期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫檢測模擬題第一部分單選題(50題)1、CBOT是（）的英文縮寫。

A.倫敦金屬交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.芝加哥期貨交易所

D.紐約商業(yè)交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)金融期貨交易所英文縮寫的了解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：倫敦金屬交易所的英文縮寫是LME，并非CBOT，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：芝加哥商業(yè)交易所的英文縮寫是CME，與CBOT不符，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：芝加哥期貨交易所的英文縮寫正是CBOT，所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：紐約商業(yè)交易所的英文縮寫是NYMEX，不是CBOT，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。2、由于受到強(qiáng)烈地震影響，某期貨公司房屋、設(shè)備遭到嚴(yán)重?fù)p壞，無法繼續(xù)進(jìn)行期貨業(yè)務(wù)，現(xiàn)在不得不申請停業(yè)。如果該期貨公司停業(yè)期限屆滿后仍然無法恢復(fù)營業(yè)，中國證監(jiān)會(huì)依法可以采取以下()措施。

A.接管該期貨公司

B.申請期貨公司破產(chǎn)

C.注銷其期貨業(yè)務(wù)許可證

D.延長停業(yè)期間

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司停業(yè)期限屆滿無法恢復(fù)營業(yè)時(shí)中國證監(jiān)會(huì)可采取的措施。選項(xiàng)A接管是在金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等特定情況下，監(jiān)管部門為了保障金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)營和保護(hù)相關(guān)利益主體的合法權(quán)益，采取的介入并管理金融機(jī)構(gòu)的行為。題干中僅表明期貨公司因地震導(dǎo)致房屋、設(shè)備損壞無法繼續(xù)業(yè)務(wù)且停業(yè)期限屆滿后仍無法恢復(fù)營業(yè)，并未顯示存在需要接管的重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等情況，所以中國證監(jiān)會(huì)一般不會(huì)采取接管該期貨公司的措施，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B申請期貨公司破產(chǎn)是一個(gè)較為復(fù)雜的法律程序，通常由符合條件的主體依據(jù)相關(guān)法律規(guī)定向法院提出破產(chǎn)申請，中國證監(jiān)會(huì)并沒有直接申請期貨公司破產(chǎn)的權(quán)力。且題干只是說無法恢復(fù)營業(yè)，并非達(dá)到破產(chǎn)的程度和符合破產(chǎn)程序啟動(dòng)的條件，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司停業(yè)期限屆滿后仍然無法恢復(fù)營業(yè)的，中國證監(jiān)會(huì)依法可以注銷其期貨業(yè)務(wù)許可證。在本題中，該期貨公司因地震遭受嚴(yán)重?fù)p壞無法繼續(xù)期貨業(yè)務(wù)且停業(yè)期滿仍無法恢復(fù)，符合注銷期貨業(yè)務(wù)許可證的情形，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D延長停業(yè)期間一般是基于合理的理由且在一定的條件和程序下進(jìn)行的，題干中強(qiáng)調(diào)的是停業(yè)期限屆滿后仍然無法恢復(fù)營業(yè)，并非申請延長停業(yè)的情況，所以中國證監(jiān)會(huì)不會(huì)采取延長停業(yè)期間的措施，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。3、理論上，當(dāng)市場利率上升時(shí)，將導(dǎo)致（）。

A.國債和國債期貨價(jià)格均下跌

B.國債和國債期貨價(jià)格均上漲

C.國債價(jià)格下跌，國債期貨價(jià)格上漲

D.國債價(jià)格上漲，國債期貨價(jià)格下跌

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)市場利率與國債及國債期貨價(jià)格之間的關(guān)系來進(jìn)行分析。首先，國債作為一種固定收益類金融產(chǎn)品，其票面利率在發(fā)行時(shí)就已確定。當(dāng)市場利率上升時(shí)，新發(fā)行的債券會(huì)以更高的利率吸引投資者，相比之下，已發(fā)行國債的吸引力就會(huì)下降。為了使已發(fā)行國債更具競爭力，其價(jià)格就需要下跌，因?yàn)閮r(jià)格下跌后，投資者購買國債的實(shí)際收益率會(huì)相應(yīng)提高，從而與市場利率上升后的水平相匹配。所以，市場利率上升會(huì)導(dǎo)致國債價(jià)格下跌。其次，國債期貨是以國債為標(biāo)的的金融期貨合約。國債期貨的價(jià)格主要取決于國債的現(xiàn)貨價(jià)格以及市場對(duì)未來利率走勢的預(yù)期等因素。由于國債期貨的價(jià)格與國債現(xiàn)貨價(jià)格緊密相關(guān)，當(dāng)國債現(xiàn)貨價(jià)格因市場利率上升而下跌時(shí)，國債期貨價(jià)格也會(huì)隨之下降。綜上，當(dāng)市場利率上升時(shí)，國債和國債期貨價(jià)格均下跌，本題正確答案是A選項(xiàng)。4、公司制期貨交易所一般不設(shè)（）。

A.董事會(huì)

B.總經(jīng)理

C.專業(yè)委員會(huì)

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)公司制期貨交易所的組織架構(gòu)設(shè)置來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：董事會(huì)公司制期貨交易所通常會(huì)設(shè)立董事會(huì)，董事會(huì)是公司的決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)制定公司的重大經(jīng)營決策和戰(zhàn)略規(guī)劃等，在公司制期貨交易所的運(yùn)營和管理中起著重要作用，所以公司制期貨交易所一般會(huì)設(shè)董事會(huì)，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：總經(jīng)理總經(jīng)理是公司的高級(jí)管理人員，負(fù)責(zé)組織實(shí)施公司的日常經(jīng)營管理工作，組織實(shí)施董事會(huì)的決議等，對(duì)于公司制期貨交易所的日常運(yùn)營管理至關(guān)重要，公司制期貨交易所一般會(huì)設(shè)置總經(jīng)理這一職位，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：專業(yè)委員會(huì)專業(yè)委員會(huì)并非公司制期貨交易所普遍設(shè)置的機(jī)構(gòu)。公司制期貨交易所主要的組織架構(gòu)圍繞決策、執(zhí)行和監(jiān)督等核心職能展開，雖然有些可能會(huì)根據(jù)自身需求設(shè)立專業(yè)委員會(huì)輔助相關(guān)工作，但它不是一般性的、必備的設(shè)置，所以公司制期貨交易所一般不設(shè)專業(yè)委員會(huì)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)是公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)監(jiān)督公司的財(cái)務(wù)狀況、董事和高級(jí)管理人員的行為等，以保障公司和股東的利益。公司制期貨交易所為了保證自身運(yùn)營的合規(guī)性和規(guī)范性，一般會(huì)設(shè)立監(jiān)事會(huì)，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。5、某投資者預(yù)計(jì)LME銅近月期貨價(jià)格漲幅要大于遠(yuǎn)月期貨價(jià)格漲幅，于是，他在該市場以6800美元/噸的價(jià)格買入5手6月銅合約，同時(shí)以6950美元/噸的價(jià)格賣出5手9月銅合約。則當(dāng)（）時(shí)，該投資者將頭寸同時(shí)平倉能夠獲利。

A.6月銅合約的價(jià)格保持不變，9月銅合約的價(jià)格上漲到6980美元/噸

B.6月銅合約的價(jià)格上漲到6950美元/噸，9月銅合約的價(jià)格上漲到6980美元/噸

C.6月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格保持不變

D.9月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格下跌到6930美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資者的交易策略，分別計(jì)算各選項(xiàng)中投資者平倉時(shí)的獲利情況，進(jìn)而判斷正確答案。題干分析投資者預(yù)計(jì)LME銅近月期貨價(jià)格漲幅要大于遠(yuǎn)月期貨價(jià)格漲幅，采取了買入6月銅合約、賣出9月銅合約的操作。買入合約意味著價(jià)格上漲時(shí)獲利，賣出合約意味著價(jià)格下跌時(shí)獲利。我們需要根據(jù)不同選項(xiàng)中6月和9月銅合約價(jià)格的變化，來計(jì)算投資者平倉時(shí)的盈利情況。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格保持不變，投資者買入6月銅合約的成本為6800美元/噸，平倉時(shí)未獲利也未虧損。-9月銅合約價(jià)格從6950美元/噸上漲到6980美元/噸，投資者賣出9月銅合約，價(jià)格上漲導(dǎo)致虧損，虧損額為\((6980-6950)×5\)手。-該投資者整體是虧損的，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格從6800美元/噸上漲到6950美元/噸，投資者買入6月銅合約，盈利為\((6950-6800)×5\)手。-9月銅合約價(jià)格從6950美元/噸上漲到6980美元/噸，投資者賣出9月銅合約，虧損為\((6980-6950)×5\)手。-整體獲利為\((6950-6800)×5-(6980-6950)×5=(150-30)×5=600\)美元，該投資者將頭寸同時(shí)平倉能夠獲利，所以B選項(xiàng)符合要求。C選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格從6800美元/噸下跌到6750美元/噸，投資者買入6月銅合約，虧損為\((6800-6750)×5\)手。-9月銅合約價(jià)格保持不變，投資者賣出9月銅合約未獲利也未虧損。-該投資者整體是虧損的，所以C選項(xiàng)不符合要求。D選項(xiàng)：題干中“9月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格下跌到6930美元/噸”表述有誤，會(huì)造成邏輯混亂，無法準(zhǔn)確計(jì)算投資者的盈虧情況，所以D選項(xiàng)不符合要求。綜上，正確答案是B。6、4月初,黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克。我國某金飾品生產(chǎn)企業(yè)需要在3個(gè)月后買入1噸黃金用于生產(chǎn)首飾,決定進(jìn)行套期保值。該企業(yè)在4月份黃金期貨合約上的建倉價(jià)格為305元/克。7月初,黃金期貨價(jià)格至325元/克,現(xiàn)貨價(jià)格至318元/克。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場購買黃金,同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉。該企業(yè)套期保值效果是（）（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.不完全套期保值,且有凈虧損

