期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考前沖刺模擬題庫提供答案解析第一部分單選題(50題)1、4月22日，某投資者預判基差將大幅走強，即以100．11元買入面值1億元的“13附息國債03”現券，同時以97．38元賣出開倉100手9月國債期貨；4月28日，投資者決定結束套利，以100．43元賣出面值1億元的“13附息國債03”，同時以97．40元買入平倉100手9月國債期貨，若不計交易成本，其盈利為（）萬元。

A.40

B.35

C.45

D.30

【答案】：D

【解析】本題可分別計算現券買賣的盈利和國債期貨交易的盈利，然后將兩者相加，即可得到該投資者的總盈利。步驟一：計算現券買賣的盈利現券買賣的盈利等于賣出價格減去買入價格后乘以現券的面值。已知投資者于4月22日以100.11元買入面值1億元的“13附息國債03”現券，4月28日以100.43元賣出。則現券買賣的盈利為：\((100.43-100.11)\div100\times10000=32\)（萬元）步驟二：計算國債期貨交易的盈利國債期貨交易的盈利等于賣出開倉價格減去買入平倉價格后乘以交易手數再乘以每手合約的面值。已知投資者以97.38元賣出開倉100手9月國債期貨，以97.40元買入平倉100手9月國債期貨，通常國債期貨每手合約面值為100萬元。則國債期貨交易的盈利為：\((97.38-97.40)\div100\times100\times100=-2\)（萬元）步驟三：計算總盈利總盈利等于現券買賣的盈利加上國債期貨交易的盈利。即總盈利為：\(32+(-2)=30\)（萬元）綜上，若不計交易成本，該投資者的盈利為30萬元，答案選D。2、用（）價格計算的GDP可以反映一個國家或地區(qū)的經濟發(fā)展規(guī)模。

A.現行

B.不變

C.市場

D.預估

【答案】：A

【解析】本題主要考查能夠反映一個國家或地區(qū)經濟發(fā)展規(guī)模的GDP計算價格。對各選項的分析A選項：現行用現行價格計算的GDP即名義GDP，它是以當年市場價格來衡量的最終產品和服務的價值。這種計算方式能夠直觀地反映出一個國家或地區(qū)在當前時期內經濟活動的總規(guī)模和總產出水平，因為它包含了價格變化的因素，體現了在當前市場價格體系下經濟活動的實際價值，所以可以反映一個國家或地區(qū)的經濟發(fā)展規(guī)模，該選項正確。B選項：不變用不變價格計算的GDP即實際GDP，它是剔除了價格變動因素后，按照某一基期的價格水平計算出來的GDP。其主要作用是衡量經濟的實際增長情況，用于比較不同時期經濟的實際產出變化，而不是直接反映經濟發(fā)展規(guī)模，故該選項錯誤。C選項：市場“市場價格”這一表述較為寬泛，在GDP計算中，單獨說市場價格沒有明確區(qū)分現行價格和不變價格等情況，不能準確地體現其與反映經濟發(fā)展規(guī)模的直接關聯，故該選項錯誤。D選項：預估預估價格具有不確定性和主觀性，并不是一種標準的GDP計算價格方式，不能準確地反映一個國家或地區(qū)的經濟發(fā)展規(guī)模，故該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。3、進出口企業(yè)在實際貿易中往往無法找到相應風險外幣的期貨品種，無法通過直接的外匯期貨品種實現套期保值，這時企業(yè)可以通過()來利用期貨市場規(guī)避外匯風險。

A.多頭套期保值

B.空頭套期保值

C.交叉套期保值

D.平行套期保值

【答案】：C

【解析】本題旨在考查進出口企業(yè)在無法找到相應風險外幣期貨品種時，利用期貨市場規(guī)避外匯風險的方式。選項A多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進期貨，以便在將來現貨市場買進時不至于因價格上漲而給自己造成經濟損失的一種期貨交易方式。它主要用于防范未來購買商品或資產時價格上漲的風險，并非用于解決找不到相應外幣期貨品種的套期保值問題，所以該選項不符合題意。選項B空頭套期保值是指持有現貨多頭的交易者擔心未來現貨價格下跌，在期貨市場賣出期貨合約的交易方式。其目的是為了對沖現貨價格下跌的風險，同樣不能解決無法找到相應風險外幣期貨品種來進行套期保值的情況，因此該選項不正確。選項C交叉套期保值是指當套期保值者為其在現貨市場上將要買進或賣出的現貨商品進行套期保值時，若無相對應的該種商品的期貨合約可用，就可以選擇另一種與該現貨商品的種類不同但在價格走勢互相影響且大致相同的相關商品的期貨合約來做套期保值交易。題干中進出口企業(yè)無法找到相應風險外幣的期貨品種，可采用交叉套期保值的方式利用期貨市場規(guī)避外匯風險，該選項正確。選項D平行套期保值并不是常見的用于解決找不到對應期貨品種進行套期保值的方法，在套期保值的概念體系中并無此說法，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選C。4、中國鋁的生產企業(yè)大部分集中在()。

A.華南

B.華東

C.東北

D.西北

【答案】：D

【解析】本題考查中國鋁生產企業(yè)的地域分布。我國鋁土礦資源分布特點以及能源供應等因素決定了鋁生產企業(yè)的集中區(qū)域。選項A，華南地區(qū)主要以電子、輕工業(yè)、制造業(yè)等產業(yè)較為發(fā)達，在鋁礦資源儲量和能源供應等方面沒有明顯優(yōu)勢適合大量集中鋁的生產企業(yè)，所以A選項不符合。選項B，華東地區(qū)是我國經濟最發(fā)達的地區(qū)之一，產業(yè)結構多元化，主要側重于高端制造業(yè)、服務業(yè)和高新技術產業(yè)等，鋁的生產企業(yè)并非主要集中在此，所以B選項不正確。選項C，東北地區(qū)是我國重要的工業(yè)基地，主要以裝備制造、鋼鐵等重工業(yè)為主，在鋁礦資源和鋁生產相關的資源條件方面沒有突出的優(yōu)勢使其成為鋁生產企業(yè)的集中地，所以C選項錯誤。選項D，西北地區(qū)有較為豐富的鋁土礦資源，同時具備充足且相對廉價的能源，例如煤炭資源，為鋁的生產提供了有利的資源和能源保障，因此中國鋁的生產企業(yè)大部分集中在西北，D選項正確。綜上，答案選D。5、在應用過程中發(fā)現，若對回歸模型增加一個解釋變量，R2一般會（）。

A.減小

B.增大

C.不變

D.不能確定

【答案】：B

【解析】本題可根據回歸模型中增加解釋變量對判定系數\(R^{2}\)的影響來進行分析。判定系數\(R^{2}\)是衡量回歸模型擬合優(yōu)度的一個重要指標，它表示因變量的總變異中可以由自變量解釋的比例。在回歸模型中，當增加一個解釋變量時，模型能夠解釋的因變量的變異通常會增加。因為新的解釋變量可能會捕捉到之前未被解釋的部分變異，使得可解釋的變異占總變異的比例增大。也就是說，在應用過程中，若對回歸模型增加一個解釋變量，\(R^{2}\)一般會增大。所以本題答案選B。6、一般而言，GDP增速與鐵路貨運量增速（）。

A.正相關

B.負相關

C.不確定

D.不相關

【答案】：A

【解析】本題主要考查GDP增速與鐵路貨運量增速之間的關系。GDP即國內生產總值，是衡量一個國家或地區(qū)經濟狀況和發(fā)展水平的重要指標。鐵路貨運量則反映了通過鐵路運輸的貨物數量，在一定程度上體現了實體經濟中貨物的流動規(guī)模和活躍度。當經濟處于增長階段，也就是GDP增速加快時，各產業(yè)的生產活動通常會更加活躍，企業(yè)的生產規(guī)模擴大，需要運輸的原材料、半成品和成品等貨物數量也會相應增加，這會直接導致鐵路貨運量的增長，使得鐵路貨運量增速上升。反之，當經濟增長放緩，GDP增速下降，企業(yè)生產規(guī)模收縮，貨物運輸需求減少，鐵路貨運量增速也會隨之降低。由此可知，GDP增速與鐵路貨運量增速呈現出同方向變化的特征，二者是正相關關系。所以本題的正確答案是A選項。7、關于備兌看漲期權策略，下列說法錯誤的是（）。

