期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、面值法確定國(guó)債期貨套期保值合約數(shù)量的公式是（）。

A.國(guó)債期貨合約數(shù)量=債券組合面值+國(guó)債期貨合約面值

B.國(guó)債期貨合約數(shù)量=債券組合面值-國(guó)債期貨合約面值

C.國(guó)債期貨合約數(shù)量=債券組合面值×國(guó)債期貨合約面值

D.國(guó)債期貨合約數(shù)量=債券組合面值／國(guó)債期貨合約面值

【答案】：D

【解析】本題考查國(guó)債期貨套期保值合約數(shù)量的計(jì)算公式。在進(jìn)行國(guó)債期貨套期保值操作時(shí)，需要確定合適的期貨合約數(shù)量，以達(dá)到有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的。而計(jì)算國(guó)債期貨合約數(shù)量常用的方法是面值法。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：債券組合面值與國(guó)債期貨合約面值相加，這種計(jì)算方式?jīng)]有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義，不能準(zhǔn)確反映套期保值所需的合約數(shù)量，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：債券組合面值減去國(guó)債期貨合約面值，同樣不具有在確定套期保值合約數(shù)量時(shí)的合理性，無(wú)法體現(xiàn)兩者之間的正確關(guān)系，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：債券組合面值乘以國(guó)債期貨合約面值，這一計(jì)算結(jié)果不符合實(shí)際需求，不能用于合理確定套期保值所需的合約數(shù)量，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：用債券組合面值除以國(guó)債期貨合約面值，通過(guò)這種方式可以得出為了對(duì)債券組合進(jìn)行套期保值所需的國(guó)債期貨合約數(shù)量，該計(jì)算方法符合實(shí)際操作中的邏輯和原理，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。2、某交易者以2美元／股的價(jià)格賣(mài)出了一張執(zhí)行價(jià)格為105美元／股的某股票看漲期權(quán)。如果到期時(shí)，標(biāo)的股票價(jià)格為106美元／股。該交易者的損益為（??）美元。(合約單位為100股，不考慮交易費(fèi)用)

A.-200

B.100

C.200

D.10300

【答案】：B

【解析】本題可先明確賣(mài)出看漲期權(quán)的損益計(jì)算方式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確賣(mài)出看漲期權(quán)的損益計(jì)算原理對(duì)于賣(mài)出看漲期權(quán)的交易者而言，當(dāng)?shù)狡跁r(shí)標(biāo)的股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣(mài)方需要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格向買(mǎi)方出售股票。賣(mài)方的損益計(jì)算公式為：損益=（期權(quán)費(fèi)收入-到期時(shí)買(mǎi)方行權(quán)導(dǎo)致的損失）×合約單位。步驟二：分析題目條件-期權(quán)費(fèi)：交易者以\(2\)美元/股的價(jià)格賣(mài)出看漲期權(quán)，即期權(quán)費(fèi)收入為\(2\)美元/股。-執(zhí)行價(jià)格：執(zhí)行價(jià)格為\(105\)美元/股。-到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格：到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格為\(106\)美元/股。-合約單位：合約單位為\(100\)股。步驟三：計(jì)算到期時(shí)買(mǎi)方行權(quán)導(dǎo)致的損失由于到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格\(106\)美元/股高于執(zhí)行價(jià)格\(105\)美元/股，期權(quán)買(mǎi)方會(huì)選擇行權(quán)。此時(shí)賣(mài)方需要按照\(chéng)(105\)美元/股的價(jià)格向買(mǎi)方出售股票，而市場(chǎng)價(jià)格為\(106\)美元/股，那么每股的損失為\(106-105=1\)美元/股。步驟四：計(jì)算該交易者的損益根據(jù)上述分析可知，每股的期權(quán)費(fèi)收入為\(2\)美元，每股因買(mǎi)方行權(quán)導(dǎo)致的損失為\(1\)美元，那么每股的實(shí)際收益為\(2-1=1\)美元。又因?yàn)楹霞s單位為\(100\)股，所以該交易者的總損益為\(1×100=100\)美元。綜上，答案選B。3、某投資者在2015年3月份以180點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張5月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9600點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí)以240點(diǎn)的權(quán)利金賣(mài)出一張5月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9300點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。在5月份合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格為9280點(diǎn)，則該投資者的收益情況為（）點(diǎn)。

A.凈獲利80

B.凈虧損80

C.凈獲利60

D.凈虧損60

【答案】：C

【解析】本題可分別分析買(mǎi)入和賣(mài)出的恒指看漲期權(quán)的收益情況，再將二者相加得到該投資者的總收益。步驟一：分析買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格為9600點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的收益情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)合約到期時(shí)，若市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)的買(mǎi)方不會(huì)行使權(quán)利，因?yàn)橹苯釉谑袌?chǎng)上購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的物更劃算，此時(shí)買(mǎi)方的損失就是所支付的權(quán)利金。已知投資者以180點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張5月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9600點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，5月份合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格為9280點(diǎn)，9280點(diǎn)＜9600點(diǎn)，所以該投資者不會(huì)行使該期權(quán)，其損失為支付的權(quán)利金180點(diǎn)。步驟二：分析賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為9300點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的收益情況對(duì)于賣(mài)出看漲期權(quán)的一方而言，當(dāng)合約到期時(shí)，若市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)的買(mǎi)方不會(huì)行使權(quán)利，賣(mài)方則賺取買(mǎi)方支付的權(quán)利金。已知投資者以240點(diǎn)的權(quán)利金賣(mài)出一張5月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9300點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，5月份合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格為9280點(diǎn)，9280點(diǎn)＜9300點(diǎn)，所以期權(quán)的買(mǎi)方不會(huì)行使該期權(quán)，該投資者獲得權(quán)利金240點(diǎn)。步驟三：計(jì)算該投資者的總收益該投資者在買(mǎi)入期權(quán)上損失180點(diǎn)，在賣(mài)出期權(quán)上獲利240點(diǎn)，那么其總收益為240-180=60點(diǎn)，即凈獲利60點(diǎn)。綜上，答案選C。4、關(guān)于利率上限期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.如果市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣(mài)方不需承擔(dān)任何支付義務(wù)

B.為保證履約，買(mǎi)賣(mài)雙方需要支付保證金

C.如果市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率上限，則買(mǎi)方向賣(mài)方支付市場(chǎng)利率低于協(xié)定利率上限的差額

D.如果市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣(mài)方向買(mǎi)方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率上限期權(quán)的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)：在利率上限期權(quán)中，如果市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限，意味著買(mǎi)方因市場(chǎng)利率上升而面臨成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)賣(mài)方需要承擔(dān)支付義務(wù)，即賣(mài)方向買(mǎi)方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額，并非賣(mài)方不需承擔(dān)任何支付義務(wù)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：通常在利率上限期權(quán)交易中，只有期權(quán)的賣(mài)方需要支付保證金以保證履約，買(mǎi)方支付期權(quán)費(fèi)獲得權(quán)利，無(wú)需支付保證金，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率上限時(shí)，買(mǎi)方會(huì)選擇不執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)買(mǎi)方無(wú)需向賣(mài)方支付任何款項(xiàng)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：當(dāng)市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限時(shí)，該期權(quán)對(duì)買(mǎi)方有利，賣(mài)方向買(mǎi)方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額，以補(bǔ)償買(mǎi)方因市場(chǎng)利率上升而多支出的成本，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。5、關(guān)于期權(quán)保證金，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格越高，需交納的保證金額越多

B.對(duì)于虛值期權(quán)，虛值數(shù)額越大，需交納的保證金數(shù)額越多

C.對(duì)于有保護(hù)期權(quán)，賣(mài)方不需要交納保證金

D.賣(mài)出裸露期權(quán)和有保護(hù)期權(quán)，保證金收取標(biāo)準(zhǔn)不同

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)保證金的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：選項(xiàng)A：期權(quán)保證金的計(jì)算并非單純?nèi)Q于執(zhí)行價(jià)格。執(zhí)行價(jià)格與保證金之間并沒(méi)有直接的正相關(guān)關(guān)系，即執(zhí)行價(jià)格越高，并不意味著需交納的保證金額就越多。保證金的確定是一個(gè)較為復(fù)雜的過(guò)程，會(huì)受到多種因素綜合影響，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：對(duì)于虛值期權(quán)而言，虛值數(shù)額越大，意味著期權(quán)在當(dāng)前情況下內(nèi)在價(jià)值為零且距離實(shí)值狀態(tài)越遠(yuǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)越小。通常情況下，需交納的保證金數(shù)額會(huì)越少，而不是越多，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：有保護(hù)期權(quán)是指期權(quán)賣(mài)方持有相應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)以對(duì)沖期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，但這并不意味著賣(mài)方不需要交納保證金。在實(shí)際交易中，賣(mài)方仍然需要根據(jù)相關(guān)規(guī)定和市場(chǎng)要求交納一定的保證金，以確保其能夠履行合約義務(wù)，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：賣(mài)出裸露期權(quán)是指期權(quán)賣(mài)方?jīng)]有持有相應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大；而有保護(hù)期權(quán)的賣(mài)方持有相應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。由于兩者風(fēng)險(xiǎn)程度不同，所以保證金收取標(biāo)準(zhǔn)也不同，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題正確答案是D。6、3月初，某輪胎企業(yè)為了防止天然橡膠原料價(jià)格進(jìn)一步上漲，買(mǎi)入7月份天然橡膠期貨合約100手（每手10噸），成交價(jià)格為24000元／噸，對(duì)其未來(lái)生產(chǎn)需要的1000噸天然橡膠進(jìn)行套期保值。當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)天然橡膠價(jià)格為23000元／噸。之后天然橡膠未漲反跌。至6月初，天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格跌至20000元／噸。該企業(yè)按此價(jià)格購(gòu)入天然橡膠現(xiàn)貨1000噸，與此同時(shí)，將天然橡膠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)格為21000元／噸。該輪胎企業(yè)的盈虧狀況為（）。