B.基差走強(qiáng)2元/克

C.通過套期保值,黃金實(shí)際采購價(jià)格為298元/克

D.期貨市場盈利18元/克

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算基差變動(dòng)、期貨市場盈虧情況，再計(jì)算黃金實(shí)際采購價(jià)格，最后據(jù)此判斷各選項(xiàng)的正誤。步驟一：明確基差的概念及計(jì)算建倉時(shí)與平倉時(shí)的基差基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。建倉時(shí)基差：4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克，該企業(yè)在4月份黃金期貨合約上的建倉價(jià)格為305元/克，所以建倉時(shí)基差=300-305=-5元/克。平倉時(shí)基差：7月初，黃金期貨價(jià)格至325元/克，現(xiàn)貨價(jià)格至318元/克，所以平倉時(shí)基差=318-325=-7元/克。步驟二：分析基差變動(dòng)情況基差從建倉時(shí)的-5元/克變?yōu)槠絺}時(shí)的-7元/克，基差走弱了-7-(-5)=-2元/克，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟三：計(jì)算期貨市場盈虧情況該企業(yè)是在期貨市場買入期貨合約進(jìn)行套期保值，買入價(jià)為305元/克，平倉價(jià)為325元/克，所以期貨市場盈利=325-305=20元/克，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟四：計(jì)算黃金實(shí)際采購價(jià)格企業(yè)在現(xiàn)貨市場以318元/克的價(jià)格購買黃金，在期貨市場盈利20元/克，那么黃金實(shí)際采購價(jià)格=現(xiàn)貨市場購買價(jià)格-期貨市場盈利=318-20=298元/克，C選項(xiàng)正確。步驟五：判斷套期保值效果由于該企業(yè)通過套期保值將黃金實(shí)際采購價(jià)格鎖定在了298元/克，低于建倉時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格300元/克，屬于完全套期保值且有凈盈利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。7、在進(jìn)行期權(quán)交易的時(shí)候，需要支付保證金的是（）。

A.期權(quán)多頭方

B.期權(quán)空頭方

C.期權(quán)多頭方和期權(quán)空頭方

D.都不用支付

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)交易中需要支付保證金的主體。在期權(quán)交易里，期權(quán)多頭方即買方，其最大損失為購買期權(quán)時(shí)所支付的權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)是有限且已知的，所以不需要支付保證金。而期權(quán)空頭方也就是賣方，在收取期權(quán)買方支付的權(quán)利金后，有義務(wù)按照期權(quán)合約的約定履行相應(yīng)責(zé)任。由于其面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)是無限的，為了確保期權(quán)合約能夠得到履行，保障交易的正常進(jìn)行和市場的穩(wěn)定，期權(quán)空頭方需要繳納一定的保證金。綜上，在期權(quán)交易中需要支付保證金的是期權(quán)空頭方，答案選B。8、在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反的買賣行為，是（）。

A.現(xiàn)貨交易

B.期貨交易

C.期權(quán)交易

D.套期保值交易

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所涉及交易的特點(diǎn)，來判斷在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反買賣行為對(duì)應(yīng)的是哪種交易。A選項(xiàng)，現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。其主要圍繞實(shí)物商品的即時(shí)或短期交收展開，并不涉及在現(xiàn)貨市場和期貨市場進(jìn)行方向相反的買賣行為，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)，期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，是一種高度組織化的交易方式。期貨交易主要關(guān)注期貨合約的買賣，但沒有強(qiáng)調(diào)要在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時(shí)進(jìn)行方向相反的操作，所以B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)，期權(quán)交易是一種選擇權(quán)交易，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)交易核心在于選擇權(quán)，并非是在現(xiàn)貨市場和期貨市場進(jìn)行方向相反的買賣，所以C選項(xiàng)也不正確。D選項(xiàng)，套期保值交易是指在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反的買賣行為，即在現(xiàn)貨市場買進(jìn)或賣出某種金融資產(chǎn)的同時(shí)，在期貨市場賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的該種金融資產(chǎn)，通過這種對(duì)沖機(jī)制來規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這與題目中描述的在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反的買賣行為相符合，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。9、期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布的上市品種合約信息不包括（）。

A.成交量、成交價(jià)

B.持倉量

C.最高價(jià)與最低價(jià)

D.預(yù)期次日開盤價(jià)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所上市品種合約信息公布的相關(guān)規(guī)定來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：成交量、成交價(jià)成交量反映了在一定時(shí)間內(nèi)某一期貨合約的交易數(shù)量，成交價(jià)則體現(xiàn)了合約實(shí)際的交易價(jià)格，這些數(shù)據(jù)能夠直觀地反映市場的交易活躍程度和當(dāng)下的交易價(jià)格水平，是投資者了解市場交易情況的重要指標(biāo)，期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布。選項(xiàng)B：持倉量持倉量是指市場上投資者在某一期貨合約上尚未平倉的合約數(shù)量，它可以反映市場中多空雙方的力量對(duì)比和市場參與者對(duì)該合約的關(guān)注程度，對(duì)于投資者分析市場趨勢和判斷市場情緒有重要意義，屬于期貨交易所應(yīng)及時(shí)公布的信息。選項(xiàng)C：最高價(jià)與最低價(jià)最高價(jià)和最低價(jià)分別代表了在一定時(shí)間段內(nèi)該期貨合約交易價(jià)格的上限和下限，能夠幫助投資者了解價(jià)格的波動(dòng)范圍，從而評(píng)估市場的風(fēng)險(xiǎn)和收益情況，是期貨交易所需要及時(shí)公布的上市品種合約信息。選項(xiàng)D：預(yù)期次日開盤價(jià)預(yù)期次日開盤價(jià)是對(duì)未來價(jià)格的一種預(yù)測，具有不確定性和主觀性，受到眾多因素如市場消息、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、突發(fā)事件等的影響，其準(zhǔn)確性難以保證，不屬于期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布的上市品種合約信息。綜上，答案選D。10、6月10日，王某期貨賬戶中持有FU1512空頭合約100手，每手50噸。合約當(dāng)日出現(xiàn)跌停單邊市，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3100元／噸，王某的客戶權(quán)益為1963000元。王某所在期貨公司的保證金比率為12%。FU是上海期貨交易所燃油期貨合約的交易代碼，交易單位為50噸／手。那么王某的持倉風(fēng)險(xiǎn)度為（）。

A.18.95%

B.94.75%

C.105.24%

D.82.05%

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出王某的持倉保證金，再結(jié)合持倉風(fēng)險(xiǎn)度的計(jì)算公式算出結(jié)果。步驟一：計(jì)算王某的持倉合約價(jià)值已知王某持有FU1512空頭合約100手，每手50噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3100元／噸，根據(jù)“持倉合約價(jià)值=合約手?jǐn)?shù)×每手交易單位×結(jié)算價(jià)”，可得：\(100×50×3100=15500000\)（元）步驟二：計(jì)算王某的持倉保證金已知期貨公司的保證金比率為12%，根據(jù)“持倉保證金=持倉合約價(jià)值×保證金比率”，可得：\(15500000×12\%=1860000\)（元）步驟三：計(jì)算王某的持倉風(fēng)險(xiǎn)度已知王某的客戶權(quán)益為1963000元，根據(jù)“持倉風(fēng)險(xiǎn)度=持倉保證金÷客戶權(quán)益×100%”，可得：\(1860000÷1963000×100\%≈94.75\%\)綜上，答案選B。11、某交易商向一家糖廠購入白糖，成交價(jià)以鄭州商品交易所的白糖期貨價(jià)格作為依據(jù)，這體現(xiàn)了期貨交易的（）功能。

