期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)試卷提供答案解析第一部分單選題(50題)1、假設(shè)美元兌人民幣即期匯率為6.2022，美元年利率為3%，人民幣年利率為5%。按單利計，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率的理論價格約為（）。

A.6.5123

B.6.0841

C.6.3262

D.6.3226

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率平價理論來計算1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率的理論價格。步驟一：明確利率平價理論公式在按單利計算的情況下，遠(yuǎn)期匯率的計算公式為\(F=S\times\frac{1+r_{本幣}}{1+r_{外幣}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_{本幣}\)為本幣年利率，\(r_{外幣}\)為外幣年利率。步驟二：確定各參數(shù)值已知美元兌人民幣即期匯率\(S=6.2022\)，美元年利率\(r_{外幣}=3\%\)，人民幣年利率\(r_{本幣}=5\%\)。步驟三：代入公式計算遠(yuǎn)期匯率\(F\)將上述參數(shù)代入公式可得：\(F=6.2022\times\frac{1+5\%}{1+3\%}=6.2022\times\frac{1.05}{1.03}\approx6.3226\)綜上，本題正確答案是D。2、大連商品交易所豆粕期貨合約的最小變動價位是1元/噸，那么每手合約的最小變動值是（）元。

A.2

B.10

C.20

D.200

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)豆粕期貨合約的交易單位以及最小變動價位來計算每手合約的最小變動值。在大連商品交易所，豆粕期貨合約的交易單位是10噸/手，題目中已知該合約的最小變動價位是1元/噸。每手合約的最小變動值的計算公式為：交易單位×最小變動價位。將豆粕期貨合約的交易單位10噸/手和最小變動價位1元/噸代入公式，可得每手合約的最小變動值=10×1=10元。所以本題答案選B。3、3月初，某紡織廠計劃在3個月后購進(jìn)棉花，決定利用棉花期貨進(jìn)行套期保值。3月5日該廠在7月份棉花期貨合約上建倉，成交價格為21300元／噸，此時棉花的現(xiàn)貨價格為20400元／噸。至6月5日，期貨價格為19700元／噸，現(xiàn)貨價格為19200元／噸，該廠按此價格購進(jìn)棉花，同時將期貨合約對沖平倉，該廠套期保值效果是（）。(不計手續(xù)費等費用)

A.不完全套期保值，有凈虧損400元／噸

B.基差走弱400元／噸

C.期貨市場虧損1700元／噸

D.通過套期保值操作，棉花的實際采購成本為19100元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識，分別計算基差變化、期貨市場盈虧、實際采購成本等，再逐一分析各選項。選項A分析計算基差變化：基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。-3月5日基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=20400-21300=-900（元/噸）。-6月5日基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=19200-19700=-500（元/噸）。-基差變化=-500-（-900）=400（元/噸），即基差走強400元/噸。計算期貨市場盈虧：3月5日建倉時期貨價格為21300元/噸，6月5日對沖平倉時期貨價格為19700元/噸，期貨市場虧損=21300-19700=1600（元/噸）。計算實際采購成本：由于基差走強，期貨市場虧損，但在現(xiàn)貨市場有價格優(yōu)勢。該廠在現(xiàn)貨市場按19200元/噸購進(jìn)棉花，期貨市場虧損1600元/噸，所以實際采購成本=19200+1600=20800（元/噸），而如果不進(jìn)行套期保值，該廠按3月5日現(xiàn)貨價格20400元/噸計算，現(xiàn)在實際采購成本比不套期保值多了20800-20400=400（元/噸），屬于不完全套期保值，有凈虧損400元/噸，所以選項A正確。選項B分析由前面計算可知，基差是走強400元/噸，而不是走弱400元/噸，所以選項B錯誤。選項C分析前面已算出期貨市場虧損為21300-19700=1600（元/噸），不是1700元/噸，所以選項C錯誤。選項D分析前面計算得出棉花的實際采購成本為20800元/噸，不是19100元/噸，所以選項D錯誤。綜上，本題答案是A。4、某執(zhí)行價格為1280美分/蒲式耳的大豆期貨看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的大豆期貨合約市場價格為1300美分/蒲式耳時，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實值

B.虛值

C.美式

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)實值、虛值以及美式期權(quán)、歐式期權(quán)的定義來判斷該期權(quán)的類型。各類期權(quán)的定義實值期權(quán)：是指內(nèi)在價值大于零的期權(quán)。對于看漲期權(quán)而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格高于期權(quán)執(zhí)行價格時，該期權(quán)具有內(nèi)在價值，為實值期權(quán)。虛值期權(quán)：是指內(nèi)在價值小于零的期權(quán)。對于看漲期權(quán)來說，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格低于期權(quán)執(zhí)行價格時，該期權(quán)為虛值期權(quán)。美式期權(quán)：是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)。歐式期權(quán)：是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。結(jié)合題目信息分析已知該大豆期貨看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為1280美分/蒲式耳，標(biāo)的大豆期貨合約市場價格為1300美分/蒲式耳，因為1300美分/蒲式耳＞1280美分/蒲式耳，即標(biāo)的資產(chǎn)市場價格高于期權(quán)執(zhí)行價格，根據(jù)實值期權(quán)的定義可知，該期權(quán)為實值期權(quán)。同時，題干中并未給出該期權(quán)關(guān)于行權(quán)時間的相關(guān)信息，所以無法判斷它是美式期權(quán)還是歐式期權(quán)。綜上，答案選A。5、對賣出套期保值者而言，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。(不計手續(xù)費等費用)

A.基差從-10元／噸變?yōu)?0元／噸

B.基差從30元／噸變?yōu)?0元／噸

C.基差從10元／噸變?yōu)?20元／噸

D.基差從-10元／噸變?yōu)?30元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值以及基差變動與盈虧的關(guān)系來進(jìn)行分析。第一步：明確賣出套期保值和基差的概念-賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。-基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格?；钭儎优c賣出套期保值盈虧的關(guān)系為：基差走強（基差數(shù)值增大），賣出套期保值有凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值減小），賣出套期保值有凈虧損；基差不變，完全套期保值，兩個市場盈虧剛好完全相抵。第二步：分析各選項基差的變動情況A選項：基差從-10元／噸變?yōu)?0元／噸，基差數(shù)值從負(fù)變?yōu)檎以龃?，即基差走強。由前面的知識可知，基差走強時賣出套期保值者能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利，所以該選項符合要求。B選項：基差從30元／噸變?yōu)?0元／噸，基差數(shù)值減小，即基差走弱?；钭呷鯐r賣出套期保值有凈虧損，并非凈盈利，所以該選項不符合要求。C選項：基差從10元／噸變?yōu)?20元／噸，基差數(shù)值減小，即基差走弱?；钭呷鯐r賣出套期保值有凈虧損，并非凈盈利，所以該選項不符合要求。D選項：基差從-10元／噸變?yōu)?30元／噸，基差數(shù)值減小，即基差走弱?；钭呷鯐r賣出套期保值有凈虧損，并非凈盈利，所以該選項不符合要求。綜上，答案是A選項。6、在中國境內(nèi)，參與金融期貨與股票期權(quán)交易前需要進(jìn)行綜合評估的是（）。

A.基金管理公司

B.商業(yè)銀行

C.個人投資者

D.信托公司

【答案】：C

【解析】本題考查在中國境內(nèi)參與金融期貨與股票期權(quán)交易前需要進(jìn)行綜合評估的主體。逐一分析各選項：-選項A：基金管理公司是專業(yè)的金融機構(gòu)，有著完善的管理制度、專業(yè)的投資團隊和嚴(yán)格的風(fēng)控體系，在參與金融期貨與股票期權(quán)交易時，通常按照既定的業(yè)務(wù)流程和規(guī)范進(jìn)行操作，一般不需要進(jìn)行類似個人投資者那樣的綜合評估。-選項B：商業(yè)銀行作為重要的金融機構(gòu)，其業(yè)務(wù)活動受到嚴(yán)格的金融監(jiān)管，在參與金融市場相關(guān)交易時，有自身一套合規(guī)的運作模式和風(fēng)險管理機制，也無需進(jìn)行針對個人投資者的綜合評估。-選項C：個人投資者在金融知識、投資經(jīng)驗、風(fēng)險承受能力等方面存在較大差異。為了保護個人投資者的合法權(quán)益，確保其在充分了解相關(guān)金融產(chǎn)品風(fēng)險的基礎(chǔ)上進(jìn)行交易，在中國境內(nèi)，個人投資者參與金融期貨與股票期權(quán)交易前需要進(jìn)行綜合評估。該評估可以全面考量個人投資者的財務(wù)狀況、投資知識、投資經(jīng)驗、風(fēng)險承受能力等因素。-選項D：信托公司是金融機構(gòu)，具備專業(yè)的運營能力和風(fēng)險管理能力，在參與金融期貨與股票期權(quán)交易時，依據(jù)相關(guān)法規(guī)和內(nèi)部規(guī)定開展業(yè)務(wù)，不涉及針對個人投資者的綜合評估。綜上，正確答案是C。7、9月10日，我國某天然橡膠貿(mào)易商與馬來西亞天然橡膠供貨商簽訂一批天然橡膠訂貨合同，成交價格折合人民幣31950元／噸。由于從訂貨至貨物運至國內(nèi)港口需要1個月的時間，為了防止期間價格下跌對其進(jìn)口利潤的影響，該貿(mào)易商決定利用天然橡膠期貨進(jìn)行套期保值。于是當(dāng)天以32200元／噸的價格在11月份天然橡膠期貨合約上建倉。至10月10日，