A.盈虧相抵

B.盈利200元／噸

C.虧損200元／噸

D.虧損400元／噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再綜合判斷其總體盈虧。步驟一：計(jì)算該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況該企業(yè)最初面臨的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為\(23000\)元/噸，至\(6\)月初，企業(yè)按\(20000\)元/噸的價(jià)格購(gòu)入天然橡膠現(xiàn)貨。這意味著每噸現(xiàn)貨節(jié)省的成本為：\(23000-20000=3000\)（元/噸），即該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸盈利\(3000\)元。步驟二：計(jì)算該企業(yè)在期貨市場(chǎng)的盈虧情況該企業(yè)買(mǎi)入\(7\)月份天然橡膠期貨合約的成交價(jià)格為\(24000\)元/噸，將天然橡膠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)的成交價(jià)格為\(21000\)元/噸。則每噸期貨虧損的金額為：\(24000-21000=3000\)（元/噸），即該企業(yè)在期貨市場(chǎng)每噸虧損\(3000\)元。步驟三：計(jì)算該企業(yè)的總體盈虧情況將該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況進(jìn)行綜合分析，現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸盈利\(3000\)元，期貨市場(chǎng)每噸虧損\(3000\)元，兩者相互抵消，總體實(shí)現(xiàn)盈虧相抵。綜上，答案是A選項(xiàng)。7、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為8800元／噸，某榨油廠決定利用菜籽油期貨對(duì)其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值，當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為8950元／噸，至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格跌至7950元／噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，同時(shí)以8050元／噸的價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，通過(guò)套期保值，該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)相當(dāng)于（）元／噸。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.8100

B.9000

C.8800

D.8850

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)，進(jìn)而得出該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧在期貨市場(chǎng)中，榨油廠是在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，建倉(cāng)價(jià)格為\(8950\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(8050\)元/噸。期貨市場(chǎng)盈利等于建倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(8950-8050=900\)（元/噸）。步驟二：計(jì)算該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)已知8月份現(xiàn)貨價(jià)格跌至\(7950\)元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油。由于期貨市場(chǎng)盈利為\(900\)元/噸，那么通過(guò)套期保值，該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)相當(dāng)于現(xiàn)貨售價(jià)加上期貨市場(chǎng)盈利，即\(7950+900=8850\)（元/噸）。綜上，答案選D。8、某日結(jié)算后，四位客戶的逐筆對(duì)沖交易結(jié)算單中，“平倉(cāng)盈虧”“浮動(dòng)盈虧”“客戶權(quán)益”“保證金占用”數(shù)據(jù)分別如下，需要追加保證金的客戶是（）。

A.丁客戶：-17000、-580、319675、300515

B.丙客戶：61700、8380、1519670、1519690

C.乙客戶：-1700、7580、2319675、2300515

D.甲客戶：161700、-7380、1519670、1450515

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)客戶權(quán)益與保證金占用的關(guān)系來(lái)判斷是否需要追加保證金。當(dāng)客戶權(quán)益小于保證金占用時(shí)，客戶需要追加保證金。選項(xiàng)A丁客戶的客戶權(quán)益為319675，保證金占用為300515，因?yàn)?19675＞300515，即客戶權(quán)益大于保證金占用，所以丁客戶不需要追加保證金。選項(xiàng)B丙客戶的客戶權(quán)益為1519670，保證金占用為1519690，由于1519670＜1519690，也就是客戶權(quán)益小于保證金占用，所以丙客戶需要追加保證金。選項(xiàng)C乙客戶的客戶權(quán)益為2319675，保證金占用為2300515，顯然2319675＞2300515，即客戶權(quán)益大于保證金占用，所以乙客戶不需要追加保證金。選項(xiàng)D甲客戶的客戶權(quán)益為1519670，保證金占用為1450515，因?yàn)?519670＞1450515，即客戶權(quán)益大于保證金占用，所以甲客戶不需要追加保證金。綜上，需要追加保證金的客戶是丙客戶，答案選B。9、9月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格為6200元/噸。某糖廠決定利用白糖期貨對(duì)其生產(chǎn)的白糖進(jìn)行套期保值。當(dāng)天以6150元/噸的價(jià)格在11月份白糖期貨合約上建倉(cāng)。10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至5720元/噸，期貨價(jià)格跌至5700元/噸。該糖廠平倉(cāng)后，實(shí)際白糖的賣(mài)出價(jià)格為（）元/噸。

A.6100

B.6150

C.6170

D.6200

【答案】：C

【解析】本題可先明確套期保值的原理，再分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出實(shí)際白糖的賣(mài)出價(jià)格。步驟一：分析套期保值過(guò)程該糖廠利用白糖期貨對(duì)其生產(chǎn)的白糖進(jìn)行套期保值。在9月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格為6200元/噸，同時(shí)以6150元/噸的價(jià)格在11月份白糖期貨合約上建倉(cāng)；到10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至5720元/噸，期貨價(jià)格跌至5700元/噸，此時(shí)糖廠進(jìn)行平倉(cāng)操作。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧期貨市場(chǎng)建倉(cāng)價(jià)格為6150元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為5700元/噸。由于期貨市場(chǎng)是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差來(lái)實(shí)現(xiàn)盈虧的，建倉(cāng)時(shí)是買(mǎi)入期貨合約（進(jìn)行套期保值的操作），平倉(cāng)時(shí)價(jià)格下降，所以期貨市場(chǎng)盈利為建倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即：\(6150-5700=450\)（元/噸）步驟三：計(jì)算實(shí)際白糖的賣(mài)出價(jià)格實(shí)際白糖的賣(mài)出價(jià)格等于10月10日的現(xiàn)貨價(jià)格加上期貨市場(chǎng)的盈利。10月10日白糖現(xiàn)貨價(jià)格為5720元/噸，期貨市場(chǎng)盈利為450元/噸，則實(shí)際白糖的賣(mài)出價(jià)格為：\(5720+450=6170\)（元/噸）綜上，該糖廠平倉(cāng)后實(shí)際白糖的賣(mài)出價(jià)格為6170元/噸，答案選C。10、某交易者賣(mài)出4張歐元期貨合約，成交價(jià)為EUR/USD=1．3210(即1歐元兌1．3210美元)，后又在EUR/USD=1．3250價(jià)位上全部平倉(cāng)(每張合約的金額為12．50萬(wàn)歐元)，在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利2000

B.虧損500

C.虧損2000

D.盈利500

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該交易者賣(mài)出與平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再結(jié)合合約張數(shù)與每張合約的金額，進(jìn)而計(jì)算出該筆交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算價(jià)差已知該交易者賣(mài)出歐元期貨合約的成交價(jià)為\(EUR/USD=1.3210\)，平倉(cāng)價(jià)位為\(EUR/USD=1.3250\)。由于是賣(mài)出期貨合約，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格上漲，意味著交易者在高價(jià)買(mǎi)入平倉(cāng)，會(huì)產(chǎn)生虧損。兩者的價(jià)差為\(1.3250-1.3210=0.0040\)，即每歐元虧損\(0.0040\)美元。步驟二：計(jì)算合約總金額已知每張合約的金額為\(12.50\)萬(wàn)歐元，該交易者賣(mài)出了\(4\)張合約，則合約總金額為\(12.50\times4=50\)萬(wàn)歐元。步驟三：計(jì)算交易盈虧每歐元虧損\(0.0040\)美元，合約總金額為\(50\)萬(wàn)歐元，那么該筆交易的虧損金額為\(500000\times0.0040=2000\)美元。綜上，該筆交易虧損\(2000\)美元，答案選C。11、看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)(不計(jì)交易費(fèi)用)等于（）。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格一權(quán)利金

C.執(zhí)行價(jià)格

D.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的定義來(lái)進(jìn)行分析?？礉q期權(quán)是一種賦予期權(quán)買(mǎi)方在未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利的金融合約。在不考慮交易費(fèi)用的情況下，對(duì)于看漲期權(quán)的買(mǎi)方而言，其損益平衡點(diǎn)是使得其買(mǎi)入并執(zhí)行期權(quán)的收益剛好為零的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。期權(quán)買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)需要支付權(quán)利金，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到一定程度時(shí)，買(mǎi)方執(zhí)行期權(quán)才有可能獲利。買(mǎi)方執(zhí)行期權(quán)時(shí)，是以執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)，而其成本除了執(zhí)行價(jià)格，還有購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)支付的權(quán)利金。只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格達(dá)到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，買(mǎi)方執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益剛好能夠彌補(bǔ)其付出的權(quán)利金成本，此時(shí)收益為零，該點(diǎn)即為損益平衡點(diǎn)。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：權(quán)利金只是購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所支付的費(fèi)用，并非損益平衡點(diǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金不符合損益平衡點(diǎn)的定義，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中規(guī)定的買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，未考慮權(quán)利金成本，不是損益平衡點(diǎn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金符合看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)（不計(jì)交易費(fèi)用）的定義，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。12、（）是鄭州商品交易所上市的期貨品種。

