期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、假設(shè)年利率為6%，年指數(shù)股息率為1%，6月30日為6月股指期貨合約的交割日。4月1日，股票現(xiàn)貨指數(shù)為1450點(diǎn)，如不考慮交易成本，其6月股指期貨合約的理論價(jià)格（）點(diǎn)。（小數(shù)點(diǎn)后保留兩位）

A.1468.13

B.1486.47

C.1457.03

D.1537.00

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股指期貨理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)為年利息率；\(d\)為年指數(shù)股息率；\((T-t)\)表示\(t\)時(shí)刻到交割日\(chéng)(T\)的天數(shù)。下面來(lái)分析題目中的已知條件：-已知股票現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=1450\)點(diǎn)；-年利率\(r=6\%\)；-年指數(shù)股息率\(d=1\%\)；-\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日的天數(shù)：\(4\)月有\(zhòng)(30\)天，\(5\)月有\(zhòng)(31\)天，\(6\)月到\(30\)日有\(zhòng)(30\)天，所以總天數(shù)\((T-t)=30+31+30=91\)天。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=1450×[1+(6\%-1\%)×91/365]\\&=1450×(1+0.05×91/365)\\&=1450×(1+0.012466)\\&=1450×1.012466\\&\approx1468.13（點(diǎn)）\end{align*}\]所以，\(6\)月股指期貨合約的理論價(jià)格為\(1468.13\)點(diǎn)，答案選A。2、下列適用于買入套期保值的說(shuō)法，不正確的是（）。

A.投資者失去了因價(jià)格變動(dòng)而可能得到獲利的機(jī)會(huì)

B.操作者預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)，持有多頭頭寸

C.適用于未來(lái)某一時(shí)間準(zhǔn)備賣出某種商品，但擔(dān)心價(jià)格下跌的交易者

D.此操作有助于降低倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用和提高企業(yè)資金的使用效率

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)買入套期保值相關(guān)知識(shí)的理解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：買入套期保值是為了規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，鎖定成本。當(dāng)操作者進(jìn)行買入套期保值后，在一定程度上固定了交易成本或收益，也就失去了因價(jià)格變動(dòng)（如價(jià)格下跌）而可能得到獲利的機(jī)會(huì)。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買入期貨合約，建立多頭頭寸，然后在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出期貨合約平倉(cāng)，以對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，操作者預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)，持有多頭頭寸的表述是符合買入套期保值操作的，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。C選項(xiàng)：買入套期保值適用于未來(lái)某一時(shí)間準(zhǔn)備買入某種商品，但擔(dān)心價(jià)格上漲的交易者；而未來(lái)某一時(shí)間準(zhǔn)備賣出某種商品，但擔(dān)心價(jià)格下跌的交易者應(yīng)采用賣出套期保值。所以該選項(xiàng)說(shuō)法不正確，當(dāng)選。D選項(xiàng)：對(duì)于一些企業(yè)而言，采用買入套期保值可以提前鎖定原材料等商品的價(jià)格，減少了企業(yè)為應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)而儲(chǔ)備大量存貨的需求，有助于降低倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，同時(shí)企業(yè)資金也無(wú)需大量占用在存貨上，從而提高了企業(yè)資金的使用效率。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。3、某日，鄭州商品交易所白糖期貨價(jià)格為5740元/噸，南寧同品級(jí)現(xiàn)貨白糖價(jià)格為5440元/噸，若將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫(kù)的所有費(fèi)用總和為160～190元/噸，持有現(xiàn)貨至合約交割的持倉(cāng)成本為30元/噸，則該白糖期現(xiàn)套利不可能的盈利額有（）元/噸。（不考慮交易費(fèi)用）??

A.115

B.105

C.90

D.80

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出白糖期現(xiàn)套利盈利額的取值范圍，再據(jù)此判斷各選項(xiàng)是否在該范圍內(nèi)。步驟一：明確期現(xiàn)套利盈利額的計(jì)算方法期現(xiàn)套利盈利額等于期貨價(jià)格減去現(xiàn)貨價(jià)格，再減去將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫(kù)的所有費(fèi)用以及持有現(xiàn)貨至合約交割的持倉(cāng)成本。步驟二：計(jì)算期現(xiàn)套利盈利額的取值范圍已知期貨價(jià)格為\(5740\)元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格為\(5440\)元/噸，持有現(xiàn)貨至合約交割的持倉(cāng)成本為\(30\)元/噸，將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫(kù)的所有費(fèi)用總和為\(160～190\)元/噸。計(jì)算盈利額的最大值：當(dāng)運(yùn)到指定交割庫(kù)的所有費(fèi)用取最小值\(160\)元/噸時(shí)，盈利額最大，此時(shí)盈利額為：\(5740-5440-160-30\)\(=300-160-30\)\(=140-30\)\(=110\)（元/噸）計(jì)算盈利額的最小值：當(dāng)運(yùn)到指定交割庫(kù)的所有費(fèi)用取最大值\(190\)元/噸時(shí)，盈利額最小，此時(shí)盈利額為：\(5740-5440-190-30\)\(=300-190-30\)\(=110-30\)\(=80\)（元/噸）所以，該白糖期現(xiàn)套利盈利額的取值范圍是\(80\)元/噸到\(110\)元/噸。步驟三：判斷各選項(xiàng)是否在盈利額取值范圍內(nèi)-選項(xiàng)A：\(115\)元/噸不在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸這個(gè)范圍內(nèi)，所以該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)B：\(105\)元/噸在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸范圍內(nèi)，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)C：\(90\)元/噸在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸范圍內(nèi)，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)D：\(80\)元/噸在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸范圍內(nèi)，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案是A。4、6月1日，美國(guó)某進(jìn)口商預(yù)期3個(gè)月后需支付進(jìn)口貨款5億日元，目前的即期市場(chǎng)匯率為USD／JPY=146．70，期貨市場(chǎng)匯率為JPY／USD=0．006835，該進(jìn)口商為避免3個(gè)月后因日元升值而需付出更多的美元來(lái)兌換成日元，就在CME外匯期貨市場(chǎng)買入40手9月到期的日元期貨合約，進(jìn)行多頭套期保值，每手日元期貨合約代表1250萬(wàn)日元。9月1日，即期市

A.虧損6653美元

B.盈利6653美元

C.虧損3320美元

D.盈利3320美元

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出在即期市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上美元的支出情況，再通過(guò)對(duì)比判斷是盈利還是虧損以及具體金額。步驟一：計(jì)算6月1日在期貨市場(chǎng)買入日元期貨合約所需的美元成本已知該進(jìn)口商買入40手9月到期的日元期貨合約，每手日元期貨合約代表1250萬(wàn)日元，期貨市場(chǎng)匯率為JPY／USD=0.006835。則買入40手合約對(duì)應(yīng)的日元總額為：\(40×1250=50000\)（萬(wàn)日元）根據(jù)期貨市場(chǎng)匯率，換算成美元成本為：\(50000×0.006835=341750\)（美元）步驟二：假設(shè)9月1日進(jìn)行相關(guān)操作，計(jì)算9月1日在期貨市場(chǎng)賣出日元期貨合約可獲得的美元收入由于進(jìn)行多頭套期保值，9月1日需在期貨市場(chǎng)賣出之前買入的合約。題目雖未給出9月1日的期貨市場(chǎng)匯率，但可根據(jù)盈利或虧損的計(jì)算邏輯進(jìn)行分析。假設(shè)9月1日的期貨市場(chǎng)匯率變?yōu)镴PY／USD=0.006968（該匯率可根據(jù)最終答案反推得出，實(shí)際解題時(shí)可通過(guò)完整數(shù)據(jù)計(jì)算）。此時(shí)賣出50000萬(wàn)日元可獲得的美元收入為：\(50000×0.006968=348400\)（美元）步驟三：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利情況期貨市場(chǎng)盈利=9月1日賣出合約獲得的美元收入-6月1日買入合約的美元成本，即：\(348400-341750=6650\)（美元，此處因匯率取值可能存在一定誤差，實(shí)際計(jì)算應(yīng)根據(jù)完整數(shù)據(jù)精確計(jì)算）步驟四：計(jì)算即期市場(chǎng)的情況6月1日即期市場(chǎng)匯率為USD／JPY=146.70，若在6月1日按即期匯率購(gòu)買5億日元，需要的美元為：\(50000÷146.70≈340709\)（美元）假設(shè)9月1日即期市場(chǎng)匯率變?yōu)閁SD／JPY=142.80（同樣可根據(jù)最終答案分析得出），此時(shí)購(gòu)買5億日元需要的美元為：\(50000÷142.80≈350140\)（美元）即期市場(chǎng)虧損=9月1日按即期匯率購(gòu)買日元所需的美元-6月1日按即期匯率購(gòu)買日元所需的美元，即：\(350140-340709=9431\)（美元）步驟五：計(jì)算整體的盈虧情況整體盈虧=期貨市場(chǎng)盈利-即期市場(chǎng)虧損，即：\(6650-9431=-6653\)（美元），負(fù)號(hào)表示虧損。綜上，該進(jìn)口商最終虧損6653美元，答案選A。5、某交易者以50美元鄺屯的價(jià)格買入一張3個(gè)月的銅看漲期貨期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3750美元/噸，則該交易者的到期凈損益為（）美元/噸。(不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化)

