期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫練習(xí)備考題第一部分單選題(50題)1、某日，大豆的9月份期貨合約價格為3500元/噸，當(dāng)天現(xiàn)貨市場上的同種大豆價格為3000元/噸。則下列說法中不正確的是（）。

A.基差為-500元/噸

B.此時市場狀態(tài)為反向市場

C.現(xiàn)貨價格低于期貨價格可能是由于期貨價格中包含持倉費用

D.此時大豆市場的現(xiàn)貨供應(yīng)可能較為充足

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差、反向市場等相關(guān)概念，對各選項逐一分析。選項A基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知期貨合約價格為3500元/噸，現(xiàn)貨市場上的同種大豆價格為3000元/噸，則基差為3000-3500=-500元/噸，該選項說法正確。選項B當(dāng)現(xiàn)貨價格低于期貨價格或者近期期貨合約價格低于遠(yuǎn)期期貨合約價格時，這種市場狀態(tài)稱為正向市場；當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格或者近期期貨合約價格高于遠(yuǎn)期期貨合約價格時，這種市場狀態(tài)稱為反向市場。本題中現(xiàn)貨價格3000元/噸低于期貨價格3500元/噸，此時市場狀態(tài)應(yīng)為正向市場，而非反向市場，該選項說法錯誤。選項C期貨價格中通常包含持倉費用，持倉費用是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。由于期貨價格包含了持倉費用，所以一般情況下期貨價格會高于現(xiàn)貨價格，該選項說法正確。選項D當(dāng)市場上現(xiàn)貨供應(yīng)較為充足時，現(xiàn)貨價格往往會受到一定的壓制，可能導(dǎo)致現(xiàn)貨價格低于期貨價格，該選項說法正確。綜上，答案選B。2、某投資者上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為500000元，上一交易日交易保證金為116050元，當(dāng)日交易保證金為166000元，當(dāng)日平倉盈虧為30000元，當(dāng)日持倉盈虧為-12000元，當(dāng)日入金為100000元，該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。（不計手續(xù)費等其他費用）

A.545060

B.532000

C.568050

D.657950

【答案】：C

【解析】首先明確結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計算公式：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日平倉盈虧+當(dāng)日持倉盈虧+當(dāng)日入金。已知上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為500000元，上一交易日交易保證金為116050元，當(dāng)日交易保證金為166000元，當(dāng)日平倉盈虧為30000元，當(dāng)日持倉盈虧為-12000元，當(dāng)日入金為100000元。將各數(shù)據(jù)代入公式可得：500000+116050-166000+30000-12000+100000=568050（元）所以該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為568050元，答案選C。3、會員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.會員大會

B.股東大會

C.理事會

D.董事會

【答案】：A

【解析】本題主要考查會員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識。選項A：會員大會是會員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會員組成，對期貨交易所的重大事項進(jìn)行決策。所以該選項正確。選項B：股東大會是公司制企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)，并非會員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，會員制期貨交易所并不存在股東大會這一組織形式，所以該選項錯誤。選項C：理事會是會員大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對會員大會負(fù)責(zé)，執(zhí)行會員大會的決議，它并非會員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以該選項錯誤。選項D：董事會同樣是公司制企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的一個組成部分，主要負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營決策等事務(wù)，會員制期貨交易所不存在董事會，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。4、歐式期權(quán)的買方只能在（）行權(quán)。

A.期權(quán)到期日3天

B.期權(quán)到期日5天

C.期權(quán)到期日10天

D.期權(quán)到期日

【答案】：D

【解析】本題主要考查歐式期權(quán)買方行權(quán)時間的相關(guān)知識。歐式期權(quán)是期權(quán)的一種類型，其特點在于行權(quán)時間具有明確的規(guī)定。在歐式期權(quán)的交易規(guī)則中，買方只能在期權(quán)到期日這一特定時間行權(quán)。選項A“期權(quán)到期日3天”、選項B“期權(quán)到期日5天”以及選項C“期權(quán)到期日10天”所描述的時間均不符合歐式期權(quán)買方行權(quán)時間的規(guī)定。所以，本題正確答案是D。5、介紹經(jīng)紀(jì)商是受期貨經(jīng)紀(jì)商委托為其介紹客戶的機(jī)構(gòu)或個人，在我國充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商的是（）。

A.商業(yè)銀行

B.期貨公司

C.證券公司

D.評級機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題主要考查在我國充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商的主體。介紹經(jīng)紀(jì)商是受期貨經(jīng)紀(jì)商委托為其介紹客戶的機(jī)構(gòu)或個人。接下來對各選項進(jìn)行分析：-選項A：商業(yè)銀行主要從事存款、貸款、匯兌、儲蓄等業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)重點并非為期貨經(jīng)紀(jì)商介紹客戶，所以商業(yè)銀行一般不會充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商，A選項錯誤。-選項B：期貨公司本身就是從事期貨經(jīng)紀(jì)等相關(guān)業(yè)務(wù)的主體，并非是受期貨經(jīng)紀(jì)商委托來介紹客戶的角色，B選項錯誤。-選項C：在我國，證券公司可以受期貨經(jīng)紀(jì)商委托，為其介紹客戶，充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商的角色，C選項正確。-選項D：評級機(jī)構(gòu)主要是對各類主體或項目進(jìn)行信用評級等工作，與為期貨經(jīng)紀(jì)商介紹客戶的業(yè)務(wù)無關(guān)，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。6、現(xiàn)貨價格高于期貨價格或者近期期貨合約價格高于遠(yuǎn)期期貨合約價格時，這種市場狀態(tài)稱為（）。

A.正向市場

B.反向市場

C.前向市場

D.后向市場

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融市場中不同市場狀態(tài)的概念區(qū)分。在期貨市場里，存在正向市場和反向市場這兩種不同的市場狀態(tài)。當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格，或者近期期貨合約價格高于遠(yuǎn)期期貨合約價格時，該市場狀態(tài)被定義為反向市場。而正向市場的特征是期貨價格高于現(xiàn)貨價格，遠(yuǎn)期期貨合約價格高于近期期貨合約價格。選項C的“前向市場”和選項D的“后向市場”并非金融市場中描述此類價格關(guān)系的專業(yè)術(shù)語。因此，本題中描述的市場狀態(tài)應(yīng)稱為反向市場，答案選B。7、在一個正向市場上，賣出套期保值，隨著基差的走強(qiáng)，那么結(jié)果會是()。

A.盈虧相抵

B.得到部分的保護(hù)

C.得到全面的保護(hù)

D.沒有任何的效果

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)正向市場和賣出套期保值的特點，結(jié)合基差變動對套期保值效果的影響來分析各選項。題干信息分析正向市場：在期貨市場中，正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，基差為負(fù)。賣出套期保值：又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作?；钭邚?qiáng)：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格，基差走強(qiáng)意味著基差的數(shù)值變大，可能是現(xiàn)貨價格上漲幅度大于期貨價格上漲幅度，或者現(xiàn)貨價格下跌幅度小于期貨價格下跌幅度，或者現(xiàn)貨價格上漲而期貨價格下跌。選項分析A選項：盈虧相抵一般是指在套期保值過程中，期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相互抵消。但在正向市場上進(jìn)行賣出套期保值且基差走強(qiáng)時，并非是盈虧相抵的情況，所以A選項錯誤。B選項：得到部分的保護(hù)說明套期保值的效果不完全，存在一定的風(fēng)險敞口。而當(dāng)基差走強(qiáng)時，賣出套期保值能取得較好的效果，并非只是部分保護(hù)，所以B選項錯誤。C選項：當(dāng)基差走強(qiáng)時，對于賣出套期保值者而言，現(xiàn)貨市場價格與期貨市場價格的差值朝著有利的方向變動。在正向市場上進(jìn)行賣出套期保值，基差走強(qiáng)會使套期保值者在期貨市場和現(xiàn)貨市場的綜合盈虧狀況達(dá)到最佳，能夠得到全面的保護(hù)，所以C選項正確。D選項：如果沒有任何效果，說明套期保值沒有起到規(guī)避價格風(fēng)險的作用。但基差走強(qiáng)對賣出套期保值是有利的，會產(chǎn)生積極的效果，并非沒有任何效果，所以D選項錯誤。綜上，本題答案是C。8、在供給曲線不變的情況下，需求曲線右移將導(dǎo)致（）。

