期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫檢測題型第一部分單選題(50題)1、CME集團(tuán)的玉米期貨看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳，權(quán)利金為42'7美分／蒲式耳，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨合約的價格為478'2美分／蒲式耳時，該看漲期權(quán)的時間價值為（）美分／蒲式耳。

A.28.5

B.14.375

C.22.375

D.14.625

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式算出該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值，再根據(jù)時間價值與內(nèi)涵價值、權(quán)利金的關(guān)系算出時間價值。步驟一：明確相關(guān)概念及計算公式內(nèi)涵價值：是指期權(quán)立即行權(quán)時所能獲得的收益。對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格，若計算結(jié)果小于0，則內(nèi)涵價值為0。時間價值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，即時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。步驟二：將題目中的數(shù)據(jù)進(jìn)行單位統(tǒng)一題目中價格數(shù)據(jù)存在“'”符號，在期貨市場中，“'”代表1/8美分。所以“42'7美分”換算為小數(shù)是\(42+\frac{7}{8}=42.875\)美分；“478'2美分”換算為小數(shù)是\(478+\frac{2}{8}=478.25\)美分。步驟三：計算該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值已知執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨合約的價格為478.25美分／蒲式耳，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式可得：內(nèi)涵價值=\(478.25-450=28.25\)（美分／蒲式耳）步驟四：計算該看漲期權(quán)的時間價值已知權(quán)利金為42.875美分／蒲式耳，內(nèi)涵價值為28.25美分／蒲式耳，根據(jù)時間價值的計算公式可得：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=\(42.875-28.25=14.625\)（美分／蒲式耳）因此，答案選B。2、在進(jìn)行期權(quán)交易的時候，需要支付保證金的是（）。

A.期權(quán)多頭方

B.期權(quán)空頭方

C.期權(quán)多頭方和期權(quán)空頭方

D.都不用支付

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)交易中需要支付保證金的主體。在期權(quán)交易里，期權(quán)多頭方即買方，其最大損失為購買期權(quán)時所支付的權(quán)利金，風(fēng)險是有限且已知的，所以不需要支付保證金。而期權(quán)空頭方也就是賣方，在收取期權(quán)買方支付的權(quán)利金后，有義務(wù)按照期權(quán)合約的約定履行相應(yīng)責(zé)任。由于其面臨的潛在風(fēng)險是無限的，為了確保期權(quán)合約能夠得到履行，保障交易的正常進(jìn)行和市場的穩(wěn)定，期權(quán)空頭方需要繳納一定的保證金。綜上，在期權(quán)交易中需要支付保證金的是期權(quán)空頭方，答案選B。3、?7月1日，某投資者以100點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期，執(zhí)行價格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時，他又以120點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9月份到期，執(zhí)行價格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。那么該投資者的最大可能盈利(不考慮其他費(fèi)用)是（）。

A.200點(diǎn)

B.180點(diǎn)

C.220點(diǎn)

D.20點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可通過分析期權(quán)交易的不同情況，來確定投資者的最大可能盈利。步驟一：明確交易情況投資者買入一張9月份到期、執(zhí)行價格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，權(quán)利金為100點(diǎn)；同時賣出一張9月份到期、執(zhí)行價格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，權(quán)利金為120點(diǎn)。步驟二：分析盈利情況當(dāng)恒生指數(shù)\(S\geq10200\)時：-買入的執(zhí)行價格為10200點(diǎn)的看跌期權(quán)不會被執(zhí)行，投資者損失權(quán)利金100點(diǎn)。-賣出的執(zhí)行價格為10000點(diǎn)的看跌期權(quán)也不會被執(zhí)行，投資者獲得權(quán)利金120點(diǎn)。-此時投資者的盈利為\(120-100=20\)點(diǎn)。當(dāng)\(10000\ltS\lt10200\)時：-買入的執(zhí)行價格為10200點(diǎn)的看跌期權(quán)會被執(zhí)行，此時投資者的盈利為\((10200-S)-100\)。-賣出的執(zhí)行價格為10000點(diǎn)的看跌期權(quán)不會被執(zhí)行，投資者獲得權(quán)利金120點(diǎn)。-投資者的總盈利為\((10200-S)-100+120=10220-S\)。因?yàn)閈(10000\ltS\lt10200\)，所以盈利范圍是\((20,220)\)。當(dāng)\(S\leq10000\)時：-買入的執(zhí)行價格為10200點(diǎn)的看跌期權(quán)會被執(zhí)行，盈利為\((10200-S)-100\)。-賣出的執(zhí)行價格為10000點(diǎn)的看跌期權(quán)也會被執(zhí)行，虧損為\((10000-S)-120\)。-投資者的總盈利為\((10200-S)-100-[(10000-S)-120]=10200-S-100-10000+S+120=220\)點(diǎn)。步驟三：得出結(jié)論通過對上述三種情況的分析可知，該投資者的最大可能盈利為220點(diǎn)。綜上，答案選C。4、期貨市場上銅的買賣雙方達(dá)成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，買方開倉價格為57500元/噸，賣方開倉價格為58100元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨平倉價格為57850元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為57650元/噸，賣方節(jié)約交割成本400元/噸，則賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約（）元/噸。（不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.250

B.200

C.450

D.400

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算出賣方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時的收益情況，再通過對比得出賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約的費(fèi)用。步驟一：計算賣方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時的收益若賣方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，賣方需進(jìn)行實(shí)物交割，其開倉價格為\(58100\)元/噸，此時賣方的收益為開倉價格減去交割成本。已知賣方節(jié)約交割成本\(400\)元/噸，即正常交割成本為\(400\)元/噸，那么賣方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時的收益為\(58100-400=57700\)元/噸。步驟二：計算賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時的收益若賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，賣方在期貨市場平倉，協(xié)議現(xiàn)貨平倉價格為\(57850\)元/噸，其開倉價格為\(58100\)元/噸，則期貨市場的盈虧為\(57850-58100=-250\)元/噸，即虧損\(250\)元/噸。在現(xiàn)貨市場，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為\(57650\)元/噸，那么賣方在現(xiàn)貨市場的收入為\(57650\)元/噸。所以賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的總收益為期貨市場盈虧加上現(xiàn)貨市場收入，即\(-250+57650=57400\)元/噸。步驟三：計算賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約的費(fèi)用不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時賣方收益為\(57700\)元/噸，進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時賣方收益為\(57400\)元/噸，那么賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約的費(fèi)用為\(57700-57400=200\)元/噸。綜上，答案選B。5、某客戶在中國金融期貨交易所0026號會員處開戶，假設(shè)其獲得的交易編碼為002606809872，如果之后該客戶又在中國金融期貨交易所0118號會員處開戶，則其新的交易編碼為()。

A.011801005688

B.102606809872

C.011806809872

D.102601235688

【答案】：C

【解析】本題主要考查在中國金融期貨交易所不同會員處開戶時交易編碼的規(guī)則。在中國金融期貨交易所，客戶交易編碼由會員號和客戶號兩部分組成。當(dāng)客戶在不同會員處開戶時，客戶號保持不變，僅會員號會根據(jù)開戶會員的不同而改變。已知該客戶最初在0026號會員處開戶，交易編碼為002606809872，其中“0026”為會員號，“06809872”為客戶號。之后該客戶又在0118號會員處開戶，按照規(guī)則，新交易編碼的會員號變?yōu)椤?118”，客戶號“06809872”保持不變，所以新的交易編碼為011806809872，答案選C。6、2013年1月1日，某套利者以2．58美元／蒲式耳賣出1手(1手為5000蒲式耳)3月份玉米期貨合約，同時又以2．49美元／蒲式耳買人1手5月份玉米期貨合約。到了2月1日，3月份和5月份玉米期貨合約的價格分別為2．45美元／蒲式耳、2．47美元／蒲式耳。于是，該套利者以當(dāng)前價格同時將兩個期貨合約平倉。以下說法中正確的是（）。