A.菜籽油期貨

B.豆油期貨

C.燃料油期貨

D.棕桐油期貨

【答案】：A

【解析】本題考查鄭州商品交易所上市的期貨品種相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：菜籽油期貨是鄭州商品交易所上市的期貨品種，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：豆油期貨是大連商品交易所上市的期貨品種，并非鄭州商品交易所，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：燃料油期貨是上海期貨交易所上市的期貨品種，不是鄭州商品交易所，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：棕櫚油期貨是大連商品交易所上市的期貨品種，不在鄭州商品交易所上市，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是A選項(xiàng)。13、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司時(shí)，則該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）美元/盎司。

A.30

B.20

C.10

D.0

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)可獲得的收益，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格≤標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司，由于執(zhí)行價(jià)格（1600.50美元/盎司）大于標(biāo)的期貨合約價(jià)格（1580.50美元/盎司），所以該看跌期權(quán)有內(nèi)涵價(jià)值。將執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的期貨合約價(jià)格代入公式可得：該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）。綜上，答案選B。14、某日我國(guó)3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元／噸，收盤(pán)價(jià)為2968元／噸，若豆粕期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元／噸。

A.3117

B.3116

C.3087

D.3086

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約漲停板價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。在期貨交易中，漲停板價(jià)格的計(jì)算公式為：漲停板價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+每日價(jià)格最大波動(dòng)限制）。已知該日我國(guó)3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元／噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，則下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板價(jià)格為：2997×（1+4%）=2997×1.04=3116.88（元／噸）。在期貨交易中，價(jià)格通常需要取整，按照相關(guān)規(guī)則對(duì)3116.88取整后為3116元／噸。所以，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為3116元／噸，答案選B。15、芝加哥期貨交易所的英文縮寫(xiě)是()。

A.COMEX

B.CME

C.CBOT

D.NYMEX

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)所代表的英文縮寫(xiě)含義進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)ACOMEX是紐約商品交易所（NewYorkCommodityExchange）的英文縮寫(xiě)，主要交易金屬期貨等產(chǎn)品，并非芝加哥期貨交易所的英文縮寫(xiě)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)BCME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫(xiě)，它是全球最大的期貨交易所之一，交易品種廣泛，但不是芝加哥期貨交易所的英文縮寫(xiě)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)CCBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文縮寫(xiě)，該交易所成立于1848年，是歷史最悠久的期貨交易所，因此選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)DNYMEX是紐約商業(yè)交易所（NewYorkMercantileExchange）的英文縮寫(xiě)，主要交易能源和金屬期貨等，并非芝加哥期貨交易所的英文縮寫(xiě)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。16、中國(guó)金融期貨交易所采取（）結(jié)算制度。

A.會(huì)員

B.會(huì)員分類

C.綜合

D.會(huì)員分級(jí)

【答案】：D

【解析】本題考查中國(guó)金融期貨交易所的結(jié)算制度。中國(guó)金融期貨交易所實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度。會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度是指期貨交易所將交易所會(huì)員區(qū)分為結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員。結(jié)算會(huì)員依業(yè)務(wù)范圍分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。非結(jié)算會(huì)員通過(guò)與結(jié)算會(huì)員簽訂結(jié)算協(xié)議，由結(jié)算會(huì)員為其進(jìn)行結(jié)算。這種制度有助于分散風(fēng)險(xiǎn)，保障期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。而選項(xiàng)A“會(huì)員”表述過(guò)于寬泛，未明確體現(xiàn)結(jié)算制度的具體特點(diǎn)；選項(xiàng)B“會(huì)員分類”并非一種特定的結(jié)算制度名稱；選項(xiàng)C“綜合”也不符合中國(guó)金融期貨交易所實(shí)際采用的結(jié)算制度。所以本題正確答案是D。17、6月10日，A銀行與B銀行簽署外匯買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，買(mǎi)入即期英鎊500萬(wàn)、賣(mài)出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬(wàn)，這是一筆（）。

A.掉期交易

B.套利交易

C.期貨交易

D.套匯交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各交易類型的定義來(lái)判斷A銀行與B銀行進(jìn)行的交易屬于哪種類型。選項(xiàng)A：掉期交易掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易結(jié)合在一起進(jìn)行的外匯交易。在本題中，A銀行買(mǎi)入即期英鎊500萬(wàn)，同時(shí)賣(mài)出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬(wàn)，幣種都是英鎊，金額都是500萬(wàn)，買(mǎi)賣(mài)方向相反，且交割期限一個(gè)是即期、一個(gè)是一個(gè)月遠(yuǎn)期，符合掉期交易的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套利交易套利交易是指利用不同市場(chǎng)之間的價(jià)差進(jìn)行獲利的交易行為，通常是在兩個(gè)不同的金融市場(chǎng)上，利用同一金融工具在不同市場(chǎng)上的價(jià)格差異，在價(jià)格低的市場(chǎng)買(mǎi)入，在價(jià)格高的市場(chǎng)賣(mài)出，以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。本題中并未涉及不同市場(chǎng)之間的價(jià)差獲利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買(mǎi)賣(mài)期貨合約的交易活動(dòng)，期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，規(guī)定了交易的標(biāo)的物、數(shù)量、質(zhì)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等。而本題描述的是外匯買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，并非期貨合約交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：套匯交易套匯交易是指利用不同外匯市場(chǎng)上同一種貨幣匯率的差異，在匯率低的市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)，在匯率高的市場(chǎng)賣(mài)出，從而賺取利潤(rùn)的外匯交易行為。本題沒(méi)有體現(xiàn)不同外匯市場(chǎng)的匯率差異并進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)獲利的情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。18、目前，滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整至合約價(jià)值的（）。

A.8%

B.10%

C.12%

D.15%

【答案】：B"

【解析】本題主要考查滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)這一知識(shí)點(diǎn)。正確答案選B。目前，滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整至合約價(jià)值的10%，因此應(yīng)選擇B選項(xiàng)。"19、證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)，可（）。

A.協(xié)助辦理開(kāi)戶手續(xù)

B.代客戶收付期貨保證金

C.代客戶進(jìn)行期貨結(jié)算

D.代客戶進(jìn)行期貨交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)的業(yè)務(wù)范圍。選項(xiàng)A證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)，可以協(xié)助辦理開(kāi)戶手續(xù)。這是其合法合規(guī)的業(yè)務(wù)內(nèi)容之一，能夠在一定程度上幫助期貨公司完成客戶開(kāi)戶流程相關(guān)工作，故選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B代客戶收付期貨保證金是不被允許的。期貨保證金的收付需要嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定和流程進(jìn)行，證券公司沒(méi)有代客戶收付期貨保證金的權(quán)限，否則可能會(huì)引發(fā)資金管理風(fēng)險(xiǎn)等一系列問(wèn)題，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C代客戶進(jìn)行期貨結(jié)算也是不可以的。期貨結(jié)算有著專業(yè)的規(guī)則和流程，需要由專門(mén)的機(jī)構(gòu)和人員來(lái)完成，證券公司并不具備代客戶進(jìn)行期貨結(jié)算的資質(zhì)和能力，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D代客戶進(jìn)行期貨交易同樣不符合規(guī)定?？蛻舻钠谪浗灰讻Q策應(yīng)該由客戶自主做出，證券公司不能代替客戶進(jìn)行交易操作，這是為了保障客戶的自主選擇權(quán)和交易安全，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。20、一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)期貨公司按規(guī)定對(duì)保證金不足的客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)，強(qiáng)行平倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由（）承擔(dān)。

A.客戶

B.期貨公司和客戶共同

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】：A

【解析】本題考查期貨公司強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)相關(guān)費(fèi)用和損失的承擔(dān)主體。在期貨交易中，客戶需按照規(guī)定繳納一定比例的保證金，以確保交易的順利進(jìn)行。當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，期貨公司會(huì)按規(guī)定對(duì)其進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)操作。從法律關(guān)系和交易規(guī)則來(lái)看，客戶是期貨交易的直接參與者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，期貨公司的強(qiáng)行平倉(cāng)行為是為了防范和控制風(fēng)險(xiǎn)，保障市場(chǎng)的正常秩序和其他參與者的利益。因此，強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失應(yīng)由客戶自行承擔(dān)。選項(xiàng)B中期貨公司和客戶共同承擔(dān)不符合交易規(guī)則和責(zé)任界定，期貨公司是按規(guī)定執(zhí)行操作，本身無(wú)過(guò)錯(cuò)，不應(yīng)承擔(dān)該費(fèi)用和損失；選項(xiàng)C期貨公司承擔(dān)也不正確，期貨公司在整個(gè)過(guò)程中是履行職責(zé)，而非責(zé)任承擔(dān)主體；選項(xiàng)D期貨交易所主要負(fù)責(zé)市場(chǎng)的組織、管理和監(jiān)督等工作，并非強(qiáng)行平倉(cāng)費(fèi)用和損失的承擔(dān)者。綜上所述，本題正確答案是A。21、國(guó)債期貨到期交割時(shí)，用于交割的國(guó)債券種由（）確定。