A.均衡價格提高

B.均衡價格降低

C.均衡價格不變

D.均衡數(shù)量降低

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)需求曲線移動對均衡價格和均衡數(shù)量的影響來進(jìn)行分析。在供給曲線不變的情況下，需求曲線右移意味著在每一個價格水平下，消費者對該商品的需求量都增加了。此時市場上的需求狀況發(fā)生了變化，原有的均衡狀態(tài)被打破，會形成新的均衡。因為需求增加，而供給在短期內(nèi)保持不變，供不應(yīng)求的情況就會出現(xiàn)。在這種市場機(jī)制的作用下，價格會上升，以調(diào)節(jié)市場的供求關(guān)系，直到達(dá)到新的均衡。同時，隨著價格的上升，供給量會沿著供給曲線增加，最終新的均衡數(shù)量也會增加。綜上所述，需求曲線右移會使均衡價格提高，均衡數(shù)量增加，所以本題正確答案是A選項。9、某投資者在2015年3月份以180點的權(quán)利金買進(jìn)一張5月份到期、執(zhí)行價格為9600點的恒指看漲期權(quán)，同時以240點的權(quán)利金賣出一張5月份到期、執(zhí)行價格為9300點的恒指看漲期權(quán)。在5月份合約到期時，恒指期貨價格為9280點，則該投資者的收益情況為（）點。

A.凈獲利80

B.凈虧損80

C.凈獲利60

D.凈虧損60

【答案】：C

【解析】本題可分別分析買入和賣出的恒指看漲期權(quán)的收益情況，再將二者相加得到該投資者的總收益。步驟一：分析買入執(zhí)行價格為9600點的恒指看漲期權(quán)的收益情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)合約到期時，若市場價格低于執(zhí)行價格，期權(quán)的買方不會行使權(quán)利，因為直接在市場上購買標(biāo)的物更劃算，此時買方的損失就是所支付的權(quán)利金。已知投資者以180點的權(quán)利金買進(jìn)一張5月份到期、執(zhí)行價格為9600點的恒指看漲期權(quán)，5月份合約到期時，恒指期貨價格為9280點，9280點＜9600點，所以該投資者不會行使該期權(quán)，其損失為支付的權(quán)利金180點。步驟二：分析賣出執(zhí)行價格為9300點的恒指看漲期權(quán)的收益情況對于賣出看漲期權(quán)的一方而言，當(dāng)合約到期時，若市場價格低于執(zhí)行價格，期權(quán)的買方不會行使權(quán)利，賣方則賺取買方支付的權(quán)利金。已知投資者以240點的權(quán)利金賣出一張5月份到期、執(zhí)行價格為9300點的恒指看漲期權(quán)，5月份合約到期時，恒指期貨價格為9280點，9280點＜9300點，所以期權(quán)的買方不會行使該期權(quán)，該投資者獲得權(quán)利金240點。步驟三：計算該投資者的總收益該投資者在買入期權(quán)上損失180點，在賣出期權(quán)上獲利240點，那么其總收益為240-180=60點，即凈獲利60點。綜上，答案選C。10、美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日（）選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。

A.以前的三個工作日

B.以前的五個工作日

C.以前的十個工作日

D.以前的任何一個工作日

【答案】：D

【解析】本題主要考查美式期權(quán)執(zhí)行時間的相關(guān)知識。美式期權(quán)是一種期權(quán)類型，其特點在于期權(quán)持有者在權(quán)利行使上具有較大的靈活性。該期權(quán)允許持有者在期權(quán)到期日以前的任何一個工作日選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。選項A“以前的三個工作日”，將可執(zhí)行期權(quán)的時間限制在了到期日前的三個工作日，這種時間范圍的設(shè)定不符合美式期權(quán)在到期日前任意工作日均可執(zhí)行的定義，所以A選項錯誤。選項B“以前的五個工作日”，同樣對執(zhí)行時間進(jìn)行了不合理的限制，并非美式期權(quán)的真實執(zhí)行時間范圍，所以B選項錯誤。選項C“以前的十個工作日”，也是對執(zhí)行時間作出了特定的限制，與美式期權(quán)可以在到期日以前任何一個工作日執(zhí)行的特征不符，所以C選項錯誤。選項D“以前的任何一個工作日”，準(zhǔn)確地描述了美式期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)合約的時間范圍，符合美式期權(quán)的定義，所以本題答案選D。11、套期保值有效性的衡量通常采用的方法是()。

A.加權(quán)平均法

B.幾何平均法

C.算術(shù)平均法

D.比率分析法

【答案】：D

【解析】本題考查套期保值有效性的衡量方法。我們來對各選項進(jìn)行逐一分析：-選項A：加權(quán)平均法是利用過去若干個按照時間順序排列起來的同一變量的觀測值并以時間順序變量出現(xiàn)的次數(shù)為權(quán)數(shù)，計算出觀測值的加權(quán)算術(shù)平均數(shù)，它并非套期保值有效性衡量通常采用的方法。-選項B：幾何平均法是n個觀察值連乘積的n次方根，常用于計算平均比率等，在套期保值有效性衡量方面一般不采用該方法。-選項C：算術(shù)平均法是求出觀察值的算術(shù)平均數(shù)，它在很多統(tǒng)計分析中有應(yīng)用，但不是衡量套期保值有效性的常用方法。-選項D：比率分析法是套期保值有效性衡量通常采用的方法，通過計算套期工具和被套期項目價值變動的比率等來評估套期保值的效果，所以該選項正確。綜上，本題正確答案是D。12、我國鋼期貨的交割月份為（）。

A.1.3.5.7.8.9.11.12月

B.1.3.4.5.6.7.8.9.10.11月

C.1.3.5.7.9.11月

D.1—12月

【答案】：D

【解析】本題考查我國鋼期貨的交割月份相關(guān)知識。對于期貨交易而言，交割月份是一個重要的交易參數(shù)。逐一分析各選項：-選項A：1、3、5、7、8、9、11、12月，該組合并非我國鋼期貨的實際交割月份。-選項B：1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月，此組合也不符合我國鋼期貨交割月份的規(guī)定。-選項C：1、3、5、7、9、11月，同樣不是我國鋼期貨的正確交割月份。-選項D：1-12月，我國鋼期貨的交割月份為全年12個月，該選項符合實際情況。綜上，正確答案是D。13、在我國商品期貨市場上，為了防止實物交割中可能出現(xiàn)違約風(fēng)險，交易保證金比率一般（）。

A.隨著交割期臨近而降低

B.隨著交割期臨近而提高

C.隨著交割期臨近而適時調(diào)高或調(diào)低

D.不隨交割期臨近而調(diào)整

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國商品期貨市場交易保證金比率隨交割期臨近的變化情況。在我國商品期貨市場中，實物交割存在違約風(fēng)險。隨著交割期臨近，交易雙方履行合約進(jìn)行實物交割的時間越來越近，違約風(fēng)險也會相應(yīng)增加。為了防范這種可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險，期貨交易所通常會提高交易保證金比率。提高保證金比率意味著交易參與者需要繳納更多的資金作為履約保證，這會增加違約成本，促使交易雙方更謹(jǐn)慎地履行合約，從而降低違約風(fēng)險。選項A，隨著交割期臨近而降低交易保證金比率，會使得違約成本降低，違約風(fēng)險增大，不利于防范實物交割中的違約風(fēng)險，所以A選項錯誤。選項C，“適時調(diào)高或調(diào)低”表述不準(zhǔn)確，在臨近交割期時，為了有效防范違約風(fēng)險，一般是提高保證金比率，而不是隨意地調(diào)高或調(diào)低，所以C選項錯誤。選項D，不隨交割期臨近而調(diào)整交易保證金比率，無法應(yīng)對隨著交割期臨近而增加的違約風(fēng)險，不能起到防范違約的作用，所以D選項錯誤。綜上所述，為了防止實物交割中可能出現(xiàn)違約風(fēng)險，交易保證金比率一般隨著交割期臨近而提高，本題正確答案是B。14、下列屬于蝶式套利的有（）。

A.在同一期貨交易所，同時買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約

B.在同一期貨交易所，同時買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約

C.在同一期貨交易所，同時買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約

D.在同一期貨交易所，同時買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約

【答案】：B

【解析】蝶式套利的特點是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成，具體操作方式為在同一期貨交易所同時買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。選項A，買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約，不符合蝶式套利中居中月份合約數(shù)量等于較近和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和的特征（100+100≠200的賣出方向組合邏輯錯誤），不屬于蝶式套利。選項B，在同一期貨交易所，同時買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約，滿足較近月份（5月）和較遠(yuǎn)月份（9月）合約數(shù)量之和（300+300）等于居中月份（7月）合約數(shù)量（600），且是買入較近和較遠(yuǎn)月份、賣出居中月份合約，符合蝶式套利的操作方式，屬于蝶式套利。選項C，同時買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約，不符合蝶式套利的操作邏輯，不屬于蝶式套利。選項D，同時買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約，不僅不滿足合約數(shù)量關(guān)系（200+400≠700），且涉及不同品種（菜籽油和鋁），不屬于蝶式套利。綜上，答案選B。15、期貨會員的結(jié)算準(zhǔn)備金（）時，該期貨結(jié)算結(jié)果即被視為期貨交易所向會員發(fā)出的追加保證金通知。