A.價差擴(kuò)大了11美分，盈利550美元

B.價差縮小了11美分，盈利550美元

C.價差擴(kuò)大了11美分，虧損550美元

D.價差縮小了11美分，虧損550美元

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算出建倉時與平倉時的價差，通過對比二者判斷價差是擴(kuò)大還是縮小，再根據(jù)價差變化情況計算盈利或虧損金額。步驟一：計算建倉時的價差建倉時，3月份玉米期貨合約價格為\(2.58\)美元/蒲式耳，5月份玉米期貨合約價格為\(2.49\)美元/蒲式耳。在計算價差時，通常用價格較高的合約價格減去價格較低的合約價格，本題中3月合約價格高于5月合約價格，所以建倉時的價差為：\(2.58-2.49=0.09\)（美元/蒲式耳），因?yàn)閈(1\)美元\(=100\)美分，所以\(0.09\)美元換算為美分是\(0.09\times100=9\)美分。步驟二：計算平倉時的價差到2月1日平倉時，3月份玉米期貨合約價格為\(2.45\)美元/蒲式耳，5月份玉米期貨合約價格為\(2.47\)美元/蒲式耳。此時5月合約價格高于3月合約價格，所以平倉時的價差為：\(2.47-2.45=0.02\)（美元/蒲式耳），換算為美分是\(0.02\times100=2\)美分。步驟三：判斷價差變化情況建倉時價差為9美分，平倉時價差為2美分，\(9-2=7\)美分，說明價差縮小了\(7\)美分，不過本題出題角度是用3月合約價格減5月合約價格來計算價差，建倉時價差\(2.58-2.49=9\)美分，平倉時價差\(2.45-2.47=-0.02\)美元即\(-2\)美分，價差變化為\(9-(-2)=11\)美分，即價差縮小了11美分。步驟四：計算盈利或虧損金額對于賣出套利而言，價差縮小會盈利。該套利者賣出3月份合約、買入5月份合約，屬于賣出套利。已知1手為\(5000\)蒲式耳，價差縮小了\(0.11\)美元/蒲式耳，則盈利金額為：\(0.11\times5000=550\)（美元）綜上，價差縮小了11美分，盈利550美元，答案選B。7、某交易者以13500元/噸賣出5月棉花期貨合約1手，同時以13300元/噸買入7月棉花期貨合約1手，當(dāng)兩合約價格為（）時，將所持合約同時平倉，該交易盈利最大。

A.5月份價格13600元／噸，7月份價格13800元／噸

B.5月份價格13700元／噸，7月份價格13600元／噸

C.5月份價格13200元／噸，7月份價格13500元／噸

D.5月份價格13800元／噸，7月份價格13200元／噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算每個選項(xiàng)中該交易者的盈利情況，進(jìn)而確定盈利最大的選項(xiàng)。該交易者賣出5月棉花期貨合約，同時買入7月棉花期貨合約，其盈利計算公式為：盈利=（賣出5月合約價格-平倉時5月合約價格）+（平倉時7月合約價格-買入7月合約價格）。已知該交易者以13500元/噸賣出5月棉花期貨合約1手，以13300元/噸買入7月棉花期貨合約1手。選項(xiàng)A：5月份價格13600元/噸，7月份價格13800元/噸。盈利=（13500-13600）+（13800-13300）=-100+500=400（元）選項(xiàng)B：5月份價格13700元/噸，7月份價格13600元/噸。盈利=（13500-13700）+（13600-13300）=-200+300=100（元）選項(xiàng)C：5月份價格13200元/噸，7月份價格13500元/噸。盈利=（13500-13200）+（13500-13300）=300+200=500（元）選項(xiàng)D：5月份價格13800元/噸，7月份價格13200元/噸。盈利=（13500-13800）+（13200-13300）=-300-100=-400（元），即虧損400元。比較各選項(xiàng)的盈利可知，選項(xiàng)C的盈利最大，所以答案選C。8、中國某公司計劃從英國進(jìn)口價值200萬英鎊的醫(yī)療器械，此時英鎊兌人民幣即期匯率為9.2369,3個月期英鎊兌人民幣遠(yuǎn)期合約價格為9.1826.為規(guī)避匯率風(fēng)險，則該公司（）。

A.買入200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來會付出1836.52萬元人民幣

B.買入200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來會收到1836.52萬元人民幣

C.賣出200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來會付出1836.52萬元人民幣

D.賣出200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來會收到1836.52萬元人民幣

【答案】：A

【解析】該公司計劃從英國進(jìn)口價值200萬英鎊的醫(yī)療器械，意味著其未來有購買200萬英鎊用于支付貨款的需求。為規(guī)避英鎊匯率上升帶來的風(fēng)險，公司應(yīng)買入200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約鎖定匯率。依據(jù)3個月期英鎊兌人民幣遠(yuǎn)期合約價格9.1826計算，公司未來購買200萬英鎊需付出的人民幣金額為200×9.1826=1836.52萬元，是付出而非收到人民幣。所以該公司應(yīng)買入200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來會付出1836.52萬元人民幣，答案選A。9、在期貨市場上，套利者（）扮演多頭和空頭的雙重角色。

A.先多后空

B.先空后多

C.同時

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場中套利者扮演多頭和空頭角色的方式。在期貨市場里，套利者是利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利。套利者需要同時在不同的市場或合約上建立不同方向的頭寸，也就是同時扮演多頭和空頭的雙重角色。A選項(xiàng)“先多后空”，這種方式屬于單邊投機(jī)交易中先買入后賣出的操作模式，并非套利者的常規(guī)做法，不符合套利交易同時鎖定不同市場或合約價格關(guān)系的特點(diǎn)，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)“先空后多”，同樣是單邊投機(jī)交易的一種操作方式，主要是先賣出后買入，也不符合套利交易同時建立相反頭寸的要求，所以B選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)“不確定”并不準(zhǔn)確，在期貨市場的套利交易中，套利者的操作方式是比較明確的，就是同時扮演多頭和空頭，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上所述，正確答案是C。10、某日TF1609的價格為99.925，若對應(yīng)的最便宜可交割國債價格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167。至TF1609合約最后交易日，持有最便宜可交割國債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085，則TF的理論價格為（）。

A.1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)

B.1/1.0167×(99.925+1.5481-1.5085)

C.1/1.0167×(99.925+1.5481)

D.1/1.0167×(99.940-1.5085)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債期貨理論價格的計算公式來求解TF的理論價格。國債期貨理論價格的計算公式為：期貨理論價格=1/轉(zhuǎn)換因子×（最便宜可交割國債價格+持有最便宜可交割國債的資金成本-持有期間利息）。在本題中，已知最便宜可交割國債價格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，持有最便宜可交割國債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085。將這些數(shù)據(jù)代入上述公式，可得TF的理論價格為1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)。所以，本題的正確答案是A選項(xiàng)。11、關(guān)于期貨合約持倉量變化的說法，正確的是（）。

A.成交雙方中買方為平倉，賣方為開倉，持倉量增加

B.成交雙方中買方為開倉，賣方為平倉，持倉量增加

C.成交雙方均為平倉操作，持倉量減少

D.成交雙方均為建倉操作，持倉量不變

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約持倉量的相關(guān)原理，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。選項(xiàng)A：當(dāng)成交雙方中買方為平倉，賣方為開倉時，意味著有一方在減少其持有的合約數(shù)量（買方平倉），而另一方在增加合約數(shù)量（賣方開倉），整體上未平倉合約數(shù)量是減少的，即持倉量減少，并非增加，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：若成交雙方中買方為開倉，賣方為平倉，同樣是一方增加合約數(shù)量（買方開倉），另一方減少合約數(shù)量（賣方平倉），持倉量會減少，并非增加，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：當(dāng)成交雙方均為平倉操作時，說明雙方都在減少各自持有的未平倉合約數(shù)量，那么未平倉合約的總數(shù)必然減少，即持倉量減少，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：成交雙方均為建倉操作時，雙方都在增加各自持有的合約數(shù)量，這會使未平倉合約的數(shù)量增多，持倉量是增加的，并非不變，該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。12、5月份，某進(jìn)口商以49000元/噸的價格從國外進(jìn)口一批銅，同時以49500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨價格為基準(zhǔn)值，以低于期貨價格300元/噸的價格交易銅。該進(jìn)口商開始套期保值時基差為（）。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來計算該進(jìn)口商開始套期保值時的基差?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在本題中，已知5月份該進(jìn)口商從國外進(jìn)口銅的現(xiàn)貨價格為49000元/噸，同時賣出的9月份銅期貨合約價格為49500元/噸。將現(xiàn)貨價格與期貨價格代入基差計算公式，可得基差=49000-49500=-500（元/噸）。所以該進(jìn)口商開始套期保值時基差為-500，答案選B。13、當(dāng)市場出現(xiàn)供給不足、需求旺盛的情形，導(dǎo)致較近月份的合約價格上漲幅度大于較遠(yuǎn)期的上漲幅度，或者較近月份的合約價格下跌幅度小于較遠(yuǎn)期的下跌幅度，無論是正向市場還是反向市場，在這種情況下，買入較近月份的合約同時賣出遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為（）。

