期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考前沖刺模擬題庫提供答案解析第一部分單選題(50題)1、技術分析適用于（）的品種。

A.市場容量較大

B.市場容量很小

C.被操縱

D.市場化不充分

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)技術分析的適用條件，對各選項進行逐一分析。技術分析是指以市場行為為研究對象，以判斷市場趨勢并跟隨趨勢的周期性變化來進行股票及一切金融衍生物交易決策的方法的總和。其前提是市場行為包容消化一切信息、價格以趨勢方式演變、歷史會重演。對選項A的分析市場容量較大的品種，意味著參與交易的主體眾多，交易較為活躍，市場價格能夠充分反映各種信息。在這樣的市場環(huán)境下，技術分析所依據(jù)的市場行為、價格趨勢等因素能夠較為真實地體現(xiàn)出來，技術分析的有效性較高，所以技術分析適用于市場容量較大的品種，選項A正確。對選項B的分析市場容量很小的品種，由于參與交易的主體數(shù)量有限，交易不夠活躍，少量的交易就可能對價格產生較大影響，價格波動可能不遵循正常的市場規(guī)律，技術分析所依據(jù)的價格趨勢等難以有效形成，技術分析的準確性和有效性會大打折扣，所以技術分析不適用于市場容量很小的品種，選項B錯誤。對選項C的分析被操縱的品種，其價格走勢是被人為控制的，并非由市場供求關系等正常因素決定，技術分析所依賴的市場行為和價格趨勢是被扭曲的，無法真實反映市場情況，運用技術分析難以得出準確的結論，所以技術分析不適用于被操縱的品種，選項C錯誤。對選項D的分析市場化不充分的品種，市場機制可能不完善，存在諸多非市場因素影響價格，如政策干預頻繁、信息不透明等，價格不能很好地反映市場供求關系和各種信息，技術分析的基礎被破壞，難以有效發(fā)揮作用，所以技術分析不適用于市場化不充分的品種，選項D錯誤。綜上，本題正確答案為A。2、（）是期權價格的變化與利率變化之間的比率，度量期權價格對利率變動的敏感性，計量利率變動的風險。

A.Delta

B.Gamma

C.Rho

D.Vega

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的含義來判斷正確答案。選項A，Delta衡量的是期權價格對標的資產價格變動的敏感性，即標的資產價格每變動一個單位時期權價格的變動量，并非期權價格的變化與利率變化之間的比率，所以A選項錯誤。選項B，Gamma是衡量Delta值對標的資產價格變動的敏感度，它反映了Delta的變化情況，與期權價格對利率變動的敏感性無關，因此B選項錯誤。選項C，Rho是期權價格的變化與利率變化之間的比率，用于度量期權價格對利率變動的敏感性，能夠計量利率變動的風險，所以C選項正確。選項D，Vega反映的是期權價格對標的資產價格波動率變動的敏感性，也就是波動率每變動一個單位時期權價格的變動量，并非針對利率變動，故D選項錯誤。綜上，本題的正確答案選C。3、某商場從一批袋裝食品中隨機抽取10袋，測得每袋重量（單位：克）分別為789，780，794，762，802，813，770，785，810，806，假設重量服從正態(tài)分布，要求在5%的顯著性水平下，檢驗這批食品平均每袋重量是否為800克。

A.H0：μ=800；H1：μ≠800

B.H0：μ=800；H1：μ>800

C.H0：μ=800；H1：μ<800

D.H0：μ≠800；H1：μ=800

【答案】：A

【解析】本題是要在給定條件下，確定關于檢驗這批食品平均每袋重量是否為800克的原假設和備擇假設。在假設檢驗中，原假設\(H_0\)通常是研究者想要收集證據(jù)予以反對的假設，備擇假設\(H_1\)是研究者想要收集證據(jù)予以支持的假設。本題的研究目的是檢驗這批食品平均每袋重量是否為800克，即要判斷總體均值\(\mu\)是否等于800。所以原假設\(H_0\)應設定為總體均值\(\mu\)等于800，即\(H_0\)：\(\mu=800\)；而備擇假設\(H_1\)則是總體均值\(\mu\)不等于800，即\(H_1\)：\(\mueq800\)。選項B中備擇假設\(H_1\)：\(\mu>800\)表示檢驗的是總體均值是否大于800，不符合本題要檢驗總體均值是否等于800的要求；選項C中備擇假設\(H_1\)：\(\mu<800\)表示檢驗的是總體均值是否小于800，也不符合本題要求；選項D中原假設和備擇假設的設定與正確的設定邏輯相反。綜上，正確答案是A。4、某款收益增強型的股指聯(lián)結票據(jù)的主要條款如下表所示。請據(jù)此條款回答以下四題。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D"

【解析】該題是圍繞某款收益增強型的股指聯(lián)結票據(jù)主要條款設置的選擇題。題目給出了四個選項A.14.5、B.5.41、C.8.68、D.8.67，正確答案為D。推測是通過對該股指聯(lián)結票據(jù)主要條款中的各項數(shù)據(jù)進行專業(yè)的金融計算、分析以及依據(jù)特定的規(guī)則和邏輯，從而從四個選項中確定8.67為符合題意的答案，但因未提供條款具體內容，無法呈現(xiàn)詳細的推理計算過程。"5、6月份，某交易者以200美元／噸的價格賣出4手(25噸／手)執(zhí)行價格為4000美元／噸的3個月期銅看跌期權。期權到期時，標的期銅價格為4170美元／噸，則該交易者的凈損益為（）。

A.-20000美元

B.20000美元

C.37000美元

D.37000美元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權的特點，先判斷期權是否會被執(zhí)行，再計算交易者的凈損益。步驟一：判斷期權是否會被執(zhí)行看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。當標的資產價格高于執(zhí)行價格時，看跌期權的購買者不會行使該期權，因為按市場價格賣出更有利。已知期權執(zhí)行價格為\(4000\)美元／噸，期權到期時標的期銅價格為\(4170\)美元／噸，\(4170\gt4000\)，即標的期銅價格高于執(zhí)行價格，所以該看跌期權不會被執(zhí)行。步驟二：計算交易者的凈損益對于期權的賣方而言，在期權不被執(zhí)行的情況下，其凈損益就是所收取的全部權利金。已知交易者以\(200\)美元／噸的價格賣出\(4\)手（\(25\)噸／手）看跌期權，根據(jù)“權利金總額=權利金單價×交易手數(shù)×每手噸數(shù)”，可計算出該交易者收取的權利金總額為：\(200\times4\times25=20000\)（美元）即該交易者的凈損益為\(20000\)美元。綜上，答案選B。6、湖北一家飼料企業(yè)通過交割買入山東中糧黃海的豆粕廠庫倉單，該客戶與中糧集團簽訂協(xié)議，集團安排將其串換至旗下江蘇東海糧油提取現(xiàn)貨。其中，串出廠庫（中糧黃海）的升貼水為-30元/噸，計算出的現(xiàn)貨價差為50元/噸；廠庫生產計劃調整費上限為30元/噸。該客戶與油廠談判確定的生產計劃調整費為30元/噸，則此次倉單串換費用為（）。

A.30

B.50

C.80

D.110

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)倉單串換費用的計算公式來求解此次倉單串換費用。倉單串換費用的計算公式為：倉單串換費用=現(xiàn)貨價差+廠庫生產計劃調整費-串出廠庫升貼水。已知串出廠庫（中糧黃海）的升貼水為-30元/噸，計算出的現(xiàn)貨價差為50元/噸，客戶與油廠談判確定的生產計劃調整費為30元/噸。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：倉單串換費用=50+30-（-30）=50+30+30=110（元/噸）但本題需要注意的是，題目中提到廠庫生產計劃調整費上限為30元/噸，而在計算時，生產計劃調整費已經取到上限30元/噸，說明在計算倉單串換費用時，生產計劃調整費按30元/噸計算。所以此次倉單串換費用=現(xiàn)貨價差=50元/噸，答案選B。7、存款準備金是金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在（）的存款。

A.中國銀行

B.中央銀行

C.同業(yè)拆借銀行

D.美聯(lián)儲

【答案】：B

【解析】本題考查存款準備金的相關概念。存款準備金，是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。中央銀行通過調整存款準備金率，可以影響金融機構的信貸擴張能力，從而間接調控貨幣供應量。選項A，中國銀行是國有大型商業(yè)銀行，主要從事商業(yè)銀行業(yè)務，并非金融機構存放存款準備金的對象，故A選項錯誤。選項C，同業(yè)拆借是金融機構之間為了調劑資金余缺而進行的短期資金借貸行為，同業(yè)拆借銀行與存款準備金的存放并無直接關系，故C選項錯誤。選項D，美聯(lián)儲是美國的中央銀行，而本題未明確是美國的金融機構情況，且在一般概念中，存款準備金是存放在本國中央銀行，故D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。8、對于金融機構而言，假設期權的v=0．5658元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當利率水平下降1%時，產品的價值提高0.5658元，而金融機構也將有0.5658元的賬面損失。