A.32200

B.30350

C.30600

D.32250

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理來推斷答案。該天然橡膠貿(mào)易商為防止訂貨至貨物運至國內(nèi)港口期間價格下跌對其進(jìn)口利潤的影響，進(jìn)行了套期保值操作，在9月10日以32200元／噸的價格在11月份天然橡膠期貨合約上建倉。套期保值的目的是通過期貨市場的操作來對沖現(xiàn)貨市場價格變動的風(fēng)險。從9月10日訂貨到10月10日貨物運至國內(nèi)港口，若要實現(xiàn)套期保值的效果，在10月10日期貨市場平倉價格與建倉價格之間的差價應(yīng)能彌補現(xiàn)貨市場價格下跌帶來的利潤損失。逐一分析各選項：-A選項32200元／噸與建倉價格相同，意味著期貨市場沒有盈利或虧損，無法對沖現(xiàn)貨市場價格下跌的風(fēng)險，不符合套期保值的目的。-B選項30350元／噸低于建倉價格，期貨市場會出現(xiàn)虧損，不僅不能彌補現(xiàn)貨市場可能的損失，還會進(jìn)一步減少利潤，不符合套期保值的策略。-C選項30600元／噸，期貨市場價格下跌，貿(mào)易商在期貨市場虧損，但這表明現(xiàn)貨市場價格大概率也在下跌，通過期貨市場的虧損可以在一定程度上對沖現(xiàn)貨市場因價格下跌帶來的利潤減少，符合套期保值的原理。-D選項32250元／噸高于建倉價格，期貨市場會盈利，但如果現(xiàn)貨市場價格未下跌甚至上漲，那么貿(mào)易商在現(xiàn)貨市場本身就有利潤，進(jìn)行套期保值的必要性就不大，且這種情況不符合題目中防止價格下跌影響進(jìn)口利潤的設(shè)定。綜上所述，正確答案是C。8、（2021年12月真題）以下屬于持續(xù)形態(tài)的是()

A.雙重頂和雙重底形態(tài)

B.圓弧頂和圓弧底形態(tài)

C.頭肩形態(tài)

D.三角形態(tài)

【答案】：D

【解析】題干考查屬于持續(xù)形態(tài)的選項。持續(xù)形態(tài)是指證券價格在經(jīng)過一段時間的快速變動后，不再繼續(xù)原趨勢，而是在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動，等待時機后再繼續(xù)先前趨勢。選項A，雙重頂和雙重底形態(tài)是市場趨勢發(fā)生重要反轉(zhuǎn)的信號之一，當(dāng)價格形成雙重頂時，意味著上漲趨勢可能結(jié)束并轉(zhuǎn)為下跌；形成雙重底時，下跌趨勢可能結(jié)束并轉(zhuǎn)為上漲，并非持續(xù)形態(tài)。選項B，圓弧頂和圓弧底形態(tài)同樣是反轉(zhuǎn)形態(tài)，圓弧頂通常出現(xiàn)在上漲行情末期，預(yù)示著行情即將由漲轉(zhuǎn)跌；圓弧底則出現(xiàn)在下跌行情末期，預(yù)示著行情將由跌轉(zhuǎn)漲，不屬于持續(xù)形態(tài)。選項C，頭肩形態(tài)也是典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)，包括頭肩頂和頭肩底，頭肩頂是上漲趨勢結(jié)束的信號，頭肩底是下跌趨勢結(jié)束的信號，并非持續(xù)形態(tài)。選項D，三角形態(tài)是持續(xù)形態(tài)的一種，它表明市場在一段時間內(nèi)處于整理階段，多空雙方力量暫時平衡，之后價格會沿著原來的趨勢繼續(xù)發(fā)展，符合持續(xù)形態(tài)的特征。綜上，正確答案是D。9、某國債對應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167，該國債現(xiàn)貨報價為99．640，期貨結(jié)算價格為97．525，持有期間含有利息為1．5085。則該國債交割時的發(fā)票價格為（）元。

A.100.6622

B.99.0335

C.101.1485

D.102.8125

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債交割時發(fā)票價格的計算公式來求解。國債交割時的發(fā)票價格計算公式為：發(fā)票價格=期貨結(jié)算價格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息。題目中給出該國債對應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167，期貨結(jié)算價格為97.525，持有期間含有利息（即應(yīng)計利息）為1.5085。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：發(fā)票價格=97.525×1.0167+1.5085=99.1536+1.5085=100.6621≈100.6622（元）綜上，答案選A。10、交易者根據(jù)對幣種相同但交割月份不同的期貨合約在某一交易所的價格走勢的預(yù)測，買進(jìn)某一交割月份的期貨合約，同時賣出另一交割月份的同種期貨合約，從而進(jìn)行的套利交易是（）。

A.跨期套利

B.跨月套利

C.跨市套利

D.跨品種套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及的套利交易的定義，逐一分析其與題干描述是否相符，從而得出正確答案。選項A：跨期套利跨期套利通常是指在同一期貨市場（交易所）利用同一商品不同交割月份之間的價格差距的變化進(jìn)行的套利交易。雖然也是針對同一商品不同交割月份的合約，但它強調(diào)的是利用不同交割月份合約之間合理價差的波動來獲利，而題干中這種“買進(jìn)某一交割月份的期貨合約，同時賣出另一交割月份的同種期貨合約”的交易方式稱之為跨月套利更為精準(zhǔn)。所以選項A錯誤。選項B：跨月套利跨月套利是交易者根據(jù)對幣種相同但交割月份不同的期貨合約在某一交易所的價格走勢的預(yù)測，買進(jìn)某一交割月份的期貨合約，同時賣出另一交割月份的同種期貨合約來進(jìn)行的套利交易，與題干所描述的交易方式一致。所以選項B正確。選項C：跨市套利跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以賺取兩個市場的價差利潤。其強調(diào)的是不同交易所之間的套利，而題干說的是在某一交易所進(jìn)行操作，并非不同交易所。所以選項C錯誤。選項D：跨品種套利跨品種套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進(jìn)行套利交易，即買入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，強調(diào)的是不同品種商品之間的套利，與題干中同種期貨合約不符。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。11、CBOT5年期美國中期國債期貨合約的最后交割日是()。

A.交割月份的最后營業(yè)日

B.交割月份的前一營業(yè)日

C.最后交易日的前一日

D.最后交易日

【答案】：A

【解析】本題主要考查CBOT5年期美國中期國債期貨合約最后交割日的相關(guān)知識。對于CBOT5年期美國中期國債期貨合約而言，其最后交割日規(guī)定為交割月份的最后營業(yè)日。選項B“交割月份的前一營業(yè)日”不符合該合約最后交割日的實際規(guī)定；選項C“最后交易日的前一日”同樣不是該合約最后交割日的時間設(shè)定；選項D“最后交易日”也并非是其最后交割日。綜上，正確答案是A。12、基差的計算公式為（）。

A.基差=遠(yuǎn)期價格-期貨價格

B.基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格

C.基差=期貨價格-遠(yuǎn)期價格

D.基差=期貨價格-現(xiàn)貨價格

【答案】：B

【解析】本題考查基差的計算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。選項A中“基差=遠(yuǎn)期價格-期貨價格”表述錯誤，并非基差的正確計算公式。選項C“基差=期貨價格-遠(yuǎn)期價格”也不符合基差的定義和計算公式。選項D“基差=期貨價格-現(xiàn)貨價格”與基差的正確公式相悖。所以本題正確答案是B。13、為了規(guī)避市場利率上升的風(fēng)險，應(yīng)進(jìn)行的操作是（）。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.投機交易

