《公司金融學(xué)》題庫(kù)及答案一、單項(xiàng)選擇題1.公司財(cái)務(wù)目標(biāo)是利潤(rùn)最大化的缺點(diǎn)不包括（）A.沒(méi)有考慮利潤(rùn)取得的時(shí)間B.沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系C.沒(méi)有考慮獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系D.沒(méi)有考慮公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展答案：D。利潤(rùn)最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)主要有：沒(méi)有考慮利潤(rùn)取得的時(shí)間（貨幣時(shí)間價(jià)值）、沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系、沒(méi)有考慮獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。而長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展并非利潤(rùn)最大化目標(biāo)本身的典型缺點(diǎn)。2.下列不屬于金融市場(chǎng)基本要素的是（）A.交易主體B.交易對(duì)象C.交易價(jià)格D.交易場(chǎng)所答案：D。金融市場(chǎng)的基本要素包括交易主體、交易對(duì)象、交易價(jià)格和交易工具等，交易場(chǎng)所并非金融市場(chǎng)的基本要素，因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)可以是有形場(chǎng)所，也可以是無(wú)形的網(wǎng)絡(luò)交易。3.下列關(guān)于年金的說(shuō)法中，正確的是（）A.年金是指在一定期限內(nèi)，時(shí)間間隔相同、不間斷、金額相等、方向相同的一系列現(xiàn)金流B.普通年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)C.預(yù)付年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)D.永續(xù)年金是指無(wú)限期等額收付的特種年金，沒(méi)有終值答案：D。年金是指在一定期限內(nèi)，時(shí)間間隔相同、不間斷、金額相等、方向相同的一系列現(xiàn)金流，A選項(xiàng)表述不完整，沒(méi)有強(qiáng)調(diào)“等額”；普通年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤；預(yù)付年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤；永續(xù)年金是指無(wú)限期等額收付的特種年金，沒(méi)有終值，D選項(xiàng)正確。4.已知某股票的β系數(shù)為1.2，市場(chǎng)組合的平均收益率為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，則該股票的必要收益率為（）A.11.2%B.12%C.14%D.16%答案：A。根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：\(R=R_f+\beta\times(R_m-R_f)\)，其中\(zhòng)(R_f\)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，\(\beta\)為貝塔系數(shù)，\(R_m\)為市場(chǎng)組合平均收益率。代入數(shù)據(jù)可得：\(R=4\%+1.2\times(10\%-4\%)=4\%+7.2\%=11.2\%\)。5.下列各項(xiàng)中，不屬于短期融資券籌資特點(diǎn)的是（）A.籌資成本較低B.籌資數(shù)額比較大C.發(fā)行條件比較嚴(yán)格D.籌資彈性比較大答案：D。短期融資券籌資的特點(diǎn)包括：籌資成本較低、籌資數(shù)額比較大、發(fā)行條件比較嚴(yán)格。但短期融資券的籌資彈性較小，因?yàn)橐坏┌l(fā)行，必須按照約定的條件償還，不能隨意更改，所以D選項(xiàng)不屬于其籌資特點(diǎn)。二、多項(xiàng)選擇題1.公司金融的基本內(nèi)容包括（）A.投資決策B.籌資決策C.營(yíng)運(yùn)資金管理D.利潤(rùn)分配決策答案：ABCD。公司金融的基本內(nèi)容涵蓋了投資決策，即如何選擇合適的投資項(xiàng)目；籌資決策，包括確定籌資渠道和籌資方式；營(yíng)運(yùn)資金管理，主要是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的管理；利潤(rùn)分配決策，涉及如何分配公司的利潤(rùn)。2.下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法中，正確的有（）A.風(fēng)險(xiǎn)是指收益的不確定性B.風(fēng)險(xiǎn)可以分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以通過(guò)資產(chǎn)組合分散的風(fēng)險(xiǎn)D.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以通過(guò)資產(chǎn)組合分散的風(fēng)險(xiǎn)答案：ABD。風(fēng)險(xiǎn)是指收益的不確定性，A選項(xiàng)正確；風(fēng)險(xiǎn)可以分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)正確；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是影響所有資產(chǎn)的、不能通過(guò)資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險(xiǎn)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)資產(chǎn)組合分散，D選項(xiàng)正確。