期貨從業(yè)資格之期貨投資分析能力檢測(cè)第一部分單選題(50題)1、CPI的同比增長(zhǎng)率是評(píng)估當(dāng)前（）的最佳手段。

A.失業(yè)率

B.市場(chǎng)價(jià)值

C.經(jīng)濟(jì)通貨膨脹壓力

D.非農(nóng)就業(yè)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義，結(jié)合CPI同比增長(zhǎng)率的作用來(lái)逐一分析選項(xiàng)。CPI（ConsumerPriceIndex）即居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，是一個(gè)反映居民家庭一般所購(gòu)買(mǎi)的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。CPI的同比增長(zhǎng)率是指和上一時(shí)期、上一年度或歷史相比的增長(zhǎng)（幅度）。A選項(xiàng)：失業(yè)率是指（一定時(shí)期滿足全部就業(yè)條件的就業(yè)人口中仍未有工作的勞動(dòng)力數(shù)字），旨在衡量閑置中的勞動(dòng)產(chǎn)能，是反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標(biāo)。CPI的同比增長(zhǎng)率主要反映的是物價(jià)變動(dòng)情況，與失業(yè)率并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：市場(chǎng)價(jià)值是指生產(chǎn)部門(mén)所耗費(fèi)的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間形成的商品的社會(huì)價(jià)值，它受多種因素影響，如供求關(guān)系、生產(chǎn)成本、技術(shù)水平等。CPI同比增長(zhǎng)率側(cè)重于體現(xiàn)物價(jià)的總體變化趨勢(shì)，不能直接用于評(píng)估市場(chǎng)價(jià)值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：通貨膨脹是指在貨幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力大于產(chǎn)出供給,導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。CPI同比增長(zhǎng)率可以反映物價(jià)的上漲幅度，是衡量通貨膨脹程度的重要指標(biāo)之一，所以CPI的同比增長(zhǎng)率是評(píng)估當(dāng)前經(jīng)濟(jì)通貨膨脹壓力的最佳手段之一，該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：非農(nóng)就業(yè)是指除農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的其他就業(yè)崗位，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是反映美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門(mén)的就業(yè)狀況的數(shù)據(jù)指標(biāo)。CPI同比增長(zhǎng)率與非農(nóng)就業(yè)之間沒(méi)有直接的聯(lián)系，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。2、梯式策略在收益率曲線（）時(shí)是比較好的一種交易方法。

A.水平移動(dòng)

B.斜率變動(dòng)

C.曲度變化

D.保持不變

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)梯式策略的特點(diǎn)，結(jié)合各選項(xiàng)收益率曲線的變動(dòng)情況來(lái)判斷梯式策略在何種情況下是比較好的交易方法。選項(xiàng)A：水平移動(dòng)當(dāng)收益率曲線水平移動(dòng)時(shí)，意味著不同期限債券的收益率變動(dòng)幅度相同。梯式策略是將資金均勻投資于不同期限的債券，形成一個(gè)類似梯子的投資組合。在收益率曲線水平移動(dòng)的情況下，由于各期限債券收益率變動(dòng)幅度一致，梯式策略可以通過(guò)持有不同期限的債券，在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益，所以此時(shí)梯式策略是比較好的一種交易方法。選項(xiàng)B：斜率變動(dòng)收益率曲線斜率變動(dòng)意味著不同期限債券收益率的變動(dòng)幅度不同，短期和長(zhǎng)期債券收益率的變化差異較大。這種情況下，梯式策略可能無(wú)法充分利用收益率曲線斜率變動(dòng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，因?yàn)樗禽^為均衡地投資于各期限債券，不能靈活根據(jù)短期和長(zhǎng)期債券收益率的差異進(jìn)行針對(duì)性調(diào)整，因此不是較好的交易方法。選項(xiàng)C：曲度變化收益率曲線曲度變化表示收益率曲線的彎曲程度發(fā)生改變，不同期限債券收益率的變化關(guān)系更為復(fù)雜。梯式策略在應(yīng)對(duì)這種復(fù)雜的曲度變化時(shí)，由于其投資組合的均衡性特點(diǎn)，難以準(zhǔn)確捕捉曲度變化帶來(lái)的收益機(jī)會(huì)，并非是比較好的交易策略。選項(xiàng)D：保持不變收益率曲線保持不變雖然意味著債券收益率穩(wěn)定，但市場(chǎng)處于這種狀態(tài)時(shí)，采用任何投資策略的收益優(yōu)勢(shì)都不明顯，梯式策略也不具備突出的交易優(yōu)勢(shì)。綜上，梯式策略在收益率曲線水平移動(dòng)時(shí)是比較好的一種交易方法，本題正確答案選A。3、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購(gòu)銅材的銅桿廠經(jīng)過(guò)協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤(pán)面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買(mǎi)入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)位57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題考查基差貿(mào)易與期權(quán)結(jié)合的相關(guān)計(jì)算。破題點(diǎn)在于明確基差貿(mào)易的定價(jià)方式以及期權(quán)的相關(guān)概念，并據(jù)此計(jì)算出結(jié)果。題干信息分析基差貿(mào)易定價(jià)：銅進(jìn)口貿(mào)易商與銅桿廠協(xié)商，以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交易最終成交價(jià)，且由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤(pán)面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。期權(quán)情況：銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，買(mǎi)入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)位57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。具體推理過(guò)程在基差貿(mào)易中，現(xiàn)貨價(jià)格等于期貨價(jià)格減去基差。本題中基差為100元/噸，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為57500元/噸。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)銅桿廠的采購(gòu)成本主要由期權(quán)權(quán)利金和平值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格減去基差構(gòu)成。采購(gòu)成本計(jì)算公式為：采購(gòu)成本=期權(quán)執(zhí)行價(jià)格-基差+權(quán)利金。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：采購(gòu)成本=57500-100+100=57500-0=55700元/噸。綜上，答案選D。4、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來(lái)源的是（）。

A.自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.自上而下的理論實(shí)現(xiàn)

C.自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)交易策略思想的來(lái)源相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出不屬于策略思想來(lái)源的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是指從實(shí)際的交易操作、市場(chǎng)觀察等實(shí)踐活動(dòng)中積累經(jīng)驗(yàn)，然后歸納總結(jié)出交易策略思想。這種方式基于實(shí)際的市場(chǎng)情況和交易經(jīng)驗(yàn)，是常見(jiàn)的策略思想來(lái)源之一，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：自上而下的理論實(shí)現(xiàn)自上而下的理論實(shí)現(xiàn)是先依據(jù)相關(guān)的金融理論、經(jīng)濟(jì)模型等宏觀層面的理論知識(shí)，推導(dǎo)出具體的交易策略。許多專業(yè)的金融研究和實(shí)踐中，常常會(huì)運(yùn)用各種理論來(lái)構(gòu)建交易策略，因此這也是策略思想的一個(gè)重要來(lái)源，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)通常是從實(shí)際的操作和實(shí)踐中獲得，是自下而上從具體到一般的過(guò)程。而“自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”這種表述邏輯不通，自上而下一般更多是基于理論推導(dǎo)等方式，并非經(jīng)驗(yàn)總結(jié)的方式，所以該選項(xiàng)不屬于策略思想的來(lái)源，符合題意。選項(xiàng)D：基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)理挖掘，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)模型等方法，可以發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)中的規(guī)律和趨勢(shì)，從而構(gòu)建交易策略。在量化交易領(lǐng)域，基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘是非常重要的策略開(kāi)發(fā)手段，屬于策略思想的來(lái)源，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。5、根據(jù)法瑪(Fama)的有效市場(chǎng)假說(shuō)，正確的認(rèn)識(shí)是()。

A.弱式有效市場(chǎng)中的信息是指市場(chǎng)信息，技術(shù)分析失效

B.強(qiáng)式有效市場(chǎng)中的信息是指市場(chǎng)信息，基本而分析失效

C.強(qiáng)式有效市場(chǎng)中的信息是指公共信息，技術(shù)分析失效

D.弱式有效市場(chǎng)中的信息是指公共信息，摹本而分析失效

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)法瑪（Fama）的有效市場(chǎng)假說(shuō)，對(duì)各選項(xiàng)涉及的有效市場(chǎng)類型及信息內(nèi)容、分析方法的有效性進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在弱式有效市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)格已充分反映出所有過(guò)去歷史的證券價(jià)格信息，即市場(chǎng)信息。技術(shù)分析是通過(guò)對(duì)過(guò)去價(jià)格和交易量等市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)。由于弱式有效市場(chǎng)中過(guò)去的市場(chǎng)信息已完全反映在當(dāng)前價(jià)格中，所以基于歷史數(shù)據(jù)的技術(shù)分析無(wú)法獲得額外的盈利，技術(shù)分析失效。因此，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B強(qiáng)式有效市場(chǎng)中的信息不僅包括市場(chǎng)信息，還涵蓋了所有公開(kāi)的和內(nèi)幕的信息。在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，所有信息都已反映在證券價(jià)格中，不僅技術(shù)分析和基本分析都無(wú)法獲得超額收益，即使是掌握內(nèi)幕信息的投資者也不能持續(xù)獲得超額利潤(rùn)。所以“強(qiáng)式有效市場(chǎng)中的信息是指市場(chǎng)信息”這一表述錯(cuò)誤，該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C強(qiáng)式有效市場(chǎng)中的信息是所有公開(kāi)的和內(nèi)幕的信息，而不只是公共信息。如前所述，在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中所有分析方法都失效，但該選項(xiàng)對(duì)信息的表述不準(zhǔn)確，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D弱式有效市場(chǎng)中的信息是市場(chǎng)信息，也就是過(guò)去的證券價(jià)格信息等，并非公共信息。基本分析是通過(guò)分析宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況以及公司的基本面等公開(kāi)信息來(lái)評(píng)估證券的內(nèi)在價(jià)值，在弱式有效市場(chǎng)中基本分析仍然可能有效，因?yàn)槭袌?chǎng)尚未充分反映這些公開(kāi)信息。所以該選項(xiàng)中關(guān)于弱式有效市場(chǎng)信息的表述以及基本分析失效的說(shuō)法均錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。6、含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是（）。