A.低于最低余額

B.高于最低余額

C.等于最低余額

D.為零

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨結(jié)算準(zhǔn)備金相關(guān)規(guī)定來對各選項進(jìn)行分析。選項A：低于最低余額當(dāng)期貨會員的結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時，就意味著其賬戶內(nèi)的資金已不足以維持當(dāng)前的持倉，這種情況下，該期貨結(jié)算結(jié)果即被視為期貨交易所向會員發(fā)出的追加保證金通知，要求會員補(bǔ)足資金以達(dá)到最低余額標(biāo)準(zhǔn)，保證交易的正常進(jìn)行。所以該選項正確。選項B：高于最低余額若結(jié)算準(zhǔn)備金高于最低余額，說明會員賬戶內(nèi)的資金較為充足，能夠滿足當(dāng)前持倉的要求，此時不需要追加保證金，也就不會發(fā)出追加保證金通知。所以該選項錯誤。選項C：等于最低余額結(jié)算準(zhǔn)備金等于最低余額時，剛好滿足維持持倉的基本資金要求，沒有出現(xiàn)資金不足的情況，期貨交易所不會因此發(fā)出追加保證金通知。所以該選項錯誤。選項D：為零雖然結(jié)算準(zhǔn)備金為零是一種資金嚴(yán)重不足的極端情況，但低于最低余額是一種更為普遍和通用的判斷標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時就會發(fā)出追加保證金通知，而不是等到為零才通知。所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。16、交易者以75200元/噸賣出2手銅期貨合約，并欲將最大虧損限制為100元/噸，因此下達(dá)止損指令時設(shè)定的價格應(yīng)為（）元/噸。（不計手續(xù)費等費用）

A.75100

B.75200

C.75300

D.75400

【答案】：C

【解析】止損指令是指當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。交易者賣出期貨合約，意味著預(yù)期價格下跌。為將最大虧損限制為100元/噸，當(dāng)價格上漲達(dá)到一定程度時就需要止損。該交易者以75200元/噸賣出銅期貨合約，若價格上漲超過其賣出價格，就會產(chǎn)生虧損。當(dāng)價格上漲到75200+100=75300元/噸時，達(dá)到其最大虧損限度，此時應(yīng)執(zhí)行止損指令。所以下達(dá)止損指令時設(shè)定的價格應(yīng)為75300元/噸，正確答案選C。17、3月中旬，某大豆購銷企業(yè)與一食品廠簽訂購銷合同，按照當(dāng)時該地的現(xiàn)貨價格3600元／噸在2個月后向該食品廠交付2000噸大豆。該大豆購銷企業(yè)，為了避免兩個月后履行購銷合同采購大豆的成本上升，該企業(yè)買入6月份交割的大豆期貨合約200手(10噸／手)，成交價為4350元／噸。至5月中旬，大豆現(xiàn)貨價格已達(dá)4150元／噸，期貨價格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購大豆交貨，與此同時將期貨市場多頭頭寸平倉，結(jié)束套期保值。3月中旬、5月中旬大豆的基差分別是（）元／噸。

A.750；630

B.-750；-630

C.750；-630

D.-750；630

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式分別計算出3月中旬和5月中旬大豆的基差，再據(jù)此得出正確選項。基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。步驟一：計算3月中旬大豆的基差已知3月中旬該地大豆現(xiàn)貨價格為3600元/噸，該企業(yè)買入6月份交割的大豆期貨合約成交價為4350元/噸。將現(xiàn)貨價格和期貨價格代入基差計算公式可得：3月中旬基差=3600-4350=-750（元/噸）步驟二：計算5月中旬大豆的基差已知5月中旬大豆現(xiàn)貨價格已達(dá)4150元/噸，期貨價格也升至4780元/噸。同樣將現(xiàn)貨價格和期貨價格代入基差計算公式可得：5月中旬基差=4150-4780=-630（元/噸）綜上，3月中旬、5月中旬大豆的基差分別是-750元/噸、-630元/噸，答案選B。18、9月1日，滬深300指數(shù)為2970點，12月到期的滬深300期貨價格為3000點。某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為1．8億元，與滬深300指數(shù)的β數(shù)為0．9。該基金持有者擔(dān)心股票市場下跌，應(yīng)該賣出（）手12月到期的滬深300期貨合約進(jìn)行保值。

A.202

B.222

C.180

D.200

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計算公式來計算應(yīng)賣出的期貨合約手?jǐn)?shù)。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)及計算公式在股指期貨套期保值中，計算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量\(N\)的公式為：\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(V\)為股票組合的價值，\(\beta\)為股票組合與指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)，\(F\)為期貨合約價格，\(C\)為合約乘數(shù)（滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點300元）。步驟二：確定各數(shù)據(jù)的值-已知該證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值\(V=1.8\)億元，因為\(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(V=1.8\times10^{8}\)元。-股票組合與滬深300指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)\(\beta=0.9\)。-12月到期的滬深300期貨價格\(F=3000\)點。-滬深300股指期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點。步驟三：計算應(yīng)賣出的期貨合約手?jǐn)?shù)\(N\)將上述數(shù)據(jù)代入公式\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)可得：\(N=\frac{1.8\times10^{8}\times0.9}{3000\times300}\)先計算分子\(1.8\times10^{8}\times0.9=1.62\times10^{8}\)，再計算分母\(3000\times300=9\times10^{5}\)，則\(N=\frac{1.62\times10^{8}}{9\times10^{5}}\)。根據(jù)指數(shù)運(yùn)算法則\(\frac{a^{m}}{a^{n}}=a^{m-n}\)，可得\(N=\frac{1.62}{9}\times10^{8-5}=0.18\times10^{3}=180\)（手）所以該基金持有者應(yīng)該賣出180手12月到期的滬深300期貨合約進(jìn)行保值，答案選C。19、下列關(guān)于FCM的表述中，正確的是（）。

A.不屬于期貨中介機(jī)構(gòu)

B.負(fù)責(zé)執(zhí)行商品基金經(jīng)理發(fā)出的交易指令

C.管理期貨頭寸的保證金

D.不能向客戶提供投資項目的業(yè)績報告

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行逐一分析，從而判斷正確答案。選項A期貨傭金商（FCM）是指接受客戶交易指令及其資產(chǎn)，以代表其買賣期貨和期權(quán)合約的組織或個人，屬于期貨中介機(jī)構(gòu)。所以選項A錯誤。選項B商品交易顧問（CTA）主要負(fù)責(zé)執(zhí)行商品基金經(jīng)理發(fā)出的交易指令，而不是期貨傭金商（FCM）。所以選項B錯誤。選項C期貨傭金商（FCM）的主要職責(zé)包括管理期貨頭寸的保證金，為客戶提供交易執(zhí)行、賬戶管理等服務(wù)。所以選項C正確。選項D期貨傭金商（FCM）可以向客戶提供投資項目的業(yè)績報告，幫助客戶了解投資情況。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。20、()基于市場交易行為本身，通過分析技術(shù)數(shù)據(jù)來對期貨價格走勢做出預(yù)測。

A.心理分析

B.價值分析

C.基本分析

D.技術(shù)分析

【答案】：D

【解析】本題考查對不同期貨價格走勢分析方法的理解。選項A：心理分析心理分析主要側(cè)重于研究投資者的心理活動和行為傾向，分析市場參與者的情緒、預(yù)期等心理因素對市場的影響，但它并非基于市場交易行為本身的技術(shù)數(shù)據(jù)來預(yù)測期貨價格走勢，所以選項A不符合題意。選項B：價值分析價值分析通常是評估資產(chǎn)的內(nèi)在價值，考慮諸如資產(chǎn)的盈利能力、現(xiàn)金流等基本面因素來判斷資產(chǎn)價格是否被低估或高估。它不是基于市場交易行為的技術(shù)數(shù)據(jù)進(jìn)行期貨價格走勢的預(yù)測，故選項B不正確。選項C：基本分析基本分析是通過對影響期貨價格的基本因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、供求關(guān)系、政策法規(guī)等進(jìn)行研究和分析，來預(yù)測期貨價格的走勢。它并非基于市場交易行為本身所產(chǎn)生的技術(shù)數(shù)據(jù)，因此選項C也不正確。選項D：技術(shù)分析技術(shù)分析是基于市場交易行為本身，通過對歷史價格、成交量等技術(shù)數(shù)據(jù)的分析，運(yùn)用各種技術(shù)指標(biāo)和分析工具，試圖揭示市場的趨勢、規(guī)律和買賣信號，從而對期貨價格走勢做出預(yù)測，所以選項D正確。綜上，本題答案選D。21、（）采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，到期按照面值進(jìn)行兌付。

