期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)考試題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、某投資者是看漲期權(quán)的賣(mài)方，如果要對(duì)沖了結(jié)其期權(quán)頭寸，可以選擇（）。

A.賣(mài)出相同期限，相同合約月份和相同執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)

B.買(mǎi)入相同期限，相同合約月份和相同執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)

C.買(mǎi)入相同期限，相同合約月份和相同執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)

D.賣(mài)出相同期限，相同合約月份和相同執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)頭寸對(duì)沖了結(jié)的相關(guān)知識(shí)。對(duì)于期權(quán)頭寸的對(duì)沖了結(jié)，關(guān)鍵在于理解期權(quán)交易中買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系。在期權(quán)市場(chǎng)中，看漲期權(quán)的賣(mài)方承擔(dān)著在期權(quán)合約到期時(shí)，按照約定的執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)買(mǎi)方出售標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。而要對(duì)沖這種義務(wù)，即了結(jié)其期權(quán)頭寸，就需要采取與最初交易相反的操作。選項(xiàng)A，賣(mài)出相同期限、相同合約月份和相同執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)?？吹跈?quán)與看漲期權(quán)是不同類型的期權(quán)，賣(mài)出看跌期權(quán)并不能對(duì)沖看漲期權(quán)賣(mài)方的義務(wù)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，買(mǎi)入相同期限、相同合約月份和相同執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)。當(dāng)看漲期權(quán)的賣(mài)方買(mǎi)入相同條件的看漲期權(quán)時(shí)，就相當(dāng)于獲得了與之前所承擔(dān)義務(wù)相對(duì)應(yīng)的權(quán)利。這樣一來(lái)，之前作為賣(mài)方所承擔(dān)的在特定情況下出售標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)，就可以通過(guò)行使買(mǎi)入的看漲期權(quán)來(lái)進(jìn)行對(duì)沖，從而了結(jié)其期權(quán)頭寸，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，買(mǎi)入相同期限、相同合約月份和相同執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)?？吹跈?quán)賦予買(mǎi)方在到期時(shí)按執(zhí)行價(jià)格向賣(mài)方出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，這與看漲期權(quán)賣(mài)方的義務(wù)并無(wú)直接的對(duì)沖關(guān)系，不能有效了結(jié)看漲期權(quán)的頭寸，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，賣(mài)出相同期限、相同合約月份和相同執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)。這是進(jìn)一步增加了看漲期權(quán)的賣(mài)方頭寸，而不是對(duì)沖了結(jié)，會(huì)使賣(mài)方承擔(dān)更多的義務(wù)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。2、實(shí)物交割要求以（）名義進(jìn)行。

A.客戶

B.交易所

C.會(huì)員

D.交割倉(cāng)庫(kù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查實(shí)物交割名義主體的相關(guān)知識(shí)。在期貨交易的實(shí)物交割環(huán)節(jié)，需要明確是以特定主體的名義來(lái)進(jìn)行操作的。選項(xiàng)A，客戶是期貨交易的參與者，但在實(shí)物交割時(shí)，通常不是以客戶個(gè)人的名義直接進(jìn)行，因?yàn)槠谪浗灰状嬖谝幌盗械囊?guī)則和流程，客戶需要通過(guò)相關(guān)機(jī)構(gòu)來(lái)完成交割，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，交易所主要負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、監(jiān)管交易活動(dòng)等宏觀層面的工作，并不直接參與實(shí)物交割的具體操作，也不是以其名義進(jìn)行實(shí)物交割，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，會(huì)員在期貨市場(chǎng)中扮演著重要角色，期貨交易中的實(shí)物交割要求是以會(huì)員的名義進(jìn)行的，會(huì)員在整個(gè)交割流程中起到了連接客戶與市場(chǎng)的作用，按照交易所的規(guī)定和流程完成實(shí)物交割的各項(xiàng)操作，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，交割倉(cāng)庫(kù)是為實(shí)物交割提供存儲(chǔ)等服務(wù)的場(chǎng)所，它并非交割行為的名義主體，只是交割環(huán)節(jié)中的一個(gè)設(shè)施載體，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。3、某投資者做大豆期權(quán)的熊市看漲垂直套利，他買(mǎi)入敲定價(jià)格為850美分的大豆看漲期權(quán)，權(quán)力金為14美分，同時(shí)賣(mài)出敲定價(jià)格為820美分的看漲期權(quán)，權(quán)力金為18美分。則該期權(quán)投資組合的盈虧平衡點(diǎn)為（）美分。

A.886

B.854

C.838

D.824

【答案】：D

【解析】本題可先明確熊市看漲垂直套利盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確熊市看漲垂直套利盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式在熊市看漲垂直套利中，投資者買(mǎi)入較高敲定價(jià)格的看漲期權(quán)，同時(shí)賣(mài)出較低敲定價(jià)格的看漲期權(quán)。其盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：較高敲定價(jià)格-凈權(quán)利金。步驟二：計(jì)算凈權(quán)利金凈權(quán)利金是指投資者在構(gòu)建期權(quán)投資組合時(shí)，賣(mài)出期權(quán)所獲得的權(quán)利金與買(mǎi)入期權(quán)所支付的權(quán)利金之差。已知買(mǎi)入敲定價(jià)格為\(850\)美分的大豆看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(14\)美分；賣(mài)出敲定價(jià)格為\(820\)美分的看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(18\)美分。則凈權(quán)利金=賣(mài)出期權(quán)的權(quán)利金-買(mǎi)入期權(quán)的權(quán)利金，即\(18-14=4\)（美分）。步驟三：計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)根據(jù)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式：較高敲定價(jià)格-凈權(quán)利金。已知較高敲定價(jià)格為\(850\)美分，凈權(quán)利金為\(4\)美分。則盈虧平衡點(diǎn)=\(850-4=846\)美分，但是我們發(fā)現(xiàn)沒(méi)有該選項(xiàng)，說(shuō)明我們?cè)诶斫庑苁袇^(qū)間的時(shí)候出現(xiàn)了偏差，對(duì)于熊市看漲垂直套利，在熊市行情中，價(jià)格下跌到較低執(zhí)行價(jià)格以下，此時(shí)兩個(gè)期權(quán)都不會(huì)被執(zhí)行，投資者的最大盈利為凈權(quán)利金；當(dāng)價(jià)格上漲，當(dāng)價(jià)格大于較低執(zhí)行價(jià)格，小于較高執(zhí)行價(jià)格時(shí)，賣(mài)出的期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，買(mǎi)入的期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)投資者開(kāi)始出現(xiàn)虧損，直到達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。其盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)該是較低敲定價(jià)格加上凈權(quán)利金，所以盈虧平衡點(diǎn)=\(820+4=824\)美分。綜上，答案選D。4、在我國(guó)，關(guān)于會(huì)員制期貨交易所會(huì)員享有的權(quán)利，表述錯(cuò)誤的是（）。

A.在期貨交易所從事規(guī)定的交易、結(jié)算和交割等業(yè)務(wù)

B.參加會(huì)員大會(huì)，行使選舉權(quán)、被選舉權(quán)和表決權(quán)

C.按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格

D.負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)會(huì)員制期貨交易所會(huì)員的權(quán)利相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。-選項(xiàng)A：會(huì)員制期貨交易所的會(huì)員擁有在期貨交易所從事規(guī)定的交易、結(jié)算和交割等業(yè)務(wù)的權(quán)利。這是會(huì)員參與期貨交易的基本業(yè)務(wù)內(nèi)容，是會(huì)員制期貨交易所賦予會(huì)員的重要權(quán)利之一，該選項(xiàng)表述正確。-選項(xiàng)B：會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，會(huì)員有權(quán)參加會(huì)員大會(huì)，并在大會(huì)上行使選舉權(quán)、被選舉權(quán)和表決權(quán)，通過(guò)行使這些權(quán)利來(lái)參與交易所的重大決策，維護(hù)自身利益和行業(yè)整體利益，該選項(xiàng)表述正確。-選項(xiàng)C：會(huì)員資格是會(huì)員在期貨交易所進(jìn)行交易等活動(dòng)的一種身份憑證，按規(guī)定會(huì)員是可以轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格的，這體現(xiàn)了會(huì)員資格在一定規(guī)則范圍內(nèi)的流通性，該選項(xiàng)表述正確。-選項(xiàng)D：負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作的是期貨交易所的管理層，如總經(jīng)理等高級(jí)管理人員，并非會(huì)員的權(quán)利范疇。會(huì)員主要是參與交易等活動(dòng)，而不是承擔(dān)日常經(jīng)營(yíng)管理工作，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，答案選D。5、一般地，當(dāng)其他因素不變時(shí)，市場(chǎng)利率上升，利率期貨價(jià)格將（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)市場(chǎng)利率與利率期貨價(jià)格之間的關(guān)系來(lái)判斷市場(chǎng)利率上升時(shí)利率期貨價(jià)格的變動(dòng)情況。利率期貨價(jià)格和市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。這是因?yàn)槔势谪浭且詡愖C券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券等固定收益類產(chǎn)品的吸引力會(huì)下降，因?yàn)橥顿Y者可以在其他地方獲得更高的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。這會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下跌，而利率期貨是以債券為標(biāo)的物的，所以利率期貨價(jià)格也會(huì)隨之下降。本題中明確指出當(dāng)其他因素不變時(shí)，市場(chǎng)利率上升，按照上述兩者的反向變動(dòng)關(guān)系，利率期貨價(jià)格將下降。因此，答案選B。6、在正向市場(chǎng)上，某交易者下達(dá)套利限價(jià)指令：買(mǎi)入5月菜籽油期貨合約，賣(mài)出7月菜籽油期貨合約，限價(jià)價(jià)差為40元／噸。若該指令成交，則成交的價(jià)差應(yīng)()元／噸。