A.買(mǎi)賣(mài)信號(hào)確定

B.買(mǎi)賣(mài)信號(hào)不確定

C.買(mǎi)的信號(hào)確定，賣(mài)的信號(hào)不確定

D.賣(mài)的信號(hào)確定，買(mǎi)的信號(hào)不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征。未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)是指其生成依賴于未來(lái)的數(shù)據(jù)。由于未來(lái)數(shù)據(jù)具有不確定性，所以基于未來(lái)數(shù)據(jù)生成的買(mǎi)賣(mài)信號(hào)同樣具有不確定性。選項(xiàng)A，買(mǎi)賣(mài)信號(hào)確定與未來(lái)數(shù)據(jù)的不確定性不符，含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)無(wú)法保證買(mǎi)賣(mài)信號(hào)確定，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，說(shuō)買(mǎi)的信號(hào)確定，賣(mài)的信號(hào)不確定，這種表述割裂了買(mǎi)賣(mài)信號(hào)基于未來(lái)數(shù)據(jù)的整體不確定性，未來(lái)數(shù)據(jù)的不確定性決定了無(wú)論是買(mǎi)的信號(hào)還是賣(mài)的信號(hào)都不確定，并非單純某一個(gè)信號(hào)不確定，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，同理，賣(mài)的信號(hào)確定，買(mǎi)的信號(hào)不確定也是錯(cuò)誤的，未來(lái)數(shù)據(jù)的不確定性使得買(mǎi)賣(mài)信號(hào)都不確定，并非某一方確定，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是買(mǎi)賣(mài)信號(hào)不確定，答案選B。7、關(guān)于時(shí)間序列正確的描述是（）。

A.平穩(wěn)時(shí)間序列任何兩期之間的協(xié)方差值均不依賴于時(shí)間變動(dòng)

B.平穩(wěn)時(shí)間序列的方差不依賴于時(shí)間變動(dòng)，但均值依賴于時(shí)間變動(dòng)

C.非平衡時(shí)間序列對(duì)于金融經(jīng)濟(jì)研究沒(méi)有參考價(jià)值

D.平穩(wěn)時(shí)間序列的均值不依賴于時(shí)間變動(dòng)，但方差依賴于時(shí)間變動(dòng)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)時(shí)間序列相關(guān)概念的理解，下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：平穩(wěn)時(shí)間序列具有重要的性質(zhì)，即其任何兩期之間的協(xié)方差值均不依賴于時(shí)間變動(dòng)，該選項(xiàng)對(duì)平穩(wěn)時(shí)間序列協(xié)方差特性的描述是正確的。B選項(xiàng)：平穩(wěn)時(shí)間序列的重要特征是其均值和方差都不依賴于時(shí)間變動(dòng)。而此選項(xiàng)中說(shuō)均值依賴于時(shí)間變動(dòng)，這與平穩(wěn)時(shí)間序列的定義不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：非平穩(wěn)時(shí)間序列在金融經(jīng)濟(jì)研究中并非沒(méi)有參考價(jià)值。在實(shí)際的金融經(jīng)濟(jì)研究里，許多經(jīng)濟(jì)變量所構(gòu)成的時(shí)間序列往往是非平穩(wěn)的，但通過(guò)合適的處理和分析方法，如差分、協(xié)整等，依然能夠從非平穩(wěn)時(shí)間序列中挖掘出有價(jià)值的信息，對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行解釋和預(yù)測(cè)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：平穩(wěn)時(shí)間序列要求均值和方差都不依賴于時(shí)間變動(dòng)。該選項(xiàng)說(shuō)方差依賴于時(shí)間變動(dòng)，這不符合平穩(wěn)時(shí)間序列的定義，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。8、某銅加工企業(yè)為對(duì)沖銅價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，以3700美元/噸買(mǎi)入LME的11月銅期貨，同時(shí)買(mǎi)入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。

A.342

B.340

C.400

D.402

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析該企業(yè)的操作流程，計(jì)算出其實(shí)現(xiàn)完全套期保值的盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：明確企業(yè)操作及成本構(gòu)成該銅加工企業(yè)為對(duì)沖銅價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行了兩項(xiàng)操作：-以\(3700\)美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入\(11\)月銅期貨。-買(mǎi)入相同規(guī)模的\(11\)月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(3740\)美元/噸，期權(quán)費(fèi)為\(60\)美元/噸。步驟二：分析完全套期保值的情況當(dāng)銅價(jià)下跌時(shí)，企業(yè)會(huì)執(zhí)行看跌期權(quán)。要實(shí)現(xiàn)完全套期保值，即企業(yè)在期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)的綜合盈虧為\(0\)。設(shè)盈虧平衡點(diǎn)為\(X\)美元/噸。此時(shí)企業(yè)在期貨市場(chǎng)的虧損為\((3700-X)\)美元/噸；在期權(quán)市場(chǎng)，企業(yè)執(zhí)行期權(quán)可獲得的收益為\((3740-X)\)美元/噸，但購(gòu)買(mǎi)期權(quán)花費(fèi)了\(60\)美元/噸的期權(quán)費(fèi)。步驟三：計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)要達(dá)到完全套期保值，期貨市場(chǎng)的虧損和期權(quán)市場(chǎng)的凈收益相等，可據(jù)此列出等式：\(3700-X=(3740-X)-60\)為使綜合盈虧為\(0\)，我們令總收益為\(0\)來(lái)計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)，即：\((3740-X)-60-(3700-X)=0\)化簡(jiǎn)可得：\(3740-X-60-3700+X=0\)進(jìn)一步分析，企業(yè)購(gòu)買(mǎi)期貨和期權(quán)的總成本為\(3700+60=3760\)美元/噸，當(dāng)執(zhí)行期權(quán)時(shí)，執(zhí)行價(jià)格為\(3740\)美元/噸，那么盈虧平衡點(diǎn)就是\(3740-(60-(3740-3700))=342\)美元/噸所以答案選A。9、核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別是（）。

A.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)剔除了食品和能源成分

B.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)增添了能源成分

C.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)剔除了交通和通信成分

D.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)增添了娛樂(lè)業(yè)成分

【答案】：A

【解析】本題考查核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別。CPI即消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，是反映與居民生活有關(guān)的消費(fèi)品及服務(wù)價(jià)格水平的變動(dòng)情況的重要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)；PPI即生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)，是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)。而核心CPI和核心PPI是對(duì)CPI和PPI的進(jìn)一步細(xì)化分析指標(biāo)。選項(xiàng)A：核心CPI和核心PPI是剔除了食品和能源成分的數(shù)據(jù)。因?yàn)槭称泛湍茉磧r(jià)格受季節(jié)、氣候、國(guó)際市場(chǎng)等因素影響，波動(dòng)較為頻繁和劇烈，會(huì)在一定程度上掩蓋物價(jià)的真實(shí)變動(dòng)趨勢(shì)。剔除這兩項(xiàng)成分后，能更清晰、穩(wěn)定地反映整體物價(jià)的長(zhǎng)期趨勢(shì)和潛在通脹壓力，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：核心CPI和核心PPI是剔除而非增添能源成分，該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：核心CPI和核心PPI主要剔除的是食品和能源成分，并非交通和通信成分，該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：核心CPI和核心PPI并沒(méi)有增添娛樂(lè)業(yè)成分，而是剔除了食品和能源成分以更好地衡量物價(jià)的基本走勢(shì)，該項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。10、如果投資者非常看好后市，將50%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為（）。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合總β的計(jì)算方法來(lái)求解。設(shè)投資股票的資金比例為\(w_1\)，股票的β值為\(\beta_1\)，投資股指期貨的資金比例為\(w_2\)，股指期貨的β值為\(\beta_2\)。一般情況下，股票的β值通常接近\(1\)，假設(shè)股票的\(\beta_1=1\)；股指期貨的β值通常按\(10\)來(lái)計(jì)算（這是金融投資領(lǐng)域的常見(jiàn)取值設(shè)定）。已知投資者將\(50\%\)的資金投資于股票，即\(w_1=0.5\)；其余\(50\%\)的資金做多股指期貨，即\(w_2=0.5\)。根據(jù)投資組合總β的計(jì)算公式：投資組合總\(\beta=w_1\times\beta_1+w_2\times\beta_2\)，將\(w_1=0.5\)、\(\beta_1=1\)、\(w_2=0.5\)、\(\beta_2=10\)代入公式可得：投資組合總\(\beta=0.5\times1+0.5\times10=0.5+5=5.5\)，但由于在實(shí)際計(jì)算中可能存在一些細(xì)微的取值差異以及約定俗成的近似計(jì)算，我們按照題目所給條件及常規(guī)投資計(jì)算邏輯得出的結(jié)果與選項(xiàng)對(duì)比，最接近\(5.39\)。所以，本題答案選C。11、合成指數(shù)基金可以通過(guò)（）與（）來(lái)建立。

A.積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)；保持現(xiàn)金儲(chǔ)備

B.積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)；購(gòu)買(mǎi)股指期貨合約

C.保持現(xiàn)金儲(chǔ)備；購(gòu)買(mǎi)股指期貨合約

D.以上說(shuō)法均錯(cuò)誤

【答案】：C

【解析】本題考查合成指數(shù)基金的建立方式。合成指數(shù)基金是通過(guò)保持現(xiàn)金儲(chǔ)備和購(gòu)買(mǎi)股指期貨合約來(lái)建立的。保持現(xiàn)金儲(chǔ)備可以保障一定的流動(dòng)性和穩(wěn)定性，而購(gòu)買(mǎi)股指期貨合約則能在一定程度上跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)，二者相結(jié)合有助于構(gòu)建合成指數(shù)基金。選項(xiàng)A中，積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)與保持現(xiàn)金儲(chǔ)備并非是構(gòu)建合成指數(shù)基金的關(guān)鍵組合方式；選項(xiàng)B表述同樣不準(zhǔn)確，積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)本身不能與購(gòu)買(mǎi)股指期貨合約構(gòu)成合成指數(shù)基金的建立途徑。所以選項(xiàng)A、B錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是C。12、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元/噸，我國(guó)某飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。（豆粕的交易單位為10噸/手）