A.短期國債

B.中期國債

C.長期國債

D.無期限國債

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型國債的發(fā)行及兌付特點來判斷正確選項。國債按償還期限不同可分為短期國債、中期國債、長期國債和無期限國債。選項A：短期國債通常采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，即以低于面值的價格發(fā)售，到期時按照面值進(jìn)行兌付，購買者獲得的收益就是面值與購買價格之間的差價，所以短期國債符合題干描述。選項B：中期國債是指償還期限在1年以上、10年以下的國債，它一般是按票面利率計算利息并定期付息，到期償還本金，并非采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，所以該選項不符合題意。選項C：長期國債是指償還期限在10年以上的國債，同樣也是按票面利率計算利息，定期支付利息并在到期時償還本金，不采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，因此該選項不正確。選項D：無期限國債是指沒有規(guī)定還本期限，但規(guī)定了按時支付利息的國債，不存在到期按面值兌付的情況，也不是采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是A選項。22、期權(quán)按履約的時間劃分，可以分為（）。

A.場外期權(quán)和場內(nèi)期權(quán)

B.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

C.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

D.美式期權(quán)和歐式期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查期權(quán)按履約時間的分類。選項A分析場外期權(quán)和場內(nèi)期權(quán)是按照期權(quán)交易場所的不同進(jìn)行劃分的。場內(nèi)期權(quán)是在集中性的金融期貨市場或期權(quán)市場所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易；場外期權(quán)是在非集中性的交易場所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易。所以選項A不符合按履約時間劃分的要求。選項B分析現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)是根據(jù)期權(quán)合約標(biāo)的物的不同來劃分的。現(xiàn)貨期權(quán)是以現(xiàn)貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)；期貨期權(quán)則是以期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。因此選項B也不是按履約時間的分類。選項C分析看漲期權(quán)和看跌期權(quán)是按照期權(quán)買方的權(quán)利分類的?？礉q期權(quán)賦予期權(quán)買方在規(guī)定時間內(nèi)按約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；看跌期權(quán)則賦予期權(quán)買方在規(guī)定時間內(nèi)按約定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。所以選項C同樣不是按履約時間劃分。選項D分析美式期權(quán)和歐式期權(quán)是按履約的時間劃分的。美式期權(quán)的買方可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行期權(quán)；歐式期權(quán)的買方只能在到期日當(dāng)天執(zhí)行期權(quán)。所以該選項符合題意。綜上，答案選D。23、從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來看，我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于（）。

A.交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)

B.獨立的全國性的結(jié)算機(jī)構(gòu)

C.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，完全獨立于交易所

D.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，附屬于交易所但相對獨立

【答案】：A

【解析】本題考查我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式。從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來看，結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式一般分為三種：一是結(jié)算機(jī)構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù)；二是結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)；三是結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，可能完全獨立于交易所，也可能附屬于交易所但相對獨立。在我國，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，為交易所的期貨交易提供結(jié)算服務(wù)。這種組織形式有助于交易所對交易和結(jié)算進(jìn)行統(tǒng)一管理，提高市場運(yùn)行效率和安全性，降低市場風(fēng)險。因此，我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，答案選A。24、在我國，1月8日，某交易者進(jìn)行套利交易，同時賣出500手3月白糖期貨合約、買入1000手5月白糖期貨合約、賣出500手7月白糖期貨合約；成交價格分別為6370元/噸、6360元/噸和6350元/噸。1月13日對沖平倉時成交價格分別為6350元/噸、6320元/噸和6300元/噸。則該交易者（）。

A.盈利5萬元

B.虧損5萬元

C.盈利50萬元

D.虧損50萬元

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算每一種期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者的總盈虧。步驟一：明確每種期貨合約的交易數(shù)量、開倉價格和平倉價格-3月白糖期貨合約：賣出500手，開倉價格為6370元/噸，平倉價格為6350元/噸。-5月白糖期貨合約：買入1000手，開倉價格為6360元/噸，平倉價格為6320元/噸。-7月白糖期貨合約：賣出500手，開倉價格為6350元/噸，平倉價格為6300元/噸。步驟二：分別計算每種期貨合約的盈虧3月白糖期貨合約賣出期貨合約，當(dāng)平倉價格低于開倉價格時盈利。每手合約盈利=開倉價格-平倉價格=\(6370-6350=20\)（元/噸）總盈利=每手合約盈利×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)（期貨交易通常每手10噸）\(=20×500×10=100000\)（元）5月白糖期貨合約買入期貨合約，當(dāng)平倉價格低于開倉價格時虧損。每手合約虧損=開倉價格-平倉價格=\(6360-6320=40\)（元/噸）總虧損=每手合約虧損×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)\(=40×1000×10=400000\)（元）7月白糖期貨合約賣出期貨合約，當(dāng)平倉價格低于開倉價格時盈利。每手合約盈利=開倉價格-平倉價格=\(6350-6300=50\)（元/噸）總盈利=每手合約盈利×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)\(=50×500×10=250000\)（元）步驟三：計算該交易者的總盈虧總盈虧=3月白糖期貨合約總盈利+5月白糖期貨合約總虧損+7月白糖期貨合約總盈利\(=100000-400000+250000=-50000\)（元）結(jié)果為負(fù)，說明該交易者虧損50000元，即虧損5萬元。綜上，答案選B。25、某廠商在豆粕市場中，進(jìn)行買入套期保值交易，基差從250元／噸變動到320元／噸，則該廠商（）。

A.盈虧相抵

B.盈利70元／噸

C.虧損70元／噸

D.虧損140元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動與買入套期保值盈虧的關(guān)系來判斷該廠商的盈虧情況。步驟一：明確基差和買入套期保值的概念基差：是指某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。買入套期保值：又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。步驟二：分析基差變動與買入套期保值盈虧的關(guān)系對于買入套期保值而言，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大）時，套期保值者會虧損；基差走弱（基差數(shù)值變小）時，套期保值者會盈利。步驟三：判斷本題中基差的變動情況已知基差從250元／噸變動到320元／噸，基差數(shù)值變大，即基差走強(qiáng)。步驟四：計算該廠商的盈虧情況基差變動值為320-250=70（元／噸），由于基差走強(qiáng)，所以該廠商虧損70元／噸。綜上，答案選C。26、基差走弱時，下列說法中錯誤的是（）。

A.可能處于正向市場，也可能處于反向市場

B.基差的絕對數(shù)值減小

C.賣出套期保值交易存在凈虧損

D.買入套期保值者得到完全保護(hù)

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行逐一分析，判斷其說法是否正確。選項A基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。當(dāng)現(xiàn)貨價格低于期貨價格，或者近期合約價格低于遠(yuǎn)期合約價格時，這種市場狀態(tài)稱為正向市場；當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格，或者近期合約價格高于遠(yuǎn)期合約價格時，這種市場狀態(tài)稱為反向市場?；钭呷跏侵富钭冃。瑹o論是在正向市場還是反向市場，都有可能出現(xiàn)基差變小的情況。例如在正向市場中，現(xiàn)貨價格下跌幅度大于期貨價格下跌幅度，或者期貨價格上漲幅度大于現(xiàn)貨價格上漲幅度，都會導(dǎo)致基差走弱；在反向市場中，現(xiàn)貨價格上漲幅度小于期貨價格上漲幅度，或者期貨價格下跌幅度小于現(xiàn)貨價格下跌幅度，也會出現(xiàn)基差走弱。所以選項A說法正確。選項B基差走弱是指基差的數(shù)值變小，而不是基差的絕對數(shù)值減小。例如，基差從-20變?yōu)?30，基差的絕對數(shù)值從20變?yōu)?0是增大的，但基差本身是變小了，屬于基差走弱。所以不能簡單地認(rèn)為基差走弱就是基差的絕對數(shù)值減小，選項B說法錯誤。選項C賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險?；钭呷鯐r，對于賣出套期保值者來說，在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧相抵后會存在凈虧損。因為基差走弱意味著現(xiàn)貨價格相對期貨價格的優(yōu)勢在減小，所以賣出套期保值交易存在凈虧損，選項C說法正確。選項D買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其未來購買商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險?；钭呷鯐r，買入套期保值者在期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相抵后能得到完全保護(hù)，甚至可能出現(xiàn)凈盈利。所以買入套期保值者得到完全保護(hù)的說法是正確的，選項D說法正確。綜上，本題要求選擇說法錯誤的選項，答案是B。27、（）是經(jīng)國務(wù)院同意、中國證監(jiān)會決定設(shè)立的期貨保證金安全存管機(jī)構(gòu)。