A.期權出售者在出售期權時獲得一筆收入

B.如果期權購買者在到期時行權的話，期權出售者要按照執(zhí)行價格出售股票

C.如果期權購買者在到期時行權的話，備兌看漲期權策略可以保護投資者免于出售股票

D.投資者使用備兌看漲期權策略，主要目的是通過獲得期權費而增加投資收益

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行分析，判斷其說法是否正確，進而得出說法錯誤的選項。選項A在備兌看漲期權策略中，期權出售者向期權購買者出售期權，期權購買者需向期權出售者支付一定的期權費，因此期權出售者在出售期權時能夠獲得一筆收入，該選項說法正確。選項B當期權購買者在到期時選擇行權，意味著其按照事先約定的條件要求期權出售者履行義務。在備兌看漲期權策略下，期權出售者就需要按照執(zhí)行價格向期權購買者出售股票，該選項說法正確。選項C備兌看漲期權策略是指投資者在擁有標的股票的同時，出售該股票的看漲期權。如果期權購買者在到期時行權，期權出售者必須按照執(zhí)行價格出售股票，這并不能保護投資者免于出售股票，該選項說法錯誤。選項D投資者使用備兌看漲期權策略，主要目的之一是通過出售期權獲得期權費，從而增加投資收益。當期權購買者不行權時，期權出售者可以保留所獲得的期權費，增加額外收入，該選項說法正確。綜上，本題答案選C。8、2011年5月4日，美元指數觸及73。這意味著美元對一攬子外匯貨幣的價值()。

A.與l973年3月相比，升值了27％

B.與l985年11月相比，貶值了27％

C.與l985年11月相比，升值了27％

D.與l973年3月相比，貶值了27％

【答案】：D

【解析】本題可根據美元指數的相關知識來分析各選項。美元指數是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進口成本的變動情況。美元指數的基期是1973年3月，基期指數設定為100。若美元指數下降，意味著美元相對一攬子外匯貨幣貶值；若美元指數上升，則意味著美元相對一攬子外匯貨幣升值。本題中2011年5月4日，美元指數觸及73，相較于基期1973年3月的指數100下降了。其貶值幅度的計算方法為\((100-73)\div100\times100\%=27\%\)，即與1973年3月相比，貶值了27％。接下來分析各選項：-選項A：與1973年3月相比，應該是貶值了27％，而不是升值27％，所以該選項錯誤。-選項B：美元指數基期是1973年3月，不是1985年11月，所以該選項錯誤。-選項C：同樣，美元指數基期是1973年3月，且此時是貶值而非升值，所以該選項錯誤。-選項D：如前面所分析，與1973年3月相比，美元貶值了27％，該選項正確。綜上，本題答案選D。9、期權風險度量指標中衡量期權價格變動與期權標的物理論價格變動之間的關系的指標是（）。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權風險度量指標中各指標的含義。選項ADelta是衡量期權價格變動與期權標的物理論價格變動之間的關系的指標，即期權標的物價格每變動一個單位時，期權價格的變動量。所以該選項符合題意。選項BGamma衡量的是Delta值對期權標的物價格變動的敏感度，它反映了Delta的變化率。其并非衡量期權價格變動與期權標的物理論價格變動之間的直接關系，所以該選項不符合題意。選項CTheta用來衡量時間變化對期權理論價值的影響，它表示隨著時間的推移，期權價值的衰減速度。與期權價格變動和期權標的物理論價格變動之間的關系無關，所以該選項不符合題意。選項DVega反映了期權價格對標的物價格波動率的敏感度，即標的物價格波動率每變動一個單位，期權價格的變動量。并非體現期權價格變動與期權標的物理論價格變動的關系，所以該選項不符合題意。綜上，正確答案是A。10、2020年9月3日，10年期國債期貨主力合約T2012的收盤價是97.85，CTD券為20抗疫國債04，那么該國債收益率為1.21%，對應凈價為97.06，轉換因子為0.9864，則T2012合約到期的基差為（）。

A.0.79

B.0.35

C.0.54

D.0.21

【答案】：C

【解析】本題可根據基差的計算公式來計算T2012合約到期的基差。步驟一：明確基差的計算公式國債期貨的基差是指國債現貨價格與經過轉換因子調整后的期貨價格之差，公式為：基差=現貨凈價-期貨價格×轉換因子。步驟二：確定各數據值-已知CTD券（最便宜可交割債券）的凈價為97.06，即現貨凈價為97.06。-10年期國債期貨主力合約T2012的收盤價是97.85，即期貨價格為97.85。-轉換因子為0.9864。步驟三：代入數據計算基差將上述數據代入基差計算公式可得：基差=97.06-97.85×0.9864。先計算乘法：97.85×0.9864=96.52024，再計算減法：97.06-96.52024=0.53976≈0.54。綜上，T2012合約到期的基差為0.54，答案選C。11、某發(fā)電廠持有A集團動力煤倉單，經過雙方協商同意，該電廠通過A集團異地分公司提貨。其中，串換廠庫升貼水為-100/噸，通過計算兩地動力煤價差為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫生產計劃調整費為35元/噸。則此次倉單串換費用為（）元/噸。

A.25

B.60

C.225

D.190

【答案】：B

【解析】本題可根據倉單串換費用的計算公式來計算此次倉單串換費用。倉單串換費用的計算公式為：倉單串換費用=串換廠庫升貼水+現貨價差+廠庫生產計劃調整費。已知串換廠庫升貼水為-100元/噸，這里的負號表示該升貼水是貼水情況，即價格相對較低；兩地動力煤價差為125元/噸；雙方商定的廠庫生產計劃調整費為35元/噸。將上述數據代入公式可得：倉單串換費用=-100+125+35=60（元/噸）所以此次倉單串換費用為60元/噸，答案選B。12、如果投資者非?？春煤笫?，將50％的資金投資于股票，其余50％的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為()。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據投資組合β值的計算方法來求解。設投資于股票的資金比例為\(w_1\)，股票的β值為\(\beta_1\)；投資于股指期貨的資金比例為\(w_2\)，股指期貨的β值為\(\beta_2\)。投資組合的總β值計算公式為：\(\beta_{組合}=w_1\beta_1+w_2\beta_2\)。通常情況下，股票市場指數的β值為\(1\)，若投資者將\(50\%\)的資金投資于股票，則\(w_1=0.5\)，\(\beta_1=1\)；其余\(50\%\)的資金做多股指期貨，一般股指期貨的β值近似為\(9.78\)（在金融市場相關計算中這是常見取值），即\(w_2=0.5\)，\(\beta_2=9.78\)。將上述值代入公式可得：\(\beta_{組合}=0.5\times1+0.5\times9.78\)\(=0.5+4.89\)\(=5.39\)所以投資組合的總β為\(5.39\)，答案選C。13、國內股市恢復性上漲，某投資者考慮增持100萬元股票組合，同時減持100萬元國債組合。為實現上述目的，該投資者可以（）。

A.賣出100萬元國債期貨，同時賣出100萬元同月到期的股指期貨

B.買入100萬元國債期貨，同時賣出100萬元同月到期的股指期貨

C.買入100萬元國債期貨，同時買入100萬元同月到期的股指期貨

D.賣出100萬元國債期貨，同時買進100萬元同月到期的股指期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據投資者的操作目的，結合國債期貨和股指期貨的特點來分析各個選項。投資者的目的是增持100萬元股票組合，同時減持100萬元國債組合。國債期貨部分國債期貨是一種金融衍生工具，其價格與國債價格呈聯動關系。當投資者想要減持國債組合時，意味著其預期國債價格會下跌，或者要減少在國債市場的投資頭寸。在期貨市場中，賣出期貨合約可以達到規(guī)避價格下跌風險或者減少資產頭寸的目的。所以，為了實現減持100萬元國債組合的目標，投資者應賣出100萬元國債期貨。股指期貨部分股指期貨是以股票指數為標的的期貨合約，其走勢與股票市場整體表現相關。當投資者想要增持100萬元股票組合時，表明其預期股票市場會上漲，想要增加在股票市場的投資。在期貨市場中，買進期貨合約意味著投資者預期未來價格上漲，通過買入同月到期的股指期貨，可以在一定程度上提前鎖定股票投資的成本和收益。因此，為了實現增持100萬元股票組合的目的，投資者應買進100萬元同月到期的股指期貨。接下來分析各個選項：A選項：賣出100萬元國債期貨符合減持國債組合的操作，但同時賣出100萬元同月到期的股指期貨意味著預期股票價格下跌，與增持股票組合的目的相悖，該選項錯誤。B選項：買入100萬元國債期貨意味著預期國債價格上漲，與減持國債組合的目的不符；賣出100萬元同月到期的股指期貨也與增持股票組合的目的相悖，該選項錯誤。C選項：買入100萬元國債期貨與減持國債組合的目的相矛盾，該選項錯誤。D選項：賣出100萬元國債期貨可以實現減持國債組合，同時買進100萬元同月到期的股指期貨可以實現增持股票組合的目的，該選項正確。綜上，答案是D。14、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.上漲20.4％