A.交易所

B.多空雙方協(xié)定

C.空頭

D.多頭

【答案】：C

【解析】本題主要考查國(guó)債期貨到期交割時(shí)用于交割的國(guó)債券種的確定主體。在國(guó)債期貨到期交割的過(guò)程中，通常是由空頭來(lái)確定用于交割的國(guó)債券種。這是因?yàn)樵趪?guó)債期貨交易機(jī)制中，空頭擁有一定的選擇權(quán)，可以根據(jù)自身的情況和市場(chǎng)環(huán)境，從符合交割條件的國(guó)債品種中選擇最有利于自己的國(guó)債來(lái)進(jìn)行交割。選項(xiàng)A，交易所主要負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、監(jiān)督市場(chǎng)交易等工作，并不會(huì)直接確定用于交割的國(guó)債券種。選項(xiàng)B，多空雙方協(xié)定確定交割國(guó)債不符合國(guó)債期貨交易的常規(guī)流程和既定規(guī)則。選項(xiàng)D，多頭在國(guó)債期貨交割環(huán)節(jié)并沒(méi)有確定用于交割的國(guó)債券種的權(quán)力。所以，本題正確答案是C。22、改革開(kāi)放以來(lái)，（）標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)起步。?

A.鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制

B.深圳有色金屬交易所成立

C.上海金屬交易所開(kāi)業(yè)

D.第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，這一舉措具有開(kāi)創(chuàng)性意義，它標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)正式起步，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：深圳有色金屬交易所成立是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)重要事件，但并非是標(biāo)志我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的事件，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：上海金屬交易所開(kāi)業(yè)同樣是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中的一部分，并非我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立是在我國(guó)期貨市場(chǎng)起步之后出現(xiàn)的，并非標(biāo)志我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的事件，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。23、某交易者以7340元／噸買(mǎi)入10手7月白糖期貨合約后，下列符合金字塔式增倉(cāng)原則操作的是（）。

A.白糖合約價(jià)格上升到7350元／噸時(shí)再次買(mǎi)入9手合約

B.白糖合約價(jià)格下降到7330元／噸時(shí)再次買(mǎi)入9手合約

C.白糖合約價(jià)格上升到7360元／噸時(shí)再次買(mǎi)入10手合約

D.白糖合約價(jià)格下降到7320元／噸時(shí)再次買(mǎi)入15手合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)金字塔式增倉(cāng)原則來(lái)判斷各選項(xiàng)是否符合要求。金字塔式增倉(cāng)原則是在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下才能增倉(cāng)，并且增倉(cāng)應(yīng)遵循每次開(kāi)倉(cāng)的數(shù)量應(yīng)逐次遞減的原則。分析題干已知交易者以7340元／噸買(mǎi)入10手7月白糖期貨合約，要判斷后續(xù)增倉(cāng)操作是否符合金字塔式增倉(cāng)原則，需要考慮價(jià)格走勢(shì)和增倉(cāng)數(shù)量?jī)蓚€(gè)方面。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：白糖合約價(jià)格上升到7350元／噸時(shí)再次買(mǎi)入9手合約。-價(jià)格走勢(shì)：合約價(jià)格從7340元／噸上升到7350元／噸，說(shuō)明交易者的持倉(cāng)已經(jīng)盈利，滿足金字塔式增倉(cāng)原則中“現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利”這一條件。-增倉(cāng)數(shù)量：第一次買(mǎi)入10手，第二次買(mǎi)入9手，增倉(cāng)數(shù)量逐次遞減，符合金字塔式增倉(cāng)原則。所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：白糖合約價(jià)格下降到7330元／噸時(shí)再次買(mǎi)入9手合約。價(jià)格從7340元／噸下降到7330元／噸，此時(shí)交易者的持倉(cāng)處于虧損狀態(tài)，不滿足金字塔式增倉(cāng)原則中“現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利”這一條件，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：白糖合約價(jià)格上升到7360元／噸時(shí)再次買(mǎi)入10手合約。-價(jià)格走勢(shì)：合約價(jià)格上升，持倉(cāng)盈利，滿足盈利增倉(cāng)的條件。-增倉(cāng)數(shù)量：第一次買(mǎi)入10手，第二次還是買(mǎi)入10手，增倉(cāng)數(shù)量沒(méi)有逐次遞減，不滿足金字塔式增倉(cāng)原則，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：白糖合約價(jià)格下降到7320元／噸時(shí)再次買(mǎi)入15手合約。價(jià)格從7340元／噸下降到7320元／噸，交易者持倉(cāng)虧損，不滿足金字塔式增倉(cāng)原則中“現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利”這一條件，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。24、套期保值的實(shí)質(zhì)是用較小的（）代替較大的現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

A.期貨風(fēng)險(xiǎn)

B.基差風(fēng)險(xiǎn)

C.現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)

D.信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查套期保值的實(shí)質(zhì)相關(guān)知識(shí)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。而套期保值的實(shí)質(zhì)就是用較小的基差風(fēng)險(xiǎn)代替較大的現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樵谔灼诒Ｖ颠^(guò)程中，雖然期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)可能不完全一致，但通過(guò)建立期貨與現(xiàn)貨的對(duì)沖機(jī)制，基差的波動(dòng)相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)而言通常較小。選項(xiàng)A，期貨風(fēng)險(xiǎn)通常也具有不確定性和波動(dòng)性，它并不能準(zhǔn)確描述套期保值中用來(lái)替代現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容。選項(xiàng)C，題目強(qiáng)調(diào)是用其他較小的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)代替現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而不是用現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)本身來(lái)替代。選項(xiàng)D，信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，與套期保值用什么風(fēng)險(xiǎn)替代現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的核心內(nèi)容不相關(guān)。所以本題正確答案是B。25、如果進(jìn)行賣(mài)出套期保值，結(jié)束保值交易的有利時(shí)機(jī)是（）。

A.當(dāng)期貨價(jià)格最高時(shí)

B.基差走強(qiáng)

C.當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格最高時(shí)

D.基差走弱

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出套期保值的原理以及基差的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A當(dāng)期貨價(jià)格最高時(shí)，雖然此時(shí)期貨市場(chǎng)的價(jià)格處于高位，但賣(mài)出套期保值的效果不僅取決于期貨價(jià)格，還與現(xiàn)貨價(jià)格以及基差的變化有關(guān)。僅僅期貨價(jià)格最高并不能確定就是結(jié)束保值交易的有利時(shí)機(jī)，因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格的走勢(shì)可能不同，兩者之間的基差情況也不明確，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在賣(mài)出套期保值中，基差走強(qiáng)意味著現(xiàn)貨價(jià)格的漲幅大于期貨價(jià)格的漲幅，或者現(xiàn)貨價(jià)格的跌幅小于期貨價(jià)格的跌幅。對(duì)于進(jìn)行賣(mài)出套期保值的投資者來(lái)說(shuō)，在基差走強(qiáng)的情況下，套期保值可以取得較好的效果，是結(jié)束保值交易的有利時(shí)機(jī)。例如，投資者賣(mài)出期貨合約進(jìn)行套期保值，當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利和期貨市場(chǎng)的虧損相抵后，整體能夠獲得較好的收益，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格最高時(shí)，同選項(xiàng)A，只考慮現(xiàn)貨價(jià)格最高是不全面的。賣(mài)出套期保值需要綜合考慮期貨價(jià)格以及基差的變化情況，不能僅僅依據(jù)現(xiàn)貨價(jià)格最高就判定是結(jié)束保值交易的有利時(shí)機(jī)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D基差走弱表示現(xiàn)貨價(jià)格的漲幅小于期貨價(jià)格的漲幅，或者現(xiàn)貨價(jià)格的跌幅大于期貨價(jià)格的跌幅。在賣(mài)出套期保值中，基差走弱會(huì)使套期保值的效果變差，不利于投資者，所以不是結(jié)束保值交易的有利時(shí)機(jī)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案是B。26、假設(shè)美元兌人民幣即期匯率為6.2022，美元年利率為3%,人民幣年利率為5%，按單利計(jì)，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為（）。