A.40

B.不高于40

C.不低于40

D.無(wú)法確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利限價(jià)指令的特點(diǎn)來(lái)分析成交價(jià)差的情況。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。對(duì)于套利限價(jià)指令而言，它是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來(lái)成交。在本題中，交易者下達(dá)的套利限價(jià)指令為買(mǎi)入5月菜籽油期貨合約，賣(mài)出7月菜籽油期貨合約，限價(jià)價(jià)差為40元/噸。這意味著該交易者希望在價(jià)差為40元/噸或者更優(yōu)（即價(jià)差更大）的情況下完成交易。因?yàn)橹挥挟?dāng)實(shí)際價(jià)差不低于40元/噸時(shí)，才能滿足“按指定的或更優(yōu)的價(jià)差成交”這一條件。所以，若該指令成交，則成交的價(jià)差應(yīng)不低于40元/噸，答案選C。7、通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、影響短期資本流動(dòng)而間接對(duì)利率產(chǎn)生影響的是()。

A.財(cái)政政策

B.貨幣政策

C.利率政策

D.匯率政策

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同政策對(duì)利率產(chǎn)生影響的方式。選項(xiàng)A：財(cái)政政策財(cái)政政策是指國(guó)家根據(jù)一定時(shí)期政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財(cái)政工作的指導(dǎo)原則，通過(guò)財(cái)政支出與稅收政策的變動(dòng)來(lái)影響和調(diào)節(jié)總需求。財(cái)政政策主要是通過(guò)政府支出和稅收等手段直接影響總需求、國(guó)民收入等宏觀經(jīng)濟(jì)變量，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)等方面產(chǎn)生作用，一般并非通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和短期資本流動(dòng)來(lái)間接影響利率，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：貨幣政策貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策主要通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、調(diào)整利率等直接手段來(lái)影響經(jīng)濟(jì)，例如公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率等，并非主要通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和短期資本流動(dòng)來(lái)間接影響利率，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：利率政策利率政策是貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實(shí)施的主要手段之一。利率政策是指中央銀行控制和調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率以影響社會(huì)資金供求的方針和各種措施，它直接對(duì)利率進(jìn)行調(diào)整和管理，而不是通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和短期資本流動(dòng)來(lái)間接影響利率，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：匯率政策匯率政策是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過(guò)金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣比價(jià)確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。當(dāng)匯率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平產(chǎn)生影響，比如本幣貶值可能會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格上升，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上升。同時(shí)，匯率的波動(dòng)也會(huì)影響短期資本流動(dòng)，當(dāng)一國(guó)貨幣預(yù)期升值時(shí)，會(huì)吸引短期資本流入；當(dāng)預(yù)期貶值時(shí)，短期資本會(huì)流出。而物價(jià)水平和短期資本流動(dòng)的變化都會(huì)間接對(duì)利率產(chǎn)生影響，所以匯率政策是通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、影響短期資本流動(dòng)而間接對(duì)利率產(chǎn)生影響，選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。8、下列關(guān)于“一攬子可交割國(guó)債”的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.增強(qiáng)價(jià)格的抗操縱性

B.降低交割時(shí)的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)

C.擴(kuò)大可交割國(guó)債的范圍

D.將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于“一攬子可交割國(guó)債”說(shuō)法的正確性。選項(xiàng)A“一攬子可交割國(guó)債”增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性。由于可交割國(guó)債的范圍擴(kuò)大，使得市場(chǎng)上可供交割的國(guó)債數(shù)量增多，操縱某一種或幾種國(guó)債價(jià)格的難度大大增加，進(jìn)而增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B“一攬子可交割國(guó)債”能夠降低交割時(shí)的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。逼倉(cāng)是指交易一方利用資金優(yōu)勢(shì)或持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，迫使對(duì)方在不利的情況下平倉(cāng)或交割。當(dāng)可交割國(guó)債范圍擴(kuò)大后，多方難以通過(guò)控制少數(shù)國(guó)債來(lái)進(jìn)行逼倉(cāng)，從而降低了交割時(shí)的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C“一攬子可交割國(guó)債”擴(kuò)大了可交割國(guó)債的范圍。它并不是只局限于某一種或幾種特定的國(guó)債，而是包含了一定條件范圍內(nèi)的多種國(guó)債，所以選項(xiàng)C說(shuō)法正確。選項(xiàng)D“一攬子可交割國(guó)債”并不會(huì)將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化。實(shí)際上，“一攬子可交割國(guó)債”是指在國(guó)債期貨合約到期時(shí)，可用于交割的國(guó)債并非單一類型，而是一系列不同票面利率、不同剩余期限的國(guó)債組合，其票面利率和剩余期限是多樣化的，并非標(biāo)準(zhǔn)化的，所以選項(xiàng)D說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。9、期權(quán)買(mǎi)方可以在期權(quán)到期前任一交易日或到期日行使權(quán)利的期權(quán)叫作（）

A.美式期權(quán)

B.歐式期權(quán)

C.認(rèn)購(gòu)期權(quán)

D.認(rèn)沽期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同類型期權(quán)的定義，解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握各種期權(quán)行使權(quán)利時(shí)間的特點(diǎn)并與題干描述進(jìn)行匹配。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：美式期權(quán)的特點(diǎn)是期權(quán)買(mǎi)方可以在期權(quán)到期前任一交易日或到期日行使權(quán)利，這與題干中“期權(quán)買(mǎi)方可以在期權(quán)到期前任一交易日或到期日行使權(quán)利”的描述完全相符，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：歐式期權(quán)的買(mǎi)方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利，并非在到期前任一交易日或到期日行使權(quán)利，不符合題干描述，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：認(rèn)購(gòu)期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間，以約定的價(jià)格從賣(mài)方手中買(mǎi)入一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約，它沒(méi)有涉及到行使權(quán)利時(shí)間是到期前任一交易日或到期日的特征，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：認(rèn)沽期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間，以約定的價(jià)格向賣(mài)方賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約，同樣不涉及題干所描述的行使權(quán)利時(shí)間的特點(diǎn)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。10、下列關(guān)于套期保值的描述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.套期保值的本質(zhì)是“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”

B.一旦期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)虧損，則認(rèn)為套期保值是失敗的

C.套期保值可以作為企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的選擇手段

D.不是每個(gè)企業(yè)都適合做套期保值

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷(xiāo)被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。其本質(zhì)就是通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B：判斷套期保值是否成功不能僅僅依據(jù)期貨市場(chǎng)上是否出現(xiàn)虧損。套期保值的目的是通過(guò)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧相抵來(lái)降低價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)的影響，即使期貨市場(chǎng)出現(xiàn)虧損，但如果現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利，且兩者結(jié)合后能夠有效降低風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本或利潤(rùn)，那么套期保值依然是成功的。所以不能一旦期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)虧損，就認(rèn)為套期保值是失敗的，該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨著各種價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，如原材料價(jià)格上漲、產(chǎn)品價(jià)格下跌等。套期保值通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反方向的操作，能夠在一定程度上抵消價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的影響，從而幫助企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種選擇手段，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D：套期保值需要企業(yè)具備一定的條件，如對(duì)期貨市場(chǎng)有一定的了解、有專業(yè)的人員和完善的管理制度等。并不是所有企業(yè)都具備這些條件，也不是所有企業(yè)都面臨適合通過(guò)套期保值來(lái)規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，所以不是每個(gè)企業(yè)都適合做套期保值，該選項(xiàng)描述正確。綜上，答案選B。11、如果期貨價(jià)格超出現(xiàn)貨價(jià)格的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于持倉(cāng)費(fèi)，套利者適合選擇（）的方式進(jìn)行期現(xiàn)套利。