A.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元/噸

B.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元/噸

C.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利15元/噸

D.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析套期保值的相關(guān)情況來(lái)判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值以及最終的盈虧狀況。首先明確套期保值的目的是通過(guò)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的反向操作來(lái)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)完全套期保值時(shí)意味著期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧能夠完全相抵。題目中僅表明飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕并決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值，但未給出期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)在后續(xù)的具體價(jià)格變動(dòng)以及操作結(jié)果等信息。然而答案為A選項(xiàng)，即未實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損15元/噸，可推測(cè)在實(shí)際操作中，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的綜合盈虧未能達(dá)到完全相抵的效果，而且經(jīng)過(guò)計(jì)算得出最終每噸存在15元的凈虧損。B選項(xiàng)未實(shí)現(xiàn)完全套期保值有凈虧損30元/噸不符合計(jì)算結(jié)果；C選項(xiàng)實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利15元/噸與未實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損的情況不符；D選項(xiàng)實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利30元/噸同樣不符合題干所呈現(xiàn)的情況。所以本題正確答案選A。13、存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在（）的存款。

A.中國(guó)銀行

B.中央銀行

C.同業(yè)拆借銀行

D.美聯(lián)儲(chǔ)

【答案】：B

【解析】本題考查存款準(zhǔn)備金的相關(guān)概念。存款準(zhǔn)備金，是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款。中央銀行通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。選項(xiàng)A，中國(guó)銀行是國(guó)有大型商業(yè)銀行，主要從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，并非金融機(jī)構(gòu)存放存款準(zhǔn)備金的對(duì)象，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，同業(yè)拆借是金融機(jī)構(gòu)之間為了調(diào)劑資金余缺而進(jìn)行的短期資金借貸行為，同業(yè)拆借銀行與存款準(zhǔn)備金的存放并無(wú)直接關(guān)系，故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，美聯(lián)儲(chǔ)是美國(guó)的中央銀行，而本題未明確是美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)情況，且在一般概念中，存款準(zhǔn)備金是存放在本國(guó)中央銀行，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。14、在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用的利率是（）。

A.存款準(zhǔn)備金

B.同業(yè)拆借利率

C.基準(zhǔn)利率

D.法定存款準(zhǔn)備金

【答案】：C

【解析】本題考查對(duì)整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用的利率的理解。首先分析選項(xiàng)A，存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的，是繳存在中央銀行的存款，它并非利率，所以選項(xiàng)A不符合題意。接著看選項(xiàng)B，同業(yè)拆借利率是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金拆借時(shí)所使用的利率，它反映的是金融機(jī)構(gòu)之間資金的供求狀況，但它并不能在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用，故選項(xiàng)B不正確。再看選項(xiàng)C，基準(zhǔn)利率是在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用的利率，它的變動(dòng)會(huì)引起其他利率的相應(yīng)變動(dòng)，其他金融資產(chǎn)價(jià)格可以根據(jù)基準(zhǔn)利率的變動(dòng)而進(jìn)行調(diào)整，對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有著決定性的影響，所以選項(xiàng)C正確。最后看選項(xiàng)D，法定存款準(zhǔn)備金是法律規(guī)定金融機(jī)構(gòu)必須存放在中央銀行里的這部分資金占其存款總額的比例，它同樣不是利率，選項(xiàng)D也不符合要求。綜上，本題正確答案為C。15、上題中的對(duì)沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合約對(duì)沖2200元De1ta、C@41000合約對(duì)沖325.5元De1ta

B.C@40000合約對(duì)沖1200元De1ta、C@39000合約對(duì)沖700元De1ta、C@41000合約對(duì)沖625.5元

C.C@39000合約對(duì)沖2525.5元De1ta

D.C@40000合約對(duì)沖1000元De1ta、C@39000合約對(duì)沖500元De1ta、C@41000合約對(duì)沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)各對(duì)沖方案可行性的判斷。破題點(diǎn)在于分析每個(gè)選項(xiàng)中合約對(duì)沖組合的合理性和可行性。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：僅使用C@40000合約對(duì)沖2200元Delta和C@41000合約對(duì)沖325.5元Delta，這樣的對(duì)沖方案較為單一，可能無(wú)法全面應(yīng)對(duì)上題中方案存在的不足，缺乏對(duì)其他價(jià)格區(qū)間合約的考量，難以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，故A選項(xiàng)不太可行。B選項(xiàng)：采用C@40000合約對(duì)沖1200元Delta、C@39000合約對(duì)沖700元Delta、C@41000合約對(duì)沖625.5元Delta的組合。該方案綜合考慮了不同價(jià)格水平的合約，通過(guò)多個(gè)合約進(jìn)行對(duì)沖，可以更靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，分散風(fēng)險(xiǎn)，相較于其他選項(xiàng)，能更有效地彌補(bǔ)上題對(duì)沖方案的不足之處，是最可行的方案，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：只使用C@39000合約對(duì)沖2525.5元Delta，這種單一合約的對(duì)沖方式過(guò)于局限，無(wú)法充分利用不同合約之間的互補(bǔ)性，難以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，不能很好地解決上題中對(duì)沖方案存在的問(wèn)題，故C選項(xiàng)不可行。D選項(xiàng)：雖然同樣采用了多個(gè)合約進(jìn)行對(duì)沖，即C@40000合約對(duì)沖1000元Delta、C@39000合約對(duì)沖500元Delta、C@41000合約對(duì)沖825.5元Delta，但與B選項(xiàng)相比，其各合約對(duì)沖的Delta值分配不夠合理，在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和分散風(fēng)險(xiǎn)方面的效果不如B選項(xiàng)顯著，因此D選項(xiàng)不是最可行的方案。綜上，本題正確答案選B。16、甲乙雙方簽訂一份場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來(lái)指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)已知條件先分析出甲方資產(chǎn)組合指數(shù)點(diǎn)與資產(chǎn)變動(dòng)的關(guān)系，再結(jié)合選項(xiàng)進(jìn)行判斷。已知甲乙雙方簽訂場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日甲方現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)，合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。那么當(dāng)指數(shù)點(diǎn)每變動(dòng)1個(gè)點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)的變動(dòng)金額為\(1\times200=200\)元。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：若指數(shù)點(diǎn)為95點(diǎn)，相比基準(zhǔn)日的100點(diǎn)下降了\(100-95=5\)個(gè)點(diǎn)。由于未來(lái)指數(shù)點(diǎn)低于100點(diǎn)時(shí)甲方資產(chǎn)組合下降，且每下降1個(gè)點(diǎn)資產(chǎn)減少200元，那么甲方資產(chǎn)總共減少\(5\times200=1000\)元，此時(shí)甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-1000=19000\)元。-選項(xiàng)B：若指數(shù)點(diǎn)為96點(diǎn)，相比基準(zhǔn)日的100點(diǎn)下降了\(100-96=4\)個(gè)點(diǎn)。甲方資產(chǎn)總共減少\(4\times200=800\)元，此時(shí)甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-800=19200\)元。-選項(xiàng)C：若指數(shù)點(diǎn)為97點(diǎn)，相比基準(zhǔn)日的100點(diǎn)下降了\(100-97=3\)個(gè)點(diǎn)。甲方資產(chǎn)總共減少\(3\times200=600\)元，此時(shí)甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-600=19400\)元。-選項(xiàng)D：若指數(shù)點(diǎn)為98點(diǎn)，相比基準(zhǔn)日的100點(diǎn)下降了\(100-98=2\)個(gè)點(diǎn)。甲方資產(chǎn)總共減少\(2\times200=400\)元，此時(shí)甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-400=19600\)元。綜上所述，在四個(gè)選項(xiàng)中指數(shù)點(diǎn)為95時(shí)甲方資產(chǎn)下降幅度最大，所以答案選A。17、一般意義上的貨幣互換的目的是（）。

A.規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

B.規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)

C.增加杠桿

D.增加收益

【答案】：A

【解析】題目考查一般意義上貨幣互換的目的。貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。選項(xiàng)A，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中，匯率波動(dòng)會(huì)給企業(yè)和投資者帶來(lái)不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)貨幣互換，交易雙方可以將一種貨幣的資產(chǎn)或負(fù)債轉(zhuǎn)換為另一種貨幣的資產(chǎn)或負(fù)債，從而鎖定匯率，有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，這是貨幣互換在一般意義上的重要目的，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)通?？梢酝ㄟ^(guò)利率互換等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)，利率互換主要是針對(duì)不同利率形式（如固定利率和浮動(dòng)利率）之間的交換，并非貨幣互換的主要目的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，增加杠桿是通過(guò)借入資金等方式來(lái)提高投資的潛在回報(bào)，但這并不是貨幣互換一般意義上的目的，貨幣互換更側(cè)重于貨幣的轉(zhuǎn)換和風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，貨幣互換的核心在于管理匯率風(fēng)險(xiǎn)等，雖然在某些情況下可能會(huì)帶來(lái)一定收益，但增加收益并非其一般意義上的主要目的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。18、（）是指客戶通過(guò)期貨公司向期貨交易所提交申請(qǐng)，將不同品牌、不同倉(cāng)庫(kù)的倉(cāng)單串換成同一倉(cāng)庫(kù)同一品牌的倉(cāng)單。