D.套利交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項涉及操作的含義，結(jié)合規(guī)避市場利率上升風(fēng)險這一目的來進(jìn)行分析。選項A：賣出套期保值賣出套期保值是指交易者為了回避價格下跌的風(fēng)險，先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實際賣出該種現(xiàn)貨商品的同時，將原先賣出的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上所賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。當(dāng)市場利率上升時，債券等固定收益類資產(chǎn)的價格會下降。若投資者持有這類資產(chǎn)，通過進(jìn)行賣出套期保值操作，可以在期貨市場上鎖定資產(chǎn)的賣出價格，從而規(guī)避市場利率上升導(dǎo)致資產(chǎn)價格下跌帶來的風(fēng)險。所以為了規(guī)避市場利率上升的風(fēng)險，可以進(jìn)行賣出套期保值操作。選項B：買入套期保值買入套期保值是指交易者為了回避價格上漲的風(fēng)險，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實際買入該種現(xiàn)貨商品的同時，將原先買入的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上所買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。其主要目的是規(guī)避價格上漲的風(fēng)險，而不是市場利率上升的風(fēng)險，所以該選項不符合要求。選項C：投機交易投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者通過預(yù)測市場價格的波動，買賣期貨合約，期望從價格的變動中獲利。投機交易并不能起到規(guī)避市場利率上升風(fēng)險的作用，反而會因為市場的不確定性而增加風(fēng)險，所以該選項不正確。選項D：套利交易套利交易是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套利交易主要關(guān)注的是不同市場或合約之間的價差，而不是直接針對市場利率上升的風(fēng)險進(jìn)行防范，所以該選項也不合適。綜上，為了規(guī)避市場利率上升的風(fēng)險，應(yīng)進(jìn)行的操作是賣出套期保值，答案選A。14、建倉時，投機者應(yīng)在（）。

A.市場一出現(xiàn)上漲時，就買入期貨合約

B.市場趨勢已經(jīng)明確上漲時，才買入期貨合約

C.市場下跌時，就買入期貨合約

D.市場反彈時，就買入期貨合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查建倉時投機者的正確操作策略。對各選項的分析A選項：市場一出現(xiàn)上漲時就買入期貨合約，此時上漲趨勢可能并不穩(wěn)定，有可能只是短期的波動，并非真正的趨勢性上漲。在這種情況下匆忙買入期貨合約，很可能面臨價格回調(diào)的風(fēng)險，導(dǎo)致投機者遭受損失，所以該選項不正確。B選項：當(dāng)市場趨勢已經(jīng)明確上漲時，此時買入期貨合約，意味著投機者可以順著市場的上升趨勢獲利。因為明確的上漲趨勢表明市場整體呈現(xiàn)向上的態(tài)勢，價格繼續(xù)上漲的可能性較大，投機者在此時建倉能夠更好地把握盈利機會，因此該選項正確。C選項：市場下跌時買入期貨合約，在下跌趨勢中，價格通常會持續(xù)走低，此時買入會面臨價格進(jìn)一步下跌帶來的損失風(fēng)險，這與投機者追求盈利的目標(biāo)相悖，所以該選項錯誤。D選項：市場反彈是指在下跌趨勢中價格短暫的回升，反彈的持續(xù)性和強度往往難以預(yù)測。如果僅僅因為市場反彈就買入期貨合約，一旦反彈結(jié)束，價格繼續(xù)下跌，投機者就會陷入虧損，所以該選項也不正確。綜上，正確答案是B選項。15、根據(jù)我國商品期貨交易所大戶報告制度的規(guī)定，會員或投資者持有的投機頭寸達(dá)到或超過持倉限量的（）時，須向交易所報告。

A.50％

B.60％

C.70％

D.80％

【答案】：D"

【解析】本題考查我國商品期貨交易所大戶報告制度的相關(guān)規(guī)定。在我國商品期貨交易所大戶報告制度里，明確規(guī)定會員或投資者持有的投機頭寸達(dá)到或超過持倉限量的80％時，須向交易所報告。所以選項D正確。"16、滬深300股指期權(quán)仿真交易合約每日價格最大波動限制是（）。

A.上一個交易日滬深300滬指期貨結(jié)算價的12％

B.上一交易日滬深300指數(shù)收盤價的10％

C.上一個交易日滬深300股指期貨結(jié)算價的10％

D.上一交易日滬深300指數(shù)收盤價的12％

【答案】：B"

【解析】該題正確答案為B選項。滬深300股指期權(quán)仿真交易合約每日價格最大波動限制是上一交易日滬深300指數(shù)收盤價的10％。A選項“上一個交易日滬深300滬指期貨結(jié)算價的12％”表述有誤，既存在錯誤表述“滬指”，波動限制的比例和參照標(biāo)準(zhǔn)也均不對；C選項“上一個交易日滬深300股指期貨結(jié)算價的10％”，其參照標(biāo)準(zhǔn)錯誤，不是股指期貨結(jié)算價；D選項“上一交易日滬深300指數(shù)收盤價的12％”，波動限制比例錯誤。所以本題答案選B。"17、利用期貨市場對沖現(xiàn)貨價格風(fēng)險的原理是()。

A.期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相反，且臨近交割日，兩價格間差距擴大

B.期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相同，且臨近交割日，價格波動幅度縮小

C.期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相同，且臨近交割日，兩價格間差距縮小

D.期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相反，且臨近交割日，價格波動幅度擴大

【答案】：C

【解析】本題主要考查利用期貨市場對沖現(xiàn)貨價格風(fēng)險的原理。在期貨市場中，期貨價格與現(xiàn)貨價格存在一定的關(guān)系。當(dāng)利用期貨市場對沖現(xiàn)貨價格風(fēng)險時，期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢是相同的，這意味著二者會朝著相同的方向漲跌。例如，如果現(xiàn)貨價格上漲，期貨價格通常也會上漲；如果現(xiàn)貨價格下跌，期貨價格一般也會下跌。而在臨近交割日時，期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的差距會逐漸縮小。這是因為隨著交割日期的臨近，期貨合約逐漸接近實物交割，期貨價格會逐漸向現(xiàn)貨價格收斂。這種收斂使得期貨與現(xiàn)貨價格最終趨于一致，從而為投資者利用期貨市場對沖現(xiàn)貨價格風(fēng)險提供了基礎(chǔ)。選項A中說期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相反，這與實際情況不符，且臨近交割日兩價格間差距擴大的表述也是錯誤的，所以A選項不正確。選項B提到臨近交割日價格波動幅度縮小，錯誤點在于本題強調(diào)的是臨近交割日兩價格間差距縮小，而非價格波動幅度縮小，所以B選項不正確。選項D中期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相反的說法錯誤，且臨近交割日價格波動幅度擴大也不符合實際情況，所以D選項不正確。綜上，正確答案是C。18、關(guān)于利用期權(quán)進(jìn)行套期保值，下列說法中正確的是（）。

A.期權(quán)套期保值者需要交納保證金

B.持有現(xiàn)貨者可采取買進(jìn)看漲期權(quán)策略對沖價格風(fēng)險

C.計劃購入原材料者可采取買進(jìn)看跌期權(quán)策略對沖價格風(fēng)險

D.通常情況下，期權(quán)套期保值比期貨套期保值投入的初始資金更少

【答案】：D

【解析】本題主要考查利用期權(quán)進(jìn)行套期保值的相關(guān)知識。下面對各選項進(jìn)行逐一分析：A選項：期權(quán)套期保值者中，只有期權(quán)的賣方需要交納保證金，而期權(quán)的買方不需要交納保證金，所以該項說法錯誤。B選項：持有現(xiàn)貨者面臨的是現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險，應(yīng)采取買進(jìn)看跌期權(quán)策略對沖價格風(fēng)險。因為當(dāng)現(xiàn)貨價格下跌時，看跌期權(quán)可以獲利，從而彌補現(xiàn)貨市場的損失；而買進(jìn)看漲期權(quán)是預(yù)期價格上漲時采取的策略，所以持有現(xiàn)貨者采取買進(jìn)看漲期權(quán)策略不能對沖價格風(fēng)險，該項說法錯誤。C選項：計劃購入原材料者擔(dān)心的是原材料價格上漲的風(fēng)險，應(yīng)采取買進(jìn)看漲期權(quán)策略對沖價格風(fēng)險。當(dāng)原材料價格上漲時，看漲期權(quán)可以獲利，以抵消購買原材料成本的增加；而買進(jìn)看跌期權(quán)是預(yù)期價格下跌時采取的策略，所以計劃購入原材料者采取買進(jìn)看跌期權(quán)策略不能對沖價格風(fēng)險，該項說法錯誤。D選項：通常情況下，期權(quán)套期保值只需要支付權(quán)利金，而期貨套期保值需要繳納一定比例的保證金，權(quán)利金通常小于保證金，所以期權(quán)套期保值比期貨套期保值投入的初始資金更少，該項說法正確。綜上，本題正確答案是D。19、3月份玉米合約價格為2.15美元/蒲式耳，5月份合約價格為2.24美元/蒲式耳。交易者預(yù)測玉米價格將上漲，3月與5月的期貨合約的價差將有可能縮小。交易者買入1手(1手=5000蒲式耳)3月份玉米合約的同時賣出1手5月份玉米合約。到了12月1日，3月和5月的玉米期貨價格分別上漲至2.23美元/蒲式耳和2.29美元/蒲式耳。若交易者將兩種期貨合約平倉，則交易盈虧狀況為()美元。

