工作。2022年公司旗下新增2家企業(yè)榮獲石化聯(lián)合會(huì)綠色工廠稱號(hào)。截至報(bào)告期末，公司綠色工廠達(dá)到17個(gè)（其中國(guó)家級(jí)3個(gè)、協(xié)會(huì)14個(gè)），綠色礦山達(dá)到7座，綠色產(chǎn)品達(dá)到180個(gè)（國(guó)家級(jí)及協(xié)會(huì)），形成了綠色制造產(chǎn)業(yè)集群。政策支持和監(jiān)管要求政府可能提供一系列的政策支持，如稅收優(yōu)惠、補(bǔ)貼等，以鼓勵(lì)公司采取綠色信貸。同時(shí)，監(jiān)管要求也可能對(duì)公司的融資活動(dòng)產(chǎn)生影響，要求公司公開環(huán)保信息，增加透明度。公司嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)和《信息披露管理制度》的規(guī)定，加強(qiáng)對(duì)公司信息披露的管理，時(shí)刻秉持真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、有效的原則。公司信息披露獲評(píng)上交所A級(jí)。對(duì)云南云天化股份有限公司融資的建議根據(jù)前面的理論分析得出綠色信貸政策對(duì)云南云天化股份有限公司的融資影響主要有:信貸額度高低和利率優(yōu)惠程度、信貸審批及風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)形象的好壞和信譽(yù)的提升、政府支持力度和監(jiān)管要求力度這幾個(gè)方面，針對(duì)這幾個(gè)影響提出以下對(duì)策：積極申請(qǐng)綠色貸款云南云天化股份有限公司應(yīng)積極向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)綠色貸款，履行好自身的社會(huì)責(zé)任，以此得到較高的信貸額度以及較大的利率優(yōu)惠，利用這一政策優(yōu)勢(shì)獲得更多的資金支持。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制由于綠色信貸政策注重項(xiàng)目的環(huán)保性和可持續(xù)性，銀行在審批過程中會(huì)對(duì)公司的環(huán)境績(jī)效和綠色項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。如果公司的環(huán)境績(jī)效良好，綠色項(xiàng)目具有可行性，這將有助于順利通過信貸審批，獲得所需資金。維持好自身市場(chǎng)形象和信譽(yù)企業(yè)應(yīng)遵守法律法規(guī)和商業(yè)道德，誠(chéng)實(shí)守信地與客戶、合作伙伴和公眾進(jìn)行交往。避免欺詐、以維護(hù)企業(yè)的聲譽(yù)和客戶對(duì)企業(yè)的信任度。利用積極參與社會(huì)公益活動(dòng)的機(jī)會(huì)，有利于更好的樹立企業(yè)良好的社會(huì)形象，提高社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)的認(rèn)可度。建立良好的溝通渠道與客戶、合作伙伴和公眾保持良好的溝通，及時(shí)回應(yīng)關(guān)切和反饋。通過積極溝通，增強(qiáng)企業(yè)與各方的互信和合作。政策支持和監(jiān)管要求政府可能提供一系列的政策支持，如稅收優(yōu)惠、補(bǔ)貼等，以鼓勵(lì)公司采取綠色信貸。同時(shí)，監(jiān)管要求也可能對(duì)公司的融資活動(dòng)產(chǎn)生影響，要求公司公開環(huán)保信息，增加透明度。加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的溝通與合作公司應(yīng)加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的溝通與合作，了解政策動(dòng)態(tài)，及時(shí)獲取相關(guān)信息，為公司的融資活動(dòng)提供有力支持。參考文獻(xiàn)[1]趙月.綠色信貸政策對(duì)企業(yè)投融資的影響研究[D].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),2020.DOI:10.27338/ki.gsjmu.2020.000780[2]周雨杭.綠色信貸政策對(duì)重污染企業(yè)投資效率的影響研究[D].上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué),2023.DOI:10.27316/ki.gswyu.2023.000816[3]羅俊.綠色信貸政策對(duì)重污染企業(yè)投融資行為的影響研究[D].安徽財(cái)經(jīng)大學(xué),2023.DOI:10.26916/ki.gahcc.2023.000338[4]周子瑄.綠色信貸政策對(duì)重污染企業(yè)投融資影響研究[D].河北工業(yè)大學(xué),2021.DOI:10.27105/ki.ghbgu.2021.000126[5]趙璇.綠色信貸對(duì)重污染企業(yè)融資水平的影響[D].山東大學(xué),2021.DOI:10.27272/ki.gshdu.2021.000718[6]趙偉翔.綠色信貸政策對(duì)綠色環(huán)保企業(yè)和污染企業(yè)的投融資影響研究[D].吉林大學(xué),2023.DOI:10.27162/ki.gjlin.2023.005921[7]張珊.綠色金融背景下綠色信貸政策對(duì)綠色企業(yè)融資行為的影響[D].山東大學(xué),2020.DOI:10.27272/ki.gshdu.2020.006874[8]李全慧.綠色信貸政策對(duì)重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響研究[D].安徽財(cái)經(jīng)大學(xué),2023.DOI:10.26916/ki.gahcc.2023.000475[9]李海霞.綠色信貸政策對(duì)企業(yè)投資效率的影響研究[D].蘭州大學(xué),2023.DOI:10.27204/ki.glzhu.2023.002676[10]李夢(mèng).綠色信貸政策對(duì)企業(yè)債務(wù)融資影響的實(shí)證研究[D].蘭州大學(xué),2020.DOI:10.27204/ki.glzhu.2020.001698[11]連莉莉.綠色信貸政策與重污染企業(yè)投融資行為研究[D].暨南大學(xué),2019.DO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