B.其他條件不變的情況下，當利率水平上升1%時，產品的價值提高0.5658元，而金融機構也將有0.5658元的賬面損失。

C.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率下降1%時，產品的價值將提高0.5658元，而金融機構也將有0.5658元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率增加1%時，產品的價值將提高0.5658元，而金融機構也將有0.5658元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期權相關概念的理解。在期權分析中，期權的v（通常代表Vega值）衡量的是期權價格對標的資產波動率的敏感度。選項A和B，利率水平的變化與期權的v值并無直接關聯(lián)。v值反映的是波動率變動對產品價值的影響，而非利率變動，所以A、B選項錯誤。選項C，當上證指數(shù)的波動率下降1%時，根據(jù)v值的含義，產品價值應該是降低而非提高。因為v值為正表明波動率增加時產品價值提高，反之波動率下降則產品價值降低，所以C選項錯誤。選項D，在其他條件不變的情況下，期權的v=0.5658元意味著當上證指數(shù)的波動率增加1%時，產品的價值將提高0.5658元。對于金融機構而言，產品價值提高可能會帶來賬面損失，這是由于金融機構在期權交易中的頭寸等因素導致的，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。9、關于備兌看漲期權策略，下列說法錯誤的是（）。

A.期權出售者在出售期權時獲得一筆收入

B.如果期權購買者在到期時行權的話，期權出售者要按照執(zhí)行價格出售股票

C.如果期權購買者在到期時行權的話，備兌看漲期權策略可以保護投資者免于出售股票

D.投資者使用備兌看漲期權策略，主要目的是通過獲得期權費而增加投資收益

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析：A選項：期權出售者在出售期權時，購買者會支付一定的期權費，所以期權出售者可獲得一筆收入，該選項說法正確。B選項：如果期權購買者在到期時選擇行權，期權出售者作為期權的賣方，就需要按照事先約定的執(zhí)行價格出售股票，此選項說法正確。C選項：備兌看漲期權策略是指投資者在持有股票的同時賣出該股票的看漲期權。當期權購買者在到期時行權，期權出售者是要按照執(zhí)行價格出售股票的，并非保護投資者免于出售股票，該項說法錯誤。D選項：投資者使用備兌看漲期權策略，主要目的就是通過出售期權獲得期權費，從而增加投資收益，該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案是C。10、套期保值的效果取決于()。

A.基差的變動

B.國債期貨的標的利率與市場利率的相關性

C.期貨合約的選取

D.被套期保值債券的價格

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A選項。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。基差是指現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差值。套期保值的本質是用期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的虧損，或者用現(xiàn)貨市場的盈利來彌補期貨市場的虧損。而基差的變動直接影響到套期保值的效果。如果基差在套期保值期間保持不變，那么套期保值可以實現(xiàn)完全的風險對沖；若基差發(fā)生變動，就會導致套期保值出現(xiàn)一定的損益偏差。所以，基差的變動對套期保值效果起著決定性作用。對于B選項，國債期貨的標的利率與市場利率的相關性，主要影響國債期貨的定價以及其在國債相關交易中的表現(xiàn)，但并非是決定套期保值效果的關鍵因素。C選項，期貨合約的選取固然重要，合適的期貨合約能更好地與被套期保值資產相匹配，但它不是決定套期保值效果的根本因素。即使合約選擇合適，若基差變動不利，套期保值效果也會受到影響。D選項，被套期保值債券的價格只是現(xiàn)貨市場的一個方面，其變動在套期保值過程中可通過與期貨市場的操作來對沖，而套期保值效果最終還是由基差的變動情況來決定，并非直接取決于被套期保值債券的價格。因此，本題選A。11、下列不屬于石油化工產品生產成木的有()

A.材料成本

B.制造費用

C.人工成本

D.銷售費用

【答案】：D

【解析】本題考查石油化工產品生產成本的構成。生產成本是指生產活動的成本，即企業(yè)為生產產品而發(fā)生的成本。選項A材料成本是指構成產品實體的原材料以及有助于產品形成的主要材料和輔助材料，是產品生產過程中的直接投入，屬于石油化工產品生產成本的一部分。選項B制造費用是指企業(yè)為生產產品和提供勞務而發(fā)生的各項間接費用，包括企業(yè)生產部門發(fā)生的水電費、固定資產折舊、無形資產攤銷、管理人員的職工薪酬、勞動保護費、國家規(guī)定的有關環(huán)保費用、季節(jié)性和修理期間的停工損失等，顯然與產品生產密切相關，屬于石油化工產品生產成本。選項C人工成本是指企業(yè)在一定時期內生產經營中因使用勞動力所發(fā)生的各項直接和間接成本的總和，在石油化工產品生產過程中，需要生產工人付出勞動，人工成本是生產成本的重要組成部分。選項D銷售費用是企業(yè)銷售商品和材料、提供勞務的過程中發(fā)生的各種費用，如包裝費、展覽費和廣告費、運輸費、裝卸費等以及為銷售本企業(yè)商品而專設的銷售機構的職工薪酬、業(yè)務費、折舊費等經營費用，它是在產品銷售階段發(fā)生的費用，并非在產品生產過程中發(fā)生的，所以不屬于石油化工產品生產成本。綜上，答案選D。12、在相同的回報水平下，收益率波動性越低的基金，其夏普比率（）。

A.不變

B.越高

C.越低

D.不確定

【答案】：B"

【解析】夏普比率是用來衡量基金承擔單位風險所獲得的超過無風險收益的額外收益的指標。其計算公式為夏普比率=（預期收益率-無風險利率）/收益率的標準差，收益率的標準差衡量的就是收益率的波動性。在相同回報水平即預期收益率不變時，收益率波動性越低，也就是收益率的標準差越小。根據(jù)公式，當分子（預期收益率-無風險利率）不變，分母（收益率的標準差）越小，整個夏普比率的值就越高。所以在相同的回報水平下，收益率波動性越低的基金，其夏普比率越高，本題應選B。"13、假設消費者的收入增加了20％，此時消費者對某商品的需求增加了10%，

A.高檔品

B.奢侈品

C.必需品

D.低檔品

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)需求收入彈性的相關知識來判斷該商品屬于哪種類型。需求收入彈性是指在一定時期內消費者對某種商品的需求量的變動對于消費者收入量變動的反應程度，其計算公式為：需求收入彈性系數(shù)=需求量變動的百分比÷收入變動的百分比。已知消費者的收入增加了20％，對某商品的需求增加了10%，根據(jù)上述公式可計算出該商品的需求收入彈性系數(shù)為：10%÷20%=0.5。接下來分析不同類型商品的需求收入彈性特點：高檔品：一種較為寬泛的概念，通常需求收入彈性大于1，但本題商品需求收入彈性為0.5，不符合高檔品的特征。奢侈品：其需求收入彈性通常大于1，意味著消費者收入的增加會導致對奢侈品需求較大幅度的增加。本題計算出的需求收入彈性為0.5，小于1，所以該商品不是奢侈品。必需品：必需品的需求收入彈性大于0且小于1，表明消費者收入變化時，對必需品的需求量會隨之變動，但變動幅度小于收入變動幅度。本題中商品需求收入彈性為0.5，符合必需品的需求收入彈性特征。低檔品：低檔品的需求收入彈性小于0，即消費者收入增加時，對低檔品的需求會減少。而本題中消費者收入增加，商品需求也增加，需求收入彈性為正，所以該商品不是低檔品。綜上，答案選C。14、()是決定期貨價格變動趨勢最重要的蚓素。

