近三年題型題量分析表題型年份分值單項選擇題多項選擇題判斷題計算分析題綜合題合計題量分值題量分值題量分值題量分值題量分值題量分值200711122320061117282005111223第三章財務(wù)預(yù)測與方案本章為重點章之一。由于本第一節(jié)銷售百分比法的總額模型可以用來和第三節(jié)預(yù)計報表的編制結(jié)合以及為第十章企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法確定預(yù)測期預(yù)計資產(chǎn)負債表和預(yù)計利潤表數(shù)據(jù)奠定基礎(chǔ)；本章第二節(jié)的可持續(xù)增長率的計算和應(yīng)用，容易和第四章的固定成長股票價值（確定股利的固定增長率）的計算、超高速增長的四個財務(wù)指標(biāo)的測算和第二章財務(wù)分析的相關(guān)指標(biāo)進行結(jié)合；本章第三節(jié)現(xiàn)金預(yù)算表的編制在第二章的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的基礎(chǔ)上，測算現(xiàn)金預(yù)算表中的銷售現(xiàn)金流入和外購存貨的現(xiàn)金流出，以及現(xiàn)金預(yù)算表中的現(xiàn)金籌措和運用與第六章最正確現(xiàn)金持有量確定的存貨模式和隨機模式的結(jié)合等，出計算分析題或綜合題，因此，這就決定其地位十分重要。本章近三年的考試中平均分值占5分左右。從題型來看，客觀題和主觀題都有可能出現(xiàn)。主要考點集中在預(yù)測資金需求量、可持續(xù)增長率的計算、分析和應(yīng)用以及現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計資產(chǎn)負債表和利潤表的編制。因此，考生應(yīng)全面理解和掌握第二節(jié)和第三節(jié)。本章為重點章之一。由于本第一節(jié)銷售百分比法的總額模型可以用來和第三節(jié)預(yù)計報表的編制結(jié)合以及為第十章企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法確定預(yù)測期預(yù)計資產(chǎn)負債表和預(yù)計利潤表數(shù)據(jù)奠定基礎(chǔ)；本章第二節(jié)的可持續(xù)增長率的計算和應(yīng)用，容易和第四章的固定成長股票價值（確定股利的固定增長率）的計算、超高速增長的四個財務(wù)指標(biāo)的測算和第二章財務(wù)分析的相關(guān)指標(biāo)進行結(jié)合；本章第三節(jié)現(xiàn)金預(yù)算表的編制在第二章的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的基礎(chǔ)上，測算現(xiàn)金預(yù)算表中的銷售現(xiàn)金流入和外購存貨的現(xiàn)金流出，以及現(xiàn)金預(yù)算表中的現(xiàn)金籌措和運用與第六章最正確現(xiàn)金持有量確定的存貨模式和隨機模式的結(jié)合等，出計算分析題或綜合題，因此，這就決定其地位十分重要。本章近三年的考試中平均分值占5分左右。從題型來看，客觀題和主觀題都有可能出現(xiàn)。主要考點集中在預(yù)測資金需求量、可持續(xù)增長率的計算、分析和應(yīng)用以及現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計資產(chǎn)負債表和利潤表的編制。因此，考生應(yīng)全面理解和掌握第二節(jié)和第三節(jié)。第一節(jié)財務(wù)預(yù)測一、財務(wù)預(yù)測的意義和目的財務(wù)預(yù)測是指估計企業(yè)未來的融資需求。財務(wù)預(yù)測是融資方案的前提。企業(yè)要對外提供產(chǎn)品和效勞，必須要有一定的資產(chǎn)。銷售增加時，要相應(yīng)增加流動資產(chǎn)，甚至還需增加固定資產(chǎn)。為取得擴大銷售所需增加的資產(chǎn)，企業(yè)要籌措資金。這些資金，一局部來自保存盈余，另一局部通過外部融資取得。通常，銷售增長率較高時保存盈余不能滿足資金需要，即使獲利良好的企業(yè)也需外部融資。對外融資，需要尋找提供資金的人，向他們作出還本付息的承諾或提供盈利前景，并使之相信其投資是平安的并且可以獲利，這個過程往往需要較長時間。因此，企業(yè)需要預(yù)先知道自己的財務(wù)需求，提前安排融資方案，否則就可能發(fā)生資金周轉(zhuǎn)問題。財務(wù)預(yù)測有助于改善投資決策。根據(jù)銷售前景估計出的融資需要不一定總能滿足，因此，就需要根據(jù)可能籌措到的資金來安排銷售增長，以及有關(guān)的投資工程，使投資決策建立在可行的基礎(chǔ)上。預(yù)測的真正目的是有助于應(yīng)變。財務(wù)預(yù)測與其他預(yù)測一樣都不可能很準(zhǔn)確。從外表上看，不準(zhǔn)確的預(yù)測只能導(dǎo)致不準(zhǔn)確的方案，從而使預(yù)測和方案失去意義。其實并非如此，預(yù)測給人們展現(xiàn)了未來的各種可能的前景，促使人們制定出相應(yīng)的應(yīng)急方案相當(dāng)于現(xiàn)在各界所說的各種“預(yù)案〞，如“相當(dāng)于現(xiàn)在各界所說的各種“預(yù)案〞，如“事故處理應(yīng)急預(yù)案〞、“防火消防處理預(yù)案〞、“突發(fā)疾病防治預(yù)案〞等等，目的是做到“有備無患〞、“不打無準(zhǔn)備之仗〞。二、財務(wù)預(yù)測的步驟財務(wù)預(yù)測的根本步驟如下：（一）銷售預(yù)測財務(wù)預(yù)測的起點是銷售預(yù)測。一般情況下，財務(wù)預(yù)測把銷售數(shù)據(jù)視為數(shù)，作為財務(wù)預(yù)測的起點。銷售預(yù)測本身不是財務(wù)管理的職能，但它是財務(wù)預(yù)測的基礎(chǔ)，銷售預(yù)測完成后才能開始財務(wù)預(yù)測。銷售預(yù)測對財務(wù)預(yù)測的質(zhì)量有重大影響。如果銷售的實際狀況超出預(yù)測很多，企業(yè)沒有準(zhǔn)備足夠的資金添置設(shè)備或儲藏存貨，則無法滿足顧客需要，不僅會失去盈利時機，并且會喪失原有的市場份額。相反，銷售預(yù)測過高，籌集大量資金購置設(shè)備并儲藏存貨，則會造成設(shè)備閑置和存貨積壓，使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，導(dǎo)致權(quán)益收益率降低，股價下跌。（二）估計需要的資產(chǎn)通常，資產(chǎn)是銷售收入的函數(shù)資產(chǎn)=f（銷售收入），根據(jù)歷史數(shù)據(jù)可以分析出該函數(shù)關(guān)系。根據(jù)預(yù)計銷售收入，以及資產(chǎn)與銷售收入的函數(shù)，可以預(yù)測所需資產(chǎn)的數(shù)額。大局部經(jīng)營負債也是銷售的函數(shù)經(jīng)營負債=f（銷售收入）資產(chǎn)=f（銷售收入）經(jīng)營負債=f（銷售收入）（三）估計各項費用和保存盈余假設(shè)各項費用也是銷售的函數(shù)費用=f（銷售收入），可以根據(jù)預(yù)計銷售收入估計費用、支出和損失，并在此基礎(chǔ)上確定凈收益。費用=f（銷售收入）（四）估計所需融資根據(jù)預(yù)計資產(chǎn)總量，減去已有的資產(chǎn)、負債的自發(fā)增長和內(nèi)部提供的資金來源便可得出外部融資的需求。三、銷售百分比法財務(wù)預(yù)測的銷售百分比法，假設(shè)不是真實的？資產(chǎn)、負債和費用與銷售收入存在穩(wěn)定的是否有時不穩(wěn)定，會發(fā)生異常變動？