A.虧損150

B.獲利150

C.虧損I60

D.獲利160

【答案】：B

【解析】本題可分別計算出3月份玉米合約和5月份玉米合約的盈虧情況，然后將兩者相加，即可得出總的交易盈虧狀況。步驟一：計算3月份玉米合約的盈虧-已知交易者買入1手3月份玉米合約，1手=5000蒲式耳，買入時3月份玉米合約價格為2.15美元/蒲式耳，平倉時3月份玉米合約價格上漲至2.23美元/蒲式耳。-對于買入期貨合約的操作，盈利計算公式為：（平倉價格-買入價格）×交易數(shù)量。-則3月份玉米合約的盈利為：\((2.23-2.15)×5000=0.08×5000=400\)（美元）步驟二：計算5月份玉米合約的盈虧-已知交易者賣出1手5月份玉米合約，1手=5000蒲式耳，賣出時5月份玉米合約價格為2.24美元/蒲式耳，平倉時5月份玉米合約價格上漲至2.29美元/蒲式耳。-對于賣出期貨合約的操作，盈利計算公式為：（賣出價格-平倉價格）×交易數(shù)量。-則5月份玉米合約的盈利為：\((2.24-2.29)×5000=-0.05×5000=-250\)（美元），這里的負(fù)號表示虧損。步驟三：計算總的交易盈虧狀況-將3月份和5月份玉米合約的盈虧相加，可得總的盈虧為：\(400+(-250)=400-250=150\)（美元）綜上，交易盈虧狀況為獲利150美元，答案選B。20、下列選項中，其盈虧狀態(tài)與性線盈虧狀態(tài)有本質(zhì)區(qū)別的是（）。

A.證券交易

B.期貨交易

C.遠(yuǎn)期交易

D.期權(quán)交易

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項的盈虧狀態(tài)，并與線性盈虧狀態(tài)對比，進(jìn)而找出與線性盈虧狀態(tài)有本質(zhì)區(qū)別的選項。選項A：證券交易證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場上的買賣或轉(zhuǎn)讓活動。其盈虧狀態(tài)通常呈現(xiàn)為線性特征，即隨著證券價格的漲跌，投資者的盈虧與價格變動幅度大致成線性關(guān)系。例如，投資者買入某證券后，證券價格每上漲或下跌一定比例，其盈利或虧損也會相應(yīng)地按照一定比例增加或減少。所以證券交易的盈虧狀態(tài)屬于線性盈虧狀態(tài)。選項B：期貨交易期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易方式，交易雙方約定在未來某一特定時間和地點，按照事先確定的價格買賣一定數(shù)量的標(biāo)的物。在期貨交易中，投資者的盈虧主要取決于合約價格的波動。當(dāng)期貨合約價格上漲或下跌時，投資者的盈利或虧損會隨著價格變動而線性變化。比如，投資者買入一份期貨合約，價格每上漲一個點，其盈利就會相應(yīng)增加；價格每下跌一個點，其虧損也會相應(yīng)增加。因此，期貨交易的盈虧狀態(tài)也具有線性特征。選項C：遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時期進(jìn)行交易的一種交易方式。它與期貨交易類似，盈虧同樣取決于交易標(biāo)的物在未來的價格變化，且盈虧變化與價格變動基本呈線性關(guān)系。例如，雙方約定在未來以某一固定價格交易某種商品，若到期時該商品市場價格高于約定價格，買方盈利，且盈利幅度與價格差值成線性相關(guān)；反之，若市場價格低于約定價格，買方虧損，虧損幅度也與價格差值線性相關(guān)。所以遠(yuǎn)期交易的盈虧狀態(tài)也是線性的。選項D：期權(quán)交易期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指買方支付一定權(quán)利金后，獲得在未來特定時間以特定價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但不承擔(dān)必須買賣的義務(wù)。期權(quán)交易的盈虧狀態(tài)具有非線性特征。對于期權(quán)買方而言，其最大損失是所支付的權(quán)利金，而潛在收益可能是無限的；對于期權(quán)賣方而言，其最大收益是所收取的權(quán)利金，而潛在損失可能是無限的。這種盈虧特征與線性盈虧狀態(tài)有本質(zhì)區(qū)別，即盈利和虧損并非隨著標(biāo)的物價格的變動而呈線性變化。綜上，期權(quán)交易的盈虧狀態(tài)與線性盈虧狀態(tài)有本質(zhì)區(qū)別，本題答案選D。21、某客戶通過期貨公司開倉賣出1月份黃大豆1號期貨合約100手（10噸/手），成交價為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.5000

B.-5000

C.2500

D.-2500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易當(dāng)日盈虧的計算公式來計算該客戶的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確期貨當(dāng)日盈虧計算公式對于賣出開倉的情況，當(dāng)日盈虧=（賣出成交價-當(dāng)日結(jié)算價）×交易單位×賣出手?jǐn)?shù)。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)題目中給出該客戶賣出1月份黃大豆1號期貨合約100手，交易單位為10噸/手，成交價為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為3530元/噸。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算當(dāng)日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧=（3535-3530）×10×100=5×10×100=5000（元）所以該客戶的當(dāng)日盈虧為5000元，答案選A。22、金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能是指（）。

A.資源配置功能

B.定價功能

C.規(guī)避風(fēng)險功能

D.盈利功能

【答案】：C

【解析】本題可對各選項進(jìn)行逐一分析來確定金融衍生工具最主要且是一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能。選項A：資源配置功能金融衍生工具在一定程度上可以影響資源的配置，但它并非是金融衍生工具最基礎(chǔ)的功能。資源配置功能主要體現(xiàn)在引導(dǎo)資金流向不同的領(lǐng)域和企業(yè)，實現(xiàn)資源的優(yōu)化分配。然而，這一功能是在金融衍生工具其他功能的基礎(chǔ)上間接發(fā)揮作用的，不是其功能存在的基礎(chǔ)，所以該選項不正確。選項B：定價功能定價功能是金融衍生工具的一個重要功能，它能夠為相關(guān)的金融資產(chǎn)或商品提供價格參考。通過衍生工具的交易，可以反映市場對未來價格的預(yù)期，從而幫助市場參與者確定合理的價格。但定價功能也是建立在其他更基礎(chǔ)的功能之上的，并非最主要且一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能，因此該選項不符合要求。選項C：規(guī)避風(fēng)險功能規(guī)避風(fēng)險是金融衍生工具產(chǎn)生的初衷和核心目的。企業(yè)和投資者面臨著各種市場風(fēng)險，如利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險等。金融衍生工具，如期貨、期權(quán)、互換等，可以讓他們通過套期保值等方式將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他市場參與者，從而降低自身面臨的風(fēng)險。如果沒有規(guī)避風(fēng)險這一基礎(chǔ)功能，金融衍生工具就失去了存在的價值，其他功能也無從談起。所以規(guī)避風(fēng)險功能是金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能，該選項正確。選項D：盈利功能盈利是投資者參與金融衍生工具交易的一個重要目標(biāo)，但它是在利用金融衍生工具其他功能的過程中實現(xiàn)的。金融衍生工具本身并不能直接創(chuàng)造盈利，而是通過幫助市場參與者管理風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)價格等方式，為投資者提供盈利的機會。因此，盈利功能不是金融衍生工具最主要且一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能，該選項錯誤。綜上，本題正確答案為C選項。23、在我國，1月8日，某交易者進(jìn)行套利交易，同時賣出500手3月白糖期貨合約、買入1000手5月白糖期貨合約、賣出500手7月白糖期貨合約；成交價格分別為6370元/噸、6360元/噸和6350元/噸。1月13日對沖平倉時成交價格分別為6350元/噸、6320元/噸和6300元/噸。則該交易者（）。

A.盈利5萬元

B.虧損5萬元

C.盈利50萬元

D.虧損50萬元

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算各月份白糖期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者的總盈虧。步驟一：計算3月白糖期貨合約的盈虧-3月白糖期貨合約賣出數(shù)量為\(500\)手。-賣出成交價格為\(6370\)元/噸，對沖平倉時成交價格為\(6350\)元/噸。-因為期貨交易中，賣出開倉后價格下跌則盈利，盈利額\(=\)（賣出價-平倉價）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位（通常情況下，白糖期貨交易單位為\(10\)噸/手）。-所以3月白糖期貨合約盈利為\((6370-6350)×500×10=20×500×10=100000\)（元），即\(10\)萬元。步驟二：計算5月白糖期貨合約的盈虧-5月白糖期貨合約買入數(shù)量為\(1000\)手。-買入成交價格為\(6360\)元/噸，對沖平倉時成交價格為\(6320\)元/噸。-期貨交易中，買入開倉后價格下跌則虧損，虧損額\(=\)（買入價-平倉價）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。-所以5月白糖期貨合約虧損為\((6360-6320)×1000×10=40×1000×10=400000\)（元），即\(40\)萬元。步驟三：計算7月白糖期貨合約的盈虧-7月白糖期貨合約賣出數(shù)量為\(500\)手。-賣出成交價格為\(6350\)元/噸，對沖平倉時成交價格為\(6300\)元/噸。-賣出開倉后價格下跌則盈利，盈利額\(=\)（賣出價-平倉價）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。-所以7月白糖期貨合約盈利為\((6350-6300)×500×10=50×500×10=250000\)（元），即\(25\)萬元。步驟四：計算該交易者的總盈虧總盈虧\(=\)3月合約盈利+5月合約盈虧+7月合約盈利，即\(10-40+25=-5\)（萬元），負(fù)號表示虧損，所以該交易者虧損\(5\)萬元。綜上，答案選B。24、關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，表述正確的是（）。