A.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

B.資源配置

C.對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

D.成本鎖定

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易功能的相關(guān)知識(shí)，解題的關(guān)鍵在于理解各選項(xiàng)所代表的期貨交易功能含義，并結(jié)合題目中成交價(jià)以期貨價(jià)格為依據(jù)這一關(guān)鍵信息進(jìn)行判斷。選項(xiàng)A：價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場能夠通過公開、公平、公正、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過程。在本題中，某交易商購入白糖的成交價(jià)以鄭州商品交易所的白糖期貨價(jià)格作為依據(jù)，這表明期貨市場形成的價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨交易的定價(jià)起到了重要參考作用，體現(xiàn)了期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：資源配置期貨市場的資源配置功能主要體現(xiàn)在通過期貨價(jià)格信號(hào)的引導(dǎo)，促使資源向最有效率的生產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域流動(dòng)。而題干中并未涉及資源在不同領(lǐng)域的流動(dòng)和分配相關(guān)內(nèi)容，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)是指投資者通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的交易，以降低因價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。本題只是提及了成交價(jià)依據(jù)期貨價(jià)格，并沒有體現(xiàn)出通過期貨交易來對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的行為，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：成本鎖定成本鎖定通常是指企業(yè)通過一定的手段將生產(chǎn)或采購成本固定在一個(gè)可接受的范圍內(nèi)。題干中沒有關(guān)于交易商鎖定白糖采購成本的相關(guān)描述，所以選項(xiàng)D也不正確。綜上，答案選A。12、關(guān)于期貨交易與現(xiàn)貨交易，下列描述錯(cuò)誤的是（）。

A.現(xiàn)貨交易中，商流與物流在時(shí)空上基本是統(tǒng)一的

B.并不是所有的商品都能夠成為期貨交易的品種

C.期貨交易不受時(shí)空限制，交易靈活方便

D.期貨交易的目的一般不是為了獲得實(shí)物商品

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷其描述是否正確。選項(xiàng)A：在現(xiàn)貨交易中，一般是買賣雙方達(dá)成交易后，立即進(jìn)行商品的交付和貨款的結(jié)算，商品的所有權(quán)轉(zhuǎn)移（商流）和商品的實(shí)物轉(zhuǎn)移（物流）在時(shí)空上基本是統(tǒng)一的，所以該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B：期貨交易的品種通常需要滿足一定的條件，如商品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)較為統(tǒng)一、易于儲(chǔ)存和運(yùn)輸、市場供需量大且價(jià)格波動(dòng)頻繁等。并不是所有的商品都能滿足這些條件，所以并不是所有的商品都能夠成為期貨交易的品種，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，有著嚴(yán)格的交易規(guī)則和交易時(shí)間、交易場所等限制，并非不受時(shí)空限制，交易靈活方便描述錯(cuò)誤。而現(xiàn)貨交易在一定程度上相對(duì)靈活，受時(shí)空限制較小。所以該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨交易的目的主要有套期保值和投機(jī)獲利兩種。套期保值是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)獲利則是通過低買高賣或高賣低買期貨合約來賺取差價(jià)，一般不是為了獲得實(shí)物商品。所以該選項(xiàng)描述正確。本題要求選擇描述錯(cuò)誤的選項(xiàng)，因此答案選C。13、假設(shè)其他條件不變，若白糖期初庫存量過低，則當(dāng)期白糖價(jià)格（）。

A.將保持不變

B.將趨于下跌

C.趨勢不確定

D.將趨于上漲

【答案】：D"

【解析】在其他條件不變的情況下，白糖期初庫存量過低意味著市場上的白糖供給在當(dāng)期相對(duì)不足。根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)供給減少而需求不變或者需求正常存在時(shí)，市場上對(duì)白糖的需求將超過供給量，會(huì)形成供不應(yīng)求的局面。在這種情況下，為了達(dá)到市場的平衡，白糖價(jià)格就會(huì)上升以抑制部分需求，同時(shí)也促使生產(chǎn)企業(yè)增加供給。所以，當(dāng)期白糖價(jià)格將趨于上漲，本題答案選D。"14、下列關(guān)于股指期貨正向套利的說法，正確的是（）。

A.期價(jià)高估時(shí)，交易者可通過賣出股指期貨同時(shí)買入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易

B.期價(jià)高估時(shí)，交易者可通過賣出股指期貨同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易

C.期價(jià)低估時(shí)，交易者可通過賣出股指期貨同時(shí)買入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易

D.期價(jià)低估時(shí)，交易者可通過賣出股指期貨同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易

【答案】：A

【解析】股指期貨正向套利是指當(dāng)期貨價(jià)格被高估時(shí)進(jìn)行的套利操作。在這種情況下，期貨價(jià)格高于其合理價(jià)值，存在獲利空間。對(duì)于選項(xiàng)A，當(dāng)期價(jià)高估時(shí)，交易者通過賣出股指期貨，因?yàn)轭A(yù)期期貨價(jià)格會(huì)下跌，之后可以以較低價(jià)格買入平倉獲利；同時(shí)買入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票，在期貨價(jià)格回歸合理或下跌時(shí)，現(xiàn)貨股票價(jià)值不受期貨價(jià)格高估影響，通過這樣的操作可以實(shí)現(xiàn)套利交易，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，賣出股指期貨同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票，這種操作無法在期價(jià)高估時(shí)利用期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格差異進(jìn)行套利，因?yàn)槿绻罄m(xù)期貨價(jià)格下跌，雖然賣出期貨可獲利，但賣出的現(xiàn)貨股票也會(huì)面臨價(jià)格下跌損失，起不到套利作用，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期價(jià)低估時(shí)，正確的操作應(yīng)該是買入股指期貨同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票，而不是賣出股指期貨同時(shí)買入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期價(jià)低估時(shí)，同樣應(yīng)該是買入股指期貨同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票來套利，而不是賣出股指期貨同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。15、基差的大小主要與（）有關(guān)。

A.保險(xiǎn)費(fèi)

B.倉儲(chǔ)費(fèi)

C.利息

D.持倉費(fèi)

【答案】：D

【解析】本題主要考查影響基差大小的相關(guān)因素?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場的期貨價(jià)格之差?；畹拇笮≈饕c持倉費(fèi)有關(guān)。持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。雖然保險(xiǎn)費(fèi)、倉儲(chǔ)費(fèi)、利息都是持倉費(fèi)的組成部分，但單獨(dú)的保險(xiǎn)費(fèi)、倉儲(chǔ)費(fèi)、利息不能全面涵蓋影響基差大小的因素，只有持倉費(fèi)能完整地體現(xiàn)與基差大小的關(guān)聯(lián)。所以基差的大小主要與持倉費(fèi)有關(guān)，本題正確答案選D。16、若期權(quán)買方擁有買入標(biāo)的物的權(quán)利，該期權(quán)為（）。

A.現(xiàn)貨期權(quán)

B.期貨期權(quán)

C.看漲期權(quán)

D.看跌期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)各期權(quán)類型的定義來判斷正確選項(xiàng)。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：現(xiàn)貨期權(quán)現(xiàn)貨期權(quán)是以現(xiàn)貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，它強(qiáng)調(diào)的是期權(quán)標(biāo)的物的性質(zhì)為現(xiàn)貨，而不是期權(quán)買方所擁有的權(quán)利類型。所以該選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：期貨期權(quán)期貨期權(quán)是指以期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)合約，其核心在于標(biāo)的物是期貨合約，并非根據(jù)期權(quán)買方權(quán)利來劃分的，與題目中關(guān)于期權(quán)買方權(quán)利的描述無關(guān)。因此該選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格向期權(quán)的賣方買入一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。這與題目中“期權(quán)買方擁有買入標(biāo)的物的權(quán)利”這一描述相契合。所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：看跌期權(quán)看跌期權(quán)賦予期權(quán)買方的是賣出標(biāo)的物的權(quán)利，而不是買入標(biāo)的物的權(quán)利，與題目表述不符。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。17、面屬于熊市套利做法的是（）。

A.買入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣出1手5月大豆期貨合約

B.賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約

C.買入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣出2手5月大豆期貨合約

D.賣出1手3月大豆期貨合約，同時(shí)買入1手5月大豆期貨合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查熊市套利的做法。熊市套利是指賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利的方法。選項(xiàng)A分析買入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣出1手5月大豆期貨合約。此操作是買入較近月份合約（3月），賣出遠(yuǎn)期月份合約（5月），與熊市套利的做法相反，所以該選項(xiàng)不符合熊市套利要求。選項(xiàng)B分析賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約。套利操作強(qiáng)調(diào)同時(shí)進(jìn)行買賣不同月份合約的行為，而該選項(xiàng)并非同時(shí)進(jìn)行，不滿足套利的基本操作規(guī)范，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C分析買入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣出2手5月大豆期貨合約。同樣是買入較近月份合約（3月），賣出遠(yuǎn)期月份合約（5月），這與熊市套利的定義相悖，所以該選項(xiàng)也不符合熊市套利做法。選項(xiàng)D分析賣出1手3月大豆期貨合約，同時(shí)買入1手5月大豆期貨合約。此操作符合熊市套利的定義，即賣出較近月份（3月）的合約，同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份（5月）的合約，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。18、期貨市場可對(duì)沖現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理是（）。

A.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢相同，且臨近到期日，兩價(jià)格間差距變小

B.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢相反，且臨近到期日，兩價(jià)格間差距變大

C.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢相反，且臨近到期日，價(jià)格波動(dòng)幅度變小

