期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題型+答案（考點(diǎn)題）第一部分單選題(50題)1、下列關(guān)于匯率政策的說法中錯誤的是（）

A.通過本幣匯率的升降來控制進(jìn)出口及資本流動以達(dá)到國際收支平衡目的

B.當(dāng)本幣匯率下降時，有利于促進(jìn)出口

C.一國貨幣貶值，受心理因素的影響，往往使人們產(chǎn)生該國貨幣匯率上升的預(yù)期

D.匯率將通過影響國內(nèi)物價水平、短期資本流動而間接地對利率產(chǎn)生影響

【答案】：C

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，以判斷其說法的正確性。選項(xiàng)A匯率政策是指一個國家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國貨幣與外國貨幣比價確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。通過本幣匯率的升降來控制進(jìn)出口及資本流動，可以調(diào)整國際收支狀況，以達(dá)到國際收支平衡的目的。所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B當(dāng)本幣匯率下降時，意味著本幣貶值，外幣相對升值。對于外國購買者而言，購買本國商品所需支付的外幣減少，本國商品在國際市場上的價格相對降低，從而更具價格競爭力，有利于促進(jìn)出口。所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C一國貨幣貶值，即本幣匯率下降，受心理因素等影響，往往會使人們產(chǎn)生該國貨幣繼續(xù)貶值，也就是本幣匯率進(jìn)一步下降的預(yù)期，而不是該國貨幣匯率上升的預(yù)期。所以選項(xiàng)C說法錯誤。選項(xiàng)D匯率變動會影響國內(nèi)物價水平。例如本幣貶值，會使進(jìn)口商品價格上升，帶動國內(nèi)物價水平上漲；物價水平的變動又會影響實(shí)際利率。同時，匯率變動還會影響短期資本流動，當(dāng)本幣有升值預(yù)期時，會吸引短期資本流入，增加貨幣供給，進(jìn)而影響利率。所以匯率將通過影響國內(nèi)物價水平、短期資本流動而間接地對利率產(chǎn)生影響，選項(xiàng)D說法正確。綜上，本題答案選C。2、在我國，1月8日，某交易者進(jìn)行套利交易，同時賣出500手3月白糖期貨合約、買入1000手5月白糖期貨合約、賣出500手7月白糖期貨合約；成交價格分別為6370元/噸、6360元/噸和6350元/噸。1月13日對沖平倉時成交價格分別為6350元/噸、6320元/噸和6300元/噸。則該交易者（）。

A.盈利5萬元

B.虧損5萬元

C.盈利50萬元

D.虧損50萬元

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計(jì)算每一種期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者的總盈虧。步驟一：明確每種期貨合約的交易數(shù)量、開倉價格和平倉價格-3月白糖期貨合約：賣出500手，開倉價格為6370元/噸，平倉價格為6350元/噸。-5月白糖期貨合約：買入1000手，開倉價格為6360元/噸，平倉價格為6320元/噸。-7月白糖期貨合約：賣出500手，開倉價格為6350元/噸，平倉價格為6300元/噸。步驟二：分別計(jì)算每種期貨合約的盈虧3月白糖期貨合約賣出期貨合約，當(dāng)平倉價格低于開倉價格時盈利。每手合約盈利=開倉價格-平倉價格=\(6370-6350=20\)（元/噸）總盈利=每手合約盈利×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)（期貨交易通常每手10噸）\(=20×500×10=100000\)（元）5月白糖期貨合約買入期貨合約，當(dāng)平倉價格低于開倉價格時虧損。每手合約虧損=開倉價格-平倉價格=\(6360-6320=40\)（元/噸）總虧損=每手合約虧損×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)\(=40×1000×10=400000\)（元）7月白糖期貨合約賣出期貨合約，當(dāng)平倉價格低于開倉價格時盈利。每手合約盈利=開倉價格-平倉價格=\(6350-6300=50\)（元/噸）總盈利=每手合約盈利×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)\(=50×500×10=250000\)（元）步驟三：計(jì)算該交易者的總盈虧總盈虧=3月白糖期貨合約總盈利+5月白糖期貨合約總虧損+7月白糖期貨合約總盈利\(=100000-400000+250000=-50000\)（元）結(jié)果為負(fù)，說明該交易者虧損50000元，即虧損5萬元。綜上，答案選B。3、目前，貨幣政策是世界各國普遍采用的經(jīng)濟(jì)政策，其核心是對（）進(jìn)行管理。

A.貨幣供應(yīng)量

B.貨幣存量

C.貨幣需求量

D.利率

【答案】：A

【解析】貨幣政策是世界各國普遍采用的經(jīng)濟(jì)政策，其核心是對貨幣供應(yīng)量進(jìn)行管理。貨幣供應(yīng)量是指一國在某一時期內(nèi)為社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，能夠影響社會總需求與總供給的平衡，進(jìn)而對經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹、就業(yè)等宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)產(chǎn)生重要影響。貨幣存量是某一時點(diǎn)上存在的貨幣數(shù)量，它是一個靜態(tài)概念，并非貨幣政策管理的核心對象。貨幣需求量是指經(jīng)濟(jì)主體在一定時期內(nèi)能夠并愿意持有的貨幣數(shù)量，這是由經(jīng)濟(jì)主體的行為和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況決定的，貨幣政策通常是通過影響貨幣供給來間接影響貨幣需求，而非直接對貨幣需求量進(jìn)行管理。利率雖然是貨幣政策的一個重要工具，但它是調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量過程中的一個中間變量，通過調(diào)整利率來影響貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)活動，并非貨幣政策管理的核心。所以本題應(yīng)選A。4、PTA期貨合約的最后交易日是（）。

A.合約交割月份的第12個交易日

B.合約交割月份的15日(遇法定假日順延)

C.合約交割月份的第10個交易日

D.合約交割月份的倒數(shù)第7個交易日

【答案】：C

【解析】本題主要考查PTA期貨合約最后交易日的相關(guān)知識。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：合約交割月份的第12個交易日，這與PTA期貨合約最后交易日的實(shí)際規(guī)定不符，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：合約交割月份的15日（遇法定假日順延），這并非PTA期貨合約最后交易日的正確表述，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：PTA期貨合約的最后交易日是合約交割月份的第10個交易日，該選項(xiàng)表述正確。-選項(xiàng)D：合約交割月份的倒數(shù)第7個交易日，此描述不符合PTA期貨合約最后交易日的定義，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是C。5、看漲期權(quán)的買方要想對沖了結(jié)其持有的合約，需要（）。

A.買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)合約

B.賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)合約

C.買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權(quán)合約

D.賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權(quán)合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查看漲期權(quán)買方對沖了結(jié)合約的方式。對沖了結(jié)是指交易者在期貨市場建倉后，大多并不是通過交割（即交收現(xiàn)貨）來結(jié)束交易，而是通過反向交易，對沖平倉來了結(jié)其持有的合約。對于期權(quán)交易而言，同樣可以采用對沖的方式來結(jié)束頭寸。在本題中，是看漲期權(quán)的買方想要對沖了結(jié)其持有的合約?？礉q期權(quán)的買方有權(quán)利在約定的期限內(nèi)，按照執(zhí)行價格買入標(biāo)的資產(chǎn)。那么其對沖操作就是進(jìn)行相反方向的操作。因?yàn)橘I入看漲期權(quán)是獲得了按約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，所以要對沖該合約，就需要賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)合約。選項(xiàng)A，買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)合約，這會增加其持有看漲期權(quán)的頭寸，而不是對沖了結(jié)原有合約，所以A項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權(quán)合約，看跌期權(quán)賦予的是按約定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，與對沖看漲期權(quán)頭寸無關(guān)，所以C項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權(quán)合約，同樣不能實(shí)現(xiàn)對看漲期權(quán)合約的對沖，所以D項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選B。6、在互補(bǔ)商品中，一種商品價格的上升會引起另一種商品需求量的（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.不一定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)互補(bǔ)商品的定義和特性來分析一種商品價格上升對另一種商品需求量的影響。互補(bǔ)商品是指兩種商品必須互相配合，才能共同滿足消費(fèi)者的同一種需要，如汽車和汽油、羽毛球和羽毛球拍等。在互補(bǔ)商品的關(guān)系中，一種商品的使用是以另一種商品的使用為前提的，它們在消費(fèi)過程中相互依存。當(dāng)其中一種商品價格上升時，消費(fèi)者購買該商品的成本增加，根據(jù)需求法則，消費(fèi)者對該商品的需求量會減少。由于這兩種商品是互補(bǔ)的關(guān)系，一種商品的消費(fèi)量下降，那么與之配合使用的另一種商品的需求也會隨之減少。例如，當(dāng)汽油價格上升時，消費(fèi)者使用汽車的成本增加，對汽車的需求量會下降，同時對汽油的需求也會減少。所以，在互補(bǔ)商品中，一種商品價格的上升會引起另一種商品需求量的減少，本題答案選B。7、在正向市場上，套利交易者買入5月大豆期貨合約的同時賣出9月大豆期貨合約，則該交易者預(yù)期（）。