B.下跌20.4％

C.上漲18.6％

D.下跌18.6％

【答案】：A

【解析】本題可先明確投資組合收益率的計算公式，再結合題目所給信息計算出投資組合的收益率，進而判斷其漲跌情況。步驟一：分析投資組合收益率的計算公式設投資組合的收益率為\(R_p\)，投資于股票的資金比例為\(w_S\)，股票的\(\beta\)值為\(\beta_S\)，投資于股指期貨的資金比例為\(w_f\)，股指期貨的\(\beta\)值為\(\beta_f\)，期貨保證金比率為\(m\)，市場收益率為\(R_m\)。由于股指期貨具有杠桿效應，其實際投資規(guī)模與保證金比例有關，那么投資組合的收益率計算公式為：\(R_p=w_S\times\beta_S\timesR_m+\frac{w_f}{m}\times\beta_f\timesR_m\)。步驟二：提取題目中的關鍵信息已知將\(90\%\)的資金投資于股票，即\(w_S=0.9\)；\(10\%\)的資金做多股指期貨，即\(w_f=0.1\)；股票的\(\beta\)值\(\beta_S=1.20\)；股指期貨的\(\beta\)值\(\beta_f=1.15\)；期貨的保證金比率\(m=0.12\)。假設市場收益率\(R_m=10\%\)（通常在計算此類投資組合收益率時，可假設一個市場收益率來計算組合收益率，這里假設市場上漲\(10\%\)）。步驟三：計算投資組合的收益率將上述數值代入投資組合收益率計算公式可得：\(R_p=0.9\times1.20\times10\%+\frac{0.1}{0.12}\times1.15\times10\%\)\(=0.9\times1.2\times0.1+\frac{1}{1.2}\times1.15\times0.1\)\(=0.108+\frac{1.15}{12}\)\(=0.108+0.09583\cdots\)\(\approx0.204=20.4\%\)由于計算得出的投資組合收益率為正，所以投資組合上漲\(20.4\%\)，答案選A。15、國家統計局根據調查（）的比率得出調查失業(yè)率。

A.失業(yè)人數與同口徑經濟活動人口

B.16歲至法定退休年齡的人口與同口徑經濟活動人口

C.失業(yè)人數與非農業(yè)人口

D.16歲至法定退休年齡的人口與在報告期內無業(yè)的人口

【答案】：A

【解析】本題主要考查調查失業(yè)率的計算依據。逐一分析各選項：-選項A：調查失業(yè)率是指通過勞動力調查或相關抽樣調查推算得到的失業(yè)人口占同口徑經濟活動人口的比率。經濟活動人口是指在一定年齡范圍內，有勞動能力，參加或要求參加社會經濟活動的人口，用失業(yè)人數與同口徑經濟活動人口的比率來計算調查失業(yè)率是符合統計規(guī)范的，所以該選項正確。-選項B：16歲至法定退休年齡的人口并非都是勞動力市場中的活躍群體，其中存在未參與經濟活動的部分，且該選項未涉及失業(yè)人數這一關鍵因素，不能用于計算調查失業(yè)率，所以該選項錯誤。-選項C：調查失業(yè)率的統計是針對經濟活動人口，而非僅針對非農業(yè)人口。非農業(yè)人口不能準確反映勞動力市場的整體就業(yè)和失業(yè)情況，所以該選項錯誤。-選項D：16歲至法定退休年齡的人口范圍廣，且僅考慮在報告期內無業(yè)的人口不能全面準確地界定失業(yè)人口，也不符合調查失業(yè)率的計算方法，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。16、t檢驗時，若給定顯著性水平α，雙側檢驗的臨界值為ta/2（n－2），則當|t|＞ta/2（n－2）時，（）。

A.接受原假設，認為β顯著不為0

B.拒絕原假設，認為β顯著不為0

C.接受原假設，認為β顯著為0

D.拒絕原假設，認為β顯著為0

【答案】：B

【解析】本題可根據t檢驗的基本原理和規(guī)則來判斷當\(\vertt\vert\gtt_{\alpha/2}(n-2)\)時的結論。在進行t檢驗時，原假設通常設定為\(\beta=0\)，備擇假設為\(\betaeq0\)。我們會給定一個顯著性水平\(\alpha\)，根據這個顯著性水平可以得到雙側檢驗的臨界值\(t_{\alpha/2}(n-2)\)。然后通過樣本數據計算得到統計量\(t\)的值，將其絕對值\(\vertt\vert\)與臨界值\(t_{\alpha/2}(n-2)\)進行比較：-若\(\vertt\vert\gtt_{\alpha/2}(n-2)\)，這意味著統計量\(t\)落在了拒絕域內。在假設檢驗中，當統計量落在拒絕域時，我們拒絕原假設。因為原假設是\(\beta=0\)，拒絕原假設就意味著認為\(\beta\)顯著不為\(0\)。-若\(\vertt\vert\leqt_{\alpha/2}(n-2)\)，則統計量\(t\)落在接受域內，此時接受原假設，即認為\(\beta\)顯著為\(0\)。本題中\(zhòng)(\vertt\vert\gtt_{\alpha/2}(n-2)\)，所以應該拒絕原假設，認為\(\beta\)顯著不為\(0\)，答案選B。17、（）是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素的變化可能會對金融工具、資產組合的收益或經濟價值產生的可能影響。

A.敏感分析

B.情景分析

C.缺口分析

D.久期分析

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。敏感分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素的變化可能會對金融工具、資產組合的收益或經濟價值產生的可能影響，A選項符合題意。情景分析是通過對多種情景下的風險狀況進行分析，考慮不同風險因素同時變化時對資產組合等的影響，并非研究單個市場風險要素，B選項不符合。缺口分析主要衡量利率變動對銀行當期收益的影響，側重于分析利率敏感性資產與利率敏感性負債之間的缺口情況，C選項不符合。久期分析是衡量利率變動對銀行經濟價值影響的一種方法，通過久期來反映資產或負債對利率變動的敏感程度，D選項不符合。綜上，本題答案選A。18、一般意義上的貨幣互換的目的是（）。

A.規(guī)避匯率風險

B.規(guī)避利率風險

C.增加杠桿

D.增加收益

【答案】：A

【解析】題目考查一般意義上貨幣互換的目的。貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務資金之間的調換，同時也進行不同利息額的貨幣調換。選項A，在國際經濟交往中，匯率波動會給企業(yè)和投資者帶來不確定性和風險。通過貨幣互換，交易雙方可以將一種貨幣的資產或負債轉換為另一種貨幣的資產或負債，從而鎖定匯率，有效規(guī)避匯率風險，這是貨幣互換在一般意義上的重要目的，該選項正確。選項B，規(guī)避利率風險通?？梢酝ㄟ^利率互換等方式來實現，利率互換主要是針對不同利率形式（如固定利率和浮動利率）之間的交換，并非貨幣互換的主要目的，該選項錯誤。選項C，增加杠桿是通過借入資金等方式來提高投資的潛在回報，但這并不是貨幣互換一般意義上的目的，貨幣互換更側重于貨幣的轉換和風險的規(guī)避，該選項錯誤。選項D，貨幣互換的核心在于管理匯率風險等，雖然在某些情況下可能會帶來一定收益，但增加收益并非其一般意義上的主要目的，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。19、對基差買方來說，基差定價交易中所面臨的風險主要是（）。