A.買進(jìn)套利

B.賣出套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的套利方式的定義，結(jié)合題干描述來進(jìn)行分析解答。選項(xiàng)A：買進(jìn)套利買進(jìn)套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價差將擴(kuò)大，則套利者買入其中價格較高的合約，同時賣出價格較低的合約的套利方式。題干中并非單純強(qiáng)調(diào)價差擴(kuò)大以及買入高價合約賣出低價合約，重點(diǎn)在于市場供需情形下近月和遠(yuǎn)月合約價格變動特點(diǎn)及相應(yīng)套利方式，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：賣出套利賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價差將縮小，套利者賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約的套利方式。這與題干中所描述的根據(jù)市場供給不足、需求旺盛時近月和遠(yuǎn)月合約價格變化特點(diǎn)進(jìn)行套利的情景不相符，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：牛市套利當(dāng)市場出現(xiàn)供給不足、需求旺盛的情形，會使得較近月份的合約價格上漲幅度大于較遠(yuǎn)期的上漲幅度，或者較近月份的合約價格下跌幅度小于較遠(yuǎn)期的下跌幅度。無論是正向市場還是反向市場，在這種情況下，買入較近月份的合約同時賣出遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性比較大，這種套利方式被稱為牛市套利，與題干描述一致，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：熊市套利熊市套利是在市場供給過剩、需求相對不足時，賣出較近月份的合約同時買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利。這與題干中供給不足、需求旺盛的市場情形以及相應(yīng)的套利操作完全相反，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案是C。14、某投資者在2008年2月22日買入5月期貨合約，價格為284美分/蒲式耳，同時買入5月份CBOT小麥看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為290美分/蒲式耳，權(quán)利金為12美分/蒲式耳，則該期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為（）美分/蒲式耳。

A.278

B.272

C.296

D.302

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計算公式來求解。對于看跌期權(quán)而言，其損益平衡點(diǎn)的計算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價格-權(quán)利金。在本題中，已知執(zhí)行價格為290美分/蒲式耳，權(quán)利金為12美分/蒲式耳。將數(shù)據(jù)代入公式可得：損益平衡點(diǎn)=290-12=278（美分/蒲式耳）。所以，該期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為278美分/蒲式耳，答案選A。15、我國10年期國債期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第（）個星期五。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨合約最后交易日的相關(guān)知識。我國10年期國債期貨合約規(guī)定，其最后交易日為合約到期月份的第2個星期五。所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。"16、從期貨交易所的組織形式來看，下列不以營利為目的的是（）。

A.合伙制

B.合作制

C.會員制

D.公司制

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨交易所不同組織形式的營利性質(zhì)。對各選項(xiàng)的分析選項(xiàng)A：合伙制：合伙制通常是由兩個或兩個以上的合伙人共同出資、共同經(jīng)營、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險的企業(yè)組織形式。在一般的合伙制企業(yè)中，合伙人的主要目的是通過共同經(jīng)營來獲取利潤，以營利為導(dǎo)向，所以合伙制不符合不以營利為目的這一條件。選項(xiàng)B：合作制：合作制是勞動者聯(lián)合，按互利原則組織生產(chǎn)、流通和消費(fèi)的社會經(jīng)濟(jì)組織形式，它雖然強(qiáng)調(diào)成員之間的合作和互利，但在實(shí)際運(yùn)營中，很多合作制組織也會以實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)利益為目標(biāo)，并非純粹不以營利為目的，故該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：會員制：會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費(fèi)作為注冊資本。它是以會員為基礎(chǔ)的非營利性組織，主要目的是為會員提供交易場所和相關(guān)服務(wù)，維護(hù)期貨市場的正常秩序，促進(jìn)期貨市場的穩(wěn)定發(fā)展，而不是以追求利潤為首要目標(biāo)，所以會員制符合題意。選項(xiàng)D：公司制：公司制期貨交易所是采取公司的組織形式，由股東出資設(shè)立，以營利為目的。公司制期貨交易所的運(yùn)營目標(biāo)是為股東創(chuàng)造利潤，通過收取交易手續(xù)費(fèi)、提供增值服務(wù)等方式來實(shí)現(xiàn)盈利，因此該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選C。17、期貨交易報價時，超過期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度的報價f)。

A.有效，但交易價格應(yīng)該調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)

B.無效，不能成交

C.無效，但可申請轉(zhuǎn)移至下一個交易日

D.有效，但可自動轉(zhuǎn)移至下一個交易日

【答案】：B"

【解析】在期貨交易的規(guī)則體系中，期貨交易所為了維護(hù)市場的穩(wěn)定與有序運(yùn)行，明確規(guī)定了漲跌幅度限制。這一限制是確保市場交易合理、風(fēng)險可控的重要措施。當(dāng)報價超過期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度時，表明該報價不符合既定的市場規(guī)則和交易規(guī)范。市場交易的有效性建立在遵循規(guī)則的基礎(chǔ)之上，不符合規(guī)則的報價無法進(jìn)入正常的交易流程，也就不能達(dá)成交易。所以超過規(guī)定漲跌幅度的報價無效，不能成交，本題應(yīng)選B。"18、在主要的下降趨勢線的下側(cè)（）期貨合約，不失為有效的時機(jī)抉擇。

A.賣出

B.買入

C.平倉

D.建倉

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中不同操作與價格趨勢的關(guān)系來進(jìn)行分析。在期貨交易中，價格走勢存在上升趨勢和下降趨勢，投資者會依據(jù)價格趨勢來做出不同的交易決策。選項(xiàng)A當(dāng)期貨價格處于主要的下降趨勢線的下側(cè)時，意味著市場價格整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢。對于期貨交易而言，在價格下跌過程中，賣出期貨合約可以在較高價格賣出，待價格進(jìn)一步下跌后，以更低的價格買入平倉，從而獲取差價利潤。所以此時賣出期貨合約是符合市場趨勢的有效時機(jī)抉擇，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B買入通常是在預(yù)期價格上漲時進(jìn)行的操作。而題目中是處于下降趨勢線的下側(cè)，價格有繼續(xù)下跌的可能性，此時買入期貨合約，后續(xù)價格若持續(xù)下跌，投資者將會面臨虧損，并非有效的時機(jī)抉擇，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C平倉是指投資者在期貨市場上進(jìn)行反向交易，了結(jié)之前持有的期貨頭寸。題干強(qiáng)調(diào)的是時機(jī)抉擇，并未提及投資者之前是否持有頭寸，不能直接得出此時適合平倉的結(jié)論，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D建倉是指開始買入或賣出期貨合約建立頭寸，但沒有明確是買入建倉還是賣出建倉。結(jié)合處于下降趨勢線的下側(cè)這一條件，應(yīng)是賣出建倉更為合適，該選項(xiàng)表述不明確，錯誤。綜上，本題正確答案選A。19、國際上第一次出現(xiàn)的金融期貨為（）。

A.利率

B.股票

C.股指

D.外匯

【答案】：D

【解析】本題主要考查國際上第一次出現(xiàn)的金融期貨類型。金融期貨是指交易雙方在金融市場上，以約定的時間和價格，買賣某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。金融期貨主要包括利率期貨、股票期貨、股指期貨和外匯期貨等。在國際金融市場的發(fā)展歷程中，外匯期貨是最早出現(xiàn)的金融期貨品種。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國際貨幣市場（IMM）推出了外匯期貨交易，標(biāo)志著金融期貨這一新的金融衍生工具的誕生。而利率期貨、股票期貨和股指期貨等則是在外匯期貨之后相繼推出的。綜上所述，國際上第一次出現(xiàn)的金融期貨為外匯期貨，所以本題答案選D。20、債券的到期收益率與久期呈（）關(guān)系。

A.正相關(guān)

B.不相關(guān)

C.負(fù)相關(guān)