A.未來價差不確定

B.未來價差不變

C.未來價差擴(kuò)大

D.未來價差縮小

【答案】：D

【解析】本題考查正向市場中套利交易的原理及對價差變化的預(yù)期。在正向市場中，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，且遠(yuǎn)月合約價格高于近月合約價格。套利交易是利用期貨合約之間的價差變動來獲取利潤的交易行為。本題中套利交易者買入5月大豆期貨合約（近月合約）的同時賣出9月大豆期貨合約（遠(yuǎn)月合約），這種操作屬于買入套利，即預(yù)期價差會縮小。具體分析如下：-若未來價差縮小，意味著近月合約價格上漲幅度大于遠(yuǎn)月合約價格上漲幅度，或者近月合約價格下跌幅度小于遠(yuǎn)月合約價格下跌幅度。在這種情況下，買入的5月大豆期貨合約盈利會大于賣出的9月大豆期貨合約的虧損，從而實(shí)現(xiàn)整體盈利。-若未來價差擴(kuò)大，買入的5月大豆期貨合約盈利會小于賣出的9月大豆期貨合約的虧損，套利交易將會虧損。-若未來價差不變，套利交易沒有盈利空間。-而在進(jìn)行套利交易時，交易者是基于一定的判斷和預(yù)期，并非認(rèn)為未來價差不確定。綜上所述，該交易者預(yù)期未來價差縮小，答案選D。8、某交易商向一家糖廠購入白糖，成交價以鄭州商品交易所的白糖期貨價格作為依據(jù)，這體現(xiàn)了期貨交易的（）功能。

A.價格發(fā)現(xiàn)

B.資源配置

C.對沖風(fēng)險

D.成本鎖定

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易功能的相關(guān)知識，解題的關(guān)鍵在于理解各選項(xiàng)所代表的期貨交易功能含義，并結(jié)合題目中成交價以期貨價格為依據(jù)這一關(guān)鍵信息進(jìn)行判斷。選項(xiàng)A：價格發(fā)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場能夠通過公開、公平、公正、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格的過程。在本題中，某交易商購入白糖的成交價以鄭州商品交易所的白糖期貨價格作為依據(jù)，這表明期貨市場形成的價格對現(xiàn)貨交易的定價起到了重要參考作用，體現(xiàn)了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的功能，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：資源配置期貨市場的資源配置功能主要體現(xiàn)在通過期貨價格信號的引導(dǎo)，促使資源向最有效率的生產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域流動。而題干中并未涉及資源在不同領(lǐng)域的流動和分配相關(guān)內(nèi)容，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：對沖風(fēng)險對沖風(fēng)險是指投資者通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的交易，以降低因價格波動帶來的風(fēng)險。本題只是提及了成交價依據(jù)期貨價格，并沒有體現(xiàn)出通過期貨交易來對沖價格波動風(fēng)險的行為，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：成本鎖定成本鎖定通常是指企業(yè)通過一定的手段將生產(chǎn)或采購成本固定在一個可接受的范圍內(nèi)。題干中沒有關(guān)于交易商鎖定白糖采購成本的相關(guān)描述，所以選項(xiàng)D也不正確。綜上，答案選A。9、以某一期貨合約最后1小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當(dāng)日結(jié)算價的期貨交易所為（）。

A.鄭州商品交易所

B.大連商品交易所

C.上海期貨交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同期貨交易所結(jié)算價的確定方式。選項(xiàng)A，鄭州商品交易所并非以某一期貨合約最后1小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當(dāng)日結(jié)算價。鄭州商品交易所有其自身的結(jié)算規(guī)則體系，并不采用這種確定結(jié)算價的方式。選項(xiàng)B，大連商品交易所同樣不是以某一期貨合約最后1小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價來確定當(dāng)日結(jié)算價。大連商品交易所依據(jù)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)和規(guī)定來確定結(jié)算價。選項(xiàng)C，上海期貨交易所也未采用以某一期貨合約最后1小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當(dāng)日結(jié)算價的方式。上海期貨交易所在結(jié)算價的確定上有其獨(dú)特的規(guī)則。選項(xiàng)D，中國金融期貨交易所是以某一期貨合約最后1小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當(dāng)日結(jié)算價，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，本題正確答案是D。10、在進(jìn)行商品期貨交易套期保值時，作為替代物的期貨品種與現(xiàn)貨商品的相互替代性越強(qiáng)，套期保值效果（）。

A.不確定

B.不變

C.越好

D.越差

【答案】：C"

【解析】在商品期貨交易套期保值業(yè)務(wù)中，套期保值的核心原理是利用期貨與現(xiàn)貨價格變動的相關(guān)性來對沖風(fēng)險。當(dāng)作為替代物的期貨品種與現(xiàn)貨商品的相互替代性越強(qiáng)時，意味著這兩者的價格走勢會更加趨于一致。在這種情況下，期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧能夠更有效地相互抵消，從而使套期保值達(dá)到更好的效果。所以當(dāng)期貨品種與現(xiàn)貨商品相互替代性越強(qiáng)，套期保值效果越好，本題應(yīng)選C。"11、期貨交易最早萌芽于（）。

A.美國

B.歐洲

C.亞洲

D.南美洲

【答案】：B

【解析】本題可通過對期貨交易起源相關(guān)知識的了解來解答。期貨交易是一種以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，以遠(yuǎn)期合同交易為雛形而發(fā)展起來的高級的交易方式。期貨交易最早萌芽于歐洲。早在古希臘和古羅馬時期，就出現(xiàn)過中央交易場所、大宗易貨交易，以及帶有期貨貿(mào)易性質(zhì)的交易活動。而美國、亞洲、南美洲并非期貨交易最早的萌芽地。所以本題正確答案為B。12、3月31日，甲股票價格是14元，某投資者認(rèn)為該股票近期會有小幅上漲；如果漲到15元，他就會賣出。于是，他決定進(jìn)行備兌開倉。即以14元的價格買入5000股甲股票，同時以0．81元的價格賣出一份4月到期、行權(quán)價為15元(這一行權(quán)價等于該投資者對這只股票的心理賣出價位)的認(rèn)購期權(quán)(假設(shè)合約單位為5000)。

A.只能備兌開倉一份期權(quán)合約

B.沒有那么多的錢繳納保證金

C.不想賣出太多期權(quán)合約

D.怕?lián)L(fēng)險

【答案】：A

【解析】本題可先明確備兌開倉的概念，再結(jié)合題干條件對各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。備兌開倉是指投資者在擁有標(biāo)的證券（如本題中的甲股票）的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)的認(rèn)購期權(quán)的操作。在備兌開倉中，所賣出認(rèn)購期權(quán)的合約單位與所持有標(biāo)的證券的數(shù)量需匹配。題干條件分析已知投資者以14元的價格買入了5000股甲股票，同時賣出一份4月到期、行權(quán)價為15元的認(rèn)購期權(quán)，且該期權(quán)合約單位為5000。這意味著投資者持有的股票數(shù)量剛好對應(yīng)一份期權(quán)合約的數(shù)量。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：由于投資者持有5000股甲股票，而一份期權(quán)合約單位就是5000，所以只能備兌開倉一份期權(quán)合約，該選項(xiàng)符合實(shí)際情況，是正確的。B選項(xiàng)：題干中并未提及投資者資金以及繳納保證金相關(guān)的信息，所以無法得出是因?yàn)闆]有那么多錢繳納保證金而只賣出一份期權(quán)合約的結(jié)論，該選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：題干中沒有體現(xiàn)出投資者主觀上不想賣出太多期權(quán)合約的意愿，此說法缺乏依據(jù)，該選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：題干沒有關(guān)于投資者害怕承擔(dān)風(fēng)險的相關(guān)表述，不能由此推斷出是因?yàn)榕聯(lián)L(fēng)險而只賣出一份期權(quán)合約，該選項(xiàng)不正確。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。13、相同條件下，下列期權(quán)時間價值最大的是（）。

A.平值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.實(shí)值期權(quán)

D.看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價值的相關(guān)特性，對各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而得出時間價值最大的期權(quán)。期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，它是期權(quán)合約在到期前，由于標(biāo)的資產(chǎn)價格波動可能使期權(quán)增值時而產(chǎn)生的價值。選項(xiàng)A：平值期權(quán)平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格的期權(quán)。在平值狀態(tài)下，期權(quán)的內(nèi)涵價值為零，此時期權(quán)的權(quán)利金全部由時間價值構(gòu)成。而且平值期權(quán)距離實(shí)值和虛值的可能性相當(dāng)，標(biāo)的資產(chǎn)價格向有利方向變動的機(jī)會較大，投資者愿意為其支付較高的時間價值，以獲取未來價格波動可能帶來的收益。選項(xiàng)B：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價格高于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格，或者認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價格低于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格的期權(quán)。虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值為零，其時間價值相對平值期權(quán)較小。因?yàn)樘撝灯跈?quán)需要標(biāo)的資產(chǎn)價格有較大的波動才能變?yōu)閷?shí)值期權(quán)，變?yōu)閷?shí)值的可能性相對平值期權(quán)更低，所以投資者愿意為其支付的時間價值也較低。選項(xiàng)C：實(shí)值期權(quán)實(shí)值期權(quán)是指認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價格低于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格，或者認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價格高于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格的期權(quán)。實(shí)值期權(quán)具有內(nèi)涵價值，其權(quán)利金由內(nèi)涵價值和時間價值組成。隨著期權(quán)臨近到期，實(shí)值期權(quán)的時間價值會逐漸減小。所以在相同條件下，實(shí)值期權(quán)的時間價值通常小于平值期權(quán)。選項(xiàng)D：看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須買進(jìn)的義務(wù)?？礉q期權(quán)可以是平值、虛值或?qū)嵵灯跈?quán)，其時間價值的大小取決于它處于哪種狀態(tài)。因此，不能簡單地說看漲期權(quán)的時間價值最大。綜上，在相同條件下，平值期權(quán)的時間價值最大，本題答案選A。14、依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場的是（）。