百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益，然后利用會計等式確定融資需求。不是真實的？是否有時不穩(wěn)定，會發(fā)生異常變動？預(yù)測的步驟如下：1．確定資產(chǎn)和負債工程的銷售百分比確定資產(chǎn)和負債工程的銷售百分比，可以根據(jù)統(tǒng)一的財務(wù)報表數(shù)據(jù)預(yù)計，也可以使用經(jīng)過調(diào)整如何進行調(diào)整？調(diào)整的原則是什么？如何取舍？根據(jù)什么？見第二章的相關(guān)內(nèi)容。的用于管理的財務(wù)報表數(shù)據(jù)預(yù)計，后者更方便，也更合理。如何進行調(diào)整？調(diào)整的原則是什么？如何取舍？根據(jù)什么？見第二章的相關(guān)內(nèi)容?！纠?—1】假設(shè)前述第二章ABC公司2007年預(yù)計銷售收入為4000萬元，2006年的數(shù)據(jù)取自調(diào)整的資產(chǎn)負債表（表2—10）和調(diào)整的利潤表（表2—11）。各工程銷售百分比=基期資產(chǎn)（負債）÷基期銷售額。根據(jù)2006年銷售收入（3000萬元）計算的各項經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債的百分比，見表3—1的“銷售百分比〞局部所示。表3—1凈經(jīng)營資產(chǎn)的預(yù)計單位：萬元項目2006年實際銷售百分比2006年實際÷2006年銷售收入（3000萬元）2006年實際÷2006年銷售收入（3000萬元）×100%2007年預(yù)測2007年預(yù)計銷售收入為4000萬元×銷售百分比%2007年預(yù)計銷售收入為4000萬元×銷售百分比%應(yīng)收票據(jù)80.27%11應(yīng)收賬款39813.27%531預(yù)付賬款220.73%29其他應(yīng)收款120.40%16存貨1193.97%159待攤費用321.07%43續(xù)表項目2006年實際銷售百分比2007年預(yù)測一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)451.50%60其他流動資產(chǎn)80.27%11長期股權(quán)投資301.00%40固定資產(chǎn)123841.27%1651在建工程180.60%24無形資產(chǎn)60.20%8長期待攤費用50.17%7其他非流動資產(chǎn)30.10%4經(jīng)營資產(chǎn)合計194464.82%2594應(yīng)付票據(jù)50.17%7應(yīng)付賬款1003.33%133預(yù)收賬款100.33%13應(yīng)付職工薪酬20.07%3應(yīng)交稅費50.17%7應(yīng)付利息120.40%16應(yīng)付股利280.93%37其他應(yīng)付款140.47%19預(yù)提費用90.30%12預(yù)計負債20.07%3一年內(nèi)到期的非流動負債501.67%67其他流動負債30.10%4長期應(yīng)付款501.67%67經(jīng)營負債合計2909.68%388凈經(jīng)營資產(chǎn)總計165455.l4%2206資產(chǎn)、負債工程占銷售額的百分比，也可以根據(jù)以前若干年度的平均數(shù)確定。2．預(yù)計各項經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債各項經(jīng)營資產(chǎn)（負債）=預(yù)計銷售收入×各工程銷售百分比根據(jù)預(yù)計2007年銷售收入（4000萬元）和各工程銷售百分比計算的各項經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債，見表3—1的“2007年預(yù)測〞局部。資金總需求=預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)合計-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計=2206-1654=552（萬元）該公司2007年需要籌資552萬元，如何籌集該資金取決于它的籌資政策。通常，籌資的優(yōu)先順序如下：（1）動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)；（2）增加留存收益；（3）增加金融負債；（4）增加股本。3．預(yù)計可以動用的金融資產(chǎn)該公司2006年底的金融資產(chǎn)為56萬元。根據(jù)過去經(jīng)驗，公司至少要保存20萬元的貨幣資金，以備各種意外支付?？蓜佑媒鹑谫Y產(chǎn)=56-20=36（萬元）尚需籌集資金=552-36=516（萬元）4．預(yù)計增加的留存收益留存收益是公司內(nèi)部的籌資來源。只要公司有盈利并且不是全部支付股利，留存收益會使股東權(quán)益增長，可以滿足或局部滿足企業(yè)的籌資要求。這局部資金的多少，取決于收益的多少和股利支付率的上下。留存收益增加=預(yù)計銷售額×方案銷售凈利率×（1-股利支付率）假設(shè)ABC公司2007年方案銷售凈利率為4.5％（與2006年實際接近）。由于需要的籌資額較大，2007年ABC公司不支付股利。留存收益增加=4000×4.5％=180（萬元）需要的外部籌資數(shù)額=516-180=336（萬元）這里需要注意一個問題：該留存收益增加額的計算方法隱含了一個假設(shè)，即方案銷售凈利率可以涵蓋增加的利息。設(shè)置該假設(shè)的目的是為了擺脫籌資預(yù)測的數(shù)據(jù)循環(huán)。在籌資預(yù)測時，需要先確定留存收益的增加數(shù)額，然后確定需要的增加的借款，但是借款的改變反過來影響留存收益。其數(shù)據(jù)關(guān)系如下：在股利支付率確定之后，留存收益受凈利潤的影響；凈利潤多少受利息支付的影響；利息多少受借款數(shù)額的影響；借款增加數(shù)額要視留存收益增加額而定。為了解決該數(shù)據(jù)循環(huán)問題，一種方法是使用屢次迭代法，逐步逼近可以使數(shù)據(jù)平衡的留存收益和借款數(shù)額；另一個簡單的方法是假設(shè)銷售凈利率可以涵蓋借款增加的利息，先確定留存收益，然后確定借款的數(shù)額。我們這里使用了后一種處理方法。5．預(yù)計增加的借款需要的外部籌資額，可以通過增加借款或增發(fā)股本籌集，涉及資本結(jié)構(gòu)管理問題。通常，在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)允許時企業(yè)會優(yōu)先使用借款籌資。如果已經(jīng)不宜再增加借款，則需要增發(fā)股本。假設(shè)ABC公司可以通過借款籌集資金336萬元，則：籌集資金總額=動用金融資產(chǎn)+增加留存收益+增加借款=36+180+336=552（萬元）銷售百分比法銷售百分比法的優(yōu)缺點。是一種比較簡單、粗略的預(yù)測方法。首先，該方法假設(shè)各項經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債與銷售額保持穩(wěn)定的百分比，可能與事實不符。其次，該方法假設(shè)方案銷售利潤率可以涵蓋借款利息的增加，也不一定合理。銷售百分比法的優(yōu)缺點。四、財務(wù)預(yù)測的其他方法為了改良財務(wù)預(yù)測的質(zhì)量，有時需要使用更精確的方法。（一）使用回歸分析技術(shù)財務(wù)預(yù)測的回歸分析，是利用一系列的歷史資料求得各資產(chǎn)負債表工程和銷售額的函數(shù)關(guān)系，據(jù)此預(yù)測方案銷售額與資產(chǎn)、負債數(shù)量，然后預(yù)測融資需求。