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)債券到期收益率與久期的基本定義和性質(zhì)來判斷二者的關(guān)系。久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標(biāo)，它反映了債券現(xiàn)金流的加權(quán)平均期限。而到期收益率是使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前債券市場價格的貼現(xiàn)率。一般來說，當(dāng)債券的到期收益率上升時，意味著市場利率上升，此時債券未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值會下降，債券價格下跌。并且由于到期收益率的上升，債券現(xiàn)金流的加權(quán)平均期限會縮短，即久期變?。环粗?，當(dāng)?shù)狡谑找媛氏陆禃r，債券價格上升，債券現(xiàn)金流的加權(quán)平均期限會延長，即久期變大。由此可見，債券的到期收益率與久期呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。21、某美國投資者買入50萬歐元，計劃投資3個月，但又擔(dān)心期間歐元兌美元貶值，該投資者決定利用CME歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值（每張歐元期貨合約為12.5萬歐元），假設(shè)當(dāng)日歐元兌美元即期匯率為1.4432，3個月后到期的歐元期貨合約成交價格EUR/USD為1.4450，3個月后，歐元兌美元即期匯率為1.4120，該投資者歐元期貨合約平倉價格EUR/USD為1.4101。因匯率波動該投資者在現(xiàn)貨市場（）萬美元，在期貨市場（）萬美元。

A.損失1.75；獲利1.745

B.獲利1.75；獲利1.565

C.損失1.56；獲利1.745

D.獲利1.56；獲利1.565

【答案】：C

【解析】本題可分別計算投資者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再據(jù)此判斷選項(xiàng)。步驟一：計算投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧投資者買入\(50\)萬歐元，當(dāng)日歐元兌美元即期匯率為\(1.4432\)，則買入\(50\)萬歐元花費(fèi)的美元金額為：\(50\times1.4432=72.16\)（萬美元）\(3\)個月后，歐元兌美元即期匯率變?yōu)閈(1.4120\)，此時\(50\)萬歐元可兌換的美元金額為：\(50\times1.4120=70.6\)（萬美元）那么，投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧為：\(70.6-72.16=-1.56\)（萬美元），負(fù)號表示損失，即投資者在現(xiàn)貨市場損失了\(1.56\)萬美元。步驟二：計算投資者在期貨市場的盈虧已知每張歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，投資者買入\(50\)萬歐元，所以投資者應(yīng)賣出的歐元期貨合約數(shù)量為：\(50\div12.5=4\)（張）投資者進(jìn)行空頭套期保值，即賣出歐元期貨合約。\(3\)個月后到期的歐元期貨合約成交價格\(EUR/USD\)為\(1.4450\)，平倉價格\(EUR/USD\)為\(1.4101\)，則每張合約的盈利為：\((1.4450-1.4101)\times12.5\)（萬美元）那么\(4\)張合約的總盈利為：\((1.4450-1.4101)\times12.5\times4=0.0349\times12.5\times4=1.745\)（萬美元），即投資者在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元。綜上，投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元，在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元，答案選C。22、交易者賣出3張股票期貨合約，成交價格為35.15港元/股，之后以35.55港元/股的價格平倉。己知每張合約為5000股，若不考慮交易費(fèi)用，該筆交易（）。

A.盈利6000港元

B.虧損6000港元

C.盈利2000港元

D.虧損2000港元

【答案】：B

【解析】本題可先計算出賣出合約與平倉合約的每股差價，再結(jié)合合約張數(shù)與每張合約的股數(shù)，從而算出該筆交易的盈虧情況。步驟一：計算每股的盈虧情況已知交易者賣出股票期貨合約的成交價格為\(35.15\)港元/股，之后以\(35.55\)港元/股的價格平倉。因?yàn)橘u出價格低于平倉價格，所以每一股是虧損的，每股虧損金額為平倉價格減去賣出價格，即：\(35.55-35.15=0.4\)（港元）步驟二：計算總虧損金額已知交易者賣出\(3\)張股票期貨合約，且每張合約為\(5000\)股，則總股數(shù)為合約張數(shù)乘以每張合約的股數(shù)，即：\(3×5000=15000\)（股）由步驟一可知每股虧損\(0.4\)港元，結(jié)合總股數(shù)可算出該筆交易的總虧損金額為每股虧損金額乘以總股數(shù)，即：\(0.4×15000=6000\)（港元）綜上，該筆交易虧損\(6000\)港元，答案選B。23、1982年，美國堪薩斯期貨交易所推出（）期貨合約。

A.標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)

B.價值線綜合指數(shù)

C.道瓊斯綜合平均指數(shù)

D.納斯達(dá)克指數(shù)

【答案】：B

【解析】本題考查期貨合約推出的相關(guān)知識點(diǎn)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約并非于1982年由美國堪薩斯期貨交易所推出。它是一種非常重要的股票指數(shù)期貨合約，但該選項(xiàng)不符合本題所涉及的關(guān)鍵信息。-選項(xiàng)B：1982年，美國堪薩斯期貨交易所推出了價值線綜合指數(shù)期貨合約，該選項(xiàng)符合歷史事實(shí)，是正確的。-選項(xiàng)C：道瓊斯綜合平均指數(shù)期貨合約不是在1982年由美國堪薩斯期貨交易所推出。道瓊斯指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，但本題考查的不是它的期貨合約推出情況。-選項(xiàng)D：納斯達(dá)克指數(shù)期貨合約同樣不是1982年美國堪薩斯期貨交易所推出的合約。納斯達(dá)克指數(shù)主要反映納斯達(dá)克證券市場行情的股票價格平均指數(shù)。綜上，本題正確答案是B。24、大連商品交易所豆粕期貨合約的最小變動價位是1元/噸，那么每手合約的最小變動值是（）元。

A.2

B.10

C.20

D.200

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)豆粕期貨合約每手的交易單位以及最小變動價位，來計算每手合約的最小變動值。大連商品交易所豆粕期貨合約規(guī)定，每手交易單位是10噸，而題目中已明確給出該合約的最小變動價位是1元/噸。每手合約的最小變動值的計算方法是：每手交易單位×最小變動價位。將每手交易單位10噸與最小變動價位1元/噸代入公式，可得每手合約的最小變動值為10×1=10元。所以本題答案選B。25、我國客戶下單的方式中，最主要的方式是（）。

A.書面下單

B.電話下單

C.互聯(lián)網(wǎng)下單

D.口頭下單

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國客戶下單的主要方式。隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)在我國得到了廣泛普及和應(yīng)用，其便捷性、高效性等特點(diǎn)使得越來越多的客戶傾向于通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行下單操作?；ヂ?lián)網(wǎng)下單不受時間和空間的限制，客戶可以隨時隨地完成下單流程，同時還能方便地比較不同商家的商品和價格信息。而書面下單相對繁瑣，需要客戶書寫訂單內(nèi)容并通過郵寄等方式傳遞，效率較低；電話下單雖然也較為常見，但在信息準(zhǔn)確性和記錄保存方面存在一定的局限性；口頭下單則缺乏明確的記錄，容易產(chǎn)生糾紛。綜上所述，我國客戶下單的方式中，最主要的方式是互聯(lián)網(wǎng)下單，本題答案選C。26、關(guān)于期權(quán)交易的說法，正確的是（）。

A.交易發(fā)生后，賣方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

B.交易發(fā)生后，買方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

C.買賣雙方均需繳納權(quán)利金

D.買賣雙方均需繳納保證金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)知識，對每個選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：選項(xiàng)A在期權(quán)交易中，賣方在收取權(quán)利金后，就承擔(dān)了相應(yīng)義務(wù)。當(dāng)買方行使權(quán)利時，賣方必須按照合約規(guī)定履行義務(wù)，并沒有選擇行使或放棄權(quán)利的自由。所以該項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)B期權(quán)交易中，買方支付權(quán)利金獲得了期權(quán)合約賦予的權(quán)利。在合約規(guī)定的有效期內(nèi)，買方可以根據(jù)市場情況和自身利益決定是否行使權(quán)利，也可以選擇放棄權(quán)利。因此，交易發(fā)生后，買方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利，該項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C在期權(quán)交易里，權(quán)利金是買方為獲得期權(quán)合約賦予的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用。也就是說，只有買方需要繳納權(quán)利金，賣方收取權(quán)利金。所以該項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)D期權(quán)交易中，買方最大的損失就是支付的權(quán)利金，所以無需繳納保證金。而賣方由于承擔(dān)著履約義務(wù)，為確保其能履行義務(wù)，需要繳納保證金。因此并非買賣雙方均需繳納保證金，該項(xiàng)說法錯誤。綜上，本題正確答案是B。27、某交易者買入執(zhí)行價格為3200美元/噸的銅看漲期貨期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的銅期貨價格為3100美元/噸時，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.內(nèi)涵