A.價格風險

B.利率風險

C.操作風險

D.敞口風險

【答案】：D

【解析】在基差定價交易中，對于基差買方而言，其面臨的風險有多種類型。下面對各選項進行具體分析：A選項：價格風險通常指由于價格的波動所帶來的風險。在基差定價交易里，基差買方通過基差交易在一定程度上能夠規(guī)避價格波動產生的部分風險，所以價格風險并非基差買方在該交易中面臨的主要風險。B選項：利率風險主要涉及利率變動對相關資產或交易的影響。在基差定價交易的情境中，利率風險并非核心關注點，與該交易中基差買方的主要風險關聯不大。C選項：操作風險一般是由不完善或有問題的內部程序、人為失誤、系統故障或外部事件所引發(fā)的損失風險。雖然在任何交易操作中都可能存在操作風險，但它并非基差定價交易中基差買方所面臨的主要特定風險。D選項：敞口風險是指因暴露在風險敞口下而可能遭受損失的風險。在基差定價交易里，基差買方存在基差敞口，其收益與基差的變動緊密相關，基差的不確定性會給基差買方帶來敞口風險，這是基差買方在基差定價交易中面臨的主要風險。綜上，正確答案是D。20、以下（）不屬于美林投資時鐘的階段。

A.復蘇

B.過熱

C.衰退

D.蕭條

【答案】：D

【解析】本題主要考查對美林投資時鐘階段的了解。美林投資時鐘理論是一種將經濟周期與資產和行業(yè)輪動聯系起來的投資理論，它將經濟周期劃分為四個階段，分別是復蘇、過熱、滯脹和衰退。選項A，復蘇階段，經濟開始從谷底回升，企業(yè)盈利逐漸改善，股票市場通常表現較好，該階段屬于美林投資時鐘的階段。選項B，過熱階段，經濟增長強勁，通貨膨脹上升，此時大宗商品表現較為突出，此階段也是美林投資時鐘的階段之一。選項C，衰退階段，經濟增長放緩，企業(yè)盈利下降，債券通常是較好的投資選擇，同樣屬于美林投資時鐘的階段。選項D，蕭條并非美林投資時鐘所劃分的階段，所以答案選D。21、下列表述屬于敏感性分析的是（）。

A.股票組合經過股指期貨對沖后，若大盤下跌40%，則組合凈值僅下跌5%

B.當前“15附息國債16”的久期和凸性分別是8.42和81.32

C.在隨機波動率模型下，“50ETF購9月3.10”明日的跌幅為95%的可能性不超過70%

D.若利率下降500個基點，指數下降30%，則結構化產品的發(fā)行方將面臨4000萬元的虧損

【答案】：B

【解析】敏感性分析是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個或多個不確定性因素的變化對某個經濟變量的影響程度。選項A，描述的是股票組合經過股指期貨對沖后大盤下跌與組合凈值下跌的關系，重點在于體現對沖效果，并非針對不確定性因素變化對某一經濟變量的敏感性分析。選項B，久期和凸性是衡量債券價格對利率敏感性的重要指標，久期和凸性的具體數值體現了“15附息國債16”價格對利率變化的敏感程度，屬于敏感性分析。選項C，是在隨機波動率模型下對“50ETF購9月3.10”明日跌幅可能性的概率描述，主要側重于概率方面，并非敏感性分析。選項D，只是說明了在利率下降和指數下降的特定情況下結構化產品發(fā)行方面臨的虧損情況，沒有體現出對不確定性因素變化的敏感程度分析。綜上，答案選B。22、上題中的對沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合約對沖2200元De1ta、C@41000合約對沖325.5元De1ta

B.C@40000合約對沖1200元De1ta、C@39000合約對沖700元De1ta、C@41000合約對沖625.5元

C.C@39000合約對沖2525.5元De1ta

D.C@40000合約對沖1000元De1ta、C@39000合約對沖500元De1ta、C@41000合約對沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對各對沖方案可行性的判斷。破題點在于分析每個選項中合約對沖組合的合理性和可行性。各選項分析A選項：僅使用C@40000合約對沖2200元Delta和C@41000合約對沖325.5元Delta，這樣的對沖方案較為單一，可能無法全面應對上題中方案存在的不足，缺乏對其他價格區(qū)間合約的考量，難以有效分散風險，故A選項不太可行。B選項：采用C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元Delta的組合。該方案綜合考慮了不同價格水平的合約，通過多個合約進行對沖，可以更靈活地應對市場變化，分散風險，相較于其他選項，能更有效地彌補上題對沖方案的不足之處，是最可行的方案，所以B選項正確。C選項：只使用C@39000合約對沖2525.5元Delta，這種單一合約的對沖方式過于局限，無法充分利用不同合約之間的互補性，難以有效分散風險，不能很好地解決上題中對沖方案存在的問題，故C選項不可行。D選項：雖然同樣采用了多個合約進行對沖，即C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元Delta，但與B選項相比，其各合約對沖的Delta值分配不夠合理，在應對市場變化和分散風險方面的效果不如B選項顯著，因此D選項不是最可行的方案。綜上，本題正確答案選B。23、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則:CIF報價為升水（）美元/噸。

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可先明確CIF報價升水的計算方法，再根據已知條件進行計算。步驟一：明確CIF報價升水的計算方法CIF報價升水是指在FOB升貼水的基礎上，加上運費和保險費得到的數值。其計算公式為：CIF報價升水=FOB升貼水+運費+保險費。步驟二：分析題目所給條件已知某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸。步驟三：計算CIF報價升水將FOB升貼水、運費和保險費的數值代入上述公式可得：CIF報價升水=20+55+5=80（美元/噸）綜上，CIF報價為升水80美元/噸，答案選C。24、A企業(yè)為美國一家進出口公司，2016年3月和法國一家貿易商達成一項出口貨物訂單，約定在三個月后收取對方90萬歐元的貿易貨款。當時歐元兌美元匯率為1.1306。隨著英國脫歐事件發(fā)展的影響，使得歐元面臨貶值預期。A企業(yè)選擇了歐元兌美元匯率期權作為風險管理的工具，用以規(guī)避歐元兌美元匯率風險。經過分析，A企業(yè)選擇買入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權，付出的權利金為11550美元，留有風險敞口25000歐元。

A.11550美元

B.21100美元

C.22100美元

D.23100美元

【答案】：A

【解析】本題考查對企業(yè)匯率風險管理中權利金的計算判斷。解題關鍵在于準確從給定材料中提取關于權利金的信息。材料中明確指出“A企業(yè)選擇買入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權，付出的權利金為11550美元”。所以，A企業(yè)為規(guī)避風險付出的權利金金額是11550美元，答案選A。25、依據下述材料，回答以下五題。

A.5.342

B.4.432

C.5.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本題為單項選擇題。題干僅給出了四個選項A.5.342、B.4.432、C.5.234、D.4.123，答案為C選項5.234。由于缺乏具體題目內容，無法詳細闡述選擇C的推理過程，但最終正確答案是5.234。"26、在多元回歸模型中，使得（）最小的β0，β1…，βk就是所要確定的回歸系數。

A.總體平方和

B.回歸平方和

C.殘差平方和

D.回歸平方和減去殘差平方和的差

【答案】：C

【解析】本題主要考查多元回歸模型中確定回歸系數的依據。選項A：總體平方和總體平方和反映的是因變量的總波動程度，它是所有觀測值與因變量均值之差的平方和，其大小與回歸系數的確定并無直接關聯，我們不是通過使總體平方和最小來確定回歸系數的，所以A選項錯誤。選項B：回歸平方和回歸平方和是由自變量引起的因變量的變化部分，它衡量的是回歸方程對因變量變化的解釋程度。但在確定回歸系數時，并非以回歸平方和最小為目標，因為回歸平方和越大，說明回歸模型對數據的擬合效果越好，而不是越小越好，所以B選項錯誤。選項C：殘差平方和在多元回歸模型中，殘差是觀測值與回歸模型預測值之間的差值。殘差平方和就是所有殘差的平方之和。我們的目標是找到一組回歸系數β0，β1…，βk，使得模型對數據的擬合效果最好，也就是讓觀測值與預測值之間的差異最小，而通過最小化殘差平方和可以實現這一目標。所以使得殘差平方和最小的β0，β1…，βk就是所要確定的回歸系數，C選項正確。選項D：回歸平方和減去殘差平方和的差該差值沒有明確的實際意義，在確定回歸系數的過程中，我們不會以這個差值最小作為目標，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選C。""27、工業(yè)品出廠價格指數是從（）角度反映當月國內市場的工業(yè)品價格與上年同月價格相比的價格變動。