A.6.0641

B.6.3262

C.6.5123

D.6.3226

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率平價(jià)理論來(lái)計(jì)算1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率。步驟一：明確利率平價(jià)理論公式在按單利計(jì)算的情況下，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的關(guān)系公式為：\(F=S\times\frac{1+r_msouqci}{1+r_{f}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_usgu6ag\)為本幣年利率，\(r_{f}\)為外幣年利率。步驟二：確定各變量數(shù)值已知美元兌人民幣即期匯率\(S=6.2022\)，美元年利率\(r_{f}=3\%=0.03\)（外幣年利率），人民幣年利率\(r_i66o66a=5\%=0.05\)（本幣年利率）。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F=S\times\frac{1+r_c666ag6}{1+r_{f}}\)，可得：\(F=6.2022\times\frac{1+0.05}{1+0.03}\)\(=6.2022\times\frac{1.05}{1.03}\)\(=6.2022\times1.019417\)\(\approx6.3226\)因此，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為6.3226，答案選D。27、2月3日，交易者發(fā)現(xiàn)6月份，9月份和12月份的美元/人民幣期貨價(jià)格分別為6．0849、6．0832、6．0821。交易者認(rèn)為6月份和9月份的價(jià)差會(huì)縮小，而9月份和12月份的價(jià)差會(huì)擴(kuò)大，在CME賣(mài)出500手6月份合約、買(mǎi)入1000手9月份合約、同時(shí)賣(mài)出500手12月份的期貨合約。2月20日，3個(gè)合約價(jià)格依次為6．0829、6．0822、6．0807，交易者同時(shí)將三個(gè)合約平倉(cāng)，則套利者（）元人民幣。

A.盈利70000

B.虧損70000

C.盈利35000

D.虧損35000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出6月份與9月份合約、9月份與12月份合約在操作前后的價(jià)差變化，再根據(jù)各合約的買(mǎi)賣(mài)情況及每手合約的金額計(jì)算出盈利情況。步驟一：計(jì)算6月份與9月份合約的價(jià)差變化及盈利情況計(jì)算初始價(jià)差：2月3日，6月份美元/人民幣期貨價(jià)格為6.0849，9月份為6.0832，二者價(jià)差為\(6.0849-6.0832=0.0017\)。計(jì)算平倉(cāng)時(shí)價(jià)差：2月20日，6月份合約價(jià)格為6.0829，9月份為6.0822，二者價(jià)差為\(6.0829-6.0822=0.0007\)。判斷價(jià)差變化情況：可以看出價(jià)差從0.0017縮小到0.0007，符合交易者認(rèn)為6月份和9月份的價(jià)差會(huì)縮小的預(yù)期。計(jì)算盈利金額：交易者賣(mài)出500手6月份合約、買(mǎi)入1000手9月份合約，對(duì)于每手合約來(lái)說(shuō)，盈利為\((0.0017-0.0007)×100000\)（假設(shè)每手合約金額為100000元人民幣），則這部分操作的總盈利為\((0.0017-0.0007)×100000×500=50000\)元。步驟二：計(jì)算9月份與12月份合約的價(jià)差變化及盈利情況計(jì)算初始價(jià)差：2月3日，9月份美元/人民幣期貨價(jià)格為6.0832，12月份為6.0821，二者價(jià)差為\(6.0832-6.0821=0.0011\)。計(jì)算平倉(cāng)時(shí)價(jià)差：2月20日，9月份合約價(jià)格為6.0822，12月份為6.0807，二者價(jià)差為\(6.0822-6.0807=0.0015\)。判斷價(jià)差變化情況：可以看出價(jià)差從0.0011擴(kuò)大到0.0015，符合交易者認(rèn)為9月份和12月份的價(jià)差會(huì)擴(kuò)大的預(yù)期。計(jì)算盈利金額：交易者買(mǎi)入1000手9月份合約、賣(mài)出500手12月份合約，對(duì)于每手合約來(lái)說(shuō)，盈利為\((0.0015-0.0011)×100000\)（假設(shè)每手合約金額為100000元人民幣），則這部分操作的總盈利為\((0.0015-0.0011)×100000×500=20000\)元。步驟三：計(jì)算總盈利將兩部分盈利相加，可得總盈利為\(50000+20000=70000\)元。綜上，套利者盈利70000元人民幣，答案選A。28、甲小麥貿(mào)易商擁有一批現(xiàn)貨，并做了賣(mài)出套期保值。乙面粉加工商是甲的客戶，需購(gòu)進(jìn)一批小麥，但考慮價(jià)格會(huì)下跌，不愿在當(dāng)時(shí)就確定價(jià)格，而要求成交價(jià)后議。甲提議基差交易，提出確定價(jià)格的原則是比10月期貨價(jià)低3美分／蒲式耳，雙方商定給乙方20天時(shí)間選擇具體的期貨價(jià)。乙方接受條件，交易成立。試問(wèn)如果兩周后，小麥期貨價(jià)格大跌，乙方執(zhí)行合同，雙方交易結(jié)果是（）。

A.甲小麥貿(mào)易商不能實(shí)現(xiàn)套期保值目標(biāo)

B.甲小麥貿(mào)易商可實(shí)現(xiàn)套期保值目標(biāo)

C.乙面粉加工商不受價(jià)格變動(dòng)影響

D.乙面粉加工商遭受了價(jià)格下跌的損失

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及基差交易的特點(diǎn)，對(duì)甲小麥貿(mào)易商和乙面粉加工商的交易結(jié)果進(jìn)行分析。分析甲小麥貿(mào)易商的情況甲小麥貿(mào)易商擁有一批現(xiàn)貨，并做了賣(mài)出套期保值。賣(mài)出套期保值是指套期保值者為了回避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出與其將要在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣(mài)出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際賣(mài)出該種現(xiàn)貨商品的同時(shí)，將原先賣(mài)出的期貨合約在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)，從而為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上所賣(mài)出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。甲提出基差交易，確定價(jià)格的原則是比10月期貨價(jià)低3美分／蒲式耳。兩周后小麥期貨價(jià)格大跌，乙方執(zhí)行合同，此時(shí)甲在期貨市場(chǎng)上會(huì)因價(jià)格下跌而盈利，加之其在現(xiàn)貨市場(chǎng)按照約定的基差價(jià)格賣(mài)出小麥，所以甲小麥貿(mào)易商可以實(shí)現(xiàn)套期保值目標(biāo)，B選項(xiàng)正確，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。分析乙面粉加工商的情況乙面粉加工商需購(gòu)進(jìn)一批小麥，但考慮價(jià)格會(huì)下跌，不愿在當(dāng)時(shí)就確定價(jià)格，而選擇接受甲的基差交易提議。兩周后小麥期貨價(jià)格大跌，乙按照約定的基差（比10月期貨價(jià)低3美分／蒲式耳）來(lái)確定購(gòu)買(mǎi)小麥的價(jià)格，由于期貨價(jià)格大幅下跌，乙能以相對(duì)較低的價(jià)格購(gòu)進(jìn)小麥，所以乙面粉加工商因價(jià)格下跌而受益，C、D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。29、某日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3500點(diǎn)，市場(chǎng)年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％。若不考慮交易成本，三個(gè)月后交割的滬深300股指期貨的理論價(jià)格為（?）點(diǎn)。

A.3553

B.3675

C.3535

D.3710

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算三個(gè)月后交割的滬深300股指期貨的理論價(jià)格。步驟一：明確計(jì)算公式股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（本題中為市場(chǎng)年利率）；\(d\)表示年指數(shù)股息率；\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔（天數(shù)）。步驟二：確定各參數(shù)值-\(S(t)\)：已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3500點(diǎn)，即\(S(t)=3500\)。-\(r\)：市場(chǎng)年利率為\(5\%\)，即\(r=5\%=0.05\)。-\(d\)：年指數(shù)股息率為\(1\%\)，即\(d=1\%=0.01\)。-\((T-t)\)：因?yàn)槭侨齻€(gè)月后交割，一年有12個(gè)月，所以\((T-t)=3\)個(gè)月，換算成以年為單位則為\(3\div12=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將上述各參數(shù)值代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=3500×[1+(0.05-0.01)×0.25]\)\(=3500×(1+0.04×0.25)\)\(=3500×(1+0.01)\)\(=3500×1.01\)\(=3535\)（點(diǎn)）所以，三個(gè)月后交割的滬深300股指期貨的理論價(jià)格為3535點(diǎn)，答案選C。30、以下操作中屬于跨市套利的是（）。

A.買(mǎi)入1手LME3月份銅期貨合約，同時(shí)賣(mài)出1手3月份上海期貨交易所銅期貨合約

B.買(mǎi)入5手CBOT3月份大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出5手大連商品交易所5月份大豆期貨合約

C.賣(mài)出1手LME3月份銅期貨合約，同時(shí)賣(mài)出1手CBOT5月份大豆期貨合約

D.賣(mài)出3手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入1手3月份大連商品交易所大豆期貨合約

【答案】：A

【解析】跨市套利是指在某個(gè)交易所買(mǎi)入（或賣(mài)出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣(mài)出（或買(mǎi)入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手的合約而獲利。選項(xiàng)A，買(mǎi)入1手LME（倫敦金屬交易所）3月份銅期貨合約，同時(shí)賣(mài)出1手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，符合在不同交易所買(mǎi)賣(mài)同一交割月份的同種商品合約，屬于跨市套利。選項(xiàng)B，買(mǎi)入5手CBOT（芝加哥期貨交易所）3月份大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出5手大連商品交易所5月份大豆期貨合約，兩個(gè)合約的交割月份不同，不滿足跨市套利要求同一交割月份的條件，不屬于跨市套利。選項(xiàng)C，賣(mài)出1手LME3月份銅期貨合約，同時(shí)賣(mài)出1手CBOT5月份大豆期貨合約，買(mǎi)賣(mài)的并非同種商品合約，且交割月份也不一致，不屬于跨市套利。選項(xiàng)D，賣(mài)出3手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入1手3月份大連商品交易所大豆期貨合約，買(mǎi)賣(mài)的不是同種商品合約，不屬于跨市套利。綜上，正確答案是A。31、交易者以36750元/噸賣(mài)出8手銅期貨合約后，以下操作符合金字塔式增倉(cāng)原則的是（）。