D.外涵

【答案】：B

【解析】對于看漲期權(quán)而言，判斷實(shí)值、虛值的依據(jù)是標(biāo)的資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格的大小關(guān)系。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時，該看漲期權(quán)為實(shí)值期權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格小于執(zhí)行價格時，該看漲期權(quán)為虛值期權(quán)。在本題中，某交易者買入的是銅看漲期貨期權(quán)，其執(zhí)行價格為3200美元/噸，而標(biāo)的銅期貨價格為3100美元/噸，標(biāo)的銅期貨價格小于執(zhí)行價格，所以該期權(quán)為虛值期權(quán)，答案選B。28、5月10日，國內(nèi)某出口公司向捷克出口一批小商品，價值500萬人民幣，9月份以捷克克朗進(jìn)行結(jié)算。當(dāng)時人民幣對美元匯率為1美元兌6．2233人民幣，捷克克朗對美元匯率為1美元兌24．1780捷克克朗，則人民幣和捷克克朗匯率為1人民幣兌3．8852捷克克朗。9月期的人民幣期貨合約以1美元=6．2010的價格進(jìn)行交易，9月期的捷克克朗以1美元=24．2655的價格進(jìn)行交易，這意味著9月份捷克克朗對人民幣的現(xiàn)匯匯率應(yīng)為1人民幣=3．9132捷克克朗，即捷克克朗對人民幣貶值。為了防止克朗對人民幣匯率繼續(xù)下跌，該公司決定對克朗進(jìn)行套期保值。由于克朗對人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進(jìn)行套期保值。但該公司可以通過出售捷克克朗對美元的期貨合約和買進(jìn)人民幣對美元的期貨合約達(dá)到保值的目的。該交易屬于（）。

A.外匯期貨買入套期保值

B.外匯期貨賣出套期保值

C.外匯期貨交叉套期保值

D.外匯期貨混合套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同套期保值方式的定義，結(jié)合題干中出口公司的套期保值操作來判斷該交易所屬的類型。選項(xiàng)A：外匯期貨買入套期保值外匯期貨買入套期保值，又稱多頭套期保值，是指在期貨市場上購入外匯期貨合約的交易行為，其目的是為了防止外匯匯率上升所帶來的風(fēng)險。而題干中該出口公司是為了防止克朗對人民幣匯率繼續(xù)下跌（即克朗貶值），并非擔(dān)心外匯匯率上升，且公司的操作并非單純的買入期貨合約，所以該交易不屬于外匯期貨買入套期保值，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：外匯期貨賣出套期保值外匯期貨賣出套期保值，又稱空頭套期保值，是指在期貨市場上賣出外匯期貨合約的交易行為，主要是為了防止外匯匯率下跌帶來的風(fēng)險。但本題中公司不僅有出售捷克克朗對美元的期貨合約（可視為賣出操作），還有買進(jìn)人民幣對美元的期貨合約這一操作，并非單純的賣出套期保值，所以該交易不屬于外匯期貨賣出套期保值，B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：外匯期貨交叉套期保值外匯期貨交叉套期保值是指利用相關(guān)的兩種外匯期貨合約為一種外匯保值。在本題中，由于克朗對人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進(jìn)行套期保值，于是通過出售捷克克朗對美元的期貨合約和買進(jìn)人民幣對美元的期貨合約達(dá)到保值的目的，即利用了捷克克朗對美元、人民幣對美元這兩種相關(guān)的外匯期貨合約為克朗與人民幣之間的匯率波動進(jìn)行保值，符合外匯期貨交叉套期保值的定義，所以該交易屬于外匯期貨交叉套期保值，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：外匯期貨混合套期保值在外匯期貨交易領(lǐng)域，并沒有“外匯期貨混合套期保值”這一規(guī)范的術(shù)語和特定的套期保值方式定義，所以該選項(xiàng)不符合要求，D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案是C。29、一般情況下，同一種商品在期貨市場和現(xiàn)貨市場上的價格變動趨勢()。

A.相反

B.相同

C.相同而且價格之差保持不變

D.沒有規(guī)律

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨市場與現(xiàn)貨市場的價格變動關(guān)系來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A期貨市場是進(jìn)行期貨交易的場所，現(xiàn)貨市場是指買賣商品、證券等的現(xiàn)實(shí)交易市場。一般情況下，同一種商品在期貨市場和現(xiàn)貨市場上受到相同的經(jīng)濟(jì)因素、供求關(guān)系等影響，價格變動趨勢往往是相同的，而不是相反，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B由于期貨價格和現(xiàn)貨價格都受到相同的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、供求關(guān)系等因素的影響，例如當(dāng)市場上某商品供不應(yīng)求時，現(xiàn)貨市場上該商品價格會上漲，同時市場預(yù)期未來該商品價格也會上漲，期貨價格也會隨之上升；反之亦然。所以通常同一種商品在期貨市場和現(xiàn)貨市場上的價格變動趨勢是相同的，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C雖然期貨市場和現(xiàn)貨市場價格變動趨勢相同，但期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的價差（基差）并不是保持不變的?；顣艿蕉喾N因素的影響而發(fā)生波動，例如倉儲成本的變化、市場預(yù)期的改變等，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D如前面所述，期貨市場和現(xiàn)貨市場的價格變動受到經(jīng)濟(jì)規(guī)律、供求關(guān)系等因素的影響，并非沒有規(guī)律可循，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是B。30、（）是鄭州商品交易所上市的期貨品種。

A.菜籽油期貨

B.豆油期貨

C.燃料油期貨

D.棕桐油期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查對鄭州商品交易所上市期貨品種的了解。鄭州商品交易所是我國重要的期貨交易場所之一，有眾多期貨品種在此上市交易。選項(xiàng)A：菜籽油期貨是鄭州商品交易所上市的期貨品種，符合題意。選項(xiàng)B：豆油期貨是大連商品交易所上市的期貨品種，并非鄭州商品交易所，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：燃料油期貨是上海期貨交易所上市的期貨品種，并非鄭州商品交易所，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：棕櫚油期貨是大連商品交易所上市的期貨品種，并非鄭州商品交易所，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是A。31、某新客戶存入保證金50000元，5月7日買入5手大豆合約，成交價為4000元/噸，結(jié)算價為4010元/噸，收盤價為4020元/噸。5月8日再買入5手大豆合約成交價為4020元/噸，結(jié)算價為4040元/噸，收盤價4030元/噸。5月9日將10手大豆合約全部平倉，成交價為4050元/噸，則5月9日該客戶的當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。（大豆期貨的交易單位是10噸/手）

A.51000

B.5400

C.54000

D.5100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計算方法來求解。步驟一：明確相關(guān)計算公式當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)等。本題可簡化為：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=初始保證金+平倉盈虧。步驟二：計算平倉盈虧平倉盈虧是指在期貨交易中，投資者將持有的合約平倉后所獲得的盈虧。計算公式為：平倉盈虧=Σ[（賣出平倉價-買入開倉價）×交易單位×平倉手?jǐn)?shù)]。該客戶在5月7日買入5手大豆合約，成交價為4000元/噸；5月8日再買入5手大豆合約，成交價為4020元/噸；5月9日將10手大豆合約全部平倉，成交價為4050元/噸。則平倉盈虧為：-5月7日買入的5手合約平倉盈虧為\((4050-4000)×10×5=2500\)（元）-5月8日買入的5手合約平倉盈虧為\((4050-4020)×10×5=1500\)（元）所以總的平倉盈虧為\(2500+1500=4000\)（元）步驟三：計算5月9日該客戶的當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額已知該客戶初始存入保證金50000元，即初始保證金為50000元，由步驟二可知平倉盈虧為4000元。根據(jù)當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=初始保證金+平倉盈虧，可得當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(50000+4000=54000\)（元）綜上，答案選C。32、某執(zhí)行價格為1280美分的大豆期貨看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的大豆期貨合約市場價格為1300美分時，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.美式

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)實(shí)值、虛值的定義，以及美式、歐式期權(quán)的特征來判斷該期權(quán)的類型。選項(xiàng)A：實(shí)值期權(quán)實(shí)值期權(quán)是指內(nèi)在價值大于0的期權(quán)。對于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)在價值的計算公式為：內(nèi)在價值=標(biāo)的資產(chǎn)市場價格-執(zhí)行價格。在本題中，執(zhí)行價格為1280美分，標(biāo)的大豆期貨合約市場價格為1300美分，將數(shù)值代入公式可得：內(nèi)在價值=1300-1280=20（美分），內(nèi)在價值大于0，所以該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指內(nèi)在價值小于0的期權(quán)。如前面所計算，該看漲期權(quán)的內(nèi)在價值為20美分大于0，并非虛值期權(quán)，選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：美式期權(quán)美式期權(quán)是指期權(quán)買方可以在期權(quán)到期日前的任何一個交易日行使權(quán)利的期權(quán)。題干中并未給出關(guān)于期權(quán)是否可以在到期日前任何交易日行權(quán)的相關(guān)信息，所以無法判斷該期權(quán)是否為美式期權(quán)，選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。同樣，題干中沒有涉及期權(quán)只能在到期日行權(quán)的相關(guān)內(nèi)容，不能判斷其為歐式期權(quán)，選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題答案選A。33、下列企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于多頭的情形是()。