A.中國證監(jiān)會

B.中國證券業(yè)協(xié)會

C.證券交易所

D.中國期貨業(yè)協(xié)會

【答案】：A

【解析】本題主要考查對全國證券期貨市場監(jiān)督管理主體的了解。選項(xiàng)A：中國證監(jiān)會依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：中國證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律性組織，是社會團(tuán)體法人，其主要職責(zé)是進(jìn)行行業(yè)自律管理等，并非統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場的主體，故選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人，它主要側(cè)重于證券交易方面的組織和管理，并非對全國證券期貨市場進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)督管理，選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨業(yè)的自律性組織，主要負(fù)責(zé)期貨行業(yè)的自律管理等工作，并非負(fù)責(zé)統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題答案選A。15、期貨公司應(yīng)當(dāng)按照中國期貨保證金監(jiān)控中心規(guī)定的格式要求采集客戶影像資料，以()方式在公司總部集中統(tǒng)一保存，并隨其他開戶材料一并存檔備查。

A.光盤備份

B.打印文件

C.客戶簽名確認(rèn)文件

D.電子文檔

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司保存客戶影像資料的方式。期貨公司需要按照中國期貨保證金監(jiān)控中心規(guī)定的格式要求采集客戶影像資料，并進(jìn)行集中統(tǒng)一保存且隨其他開戶材料一并存檔備查。對于選項(xiàng)A，光盤備份雖然是一種存儲方式，但并非是規(guī)定要求的期貨公司采集客戶影像資料保存的特定方式，故A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，打印文件主要適用于一些書面文字材料，不能很好地保存影像資料的原始格式和特性，不適合用于保存客戶影像資料，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，客戶簽名確認(rèn)文件主要是用于確認(rèn)相關(guān)事項(xiàng)，它本身并不是保存客戶影像資料的方式，因此C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，電子文檔具有便于存儲、檢索和管理的特點(diǎn)，適合保存客戶影像資料，期貨公司以電子文檔方式在公司總部集中統(tǒng)一保存客戶影像資料，并隨其他開戶材料一并存檔備查，符合規(guī)定要求，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。16、當(dāng)股指期貨價格被高估時，交易者可以通過（），進(jìn)行正向套利。

A.賣出股指期貨，買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票

B.賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，買入股指期貨

C.同時買進(jìn)現(xiàn)貨股票和股指期貨

D.同時賣出現(xiàn)貨股票和股指期貨

【答案】：A

【解析】本題考查股指期貨正向套利的操作方式。正向套利是指期貨價格被高估時，期貨與現(xiàn)貨的價格偏離超過了無套利區(qū)間，此時套利者可以通過賣出高估的期貨合約，同時買入相應(yīng)的現(xiàn)貨，待期貨價格回歸合理水平時平倉獲利。對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：當(dāng)股指期貨價格被高估時，交易者賣出股指期貨（因?yàn)槠鋬r格被高估，未來價格可能下跌，此時賣出可在價格下跌時獲利），買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票（現(xiàn)貨相對期貨被低估），等期貨價格回歸合理水平，就可以實(shí)現(xiàn)盈利，該選項(xiàng)符合正向套利的操作，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，買入股指期貨，是在期貨價格被低估時的操作，即反向套利的做法，與本題中期貨價格被高估的情況不符，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：同時買進(jìn)現(xiàn)貨股票和股指期貨，這種操作無法利用期貨價格高估的情況進(jìn)行套利，不能實(shí)現(xiàn)獲取差價收益的目的，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：同時賣出現(xiàn)貨股票和股指期貨，同樣不能針對期貨價格高估這一情況進(jìn)行有效套利，無法獲取因期貨與現(xiàn)貨價格不合理偏離帶來的利潤，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案選A。17、下列不屬于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的是（）。

A.GDP

B.CPI

C.PMI

D.CPA

【答案】：D

【解析】本題可通過對各選項(xiàng)所代表的概念進(jìn)行分析，判斷其是否屬于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)AGDP即國內(nèi)生產(chǎn)總值，是一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果。它是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)，屬于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。選項(xiàng)BCPI即居民消費(fèi)價格指數(shù)，是一個反映居民家庭一般所購買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。它是進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析和決策、價格總水平監(jiān)測和調(diào)控及國民經(jīng)濟(jì)核算的重要指標(biāo)，屬于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。選項(xiàng)CPMI即采購經(jīng)理指數(shù)，是通過對采購經(jīng)理的月度調(diào)查匯總出來的指數(shù)，能夠反映經(jīng)濟(jì)的變化趨勢。它是經(jīng)濟(jì)監(jiān)測的先行指標(biāo)，屬于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。選項(xiàng)DCPA是指注冊會計(jì)師，是指通過注冊會計(jì)師執(zhí)業(yè)資格考試并取得注冊會計(jì)師證書在會計(jì)師事務(wù)所執(zhí)業(yè)的人員，它代表的是一種職業(yè)資格，并非經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。綜上，不屬于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的是CPA，答案選D。18、買賣雙方同意從未來某一時刻開始的某一特定期限內(nèi)按照協(xié)議借貸一定數(shù)額以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議是指（）。

A.利率下限期權(quán)協(xié)議

B.利率期權(quán)協(xié)議

C.利率上限期權(quán)協(xié)議

D.遠(yuǎn)期利率協(xié)議

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表協(xié)議的定義，與題目中描述的協(xié)議特征進(jìn)行逐一比對，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：利率下限期權(quán)協(xié)議利率下限期權(quán)協(xié)議是指期權(quán)買方支付一筆期權(quán)費(fèi)，獲得在未來特定時期內(nèi)當(dāng)市場利率低于協(xié)定利率下限（執(zhí)行價格）時，由賣方支付利差的一種金融合約。它主要是為了防范利率下降的風(fēng)險，與題目中描述的從未來某一時刻開始的某一特定期限內(nèi)按照協(xié)議借貸一定數(shù)額以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議特征不符，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：利率期權(quán)協(xié)議利率期權(quán)是一種與利率變化掛鉤的期權(quán)，買方支付一定金額的期權(quán)費(fèi)后，就可以獲得這項(xiàng)權(quán)利，即在到期日按預(yù)先約定的利率，按一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。它的核心在于賦予買方一種權(quán)利而非直接是借貸協(xié)議，與題目所描述的協(xié)議特征不一致，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：利率上限期權(quán)協(xié)議利率上限期權(quán)協(xié)議是指買賣雙方達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，買方向賣方支付一筆費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)），在一定期限內(nèi)，若利率超過了協(xié)定的利率上限，賣方將向買方支付利率上限與市場利率的差額。該協(xié)議主要是對利率上限進(jìn)行約定和保障，并非關(guān)于借貸名義本金的協(xié)議，與題目描述不符，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議是買賣雙方同意從未來某一時刻開始的某一特定期限內(nèi)按照協(xié)議借貸一定數(shù)額以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議。它實(shí)際上是雙方在名義本金的基礎(chǔ)上進(jìn)行固定利率與市場利率差額的支付，與題目描述的協(xié)議特征完全相符，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。19、在會員制期貨交易所中，交易規(guī)則委員會負(fù)責(zé)()。

A.審查現(xiàn)有合約并向理事會提出修改意見

B.通過仲裁程序解決會員之間、非會員與會員之間以及交易所內(nèi)部糾紛及申訴

C.調(diào)查申請人的財(cái)務(wù)狀況、個人品質(zhì)和商業(yè)信譽(yù)

D.起草交易規(guī)則，并按理事會提出的意見進(jìn)行修改

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)會員制期貨交易所中交易規(guī)則委員會的職責(zé)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A審查現(xiàn)有合約并向理事會提出修改意見，這并非交易規(guī)則委員會的職責(zé)。一般來說，可能有專門的合約審查相關(guān)部門或組織承擔(dān)此項(xiàng)工作，交易規(guī)則委員會主要側(cè)重于交易規(guī)則方面的事務(wù)，所以該選項(xiàng)不符合交易規(guī)則委員會的職能，予以排除。選項(xiàng)B通過仲裁程序解決會員之間、非會員與會員之間以及交易所內(nèi)部糾紛及申訴，這通常是由期貨交易所的仲裁部門或者類似的糾紛處理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。交易規(guī)則委員會的核心工作是圍繞交易規(guī)則開展，而不是處理各類糾紛及申訴，因此該選項(xiàng)也不正確，排除。選項(xiàng)C調(diào)查申請人的財(cái)務(wù)狀況、個人品質(zhì)和商業(yè)信譽(yù)，這一般是會員資格審查等相關(guān)程序中的內(nèi)容，通常由專門的會員資格審查部門來執(zhí)行，并非交易規(guī)則委員會的工作范疇，所以該選項(xiàng)也不合適，排除。選項(xiàng)D交易規(guī)則委員會的主要職責(zé)就是起草交易規(guī)則，并按理事會提出的意見進(jìn)行修改，該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了交易規(guī)則委員會的工作內(nèi)容，所以答案選D。20、在期貨交易中，通過套期保值轉(zhuǎn)移出去的大部分風(fēng)險主要是由期貨市場中大量存在的（）來承擔(dān)。