通常假設(shè)銷售額與資產(chǎn)、負債等存在線性關(guān)系。例如，假設(shè)存貨與銷售額之間存在直線關(guān)系，其直線方程為“存貨=a+b×銷售額〞，根據(jù)歷史資料和回歸分析的最小二乘法可以求出直線方程的系數(shù)a和b，然后根據(jù)預(yù)計銷售額和直線方程預(yù)計存貨的金額。完成資產(chǎn)、負債工程的預(yù)計后，其他的計算步驟與銷售百分比法相同。（二）通過編制現(xiàn)金預(yù)算預(yù)測財務(wù)需求現(xiàn)金預(yù)算時對未來現(xiàn)金流量進行詳盡的描述，它不僅是方案的工具，也是預(yù)測的工具。本章第三節(jié)將具體介紹其方法。（三）使用計算機進行財務(wù)預(yù)測對于大型企業(yè)來說，無論是銷售百分比法還是回歸法都顯得過于簡化。實際上影響融資需求的變量很多，如產(chǎn)品的組合、信用政策、價格政策等。把這些變量納入預(yù)測模型后，計算量大增，手工處理已很難勝任，使用計算機是不可防止的。最簡單的計算機財務(wù)預(yù)測，是使用“電子表軟件〞，如Lotus1—2—3或Excel。使用電子表軟件時，計算過程和手工預(yù)測幾乎沒有差異。相比之下，其主要好處是：預(yù)測期間是幾年或者要分月預(yù)測時，計算機要比手工快得多；如果要改變一個輸入?yún)?shù)，軟件能自動重新計算所有預(yù)測數(shù)據(jù)。比較復(fù)雜的預(yù)測是使用交互式財務(wù)規(guī)劃模型，它比電子表軟件功能更強，其主要好處是能通過“人機對話〞進行“反向操作〞。例如，這種方法不但可以根據(jù)既定銷售額預(yù)測融資需求，還可以根據(jù)既定資金限制預(yù)測可到達的銷售額。最復(fù)雜的預(yù)測是使用綜合數(shù)據(jù)庫財務(wù)方案系統(tǒng)。該系統(tǒng)建有公司的歷史資料庫和模型庫，用以選擇適用的模型并預(yù)測各項財務(wù)數(shù)據(jù)；它通常是一個聯(lián)機實時系統(tǒng)，隨時更新數(shù)據(jù)；可以使用概率技術(shù)，分析預(yù)測的可靠性；它還是一個綜合的規(guī)劃系統(tǒng)，不僅用于資金的預(yù)測和規(guī)劃，而且包括需求、價格、本錢及各項資源的預(yù)測和規(guī)劃；該系統(tǒng)通常也是規(guī)劃和預(yù)測結(jié)合的系統(tǒng)，能快速生成預(yù)計的財務(wù)報表，從而支持財務(wù)決策。第二節(jié)增長率與資金需求由于企業(yè)要以開展求生存，銷售增長是任何企業(yè)都無法回避的問題。企業(yè)增長的財務(wù)意義是資金增長。在銷售增長時企業(yè)往往需要補充資金，這主要是因為銷售增加通常會引起存貨和應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的增加。銷售增長得越多，需要的資金越多。從資金來源上看，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有三種：（1）完全依靠內(nèi)部資金增長。有些小企業(yè)無法取得借款，有些大企業(yè)不愿意借款，它們主要是靠內(nèi)部積累實現(xiàn)增長。內(nèi)部的財務(wù)資源是有限的，往往會限制企業(yè)的開展，無法充分利用擴大企業(yè)財富的時機。（2）主要依靠外部資金增長。從外部籌資，包括增加債務(wù)和股東投資，也可以提高增長率。主要依靠外部資金實現(xiàn)增長是不能持久的。增加負債會使企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險增加，籌資能力下降，最終會使借款能力完全喪失；增加股東投入資本，不僅會分散控制權(quán)，而且會稀釋每股盈余，除非追加投資有更高的回報率，否則不能增加股東財富。（3）平衡增長。平衡增長，就是保持目前的財務(wù)結(jié)構(gòu)和與此有關(guān)的財務(wù)風(fēng)險，按照股東權(quán)益的增長比例增加借款，以此支持銷售增長。這種增長，一般不會消耗企業(yè)的財務(wù)資源，是一種可持續(xù)的增長方式。一、銷售增長與外部融資的關(guān)系（一）外部融資銷售增長比既然銷售增長會帶來資金需求的增加，那么銷售增長和融資需求之間就會有函數(shù)關(guān)系，根據(jù)這種關(guān)系，就可以直接計算特定增長下的融資需求。假設(shè)它們成正比例，兩者之間有穩(wěn)定的百分比，即銷售額每增長1元需要追加的外部融資額，可將其稱為“外部融資額占銷售增長的百分比〞，簡稱“外部融資銷售增長比〞。其計算方法如下：假設(shè)可動用的金融資產(chǎn)為零：外部融資額=（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）-（經(jīng)營負債銷售百分比×新增銷售額）-[方案銷售凈利率×方案銷售額×（1-股利支付率）]新增銷售額=銷售增長率×基期銷售額所以：外部融資額=（基期銷售額×增長率×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比）-（基期銷售額×增長率×經(jīng)營負債銷售百分比）-[方案銷售凈利率×基期銷售額×（1+增長率）×（1-股利支付率）]兩邊同除“基期銷售額×增長率〞：外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-方案銷售凈利率×[（1+增長率）÷增長率]×（1-股利支付率）【例3—2】某公司上年銷售收入為3000萬元，本年方案銷售收入為4000萬元，銷售增長率為33.33%。假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為66.67%，經(jīng)營負債銷售百分比為6.17%，方案銷售凈利率為4.5%，股利支付率為30%。外部融資銷售增長比=0.6667-0.0617-4.5%×（1.3333÷0.3333）×（1-30%）=0.605-0.126=0.479外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增長=0.479×1000=479（萬元）如果銷售增長500萬元（+16.7%），則：外部融資額=500×[0.6667-0.0617-4.5%×（1.167÷0.167）×（1-0.3）]=500×0.3843=192.15（萬元）外部融資銷售增長比不僅可以預(yù)計融資需求量，而且對于調(diào)整股利政策和預(yù)計通貨膨脹對融資的影響等都十分有用。例如，該公司預(yù)計銷售增長5%，則：外部融資銷售增長比=[0.605經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為66.67%-經(jīng)營負債銷售百分比為6.17%=60.50%=0.605-4.5%×（1.05÷0.05）×0.7]×100%經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為66.67%-經(jīng)營負債銷售百分比為6.17%=60.50%=0.605=[0.605-0.6615]×100%=-5.65%這說明企業(yè)有剩余資金[3000×5%×5.65%=8.475（萬元）]可用于增加股利或進行短期投資。又如，預(yù)計明年通貨膨脹率為10％，公司銷量增長5％，則銷售額的名義增長為15.5%：外部融資銷售增長比=0.605-4.5％×（1.155÷0.155）×0.7=0.605-0.2347=37.03%企業(yè)要按銷售名義增長額的37.03％補充資金，才能滿足需要。