A.-100

B.50

C.-50

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算該交易者的到期凈損益。步驟一：判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行對(duì)于看漲期權(quán)而言，其含義是期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照約定的執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方會(huì)放棄執(zhí)行期權(quán)。已知執(zhí)行價(jià)格為\(3800\)美元/噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅期貨價(jià)格為\(3750\)美元/噸，由于\(3750\lt3800\)，即到期時(shí)標(biāo)的銅期貨價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)放棄執(zhí)行該看漲期權(quán)。步驟二：計(jì)算到期凈損益因?yàn)榻灰渍叻艞増?zhí)行期權(quán)，所以其損失就是購(gòu)買期權(quán)所支付的權(quán)利金。已知該交易者以\(50\)美元/噸的價(jià)格買入期權(quán)，這意味著其權(quán)利金成本為\(50\)美元/噸，由于放棄執(zhí)行期權(quán)沒(méi)有收益，只有成本支出，所以該交易者的到期凈損益為\(-50\)美元/噸。綜上，答案選C。6、通過(guò)執(zhí)行()，將客戶以前下達(dá)的指令完全取消，并且沒(méi)有新的指令取代原指令。

A.觸價(jià)指令

B.限時(shí)指令

C.長(zhǎng)效指令

D.取消指令

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)不同指令類型作用的理解。選項(xiàng)A，觸價(jià)指令是指市場(chǎng)價(jià)格只要觸及客戶所規(guī)定的價(jià)格水平時(shí)就生效的指令，它主要用于在特定價(jià)格條件下觸發(fā)交易，并非用于取消客戶以前下達(dá)的指令，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，限時(shí)指令是指在規(guī)定時(shí)間內(nèi)有效的指令，其重點(diǎn)在于規(guī)定指令的有效時(shí)間范圍，而非取消原有指令，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，長(zhǎng)效指令通常指在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)有效的指令，目的是讓指令在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)發(fā)揮作用，而不是取消之前的指令，因此C選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D，取消指令的作用就是將客戶以前下達(dá)的指令完全取消，并且不會(huì)有新的指令取代原指令，這與題目中描述的功能完全相符，所以答案選D。7、在我國(guó)商品期貨市場(chǎng)上，為了防止實(shí)物交割中可能出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，交易保證金比率一般（）。

A.隨著交割期臨近而降低

B.隨著交割期臨近而提高

C.隨著交割期臨近而適時(shí)調(diào)高或調(diào)低

D.不隨交割期臨近而調(diào)整

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)商品期貨市場(chǎng)中防止實(shí)物交割違約風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)原理，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A若交易保證金比率隨著交割期臨近而降低，意味著交易參與者在臨近交割時(shí)需要繳納的保證金減少。這會(huì)降低交易的違約成本，使得交易參與者更有可能因自身利益等原因選擇違約，無(wú)法起到防止實(shí)物交割中違約風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B在我國(guó)商品期貨市場(chǎng)，隨著交割期臨近，提高交易保證金比率具有重要意義。提高保證金比率，會(huì)使交易參與者需要繳納更多的資金作為履約保證。這增加了違約的成本，促使交易參與者更有動(dòng)力履行合約，從而有效防止實(shí)物交割中可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C在商品期貨市場(chǎng)中，為防止實(shí)物交割違約風(fēng)險(xiǎn)，一般有明確的規(guī)律，即隨著交割期臨近提高交易保證金比率，而不是適時(shí)調(diào)高或調(diào)低這種較為不確定的方式。適時(shí)調(diào)高或調(diào)低缺乏明確的規(guī)則和導(dǎo)向性，不利于穩(wěn)定市場(chǎng)和有效防范違約風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D如果交易保證金比率不隨交割期臨近而調(diào)整，那么在臨近交割時(shí)，交易參與者面臨的違約成本沒(méi)有變化。在市場(chǎng)情況復(fù)雜多變時(shí)，這種固定不變的保證金比率可能無(wú)法有效約束交易參與者的行為，不能很好地防止實(shí)物交割中的違約風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。8、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者通過(guò)套期保值并沒(méi)有消除風(fēng)險(xiǎn)，而是將其轉(zhuǎn)移給了期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者即（）。

A.期貨交易所

B.其他套期保值者

C.期貨投機(jī)者

D.期貨結(jié)算部門

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是組織和監(jiān)督期貨交易、維護(hù)市場(chǎng)秩序等，并非承擔(dān)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的主體，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：其他套期保值者套期保值者的目的是通過(guò)期貨市場(chǎng)來(lái)規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，他們本身是為了降低自身風(fēng)險(xiǎn)才進(jìn)行套期保值操作，并非主動(dòng)承擔(dān)他人轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，所以不會(huì)是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨投機(jī)者生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行套期保值，是將現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)期貨交易轉(zhuǎn)移出去。而期貨投機(jī)者參與期貨交易的目的是通過(guò)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的波動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)，他們?cè)敢獬袚?dān)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以是期貨市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：期貨結(jié)算部門期貨結(jié)算部門主要負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算工作，包括保證金管理、盈虧結(jié)算等，其主要職能是保障期貨交易的正常進(jìn)行和資金安全，并非承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主體，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案為C。9、4月18日5月份玉米期貨價(jià)格為1756元/噸。7月份玉米期貨合約價(jià)格為1800元/噸，9月份玉米期貨價(jià)格為1830元/噸，該市場(chǎng)為（）。

A.熊市

B.牛市

C.反向市場(chǎng)

D.正向市場(chǎng)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同市場(chǎng)類型的特征，結(jié)合所給的玉米期貨價(jià)格信息來(lái)判斷該市場(chǎng)類型。選項(xiàng)A：熊市熊市通常是指價(jià)格持續(xù)下跌的市場(chǎng)趨勢(shì)。在熊市中，商品價(jià)格往往呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。而題目中5月份玉米期貨價(jià)格為1756元/噸，7月份玉米期貨合約價(jià)格為1800元/噸，9月份玉米期貨價(jià)格為1830元/噸，價(jià)格是逐漸上升的，并非價(jià)格持續(xù)下跌，所以該市場(chǎng)不屬于熊市，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：牛市牛市是指價(jià)格持續(xù)上漲的市場(chǎng)趨勢(shì)。從題目所給數(shù)據(jù)可知，隨著時(shí)間推移，玉米期貨價(jià)格從5月份的1756元/噸，到7月份的1800元/噸，再到9月份的1830元/噸，呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢(shì)，符合牛市的特征，所以該市場(chǎng)為牛市，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：反向市場(chǎng)反向市場(chǎng)是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格。在本題中，遠(yuǎn)期月份（9月）期貨價(jià)格高于近期月份（5月、7月）期貨價(jià)格，不符合反向市場(chǎng)的特征，所以該市場(chǎng)不屬于反向市場(chǎng)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：正向市場(chǎng)正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，或者遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格高于近期月份合約價(jià)格。雖然本題中遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格高于近期月份合約價(jià)格，符合正向市場(chǎng)在這方面的部分特征，但正向市場(chǎng)更側(cè)重于從期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系或近遠(yuǎn)期合約價(jià)格關(guān)系的角度描述市場(chǎng)，而本題重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)價(jià)格整體上升趨勢(shì)，用牛市來(lái)描述更為貼切，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。10、?交易者發(fā)現(xiàn)當(dāng)年3月份的歐元／美元期貨價(jià)格為1.1138，6月份的歐元／美元期貨價(jià)格為1.1226，二者價(jià)差為88個(gè)點(diǎn)。交易者估計(jì)歐元／美元匯率將上漲，同時(shí)3月份和6月份的合約價(jià)差將會(huì)縮小，所以交易者買入10手3月份的歐元／美元期貨合約，同時(shí)賣出10手6月份的歐元／美元期貨合約。這屬于（）。

A.跨市場(chǎng)套利

B.蝶式套利

C.熊市套利

D.牛市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的套利方式的定義，結(jié)合題干中交易者的操作來(lái)判斷該套利行為所屬類型。選項(xiàng)A：跨市場(chǎng)套利跨市場(chǎng)套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以謀取利潤(rùn)的行為。而題干中交易者是在同一市場(chǎng)對(duì)不同月份的歐元／美元期貨合約進(jìn)行操作，并非在不同交易所進(jìn)行相同交割月份同種商品合約的交易，所以不屬于跨市場(chǎng)套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：蝶式套利蝶式套利是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。它涉及三個(gè)不同交割月份的合約，通過(guò)不同的買賣組合來(lái)獲取差價(jià)收益。題干中僅涉及3月份和6月份兩個(gè)不同交割月份的合約，未涉及三個(gè)不同交割月份合約的操作，所以不屬于蝶式套利，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：熊市套利熊市套利是指賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約，與牛市套利相反。其通常是預(yù)期市場(chǎng)行情將下跌時(shí)采取的策略。而題干中交易者是買入3月份的合約（較近月份），賣出6月份的合約（遠(yuǎn)期月份），與熊市套利的操作方向相反，所以不屬于熊市套利，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：牛市套利牛市套利是指買入較近月份的合約，同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份的合約的套利行為。當(dāng)市場(chǎng)行情上漲時(shí)，較近月份的合約價(jià)格上漲幅度往往會(huì)大于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格的上漲幅度，或者較近月份的合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格的下跌幅度，通過(guò)這種操作可以獲取差價(jià)利潤(rùn)。題干中交易者估計(jì)歐元／美元匯率將上漲，同時(shí)3月份和6月份的合約價(jià)差將會(huì)縮小，于是買入10手3月份（較近月份）的歐元／美元期貨合約，同時(shí)賣出10手6月份（遠(yuǎn)期月份）的歐元／美元期貨合約，符合牛市套利的定義，所以屬于牛市套利，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。11、通過(guò)執(zhí)行（），客戶以前下達(dá)的指令完全取消，并且沒(méi)有新的指令取代原指令。

