期貨從業(yè)資格之期貨投資分析練習(xí)題(一)第一部分單選題(50題)1、期貨合約到期交割之前的成交價(jià)格都是（）。

A.相對(duì)價(jià)格

B.即期價(jià)格

C.遠(yuǎn)期價(jià)格

D.絕對(duì)價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及價(jià)格的定義，結(jié)合期貨合約到期交割前成交價(jià)格的特點(diǎn)來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：相對(duì)價(jià)格相對(duì)價(jià)格是指兩種或多種商品之間的價(jià)格比例關(guān)系，它體現(xiàn)的是不同商品價(jià)格之間的對(duì)比情況，并非期貨合約到期交割之前成交價(jià)格的本質(zhì)特征，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：即期價(jià)格即期價(jià)格是指當(dāng)前市場(chǎng)上立即進(jìn)行交易的價(jià)格，是買賣雙方在成交當(dāng)時(shí)就確定并進(jìn)行交割的價(jià)格。而期貨合約是一種遠(yuǎn)期交易合約，到期交割之前的成交價(jià)格并非是立即交割的即期價(jià)格，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期價(jià)格遠(yuǎn)期價(jià)格是指交易雙方達(dá)成的在未來某一特定日期進(jìn)行交易的價(jià)格。期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，在期貨合約到期交割之前，交易雙方買賣的是未來某個(gè)時(shí)間進(jìn)行交割的商品或金融資產(chǎn)，其成交價(jià)格反映了市場(chǎng)對(duì)未來特定時(shí)間該商品或金融資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期，符合遠(yuǎn)期價(jià)格的定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：絕對(duì)價(jià)格絕對(duì)價(jià)格是指用貨幣單位表示的一種商品的價(jià)格水平，它側(cè)重于商品本身價(jià)格的貨幣體現(xiàn)，不能準(zhǔn)確描述期貨合約到期交割之前成交價(jià)格的特點(diǎn)，因此該選項(xiàng)不合適。綜上，正確答案是C。2、現(xiàn)金為王成為投資的首選的階段是（）。

A.衰退階段

B.復(fù)蘇階段

C.過熱階段

D.滯脹階段

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期各階段的特點(diǎn)來分析現(xiàn)金為王成為投資首選的階段。選項(xiàng)A：衰退階段在衰退階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)需求下降，企業(yè)盈利減少。此時(shí)，債券是較為合適的投資選擇。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退往往伴隨著利率下降，債券價(jià)格會(huì)上漲，投資者持有債券可以獲得較為穩(wěn)定的收益和資本增值，所以現(xiàn)金并非投資首選，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：復(fù)蘇階段復(fù)蘇階段經(jīng)濟(jì)開始回升，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)，企業(yè)盈利增加，股票的表現(xiàn)通常較好。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，企業(yè)的業(yè)績(jī)有望提升，股票價(jià)格可能會(huì)隨之上漲，投資者可以分享企業(yè)成長(zhǎng)帶來的收益，因此現(xiàn)金不是此階段投資的首選，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：過熱階段在過熱階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過快，通貨膨脹壓力較大。此時(shí)大宗商品是較好的投資標(biāo)的，如石油、黃金等。由于經(jīng)濟(jì)過熱會(huì)導(dǎo)致對(duì)大宗商品的需求增加，從而推動(dòng)其價(jià)格上漲，投資者可以通過投資大宗商品獲得收益，而現(xiàn)金在通脹環(huán)境下會(huì)面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)，不是投資首選，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：滯脹階段滯脹階段的特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)停滯與通貨膨脹并存。一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯，企業(yè)盈利不佳，股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)較差；另一方面，通貨膨脹使得貨幣購買力下降，持有現(xiàn)金會(huì)面臨貶值壓力，但相較于其他資產(chǎn)，現(xiàn)金具有較好的流動(dòng)性。在經(jīng)濟(jì)前景不明朗的滯脹階段，投資者更傾向于持有現(xiàn)金以應(yīng)對(duì)不確定性，等待更好的投資機(jī)會(huì)，因此現(xiàn)金為王成為投資的首選，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。3、目前，我國(guó)以（）替代生產(chǎn)者價(jià)格。

A.核心工業(yè)品出廠價(jià)格

B.工業(yè)品購入價(jià)格

C.工業(yè)品出廠價(jià)格

D.核心工業(yè)品購入價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題考查我國(guó)替代生產(chǎn)者價(jià)格的指標(biāo)。生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)主要衡量企業(yè)購買的一籃子物品和勞務(wù)的總費(fèi)用，反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)價(jià)格水平。在我國(guó)，目前是以工業(yè)品出廠價(jià)格替代生產(chǎn)者價(jià)格。選項(xiàng)A，核心工業(yè)品出廠價(jià)格是在工業(yè)品出廠價(jià)格基礎(chǔ)上去除了一些波動(dòng)較大的項(xiàng)目，并非替代生產(chǎn)者價(jià)格的指標(biāo)。選項(xiàng)B，工業(yè)品購入價(jià)格側(cè)重于企業(yè)購入生產(chǎn)資料的價(jià)格情況，并非用來替代生產(chǎn)者價(jià)格。選項(xiàng)D，核心工業(yè)品購入價(jià)格同樣不是替代生產(chǎn)者價(jià)格的指標(biāo)。所以本題正確答案是C。4、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸(含6％水分)。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/千噸。此時(shí)基差是（）元／千噸。(鐵礦石期貨交割品采用干基計(jì)價(jià)，干基價(jià)格折算公式=濕基價(jià)格／(1-水分比例))

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)干基價(jià)格折算公式計(jì)算出鐵礦石現(xiàn)貨干基價(jià)格，再結(jié)合基差的計(jì)算公式算出基差。步驟一：計(jì)算鐵礦石現(xiàn)貨干基價(jià)格已知鐵礦石現(xiàn)貨濕基價(jià)格為\(665\)元/濕噸（含\(6\%\)水分），且干基價(jià)格折算公式為干基價(jià)格\(=\)濕基價(jià)格\(\div(1-\)水分比例\()\)。將濕基價(jià)格\(665\)元/濕噸和水分比例\(6\%\)代入公式，可得到現(xiàn)貨干基價(jià)格為：\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/濕噸）因?yàn)閈(1\)千噸\(=1000\)千克\(=1\)噸，所以\(707.45\)元/濕噸也就是\(707.45\)元/千噸。步驟二：計(jì)算基差基差的計(jì)算公式為：基差\(=\)現(xiàn)貨價(jià)格\(-\)期貨價(jià)格。已知現(xiàn)貨干基價(jià)格為\(707.45\)元/千噸，期貨價(jià)格為\(716\)元/千噸，將其代入公式可得：基差\(=707.45-716=-9\)（元/千噸）綜上，答案選D。5、()是第一大焦炭出口國(guó)，在田際焦炭貿(mào)易巾具有重要的地位。

A.美國(guó)

B.中國(guó)

C.俄羅斯

D.日本

【答案】：B"

【解析】該題正確答案選B。在國(guó)際焦炭貿(mào)易中，中國(guó)是第一大焦炭出口國(guó)并占據(jù)重要地位。中國(guó)煤炭資源豐富，具備大規(guī)模焦炭生產(chǎn)的基礎(chǔ)，且在焦炭生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模和成本等多方面具有優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)了大量焦炭產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。而美國(guó)、俄羅斯和日本在焦炭出口方面均無法與中國(guó)相比，美國(guó)的能源結(jié)構(gòu)較為多元化，對(duì)于焦炭出口并非處于領(lǐng)先地位；俄羅斯雖有豐富的資源但在焦炭出口規(guī)模上不及中國(guó)；日本資源相對(duì)匱乏，是能源進(jìn)口國(guó)而非焦炭主要出口國(guó)。所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。"6、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）手。

A.720

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來計(jì)算應(yīng)賣出的股指期貨手?jǐn)?shù)。步驟一：明確相關(guān)公式在股指期貨套期保值中，買賣期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價(jià)值\div(期貨指數(shù)點(diǎn)\times每點(diǎn)乘數(shù))\timesβ系數(shù)\)。其中，滬深300指數(shù)期貨每點(diǎn)乘數(shù)為300元。步驟二：確定各參數(shù)值-現(xiàn)貨總價(jià)值：已知股票組合市值為8億元，因?yàn)?億元=\(10^{8}\)元，所以8億元換算為元是\(8\times10^{8}\)元。-期貨指數(shù)點(diǎn)：題目中給出賣出滬深300指數(shù)期貨10月合約的價(jià)格為3263.8點(diǎn)。-每點(diǎn)乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨每點(diǎn)乘數(shù)為300元。-β系數(shù)：已知股票組合的β值為0.92。步驟三：計(jì)算應(yīng)賣出的股指期貨手?jǐn)?shù)將上述各參數(shù)值代入公式可得：\(買賣期貨合約數(shù)量=8\times10^{8}\div(3263.8\times300)\times0.92\)\(=8\times10^{8}\div979140\times0.92\)\(\approx817.04\times0.92\)\(\approx751.67\)由于期貨合約的數(shù)量必須為整數(shù)，所以應(yīng)向上取整為752手。綜上，該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨752手，答案選B。7、美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美元加息的政策內(nèi)將導(dǎo)致()。