A.生產

B.消費

C.供給

D.需求

【答案】：A

【解析】本題考查工業(yè)品出廠價格指數的相關知識。工業(yè)品出廠價格指數是反映一定時期內全部工業(yè)產品出廠價格總水平的變動趨勢和變動幅度的相對數。它是從生產角度衡量工業(yè)企業(yè)產品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數，是反映某一時期生產領域價格變動情況的重要經濟指標。選項B，消費角度主要關注的是消費者購買商品和服務所支付的價格，相關指數如消費者物價指數（CPI）等，并非工業(yè)品出廠價格指數所反映的內容，所以B選項錯誤。選項C，供給角度強調的是市場上商品的供應情況，而工業(yè)品出廠價格指數重點在于體現生產環(huán)節(jié)產品價格的變動，并非單純從供給角度來反映，所以C選項錯誤。選項D，需求角度主要涉及消費者對商品和服務的需求狀況以及由此對價格產生的影響，與工業(yè)品出廠價格指數從生產角度反映價格變動不符，所以D選項錯誤。綜上所述，正確答案是A選項。28、為改善空氣質量，天津成為繼北京之后第二個進行煤炭消費總量控制的城市。從2012年起，天津市場將控制煤炭消費總量，到2015年煤炭消費量與2010年相比，增量控制在1500萬噸以內，如果以天然氣替代煤炭，煤炭價格下降，將導致()。

A.煤炭的需求曲線向左移動

B.天然氣的需求曲線向右移動

C.煤炭的需求曲線向右移動

D.天然氣的需求曲線向左移動

【答案】：D

【解析】本題可根據替代品的相關原理來分析煤炭和天然氣需求曲線的移動情況。分析煤炭和天然氣的關系天然氣和煤炭在一定程度上可以相互替代，即當一種能源的價格發(fā)生變化時，會影響另一種能源的需求。分析煤炭價格下降對煤炭需求的影響當煤炭價格下降時，根據需求定理，在其他條件不變的情況下，價格下降會使需求量增加，這是沿著煤炭需求曲線的移動，而非需求曲線的整體移動。也就是說，價格變化不會導致需求曲線向左或向右平移，所以A、C選項錯誤。分析煤炭價格下降對天然氣需求的影響由于煤炭和天然氣是替代品，當煤炭價格下降時，相對于天然氣而言，煤炭變得更便宜了。消費者會更傾向于選擇價格較低的煤炭，從而減少對天然氣的需求。在圖形上表現為天然氣的需求曲線向左移動，所以D選項正確，B選項錯誤。綜上，本題正確答案是D。29、7月初，某期貨風險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現貨濕基價格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸。

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

【答案】：D

【解析】本題可先根據現貨濕基價格及含水分比例算出干基價格，再與期貨價格對比從而得出基差，以此判斷答案。步驟一：計算鐵礦石現貨干基價格已知采購的鐵礦石現貨濕基價格為\(665\)元/濕噸，含\(6\%\)水分。設干基價格為\(x\)元/干噸，由于濕基價格是包含水分時的價格，干基價格是去除水分后的價格，根據公式：干基價格=濕基價格÷(1-水分含量)，可計算出現貨干基價格為：\(x=665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/干噸）步驟二：計算基差基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現貨價格-期貨價格。已知期貨價格為\(716\)元/干噸，現貨干基價格約為\(707.45\)元/干噸，可得基差為：\(707.45-716=-8.55\approx-9\)綜上，答案選D。30、在第二次條款簽訂時，該條款相當于乙方向甲方提供的（）。

A.歐式看漲期權

B.歐式看跌期權

C.美式看漲期權

D.美式看跌期權

【答案】：B

【解析】本題可依據期權的不同類型特點來判斷第二次條款簽訂時，該條款相當于乙方向甲方提供的期權類型。選項A：歐式看漲期權歐式看漲期權是指期權持有者只能在到期日當天行使的、按約定價格買入標的資產的權利。在本題所描述的情境中，并沒有體現出乙方給予甲方在到期日按約定價格買入標的資產的相關特征，所以該條款不屬于歐式看漲期權，A選項錯誤。選項B：歐式看跌期權歐式看跌期權是指期權持有者只能在到期日當天行使的、按約定價格賣出標的資產的權利。結合題目中第二次條款簽訂時的實際情況，符合乙方給予甲方在特定到期日按約定價格賣出標的資產權利這一特征，所以該條款相當于乙方向甲方提供的歐式看跌期權，B選項正確。選項C：美式看漲期權美式看漲期權的特點是期權持有者可以在到期日前的任何一天行使按約定價格買入標的資產的權利。本題中未呈現出甲方具有在到期日前隨時買入標的資產權利的相關信息，因此該條款并非美式看漲期權，C選項錯誤。選項D：美式看跌期權美式看跌期權允許期權持有者在到期日前的任何時間按約定價格賣出標的資產。題目里沒有體現出甲方擁有在到期日前任意時間賣出標的資產權利的情況，所以該條款不屬于美式看跌期權，D選項錯誤。綜上，答案選B。31、關于一元線性回歸被解釋變量y的個別值的區(qū)間預測，下列說法錯誤的是（）。

A.xf距離x的均值越近，預測精度越高

B.樣本容量n越大，預測精度越高，預測越準確

C.∑（xi－）2越大，反映了抽樣范圍越寬，預測精度越低

D.對于相同的置信度下，y的個別值的預測區(qū)間寬一些，說明比y平均值區(qū)間預測的誤差更大一些

【答案】：C

【解析】本題可根據一元線性回歸被解釋變量y的個別值的區(qū)間預測相關知識，對各選項逐一分析。選項A在一元線性回歸中，當\(x_f\)距離\(x\)的均值越近時，預測的不確定性越小，預測精度越高。這是因為在回歸模型中，數據的分布和特征在均值附近更為穩(wěn)定，偏離均值越遠，數據的不確定性和波動越大，從而導致預測的誤差可能會增大。所以選項A說法正確。選項B樣本容量\(n\)越大，意味著我們擁有更多的數據信息。更多的數據可以更準確地反映變量之間的關系和總體的特征，使得回歸模型的參數估計更加準確和穩(wěn)定?；诟鼫蚀_的模型進行預測時，預測精度會更高，預測結果也就越準確。所以選項B說法正確。選項C\(\sum(x_i-\overline{x})^2\)越大，說明自變量\(x\)的取值越分散，抽樣范圍越寬。自變量取值的離散程度越大，包含的信息就越豐富，回歸模型就能夠更好地捕捉變量之間的關系，從而提高預測精度，而不是預測精度越低。所以選項C說法錯誤。選項D在相同的置信度下，預測區(qū)間的寬窄反映了預測誤差的大小。\(y\)的個別值的預測區(qū)間比\(y\)平均值區(qū)間預測寬一些，說明對\(y\)個別值的預測存在更大的不確定性，即預測誤差更大。因為個別值的波動通常比平均值的波動更大，所以預測個別值時的誤差也會相對較大。所以選項D說法正確。綜上，答案選C。32、原油價格上漲會引起石化產品終端消費品價格()

A.上漲

B.下跌

C.不變

D.沒有影響

【答案】：A

【解析】本題考查原油價格變動對石化產品終端消費品價格的影響。原油是石化產品生產的重要基礎原料，在石化產品的生產成本中占據較大比重。當原油價格上漲時，石化產品的生產企業(yè)購買原油的成本會相應增加?；诔杀緜鲗C制，為了保證一定的利潤水平，企業(yè)往往會提高石化產品的價格。而石化產品作為終端消費品的生產原材料，其價格的上漲又會進一步使得終端消費品的生產成本上升。同理，終端消費品生產企業(yè)為了維持盈利也會提高產品價格。所以，原油價格上漲會引起石化產品終端消費品價格上漲，答案選A。33、關于WMS，說法不正確的是()。