A.應(yīng)向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

B.既可以為單一客戶，也可以為多個客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

C.可在不同賬戶之間進(jìn)行買賣，以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損

D.公司和客戶共享收益.共擔(dān)風(fēng)險

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾。這種承諾違背了市場的不確定性和風(fēng)險原則，可能會誤導(dǎo)投資者，使投資者忽視投資風(fēng)險。所以選項A表述錯誤。選項B期貨公司既可以為單一客戶，也可以為多個客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。這符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的實際操作情況，能夠滿足不同客戶群體的需求。所以選項B表述正確。選項C期貨公司不可以在不同賬戶之間進(jìn)行買賣，以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損。這種行為是違反規(guī)定的，屬于不正當(dāng)?shù)牟僮魇侄?，會損害投資者的利益，破壞市場的公平公正原則。所以選項C表述錯誤。選項D在期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，公司和客戶并非共享收益、共擔(dān)風(fēng)險。期貨公司的主要職責(zé)是按照合同約定為客戶管理資產(chǎn)，收取相應(yīng)的管理費用，客戶需自行承擔(dān)投資風(fēng)險并享有投資收益。所以選項D表述錯誤。綜上，本題正確答案是B。25、當(dāng)基差不變時，賣出套期保值，套期保值效果為()。

A.不完全套期保值，兩個市場盈虧相抵后存在凈盈利

B.不完全套期保值，兩個市場盈虧相抵后存在凈虧損

C.完全套期保值，兩個市場盈虧剛好完全相抵

D.完全套期保值，兩個市場盈虧相抵后存在凈盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的相關(guān)概念以及賣出套期保值的原理來分析其套期保值效果?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。當(dāng)基差不變時，意味著在套期保值期間，現(xiàn)貨價格和期貨價格的變動幅度是完全一致的。在這種情況下，進(jìn)行賣出套期保值操作，現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧剛好完全相抵，實現(xiàn)了完全套期保值。選項A“不完全套期保值，兩個市場盈虧相抵后存在凈盈利”，只有在基差變動使得現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧不能完全相抵且出現(xiàn)凈盈利時才會是這種情況，而本題基差不變，所以A選項錯誤。選項B“不完全套期保值，兩個市場盈虧相抵后存在凈虧損”，同樣基差不變時不存在這種情況，所以B選項錯誤。選項D“完全套期保值，兩個市場盈虧相抵后存在凈盈利”，完全套期保值的結(jié)果是兩個市場盈虧剛好完全相抵，不會存在凈盈利，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。26、（）的出現(xiàn)，使期貨市場發(fā)生了翻天覆地的變化，徹底改變了期貨市場的格局。

A.遠(yuǎn)期現(xiàn)貨

B.商品期貨

C.金融期貨

D.期貨期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同金融概念對期貨市場格局的影響。選項A，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時期進(jìn)行實物商品交收的一種交易方式。它是期貨交易的雛形，但它的出現(xiàn)并沒有使期貨市場發(fā)生翻天覆地的變化并徹底改變期貨市場格局，故A項不符合題意。選項B，商品期貨是以實物商品為標(biāo)的的期貨合約，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等。商品期貨是期貨市場發(fā)展的早期階段，雖然對期貨市場的發(fā)展有重要意義，但并未從根本上改變期貨市場的整體格局，故B項不符合題意。選項C，金融期貨是以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約，如外匯期貨、利率期貨和股指期貨等。金融期貨的出現(xiàn)極大地拓展了期貨市場的交易范圍和參與者群體，使得期貨市場從傳統(tǒng)的商品領(lǐng)域擴展到金融領(lǐng)域，吸引了大量金融機構(gòu)和投資者的參與，從而使期貨市場發(fā)生了翻天覆地的變化，徹底改變了期貨市場的格局，故C項符合題意。選項D，期貨期權(quán)是對期貨合約買賣選擇權(quán)的交易，它是在期貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種衍生金融工具。雖然期貨期權(quán)豐富了期貨市場的交易方式和風(fēng)險管理手段，但它是在期貨市場已經(jīng)有一定發(fā)展之后出現(xiàn)的，并非是使期貨市場格局發(fā)生根本性改變的因素，故D項不符合題意。綜上，本題正確答案選C。27、期貨公司申請金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格，要求董事長、總經(jīng)理和副總經(jīng)理中，至少()人的期貨或者證券從業(yè)時間在()年以上。

A.3；3

B.3；5

C.5；3

D.5；5

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司申請金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格時對董事長、總經(jīng)理和副總經(jīng)理相關(guān)從業(yè)時間的要求。根據(jù)規(guī)定，期貨公司申請金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格，要求董事長、總經(jīng)理和副總經(jīng)理中，至少3人的期貨或者證券從業(yè)時間在5年以上。所以選項B符合該規(guī)定，為正確答案；而選項A中從業(yè)時間為3年錯誤；選項C人數(shù)為5人以及從業(yè)時間為3年均錯誤；選項D人數(shù)為5人錯誤。綜上，本題的正確答案是B。28、滬深300股指期貨以合約最后（）成交價格，按照成交量的加權(quán)平均價作為當(dāng)日的結(jié)算價。

A.三分鐘

B.半小時

C.一小時

D.兩小時

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨當(dāng)日結(jié)算價的確定方式。滬深300股指期貨規(guī)定，以合約最后一小時成交價格，按照成交量的加權(quán)平均價作為當(dāng)日的結(jié)算價。選項A的三分鐘、選項B的半小時以及選項D的兩小時均不符合該規(guī)定。所以本題正確答案是C。29、某投資者買入一份看跌期權(quán)，若期權(quán)費為C，執(zhí)行價格為X，則當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格為()，該投資者不賠不賺。

A.X+C

B.X—

C.C—X

D.C

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的特點來分析投資者不賠不賺時標(biāo)的資產(chǎn)的價格。步驟一：明確看跌期權(quán)的基本概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)的買方而言，其收益情況為：收益=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格-期權(quán)費。步驟二：分析投資者不賠不賺時的情況當(dāng)投資者不賠不賺時，意味著其收益為\(0\)。設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價格為\(S\)，已知期權(quán)費為\(C\)，執(zhí)行價格為\(X\)，根據(jù)上述收益公式可列出等式：\(X-S-C=0\)。步驟三：求解標(biāo)的資產(chǎn)價格\(S\)對等式\(X-S-C=0\)進(jìn)行移項可得：\(S=X-C\)。即當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格為\(X-C\)時，該投資者不賠不賺。綜上，答案選B。30、美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫為（）。

A.CBOT

B.CME

C.KCBT

D.LME

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同期貨交易所英文縮寫的了解。逐一分析各選項：-選項A：CBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文縮寫，并非美國堪薩斯期貨交易所，所以A選項錯誤。-選項B：CME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫，不是美國堪薩斯期貨交易所，故B選項錯誤。-選項C：KCBT正是美國堪薩斯期貨交易所（KansasCityBoardofTrade）的英文縮寫，所以C選項正確。-選項D：LME是倫敦金屬交易所（LondonMetalExchange）的英文縮寫，與美國堪薩斯期貨交易所無關(guān)，因此D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。31、對交易者來說，期貨合約的唯一變量是（）。

A.價格

B.標(biāo)的物的量

C.規(guī)格

D.交割時間

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的相關(guān)特性，對各選項進(jìn)行逐一分析。A選項：價格。在期貨合約中，合約的其他條款如標(biāo)的物的種類、規(guī)格、數(shù)量、質(zhì)量、交割地點、交割方式等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，而價格是通過市場交易活動不斷形成變化的，是期貨合約的唯一變量。期貨市場的核心功能之一就是價格發(fā)現(xiàn)，眾多參與者在市場中交易，使得期貨合約價格不斷波動，所以價格是期貨合約中唯一變化的因素，該選項正確。B選項：標(biāo)的物的量。期貨合約通常對標(biāo)的物的數(shù)量有明確且標(biāo)準(zhǔn)化的規(guī)定，比如一手某期貨合約對應(yīng)特定數(shù)量的標(biāo)的物，在合約交易過程中，標(biāo)的物的量不會隨意變動，并非期貨合約的變量，該選項錯誤。C選項：規(guī)格。期貨合約對于標(biāo)的物的規(guī)格有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，以保證交易的規(guī)范性和一致性，不會因交易情況而改變，不屬于期貨合約的變量，該選項錯誤。D選項：交割時間。期貨合約會明確規(guī)定交割時間，這也是標(biāo)準(zhǔn)化的內(nèi)容之一，在合約設(shè)計之初就已確定，不會在交易過程中隨意變化，不是期貨合約的變量，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。32、修正久期可用于度量債券價格對（）變化的敏感度。