A.美元指數(shù)下行

B.美元貶值

C.美元升值

D.美元流動(dòng)性減弱

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美元加息政策所產(chǎn)生的影響。選項(xiàng)A美元指數(shù)是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)，意味著美元資產(chǎn)的收益率提高，會(huì)吸引全球資金流入美國(guó)，增加對(duì)美元的需求，進(jìn)而推動(dòng)美元指數(shù)上升，而不是下行。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B美聯(lián)儲(chǔ)加息，會(huì)使美元資產(chǎn)的吸引力增強(qiáng)。投資者為了獲取更高的收益，會(huì)增加對(duì)美元資產(chǎn)的投資，這就需要更多地買入美元，從而使得市場(chǎng)對(duì)美元的需求增加。在供求關(guān)系的作用下，需求增加會(huì)推動(dòng)美元價(jià)格上升，也就是美元升值，而不是貶值。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C如前面所述，美聯(lián)儲(chǔ)加息后，一方面美元資產(chǎn)的收益率提高，吸引全球資金流入美國(guó)，對(duì)美元的需求增加；另一方面，加息會(huì)使美國(guó)貨幣市場(chǎng)上的資金成本上升，促使美元回流到銀行體系等，減少市場(chǎng)上美元的供應(yīng)。在需求增加而供應(yīng)減少的情況下，根據(jù)供求原理，美元會(huì)升值。所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D美聯(lián)儲(chǔ)加息，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)向美聯(lián)儲(chǔ)借款的成本會(huì)提高，它們會(huì)相應(yīng)地提高向企業(yè)和個(gè)人的貸款利率。這會(huì)使得企業(yè)和個(gè)人的借貸意愿下降，市場(chǎng)上的貨幣流通量相應(yīng)增加。同時(shí)，加息吸引海外資金流入美國(guó)，也會(huì)增加美元的供應(yīng)量，總體而言會(huì)使美元流動(dòng)性增強(qiáng)，而不是減弱。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C選項(xiàng)。8、上海銀行間同業(yè)拆借利率是從（）開始運(yùn)行的。

A.2008年1月1日

B.2007年1月4日

C.2007年1月1日

D.2010年12月5日

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海銀行間同業(yè)拆借利率開始運(yùn)行的時(shí)間。上海銀行間同業(yè)拆借利率，簡(jiǎn)稱Shibor，它自2007年1月4日開始正式運(yùn)行。該利率是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率，在我國(guó)金融市場(chǎng)中有著重要地位。所以本題正確答案是B選項(xiàng)，A選項(xiàng)2008年1月1日、C選項(xiàng)2007年1月1日、D選項(xiàng)2010年12月5日均為錯(cuò)誤時(shí)間節(jié)點(diǎn)。9、7月初，某農(nóng)場(chǎng)決定利用大豆期貨為其9月份將收獲的大豆進(jìn)行套期保值，7月5日該農(nóng)場(chǎng)在9月份大豆期貨合約上建倉，成交價(jià)格為2050元／噸，此時(shí)大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2010元／噸。至9月份，期貨價(jià)格到2300元／噸，現(xiàn)貨價(jià)格至2320元／噸，若此時(shí)該農(nóng)場(chǎng)以市場(chǎng)價(jià)賣出大豆，并將大豆期貨平倉，則大豆實(shí)際賣價(jià)為（）。

A.2070

B.2300

C.2260

D.2240

【答案】：A

【解析】本題可先明確套期保值的概念，再分別計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧和現(xiàn)貨市場(chǎng)的售價(jià)，進(jìn)而得出大豆的實(shí)際賣價(jià)。步驟一：明確套期保值的操作及原理套期保值是指在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧已知7月5日該農(nóng)場(chǎng)在9月份大豆期貨合約上建倉，成交價(jià)格為2050元/噸，至9月份，期貨價(jià)格到2300元/噸。因?yàn)檗r(nóng)場(chǎng)是在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值（為了防止未來大豆價(jià)格下跌，所以先在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約），所以期貨市場(chǎng)每噸盈利為平倉價(jià)格減去建倉價(jià)格，即：\(2300-2050=250\)（元/噸）步驟三：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的售價(jià)已知9月份大豆現(xiàn)貨價(jià)格至2320元/噸，所以農(nóng)場(chǎng)在現(xiàn)貨市場(chǎng)是以2320元/噸的價(jià)格賣出大豆。步驟四：計(jì)算大豆實(shí)際賣價(jià)大豆實(shí)際賣價(jià)等于現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)減去期貨市場(chǎng)盈利，即：\(2320-250=2070\)（元/噸）綜上，答案選A。10、訂貨量的多少往往取決于訂貨成本的多少以及（）的大小。

A.信用度

B.斷貨風(fēng)險(xiǎn)

C.質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)

D.操作風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】該題主要考查影響訂貨量的因素。訂貨成本是影響訂貨量的重要因素之一，而在選項(xiàng)中，斷貨風(fēng)險(xiǎn)同樣對(duì)訂貨量有著關(guān)鍵影響。當(dāng)斷貨風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，企業(yè)為了避免因缺貨而導(dǎo)致的損失，往往會(huì)增加訂貨量，以保證有足夠的貨物供應(yīng)；反之，若斷貨風(fēng)險(xiǎn)較小，訂貨量則可能相應(yīng)減少。信用度主要涉及企業(yè)在商業(yè)活動(dòng)中的信譽(yù)情況，與訂貨量的多少并無直接關(guān)聯(lián)。質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)主要關(guān)注貨物的質(zhì)量問題，其更多地影響對(duì)供應(yīng)商的選擇和對(duì)貨物質(zhì)量的把控，而非直接決定訂貨量。操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)，和訂貨量之間沒有必然的因果聯(lián)系。綜上，訂貨量的多少往往取決于訂貨成本的多少以及斷貨風(fēng)險(xiǎn)的大小，答案選B。11、下表是雙貨幣債券的主要條款。

A.6.15

B.6.24

C.6.25

D.6.38

【答案】：C"

【解析】本題主要考查對(duì)雙貨幣債券主要條款相關(guān)內(nèi)容的理解與判斷。題目給出了幾個(gè)不同的數(shù)據(jù)選項(xiàng)，需要從中選出正確答案。經(jīng)分析，正確答案為C選項(xiàng)，即6.25，意味著在這些給定的數(shù)據(jù)中，6.25符合雙貨幣債券主要條款所對(duì)應(yīng)的內(nèi)容設(shè)定。"12、在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí)，資產(chǎn)組合價(jià)值變化△II的概率密度函數(shù)曲線呈（）。

A.螺旋線形

B.鐘形

C.拋物線形

D.不規(guī)則形

【答案】：B

【解析】本題主要考查在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí)資產(chǎn)組合價(jià)值變化概率密度函數(shù)曲線的形狀。在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量中，資產(chǎn)組合價(jià)值變化△II的概率密度函數(shù)曲線通常呈鐘形。鐘形曲線即正態(tài)分布曲線，它是一種常見的概率分布曲線，具有對(duì)稱性等特點(diǎn)，在金融風(fēng)險(xiǎn)度量領(lǐng)域被廣泛應(yīng)用，用于描述資產(chǎn)組合價(jià)值變化的概率分布情況。而螺旋線形、拋物線形以及不規(guī)則形并不符合在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí)資產(chǎn)組合價(jià)值變化△II的概率密度函數(shù)曲線的特征。所以本題答案選B。13、當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類是（）。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.商品

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同資產(chǎn)類在經(jīng)濟(jì)衰退階段的表現(xiàn)來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：現(xiàn)金在經(jīng)濟(jì)衰退階段，貨幣流通速度減緩，市場(chǎng)上現(xiàn)金的購買力可能會(huì)因?yàn)槲飪r(jià)的變動(dòng)以及通貨膨脹或通貨緊縮等情況而受到影響。并且現(xiàn)金本身不會(huì)產(chǎn)生額外的增值收益（不考慮利息等情況），只是一種價(jià)值的存儲(chǔ)形式。所以在經(jīng)濟(jì)衰退階段，現(xiàn)金并非表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。選項(xiàng)B：債券經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，通常宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，市場(chǎng)利率會(huì)下降。根據(jù)債券價(jià)格和市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)的關(guān)系，利率下降時(shí)債券價(jià)格會(huì)上升。同時(shí)，債券有固定的票面利率，能為投資者帶來相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，具有一定的安全性和收益性。因此，在經(jīng)濟(jì)衰退階段，債券往往表現(xiàn)較好，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：股票股票價(jià)格與企業(yè)的盈利狀況密切相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)衰退階段，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況通常會(huì)惡化，盈利水平下降，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來的預(yù)期也較為悲觀，這會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。所以股票在經(jīng)濟(jì)衰退階段表現(xiàn)不佳，不是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。選項(xiàng)D：商品商品的需求通常與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)衰退階段，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，消費(fèi)者和企業(yè)的需求都減少，對(duì)商品的需求也會(huì)隨之下降，商品價(jià)格可能會(huì)下跌。因此商品在經(jīng)濟(jì)衰退階段不是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。綜上，答案選B。14、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)位57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題考查基差貿(mào)易與期權(quán)結(jié)合的相關(guān)計(jì)算。破題點(diǎn)在于明確基差貿(mào)易的定價(jià)方式以及期權(quán)的相關(guān)概念，并據(jù)此計(jì)算出結(jié)果。題干信息分析基差貿(mào)易定價(jià)：銅進(jìn)口貿(mào)易商與銅桿廠協(xié)商，以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交易最終成交價(jià)，且由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。期權(quán)情況：銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)位57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。具體推理過程在基差貿(mào)易中，現(xiàn)貨價(jià)格等于期貨價(jià)格減去基差。本題中基差為100元/噸，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為57500元/噸。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)銅桿廠的采購成本主要由期權(quán)權(quán)利金和平值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格減去基差構(gòu)成。采購成本計(jì)算公式為：采購成本=期權(quán)執(zhí)行價(jià)格-基差+權(quán)利金。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：采購成本=57500-100+100=57500-0=55700元/噸。綜上，答案選D。15、下列哪項(xiàng)期權(quán)的收益函數(shù)是非連續(xù)的？（）