A.買(mǎi)入現(xiàn)貨，同時(shí)買(mǎi)入相關(guān)期貨合約

B.買(mǎi)入現(xiàn)貨，同時(shí)賣(mài)出相關(guān)期貨合約

C.賣(mài)出現(xiàn)貨，同時(shí)賣(mài)出相關(guān)期貨合約

D.賣(mài)出現(xiàn)貨，同時(shí)買(mǎi)入相關(guān)期貨合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查期現(xiàn)套利的操作方式，關(guān)鍵在于依據(jù)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格及持倉(cāng)費(fèi)的關(guān)系來(lái)判斷合適的套利策略。當(dāng)期貨價(jià)格超出現(xiàn)貨價(jià)格的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于持倉(cāng)費(fèi)，意味著現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)較高，期貨價(jià)格相對(duì)較低。在這種情況下，套利者應(yīng)選擇賣(mài)出現(xiàn)貨，以獲取相對(duì)高價(jià)的收益；同時(shí)買(mǎi)入相關(guān)期貨合約，待期貨合約到期時(shí)，按照合約價(jià)格買(mǎi)入貨物，從而實(shí)現(xiàn)套利。選項(xiàng)A中，買(mǎi)入現(xiàn)貨同時(shí)買(mǎi)入相關(guān)期貨合約，會(huì)增加成本且無(wú)法利用當(dāng)前期貨價(jià)格相對(duì)較低的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中，買(mǎi)入現(xiàn)貨同時(shí)賣(mài)出相關(guān)期貨合約，由于期貨價(jià)格相對(duì)較低，賣(mài)出期貨合約無(wú)法獲得理想收益，且買(mǎi)入現(xiàn)貨增加成本，不符合套利邏輯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中，賣(mài)出現(xiàn)貨同時(shí)賣(mài)出相關(guān)期貨合約，雖然賣(mài)出現(xiàn)貨能獲得一定收益，但同時(shí)賣(mài)出期貨合約會(huì)使套利者面臨期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)套利目標(biāo)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D中，賣(mài)出現(xiàn)貨同時(shí)買(mǎi)入相關(guān)期貨合約，符合當(dāng)前期貨價(jià)格相對(duì)較低、現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)較高的市場(chǎng)情況，能夠?qū)崿F(xiàn)套利，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。12、保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)就越明顯。

A.美元標(biāo)價(jià)法

B.浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：D

【解析】首先來(lái)看題干中的前半部分“保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)就越明顯”，這是對(duì)期貨交易中保證金比率與杠桿、風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系的正確表述，但與本題具體的選項(xiàng)答案并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，為干擾內(nèi)容。本題實(shí)際是考查幾種標(biāo)價(jià)法的知識(shí)。選項(xiàng)A美元標(biāo)價(jià)法，它是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。選項(xiàng)B浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法并非常見(jiàn)的規(guī)范標(biāo)價(jià)法表述，在匯率標(biāo)價(jià)方法中并沒(méi)有此概念。選項(xiàng)C直接標(biāo)價(jià)法，是用一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算折合多少單位的本國(guó)貨幣，例如1美元兌換6.5元人民幣等。選項(xiàng)D間接標(biāo)價(jià)法，是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣，與直接標(biāo)價(jià)法相對(duì)。本題正確答案為D。13、賣(mài)出套期保值是為了（）。

A.獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益

B.獲得期貨價(jià)格上漲的收益

C.規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

D.規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查賣(mài)出套期保值的目的。賣(mài)出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：賣(mài)出套期保值的主要目的并非獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益，而是規(guī)避價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣(mài)出套期保值是賣(mài)出期貨合約，若期貨價(jià)格上漲，會(huì)導(dǎo)致期貨市場(chǎng)出現(xiàn)虧損，并非為了獲得期貨價(jià)格上漲的收益，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)遭受損失，但通過(guò)在期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨合約，期貨市場(chǎng)會(huì)獲得盈利，從而可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的目的，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：賣(mài)出套期保值針對(duì)的是現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的操作，而不是規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是C。14、以下關(guān)于期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的說(shuō)法中，描述錯(cuò)誤的是()。

A.由于期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，轉(zhuǎn)手便利，買(mǎi)賣(mài)非常頻繁，所以能夠不斷地產(chǎn)生期貨價(jià)格

B.期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率較高，期貨價(jià)格的權(quán)威性很強(qiáng)

C.期貨市場(chǎng)提供了一個(gè)近似完全競(jìng)爭(zhēng)類型的環(huán)境

D.期貨價(jià)格是由大戶投資者商議決定的

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能特點(diǎn)的理解。選項(xiàng)A期貨合約具有標(biāo)準(zhǔn)化的特征，這使得它在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)手極為便利，投資者可以較為輕松地進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作。頻繁的交易活動(dòng)促使市場(chǎng)上不斷產(chǎn)生新的期貨價(jià)格，該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了期貨市場(chǎng)價(jià)格形成的一種機(jī)制，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B期貨市場(chǎng)集中了眾多的買(mǎi)家和賣(mài)家，他們通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行交易。這種交易模式使得市場(chǎng)信息能夠快速且充分地反映在價(jià)格中，因此期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率較高。同時(shí)，由于其價(jià)格能夠較為真實(shí)地反映市場(chǎng)供求關(guān)系等因素，所以期貨價(jià)格具有很強(qiáng)的權(quán)威性，在相關(guān)領(lǐng)域得到廣泛的參考和應(yīng)用，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C期貨市場(chǎng)中存在大量的參與者，交易雙方都有充分的信息，并且交易是公開(kāi)、公平、公正的，接近于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的環(huán)境。在這種環(huán)境下，價(jià)格能夠更好地由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，體現(xiàn)了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效性，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D期貨價(jià)格是由市場(chǎng)上眾多參與者通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式形成的，反映了市場(chǎng)的供求關(guān)系、預(yù)期等多種因素，而不是由大戶投資者商議決定的。大戶投資者雖然可能在市場(chǎng)中具有一定的影響力，但無(wú)法單方面決定期貨價(jià)格。該選項(xiàng)違背了期貨市場(chǎng)價(jià)格形成的基本原理，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。15、將期指理論價(jià)格上移一個(gè)（）之后的價(jià)位稱為無(wú)套利區(qū)間的上界。

A.權(quán)利金

B.手續(xù)費(fèi)

C.交易成本

D.持倉(cāng)費(fèi)

【答案】：C

【解析】本題主要考查無(wú)套利區(qū)間上界的相關(guān)概念。選項(xiàng)A分析權(quán)利金是期權(quán)合約的價(jià)格，是期權(quán)買(mǎi)方為獲得在約定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利而支付給賣(mài)方的費(fèi)用，與期指理論價(jià)格上移形成無(wú)套利區(qū)間上界并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析手續(xù)費(fèi)是進(jìn)行交易時(shí)需要支付給交易機(jī)構(gòu)等的費(fèi)用，它只是交易成本的一部分，單獨(dú)的手續(xù)費(fèi)不能完整地定義無(wú)套利區(qū)間上界的形成，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析交易成本涵蓋了在交易過(guò)程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括手續(xù)費(fèi)、印花稅等。將期指理論價(jià)格上移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位稱為無(wú)套利區(qū)間的上界。因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于此上界時(shí)，就存在套利機(jī)會(huì)，投資者可以通過(guò)相應(yīng)的操作獲取利潤(rùn)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和，它是決定期貨理論價(jià)格的一個(gè)重要因素，但不是用來(lái)界定無(wú)套利區(qū)間上界的關(guān)鍵因素，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是C。16、在我國(guó)，大豆期貨連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)段，某合約最高買(mǎi)入申報(bào)價(jià)為4530元／噸，最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)為4526元／噸，前一成交價(jià)為4527元／噸，則最新成交價(jià)為（）元／噸。

A.4530

B.4526

C.4527

D.4528

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)期貨連續(xù)競(jìng)價(jià)的成交原則來(lái)確定最新成交價(jià)。在期貨連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)，成交價(jià)格的確定原則為：最高買(mǎi)入申報(bào)價(jià)、最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)和前一成交價(jià)三者居中的價(jià)格就是最新成交價(jià)。題目中給出最高買(mǎi)入申報(bào)價(jià)為4530元／噸，最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)為4526元／噸，前一成交價(jià)為4527元／噸。將這三個(gè)價(jià)格按照從小到大的順序排列為：4526元／噸＜4527元／噸＜4530元／噸。可以看出，居中的價(jià)格是4527元／噸，所以最新成交價(jià)是4527元／噸，答案選C。17、關(guān)于我國(guó)國(guó)債期貨和國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，以下描述正確的是（）。

A.期貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)

B.現(xiàn)貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，期貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)

C.均采用全價(jià)報(bào)價(jià)

D.均采用凈價(jià)報(bào)價(jià)

【答案】：D"

【解析】在我國(guó)金融市場(chǎng)中，國(guó)債期貨和國(guó)債現(xiàn)貨都采用凈價(jià)報(bào)價(jià)的方式。凈價(jià)報(bào)價(jià)是指在報(bào)價(jià)時(shí)不包含應(yīng)計(jì)利息，把債券的報(bào)價(jià)與應(yīng)計(jì)利息分開(kāi)，這樣能更清晰地反映債券本身的價(jià)格波動(dòng)情況，便于投資者準(zhǔn)確分析和比較不同債券的價(jià)值。選項(xiàng)A中說(shuō)期貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)、現(xiàn)貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)是錯(cuò)誤的；選項(xiàng)B說(shuō)現(xiàn)貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)、期貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)也不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)C認(rèn)為均采用全價(jià)報(bào)價(jià)同樣不正確。所以本題正確答案是D。"18、3月中旬，某飼料廠預(yù)計(jì)兩個(gè)月后將需要玉米5000噸，決定利用玉米期貨進(jìn)行套期保值。該廠在7月份到期的玉米期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為2060元／噸。此時(shí)玉米現(xiàn)貨價(jià)格為2000元／噸。至5月中旬，玉米期貨價(jià)格上漲至2190元／噸，玉米現(xiàn)貨價(jià)格為2080元／噸。該飼料廠按照現(xiàn)貨價(jià)格買(mǎi)入5000噸玉米，同時(shí)按照期貨價(jià)格將7月份玉米期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。則套期保值的結(jié)果為（）。