即使實際增長為零，也需要補充資金，以彌補通貨膨脹造成的貨幣貶值損失：外部融資銷售增長比=0.605-4.5％×1.1÷0.1×0.7=0.605-0.3465=25.85％銷售的實物量不變，因通貨膨脹造成的名義增長為10％，每年需補充資金：外部融資額=3000×10％×25.85％=77.55（萬元）（二）外部融資需求的敏感分析外部融資需求的多少，不僅取決于銷售的增長，還要看股利支付率和銷售凈利率。股利支付率越高，外部融資需求越大；銷售凈利率越大，外部融資需求越少（見圖3—1）?！纠?—2】中，企業(yè)股利支付率是30％，外部融資需求為479萬元。若預(yù)計銷售額仍為4000萬元，股利支付率改為100％，則：外部融資需求=666.7-61.7-4.5％×4000×（1-100％）=605（萬元）股利支付率為零，則：外部融資額=666.7-61.7-4.5％×4000×（1-0）=605-180=425（萬元）例3—2中，企業(yè)的銷售凈利率是4.5％，外部融資需求為479萬元，若銷售凈利率為10％，則：外部融資額=605-10％×4000×（1-30％）=605-280=325（萬元）二、內(nèi)含增長率銷售額增加引起的資金需求增長，有兩種途徑來滿足：一是內(nèi)部保存盈余的增加；二是外部融資（包括借款和股權(quán)融資，不包括經(jīng)營負債的自然增長）。如果不能或不打算從外部融資，則只能靠內(nèi)部積累，從而限制了銷售的增長。此時的銷售增長率，稱為“內(nèi)含增長率〞?！纠?—3】沿用【例3—2】，假設(shè)外部融資等于零：0=資產(chǎn)銷售百分比-負債銷售百分比-方案銷售凈利率×[（1+增長率）÷增長率]×（1-股利支付率）0=0.6667-0.0617-4.5％×[（1+增長率）÷增長率]×0.719.206=[1÷增長率+1]18.206=1÷增長率增長率=5.493％驗算：新增銷售額=3000×5.493％=164.79（萬元）外部融資額=（資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）-（負債銷售百分比×新增銷售額）-[銷售利潤率×方案銷售額×（1-股利支付率）]=（0.6667×164.79）-（0.0617×164.79）-（4.5％×3164.79×0.7）=109.9-l0.2-99.7=0（萬元）三、可持續(xù)增長率（一）可持續(xù)增長率的概念可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率?？沙掷m(xù)增長率的假設(shè)條件如下：1．公司目前的資本結(jié)構(gòu)是個目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去；2．公司目前的股利支付率是一個目標(biāo)支付率，并且打算繼續(xù)維持下去；3．不愿意或者不打算出售新股，增加債務(wù)是其惟一的外部籌資來源；4．公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負債的利息；5．公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。在上述假設(shè)條件成立時，銷售的實際增長率與可持續(xù)增長率相等。雖然企業(yè)各年的財務(wù)比率總會有些變化，但上速假設(shè)根本上符合大多數(shù)公司的情況。大多數(shù)公司不能隨時增發(fā)新股。據(jù)國外的有關(guān)統(tǒng)計資料顯示，上市公司平均20年出售一次新股。我國上市公司增發(fā)新股亦有嚴(yán)格的審批程序，并且至少要間隔一定年限。改變經(jīng)營效率（改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率）和財務(wù)政策（增發(fā)股份或改變資產(chǎn)負債率和收益留存率），對于一個理智的公司來說是件非常重大的事情。當(dāng)然，對于根本就沒有明確的經(jīng)營和財務(wù)政策的企業(yè)除外。平衡增長的資產(chǎn)、負債和股東權(quán)益的關(guān)系如圖3—2所示?？沙掷m(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率。問題在于管理人員必須事先預(yù)計并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財務(wù)問題。如果不增發(fā)新股，超過局部的資金只有兩個解決方法：提高資產(chǎn)收益率，或者改變財務(wù)政策。提高經(jīng)營效率并非總是可行的，改年初資產(chǎn)l00萬元年初負債40萬元年初股東權(quán)益60萬元新增資產(chǎn)l0萬元新增負債4萬元新增股東權(quán)益6萬元圖3-2平衡增長的資產(chǎn)、負債和股東權(quán)益變財務(wù)政策是有風(fēng)險和極限的，因此超常增長只能是短期的。盡管企業(yè)的增長時快時慢，但從長期來看總是受到可持續(xù)增長率的制約。（二）可持續(xù)增長率的計算1．根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率限制銷售增長的是資產(chǎn)，限制資產(chǎn)增長的是資金來源（包括負債和股東權(quán)益）。在不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策的情況下（即企業(yè)平衡增長），限制資產(chǎn)增長的是股東權(quán)益的增長率。因此，可持續(xù)增長率的計算公式可推導(dǎo)如下：可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率===期初權(quán)益資本凈利率×本期收益留存率=×××本期收益留存率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）×收益留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)應(yīng)注意，這里的“權(quán)益乘數(shù)〞是用“期初權(quán)益〞計算的，而不要用“期末權(quán)益〞計算?！纠?—4】A公司2005～2009年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如表3—2所示。表3—2根據(jù)期初股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率單位：萬元年度20052006200720082009收入1000.001100.001650.001375.001512.50稅后利潤50.0055.0082.5068.7575.63股利20.0022.0033.0027.5030.25留存利潤30.0033.0049.5041.2545.38股東權(quán)益330.00363.00412.50453.75499.13負債60.0066.00231.0082.5090.75總資產(chǎn)390.00429.00643.50536.25589.88可持續(xù)增長率的計算：銷售凈利率5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%銷售／總資產(chǎn)2.56412.564l2.564l2.56412.564l總資產(chǎn)／期初股東權(quán)益1.30001.30001.77271.30001.3000收益留存率0.60.60.60.60.6可持續(xù)增長率10.00%10.00%13.64%10.00%10.00%實際增長率10.00%50.00%-16.67%10.00%根據(jù)可持續(xù)增長率公式（期初股東權(quán)益）計算如下：可持續(xù)增長率（2006年）=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期初權(quán)益乘數(shù)×收益留存率=5％×2.5641×1.3×0.6=10％實際增長率（2006年）=（本年銷售-上年銷售）／上年銷售=（1100-1000）／1000=10％其他年份的計算方法與此相同。