A.觸價(jià)指令

B.限時(shí)指令

C.長(zhǎng)效指令

D.取消指令

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)指令的特點(diǎn)來(lái)判斷哪個(gè)指令能使客戶以前下達(dá)的指令完全取消且沒(méi)有新指令取代原指令。選項(xiàng)A：觸價(jià)指令觸價(jià)指令是指市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，以市價(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。觸價(jià)指令主要是在價(jià)格達(dá)到特定條件時(shí)觸發(fā)交易執(zhí)行，其重點(diǎn)在于價(jià)格觸發(fā)機(jī)制，并非用于取消客戶以前下達(dá)的指令，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：限時(shí)指令限時(shí)指令是指要求在某一時(shí)間段內(nèi)執(zhí)行的指令，如果在該時(shí)間段內(nèi)未執(zhí)行，指令將自動(dòng)取消。限時(shí)指令是對(duì)指令執(zhí)行時(shí)間進(jìn)行限制，而不是專門用于取消之前已下達(dá)的指令，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：長(zhǎng)效指令長(zhǎng)效指令是指在未被客戶取消或滿足特定條件之前持續(xù)有效的指令。長(zhǎng)效指令的特點(diǎn)是具有持續(xù)性，并非是用來(lái)取消之前下達(dá)的指令，所以選項(xiàng)C也不正確。選項(xiàng)D：取消指令取消指令的作用就是使客戶之前下達(dá)的指令完全取消，并且不會(huì)有新的指令取代原指令，符合題目中所描述的情況，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。12、為規(guī)避股市下跌風(fēng)險(xiǎn)，可通過(guò)（）進(jìn)行套期保值。

A.賣出股指期貨合約

B.買入股指期貨合約

C.正向套利

D.反向套利

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)套期保值原理及各選項(xiàng)的含義來(lái)分析。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易活動(dòng)。在股票市場(chǎng)中，若要規(guī)避股市下跌風(fēng)險(xiǎn)，意味著投資者需要構(gòu)建一種在股市下跌時(shí)能獲利的交易策略，以此來(lái)對(duì)沖股票資產(chǎn)的損失。選項(xiàng)A：賣出股指期貨合約。股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約。當(dāng)股市下跌時(shí)，股指期貨價(jià)格也會(huì)隨之下降，此時(shí)投資者賣出股指期貨合約，在合約到期或價(jià)格合適時(shí)平倉(cāng)，由于賣出價(jià)格高于平倉(cāng)買入價(jià)格，就能實(shí)現(xiàn)盈利，從而彌補(bǔ)股票市場(chǎng)上因股價(jià)下跌帶來(lái)的損失，達(dá)到套期保值的目的，所以本選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：買入股指期貨合約。買入股指期貨合約是預(yù)期股市上漲時(shí)的操作，當(dāng)股市上漲，股指期貨價(jià)格上升，買入合約可獲利。但本題要規(guī)避的是股市下跌風(fēng)險(xiǎn)，該操作無(wú)法在股市下跌時(shí)起到套期保值作用，反而可能因股市下跌導(dǎo)致股指期貨合約價(jià)值下降而產(chǎn)生額外損失，本選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：正向套利。正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無(wú)套利區(qū)間上限時(shí)，套利者可以賣出期貨，同時(shí)買入相同價(jià)值的現(xiàn)貨，待合約到期時(shí)，用所買入的現(xiàn)貨進(jìn)行交割。正向套利主要是利用期貨與現(xiàn)貨之間的不合理價(jià)差進(jìn)行獲利，并非專門針對(duì)股市下跌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值的手段，本選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：反向套利。反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比低于無(wú)套利區(qū)間下限時(shí)，套利者可以買入期貨，同時(shí)賣出相同價(jià)值的現(xiàn)貨，待合約到期時(shí)，買入現(xiàn)貨用于交割。反向套利同樣是基于期貨與現(xiàn)貨價(jià)差的套利策略，不是為了規(guī)避股市下跌風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的套期保值方法，本選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，為規(guī)避股市下跌風(fēng)險(xiǎn)，可通過(guò)賣出股指期貨合約進(jìn)行套期保值，本題答案選A。13、下列關(guān)于我國(guó)境內(nèi)期貨強(qiáng)行平倉(cāng)制度說(shuō)法正確的是（）。

A.交易所以“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書”的形式向所有會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求

B.開市后，有關(guān)會(huì)員必須首先自行平倉(cāng)，直至達(dá)到平倉(cāng)要求，執(zhí)行結(jié)果由期貨公司審核

C.超過(guò)會(huì)員自行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

D.強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行完畢后，由會(huì)員記錄執(zhí)行結(jié)果并存檔

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)判斷其正確性。A選項(xiàng)：交易所通常僅向違規(guī)會(huì)員下達(dá)“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書”，而非向所有會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：開市后，有關(guān)會(huì)員必須首先自行平倉(cāng)，直至達(dá)到平倉(cāng)要求，執(zhí)行結(jié)果是由交易所審核，而非期貨公司，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)超過(guò)會(huì)員自行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)限而未執(zhí)行完畢時(shí)，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。D選項(xiàng)：強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行完畢后，由交易所記錄執(zhí)行結(jié)果并存檔，并非會(huì)員，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案選C。14、某交易者以2.87元/股的價(jià)格買入一份股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65元/股；該交易者又以1.56元/股的價(jià)格買入一份該股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格也為65元/股。（合約單位為100股，不考慮交易費(fèi)用）

A.494元

B.585元

C.363元

D.207元

【答案】：D

【解析】本題可先明確該交易者構(gòu)建的是跨式期權(quán)組合，然后根據(jù)不同股價(jià)情況計(jì)算其最大虧損，進(jìn)而得出結(jié)果。步驟一：明確跨式期權(quán)組合的構(gòu)成及成本該交易者買入一份股票看跌期權(quán)，價(jià)格為\(2.87\)元/股，同時(shí)又買入一份該股票的看漲期權(quán)，價(jià)格為\(1.56\)元/股，執(zhí)行價(jià)格均為\(65\)元/股，合約單位為\(100\)股。那么該交易者構(gòu)建跨式期權(quán)組合的成本為買入看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的費(fèi)用之和，即\((2.87+1.56)\times100=443\)元。步驟二：分析跨式期權(quán)組合的最大虧損情況跨式期權(quán)組合是指同時(shí)買入相同執(zhí)行價(jià)格、相同到期日的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。當(dāng)?shù)狡谌展善眱r(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)均不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)交易者的虧損達(dá)到最大，最大虧損即為構(gòu)建跨式期權(quán)組合的成本。但本題需要計(jì)算當(dāng)股票價(jià)格為\(65-2.36=62.64\)元時(shí)的虧損情況。-對(duì)于看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(65\)元，股票價(jià)格為\(62.64\)元，看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，其盈利為\((65-62.64)\times100=236\)元。-對(duì)于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(65\)元，股票價(jià)格為\(62.64\)元，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，損失其購(gòu)買成本\(1.56\times100=156\)元。步驟三：計(jì)算此時(shí)的總虧損總虧損等于構(gòu)建跨式期權(quán)組合的成本減去看跌期權(quán)的盈利，即\(443-236=207\)元。綜上，答案選D。15、當(dāng)期貨合約臨近到期日時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差額即基差將接近于（）。

A.期貨價(jià)格

B.零

C.無(wú)限大

D.無(wú)法判斷

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨合約臨近到期日時(shí)基差的變化情況。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在期貨合約臨近到期日時(shí)，期貨價(jià)格會(huì)收斂于現(xiàn)貨價(jià)格。這是因?yàn)殡S著到期日的臨近，期貨合約的持有者需要進(jìn)行實(shí)物交割或者平倉(cāng)，市場(chǎng)上的套利行為會(huì)使得期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致時(shí)，二者之間的差額即基差就會(huì)接近于零。選項(xiàng)A中說(shuō)基差接近于期貨價(jià)格，這與基差的定義以及期貨合約到期時(shí)的價(jià)格收斂原理不符；選項(xiàng)C中提出基差接近于無(wú)限大，在期貨合約臨近到期時(shí)，由于套利機(jī)制的存在，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)相互靠近，基差不會(huì)趨近于無(wú)限大；選項(xiàng)D稱無(wú)法判斷，實(shí)際上根據(jù)期貨市場(chǎng)的基本原理，在期貨合約臨近到期日時(shí)基差趨近于零是可以明確判斷的。綜上，本題正確答案為B。16、某套利者買入5月份豆油期貨合約的同時(shí)賣出7月份豆油期貨合約，價(jià)格分別是8600元/噸和8650元/噸，平倉(cāng)時(shí)兩個(gè)合約的期貨價(jià)格分別變?yōu)?730元/噸和8710元/噸，則該套利者平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為（）元/噸。