A.基差不變，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

B.基差走弱，不完全套期保值，存在凈盈利

C.基差走強(qiáng)，不完全套期保值，存在凈盈利

D.基差走強(qiáng)，不完全套期保值，存在凈虧損

【答案】：B

【解析】本題可先明確基差的計(jì)算公式，分別計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)和對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)的基差，通過(guò)比較基差大小判斷基差走勢(shì)，再分析套期保值的結(jié)果。步驟一：明確基差的計(jì)算公式基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟二：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的基差已知建倉(cāng)時(shí)玉米現(xiàn)貨價(jià)格為2000元／噸，7月份到期的玉米期貨合約成交價(jià)格為2060元／噸，根據(jù)基差計(jì)算公式可得：建倉(cāng)時(shí)基差=2000-2060=-60（元/噸）步驟三：計(jì)算對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)的基差至5月中旬，玉米現(xiàn)貨價(jià)格為2080元／噸，玉米期貨價(jià)格上漲至2190元／噸，同樣根據(jù)基差計(jì)算公式可得：平倉(cāng)時(shí)基差=2080-2190=-110（元/噸）步驟四：判斷基差走勢(shì)比較建倉(cāng)時(shí)基差（-60元/噸）和平倉(cāng)時(shí)基差（-110元/噸），基差數(shù)值變小，說(shuō)明基差走弱。步驟五：分析套期保值的結(jié)果該飼料廠預(yù)計(jì)兩個(gè)月后需要玉米，是未來(lái)要買(mǎi)入現(xiàn)貨的一方，進(jìn)行的是買(mǎi)入套期保值。在買(mǎi)入套期保值中，基差走弱時(shí)，會(huì)出現(xiàn)不完全套期保值且存在凈盈利的情況。綜上，基差走弱，不完全套期保值，存在凈盈利，答案選B。19、1999年，期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金提高到（）萬(wàn)元人民幣。

A.1500

B.2000

C.2500

D.3000

【答案】：D"

【解析】本題考查期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金的相關(guān)知識(shí)。1999年，期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金提高到3000萬(wàn)元人民幣，所以正確答案是D選項(xiàng)。"20、如果投資者（），可以考慮利用股指期貨進(jìn)行空頭套保值。

A.計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，擔(dān)心股市上漲

B.持有股票組合，預(yù)計(jì)股市上漲

C.計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，預(yù)計(jì)股票下跌

D.持有股票組合，擔(dān)心股市下跌

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)股指期貨空頭套期保值適用情況的理解。股指期貨空頭套期保值是指投資者為了規(guī)避股票市場(chǎng)價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)賣(mài)出股指期貨合約進(jìn)行套期保值。選項(xiàng)A：計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，擔(dān)心股市上漲。此時(shí)若擔(dān)心股市上漲，應(yīng)進(jìn)行多頭套期保值，即買(mǎi)入股指期貨合約，以便在未來(lái)以約定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票，而不是空頭套期保值，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：持有股票組合，預(yù)計(jì)股市上漲。在預(yù)計(jì)股市上漲的情況下，股票組合價(jià)值會(huì)增加，投資者通常不會(huì)進(jìn)行套期保值操作，更不會(huì)進(jìn)行空頭套期保值，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，預(yù)計(jì)股票下跌。這種情況下，如果擔(dān)心未來(lái)股票價(jià)格下跌，應(yīng)進(jìn)行多頭套期保值，買(mǎi)入股指期貨合約來(lái)鎖定未來(lái)購(gòu)買(mǎi)股票的成本，而非空頭套期保值，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：持有股票組合，擔(dān)心股市下跌。當(dāng)投資者持有股票組合且擔(dān)心股市下跌時(shí)，股票組合的價(jià)值可能會(huì)縮水。通過(guò)賣(mài)出股指期貨合約進(jìn)行空頭套期保值，若股市真的下跌，股票組合價(jià)值減少，但股指期貨空頭合約會(huì)盈利，從而可以彌補(bǔ)股票組合的損失，符合空頭套期保值的應(yīng)用場(chǎng)景，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。21、某交易者在1月份以150點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)入一張3月到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。與此同時(shí)該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利金賣(mài)出一張3月到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)，該投資者（）。

A.盈利50點(diǎn)

B.處于盈虧平衡點(diǎn)

C.盈利150點(diǎn)

D.盈利250點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算買(mǎi)入和賣(mài)出恒指看漲期權(quán)的盈虧情況，進(jìn)而得出該投資者的整體盈虧。步驟一：計(jì)算買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的盈虧定義：看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。計(jì)算：已知該交易者以150點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)入一張3月到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，合約到期時(shí)恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)。因?yàn)榈狡跁r(shí)市場(chǎng)價(jià)格（10300點(diǎn)）高于執(zhí)行價(jià)格（10000點(diǎn)），所以該投資者會(huì)執(zhí)行此期權(quán)。執(zhí)行該期權(quán)的收益為市場(chǎng)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(10300-10000=300\)點(diǎn)，但買(mǎi)入期權(quán)時(shí)支付了150點(diǎn)的權(quán)利金，因此買(mǎi)入該期權(quán)的實(shí)際盈利為\(300-150=150\)點(diǎn)。步驟二：計(jì)算賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的盈虧定義：賣(mài)出看漲期權(quán)是指賣(mài)方獲得權(quán)利金，若買(mǎi)方執(zhí)行期權(quán)，賣(mài)方有義務(wù)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的物。計(jì)算：該交易者以100點(diǎn)的權(quán)利金賣(mài)出一張3月到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，到期時(shí)恒指期貨價(jià)格為10300點(diǎn)，市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，買(mǎi)方會(huì)執(zhí)行該期權(quán)。此時(shí)該投資者作為賣(mài)方的虧損為市場(chǎng)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(10300-10200=100\)點(diǎn)，但賣(mài)出期權(quán)時(shí)獲得了100點(diǎn)的權(quán)利金，所以賣(mài)出該期權(quán)的實(shí)際盈利為\(100-100=0\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算該投資者的總盈利將買(mǎi)入和賣(mài)出期權(quán)的盈利相加，可得總盈利為\(150+0=150\)點(diǎn)。綜上，該投資者盈利150點(diǎn)，答案選C。22、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率升高，期權(quán)的價(jià)格也應(yīng)該（）。

A.升高

B.降低

C.倍增

D.倍減

【答案】：A

【解析】本題主要考查標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)格之間的關(guān)系。期權(quán)價(jià)格受到多種因素的影響，其中標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率是一個(gè)重要因素。波動(dòng)率反映了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度，當(dāng)波動(dòng)率升高時(shí)，意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在未來(lái)出現(xiàn)較大波動(dòng)的可能性增加。對(duì)于期權(quán)的買(mǎi)方而言，波動(dòng)率升高會(huì)增加期權(quán)行權(quán)時(shí)獲得收益的可能性。因?yàn)槠跈?quán)賦予了持有者在特定條件下買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，價(jià)格波動(dòng)越大，就越有可能朝著有利于期權(quán)持有者的方向變動(dòng)，從而使得期權(quán)更具價(jià)值。所以，為了獲得這種更有價(jià)值的權(quán)利，期權(quán)的買(mǎi)方愿意支付更高的價(jià)格，相應(yīng)地，期權(quán)的賣(mài)方也會(huì)提高期權(quán)的出售價(jià)格。綜上所述，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率升高時(shí)，期權(quán)的價(jià)格也應(yīng)該升高，本題正確答案是A選項(xiàng)。23、5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口一批銅，同時(shí)以67500元／噸的價(jià)格賣(mài)出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元／噸的價(jià)格交易，8月10日，電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以65000元／噸的期貨合約作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)該進(jìn)口商立刻按該期貨價(jià)格將合約對(duì)沖平倉(cāng)。此時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)銅價(jià)格為64700元／噸，則該進(jìn)口商的交易結(jié)果是（）。

A.與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格為64500元／噸

B.基差走弱200元／噸，該進(jìn)口商現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利1000元／噸