A.期貨價格

B.票面價值

C.票面利率

D.市場利率

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)修正久期的定義和作用來分析每個選項。選項A期貨價格是指期貨市場上通過公開競價方式形成的期貨合約標(biāo)的物的價格。而修正久期主要是針對債券價格與某一因素變化關(guān)系的指標(biāo)，與期貨價格并無直接關(guān)聯(lián)。也就是說，期貨價格的變動不會直接通過修正久期這一指標(biāo)來體現(xiàn)對債券價格的敏感度，所以選項A錯誤。選項B債券的票面價值是指債券的幣種和票面金額，它是債券發(fā)行時確定的固定金額，一般在債券存續(xù)期間不會發(fā)生變化。修正久期關(guān)注的是債券價格對某個變量變動的敏感程度，票面價值本身固定不變，不是導(dǎo)致債券價格波動的變動因素，因此債券價格對票面價值不存在敏感度的度量，選項B錯誤。選項C票面利率是債券發(fā)行者每年向投資者支付的利息占票面金額的比率，通常在債券發(fā)行時就已經(jīng)確定。雖然票面利率會影響債券的利息支付，但它是一個相對固定的參數(shù)。修正久期衡量的不是債券價格對固定票面利率的敏感度，所以選項C錯誤。選項D市場利率是市場資金借貸成本的真實反映，并且隨著市場供求關(guān)系的變化而波動。市場利率的變動會對債券的價格產(chǎn)生顯著影響，當(dāng)市場利率上升時，債券價格往往會下降；當(dāng)市場利率下降時，債券價格通常會上升。修正久期正是用于衡量債券價格對市場利率變化的敏感度的指標(biāo)，它能夠反映出市場利率每變動一個單位時，債券價格變動的百分比。所以選項D正確。綜上，本題答案選D。33、導(dǎo)致不完全套期保值的原因包括（）。

A.期貨交割地與對應(yīng)現(xiàn)貨存放地點間隔較遠(yuǎn)

B.期貨價格與現(xiàn)貨價格同方向變動，但幅度較大

C.期貨合約標(biāo)的物與對應(yīng)現(xiàn)貨儲存時間存在差異

D.期貨合約標(biāo)的物與對應(yīng)現(xiàn)貨商品質(zhì)量存在差異

【答案】：B

【解析】本題考查導(dǎo)致不完全套期保值的原因。不完全套期保值是指套期保值者在進(jìn)行套期保值操作時，期貨合約的盈虧與現(xiàn)貨市場的盈虧不能完全相抵，存在一定的差異。選項A，期貨交割地與對應(yīng)現(xiàn)貨存放地點間隔較遠(yuǎn)，雖然可能會增加運輸成本等，但這并不是導(dǎo)致不完全套期保值的直接原因。選項B，期貨價格與現(xiàn)貨價格同方向變動，但幅度較大，這就會使得期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧不能完全相抵。因為套期保值的原理是基于期貨和現(xiàn)貨價格的同向變動，通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反的操作來對沖風(fēng)險。如果兩者價格變動幅度不一致，就會造成不完全套期保值，所以該選項正確。選項C，期貨合約標(biāo)的物與對應(yīng)現(xiàn)貨儲存時間存在差異，一般情況下，儲存時間差異本身不會直接導(dǎo)致期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧無法完全相抵，不是導(dǎo)致不完全套期保值的主要因素。選項D，期貨合約標(biāo)的物與對應(yīng)現(xiàn)貨商品質(zhì)量存在差異，質(zhì)量差異可能會影響價格，但通常不是導(dǎo)致不完全套期保值的核心原因。綜上，正確答案是B。34、1999年，國務(wù)院對期貨交易所再次進(jìn)行精簡合并，成立了（）家期貨交易所。

A.3

B.4

C.15

D.16

【答案】：A

【解析】本題主要考查1999年國務(wù)院對期貨交易所精簡合并后成立的期貨交易所數(shù)量。在1999年，國務(wù)院對期貨交易所再次進(jìn)行精簡合并，最終成立了3家期貨交易所，所以本題正確答案為A選項。35、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價格風(fēng)險，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元/噸，賣出平倉時的基差為-50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。

A.盈利3000元

B.虧損3000元

C.盈利1500元

D.虧損1500元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值中基差變動與套期保值效果的關(guān)系來判斷該加工商的盈虧狀況。步驟一：明確基差的概念及基差變動對買入套期保值的影響基差是指某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。對于買入套期保值而言，基差走弱（基差變?。r，套期保值者能得到凈盈利；基差走強（基差變大）時，套期保值者會有凈虧損。步驟二：判斷本題中基差的變動情況已知建倉時基差為-20元/噸，賣出平倉時的基差為-50元/噸，基差從-20元/噸變?yōu)?50元/噸，基差變小，屬于基差走弱。步驟三：計算該加工商的盈虧金額因為基差走弱，買入套期保值者會盈利，盈利金額等于基差變動值乘以交易的數(shù)量?；钭儎又禐椋篭(-50-(-20)=-30\)（元/噸），負(fù)號表示基差走弱。每手大豆期貨合約為10噸，該加工商買入10手期貨合約，則交易數(shù)量為\(10\times10=100\)噸。所以盈利金額為\(30\times100=3000\)元。綜上，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是盈利3000元，答案選A。36、在股指期權(quán)市場上，如果股市大幅下跌，（）風(fēng)險最大。

A.賣出看漲期權(quán)

B.買入看漲期權(quán)

C.買入看跌期權(quán)

D.賣出看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)交易在股市大幅下跌時的風(fēng)險情況來分析。選項A：賣出看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。賣出看漲期權(quán)，意味著收取了期權(quán)費，但當(dāng)股市大幅下跌時，期權(quán)的買方通常不會行權(quán)，因為他們可以在市場上以更低的價格購買股票，此時賣方獲得全部的期權(quán)費，沒有進(jìn)一步的損失，風(fēng)險相對較小。選項B：買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)，投資者支付期權(quán)費獲得在未來按約定價格買入股票的權(quán)利。在股市大幅下跌的情況下，投資者可以選擇不行權(quán)，其最大損失就是購買期權(quán)所支付的期權(quán)費，風(fēng)險是有限的。選項C：買入看跌期權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)股市大幅下跌時，買入看跌期權(quán)的投資者可以按執(zhí)行價格賣出股票，從而獲得收益，風(fēng)險是支付的期權(quán)費，風(fēng)險也是有限的。選項D：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)，投資者收取期權(quán)費，但需要承擔(dān)在期權(quán)買方行權(quán)時按執(zhí)行價格買入股票的義務(wù)。當(dāng)股市大幅下跌時，期權(quán)的買方很可能會選擇行權(quán)，要求賣方按執(zhí)行價格買入股票。由于股市大幅下跌，股票價格遠(yuǎn)低于執(zhí)行價格，賣方將不得不以較高的執(zhí)行價格買入股票，從而遭受巨大的損失，且理論上，股票價格下跌幅度越大，賣方的損失就越大，因此風(fēng)險最大。綜上，答案選D。37、期貨公司接受客戶書面委托，根據(jù)有關(guān)規(guī)定和合同約定，運用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬的業(yè)務(wù)活動是（）。

A.期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

B.期貨投資咨詢業(yè)務(wù)

C.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

D.風(fēng)險管理業(yè)務(wù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對期貨公司不同業(yè)務(wù)活動的理解與區(qū)分。分析選項A期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶委托，按照客戶指令，以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費的業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)重點在于為客戶進(jìn)行期貨交易操作，并非運用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以A選項不符合題意。分析選項B期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風(fēng)險管理顧問、研究分析、交易咨詢等服務(wù)并獲得合理報酬的業(yè)務(wù)。此業(yè)務(wù)主要側(cè)重于為客戶提供咨詢服務(wù)，而非直接運用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以B選項不正確。分析選項C資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶書面委托，根據(jù)有關(guān)規(guī)定和合同約定，運用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬的業(yè)務(wù)活動。這與題目中所描述的業(yè)務(wù)活動完全一致，所以C選項正確。分析選項D風(fēng)險管理業(yè)務(wù)是指期貨公司通過成立風(fēng)險管理公司，為實體企業(yè)、金融機構(gòu)等提供倉單服務(wù)、合作套保、基差貿(mào)易、做市業(yè)務(wù)等一系列風(fēng)險管理服務(wù)。其主要目的是幫助客戶管理風(fēng)險，并非運用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以D選項不符合。綜上，答案選C。38、3月31日，甲股票價格是14元，某投資者認(rèn)為該股票近期會有小幅上漲；如果漲到15元，他就會賣出。于是，他決定進(jìn)行備兌開倉。即以14元的價格買入5000股甲股票，同時以0．81元的價格賣出一份4月到期、行權(quán)價為15元(這一行權(quán)價等于該投資者對這只股票的心理賣出價位)的認(rèn)購期權(quán)(假設(shè)合約單位為5000)。