3.下列屬于債券投資優(yōu)點(diǎn)的有（）A.本金安全性高B.收入穩(wěn)定性強(qiáng)C.市場(chǎng)流動(dòng)性好D.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)小答案：ABC。債券投資的優(yōu)點(diǎn)包括：本金安全性高，因?yàn)閭ǔＳ泄潭ǖ钠泵娼痤~和到期日；收入穩(wěn)定性強(qiáng)，債券有固定的票面利率；市場(chǎng)流動(dòng)性好，在債券市場(chǎng)上較容易變現(xiàn)。但債券投資的購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較大，因?yàn)閭钠泵胬适枪潭ǖ?，?dāng)通貨膨脹率較高時(shí)，債券的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力會(huì)下降，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。4.影響資本結(jié)構(gòu)的因素主要有（）A.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況B.企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)C.企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售情況D.投資者和管理人員的態(tài)度答案：ABCD。影響資本結(jié)構(gòu)的因素主要包括：企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，財(cái)務(wù)狀況好的企業(yè)可能更傾向于負(fù)債籌資；企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，擁有較多固定資產(chǎn)的企業(yè)可能更多地采用長(zhǎng)期負(fù)債籌資；企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售情況，銷(xiāo)售穩(wěn)定的企業(yè)可以承擔(dān)較多的負(fù)債；投資者和管理人員的態(tài)度，保守的管理人員可能更傾向于權(quán)益籌資。5.下列關(guān)于現(xiàn)金管理目標(biāo)的說(shuō)法中，正確的有（）A.現(xiàn)金管理的目標(biāo)是要在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利能力之間做出抉擇B.現(xiàn)金管理的目標(biāo)是要使企業(yè)保持足夠的現(xiàn)金以滿足各種業(yè)務(wù)往來(lái)的需要C.現(xiàn)金管理的目標(biāo)是要使閑置現(xiàn)金的數(shù)量降低到最低程度D.現(xiàn)金管理的目標(biāo)是要盡可能多地持有現(xiàn)金以應(yīng)對(duì)突發(fā)情況答案：ABC?，F(xiàn)金管理的目標(biāo)是要在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利能力之間做出抉擇，既要保持足夠的現(xiàn)金以滿足各種業(yè)務(wù)往來(lái)的需要，又要使閑置現(xiàn)金的數(shù)量降低到最低程度，提高資金的使用效率。而不是盡可能多地持有現(xiàn)金，因?yàn)楝F(xiàn)金是一種非盈利性資產(chǎn)，持有過(guò)多現(xiàn)金會(huì)降低企業(yè)的盈利能力，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。三、判斷題1.企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展和可持續(xù)增長(zhǎng)，而不僅僅是利潤(rùn)的最大化。（）答案：正確。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，強(qiáng)調(diào)企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展和可持續(xù)增長(zhǎng)，避免了利潤(rùn)最大化目標(biāo)的短期行為。2.市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)格會(huì)下降；市場(chǎng)利率下降，債券價(jià)格會(huì)上升。（）答案：正確。債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券的相對(duì)吸引力下降，投資者會(huì)要求更高的收益率，導(dǎo)致債券價(jià)格下降；當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券的相對(duì)吸引力上升，債券價(jià)格上升。3.企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)越嚴(yán)格，應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本就越低。（）答案：正確。信用標(biāo)準(zhǔn)越嚴(yán)格，企業(yè)只對(duì)信用狀況好的客戶提供賒銷(xiāo)，應(yīng)收賬款的平均余額會(huì)降低，從而應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本也會(huì)降低。4.留存收益籌資沒(méi)有籌資費(fèi)用，所以資本成本為零。（）答案：錯(cuò)誤。留存收益籌資雖然沒(méi)有籌資費(fèi)用，但它存在機(jī)會(huì)成本，因?yàn)榱舸媸找鎸儆诠蓶|對(duì)企業(yè)的再投資，股東期望獲得一定的回報(bào)，所以留存收益的資本成本不為零。5.凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法在評(píng)價(jià)獨(dú)立項(xiàng)目時(shí)，結(jié)論通常是一致的。（）答案：正確。