A.中國期貨保證金監(jiān)控中心

B.中國期貨保證金監(jiān)管中心

C.中國期貨保證金管理中心

D.中國期貨保證金監(jiān)督中心

【答案】：A"

【解析】本題主要考查對經(jīng)國務(wù)院同意、中國證監(jiān)會決定設(shè)立的期貨保證金安全存管機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)確認(rèn)知。中國期貨保證金監(jiān)控中心是經(jīng)國務(wù)院同意、中國證監(jiān)會決定設(shè)立的期貨保證金安全存管機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是建立和完善期貨保證金監(jiān)控機(jī)制，及時發(fā)現(xiàn)并報告期貨保證金風(fēng)險狀況，為期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)、期貨交易所等提供相關(guān)服務(wù)和信息支持，所以選項A正確。而B選項中國期貨保證金監(jiān)管中心、C選項中國期貨保證金管理中心、D選項中國期貨保證金監(jiān)督中心并非正確表述，因此本題答案選A。"28、以下各項中，包含于匯率掉期交易組合的是（）。

A.外匯即期交易和外匯遠(yuǎn)期交易

B.外匯即期交易和外匯即期交易

C.外匯期貨交易和外匯期貨交易

D.外匯即期交易和外匯期貨交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查匯率掉期交易組合的構(gòu)成。選項A匯率掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或多筆外匯交易結(jié)合在一起的交易。外匯即期交易是指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易；外匯遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方事先約定外匯交易的幣種、金額、匯率、交割時間等交易條件，到期才進(jìn)行實際交割的外匯交易。匯率掉期通常就是由一筆即期交易和一筆遠(yuǎn)期交易組合而成的，該選項符合匯率掉期交易組合的定義，所以選項A正確。選項B外匯即期交易和外匯即期交易只是兩筆同時期進(jìn)行交割的外匯交易，并沒有體現(xiàn)出交割期限不同以及兩筆交易結(jié)合的特點，不符合匯率掉期交易的定義，所以選項B錯誤。選項C外匯期貨交易是指買賣雙方通過交易所，按約定的時間、價格和數(shù)量進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化外匯期貨合約交易的一種交易方式。外匯期貨交易和外匯期貨交易只是同種類型的交易重復(fù)，并非是不同交割期限外匯交易的組合，不屬于匯率掉期交易組合，所以選項C錯誤。選項D外匯即期交易是即期交割的外匯交易，外匯期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約交易，它們的交易性質(zhì)和機(jī)制有很大差異，且不是將不同交割期限的外匯交易結(jié)合在一起，不屬于匯率掉期交易組合，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。29、取得期貨交易所交易結(jié)算會員資格的期貨公司可以受托為()辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)。

A.客戶和非結(jié)算會員

B.客戶

C.非結(jié)算會員

D.特別結(jié)算會員

【答案】：B

【解析】本題主要考查取得期貨交易所交易結(jié)算會員資格的期貨公司可受托辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的對象。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，取得期貨交易所交易結(jié)算會員資格的期貨公司只能受托為客戶辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)，而不能為非結(jié)算會員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)，特別結(jié)算會員與本題情形無關(guān)。所以本題正確答案是B選項。30、某國債券期貨合約與可交割國債的基差的計算公式為（）。

A.國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子

B.國債期貨價格-國債現(xiàn)貨價格/轉(zhuǎn)換因子

C.國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子

D.國債現(xiàn)貨價格×轉(zhuǎn)換因子-國債期貨價格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債基差的相關(guān)定義來分析各選項。基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在國債期貨交易中，由于可交割國債票面利率和到期期限與國債期貨合約標(biāo)的并不相同，所以需要引入轉(zhuǎn)換因子對不同可交割國債進(jìn)行調(diào)整。在計算國債基差時，國債期貨價格需乘以轉(zhuǎn)換因子后再與國債現(xiàn)貨價格進(jìn)行比較。因此，某國債券期貨合約與可交割國債的基差計算公式為：國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子，故答案選A。31、我國期貨交易所會員可由（）組成。

A.自然人和法人

B.法人

C.境內(nèi)登記注冊的法人

D.境外登記注冊的機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國期貨交易所會員的組成。選項A，自然人不可以成為我國期貨交易所的會員，我國期貨交易所會員有嚴(yán)格的準(zhǔn)入條件，并非自然人和法人皆可組成，所以A選項錯誤。選項B，并非所有法人都能成為我國期貨交易所會員，必須是滿足一定條件的特定法人，該表述過于寬泛，所以B選項錯誤。選項C，我國期貨交易所會員由境內(nèi)登記注冊的法人組成，這符合我國期貨市場的相關(guān)規(guī)定和實際情況，所以C選項正確。選項D，境外登記注冊的機(jī)構(gòu)通常不能直接成為我國期貨交易所會員，我國期貨交易所會員主要是針對境內(nèi)登記注冊的法人，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。32、某中國公司現(xiàn)有一筆100萬美元的應(yīng)付貨款，3個月后有一筆200萬美元的應(yīng)收賬款到筆200萬美元的應(yīng)收賬款到期，同時6個月后有一筆100萬美元的應(yīng)付賬款到期。在掉期市場上，美元兌人民幣的即期匯率為6．1245／6．1255，3個月期美元兌人民幣匯率為6．1237／6．1247，6個月期美元兌人民幣匯率為6．1215／6．1225。如果該公司進(jìn)行一筆即期對遠(yuǎn)期掉期交易與一筆遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期掉期交易來規(guī)避匯率風(fēng)險，則交易后公司的損益為（）。

A.-0.06萬美元

B.-0.06萬人民幣

C.0.06萬美元

D.0.06萬人民幣

【答案】：B

【解析】本題可先分別分析即期對遠(yuǎn)期掉期交易和遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期掉期交易的情況，再計算出交易后公司的損益。步驟一：分析即期對遠(yuǎn)期掉期交易對于即期對遠(yuǎn)期掉期交易，公司可以在即期市場買入100萬美元用于支付應(yīng)付貨款，同時在3個月遠(yuǎn)期市場賣出100萬美元。-即期市場買入100萬美元，按照銀行的賣出價6.1255計算，需支付人民幣：\(100\times6.1255=612.55\)（萬元）-3個月遠(yuǎn)期市場賣出100萬美元，按照銀行的買入價6.1237計算，可獲得人民幣：\(100\times6.1237=612.37\)（萬元）-該筆交易的損益為：\(612.37-612.55=-0.18\)（萬元），即虧損0.18萬元人民幣。步驟二：分析遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期掉期交易對于遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期掉期交易，公司在3個月遠(yuǎn)期市場買入100萬美元，同時在6個月遠(yuǎn)期市場賣出100萬美元。-3個月遠(yuǎn)期市場買入100萬美元，按照銀行的賣出價6.1247計算，需支付人民幣：\(100\times6.1247=612.47\)（萬元）-6個月遠(yuǎn)期市場賣出100萬美元，按照銀行的買入價6.1215計算，可獲得人民幣：\(100\times6.1215=612.15\)（萬元）-該筆交易的損益為：\(612.15-612.47=-0.32\)（萬元），即虧損0.32萬元人民幣。步驟三：計算總損益3個月后到賬的200萬美元應(yīng)收賬款，在3個月遠(yuǎn)期市場按銀行買入價6.1237兌換人民幣，可獲得：\(200\times6.1237=1224.74\)萬元人民幣。公司整體的損益為兩筆掉期交易的虧損加上3個月后應(yīng)收賬款兌換人民幣的收益與按即期匯率兌換收益的差值。按即期匯率6.1245計算200萬美元可兌換人民幣：\(200\times6.1245=1224.9\)萬元人民幣。與按3個月遠(yuǎn)期匯率兌換的差值為：\(1224.74-1224.9=-0.16\)萬元人民幣?？倱p益為：\(-0.18-0.32-0.16=-0.06\)（萬元），即虧損0.06萬元人民幣。綜上，答案選B。33、我國某榨油廠計劃3個月后購人1000噸大豆，欲利用國內(nèi)大豆期貨進(jìn)行套期保值，具體建倉操作是（）。（每手大豆期貨合約為10噸）