A.期貨投機(jī)者

B.套利者

C.套期保值者

D.期貨公司

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場中承擔(dān)套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險的主體。選項(xiàng)A：期貨投機(jī)者期貨投機(jī)者是指那些試圖通過預(yù)測期貨市場價格波動，低買高賣或高賣低買以獲取利潤的市場參與者。他們主動承擔(dān)價格波動帶來的風(fēng)險，為期貨市場提供了流動性。在期貨交易中，套期保值者的目的是將價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去，而大量的期貨投機(jī)者正好愿意承擔(dān)這些風(fēng)險，期望通過承擔(dān)風(fēng)險來獲取收益。所以期貨投機(jī)者能夠承擔(dān)套期保值者轉(zhuǎn)移出去的大部分風(fēng)險，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套利者套利者是利用不同市場或不同合約之間的價格差異進(jìn)行套利交易，以獲取無風(fēng)險或低風(fēng)險利潤的市場參與者。他們主要關(guān)注的是市場間的價差關(guān)系，目的是通過套利操作來獲取相對穩(wěn)定的收益，而不是專門承擔(dān)套期保值轉(zhuǎn)移出來的風(fēng)險，故B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：套期保值者套期保值者參與期貨市場的目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險，他們會通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反的操作，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去，而不是承擔(dān)其他套期保值者轉(zhuǎn)移的風(fēng)險，C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：期貨公司期貨公司是為投資者提供期貨交易服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)為客戶辦理開戶、提供交易通道、進(jìn)行風(fēng)險管理等服務(wù)，并不承擔(dān)期貨交易中套期保值轉(zhuǎn)移出來的風(fēng)險，D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案是A。21、某投資者買入一份看跌期權(quán)，若期權(quán)費(fèi)為P，執(zhí)行價格為X，則當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格（S）為（），該投資者不賠不賺。

A.X+P

B.X-P

C.P-X

D.P

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的收益情況來分析投資者不賠不賺時標(biāo)的資產(chǎn)價格的取值?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)的買方，其收益計(jì)算公式為：收益=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格-期權(quán)費(fèi)。當(dāng)投資者不賠不賺時，意味著其收益為\(0\)，我們可以據(jù)此列出等式進(jìn)行求解。設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價格為\(S\)，已知期權(quán)費(fèi)為\(P\)，執(zhí)行價格為\(X\)，由于不賠不賺時收益為\(0\)，則可得到方程：\(X-S-P=0\)。接下來求解上述方程，移項(xiàng)可得\(S=X-P\)，即當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格\(S\)為\(X-P\)時，該投資者不賠不賺。所以本題答案選B。22、（）是處于風(fēng)險中的價值，是指市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。

A.ES

B.VAR

C.DRM

D.CVAR

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同金融術(shù)語概念的理解。解題的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確掌握每個選項(xiàng)所代表的金融術(shù)語的含義，并與題干中對某一概念的描述進(jìn)行匹配。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)ES：ES（ExpectedShortfall）即預(yù)期尾部損失，它是指在一定的置信水平下，超過VaR的損失的期望值。它重點(diǎn)關(guān)注的是在極端情況下?lián)p失的平均水平，并非題干中所描述的“市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失”，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)VAR：VAR（ValueatRisk）即風(fēng)險價值，它是指在市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在一定的置信水平和持有期內(nèi)的最大可能損失，與題干中對該概念的描述完全相符，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)DRM：DRM（DynamicRiskManagement）一般指動態(tài)風(fēng)險管理，是一種管理風(fēng)險的策略和方法，并非具體的衡量處于風(fēng)險中的價值的指標(biāo)，所以C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)CVAR：CVAR（ConditionalValueatRisk）即條件風(fēng)險價值，它是在給定損失超過VaR的條件下，損失的條件期望值。它與ES類似，更側(cè)重于極端損失情況，并非市場正常波動下的最大可能損失，所以D選項(xiàng)也不符合題意。綜上，答案選B。23、下列關(guān)于鄭州商品交易所的表述，正確的是（）。

A.以營利為目的

B.會員大會是交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)

C.是公司制期貨交易所

D.交易品種都是農(nóng)產(chǎn)品期貨

【答案】：B

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來判斷其正確性。A選項(xiàng)：鄭州商品交易所是不以營利為目的的自律性管理法人，并非以營利為目的，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：會員大會是鄭州商品交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會員組成，該選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng)：鄭州商品交易所是會員制期貨交易所，而非公司制期貨交易所，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：鄭州商品交易所的交易品種不僅有農(nóng)產(chǎn)品期貨，還有能源化工、建材、冶金、輕工等多個領(lǐng)域的期貨品種，并非都是農(nóng)產(chǎn)品期貨，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。24、美國10年期國債期貨合約報價為97～165時，表示該合約價值為()美元。

A.971650

B.97515.625

C.970165

D.102156.25

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國10年期國債期貨合約的報價規(guī)則來計(jì)算合約價值。在美國，國債期貨合約的報價方式采用價格報價法，并且以100美元面值國債作為報價單位，合約面值通常為10萬美元。報價中的整數(shù)部分代表多少個點(diǎn)，小數(shù)點(diǎn)后部分代表32分之幾。題目中美國10年期國債期貨合約報價為97-165，這里的“97”是整數(shù)部分，表示97個點(diǎn)；“165”應(yīng)理解為\(16.5\)（因?yàn)槭?2分之幾的形式），代表\(\frac{16.5}{32}\)個點(diǎn)。一個點(diǎn)代表的價值是合約面值的1%，即\(100000\times1\%=1000\)美元。那么該合約價值的計(jì)算為：合約價值\(=100000\times(97+\frac{16.5}{32})\div100\)先計(jì)算\(\frac{16.5}{32}=0.515625\)，再計(jì)算\(97+0.515625=97.515625\)，最后\(100000\times97.515625\div100=97515.625\)美元。所以該合約價值為97515.625美元，答案選B。25、某品種合約最小變動價位為10元／噸，合約交易單位為5噸／手，則每手合約的最小變動值是（）元。

A.5

B.10

C.2

D.50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)最小變動價位和合約交易單位來計(jì)算每手合約的最小變動值。已知某品種合約最小變動價位為\(10\)元／噸，合約交易單位為\(5\)噸／手。每手合約的最小變動值等于最小變動價位乘以合約交易單位，將數(shù)據(jù)代入可得：\(10\times5=50\)（元）。所以每手合約的最小變動值是\(50\)元，答案選D。26、6月10日，A銀行與B銀行簽署外匯買賣協(xié)議，買入即期英鎊500萬、賣出一個月遠(yuǎn)期英鎊500萬，這是一筆（）。

A.掉期交易

B.套利交易

C.期貨交易

D.套匯交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各交易類型的定義來判斷A銀行與B銀行進(jìn)行的交易屬于哪種類型。選項(xiàng)A：掉期交易掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易結(jié)合在一起進(jìn)行的外匯交易。在本題中，A銀行買入即期英鎊500萬，同時賣出一個月遠(yuǎn)期英鎊500萬，幣種都是英鎊，金額都是500萬，買賣方向相反，且交割期限一個是即期、一個是一個月遠(yuǎn)期，符合掉期交易的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套利交易套利交易是指利用不同市場之間的價差進(jìn)行獲利的交易行為，通常是在兩個不同的金融市場上，利用同一金融工具在不同市場上的價格差異，在價格低的市場買入，在價格高的市場賣出，以獲取無風(fēng)險利潤。本題中并未涉及不同市場之間的價差獲利，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，規(guī)定了交易的標(biāo)的物、數(shù)量、質(zhì)量、交割時間和地點(diǎn)等。而本題描述的是外匯買賣協(xié)議，并非期貨合約交易，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：套匯交易套匯交易是指利用不同外匯市場上同一種貨幣匯率的差異，在匯率低的市場買進(jìn)，在匯率高的市場賣出，從而賺取利潤的外匯交易行為。本題沒有體現(xiàn)不同外匯市場的匯率差異并進(jìn)行買賣獲利的情況，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案是A。27、某套利者在黃金期貨市場上以962美元/盎司的價格買入一份11月份的黃金期貨，同時以951美元/盎司的價格賣出7月份的黃金期貨合約。持有一段時間之后，該套利者以953美元/盎司的價格將11月份合約賣出平倉，同時以947美元/盎司的價格將7月份合約買入平倉，則該套利交易的盈虧結(jié)果為（）。