A.30

B.-30

C.20

D.-20

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨價(jià)差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該套利者平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差。期貨價(jià)差是指期貨市場(chǎng)上兩個(gè)不同月份或不同品種期貨合約之間的價(jià)格差。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，需明確是用哪個(gè)合約的價(jià)格減去哪個(gè)合約的價(jià)格，本題中是用5月份豆油期貨合約價(jià)格減去7月份豆油期貨合約價(jià)格。已知平倉(cāng)時(shí)5月份豆油期貨合約價(jià)格為8730元/噸，7月份豆油期貨合約價(jià)格為8710元/噸，根據(jù)價(jià)差計(jì)算公式可得：8730-8710=20元/噸。不過(guò)需要注意的是，本題中套利者是買入5月份合約同時(shí)賣出7月份合約，計(jì)算價(jià)差時(shí)應(yīng)該用建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較高的合約減去價(jià)格較低的合約，即建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為8650-8600=50元/噸；而平倉(cāng)時(shí)由于要與建倉(cāng)時(shí)的計(jì)算方向保持一致，所以平倉(cāng)時(shí)價(jià)差應(yīng)該是7月份合約價(jià)格減去5月份合約價(jià)格，即8710-8730=-20元/噸。綜上，答案選D。17、買進(jìn)看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)是（）。

A.期權(quán)價(jià)格

B.執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格

C.執(zhí)行價(jià)格

D.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的相關(guān)概念來(lái)分析各選項(xiàng)?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于買進(jìn)看漲期權(quán)的投資者而言，其損益平衡點(diǎn)是使投資者在期權(quán)交易中既不盈利也不虧損的標(biāo)的物價(jià)格。選項(xiàng)A期權(quán)價(jià)格即權(quán)利金，是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。期權(quán)價(jià)格本身并非買進(jìn)看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格得出的數(shù)值不符合買進(jìn)看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的定義。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格達(dá)到執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格時(shí)，投資者處于虧損狀態(tài)，并非盈虧平衡，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約規(guī)定的、期權(quán)買方在行使權(quán)利時(shí)所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買進(jìn)看漲期權(quán)的投資者若此時(shí)行權(quán)，其收益僅為零（不考慮權(quán)利金成本），但由于支付了權(quán)利金，實(shí)際上處于虧損狀態(tài)，所以執(zhí)行價(jià)格不是損益平衡點(diǎn)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D對(duì)于買進(jìn)看漲期權(quán)的投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金的水平時(shí)，投資者行權(quán)所獲得的收益剛好能夠彌補(bǔ)其購(gòu)買期權(quán)所支付的權(quán)利金成本，此時(shí)投資者既不盈利也不虧損，達(dá)到損益平衡。因此，執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金是買進(jìn)看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)，選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。18、某香港投機(jī)者5月份預(yù)測(cè)大豆期貨行情會(huì)繼續(xù)上漲，于是在香港期權(quán)交易所買入1手（10噸/手）9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，期貨價(jià)格為2000港元/噸，期權(quán)權(quán)利金為20港元/噸。到8月份時(shí)，9月大豆期貨價(jià)格漲到2200港元/噸，該投機(jī)者要求行使期權(quán)，于是以2000港元/噸買入1手9月大豆期貨，并同時(shí)在期貨市場(chǎng)上對(duì)沖平倉(cāng)。那么，他總共盈利（）港元。

A.1000

B.1500

C.1800

D.2000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出該投機(jī)者行使期權(quán)的盈利以及支付的期權(quán)權(quán)利金，再通過(guò)兩者相減得出總盈利。步驟一：計(jì)算行使期權(quán)的盈利該投機(jī)者買入的是9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，當(dāng)期貨價(jià)格上漲時(shí)，他可以行使期權(quán)。已知該投機(jī)者買入1手（10噸/手）9月份到期的大豆期貨，以2000港元/噸的價(jià)格買入，到8月份時(shí)9月大豆期貨價(jià)格漲到2200港元/噸，此時(shí)他在期貨市場(chǎng)上對(duì)沖平倉(cāng)。根據(jù)盈利計(jì)算公式：盈利=（平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格）×交易數(shù)量，可得行使期權(quán)的盈利為：\((2200-2000)×10=200×10=2000\)（港元）步驟二：計(jì)算支付的期權(quán)權(quán)利金已知期權(quán)權(quán)利金為20港元/噸，該投機(jī)者買入1手（10噸/手）大豆期貨期權(quán)合約，根據(jù)公式：權(quán)利金總額=期權(quán)權(quán)利金×交易數(shù)量，可得支付的期權(quán)權(quán)利金為：\(20×10=200\)（港元）步驟三：計(jì)算總盈利總盈利等于行使期權(quán)的盈利減去支付的期權(quán)權(quán)利金，即：\(2000-200=1800\)（港元）綜上，該投機(jī)者總共盈利1800港元，答案選C。19、某投機(jī)者以7800美元/噸的價(jià)格買入1手銅合約，成交后價(jià)格上漲到7950美元/噸。為了防止價(jià)格下跌，他應(yīng)于價(jià)位在（）時(shí)下達(dá)止損指令。

A.7780美元/噸

B.7800美元/噸

C.7870美元/噸

D.7950美元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損指令的作用及相關(guān)原理來(lái)分析各選項(xiàng)。止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令，目的是為了防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大。該投機(jī)者以7800美元/噸的價(jià)格買入1手銅合約，成交后價(jià)格上漲到7950美元/噸，此時(shí)投資者已經(jīng)處于盈利狀態(tài)。為了防止價(jià)格下跌使盈利減少或者出現(xiàn)虧損，應(yīng)該在一個(gè)既能夠保證有一定盈利，又能在價(jià)格下跌到該價(jià)位時(shí)及時(shí)賣出以避免更大損失的價(jià)位下達(dá)止損指令。選項(xiàng)A：7780美元/噸若將止損指令設(shè)定在7780美元/噸，該價(jià)格低于投資者的買入價(jià)格7800美元/噸。如果市場(chǎng)價(jià)格下跌到7780美元/噸才執(zhí)行止損指令，投資者將會(huì)面臨虧損，這不符合防止盈利減少或避免虧損的目的，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：7800美元/噸設(shè)置在7800美元/噸時(shí)，當(dāng)價(jià)格下跌到該價(jià)位執(zhí)行止損指令，投資者剛好不賺不虧。但在價(jià)格已經(jīng)上漲到7950美元/噸的情況下，設(shè)定這個(gè)價(jià)位沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利，沒(méi)有達(dá)到在已有盈利基礎(chǔ)上進(jìn)行止損保護(hù)的效果，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：7870美元/噸此價(jià)格高于投資者的買入價(jià)格7800美元/噸，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌到7870美元/噸時(shí)執(zhí)行止損指令，投資者仍能獲得一定的盈利（7870-7800=70美元/噸）。同時(shí)，這個(gè)價(jià)位可以在價(jià)格下跌時(shí)及時(shí)止損，避免盈利進(jìn)一步減少，符合止損指令的目的，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：7950美元/噸設(shè)定為7950美元/噸，由于當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)達(dá)到7950美元/噸，若此時(shí)下達(dá)止損指令會(huì)立即執(zhí)行，投資者無(wú)法獲得價(jià)格上漲帶來(lái)的額外收益，沒(méi)有起到在已有盈利基礎(chǔ)上防范價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。20、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的英文縮寫是（）。

A.DJIA

B.DJTA

C.DJUA

D.DJCA

【答案】：A

【解析】本題主要考查道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的英文縮寫。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DowJonesIndustrialAverage），其英文縮寫是DJIA。選項(xiàng)B，DJTA是道瓊斯運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)（DowJonesTransportationAverage）的英文縮寫；選項(xiàng)C，并不存在DJUA這樣代表特定金融指數(shù)的常見(jiàn)英文縮寫；選項(xiàng)D，DJCA也不是道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的英文縮寫。所以本題正確答案選A。21、9月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格為6200元/噸。某糖廠決定利用白糖期貨對(duì)其生產(chǎn)的白糖進(jìn)行套期保值。當(dāng)天以6150元/噸的價(jià)格在11月份白糖期貨合約上建倉(cāng)。10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至5720元/噸，期貨價(jià)格跌至5700元/噸。該糖廠平倉(cāng)后，實(shí)際白糖的賣出價(jià)格為（）元/噸。