A.賣出100手大豆期貨合約

B.買入100手大豆期貨合約

C.賣出200手大豆期貨合約

D.買入200手大豆期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及題目所給的具體信息來確定建倉操作。套期保值是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出或買進(jìn)期貨合約來補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場價格不利變動所帶來的實際損失。第一步：判斷是買入套期保值還是賣出套期保值買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。本題中，榨油廠計劃3個月后購入1000噸大豆，擔(dān)心未來大豆價格上漲，會增加采購成本。為了規(guī)避大豆價格上漲的風(fēng)險，應(yīng)該進(jìn)行買入套期保值，即在期貨市場上買入期貨合約。第二步：計算應(yīng)買入的期貨合約手?jǐn)?shù)已知每手大豆期貨合約為10噸，榨油廠計劃購入1000噸大豆。則需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)為：\(1000\div10=100\)（手）綜上，榨油廠應(yīng)買入100手大豆期貨合約，答案選B。34、如果進(jìn)行賣出套期保值，則基差（）時，套期保值效果為凈盈利。

A.為零

B.不變

C.走強(qiáng)

D.走弱

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值以及基差的相關(guān)原理，對每個選項進(jìn)行分析，從而判斷出在何種基差情況下套期保值效果為凈盈利。選項A：基差為零基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。當(dāng)基差為零時，意味著現(xiàn)貨價格與期貨價格相等。在進(jìn)行賣出套期保值時，套期保值者在期貨市場上賣出期貨合約，在現(xiàn)貨市場上持有或未來將出售現(xiàn)貨。若基差始終為零，期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況剛好相互抵消，套期保值的結(jié)果是既無盈利也無虧損，并非凈盈利，所以該選項錯誤。選項B：基差不變?nèi)艋畈蛔?，即現(xiàn)貨價格和期貨價格變動幅度相同且方向一致。在賣出套期保值中，期貨市場的盈利（或虧損）會被現(xiàn)貨市場的虧損（或盈利）完全抵消，套期保值的最終結(jié)果是盈虧相抵，不會出現(xiàn)凈盈利的情況，所以該選項錯誤。選項C：基差走強(qiáng)基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大，也就是現(xiàn)貨價格的上漲幅度大于期貨價格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價格的下跌幅度小于期貨價格的下跌幅度。對于賣出套期保值者來說，在基差走強(qiáng)的情況下，現(xiàn)貨市場的盈利會大于期貨市場的虧損，或者期貨市場的盈利加上現(xiàn)貨市場的盈利使得整體呈現(xiàn)凈盈利的狀態(tài)，所以該選項正確。選項D：基差走弱基差走弱是指基差的數(shù)值變小，即現(xiàn)貨價格的上漲幅度小于期貨價格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價格的下跌幅度大于期貨價格的下跌幅度。在這種情況下，賣出套期保值者在期貨市場的虧損會大于現(xiàn)貨市場的盈利，或者期貨市場和現(xiàn)貨市場整體會出現(xiàn)凈虧損，而不是凈盈利，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。35、在期權(quán)交易市場，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是（）。

A.期權(quán)買方

B.期權(quán)賣方

C.期權(quán)買賣雙方

D.都不用支付

【答案】：B"

【解析】在期權(quán)交易中，期權(quán)買方通過支付權(quán)利金獲得了一種權(quán)利，即可以在約定的時間以約定的價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)，但并不承擔(dān)必須進(jìn)行交易的義務(wù)，所以期權(quán)買方無需繳納保證金。而期權(quán)賣方收取了買方支付的權(quán)利金，同時承擔(dān)著在買方行權(quán)時履行合約的義務(wù)。為了確保期權(quán)賣方能夠在買方行權(quán)時按照合約規(guī)定履行義務(wù)，避免違約風(fēng)險，期權(quán)賣方需要按規(guī)定繳納一定的保證金。因此，在期權(quán)交易市場，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是期權(quán)賣方，本題答案選B。"36、1975年10月，芝加哥期貨交易所（C、B、OT）上市（）期貨合約，從而成為世界上第一個推出利率期貨合約的交易所。

A.歐洲美元

B.美國政府30年期國債

C.美國政府國民抵押協(xié)會抵押憑證

D.美國政府短期國債

【答案】：C

【解析】本題主要考查世界上第一個推出利率期貨合約的交易所相關(guān)的期貨合約種類。1975年10月，芝加哥期貨交易所（CBOT）上市美國政府國民抵押協(xié)會抵押憑證期貨合約，這一舉措使其成為世界上第一個推出利率期貨合約的交易所。選項A，歐洲美元期貨是一種利率期貨，但不是芝加哥期貨交易所在1975年10月首次推出利率期貨合約時的標(biāo)的。選項B，美國政府30年期國債也是重要的利率期貨品種，但并非芝加哥期貨交易所最早推出的利率期貨合約標(biāo)的。選項D，美國政府短期國債同樣是利率期貨的一種，然而也不是該交易所1975年10月推出的首個利率期貨合約。綜上，本題正確答案是C。37、期貨市場的功能是（）。

A.規(guī)避風(fēng)險和獲利

B.規(guī)避風(fēng)險、價格發(fā)現(xiàn)和獲利

C.規(guī)避風(fēng)險、價格發(fā)現(xiàn)和資產(chǎn)配置

D.規(guī)避風(fēng)險和套現(xiàn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場的功能。逐一分析各選項：-選項A：規(guī)避風(fēng)險是期貨市場的重要功能之一，但獲利只是投資者參與期貨市場可能出現(xiàn)的結(jié)果，并非期貨市場本身的基本功能，所以該項表述不完整，排除。-選項B：雖然規(guī)避風(fēng)險和價格發(fā)現(xiàn)是期貨市場的功能，但獲利并非期貨市場的基本功能，所以該項表述不準(zhǔn)確，排除。-選項C：期貨市場具有規(guī)避風(fēng)險的功能，通過套期保值等方式，投資者可以降低價格波動帶來的風(fēng)險；價格發(fā)現(xiàn)功能指期貨市場能夠形成反映供求關(guān)系的價格信號；同時，期貨市場也是資產(chǎn)配置的重要工具，投資者可以通過投資期貨來優(yōu)化資產(chǎn)組合，分散風(fēng)險。因此，規(guī)避風(fēng)險、價格發(fā)現(xiàn)和資產(chǎn)配置都是期貨市場的功能，該項正確。-選項D：規(guī)避風(fēng)險是期貨市場的功能，但套現(xiàn)并非期貨市場的主要功能，該項表述錯誤，排除。綜上，本題的正確答案是C。38、我國“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)不包含（）。

A.中國證監(jiān)會地方派出機(jī)構(gòu)

B.期貨交易所

C.期貨公司

D.中國期貨業(yè)協(xié)會

【答案】：C

【解析】本題主要考查對我國“五位一體”期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)組成的了解。我國“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)包括中國證監(jiān)會、中國證監(jiān)會地方派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所、中國期貨業(yè)協(xié)會和中國期貨市場監(jiān)控中心。選項A，中國證監(jiān)會地方派出機(jī)構(gòu)是“五位一體”期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的重要組成部分，其協(xié)助中國證監(jiān)會對轄區(qū)內(nèi)的期貨市場進(jìn)行監(jiān)管，故A選項不符合題意。選項B，期貨交易所承擔(dān)著組織和監(jiān)督期貨交易的重要職責(zé)，是“五位一體”監(jiān)管體系中的關(guān)鍵一環(huán)，故B選項不符合題意。選項C，期貨公司是經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立的、經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，主要從事期貨經(jīng)紀(jì)、投資咨詢等業(yè)務(wù)，它并非“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，故C選項符合題意。選項D，中國期貨業(yè)協(xié)會作為期貨行業(yè)的自律組織，在行業(yè)自律管理、維護(hù)會員合法權(quán)益等方面發(fā)揮著重要作用，是“五位一體”監(jiān)管體系中的一部分，故D選項不符合題意。綜上，答案選C。39、對于股指期貨來說，當(dāng)出現(xiàn)期價低估時，套利者可進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.垂直套利