A.該合約價(jià)格跌到36720元/噸時(shí)，再賣(mài)出10手

B.該合約價(jià)格漲到36900元/噸時(shí)，再賣(mài)出6手

C.該合約價(jià)格漲到37000元/噸時(shí)，再賣(mài)出4手

D.該合約價(jià)格跌到36680元/噸時(shí)，再賣(mài)出4手

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)金字塔式增倉(cāng)原則來(lái)判斷各選項(xiàng)是否符合要求。金字塔式增倉(cāng)原則是指在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下才能增倉(cāng)，并且增倉(cāng)應(yīng)漸次遞減。對(duì)于賣(mài)出期貨合約而言，只有期貨合約價(jià)格下跌，交易者才會(huì)盈利。選項(xiàng)A：該合約價(jià)格跌到36720元/噸時(shí)，表明賣(mài)出合約已經(jīng)盈利，滿足可以增倉(cāng)的條件。但是再賣(mài)出10手，增倉(cāng)數(shù)量比最初的8手還要多，不符合增倉(cāng)數(shù)量漸次遞減的原則，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉(cāng)原則。選項(xiàng)B：該合約價(jià)格漲到36900元/噸時(shí)，對(duì)于之前以36750元/噸賣(mài)出的合約來(lái)說(shuō)，價(jià)格上漲意味著虧損，不滿足在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下增倉(cāng)這一條件，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉(cāng)原則。選項(xiàng)C：該合約價(jià)格漲到37000元/噸時(shí)，同樣對(duì)于之前以36750元/噸賣(mài)出的合約是處于虧損狀態(tài)，不滿足盈利增倉(cāng)的條件，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉(cāng)原則。選項(xiàng)D：該合約價(jià)格跌到36680元/噸時(shí)，說(shuō)明賣(mài)出合約實(shí)現(xiàn)了盈利，滿足盈利增倉(cāng)的條件。并且再賣(mài)出4手，增倉(cāng)數(shù)量比最初的8手少，符合增倉(cāng)數(shù)量漸次遞減的原則，所以該選項(xiàng)符合金字塔式增倉(cāng)原則。綜上，答案選D。32、期貨交易所的職能不包括（）。

A.提供交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)

B.按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格

C.制定并實(shí)施期貨市場(chǎng)制度與交易規(guī)則

D.監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)期貨交易所的職能，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期貨交易所需要為期貨交易提供相應(yīng)的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)，以此保障交易能夠順利進(jìn)行，這是期貨交易所的基本職能之一，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：會(huì)員資格是會(huì)員在交易所享有的權(quán)利和地位，按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格并非期貨交易所的職能，而是會(huì)員自身在符合一定條件下可以進(jìn)行的行為，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：制定并實(shí)施期貨市場(chǎng)制度與交易規(guī)則，有助于維護(hù)期貨市場(chǎng)的秩序，保證交易的公平、公正、公開(kāi)，是期貨交易所的重要職能，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)異常情況，采取相應(yīng)措施防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，保障期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，屬于期貨交易所的職能范疇，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。33、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為30210元/噸，空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為30630元/噸，已知進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，空頭可節(jié)約交割成本140元/噸。進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方都有利的情形是（）。

A.協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為30550元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸

B.協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為30300元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸

C.協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為30480元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸

D.協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為30210元/噸，交收價(jià)格為30220元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中買(mǎi)賣(mài)雙方的盈虧情況來(lái)判斷對(duì)雙方都有利的情形。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，買(mǎi)方實(shí)際購(gòu)入價(jià)格=交收價(jià)格-（平倉(cāng)價(jià)格-買(mǎi)方開(kāi)倉(cāng)價(jià)格）；賣(mài)方實(shí)際銷售價(jià)格=交收價(jià)格+（賣(mài)方開(kāi)倉(cāng)價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）+節(jié)約的交割成本。若期轉(zhuǎn)現(xiàn)后買(mǎi)方實(shí)際購(gòu)入價(jià)格低于其在期貨市場(chǎng)開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入價(jià)格，賣(mài)方實(shí)際銷售價(jià)格高于其在期貨市場(chǎng)開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出價(jià)格，則對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方都有利。已知多頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(30210\)元/噸，空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(30630\)元/噸，空頭可節(jié)約交割成本\(140\)元/噸。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：-協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30550\)元/噸，交收價(jià)格為\(30400\)元/噸。-買(mǎi)方實(shí)際購(gòu)入價(jià)格=\(30400-(30550-30210)=30060\)元/噸，低于買(mǎi)方開(kāi)倉(cāng)價(jià)格\(30210\)元/噸，買(mǎi)方有利。-賣(mài)方實(shí)際銷售價(jià)格=\(30400+(30630-30550)+140=30620\)元/噸，低于賣(mài)方開(kāi)倉(cāng)價(jià)格\(30630\)元/噸，賣(mài)方不利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：-協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30300\)元/噸，交收價(jià)格為\(30400\)元/噸。-買(mǎi)方實(shí)際購(gòu)入價(jià)格=\(30400-(30300-30210)=30310\)元/噸，高于買(mǎi)方開(kāi)倉(cāng)價(jià)格\(30210\)元/噸，買(mǎi)方不利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：-協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30480\)元/噸，交收價(jià)格為\(30400\)元/噸。-買(mǎi)方實(shí)際購(gòu)入價(jià)格=\(30400-(30480-30210)=30130\)元/噸，低于買(mǎi)方開(kāi)倉(cāng)價(jià)格\(30210\)元/噸，買(mǎi)方有利。-賣(mài)方實(shí)際銷售價(jià)格=\(30400+(30630-30480)+140=30690\)元/噸，高于賣(mài)方開(kāi)倉(cāng)價(jià)格\(30630\)元/噸，賣(mài)方有利，該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：-協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30210\)元/噸，交收價(jià)格為\(30220\)元/噸。-買(mǎi)方實(shí)際購(gòu)入價(jià)格=\(30220-(30210-30210)=30220\)元/噸，高于買(mǎi)方開(kāi)倉(cāng)價(jià)格\(30210\)元/噸，買(mǎi)方不利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是C選項(xiàng)。34、標(biāo)準(zhǔn)型的利率互換是指（）。

A.浮動(dòng)利率換浮動(dòng)利率

B.固定利率換固定利率

C.固定利率換浮動(dòng)利率

D.遠(yuǎn)期利率換近期利率

【答案】：C

【解析】本題主要考查標(biāo)準(zhǔn)型利率互換的定義。利率互換是一種重要的金融衍生工具，在金融市場(chǎng)中被廣泛應(yīng)用。對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)型的利率互換，其本質(zhì)是交易雙方約定在未來(lái)的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：浮動(dòng)利率換浮動(dòng)利率，這種情況并沒(méi)有體現(xiàn)出標(biāo)準(zhǔn)型利率互換的特點(diǎn)，因?yàn)樗鼪](méi)有涉及到兩種不同類型（固定與浮動(dòng)）利率的交換，所以該選項(xiàng)不符合標(biāo)準(zhǔn)型利率互換的定義，予以排除。-選項(xiàng)B：固定利率換固定利率，同樣沒(méi)有體現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)型利率互換中固定利率與浮動(dòng)利率交換的核心特征，無(wú)法實(shí)現(xiàn)通過(guò)利率互換進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)配置等目的，所以該選項(xiàng)也不正確，予以排除。-選項(xiàng)C：固定利率換浮動(dòng)利率，這是標(biāo)準(zhǔn)型利率互換的典型形式，交易雙方一方支付固定利率利息，另一方支付浮動(dòng)利率利息，符合標(biāo)準(zhǔn)型利率互換的定義，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期利率換近期利率，此描述并不符合利率互換的基本概念，利率互換主要是固定利率和浮動(dòng)利率的交換，而不是遠(yuǎn)期利率和近期利率的交換，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤，予以排除。綜上，本題正確答案是C。35、我國(guó)期貨公司須建立以（）為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系。

A.凈資本

B.負(fù)債率

C.凈資產(chǎn)

D.資產(chǎn)負(fù)債比

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系的核心內(nèi)容。對(duì)于期貨公司而言，凈資本是衡量其資本充足和資產(chǎn)流動(dòng)性狀況的一個(gè)綜合性監(jiān)管指標(biāo)，它是在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債等項(xiàng)目和有關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)。以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，能夠全面、動(dòng)態(tài)地反映期貨公司的財(cái)務(wù)狀況與風(fēng)險(xiǎn)承受能力，有助于監(jiān)管部門(mén)對(duì)期貨公司進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，保障期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。而負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，主要反映企業(yè)的負(fù)債水平；凈資產(chǎn)是企業(yè)資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額后的凈額；資產(chǎn)負(fù)債比是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。這幾個(gè)指標(biāo)雖然也能在一定程度上反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，但都不適合作為期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系的核心。綜上所述，我國(guó)期貨公司須建立以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，答案選A。36、如果企業(yè)在套期保值操作中，現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，但仍保留著期貨頭寸，那么其持有的期貨頭寸就變成了（）頭寸。