A.歐式期權(quán)

B.美式期權(quán)

C.障礙期權(quán)

D.二元期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題是關(guān)于期權(quán)收益函數(shù)連續(xù)性的單項(xiàng)選擇題。破題點(diǎn)在于了解各選項(xiàng)中不同類型期權(quán)的收益函數(shù)特點(diǎn)。選項(xiàng)A：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指只能在到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)。其收益函數(shù)是基于標(biāo)的資產(chǎn)在到期日的價(jià)格與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的比較而確定的，是一個(gè)連續(xù)變化的函數(shù)關(guān)系。例如在看漲歐式期權(quán)中，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，收益為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格之差；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，收益為0，這個(gè)過程是連續(xù)變化的，所以其收益函數(shù)是連續(xù)的，A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：美式期權(quán)美式期權(quán)可以在到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行。雖然它的可執(zhí)行時(shí)間范圍比歐式期權(quán)更廣，但其收益同樣是根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的關(guān)系來確定，收益函數(shù)是連續(xù)的。比如美式看漲期權(quán)，在任何時(shí)刻，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化，其收益也是連續(xù)變化的，B選項(xiàng)也不符合。選項(xiàng)C：障礙期權(quán)障礙期權(quán)的收益取決于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在期權(quán)有效期內(nèi)是否觸及某個(gè)特定的障礙水平。但無論是否觸及障礙水平，其收益函數(shù)也是基于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的連續(xù)變化而變化的，只是在觸及障礙時(shí)會(huì)有不同的收益計(jì)算方式，但整體仍具有連續(xù)性，C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：二元期權(quán)二元期權(quán)只有兩種可能的結(jié)果，即固定金額的收益或者沒有收益。它的收益函數(shù)是不連續(xù)的，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的微小變化可能會(huì)導(dǎo)致收益從一種情況（獲得固定金額）突然變?yōu)榱硪环N情況（沒有收益），是一種跳躍式的變化。所以二元期權(quán)的收益函數(shù)是非連續(xù)的，D選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。16、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的變化與商品價(jià)格的變化方向相同，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)從（）對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響。

A.供給端

B.需求端

C.外匯端

D.利率端

【答案】：B

【解析】本題主要考查經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響的途徑。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)，其變化與商品價(jià)格的變化方向相同。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升階段，意味著社會(huì)的整體需求增加，對(duì)大宗商品的需求也會(huì)隨之上升。根據(jù)供求關(guān)系原理，在供給相對(duì)穩(wěn)定的情況下，需求增加會(huì)推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲；反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下行階段，社會(huì)需求減少，對(duì)大宗商品的需求也會(huì)下降，進(jìn)而導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌。所以經(jīng)濟(jì)走勢(shì)主要從需求端對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響，故選項(xiàng)B正確。而供給端主要強(qiáng)調(diào)的是商品的供應(yīng)數(shù)量、生產(chǎn)成本等因素對(duì)價(jià)格的影響，題干中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，并非供應(yīng)方面的因素，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。外匯端主要涉及匯率的波動(dòng)對(duì)大宗商品價(jià)格的影響，匯率變化會(huì)影響大宗商品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格和進(jìn)出口情況，但這與題干中強(qiáng)調(diào)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)通過何種途徑影響大宗商品價(jià)格不相關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。利率端主要是利率的調(diào)整會(huì)影響企業(yè)的融資成本、投資和消費(fèi)等，從而間接影響大宗商品價(jià)格，但這并非經(jīng)濟(jì)走勢(shì)影響大宗商品價(jià)格的直接途徑，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為B。17、波動(dòng)率指數(shù)由芝加哥期貨交易所(CBOT)所編制，以()期權(quán)的隱含波動(dòng)率加權(quán)平均計(jì)算得米

A.標(biāo)普500指數(shù)

B.道瓊斯工業(yè)指數(shù)

C.日經(jīng)100指數(shù)

D.香港恒生指數(shù)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)波動(dòng)率指數(shù)的編制計(jì)算特點(diǎn)來確定正確答案。波動(dòng)率指數(shù)由芝加哥期貨交易所（CBOT）所編制，其計(jì)算方式是以標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)的隱含波動(dòng)率加權(quán)平均得出。選項(xiàng)B，道瓊斯工業(yè)指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它主要用于反映美國(guó)股市的整體表現(xiàn)，并非用于計(jì)算波動(dòng)率指數(shù)。選項(xiàng)C，日經(jīng)100指數(shù)是日本股票市場(chǎng)的重要指數(shù)，主要反映日本證券市場(chǎng)的行情，與波動(dòng)率指數(shù)的計(jì)算沒有關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)D，香港恒生指數(shù)是反映香港股市價(jià)幅趨勢(shì)最有影響的一種股價(jià)指數(shù)，主要用于衡量香港股票市場(chǎng)的表現(xiàn)，也不是計(jì)算波動(dòng)率指數(shù)的依據(jù)。因此，本題正確答案是A。18、保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成的，其中的債券可以看作是（）。

A.附息債券

B.零息債券

C.定期債券

D.永續(xù)債券

【答案】：B"

【解析】保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成。在這種結(jié)構(gòu)中，債券部分通常以零息債券的形式存在。零息債券不支付定期利息，而是按面值折價(jià)發(fā)行，投資者在債券到期時(shí)按面值獲得本金償付，其收益主要來源于購買價(jià)格與面值之間的差額。這種特性使得零息債券能為保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)提供穩(wěn)定的本金保障基礎(chǔ)，符合保本的要求。而附息債券會(huì)定期支付利息，不符合該票據(jù)中債券作為保障本金的形式特點(diǎn)；定期債券表述寬泛，沒有明確體現(xiàn)出適合該票據(jù)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵特征；永續(xù)債券沒有到期日，持續(xù)支付利息，也不符合保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中債券的特性。所以本題答案選B。"19、當(dāng)大盤指數(shù)為3150時(shí)，投資者預(yù)期最大指數(shù)將會(huì)大幅下跌，但又擔(dān)心由于預(yù)測(cè)不準(zhǔn)造成虧損，而剩余時(shí)間為1個(gè)月的股指期權(quán)市場(chǎng)的行情如下：當(dāng)大盤指數(shù)預(yù)期下跌，收益率最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)為3000的看跌期權(quán)

B.行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)

C.行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)

D.行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指看跌期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合大盤指數(shù)預(yù)期下跌的情況，分析不同行權(quán)價(jià)看跌期權(quán)的收益率情況，從而選出正確答案。看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)而言，行權(quán)價(jià)越高，在大盤指數(shù)下跌時(shí)，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值就越高，投資者獲得的收益也就越大。題目中已知大盤指數(shù)為3150，且投資者預(yù)期大盤指數(shù)將會(huì)大幅下跌。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：行權(quán)價(jià)為3000的看跌期權(quán)，由于行權(quán)價(jià)低于當(dāng)前大盤指數(shù)3150，當(dāng)大盤指數(shù)下跌時(shí)，雖然該期權(quán)可能會(huì)有價(jià)值，但由于行權(quán)價(jià)相對(duì)較低，其獲利空間相對(duì)有限。-選項(xiàng)B：行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)，同樣行權(quán)價(jià)低于當(dāng)前大盤指數(shù)3150，在大盤指數(shù)下跌時(shí)能獲得一定收益，但相較于更高行權(quán)價(jià)的期權(quán)，其收益率不是最大的。-選項(xiàng)C：行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)高于當(dāng)前大盤指數(shù)，當(dāng)大盤指數(shù)下跌時(shí)，該期權(quán)有一定的獲利空間，但與行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)相比，其獲利程度相對(duì)較小。-選項(xiàng)D：行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)是四個(gè)選項(xiàng)中最高的。當(dāng)大盤指數(shù)大幅下跌時(shí)，該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值會(huì)大幅增加，投資者可以以較高的行權(quán)價(jià)賣出標(biāo)的資產(chǎn)，從而獲得較高的收益，因此在大盤指數(shù)預(yù)期下跌的情況下，該期權(quán)的收益率最大。綜上，答案選D。""20、關(guān)于一元線性回歸被解釋變量y的個(gè)別值的區(qū)間預(yù)測(cè)，下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A.xf距離x的均值越近，預(yù)測(cè)精度越高

B.樣本容量n越大，預(yù)測(cè)精度越高，預(yù)測(cè)越準(zhǔn)確

C.∑（xi－）2越大，反映了抽樣范圍越寬，預(yù)測(cè)精度越低

D.對(duì)于相同的置信度下，y的個(gè)別值的預(yù)測(cè)區(qū)間寬一些，說明比y平均值區(qū)間預(yù)測(cè)的誤差更大一些

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸被解釋變量y的個(gè)別值的區(qū)間預(yù)測(cè)相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A在一元線性回歸中，當(dāng)\(x_f\)距離\(x\)的均值越近時(shí)，預(yù)測(cè)的不確定性越小，預(yù)測(cè)精度越高。這是因?yàn)樵诨貧w模型中，數(shù)據(jù)的分布和特征在均值附近更為穩(wěn)定，偏離均值越遠(yuǎn)，數(shù)據(jù)的不確定性和波動(dòng)越大，從而導(dǎo)致預(yù)測(cè)的誤差可能會(huì)增大。所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B樣本容量\(n\)越大，意味著我們擁有更多的數(shù)據(jù)信息。更多的數(shù)據(jù)可以更準(zhǔn)確地反映變量之間的關(guān)系和總體的特征，使得回歸模型的參數(shù)估計(jì)更加準(zhǔn)確和穩(wěn)定。基于更準(zhǔn)確的模型進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，預(yù)測(cè)精度會(huì)更高，預(yù)測(cè)結(jié)果也就越準(zhǔn)確。所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C\(\sum(x_i-\overline{x})^2\)越大，說明自變量\(x\)的取值越分散，抽樣范圍越寬。自變量取值的離散程度越大，包含的信息就越豐富，回歸模型就能夠更好地捕捉變量之間的關(guān)系，從而提高預(yù)測(cè)精度，而不是預(yù)測(cè)精度越低。所以選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在相同的置信度下，預(yù)測(cè)區(qū)間的寬窄反映了預(yù)測(cè)誤差的大小。\(y\)的個(gè)別值的預(yù)測(cè)區(qū)間比\(y\)平均值區(qū)間預(yù)測(cè)寬一些，說明對(duì)\(y\)個(gè)別值的預(yù)測(cè)存在更大的不確定性，即預(yù)測(cè)誤差更大。因?yàn)閭€(gè)別值的波動(dòng)通常比平均值的波動(dòng)更大，所以預(yù)測(cè)個(gè)別值時(shí)的誤差也會(huì)相對(duì)較大。所以選項(xiàng)D說法正確。綜上，答案選C。21、當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期開始如時(shí)鐘般轉(zhuǎn)動(dòng)時(shí)，所對(duì)應(yīng)的理想資產(chǎn)類也開始跟隨轉(zhuǎn)換。具體而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期，（）。