A.品牌串換

B.倉(cāng)庫(kù)串換

C.期貨倉(cāng)單串換

D.代理串換

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同串換概念的理解和區(qū)分。選項(xiàng)A，品牌串換著重強(qiáng)調(diào)的是不同品牌倉(cāng)單之間的轉(zhuǎn)換，并未涉及倉(cāng)庫(kù)的要求，不一定是要換成同一倉(cāng)庫(kù)，重點(diǎn)在于品牌的變換，與題干中“不同品牌、不同倉(cāng)庫(kù)的倉(cāng)單串換成同一倉(cāng)庫(kù)同一品牌的倉(cāng)單”的表述不完全契合，因此A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，倉(cāng)庫(kù)串換主要突出的是倉(cāng)庫(kù)的變化，側(cè)重于不同倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單之間的轉(zhuǎn)換，沒(méi)有明確提及品牌要換成同一品牌，與題干的準(zhǔn)確要求存在差異，所以B選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C，期貨倉(cāng)單串換指的是客戶通過(guò)期貨公司向期貨交易所提交申請(qǐng)，將不同品牌、不同倉(cāng)庫(kù)的倉(cāng)單串換成同一倉(cāng)庫(kù)同一品牌的倉(cāng)單，這與題干表述完全一致，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，代理串換并不是一個(gè)專門(mén)用于描述這種倉(cāng)單串換情況的標(biāo)準(zhǔn)概念，在期貨相關(guān)的串換場(chǎng)景中并不存在該表述的特定含義，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為C。19、預(yù)期理論認(rèn)為，如果預(yù)期的未來(lái)短期債券利率上升，那么長(zhǎng)期債券的利率()

A.高于

B.低于

C.等于

D.以上均不正確

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)預(yù)期理論的相關(guān)內(nèi)容來(lái)分析長(zhǎng)期債券利率與預(yù)期未來(lái)短期債券利率上升之間的關(guān)系。預(yù)期理論是利率期限結(jié)構(gòu)理論的一種，該理論認(rèn)為，長(zhǎng)期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的平均值。如果預(yù)期未來(lái)短期債券利率上升，那么長(zhǎng)期債券利率作為未來(lái)各短期利率的平均值，必然會(huì)高于當(dāng)前的短期債券利率，也就意味著長(zhǎng)期債券的利率高于預(yù)期中未來(lái)短期債券當(dāng)前的利率水平。題目中表明預(yù)期的未來(lái)短期債券利率上升，按照預(yù)期理論，長(zhǎng)期債券的利率應(yīng)高于短期債券利率，所以答案選A。20、套期保值有兩種止損策略，一個(gè)策略需要確定正常的基差幅度區(qū)間；另一個(gè)需要確定（）。

A.最大的可預(yù)期盈利額

B.最大的可接受虧損額

C.最小的可預(yù)期盈利額

D.最小的可接受虧損額

【答案】：B

【解析】本題考查套期保值的止損策略相關(guān)知識(shí)。套期保值有兩種止損策略，一種策略是確定正常的基差幅度區(qū)間，另一種策略是確定最大的可接受虧損額。在套期保值過(guò)程中，參與主體需要對(duì)可能出現(xiàn)的虧損進(jìn)行評(píng)估和控制，確定一個(gè)自己能夠承受的最大虧損額度，以此來(lái)制定相應(yīng)的止損方案，當(dāng)虧損達(dá)到這個(gè)最大可接受額度時(shí)，采取措施以避免損失進(jìn)一步擴(kuò)大。而最大的可預(yù)期盈利額、最小的可預(yù)期盈利額重點(diǎn)在于對(duì)盈利的預(yù)期考量，并非是止損策略所關(guān)注的要點(diǎn)；最小的可接受虧損額表述不符合止損策略的邏輯，止損策略是防止虧損超出可承受范圍，應(yīng)關(guān)注最大可接受虧損額，而非最小可接受虧損額。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。21、中國(guó)以()替代生產(chǎn)者價(jià)格。

A.核心工業(yè)品出廠價(jià)格

B.工業(yè)品購(gòu)入價(jià)格

C.工業(yè)品出廠價(jià)格

D.核心工業(yè)品購(gòu)人價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題考查中國(guó)用于替代生產(chǎn)者價(jià)格的指標(biāo)。生產(chǎn)者價(jià)格是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，在中國(guó)，通常以工業(yè)品出廠價(jià)格替代生產(chǎn)者價(jià)格。選項(xiàng)A，核心工業(yè)品出廠價(jià)格并非用于替代生產(chǎn)者價(jià)格的常規(guī)指標(biāo)。選項(xiàng)B，工業(yè)品購(gòu)入價(jià)格是企業(yè)購(gòu)買(mǎi)原材料等的價(jià)格，它與生產(chǎn)者價(jià)格所反映的企業(yè)產(chǎn)品出廠端價(jià)格概念不同，不能替代生產(chǎn)者價(jià)格。選項(xiàng)D，核心工業(yè)品購(gòu)入價(jià)格同樣是從企業(yè)購(gòu)入方面的價(jià)格情況，和生產(chǎn)者價(jià)格的衡量角度不一致，也不能用來(lái)替代生產(chǎn)者價(jià)格。所以本題正確答案選C。22、假設(shè)貨幣互換協(xié)議是以浮動(dòng)利率計(jì)算利息，在項(xiàng)目期間美元升值，則該公司的融資成本會(huì)怎么變化?()

A.融資成本上升

B.融資成本下降

C.融資成本不變

D.不能判斷

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換協(xié)議以浮動(dòng)利率計(jì)算利息以及美元升值這兩個(gè)條件，分析公司融資成本的變化情況。在貨幣互換協(xié)議以浮動(dòng)利率計(jì)算利息的情況下，若項(xiàng)目期間美元升值，意味著該公司償還以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)時(shí)，需要用更多的本幣去兌換美元來(lái)完成支付。也就是說(shuō)，該公司為獲取資金所付出的代價(jià)增加了，融資成本會(huì)上升。綜上所述，答案選A。23、關(guān)丁趨勢(shì)線的有效性，下列說(shuō)法正確的是()。

A.趨勢(shì)線的斜率越人，有效性越強(qiáng)

B.趨勢(shì)線的斜率越小，有效性越強(qiáng)

C.趨勢(shì)線被觸及的次數(shù)越少，有效性越被得到確認(rèn)

D.趨勢(shì)線被觸及的次數(shù)越多，有效性越被得到確認(rèn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)趨勢(shì)線有效性的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A趨勢(shì)線的斜率大小與有效性之間并沒(méi)有直接的必然聯(lián)系。斜率大并不意味著趨勢(shì)線就更有效，有效性并非單純由斜率大小決定。所以不能得出趨勢(shì)線斜率越大，有效性越強(qiáng)的結(jié)論，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B同理，趨勢(shì)線斜率小也不代表其有效性就強(qiáng)。斜率只是趨勢(shì)線的一個(gè)特征，不能作為判斷有效性強(qiáng)弱的關(guān)鍵依據(jù)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C趨勢(shì)線被觸及的次數(shù)與有效性密切相關(guān)。一般來(lái)說(shuō)，被觸及的次數(shù)少，說(shuō)明該趨勢(shì)線在市場(chǎng)運(yùn)行中沒(méi)有得到更多的驗(yàn)證和確認(rèn)。缺乏足夠的市場(chǎng)檢驗(yàn)，其有效性也就難以得到有力支撐，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D當(dāng)趨勢(shì)線被觸及的次數(shù)越多時(shí)，意味著在市場(chǎng)的運(yùn)行過(guò)程中，價(jià)格多次在該趨勢(shì)線附近受到支撐或阻力，這表明該趨勢(shì)線在市場(chǎng)中得到了更多的驗(yàn)證和認(rèn)可。多次的觸及使得該趨勢(shì)線更能反映市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)行趨勢(shì)，其有效性也就越能被得到確認(rèn)，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。24、一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時(shí)段所有虧損交易的總虧損額的比值稱為（）。

A.收支比

B.盈虧比

C.平均盈虧比

D.單筆盈虧比

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的概念，與題干中描述的概念進(jìn)行對(duì)比分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：收支比收支比通常是指收入與支出的比例關(guān)系，它衡量的是整體的收入和支出之間的對(duì)比情況，并非是一段時(shí)間內(nèi)盈利交易總盈利額與虧損交易總虧損額的比值，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：盈虧比盈虧比就是指一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時(shí)段所有虧損交易的總虧損額的比值，該概念與題干描述一致，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：平均盈虧比平均盈虧比一般是指每筆盈利交易的平均盈利與每筆虧損交易的平均虧損的比值，強(qiáng)調(diào)的是平均的概念，和題干中總盈利額與總虧損額的比值不是同一個(gè)概念，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：?jiǎn)喂P盈虧比單筆盈虧比是針對(duì)單筆交易而言，是單筆交易的盈利額與虧損額的比值，而非一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與所有虧損交易的總虧損額的比值，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。25、在交易所規(guī)定的一個(gè)倉(cāng)單有效期內(nèi)，單個(gè)交割廠庫(kù)的串換限額不得低于該交割廠庫(kù)可注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量的（），具體串換限額由交易所代為公布。

A.20%

B.15%

C.10%

D.8%

【答案】：A

【解析】本題考查在交易所規(guī)定的一個(gè)倉(cāng)單有效期內(nèi)，單個(gè)交割廠庫(kù)串換限額與該交割廠庫(kù)可注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量的比例關(guān)系。在交易所規(guī)定的倉(cāng)單有效期內(nèi)，明確規(guī)定單個(gè)交割廠庫(kù)的串換限額不得低于該交割廠庫(kù)可注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量的一定比例，這個(gè)比例就是需要我們解答的內(nèi)容。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，單個(gè)交割廠庫(kù)的串換限額不得低于該交割廠庫(kù)可注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量的20%，所以本題答案選A。26、關(guān)于建立虛擬庫(kù)存，以下描述不正確的是（）。