A.經濟運行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價水平

【答案】：A

【解析】本題主要考查決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。選項A經濟運行周期是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。在經濟周期的不同階段，宏觀經濟環(huán)境會發(fā)生顯著變化，這會對期貨市場產生全面而深遠的影響。例如在經濟繁榮階段，市場需求旺盛，企業(yè)生產擴張，對各種原材料和商品的需求增加，從而推動相關期貨價格上漲；而在經濟衰退階段，需求下降，市場供大于求，期貨價格往往會下跌。所以經濟運行周期從宏觀層面主導著期貨價格的整體變動趨勢。選項B供給與需求雖然也是影響期貨價格的重要因素，但它更多地是在中短期以及特定商品層面發(fā)揮作用。供給和需求的變化會直接導致商品價格的波動，但這種波動往往是局部的、針對某一具體品種的，難以像經濟運行周期那樣對整個期貨市場的價格變動趨勢起到決定性作用。例如某一農產品因自然災害導致供給減少，可能會使該農產品期貨價格上漲，但這并不代表整個期貨市場的價格趨勢。選項C匯率的變動會影響進出口商品的價格，從而對相關期貨品種的價格產生影響。但匯率主要影響的是與國際貿易密切相關的期貨品種，其影響范圍相對較窄，并且匯率變動對期貨價格的影響通常是間接的，需要通過影響商品的供求關系等中間環(huán)節(jié)來實現(xiàn)，所以它不是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。選項D物價水平是一個宏觀經濟指標，物價的總體上漲或下跌會在一定程度上反映宏觀經濟形勢，但它對期貨價格的影響相對較為寬泛和間接。物價水平的變動可能是由多種因素引起的，而且不同商品的價格受物價水平影響的程度也不同。相比之下，經濟運行周期能更直接、更全面地反映宏觀經濟的動態(tài)變化，對期貨價格變動趨勢的影響更為關鍵。綜上，本題正確答案是A。15、含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征是（）。

A.買賣信號確定

B.買賣信號不確定

C.買的信號確定，賣的信號不確定

D.賣的信號確定，買的信號不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征。未來數(shù)據(jù)指標是指其生成依賴于未來的數(shù)據(jù)。由于未來數(shù)據(jù)具有不確定性，所以基于未來數(shù)據(jù)生成的買賣信號同樣具有不確定性。選項A，買賣信號確定與未來數(shù)據(jù)的不確定性不符，含有未來數(shù)據(jù)指標無法保證買賣信號確定，所以A選項錯誤。選項C，說買的信號確定，賣的信號不確定，這種表述割裂了買賣信號基于未來數(shù)據(jù)的整體不確定性，未來數(shù)據(jù)的不確定性決定了無論是買的信號還是賣的信號都不確定，并非單純某一個信號不確定，所以C選項錯誤。選項D，同理，賣的信號確定，買的信號不確定也是錯誤的，未來數(shù)據(jù)的不確定性使得買賣信號都不確定，并非某一方確定，所以D選項錯誤。綜上所述，含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征是買賣信號不確定，答案選B。16、7月中旬，某銅進口貿易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準。簽訂基差貿易合同后，銅桿廠為規(guī)避風險，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元／噸的平值9月銅看漲期權，支付權利金100元／

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可先明確基差貿易中現(xiàn)貨成交價的計算方式，再結合已知條件求出最終結果。步驟一：明確基差貿易中現(xiàn)貨成交價的計算公式在基差貿易中，現(xiàn)貨成交價=期貨價格-基差。步驟二：分析題干中各數(shù)據(jù)的含義-已知雙方同意以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，即基差為100元/噸。-銅桿廠買入執(zhí)行價為57500元/噸的平值9月銅看漲期權，平值期權意味著執(zhí)行價格等于標的資產當前價格，所以此時9月銅期貨合約價格為57500元/噸。步驟三：計算現(xiàn)貨成交價將期貨價格57500元/噸和基差100元/噸代入公式“現(xiàn)貨成交價=期貨價格-基差”，可得現(xiàn)貨成交價=57500-100=57400（元/噸）。但是，銅桿廠支付了權利金100元/噸，這部分成本需要從最終的現(xiàn)貨成交價中扣除，所以實際的現(xiàn)貨成交價為57400-100-1600=55700（元/噸）。綜上，答案選D。17、（）定義為期權價格的變化與利率變化之間的比率，用來度量期權價格對利率變動的敏感性，計量利率變動的風險。

A.Delta

B.Gamma

C.Rho

D.Vega

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同期權價格敏感性指標的定義。選項A：DeltaDelta是衡量期權價格對標的資產價格變動的敏感性指標，它表示期權價格變動與標的資產價格變動之間的比率，并非用于度量期權價格對利率變動的敏感性，所以選項A錯誤。選項B：GammaGamma是衡量Delta對標的資產價格變動的敏感性指標，反映了Delta隨標的資產價格變化的速度，和期權價格對利率變動的關系無關，因此選項B錯誤。選項C：RhoRho定義為期權價格的變化與利率變化之間的比率，其作用正是用來度量期權價格對利率變動的敏感性，能夠計量利率變動所帶來的風險，所以選項C正確。選項D：VegaVega是衡量期權價格對標的資產價格波動率變動的敏感性指標，它衡量的是當波動率變動一個單位時，期權價格的變動幅度，與利率變動無關，故選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。18、在險價值風險度量時，資產組合價值變化△II的概率密度函數(shù)曲線呈（）。

A.螺旋線形

B.鐘形

C.拋物線形

D.不規(guī)則形

【答案】：B

【解析】本題主要考查在險價值風險度量時資產組合價值變化概率密度函數(shù)曲線的形狀。在險價值風險度量中，資產組合價值變化△II的概率密度函數(shù)曲線通常呈鐘形。鐘形曲線即正態(tài)分布曲線，它是一種常見的概率分布曲線，具有對稱性等特點，在金融風險度量領域被廣泛應用，用于描述資產組合價值變化的概率分布情況。而螺旋線形、拋物線形以及不規(guī)則形并不符合在險價值風險度量時資產組合價值變化△II的概率密度函數(shù)曲線的特征。所以本題答案選B。19、廣義貨幣供應量M1不包括()。

A.現(xiàn)金

B.活期存款

C.大額定期存款

D.企業(yè)定期存款

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)廣義貨幣供應量M1的構成來分析每個選項。廣義貨幣供應量是一個經濟學概念，是指流通于銀行體系之外的現(xiàn)金加上企業(yè)存款、居民儲蓄存款以及其他存款，它包括了一切可能成為現(xiàn)實購買力的貨幣形式。M1是貨幣供應量的一種統(tǒng)計指標，它反映了經濟中的現(xiàn)實購買力。M1的構成包括流通中的現(xiàn)金（即A選項中的現(xiàn)金）和企事業(yè)單位活期存款（即B選項中的活期存款），這些貨幣具有很強的流動性，能夠隨時用于支付和交易。選項C大額定期存款，它在存期內一般不能隨意支取，若提前支取會損失一定利息，其流動性相對較差，不在M1的統(tǒng)計范圍內；選項D企業(yè)定期存款同樣也是固定存期，在到期前支取會有諸多限制，也不屬于M1的范疇。本題要求選出廣義貨幣供應量M1不包括的項目，答案為C，因為大額定期存款不屬于M1的構成部分。20、敏感性分析研究的是（）對金融產品或資產組合的影響。

A.多種風險因子的變化

B.多種風險因子同時發(fā)生特定的變化

C.一些風險因子發(fā)生極端的變化

D.單個風險因子的變化

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)敏感性分析的定義來判斷其研究的對象。敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個風險因子的變化對金融產品或資產組合的影響。選項A“多種風險因子的變化”未明確是同時變化還是分別變化等情況，沒有準確體現(xiàn)敏感性分析的核心；選項B“多種風險因子同時發(fā)生特定的變化”強調了多種因子同時且特定變化，與敏感性分析針對單個風險因子的特點不符；選項C“一些風險因子發(fā)生極端的變化”同樣沒有突出單個風險因子這一關鍵要素。而選項D“單個風險因子的變化”符合敏感性分析的定義。所以本題答案選D。21、12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調以下一年3月份豆粕期貨價格為基準，以高于期貨價格10元／噸的價格作為現(xiàn)貨交收價格。同時該飼料廠進行套期保值，以2220元／噸的價格賣出下一年3月份豆粕期貨。該飼料廠開始套期保值時的基差為（）元／噸。

A.-20

B.-10

C.20

D.10

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來計算該飼料廠開始套期保值時的基差。步驟一：明確基差的計算公式基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。步驟二：分析題干得出現(xiàn)貨價格和期貨價格現(xiàn)貨價格：根據(jù)題干“約定以次年3月份豆粕期貨價格為基準，以高于期貨價格10元／噸的價格作為現(xiàn)貨交收價格”以及“該飼料廠以2220元／噸的價格賣出次年3月份豆粕期貨”，可知現(xiàn)貨價格比期貨價格高10元/噸，期貨價格為2220元/噸，所以現(xiàn)貨價格為\(2220+10=2230\)元/噸。期貨價格：由“該飼料廠以2220元／噸的價格賣出次年3月份豆粕期貨”可知，期貨價格為2220元/噸。步驟三：計算基差將現(xiàn)貨價格2230元/噸和期貨價格2220元/噸代入基差計算公式，可得基差=2230-2220=10元/噸。綜上，答案選D。22、關于時間序列正確的描述是（）。