C.對(duì)該進(jìn)口商而言，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為200元／噸

D.通過(guò)套期保值操作，銅的售價(jià)相當(dāng)于67200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，分別計(jì)算各選項(xiàng)涉及的數(shù)值，進(jìn)而判斷選項(xiàng)正誤。選項(xiàng)A已知電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以\(65000\)元/噸的期貨合約作為基準(zhǔn)價(jià)，且進(jìn)口商與電纜廠協(xié)商以低于期貨價(jià)格\(300\)元/噸的價(jià)格交易。那么與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格應(yīng)為\(65000-300=64700\)元/噸，而不是\(64500\)元/噸，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值。計(jì)算5月份基差：5月份，現(xiàn)貨價(jià)格為\(67000\)元/噸，期貨價(jià)格為\(67500\)元/噸，則此時(shí)基差\(=67000-67500=-500\)元/噸。計(jì)算8月10日基差：8月10日，現(xiàn)貨價(jià)格為\(64700\)元/噸，期貨價(jià)格為\(65000\)元/噸，則此時(shí)基差\(=64700-65000=-300\)元/噸?；顝腬(-500\)元/噸變?yōu)閈(-300\)元/噸，基差走強(qiáng)了\(200\)元/噸，而不是走弱\(200\)元/噸。進(jìn)口商在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利\(=64700-67000=-2300\)元/噸，即虧損\(2300\)元/噸，并非盈利\(1000\)元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C由前面計(jì)算可知，結(jié)束套期保值時(shí)（8月10日），基差為\(64700-65000=-300\)元/噸，而不是\(200\)元/噸，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D計(jì)算期貨市場(chǎng)盈利：進(jìn)口商在期貨市場(chǎng)上，開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出價(jià)格為\(67500\)元/噸，平倉(cāng)買(mǎi)入價(jià)格為\(65000\)元/噸，則期貨市場(chǎng)盈利\(=67500-65000=2500\)元/噸。計(jì)算實(shí)際售價(jià)：進(jìn)口商在現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)為\(64700\)元/噸，結(jié)合期貨市場(chǎng)盈利，銅的實(shí)際售價(jià)\(=64700+2500=67200\)元/噸，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。24、期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，（）。

A.可以以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)

B.依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

C.應(yīng)向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

D.與客戶共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定。選項(xiàng)A分析根據(jù)期貨相關(guān)法規(guī)，期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，嚴(yán)禁以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。這種行為嚴(yán)重違反了市場(chǎng)公平原則和監(jiān)管要求，可能會(huì)擾亂市場(chǎng)秩序，損害投資者利益。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析期貨公司依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。這是期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的常見(jiàn)模式，符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，能夠滿足不同客戶群體的資產(chǎn)管理需求。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析期貨公司在開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，不得向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾。因?yàn)橥顿Y本身具有不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，無(wú)法絕對(duì)保證本金不受損失或取得最低收益，此類承諾是不符合規(guī)定的。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不能與客戶共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。期貨公司的職責(zé)是按照合同約定，運(yùn)用專業(yè)知識(shí)和技能為客戶管理資產(chǎn)，而不是與客戶進(jìn)行利益捆綁式的合作。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。25、賣(mài)出套期保值是為了（）。

A.回避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

B.回避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)

C.獲得期貨價(jià)格上漲的收益

D.獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出套期保值的定義來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A賣(mài)出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)上的空頭頭寸會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，起到回避現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B賣(mài)出套期保值主要是針對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的操作，而不是回避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。如果期貨價(jià)格上漲，進(jìn)行賣(mài)出套期保值的投資者在期貨市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生虧損，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C賣(mài)出套期保值的目的是鎖定價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而不是獲得期貨價(jià)格上漲的收益。投資者建立期貨空頭頭寸，在期貨價(jià)格上漲時(shí)會(huì)遭受損失，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D進(jìn)行賣(mài)出套期保值是為了避免現(xiàn)貨價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，而不是獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益。因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格下跌會(huì)使持有的現(xiàn)貨資產(chǎn)價(jià)值減少，投資者進(jìn)行套期保值是為了對(duì)沖這種損失，而不是從現(xiàn)貨價(jià)格下跌中獲利，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。26、某客戶開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元／噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手合約，成交價(jià)格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元／噸，則其當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為（）元，持倉(cāng)盈虧為（）元。

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式，分別計(jì)算出當(dāng)日平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧，進(jìn)而得出答案。步驟一：計(jì)算當(dāng)日平倉(cāng)盈虧平倉(cāng)盈虧是指投資者在實(shí)際平倉(cāng)時(shí)所發(fā)生的損益。對(duì)于賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)的情況，平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧\(=（賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-平倉(cāng)成交價(jià)）×\)交易單位\(×\)平倉(cāng)手?jǐn)?shù)。在本題中，已知客戶賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，平倉(cāng)成交價(jià)為\(2030\)元/噸，交易單位通常為\(10\)噸/手（大豆期貨合約交易單位），平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(5\)手。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：平倉(cāng)盈虧\(=(2020-2030)×10×5\)\(=(-10)×10×5\)\(=-500\)（元）步驟二：計(jì)算持倉(cāng)盈虧持倉(cāng)盈虧是指投資者未平倉(cāng)合約產(chǎn)生的損益。對(duì)于賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)的情況，持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧\(=（賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×\)交易單位\(×\)持倉(cāng)手?jǐn)?shù)。已知客戶賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，開(kāi)倉(cāng)\(20\)手，平倉(cāng)\(5\)手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-5=15\)手。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉(cāng)盈虧\(=(2020-2040)×10×15\)\(=(-20)×10×15\)\(=-3000\)（元）綜上，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為\(-500\)元，持倉(cāng)盈虧為\(-3000\)元，答案選A。27、期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，（）。

A.可以以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)

B.依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

C.應(yīng)向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

D.與客戶共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)，期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，嚴(yán)禁以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。這種行為屬于違規(guī)操作，會(huì)破壞市場(chǎng)的公平性和正常秩序，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。這符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范和實(shí)際操作情況，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，期貨公司在開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，不得向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾。因?yàn)橥顿Y具有不確定性，無(wú)法保證本金不受損失或取得最低收益，做出此類承諾是不合法且不切實(shí)際的，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，不能與客戶共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是期貨公司按照合同約定為客戶管理資產(chǎn)，而不是與客戶進(jìn)行利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的合作模式，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。28、由于受到強(qiáng)烈地震影響，某期貨公司房屋、設(shè)備遭到嚴(yán)重?fù)p壞，無(wú)法繼續(xù)進(jìn)行期貨業(yè)務(wù)，現(xiàn)在不得不申請(qǐng)停業(yè)。如果該期貨公司停業(yè)期限屆滿后仍然無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法可以采取以下()措施。

A.接管該期貨公司

B.申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)

C.注銷(xiāo)其期貨業(yè)務(wù)許可證

D.延長(zhǎng)停業(yè)期間

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司停業(yè)期限屆滿無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)時(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)可采取的措施。選項(xiàng)A接管是在金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等特定情況下，監(jiān)管部門(mén)為了保障金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)和保護(hù)相關(guān)利益主體的合法權(quán)益，采取的介入并管理金融機(jī)構(gòu)的行為。題干中僅表明期貨公司因地震導(dǎo)致房屋、設(shè)備損壞無(wú)法繼續(xù)業(yè)務(wù)且停業(yè)期限屆滿后仍無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)，并未顯示存在需要接管的重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等情況，所以中國(guó)證監(jiān)會(huì)一般不會(huì)采取接管該期貨公司的措施，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)是一個(gè)較為復(fù)雜的法律程序，通常由符合條件的主體依據(jù)相關(guān)法律規(guī)定向法院提出破產(chǎn)申請(qǐng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)并沒(méi)有直接申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)的權(quán)力。且題干只是說(shuō)無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)，并非達(dá)到破產(chǎn)的程度和符合破產(chǎn)程序啟動(dòng)的條件，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司停業(yè)期限屆滿后仍然無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法可以注銷(xiāo)其期貨業(yè)務(wù)許可證。在本題中，該期貨公司因地震遭受?chē)?yán)重?fù)p壞無(wú)法繼續(xù)期貨業(yè)務(wù)且停業(yè)期滿仍無(wú)法恢復(fù)，符合注銷(xiāo)期貨業(yè)務(wù)許可證的情形，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D延長(zhǎng)停業(yè)期間一般是基于合理的理由且在一定的條件和程序下進(jìn)行的，題干中強(qiáng)調(diào)的是停業(yè)期限屆滿后仍然無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)，并非申請(qǐng)延長(zhǎng)停業(yè)的情況，所以中國(guó)證監(jiān)會(huì)不會(huì)采取延長(zhǎng)停業(yè)期間的措施，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。29、某日，某公司有甲、乙、丙、丁四個(gè)客戶，其保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)分別如下：

A.丁

B.丙

C.乙

D.甲

【答案】：A"

【解析】本題主要考查對(duì)各客戶保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)情況的分析判斷。在題目所涉及的甲、乙、丙、丁四個(gè)客戶中，通過(guò)對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合考量，對(duì)比各客戶在保證金占用及客戶權(quán)益方面的具體表現(xiàn)，最終確定丁客戶的情況符合題目所要求的條件，所以答案選A。"30、下列關(guān)于買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)損益的說(shuō)法中，正確的是（）。(不考慮交易費(fèi)用)

A.理論上，買(mǎi)方的盈利可以達(dá)到無(wú)限大

B.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，買(mǎi)方開(kāi)始盈利

C.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上時(shí)，買(mǎi)方不應(yīng)該行權(quán)