2．根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率也可以全部用期末數(shù)和本期發(fā)生額計算，而不使用期初數(shù)。其推導(dǎo)過程如下：由于：企業(yè)增長所需資金的來源有增加負債和增加股東權(quán)益兩個來源所以：資產(chǎn)增加=股東權(quán)益增加+負債增加（1）假設(shè)：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變即資產(chǎn)隨銷售正比例增加則有：資產(chǎn)增加／本期資產(chǎn)總額=銷售增加／本期銷售額資產(chǎn)增加=（銷售增加／本期銷售額）×本期資產(chǎn)總額（2）假設(shè)：不增發(fā)新股，銷售凈利率不變則有：股東權(quán)益增加=收益留存率×（凈利潤／銷售額）×（基期銷售額+銷售增加額）（3）假設(shè)：財務(wù)結(jié)構(gòu)不變即負債和股東權(quán)益同比例增加則有：負債的增加額=股東權(quán)益增加×（負債/股東權(quán)益）=[收益留存率×（凈利率/銷售額）]×（基期銷售額+銷售增加額）]×（負債/股東權(quán)益）（4）將（2）、（3）、（4）代入（1）：（銷售增加/本期銷售額）×本期資產(chǎn)總額=收益留存率×（凈利率/銷售額）×（基期銷售額+銷售增加額）+收益留存率×（凈利率/銷售額）×（基期銷售額+銷售增加額）×（負債/股東權(quán)益）整理以后得：==如果分子和分母，同時乘以（銷售/資產(chǎn)）：=使用【例3—4】的數(shù)據(jù)，根據(jù)本公式計算的可持續(xù)增長率見表3—3。表3—3根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率單位：萬元年度20052006200720082009收入1000.0011000.001650.001375.O01512.50稅后利潤50.0055.OO82.5068.7575.63股利20.0022.0033.0027.5030.25留存利潤30.0033.0049.5041.2545.38股東權(quán)益330.O0363.O0412.50453.75499.13負債60.O066.00231.0082.5090.75總資產(chǎn)390.00429.O0643.50536.25589.88可持續(xù)增長率的計算：銷售凈利率5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%銷售／總資產(chǎn)2.564l2.564l2.564l2.564l2.564l總資產(chǎn)／期末股東權(quán)益1.18181.18181.56001.18181.1818收益留存率0.60.60.60.60.6可持續(xù)增長率10.00%10.00%13.64%10.00%10.00%實際增長率10.00%50.00%-l6.67%10.00%根據(jù)可持續(xù)增長率（期末股東權(quán)益）公式計算如下：可持續(xù)增長率（2006年）==10％其他各年的可持續(xù)增長率的計算方法與此相同。通過比較表3—2和表3—3可以看出，兩個公式計算的可持續(xù)增長率是一致的。（三）可持續(xù)增長率與實際增長率實際增長率和可持續(xù)增長率經(jīng)常不一致。通過分析兩者的差異，可以了解企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)政策有何變化？高速增長的資金從哪里來？能否持續(xù)下去？仍用【例3—4】的例子，來說明分析的方法。1．公司經(jīng)營政策有何變化（1）2006年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與2005年相同。2006年的實際增長率、2005年和2006年的可持續(xù)增長率均為10％。（2）2007年權(quán)益乘數(shù)提高，另外三個財務(wù)比率沒有變化。實際增長率上升為50％，可持續(xù)增長率上升為13.64％，上年的可持續(xù)增長率為10％。提高財務(wù)杠桿，提供了高速增長所需要的資金。（3）2008年權(quán)益乘數(shù)下降，另外三個財務(wù)比率沒有變化。實際增長率下降為-16.67％，上年的可持續(xù)增長率為13.64％，本年的可持續(xù)增長率為10％。為了歸還借款，使財務(wù)杠桿恢復(fù)到歷史正常水平，降低了銷售增長速度。（4）2009年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與2008年相同。實際增長率、上年和本年的可持續(xù)增長率均為10％。2．高速增長所需的資金從哪里來該公司2007年的實際增長率是50％，大大超過上年的可持續(xù)增長率10％。（1）計算超常增長的銷售額按可持續(xù)增長率計算的銷售額=上年銷售×（1+可持續(xù)增長率）=1100×（1+10％）=1210（萬元）超常增長的銷售額=實際銷售-可持續(xù)增長銷售=1650-1210=440（萬元）（2）計算超常增長所需資金實際銷售需要資金=實際銷售÷本年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1650÷2.5641=643.5（萬元）持續(xù)增長需要資金=可持續(xù)增長銷售÷上年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=[1100×（1+10％）]÷2.5641=471.90（萬元）超常局部銷售所需資金=實際增長需要資金-可持續(xù)增長需要資金=643.5-471.9=171.6（萬元）（3）分析超常增長的資金來源留存收益提供資金=49.5（萬元）其中：按可持續(xù)增長率增長提供留存收益=33×（1+10％）=36.3（萬元）超常增長產(chǎn)生的留存收益=實際利潤留存-可持續(xù)增長利潤留存=49.5-36.3=13.2（萬元）負債提供資金=231-66=165（萬元）其中：按可持續(xù)增長率增長需要增加負債=66×10％=6.6（萬元）超常增長額外負債=165-6.6=158.4（萬元）上述有關(guān)的計算過程可見表3—4。表3—4超常增長的資金來源單位：萬元年度200520062007假設(shè)增長10%差額收入1000.00ll00.001650.O01210.O0440.O0稅后利潤50.0055.0082.5060.5022.00股利20.0022.0033.0024.208.80留存利潤30.0033.0049.5036.3013.20所有者權(quán)益330.00363.O0412.50399.3013.20續(xù)表年度200520062007假設(shè)增長10%差額負債60.0066.00231.0072.60158.40總資產(chǎn)390.00429.O0643.50471.90171.60可持續(xù)增長率的計算：銷售凈利率5.00%5.00%5.00%5.00%銷售／總資產(chǎn)2.564l2.564l2.564l2.564l總資產(chǎn)／期末股東權(quán)益1.18181.18181.56001.1818留存率0.60.60.60.6可持續(xù)增長率10.00%10.00%13.64%10.00%實際增長率10.00%50.00%10.00%因此，超常增長額外所需的171.6萬元資金，有13.2萬元來自超常增長本身引起的留存收益增加，另外的158.4萬元來自額外增加的負債。