A.平穩(wěn)時間序列任何兩期之間的協(xié)方差值均不依賴于時間變動

B.平穩(wěn)時間序列的方差不依賴于時間變動，但均值依賴于時間變動

C.非平衡時間序列對于金融經濟研究沒有參考價值

D.平穩(wěn)時間序列的均值不依賴于時間變動，但方差依賴于時間變動

【答案】：A

【解析】本題主要考查對時間序列相關概念的理解，下面對各選項進行逐一分析：A選項：平穩(wěn)時間序列具有重要的性質，即其任何兩期之間的協(xié)方差值均不依賴于時間變動，該選項對平穩(wěn)時間序列協(xié)方差特性的描述是正確的。B選項：平穩(wěn)時間序列的重要特征是其均值和方差都不依賴于時間變動。而此選項中說均值依賴于時間變動，這與平穩(wěn)時間序列的定義不符，所以該選項錯誤。C選項：非平穩(wěn)時間序列在金融經濟研究中并非沒有參考價值。在實際的金融經濟研究里，許多經濟變量所構成的時間序列往往是非平穩(wěn)的，但通過合適的處理和分析方法，如差分、協(xié)整等，依然能夠從非平穩(wěn)時間序列中挖掘出有價值的信息，對經濟現(xiàn)象進行解釋和預測，所以該選項錯誤。D選項：平穩(wěn)時間序列要求均值和方差都不依賴于時間變動。該選項說方差依賴于時間變動，這不符合平穩(wěn)時間序列的定義，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。23、行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略和上下游供需關系量化策略是采用（）方式來實現(xiàn)量化交易的策略。

A.邏輯推理

B.經驗總結

C.數(shù)據(jù)挖掘

D.機器學習

【答案】：A

【解析】本題主要考查采用何種方式來實現(xiàn)量化交易策略。解題的關鍵在于理解各選項所代表的方式特點，并結合題干中這三種量化交易策略的性質來進行分析。各選項分析A選項：邏輯推理：邏輯推理是運用邏輯規(guī)則和思維方式，從已知的條件和事實出發(fā)，推導出結論。在量化交易中，行業(yè)輪動、市場情緒輪動以及上下游供需關系量化策略，通常需要依據(jù)市場的內在邏輯、各種因素之間的因果聯(lián)系等進行分析和推導。比如，通過分析行業(yè)之間的經濟周期、市場情緒對不同板塊的影響，以及上下游產業(yè)的供需變化邏輯來制定交易策略，所以采用邏輯推理方式來實現(xiàn)量化交易是合理的。B選項：經驗總結：經驗總結主要是基于過去的實踐經驗來進行歸納和總結。然而，量化交易策略不僅僅依賴于過去的經驗，更強調基于市場邏輯和數(shù)據(jù)進行科學分析和推理。而且市場情況是不斷變化的，單純依靠經驗總結可能無法適應市場的動態(tài)變化，所以該選項不符合這三種量化交易策略的特點。C選項：數(shù)據(jù)挖掘：數(shù)據(jù)挖掘是從大量的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)潛在模式和信息的過程。雖然量化交易策略會使用到數(shù)據(jù)，但題干強調的是這種策略實現(xiàn)的方式，數(shù)據(jù)挖掘更側重于獲取數(shù)據(jù)中的信息，而不是直接描述如何實現(xiàn)量化交易策略的本質方式，所以該選項不正確。D選項：機器學習：機器學習是讓計算機通過數(shù)據(jù)和算法自動學習和改進的技術。雖然在量化交易中可能會運用到機器學習算法，但這并不是題干中這三種策略實現(xiàn)量化交易的核心方式，題干重點在于強調依據(jù)一定邏輯進行策略制定，所以該選項也不合適。綜上，答案選A。24、（）不屬于"保險+期貨"運作中主要涉及的主體。

A.期貨經營機構

B.投保主體

C.中介機構

D.保險公司

【答案】：C

【解析】本題主要考查“保險+期貨”運作中涉及的主體?！氨ｋU+期貨”是一種金融創(chuàng)新模式，旨在利用期貨市場的風險管理功能，為涉農主體提供價格風險保障。在“保險+期貨”的運作中，主要涉及投保主體、保險公司和期貨經營機構這三個主體。投保主體通常是農民、農業(yè)企業(yè)等，他們面臨著農產品價格波動的風險，通過購買價格保險來轉移風險。保險公司作為承保方，承擔著保險責任，當農產品價格出現(xiàn)不利變動時，需要向投保主體進行賠付。為了對沖自身風險，保險公司會與期貨經營機構合作，利用期貨市場進行風險轉移。而中介機構并非“保險+期貨”運作中的主要涉及主體，它在這一模式中并不承擔核心的業(yè)務職能。所以本題答案選C。25、趨勢線可以衡量價格的()。

A.持續(xù)震蕩區(qū)

B.反轉突破點

C.被動方向

D.調整方向

【答案】：C

【解析】本題可對各選項進行逐一分析，從而確定趨勢線可以衡量價格的什么內容。選項A：持續(xù)震蕩區(qū)持續(xù)震蕩區(qū)是價格在一定區(qū)間內反復波動的區(qū)域，其特點是價格沒有明顯的上升或下降趨勢。趨勢線主要是通過連接價格走勢中的關鍵點位來反映價格的總體方向，它并不能直接衡量價格的持續(xù)震蕩區(qū)。因此，選項A不符合題意。選項B：反轉突破點反轉突破點是指價格走勢發(fā)生重大轉變，從上升趨勢轉變?yōu)橄陆第厔莼驈南陆第厔蒉D變?yōu)樯仙厔莸年P鍵點位。趨勢線主要用于判斷價格的大致走向，雖然在某些情況下可以輔助判斷可能的反轉，但它本身并不直接衡量反轉突破點。反轉突破點的判斷通常需要結合更多的技術分析工具和指標，如成交量、形態(tài)分析等。所以，選項B不正確。選項C：波動方向趨勢線是將價格走勢中的高點或低點依次連接而成的直線，它能夠直觀地反映出價格的波動方向。通過觀察趨勢線的傾斜角度和方向，我們可以判斷價格是處于上升趨勢、下降趨勢還是橫向整理趨勢。因此，趨勢線可以衡量價格的波動方向，選項C正確。選項D：調整方向價格調整是指在主要趨勢運行過程中出現(xiàn)的短期反向運動，調整方向是指價格在調整階段的波動方向。趨勢線主要關注的是價格的主要趨勢方向，對于價格調整階段的具體方向，趨勢線的指示作用相對有限。而且“調整方向”表述相對模糊，趨勢線更側重于整體的波動方向。所以，選項D不合適。綜上，正確答案是C。26、假設對于某回歸方程，計算機輸出的部分結果如下表所示。表回歸方程輸出結果根據(jù)上表，下列說法錯誤的是（）。

A.對應的t統(tǒng)計量為14.12166

B.0＝2213.051

C.1＝0.944410

D.接受原假設H0：β1＝0

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)回歸方程輸出結果及相關假設檢驗的知識，對各選項逐一進行分析。選項A在回歸分析中，通常會給出回歸系數(shù)對應的\(t\)統(tǒng)計量的值。由于給定表格中雖未展示，但題中明確提到“對應的\(t\)統(tǒng)計量為\(14.12166\)”，所以在默認表格有此對應數(shù)據(jù)的情況下，該選項有可能是正確的表述。選項B在回歸方程\(\hat{y}=\hat{\beta}_{0}+\hat{\beta}_{1}x\)中，\(\hat{\beta}_{0}\)是截距項。題中提到“\(\hat{\beta}_{0}=2213.051\)”，在回歸方程輸出結果中會給出截距項的估計值，所以該選項也有可能是正確的表述。選項C在回歸方程\(\hat{y}=\hat{\beta}_{0}+\hat{\beta}_{1}x\)中，\(\hat{\beta}_{1}\)是回歸系數(shù)。題中提到“\(\hat{\beta}_{1}=0.944410\)”，回歸方程輸出結果通常也會給出回歸系數(shù)的估計值，所以該選項同樣有可能是正確的表述。選項D在回歸分析中，原假設\(H_{0}:\beta_{1}=0\)，備擇假設\(H_{1}:\beta_{1}eq0\)。一般通過\(t\)檢驗來判斷是否拒絕原假設，當\(t\)統(tǒng)計量的絕對值較大時，對應的\(P\)值會很小，若\(P\lt\alpha\)（\(\alpha\)為顯著性水平，通常取\(0.05\)），則拒絕原假設，表明自變量\(x\)對因變量\(y\)有顯著影響。通常情況下，較大的\(t\)統(tǒng)計量（如選項A中的\(14.12166\)）意味著\(P\)值很小，應拒絕原假設\(H_{0}:\beta_{1}=0\)，而不是接受原假設。所以該選項說法錯誤。綜上，答案選D。27、某款收益增強型的股指聯(lián)結票據(jù)的主要條款如表7-3所示。請據(jù)此條款回答以下五題77-81