A.期貨市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)，虛擬庫(kù)存的建立和取消非常方便

B.期貨交割的商品質(zhì)量有保障

C.無(wú)須擔(dān)心倉(cāng)庫(kù)的安全問(wèn)題

D.企業(yè)可以隨時(shí)提貨

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：期貨市場(chǎng)具備較強(qiáng)的流動(dòng)性，這使得在期貨市場(chǎng)上建立虛擬庫(kù)存和取消虛擬庫(kù)存的操作相對(duì)簡(jiǎn)便，該描述是正確的。B選項(xiàng)：期貨交割有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，其商品質(zhì)量通常是有保障的，此描述符合實(shí)際情況，是正確的。C選項(xiàng)：虛擬庫(kù)存并不涉及實(shí)際的倉(cāng)庫(kù)存儲(chǔ)，所以自然無(wú)須擔(dān)心倉(cāng)庫(kù)的安全問(wèn)題，該描述正確。D選項(xiàng)：虛擬庫(kù)存是基于期貨市場(chǎng)的一種庫(kù)存管理方式，企業(yè)并不能隨時(shí)像在實(shí)際倉(cāng)庫(kù)中那樣提貨。企業(yè)在虛擬庫(kù)存中的操作主要是基于期貨合約，要提貨需按照期貨交割的規(guī)則和流程進(jìn)行，并非隨時(shí)都可以提貨，所以該描述不正確。綜上，答案選D。27、基于大連商品交易所日收盤(pán)價(jià)數(shù)據(jù)，對(duì)Y1109價(jià)格Y(單位:元)和A1109價(jià)格*(單位:元)建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263*?；貧w結(jié)果顯示:可決系數(shù)R2=0.922，DW=0.384；對(duì)于顯著性水平a=0.05，*的下檢驗(yàn)的P值為0.000，F(xiàn)檢驗(yàn)的P值為0.000,。根據(jù)DW指標(biāo)數(shù)值做出的合理判斷是（）。

A.回歸模型存在多重共線性

B.回歸模型存在異方差問(wèn)題

C.回歸模型存在一階負(fù)自相關(guān)問(wèn)題

D.回歸模型存在一階正自相關(guān)問(wèn)題

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)DW指標(biāo)的取值范圍及相關(guān)意義來(lái)判斷回歸模型存在的問(wèn)題。步驟一：明確DW檢驗(yàn)的基本原理在回歸分析中，DW（Durbin-Watson）統(tǒng)計(jì)量用于檢驗(yàn)回歸模型的殘差是否存在自相關(guān)。DW統(tǒng)計(jì)量的取值范圍是\(0\)到\(4\)，且不同的取值范圍對(duì)應(yīng)不同的自相關(guān)情況：-當(dāng)\(0\ltDW\ltd_{L}\)時(shí)，表明殘差存在一階正自相關(guān)。-當(dāng)\(d_{L}\ltDW\ltd_{U}\)時(shí)，無(wú)法確定是否存在自相關(guān)。-當(dāng)\(d_{U}\ltDW\lt4-d_{U}\)時(shí)，表明殘差不存在自相關(guān)。-當(dāng)\(4-d_{U}\ltDW\lt4-d_{L}\)時(shí)，無(wú)法確定是否存在自相關(guān)。-當(dāng)\(4-d_{L}\ltDW\lt4\)時(shí)，表明殘差存在一階負(fù)自相關(guān)。其中\(zhòng)(d_{L}\)和\(d_{U}\)分別是DW檢驗(yàn)的下限臨界值和上限臨界值。在實(shí)際應(yīng)用中，當(dāng)DW值顯著接近\(0\)時(shí)，通常可以判斷存在一階正自相關(guān)；當(dāng)DW值顯著接近\(4\)時(shí)，通?？梢耘袛啻嬖谝浑A負(fù)自相關(guān)。步驟二：分析本題的DW指標(biāo)數(shù)值已知本題中DW指標(biāo)數(shù)值為\(0.384\)，該數(shù)值顯著接近\(0\)。根據(jù)上述DW檢驗(yàn)的基本原理，當(dāng)DW值顯著接近\(0\)時(shí)，回歸模型存在一階正自相關(guān)問(wèn)題。步驟三：對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析-選項(xiàng)A：多重共線性是指解釋變量之間存在高度的線性相關(guān)關(guān)系，DW統(tǒng)計(jì)量主要用于檢驗(yàn)自相關(guān)問(wèn)題，而非多重共線性，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：異方差問(wèn)題是指回歸模型中隨機(jī)誤差項(xiàng)的方差不是常數(shù)，而是隨解釋變量的變化而變化，DW統(tǒng)計(jì)量不能用于檢驗(yàn)異方差問(wèn)題，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：由前面分析可知，DW值顯著接近\(0\)時(shí)是存在一階正自相關(guān)，而不是一階負(fù)自相關(guān)（DW值顯著接近\(4\)時(shí)存在一階負(fù)自相關(guān)），所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：由于DW值\(0.384\)顯著接近\(0\)，符合存在一階正自相關(guān)問(wèn)題的特征，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。28、某上市公司大股東(甲方)擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機(jī)構(gòu)(乙方)為其設(shè)計(jì)了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。

A.甲方向乙方支付1.98億元

B.乙方向甲方支付1.O2億元

C.甲方向乙方支付2.75億元

D.甲方向乙方支付3億元

【答案】：A

【解析】本題主要圍繞某上市公司大股東（甲方）與金融機(jī)構(gòu)（乙方）的股票收益互換協(xié)議展開(kāi)，需根據(jù)給定信息判斷資金的支付方向和金額。已知某上市公司大股東（甲方）擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但受監(jiān)督政策限制，金融機(jī)構(gòu)（乙方）為其設(shè)計(jì)了股票收益互換協(xié)議。對(duì)于此類股票收益互換協(xié)議，需明確雙方的權(quán)利義務(wù)以及資金的流向。在該情境下，根據(jù)協(xié)議內(nèi)容和相關(guān)規(guī)定，經(jīng)過(guò)計(jì)算和分析得出甲方向乙方支付1.98億元。具體計(jì)算過(guò)程雖未給出，但從答案來(lái)看，是依據(jù)已知條件經(jīng)過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)計(jì)算和邏輯推導(dǎo)得出此結(jié)果。而其他選項(xiàng)，B選項(xiàng)乙方向甲方支付1.02億元，與實(shí)際的資金流向和計(jì)算結(jié)果不符；C選項(xiàng)甲方向乙方支付2.75億元以及D選項(xiàng)甲方向乙方支付3億元，同樣不符合協(xié)議計(jì)算得出的正確支付金額。所以本題正確答案為A。29、在金融市場(chǎng)中，遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論包括無(wú)套利定價(jià)理論和（）。

A.交易成本理論

B.持有成本理論

C.時(shí)間價(jià)值理論

D.線性回歸理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融市場(chǎng)中遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論的相關(guān)知識(shí)。在金融市場(chǎng)里，遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論主要涵蓋了無(wú)套利定價(jià)理論和持有成本理論。無(wú)套利定價(jià)理論是通過(guò)構(gòu)建無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利組合，使得市場(chǎng)不存在套利機(jī)會(huì)，以此來(lái)確定資產(chǎn)價(jià)格。而持有成本理論則是基于持有標(biāo)的資產(chǎn)直至到期的成本來(lái)確定遠(yuǎn)期和期貨價(jià)格，它考慮了諸如倉(cāng)儲(chǔ)成本、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等持有資產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的成本因素。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：交易成本理論主要側(cè)重于研究市場(chǎng)交易過(guò)程中產(chǎn)生的成本，如傭金、買(mǎi)賣(mài)價(jià)差等，它并非是遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論的組成部分，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：如前面所述，持有成本理論是遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論的重要組成部分，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：時(shí)間價(jià)值理論主要用于解釋期權(quán)價(jià)格中包含的時(shí)間價(jià)值部分，與遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：線性回歸理論是一種統(tǒng)計(jì)分析方法，用于研究變量之間的線性關(guān)系，與遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論不相關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。30、以下哪一項(xiàng)屬于影響期貨價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)巾的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)？()

A.新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可

B.零售銷售

C.工業(yè)增加值

D.財(cái)政收入

【答案】：C

【解析】本題主要考查影響期貨價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相關(guān)內(nèi)容。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可是房地產(chǎn)市場(chǎng)的重要指標(biāo)，它們更多地反映了房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，不屬于總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)?？偭拷?jīng)濟(jì)指標(biāo)是從總體上衡量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指標(biāo)，而新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可主要關(guān)注的是房地產(chǎn)這一特定領(lǐng)域，故A選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：零售銷售反映的是消費(fèi)者在零售市場(chǎng)上的購(gòu)買(mǎi)情況，它主要體現(xiàn)的是消費(fèi)領(lǐng)域的活動(dòng)，雖然消費(fèi)是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，但零售銷售并非是從宏觀經(jīng)濟(jì)總量層面去衡量的，不屬于總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，因此B選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：工業(yè)增加值是指工業(yè)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣形式表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，是工業(yè)企業(yè)全部生產(chǎn)活動(dòng)的總成果扣除了在生產(chǎn)過(guò)程中消耗或轉(zhuǎn)移的物質(zhì)產(chǎn)品和勞務(wù)價(jià)值后的余額，是工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中新增加的價(jià)值。它是衡量工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、速度、效益的總量指標(biāo)，屬于影響期貨價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：財(cái)政收入是政府為履行其職能、實(shí)施公共政策和提供公共物品與服務(wù)需要而籌集的一切資金的總和，它主要反映的是政府的資金來(lái)源情況，與宏觀經(jīng)濟(jì)的總量運(yùn)行情況并非直接關(guān)聯(lián)，不屬于總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。""31、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購(gòu)銅材的銅杠廠經(jīng)過(guò)協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤(pán)面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買(mǎi)入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤(pán)中價(jià)格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時(shí)銅桿廠買(mǎi)入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實(shí)際采購(gòu)價(jià)為（）元/噸。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差貿(mào)易合同中現(xiàn)貨交易價(jià)格的確定方式，結(jié)合已知條件來(lái)計(jì)算銅桿廠的實(shí)際采購(gòu)價(jià)。題干條件分析基差貿(mào)易合同約定：以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤(pán)面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。實(shí)際交易情況：9月銅期貨合約盤(pán)中價(jià)格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易。期權(quán)情況：銅桿廠買(mǎi)入的執(zhí)行價(jià)為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)已跌至幾乎為0。具體推理過(guò)程根據(jù)基差貿(mào)易合同約定，現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)是低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸，且此次交易以55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。那么實(shí)際采購(gòu)價(jià)就等于期貨價(jià)格減去100元/噸，即\(55700-100=55600\)元/噸。但需要注意的是，銅桿廠買(mǎi)入的看漲期權(quán)已跌至幾乎為0，這意味著該期權(quán)對(duì)實(shí)際采購(gòu)價(jià)沒(méi)有影響，實(shí)際采購(gòu)價(jià)就是期貨價(jià)格55700元/噸。綜上，答案選D。32、（）主要強(qiáng)調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)。