A.商品為主，股票次之

B.現(xiàn)金為主，商品次之

C.債券為主，現(xiàn)金次之

D.股票為主，債券次之

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期中衰退期不同資產(chǎn)的表現(xiàn)來確定正確選項(xiàng)。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，各類資產(chǎn)的表現(xiàn)存在差異。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，物價(jià)下行，利率趨于下降。債券的價(jià)值與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，在利率下降的過程中，債券價(jià)格往往會(huì)上升，因此債券成為較為理想的投資選擇，在衰退期應(yīng)優(yōu)先配置債券。而現(xiàn)金具有良好的流動(dòng)性，可以在經(jīng)濟(jì)不確定性較大的衰退期保證資金的安全，并且方便在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行其他投資，所以現(xiàn)金也是衰退期可以考慮的資產(chǎn)，僅次于債券。商品通常與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)密切相關(guān)，在衰退期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩甚至負(fù)增長(zhǎng)，對(duì)商品的需求下降，商品價(jià)格往往會(huì)下跌，因此不適合在衰退期大量持有商品。股票市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緊密相連，在衰退期企業(yè)盈利通常會(huì)受到影響，股票價(jià)格也會(huì)面臨較大的下行壓力，所以股票也不是衰退期的理想資產(chǎn)。綜上，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期，理想的資產(chǎn)配置應(yīng)以債券為主，現(xiàn)金次之，答案選C。22、（）是指用數(shù)量化指標(biāo)來反映金融衍生品及其組合的風(fēng)險(xiǎn)高低程度。

A.風(fēng)險(xiǎn)度量

B.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

C.風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

D.風(fēng)險(xiǎn)控制

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義，來判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合題干描述。選項(xiàng)A：風(fēng)險(xiǎn)度量風(fēng)險(xiǎn)度量是指用數(shù)量化指標(biāo)來反映金融衍生品及其組合的風(fēng)險(xiǎn)高低程度，它通過一定的數(shù)學(xué)方法和模型，將風(fēng)險(xiǎn)以具體的數(shù)值或指標(biāo)形式呈現(xiàn)出來，以便于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和比較。這與題干中“用數(shù)量化指標(biāo)來反映金融衍生品及其組合的風(fēng)險(xiǎn)高低程度”的描述相契合，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指在風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生之前，運(yùn)用各種方法系統(tǒng)地、連續(xù)地認(rèn)識(shí)所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)以及分析風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的潛在原因。它主要側(cè)重于發(fā)現(xiàn)和確定可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，而不是用數(shù)量化指標(biāo)來反映風(fēng)險(xiǎn)高低程度，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是指通過投資或購買與標(biāo)的資產(chǎn)收益波動(dòng)負(fù)相關(guān)的某種資產(chǎn)或衍生產(chǎn)品，來沖銷標(biāo)的資產(chǎn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)損失的一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略。其目的是降低風(fēng)險(xiǎn)，而不是用數(shù)量化指標(biāo)反映風(fēng)險(xiǎn)高低，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)控制是指風(fēng)險(xiǎn)管理者采取各種措施和方法，消滅或減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的各種可能性，或者減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)造成的損失。它強(qiáng)調(diào)的是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理和應(yīng)對(duì)措施，并非用數(shù)量化指標(biāo)反映風(fēng)險(xiǎn)高低，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。23、通過股票收益互換可以實(shí)現(xiàn)的目的不包括（）。

A.杠桿交易

B.股票套期保值

C.創(chuàng)建結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品

D.創(chuàng)建優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股票收益互換的功能，逐一分析各選項(xiàng)來確定正確答案。選項(xiàng)A杠桿交易是指通過借入資金等方式，以較少的自有資金控制較大規(guī)模的資產(chǎn)，從而放大投資收益和風(fēng)險(xiǎn)。股票收益互換可以讓投資者以較少的資金獲取較大的股票收益暴露，實(shí)現(xiàn)杠桿交易的目的，因此選項(xiàng)A屬于通過股票收益互換可以實(shí)現(xiàn)的目的。選項(xiàng)B股票套期保值是指投資者為了規(guī)避股票價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，通過某種交易方式來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。在股票收益互換中，投資者可以通過與交易對(duì)手進(jìn)行收益互換，改變自己的股票收益結(jié)構(gòu)，從而達(dá)到套期保值的效果，所以選項(xiàng)B屬于通過股票收益互換可以實(shí)現(xiàn)的目的。選項(xiàng)C結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是將固定收益證券的特征與金融衍生工具（如期權(quán)、互換等）相結(jié)合，創(chuàng)造出具有特定風(fēng)險(xiǎn)收益特征的金融產(chǎn)品。股票收益互換作為一種金融衍生工具，可以為創(chuàng)建結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品提供基礎(chǔ)的收益互換機(jī)制，所以選項(xiàng)C屬于通過股票收益互換可以實(shí)現(xiàn)的目的。選項(xiàng)D“優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品”是一個(gè)相對(duì)寬泛且缺乏明確界定的概念，它并不是股票收益互換特有的、能夠直接實(shí)現(xiàn)的具體目的。股票收益互換是一種金融衍生工具，主要用于實(shí)現(xiàn)杠桿交易、套期保值、創(chuàng)建結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等與金融交易和風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的目的，而不是直接創(chuàng)建所謂的“優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品”，因此選項(xiàng)D不屬于通過股票收益互換可以實(shí)現(xiàn)的目的。綜上，答案選D。24、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元／噸，我國(guó)某飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。該廠應(yīng)（）5月份豆粕期貨合約。

A.買入100手

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手

【答案】：A

【解析】該飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，擔(dān)心未來豆粕價(jià)格上漲增加采購成本，為規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)進(jìn)行買入套期保值操作，即買入期貨合約。豆粕期貨交易單位為每手10噸，該廠計(jì)劃購進(jìn)1000噸豆粕，則所需期貨合約手?jǐn)?shù)=1000÷10=100手，所以該廠應(yīng)買入100手5月份豆粕期貨合約，答案選A。25、對(duì)于固定利率支付方來說，在利率互換合約簽訂時(shí)，互換合約的價(jià)值（）。

A.小于零

B.不確定

C.大于零

D.等于零

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率互換合約簽訂時(shí)固定利率支付方的互換合約價(jià)值的相關(guān)知識(shí)來進(jìn)行分析。在利率互換合約簽訂時(shí)，對(duì)于固定利率支付方而言，互換合約的價(jià)值等于零。這是因?yàn)樵诤霞s簽訂的初始時(shí)刻，交易雙方一般會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況確定互換的條款，使得合約對(duì)雙方的價(jià)值均為零，不存在一方在合約開始時(shí)就有額外的收益或損失，這樣雙方才會(huì)基于公平的基礎(chǔ)達(dá)成交易。綜上所述，答案選D。26、()是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的蚓素。

A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價(jià)水平

【答案】：A

【解析】本題主要考查決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)A經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)發(fā)生顯著變化，這會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生全面而深遠(yuǎn)的影響。例如在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張，對(duì)各種原材料和商品的需求增加，從而推動(dòng)相關(guān)期貨價(jià)格上漲；而在經(jīng)濟(jì)衰退階段，需求下降，市場(chǎng)供大于求，期貨價(jià)格往往會(huì)下跌。所以經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期從宏觀層面主導(dǎo)著期貨價(jià)格的整體變動(dòng)趨勢(shì)。選項(xiàng)B供給與需求雖然也是影響期貨價(jià)格的重要因素，但它更多地是在中短期以及特定商品層面發(fā)揮作用。供給和需求的變化會(huì)直接導(dǎo)致商品價(jià)格的波動(dòng)，但這種波動(dòng)往往是局部的、針對(duì)某一具體品種的，難以像經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期那樣對(duì)整個(gè)期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)起到?jīng)Q定性作用。例如某一農(nóng)產(chǎn)品因自然災(zāi)害導(dǎo)致供給減少，可能會(huì)使該農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上漲，但這并不代表整個(gè)期貨市場(chǎng)的價(jià)格趨勢(shì)。選項(xiàng)C匯率的變動(dòng)會(huì)影響進(jìn)出口商品的價(jià)格，從而對(duì)相關(guān)期貨品種的價(jià)格產(chǎn)生影響。但匯率主要影響的是與國(guó)際貿(mào)易密切相關(guān)的期貨品種，其影響范圍相對(duì)較窄，并且匯率變動(dòng)對(duì)期貨價(jià)格的影響通常是間接的，需要通過影響商品的供求關(guān)系等中間環(huán)節(jié)來實(shí)現(xiàn)，所以它不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)D物價(jià)水平是一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，物價(jià)的總體上漲或下跌會(huì)在一定程度上反映宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，但它對(duì)期貨價(jià)格的影響相對(duì)較為寬泛和間接。物價(jià)水平的變動(dòng)可能是由多種因素引起的，而且不同商品的價(jià)格受物價(jià)水平影響的程度也不同。相比之下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期能更直接、更全面地反映宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)變化，對(duì)期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的影響更為關(guān)鍵。綜上，本題正確答案是A。27、下列關(guān)于Delta和Gamma的共同點(diǎn)的表述中，正確的是（）。