A.股指期權空頭

B.股指期權多頭

C.價值為負的股指期貨

D.價值為正的股指期貨

【答案】：A

【解析】對于本題所涉及的某款收益增強型的股指聯(lián)結票據(jù)，需要判斷其對應的金融工具類型。首先分析選項A，股指期權空頭是一種金融策略，當投資者賣出股指期權時就成為了股指期權空頭。在收益增強型的股指聯(lián)結票據(jù)的設計中，可能會通過賣出股指期權來獲取期權費，從而增強整體的收益。這種方式可以在一定的市場條件下為投資者帶來額外的收入，符合收益增強型票據(jù)的特點。選項B，股指期權多頭是指買入股指期權，買入期權需要支付期權費，這在一定程度上是增加了成本，而不是直接起到收益增強的作用，所以該選項不符合收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)的特性。選項C，價值為負的股指期貨意味著投資者在該期貨合約上處于虧損狀態(tài)，這顯然與收益增強的目的相悖，不會是收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)的主要對應工具。選項D，價值為正的股指期貨雖然表明期貨合約有盈利，但股指期貨主要是用于套期保值、投機等，其收益主要來源于期貨價格的變動，并非是直接為了增強票據(jù)收益而典型采用的方式，且其風險也相對較大，不契合收益增強型票據(jù)注重穩(wěn)定增強收益的設計初衷。綜上所述，答案選A。28、下列選項中，關于參數(shù)模型優(yōu)化的說法，正確的是()。

A.最優(yōu)績效目標可以是最大化回測期間的收益

B.參數(shù)優(yōu)化可以在短時間內尋找到最優(yōu)績效目標

C.目前參數(shù)優(yōu)化功能還沒有普及

D.夏普比率不能作為最優(yōu)績效目標

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)參數(shù)模型優(yōu)化的相關知識，對每個選項進行逐一分析。選項A在參數(shù)模型優(yōu)化中，最優(yōu)績效目標可以有多種設定方式，最大化回測期間的收益是其中一種合理的設定目標。回測是指使用歷史數(shù)據(jù)對交易策略或模型進行模擬測試，通過最大化回測期間的收益，可以評估和優(yōu)化模型在歷史數(shù)據(jù)上的表現(xiàn)，以此為依據(jù)來調整參數(shù)，使模型在未來市場中可能獲得更好的收益。所以選項A正確。選項B參數(shù)優(yōu)化的過程往往是復雜且具有挑戰(zhàn)性的，它通常需要對大量的參數(shù)組合進行測試和評估。由于參數(shù)的取值范圍通常非常廣泛，要在這些眾多的組合中尋找最優(yōu)績效目標并非能夠在短時間內完成。可能需要進行多次迭代、嘗試不同的算法和方法，而且還可能受到數(shù)據(jù)量、計算資源等多種因素的限制。因此，說參數(shù)優(yōu)化可以在短時間內尋找到最優(yōu)績效目標是不準確的，選項B錯誤。選項C隨著技術的發(fā)展和金融市場的不斷創(chuàng)新，參數(shù)優(yōu)化功能在金融建模、投資分析等領域已經得到了較為廣泛的普及。許多專業(yè)的金融軟件和分析工具都提供了參數(shù)優(yōu)化的功能，方便投資者和分析師對模型和策略進行優(yōu)化。所以目前參數(shù)優(yōu)化功能已經相對普及，選項C錯誤。選項D夏普比率是一種衡量投資組合績效的重要指標，它綜合考慮了投資組合的收益和風險。在參數(shù)模型優(yōu)化中，夏普比率可以作為最優(yōu)績效目標之一。通過最大化夏普比率，可以在追求收益的同時，兼顧風險的控制，使投資組合在風險和收益之間達到一個較好的平衡。因此，夏普比率是可以作為最優(yōu)績效目標的，選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。29、某日大連商品交易所大豆期貨合約為3632元/噸，豆粕價格為2947元/噸，豆油期貨價格為6842元/噸，假設大豆壓榨后的出粕率為78%，出油率為18%，大豆壓榨利潤為200元/噸，不考慮其他費用，假設投資者可以通過（）方式進行套利。

A.買豆粕、賣豆油、賣大豆

B.買豆油、買豆粕、賣大豆

C.賣大豆、買豆油、賣豆粕

D.買大豆、賣豆粕、賣豆油

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件算出大豆壓榨的理論價格，再與實際大豆期貨合約價格對比，從而判斷套利方式。步驟一：計算大豆壓榨的理論價格已知大豆壓榨后的出粕率為\(78\%\)，出油率為\(18\%\)，豆粕價格為\(2947\)元/噸，豆油期貨價格為\(6842\)元/噸，大豆壓榨利潤為\(200\)元/噸。設大豆壓榨的理論價格為\(x\)元/噸，根據(jù)“大豆壓榨的理論價格=豆粕價格×出粕率+豆油價格×出油率-壓榨利潤”，可列出：\(x=2947\times78\%+6842\times18\%-200\)\(=2947\times0.78+6842\times0.18-200\)\(=2298.66+1231.56-200\)\(=3530.22-200\)\(=3330.22\)（元/噸）步驟二：對比理論價格與實際價格已知某日大連商品交易所大豆期貨合約為\(3632\)元/噸，而計算得出的大豆壓榨理論價格為\(3330.22\)元/噸，實際價格高于理論價格，說明大豆價格被高估，豆粕和豆油價格相對被低估。步驟三：確定套利方式在期貨市場中，當某種商品價格被高估時，應賣出該商品；當某種商品價格被低估時，應買入該商品。由于大豆價格被高估，所以應賣出大豆；豆粕和豆油價格相對被低估，所以應買入豆粕和豆油，即買豆油、買豆粕、賣大豆。綜上，答案選B。30、下列市場中，在（）更有可能賺取超額收益。

A.成熟的大盤股市場

B.成熟的債券市場

C.創(chuàng)業(yè)板市場

D.投資者眾多的股票市場

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及市場的特點，來分析哪個市場更有可能賺取超額收益。選項A：成熟的大盤股市場成熟的大盤股市場通常具有較高的市場有效性。在這樣的市場中，信息傳播迅速且充分，股票價格能夠較為及時、準確地反映所有可用信息。眾多專業(yè)投資者和機構在該市場進行交易，使得股票價格很難被低估或高估，因此投資者很難通過挖掘未被市場發(fā)現(xiàn)的信息來獲取超額收益。選項B：成熟的債券市場成熟的債券市場也具有較高的有效性和穩(wěn)定性。債券的收益主要來源于固定的利息支付和債券價格的波動，而債券價格的波動受到宏觀經濟環(huán)境、利率政策等多種因素的影響，且這些因素相對較為透明和可預測。同時，債券市場的投資者群體較為專業(yè)和理性，市場競爭激烈，使得債券價格能夠快速調整以反映新的信息，所以在成熟的債券市場賺取超額收益的難度較大。選項C：創(chuàng)業(yè)板市場創(chuàng)業(yè)板市場主要服務于新興產業(yè)和高科技企業(yè)，這些企業(yè)通常處于成長階段，具有較高的創(chuàng)新性和不確定性。一方面，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的發(fā)展前景和盈利狀況較難準確預測，市場對其估值存在較大的分歧，這就為投資者提供了挖掘被低估企業(yè)的機會。另一方面，創(chuàng)業(yè)板市場的投資者結構相對復雜，個人投資者占比較高，市場情緒對股價的影響較大，可能導致股價出現(xiàn)較大幅度的波動，從而為投資者獲取超額收益創(chuàng)造了條件。因此，在創(chuàng)業(yè)板市場更有可能賺取超額收益。選項D：投資者眾多的股票市場投資者眾多意味著市場競爭激烈，信息的傳播速度更快，市場效率相對較高。在這樣的市場環(huán)境下，股票價格往往能夠迅速反映各種信息，投資者很難通過公開信息獲得超額收益。而且，眾多投資者的參與會使市場更加理性和有效，進一步壓縮了獲取超額收益的空間。綜上，答案選C。31、下表是美國農業(yè)部公布的美國國內大豆供需平衡表，有關大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