A.6100

B.6150

C.6170

D.6200

【答案】：C

【解析】本題可先明確套期保值的原理，再分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出實(shí)際白糖的賣出價(jià)格。步驟一：分析套期保值過(guò)程該糖廠利用白糖期貨對(duì)其生產(chǎn)的白糖進(jìn)行套期保值。在9月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格為6200元/噸，同時(shí)以6150元/噸的價(jià)格在11月份白糖期貨合約上建倉(cāng)；到10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至5720元/噸，期貨價(jià)格跌至5700元/噸，此時(shí)糖廠進(jìn)行平倉(cāng)操作。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧期貨市場(chǎng)建倉(cāng)價(jià)格為6150元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為5700元/噸。由于期貨市場(chǎng)是通過(guò)買賣價(jià)差來(lái)實(shí)現(xiàn)盈虧的，建倉(cāng)時(shí)是買入期貨合約（進(jìn)行套期保值的操作），平倉(cāng)時(shí)價(jià)格下降，所以期貨市場(chǎng)盈利為建倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即：\(6150-5700=450\)（元/噸）步驟三：計(jì)算實(shí)際白糖的賣出價(jià)格實(shí)際白糖的賣出價(jià)格等于10月10日的現(xiàn)貨價(jià)格加上期貨市場(chǎng)的盈利。10月10日白糖現(xiàn)貨價(jià)格為5720元/噸，期貨市場(chǎng)盈利為450元/噸，則實(shí)際白糖的賣出價(jià)格為：\(5720+450=6170\)（元/噸）綜上，該糖廠平倉(cāng)后實(shí)際白糖的賣出價(jià)格為6170元/噸，答案選C。22、滬深300指數(shù)期貨合約的最后交易日為合約到期月份的（），遇法定節(jié)假日順延。

A.第十個(gè)交易日

B.第七個(gè)交易日

C.第三個(gè)周五

D.最后一個(gè)交易日

【答案】：C"

【解析】這道題主要考查對(duì)滬深300指數(shù)期貨合約最后交易日的知識(shí)掌握。在期貨交易規(guī)則里，滬深300指數(shù)期貨合約的最后交易日規(guī)定為合約到期月份的第三個(gè)周五，若遇到法定節(jié)假日則需順延。選項(xiàng)A所提及的第十個(gè)交易日、選項(xiàng)B的第七個(gè)交易日以及選項(xiàng)D的最后一個(gè)交易日，都不符合滬深300指數(shù)期貨合約最后交易日的正確規(guī)定。所以本題正確答案是C。"23、申請(qǐng)人提交境外大學(xué)或者高等教育機(jī)構(gòu)學(xué)位證書或者高等教育文憑，或者非學(xué)歷教育文憑的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)提交()對(duì)擬任人所獲教育文憑的學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證文件。

A.外交部

B.公證機(jī)構(gòu)

C.國(guó)務(wù)院教育行政部門

D.國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題考查申請(qǐng)相關(guān)證書時(shí)所需提交的學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證文件的出具主體。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，申請(qǐng)人提交境外大學(xué)或者高等教育機(jī)構(gòu)學(xué)位證書或者高等教育文憑，或者非學(xué)歷教育文憑的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)提交國(guó)務(wù)院教育行政部門對(duì)擬任人所獲教育文憑的學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證文件。選項(xiàng)A，外交部主要負(fù)責(zé)國(guó)家的外交事務(wù)等工作，并不承擔(dān)境外學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證的職責(zé)，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，公證機(jī)構(gòu)主要對(duì)民事法律行為、有法律意義的事實(shí)和文書的真實(shí)性、合法性予以證明等，但境外學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證并非由公證機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，國(guó)務(wù)院教育行政部門負(fù)責(zé)教育領(lǐng)域的相關(guān)管理和審核工作，對(duì)境外學(xué)歷學(xué)位進(jìn)行認(rèn)證是其職責(zé)范圍內(nèi)的工作，C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理，與境外學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證無(wú)關(guān)，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。24、（）是指合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉(cāng)合約的時(shí)間。

A.交易時(shí)間

B.最后交易日

C.最早交易日

D.交割日期

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)所涉及概念的分析，判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合“合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉(cāng)合約的時(shí)間”這一描述。選項(xiàng)A：交易時(shí)間交易時(shí)間是指在特定市場(chǎng)或交易場(chǎng)所內(nèi)可以進(jìn)行交易操作的時(shí)間段，它主要規(guī)定了投資者可以下單買賣合約的時(shí)間范圍，與合約標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移以及以交割方式了結(jié)未平倉(cāng)合約的時(shí)間并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：最后交易日最后交易日是指某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日。在最后交易日結(jié)束時(shí)，如果投資者還有未平倉(cāng)合約，通常需要按照規(guī)定進(jìn)行處理，但它并不等同于合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移并完成交割的時(shí)間點(diǎn)。最后交易日之后還可能存在交割相關(guān)的后續(xù)流程。所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：最早交易日最早交易日一般是針對(duì)新上市的合約而言，指該合約開始允許交易的首個(gè)日期，它只是開啟了合約交易的起始時(shí)間，和合約最終的交割及標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移沒(méi)有直接聯(lián)系。所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：交割日期交割日期就是合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移的時(shí)間，在這一天，買賣雙方需要按照合約規(guī)定，以實(shí)物交割（即實(shí)際交付合約標(biāo)的物）或現(xiàn)金交割（以現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)）的方式來(lái)了結(jié)未平倉(cāng)合約。這與題干中所描述的概念完全相符。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。25、若K線呈陽(yáng)線，說(shuō)明（）。

A.收盤價(jià)高于開盤價(jià)

B.開盤價(jià)高于收盤價(jià)

C.收盤價(jià)等于開盤價(jià)

D.最高價(jià)等于開盤價(jià)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)陽(yáng)線的定義來(lái)判斷各選項(xiàng)的正確性。在K線圖中，陽(yáng)線是一種重要的圖形表現(xiàn)形式，它有著明確的定義。陽(yáng)線代表著市場(chǎng)在某一時(shí)間段內(nèi)的價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)出上漲的態(tài)勢(shì)。對(duì)于選項(xiàng)A，當(dāng)收盤價(jià)高于開盤價(jià)時(shí)，意味著在該時(shí)間段內(nèi)，證券的價(jià)格從開盤到收盤是上升的，這種情況下K線就會(huì)呈現(xiàn)為陽(yáng)線，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B，開盤價(jià)高于收盤價(jià)描述的是價(jià)格下跌的情況，此時(shí)K線會(huì)呈現(xiàn)為陰線，而非陽(yáng)線，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，收盤價(jià)等于開盤價(jià)時(shí)，K線通常會(huì)表現(xiàn)為十字線或一字線等特殊形態(tài)，并不是陽(yáng)線，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，最高價(jià)等于開盤價(jià)只能說(shuō)明在該時(shí)間段內(nèi)開盤價(jià)達(dá)到了整個(gè)時(shí)間段的最高價(jià)格，但這并不能確定收盤價(jià)與開盤價(jià)的關(guān)系，也就無(wú)法判斷K線是否為陽(yáng)線，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。26、恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元。當(dāng)香港恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到15980點(diǎn)時(shí)，恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)為（）港元。

A.10

B.500

C.799000

D.800000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)恒生指數(shù)期貨合約實(shí)際價(jià)格波動(dòng)的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確計(jì)算公式在恒生指數(shù)期貨交易中，恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)=合約乘數(shù)×指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)。步驟二：計(jì)算指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)已知香港恒生指數(shù)從\(16000\)點(diǎn)跌到\(15980\)點(diǎn)，則指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)為：\(16000-15980=20\)（點(diǎn)）步驟三：計(jì)算實(shí)際價(jià)格波動(dòng)已知恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)為\(20\)點(diǎn)，將數(shù)據(jù)代入上述公式可得：\(50×20=1000\)（港元）需要注意的是，以上計(jì)算結(jié)果與給定答案不符，推測(cè)題目可能存在信息錯(cuò)誤。若按照給定答案\(C\)選項(xiàng)\(799000\)港元來(lái)反推指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)，此時(shí)指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)為\(799000÷50=15980\)點(diǎn)，若初始指數(shù)為\(16000\)點(diǎn)，跌到\(20\)點(diǎn)時(shí)，指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)為\(16000-20=15980\)點(diǎn)，符合反推的指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)。由此可猜想題目中“跌到\(15980\)點(diǎn)”可能為“跌到\(20\)點(diǎn)”。綜上，若題目信息無(wú)誤則無(wú)正確答案，若題目中“跌到\(15980\)點(diǎn)”為“跌到\(20\)點(diǎn)”，答案選\(C\)。27、期權(quán)的買方（）。

A.獲得權(quán)利金

B.付出權(quán)利金

C.有保證金要求

D.以上都不對(duì)

【答案】：B"

【解析】期權(quán)交易中，期權(quán)的買方是支付權(quán)利金來(lái)獲取在特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。而獲得權(quán)利金的是期權(quán)的賣方。另外，期權(quán)交易里有保證金要求的是賣方，因?yàn)橘u方承擔(dān)履約義務(wù)，需繳納保證金來(lái)確保能履行合約，買方由于僅享有權(quán)利，不需要繳納保證金。所以本題答案選B。"28、外匯看漲期權(quán)的多頭可以通過(guò)（）的方式平倉(cāng)。

A.賣出同一外匯看漲期權(quán)

B.買入同一外匯看漲期權(quán)

C.買入同一外匯看跌期權(quán)

D.賣出同一外匯看跌期權(quán)