對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目，凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法在大多數(shù)情況下結(jié)論是一致的。當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，內(nèi)含報(bào)酬率通常大于必要收益率；當(dāng)凈現(xiàn)值小于零時(shí)，內(nèi)含報(bào)酬率通常小于必要收益率。四、簡(jiǎn)答題1.簡(jiǎn)述資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的基本內(nèi)容。資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）是由美國(guó)學(xué)者夏普、林特爾、特里諾和莫辛等人在資產(chǎn)組合理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，是現(xiàn)代金融市場(chǎng)價(jià)格理論的支柱。其基本公式為：\(R=R_f+\beta\times(R_m-R_f)\)。其中，\(R\)為某資產(chǎn)的必要收益率，它是投資者對(duì)該資產(chǎn)投資所要求的最低收益率；\(R_f\)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以國(guó)債的收益率來(lái)近似替代；\(\beta\)為該資產(chǎn)的貝塔系數(shù)，反映了該資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于市場(chǎng)組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù)；\(R_m\)為市場(chǎng)組合的平均收益率，代表了市場(chǎng)整體的收益水平；\((R_m-R_f)\)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，它是市場(chǎng)組合的平均收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的差值，反映了投資者承擔(dān)市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)所要求的額外收益。資本資產(chǎn)定價(jià)模型表明，一項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率加上該資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率取決于其貝塔系數(shù)的大小，貝塔系數(shù)越大，資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越高，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率也就越高。2.簡(jiǎn)述債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：-資金成本較低：與股票籌資相比，債券的利息通常低于股息，并且債券利息在稅前支付，可以享受稅收屏蔽的好處，從而降低了企業(yè)的實(shí)際資金成本。-可利用財(cái)務(wù)杠桿：當(dāng)企業(yè)投資回報(bào)率高于債券利率時(shí)，發(fā)行債券可以提高股東的收益，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，增加股東財(cái)富。-不分散公司控制權(quán)：債券持有者一般無(wú)權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，不會(huì)像增發(fā)股票那樣分散公司的控制權(quán)，有利于保持現(xiàn)有股東對(duì)公司的控制。-便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)：企業(yè)可以根據(jù)自身的財(cái)務(wù)狀況和市場(chǎng)情況，通過(guò)提前贖回債券或發(fā)行新債券等方式調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況。缺點(diǎn)：-財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高：債券有固定的到期日和利息支付要求，企業(yè)必須按時(shí)還本付息。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，現(xiàn)金流量不足，可能面臨償債困難，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。-限制條件較多：發(fā)行債券的契約中通常會(huì)有一些限制條款，如對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率、資金用途、股利分配等方面進(jìn)行限制，這可能會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)靈活性和未來(lái)的籌資能力。-籌資規(guī)模受制約：我國(guó)《公司法》等相關(guān)法規(guī)對(duì)企業(yè)發(fā)行債券的規(guī)模有一定的限制，企業(yè)發(fā)行債券的規(guī)模不能超過(guò)其凈資產(chǎn)的一定比例，這在一定程度上限制了企業(yè)通過(guò)債券籌資的規(guī)模。3.簡(jiǎn)述存貨管理的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型的基本假設(shè)和公式?；炯僭O(shè)：-企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)便可立即取得存貨，不存在缺貨情況。-能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫(kù)，存貨一次全部入庫(kù)。