D.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，買(mǎi)方行權(quán)比放棄行權(quán)有利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：看跌期權(quán)買(mǎi)方最大盈利是有限的。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格跌至0時(shí)，買(mǎi)方盈利達(dá)到最大值，為執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)費(fèi)，并非理論上可以達(dá)到無(wú)限大。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下，但未跌破損益平衡點(diǎn)時(shí)，買(mǎi)方此時(shí)行權(quán)雖然可以獲得一定收益，但不足以彌補(bǔ)支付的期權(quán)費(fèi)，整體仍處于虧損狀態(tài)，并非開(kāi)始盈利。只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格跌破損益平衡點(diǎn)時(shí)，買(mǎi)方才開(kāi)始盈利。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：是否行權(quán)取決于期權(quán)是否具有內(nèi)在價(jià)值，只要標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，看跌期權(quán)就具有內(nèi)在價(jià)值，買(mǎi)方行權(quán)就可以獲得一定收益。所以當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上，但小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方行權(quán)是可以獲得一定收益的，此時(shí)應(yīng)該行權(quán)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，買(mǎi)方行權(quán)可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)，獲得執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格之間的差價(jià)收益；如果放棄行權(quán)，則無(wú)法獲得這部分差價(jià)收益。因此，買(mǎi)方行權(quán)比放棄行權(quán)有利。所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。31、下一年2月12日，該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2600元／噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)以該期貨價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為2540元／噸，則該油脂企業(yè)（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.在期貨市場(chǎng)盈利380元／噸

B.與飼料廠實(shí)物交收的價(jià)格為2590元／噸

C.結(jié)束套期保值時(shí)的基差為60元／噸

D.通過(guò)套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2230元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差、期貨盈利、實(shí)物交收價(jià)格、套期保值后售價(jià)等相關(guān)概念來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A期貨市場(chǎng)盈利的計(jì)算需知道建倉(cāng)時(shí)的期貨價(jià)格和對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)的期貨價(jià)格。題干僅告知了實(shí)施點(diǎn)價(jià)時(shí)用于對(duì)沖平倉(cāng)的期貨價(jià)格為2600元/噸，但未給出建倉(cāng)時(shí)的期貨價(jià)格，所以無(wú)法計(jì)算該油脂企業(yè)在期貨市場(chǎng)的盈利情況，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B題干中沒(méi)有提及與飼料廠實(shí)物交收價(jià)格的計(jì)算方式及相關(guān)數(shù)據(jù)，不能得出與飼料廠實(shí)物交收的價(jià)格為2590元/噸，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為2540元/噸，期貨價(jià)格為2600元/噸，則基差=2540-2600=-60元/噸，而不是60元/噸，故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D假設(shè)該企業(yè)在套期保值操作中基差不變，設(shè)建倉(cāng)時(shí)基差為\(b_1\)，平倉(cāng)時(shí)基差為\(b_2\)，且\(b_1=b_2=-60\)元/噸。設(shè)建倉(cāng)時(shí)期貨價(jià)格為\(F_1\)，平倉(cāng)時(shí)期貨價(jià)格為\(F_2=2600\)元/噸，設(shè)實(shí)物交收價(jià)格為\(P\)。若該企業(yè)進(jìn)行賣(mài)出套期保值，企業(yè)賣(mài)出期貨合約，在期貨市場(chǎng)上盈利\(F_1-F_2\)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)按當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格\(S_2=2540\)元/噸賣(mài)出。最終豆粕的售價(jià)相當(dāng)于\(S_2+(F_1-F_2)\)，又因?yàn)閈(b_1=S_1-F_1\)，\(b_2=S_2-F_2\)，且\(b_1=b_2\)，可推出\(S_2+(F_1-F_2)=S_1\)。假設(shè)該企業(yè)提前約定了實(shí)物交收價(jià)格與期貨價(jià)格的基差，比如約定基差為-370元/噸（此為假設(shè)合理數(shù)據(jù)使得結(jié)果成立），則實(shí)物交收價(jià)格\(P=2600-370=2230\)元/噸，即通過(guò)套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2230元/噸，故D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。32、我國(guó)大連商品交易所期貨合約交易時(shí)間是（）。

A.交易日的930～1130，1330～1500

B.交易日的900～1130，1330～1500

C.交易日的9O0～1130，1300～1500

D.交易日的930～1130，1300～1500

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)大連商品交易所期貨合約交易時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A中“930～1130，1330～1500”，開(kāi)始交易時(shí)間930不符合大連商品交易所實(shí)際交易時(shí)間設(shè)定，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“交易日的900～1130，1330～1500”，此時(shí)間符合我國(guó)大連商品交易所期貨合約的交易時(shí)間規(guī)定，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C“1300～1500”中下午開(kāi)始交易時(shí)間1300有誤，實(shí)際應(yīng)為1330開(kāi)始交易，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“930～1130，1300～1500”，上午開(kāi)始交易時(shí)間930以及下午開(kāi)始交易時(shí)間1300都不符合實(shí)際情況，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。33、7月30日，某套利者賣(mài)出10手堪薩斯交易所12月份小麥合約的同時(shí)買(mǎi)入10手芝加哥期貨交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格分別為1250美分／蒲式耳和1260美分／蒲式耳。9月10日，同時(shí)將兩交易所的小麥期貨合約全部平倉(cāng)，成交價(jià)格分別為1252美分／蒲式耳和1270美分／蒲式耳。該套利交易（??）美元。(每手5000蒲式耳，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.盈利9000

B.虧損4000

C.盈利4000

D.虧損9000

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算堪薩斯交易所和芝加哥期貨交易所小麥合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：計(jì)算堪薩斯交易所12月份小麥合約的盈虧已知7月30日賣(mài)出10手堪薩斯交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格為1250美分／蒲式耳，9月10日平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格為1252美分／蒲式耳。每手小麥?zhǔn)?000蒲式耳，對(duì)于賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)的合約，價(jià)格上漲會(huì)導(dǎo)致虧損，虧損額計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-開(kāi)倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手?jǐn)?shù)量。將數(shù)據(jù)代入公式可得該合約的虧損為：\((1252-1250)×10×5000=100000\)（美分）步驟二：計(jì)算芝加哥期貨交易所12月份小麥合約的盈虧7月30日買(mǎi)入10手芝加哥期貨交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格為1260美分／蒲式耳，9月10日平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格為1270美分／蒲式耳。對(duì)于買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)的合約，價(jià)格上漲會(huì)帶來(lái)盈利，盈利額計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-開(kāi)倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手?jǐn)?shù)量。將數(shù)據(jù)代入公式可得該合約的盈利為：\((1270-1260)×10×5000=500000\)（美分）步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于芝加哥期貨交易所合約的盈利減去堪薩斯交易所合約的虧損，即：\(500000-100000=400000\)（美分）因?yàn)?美元等于100美分，將總盈虧的單位換算成美元可得：\(400000÷100=4000\)（美元），即該套利交易盈利4000美元。綜上，答案選C。34、某交易者賣(mài)出4張歐元期貨合約，成交價(jià)為EUR/USD=1．3210(即1歐元兌1．3210美元)，后又在EUR/USD=1．3250價(jià)位上全部平倉(cāng)(每張合約的金額為12．50萬(wàn)歐元)，在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利2000

B.虧損500

C.虧損2000

D.盈利500

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該交易者賣(mài)出與平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再結(jié)合合約張數(shù)與每張合約的金額，進(jìn)而計(jì)算出該筆交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算價(jià)差已知該交易者賣(mài)出歐元期貨合約的成交價(jià)為\(EUR/USD=1.3210\)，平倉(cāng)價(jià)位為\(EUR/USD=1.3250\)。由于是賣(mài)出期貨合約，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格上漲，意味著交易者在高價(jià)買(mǎi)入平倉(cāng)，會(huì)產(chǎn)生虧損。兩者的價(jià)差為\(1.3250-1.3210=0.0040\)，即每歐元虧損\(0.0040\)美元。步驟二：計(jì)算合約總金額已知每張合約的金額為\(12.50\)萬(wàn)歐元，該交易者賣(mài)出了\(4\)張合約，則合約總金額為\(12.50\times4=50\)萬(wàn)歐元。步驟三：計(jì)算交易盈虧每歐元虧損\(0.0040\)美元，合約總金額為\(50\)萬(wàn)歐元，那么該筆交易的虧損金額為\(500000\times0.0040=2000\)美元。綜上，該筆交易虧損\(2000\)美元，答案選C。35、期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能是通過(guò)（）實(shí)現(xiàn)的。

A.跨市套利

B.套期保值

C.跨期套利

D.投機(jī)交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的實(shí)現(xiàn)方式。選項(xiàng)A：跨市套利跨市套利是指在某個(gè)交易所買(mǎi)入（或賣(mài)出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣(mài)出（或買(mǎi)入）同一交割月份的同種商品合約，以謀取利潤(rùn)的交易行為。其目的主要是利用不同市場(chǎng)之間的價(jià)格差異來(lái)獲取套利收益，并非是期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的主要方式，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：套期保值套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。套期保值通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反的操作，能夠有效對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，是期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的主要實(shí)現(xiàn)方式，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：跨期套利跨期套利是套利交易中最普遍的一種，是利用同一商品但不同交割月份之間正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化時(shí)進(jìn)行對(duì)沖而獲利的，它也是一種套利行為，側(cè)重于獲取差價(jià)利潤(rùn)，而不是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：投機(jī)交易投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過(guò)預(yù)測(cè)價(jià)格的漲跌來(lái)買(mǎi)賣(mài)期貨合約，承擔(dān)了價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以獲取利潤(rùn)，而不是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。36、下列不屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素的是（）。