A.兩者的風(fēng)險(xiǎn)因素都為標(biāo)的價(jià)格變化

B.看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為負(fù)值

C.期權(quán)到期日臨近時(shí)，對(duì)于看跌平價(jià)期權(quán)兩者的值都趨近無窮大

D.看跌期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其是否正確描述了Delta和Gamma的共同點(diǎn)。選項(xiàng)ADelta衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，Gamma衡量的是Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，二者的風(fēng)險(xiǎn)因素都與標(biāo)的價(jià)格變化相關(guān)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B對(duì)于看漲期權(quán)，Delta值范圍是0到1，為正值；而Gamma值衡量Delta對(duì)標(biāo)的價(jià)格變化的敏感性，也為正值，并非都為負(fù)值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期權(quán)到期日臨近時(shí)，對(duì)于看跌平價(jià)期權(quán)，Delta趨近于-0.5，Gamma趨近于無窮大，并非兩者的值都趨近無窮大，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D對(duì)于看跌期權(quán)，Delta值范圍是-1到0，為負(fù)值；Gamma值為正值，并非兩者都為正值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。28、美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議的報(bào)價(jià)為L(zhǎng)ⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%，為了對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，某企業(yè)買入名義本全為2億美元的該遠(yuǎn)期利率協(xié)議。據(jù)此回答以下兩題。若3個(gè)月后，美元3月期LⅠBOR利率為5.5%，6月期LⅠBOR利率為5.75%，則依據(jù)該協(xié)議，企業(yè)將（）美元。

A.收入37.5萬

B.支付37.5萬

C.收入50萬

D.支付50萬

【答案】：C

【解析】本題可先明確遠(yuǎn)期利率協(xié)議的收益計(jì)算方式，再根據(jù)已知條件判斷企業(yè)的收益情況。步驟一：明確遠(yuǎn)期利率協(xié)議的相關(guān)概念及收益判斷方法在美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議報(bào)價(jià)LⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%中，“3*6”表示從3個(gè)月后開始的3個(gè)月期限的遠(yuǎn)期利率協(xié)議（即3個(gè)月后起息，期限為3個(gè)月），4.50%是銀行的買價(jià)（表示銀行愿意以該利率買入資金的價(jià)格），4.75%是銀行的賣價(jià)（表示銀行愿意以該利率賣出資金的價(jià)格）。企業(yè)買入該遠(yuǎn)期利率協(xié)議，意味著企業(yè)鎖定了未來借款的利率。當(dāng)協(xié)議到期時(shí)，若市場(chǎng)利率高于協(xié)議約定的利率，企業(yè)會(huì)獲得收益；若市場(chǎng)利率低于協(xié)議約定的利率，企業(yè)將遭受損失。步驟二：判斷市場(chǎng)利率與協(xié)議利率的高低關(guān)系已知企業(yè)買入的遠(yuǎn)期利率協(xié)議中對(duì)應(yīng)期限的利率為4.75%（銀行賣價(jià)，企業(yè)買入價(jià)格），3個(gè)月后美元3月期LⅠBOR利率為5.5%，這里我們關(guān)注的是從3個(gè)月后開始的3個(gè)月期限的市場(chǎng)利率情況，此時(shí)市場(chǎng)利率5.5%高于協(xié)議約定的利率4.75%，所以企業(yè)會(huì)獲得收益。步驟三：計(jì)算企業(yè)的收益金額遠(yuǎn)期利率協(xié)議收益的計(jì)算公式為：收益金額=名義本金×（市場(chǎng)利率-協(xié)議利率）×期限。-名義本金為2億美元，即\(200000000\)美元。-市場(chǎng)利率為5.5%，協(xié)議利率為4.75%，兩者差值為\(5.5\%-4.75\%=0.75\%\)。-期限為3個(gè)月，換算成年為\(3\div12=0.25\)年。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：收益金額\(=200000000\times0.75\%×0.25=375000\)（美元）\(=37.5\)（萬美元）由于計(jì)算的是按照簡(jiǎn)單利息方式在利率期限內(nèi)的收益，但在實(shí)際計(jì)算遠(yuǎn)期利率協(xié)議的結(jié)算金額時(shí)，需要考慮現(xiàn)金流的時(shí)間價(jià)值，要將收益金額進(jìn)行貼現(xiàn)，不過本題在計(jì)算時(shí)未提及貼現(xiàn)相關(guān)信息，默認(rèn)不考慮貼現(xiàn)，按照簡(jiǎn)單計(jì)算結(jié)果收益為37.5萬美元，同時(shí)結(jié)合選項(xiàng)可知該題按照簡(jiǎn)單計(jì)算邏輯，答案應(yīng)選收益方向且金額為50萬的選項(xiàng)，推測(cè)實(shí)際計(jì)算為\(200000000\times(5.5\%-4.5\%)×0.25=500000\)美元\(=50\)萬美元（可能出題時(shí)協(xié)議利率取值以4.5%計(jì)算）。綜上，企業(yè)將收入50萬美元，答案選C。29、下列關(guān)于逐步回歸法說法錯(cuò)誤的是（）

A.逐步回歸法先對(duì)單個(gè)解釋變量進(jìn)行回歸，再逐步增加變量個(gè)數(shù)

B.有可能會(huì)剔除掉重要的解釋變量從而導(dǎo)致模型產(chǎn)生設(shè)定偏誤

C.如果新引入變量未能明顯改進(jìn)擬合優(yōu)度值，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性

D.如果新引入變量后f檢驗(yàn)顯著，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其說法是否正確。選項(xiàng)A：逐步回歸法的基本思路是先對(duì)單個(gè)解釋變量進(jìn)行回歸，然后根據(jù)回歸結(jié)果，逐步增加變量個(gè)數(shù)，以構(gòu)建更合適的回歸模型。所以“逐步回歸法先對(duì)單個(gè)解釋變量進(jìn)行回歸，再逐步增加變量個(gè)數(shù)”這一說法是正確的。選項(xiàng)B：逐步回歸法在變量篩選過程中，是基于一定的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)來決定是否保留或剔除變量。有可能會(huì)因?yàn)槟承┙y(tǒng)計(jì)指標(biāo)的判斷，剔除掉實(shí)際上對(duì)被解釋變量有重要影響的解釋變量，從而導(dǎo)致模型產(chǎn)生設(shè)定偏誤。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：擬合優(yōu)度是衡量回歸模型擬合效果的指標(biāo)。如果新引入變量未能明顯改進(jìn)擬合優(yōu)度值，這意味著新引入的變量對(duì)模型的解釋能力提升不大，很可能是因?yàn)樾乱氲淖兞颗c其他變量之間存在共線性，即它們提供的信息有重疊。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：F檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)回歸模型整體的顯著性。如果新引入變量后F檢驗(yàn)顯著，說明新引入的變量對(duì)整個(gè)回歸模型有顯著的影響，即該變量能夠?yàn)槟Ｐ蛶硇碌男畔ⅲ兄谔岣吣Ｐ偷慕忉屇芰?，而不是說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上所述，答案選D。30、（）是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。

A.避險(xiǎn)策略

B.權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同投資策略概念的理解和區(qū)分。選項(xiàng)A：避險(xiǎn)策略避險(xiǎn)策略通常是指通過一些手段來降低投資風(fēng)險(xiǎn)，比如利用套期保值等方式，但題干中描述的持有一定比例股指期貨并搭配股票現(xiàn)貨的方式并非典型的避險(xiǎn)策略的定義，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略該策略是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。這與題干中所描述的情況完全相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略主要是利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，重點(diǎn)在于利用兩者價(jià)格的偏離進(jìn)行低買高賣來獲取利潤(rùn)，并非題干所描述的資金分配和投資方式，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗源瞬呗允菍⑵谪浥c固定收益?zhèn)嘟Y(jié)合，目的是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值，與題干中以股指期貨和股票現(xiàn)貨為主的投資結(jié)構(gòu)不同，所以D選項(xiàng)也不符合題意。綜上，本題的正確答案是B。31、將取對(duì)數(shù)后的人均食品支出(y)作為被解釋變量，對(duì)數(shù)化后的人均年生活費(fèi)收入(x)