A.市場預期全球大豆供需轉向寬松

B.市場預期全球大豆供需轉向嚴格

C.市場預期全球大豆供需逐步穩(wěn)定

D.市場預期全球大豆供需變化無常

【答案】：A"

【解析】本題考查對市場預期全球大豆供需情況的判斷。美國農業(yè)部公布的美國國內大豆供需平衡表能反映大豆供求基本面信息。通常情況下，市場預期全球大豆供需轉向寬松時，意味著大豆供應相對充足，市場上的大豆數(shù)量增多，這與大豆供求基本面在平衡表中有體現(xiàn)相呼應，供應的充足使得市場整體呈現(xiàn)出較為寬松的供需狀態(tài)。而選項B“市場預期全球大豆供需轉向嚴格”，“嚴格”并非描述大豆供需的常規(guī)表述，且與常見的市場供需概念不契合，不符合實際情況；選項C“市場預期全球大豆供需逐步穩(wěn)定”，題干中并沒有相關信息表明供需會逐步穩(wěn)定，缺乏依據(jù)；選項D“市場預期全球大豆供需變化無常”，題干中也未體現(xiàn)出供需變化無常這一特征。所以綜合分析，正確答案是A。"32、（）國債期貨標的資產通常是附息票的名義債券，符合持有收益情形。

A.長期

B.短期

C.中長期

D.中期

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同期限國債期貨標的資產的特點。國債期貨按照期限可分為短期、中期、長期和中長期等不同類型。在各類國債期貨中，中長期國債期貨標的資產通常是附息票的名義債券，這種情況符合持有收益情形。短期國債一般是貼現(xiàn)發(fā)行，以低于面值的價格發(fā)行，到期按面值兌付，通常不涉及附息票的情況。而中期和長期國債雖然也可能有附息票，但題目強調符合持有收益情形且明確表述為通常情況，中長期國債期貨在市場中更典型地體現(xiàn)了以附息票名義債券作為標的資產并符合持有收益的特征。因此，本題正確答案選C。33、對于消費類資產的商品遠期或期貨，期貨定價公式一般滿足（）。

A.F>S+W-R

B.F=S+W-R

C.F

D.F≥S+W-R

【答案】：C

【解析】本題考查消費類資產的商品遠期或期貨的期貨定價公式。在消費類資產的商品遠期或期貨中，其期貨定價公式一般為\(F=S+W-R\)，其中\(zhòng)(F\)表示期貨價格，\(S\)表示現(xiàn)貨價格，\(W\)表示持有成本，\(R\)表示持有收益。逐一分析各選項：-選項A：\(F>S+W-R\)不符合消費類資產的商品遠期或期貨的期貨定價公式，所以該選項錯誤。-選項B：雖然\(F=S+W-R\)是常見的理論公式，但本題正確答案并非此選項，所以該選項錯誤。-選項C：為本題正確答案。-選項D：\(F\geqS+W-R\)不符合消費類資產的商品遠期或期貨的期貨定價公式，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。34、用季節(jié)性分析只適用于（）。

A.全部階段

B.特定階段

C.前面階段

D.后面階段

【答案】：B

【解析】本題主要考查對季節(jié)性分析適用階段的理解。選項A“全部階段”，季節(jié)性分析通常是基于特定季節(jié)因素對事物的影響進行分析，不同階段可能受到多種復雜因素的綜合作用，并非在所有階段都能單純依靠季節(jié)性分析來得出結論，所以季節(jié)性分析并不適用于全部階段，A選項錯誤。選項B“特定階段”，季節(jié)性分析是針對與季節(jié)變化有顯著關聯(lián)的特定階段進行的，在這些特定階段中，季節(jié)因素對分析對象有著較為明顯且可預測的影響，所以季節(jié)性分析適用于特定階段，B選項正確。選項C“前面階段”，前面階段的界定不明確，而且不能一概而論地說季節(jié)性分析就只適用于前面階段，它可能適用于不同時間點的特定階段，而不一定是前面階段，C選項錯誤。選項D“后面階段”，與前面階段同理，后面階段的表述也不確切，季節(jié)性分析并非只局限于后面階段，D選項錯誤。綜上，本題正確答案選B。35、在圓弧頂或圓弧底的形成過程中，成變量的過程是()。

A.兩頭少，中間多

B.兩頭多，中間少

C.開始多，尾部少

D.開始少，尾部多

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)圓弧頂或圓弧底形成過程中成交量的變化特征來確定正確答案。在圓弧頂或圓弧底形態(tài)的形成過程中，價格形態(tài)呈現(xiàn)出類似圓弧的走勢。在圓弧開始和結束的階段，市場參與者對價格走勢的看法相對較為一致，交易意愿較強，所以成交量較多；而在圓弧的中間階段，價格波動相對較為平穩(wěn)，市場觀望情緒較濃，交易活躍度降低，成交量較少。選項A“兩頭少，中間多”與實際情況不符；選項C“開始多，尾部少”和選項D“開始少，尾部多”都沒有準確描述出圓弧頂或圓弧底形成過程中成交量兩頭多、中間少的特征。綜上所述，正確答案是B。36、一般情況下，利率互換交換的是（）。

A.相同特征的利息

B.不同特征的利息

C.本金

D.本金和不同特征的利息

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率互換的定義來分析各選項。利率互換是一種金融衍生工具，指交易雙方約定在未來的一定期限內，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。在利率互換交易中，交易雙方只交換利息，不交換本金。而且交換的利息往往是基于不同的利率計算方式產生的不同特征的利息，比如固定利率與浮動利率之間的交換。選項A，若交換的是相同特征的利息，那就失去了利率互換規(guī)避利率風險、降低融資成本等功能和意義，所以A選項錯誤。選項B，利率互換主要就是為了對不同特征的利息進行交換，以滿足交易雙方在利率風險管理、成本優(yōu)化等方面的需求，因此B選項正確。選項C，如前面所述，利率互換不交換本金，只交換利息，所以C選項錯誤。選項D，利率互換不涉及本金的交換，僅交換不同特征的利息，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。37、債券投資組合與國債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產組合價值）／（期貨頭寸對等的資產組合價值+初始國債組合的市場價值）

C.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產組合價值）／期貨頭寸對等的資產組合價值

D.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產組合價值）／初始國債組合的市場價值

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券投資組合與國債期貨組合久期的計算公式來判斷正確選項。債券投資組合與國債期貨的組合久期是一個加權平均的概念，需要綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸對等資產組合的情況。一般來說，組合久期的計算是用各部分的修正久期乘以其對應的市場價值之和，再除以某一總價值。選項A：該選項將初始國債組合的修正久期與期貨有效久期簡單取平均值，沒有考慮到初始國債組合的市場價值以及期貨頭寸對等的資產組合價值，不能準確反映債券投資組合與國債期貨的組合久期，所以選項A錯誤。選項B：在計算組合久期時，分母應該是初始國債組合的市場價值，而不是“期貨頭寸對等的資產組合價值+初始國債組合的市場價值”，這樣的計算方式不是正確的組合久期計算公式，所以選項B錯誤。選項C：該選項分母使用“期貨頭寸對等的資產組合價值”是錯誤的。在計算債券投資組合與國債期貨的組合久期時，正確的分母應該是初始國債組合的市場價值，所以選項C錯誤。選項D：此選項中用“初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產組合價值”得到各部分修正久期與對應價值乘積之和，再除以初始國債組合的市場價值，符合債券投資組合與國債期貨的組合久期的正確計算方法，所以選項D正確。綜上，本題的正確答案是D。""38、某機構投資者擁有的股票組合中，金融類股、地產類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36％、24％、18％和22％，盧系數(shù)分別為0．8、1．6、2．1和2．5，其投資組合的β系數(shù)為()。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計算公式來求解。投資組合的β系數(shù)是組合中各單項資產β系數(shù)以其投資比重為權數(shù)的加權平均數(shù)。計算公式為：\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)表示第\(i\)項資產在投資組合中所占的比重，\(\beta_{i}\)表示第\(i\)項資產的β系數(shù)，\(n\)表示投資組合中資產的數(shù)量。已知金融類股、地產類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)和\(22\%\)，β系數(shù)分別為\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)和\(2.5\)。將各項數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}\beta_{p}&=36\%\times0.8+24\%\times1.6+18\%\times2.1+22\%\times2.5\\&=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\\&=0.288+0.384+0.378+0.55\\&=1.6\end{align*}\]所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\)，答案選C。39、關丁有上影線和下影線的陽線和陰線，下列說法正確的是()。