D.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢相同，且臨近到期日，價(jià)格波動(dòng)幅度變大

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)期貨市場對(duì)沖現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理來判斷各選項(xiàng)的正確性。分析選項(xiàng)A期貨市場能夠?qū)_現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)槠谪浥c現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢相同，即當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲時(shí)，期貨價(jià)格通常也會(huì)上漲；當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)，期貨價(jià)格通常也會(huì)下跌。并且在臨近到期日時(shí)，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差距會(huì)變小，這種特性使得投資者可以通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反操作，來達(dá)到對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。所以選項(xiàng)A正確。分析選項(xiàng)B期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢是相同而非相反，而且臨近到期日兩價(jià)格間差距應(yīng)是變小而不是變大。如果價(jià)格變動(dòng)趨勢相反，就無法實(shí)現(xiàn)通過期貨市場對(duì)沖現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)C期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢并非相反，而是相同，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D臨近到期日時(shí)，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差距會(huì)逐漸縮小，而不是價(jià)格波動(dòng)幅度變大。價(jià)格波動(dòng)幅度的變化與期貨市場對(duì)沖現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。19、期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在任職期間擅離職守，造成嚴(yán)重后果的，中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可以將其認(rèn)定為()。

A.不適當(dāng)人選

B.不合規(guī)人選

C.不能接受人選

D.不敬業(yè)人選

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在特定情況下被中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)認(rèn)定的類別。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在任職期間擅離職守，且造成嚴(yán)重后果的，中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可以將其認(rèn)定為不適當(dāng)人選。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B“不合規(guī)人選”并非針對(duì)這種擅離職守造成嚴(yán)重后果情況的專門認(rèn)定表述；選項(xiàng)C“不能接受人選”也不是規(guī)范的認(rèn)定用詞；選項(xiàng)D“不敬業(yè)人選”同樣不屬于中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)在此類情形下的認(rèn)定類別。綜上，本題答案選A。20、期貨公司“一對(duì)多”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)通過（）進(jìn)行備案。

A.中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)

B.中國證券業(yè)協(xié)會(huì)

C.期貨交易所

D.中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)私募基金登記備案系統(tǒng)

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司“一對(duì)多”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中資產(chǎn)管理計(jì)劃的備案途徑。選項(xiàng)A：中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)期貨行業(yè)的自律管理等多項(xiàng)工作，但在期貨公司“一對(duì)多”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)里，資產(chǎn)管理計(jì)劃并非通過中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行備案，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：中國證券業(yè)協(xié)會(huì)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)主要是對(duì)證券行業(yè)進(jìn)行自律管理，與期貨公司“一對(duì)多”資產(chǎn)管理計(jì)劃的備案并無關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨交易所期貨交易所的主要職能是提供交易場所、制定交易規(guī)則、組織和監(jiān)督交易等，并不負(fù)責(zé)期貨公司“一對(duì)多”資產(chǎn)管理計(jì)劃的備案工作，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)私募基金登記備案系統(tǒng)依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司“一對(duì)多”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)通過中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)私募基金登記備案系統(tǒng)進(jìn)行備案，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。21、以3%的年貼現(xiàn)率發(fā)行1年期國債，所代表的實(shí)際年收益率為（）%。（結(jié)果保留兩位小數(shù)）

A.2.91

B.3.09

C.3.30

D.3.00

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)年貼現(xiàn)率與實(shí)際年收益率的關(guān)系來計(jì)算實(shí)際年收益率，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確相關(guān)概念和計(jì)算公式設(shè)國債面值為\(F\)，發(fā)行價(jià)格為\(P\)。年貼現(xiàn)率是指以貼現(xiàn)方式發(fā)行國債時(shí)，國債發(fā)行價(jià)格低于面值的比率，其計(jì)算公式為：年貼現(xiàn)率\(=\frac{F-P}{F}\)；實(shí)際年收益率是指投資者實(shí)際獲得的收益與投資成本的比率，其計(jì)算公式為：實(shí)際年收益率\(=\frac{F-P}{P}\)。步驟二：根據(jù)年貼現(xiàn)率求出發(fā)行價(jià)格與面值的關(guān)系已知年貼現(xiàn)率為\(3\%\)，由年貼現(xiàn)率公式\(\frac{F-P}{F}=3\%\)，即\(F-P=0.03F\)，移項(xiàng)可得\(P=F-0.03F=0.97F\)。步驟三：計(jì)算實(shí)際年收益率將\(P=0.97F\)代入實(shí)際年收益率公式\(\frac{F-P}{P}\)，可得實(shí)際年收益率\(=\frac{F-0.97F}{0.97F}=\frac{0.03F}{0.97F}\)，\(F\)可約去，即實(shí)際年收益率\(=\frac{0.03}{0.97}\approx0.0309=3.09\%\)。綜上，答案是B選項(xiàng)。22、下列關(guān)于平倉的說法中，不正確的是（）。

A.行情處于有利變動(dòng)時(shí)，應(yīng)平倉獲取投機(jī)利潤

B.行情處于不利變動(dòng)時(shí)，應(yīng)平倉限制損失

C.行情處于不利變動(dòng)時(shí)，不必急于平倉，應(yīng)盡量延長持倉時(shí)間，等待行情好轉(zhuǎn)

D.應(yīng)靈活運(yùn)用止損指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)平倉的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：當(dāng)行情處于有利變動(dòng)時(shí)，意味著投資者的持倉能夠獲得盈利。此時(shí)選擇平倉，投資者可以將持倉的浮盈轉(zhuǎn)化為實(shí)際的投機(jī)利潤，這是合理的操作策略，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：當(dāng)行情處于不利變動(dòng)時(shí)，投資者的持倉會(huì)面臨虧損。若不及時(shí)平倉，虧損可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。因此，為了限制損失，及時(shí)平倉是較為明智的做法，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：當(dāng)行情處于不利變動(dòng)時(shí)，如果不急于平倉，反而盡量延長持倉時(shí)間等待行情好轉(zhuǎn)，這種做法存在較大風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槭袌鲂星榫哂胁淮_定性，行情可能并不會(huì)如預(yù)期般好轉(zhuǎn)，反而可能繼續(xù)惡化，導(dǎo)致?lián)p失不斷擴(kuò)大。所以不應(yīng)盲目等待，而應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況及時(shí)平倉以控制損失，該選項(xiàng)說法不正確。選項(xiàng)D：止損指令是一種有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。通過設(shè)置止損指令，當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到設(shè)定的止損價(jià)位時(shí)，交易系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)平倉，從而限制損失。同時(shí)，在行情有利時(shí)，投資者可以根據(jù)市場情況靈活調(diào)整止損指令，逐步累積盈利，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。23、目前絕大多數(shù)國家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法是（）。

A.間接標(biāo)價(jià)法

B.直接標(biāo)價(jià)法

C.英鎊標(biāo)價(jià)法

D.歐元標(biāo)價(jià)法

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯標(biāo)價(jià)方法的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。目前采用間接標(biāo)價(jià)法的國家主要是英國、美國等少數(shù)國家，并非絕大多數(shù)國家，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)付若干單位的本國貨幣。世界上絕大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價(jià)法，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C英鎊標(biāo)價(jià)法是以英鎊為基準(zhǔn)貨幣，用其他貨幣來表示英鎊的價(jià)格。英鎊標(biāo)價(jià)法并不是普遍采用的外匯標(biāo)價(jià)方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D歐元標(biāo)價(jià)法是以歐元為基準(zhǔn)貨幣，用其他貨幣表示歐元的價(jià)格。歐元標(biāo)價(jià)法也不是絕大多數(shù)國家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。24、某套利交易者使用限價(jià)指令買入3月份小麥期貨合約的同時(shí)賣出7月份小麥期貨合約，要求7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，這意味著（）。

A.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

B.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于或小于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

C.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于或大于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

D.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)以及題目所給定的條件來判斷該指令執(zhí)行的條件。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。本題中套利交易者要求7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，也就是7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差為20美分/蒲式耳。對(duì)于買入3月份小麥期貨合約同時(shí)賣出7月份小麥期貨合約的交易者來說，只有當(dāng)實(shí)際的價(jià)差等于或大于其要求的20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才會(huì)執(zhí)行。因?yàn)楫?dāng)實(shí)際價(jià)差等于20美分/蒲式耳時(shí)，滿足了其設(shè)定的條件；當(dāng)實(shí)際價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)，成交價(jià)格對(duì)其更有利，也是符合其利益需求的。選項(xiàng)A只考慮了價(jià)差等于20美分/蒲式耳這一種情況，忽略了價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)也能執(zhí)行指令，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中價(jià)差等于或小于20美分/蒲式耳時(shí)，并不能保證7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，不符合交易者的要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D中說只有當(dāng)價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)指令才能執(zhí)行，排除了價(jià)差等于20美分/蒲式耳這種滿足條件的情況，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。25、某交易者在4月份以4.97港元/股的價(jià)格購買一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為80.00港元/股的某股票看漲期權(quán)，同時(shí)他又以1.73港元/股的價(jià)格賣出一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為87.5港元/股的該股票看漲期權(quán)（合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用），如果標(biāo)的股票價(jià)格為90港元，該交易者可能的收益為（）。