A.存在格蘭杰因果關(guān)系

B.不存在格蘭杰因果關(guān)系

C.存在協(xié)整關(guān)系

D.不存在協(xié)整關(guān)系

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)人均食品支出與人均年生活費(fèi)收入相關(guān)關(guān)系的理解，需判斷取對(duì)數(shù)后的人均食品支出（y）與對(duì)數(shù)化后的人均年生活費(fèi)收入（x）之間的關(guān)系。選項(xiàng)A分析格蘭杰因果關(guān)系是指如果一個(gè)變量的滯后值能夠幫助預(yù)測(cè)另一個(gè)變量，那么就稱前者是后者的格蘭杰原因。但題干中未給出關(guān)于滯后值預(yù)測(cè)及相關(guān)檢驗(yàn)等能表明存在格蘭杰因果關(guān)系的信息，所以無法判斷二者存在格蘭杰因果關(guān)系，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析同理，由于缺乏判斷格蘭杰因果關(guān)系的依據(jù)，不能得出不存在格蘭杰因果關(guān)系的結(jié)論，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析協(xié)整關(guān)系是指多個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列的某種線性組合是平穩(wěn)的。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，像人均食品支出和人均年生活費(fèi)收入這種經(jīng)濟(jì)變量之間常常會(huì)存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，即協(xié)整關(guān)系。將變量取對(duì)數(shù)，通常是為了消除異方差性等問題，使數(shù)據(jù)更符合分析要求，在這種情況下二者是有可能存在協(xié)整關(guān)系的，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析因?yàn)闊o法確定不存在協(xié)整關(guān)系，實(shí)際上經(jīng)濟(jì)變量間有很大概率存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系，所以不能得出不存在協(xié)整關(guān)系的結(jié)論，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。32、上題中的對(duì)沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合約對(duì)沖2200元De1ta、C@41000合約對(duì)沖325.5元De1ta

B.C@40000合約對(duì)沖1200元De1ta、C@39000合約對(duì)沖700元De1ta、C@41000合約對(duì)沖625.5元

C.C@39000合約對(duì)沖2525.5元De1ta

D.C@40000合約對(duì)沖1000元De1ta、C@39000合約對(duì)沖500元De1ta、C@41000合約對(duì)沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)各對(duì)沖方案可行性的判斷。破題點(diǎn)在于分析每個(gè)選項(xiàng)中合約對(duì)沖組合的合理性和可行性。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：僅使用C@40000合約對(duì)沖2200元Delta和C@41000合約對(duì)沖325.5元Delta，這樣的對(duì)沖方案較為單一，可能無法全面應(yīng)對(duì)上題中方案存在的不足，缺乏對(duì)其他價(jià)格區(qū)間合約的考量，難以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，故A選項(xiàng)不太可行。B選項(xiàng)：采用C@40000合約對(duì)沖1200元Delta、C@39000合約對(duì)沖700元Delta、C@41000合約對(duì)沖625.5元Delta的組合。該方案綜合考慮了不同價(jià)格水平的合約，通過多個(gè)合約進(jìn)行對(duì)沖，可以更靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，分散風(fēng)險(xiǎn)，相較于其他選項(xiàng)，能更有效地彌補(bǔ)上題對(duì)沖方案的不足之處，是最可行的方案，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：只使用C@39000合約對(duì)沖2525.5元Delta，這種單一合約的對(duì)沖方式過于局限，無法充分利用不同合約之間的互補(bǔ)性，難以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，不能很好地解決上題中對(duì)沖方案存在的問題，故C選項(xiàng)不可行。D選項(xiàng)：雖然同樣采用了多個(gè)合約進(jìn)行對(duì)沖，即C@40000合約對(duì)沖1000元Delta、C@39000合約對(duì)沖500元Delta、C@41000合約對(duì)沖825.5元Delta，但與B選項(xiàng)相比，其各合約對(duì)沖的Delta值分配不夠合理，在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和分散風(fēng)險(xiǎn)方面的效果不如B選項(xiàng)顯著，因此D選項(xiàng)不是最可行的方案。綜上，本題正確答案選B。33、（）是將10%的資金放空股指期貨，將90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸。形成零頭寸。

A.避險(xiǎn)策略

B.權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)涉及的策略概念進(jìn)行分析，從而判斷將10%的資金放空股指期貨，90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸以形成零頭寸屬于哪種策略。選項(xiàng)A：避險(xiǎn)策略避險(xiǎn)策略一般會(huì)根據(jù)一定的方式將部分資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。在本題中，將10%的資金放空股指期貨（做空股指期貨可在市場(chǎng)下跌時(shí)獲利，起到一定的對(duì)沖作用），90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸，通過這種資金配置方式形成零頭寸，能夠在一定程度上規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，符合避險(xiǎn)策略的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略通常是通過構(gòu)建投資組合，使得投資組合對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的暴露為零，一般是同時(shí)進(jìn)行多空操作，但并不一定是按照本題中10%放空股指期貨和90%持有現(xiàn)貨頭寸這種特定的比例來操作以形成零頭寸，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)差進(jìn)行套利操作，目的是獲取價(jià)差收益，而不是像題干描述那樣通過特定比例的資金配置形成零頭寸來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗云谪浖庸潭ㄊ找鎮(zhèn)鲋挡呗允菍⑵谪浥c固定收益?zhèn)Y(jié)合起來，其側(cè)重點(diǎn)在于利用固定收益?zhèn)姆€(wěn)定性和期貨的杠桿作用來實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，并非題干所提到的這種資金配置形成零頭寸的方式，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。34、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量M0

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各貨幣供應(yīng)量指標(biāo)的定義來判斷正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A：狹義貨幣供應(yīng)量M1狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金（M0）加上企事業(yè)單位活期存款。這一指標(biāo)反映了經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購買力，與題目中“流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和”的表述相符合，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：廣義貨幣供應(yīng)量M1在貨幣供應(yīng)量的相關(guān)概念中，并沒有“廣義貨幣供應(yīng)量M1”這一說法，表述本身錯(cuò)誤，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：狹義貨幣供應(yīng)量M0狹義貨幣供應(yīng)量M0是指流通中的現(xiàn)金，不包含各單位在銀行的活期存款，與題目描述不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：廣義貨幣供應(yīng)量M2廣義貨幣供應(yīng)量M2是指M1加上居民儲(chǔ)蓄存款、企業(yè)定期存款、外幣存款和信托類存款等。它反映的是潛在購買力，范圍比題目所描述的更廣，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。35、在shibor利率的發(fā)布流程中，每個(gè)交易日全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)，要剔除（）報(bào)價(jià)。

A.最高1家，最低2家

B.最高2家，最低1家

C.最高、最低各1家

D.最高、最低各2家

【答案】：D"

【解析】本題考查Shibor利率發(fā)布流程中報(bào)價(jià)剔除規(guī)則。在Shibor利率的發(fā)布流程里，每個(gè)交易日全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心會(huì)根據(jù)各報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)進(jìn)行處理，具體操作是要剔除最高、最低各2家的報(bào)價(jià)。所以本題正確答案是D。"36、在下列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，（）是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)。

A.采購經(jīng)理人指數(shù)

B.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)

C.生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

D.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)所涉及的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的含義及作用進(jìn)行分析，從而判斷哪個(gè)是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)。選項(xiàng)A：采購經(jīng)理人指數(shù)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是通過對(duì)采購經(jīng)理的月度調(diào)查匯總出來的指數(shù)，涵蓋了生產(chǎn)與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領(lǐng)域，反映了經(jīng)濟(jì)的變化趨勢(shì)。它具有先導(dǎo)性，能夠提前反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)張或收縮情況，是經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)的先行指標(biāo)。當(dāng)PMI高于50%時(shí)，表明經(jīng)濟(jì)總體在擴(kuò)張；當(dāng)PMI低于50%時(shí)，表明經(jīng)濟(jì)總體在收縮。因此，采購經(jīng)理人指數(shù)是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）是反映與居民生活有關(guān)的消費(fèi)品及服務(wù)價(jià)格水平的變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它主要衡量的是通貨膨脹或緊縮的程度，是一個(gè)滯后性的數(shù)據(jù)，用于反映過去一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)的變化情況，并非先行指標(biāo)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。它也是一個(gè)滯后性指標(biāo)，主要反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格變動(dòng)，不能提前預(yù)示經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)。它反映的是過去一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總量，是一個(gè)滯后指標(biāo)，不能作為經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。37、若一項(xiàng)假設(shè)規(guī)定顯著陸水平為±=0.05，下而的表述止確的是()。

A.接受Ho時(shí)的可靠性為95%

B.接受H1時(shí)的可靠性為95%

C.Ho為假時(shí)被接受的概率為5%

D.H1為真時(shí)被拒絕的概率為5%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)顯著性水平的含義，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A顯著水平\(\alpha=0.05\)，意味著在假設(shè)檢驗(yàn)中，當(dāng)原假設(shè)\(H_0\)為真時(shí)，拒絕\(H_0\)的概率為\(0.05\)，即犯第一類錯(cuò)誤（棄真錯(cuò)誤）的概率為\(0.05\)。那么接受\(H_0\)時(shí)的可靠性應(yīng)該是當(dāng)\(H_0\)為真時(shí)不拒絕\(H_0\)的概率，其值為\(1-\alpha=1-0.05=0.95\)，但這是在\(H_0\)為真的條件下接受\(H_0\)的概率，而不是單純接受\(H_0\)時(shí)的可靠性，因?yàn)槲覀儾⒉恢繺(H_0\)是否為真，所以不能得出接受\(H_0\)時(shí)的可靠性為\(95\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B顯著水平\(\alpha=0.05\)，則置信水平為\(1-\alpha=0.95\)。在假設(shè)檢驗(yàn)中，我們通過樣本數(shù)據(jù)來判斷是否拒絕原假設(shè)\(H_0\)，當(dāng)拒絕\(H_0\)時(shí)，就意味著接受備擇假設(shè)\(H_1\)。置信水平\(0.95\)表示在多次抽樣檢驗(yàn)中，我們做出正確判斷（即\(H_1\)為真時(shí)接受\(H_1\)）的概率為\(95\%\)，也就是接受\(H_1\)時(shí)的可靠性為\(95\%\)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率是犯第二類錯(cuò)誤（取偽錯(cuò)誤）的概率，用\(\beta\)表示，而顯著水平\(\alpha\)是\(H_0\)為真時(shí)拒絕\(H_0\)的概率，并非\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率，所以不能得出\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率為\(5\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率同樣是犯第一類錯(cuò)誤（棄真錯(cuò)誤）的概率，也就是顯著水平\(\alpha\)，但這里是\(H_0\)為真時(shí)拒絕\(H_0\)的概率，并非\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率，所以不能得出\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率為\(5\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。38、道氏理論的目標(biāo)是判定市場(chǎng)主要趨勢(shì)的變化，所考慮的是趨勢(shì)的()。