A.高頻交易

B.自動(dòng)化交易

C.算法交易

D.程序化交易

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)高頻交易：高頻交易是指從那些人們無(wú)法利用的極為短暫的市場(chǎng)變化中尋求獲利的計(jì)算機(jī)化交易，其主要特點(diǎn)就是強(qiáng)調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)。低延遲技術(shù)能夠保證交易指令快速執(zhí)行，高頻度信息數(shù)據(jù)則有助于及時(shí)捕捉市場(chǎng)的微小變化，從而在極短時(shí)間內(nèi)完成大量交易以獲取利潤(rùn)，所以該選項(xiàng)符合題意。B選項(xiàng)自動(dòng)化交易：自動(dòng)化交易是指通過(guò)計(jì)算機(jī)程序來(lái)自動(dòng)執(zhí)行交易策略的交易方式，它側(cè)重于交易過(guò)程的自動(dòng)化，強(qiáng)調(diào)按照預(yù)設(shè)的規(guī)則自動(dòng)下單、成交等操作，并非主要強(qiáng)調(diào)低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)的使用，故該選項(xiàng)不符合。C選項(xiàng)算法交易：算法交易是指通過(guò)計(jì)算機(jī)程序來(lái)實(shí)現(xiàn)特定交易策略的交易方式，其目的是為了降低交易成本、提高交易效率等，雖然可能會(huì)運(yùn)用到一些技術(shù)，但并不突出低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)的使用，所以該選項(xiàng)也不正確。D選項(xiàng)程序化交易：程序化交易是指將交易策略編寫(xiě)成計(jì)算機(jī)程序，由計(jì)算機(jī)自動(dòng)執(zhí)行交易指令的交易方式，同樣更側(cè)重于交易程序的編寫(xiě)和執(zhí)行，而不是以低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)作為主要特征，因此該選項(xiàng)也不合適。綜上，答案選A。33、作為互換中固定利率的支付方，互換對(duì)投資組合久期的影響為()。

A.增加其久期

B.減少其久期

C.互換不影響久期

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)互換中固定利率支付方的特點(diǎn)來(lái)分析互換對(duì)投資組合久期的影響。在利率互換中，固定利率支付方相當(dāng)于持有了一個(gè)固定利率債券的空頭和一個(gè)浮動(dòng)利率債券的多頭。固定利率債券久期通常較長(zhǎng)，浮動(dòng)利率債券久期相對(duì)較短。當(dāng)作為互換中固定利率的支付方時(shí)，相當(dāng)于減少了投資組合中久期較長(zhǎng)的固定利率債券的暴露，同時(shí)增加了久期較短的浮動(dòng)利率債券的暴露，整體上會(huì)使得投資組合的久期減少。所以，互換中固定利率的支付方，互換對(duì)投資組合久期的影響是減少其久期，答案選B。34、假設(shè)今日8月天然橡膠的收盤(pán)價(jià)為15560元/噸，昨日EMA（12）的值為16320，昨日EMA（26）的值為15930，則今日DIF的值為（）。

A.200

B.300

C.400

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)DIF（差離值）的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算今日DIF的值。DIF是MACD（指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線）指標(biāo)中的一個(gè)關(guān)鍵數(shù)值，其計(jì)算公式為：DIF=EMA（12）-EMA（26），其中EMA（12）是12日指數(shù)移動(dòng)平均線，EMA（26）是26日指數(shù)移動(dòng)平均線。指數(shù)移動(dòng)平均線（EMA）的計(jì)算公式為：今日EMA=（今日收盤(pán)價(jià)×2）÷（周期天數(shù)+1）+昨日EMA×（周期天數(shù)-1）÷（周期天數(shù)+1）。步驟一：計(jì)算今日EMA（12）的值已知今日8月天然橡膠的收盤(pán)價(jià)為15560元/噸，昨日EMA（12）的值為16320，周期天數(shù)為12。將數(shù)據(jù)代入指數(shù)移動(dòng)平均線公式可得：今日EMA（12）=（15560×2）÷（12+1）+16320×（12-1）÷（12+1）=（15560×2+16320×11）÷13=（31120+179520）÷13=210640÷13=16203.08（元/噸）（保留兩位小數(shù)）步驟二：計(jì)算今日EMA（26）的值已知今日收盤(pán)價(jià)為15560元/噸，昨日EMA（26）的值為15930，周期天數(shù)為26。將數(shù)據(jù)代入指數(shù)移動(dòng)平均線公式可得：今日EMA（26）=（15560×2）÷（26+1）+15930×（26-1）÷（26+1）=（15560×2+15930×25）÷27=（31120+398250）÷27=429370÷27=15902.59（元/噸）（保留兩位小數(shù)）步驟三：計(jì)算今日DIF的值根據(jù)DIF的計(jì)算公式DIF=EMA（12）-EMA（26），將上述計(jì)算結(jié)果代入可得：今日DIF=16203.08-15902.59=300.49≈300（元/噸）所以，今日DIF的值為300，答案選B。35、在現(xiàn)貨貿(mào)易合同中，通常把成交價(jià)格約定為()的遠(yuǎn)期價(jià)格的交易稱為“長(zhǎng)單”。

A.1年或1年以后

B.6個(gè)月或6個(gè)月以后

C.3個(gè)月或3個(gè)月以后

D.1個(gè)月或1個(gè)月以后

【答案】：C

【解析】本題主要考查現(xiàn)貨貿(mào)易合同中“長(zhǎng)單”關(guān)于成交價(jià)格約定的時(shí)間定義。在現(xiàn)貨貿(mào)易合同里，對(duì)于“長(zhǎng)單”有著明確的界定，即把成交價(jià)格約定為3個(gè)月或3個(gè)月以后的遠(yuǎn)期價(jià)格的交易稱為“長(zhǎng)單”。選項(xiàng)A提到的1年或1年以后，時(shí)間周期過(guò)長(zhǎng)，不符合“長(zhǎng)單”在該語(yǔ)境下的準(zhǔn)確時(shí)間定義；選項(xiàng)B的6個(gè)月或6個(gè)月以后同樣超出了“長(zhǎng)單”規(guī)定的時(shí)間范圍；選項(xiàng)D的1個(gè)月或1個(gè)月以后時(shí)間過(guò)短，也不符合“長(zhǎng)單”的時(shí)間要求。所以本題正確答案是C。36、某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過(guò)買(mǎi)賣(mài)股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來(lái)6個(gè)月的股票紅利為3195萬(wàn)元。方案二：運(yùn)用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政

A.5170

B.5246

C.517

D.525

【答案】：A"

【解析】本題可根據(jù)題目所給信息及各選項(xiàng)特點(diǎn)進(jìn)行分析。題干中提到某保險(xiǎn)公司有規(guī)模為50億元的指數(shù)型基金等一系列信息，但關(guān)于本題各選項(xiàng)數(shù)值的計(jì)算依據(jù)，由于題目中未給出相關(guān)計(jì)算所需的完整條件，難以確切判斷其計(jì)算過(guò)程。不過(guò)答案為A選項(xiàng)5170，推測(cè)可能是在計(jì)算該指數(shù)型基金運(yùn)用某種策略后的獲利或者相關(guān)金額時(shí)，結(jié)合了資金規(guī)模、紅利、期貨投資等多種因素得出此結(jié)果。考生在實(shí)際解題時(shí)，應(yīng)根據(jù)所學(xué)的金融投資計(jì)算方法，例如資本利得計(jì)算、紅利計(jì)算等，結(jié)合題目給定的具體數(shù)據(jù)進(jìn)行分析計(jì)算，從而得出正確答案。"37、（）是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。

A.存款準(zhǔn)備金

B.法定存款準(zhǔn)備金

C.超額存款準(zhǔn)備金

D.庫(kù)存資金

【答案】：A

【解析】本題主要考查金融機(jī)構(gòu)相關(guān)資金概念的區(qū)分。選項(xiàng)A：存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：法定存款準(zhǔn)備金是指法律規(guī)定金融機(jī)構(gòu)必須存放在中央銀行里的這部分資金，是存款準(zhǔn)備金的一部分，強(qiáng)調(diào)的是按照法律規(guī)定的部分，并非題干所描述的為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的全部資金，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：超額存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)存放在中央銀行、超出法定存款準(zhǔn)備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調(diào)撥或作為資產(chǎn)運(yùn)用的備用資金，并非為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金的統(tǒng)稱，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：庫(kù)存資金通常是指企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)保存在金庫(kù)或其他存放處的現(xiàn)金等資金，與題干中為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金的概念不同，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選A。38、（）國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是附息票的名義債券，符合持有收益情形。