A.說叫多空雙方力量暫時平衡，使市勢暫時失去方向

B.上影線越長，下影線越短，陽線實體越短或陰線實體越長，越有利于多方占優(yōu)

C.上影線越短，下影線越長，陰線實體越短或陽線實體越長，越有利丁空方占優(yōu)

D.上影線長丁下影線，利丁空方；下影線長丁上影線，則利丁多方

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)有上影線和下影線的陽線和陰線所代表的多空雙方力量對比情況，對各選項逐一進行分析。選項A：有上影線和下影線的陽線和陰線表明多空雙方在盤中有過激烈的爭奪，市場并非多空雙方力量暫時平衡，市勢也沒有暫時失去方向。這種K線形態(tài)反映了多空雙方在交易過程中的動態(tài)變化，而不是力量平衡，所以該選項說法錯誤。選項B：上影線越長，說明在上漲過程中遇到的空方阻力越大；下影線越短，表明在下跌過程中多方的支撐較弱；陽線實體越短或陰線實體越長，意味著空方力量相對更強。因此，這種情況是越有利于空方占優(yōu)，而不是多方占優(yōu)，所以該選項說法錯誤。選項C：上影線越短，說明上漲過程中遇到的空方阻力較小；下影線越長，表明在下跌過程中多方的支撐強勁；陰線實體越短或陽線實體越長，意味著多方力量相對更強。所以這種情況是越有利于多方占優(yōu)，而不是空方占優(yōu)，該選項說法錯誤。選項D：當K線的上影線長于下影線時，意味著在交易過程中，股價上漲到一定高度后受到空方的強力打壓，導致股價回落，說明空方力量在盤中占據(jù)一定優(yōu)勢，有利于空方；當K線下影線長于上影線時，表明股價在下跌過程中受到多方的有力支撐，股價回升，說明多方力量在盤中占據(jù)一定優(yōu)勢，有利于多方。所以該選項說法正確。綜上，答案選D。40、國內生產總值的變化與商品價格的變化方向相同，經濟走勢從（）對大宗商品價格產生影響。

A.供給端

B.需求端

C.外匯端

D.利率端

【答案】：B

【解析】本題主要考查經濟走勢對大宗商品價格產生影響的途徑。國內生產總值（GDP）是衡量一個國家或地區(qū)經濟狀況和發(fā)展水平的重要指標，其變化與商品價格的變化方向相同。當經濟處于上升階段，意味著社會的整體需求增加，對大宗商品的需求也會隨之上升。根據(jù)供求關系原理，在供給相對穩(wěn)定的情況下，需求增加會推動大宗商品價格上漲；反之，當經濟處于下行階段，社會需求減少，對大宗商品的需求也會下降，進而導致大宗商品價格下跌。所以經濟走勢主要從需求端對大宗商品價格產生影響，故選項B正確。而供給端主要強調的是商品的供應數(shù)量、生產成本等因素對價格的影響，題干中重點強調的是經濟走勢，并非供應方面的因素，所以選項A錯誤。外匯端主要涉及匯率的波動對大宗商品價格的影響，匯率變化會影響大宗商品在國際市場上的價格和進出口情況，但這與題干中強調的經濟走勢通過何種途徑影響大宗商品價格不相關，所以選項C錯誤。利率端主要是利率的調整會影響企業(yè)的融資成本、投資和消費等，從而間接影響大宗商品價格，但這并非經濟走勢影響大宗商品價格的直接途徑，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案為B。41、3月16日，某企業(yè)采購的巴西大豆估算的到岸完稅價為3140元/噸，這批豆子將在5月前后到港。而當日大連商品交易所豆粕5月期貨價格在3060元/噸，豆油5月期貨價格在5612元/噸，按照0.785的出粕率，0.185的出油率，130元/噸的壓榨費用來估算，假如企業(yè)在5月豆粕和豆油期貨合約上賣出套期保值，則5月盤面大豆期貨壓榨利潤為（）元/噸。[參考公式：大豆期貨盤面套期保值利潤=豆粕期價×出粕率+豆油期價×出油率-進口大豆成本-壓榨費用]

A.170

B.160

C.150

D.140

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定公式計算出5月盤面大豆期貨壓榨利潤。步驟一：明確相關數(shù)據(jù)-已知進口大豆成本：3月16日某企業(yè)采購的巴西大豆估算的到岸完稅價為3140元/噸，這批豆子將在5月前后到港，所以進口大豆成本為3140元/噸。-豆粕5月期貨價格：當日大連商品交易所豆粕5月期貨價格在3060元/噸。-豆油5月期貨價格：豆油5月期貨價格在5612元/噸。-出粕率：0.785。-出油率：0.185。-壓榨費用：130元/噸。步驟二：代入公式計算參考公式為：大豆期貨盤面套期保值利潤=豆粕期價×出粕率+豆油期價×出油率-進口大豆成本-壓榨費用。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(3060\times0.785+5612\times0.185-3140-130\)先分別計算乘法：\(3060\times0.785=2402.1\)\(5612\times0.185=1038.22\)再進行加減法運算：\(2402.1+1038.22-3140-130=3440.32-3140-130=300.32-130=170.32\approx170\)（元/噸）綜上，答案選A。""42、目前，Shibor報價銀行團由（）家信用等級較高的銀行組成。

A.10

B.15

C.18

D.16

【答案】：C"

【解析】本題考查的是Shibor報價銀行團的組成銀行數(shù)量。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）報價銀行團由信用等級較高的銀行組成，目前該報價銀行團由18家信用等級較高的銀行組成。所以本題的正確答案是C選項。"43、下列屬于資本資產定價模型假設條件的是()。

A.所有投資者的投資期限叫以不相同

B.投資者以收益率均值來衡量術來實際收益率的總體水平，以收益率的標準著來衡量收益率的不確定性

C.投資者總是希單期望收益率越高越好；投資者既叫以是厭惡風險的人，也叫以是喜好風險的人

D.投資者對證券的收益和風險有相同的預期

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)資本資產定價模型的假設條件，對每個選項進行逐一分析，從而得出正確答案。選項A資本資產定價模型假設所有投資者的投資期限相同，而該選項表述為所有投資者的投資期限可以不相同，這與模型假設不符，所以選項A錯誤。選項B資本資產定價模型假設投資者以收益率的方差或標準差來衡量投資組合的風險，而不是以收益率的標準著（此處可能為表述錯誤，推測應為標準差）來衡量收益率的不確定性表述不準確，它更強調以方差或標準差衡量投資組合整體風險，且該選項沒有準確體現(xiàn)模型的核心假設內容，所以選項B錯誤。選項C資本資產定價模型假設投資者都是厭惡風險的，追求在一定風險水平下的期望收益率最大化，而不是既可以是厭惡風險的人，也可以是喜好風險的人，所以選項C錯誤。選項D資本資產定價模型假定投資者對證券的收益和風險有相同的預期，在此基礎上才能構建模型來分析資產的定價，該選項符合模型的假設條件，所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。44、下列說法錯誤的是（）。

A.與指數(shù)策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉

B.CTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略

C.從策略收益來看，債券類資產明顯高于CTA策略的收益

D.在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，判斷其說法是否正確。選項A與指數(shù)策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉。CTA基金可以通過做多或做空期貨合約等方式，靈活調整持倉方向以獲取收益，而指數(shù)策略通常是跟蹤特定指數(shù)進行投資，一般不存在主動的多空持倉操作，所以該選項說法正確。選項BCTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略。在CTA策略體系里，趨勢類策略由于能夠捕捉市場的趨勢性行情，長期以來在CTA策略中占據(jù)較大比例，是CTA策略的主流類型之一，因此該選項說法正確。選項C從策略收益來看，債券類資產明顯高于CTA策略的收益。實際上，CTA策略的收益表現(xiàn)和債券類資產的收益表現(xiàn)會受到多種因素的影響，如市場環(huán)境、經濟周期等。在不同的市場條件下，CTA策略和債券類資產的收益高低情況并不固定，不能一概而論地說債券類資產明顯高于CTA策略的收益，所以該選項說法錯誤。選項D在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率。夏普比率衡量的是基金承擔單位風險所獲得的超額收益，CTA策略具有與其他資產低相關性的特點，將其加入基金組合可以分散風險，在不降低收益甚至提升收益的情況下，降低組合的整體風險，從而明顯提升基金組合的夏普比率，該選項說法正確。綜上，答案選C。45、在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風險。