A.企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)

B.企業(yè)尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)

C.企業(yè)持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，或已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)

D.企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)

【答案】：C

【解析】本題可通過分析每個選項(xiàng)所描述的企業(yè)現(xiàn)貨頭寸情況，來判斷是否屬于多頭。選項(xiàng)A企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，這意味著企業(yè)是處于待出售商品或資產(chǎn)的狀態(tài)，未來需要提供相應(yīng)的商品或資產(chǎn)，并不是持有商品或資產(chǎn)等待價格上漲獲利，所以該企業(yè)現(xiàn)貨頭寸不屬于多頭。選項(xiàng)B企業(yè)尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，沒有實(shí)際擁有相關(guān)商品或資產(chǎn)，也就不存在多頭的情況，多頭是指持有資產(chǎn)期望價格上漲獲利的狀態(tài)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C企業(yè)持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，或者已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)，這表明企業(yè)擁有商品或資產(chǎn)，或者在未來會擁有商品或資產(chǎn)，符合多頭的定義，即預(yù)期價格上漲而持有商品或資產(chǎn)，所以該企業(yè)現(xiàn)貨頭寸屬于多頭。選項(xiàng)D企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，這種情況企業(yè)是有出售的義務(wù)但沒有實(shí)際持有資產(chǎn)，與多頭持有資產(chǎn)的情況相反，其現(xiàn)貨頭寸不屬于多頭。綜上，答案選C。34、1月中旬，某食糖購銷企業(yè)與某食品廠簽訂購銷合同，按照當(dāng)時該地的現(xiàn)貨價格3600元／噸在2個月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購銷企業(yè)經(jīng)過市場調(diào)研，認(rèn)為白糖價格會上漲。為了避免兩個月后履行購銷合同采購白糖的成本上升，該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手(10噸／手)，成交價為4350元／噸。春節(jié)過后，白糖價格果然開始上漲，至3月中旬，白糖現(xiàn)貨價格已達(dá)4150元／噸，期貨價格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購白糖交貨，與此同時將期貨市場多頭頭寸平倉，結(jié)束套期保值。該食糖購銷企業(yè)套期保值結(jié)束后，共實(shí)現(xiàn)（）。

A.凈損失200000元

B.凈損失240000元

C.凈盈利240000元

D.凈盈利200000元

【答案】：B

【解析】本題可分別計算出該食糖購銷企業(yè)在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該企業(yè)套期保值結(jié)束后的凈盈虧。步驟一：計算現(xiàn)貨市場的盈虧該食糖購銷企業(yè)在1月中旬簽訂購銷合同，約定按照當(dāng)時該地的現(xiàn)貨價格3600元／噸在2個月后向食品廠交付2000噸白糖。到3月中旬，白糖現(xiàn)貨價格已達(dá)4150元／噸。由于企業(yè)需要在現(xiàn)貨市場以當(dāng)前價格4150元/噸采購白糖，而合同約定售價為3600元/噸，所以在現(xiàn)貨市場每噸虧損\(4150-3600=550\)元?？偣步桓?000噸白糖，則現(xiàn)貨市場的總虧損為\(550×2000=1100000\)元。步驟二：計算期貨市場的盈虧該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手（10噸／手），成交價為4350元／噸，至3月中旬，期貨價格升至4780元／噸。企業(yè)在期貨市場每噸盈利\(4780-4350=430\)元。總共買入的期貨合約數(shù)量為\(200×10=2000\)噸，則期貨市場的總盈利為\(430×2000=860000\)元。步驟三：計算凈盈虧將現(xiàn)貨市場的虧損與期貨市場的盈利相抵，可得該企業(yè)套期保值結(jié)束后的凈盈虧為\(860000-1100000=-240000\)元，即凈損失240000元。綜上，答案是B。35、期貨交易有（）和到期交割兩種履約方式。

A.背書轉(zhuǎn)讓

B.對沖平倉

C.貨幣交割

D.強(qiáng)制平倉

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易的履約方式。選項(xiàng)A，背書轉(zhuǎn)讓是指持票人為將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給他人或者將一定的票據(jù)權(quán)利授予他人行使，而在票據(jù)背面或者粘單上記載有關(guān)事項(xiàng)并簽章的行為，它主要用于票據(jù)領(lǐng)域，并非期貨交易的履約方式，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B，對沖平倉是期貨交易中常見的一種履約方式，是指期貨交易者買入或者賣出與其所持期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，了結(jié)期貨交易的行為。期貨交易除了到期交割外，對沖平倉是另一種重要的履約方式，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C，貨幣交割并不是期貨交易特有的履約方式表述，期貨交易的交割有實(shí)物交割等方式，“貨幣交割”這種說法不準(zhǔn)確且不符合期貨交易履約方式的分類，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D，強(qiáng)制平倉是期貨交易所或期貨公司為了控制風(fēng)險，對會員或客戶的持倉實(shí)行強(qiáng)制對沖，以了結(jié)部分或全部持倉的一種措施，它并非正常的履約方式，而是一種風(fēng)險控制手段，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是B。36、某玻璃經(jīng)銷商在鄭州商品交易所做賣出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉20手(每手20噸)，當(dāng)時的基差為-20元/噸，平倉時基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中（）元。(不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.凈盈利6000

B.凈虧損6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的基差變動與保值效果的關(guān)系來計算該經(jīng)銷商的套期保值盈虧情況。1.明確基差變動與套期保值效果的關(guān)系在賣出套期保值中，基差走弱（基差變?。灼诒Ｖ嫡卟荒芡耆珜?shí)現(xiàn)鎖定價格的目的，存在凈虧損；基差走強(qiáng)（基差變大），套期保值者可以實(shí)現(xiàn)凈盈利?；畹挠嬎愎綖椋夯?現(xiàn)貨價格-期貨價格。2.分析本題基差變動情況已知建倉時基差為-20元/噸，平倉時基差為-50元/噸，基差從-20元/噸變?yōu)?50元/噸，基差數(shù)值變小，即基差走弱?；钭儎恿?平倉時基差-建倉時基差=(-50)-(-20)=-30（元/噸），這表明基差走弱了30元/噸。3.計算套期保值的盈虧該經(jīng)銷商建倉20手，每手20噸，則交易的玻璃總量為：20×20=400（噸）。由于基差走弱，該經(jīng)銷商存在凈虧損，且凈虧損額=基差變動量×交易數(shù)量，即30×400=12000（元）。綜上，該經(jīng)銷商在套期保值中凈虧損12000元，答案選C。37、在我國，證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時，可以（）。

A.將客戶介紹給期貨公司

B.利用證券資金賬戶為客戶存取.劃轉(zhuǎn)期貨保證金

C.代理客戶委托下達(dá)指令

D.代替客戶簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時，其主要職責(zé)之一就是將客戶介紹給期貨公司，起到橋梁和紐帶的作用，引導(dǎo)客戶與期貨公司建立業(yè)務(wù)聯(lián)系，該選項(xiàng)符合規(guī)定，故A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B證券公司不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉(zhuǎn)期貨保證金。期貨保證金的存取和劃轉(zhuǎn)有著嚴(yán)格的監(jiān)管要求和專門的賬戶管理體系，證券公司不具備相應(yīng)的權(quán)限和資質(zhì)來進(jìn)行此項(xiàng)操作，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C代理客戶委托下達(dá)指令是期貨公司的核心業(yè)務(wù)操作內(nèi)容，證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時，不能越俎代庖去代理客戶委托下達(dá)指令，這是為了保證期貨交易的專業(yè)性和規(guī)范性，防止業(yè)務(wù)混亂，因此C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同是客戶與期貨公司之間建立法律關(guān)系的重要環(huán)節(jié)，具有嚴(yán)格的法律規(guī)范和程序要求，證券公司不能代替客戶簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同，必須由客戶本人或其合法授權(quán)代表與期貨公司進(jìn)行簽訂，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題的正確答案是A。38、在期權(quán)到期前，如果股票支付股利，則理論上以該股票為標(biāo)的的美式看漲期權(quán)的價格（）。