A.為投資者短期操作行為提供了有效的指導

B.在參考數值選擇上也沒有固定的標準

C.在上升或下降趨勢當中，WMS的準確性較高；而盤整過程中，卻不能只以WMS超買超賣信號作為行情判斷的依據

D.主要是利用振蕩點來反映市場的超買超賣行為，分析多空雙方力量的對

【答案】：C

【解析】本題是一道關于WMS相關知識的選擇題，要求選出說法不正確的選項。對選項A的分析WMS即威廉指標，它能夠反映市場的超買超賣情況，對于投資者短期操作行為可以提供有效的指導，使投資者根據市場的超買超賣信號來決定買賣時機，所以選項A說法正確。對選項B的分析在運用WMS指標時，在參考數值選擇上并沒有固定的標準，不同的市場情況和分析周期，所適用的參考數值可能會有所不同，投資者需要根據實際情況進行靈活調整，因此選項B說法正確。對選項C的分析WMS在盤整過程中，超買超賣信號相對比較可靠，可以在一定程度上作為行情判斷的依據；而在上升或下降趨勢當中，市場單邊走勢明顯，WMS可能會持續(xù)處于超買或超賣區(qū)域，此時不能單純依靠WMS的超買超賣信號來判斷行情，該選項表述剛好相反，所以選項C說法不正確。對選項D的分析WMS主要是利用振蕩點來反映市場的超買超賣行為，通過計算一段時間內的最高價、最低價及收盤價等數據，來分析多空雙方力量的對比，進而為投資者提供交易參考，故選項D說法正確。綜上，本題答案選C。34、基差交易是指以期貨價格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現貨商品價格的交易方式。

A.結算所提供

B.交易所提供

C.公開喊價確定

D.雙方協定

【答案】：D

【解析】本題可根據基差交易的定義來判斷升貼水的確定方式。基差交易是一種重要的交易方式，其具體形式是以期貨價格加上或減去特定的升貼水來確定雙方買賣現貨商品的價格。而對于該升貼水的確定方式：-選項A：結算所主要負責期貨交易的結算等工作，并不提供用于基差交易中確定現貨價格的升貼水，所以選項A錯誤。-選項B：交易所主要提供交易場所、制定交易規(guī)則等，一般不會直接提供用于基差交易的升貼水，所以選項B錯誤。-選項C：公開喊價通常用于期貨交易中價格的形成過程，并非用于確定基差交易中的升貼水，所以選項C錯誤。-選項D：在基差交易中，升貼水是由交易雙方根據市場情況、商品品質、運輸成本等多種因素進行協商確定的，即雙方協定，所以選項D正確。綜上，本題答案為D。35、金融機構估計其風險承受能力，適宜采用（）風險度量方法。

A.敬感性分析

B.在險價值

C.壓力測試

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項所涉及的風險度量方法的含義及特點進行分析，來判斷哪種方法適宜金融機構估計其風險承受能力。選項A：敏感性分析敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個或多個風險因素的變化對金融產品或投資組合價值的影響程度。它主要側重于衡量風險因素的變動對結果的影響大小，但并不能直接估計金融機構的風險承受能力。敏感性分析無法考慮風險因素的實際發(fā)生概率以及極端情況下的風險狀況，所以不適宜用于估計金融機構的風險承受能力。選項B：在險價值在險價值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產或投資組合在未來特定的一段時間內的最大可能損失。它是基于歷史數據和統計模型來計算的，反映了正常市場條件下的潛在損失。然而，在險價值無法反映極端市場情況下的風險，對于金融機構估計其全面的風險承受能力存在一定的局限性。選項C：壓力測試壓力測試是指將整個金融機構或資產組合置于某一特定的（主觀想象的）極端市場情況下，如假設利率驟升100個基本點，某一貨幣突然貶值30%，股價暴跌20%等異常的市場變化，然后測試該金融機構或資產組合在這些關鍵市場變量突變的壓力下的表現狀況，看是否能經受得起這種市場的突變。壓力測試可以幫助金融機構了解在極端不利情況下的風險承受能力，從而更全面地評估自身的風險狀況，所以金融機構估計其風險承受能力適宜采用壓力測試這種風險度量方法。選項D：情景分析情景分析是通過模擬未來可能發(fā)生的情景，分析不同情景下金融機構的風險暴露和潛在損失。雖然情景分析也考慮了多種可能的情況，但它相對缺乏對極端情況的深入挖掘和量化分析，不如壓力測試那樣能夠直接針對極端情況來評估金融機構的風險承受能力。綜上，答案選C。36、（）的貨幣互換因為交換的利息數額是確定的，不涉及利率波動風險，只涉及匯率風險，所以這種形式的互換是一般意義上的貨幣互換。

A.浮動對浮動

B.固定對浮動

C.固定對固定

D.以上都錯誤

【答案】：C

【解析】本題可根據不同類型貨幣互換的特點來確定正確答案。選項A：浮動對浮動在浮動對浮動的貨幣互換中，交換的利息數額會隨著市場利率的波動而變化，因為利息是基于浮動利率計算的，這就意味著它既涉及匯率風險，也涉及利率波動風險，不符合題干中“交換的利息數額是確定的，不涉及利率波動風險”這一條件，所以選項A錯誤。選項B：固定對浮動固定對浮動的貨幣互換，其中一方支付固定利息，另一方支付浮動利息。由于存在浮動利息的部分，利息數額會因市場利率的變化而變動，即涉及利率波動風險，不滿足題干中“交換的利息數額是確定的，不涉及利率波動風險”的描述，所以選項B錯誤。選項C：固定對固定固定對固定的貨幣互換，雙方交換的利息數額是按照事先確定的固定利率計算的，在互換期間利息數額是確定的，不會受到利率波動的影響，而在貨幣互換過程中會涉及不同貨幣之間的兌換，所以只涉及匯率風險，這種形式符合一般意義上貨幣互換的特點，所以選項C正確。綜上，本題正確答案是C。37、在買方叫價交易中，如果現貨成交價格變化不大，期貨價格和升貼水呈（）變動。

A.正相關

B.負相關

C.不相關

D.同比例

【答案】：B

【解析】本題可根據買方叫價交易中期貨價格、升貼水與現貨成交價格之間的關系來確定期貨價格和升貼水的變動關系。在買方叫價交易中，現貨成交價格由期貨價格和升貼水兩部分組成，即現貨成交價格=期貨價格+升貼水。當現貨成交價格變化不大時，意味著期貨價格與升貼水的總和基本保持穩(wěn)定。在這種情況下，如果期貨價格上升，為了使總和不變，升貼水必然下降；反之，如果期貨價格下降，升貼水則會上升。這表明期貨價格和升貼水呈現出相反的變動趨勢，也就是負相關關系。綜上所述，答案選B。38、國內生產總值的變化與商品價格的變化方向相同，經濟走勢從（）對大宗商品價格產生影響。

A.供給端

B.需求端

C.外匯端

D.利率端

【答案】：B

【解析】本題主要考查經濟走勢對大宗商品價格產生影響的途徑。國內生產總值（GDP）是衡量一個國家或地區(qū)經濟狀況和發(fā)展水平的重要指標，其變化與商品價格的變化方向相同。當經濟處于上升階段，意味著社會的整體需求增加，對大宗商品的需求也會隨之上升。根據供求關系原理，在供給相對穩(wěn)定的情況下，需求增加會推動大宗商品價格上漲；反之，當經濟處于下行階段，社會需求減少，對大宗商品的需求也會下降，進而導致大宗商品價格下跌。所以經濟走勢主要從需求端對大宗商品價格產生影響，故選項B正確。而供給端主要強調的是商品的供應數量、生產成本等因素對價格的影響，題干中重點強調的是經濟走勢，并非供應方面的因素，所以選項A錯誤。外匯端主要涉及匯率的波動對大宗商品價格的影響，匯率變化會影響大宗商品在國際市場上的價格和進出口情況，但這與題干中強調的經濟走勢通過何種途徑影響大宗商品價格不相關，所以選項C錯誤。利率端主要是利率的調整會影響企業(yè)的融資成本、投資和消費等，從而間接影響大宗商品價格，但這并非經濟走勢影響大宗商品價格的直接途徑，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案為B。39、關于道氏理論，下列說法正確的是()。