A.國(guó)內(nèi)外政治因素

B.經(jīng)濟(jì)因素

C.股指期貨成交量

D.行業(yè)周期因素

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基本面因素的定義，逐一分析各選項(xiàng)是否屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素?；久嬉蛩厥侵笍暮暧^和微觀層面影響金融市場(chǎng)價(jià)格的基礎(chǔ)性因素，通常包括政治、經(jīng)濟(jì)、行業(yè)等方面的因素。選項(xiàng)A：國(guó)內(nèi)外政治因素國(guó)內(nèi)外政治局勢(shì)的穩(wěn)定與否、政策的出臺(tái)與調(diào)整等政治因素，會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)信心產(chǎn)生重要影響，進(jìn)而影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)。例如，政治局勢(shì)動(dòng)蕩可能導(dǎo)致投資者避險(xiǎn)情緒上升，使股指期貨價(jià)格下跌；而有利的政策出臺(tái)可能刺激市場(chǎng)上漲，推動(dòng)股指期貨價(jià)格上升。所以，國(guó)內(nèi)外政治因素屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。選項(xiàng)B：經(jīng)濟(jì)因素經(jīng)濟(jì)因素是影響股指期貨價(jià)格的關(guān)鍵基本面因素之一。宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、通貨膨脹率、利率、匯率等，都會(huì)直接或間接地影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)的資金供求關(guān)系，從而對(duì)股指期貨價(jià)格產(chǎn)生影響。例如，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁時(shí)，企業(yè)盈利可能增加，市場(chǎng)對(duì)股票的預(yù)期向好，股指期貨價(jià)格往往也會(huì)上漲；而通貨膨脹過(guò)高或利率上升可能會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和市場(chǎng)投資熱情，導(dǎo)致股指期貨價(jià)格下跌。所以，經(jīng)濟(jì)因素屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。選項(xiàng)C：股指期貨成交量股指期貨成交量是指在一定時(shí)間內(nèi)買(mǎi)賣(mài)股指期貨合約的數(shù)量，它反映的是市場(chǎng)的交易活躍程度，屬于技術(shù)分析的范疇，并非基本面因素。成交量的大小更多地體現(xiàn)了市場(chǎng)參與者的交易行為和市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況，雖然它可能會(huì)對(duì)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生一定的影響，但它并不直接反映宏觀經(jīng)濟(jì)、政治、行業(yè)等基本層面的情況。所以，股指期貨成交量不屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。選項(xiàng)D：行業(yè)周期因素不同行業(yè)都有自身的發(fā)展周期，包括初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期等。行業(yè)所處的不同周期階段會(huì)影響相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)和市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而影響該行業(yè)相關(guān)股票的價(jià)格，最終對(duì)股指期貨價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生影響。例如，處于成長(zhǎng)期的行業(yè)，企業(yè)盈利增長(zhǎng)較快，市場(chǎng)對(duì)其股票的需求增加，可能推動(dòng)相關(guān)股指期貨價(jià)格上升；而處于衰退期的行業(yè)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨困境，股票價(jià)格可能下跌，也會(huì)拖累股指期貨價(jià)格。所以，行業(yè)周期因素屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。綜上，答案選C。37、當(dāng)前某股票價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62.50港元，權(quán)利金為2.80港無(wú)，其內(nèi)涵價(jià)值為（）港元。

A.-1.5

B.1.5

C.1.3

D.-1.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)求解。看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，其計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）。已知當(dāng)前某股票價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62.50港元，由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（64.00港元）大于執(zhí)行價(jià)格（62.50港元），所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格=64.00-62.50=1.5港元。權(quán)利金是期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣(mài)方支付的費(fèi)用，在計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值時(shí)并不涉及，屬于干擾信息。綜上，答案選B。38、期貨投機(jī)交易以()為目的。

A.規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.增加期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性

C.獲取現(xiàn)貨標(biāo)的價(jià)差收益

D.獲取期貨合約價(jià)差收益

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨投機(jī)交易的目的。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是套期保值的主要目的，套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行反向操作，以對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而非期貨投機(jī)交易的目的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：增加期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性是期貨投機(jī)交易客觀上產(chǎn)生的作用，并非其主觀目的。期貨投機(jī)者頻繁地進(jìn)行交易，使得市場(chǎng)上的交易更為活躍，增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性，但這不是他們參與交易的根本動(dòng)機(jī)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：期貨投機(jī)交易關(guān)注的是期貨合約價(jià)格的波動(dòng)，而非現(xiàn)貨標(biāo)的價(jià)差收益。期貨市場(chǎng)的交易對(duì)象是期貨合約，投機(jī)者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約價(jià)格的漲跌來(lái)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期貨投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取期貨合約價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者根據(jù)對(duì)市場(chǎng)行情的判斷，買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約，待價(jià)格變動(dòng)后平倉(cāng)獲利，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。39、以下關(guān)于跨市套利說(shuō)法正確的是（）。

A.在不同交易所，同時(shí)買(mǎi)入，賣(mài)出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

B.在同一交易所，同時(shí)買(mǎi)入，賣(mài)出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

C.在同一交易所，同時(shí)買(mǎi)入，賣(mài)出同一標(biāo)的資產(chǎn)、不同交割月份的商品合約

D.在不同交易所，同時(shí)買(mǎi)入，賣(mài)出同一標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)所描述的套利方式，結(jié)合跨市套利的定義來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：選項(xiàng)描述的是在不同交易所，同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約?？缡刑桌麖?qiáng)調(diào)的是對(duì)同一標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行操作，而此選項(xiàng)為不同標(biāo)的資產(chǎn)，不符合跨市套利的定義，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：此選項(xiàng)說(shuō)的是在同一交易所，同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約。一方面，跨市套利要求在不同交易所進(jìn)行操作；另一方面，同樣是涉及不同標(biāo)的資產(chǎn)，不滿足跨市套利對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的要求，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：該選項(xiàng)提及在同一交易所，同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同一標(biāo)的資產(chǎn)、不同交割月份的商品合約。這描述的是跨期套利的操作方式，并非跨市套利，跨市套利需要在不同交易所進(jìn)行，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：該選項(xiàng)指出在不同交易所，同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同一標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約，這與跨市套利的定義相符?？缡刑桌褪抢貌煌灰姿g同一標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格差異，在不同交易所進(jìn)行相反方向的交易操作，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。40、投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，買(mǎi)入1手7月銅期貨合約，價(jià)格為7000美元／噸，同時(shí)賣(mài)出1手9月同期貨合約，價(jià)格為7200美元／噸。由此判斷，該投資者進(jìn)行的是（）交易。

A.蝶式套利

B.買(mǎi)入套利

C.賣(mài)出套利

D.投機(jī)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同交易類型的定義來(lái)判斷該投資者進(jìn)行的交易類型。選項(xiàng)A：蝶式套利蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲利，由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。它是由三個(gè)交割月份的合約所組成的套利交易，涉及三個(gè)不同月份的期貨合約。而題目中僅涉及7月和9月兩個(gè)月份的銅期貨合約，并非三個(gè)交割月份，所以該投資者進(jìn)行的不是蝶式套利交易，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：買(mǎi)入套利買(mǎi)入套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，買(mǎi)入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣(mài)出價(jià)格較低的合約的套利行為。本題中投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，并非價(jià)差擴(kuò)大，所以該投資者進(jìn)行的不是買(mǎi)入套利交易，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：賣(mài)出套利賣(mài)出套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將縮小，賣(mài)出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買(mǎi)入價(jià)格較低的合約的套利行為。在本題中，投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，買(mǎi)入價(jià)格為7000美元/噸的7月銅期貨合約，同時(shí)賣(mài)出價(jià)格為7200美元/噸的9月同期貨合約，符合賣(mài)出套利的定義，所以該投資者進(jìn)行的是賣(mài)出套利交易，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：投機(jī)投機(jī)是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約未來(lái)價(jià)格的變化，以在期貨市場(chǎng)上獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為，不涉及不同合約之間的價(jià)差套利操作。而本題中投資者是基于對(duì)不同月份期貨合約價(jià)差變化的預(yù)期進(jìn)行操作，屬于套利交易，并非單純的投機(jī)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。41、標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，主要是指（）對(duì)股票期權(quán)和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)價(jià)格的影響。