正是這一增量權(quán)益資金和增量借款的比例不同于原來的資本結(jié)構(gòu)，使得權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷期末權(quán)益提高到1.56。權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷期末權(quán)益3．增長潛力分析2006年的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)政策決定的可持續(xù)增長率是10％，而2007年的實際增長率是50％。通過以上分析可知，這種高增長主要是依靠外部注入資金取得的。這種高增長率是否能繼續(xù)下去呢？2008年如果真的想繼續(xù)50％的增長率，它必須繼續(xù)進一步增加負債或進行權(quán)益籌資。根據(jù)2007年數(shù)據(jù)計算的可持續(xù)增長率是13.64%，這就是說，2008年維持2007年的四項財務(wù)比率，也只能取得13.64%的增長。超常增長不是維持財務(wù)比率的結(jié)果，而是“提高〞財務(wù)比率的結(jié)果。如果想要維持50%的增長率，2008年需要額外補充多少資金呢？需要資金總額=方案銷售÷方案資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=[1650×（1+50%）]÷2.5641=2475÷2.5641=965.25（萬元）留存收益提供資金=2475×5%×0.6=74.25（萬元）假設(shè)除留存收益外，全部使用負債補充資金，則財務(wù)杠桿為：權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷期末權(quán)益=965.25÷（412.5+74.25）=965.25÷486.75=1.98312008年該公司通過提高財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿=權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷期末權(quán)益維持了50%的增長率。如果今后要繼續(xù)維持50%的增長率，還需要進一步提高財務(wù)杠桿。財務(wù)杠桿的上下是重要的財務(wù)政策，不可能隨便提高，更不可能無限提高。既然公司的財務(wù)杠桿不能持續(xù)提高，則50%的增長率就是不可持續(xù)的。銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利分配率，如同財務(wù)杠桿一樣，都不可能無限提高，從而限制了企業(yè)的增長率。因此，超常增長是不可能持續(xù)的。財務(wù)杠桿=權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷期末權(quán)益表3-5提高財務(wù)杠桿支持高增長單位：萬元年度2005200620072008收入1000.001100.001650.O02475.O0稅后利潤50.0055.0082.50123.75股利20.0022.0033.0049.50留存利潤30.0033.0049.5074.25股東權(quán)益330.O0363.O0412.50486.75負債60.0066.00231.00478.50總資產(chǎn)390.00429.00643.50965.25可持續(xù)增長率的計算：銷售凈利率5.00%5.00%5.00%5.00%銷售／總資產(chǎn)2.56412.564l2.564l2.5641總資產(chǎn)／期末股東權(quán)益1.18181．18181.56001.983l留存率0.60.60.60.6可持續(xù)增長率10.00%10.O0%13.64%18．00%實際增長率10.00%50.00%50.00%企業(yè)的增長潛力來源于上述4個財務(wù)比率的可持續(xù)水平。如果通過技術(shù)和管理創(chuàng)新，使銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高到一個新水平，則企業(yè)增長率可以相應(yīng)提高。財務(wù)杠桿和股利分配率收益留存率受到資本市場的制約，通過提高這兩個比率支持高增長，只能是一次性的臨時解決方法，不可能持續(xù)使用。那么，通過籌集權(quán)益資金支持高增長是否可行？我們假設(shè)2010年該公司方案增長50％，由于4個財務(wù)比率已經(jīng)不能再提高，因此只能在保持資本結(jié)構(gòu)的前提下，同時籌集權(quán)益資本和增加負債。其結(jié)果是銷售增長了50％，凈利潤也增長了50％，但是權(quán)益凈利率沒有任何提高，仍然是15.15％（見表3—6）。這就是說，如果新增投資的報酬率不能超過要求的報酬率（資本本錢），單純的銷售增長不會增加股東財富，是無效的增長。表3—6無效的增長單位：萬元年度200520062007200820092010收入1000.00ll00.001650.001375.001512.502268.75稅后利潤50.0055.0082.5068.7575.63113.45股利20.0022.0033.0027.5030.2545.38留存利潤。30.0033.0049.5041.2545.3868.O7籌集權(quán)益資本181.50股東權(quán)益330.O0363.O0412.50453.75499.13748.69負債60.0066.00231.0082.5090.75136.13總資產(chǎn)390.00429.O0643.50536.25589.88884.82可持續(xù)增長率的計算：銷售凈利率5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%銷售/總資產(chǎn)2.564l2.564l2.564l2.564l2.564l2.564l總資產(chǎn)／期末股東權(quán)益1.18181.18181.56001.18181.18181.1818留存率0.60.60.60.60.60.6可持續(xù)增長率10.00%10.00%13.64%10.00%10.00%10.00%實際增長率10.00%50.00%-16.67%10.00%50.00%權(quán)益凈利率15.15%15.15%20.00%15.15%15.15%15.15%因此，如無特殊原因，該公司今后的增長應(yīng)當(dāng)在10％左右波動，不應(yīng)當(dāng)追求無效的增長，任何過快的增長都會引發(fā)后續(xù)的低增長。通過上面的舉例可以看出，可持續(xù)增長率是企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營效率和財務(wù)政策決定的內(nèi)在增長能力，實際增長率是本年銷售額比上年銷售額的增長百分比。在不增發(fā)新股的情況下，它們之間有如下聯(lián)系：1．如果某一年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，則實際增長率、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等。這種增長狀態(tài)，在資金上可以永遠持續(xù)開展下去，可稱之為平衡增長。當(dāng)然，外部條件是公司不斷增加的產(chǎn)品能為市場所接受。2．如果某一年的公式中的4個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值增長，則實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會超過上年的可持續(xù)增長率。由此可見，超常增長是“改變〞財務(wù)比率的結(jié)果，而不是持續(xù)當(dāng)前狀態(tài)的結(jié)果。