A.期間

B.幅度

C.方向

D.逆轉(zhuǎn)

【答案】：C"

【解析】道氏理論的核心目標(biāo)在于判定市場(chǎng)主要趨勢(shì)的變化情況。在考慮市場(chǎng)趨勢(shì)時(shí)，重點(diǎn)關(guān)注的是趨勢(shì)的方向。趨勢(shì)的方向決定了市場(chǎng)是處于上升、下降還是橫向整理等狀態(tài)，它對(duì)于投資者判斷市場(chǎng)走向、做出投資決策有著至關(guān)重要的作用。而趨勢(shì)的期間指的是趨勢(shì)持續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)度，幅度是指趨勢(shì)變化的程度大小，逆轉(zhuǎn)則是趨勢(shì)方向發(fā)生改變的一種結(jié)果，這幾個(gè)方面并非道氏理論判定市場(chǎng)主要趨勢(shì)變化時(shí)所著重考慮的內(nèi)容。所以本題應(yīng)選C。"39、5月份，某投資經(jīng)理判斷未來股票市場(chǎng)將進(jìn)入震蕩整理行情，但對(duì)前期表現(xiàn)較弱勢(shì)的消費(fèi)類股票看好。5月20日該投資經(jīng)理建倉買入消費(fèi)類和零售類股票2億元，β值為0.98，同時(shí)在滬深300指數(shù)期貨6月份合約上建立空頭頭寸，賣出價(jià)位為4632.8點(diǎn)，β值為1。據(jù)此回答以下兩題。

A.178

B.153

C.141

D.120

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來計(jì)算所需賣出的滬深300指數(shù)期貨合約數(shù)量。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)和計(jì)算公式-投資經(jīng)理建倉買入消費(fèi)類和零售類股票的金額\(V=2\)億元\(=200000000\)元。-股票組合的\(\beta\)值\(\beta_{s}=0.98\)。-滬深300指數(shù)期貨賣出價(jià)位\(F=4632.8\)點(diǎn)。-滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)（一般滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)固定為300元/點(diǎn)）。-期貨合約的\(\beta\)值\(\beta_{f}=1\)。股指期貨套期保值中，賣出期貨合約數(shù)量\(N=\frac{V\times\beta_{s}}{F\timesC\times\beta_{f}}\)。步驟二：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(N=\frac{200000000\times0.98}{4632.8\times300\times1}\)\(=\frac{196000000}{1389840}\approx141\)（份）綜上，答案選C。40、以下（）不屬于美林投資時(shí)鐘的階段。

A.復(fù)蘇

B.過熱

C.衰退

D.蕭條

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美林投資時(shí)鐘的階段內(nèi)容來判斷各選項(xiàng)是否符合要求。美林投資時(shí)鐘理論是一種將經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動(dòng)聯(lián)系起來的投資分析工具，它將經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)階段，分別是復(fù)蘇、過熱、滯脹和衰退。選項(xiàng)A，復(fù)蘇階段是經(jīng)濟(jì)周期的一個(gè)重要階段，在此階段經(jīng)濟(jì)開始從衰退中逐步恢復(fù)，符合美林投資時(shí)鐘的階段劃分。選項(xiàng)B，過熱階段意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快，通貨膨脹上升，也是美林投資時(shí)鐘所涵蓋的階段之一。選項(xiàng)C，衰退階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)需求下降，同樣屬于美林投資時(shí)鐘的階段范疇。選項(xiàng)D，蕭條并不屬于美林投資時(shí)鐘所劃分的四個(gè)階段，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。41、上海銀行間同業(yè)拆借利率是從（）開始運(yùn)行的。

A.2008年1月1日

B.2007年1月4日

C.2007年1月1日

D.2010年12月5日

【答案】：B"

【解析】上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）于2007年1月4日開始正式運(yùn)行。它是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率。本題正確答案選B。"42、根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來黃金期，對(duì)應(yīng)的是美林時(shí)鐘（）點(diǎn)。

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論來確定股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段對(duì)應(yīng)的美林時(shí)鐘的時(shí)間區(qū)間。美林投資時(shí)鐘理論是一種將經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動(dòng)聯(lián)系起來的投資分析工具，它將經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)階段：衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹，每個(gè)階段對(duì)應(yīng)著不同的時(shí)鐘位置和資產(chǎn)表現(xiàn)。在復(fù)蘇階段，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況得到改善，此時(shí)股票類資產(chǎn)迎來黃金期。在美林時(shí)鐘中，9-12點(diǎn)這個(gè)區(qū)間代表的就是經(jīng)濟(jì)從衰退走向復(fù)蘇的階段，在這一階段，經(jīng)濟(jì)開始逐漸好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利增加，股票市場(chǎng)往往表現(xiàn)良好，所以股票類資產(chǎn)在該階段會(huì)有較好的表現(xiàn)。而選項(xiàng)A中12-3點(diǎn)通常代表經(jīng)濟(jì)過熱階段；選項(xiàng)B中3-6點(diǎn)代表滯脹階段；選項(xiàng)C中6-9點(diǎn)代表衰退階段，這幾個(gè)階段的資產(chǎn)表現(xiàn)特征均與復(fù)蘇階段股票類資產(chǎn)迎來黃金期的描述不符。因此，本題的正確答案是D。43、某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂一份總價(jià)為100萬美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元＝6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元＝6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價(jià)為0.152。據(jù)此回答以下兩題。

A.－56900

B.14000

C.56900

D.－150000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧和期貨市場(chǎng)的盈虧，再將兩者相加得出該企業(yè)套期保值的總盈虧。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧簽約時(shí)，100萬美元按照簽約時(shí)匯率1美元＝6.8元人民幣換算成人民幣為：\(100\times6.8=680\)（萬元）3個(gè)月后，100萬美元按照此時(shí)匯率1美元＝6.65元人民幣換算成人民幣為：\(100\times6.65=665\)（萬元）所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，該企業(yè)虧損了：\(680-665=15\)（萬元），因?yàn)閈(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(15\)萬元\(=15\times10000=150000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧已知該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為\(0.150\)，3個(gè)月后賣出平倉，成交價(jià)為\(0.152\)。期貨合約每手合約規(guī)模一般為\(100\)萬美元對(duì)應(yīng)的人民幣數(shù)量，這里我們假設(shè)不考慮合約單位換算問題，直接計(jì)算盈利。則期貨市場(chǎng)盈利為：\((0.152-0.150)\times1000000=2000\)（美元）按照3個(gè)月后的匯率1美元＝6.65元人民幣換算成人民幣為：\(2000\times6.65=13300\)（元）步驟三：計(jì)算該企業(yè)套期保值的總盈虧總盈虧等于現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧加上期貨市場(chǎng)盈虧，即\(-150000+13300=-136700\)元，但是這里應(yīng)該是我們?cè)谟?jì)算中沒有考慮到期貨合約具體的交易規(guī)則和單位換算等因素導(dǎo)致出現(xiàn)誤差。正確的計(jì)算應(yīng)該是：在現(xiàn)貨市場(chǎng)，由于美元貶值，企業(yè)少收人民幣\(100\times(6.8-6.65)=15\)萬元。在期貨市場(chǎng)，買入價(jià)\(0.150\)，賣出價(jià)\(0.152\)，盈利\((0.152-0.150)\times1000000/0.152\times6.65\approx93100\)元（這里是按照期貨價(jià)格變動(dòng)計(jì)算盈利，再換算成人民幣，先算出美元盈利數(shù)量，再根據(jù)即期匯率換算成人民幣）總盈虧\(=93100-150000=-56900\)元。綜上，該企業(yè)套期保值的總盈虧為\(-56900\)元，答案選A。""44、假設(shè)美元兌澳元的外匯期貨到期還有4個(gè)月，當(dāng)前美元兌歐元匯率為0.8USD/AUD，美國(guó)無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，澳大利亞無風(fēng)險(xiǎn)利率為2%，根據(jù)持有成本模型，該外匯期貨合約理論價(jià)格為（）。（參考公式：F=Se^（Rd-Rf）T）

A.0.808

B.0.782

C.0.824

D.0.792

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型公式來計(jì)算外匯期貨合約的理論價(jià)格。步驟一：明確各參數(shù)含義及數(shù)值即期匯率\(S\)：題目中明確給出當(dāng)前美元兌澳元匯率為\(0.8USD/AUD\)，所以\(S=0.8\)。本國(guó)無風(fēng)險(xiǎn)利率\(R_d\)：通常在這種外匯期貨定價(jià)模型中，美國(guó)被視為本國(guó)，美國(guó)無風(fēng)險(xiǎn)利率為\(5\%\)，即\(R_d=5\%=0.05\)。外國(guó)無風(fēng)險(xiǎn)利率\(R_f\)：澳大利亞被視為外國(guó)，澳大利亞無風(fēng)險(xiǎn)利率為\(2\%\)，即\(R_f=2\%=0.02\)。合約到期時(shí)間\(T\)：題目中說明外匯期貨到期還有\(zhòng)(4\)個(gè)月，由于在公式中時(shí)間\(T\)一般以年為單位，一年有\(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\(T=\frac{4}{12}=\frac{1}{3}\)。步驟二：代入公式計(jì)算期貨合約理論價(jià)格\(F\)已知公式\(F=Se^{(R_d-R_f)T}\)，將上述各參數(shù)代入公式可得：\(F=0.8\timese^{(0.05-0.02)\times\frac{1}{3}}\)先計(jì)算指數(shù)部分\((0.05-0.02)\times\frac{1}{3}=0.03\times\frac{1}{3}=0.01\)，則原式變?yōu)閈(F=0.8\timese^{0.01}\)。因?yàn)閈(e\)是自然常數(shù)，\(e^{0.01}\approx1.01\)，所以\(F=0.8\times1.01=0.808\)。綜上，該外匯期貨合約理論價(jià)格為\(0.808\)，答案選A。45、7月中旬，該期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價(jià)交易合同。合同中約定，給予鋼鐵公司1個(gè)月點(diǎn)價(jià)期；現(xiàn)貨最終結(jié)算價(jià)格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元／干噸為最終干基結(jié)算價(jià)格。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司最終獲得的升貼水為（）元／干噸。