D.水平套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查股指期貨不同套利方式適用情形的知識點。各選項分析A選項正向套利：正向套利是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，套利者買進(jìn)現(xiàn)貨、賣出期貨的套利形式。本題是期價低估的情況，并非正向套利的適用場景，所以A選項錯誤。B選項反向套利：當(dāng)出現(xiàn)期價低估時，也就是期貨價格低于現(xiàn)貨價格，此時套利者可進(jìn)行反向套利，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨，待價格回歸合理水平時平倉獲利。本題描述的正是期價低估，符合反向套利的條件，所以B選項正確。C選項垂直套利：垂直套利是指期權(quán)交易中，按不同的敲定價同時買進(jìn)和賣出同一到期月份的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)的套利方式，和股指期貨期價低估的套利操作無關(guān)，所以C選項錯誤。D選項水平套利：水平套利又稱日歷套利，是指交易者利用不同到期月份期權(quán)合約的不同時間來進(jìn)行套利的交易方式，同樣與股指期貨期價低估的情形沒有關(guān)聯(lián)，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。40、在正向市場中，期貨價格與現(xiàn)貨價格的差額與（）有關(guān)。

A.報價方式

B.生產(chǎn)成本

C.持倉費

D.預(yù)期利潤

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)正向市場中期貨價格與現(xiàn)貨價格差額的相關(guān)知識，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A：報價方式報價方式是指在交易中對價格的表示和傳達(dá)方法，常見的報價方式有固定價格報價、浮動價格報價等。不同的報價方式只是價格呈現(xiàn)的形式不同，并不會直接影響期貨價格與現(xiàn)貨價格的差額。所以，報價方式與期貨價格和現(xiàn)貨價格的差額無關(guān)，該選項錯誤。選項B：生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本是指生產(chǎn)一定數(shù)量的某種商品所耗費的生產(chǎn)資料轉(zhuǎn)移價值和勞動者為自己勞動所創(chuàng)造價值的貨幣表現(xiàn)。雖然生產(chǎn)成本會對商品的現(xiàn)貨價格和期貨價格產(chǎn)生一定影響，但它不是決定期貨價格與現(xiàn)貨價格差額的直接因素。因為即使生產(chǎn)成本確定，在不同的市場環(huán)境和交易條件下，期貨價格與現(xiàn)貨價格的差額也會有很大的波動。所以，生產(chǎn)成本并非是影響期貨價格與現(xiàn)貨價格差額的關(guān)鍵因素，該選項錯誤。選項C：持倉費在正向市場中，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，這是因為期貨合約是在未來某一特定時間進(jìn)行交割的合約，持有現(xiàn)貨到期貨合約到期交割需要支付一定的費用，如倉儲費、保險費、利息等，這些費用統(tǒng)稱為持倉費。期貨價格等于現(xiàn)貨價格加上持倉費，因此期貨價格與現(xiàn)貨價格的差額主要取決于持倉費。所以，該選項正確。選項D：預(yù)期利潤預(yù)期利潤是企業(yè)或投資者根據(jù)對未來市場情況的預(yù)測所期望獲得的利潤。它是一個主觀的預(yù)測值，會受到多種不確定因素的影響，如市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、政策變化等。預(yù)期利潤并不直接決定期貨價格與現(xiàn)貨價格的差額，它更多地是影響投資者的決策和市場的供求關(guān)系，進(jìn)而間接對價格產(chǎn)生影響。所以，預(yù)期利潤與期貨價格和現(xiàn)貨價格的差額沒有直接關(guān)系，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。41、20世紀(jì)70年代初，（）的解體使得外匯風(fēng)險增加。

A.布雷頓森林體系

B.牙買加體系

C.葡萄牙體系

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同貨幣體系的特點以及與外匯風(fēng)險的關(guān)系。選項A布雷頓森林體系是二戰(zhàn)后以美元為中心的國際貨幣體系，該體系實行固定匯率制，各國貨幣與美元掛鉤，美元與黃金掛鉤。然而到了20世紀(jì)70年代初，隨著美國經(jīng)濟(jì)實力的相對下降，國際收支逆差不斷擴(kuò)大，美國無法維持美元與黃金的固定兌換比例，布雷頓森林體系解體。此后，各國貨幣匯率開始自由浮動，匯率波動頻繁且幅度增大，這極大地增加了外匯風(fēng)險。所以選項A符合題意。選項B牙買加體系是在布雷頓森林體系解體后于1976年形成的，它的主要特點是承認(rèn)浮動匯率合法化等，其本身是在布雷頓森林體系解體后的一種新的國際貨幣安排，并非導(dǎo)致外匯風(fēng)險增加的根源，而是適應(yīng)新的外匯市場情況而形成的體系。所以選項B不符合題意。選項C并不存在“葡萄牙體系”與國際貨幣體系及外匯風(fēng)險有相關(guān)聯(lián)系，該選項為干擾項。所以選項C不符合題意。選項D因選項A是正確的，所以選項D“以上都不對”表述錯誤。綜上，本題正確答案是A。42、下列關(guān)于期貨交易所的表述中，正確的是（）。

A.期貨交易所是專門進(jìn)行非標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所

B.期貨交易所按照其章程的規(guī)定實行自律管理

C.期貨交易所不以其全部財產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任

D.期貨交易所參與期貨價格的形成

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所相關(guān)知識，對各選項逐一分析判斷。選項A：期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所，而非非標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約是期貨交易的主要對象，其條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有高度的規(guī)范性和統(tǒng)一性，這有利于提高市場的流動性和透明度。所以選項A錯誤。選項B：期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，它按照其章程的規(guī)定實行自律管理。自律管理有助于維護(hù)期貨市場的正常秩序，保證交易的公平、公正、公開進(jìn)行。所以選項B正確。選項C：期貨交易所作為獨立的法人，以其全部財產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。當(dāng)期貨交易所在經(jīng)營過程中產(chǎn)生債務(wù)或其他民事糾紛時，需要以自身的全部財產(chǎn)來承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。所以選項C錯誤。選項D：期貨交易所并不參與期貨價格的形成，它只是提供交易的平臺和相關(guān)服務(wù)。期貨價格是由市場上眾多的買方和賣方通過公開競價等方式形成的，反映了市場供求關(guān)系和對未來價格的預(yù)期等因素。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。43、以下關(guān)于K線的描述中，正確的是()。

A.實體表示的是最高價與開盤價的價差

B.當(dāng)收盤價高于開盤價時，形成陽線

C.實體表示的是最高價與收盤價的價差

D.當(dāng)收盤價高于開盤價時，形成陰線

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對K線相關(guān)概念的理解。選項A：實體并不表示最高價與開盤價的價差。在K線圖中，實體部分反映的是開盤價和收盤價之間的價格區(qū)間，并非最高價與開盤價的價差，所以該選項錯誤。選項B：當(dāng)收盤價高于開盤價時，K線會形成陽線。這是K線圖中陽線形成的基本定義，所以該選項正確。選項C：實體表示的不是最高價與收盤價的價差，而是開盤價和收盤價的差值情況，因此該選項錯誤。選項D：當(dāng)收盤價高于開盤價時，應(yīng)該形成陽線而不是陰線，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是B。44、某美國投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購買100萬歐元以獲高息，計劃投資3個月，但又擔(dān)心在這期間歐元對美元貶值。為避免歐元匯價貶值的風(fēng)險，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場進(jìn)行空頭套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬歐元。3月1日，外匯即期市場上以EUR/USD=1.3432購買100萬歐元，在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價為EUR/USD=1.3450。6月1日，歐元即期匯率為EUR/USD=1.2120，期貨市場上以成交價格EUR/USD=1.2101買入對沖平倉，則該投資者（）。

A.盈利37000美元

B.虧損37000美元

C.盈利3700美元

D.虧損3700美元

【答案】：C

【解析】本題可分別計算即期市場和期貨市場的盈虧情況，再將兩個市場的盈虧相加，從而得出該投資者的最終盈虧。步驟一：計算即期市場的盈虧即期市場是投資者直接進(jìn)行外匯買賣的市場。-3月1日，投資者以\(EUR/USD=1.3432\)的匯率購買\(100\)萬歐元，此時花費的美元金額為：\(1000000\times1.3432=1343200\)（美元）-6月1日，歐元即期匯率變?yōu)閈(EUR/USD=1.2120\)，若此時將\(100\)萬歐元換回美元，可得到的美元金額為：\(1000000\times1.2120=1212000\)（美元）-那么在即期市場上，投資者的虧損金額為：\(1343200-1212000=131200\)（美元）步驟二：計算期貨市場的盈虧期貨市場是投資者通過期貨合約進(jìn)行套期保值的市場。-已知每手歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，投資者購買了\(100\)萬歐元，則需要賣出的期貨合約手?jǐn)?shù)為：\(1000000\div125000=8\)（手）-3月1日，在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價為\(EUR/USD=1.3450\)；6月1日，以成交價格\(EUR/USD=1.2101\)買入對沖平倉。-每手合約盈利為：\((1.3450-1.2101)\times125000=16862.5\)（美元）-總共\(8\)手合約，則期貨市場盈利為：\(16862.5\times8=134900\)（美元）步驟三：計算最終盈虧將即期市場的虧損和期貨市場的盈利相加，可得到該投資者的最終盈虧為：\(134900-131200=3700\)（美元），即盈利\(3700\)美元。綜上，答案選C。45、利率互換交易雙方現(xiàn)金流的計算方式為（）。