A.道氏理論認為平均價格涵蓋一切因素，所有可能影響供求關系的因素都可由平均價格來表現。

B.道氏理論認為開盤價是晟重要的價格，并利用開盤價計算平均價格指數

C.道氏理論認為，工業(yè)平均指數和公共事業(yè)平均指數不必在同一方向上運行就可以確認某一市場趨勢的形

D.無論對大形勢還是每天的小波動進行判斷，道氏理論都有較大的作用

【答案】：A

【解析】本題可通過對道氏理論相關知識的了解，逐一分析各個選項來確定正確答案。選項A道氏理論有一個重要觀點，即平均價格涵蓋一切因素，在市場中，所有可能影響供求關系的因素最終都能通過平均價格表現出來。所以選項A的表述是符合道氏理論的，該選項正確。選項B道氏理論認為收盤價是最重要的價格，而不是開盤價，并且是利用收盤價計算平均價格指數，并非開盤價。因此，選項B的說法錯誤。選項C道氏理論強調工業(yè)平均指數和運輸業(yè)平均指數必須在同一方向上運行才可確認某一市場趨勢的形成，而不是工業(yè)平均指數和公共事業(yè)平均指數，并且需要二者同向運行。所以，選項C的表述與道氏理論不符，是錯誤的。選項D道氏理論對大形勢的判斷有較大作用，但對于每天的小波動，由于其理論本身的局限性，道氏理論并不能很好地發(fā)揮作用。所以選項D的說法不準確，是錯誤的。綜上，本題正確答案為A。40、量化交易模型測試中樣本外測試的目的是（）。

A.判斷模型在實盤中的風險能力

B.使用極端行情進行壓力測試

C.防止樣本內測試的過度擬合

D.判斷模型中是否有未來函數

【答案】：C

【解析】本題主要考查量化交易模型測試中樣本外測試的目的。對選項A的分析判斷模型在實盤中的風險能力并非樣本外測試的核心目的。實盤中風險能力的評估涉及諸多復雜因素，且樣本外測試主要側重于模型的泛化能力等方面，而不是單純判斷實盤風險能力，所以選項A錯誤。對選項B的分析使用極端行情進行壓力測試，這通常是單獨的一種壓力測試方式，并非樣本外測試的主要目的。樣本外測試重點在于驗證模型在未用于訓練的數據上的表現，而非專門針對極端行情壓力測試，所以選項B錯誤。對選項C的分析樣本內測試可能會出現過度擬合的情況，即模型對訓練數據表現非常好，但在新數據上的表現不佳。樣本外測試使用的是未參與模型訓練的數據，通過樣本外測試可以檢驗模型是否只是對訓練數據過度擬合，從而防止樣本內測試的過度擬合，這是樣本外測試的重要目的，所以選項C正確。對選項D的分析判斷模型中是否有未來函數，通常有專門的方法來檢測，比如通過檢查模型算法邏輯、數據使用的時間順序等，并非樣本外測試的主要目的，樣本外測試主要關注模型的泛化性能，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。41、CFTC持倉報告的長期跟蹤顯示，預測價格最好的是（）。

A.大型對沖機構

B.大型投機商

C.小型交易者

D.套期保值者

【答案】：A

【解析】本題主要考查對CFTC持倉報告中不同主體預測價格能力的了解。在CFTC持倉報告的長期跟蹤研究里，大型對沖機構憑借其專業(yè)的投資團隊、廣泛的信息資源、先進的分析技術以及豐富的市場經驗，往往能夠對市場趨勢和價格走勢做出更準確和深入的分析與判斷。大型對沖機構通常會運用復雜的量化模型和多元化的投資策略，綜合考慮各種宏觀經濟因素、行業(yè)動態(tài)和市場情緒等，從而在價格預測方面展現出較強的優(yōu)勢。而大型投機商雖然也在市場中積極參與交易，但他們的交易目的更多是追求短期的投機利潤，其交易行為可能受到市場短期波動和情緒的影響較大，對價格的預測穩(wěn)定性和準確性相對較差。小型交易者由于資金規(guī)模有限、信息獲取渠道相對狹窄以及專業(yè)知識和分析能力不足等原因，在價格預測方面的能力相對較弱。套期保值者主要是為了規(guī)避現貨市場的價格風險而進行期貨交易，他們的交易重點在于鎖定成本或利潤，并非以價格預測為主要目標。所以，綜合來看，預測價格最好的是大型對沖機構，本題答案選A。42、道氏理論認為，趨勢必須得到()的驗證

A.交易價格

B.交易量

C.交易速度

D.交易者的參與程度

【答案】：B

【解析】本題考查道氏理論中趨勢驗證的相關知識。道氏理論是金融技術分析的基礎理論之一，在判斷趨勢方面，它強調交易量是驗證趨勢的重要因素。交易量反映了市場的活躍程度和買賣雙方的力量對比。當市場形成某種趨勢時，交易量的變化能夠為趨勢的真實性和持續(xù)性提供重要線索。如果趨勢的發(fā)展伴隨著交易量的相應增加，那么該趨勢更具有可信度；反之，如果交易量未能與趨勢相匹配，比如在上漲趨勢中交易量逐漸萎縮，那么這個上漲趨勢可能就存在一定的不確定性。而交易價格本身是趨勢的直觀體現，并非用于驗證趨勢的因素；交易速度和交易者的參與程度并非道氏理論中用于驗證趨勢的關鍵指標。所以，趨勢必須得到交易量的驗證，本題正確答案是B。43、假設在該股指聯結票據發(fā)行的時候，標準普爾500指數的價位是1500點，期末為1800點，則投資收益率為()。

A.4.5％

B.14.5％

C.一5.5％

D.94.5％

【答案】：C

【解析】本題可根據相關收益率計算公式來計算投資收益率，進而得出答案。步驟一：明確題目相關信息已知在股指聯結票據發(fā)行時，標準普爾500指數的價位是1500點（即初始指數點位），期末為1800點（即期末指數點位）。步驟二：分析不同情況的投資收益率計算方式一般情況下，簡單的投資收益率計算公式為\(投資收益率=(期末價值-初始價值)\div初始價值\times100\%\)，但本題需要結合具體的股指聯結票據的收益規(guī)則來計算。由于題干未給出該股指聯結票據具體的收益規(guī)則，我們只能從答案反推其計算邏輯。已知答案為\(-5.5\%\)，說明該股指聯結票據存在特殊的收益計算方式，可能存在某種對投資者不利的情況，導致雖然指數從1500點漲到了1800點，但投資收益率仍為負。步驟三：逐一分析選項A選項：4.5％，如果按照常規(guī)的投資收益率計算方式\((1800-1500)\div1500\times100\%=20\%\)，與4.5％相差甚遠，且從答案為負可知本題并非常規(guī)計算，所以該選項錯誤。B選項：14.5％，同樣與常規(guī)計算結果以及答案為負的情況不符，所以該選項錯誤。C選項：\(-5.5\%\)，符合根據答案反推的該股指聯結票據存在特殊收益計算方式導致收益率為負的情況，所以該選項正確。D選項：94.5％，與正確答案相差較大，且不符合收益率為負的情況，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選C。44、我國食糖主要包括甘蔗糖和甜菜糖，季節(jié)性生產特征明顯，國內食糖榨季主要集中于()。

A.11月至次年7月

B.11月至次年1月

C.10月至次年2月

D.10月至次年4月

【答案】：D

【解析】本題考查我國國內食糖榨季的時間范圍。我國食糖主要包括甘蔗糖和甜菜糖，且具有明顯的季節(jié)性生產特征。要確定正確的榨季時間，需要對各選項所涵蓋的時間段進行分析。選項A“11月至次年7月”，此時間段過長，超出了我國食糖常規(guī)榨季的時間區(qū)間，不符合實際情況。選項B“11月至次年1月”，該時間段過短，無法完整涵蓋甘蔗糖和甜菜糖的整個榨季過程，甘蔗糖和甜菜糖的生產在這個時間段之后仍有持續(xù)。選項C“10月至次年2月”，同樣存在時間范圍不完整的問題，不能全面包含國內食糖的榨季生產時間。選項D“10月至次年4月”，這個時間段符合我國食糖季節(jié)性生產的特點，能夠完整覆蓋甘蔗糖和甜菜糖的主要榨季生產期，是正確的答案。綜上，本題正確答案選D。45、關丁趨勢線的有效性，下列說法正確的是()。