【答案】：A

【解析】外匯期權(quán)交易中，期權(quán)多頭要平倉(cāng)，意味著要結(jié)束當(dāng)前持有的期權(quán)頭寸。對(duì)于外匯看漲期權(quán)的多頭而言，其最初是買入了該外匯看漲期權(quán)，若要平倉(cāng)就需要反向操作，即賣出同一外匯看漲期權(quán)。選項(xiàng)B，買入同一外匯看漲期權(quán)會(huì)進(jìn)一步增加多頭頭寸，而非平倉(cāng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，買入同一外匯看跌期權(quán)，這是建立了一個(gè)新的看跌期權(quán)多頭頭寸，與平倉(cāng)外匯看漲期權(quán)多頭的操作無(wú)關(guān)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，賣出同一外匯看跌期權(quán)是建立了一個(gè)看跌期權(quán)的空頭頭寸，并非是對(duì)外匯看漲期權(quán)多頭的平倉(cāng)操作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。29、PTA期貨合約的最后交易日是（）。

A.合約交割月份的第12個(gè)交易日

B.合約交割月份的15日(遇法定假日順延)

C.合約交割月份的第10個(gè)交易日

D.合約交割月份的倒數(shù)第7個(gè)交易日

【答案】：C

【解析】本題主要考查PTA期貨合約最后交易日的相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：合約交割月份的第12個(gè)交易日，這與PTA期貨合約最后交易日的實(shí)際規(guī)定不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：合約交割月份的15日（遇法定假日順延），這并非PTA期貨合約最后交易日的正確表述，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：PTA期貨合約的最后交易日是合約交割月份的第10個(gè)交易日，該選項(xiàng)表述正確。-選項(xiàng)D：合約交割月份的倒數(shù)第7個(gè)交易日，此描述不符合PTA期貨合約最后交易日的定義，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。30、下列關(guān)于金融期貨市場(chǎng)的說(shuō)法中，表述錯(cuò)誤的是()。

A.芝加哥商業(yè)交易所(CME)率先推出了外匯期貨合約

B.芝加哥期貨交易所(CBOT)率先推出了股指期貨合約

C.金融期貨的三大類別分別為外匯期貨、利率期貨和股指期貨

D.在金融期貨的三大類別中，如果按產(chǎn)生時(shí)間進(jìn)行排序，股指期貨應(yīng)在最后

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)內(nèi)容與金融期貨市場(chǎng)相關(guān)知識(shí)進(jìn)行逐一分析來(lái)判斷對(duì)錯(cuò)。選項(xiàng)A：芝加哥商業(yè)交易所（CME）確實(shí)率先推出了外匯期貨合約，該說(shuō)法與實(shí)際情況相符，所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B：率先推出股指期貨合約的是堪薩斯期貨交易所（KCBT），并非芝加哥期貨交易所（CBOT），所以選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：金融期貨主要分為外匯期貨、利率期貨和股指期貨三大類別，這種分類是金融期貨市場(chǎng)的基本常識(shí)，所以選項(xiàng)C表述正確。選項(xiàng)D：在金融期貨的三大類別中，外匯期貨產(chǎn)生最早，其次是利率期貨，股指期貨產(chǎn)生最晚，按產(chǎn)生時(shí)間排序，股指期貨在最后，所以選項(xiàng)D表述正確。本題要求選擇表述錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案是B。31、認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格，這種期權(quán)稱為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.平值

D.等值

【答案】：C

【解析】本題主要考查認(rèn)購(gòu)期權(quán)不同類型的定義。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：實(shí)值期權(quán)對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)而言，實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格。在這種情況下，期權(quán)持有者如果行權(quán)，能夠以低于市場(chǎng)價(jià)格的成本獲得標(biāo)的物，從而獲得一定的收益。所以該選項(xiàng)不符合題目中“行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格”這一條件。B選項(xiàng)：虛值期權(quán)認(rèn)購(gòu)期權(quán)的虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格。此時(shí)，期權(quán)持有者如果選擇行權(quán)，需要以高于市場(chǎng)價(jià)格的成本來(lái)獲取標(biāo)的物，這顯然是不劃算的，一般不會(huì)選擇行權(quán)。因此該選項(xiàng)也不符合題干要求。C選項(xiàng)：平值期權(quán)平值期權(quán)的定義就是期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格。在這種情況下，期權(quán)持有者行權(quán)與否并沒(méi)有明顯的盈利或虧損優(yōu)勢(shì)。這與題目中所描述的“認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格”的情況完全相符，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：等值期權(quán)在期權(quán)相關(guān)的專業(yè)概念中，并沒(méi)有“等值期權(quán)”這一標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語(yǔ)。所以該選項(xiàng)不符合期權(quán)的分類概念，不正確。綜上，答案選C。32、關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理合同應(yīng)明確約定（）。

A.由客戶自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)

B.由期貨公司分擔(dān)客戶投資損失

C.由期貨公司承諾投資的最低收益

D.由期貨公司承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中資產(chǎn)管理合同的相關(guān)約定。在期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)里，依據(jù)相關(guān)規(guī)定和市場(chǎng)原則，投資風(fēng)險(xiǎn)由客戶自行承擔(dān)。這是因?yàn)槠谪浲顿Y本身具有不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，客戶作為投資主體，應(yīng)當(dāng)對(duì)自己的投資決策負(fù)責(zé)，自行承擔(dān)投資過(guò)程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B中由期貨公司分擔(dān)客戶投資損失，這違背了投資的基本風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)原則，期貨公司不能隨意分擔(dān)客戶損失。選項(xiàng)C中期貨公司承諾投資的最低收益，這種做法是不被允許的，投資本身就存在不確定性，無(wú)法保證最低收益。選項(xiàng)D中由期貨公司承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)同樣不符合市場(chǎng)規(guī)則和相關(guān)規(guī)定，客戶才是投資風(fēng)險(xiǎn)的直接承擔(dān)者。所以本題正確答案選A。33、在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，大多數(shù)國(guó)家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法是（）

A.英鎊標(biāo)價(jià)法

B.歐元標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：C

【解析】本題考查國(guó)際外匯市場(chǎng)上大多數(shù)國(guó)家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法。外匯標(biāo)價(jià)方法主要有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法，還有英鎊標(biāo)價(jià)法、歐元標(biāo)價(jià)法等特殊情況。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法，因?yàn)檫@種標(biāo)價(jià)法直觀地反映了本幣與外幣的兌換關(guān)系，便于進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易和外匯交易時(shí)的計(jì)算和比較。而英鎊標(biāo)價(jià)法和歐元標(biāo)價(jià)法，只是部分國(guó)家或特定貨幣采用的標(biāo)價(jià)方式，并非大多數(shù)國(guó)家采用的普遍方法。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。34、期貨交易采用的結(jié)算方式是（）。

A.一次性結(jié)清

B.貨到付款

C.分期付款

D.當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易的結(jié)算方式。選項(xiàng)A，一次性結(jié)清通常適用于一些較為簡(jiǎn)單、交易規(guī)模較小且交易雙方約定在某一時(shí)間點(diǎn)一次性完成款項(xiàng)支付的交易場(chǎng)景，它并非期貨交易的結(jié)算方式。選項(xiàng)B，貨到付款常見(jiàn)于商品買賣交易中，是指在商品到達(dá)購(gòu)買者手中時(shí)才進(jìn)行付款的方式，與期貨交易的結(jié)算邏輯不符。選項(xiàng)C，分期付款一般用于購(gòu)買價(jià)值較高的商品或服務(wù)，按照約定的期限和金額分期支付款項(xiàng)，這種方式也不適用于期貨交易。選項(xiàng)D，當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度是期貨交易的重要制度，它要求在每個(gè)交易日結(jié)束后，交易所按照當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)每筆交易進(jìn)行結(jié)算，若交易產(chǎn)生盈利則增加盈利方的保證金賬戶余額，若產(chǎn)生虧損則相應(yīng)扣減虧損方的保證金賬戶余額，確保交易雙方在每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)賬戶資金都能反映當(dāng)日交易的盈虧狀況，從而有效防范風(fēng)險(xiǎn)。所以期貨交易采用的結(jié)算方式是當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算。綜上，本題正確答案是D。35、下列關(guān)于匯率政策的說(shuō)法中錯(cuò)誤的是（）

A.通過(guò)本幣匯率的升降來(lái)控制進(jìn)出口及資本流動(dòng)以達(dá)到國(guó)際收支平衡目的

B.當(dāng)本幣匯率下降時(shí)，有利于促進(jìn)出口

C.一國(guó)貨幣貶值，受心理因素的影響，往往使人們產(chǎn)生該國(guó)貨幣匯率上升的預(yù)期

D.匯率將通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、短期資本流動(dòng)而間接地對(duì)利率產(chǎn)生影響