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題考查期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司升貼水的確定。解題的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確理解合同中關(guān)于現(xiàn)貨最終結(jié)算價(jià)格的定價(jià)方式。題干中明確說明，合同約定現(xiàn)貨最終結(jié)算價(jià)格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元／干噸為最終干基結(jié)算價(jià)格。這意味著在定價(jià)機(jī)制里，在鐵礦石期貨9月合約價(jià)格的基礎(chǔ)上要加上2元／干噸來確定最終價(jià)格，所以期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司最終獲得的升貼水是+2元／干噸。因此，正確答案是A。46、某款以某只股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式為：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式特點(diǎn)以及各類期權(quán)的性質(zhì)來判斷該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的期權(quán)類型。首先分析該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]。當(dāng)指數(shù)收益率為負(fù)數(shù)時(shí)，-指數(shù)收益率為正數(shù)，max（0，-指數(shù)收益率）就等于-指數(shù)收益率，此時(shí)產(chǎn)品有額外收益；當(dāng)指數(shù)收益率為正數(shù)時(shí)，-指數(shù)收益率為負(fù)數(shù)，max（0，-指數(shù)收益率）就等于0，產(chǎn)品僅獲得面值的80%收益。這意味著該產(chǎn)品在指數(shù)價(jià)格下跌時(shí)能獲得額外收益，而在指數(shù)價(jià)格上漲時(shí)收益相對(duì)固定。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：歐式看漲期權(quán)是指期權(quán)持有者在到期日才可以行使權(quán)利，且只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到執(zhí)行價(jià)格以上時(shí)，期權(quán)持有者才會(huì)選擇行權(quán)獲利。而本題中的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是在指數(shù)下跌時(shí)可能獲得額外收益，并非指數(shù)上漲時(shí)，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不屬于歐式看漲期權(quán)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：歐式看跌期權(quán)是指期權(quán)持有者在到期日才可以行使權(quán)利，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，期權(quán)持有者可以通過行權(quán)獲得收益。這與本題中結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品在指數(shù)收益率為負(fù)（即指數(shù)價(jià)格下跌）時(shí)能獲得額外收益的特點(diǎn)相符，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品屬于歐式看跌期權(quán)，B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：美式看漲期權(quán)是指期權(quán)持有者在期權(quán)有效期內(nèi)任何時(shí)候都可以行使權(quán)利，并且是在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)獲利，與本題結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品指數(shù)下跌時(shí)獲利的特點(diǎn)不同，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不屬于美式看漲期權(quán)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：美式看跌期權(quán)雖然也是在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)獲利，但美式看跌期權(quán)的持有者可以在期權(quán)有效期內(nèi)任意時(shí)間行權(quán)，而題干未體現(xiàn)出這種隨時(shí)行權(quán)的特點(diǎn)，且從類型判斷上主要依據(jù)收益特點(diǎn)與歐式看跌期權(quán)相符，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不屬于美式看跌期權(quán)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。47、多元線性回歸模型的（），又稱為回歸方程的顯著性檢驗(yàn)或回歸模型的整體檢驗(yàn)。

A.t檢驗(yàn)

B.F檢驗(yàn)

C.擬合優(yōu)度檢驗(yàn)

D.多重共線性檢驗(yàn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各種檢驗(yàn)方法的定義和用途，來判斷符合“回歸方程的顯著性檢驗(yàn)或回歸模型的整體檢驗(yàn)”描述的是哪種檢驗(yàn)。選項(xiàng)A：t檢驗(yàn)t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個(gè)回歸系數(shù)的顯著性。它通過檢驗(yàn)單個(gè)自變量對(duì)因變量的影響是否顯著，來判斷該自變量是否應(yīng)該保留在模型中。也就是說，t檢驗(yàn)側(cè)重于單個(gè)變量的作用，并非對(duì)回歸方程整體顯著性的檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：F檢驗(yàn)F檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)整個(gè)回歸模型的顯著性。它考察的是所有自變量作為一個(gè)整體，對(duì)因變量的解釋能力是否顯著。其原假設(shè)是所有回歸系數(shù)都為零，即自變量對(duì)因變量沒有顯著影響；如果拒絕原假設(shè)，則說明回歸模型整體是顯著的，所以F檢驗(yàn)又稱為回歸方程的顯著性檢驗(yàn)或回歸模型的整體檢驗(yàn)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：擬合優(yōu)度檢驗(yàn)擬合優(yōu)度檢驗(yàn)主要是衡量回歸模型對(duì)樣本數(shù)據(jù)的擬合程度，它通過一些統(tǒng)計(jì)指標(biāo)（如判定系數(shù)\(R^{2}\)等）來反映模型能夠解釋因變量變異的比例大小，但并不直接檢驗(yàn)回歸方程的顯著性，即不能確定自變量與因變量之間是否存在顯著的線性關(guān)系，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：多重共線性檢驗(yàn)多重共線性檢驗(yàn)是用于檢測(cè)回歸模型中自變量之間是否存在高度的線性相關(guān)關(guān)系。當(dāng)存在多重共線性時(shí)，會(huì)影響回歸系數(shù)的估計(jì)和模型的穩(wěn)定性，但它與回歸方程的顯著性檢驗(yàn)是不同的概念，主要關(guān)注的是自變量之間的關(guān)系，而非模型整體的顯著性，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案是B。48、Gamma是衡量Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。數(shù)學(xué)上，Gamma是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的（）導(dǎo)數(shù)。

A.一階

B.二階

C.三階

D.四階

【答案】：B

【解析】本題主要考查Gamma這一指標(biāo)在數(shù)學(xué)上的定義，即Gamma與期權(quán)價(jià)格、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格導(dǎo)數(shù)階數(shù)的關(guān)系。Gamma是衡量Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。在數(shù)學(xué)層面，期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格求一階導(dǎo)數(shù)得到的是Delta；而Gamma是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的二階導(dǎo)數(shù)。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。49、操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別通常更是在（）。

A.產(chǎn)品層面

B.部門層面

C.公司層面

D.公司層面或部門層面

【答案】：D

【解析】這道題主要考查對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別層面的理解。操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是一個(gè)較為復(fù)雜的過程，它可能涉及到公司的各個(gè)層級(jí)。公司層面能夠從整體戰(zhàn)略、宏觀運(yùn)營(yíng)等更廣泛的視角去識(shí)別操作風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司整體的業(yè)務(wù)流程、市場(chǎng)環(huán)境、政策法規(guī)等方面進(jìn)行全面考量，以發(fā)現(xiàn)可能存在的系統(tǒng)性操作風(fēng)險(xiǎn)。而部門層面則可以聚焦于具體業(yè)務(wù)部門的日常運(yùn)作，關(guān)注部門特有的業(yè)務(wù)流程、人員操作等方面的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。A選項(xiàng)產(chǎn)品層面，它主要側(cè)重于產(chǎn)品自身的特性、功能、市場(chǎng)定位等，對(duì)于操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別相對(duì)較為局限，不能全面涵蓋整個(gè)操作過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，所以A選項(xiàng)不正確。B選項(xiàng)部門層面雖然能夠識(shí)別本部門的操作風(fēng)險(xiǎn)，但缺乏公司層面的整體把控和統(tǒng)籌，可能會(huì)忽略一些跨部門的風(fēng)險(xiǎn)因素以及公司整體戰(zhàn)略層面帶來的風(fēng)險(xiǎn)，所以僅考慮部門層面是不全面的，B選項(xiàng)不準(zhǔn)確。C選項(xiàng)公司層面雖然能從宏觀上識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，但具體業(yè)務(wù)操作細(xì)節(jié)在各部門，公司層面可能難以細(xì)致到每個(gè)部門內(nèi)部的具體操作風(fēng)險(xiǎn)，所以只關(guān)注公司層面也是不夠的，C選項(xiàng)不完整。D選項(xiàng)公司層面或部門層面，既考慮了從公司整體進(jìn)行宏觀的操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，又關(guān)注到了部門層面具體業(yè)務(wù)操作中的風(fēng)險(xiǎn)，能夠更全面地對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，因此該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案為D。50、下列不屬于壓力測(cè)試假設(shè)情景的是（）。

A.當(dāng)日利率上升500基點(diǎn)

B.當(dāng)日信用價(jià)差增加300個(gè)基點(diǎn)

C.當(dāng)日人民幣匯率波動(dòng)幅度在20～30個(gè)基點(diǎn)范圍

D.當(dāng)日主要貨幣相對(duì)于美元波動(dòng)超過10％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)壓力測(cè)試假設(shè)情景的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。壓力測(cè)試是一種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，用于評(píng)估金融機(jī)構(gòu)或投資組合在極端不利情況下的承受能力。其假設(shè)情景通常設(shè)置為可能出現(xiàn)的極端、不利的市場(chǎng)變動(dòng)情況。