A.9美元/盎司

B.-9美元/盎司

C.5美元/盎司

D.-5美元/盎司

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算11月份和7月份黃金期貨合約的盈虧情況，再將兩者相加得到該套利交易的總盈虧。步驟一：計(jì)算11月份黃金期貨合約的盈虧該套利者以962美元/盎司的價格買入11月份的黃金期貨，以953美元/盎司的價格賣出平倉。在期貨交易中，買入再賣出，盈虧的計(jì)算方法為賣出價減去買入價。則11月份黃金期貨合約的盈虧為：\(953-962=-9\)（美元/盎司），即虧損9美元/盎司。步驟二：計(jì)算7月份黃金期貨合約的盈虧該套利者以951美元/盎司的價格賣出7月份的黃金期貨合約，以947美元/盎司的價格買入平倉。在期貨交易中，賣出再買入，盈虧的計(jì)算方法為賣出價減去買入價。則7月份黃金期貨合約的盈虧為：\(951-947=4\)（美元/盎司），即盈利4美元/盎司。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧將11月份和7月份黃金期貨合約的盈虧相加，可得該套利交易的總盈虧為：\(-9+4=-5\)（美元/盎司）。綜上，該套利交易的盈虧結(jié)果為-5美元/盎司，答案選D。28、如果看漲期權(quán)的賣方要對沖了結(jié)其期權(quán)頭寸，應(yīng)（）。

A.賣出相同期限、相同月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)

B.買入相同期限、相同月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)

C.賣出相同期限、相同月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權(quán)

D.買入相同期限、相同月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)頭寸對沖了結(jié)的相關(guān)原理，對各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A賣出相同期限、相同月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)，這會進(jìn)一步增加賣方的期權(quán)頭寸，而不是對沖了結(jié)已有頭寸。因?yàn)樵举u方已經(jīng)持有一份看漲期權(quán)空頭，再賣出相同的看漲期權(quán)會使空頭頭寸增加，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B對于看漲期權(quán)的賣方來說，其初始交易是賣出看漲期權(quán)。要對沖了結(jié)該期權(quán)頭寸，就需要進(jìn)行與初始交易相反的操作。買入相同期限、相同月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)，恰好與之前的賣出操作相對沖，能夠平掉之前的空頭頭寸，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C賣出相同期限、相同月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權(quán)，看跌期權(quán)與看漲期權(quán)是不同類型的期權(quán)，這種操作不能對沖掉已持有的看漲期權(quán)賣方頭寸，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D買入相同期限、相同月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權(quán)，看跌期權(quán)與看漲期權(quán)是不同類型的期權(quán)，買入看跌期權(quán)并不能對沖掉看漲期權(quán)賣方的頭寸，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選B。29、當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)橄迌r指令予以執(zhí)行的指令是()。

A.取消指令

B.止損指令

C.限時指令

D.階梯價格指令

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同交易指令概念的理解和區(qū)分。A選項(xiàng)取消指令，其主要功能是投資者用于撤銷之前下達(dá)的指令，與題干中當(dāng)市場價格達(dá)到預(yù)設(shè)觸發(fā)價格時變?yōu)橄迌r指令執(zhí)行的描述不符，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)止損指令，是指當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，該指令即變?yōu)橄迌r指令予以執(zhí)行。這與題目所描述的指令特征完全一致，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)限時指令，它是要求在某一特定時間內(nèi)執(zhí)行的指令，重點(diǎn)在于時間限制，并非依據(jù)預(yù)設(shè)觸發(fā)價格轉(zhuǎn)變?yōu)橄迌r指令執(zhí)行，因此C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)階梯價格指令，是指按指定的價格間隔，逐步購買或出售指定數(shù)量期貨合約的指令，與題干所涉及的指令性質(zhì)不同，故D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案是B。30、美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫為（）。

A.CBOT

B.CME

C.KCBT

D.1ME

【答案】：C

【解析】本題主要考查對美國堪薩斯期貨交易所英文縮寫的了解。選項(xiàng)A：CBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文縮寫，并非美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：CME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫，不符合題目中美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫要求，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：KCBT是美國堪薩斯期貨交易所（KansasCityBoardofTrade）的英文縮寫，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：題目中“1ME”可能是書寫有誤，一般常見的是LME，它是倫敦金屬交易所（LondonMetalExchange）的英文縮寫，與本題所問的美國堪薩斯期貨交易所不相關(guān)，該選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是C選項(xiàng)。31、截至2010年，全球股票市場日均成交額僅相當(dāng)于全球外匯日均成交額的6.3%，相當(dāng)于全球外匯現(xiàn)貨日均成交額的16.9%，這也說明當(dāng)今世界上外匯市場是流動性()的市場。

A.最弱

B.最穩(wěn)定

C.最廣泛

D.最強(qiáng)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)全球股票市場日均成交額與全球外匯日均成交額、全球外匯現(xiàn)貨日均成交額的比例關(guān)系，來判斷外匯市場的流動性情況。流動性是指資產(chǎn)能夠以一個合理的價格順利變現(xiàn)的能力。在金融市場中，成交額越高，意味著市場上的資金流動越活躍，資產(chǎn)能夠更快速地進(jìn)行交易和轉(zhuǎn)換，也就表明市場的流動性越強(qiáng)。題干中提到截至2010年，全球股票市場日均成交額僅相當(dāng)于全球外匯日均成交額的6.3%，相當(dāng)于全球外匯現(xiàn)貨日均成交額的16.9%。這一數(shù)據(jù)對比清晰地表明，全球外匯市場的日均成交額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球股票市場的日均成交額，即外匯市場上的資金交易規(guī)模更大、交易更為活躍。因此，這充分說明當(dāng)今世界上外匯市場是流動性最強(qiáng)的市場，答案選D。32、股指期貨套期保值可以回避股票組合的（）。

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險

B.經(jīng)營風(fēng)險

C.系統(tǒng)性風(fēng)險

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)對應(yīng)的風(fēng)險特點(diǎn)以及股指期貨套期保值的作用，來確定正確答案。選項(xiàng)A：財(cái)務(wù)風(fēng)險財(cái)務(wù)風(fēng)險主要是指企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中，由于各種不確定因素導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化、償債能力下降、利潤減少等風(fēng)險，通常與企業(yè)的資金籌集、資金運(yùn)用、資金分配等財(cái)務(wù)活動相關(guān)。股指期貨套期保值主要是針對股票市場的風(fēng)險，與企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險并無直接關(guān)聯(lián)，所以股指期貨套期保值不能回避股票組合的財(cái)務(wù)風(fēng)險，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于市場需求變化、生產(chǎn)技術(shù)落后、管理不善等原因?qū)е缕髽I(yè)經(jīng)營業(yè)績下滑、利潤減少等風(fēng)險。這是企業(yè)自身經(jīng)營層面的問題，而股指期貨套期保值是一種金融市場的風(fēng)險管理工具，其目的并非針對企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，所以不能回避股票組合的經(jīng)營風(fēng)險，B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：系統(tǒng)性風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響，它無法通過分散投資來加以消除。股指期貨套期保值是指投資者在股票市場和股指期貨市場進(jìn)行相反方向的操作，通過建立與股票組合價值變動方向相反的股指期貨頭寸，來對沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險。當(dāng)股票市場下跌時，股指期貨價格也可能下跌，此時投資者在股指期貨市場上的盈利可以彌補(bǔ)股票組合的損失，從而回避了股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：非系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險是指由個別公司、行業(yè)等特定因素引起的風(fēng)險，它只影響某些個別證券，而與整個市場的價格變動不存在系統(tǒng)性關(guān)聯(lián)，投資者可以通過分散投資的方式來降低或消除非系統(tǒng)性風(fēng)險。股指期貨套期保值主要是應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險，而不是非系統(tǒng)性風(fēng)險，D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。33、在正向市場上，某交易者下達(dá)套利限價指令：買入5月菜籽油期貨合約，賣出7月菜籽油期貨合約，限價價差為40元／噸。若該指令成交，則成交的價差應(yīng)()元／噸。

A.40

B.不高于40

C.不低于40

D.無法確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利限價指令的特點(diǎn)來分析成交價差的情況。限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。對于套利限價指令而言，它是指當(dāng)價格達(dá)到指定價位時，指令將以指定的或更優(yōu)的價差來成交。在本題中，交易者下達(dá)的套利限價指令為買入5月菜籽油期貨合約，賣出7月菜籽油期貨合約，限價價差為40元/噸。這意味著該交易者希望在價差為40元/噸或者更優(yōu)（即價差更大）的情況下完成交易。因?yàn)橹挥挟?dāng)實(shí)際價差不低于40元/噸時，才能滿足“按指定的或更優(yōu)的價差成交”這一條件。所以，若該指令成交，則成交的價差應(yīng)不低于40元/噸，答案選C。34、看跌期權(quán)多頭有權(quán)按執(zhí)行價格在規(guī)定時間內(nèi)向看跌期權(quán)空頭（）一定數(shù)量的標(biāo)的物。

A.賣出

B.先買入，后賣出

C.買入

D.先賣出，后買入

【答案】：A

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)多頭的權(quán)利?？吹跈?quán)，又稱賣權(quán)選擇權(quán)、賣方期權(quán)、賣權(quán)、延賣期權(quán)或敲出期權(quán)，是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)投資者買入看跌期權(quán)成為看跌期權(quán)多頭時，其擁有的權(quán)利是按執(zhí)行價格在規(guī)定時間內(nèi)向看跌期權(quán)空頭賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。而選項(xiàng)B“先買入，后賣出”、選項(xiàng)C“買入”以及選項(xiàng)D“先賣出，后買入”均不符合看跌期權(quán)多頭的權(quán)利表述。所以，本題正確答案是A。35、某歐洲美元期貨合約的年利率為2．5％，則美國短期利率期貨的報價正確的是（）。