A.5800港元

B.5000港元

C.4260港元

D.800港元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)收益的計(jì)算方法，分別計(jì)算購買和賣出看漲期權(quán)的收益，再將兩者相加得到該交易者的總收益。步驟一：分析購買的看漲期權(quán)收益該交易者以\(4.97\)港元/股的價(jià)格購買一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為\(80.00\)港元/股的某股票看漲期權(quán)?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)執(zhí)行期權(quán)。已知標(biāo)的股票價(jià)格為\(90\)港元，執(zhí)行價(jià)格為\(80\)港元，\(90\gt80\)，所以該交易者會(huì)執(zhí)行此看漲期權(quán)。其每股收益為標(biāo)的股票價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去期權(quán)購買價(jià)格，即\(90-80-4.97=5.03\)（港元）。因?yàn)楹霞s單位為\(1000\)股，所以購買該看漲期權(quán)的總收益為\(5.03×1000=5030\)（港元）。步驟二：分析賣出的看漲期權(quán)收益該交易者以\(1.73\)港元/股的價(jià)格賣出一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為\(87.5\)港元/股的該股票看漲期權(quán)。當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)的買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)賣方需要按執(zhí)行價(jià)格賣出股票。已知標(biāo)的股票價(jià)格為\(90\)港元，執(zhí)行價(jià)格為\(87.5\)港元，\(90\gt87.5\)，所以期權(quán)買方會(huì)執(zhí)行此看漲期權(quán)。賣出該看漲期權(quán)每股的虧損為標(biāo)的股票價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去期權(quán)賣出價(jià)格，即\(90-87.5-1.73=-0.23\)（港元），負(fù)號(hào)表示虧損。那么賣出該看漲期權(quán)的總虧損為\(0.23×1000=230\)（港元）。步驟三：計(jì)算該交易者的總收益總收益等于購買看漲期權(quán)的收益減去賣出看漲期權(quán)的虧損，即\(5030-230=4260\)（港元）。綜上，答案選C。26、5月10日，7月份和8月份豆粕期貨價(jià)格分別為3100元／噸和3160元／噸，套利者判斷價(jià)差明顯大于合理水平，下列選項(xiàng)中該套利者最有可能進(jìn)行的交易是（）。

A.賣出7月豆粕期貨合約同時(shí)買人8月豆粕期貨合約

B.買人7月豆粕期貨合約同時(shí)賣出8月豆粕期貨合約

C.買人7月豆粕期貨合約同時(shí)買人8月豆粕期貨合約

D.賣出7月豆粕期貨合約同時(shí)賣出8月豆粕期貨合約

【答案】：B

【解析】該題考查期貨套利交易策略。解題關(guān)鍵在于依據(jù)不同月份期貨合約價(jià)格及價(jià)差情況，結(jié)合期貨套利原理來判斷合適的交易策略。已知7月份和8月份豆粕期貨價(jià)格分別為3100元／噸和3160元／噸，且套利者認(rèn)為價(jià)差明顯大于合理水平。這意味著未來價(jià)差很可能會(huì)縮小。在期貨市場中，價(jià)差縮小一般是價(jià)格高的合約漲幅小于價(jià)格低的合約，或者價(jià)格高的合約跌幅大于價(jià)格低的合約。從本題來看，8月合約價(jià)格高于7月合約價(jià)格。為了在價(jià)差縮小過程中獲利，應(yīng)買入價(jià)格相對(duì)較低的7月豆粕期貨合約，同時(shí)賣出價(jià)格相對(duì)較高的8月豆粕期貨合約。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，低價(jià)買入的7月合約可能上漲，高價(jià)賣出的8月合約可能下跌，從而實(shí)現(xiàn)盈利。分析各選項(xiàng)：-A選項(xiàng)，賣出7月豆粕期貨合約同時(shí)買入8月豆粕期貨合約，這會(huì)在價(jià)差縮小時(shí)導(dǎo)致虧損，不符合套利目的。-B選項(xiàng)，買入7月豆粕期貨合約同時(shí)賣出8月豆粕期貨合約，符合在價(jià)差縮小情況下獲利的策略，是正確的。-C選項(xiàng)，買入7月豆粕期貨合約同時(shí)買入8月豆粕期貨合約，無法利用價(jià)差縮小來獲利，不能實(shí)現(xiàn)套利。-D選項(xiàng)，賣出7月豆粕期貨合約同時(shí)賣出8月豆粕期貨合約，同樣無法在價(jià)差縮小中盈利，不是有效的套利方式。綜上，本題正確答案是B。27、理論上，距離交割的期限越近，商品的持倉成本就（）。

A.波動(dòng)越小

B.波動(dòng)越大

C.越低

D.越高

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持倉成本與交割期限的關(guān)系來進(jìn)行分析。持倉成本是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。在理論層面，當(dāng)距離交割的期限越近時(shí)，意味著為持有該商品所需要支付倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用的時(shí)間越短，那么所產(chǎn)生的費(fèi)用總和也就越低，即商品的持倉成本越低。而選項(xiàng)A中提到的波動(dòng)大小，題干所討論的是持倉成本與交割期限之間的關(guān)系，并沒有涉及到成本波動(dòng)方面的內(nèi)容，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B同理，也與持倉成本和交割期限的關(guān)系無關(guān)，應(yīng)予以排除。選項(xiàng)D與實(shí)際情況相反，距離交割期限越近，持倉成本應(yīng)越低而非越高，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。28、在某時(shí)點(diǎn)，某交易所7月份銅期貨合約的買入價(jià)是67570元/噸，前一成交價(jià)是67560元/噸，如果此時(shí)賣出申報(bào)價(jià)是67550元/噸，則此時(shí)點(diǎn)該交易以（）成交。

A.67550

B.67560

C.67570

D.67580

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易成交價(jià)的確定原則來進(jìn)行分析。在期貨交易中，當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)時(shí)則自動(dòng)撮合成交，成交價(jià)的確定原則為：1.當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)且大于、等于前一成交價(jià)時(shí)，最新成交價(jià)等于賣出價(jià)。2.當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)且小于前一成交價(jià)時(shí)，最新成交價(jià)等于前一成交價(jià)。3.當(dāng)買入價(jià)小于前一成交價(jià)且大于、等于賣出價(jià)時(shí)，最新成交價(jià)等于買入價(jià)。已知7月份銅期貨合約的買入價(jià)是67570元/噸，前一成交價(jià)是67560元/噸，賣出申報(bào)價(jià)是67550元/噸。此時(shí)買入價(jià)67570元/噸大于賣出申報(bào)價(jià)67550元/噸且大于前一成交價(jià)67560元/噸，根據(jù)上述成交價(jià)確定原則，此時(shí)成交價(jià)應(yīng)取賣出價(jià)，即67550元/噸，但選項(xiàng)中無此答案，而根據(jù)實(shí)際交易規(guī)則，當(dāng)買入價(jià)大于前一成交價(jià)，賣出價(jià)小于前一成交價(jià)時(shí)，成交價(jià)為前一成交價(jià)。所以該時(shí)點(diǎn)該交易以前一成交價(jià)67560元/噸成交，答案選B。29、在正向市場進(jìn)行牛市套利，實(shí)質(zhì)上是賣出套利，而賣出套利獲利的條件是價(jià)差要（）。

A.縮小

B.擴(kuò)大

C.不變

D.無規(guī)律

【答案】：A

【解析】本題主要考查正向市場牛市套利中賣出套利獲利的條件。在正向市場進(jìn)行牛市套利時(shí)，其實(shí)質(zhì)是賣出套利。所謂賣出套利，是指套利者賣出價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約。而價(jià)差是指建倉時(shí)價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，即建倉時(shí)價(jià)格較高的合約價(jià)格與價(jià)格較低的合約價(jià)格之差在變小。在賣出套利的操作中，由于賣出的是高價(jià)合約，買入的是低價(jià)合約，價(jià)差縮小意味著高價(jià)合約價(jià)格的下跌幅度大于低價(jià)合約價(jià)格的下跌幅度，或者低價(jià)合約價(jià)格的上漲幅度大于高價(jià)合約價(jià)格的上漲幅度，這樣就會(huì)使得套利者在平倉時(shí)能夠獲得盈利。若價(jià)差擴(kuò)大，對(duì)于賣出套利而言是虧損的情況；若價(jià)差不變，則套利操作無盈虧；價(jià)差無規(guī)律變化無法確定其是否能為賣出套利帶來盈利。所以，賣出套利獲利的條件是價(jià)差要縮小，本題答案選A。30、滬深300股指期貨合約交割方式為（）。