A.投機(jī)性

B.跨市套利

C.跨期套利

D.現(xiàn)貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念，結(jié)合題干中企業(yè)套期保值操作的情況來(lái)分析判斷。選項(xiàng)A：投機(jī)性頭寸投機(jī)性頭寸指的是投資者為了獲取價(jià)差收益而持有的頭寸。當(dāng)企業(yè)在套期保值操作中，現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，但仍保留著期貨頭寸時(shí)，該期貨頭寸不再是為了對(duì)沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值，而是單純基于對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期來(lái)獲取收益，此時(shí)持有的期貨頭寸就具有了投機(jī)性質(zhì)，轉(zhuǎn)變?yōu)橥稒C(jī)性頭寸，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：跨市套利跨市套利是指在某個(gè)交易所買(mǎi)入（或賣(mài)出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣(mài)出（或買(mǎi)入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手的合約獲利。題干中并未涉及在不同交易所進(jìn)行期貨合約買(mǎi)賣(mài)的內(nèi)容，所以該期貨頭寸不屬于跨市套利頭寸，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：跨期套利跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩個(gè)交割月份不同的合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。題干沒(méi)有體現(xiàn)這種在同一市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)不同交割月份合約的操作，所以該期貨頭寸不屬于跨期套利頭寸，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：現(xiàn)貨頭寸現(xiàn)貨頭寸是指企業(yè)實(shí)際擁有的現(xiàn)貨資產(chǎn)數(shù)量。而題干明確企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，僅保留期貨頭寸，所以該期貨頭寸并非現(xiàn)貨頭寸，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。37、某投資者開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣(mài)出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，其建倉(cāng)價(jià)分別為2800點(diǎn)和2850點(diǎn)，上一交易日結(jié)算價(jià)分別為2810點(diǎn)和2830點(diǎn)，上一交易日該投資者沒(méi)有持倉(cāng)。如果該投資者當(dāng)日不平倉(cāng)，當(dāng)日3月和4月合約的結(jié)算價(jià)分別為2840點(diǎn)和2870點(diǎn)，則該交易持倉(cāng)盈虧為（）元。

A.-30000

B.30000

C.60000

D.20000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算出3月份和4月份合約的持倉(cāng)盈虧，再將二者相加，即可得到該交易的持倉(cāng)盈虧。步驟一：明確相關(guān)信息-滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。-投資者開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉(cāng)價(jià)為2800點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2840點(diǎn)。-投資者賣(mài)出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉(cāng)價(jià)為2850點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2870點(diǎn)。步驟二：分別計(jì)算3月和4月合約的持倉(cāng)盈虧3月份合約持倉(cāng)盈虧：對(duì)于買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)的合約，持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為\((當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)價(jià))\times合約乘數(shù)\times交易手?jǐn)?shù)\)。將3月份合約相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2840-2800)\times300\times10=40\times300\times10=120000\)（元）4月份合約持倉(cāng)盈虧：對(duì)于賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)的合約，持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為\((賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià))\times合約乘數(shù)\times交易手?jǐn)?shù)\)。將4月份合約相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2850-2870)\times300\times10=-20\times300\times10=-60000\)（元）步驟三：計(jì)算該交易的持倉(cāng)盈虧該交易的持倉(cāng)盈虧等于3月份合約持倉(cāng)盈虧與4月份合約持倉(cāng)盈虧之和，即：\(120000+(-60000)=120000-60000=60000\)（元）綜上，該交易持倉(cāng)盈虧為60000元，答案選C。38、在流動(dòng)性不好的市場(chǎng)，沖擊成本往往會(huì)（）。

A.比較大

B.和平時(shí)相等

C.比較小

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)流動(dòng)性與沖擊成本的關(guān)系來(lái)判斷在流動(dòng)性不好的市場(chǎng)中沖擊成本的大小。沖擊成本是指在交易中需要迅速而且大規(guī)模地買(mǎi)賣(mài)證券，未能按照預(yù)定價(jià)位成交，從而多支付的成本。在流動(dòng)性不好的市場(chǎng)中，市場(chǎng)上可交易的證券數(shù)量相對(duì)較少，買(mǎi)賣(mài)雙方的交易活躍度較低。當(dāng)投資者進(jìn)行大規(guī)模交易時(shí)，由于市場(chǎng)缺乏足夠的承接能力，為了盡快完成交易，投資者往往需要以更有利對(duì)方的價(jià)格來(lái)吸引交易對(duì)手，這就會(huì)導(dǎo)致交易價(jià)格與預(yù)期價(jià)格之間的偏差增大，進(jìn)而使得沖擊成本比較大。所以在流動(dòng)性不好的市場(chǎng)，沖擊成本往往會(huì)比較大，本題答案選A。39、中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨的當(dāng)時(shí)結(jié)算價(jià)為（）。

A.最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)

B.最后半小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)

C.最后一分鐘成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)

D.最后三十秒成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)

【答案】：A

【解析】本題考查中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨當(dāng)時(shí)結(jié)算價(jià)的計(jì)算方式。選項(xiàng)A，中國(guó)金融期貨交易所規(guī)定，5年期國(guó)債期貨的當(dāng)時(shí)結(jié)算價(jià)是最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，該項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B，最后半小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)并非5年期國(guó)債期貨當(dāng)時(shí)結(jié)算價(jià)的計(jì)算方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，最后一分鐘成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)不是5年期國(guó)債期貨當(dāng)時(shí)結(jié)算價(jià)的規(guī)定算法，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，最后三十秒成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)也不符合5年期國(guó)債期貨當(dāng)時(shí)結(jié)算價(jià)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，此選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。40、期權(quán)的買(mǎi)方（）。

A.獲得權(quán)利金

B.付出權(quán)利金

C.有保證金要求

D.以上都不對(duì)

【答案】：B"

【解析】期權(quán)交易中，期權(quán)的買(mǎi)方是支付權(quán)利金來(lái)獲取在特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。而獲得權(quán)利金的是期權(quán)的賣(mài)方。另外，期權(quán)交易里有保證金要求的是賣(mài)方，因?yàn)橘u(mài)方承擔(dān)履約義務(wù)，需繳納保證金來(lái)確保能履行合約，買(mǎi)方由于僅享有權(quán)利，不需要繳納保證金。所以本題答案選B。"41、下列（）不是期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)。

A.均是場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約

B.均可以進(jìn)行雙向操作

C.均通過(guò)結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算

D.均采用同樣的了結(jié)方式

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否為期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A場(chǎng)內(nèi)交易是指在交易所內(nèi)進(jìn)行的交易，標(biāo)準(zhǔn)化合約是指其條款由交易所統(tǒng)一制定的合約。期貨和期權(quán)都有在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的情況，并且它們的合約通常都是標(biāo)準(zhǔn)化的，這是為了提高市場(chǎng)的流動(dòng)性和交易效率，方便投資者進(jìn)行交易。所以“均是場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約”是期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)。選項(xiàng)B雙向操作是指既可以進(jìn)行買(mǎi)入操作（做多），也可以進(jìn)行賣(mài)出操作（做空）。在期貨市場(chǎng)中，投資者既可以先買(mǎi)入期貨合約，等價(jià)格上漲后賣(mài)出獲利；也可以先賣(mài)出期貨合約，等價(jià)格下跌后再買(mǎi)入平倉(cāng)獲利。在期權(quán)市場(chǎng)中，投資者可以買(mǎi)入看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，也可以賣(mài)出看漲期權(quán)或看跌期權(quán)。所以“均可以進(jìn)行雙向操作”是期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)。選項(xiàng)C結(jié)算所是負(fù)責(zé)期貨和期權(quán)交易結(jié)算的機(jī)構(gòu)，其作用是確保交易雙方履行合約義務(wù)，降低交易風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論是期貨交易還是期權(quán)交易，都通過(guò)結(jié)算所進(jìn)行統(tǒng)一結(jié)算，結(jié)算所會(huì)對(duì)交易雙方的保證金進(jìn)行管理和監(jiān)控，保證交易的順利進(jìn)行。所以“均通過(guò)結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算”是期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)。選項(xiàng)D期貨的了結(jié)方式主要有對(duì)沖平倉(cāng)和實(shí)物交割兩種。對(duì)沖平倉(cāng)是指期貨交易者在期貨合約到期前通過(guò)反向交易來(lái)沖銷其持有的期貨頭寸；實(shí)物交割則是指在合約到期時(shí)，按照合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行實(shí)物商品的交收。而期權(quán)的了結(jié)方式有對(duì)沖平倉(cāng)、行權(quán)和放棄權(quán)利三種。當(dāng)期權(quán)買(mǎi)方認(rèn)為行權(quán)有利時(shí)，可以選擇行權(quán)；如果認(rèn)為行權(quán)不利，則可以放棄權(quán)利。所以期貨和期權(quán)并沒(méi)有采用同樣的了結(jié)方式，該選項(xiàng)不是期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)。綜上，答案選D。42、認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格，這種期權(quán)稱為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.平值