A.97.5％

B.2.5

C.2.500

D.97.500

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)歐洲美元期貨合約報價的計(jì)算方法來判斷美國短期利率期貨的正確報價。在短期利率期貨交易中，歐洲美元期貨合約的報價采用指數(shù)報價，其報價方式為100減去按360天計(jì)算的不帶百分號的年利率。已知某歐洲美元期貨合約的年利率為2.5％，按照上述報價規(guī)則，該美國短期利率期貨的報價應(yīng)為100-2.5=97.5。在期貨報價中，通常會精確到小數(shù)點(diǎn)后三位，所以其報價為97.500。因此，答案選D。36、代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織是（）。

A.券商I

B.期貨公司

C.居間人

D.期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查對期貨交易中各中介組織職能的了解。選項(xiàng)A：券商券商即證券公司，其主要業(yè)務(wù)包括證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢、與證券交易和證券投資活動有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問等，主要是在證券市場為投資者提供服務(wù)，代理客戶買賣股票、債券等證券產(chǎn)品，并非代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取傭金的中介組織，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：期貨公司期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。它作為連接投資者與期貨交易所之間的橋梁，為投資者提供期貨交易平臺、交易通道、風(fēng)險管理等服務(wù)，并以此收取交易傭金，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：居間人期貨居間人是指獨(dú)立于期貨公司和客戶之外，接受期貨公司委托，為期貨公司介紹客戶并收取居間報酬的個人或組織。居間人的主要職責(zé)是介紹客戶，而非直接代理客戶進(jìn)行期貨交易，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：期貨交易所期貨交易所是買賣期貨合約的場所，是期貨市場的核心。它主要負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、組織和監(jiān)督期貨交易、發(fā)布市場信息等，但并不直接代理客戶進(jìn)行期貨交易和收取交易傭金，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是B。37、某客戶在中國金融期貨交易所0026號會員處開戶，假設(shè)其獲得的交易編碼為002606809872，如果之后該客戶又在中國金融期貨交易所0118號會員處開戶，則其新的交易編碼為()。

A.011801005688

B.102606809872

C.011806809872

D.102601235688

【答案】：C

【解析】本題主要考查在中國金融期貨交易所不同會員處開戶時交易編碼的規(guī)則。在中國金融期貨交易所，客戶交易編碼由會員號和客戶號兩部分組成。當(dāng)客戶在不同會員處開戶時，客戶號保持不變，僅會員號會根據(jù)開戶會員的不同而改變。已知該客戶最初在0026號會員處開戶，交易編碼為002606809872，其中“0026”為會員號，“06809872”為客戶號。之后該客戶又在0118號會員處開戶，按照規(guī)則，新交易編碼的會員號變?yōu)椤?118”，客戶號“06809872”保持不變，所以新的交易編碼為011806809872，答案選C。38、如果某種期貨合約當(dāng)日無成交，則作為當(dāng)日結(jié)算價的是（）。

A.上一交易日開盤價

B.上一交易日結(jié)算價

C.上一交易日收盤價

D.本月平均價

【答案】：B

【解析】本題主要考查在某種期貨合約當(dāng)日無成交的情況下，當(dāng)日結(jié)算價的確定方式。選項(xiàng)A，上一交易日開盤價是上一交易日開始交易時的價格，它反映的是上一交易日起始時刻的市場情況，不能準(zhǔn)確代表當(dāng)前交易日無成交時的市場價值，所以不能作為當(dāng)日結(jié)算價，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，上一交易日結(jié)算價是上一交易日收盤后，對該期貨合約所有交易進(jìn)行統(tǒng)一結(jié)算后得出的價格，它綜合考慮了上一交易日的整體交易情況，當(dāng)當(dāng)日無成交時，使用上一交易日結(jié)算價作為當(dāng)日結(jié)算價是比較合理的，能夠在一定程度上延續(xù)價格的連貫性和穩(wěn)定性，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，上一交易日收盤價只是上一交易日最后一筆交易的成交價格，它僅僅代表上一交易日結(jié)束時刻的瞬間價格，具有一定的偶然性，不能全面反映合約的價值，所以不能作為當(dāng)日結(jié)算價，C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，本月平均價是一個時間段內(nèi)的平均價格，沒有考慮到近期市場的即時變化情況，不能準(zhǔn)確反映當(dāng)前市場對該期貨合約的定價，所以不能作為當(dāng)日結(jié)算價，D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。39、技術(shù)分析的假設(shè)中，最根本、最核心的條件是（）。

A.市場行為涵蓋一切信息

B.價格沿趨勢移動

C.歷史會重演

D.投資者都是理性的

【答案】：B

【解析】本題可對技術(shù)分析假設(shè)的各個條件進(jìn)行分析，從而判斷出最根本、最核心的條件。選項(xiàng)A：市場行為涵蓋一切信息此假設(shè)認(rèn)為市場中所有的相關(guān)信息都已經(jīng)反映在價格和成交量等市場行為之中。不過，市場行為雖然能在一定程度上體現(xiàn)各類信息，但它只是對信息的一種呈現(xiàn)方式，沒有體現(xiàn)出市場價格變動的趨勢性特點(diǎn)，并非技術(shù)分析假設(shè)中最根本、最核心的條件。選項(xiàng)B：價格沿趨勢移動這一假設(shè)是技術(shù)分析的核心所在。技術(shù)分析的主要目的就是通過對歷史價格和成交量等數(shù)據(jù)的分析，來預(yù)測未來價格的走勢。價格沿趨勢移動表明市場價格的變動不是隨機(jī)的，而是具有一定的方向性和連續(xù)性。只有在價格存在趨勢的前提下，技術(shù)分析運(yùn)用各種方法和工具對價格走勢進(jìn)行分析和預(yù)測才具有實(shí)際意義。所以價格沿趨勢移動是技術(shù)分析假設(shè)中最根本、最核心的條件。選項(xiàng)C：歷史會重演該假設(shè)基于投資者的心理因素，認(rèn)為在相似的市場環(huán)境和條件下，投資者會做出相似的反應(yīng)，從而導(dǎo)致市場價格走勢出現(xiàn)相似的情況。然而，它是建立在價格有趨勢以及市場行為反映信息的基礎(chǔ)之上的，是為技術(shù)分析預(yù)測提供一種參考依據(jù)，并非最根本、最核心的條件。選項(xiàng)D：投資者都是理性的在實(shí)際的市場環(huán)境中，投資者往往會受到各種主觀和客觀因素的影響，如情緒、認(rèn)知偏差、信息不對稱等，很難做到完全理性。而且技術(shù)分析并不依賴于投資者是否理性這一假設(shè)，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案是B。40、一般來說，當(dāng)期貨公司按規(guī)定對保證金不足的客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉時，強(qiáng)行平倉的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由（）承擔(dān)。

A.期貨交易所

B.期貨公司和客戶共同

C.客戶

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨公司對保證金不足客戶強(qiáng)行平倉時相關(guān)費(fèi)用和損失的承擔(dān)主體。在期貨交易中，客戶參與交易需按規(guī)定繳納保證金。當(dāng)客戶保證金不足時，期貨公司會按照規(guī)定對其進(jìn)行強(qiáng)行平倉操作。從責(zé)任歸屬的角度來看，期貨公司是按照規(guī)定執(zhí)行強(qiáng)行平倉，這是為了保障交易的正常進(jìn)行和市場的穩(wěn)定，其本身并沒有過錯，不應(yīng)該承擔(dān)強(qiáng)行平倉的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失。期貨交易所主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易，并不直接參與客戶與期貨公司之間的具體交易行為，所以也不會承擔(dān)這些費(fèi)用和損失。而客戶是交易的直接參與者，保證金不足是客戶自身交易行為導(dǎo)致的結(jié)果，根據(jù)交易規(guī)則和風(fēng)險自負(fù)的原則，強(qiáng)行平倉的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失應(yīng)由客戶承擔(dān)。因此，答案選C。41、一般而言，套期保值交易（）。

A.比普通投機(jī)交易風(fēng)險小

B.比普通投機(jī)交易風(fēng)險大

C.和普通投機(jī)交易風(fēng)險相同

D.無風(fēng)險

【答案】：A"

【解析】套期保值交易是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出或買進(jìn)期貨合約來補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實(shí)際價格風(fēng)險。其主要目的是規(guī)避價格波動風(fēng)險，鎖定成本或利潤。普通投機(jī)交易則是通過預(yù)測市場價格的漲跌，買入或賣出期貨合約，以獲取價格波動帶來的差價利潤，其承擔(dān)的價格波動風(fēng)險相對較大。因此，套期保值交易比普通投機(jī)交易風(fēng)險小，本題正確答案選A。"42、在基差交易中，賣方叫價是指（）。