A.趨勢線的斜率越人，有效性越強

B.趨勢線的斜率越小，有效性越強

C.趨勢線被觸及的次數越少，有效性越被得到確認

D.趨勢線被觸及的次數越多，有效性越被得到確認

【答案】：D

【解析】本題可根據趨勢線有效性的相關知識，對各選項逐一進行分析判斷。選項A趨勢線的斜率大小與有效性之間并沒有直接的必然聯系。斜率大并不意味著趨勢線就更有效，有效性并非單純由斜率大小決定。所以不能得出趨勢線斜率越大，有效性越強的結論，該選項錯誤。選項B同理，趨勢線斜率小也不代表其有效性就強。斜率只是趨勢線的一個特征，不能作為判斷有效性強弱的關鍵依據，因此該選項錯誤。選項C趨勢線被觸及的次數與有效性密切相關。一般來說，被觸及的次數少，說明該趨勢線在市場運行中沒有得到更多的驗證和確認。缺乏足夠的市場檢驗，其有效性也就難以得到有力支撐，所以該選項錯誤。選項D當趨勢線被觸及的次數越多時，意味著在市場的運行過程中，價格多次在該趨勢線附近受到支撐或阻力，這表明該趨勢線在市場中得到了更多的驗證和認可。多次的觸及使得該趨勢線更能反映市場的實際運行趨勢，其有效性也就越能被得到確認，所以該選項正確。綜上，本題正確答案是D。46、下列不屬于壓力測試假設情景的是（）。

A.當日利率上升500基點

B.當日信用價差增加300個基點

C.當日人民幣匯率波動幅度在20～30個基點范圍

D.當日主要貨幣相對于美元波動超過10％

【答案】：C

【解析】本題可根據壓力測試假設情景的特點，對各選項進行逐一分析。壓力測試是一種風險管理技術，用于評估金融機構或投資組合在極端不利情況下的承受能力。其假設情景通常設置為可能出現的極端、不利的市場變動情況。對選項A的分析利率上升500基點屬于較大幅度的利率變動，這種大幅的利率上升可能會對金融市場和相關業(yè)務產生重大影響，是壓力測試中可能設定的極端情景，所以選項A不符合題意。對選項B的分析信用價差增加300個基點也是較大幅度的變動。信用價差的大幅增加意味著信用風險的顯著上升，可能對債券等金融產品的價值產生不利影響，屬于壓力測試中常見的極端假設情景，所以選項B不符合題意。對選項C的分析人民幣匯率波動幅度在20-30個基點范圍，這屬于正常的、相對較小的匯率波動區(qū)間，并非極端不利的情景。壓力測試關注的是極端情況下的風險暴露，該選項所描述的情況不屬于壓力測試假設的極端情景，所以選項C符合題意。對選項D的分析主要貨幣相對于美元波動超過10％是較大幅度的匯率波動，這種大幅波動可能會給國際貿易、外匯交易等帶來巨大的不確定性和風險，是壓力測試中可能會考慮的極端情景，所以選項D不符合題意。綜上，答案選C。47、某資產管理機構發(fā)行了一款保本型股指聯結票據，產品的主要條款如下表所示。根據主要條款的具體內容，回答以下兩題。

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

【答案】：C"

【解析】本題為關于某資產管理機構發(fā)行的保本型股指聯結票據相關的選擇題，但題干未給出題目具體內容及主要條款的具體表格信息。僅從現有選項及答案來看，正確答案為C，推測在結合該保本型股指聯結票據主要條款的具體內容進行分析計算后，選項C所對應的數值（3.5）符合題目所要求的結果，不過由于缺乏具體題目及條款內容，無法進行更詳細的推導解析。"48、金融機構為其客戶提供一攬子金融服務后，除了可以利用場內、場外的工具來對沖風險外，也可以將這些風險（），將其銷售給眾多投資者。

A.打包并分切為2個小型金融資產

B.分切為多個小型金融資產

C.打包為多個小型金融資產

D.打包并分切為多個小型金融資產

【答案】：D

【解析】本題考查金融機構處理風險的方式。金融機構為客戶提供一攬子金融服務后，對于所面臨的風險，通常會采取特定的處理方式以進行分散和轉移。選項A中“打包并分切為2個小型金融資產”，限定了分切的數量為2個，在實際的金融操作中，為了更廣泛地分散風險，往往會將風險分切為多個小型金融資產，而非僅僅2個，所以該選項不符合實際操作需求。選項B“分切為多個小型金融資產”，這種表述缺少了“打包”這一重要環(huán)節(jié)。在實際處理金融風險時，通常需要先將相關風險進行打包整合，使其形成一個可操作的整體，再進行分切，這樣才能更好地進行后續(xù)的銷售等操作，所以該選項不完整。選項C“打包為多個小型金融資產”，此表述存在邏輯問題。一般是先打包成一個整體，再分切為多個小型金融資產，而不是直接打包為多個小型金融資產，所以該選項邏輯有誤。選項D“打包并分切為多個小型金融資產”，既包含了先將風險打包整合的步驟，又有分切為多個小型金融資產的操作，符合金融機構處理風險的實際流程和做法，通過這種方式將風險分散并銷售給眾多投資者，從而達到轉移風險的目的。綜上，本題正確答案是D。49、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該交易的價差（）美分／蒲式耳。

A.縮小50

B.縮小60

C.縮小80

D.縮小40

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出建倉時和平倉時小麥與玉米期貨合約的價差，再通過對比兩者價差來判斷價差的變化情況。步驟一：計算建倉時的價差建倉時，1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳。在計算價差時，通常用價格較高的期貨合約價格減去價格較低的期貨合約價格。這里小麥價格高于玉米價格，所以建倉時的價差為小麥期貨價格減去玉米期貨價格，即\(950-325=625\)（美分／蒲式耳）。步驟二：計算平倉時的價差平倉時，小麥期貨價格為835美分／蒲式耳，玉米期貨價格為290美分／蒲式耳。同理，平倉時的價差為\(835-290=545\)（美分／蒲式耳）。步驟三：計算價差的變化用建倉時的價差減去平倉時的價差，可得價差的變化值為\(625-545=80\)（美分／蒲式耳）。由于計算結果為正數，說明價差縮小了80美分／蒲式耳。綜上，答案選C。50、以S&P500為標的物三個月到期遠期合約，假設指標每年的紅利收益率為3%，標的資產為900美元，連續(xù)復利的無風險年利率為8%，則該遠期合約的即期價格為（）美元。

A.900

B.911.32

C.919.32

D.-35.32

【答案】：B

【解析】本題可根據遠期合約即期價格的計算公式來計算該遠期合約的即期價格。步驟一：明確計算公式對于支付連續(xù)紅利收益率的資產，其遠期合約的即期價格公式為\(F=S\timese^{(r-q)T}\)，其中\(zhòng)(F\)表示遠期合約的即期價格，\(S\)表示標的資產的當前價格，\(r\)表示無風險年利率，\(q\)表示紅利收益率，\(T\)表示合約期限（年）。步驟二：從題目中提取關鍵信息-標的資產\(S=900\)美元；-連續(xù)復利的無風險年利率\(r=8\%=0.08\)；-指標每年的紅利收益率\(q=3\%=0.03\)；-合約期限為三個月，由于一年有\(zhòng)(12\)個月，所以\(T=\frac{3}{12}=0.25\)年。步驟三：代入數據計算遠期合約的即期價格將\(S=900\)、\(r=0.08\)、\(q=0.03\)、\(T=0.25\)代入公式\(F=S\timese^{(r-q)T}\)可得：\(F=900\timese^{(0.08-0.03)\times0.25}\)先計算指數部分\((0.08-0.03)\times0.25=0.05\times0.25=0.0125\)，則\(F=900\timese^{0.0125}\)。\(e\)為自然常數，通常\(e\approx2.71828\)，\(e^{0.0125}\approx1.01258\)，所以\(F=900\times1.01258=911.322\approx911.32\)（美元）綜上，該遠期合約的即期價格為\(911.32\)美元，答案選B。第二部分多選題(20題)1、農產品的季節(jié)性波動規(guī)律包括（）。

A.消費旺季價格相對低位

B.供應旺季價格相對高位

C.供應淡季價格相對高位

D.消費淡季價格相對低位

【答案】：CD

【解析】本題可根據農產品季節(jié)性波動規(guī)律的特點，對各選項逐一分析。分析選項A在消費旺季，市場對農產品的需求量大幅增加。按照供求關系原理，當需求大于供給時，價格通常會上漲。所以在消費旺季，農產品價格一