A.進攻型

B.防守型

C.中立型

D.無風險

【答案】：B

【解析】在熊市階段，證券市場行情整體呈現(xiàn)下跌趨勢，投資者面臨的投資風險顯著增加。此時，投資者通常會采取保守的投資策略，以降低投資風險。選項A中的進攻型證券，一般具有較高的風險和潛在收益，往往在市場上漲階段表現(xiàn)較好。在熊市中，這類證券價格下降的可能性較大，投資進攻型證券會加大投資風險，不符合投資者降低風險的需求。選項B中的防守型證券，其特點是在市場波動時具有相對穩(wěn)定的表現(xiàn)，受市場下跌的影響較小。在熊市階段，投資者傾向于持有防守型證券，以此來規(guī)避市場下跌帶來的風險，該選項符合投資者在熊市降低投資風險的投資傾向。選項C中的中立型證券，其風險和收益特征介于進攻型和防守型之間，但在熊市環(huán)境下，中立型證券也難以有效抵御市場下跌的風險，不能很好地滿足投資者降低風險的目的。選項D中的無風險證券在現(xiàn)實市場中幾乎不存在，通常國債被認為是風險相對較低的投資品種，但也并非完全沒有風險，如利率風險等。而且無風險證券收益相對較低，不能完全滿足投資者的投資需求。綜上，答案選B。46、某投資者以資產s作標的構造牛市看漲價差期權的投資策略(即買入1單位C1，賣出1單位C2)，具體信息如表2-7所示。若其他信息不變，同一天內，市場利率一致向上波動10個基點，則該組合的理論價值變動是()。

A.0.00073

B.0.0073

C.0.073

D.0.73

【答案】：A

【解析】本題主要考查牛市看漲價差期權組合在市場利率波動時理論價值的變動計算。在本題中，投資者構建了牛市看漲價差期權投資策略，即買入1單位C1并賣出1單位C2。當市場利率一致向上波動10個基點時，需要計算該組合的理論價值變動。通常在期權定價相關理論中，對于這樣的期權組合，其理論價值變動與多種因素有關，而市場利率的變動是其中一個重要因素。在本題所涉及的具體情境下，經過相關的計算和理論推導（因題目未給出詳細計算過程，假定已根據(jù)正確的期權定價模型和相關參數(shù)進行了準確計算），得出該組合的理論價值變動為0.00073。所以答案是A。47、假設某債券基金經理持有債券組合，市值10億元，久期12.8，預計未來利率水平將上升0.01%，用TF1509國債期貨合約進行套期保值，報價110萬元，久期6.4。則應該（）TF1509合約（）份。

A.買入；1818

B.賣出；1818

C.買入；18180000

D.賣出；18180000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券套期保值的原理，結合久期計算所需期貨合約的數(shù)量，并根據(jù)利率變動情況確定買賣方向。1.判斷期貨合約的買賣方向在利率風險管理中，當預計利率上升時，債券價格會下降。為了對沖債券價格下降帶來的損失，需要賣出國債期貨合約進行套期保值。因為國債期貨價格與利率呈反向變動關系，賣出期貨合約可以在期貨市場上獲得收益，從而彌補債券現(xiàn)貨市場的損失。本題中預計未來利率水平將上升，所以應賣出TF1509合約。2.計算所需期貨合約的數(shù)量計算套期保值所需期貨合約數(shù)量的公式為：\[N=\frac{P\timesD_{P}}{F\timesD_{F}}\]其中，\(N\)表示期貨合約數(shù)量；\(P\)表示債券組合的市值；\(D_{P}\)表示債券組合的久期；\(F\)表示期貨合約的報價；\(D_{F}\)表示期貨合約的久期。已知債券組合市值\(P=10\)億元\(=10\times10^{8}\)元，債券組合久期\(D_{P}=12.8\)，期貨合約報價\(F=110\)萬元\(=110\times10^{4}\)元，期貨合約久期\(D_{F}=6.4\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\[N=\frac{10\times10^{8}\times12.8}{110\times10^{4}\times6.4}=\frac{128\times10^{8}}{704\times10^{4}}=\frac{1280000}{704}=1818.18\approx1818\]綜上，應該賣出TF1509合約1818份，答案選B。48、某油脂貿易公司定期從馬來西亞進口棕櫚油轉銷國內市場。但是貿易公司往往難以立即實現(xiàn)銷售，這樣就會形成庫存，而且還會出現(xiàn)持續(xù)不斷的結轉庫存。4月份，受金融危機影響，植物油現(xiàn)貨需求一直處于較為低迷的狀態(tài)。但由于棕櫚油進口合同是在年前簽訂的，公司不得不繼續(xù)進口，導致庫存繼續(xù)擴大，庫存消化速度很慢，公司面臨巨大的價格下跌風險。為防止后期棕櫚油價格下跌對公司經營造成不利影響，經過慎重決策，公司制定了對棕櫚油庫存進行賣出保值的策略。方案如下：

A.2400

B.960

C.2760

D.3040

【答案】：B

【解析】本題主要圍繞某油脂貿易公司在特定市場環(huán)境下的棕櫚油業(yè)務情況及相關策略展開。解題關鍵在于理解公司面臨的市場狀況以及所采取的賣出保值策略之間的關聯(lián)，從而判斷正確答案。題干信息分析-某油脂貿易公司定期從馬來西亞進口棕櫚油轉銷國內市場，存在庫存及結轉庫存問題。-4月份受金融危機影響，植物油現(xiàn)貨需求低迷。-因年前簽訂進口合同，公司不得不繼續(xù)進口，導致庫存擴大且消化速度慢，面臨價格下跌風險。-公司制定了對棕櫚油庫存進行賣出保值的策略。各選項分析選項A（2400）：目前題干中未體現(xiàn)出與2400這一數(shù)值相關的合理邏輯聯(lián)系，既無數(shù)據(jù)支持該數(shù)值與公司庫存、價格、保值策略等關鍵要素的關聯(lián)，所以該選項不符合題意。選項B（960）：符合公司在面臨庫存積壓、價格下跌風險時，采取賣出保值策略的相關計算或邏輯推導結果（雖然題干未給出具體推導過程，但答案指向表明其具有合理性），能夠反映公司根據(jù)市場情況及自身狀況進行決策后所涉及的具體數(shù)值，故該選項正確。選項C（2760）：同樣在題干所給信息中，找不到與2760有直接或者間接的關聯(lián)依據(jù)，該數(shù)值無法從公司的業(yè)務情況、市場環(huán)境以及保值策略等方面得到合理的解釋，所以該選項不正確。選項D（3040）：題干中沒有任何線索表明3040這個數(shù)值與公司當下的棕櫚油業(yè)務以及賣出保值策略有緊密聯(lián)系，缺乏相應的數(shù)據(jù)和邏輯支撐，因此該選項也不正確。綜上，答案選B。49、若執(zhí)行價格為50美元，則期限為1年的歐式看跌期權的理論價格為()美元。

A.0.26

B.0.27

C.0.28

D.0.29

【答案】：B"

【解析】本題可根據(jù)給定條件直接確定該歐式看跌期權理論價格的正確選項。已知執(zhí)行價格為50美元、期限為1年的歐式看跌期權，各選項分別給出了不同的理論價格數(shù)值。題目答案顯示為B，這意味著在本題所涉及的知識體系或計算邏輯下，該歐式看跌期權的理論價格經計算或判斷為0.27美元。所以應選擇B選項。"50、某種產品產量為1000件時，生產成本為3萬元，其中固定成本6000元，建立總生產成本對產量的一元線性回歸方程應是（）。

A.yc＝6000＋24x

B.yc＝6＋0.24x

C.yc＝24000－6x

D.yc＝24＋6000x

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)已知條件求出單位變動成本，再結合一元線性回歸方程的表達式求出總生產成本對產量的一元線性回歸方程。步驟一：明確一元線性回歸方程的表達式一元線性回歸方程的一般形式為\(y_{c}=a+bx\)，其中\(zhòng)(y_{c}\)表示總成本，\(a\)表示固定成本，\(b\)表示單位變動成本，\(x\)表示產量。步驟