A.確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的權(quán)利歸屬賣方

B.確定基差大小的權(quán)利歸屬賣方

C.確定具體時點(diǎn)的實(shí)際交易價格的權(quán)利歸屬賣方

D.確定期貨合約交割月份的權(quán)利歸屬賣方

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差交易及賣方叫價的概念來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)是在期貨合約制定以及交易規(guī)則中明確規(guī)定的內(nèi)容，并非基差交易中賣方叫價所涉及的權(quán)利歸屬問題，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：基差是指現(xiàn)貨價格與期貨價格的差值，基差大小主要由市場供求關(guān)系等多種因素決定，在基差交易中不是由賣方確定基差大小，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：基差交易是指以某月份的期貨價格為計(jì)價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。在基差交易中，賣方叫價是指確定具體時點(diǎn)的實(shí)際交易價格的權(quán)利歸屬賣方，該選項(xiàng)符合基差交易中賣方叫價的定義，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：期貨合約交割月份是期貨合約本身所規(guī)定的內(nèi)容，是在合約設(shè)計(jì)時就已確定，并非基差交易中通過賣方叫價來確定的，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案選C。43、?期貨公司對其營業(yè)部不需（）。

A.統(tǒng)一結(jié)算

B.統(tǒng)一風(fēng)險管理

C.統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理及會計(jì)核算

D.統(tǒng)一開發(fā)客戶

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨公司對其營業(yè)部的管理要求。期貨公司對營業(yè)部實(shí)行“四統(tǒng)一”，即統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險管理、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理及會計(jì)核算、統(tǒng)一資金調(diào)撥。統(tǒng)一結(jié)算能夠確保交易資金準(zhǔn)確、及時地清算，保障交易的順利進(jìn)行；統(tǒng)一風(fēng)險管理可有效控制期貨業(yè)務(wù)中的各類風(fēng)險，維護(hù)公司的穩(wěn)健運(yùn)營；統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理及會計(jì)核算有助于規(guī)范公司的財(cái)務(wù)制度，保證財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性和透明度；統(tǒng)一資金調(diào)撥則能合理調(diào)配公司資金，提高資金使用效率。而統(tǒng)一開發(fā)客戶并非期貨公司對其營業(yè)部的必要管理內(nèi)容，營業(yè)部可以根據(jù)自身實(shí)際情況和市場需求，靈活開展客戶開發(fā)工作。所以本題答案選D。44、5月8日，某套期保值者以2270元/噸在9月份玉米期貨合約上建倉，此時玉米現(xiàn)貨市場價格為2100元/噸，則此時玉米基差為（）元/噸。

A.-170

B.1700

C.170

D.-1700

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算玉米基差，進(jìn)而得出正確答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。題目中明確給出，5月8日玉米現(xiàn)貨市場價格為2100元/噸，9月份玉米期貨合約價格為2270元/噸。將現(xiàn)貨價格和期貨價格代入基差計(jì)算公式可得：基差=2100-2270=-170（元/噸）。所以，此時玉米基差為-170元/噸，答案選A。45、2月1日，某期貨交易所5月和9月豆粕期貨價格分別為3160元／噸和3600元／噸，套利者預(yù)期價差將縮小，最有可能獲利的是（）。

A.同時買入5月份和9月份的期貨合約，到期平倉

B.同時賣出5月份和9月份的期貨合約，到期平倉

C.買入5月份合約，賣出9月份合約，到期平倉

D.賣出5月份合約，買入9月份合約，到期平倉

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨套利中價差變化與交易策略的關(guān)系來進(jìn)行分析。在期貨套利中，當(dāng)套利者預(yù)期價差將縮小時，應(yīng)采取買入價格較低合約、賣出價格較高合約的策略，待價差縮小時平倉獲利。題目中某期貨交易所5月和9月豆粕期貨價格分別為3160元/噸和3600元/噸，顯然5月合約價格低于9月合約價格。套利者預(yù)期價差將縮小，此時應(yīng)買入價格較低的5月份合約，賣出價格較高的9月份合約，到期平倉，這樣在價差縮小的時候就能獲得盈利。選項(xiàng)A，同時買入5月份和9月份的期貨合約，這種策略無法利用預(yù)期的價差縮小來獲利。選項(xiàng)B，同時賣出5月份和9月份的期貨合約，同樣不能在價差縮小的情況下實(shí)現(xiàn)盈利。選項(xiàng)D，賣出5月份合約，買入9月份合約，這是預(yù)期價差擴(kuò)大時采取的策略，與本題中預(yù)期價差縮小的情況不符。綜上，最有可能獲利的是買入5月份合約，賣出9月份合約，到期平倉，答案選C。46、假設(shè)某機(jī)構(gòu)持有一籃子股票組合，市值為75萬港元，且預(yù)計(jì)一個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，該組合與香港恒生股指機(jī)構(gòu)完全對應(yīng)，此時恒生指數(shù)為15000點(diǎn)（恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為50港元），市場利率為6%，則3個月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價格為（）點(diǎn)。

A.15125

B.15124

C.15224

D.15225

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來計(jì)算恒生指數(shù)期貨合約的理論價格。步驟一：明確持有成本模型公式對于股票指數(shù)期貨，其理論價格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風(fēng)險利率，\(d\)表示紅利率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當(dāng)前時間的時間間隔。步驟二：計(jì)算相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)\)：已知此時恒生指數(shù)為\(15000\)點(diǎn)，即\(S(t)=15000\)。計(jì)算紅利率\(d\)：該機(jī)構(gòu)持有一籃子股票組合市值為\(75\)萬港元，預(yù)計(jì)一個月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利。一個月后收到紅利，這里計(jì)算的是3個月后交割期貨合約的理論價格，假設(shè)紅利在持有期內(nèi)均勻發(fā)放，3個月的紅利為\(5000\times3=15000\)港元。紅利率\(d=\frac{15000}{750000}=0.02\)。確定無風(fēng)險利率\(r\)和時間間隔\((T-t)\)：已知市場利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)；期貨合約是3個月后交割，時間間隔\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)。步驟三：計(jì)算期貨合約的理論價格將\(S(t)=15000\)、\(r=0.06\)、\(d=0.02\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=15000\times[1+(0.06-0.02)\times0.25]\)\(=15000\times(1+0.04\times0.25)\)\(=15000\times(1+0.01)\)\(=15000\times1.01=15150\)（這里計(jì)算出的是點(diǎn)數(shù)對應(yīng)的價值，還需要根據(jù)合約系數(shù)換算成點(diǎn)數(shù)）由于恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為\(50\)港元，那么理論價格對應(yīng)的點(diǎn)數(shù)為\(15150\div50=15124\)點(diǎn)。綜上，3個月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價格為15124點(diǎn)，答案選B。47、用股指期貨對股票組合進(jìn)行套期保值，目的是（）。

A.既增加收益，又對沖風(fēng)險

B.對沖風(fēng)險

C.增加收益

D.在承擔(dān)一定風(fēng)險的情況下增加收益

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的概念來分析各個選項(xiàng)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。對于股票組合進(jìn)行股指期貨套期保值，主要是利用股指期貨與股票組合之間的相關(guān)性，通過反向操作股指期貨合約來對沖股票組合價格變動所帶來的風(fēng)險。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：套期保值的重點(diǎn)在于對沖風(fēng)險，而不是增加收益，雖然在某些情況下可能會出現(xiàn)收益，但這并不是其主要目的，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：套期保值的核心目的就是對沖風(fēng)險，通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反的操作，來減少或消除因價格波動而帶來的潛在損失，所以用股指期貨對股票組合進(jìn)行套期保值的目的是對沖風(fēng)險，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：套期保值主要是為了管理風(fēng)險，并非單純地增加收益，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：套期保值的目的是降低風(fēng)險，而不是在承擔(dān)一定風(fēng)險的情況下增加收益，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選B。48、在進(jìn)行期貨投機(jī)時，應(yīng)仔細(xì)研究市場是處于牛市還是熊市，如果是()，要分析跌勢有多大，持續(xù)時間有多長。

A.牛市

B.熊市

C.牛市轉(zhuǎn)熊市

D.熊市轉(zhuǎn)牛市

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨投機(jī)時對市場行情的分析要點(diǎn)。在期貨投機(jī)操作中，準(zhǔn)確判斷市場處于牛市還是熊市至關(guān)重要，不同的市場行情需要采取不同的分析策略。-選項(xiàng)A，若市場處于牛市，其特征是價格呈上漲趨勢，重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注漲勢的幅度和持續(xù)時間等方面，而不是分析跌勢情況，所以A選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B，當(dāng)市場處于熊市時，價格呈現(xiàn)下跌趨勢，此時就需要分析跌勢有多大以及持續(xù)時間有多長，這有助于投資者在期貨投機(jī)中做出合理決策，該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)C，牛市轉(zhuǎn)熊市雖然市場趨勢發(fā)生轉(zhuǎn)變，但題干強(qiáng)調(diào)的是明確處于某種市場狀態(tài)下對跌勢的分析，牛市轉(zhuǎn)熊市并非是一種明確既定的單一市場狀態(tài)，與題干要求不符，所以C選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)D，熊市轉(zhuǎn)牛市意味著市場趨勢由下跌轉(zhuǎn)為上漲，此時應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注上漲的情況，而不是跌勢，所以D選項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案為B。49、下達(dá)套利限價指令時，不需要注明兩合約的（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)交割品級