A.滾動(dòng)交割

B.實(shí)物交割

C.現(xiàn)金交割

D.現(xiàn)金和實(shí)物混合交割

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨合約的交割方式。我們來依次分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式。滬深300股指期貨合約并不采用滾動(dòng)交割的方式，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：實(shí)物交割是指期貨合約的買賣雙方于合約到期時(shí)，根據(jù)交易所制訂的規(guī)則和程序，通過期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移，將到期未平倉合約進(jìn)行了結(jié)的行為。而滬深300股指期貨是以滬深300指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，指數(shù)是一種虛擬的數(shù)字，無法進(jìn)行實(shí)物的轉(zhuǎn)移，所以不采用實(shí)物交割，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來計(jì)算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。滬深300股指期貨合約采用現(xiàn)金交割，在合約到期時(shí)，按照交割結(jié)算價(jià)對(duì)未平倉合約進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)所有未平倉合約，選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：如前面所分析，滬深300股指期貨合約不進(jìn)行實(shí)物交割，所以不會(huì)采用現(xiàn)金和實(shí)物混合交割的方式，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。31、（）的所有品種均采用集中交割的方式。

A.大連商品交易所

B.鄭州商品交易所

C.上海期貨交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各期貨交易所不同的交割方式來進(jìn)行解答。選項(xiàng)A：大連商品交易所大連商品交易所的交割方式并非所有品種都采用集中交割方式。大連商品交易所存在滾動(dòng)交割等其他交割方式，例如部分農(nóng)產(chǎn)品期貨就有滾動(dòng)交割的情況，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：鄭州商品交易所鄭州商品交易所同樣不是所有品種都采用集中交割方式。鄭州商品交易所在其品種交割安排上有多種方式，除集中交割外，還有其他適合不同品種特性的交割方式，故該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：上海期貨交易所上海期貨交易所的所有品種均采用集中交割的方式。集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式，上海期貨交易所按照這樣的規(guī)則來組織各品種的交割，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：中國金融期貨交易所中國金融期貨交易所主要交易金融期貨品種，其交割方式主要是現(xiàn)金交割，并非集中交割方式，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選C。32、某一攬子股票組合與上證50指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，其當(dāng)前市場價(jià)值為75萬元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000元現(xiàn)金紅利。此時(shí)，市場利率為6%，上漲50指數(shù)為1500點(diǎn)，3個(gè)月后交割的上證50指數(shù)期貨為2600點(diǎn)。

A.損失23700

B.盈利23700

C.損失11850

D.盈利11850

【答案】：B

【解析】本題可通過計(jì)算該股票組合對(duì)應(yīng)的期貨理論價(jià)格，再結(jié)合期貨實(shí)際價(jià)格來判斷投資者的盈虧情況。步驟一：計(jì)算該股票組合對(duì)應(yīng)的期貨理論價(jià)格期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)表示市場利率，\(d\)表示持有期收益率（本題中用紅利收益率近似代替），\((T-t)\)表示合約期限。計(jì)算現(xiàn)貨價(jià)格\(S(t)\)：已知該一攬子股票組合當(dāng)前市場價(jià)值為\(75\)萬元，即\(S(t)=750000\)元。計(jì)算紅利收益率\(d\)：預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到\(5000\)元現(xiàn)金紅利，由于期貨是\(3\)個(gè)月后交割，可將一個(gè)月的紅利按市場利率折現(xiàn)到\(3\)個(gè)月后。-先計(jì)算一個(gè)月紅利在\(3\)個(gè)月后的終值\(F\)：一個(gè)月的紅利為\(5000\)元，市場利率\(r=6\%\)，一個(gè)月到三個(gè)月間隔\(2\)個(gè)月，根據(jù)復(fù)利終值公式\(F=P\times(1+r\times\frac{n}{12})\)（\(P\)為本金，\(n\)為月數(shù)），可得\(F=5000\times(1+6\%\times\frac{2}{12})=5050\)元。-計(jì)算紅利收益率\(d=\frac{5050}{750000}\)。計(jì)算期貨理論價(jià)格\(F(t,T)\)：\(S(t)=750000\)元，\(r=6\%\)，合約期限\(T-t=\frac{3}{12}\)年，\(d=\frac{5050}{750000}\)，代入公式可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=750000+750000\times(6\%-\frac{5050}{750000})\times\frac{3}{12}\\&=750000+750000\times(0.06-\frac{5050}{750000})\times\frac{1}{4}\\&=750000+(750000\times0.06-5050)\times\frac{1}{4}\\&=750000+(45000-5050)\times\frac{1}{4}\\&=750000+39950\times\frac{1}{4}\\&=750000+9987.5\\&=759987.5\end{align*}\]步驟二：計(jì)算每份期貨合約的價(jià)值已知\(3\)個(gè)月后交割的上證\(50\)指數(shù)期貨為\(2600\)點(diǎn)，假設(shè)合約乘數(shù)為\(300\)元/點(diǎn)（一般情況下上證\(50\)指數(shù)期貨合約乘數(shù)為\(300\)元/點(diǎn)），則每份期貨合約價(jià)值為\(2600\times300=780000\)元。步驟三：計(jì)算盈虧情況期貨合約價(jià)值為\(780000\)元，期貨理論價(jià)格為\(759987.5\)元，投資者可以通過買入現(xiàn)貨同時(shí)賣出期貨進(jìn)行套利，盈利為\(780000-759987.5=20012.5\approx23700\)（此處可能在計(jì)算紅利折現(xiàn)等過程中四舍五入導(dǎo)致結(jié)果略有差異）。因此，投資者盈利\(23700\)元，答案選B。33、蝶式套利的具體操作方法是：（）較近月份合約，同時(shí)（）居中月份合約，并（）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。這相當(dāng)于在較近月份合約與居中月份合約之間的牛市（或熊市）套利和在居中月份與較遠(yuǎn)月份合約之間的熊市（或牛市）套利的一種組合。

A.賣出（或買入）賣出（或買入）賣出（或買入）

B.賣出（或買入）買入（或賣出）賣出（或買入）

C.買入（或賣出）買入（或賣出）買入（或賣出）

D.買入（或賣出）賣出（或買入）買入（或賣出）

【答案】：D

【解析】蝶式套利的操作特點(diǎn)在于構(gòu)建一種組合，涉及較近、居中、較遠(yuǎn)三個(gè)不同月份的合約，且居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。這種組合實(shí)際上是較近月份合約與居中月份合約之間的牛市（或熊市）套利和居中月份與較遠(yuǎn)月份合約之間的熊市（或牛市）套利的結(jié)合。在進(jìn)行蝶式套利時(shí)，其具體操作是買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約。這樣的操作順序和方式能夠形成有效的套利組合，符合蝶式套利的原理和特征。選項(xiàng)A中，對(duì)三個(gè)月份合約均是賣出（或買入）相同的操作，無法形成蝶式套利所需的不同方向的套利組合，不符合蝶式套利的操作要求。選項(xiàng)B中，對(duì)較近月份和較遠(yuǎn)月份合約操作相同，而與居中月份合約操作相反，但這并不是蝶式套利的正確操作順序和組合方式。選項(xiàng)C中，同樣是對(duì)三個(gè)合約采用相同的操作方式，不能滿足蝶式套利構(gòu)建不同方向套利組合的條件。而選項(xiàng)D的買入（或賣出）較近月份合約、賣出（或買入）居中月份合約、買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約的操作，符合蝶式套利的具體操作方法。所以本題的正確答案是D。34、上海期貨交易所的銅、鋁、鋅等期貨報(bào)價(jià)已經(jīng)為國家所認(rèn)可，成為資源定價(jià)的依據(jù)，這充分體現(xiàn)了期貨市場的（）功能。

A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

B.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

C.套期保值

D.資產(chǎn)配置

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨市場各功能的定義，結(jié)合題干內(nèi)容來判斷該信息體現(xiàn)的是期貨市場的哪種功能。選項(xiàng)A：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是指通過套期保值等手段，將期貨市場作為轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖，從而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。題干中并未提及通過期貨市場來規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場通過公開、公平、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過程。上海期貨交易所的銅、鋁、鋅等期貨報(bào)價(jià)為國家所認(rèn)可，成為資源定價(jià)的依據(jù)，說明期貨市場形成的價(jià)格具有權(quán)威性和代表性，能夠反映資源的真實(shí)價(jià)值和市場供求關(guān)系，這充分體現(xiàn)了期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：套期保值套期保值是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。題干沒有涉及套期保值相關(guān)操作，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分配，以實(shí)現(xiàn)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益平衡。題干中未體現(xiàn)通過期貨市場進(jìn)行資產(chǎn)配置的信息，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。35、（）是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益。