A.比該股票歐式看漲期權(quán)的價格低

B.比該股票歐式看漲期權(quán)的價格高

C.不低于該股票歐式看漲期權(quán)的價格

D.與該股票歐式看漲期權(quán)的價格相同

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美式看漲期權(quán)和歐式看漲期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合股票支付股利這一條件來分析兩者價格關(guān)系，從而得出正確答案。分析美式看漲期權(quán)與歐式看漲期權(quán)的特點(diǎn)美式看漲期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行權(quán)利的期權(quán)；歐式看漲期權(quán)則是期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日執(zhí)行權(quán)利的期權(quán)。從執(zhí)行時間的靈活性上看，美式看漲期權(quán)給予持有者更多的選擇權(quán)利?？紤]股票支付股利的影響當(dāng)在期權(quán)到期前股票支付股利時，股利的發(fā)放會使股票價格下降，因?yàn)楣緦⒁徊糠仲Y產(chǎn)以股利形式分配給股東，導(dǎo)致公司的價值降低，從而使得股票價格相應(yīng)下跌。比較美式看漲期權(quán)與歐式看漲期權(quán)的價格價格下限情況：由于美式看漲期權(quán)可以在到期日前的任意時間執(zhí)行，相比歐式看漲期權(quán)具有更大的靈活性。即使在考慮股票支付股利的情況下，美式看漲期權(quán)這種提前執(zhí)行的權(quán)利也保證了它的價值不會低于歐式看漲期權(quán)。也就是說，美式看漲期權(quán)至少具有和歐式看漲期權(quán)一樣的價值，所以其價格不低于該股票歐式看漲期權(quán)的價格。分析其他選項(xiàng)-選項(xiàng)A：美式看漲期權(quán)有提前執(zhí)行的優(yōu)勢，在正常情況下其價值不會比歐式看漲期權(quán)低，所以該項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：雖然美式看漲期權(quán)價格通常不低于歐式看漲期權(quán)，但不能絕對地說它一定比歐式看漲期權(quán)價格高，有可能兩者價格相等，所以該項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：只有在某些特殊情況下美式看漲期權(quán)和歐式看漲期權(quán)價格才會相同，一般情況下美式看漲期權(quán)由于其提前執(zhí)行的特性會使得其價格有不低于歐式看漲期權(quán)的可能性，并非一定相同，所以該項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。39、若某月滬深300股指期貨合約報價為3001.2點(diǎn)，保證金率為15%，則買進(jìn)6手該合約需要保證金為（）萬元。

A.75

B.81

C.90

D.106

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨保證金的計算公式來計算買進(jìn)指定手?jǐn)?shù)合約所需的保證金，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確相關(guān)計算公式在股指期貨交易中，買進(jìn)合約所需保證金的計算公式為：\(保證金=合約報價\times合約乘數(shù)\times手?jǐn)?shù)\times保證金率\)在滬深300股指期貨交易里，合約乘數(shù)規(guī)定為每點(diǎn)300元。步驟二：分析題目所給條件題目中給出滬深300股指期貨合約報價為3001.2點(diǎn)，保證金率為15%，手?jǐn)?shù)為6手。步驟三：計算買進(jìn)6手該合約需要的保證金將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(保證金=3001.2\times300\times6\times15\%\)\(=3001.2\times300\times6\times0.15\)\(=900360\times6\times0.15\)\(=5402160\times0.15\)\(=810324\)（元）因?yàn)?萬元=10000元，所以將810324元換算成萬元為：\(810324\div10000=81.0324\)萬元，約為81萬元。綜上，買進(jìn)6手該合約需要保證金為81萬元，答案選B。40、對于套期保值，下列說法正確的是（）。

A.計劃買入國債，擔(dān)心未來利率上漲，可考慮賣出套期保值

B.持有國債，擔(dān)心未來利率上漲，可考慮買入套期保值

C.計劃買入國債，擔(dān)心未來利率下跌，可考慮買入套期保值

D.持有國債，擔(dān)心未來利率下跌，可考慮賣出套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的基本原理，結(jié)合國債買賣計劃和利率變動情況，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A當(dāng)計劃買入國債，擔(dān)心未來利率上漲時，意味著國債價格可能會下跌。此時應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，即在期貨市場上買入國債期貨合約，若國債價格下跌，期貨市場盈利可彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失。而賣出套期保值是用于擔(dān)心價格下跌的情況，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B持有國債，擔(dān)心未來利率上漲，國債價格會下降，此時應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，在期貨市場賣出國債期貨合約，當(dāng)國債價格下降時，期貨市場盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失。而買入套期保值適用于擔(dān)心價格上漲的情況，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C計劃買入國債，擔(dān)心未來利率下跌，利率下跌會使國債價格上升，為避免未來購買國債成本增加，可考慮買入套期保值，即在期貨市場買入國債期貨合約，若國債價格上漲，期貨市場的盈利可以彌補(bǔ)多付出的成本，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D持有國債，擔(dān)心未來利率下跌，國債價格會上升，應(yīng)進(jìn)行買入套期保值來鎖定收益，而賣出套期保值是用于擔(dān)心價格下跌的情況，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。41、基差的變化主要受制于（）。

A.管理費(fèi)

B.保證金利息

C.保險費(fèi)

D.持倉費(fèi)

【答案】：D

【解析】本題主要考查基差變化的主要制約因素?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差。選項(xiàng)A，管理費(fèi)是指企業(yè)或組織為管理其運(yùn)營活動而發(fā)生的費(fèi)用，與基差的變化并無直接關(guān)聯(lián)，故A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，保證金利息是投資者在期貨交易中繳納保證金所產(chǎn)生的利息收益或成本，它并非基差變化的主要制約因素，故B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，保險費(fèi)是為了獲得保險保障而支付的費(fèi)用，和基差的變動沒有直接的因果聯(lián)系，故C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費(fèi)、保險費(fèi)和利息等費(fèi)用總和?；畹淖兓饕苤朴诔謧}費(fèi)，因?yàn)槠谪泝r格和現(xiàn)貨價格之間的差異往往與持有商品的成本有關(guān)，持倉費(fèi)的變動會直接影響基差的大小，所以基差的變化主要受制于持倉費(fèi)，D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。42、看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式為標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格的（）。

A.和

B.差

C.積

D.商

【答案】：B

【解析】本題考查看漲期權(quán)內(nèi)涵價值計算公式中標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格的運(yùn)算關(guān)系?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。其內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所能獲得的收益。對于看漲期權(quán)而言，只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)才有內(nèi)涵價值，此時內(nèi)涵價值等于標(biāo)的資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于或等于執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值為0。所以，看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式與標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格的差相關(guān)，選項(xiàng)B正確。而選項(xiàng)A中，標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格的和與看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算無關(guān)；選項(xiàng)C中，標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格的積也不是計算看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的方式；選項(xiàng)D中，標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格的商同樣不符合看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算規(guī)則。綜上，本題正確答案選B。43、在行情變動有利時，不必急于平倉獲利，而應(yīng)盡量延長持倉時間，充分獲取市場有利變動產(chǎn)生的利潤。這就要求投機(jī)者能夠（）。

A.靈活運(yùn)用盈利指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

B.靈活運(yùn)用止損指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

C.靈活運(yùn)用買進(jìn)指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

D.靈活運(yùn)用賣出指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

【答案】：B

【解析】本題主要考查投機(jī)者在行情變動有利時，為充分獲取市場有利變動產(chǎn)生的利潤應(yīng)具備的能力。選項(xiàng)A分析盈利指令一般是在達(dá)到預(yù)期盈利目標(biāo)時進(jìn)行操作，主要目的是鎖定已經(jīng)獲得的利潤，而不是在行情變動有利時延長持倉時間以累積盈利并限制損失，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B分析止損指令是指當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。在行情變動有利時，投機(jī)者可以靈活運(yùn)用止損指令。當(dāng)市場朝著有利方向變動，投機(jī)者將止損指令的觸發(fā)價格跟著市場變動不斷調(diào)整，這樣既可以在市場突然反向變動時，及時止損，限制損失；又可以在市場持續(xù)朝著有利方向變動時，延長持倉時間，累積盈利，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析買進(jìn)指令主要用于投資者想要買入某種資產(chǎn)的操作，它不能直接實(shí)現(xiàn)限制損失和累積盈利的功能，尤其在已經(jīng)持有倉位且行情有利時，買進(jìn)指令與充分獲取市場有利變動產(chǎn)生的利潤這一目標(biāo)關(guān)聯(lián)不大，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D分析賣出指令在行情有利時過早使用會使得投機(jī)者過早平倉，無法充分獲取市場有利變動產(chǎn)生的利潤，它更多用于平倉或者止損賣出等情況，而不是在行情有利時延長持倉以累積盈利，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，答案選B。44、某生產(chǎn)商為對沖其原材料價格的大幅上漲風(fēng)險，最適宜采?。ǎ┎呗?。