A.只能備兌開倉一份期權(quán)合約

B.沒有那么多的錢繳納保證金

C.不想賣出太多期權(quán)合約

D.怕?lián)L(fēng)險

【答案】：A

【解析】本題可先明確備兌開倉的概念，再結(jié)合題干條件對各選項進(jìn)行分析判斷。備兌開倉是指投資者在擁有標(biāo)的證券（如本題中的甲股票）的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)的認(rèn)購期權(quán)的操作。在備兌開倉中，所賣出認(rèn)購期權(quán)的合約單位與所持有標(biāo)的證券的數(shù)量需匹配。題干條件分析已知投資者以14元的價格買入了5000股甲股票，同時賣出一份4月到期、行權(quán)價為15元的認(rèn)購期權(quán)，且該期權(quán)合約單位為5000。這意味著投資者持有的股票數(shù)量剛好對應(yīng)一份期權(quán)合約的數(shù)量。各選項分析A選項：由于投資者持有5000股甲股票，而一份期權(quán)合約單位就是5000，所以只能備兌開倉一份期權(quán)合約，該選項符合實際情況，是正確的。B選項：題干中并未提及投資者資金以及繳納保證金相關(guān)的信息，所以無法得出是因為沒有那么多錢繳納保證金而只賣出一份期權(quán)合約的結(jié)論，該選項不正確。C選項：題干中沒有體現(xiàn)出投資者主觀上不想賣出太多期權(quán)合約的意愿，此說法缺乏依據(jù)，該選項不正確。D選項：題干沒有關(guān)于投資者害怕承擔(dān)風(fēng)險的相關(guān)表述，不能由此推斷出是因為怕?lián)L(fēng)險而只賣出一份期權(quán)合約，該選項不正確。綜上，正確答案是A選項。39、滬深300股指期貨的合約價值為指數(shù)點乘以（）元人民幣。

A.400

B.300

C.200

D.100

【答案】：B"

【解析】該題考查滬深300股指期貨合約價值的相關(guān)知識。滬深300股指期貨的合約價值計算方式為指數(shù)點乘以一定金額的人民幣，在本題給定的四個選項中，正確答案是300元，即滬深300股指期貨的合約價值為指數(shù)點乘以300元人民幣，所以本題應(yīng)選B。"40、跨市套利一般是指（）。

A.在同一交易所，同時買賣同一品種同一交割月份的期貨合約

B.在不同交易所，同時買賣同一品種同一交割月份的期貨合約

C.在同一交易所，同時買賣不同品種同一交割月份的期貨合約

D.在不同交易所，同時買賣不同品種同一交割月份的期貨合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查跨市套利的定義。選項A：在同一交易所，同時買賣同一品種同一交割月份的期貨合約，這種操作由于是在同一交易所且合約各方面都相同，無法利用不同市場的價格差異進(jìn)行套利，所以不屬于跨市套利。選項B：跨市套利就是利用不同交易所之間同種期貨合約的價格差異進(jìn)行的套利行為。在不同交易所，同時買賣同一品種同一交割月份的期貨合約，能夠通過捕捉不同交易所該合約的價格差來獲取利潤，該選項符合跨市套利的定義。選項C：在同一交易所，同時買賣不同品種同一交割月份的期貨合約，這是不同品種之間的交易，并非基于不同市場（交易所）的同一品種合約，不屬于跨市套利。選項D：在不同交易所，同時買賣不同品種同一交割月份的期貨合約，既涉及不同品種，也不是針對同一品種在不同交易所的操作，不符合跨市套利的概念。綜上，本題正確答案是B。41、下列關(guān)于期貨交易所的表述中，正確的是（）。

A.期貨交易所是專門進(jìn)行非標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所

B.期貨交易所按照其章程的規(guī)定實行自律管理

C.期貨交易所不以其全部財產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任

D.期貨交易所參與期貨價格的形成

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所相關(guān)知識，對各選項逐一分析判斷。選項A：期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所，而非非標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約是期貨交易的主要對象，其條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有高度的規(guī)范性和統(tǒng)一性，這有利于提高市場的流動性和透明度。所以選項A錯誤。選項B：期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機構(gòu)，它按照其章程的規(guī)定實行自律管理。自律管理有助于維護期貨市場的正常秩序，保證交易的公平、公正、公開進(jìn)行。所以選項B正確。選項C：期貨交易所作為獨立的法人，以其全部財產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。當(dāng)期貨交易所在經(jīng)營過程中產(chǎn)生債務(wù)或其他民事糾紛時，需要以自身的全部財產(chǎn)來承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。所以選項C錯誤。選項D：期貨交易所并不參與期貨價格的形成，它只是提供交易的平臺和相關(guān)服務(wù)。期貨價格是由市場上眾多的買方和賣方通過公開競價等方式形成的，反映了市場供求關(guān)系和對未來價格的預(yù)期等因素。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。42、4月18日5月份玉米期貨價格為1756元/噸。7月份玉米期貨合約價格為1800元/噸，9月份玉米期貨價格為1830元/噸，該市場為（）。

A.熊市

B.牛市

C.反向市場

D.正向市場

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同市場類型的特征，結(jié)合所給的玉米期貨價格信息來判斷該市場類型。選項A：熊市熊市通常是指價格持續(xù)下跌的市場趨勢。在熊市中，商品價格往往呈現(xiàn)下降態(tài)勢。而題目中5月份玉米期貨價格為1756元/噸，7月份玉米期貨合約價格為1800元/噸，9月份玉米期貨價格為1830元/噸，價格是逐漸上升的，并非價格持續(xù)下跌，所以該市場不屬于熊市，A選項錯誤。選項B：牛市牛市是指價格持續(xù)上漲的市場趨勢。從題目所給數(shù)據(jù)可知，隨著時間推移，玉米期貨價格從5月份的1756元/噸，到7月份的1800元/噸，再到9月份的1830元/噸，呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢，符合牛市的特征，所以該市場為牛市，B選項正確。選項C：反向市場反向市場是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格或者近期月份合約價格高于遠(yuǎn)期月份合約價格。在本題中，遠(yuǎn)期月份（9月）期貨價格高于近期月份（5月、7月）期貨價格，不符合反向市場的特征，所以該市場不屬于反向市場，C選項錯誤。選項D：正向市場正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，或者遠(yuǎn)期月份合約價格高于近期月份合約價格。雖然本題中遠(yuǎn)期月份合約價格高于近期月份合約價格，符合正向市場在這方面的部分特征，但正向市場更側(cè)重于從期貨價格與現(xiàn)貨價格關(guān)系或近遠(yuǎn)期合約價格關(guān)系的角度描述市場，而本題重點強調(diào)價格整體上升趨勢，用牛市來描述更為貼切，D選項錯誤。綜上，答案選B。43、7月30日，某套利者賣出10手堪薩斯交易所12月份小麥合約的同時買入10手芝加哥期貨交易所12月份小麥合約，成交價格分別為1250美分／蒲式耳和1260美分／蒲式耳。9月10日，同時將兩交易所的小麥期貨合約全部平倉，成交價格分別為1252美分／蒲式耳和1270美分／蒲式耳。該套利交易（??）美元。(每手5000蒲式耳，不計手續(xù)費等費用)

A.盈利9000

B.虧損4000

C.盈利4000

D.虧損9000

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算堪薩斯交易所和芝加哥期貨交易所小麥合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：計算堪薩斯交易所12月份小麥合約的盈虧已知7月30日賣出10手堪薩斯交易所12月份小麥合約，成交價格為1250美分／蒲式耳，9月10日平倉時成交價格為1252美分／蒲式耳。每手小麥?zhǔn)?000蒲式耳，對于賣出開倉的合約，價格上漲會導(dǎo)致虧損，虧損額計算公式為：（平倉價格-開倉價格）×交易手?jǐn)?shù)×每手?jǐn)?shù)量。將數(shù)據(jù)代入公式可得該合約的虧損為：\((1252-1250)×10×5000=100000\)（美分）步驟二：計算芝加哥期貨交易所12月份小麥合約的盈虧7月30日買入10手芝加哥期貨交易所12月份小麥合約，成交價格為1260美分／蒲式耳，9月10日平倉時成交價格為1270美分／蒲式耳。對于買入開倉的合約，價格上漲會帶來盈利，盈利額計算公式為：（平倉價格-開倉價格）×交易手?jǐn)?shù)×每手?jǐn)?shù)量。將數(shù)據(jù)代入公式可得該合約的盈利為：\((1270-1260)×10×5000=500000\)（美分）步驟三：計算該套利交易的總盈虧總盈虧等于芝加哥期貨交易所合約的盈利減去堪薩斯交易所合約的虧損，即：\(500000-100000=400000\)（美分）因為1美元等于100美分，將總盈虧的單位換算成美元可得：\(400000÷100=4000\)（美元），即該套利交易盈利4000美元。綜上，答案選C。44、（）不是每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。