企業(yè)不可能每年提高這4個財務(wù)比率，也就不可能使超常增長繼續(xù)下去。3．如果某一年的公式中的4個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值比上年下降，則實際銷售增長就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會低于上年的可持續(xù)增長率。這是超常增長之后的必然結(jié)果，公司對此事先要有所準(zhǔn)備。如果不愿意接受這種現(xiàn)實，繼續(xù)勉強沖刺，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的危機很快就會來臨。4．如果公式中的4個財務(wù)比率已經(jīng)到達公司的極限水平，單純的銷售增長無助于增加股東財富。銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積是資產(chǎn)凈利率，它表達了企業(yè)運用資產(chǎn)獲取收益的能力，決定于企業(yè)的綜合效率。至于采用“薄利多銷〞還是“厚利少銷〞的方針，則是經(jīng)營政策選擇的問題。收益留存率和權(quán)益乘數(shù)的上下是財務(wù)政策選擇問題，取決于決策人對收益與風(fēng)險的權(quán)衡。因此，企業(yè)的綜合效率和承當(dāng)風(fēng)險的能力，決定了企業(yè)的增長速度。實際上一個理智的企業(yè)在增長問題上并沒有很大的盤旋余地，尤其是從長期來看更是如此。一些企業(yè)由于開展過快陷入危機甚至破產(chǎn)，另一些企業(yè)由于增長太慢遇到困難甚至被其他企業(yè)收購，這說明不當(dāng)?shù)脑鲩L足以毀掉一個企業(yè)。第三節(jié)財務(wù)預(yù)算財務(wù)預(yù)算是企業(yè)全面預(yù)算的一局部，它和其他預(yù)算是聯(lián)系在一起的，整個全面預(yù)算是一個數(shù)字相互銜接的一個整體。一、全面預(yù)算體系預(yù)算是方案工作的成果，它既是決策的具體化，又是控制生產(chǎn)經(jīng)營活動的依據(jù)。預(yù)算在傳統(tǒng)上被看成是控制支出的工具，但新的觀念是將其看成“使企業(yè)的資源獲得最正確生產(chǎn)率和獲利率的一種方法〞。（一）全面預(yù)算的內(nèi)容全面預(yù)算是由一系列預(yù)算構(gòu)成的體系，各項預(yù)算之間相互聯(lián)系，關(guān)系比較復(fù)雜，很難用一個簡單的方法準(zhǔn)確描述。圖3—3是一個簡化了的例子，反映了各預(yù)算之間的主要聯(lián)系。企業(yè)應(yīng)根據(jù)長期市場預(yù)測和生產(chǎn)能力，編制長期銷售預(yù)算，以此為基礎(chǔ)，確定本年度的銷售預(yù)算，并根據(jù)企業(yè)財力確定資本支出預(yù)算。銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點，根據(jù)“以銷定產(chǎn)〞的原則確定生產(chǎn)預(yù)算，同時確定所需要的銷售費用。生產(chǎn)預(yù)算的編制，除了考慮方案銷售量外，還要考慮現(xiàn)有存貨和年末存貨。根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來確定直接材料、直接人工和制造費用預(yù)算。產(chǎn)品本錢預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總。利潤表預(yù)算和資產(chǎn)負債表預(yù)算是全部預(yù)算的綜合。全面預(yù)算按其涉及的預(yù)算期分為長期預(yù)算和短期預(yù)算。長期預(yù)算包括長期銷售預(yù)算和資本支出預(yù)算，有時還包括長期資金籌措預(yù)算和研究與開發(fā)預(yù)算。短期預(yù)算是指年度預(yù)算，或者時間更短的季度或月度預(yù)算，如直接材料預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算等。通常長期和短期的劃分以1年為界限，有時把2～3年期的預(yù)算稱為中期預(yù)算。全面預(yù)算按其涉及的內(nèi)容分為總預(yù)算和專門預(yù)算?？傤A(yù)算是指利潤表預(yù)算和資產(chǎn)負債表預(yù)算，它們反映企業(yè)的總體狀況，是各種專門預(yù)算的綜合。專門預(yù)算是指其他反映企業(yè)某一方面經(jīng)濟活動的預(yù)算。全面預(yù)算按其涉及的業(yè)務(wù)活動領(lǐng)域分為銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算和財務(wù)預(yù)算。前兩個預(yù)算統(tǒng)稱業(yè)務(wù)預(yù)算，用于方案企業(yè)的根本經(jīng)濟業(yè)務(wù)。財務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長期的資本支出預(yù)算和長期資金籌措預(yù)算。（二）全面預(yù)算的作用企業(yè)預(yù)算是各級各部門工作的奮斗目標(biāo)、協(xié)調(diào)工具、控制標(biāo)準(zhǔn)、考核依據(jù)，在經(jīng)營管理中發(fā)揮著重大作用。企業(yè)的目標(biāo)是多重的，不能用惟一的數(shù)量指標(biāo)來表達。企業(yè)的主要目標(biāo)是盈利，但也要考慮社會的其他限制。因此，需要通過預(yù)算分門別類、有層次地表達企業(yè)的各種目標(biāo)。企業(yè)的總目標(biāo)，通過預(yù)算被分解成各級各部門的具體目標(biāo)。它們根據(jù)預(yù)算安排各自的活動，如果各級各部門都完成了自己的具體目標(biāo)，企業(yè)的總目標(biāo)也就有了保障。預(yù)算中規(guī)定了企業(yè)一定時期的總目標(biāo)以及各級各部門的子目標(biāo)，可以發(fā)動全體職工為此而奮斗。企業(yè)內(nèi)部各級各部門必須協(xié)調(diào)一致，才能最大限度地實現(xiàn)企業(yè)的總目標(biāo)。各級各部門因其職責(zé)不同，往往會出現(xiàn)互相沖突的現(xiàn)象。例如，企業(yè)的銷售、生產(chǎn)、財務(wù)等各部門可以分別編出對自己來說是最好的方案，而該方案在其他部門不一定能行得通。銷售部門根據(jù)市場預(yù)測，提出一個龐大的銷售方案，生產(chǎn)部門可能沒有那么大的生產(chǎn)能力；生產(chǎn)部門可以編制一個充分發(fā)揮生產(chǎn)能力的方案，但銷售部門卻可能無力將這些產(chǎn)品推銷出去；銷售和生產(chǎn)部門都認為應(yīng)當(dāng)擴大生產(chǎn)能力，財務(wù)部門可能認為無法籌集到必要的資金。企業(yè)預(yù)算運用貨幣度量來表達，具有高度的綜合性，經(jīng)過綜合平衡以后可以表達解決各級各部門沖突的最正確方法，可以使各級各部門的工作在此基礎(chǔ)上協(xié)調(diào)起來。方案一經(jīng)確定，就進入了實施階段，管理工作的重心轉(zhuǎn)入控制過程，即設(shè)法使經(jīng)濟活動按方案進行?？刂七^程包括經(jīng)濟活動的狀態(tài)的計量、實際狀態(tài)和標(biāo)準(zhǔn)的比較、兩者差異確實定和分析，以及采取措施調(diào)整經(jīng)濟活動等。預(yù)算是控制經(jīng)濟活動的依據(jù)和衡量其合理性的標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)實際狀態(tài)和預(yù)算有了較大差異時，要查明原因并采取措施?，F(xiàn)代化生產(chǎn)是許多共同勞動的過程，不能沒有責(zé)任制度，而有效的責(zé)任制度離不開對工作成績的考核。