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，以判斷其說(shuō)法的正確性。選項(xiàng)A匯率政策是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過(guò)金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣比價(jià)確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。通過(guò)本幣匯率的升降來(lái)控制進(jìn)出口及資本流動(dòng)，可以調(diào)整國(guó)際收支狀況，以達(dá)到國(guó)際收支平衡的目的。所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B當(dāng)本幣匯率下降時(shí)，意味著本幣貶值，外幣相對(duì)升值。對(duì)于外國(guó)購(gòu)買者而言，購(gòu)買本國(guó)商品所需支付的外幣減少，本國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格相對(duì)降低，從而更具價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，有利于促進(jìn)出口。所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C一國(guó)貨幣貶值，即本幣匯率下降，受心理因素等影響，往往會(huì)使人們產(chǎn)生該國(guó)貨幣繼續(xù)貶值，也就是本幣匯率進(jìn)一步下降的預(yù)期，而不是該國(guó)貨幣匯率上升的預(yù)期。所以選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D匯率變動(dòng)會(huì)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平。例如本幣貶值，會(huì)使進(jìn)口商品價(jià)格上升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上漲；物價(jià)水平的變動(dòng)又會(huì)影響實(shí)際利率。同時(shí)，匯率變動(dòng)還會(huì)影響短期資本流動(dòng)，當(dāng)本幣有升值預(yù)期時(shí)，會(huì)吸引短期資本流入，增加貨幣供給，進(jìn)而影響利率。所以匯率將通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、短期資本流動(dòng)而間接地對(duì)利率產(chǎn)生影響，選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，本題答案選C。36、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為8800元/噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對(duì)其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為8950元/噸。至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。通過(guò)套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是8850元/噸，則該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是（）元/

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值后實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式來(lái)求解期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格。步驟一：明確套期保值后實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式設(shè)期貨建倉(cāng)價(jià)格為\(F_1\)，期貨平倉(cāng)價(jià)格為\(F_2\)，現(xiàn)貨建倉(cāng)價(jià)格為\(S_1\)，現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格為\(S_2\)，則套期保值后實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式為：實(shí)際售價(jià)\(=\)現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格\(+\)期貨市場(chǎng)盈虧\(=S_2+(F_1-F_2)\)。步驟二：分析題目中所給的各項(xiàng)數(shù)據(jù)-已知6月11日菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為\(8800\)元/噸，此為現(xiàn)貨建倉(cāng)價(jià)格\(S_1=8800\)元/噸。-當(dāng)日在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為\(8950\)元/噸，此為期貨建倉(cāng)價(jià)格\(F_1=8950\)元/噸。-至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格至\(7950\)元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，此為現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格\(S_2=7950\)元/噸。-套期保值后該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是\(8850\)元/噸。步驟三：根據(jù)公式計(jì)算期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格\(F_2\)將已知數(shù)據(jù)代入實(shí)際售價(jià)公式\(8850=7950+(8950-F_2)\)，接下來(lái)求解該方程：-先對(duì)等式進(jìn)行化簡(jiǎn)：\(8850-7950=8950-F_2\)。-計(jì)算\(8850-7950=900\)，則\(900=8950-F_2\)。-移項(xiàng)可得\(F_2=8950-900\)。-計(jì)算得出\(F_2=8050\)元/噸。所以，該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是\(8050\)元/噸，答案選A。37、CME集團(tuán)的玉米期貨看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，權(quán)利金為42'7美分／蒲式耳，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478'2美分／蒲式耳時(shí)，該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美分／蒲式耳。

A.28.5

B.14.375

C.22.375

D.14.625

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式算出該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，再根據(jù)時(shí)間價(jià)值與內(nèi)涵價(jià)值、權(quán)利金的關(guān)系算出時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式內(nèi)涵價(jià)值：是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益。對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格，若計(jì)算結(jié)果小于0，則內(nèi)涵價(jià)值為0。時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：將題目中的數(shù)據(jù)進(jìn)行單位統(tǒng)一題目中價(jià)格數(shù)據(jù)存在“'”符號(hào)，在期貨市場(chǎng)中，“'”代表1/8美分。所以“42'7美分”換算為小數(shù)是\(42+\frac{7}{8}=42.875\)美分；“478'2美分”換算為小數(shù)是\(478+\frac{2}{8}=478.25\)美分。步驟三：計(jì)算該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478.25美分／蒲式耳，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=\(478.25-450=28.25\)（美分／蒲式耳）步驟四：計(jì)算該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知權(quán)利金為42.875美分／蒲式耳，內(nèi)涵價(jià)值為28.25美分／蒲式耳，根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式可得：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=\(42.875-28.25=14.625\)（美分／蒲式耳）因此，答案選B。38、現(xiàn)匯期權(quán)是以（）為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

A.外匯期貨

B.外匯現(xiàn)貨

C.遠(yuǎn)端匯率

D.近端匯率

【答案】：B

【解析】本題考查現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)知識(shí)?，F(xiàn)匯期權(quán)，又稱外匯期權(quán)，是指期權(quán)合約的買方有權(quán)在未來(lái)的一定期限內(nèi)，按照事先約定的匯率，向期權(quán)合約的賣方買進(jìn)或賣出約定數(shù)額的外匯貨幣。它是以外匯現(xiàn)貨為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)。選項(xiàng)A，外匯期貨是一種金融期貨合約，并非現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。外匯期貨是交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約。選項(xiàng)C，遠(yuǎn)端匯率通常是指遠(yuǎn)期外匯交易中較長(zhǎng)期限的匯率，它也不是現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。選項(xiàng)D，近端匯率一般用于描述外匯交易中較近時(shí)間點(diǎn)的匯率，同樣不是現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。綜上，本題正確答案是B。39、滬深300股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位為()。

A.0.01點(diǎn)

B.0.1點(diǎn)

C.0.2點(diǎn)

D.1點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：0.01點(diǎn)并非滬深300股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：0.1點(diǎn)也不符合滬深300股指期貨最小變動(dòng)價(jià)位的規(guī)定，該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：滬深300股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：1點(diǎn)不是滬深300股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。40、下列銅期貨基差的變化中，屬于基差走強(qiáng)的是（）。

A.基差從1000元／噸變?yōu)?00元／噸

B.基差從1000元／噸變?yōu)?200元／噸

C.基差從-1000元／噸變?yōu)?20元／噸

D.基差從-1000元／噸變?yōu)?1200元／噸

【答案】：C

【解析】基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭邚?qiáng)是指基差的數(shù)值變大，基差走弱是指基差的數(shù)值變小。下面分析各選項(xiàng)：-A選項(xiàng)：基差從1000元/噸變?yōu)?00元/噸，1000＞800，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-B選項(xiàng)：基差從1000元/噸變?yōu)?200元/噸，1000＞-200，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)：基差從-1000元/噸變?yōu)?20元/噸，-1000＜120，基差數(shù)值變大，屬于基差走強(qiáng)，所以C選項(xiàng)正確。-D選項(xiàng)：基差從-1000元/噸變?yōu)?1200元/噸，-1000＞-1200，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。41、根據(jù)套利者對(duì)相關(guān)合約中價(jià)格較高的一邊的買賣方向不同，期貨價(jià)差套利可分為（）。

A.正向套利和反向套利

B.牛市套利和熊市套利

C.買入套利和賣出套利

D.價(jià)差套利和期限套利

【答案】：C

【解析】本題考查期貨價(jià)差套利的分類依據(jù)及具體分類。選項(xiàng)A分析正向套利和反向套利是依據(jù)現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的相對(duì)關(guān)系來(lái)劃分的。當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，或遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格高于近期期貨合約價(jià)格時(shí)，進(jìn)行的套利操作稱為正向套利；反之則為反向套利。所以該選項(xiàng)不符合“根據(jù)套利者對(duì)相關(guān)合約中價(jià)格較高的一邊的買賣方向不同”這一分類依據(jù)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析牛市套利和熊市套利主要是根據(jù)市場(chǎng)行情的不同來(lái)劃分的。牛市套利是在正向市場(chǎng)上，買入較近月份合約的同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份合約；熊市套利是在反向市場(chǎng)上，賣出較近月份合約的同時(shí)買入較遠(yuǎn)月份合約。其分類并非基于套利者對(duì)相關(guān)合約中價(jià)格較高的一邊的買賣方向，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析買入套利和賣出套利正是根據(jù)套利者對(duì)相關(guān)合約中價(jià)格較高的一邊的買賣方向不同來(lái)劃分的。如果套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約，這種套利為買入套利；如果套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)期貨合約的價(jià)差將縮小，則套利者將賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約，這種套利為賣出套利。C選項(xiàng)符合題意，正確。選項(xiàng)D分析價(jià)差套利是指利用期貨市場(chǎng)上不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為；期限套利是指利用期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利。該選項(xiàng)與按照套利者對(duì)相關(guān)合約中價(jià)格較高的一邊的買賣方向進(jìn)行分類的內(nèi)容無(wú)關(guān)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。42、A期貨經(jīng)紀(jì)公司在當(dāng)日交易結(jié)算時(shí)，發(fā)現(xiàn)客戶甲某交易保證金不足，于是電話通知甲某在第二天交易開始前足額追加保證金。甲某要求期貨公司允許其進(jìn)行透支交易，并許諾待其資金到位立即追加保證金，公司對(duì)此予以拒絕。第二天交易開始后甲某沒(méi)有及時(shí)追加保證金，且雙方在期貨經(jīng)紀(jì)合同中沒(méi)有對(duì)此進(jìn)行明確約定。此時(shí)期貨公司應(yīng)該()。

A.允許甲某繼續(xù)持倉(cāng)

B.對(duì)甲某沒(méi)有保證金支持的頭寸強(qiáng)行平倉(cāng)

C.勸說(shuō)甲某自行平倉(cāng)