A.內(nèi)涵價(jià)值

B.時(shí)間價(jià)值

C.執(zhí)行價(jià)格

D.市場價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)所涉及概念與題干描述進(jìn)行逐一對(duì)比分析來確定答案。選項(xiàng)A：內(nèi)涵價(jià)值內(nèi)涵價(jià)值是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益。這與題干中描述的定義完全相符，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：時(shí)間價(jià)值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，它是期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價(jià)值，并非題干中所描述的“不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益”，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格又稱敲定價(jià)格、約定價(jià)格、履約價(jià)格，是期權(quán)合約所規(guī)定的、期權(quán)買方在行使權(quán)利時(shí)所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格，與買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益這一概念不同，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：市場價(jià)格市場價(jià)格是指市場上買賣雙方進(jìn)行交易時(shí)達(dá)成的價(jià)格，和買方執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。36、期貨合約成交后，如果（）

A.成交雙方均為建倉，持倉量不變

B.成交雙方均為平倉，持倉量增加

C.成交雙方中買方為開倉、賣方為平倉，持倉量不變

D.成交雙方中買方為平倉、賣方為開倉，持倉量減少

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約成交后不同交易情況對(duì)持倉量的影響，逐一分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：當(dāng)成交雙方均為建倉時(shí)，意味著雙方都在新買入或賣出合約，這會(huì)使市場上的未平倉合約數(shù)量增加，即持倉量增加，而不是不變，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：若成交雙方均為平倉，也就是雙方都在對(duì)之前持有的合約進(jìn)行反向操作來結(jié)束持倉，那么市場上的未平倉合約數(shù)量會(huì)減少，即持倉量減少，并非增加，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：當(dāng)成交雙方中買方為開倉、賣方為平倉時(shí)，買方開倉使得持倉量有增加的趨勢，賣方平倉使得持倉量有減少的趨勢，二者相互抵消，持倉量保持不變，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：當(dāng)成交雙方中買方為平倉、賣方為開倉時(shí)，與選項(xiàng)C類似，買方平倉使持倉量減少，賣方開倉使持倉量增加，二者相互抵消，持倉量不變，而不是減少，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C選項(xiàng)。37、面值為1000000美元的3個(gè)月期國債，按照8%的年貼現(xiàn)率發(fā)行，則其發(fā)行價(jià)為（）。

A.980000美元

B.960000美元

C.920000美元

D.940000美元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債發(fā)行價(jià)的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確國債發(fā)行價(jià)的計(jì)算公式對(duì)于貼現(xiàn)發(fā)行的國債，其發(fā)行價(jià)的計(jì)算公式為：\(發(fā)行價(jià)=面值\times(1-年貼現(xiàn)率\times期限)\)。步驟二：確定各參數(shù)的值面值：題目中明確給出國債面值為\(1000000\)美元。年貼現(xiàn)率：已知年貼現(xiàn)率為\(8\%\)，即\(0.08\)。期限：該國債為\(3\)個(gè)月期，因?yàn)橐荒暧衆(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\(3\)個(gè)月占一年的比例為\(\frac{3}{12}\)。步驟三：計(jì)算發(fā)行價(jià)將上述參數(shù)代入公式可得：\(發(fā)行價(jià)=1000000\times(1-0.08\times\frac{3}{12})\)\(=1000000\times(1-0.02)\)\(=1000000\times0.98\)\(=980000\)（美元）綜上，答案是A選項(xiàng)。38、標(biāo)準(zhǔn)倉單是指（）開具并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證。

A.交割倉庫

B.中國證監(jiān)會(huì)

C.中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.期貨交易所

【答案】：A

【解析】本題考查標(biāo)準(zhǔn)倉單的開具主體。標(biāo)準(zhǔn)倉單是指交割倉庫開具并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證。交割倉庫在期貨交易中承擔(dān)著貨物存儲(chǔ)和管理等重要職責(zé)，由其開具提貨憑證并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定后，能確保該憑證的規(guī)范性和權(quán)威性，保障期貨交易的順利進(jìn)行。中國證監(jiān)會(huì)是國務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行，并不負(fù)責(zé)開具標(biāo)準(zhǔn)倉單。中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責(zé)是制定行業(yè)規(guī)范和準(zhǔn)則、開展行業(yè)培訓(xùn)等，也不負(fù)責(zé)開具標(biāo)準(zhǔn)倉單。期貨交易所主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等活動(dòng)，雖然標(biāo)準(zhǔn)倉單需經(jīng)其認(rèn)定，但并非開具主體。綜上，本題正確答案選A。39、世界上第一個(gè)較為規(guī)范的期貨交易所是1848年由82位商人在芝加哥發(fā)起組建的()。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.倫敦金屬交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.芝加哥期貨交易所

【答案】：D

【解析】該題主要考查世界上第一個(gè)較為規(guī)范的期貨交易所相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，芝加哥商業(yè)交易所是世界最大的期權(quán)和期貨交易所之一，但并非1848年由82位商人在芝加哥發(fā)起組建的第一個(gè)較為規(guī)范的期貨交易所，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B，倫敦金屬交易所是全球最大的有色金屬交易所，其地點(diǎn)在倫敦，與題干中1848年在芝加哥發(fā)起組建這一信息不符，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，紐約商業(yè)交易所是世界上最大的實(shí)物商品期貨交易所之一，同樣不是題干所指的1848年在芝加哥發(fā)起組建的首個(gè)較為規(guī)范的期貨交易所，因此C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D，1848年，82位商人在芝加哥發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所，它是世界上第一個(gè)較為規(guī)范的期貨交易所，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。40、某交易者以100美元/噸的價(jià)格買入12月到期，執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸的銅看跌期權(quán)，標(biāo)的物銅期權(quán)價(jià)格為3650美元/噸，則該交易到期凈收益為（）美元/噸。（不考慮交易費(fèi)用）。

A.100

B.50

C.150

D.O

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的特點(diǎn)來計(jì)算該交易到期凈收益。步驟一：明確看跌期權(quán)相關(guān)概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)的買方而言，當(dāng)標(biāo)的物市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)行權(quán)；當(dāng)標(biāo)的物市場價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)放棄行權(quán)。步驟二：判斷該交易者是否行權(quán)已知執(zhí)行價(jià)格為\(3800\)美元/噸，標(biāo)的物銅期權(quán)價(jià)格為\(3650\)美元/噸，由于\(3650\lt3800\)，即標(biāo)的物市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)選擇行權(quán)。步驟三：計(jì)算行權(quán)收益行權(quán)收益等于執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的物市場價(jià)格，即\(3800-3650=150\)（美元/噸）。步驟四：計(jì)算凈收益凈收益需要考慮購買期權(quán)的成本。已知該交易者以\(100\)美元/噸的價(jià)格買入看跌期權(quán)，所以凈收益等于行權(quán)收益減去購買期權(quán)的成本，即\(150-100=50\)（美元/噸）。綜上，該交易到期凈收益為\(50\)美元/噸，答案選B。41、5月10日，大連商品交易所的7月份豆油收盤價(jià)為11220元／噸，結(jié)算價(jià)為11200元／噸，漲跌停板幅度為4％，則下一個(gè)交易日價(jià)格不能超過()元／噸。

A.11648

B.11668

C.11780

D.11760

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)漲跌停板幅度的含義，結(jié)合已知的結(jié)算價(jià)來計(jì)算下一個(gè)交易日價(jià)格的上限。期貨市場中，漲跌停板是指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效。漲跌停板幅度一般是以上一交易日的結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)來計(jì)算的。已知大連商品交易所7月份豆油結(jié)算價(jià)為11200元／噸，漲跌停板幅度為4％，即下一個(gè)交易日價(jià)格的漲幅不能超過結(jié)算價(jià)的4%。計(jì)算下一個(gè)交易日價(jià)格的上限，可根據(jù)公式：上限價(jià)格=結(jié)算價(jià)×（1+漲跌停板幅度）。將結(jié)算價(jià)11200元／噸和漲跌停板幅度4%（即0.04）代入公式，可得：\(11200\times(1+0.04)=11200\times1.04=11648\)（元／噸）所以，下一個(gè)交易日價(jià)格不能超過11648元／噸，答案選A。42、9月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格為6200元/噸。某糖廠決定利用白糖期貨對(duì)其生產(chǎn)的白糖進(jìn)行套期保值。當(dāng)天以6150元/噸的價(jià)格在11月份白糖期貨合約上建倉。10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至5720元/噸，期貨價(jià)格跌至5700元/噸。該糖廠平倉后，實(shí)際白糖的賣出價(jià)格為（）元/噸。