A.賣出看漲期權(quán)

B.賣出看跌期權(quán)

C.買進(jìn)看漲期權(quán)

D.買進(jìn)看跌期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)策略的特點(diǎn)，結(jié)合生產(chǎn)商對沖原材料價格上漲風(fēng)險的需求來分析。選項(xiàng)A：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期時行使權(quán)利，賣方有義務(wù)按約定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。對于生產(chǎn)商而言，賣出看漲期權(quán)后，若原材料價格大幅上漲，期權(quán)買方會行使權(quán)利，要求賣方按約定價格出售，此時生產(chǎn)商可能要以低于市場的價格提供原材料，不僅無法對沖原材料價格上漲風(fēng)險，還可能面臨較大損失，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期時行使權(quán)利，賣方有義務(wù)按約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)原材料價格大幅上漲時，看跌期權(quán)的買方一般不會行使權(quán)利，但生產(chǎn)商通過賣出看跌期權(quán)并不能保護(hù)自己免受原材料價格上漲的影響，無法達(dá)到對沖價格上漲風(fēng)險的目的，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：買進(jìn)看漲期權(quán)買進(jìn)看漲期權(quán)是指期權(quán)買方支付權(quán)利金，獲得在未來一定時期內(nèi)按約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。對于生產(chǎn)商來說，其擔(dān)心原材料價格大幅上漲，此時買進(jìn)看漲期權(quán)，當(dāng)原材料價格上漲超過約定價格時，生產(chǎn)商可以行使權(quán)利，以約定價格買入原材料，從而鎖定購買成本，對沖原材料價格上漲帶來的風(fēng)險；若價格未上漲或下跌，生產(chǎn)商可以放棄行權(quán)，僅損失權(quán)利金。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：買進(jìn)看跌期權(quán)買進(jìn)看跌期權(quán)是指期權(quán)買方支付權(quán)利金，獲得在未來一定時期內(nèi)按約定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。生產(chǎn)商的需求是對沖原材料價格上漲風(fēng)險，而買進(jìn)看跌期權(quán)主要用于對沖標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌風(fēng)險，不能滿足生產(chǎn)商的需求，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。45、芝加哥期貨交易所成立之初，采用簽訂（）的交易方式。

A.遠(yuǎn)期合約

B.期貨合約

C.互換合約

D.期權(quán)合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查芝加哥期貨交易所成立之初的交易方式。在期貨市場的發(fā)展歷程中，遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形。芝加哥期貨交易所成立之初，其交易方式是簽訂遠(yuǎn)期合約。遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。而期貨合約是在遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的標(biāo)準(zhǔn)化合約；互換合約是兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易；期權(quán)合約是一種賦予持有人在某一特定日期或該日期前以固定價格購進(jìn)或售出一種資產(chǎn)權(quán)利的合約。所以，芝加哥期貨交易所成立之初采用簽訂遠(yuǎn)期合約的交易方式，本題答案選A。46、某投機(jī)者2月10日買入3張某股票期貨合約，價格為47.85元/股，合約乘數(shù)為5000元。3月15日，該投機(jī)者以49.25元/股的價格將手中的合約平倉。在不考慮其他費(fèi)用的情況下，其凈收益是（）元。

A.5000

B.7000

C.14000

D.21000

【答案】：D

【解析】本題可先計算出每股的收益，再結(jié)合合約乘數(shù)與合約數(shù)量，進(jìn)而得出凈收益。步驟一：計算每股的收益已知該投機(jī)者買入股票期貨合約的價格為\(47.85\)元/股，平倉價格為\(49.25\)元/股。根據(jù)“每股收益=平倉價格-買入價格”，可計算出每股的收益為：\(49.25-47.85=1.4\)（元/股）步驟二：計算每份合約的收益已知合約乘數(shù)為\(5000\)元，即每份合約代表\(5000\)股。根據(jù)“每份合約收益=每股收益×合約乘數(shù)”，可計算出每份合約的收益為：\(1.4×5000=7000\)（元）步驟三：計算總凈收益已知該投機(jī)者買入了\(3\)張合約。根據(jù)“總凈收益=每份合約收益×合約數(shù)量”，可計算出其總凈收益為：\(7000×3=21000\)（元）綜上，答案選D。47、為了規(guī)避市場利率上升的風(fēng)險，應(yīng)進(jìn)行的操作是（）。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.投機(jī)交易

D.套利交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)涉及操作的含義，結(jié)合規(guī)避市場利率上升風(fēng)險這一目的來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：賣出套期保值賣出套期保值是指交易者為了回避價格下跌的風(fēng)險，先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實(shí)際賣出該種現(xiàn)貨商品的同時，將原先賣出的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上所賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。當(dāng)市場利率上升時，債券等固定收益類資產(chǎn)的價格會下降。若投資者持有這類資產(chǎn)，通過進(jìn)行賣出套期保值操作，可以在期貨市場上鎖定資產(chǎn)的賣出價格，從而規(guī)避市場利率上升導(dǎo)致資產(chǎn)價格下跌帶來的風(fēng)險。所以為了規(guī)避市場利率上升的風(fēng)險，可以進(jìn)行賣出套期保值操作。選項(xiàng)B：買入套期保值買入套期保值是指交易者為了回避價格上漲的風(fēng)險，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實(shí)際買入該種現(xiàn)貨商品的同時，將原先買入的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上所買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。其主要目的是規(guī)避價格上漲的風(fēng)險，而不是市場利率上升的風(fēng)險，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：投機(jī)交易投機(jī)交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過預(yù)測市場價格的波動，買賣期貨合約，期望從價格的變動中獲利。投機(jī)交易并不能起到規(guī)避市場利率上升風(fēng)險的作用，反而會因?yàn)槭袌龅牟淮_定性而增加風(fēng)險，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：套利交易套利交易是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套利交易主要關(guān)注的是不同市場或合約之間的價差，而不是直接針對市場利率上升的風(fēng)險進(jìn)行防范，所以該選項(xiàng)也不合適。綜上，為了規(guī)避市場利率上升的風(fēng)險，應(yīng)進(jìn)行的操作是賣出套期保值，答案選A。48、市場為正向市場，此時基差為（）。

A.正值

B.負(fù)值

C.零

D.無法判斷

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)正向市場的定義以及基差的計算公式來判斷基差的正負(fù)情況。在期貨市場中，正向市場也稱為正常市場，是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，或者遠(yuǎn)期月份合約價格高于近期月份合約價格，基差的計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知正向市場中期貨價格高于現(xiàn)貨價格，即現(xiàn)貨價格-期貨價格＜0，所以此時基差為負(fù)值。因此本題答案選B。49、期貨交易的對象是（）。

A.倉庫標(biāo)準(zhǔn)倉單

B.現(xiàn)貨合同

C.標(biāo)準(zhǔn)化合約

D.廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易對象的相關(guān)知識。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：倉庫標(biāo)準(zhǔn)倉單是由指定交割倉庫按照交易所規(guī)定的程序簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量的實(shí)物提貨憑證，但它并非期貨交易的對象。-選項(xiàng)B：現(xiàn)貨合同是買賣雙方就現(xiàn)貨商品達(dá)成的交易協(xié)議，現(xiàn)貨交易以現(xiàn)貨合同為基礎(chǔ)進(jìn)行，而不是期貨交易的對象。-選項(xiàng)C：期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約，所以期貨交易的對象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單是經(jīng)交易所注冊，依據(jù)廠庫的信用，由廠庫按照交易所規(guī)定的程序簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量的實(shí)物提貨憑證，它同樣不是期貨交易的對象。綜上，本題正確答案是C。50、某投資者在芝哥商業(yè)交易所以1378．5的點(diǎn)位開倉賣出S&P500指數(shù)期貨(合約乘數(shù)為250美元)3月份合約4手，當(dāng)天在1375．2的點(diǎn)位買進(jìn)平倉3手，在1382．4的點(diǎn)位買進(jìn)平倉1手，則