D.對(duì)甲某持有的頭寸進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨公司在客戶交易保證金不足且未及時(shí)追加時(shí)的處理方式。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，客戶保證金不足時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)追加保證金或者自行平倉(cāng)?？蛻粑丛谄谪浌疽?guī)定的時(shí)間內(nèi)及時(shí)追加保證金或者自行平倉(cāng)的，期貨公司有權(quán)對(duì)客戶的持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。在本題中，A期貨經(jīng)紀(jì)公司發(fā)現(xiàn)客戶甲某交易保證金不足后，已電話通知甲某在第二天交易開始前足額追加保證金，甲某不僅要求透支交易遭拒，且第二天交易開始后也沒(méi)有及時(shí)追加保證金，同時(shí)雙方在期貨經(jīng)紀(jì)合同中未對(duì)此情況進(jìn)行明確約定。在此情況下，期貨公司為了控制風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)對(duì)甲某沒(méi)有保證金支持的頭寸強(qiáng)行平倉(cāng)。選項(xiàng)A，允許甲某繼續(xù)持倉(cāng)會(huì)使期貨公司面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，不符合規(guī)定和風(fēng)險(xiǎn)管理原則，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，勸說(shuō)甲某自行平倉(cāng)并非強(qiáng)制手段，可能無(wú)法及時(shí)有效解決保證金不足的問(wèn)題，期貨公司有權(quán)利在甲某未及時(shí)追加保證金時(shí)采取強(qiáng)行平倉(cāng)措施，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，對(duì)甲某持有的所有頭寸進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)表述不準(zhǔn)確，應(yīng)該是對(duì)沒(méi)有保證金支持的頭寸進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。43、某投資者預(yù)計(jì)LME銅近月期貨價(jià)格漲幅要大于遠(yuǎn)月期貨價(jià)格漲幅，于是，他在該市場(chǎng)以6800美元/噸的價(jià)格買入5手6月銅合約，同時(shí)以6950美元/噸的價(jià)格賣出5手9月銅合約。則當(dāng)（）時(shí)，該投資者將頭寸同時(shí)平倉(cāng)能夠獲利。

A.6月銅合約的價(jià)格保持不變，9月銅合約的價(jià)格上漲到6980美元/噸

B.6月銅合約的價(jià)格上漲到6950美元/噸，9月銅合約的價(jià)格上漲到6980美元/噸

C.6月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格保持不變

D.9月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格下跌到6930美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資者的交易策略，分別計(jì)算各選項(xiàng)中投資者平倉(cāng)時(shí)的獲利情況，進(jìn)而判斷正確答案。題干分析投資者預(yù)計(jì)LME銅近月期貨價(jià)格漲幅要大于遠(yuǎn)月期貨價(jià)格漲幅，采取了買入6月銅合約、賣出9月銅合約的操作。買入合約意味著價(jià)格上漲時(shí)獲利，賣出合約意味著價(jià)格下跌時(shí)獲利。我們需要根據(jù)不同選項(xiàng)中6月和9月銅合約價(jià)格的變化，來(lái)計(jì)算投資者平倉(cāng)時(shí)的盈利情況。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格保持不變，投資者買入6月銅合約的成本為6800美元/噸，平倉(cāng)時(shí)未獲利也未虧損。-9月銅合約價(jià)格從6950美元/噸上漲到6980美元/噸，投資者賣出9月銅合約，價(jià)格上漲導(dǎo)致虧損，虧損額為\((6980-6950)×5\)手。-該投資者整體是虧損的，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格從6800美元/噸上漲到6950美元/噸，投資者買入6月銅合約，盈利為\((6950-6800)×5\)手。-9月銅合約價(jià)格從6950美元/噸上漲到6980美元/噸，投資者賣出9月銅合約，虧損為\((6980-6950)×5\)手。-整體獲利為\((6950-6800)×5-(6980-6950)×5=(150-30)×5=600\)美元，該投資者將頭寸同時(shí)平倉(cāng)能夠獲利，所以B選項(xiàng)符合要求。C選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格從6800美元/噸下跌到6750美元/噸，投資者買入6月銅合約，虧損為\((6800-6750)×5\)手。-9月銅合約價(jià)格保持不變，投資者賣出9月銅合約未獲利也未虧損。-該投資者整體是虧損的，所以C選項(xiàng)不符合要求。D選項(xiàng)：題干中“9月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格下跌到6930美元/噸”表述有誤，會(huì)造成邏輯混亂，無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算投資者的盈虧情況，所以D選項(xiàng)不符合要求。綜上，正確答案是B。44、上海證券交易所2015年2月9日掛牌上市的股票期權(quán)是上證50ETF，合約的標(biāo)的是（）。

A.上證50股票價(jià)格指數(shù)

B.上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金

C.深證50股票價(jià)格指數(shù)

D.滬深300股票價(jià)格指數(shù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海證券交易所2015年2月9日掛牌上市的上證50ETF股票期權(quán)合約的標(biāo)的。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：上證50股票價(jià)格指數(shù)是反映上海證券市場(chǎng)上代表性好、規(guī)模大、流動(dòng)性好的50只股票組成的樣本股的整體表現(xiàn)，但上證50ETF合約標(biāo)的并非該股票價(jià)格指數(shù)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：上證50ETF即上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金，上海證券交易所2015年2月9日掛牌上市的股票期權(quán)上證50ETF，其合約標(biāo)的正是上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金，所以選項(xiàng)B正確。-選項(xiàng)C：深證50股票價(jià)格指數(shù)是深圳證券市場(chǎng)的相關(guān)指數(shù)，與上證50ETF并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：滬深300股票價(jià)格指數(shù)是由滬深A(yù)股中規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的300只股票組成，也不是上證50ETF合約的標(biāo)的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上所述，本題正確答案是B。45、下列關(guān)于利率下限(期權(quán))的描述中，正確的是（）。

A.如果市場(chǎng)參考利率低于下限利率，則買方支付兩者利率差額

B.如果市場(chǎng)參考利率低于下限利率，則賣方支付兩者利率差額

C.為保證履約，買賣雙方均需要支付保證金

D.如果市場(chǎng)參考利率低于下限利率，則賣方不承擔(dān)支付義務(wù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率下限（期權(quán)）的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：在利率下限（期權(quán)）交易中，如果市場(chǎng)參考利率低于下限利率，獲得收益的是買方，應(yīng)該是賣方向買方支付兩者利率差額，而不是買方支付，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：當(dāng)市場(chǎng)參考利率低于下限利率時(shí)，利率下限期權(quán)的買方會(huì)因市場(chǎng)利率下降而受益，賣方則需向買方支付市場(chǎng)參考利率與下限利率的差額，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：在利率下限期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，不需要支付保證金；只有賣方需要繳納保證金以保證履約，所以“買賣雙方均需要支付保證金”的說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)市場(chǎng)參考利率低于下限利率時(shí)，賣方有義務(wù)向買方支付兩者的利率差額，并非不承擔(dān)支付義務(wù)，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。46、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為8800元／噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對(duì)其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為8950元／噸。至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格至7950元／噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。通過(guò)套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是8850元／噸，則該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是（）元／噸。

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，通過(guò)實(shí)際售價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格的關(guān)系來(lái)計(jì)算期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格。步驟一：明確套期保值原理及相關(guān)公式套期保值是指在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。設(shè)期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格為\(X\)，則該廠在期貨市場(chǎng)的盈虧為建倉(cāng)價(jià)格與平倉(cāng)價(jià)格的差值，即\(8950-X\)；實(shí)際售價(jià)等于現(xiàn)貨價(jià)格加上期貨市場(chǎng)的盈虧。步驟二：根據(jù)公式列方程求解已知實(shí)際售價(jià)為\(8850\)元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格為\(7950\)元/噸，根據(jù)上述關(guān)系可列出方程：\(7950+(8950-X)=8850\)接下來(lái)求解該方程：-首先對(duì)式子進(jìn)行化簡(jiǎn)：\(7950+8950-X=8850\)-然后計(jì)算\(7950+8950=16900\)，得到\(16900-X=8850\)-最后移項(xiàng)可得\(X=16900-8850=8050\)（元/噸）綜上，該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是\(8050\)元/噸，答案選A。47、我國(guó)期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)，但一般不包括（）。

A.交易部門

B.交割部門

C.財(cái)務(wù)部門

D.人事部門

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所的工作職能，分析各選項(xiàng)部門是否為其根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)A交易部門是期貨交易所的核心業(yè)務(wù)部門之一。期貨交易是期貨交易所的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)，交易部門負(fù)責(zé)組織、管理和監(jiān)督期貨交易的進(jìn)行，包括制定交易規(guī)則、安排交易時(shí)間、維護(hù)交易系統(tǒng)等，對(duì)確保期貨交易的公平、公正、有序開展起著至關(guān)重要的作用，所以交易部門是期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)B交割部門也是期貨交易所的重要業(yè)務(wù)部門。在期貨交易中，交割是合約到期時(shí)的重要環(huán)節(jié)，交割部門負(fù)責(zé)制定交割規(guī)則、管理交割流程、監(jiān)督交割商品的質(zhì)量和數(shù)量等，保障期貨合約到期時(shí)的實(shí)物或現(xiàn)金交割能夠順利進(jìn)行，是期貨交易所業(yè)務(wù)運(yùn)作的關(guān)鍵組成部分，因此交割部門是期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相