A.下單

B.競價

C.結(jié)算

D.交割

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其是否為每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項A：下單下單是指客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，表明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價格等的行為。這是進(jìn)行期貨交易的起始步驟，只有下達(dá)了交易指令，后續(xù)的交易流程才能夠開展，所以下單是每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項B：競價競價是指在期貨市場中，眾多的買方和賣方通過一定的競爭方式來確定期貨合約價格的過程。當(dāng)投資者下達(dá)下單指令后，交易系統(tǒng)會根據(jù)市場的買賣情況進(jìn)行競價，以促成交易。沒有競價環(huán)節(jié)，交易就無法達(dá)成合適的價格，也就無法完成交易，因此競價也是每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項C：結(jié)算結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對會員交易保證金、盈虧、手續(xù)費、交割貨款及其它有關(guān)款項進(jìn)行計算、劃撥的業(yè)務(wù)活動。每一筆期貨交易完成后，都需要進(jìn)行結(jié)算，以確定交易雙方的資金變動情況，所以結(jié)算同樣是每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項D：交割交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期末平倉合約的過程。在期貨交易中，大部分交易者進(jìn)行期貨交易的目的并非是為了進(jìn)行實物交割，而是通過買賣期貨合約賺取差價利潤。因此，很多交易者會在合約到期前通過反向交易對沖平倉，從而避免進(jìn)行交割。所以交割不是每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。綜上，答案選D。45、保證金比例通常為期貨合約價值的()。

A.5％

B.5％～10％

C.5％～15％

D.15％～20％

【答案】：C"

【解析】本題考查保證金比例的相關(guān)知識。在期貨交易中，保證金制度是一項重要的制度安排，交易者只需按期貨合約價值的一定比率交納少量資金作為履行期貨合約的財力擔(dān)保，便可參與期貨合約的買賣。通常情況下，保證金比例處于一個特定的區(qū)間范圍，該區(qū)間為期貨合約價值的5％～15％。選項A的5％只是該區(qū)間的下限值，不全面；選項B的5％～10％未能涵蓋完整的常見保證金比例范圍；選項D的15％～20％超出了一般的保證金比例范圍。所以，正確答案是C。"46、在期貨交易發(fā)達(dá)的國家，（）被視為權(quán)威價格，并成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國際貿(mào)易者研究世界市場行情依據(jù)。

A.遠(yuǎn)期價格

B.期權(quán)價格

C.期貨價格

D.現(xiàn)貨價格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨價格在期貨交易發(fā)達(dá)的國家的地位和作用來進(jìn)行分析。選項A分析遠(yuǎn)期價格是交易雙方達(dá)成遠(yuǎn)期合約時約定的未來某一時間進(jìn)行交易的價格。雖然遠(yuǎn)期價格在一定程度上反映了市場對未來價格的預(yù)期，但遠(yuǎn)期合約的交易通常不夠標(biāo)準(zhǔn)化和公開透明，其市場影響力相對有限，所以遠(yuǎn)期價格一般不會被視為權(quán)威價格，不能廣泛成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國際貿(mào)易者研究世界市場行情依據(jù)，故A項錯誤。選項B分析期權(quán)價格是指期權(quán)合約的權(quán)利金，它與期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值等因素有關(guān)。期權(quán)主要是一種風(fēng)險管理工具，其價格更多地反映了期權(quán)合約本身的價值和市場對期權(quán)所賦予權(quán)利的定價，并非直接體現(xiàn)商品或資產(chǎn)的實際價格水平，因而不能作為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)以及國際貿(mào)易者研究世界市場行情的依據(jù)，故B項錯誤。選項C分析在期貨交易發(fā)達(dá)的國家，期貨市場具有交易量大、參與者眾多、交易公開透明等特點。期貨價格是通過眾多參與者在公開市場上競價形成的，能夠反映市場供求關(guān)系以及對未來價格的預(yù)期，具有較強的權(quán)威性和代表性。因此，期貨價格被視為權(quán)威價格，并且成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國際貿(mào)易者研究世界市場行情依據(jù)，故C項正確。選項D分析現(xiàn)貨價格是指當(dāng)前市場上實際交易的價格。它反映的是當(dāng)前時刻的市場情況，但缺乏對未來價格走勢的前瞻性預(yù)期。而在經(jīng)濟活動中，無論是現(xiàn)貨交易還是國際貿(mào)易，都需要考慮到未來價格的變動趨勢，所以現(xiàn)貨價格不能完全滿足作為權(quán)威價格以及研究世界市場行情依據(jù)的需求，故D項錯誤。綜上，本題正確答案是C。47、某投資機構(gòu)有500萬元自己用于股票投資，投資200萬元購入A股票，投資200萬元購入B股票，投資100萬元購入C股票，三只股票價格分別為40元、20元、10元，β系數(shù)分別為1.5、0.5、1，則該股票組合的β系數(shù)為（）。

A.0.8

B.0.9

C.1

D.1.2

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票組合β系數(shù)的計算公式來求解。步驟一：明確股票組合β系數(shù)的計算公式股票組合的β系數(shù)是組合中各股票β系數(shù)的加權(quán)平均值，其計算公式為\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為股票組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)為第\(i\)種股票的投資比重，\(\beta_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)。步驟二：分別計算三種股票的投資比重已知投資機構(gòu)共有\(zhòng)(500\)萬元資金，投資\(200\)萬元購入\(A\)股票，投資\(200\)萬元購入\(B\)股票，投資\(100\)萬元購入\(C\)股票。-\(A\)股票的投資比重\(w_{A}=\frac{200}{500}=0.4\)；-\(B\)股票的投資比重\(w_{B}=\frac{200}{500}=0.4\)；-\(C\)股票的投資比重\(w_{C}=\frac{100}{500}=0.2\)。步驟三：計算股票組合的β系數(shù)已知\(A\)、\(B\)、\(C\)三只股票的β系數(shù)分別為\(1.5\)、\(0.5\)、\(1\)，根據(jù)上述公式可得：\(\beta_{p}=w_{A}\beta_{A}+w_{B}\beta_{B}+w_{C}\beta_{C}=0.4\times1.5+0.4\times0.5+0.2\times1\)\(=0.6+0.2+0.2\)\(=1\)綜上，該股票組合的β系數(shù)為\(1\)，答案選C。48、國內(nèi)某證券投資基金在某年6月3日時，其收益率已達(dá)到26%，鑒于后市不太明朗，認(rèn)為下跌的可能性大，為了保持這一業(yè)績到9月，決定利用滬深300股指期貨實行保值。其股票組合的現(xiàn)值為2．25億元，并且其股票組合與滬深300指數(shù)的β系數(shù)為0．8。假定6月3日的現(xiàn)貨指數(shù)為5600點，而9月到期的期貨合約為5700點。該基金為了使2．25億元的股票組合得到有效保護，需要（）。

A.賣出131張期貨合約

B.買入131張期貨合約

C.賣出105張期貨合約

D.買入105張期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票組合套期保值中期貨合約數(shù)量的計算公式來判斷該基金應(yīng)買賣的期貨合約數(shù)量及方向。步驟一：判斷期貨合約買賣方向進(jìn)行套期保值時，若擔(dān)心股票市場價格下跌，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值；若擔(dān)心股票市場價格上漲，則應(yīng)進(jìn)行買入套期保值。已知該證券投資基金鑒于后市不太明朗，認(rèn)為下跌的可能性大，為了保持已有的業(yè)績，需要規(guī)避股票價格下跌帶來的風(fēng)險，所以應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，即需要賣出期貨合約，由此可排除選項B和選項D。步驟二：計算需要賣出的期貨合約數(shù)量根據(jù)公式，買賣期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{現(xiàn)貨總價值}{期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)}×β系數(shù)\)。在滬深300股指期貨中，每點乘數(shù)為300元。已知該股票組合的現(xiàn)值為\(2.25\)億元，換算為元是\(225000000\)元，現(xiàn)貨指數(shù)此時可看作期貨合約對應(yīng)的指數(shù)點，即\(5700\)點，股票組合與滬深300指數(shù)的\(β\)系數(shù)為\(0.8\)，每點乘數(shù)是\(300\)元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{225000000}{5700×300}×0.8=\frac{225000000}{1710000}×0.8\approx131.58×0.8=105.264\)由于期貨合約的數(shù)量必須