D.等值

【答案】：C

【解析】本題主要考查認(rèn)購(gòu)期權(quán)不同類型的定義。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：實(shí)值期權(quán)對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)而言，實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格。在這種情況下，期權(quán)持有者如果行權(quán)，能夠以低于市場(chǎng)價(jià)格的成本獲得標(biāo)的物，從而獲得一定的收益。所以該選項(xiàng)不符合題目中“行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格”這一條件。B選項(xiàng)：虛值期權(quán)認(rèn)購(gòu)期權(quán)的虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格。此時(shí)，期權(quán)持有者如果選擇行權(quán)，需要以高于市場(chǎng)價(jià)格的成本來(lái)獲取標(biāo)的物，這顯然是不劃算的，一般不會(huì)選擇行權(quán)。因此該選項(xiàng)也不符合題干要求。C選項(xiàng)：平值期權(quán)平值期權(quán)的定義就是期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格。在這種情況下，期權(quán)持有者行權(quán)與否并沒(méi)有明顯的盈利或虧損優(yōu)勢(shì)。這與題目中所描述的“認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格”的情況完全相符，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：等值期權(quán)在期權(quán)相關(guān)的專業(yè)概念中，并沒(méi)有“等值期權(quán)”這一標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語(yǔ)。所以該選項(xiàng)不符合期權(quán)的分類概念，不正確。綜上，答案選C。43、下列蝶式套利的基本做法，正確的是（）。

A.買(mǎi)入近期月份合約，同時(shí)賣(mài)出居中月份合約，并買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入合約數(shù)量之和

B.先買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，再賣(mài)出居中月份合約，最后買(mǎi)入近期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入合約數(shù)量之和

C.賣(mài)出近期月份合約，同時(shí)買(mǎi)入居中月份合約，并賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，其中遠(yuǎn)期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買(mǎi)入和賣(mài)出合約數(shù)量之和

D.先賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，再賣(mài)出居中月份合約，最后買(mǎi)入近期月份合約，其中近期合約的數(shù)量等于居中月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入和賣(mài)出合約數(shù)量之和

【答案】：A

【解析】本題考查蝶式套利的基本做法。蝶式套利是跨期套利中的一種常見(jiàn)形式，它由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。其特點(diǎn)是居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份合約數(shù)量之和。選項(xiàng)A：買(mǎi)入近期月份合約，同時(shí)賣(mài)出居中月份合約，并買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入合約數(shù)量之和，該做法符合蝶式套利的基本原理和操作方式，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：蝶式套利是同時(shí)進(jìn)行的操作，而不是分先后順序“先買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，再賣(mài)出居中月份合約，最后買(mǎi)入近期月份合約”，這種先后操作不符合蝶式套利的同時(shí)性要求，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：蝶式套利中是居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份合約數(shù)量之和，而不是“遠(yuǎn)期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買(mǎi)入和賣(mài)出合約數(shù)量之和”，該表述違背了蝶式套利的基本數(shù)量關(guān)系，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同樣，蝶式套利要求居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份合約數(shù)量之和，并非“近期合約的數(shù)量等于居中月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入和賣(mài)出合約數(shù)量之和”，同時(shí)其先后操作的方式也不符合蝶式套利的同時(shí)性，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。44、在反向市場(chǎng)中，套利者采用牛市套利的方法是希望未來(lái)兩份合約的價(jià)差（）。

A.縮小

B.擴(kuò)大

C.不變

D.無(wú)規(guī)律

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向市場(chǎng)中牛市套利的原理來(lái)分析兩份合約價(jià)差的變化情況。在反向市場(chǎng)中，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，或者近期期貨合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格。牛市套利是指買(mǎi)入近期合約同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期合約。當(dāng)市場(chǎng)行情向牛市發(fā)展時(shí)，近期合約價(jià)格上升幅度通常要大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上升幅度。這就會(huì)使得原本近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大。也就是說(shuō)，套利者在反向市場(chǎng)采用牛市套利的方法，是希望未來(lái)兩份合約的價(jià)差擴(kuò)大，這樣通過(guò)買(mǎi)入近期合約、賣(mài)出遠(yuǎn)期合約的操作，就能夠在合約價(jià)差擴(kuò)大時(shí)獲利。所以答案選B。45、商品期貨能夠以套期保值的方式為現(xiàn)貨資產(chǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，從而起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。這體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的()功能。

A.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

B.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

C.資產(chǎn)配置

D.投機(jī)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)各功能的含義，結(jié)合題干中商品期貨的作用來(lái)判斷體現(xiàn)的是哪個(gè)功能。選項(xiàng)A：價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過(guò)程。題干中主要強(qiáng)調(diào)的是商品期貨為現(xiàn)貨資產(chǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的作用，并非形成價(jià)格，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能是指通過(guò)套期保值交易方式，在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行方向相反的交易，從而在兩個(gè)市場(chǎng)建立一種盈虧沖抵機(jī)制，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。雖然題干提到了套期保值對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，但這里強(qiáng)調(diào)的是商品期貨在資產(chǎn)配置方面穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用，并非單純強(qiáng)調(diào)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)這一行為，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確。選項(xiàng)C：資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置功能是指期貨市場(chǎng)能夠?yàn)橥顿Y者提供更多的投資選擇和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，通過(guò)合理配置期貨和現(xiàn)貨資產(chǎn)，可以起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。題干中明確指出商品期貨能以套期保值的方式為現(xiàn)貨資產(chǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用，這正體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)在資產(chǎn)配置方面的功能，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：投機(jī)投機(jī)是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約未來(lái)價(jià)格的變化，以在期貨市場(chǎng)上獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。而題干強(qiáng)調(diào)的是商品期貨為現(xiàn)貨資產(chǎn)帶來(lái)的穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的功能，并非投機(jī)獲取價(jià)差收益，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。46、在一個(gè)正向市場(chǎng)上，賣(mài)出套期保值，隨著基差的走強(qiáng)，那么結(jié)果會(huì)是()。

A.盈虧相抵

B.得到部分的保護(hù)

C.得到全面的保護(hù)

D.沒(méi)有任何的效果

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)和賣(mài)出套期保值的特點(diǎn)，結(jié)合基差變動(dòng)對(duì)套期保值效果的影響來(lái)分析各選項(xiàng)。題干信息分析正向市場(chǎng)：在期貨市場(chǎng)中，正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)。賣(mài)出套期保值：又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。基差走強(qiáng)：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格，基差走強(qiáng)意味著基差的數(shù)值變大，可能是現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度大于期貨價(jià)格上漲幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度小于期貨價(jià)格下跌幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格上漲而期貨價(jià)格下跌。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：盈虧相抵一般是指在套期保值過(guò)程中，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧相互抵消。但在正向市場(chǎng)上進(jìn)行賣(mài)出套期保值且基差走強(qiáng)時(shí)，并非是盈虧相抵的情況，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：得到部分的保護(hù)說(shuō)明套期保值的效果不完全，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)敞口。而當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，賣(mài)出套期保值能取得較好的效果，并非只是部分保護(hù)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，對(duì)于賣(mài)出套期保值者而言，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與期貨市場(chǎng)價(jià)格的差值朝著有利的方向變動(dòng)。在正向市場(chǎng)上進(jìn)行賣(mài)出套期保值，基差走強(qiáng)會(huì)使套期保值者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的綜合盈虧狀況達(dá)到最佳，能夠得到全面的保護(hù)，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：如果沒(méi)有任何效果，說(shuō)明套期保值沒(méi)有起到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用。但基差走強(qiáng)對(duì)賣(mài)出套期保值是有利的，會(huì)產(chǎn)生積極的效果，并非沒(méi)有任何效果，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案是C。47、下列關(guān)于期權(quán)的概念正確的是（）。

A.期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買(mǎi)方能夠在未來(lái)的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)按照事先約定的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利

B.期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買(mǎi)方必須在未來(lái)的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)按照未來(lái)的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利

C.期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買(mǎi)方必須在未來(lái)的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)按照事先約定的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利

D.期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買(mǎi)方能夠在未來(lái)的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)按照未來(lái)的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)的概念。選項(xiàng)A：期權(quán)的核心在于賦予買(mǎi)方一種選擇的權(quán)利，買(mǎi)方可以根據(jù)自身意愿和市場(chǎng)情況，在未來(lái)的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)，按照事先約定的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出某種約定標(biāo)的物。這種事先約定的價(jià)格能夠使買(mǎi)方提前鎖定交易成本和收益預(yù)期，符合期權(quán)的基本定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期權(quán)賦予買(mǎi)方的是選擇權(quán)利而非必須進(jìn)行交易的義務(wù)，且是按照事先約定的價(jià)格而非未來(lái)的價(jià)格進(jìn)行交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：“必須”表述錯(cuò)誤，期權(quán)買(mǎi)方擁有是