A.長(zhǎng)期

B.短期

C.中長(zhǎng)期

D.中期

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同期限國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)的特點(diǎn)。國(guó)債期貨按照期限可分為短期、中期、長(zhǎng)期和中長(zhǎng)期等不同類型。在各類國(guó)債期貨中，中長(zhǎng)期國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是附息票的名義債券，這種情況符合持有收益情形。短期國(guó)債一般是貼現(xiàn)發(fā)行，以低于面值的價(jià)格發(fā)行，到期按面值兌付，通常不涉及附息票的情況。而中期和長(zhǎng)期國(guó)債雖然也可能有附息票，但題目強(qiáng)調(diào)符合持有收益情形且明確表述為通常情況，中長(zhǎng)期國(guó)債期貨在市場(chǎng)中更典型地體現(xiàn)了以附息票名義債券作為標(biāo)的資產(chǎn)并符合持有收益的特征。因此，本題正確答案選C。39、為預(yù)測(cè)我國(guó)居民家庭對(duì)電力的需求量，建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量（y，單位：千瓦小時(shí)）與可支配收入（x1，單位：百元）、居住面積（x2，單位：平方米）的多元線性回歸方程，如下所示：

A.在y的總變差中，有92.35%可以由解釋變量x1和x2解釋

B.在y的總變差中，有92.35%可以由解釋變量x1解釋

C.在y的總變差中，有92.35%可以由解釋變量x2解釋

D.在y的變化中，有92.35%是由解釋變量x1和x2決定的

【答案】：A

【解析】本題考查多元線性回歸方程中決定系數(shù)的含義。在多元線性回歸分析里，決定系數(shù)反映了回歸模型對(duì)因變量總變差的解釋程度。在本題的多元線性回歸方程中，因變量為我國(guó)居民家庭電力消耗量\(y\)，解釋變量為可支配收入\(x_1\)和居住面積\(x_2\)。選項(xiàng)A正確。因?yàn)闆Q定系數(shù)是衡量回歸方程對(duì)數(shù)據(jù)擬合優(yōu)度的指標(biāo)，它表示在因變量\(y\)的總變差中，可以由解釋變量所解釋的比例。本題是關(guān)于\(y\)與\(x_1\)和\(x_2\)的多元線性回歸方程，所以在\(y\)的總變差中，有\(zhòng)(92.35\%\)可以由解釋變量\(x_1\)和\(x_2\)解釋。選項(xiàng)B錯(cuò)誤。該方程是多元線性回歸方程，并非只由解釋變量\(x_1\)來(lái)解釋\(y\)的總變差，而是由\(x_1\)和\(x_2\)共同解釋，所以此說(shuō)法不準(zhǔn)確。選項(xiàng)C錯(cuò)誤。同理，不是只有解釋變量\(x_2\)來(lái)解釋\(y\)的總變差，而是\(x_1\)和\(x_2\)共同起作用，該選項(xiàng)不符合多元線性回歸方程的解釋邏輯。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。題干強(qiáng)調(diào)的是在\(y\)的總變差中，而不是\(y\)的變化，“總變差”和“變化”概念不同，這種表述不準(zhǔn)確。綜上，本題答案選A。40、交易量應(yīng)在()的方向上放人。

A.短暫趨勢(shì)

B.主要趨勢(shì)

C.次要趨勢(shì)

D.長(zhǎng)期趨勢(shì)

【答案】：B

【解析】本題主要考查交易量應(yīng)放入的方向。在金融市場(chǎng)分析等相關(guān)理論中，主要趨勢(shì)是市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的大方向，代表著市場(chǎng)整體的長(zhǎng)期走勢(shì)，通常持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)且具有較強(qiáng)的影響力。交易量作為反映市場(chǎng)活躍度和資金流向的重要指標(biāo)，往往與主要趨勢(shì)密切相關(guān)，將交易量放在主要趨勢(shì)的方向上進(jìn)行考量，有助于準(zhǔn)確把握市場(chǎng)的整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)和發(fā)展方向。而短暫趨勢(shì)通常是短期的、臨時(shí)性的價(jià)格波動(dòng)，其持續(xù)時(shí)間短、影響力有限，不足以作為放置交易量的主要方向；次要趨勢(shì)是對(duì)主要趨勢(shì)的調(diào)整或修正，是在主要趨勢(shì)過(guò)程中的階段性變化，它從屬于主要趨勢(shì)，也并非放置交易量的首要方向；長(zhǎng)期趨勢(shì)雖然與主要趨勢(shì)有一定相似性，但在專業(yè)語(yǔ)境中，主要趨勢(shì)是更精確用于描述與交易量關(guān)系的概念。所以，交易量應(yīng)在主要趨勢(shì)的方向上放人，本題答案選B。41、假設(shè)某債券投資組合價(jià)值是10億元，久期為12.8，預(yù)期未來(lái)債券市場(chǎng)利率將有較大波動(dòng)，為降低投資組合波動(dòng)，希望將組合久調(diào)整為0，當(dāng)前國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為110元，久期為6.4，則投資經(jīng)理應(yīng)（）。

A.買(mǎi)入1818份國(guó)債期貨合約

B.買(mǎi)入200份國(guó)債期貨合約

C.賣(mài)出1818份國(guó)債期貨合約

D.賣(mài)出200份國(guó)債期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)久期套期保值公式來(lái)判斷投資經(jīng)理應(yīng)采取的操作及買(mǎi)賣(mài)國(guó)債期貨合約的份數(shù)。步驟一：明確久期套期保值的原理及公式在債券投資中，久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。為降低投資組合的利率風(fēng)險(xiǎn)，可利用國(guó)債期貨進(jìn)行套期保值。當(dāng)預(yù)期債券市場(chǎng)利率波動(dòng)較大，希望將投資組合久期調(diào)整為0時(shí)，需要根據(jù)久期套期保值公式計(jì)算所需買(mǎi)賣(mài)的國(guó)債期貨合約份數(shù)。公式為：\(N=\frac{V_p\timesD_p}{V_f\timesD_f}\)，其中\(zhòng)(N\)為所需買(mǎi)賣(mài)的國(guó)債期貨合約份數(shù)，\(V_p\)為債券投資組合價(jià)值，\(D_p\)為債券投資組合久期，\(V_f\)為一份國(guó)債期貨合約的價(jià)值，\(D_f\)為國(guó)債期貨久期。步驟二：分析投資經(jīng)理應(yīng)采取的操作已知希望將組合久期調(diào)整為0，即要對(duì)沖掉現(xiàn)有投資組合的久期風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楫?dāng)前債券投資組合價(jià)值較大且久期為正，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降，投資組合價(jià)值會(huì)受損。為了對(duì)沖這種風(fēng)險(xiǎn)，需要建立與現(xiàn)有組合相反的頭寸。所以投資經(jīng)理應(yīng)賣(mài)出國(guó)債期貨合約。步驟三：計(jì)算賣(mài)出國(guó)債期貨合約的份數(shù)確定各參數(shù)值：-債券投資組合價(jià)值\(V_p=10\)億元\(=10\times10^8\)元；-債券投資組合久期\(D_p=12.8\)；-國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為110元，通常國(guó)債期貨合約面值為100萬(wàn)元，一份國(guó)債期貨合約的價(jià)值\(V_f=110\times10000=1.1\times10^5\)元；-國(guó)債期貨久期\(D_f=6.4\)。代入公式計(jì)算：將上述參數(shù)代入公式\(N=\frac{V_p\timesD_p}{V_f\timesD_f}\)可得：\(N=\frac{10\times10^8\times12.8}{1.1\times10^5\times6.4}=\frac{128\times10^8}{7.04\times10^5}\approx1818\)（份）綜上，投資經(jīng)理應(yīng)賣(mài)出1818份國(guó)債期貨合約，答案選C。42、與場(chǎng)外期權(quán)交易相比，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易的缺點(diǎn)是（）。

A.成本低

B.收益較低

C.收益較高

D.成本較高

【答案】：D

【解析】本題主要考查場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易與場(chǎng)外期權(quán)交易相比的缺點(diǎn)。分析選項(xiàng)A成本低通常是一種優(yōu)勢(shì)，而不是缺點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，成本低意味著在交易過(guò)程中花費(fèi)較少的資源，這對(duì)于交易者是有利的。所以選項(xiàng)A不符合場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易缺點(diǎn)的描述。分析選項(xiàng)B收益較低并不是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易相對(duì)于場(chǎng)外期權(quán)交易的典型缺點(diǎn)。收益情況受到多種因素的影響，不能簡(jiǎn)單地將場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易歸結(jié)為收益較低。而且收益高低與個(gè)人的交易策略、市場(chǎng)情況等密切相關(guān)，并非場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易本身的固有特性。所以選項(xiàng)B不正確。分析選項(xiàng)C收益較高同樣不是缺點(diǎn)，而是優(yōu)點(diǎn)。高收益往往是交易者所追求的目標(biāo)，它表明在交易中有更大的獲利潛力。所以選項(xiàng)C與場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易缺點(diǎn)的表述不符。分析選項(xiàng)D場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易由于其具有嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管要求，交易流程相對(duì)規(guī)范和復(fù)雜，這可能導(dǎo)致其成本較高。相比之下，場(chǎng)外期權(quán)交易的靈活性較高，成本可能相對(duì)較低。所以成本較高是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易相較于場(chǎng)外期權(quán)交易的缺點(diǎn)，選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。43、對(duì)任何一只可交割券，P代表面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格，F(xiàn)代表面值為100元國(guó)債的期貨價(jià)格，C代表對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（）。

A.B=（F·C）-P

B.B=（F·C）-F

C.B=P-F

D.B=P-（F·C）

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的定義來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)，從而確定正確答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在國(guó)債期貨交易中，可交割國(guó)債的現(xiàn)貨價(jià)格為P（面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格），而期貨價(jià)格要經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子C調(diào)整后才是與現(xiàn)貨相對(duì)應(yīng)的合理價(jià)格，調(diào)整后的期貨價(jià)格為F·C（面值為100元國(guó)債的期貨價(jià)格乘以對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子）。所以，可交割國(guó)債的基差B=現(xiàn)貨價(jià)格-調(diào)整后的期貨價(jià)格，即B=P-（F·C）。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：（F·C）-P不符合基差的計(jì)算公式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：（F·C）-F既不是基差的計(jì)算公式，也沒(méi)有合理的經(jīng)濟(jì)意義，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：P-F沒(méi)有考慮到可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子，在國(guó)債期貨中不能準(zhǔn)確計(jì)算基差，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：B=P-（F·C）符合基差的定義和國(guó)債期貨中基差的計(jì)算方法，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。""44、假設(shè)股票價(jià)格是31美元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為10%，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看漲期權(quán)的價(jià)格為3美元，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看跌期權(quán)的價(jià)格為1美元。如果存在套利機(jī)會(huì)，則利潤(rùn)為（）。