A.均按固定利率計算

B.均按浮動利率計算

C.既可按浮動利率計算，也可按固定利率計算

D.一方按浮動利率計算，另一方按固定利率計算

【答案】：D

【解析】本題主要考查利率互換交易雙方現(xiàn)金流的計算方式。利率互換是交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。其核心特點在于，交易雙方的現(xiàn)金流計算方式不同，一方按浮動利率計算，另一方按固定利率計算。選項A，若雙方均按固定利率計算，那就不存在利率互換的意義了，因為雙方利息支付情況固定且相同，無法通過互換達(dá)到降低成本、管理風(fēng)險等目的，所以A選項錯誤。選項B，雙方都按浮動利率計算同樣不符合利率互換的本質(zhì)，雙方利息支付會隨著相同的浮動因素變動，不能實現(xiàn)利率互換所期望的風(fēng)險對沖和成本優(yōu)化等功能，故B選項錯誤。選項C，說既可按浮動利率計算，也可按固定利率計算，這種表述太籠統(tǒng)，沒有明確體現(xiàn)出利率互換交易雙方現(xiàn)金流計算方式的特定組合關(guān)系，所以C選項錯誤。選項D，一方按浮動利率計算，另一方按固定利率計算，這正是利率互換的典型特征，通過這種方式，交易雙方可以利用各自在不同利率市場的優(yōu)勢進(jìn)行交換，以達(dá)到降低融資成本、管理利率風(fēng)險等目的，因此D選項正確。綜上，答案選D。46、下列屬于蝶式套利的有（）。

A.在同一期貨交易所，同時買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約

B.在同一期貨交易所，同時買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約

C.在同一期貨交易所，同時買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約

D.在同一期貨交易所，同時買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約

【答案】：B

【解析】蝶式套利是跨期套利中的一種常見形式，它是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成，具體操作特征是在同一期貨交易所同時買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。選項A中，買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約。雖然交易品種一致，但不符合蝶式套利中居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和的特征，故該選項錯誤。選項B中，同時買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約。交易在同一期貨交易所進(jìn)行，交易品種均為大豆期貨，且7月份合約數(shù)量600手等于5月份合約數(shù)量300手與9月份合約數(shù)量300手之和，完全符合蝶式套利的操作特征，故該選項正確。選項C中，同時買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約。其操作不符合蝶式套利“買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約”的特征，故該選項錯誤。選項D中，同時買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約。存在交易品種不同的問題，5月和7月是菜籽油期貨合約，9月是鋁期貨合約，不滿足蝶式套利對交易品種一致性的要求，故該選項錯誤。綜上，正確答案是B。47、關(guān)于期貨公司的說法，正確的是（）。

A.在公司股東利益最大化的前提下保障客戶利益

B.客戶的保證金風(fēng)險是期貨公司重要的風(fēng)險源

C.屬于銀行金融機(jī)構(gòu)

D.主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，不提供資產(chǎn)管理服務(wù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨公司的性質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍及風(fēng)險源等相關(guān)知識，對各選項逐一進(jìn)行分析。選項A期貨公司應(yīng)將客戶利益放在首位，而不是在公司股東利益最大化的前提下保障客戶利益。期貨公司作為金融市場的重要參與者，其經(jīng)營活動必須遵循法律法規(guī)和行業(yè)規(guī)范，切實保障客戶的合法權(quán)益，這是其基本職責(zé)和義務(wù)。因此，選項A說法錯誤。選項B期貨交易具有杠桿性，客戶的保證金是期貨公司開展業(yè)務(wù)的重要資金來源。當(dāng)市場行情波動較大時，客戶保證金可能面臨不足的風(fēng)險，若客戶無法及時追加保證金，期貨公司可能會面臨強(qiáng)制平倉等操作，這會給期貨公司帶來損失。所以，客戶的保證金風(fēng)險是期貨公司重要的風(fēng)險源之一，選項B說法正確。選項C期貨公司屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)。銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括商業(yè)銀行、政策性銀行等，它們的業(yè)務(wù)主要集中在存貸款、支付結(jié)算等方面。而期貨公司主要從事期貨經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、資產(chǎn)管理等與期貨交易相關(guān)的業(yè)務(wù)，與銀行金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍和性質(zhì)有明顯區(qū)別。因此，選項C說法錯誤。選項D隨著期貨市場的發(fā)展，期貨公司的業(yè)務(wù)范圍逐漸多元化。除了主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，期貨公司也可以提供資產(chǎn)管理服務(wù)，如為客戶提供期貨投資組合管理、套期保值方案設(shè)計等服務(wù)。所以，選項D說法錯誤。綜上，本題的正確答案是B。48、某交易者以2美元/股的價格買入某股票看跌期權(quán)1手，執(zhí)行價格為35美元/股；以4美元/股的價格買入相同執(zhí)行價格的該股票看漲期權(quán)1手，以下說法正確的是（）。（合約單位為100股，不考慮交易費用）

A.當(dāng)股票價格為36美元/股時，該交易者盈利500美元

B.當(dāng)股票價格為36美元/股時，該交易者損失500美元

C.當(dāng)股票價格為34美元/股時，該交易者盈利500美元

D.當(dāng)股票價格為34美元/股時，該交易者損失300美元

【答案】：B

【解析】本題可先明確買入看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的收益計算方式，再分別計算不同股票價格下交易者的盈利或損失情況，進(jìn)而判斷各選項的正確性。步驟一：明確期權(quán)交易成本已知交易者以\(2\)美元/股的價格買入某股票看跌期權(quán)\(1\)手，以\(4\)美元/股的價格買入相同執(zhí)行價格的該股票看漲期權(quán)\(1\)手，且合約單位為\(100\)股，不考慮交易費用。那么該交易者買入期權(quán)的總成本為：\((2+4)\times100=600\)（美元）步驟二：分析不同股票價格下的期權(quán)執(zhí)行情況當(dāng)股票價格為\(36\)美元/股時：-對于看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為\(35\)美元/股，因為市場價格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價格\(35\)美元/股，所以看跌期權(quán)不會被執(zhí)行，該期權(quán)價值為\(0\)。-對于看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為\(35\)美元/股，市場價格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價格，所以看漲期權(quán)會被執(zhí)行，其每股收益為\(36-35=1\)美元，\(1\)手（\(100\)股）的收益為\(1\times100=100\)美元。此時，該交易者的總收益為看漲期權(quán)的收益減去總成本，即\(100-600=-500\)美元，也就是損失\(500\)美元，所以選項A錯誤，選項B正確。當(dāng)股票價格為\(34\)美元/股時：-對于看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為\(35\)美元/股，市場價格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價格，所以看跌期權(quán)會被執(zhí)行，其每股收益為\(35-34=1\)美元，\(1\)手（\(100\)股）的收益為\(1\times100=100\)美元。-對于看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為\(35\)美元/股，市場價格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價格，所以看漲期權(quán)不會被執(zhí)行，該期權(quán)價值為\(0\)。此時，該交易者的總收益為看跌期權(quán)的收益減去總成本，即\(100-600=-500\)美元，也就是損失\(500\)美元，所以選項C、D錯誤。綜上，答案選B。49、12月1日，某油脂企業(yè)與某飼料廠簽訂合約，約定出售一批豆粕，協(xié)商以下一年3月份豆粕期貨價格為基準(zhǔn)，以高于期貨價格20元/噸的價格作為現(xiàn)貨交收價格。同時該油脂企業(yè)進(jìn)行套期保值，以3215元/噸的價格賣出下一年3月份豆粕期貨合約。此時豆粕現(xiàn)貨價格為3200元/日屯。2月12日，該油脂企業(yè)實施點價，以2950元/噸的期貨價格為基準(zhǔn)價，進(jìn)行

A.3235

B.3225

C.3215

D.2930

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)合約約定的現(xiàn)貨交收價格計算方法來確定最終的現(xiàn)貨交收價格。已知油脂企業(yè)與飼料廠約定以高于下一年3月份豆粕期貨價格20元/噸的價格作為現(xiàn)貨交收價格。2月12日該油脂企業(yè)實施點價