-不允許缺貨，即無(wú)缺貨成本，缺貨成本為零，這是因?yàn)榱己玫拇尕浌芾肀緛?lái)就不應(yīng)該出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象。-需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測(cè)，即存貨全年的需要量為已知常量。-存貨單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即單價(jià)為已知常量。-企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。-所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)因買(mǎi)不到需要的存貨而影響其他。公式：經(jīng)濟(jì)訂貨量\(Q^{}=\sqrt{\frac{2KD}{K_c}}\)，其中\(zhòng)(Q^{}\)為經(jīng)濟(jì)訂貨量，\(K\)為每次訂貨的變動(dòng)成本，\(D\)為存貨年需要量，\(K_c\)為單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本。經(jīng)濟(jì)訂貨量下的相關(guān)總成本\(TC(Q^{})=\sqrt{2KDK_c}\)。五、計(jì)算題1.某人打算在未來(lái)5年內(nèi)每年年末存入銀行1000元，年利率為5%，請(qǐng)問(wèn)5年后他能從銀行取出多少錢(qián)？本題可根據(jù)普通年金終值公式來(lái)計(jì)算。普通年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)，每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。普通年金終值公式為：\(F=A\times\frac{(1+i)^n-1}{i}\)，其中\(zhòng)(F\)為年金終值，\(A\)為每年的等額收付金額，\(i\)為年利率，\(n\)為期數(shù)。已知\(A=1000\)元，\(i=5\%=0.05\)，\(n=5\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F=1000\times\frac{(1+0.05)^5-1}{0.05}\)先計(jì)算\((1+0.05)^5=1.05^5\approx1.27628\)。則\((1+0.05)^5-1\approx1.27628-1=0.27628\)。\(\frac{(1+0.05)^5-1}{0.05}=\frac{0.27628}{0.05}=5.5256\)。所以\(F=1000\times5.5256=5525.6\)（元）。即5年后他能從銀行取出5525.6元。2.某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如下表所示：|年份|0|1|2|3|4|5||----|----|----|----|----|----|----||現(xiàn)金流量（萬(wàn)元）|-1000|200|300|400|400|300|假設(shè)該公司的資本成本為10%，要求：計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV），并判斷該項(xiàng)目是否可行。凈現(xiàn)值（NPV）是指投資項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)各年現(xiàn)金流量按一定的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)到初始時(shí)刻的現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式為：\(NPV=\sum_{t=0}^{n}\frac{CF_t}{(1+r)^t}\)，其中\(zhòng)(CF_t\)為第\(t\)年的現(xiàn)金流量，\(r\)為貼現(xiàn)率（資本成本），\(n\)為項(xiàng)目壽命期。已知\(r=10\%=0.1\)，各年現(xiàn)金流量分別為：\(CF_0=-1000\)萬(wàn)元，\(CF_1=200\)萬(wàn)元，\(CF_2=300\)萬(wàn)元，\(CF_3=400\)萬(wàn)元，\(CF_4=400\)萬(wàn)元，\(CF_5=300\)萬(wàn)元。則\(NPV=-1000+\frac{200}{(1+0.1)^1}+\frac{300}{(1+0.1)^2}+\frac{400}{(1+0.1)^3}+\frac{400}{(1+0.1)^4}+\frac{300}{(1+0.1)^5}\)-計(jì)算\(\frac{200}{(1+0.1)^1}=\frac{200}{1.1}\approx181.82\)萬(wàn)元。-計(jì)算\(\frac{300}{(1+0.1)^2}=\frac{300}{1.21}\approx247.93\)萬(wàn)元。-計(jì)算\(\frac{400}{(1+0.1)^3}=\frac{400}{1.331}\approx300.53\)萬(wàn)元。-計(jì)算\(\frac{400}{(1+0.1)^4}=\frac{400}{1.4641}\approx273.21\)萬(wàn)元。-計(jì)算\(\frac{300}{(1+0.1)^5}=\frac{300}{1.61051}\approx186.28\)萬(wàn)元。\(NPV=-1000+181.82+247.93+300.53+273.21+186.28=189.77\)（萬(wàn)元）。由于凈現(xiàn)值\(NPV=189.77\gt0\)，說(shuō)明該項(xiàng)目的投資回報(bào)率高于資本成本，能夠?yàn)楣緞?chuàng)造價(jià)值，所以該項(xiàng)目可行。3.某企業(yè)每年耗用甲材料3600千克，單位采購(gòu)成本為10元，每次訂貨成本為25元，單位儲(chǔ)存成本為2元。要求：計(jì)算該企業(yè)甲材料的經(jīng)濟(jì)訂貨量、最佳訂貨次數(shù)和與經(jīng)濟(jì)訂貨量相關(guān)的總成本。