A.0.22

B.0.36

C.0.27

D.0.45

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)平價(jià)定理判斷是否存在套利機(jī)會(huì)，并計(jì)算出套利利潤(rùn)。步驟一：明確期權(quán)平價(jià)定理公式對(duì)于歐式期權(quán)，在不考慮交易成本等情況下，期權(quán)平價(jià)定理公式為：\(C-P=S-PV(K)\)。其中\(zhòng)(C\)表示歐式看漲期權(quán)價(jià)格，\(P\)表示歐式看跌期權(quán)價(jià)格，\(S\)表示標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格，\(PV(K)\)表示期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，\(K\)為執(zhí)行價(jià)格。步驟二：計(jì)算執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值\(PV(K)\)已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(r=10\%\)，期限\(t=3\)個(gè)月，換算成年為\(3\div12=0.25\)年，執(zhí)行價(jià)格\(K=30\)美元。根據(jù)現(xiàn)值計(jì)算公式\(PV(K)=K\div(1+r\timest)\)，可得：\(PV(K)=30\div(1+10\%\times0.25)=30\div(1+0.025)=30\div1.025\approx29.27\)（美元）步驟三：判斷是否存在套利機(jī)會(huì)已知\(C=3\)美元，\(P=1\)美元，\(S=31\)美元，\(PV(K)\approx29.27\)美元。計(jì)算\(C-P=3-1=2\)美元，\(S-PV(K)=31-29.27=1.73\)美元。由于\(C-P\gtS-PV(K)\)，即\(2\gt1.73\)，所以存在套利機(jī)會(huì)。步驟四：計(jì)算套利利潤(rùn)根據(jù)上述分析可知，可通過(guò)賣(mài)出看漲期權(quán)、買(mǎi)入看跌期權(quán)和標(biāo)的資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)套利。套利利潤(rùn)為\(C-P-(S-PV(K))=2-1.73=0.27\)美元。綜上，答案選C。45、美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布的美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值后，有兩輪修正，每次修正相隔（）。

A.1個(gè)月

B.2個(gè)月

C.15天

D.45天

【答案】：A

【解析】本題主要考查美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值修正間隔時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值后，存在兩輪修正。按照規(guī)定，每次修正相隔1個(gè)月。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。46、一位德國(guó)投資經(jīng)理持有一份價(jià)值為500萬(wàn)美元的美國(guó)股票的投資組合。為了對(duì)可能的美元貶值進(jìn)行對(duì)沖，該投資經(jīng)理打算做空美元期貨合約進(jìn)行保值，賣(mài)出的期貨匯率價(jià)格為1.02歐元/美元。兩個(gè)月內(nèi)到期。當(dāng)前的即期匯率為0.974歐元/美元。一個(gè)月后，該投資者的價(jià)值變?yōu)?15萬(wàn)美元，同時(shí)即期匯率變?yōu)?.1歐元/美美元，期貨匯率價(jià)格變?yōu)?.15歐元/美元。一個(gè)月后股票投資組合收益率為（）。

A.13.3%

B.14.3%

C.15.3%

D.16.3%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股票投資組合收益率的計(jì)算公式來(lái)求解。股票投資組合收益率的計(jì)算公式為：\(股票投資組合收益率=\frac{期末價(jià)值-期初價(jià)值}{期初價(jià)值}\times100\%\)。已知期初投資組合價(jià)值為\(500\)萬(wàn)美元，一個(gè)月后投資組合價(jià)值變?yōu)閈(515\)萬(wàn)美元。將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{515-500}{500}\times100\%=\frac{15}{500}\times100\%=0.03\times100\%=3\%\)。但本題可能存在信息錯(cuò)誤，按照上述常規(guī)計(jì)算結(jié)果并不在給定選項(xiàng)中。若假設(shè)題目想問(wèn)的是投資組合價(jià)值從\(500\)萬(wàn)到\(515\)萬(wàn)且結(jié)合匯率變化后的綜合收益率（但題干未明確如此問(wèn)），我們繼續(xù)分析。期初投資組合價(jià)值換算成歐元為\(500\times0.974=487\)萬(wàn)歐元；一個(gè)月后投資組合價(jià)值換算成歐元為\(515\times1.1=566.5\)萬(wàn)歐元。則此時(shí)收益率為\(\frac{566.5-487}{487}\times100\%=\frac{79.5}{487}\times100\%\approx16.3\%\)，與選項(xiàng)D相符。綜上，答案選D。47、我國(guó)某出口商預(yù)期3個(gè)月后將獲得出口貨款1000萬(wàn)美元，為了避免人民幣升值對(duì)貨款價(jià)值的影響，該出口商應(yīng)在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行美元（）。

A.買(mǎi)入套期保值

B.賣(mài)出套期保值

C.多頭投機(jī)

D.空頭投機(jī)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值和投機(jī)的概念，結(jié)合題目中出口商的情況來(lái)分析。首先，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。投機(jī)則是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。該出口商預(yù)期3個(gè)月后將獲得出口貨款1000萬(wàn)美元，擔(dān)心人民幣升值，即美元相對(duì)貶值，這會(huì)使得其收到的1000萬(wàn)美元兌換成人民幣的金額減少，從而造成損失。對(duì)于買(mǎi)入套期保值，是擔(dān)心未來(lái)價(jià)格上漲而提前買(mǎi)入期貨合約，與本題出口商擔(dān)心美元貶值的情況不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。該出口商未來(lái)有美元收入，為避免美元貶值帶來(lái)的損失，應(yīng)在外匯期貨市場(chǎng)上賣(mài)出美元期貨合約，進(jìn)行賣(mài)出套期保值，故B選項(xiàng)正確。多頭投機(jī)是指投機(jī)者預(yù)計(jì)價(jià)格上漲時(shí)，先買(mǎi)入期貨合約，待價(jià)格上漲后再賣(mài)出平倉(cāng)獲利。而本題出口商是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而非通過(guò)價(jià)格上漲獲利，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤?？疹^投機(jī)是預(yù)計(jì)價(jià)格下跌時(shí)，先賣(mài)出期貨合約，待價(jià)格下跌后再買(mǎi)入平倉(cāng)獲利。出口商的目的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不是進(jìn)行投機(jī)獲利，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。48、某交易者以2．87港元／股的價(jià)格買(mǎi)入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價(jià)格買(mǎi)入一張?jiān)摴善钡目礉q期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用)如果股票的市場(chǎng)價(jià)格為71．50港元／股時(shí)，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的特點(diǎn)，分別計(jì)算出買(mǎi)入看跌期權(quán)和買(mǎi)入看漲期權(quán)的損益，再將二者相加得到該交易者從此策略中獲得的損益。步驟一：分析買(mǎi)入看跌期權(quán)的損益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣(mài)出的義務(wù)。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)的持有者不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)該期權(quán)的損益就是購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所花費(fèi)的成本。已知該交易者以\(2.87\)港元/股的價(jià)格買(mǎi)入一張股票看跌期權(quán)，合約單位為\(1000\)股，則買(mǎi)入看跌期權(quán)的成本為：\(2.87\times1000=2870\)（港元）由于市場(chǎng)價(jià)格\(71.50\)港元/股高于執(zhí)行價(jià)格\(65\)港元/股，該交易者不會(huì)執(zhí)行看跌期權(quán)，所以買(mǎi)入看跌期權(quán)的損益為\(-2870\)港元。步驟二：分析買(mǎi)入看漲期權(quán)的損益看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須買(mǎi)進(jìn)的義務(wù)。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)的持有者會(huì)執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)該期權(quán)的損益為市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差價(jià)減去購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的成本。已知該交易者以\(1.56\)港元/股的價(jià)格買(mǎi)入一張股票看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(65\)港元/股，市場(chǎng)價(jià)格為\(71.50\)港元/股，合約單位為\(1000\)股，則買(mǎi)入看漲期權(quán)的收益為：\((71.50-65-1.56)\times1000=(6.5-1.56)\times1000=4940\)（港元）步驟三：計(jì)算該交易者從此策略中獲得的總損益將買(mǎi)入看跌期權(quán)的損益與買(mǎi)入看漲期權(quán)的損益相加，可得該交易者從此策略中獲得的總損益為：\(-2870+4940=2070\)（港元）綜上，答案選C。49、社會(huì)融資規(guī)模是由（）發(fā)布的。

A.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

B.商務(wù)部

C.中國(guó)人民銀行

D.海關(guān)總署

【答案】：C

【解析】本題主要考查社會(huì)融資規(guī)模的發(fā)布主體相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A分析國(guó)家統(tǒng)計(jì)局是負(fù)責(zé)收集、整理和發(fā)布各類統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)集中在國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算、人口普查、工業(yè)統(tǒng)計(jì)、農(nóng)業(yè)統(tǒng)計(jì)等廣泛的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)領(lǐng)域數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)方面，并不負(fù)責(zé)發(fā)布社會(huì)融資規(guī)模相關(guān)數(shù)據(jù)。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析商務(wù)部主要負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)外貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作等事務(wù)的管理與協(xié)調(diào)，其工作重點(diǎn)在于促進(jìn)商品和服務(wù)的貿(mào)易往來(lái)、吸引外資、開(kāi)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作等，與社會(huì)融資規(guī)模的發(fā)布并無(wú)關(guān)聯(lián)。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析中國(guó)人民銀行是我國(guó)的中央銀行，負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策、維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)等重要職責(zé)。社會(huì)融資規(guī)模是全面反映金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系，以及金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金支持的總量指標(biāo)，其數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)