B.標(biāo)的資產(chǎn)種類

C.價差大小

D.買賣方向

【答案】：A

【解析】本題主要考查下達(dá)套利限價指令時的相關(guān)要點(diǎn)。在下達(dá)套利限價指令時，通常需要明確一些關(guān)鍵要素。對于選項(xiàng)B，標(biāo)的資產(chǎn)種類是必須要注明的，因?yàn)椴煌臉?biāo)的資產(chǎn)種類會影響套利策略的制定和執(zhí)行，不明確標(biāo)的資產(chǎn)種類就無法確定具體的套利操作對象，所以下達(dá)指令時要明確。選項(xiàng)C，價差大小是套利限價指令的重要參數(shù)，套利者通過設(shè)定價差大小來確定交易的執(zhí)行條件，只有當(dāng)市場達(dá)到設(shè)定的價差水平時，指令才會被執(zhí)行，因此需要注明。選項(xiàng)D，買賣方向也是必不可少的信息，明確買賣方向能讓交易系統(tǒng)清楚知道投資者是買入還是賣出相應(yīng)合約，從而完成套利交易操作。而選項(xiàng)A，標(biāo)的資產(chǎn)交割品級主要在涉及實(shí)物交割的期貨交易中，對于交割時商品的質(zhì)量等方面的規(guī)定，下達(dá)套利限價指令主要關(guān)注的是合約的買賣方向、價差等交易相關(guān)的要素，并不需要注明兩合約標(biāo)的資產(chǎn)的交割品級。綜上，答案選A。50、12月1日，某油脂企業(yè)與某飼料廠簽訂合約，約定出售一批豆粕，協(xié)商以下一年3月份豆粕期貨價格為基準(zhǔn)，以高于期貨價格20元/噸的價格作為現(xiàn)貨交收價格。同時該油脂企業(yè)進(jìn)行套期保值，以3215元/噸的價格賣出下一年3月份豆粕期貨合約，此時豆粕現(xiàn)貨價格為期貨合約，此時豆粕現(xiàn)貨價格為3200元/噸，2月12日，該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價，以2950元/

A.3225

B.3215

C.3235

D.2930

【答案】：C

【解析】本題可先明確現(xiàn)貨交收價格的計(jì)算方式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：確定現(xiàn)貨交收價格的計(jì)算規(guī)則根據(jù)題目可知，油脂企業(yè)與飼料廠約定以高于下一年3月份豆粕期貨價格20元/噸的價格作為現(xiàn)貨交收價格，即現(xiàn)貨交收價格=3月份豆粕期貨價格+20元/噸。步驟二：找出3月份豆粕期貨價格2月12日該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價，點(diǎn)價價格就是期貨價格，題目中提到此時價格為2950元/噸，所以3月份豆粕期貨價格為2950元/噸。步驟三：計(jì)算現(xiàn)貨交收價格將3月份豆粕期貨價格2950元/噸代入現(xiàn)貨交收價格的計(jì)算公式可得：現(xiàn)貨交收價格=2950+20=3235（元/噸）綜上，答案選C。第二部分多選題(30題)1、關(guān)于當(dāng)日結(jié)算價，正確的說法是（）。

A.指某一期貨合約當(dāng)日收盤價

B.指某一期貨合約當(dāng)日成交價格按成交量的加權(quán)平均價

C.如當(dāng)日無成交價，以上一交易日結(jié)算價作為當(dāng)日結(jié)算價

D.有些特殊的期貨合約不以當(dāng)日結(jié)算價作為計(jì)算當(dāng)日盈虧的根據(jù)

【答案】：BC

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中當(dāng)日結(jié)算價的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：某一期貨合約的當(dāng)日結(jié)算價并非指當(dāng)日收盤價。當(dāng)日結(jié)算價是指某一期貨合約當(dāng)日成交價格按成交量的加權(quán)平均價，而收盤價是指期貨合約在當(dāng)日交易活動結(jié)束時的最后一筆成交價格，二者概念不同，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：當(dāng)日結(jié)算價是指某一期貨合約當(dāng)日成交價格按成交量的加權(quán)平均價。此計(jì)算方式能綜合反映當(dāng)日該期貨合約的整體交易情況和價格水平，是確定當(dāng)日結(jié)算價的正確方法，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：如果當(dāng)日該期貨合約無成交價，按照規(guī)定，會以上一交易日結(jié)算價作為當(dāng)日結(jié)算價。這是為了保證結(jié)算的連續(xù)性和穩(wěn)定性，避免因當(dāng)日無成交而無法進(jìn)行結(jié)算的情況，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：在期貨交易中，當(dāng)日結(jié)算價是計(jì)算當(dāng)日盈虧的重要依據(jù)。所有期貨合約都是以當(dāng)日結(jié)算價來計(jì)算當(dāng)日盈虧的，不存在有些特殊的期貨合約不以當(dāng)日結(jié)算價作為計(jì)算當(dāng)日盈虧根據(jù)的情況，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案選BC。2、在套期保值操作上，企業(yè)面臨（）等各種風(fēng)險。

A.基差變動

B.流動性風(fēng)險

C.現(xiàn)金流風(fēng)險

D.操作風(fēng)險

【答案】：ABCD

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，以判斷其是否屬于企業(yè)在套期保值操作上面臨的風(fēng)險：A選項(xiàng)基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。基差變動會直接影響套期保值的效果。當(dāng)基差出現(xiàn)不利變動時，可能導(dǎo)致套期保值無法完全對沖風(fēng)險，甚至可能增加企業(yè)的風(fēng)險敞口，因此基差變動屬于企業(yè)在套期保值操作上面臨的風(fēng)險，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)流動性風(fēng)險是指由于市場流動性不足，導(dǎo)致企業(yè)在進(jìn)行套期保值操作時無法以合理的價格及時買入或賣出期貨合約的風(fēng)險。如果市場流動性較差，企業(yè)可能難以按預(yù)定計(jì)劃建立或了結(jié)套期保值頭寸，從而影響套期保值的效果，甚至可能造成額外的損失，所以流動性風(fēng)險是企業(yè)在套期保值操作中需要面對的風(fēng)險之一，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)在套期保值操作中，期貨交易實(shí)行保證金制度，當(dāng)市場行情不利時，企業(yè)可能需要追加保證金。如果企業(yè)資金安排不合理，無法及時籌集到足夠的資金追加保證金，可能會被強(qiáng)制平倉，從而導(dǎo)致套期保值計(jì)劃失敗，給企業(yè)帶來損失，這種因現(xiàn)金流不足而產(chǎn)生的風(fēng)險即為現(xiàn)金流風(fēng)險，它是企業(yè)套期保值操作中面臨的重要風(fēng)險，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)操作風(fēng)險是指由于企業(yè)內(nèi)部管理不善、操作人員失誤或違規(guī)操作等原因?qū)е碌娘L(fēng)險。例如，操作人員對套期保值策略理解有誤、執(zhí)行過程中出現(xiàn)操作失誤、內(nèi)部控制制度不完善等，都可能影響套期保值的效果，甚至給企業(yè)帶來損失，因此操作風(fēng)險也是企業(yè)在套期保值操作中面臨的風(fēng)險之一，D選項(xiàng)正確。綜上，ABCD四個選項(xiàng)均是企業(yè)在套期保值操作上面臨的風(fēng)險，本題答案選ABCD。3、企業(yè)通過期貨市場銷售和采購現(xiàn)貨，最大好處是（），節(jié)約采購費(fèi)用。

A.嚴(yán)格履約

B.資金安全

C.質(zhì)量保證

D.庫存降低

【答案】：ABCD

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析，以判斷其是否為企業(yè)通過期貨市場銷售和采購現(xiàn)貨的最大好處。選項(xiàng)A：嚴(yán)格履約期貨市場有較為完善的交易規(guī)則和監(jiān)管機(jī)制，合約具有較強(qiáng)的法律約束力。企業(yè)通過期貨市場進(jìn)行現(xiàn)貨的銷售和采購時，交易雙方需要嚴(yán)格按照合約規(guī)定履行義務(wù)，這有助于保障交易的順利進(jìn)行，避免了違約帶來的風(fēng)險和損失，所以嚴(yán)格履約是企業(yè)通過期貨市場銷售和采購現(xiàn)貨的好處之一。選項(xiàng)B：資金安全在期貨市場中，有專門的保證金制度和資金監(jiān)管措施。交易雙方需按規(guī)定繳納保證金，并且資金由第三方進(jìn)行監(jiān)管，這在很大程度上保障了交易資金的安全，防止資金被挪用或出現(xiàn)其他風(fēng)險，因此資金安全也是其好處之一。選項(xiàng)C：質(zhì)量保證期貨合約對交易的標(biāo)的物有明確的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和等級規(guī)定。企業(yè)在期貨市場進(jìn)行交易時，所涉及的現(xiàn)貨需要符合相應(yīng)的質(zhì)量要求，這就保證了企業(yè)采購或銷售的現(xiàn)貨具有一定的質(zhì)量保障，避免了因質(zhì)量問題帶來的糾紛和損失，所以質(zhì)量保證同樣是企業(yè)的受益點(diǎn)。選項(xiàng)D：庫存降低企業(yè)可以利用期貨市場進(jìn)行套期保值等操作，根據(jù)市場需求和價格走勢，合理安排采購和銷售計(jì)劃