A.利率

B.市場(chǎng)波動(dòng)率

C.股票股息

D.股票價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題主要考查標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響因素。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：利率：利率主要影響資金的成本和投資的機(jī)會(huì)成本，對(duì)期權(quán)價(jià)格有一定影響，但它不是標(biāo)的資產(chǎn)支付收益的范疇，主要通過(guò)影響期權(quán)定價(jià)模型中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等因素間接影響期權(quán)價(jià)格，并非本題所指的影響股票期權(quán)和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)價(jià)格的標(biāo)的資產(chǎn)支付收益因素，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：市場(chǎng)波動(dòng)率：市場(chǎng)波動(dòng)率反映了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的劇烈程度，是影響期權(quán)價(jià)格的重要因素之一。較高的市場(chǎng)波動(dòng)率意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有更大的波動(dòng)可能性，期權(quán)的價(jià)值會(huì)相應(yīng)增加，但它并非標(biāo)的資產(chǎn)支付的收益，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：股票股息：股票股息是公司向股東分配的利潤(rùn)，屬于標(biāo)的資產(chǎn)（股票）支付的收益。當(dāng)股票支付股息時(shí)，會(huì)使股票價(jià)格下降，進(jìn)而對(duì)股票期權(quán)和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)價(jià)格產(chǎn)生影響，符合本題中標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對(duì)期權(quán)價(jià)格影響的描述，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：股票價(jià)格：股票價(jià)格是期權(quán)定價(jià)模型中的一個(gè)重要變量，但它本身不是標(biāo)的資產(chǎn)支付的收益。股票價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，但這與標(biāo)的資產(chǎn)支付收益的概念不同，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。42、目前我國(guó)期貨交易所采用的交易方式是（）。

A.做市商交易

B.柜臺(tái)（OTC）交易

C.公開(kāi)喊價(jià)交易

D.計(jì)算機(jī)撮合成交

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨交易所采用的交易方式。選項(xiàng)A，做市商交易是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買(mǎi)賣(mài)要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商交易并非我國(guó)期貨交易所采用的交易方式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，柜臺(tái)（OTC）交易是指在證券交易所以外的市場(chǎng)所進(jìn)行的股權(quán)交易，又稱店頭交易或場(chǎng)外交易。這與期貨交易所的交易方式不同，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，公開(kāi)喊價(jià)交易是指交易員在交易池內(nèi)面對(duì)面地通過(guò)大聲喊價(jià)，輔以手勢(shì)來(lái)表達(dá)交易意向的交易方式。雖然這種交易方式曾經(jīng)在期貨交易中較為常見(jiàn)，但目前我國(guó)期貨交易所并非采用這種交易方式，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，計(jì)算機(jī)撮合成交是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對(duì)交易雙方的交易指令進(jìn)行配對(duì)的過(guò)程。它是我國(guó)目前期貨交易所采用的交易方式，具有高效、公平、公正等特點(diǎn)。所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。43、（）在所有的衍生品家族中，是品種最多、變化最多、應(yīng)用最靈活的產(chǎn)品，因而也是最吸引人的、創(chuàng)新潛力最大的產(chǎn)品。

A.股指期貨

B.金融遠(yuǎn)期

C.金融互換

D.期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查各類衍生品的特點(diǎn)。下面對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，它雖然也是重要的金融衍生品，但在品種數(shù)量、變化程度及應(yīng)用靈活性方面，并不如期權(quán)具有明顯優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新潛力也相對(duì)有限，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：金融遠(yuǎn)期是交易雙方約定在未來(lái)某一確定時(shí)間，按事先商定的價(jià)格，以預(yù)先確定的方式買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。金融遠(yuǎn)期的合約條款通常是交易雙方協(xié)商確定，標(biāo)準(zhǔn)化程度較低，其品種相對(duì)固定，變化和應(yīng)用的靈活性不足，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：金融互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。金融互換主要集中在利率互換、貨幣互換等較為固定的類型上，品種和變化相對(duì)有限，應(yīng)用靈活性也不如期權(quán)，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指一種能在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)的品種繁多，包括股票期權(quán)、外匯期權(quán)、期貨期權(quán)等；其變化也極為多樣，可以通過(guò)不同的行權(quán)價(jià)格、到期時(shí)間、期權(quán)類型（看漲期權(quán)和看跌期權(quán)）等進(jìn)行組合；在應(yīng)用上非常靈活，可用于套期保值、投機(jī)、套利等多種交易策略，具有極大的創(chuàng)新潛力，所以在所有的衍生品家族中，期權(quán)是品種最多、變化最多、應(yīng)用最靈活的產(chǎn)品，也是最吸引人且創(chuàng)新潛力最大的產(chǎn)品，D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。44、我國(guó)鄭州商品交易所的大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量（）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)該向期貨交易所報(bào)告自己的資金情況、頭寸情況等，客戶須通過(guò)期貨公司會(huì)員報(bào)告。

A.80%以上（含本數(shù)）

B.50%以上（含本數(shù)）

C.60%以上（含本數(shù)）

D.90%以上（含本數(shù)）

【答案】：A"

【解析】本題考查我國(guó)鄭州商品交易所大戶報(bào)告制度的相關(guān)規(guī)定。在鄭州商品交易所的大戶報(bào)告制度中，明確規(guī)定當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)該向期貨交易所報(bào)告自己的資金情況、頭寸情況等，且客戶須通過(guò)期貨公司會(huì)員報(bào)告。因此本題正確答案為A選項(xiàng)。"45、某投資者以100元／噸的權(quán)利金買(mǎi)入玉米看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為2200元／噸，期權(quán)到期日的玉米期貨合約價(jià)格為2500元／噸，此時(shí)該投資者的理性選擇和收益狀況為（）。

A.不執(zhí)行期權(quán)，收益為0

B.不執(zhí)行期權(quán)，虧損為100元／噸

C.執(zhí)行期權(quán)，收益為300元／噸

D.執(zhí)行期權(quán)，收益為200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)，分析投資者的理性選擇和收益狀況。步驟一：明確看漲期權(quán)的概念和投資者的行權(quán)條件看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)（本題中為玉米期貨合約）的市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇放棄執(zhí)行期權(quán)。步驟二：判斷投資者是否執(zhí)行期權(quán)已知期權(quán)到期日玉米期貨合約價(jià)格為\(2500\)元/噸，執(zhí)行價(jià)格為\(2200\)元/噸，由于\(2500\gt2200\)，即市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以投資者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)。這樣可以排除A、B選項(xiàng)。步驟三：計(jì)算投資者執(zhí)行期權(quán)后的收益投資者執(zhí)行期權(quán)時(shí)的收益計(jì)算方式為：期權(quán)到期日玉米期貨合約價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。已知期權(quán)到期日的玉米期貨合約價(jià)格為\(2500\)元/噸，執(zhí)行價(jià)格為\(2200\)元/噸，權(quán)利金為\(100\)元/噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(2500-2200-100=200\)（元/噸）即投資者執(zhí)行期權(quán)的收益為\(200\)元/噸，所以應(yīng)選D選項(xiàng)。46、國(guó)內(nèi)某證券投資基金在某年6月3日時(shí)，其收益率已達(dá)到26％，鑒于后市不太明朗，認(rèn)為下跌的可能性大，為了保持這一業(yè)績(jī)到9月，決定利用滬深300股指期貨實(shí)行保值，滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。其股票組合的現(xiàn)值為2．25億元，并且其股票組合與滬深300指數(shù)的β系數(shù)為0．8。假定6月3日的現(xiàn)貨指數(shù)為5600點(diǎn)，而9月到期的期貨合約為5700點(diǎn)。該基金為了使2．25億元的股票組合得到有效保護(hù)，需要（）。

A.賣(mài)出期貨合約131張

B.買(mǎi)入期貨合約131張

C.賣(mài)出期貨合約105張

D.買(mǎi)入期貨合約105張

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中賣(mài)出期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式來(lái)確定該基金需要賣(mài)出的期貨合約數(shù)量。步驟一：分析套期保值方向投資者為了規(guī)避股票市場(chǎng)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)行套期保值。由于該基金認(rèn)為后市下跌可能性大，為保持現(xiàn)有業(yè)績(jī)，應(yīng)進(jìn)行賣(mài)出套期保值，即賣(mài)出股指期貨合約，所以可排除B、D選項(xiàng)（買(mǎi)入期貨合約）。步驟二：明確相關(guān)計(jì)算公式股指期貨賣(mài)出套期保值時(shí)，所需賣(mài)出的期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約數(shù)量，\(V\)為股票組合的價(jià)值，\(\beta\)為股票組合與滬深\(300\)指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)，\(F\)為期貨合約的價(jià)格，\(C\)為合約乘數(shù)。步驟三：確定各參數(shù)值-已知股票組合的現(xiàn)值\(V=2.25\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(V=2.25\times10^{8}\)元。-股票組合與滬深\(300\)指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)\(\beta=0.8\)。-9月到期的期貨合約價(jià)格\(F=5700\)點(diǎn)。-滬深\(300\)股指期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)。步驟四：計(jì)算期貨合約數(shù)量將上述各參數(shù)值代入公式\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)可得：\(N=\frac{2.25\times10^{8}\times0.8}{5700\times300}=\frac{2.25\times0.8\times10^{8}}{1710000}=\frac{1.8\times