（1）根據(jù)經(jīng)濟(jì)訂貨量公式\(Q^{}=\sqrt{\frac{2KD}{K_c}}\)，其中\(zhòng)(K=25\)元（每次訂貨成本），\(D=3600\)千克（年需要量），\(K_c=2\)元（單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本）。則\(Q^{}=\sqrt{\frac{2\times25\times3600}{2}}=\sqrt{90000}=300\)（千克）。（2）最佳訂貨次數(shù)\(N=\frac{D}{Q^{}}\)，將\(D=3600\)千克，\(Q^{}=300\)千克代入可得：\(N=\frac{3600}{300}=12\)（次）。（3）與經(jīng)濟(jì)訂貨量相關(guān)的總成本\(TC(Q^{})=\sqrt{2KDK_c}\)，將\(K=25\)元，\(D=3600\)千克，\(K_c=2\)元代入可得：\(TC(Q^{})=\sqrt{2\times25\times3600\times2}=\sqrt{360000}=600\)（元）。即該企業(yè)甲材料的經(jīng)濟(jì)訂貨量為300千克，最佳訂貨次數(shù)為12次，與經(jīng)濟(jì)訂貨量相關(guān)的總成本為600元。六、論述題1.論述公司利潤(rùn)分配政策的類(lèi)型及其優(yōu)缺點(diǎn)，并結(jié)合實(shí)際分析如何選擇合適的利潤(rùn)分配政策。公司利潤(rùn)分配政策主要有以下幾種類(lèi)型：-剩余股利政策：-含義：是指公司在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來(lái)分配。-優(yōu)點(diǎn)：有助于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低。企業(yè)可以根據(jù)自身的投資需求和資本結(jié)構(gòu)要求，合理安排留存收益和股利分配，將更多的資金用于投資項(xiàng)目，提高企業(yè)的未來(lái)盈利能力。-缺點(diǎn)：股利發(fā)放額會(huì)隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，不利于投資者安排收入與支出，也不利于樹(shù)立公司良好的形象。當(dāng)企業(yè)有較多投資機(jī)會(huì)時(shí)，股利發(fā)放可能很少甚至為零；而當(dāng)投資機(jī)會(huì)較少時(shí)，股利發(fā)放可能較多，這種不穩(wěn)定的股利政策會(huì)讓投資者對(duì)公司的信心產(chǎn)生影響。-固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策：-含義：公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平上，或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)。-優(yōu)點(diǎn)：向市場(chǎng)傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹(shù)立公司的良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票價(jià)格。穩(wěn)定的股利政策可以吸引那些追求穩(wěn)定收入的投資者，為公司提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源。-缺點(diǎn)：股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)，當(dāng)企業(yè)盈利較低時(shí)，仍要支付固定的股利，可能導(dǎo)致企業(yè)資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化，同時(shí)也不能像剩余股利政策那樣保持較低的資金成本。-固定股利支付率政策：-含義：公司確定一個(gè)固定的股利支付率，每年按此比率從凈利潤(rùn)中支付股利。-優(yōu)點(diǎn)：體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無(wú)盈不分”的原則，能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)公平性。同時(shí)，這種政策不會(huì)給公司造成較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，因?yàn)楣衫闹Ц稌?huì)根據(jù)公司的盈利情況進(jìn)行調(diào)整。-缺點(diǎn)：各年的股利變動(dòng)較大，容易使投資者對(duì)公司的穩(wěn)定性產(chǎn)生懷疑，不利于穩(wěn)定股票價(jià)格。股利的頻繁變動(dòng)可能會(huì)讓投資者認(rèn)為公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，從而降低對(duì)公司的信心。-低正常股利加額外股利政策：-含義：公司事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈利較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利。-優(yōu)點(diǎn)：具有較大的靈活性。公司可以根據(jù)自身的盈利情況和資金狀況，在盈利較少或投資需求較大時(shí)，維持較低的正常股利；而在盈利較多時(shí)，發(fā)放額外股利，既能保證股東有一定的穩(wěn)定收入，又能在公司盈利較好時(shí)讓股東分享更多的收益。這種政策可以吸引那些既追求穩(wěn)定收入又希望獲得額外收益的投資者。-缺點(diǎn)：額外股利的發(fā)放會(huì)使股東產(chǎn)生“額外股利可能會(huì)持續(xù)發(fā)放”的錯(cuò)覺(jué)，一旦公司因盈利下降而取消額外股利，可能會(huì)引起股東的不滿，影響公司的形象。在選擇合適的利潤(rùn)分配政策時(shí)，公司需要綜合考慮以下因素：-公司的盈利狀況：如果公司盈利穩(wěn)定且增長(zhǎng)前景良好，可以考慮采用固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，以向市場(chǎng)傳遞積極的信號(hào)，增