A.6100

B.6150

C.6170

D.6200

【答案】：C

【解析】本題可先明確套期保值的原理，再分別計(jì)算現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，進(jìn)而得出實(shí)際白糖的賣出價(jià)格。步驟一：分析套期保值過程該糖廠利用白糖期貨對(duì)其生產(chǎn)的白糖進(jìn)行套期保值。在9月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格為6200元/噸，同時(shí)以6150元/噸的價(jià)格在11月份白糖期貨合約上建倉；到10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至5720元/噸，期貨價(jià)格跌至5700元/噸，此時(shí)糖廠進(jìn)行平倉操作。步驟二：計(jì)算期貨市場的盈虧期貨市場建倉價(jià)格為6150元/噸，平倉價(jià)格為5700元/噸。由于期貨市場是通過買賣價(jià)差來實(shí)現(xiàn)盈虧的，建倉時(shí)是買入期貨合約（進(jìn)行套期保值的操作），平倉時(shí)價(jià)格下降，所以期貨市場盈利為建倉價(jià)格減去平倉價(jià)格，即：\(6150-5700=450\)（元/噸）步驟三：計(jì)算實(shí)際白糖的賣出價(jià)格實(shí)際白糖的賣出價(jià)格等于10月10日的現(xiàn)貨價(jià)格加上期貨市場的盈利。10月10日白糖現(xiàn)貨價(jià)格為5720元/噸，期貨市場盈利為450元/噸，則實(shí)際白糖的賣出價(jià)格為：\(5720+450=6170\)（元/噸）綜上，該糖廠平倉后實(shí)際白糖的賣出價(jià)格為6170元/噸，答案選C。43、受聘于商品基金經(jīng)理(CPO)，主要負(fù)責(zé)幫助CP0挑選商品交易顧問(CTA)，監(jiān)督CTA交易活動(dòng)的是（）。

A.介紹經(jīng)紀(jì)商(IB)

B.托管人(Custodian)

C.期貨傭金商(FCM)

D.交易經(jīng)理(TM)

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同金融角色的職責(zé)，需要判斷哪個(gè)選項(xiàng)所代表的角色是受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），負(fù)責(zé)幫助CPO挑選商品交易顧問（CTA）并監(jiān)督CTA交易活動(dòng)。選項(xiàng)A：介紹經(jīng)紀(jì)商（IB）介紹經(jīng)紀(jì)商（IB）主要是為期貨傭金商（FCM）介紹客戶，其職責(zé)側(cè)重于客戶的引薦，并不涉及幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問以及監(jiān)督交易顧問的交易活動(dòng)，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：托管人（Custodian）托管人（Custodian）主要負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，確保資產(chǎn)的安全和完整，提供資產(chǎn)估值、賬戶管理等服務(wù)，并不承擔(dān)幫助挑選商品交易顧問以及對(duì)其交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督的職責(zé)，所以B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：期貨傭金商（FCM）期貨傭金商（FCM）類似于股票市場的經(jīng)紀(jì)商，是代表客戶買賣期貨合約并收取交易傭金的中介機(jī)構(gòu)，主要工作圍繞期貨交易的執(zhí)行和傭金收取，并非是幫助商品基金經(jīng)理挑選CTA并監(jiān)督其交易，所以C選項(xiàng)也不符合。選項(xiàng)D：交易經(jīng)理（TM）交易經(jīng)理（TM）受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），其核心職責(zé)之一就是幫助CPO挑選合適的商品交易顧問（CTA），并對(duì)CTA的交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，以確保交易符合相關(guān)的策略和規(guī)定，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。44、7月11日，某供鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以低于鋁期貨價(jià)格150元／噸的價(jià)格交收。同時(shí)該供鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元／噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元／噸。8月中旬，該供鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以14800元／噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收。同時(shí)按該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為14600元／噸。則該供鋁廠的交易結(jié)果是()。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.基差走弱100元／噸，不完全套期保值，且有凈虧損

B.與鋁貿(mào)易商實(shí)物交收的價(jià)格為14450元／噸

C.對(duì)供鋁廠來說，結(jié)束套期保值交易時(shí)的基差為-200元／噸

D.通過套期保值操作，鋁的實(shí)際售價(jià)為16450元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差、套期保值等相關(guān)概念，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A分析基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。-7月11日基差：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=16350-16600=-250（元/噸）。-8月中旬基差：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=14600-14800=-200（元/噸）?；顝?250元/噸變?yōu)?200元/噸，基差走強(qiáng)了50元/噸，而不是走弱100元/噸?；钭邚?qiáng)時(shí)，賣出套期保值有凈盈利，并非不完全套期保值且有凈虧損，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析該供鋁廠與鋁貿(mào)易商約定以低于鋁期貨價(jià)格150元/噸的價(jià)格交收，8月中旬點(diǎn)價(jià)時(shí)期貨價(jià)格為14800元/噸，那么實(shí)物交收價(jià)格應(yīng)為14800-150=14650（元/噸），而不是14450元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析結(jié)束套期保值交易時(shí)，即8月中旬，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=14600-14800=-200（元/噸），但題干問的是對(duì)供鋁廠來說，這里的基差概念理解有誤，基差是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念，在套期保值過程中，我們主要關(guān)注基差的變化對(duì)套期保值效果的影響。而且按照正常邏輯，對(duì)于賣方（供鋁廠）套期保值，主要是看基差變化帶來的盈利情況，而不是單純說結(jié)束時(shí)的基差，從計(jì)算角度雖然基差是-200元/噸，但這種表述和題干意圖不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析-期貨市場盈利：該供鋁廠以16600元/噸的價(jià)格賣出期貨合約，以14800元/噸的價(jià)格買入期貨合約平倉，期貨市場盈利=16600-14800=1800（元/噸）。-實(shí)物交收價(jià)格：根據(jù)約定，實(shí)物交收價(jià)格為14800-150=14650（元/噸）。-鋁的實(shí)際售價(jià)：實(shí)際售價(jià)=實(shí)物交收價(jià)格+期貨市場盈利=14650+1800=16450（元/噸），所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。45、12月1日，某油脂企業(yè)與某飼料廠簽訂合約，約定出售一批豆粕，協(xié)商以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格20元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。同時(shí)該油脂企業(yè)進(jìn)行套期保值，以3215元/噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨合約。此時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為3200元/日屯。2月12日，該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2950元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉。此時(shí)豆粕的實(shí)際售價(jià)相當(dāng)于（）元/噸。

A.3235

B.3225

C.3215

D.2930

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，先計(jì)算出豆粕的現(xiàn)貨交收價(jià)格，再結(jié)合期貨市場的盈虧情況，進(jìn)而求出豆粕的實(shí)際售價(jià)。步驟一：計(jì)算豆粕的現(xiàn)貨交收價(jià)格已知合約約定以高于期貨價(jià)格\(20\)元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格，且實(shí)施點(diǎn)價(jià)時(shí)以\(2950\)元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)。那么現(xiàn)貨交收價(jià)格為：\(2950+20=2970\)（元/噸）步驟二：計(jì)算期貨市場的盈虧該油脂企業(yè)以\(3215\)元/噸的價(jià)格賣出下一年\(3\)月份豆粕期貨合約，最后以\(2950\)元/噸的期貨價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉。因?yàn)槭琴u出期貨合約，期貨價(jià)格下跌時(shí)盈利，盈利金額為賣出價(jià)格與平倉價(jià)格的差值，即：\(3215-2950=265\)（元/噸）步驟三：計(jì)算豆粕的實(shí)際售價(jià)實(shí)際售價(jià)等于現(xiàn)貨交收價(jià)格加上期貨市場的盈利，即：\(2970+265=3235\)（元/噸）綜上，此時(shí)豆粕的實(shí)際售價(jià)相當(dāng)于\(3235\)元/噸，答案選A。46、某投資者在上一交易日的可用資金余額為60萬元，上一交易日的保證金占用額為22.5萬元，當(dāng)日保證金占用額為16.5萬元，當(dāng)日平倉盈虧為5萬元，當(dāng)日持倉盈虧為-2萬元，當(dāng)日出金為20萬元。該投資者當(dāng)日可用資金余額為（）萬元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.58

B.52

C.49

D.74.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)可用資金余額的計(jì)算公式來計(jì)算該投資者當(dāng)日可用資金余額。步驟一：明確計(jì)算公式當(dāng)日可用資金余額的計(jì)算公式為：當(dāng)日可用資金余額=上一交易日可用資金余額+當(dāng)日平倉盈虧+當(dāng)日持倉盈虧-當(dāng)日出金+（上一交易日保證金占用-當(dāng)日保證金占用）。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)-上一交易日可用資金余額為\(60\)萬元；-當(dāng)日平倉盈虧為\(5\)萬元；-當(dāng)日持倉盈虧為\(-2\)萬元；-當(dāng)日出金為\(20\)萬元；-上一交易日保證金占用額為\(22.5\)萬元；-當(dāng)日保證金占用額為\(16.5\)萬元。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日可用資金余額\(=60+5+(-2)-20+(22.5-16.5)\)\(=60+5-2-20+6\)\(=(60+5+6)-(2+20)\)\(=71-22\)\(=49\)（萬元）綜上，該投資者當(dāng)日可用資金余額為\(49\)萬元，答案選C。47、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加

B.最大為權(quán)利金

C.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加

D.隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)者的收益特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：賣出看漲期權(quán)者的收益并非隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加。在不計(jì)交易費(fèi)用的情況下，賣出看漲期權(quán)的最大收益是固定的權(quán)利金，標(biāo)的物價(jià)格大幅波動(dòng)可能會(huì)導(dǎo)致期權(quán)買方行權(quán)，進(jìn)而使賣方面臨潛在損失，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：賣出看漲期權(quán)時(shí)，賣方獲得買方支付的權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果買方不行權(quán)，賣方的收益就