通過考核，對每個人的工作進行評價，并據(jù)此實行獎懲和人事任免，可以促使人們更好地工作?？己伺c不考核是大不一樣的。當(dāng)管理人員知道將根據(jù)他們的工作實績來評價其能力并實行獎懲時，他們將會更努力地工作。超過上年或歷史最好水平，只能說明有所進步，而不說明這種進步已經(jīng)到達了應(yīng)有的程度。由于客觀條件的變化，收入減少或本錢增加并不一定是管理人員失職造成的，很難依據(jù)歷史變化趨勢說明工作的好壞。當(dāng)然，考核時也不能只看預(yù)算是否被完全執(zhí)行了，某些偏差可能是有利的，如增加推銷費用可能對企業(yè)總體有利；反之，年終突擊花錢，雖未超過預(yù)算，但也不是一種好的現(xiàn)象。為使預(yù)算發(fā)揮上述作用，除了要編制一個高質(zhì)量的預(yù)算外，還應(yīng)制定合理的預(yù)算管理制度，包括編制程序、預(yù)算執(zhí)行情況的分析方法、調(diào)查和獎懲方法等。（三）全面預(yù)算的編制程序企業(yè)預(yù)算的編制，涉及經(jīng)營管理的各個部門，只有執(zhí)行人參與預(yù)算的編制，才能使預(yù)算成為他們自愿努力完成的目標(biāo)，而不是外界強加于他們的枷鎖。企業(yè)預(yù)算的編制程序如下：1．企業(yè)決策機構(gòu)根據(jù)長期規(guī)劃，利用本量利分析等工具，提出企業(yè)一定時期的總目標(biāo)，并下達規(guī)劃指標(biāo)。2．最基層本錢控制人員自行草編預(yù)算，使預(yù)算能較為可靠、較為符合實際。3．各部門匯總部門預(yù)算，并初步協(xié)調(diào)本部門預(yù)算，編制出銷售、生產(chǎn)、財務(wù)等預(yù)算。4．預(yù)算委員會審查、平衡各預(yù)算，匯總出公司的總預(yù)算。5．經(jīng)過總經(jīng)理批準(zhǔn)，審議機構(gòu)通過或者駁回修改預(yù)算。6．主要預(yù)算指標(biāo)報告給董事會或上級主管單位，討論通過或者駁回修改。7．批準(zhǔn)后的預(yù)算下達給各部門執(zhí)行。二、現(xiàn)金預(yù)算的編制現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容，包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或缺乏的計算，以及缺乏局部的籌措方案和多余局部的利用方案等。它可以分開編成短期現(xiàn)金收支預(yù)算和短期信貸預(yù)算兩個預(yù)算，也可以合在一起編成一個預(yù)算?，F(xiàn)金預(yù)算實際上是其他預(yù)算有關(guān)現(xiàn)金收支局部的匯總，以及收支差額平衡措施的具體方案。它的編制，要以其他各項預(yù)算為基礎(chǔ)，或者說其他預(yù)算在編制時要為現(xiàn)金預(yù)算做好數(shù)據(jù)準(zhǔn)備。下面分別介紹各項預(yù)算，以及它們?nèi)绾螢榫幹片F(xiàn)金預(yù)算準(zhǔn)備數(shù)據(jù)。（二）銷售預(yù)算銷售預(yù)算是整個預(yù)算的編制起點，其他預(yù)算的編制都以銷售預(yù)算作為基礎(chǔ)。表3—7是M公司的銷售預(yù)算。表3—7銷售預(yù)算單位：元季度一二三四全年預(yù)計銷售量（件）預(yù)計單位售價銷售收入10020020000150200300002002004000018020036000630200126000預(yù)計現(xiàn)金收入上年應(yīng)收賬款第一季度（銷貨20000）第二季度（銷貨30000）第三季度（銷貨40000）第四季度（銷貨36000）62001200080001800012000240001600021600620020000300004000021600現(xiàn)金收入合計18200260003600037600117800銷售預(yù)算的主要內(nèi)容是銷量、單價和銷售收入。銷量是根據(jù)市場預(yù)測或銷貨合同并結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)能力確定的。單價是通過價格決策確定的。銷售收入是兩者的乘積，在銷售預(yù)算中計算得出。銷售預(yù)算通常要分品種、分月份、分銷售區(qū)域、分推銷員來編制。為了簡化，本例只劃分了季度銷售數(shù)據(jù)。銷售預(yù)算中通常還包括預(yù)計現(xiàn)金收入的計算，其目的是為編制現(xiàn)金預(yù)算提供必要的資料。第一季度的現(xiàn)金收入包括兩局部，即上年應(yīng)收賬款在本年第一季度收到的貨款，以及本季度銷售中可能收到的貨款局部。本例中，假設(shè)每季度銷售收入中，本季度收到現(xiàn)金60％，另外的40％現(xiàn)金要到下季度才能收到。（二）生產(chǎn)預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，其主要內(nèi)容有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量。表3—8是M公司的生產(chǎn)預(yù)算。表3-8生產(chǎn)預(yù)算單位：件季度一二三四全年預(yù)計銷售量加：預(yù)計期末存貨合計減：預(yù)計期初存貨預(yù)計生產(chǎn)量10015115101051502017015155200182182019818020200181826302065010640通常，企業(yè)的生產(chǎn)和銷售不能做到“同步同量〞，需要設(shè)置一定的存貨，以保證能在發(fā)生意外需求時按時供貨，并可均衡生產(chǎn)，節(jié)省趕工的額外支出。存貨數(shù)量通常按下期銷售量的一定百分比確定，本例按10％安排期末存貨。年初存貨是編制預(yù)算時預(yù)計的，年末存貨根據(jù)長期銷售趨勢來確定，本例假設(shè)年初有存貨10件，年末留存20件。存貨預(yù)算也可單獨編制。生產(chǎn)預(yù)算的“預(yù)計銷售量〞來自銷售預(yù)算，其他數(shù)據(jù)在表3—8中計算得出：預(yù)計期末存貨=下季度銷售量×l0％預(yù)計期初存貨=上季度期末存貨預(yù)計生產(chǎn)量=（預(yù)計銷售量+預(yù)計期末存貨）-預(yù)計期初存貨生產(chǎn)預(yù)算在實際編制時是比較復(fù)雜的，產(chǎn)量受到生產(chǎn)能力的限制，存貨數(shù)量受到倉庫容量的限制，只能在此范圍內(nèi)來安排存貨數(shù)量和各期生產(chǎn)量。此外，有的季度可能銷量很大，可以用趕工方法增產(chǎn)，為此要多付加班費。如果提前在淡季生產(chǎn)，會因增加存貨而多付資金利息。因此，要權(quán)衡兩者得失，選擇本錢最低的方案。（三）直接材料預(yù)算直接材料預(yù)算，是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的，同時要考慮原材料存貨水平。表3—9是M公司的直接材料預(yù)算。其主要內(nèi)容有直接材料的單位產(chǎn)品用量、生產(chǎn)需用量、期初和期末存量等?！邦A(yù)計生產(chǎn)量〞的數(shù)據(jù)來自生產(chǎn)預(yù)算，“單位產(chǎn)品材料用量〞的數(shù)據(jù)來自標(biāo)準(zhǔn)本錢資料或消耗定額資料，“生產(chǎn)需用量〞是上述兩項的乘積。年初和年末的材料存貨量，是根據(jù)當(dāng)前情況和長期銷售預(yù)測估計的。各季度“期末材料存量〞根據(jù)下季度生產(chǎn)量的一定百分比確定，本例按20％計算。各季度“期初材料存量〞是上季度的期末存貨。預(yù)計各季度“采購量〞根據(jù)下式計算確定：預(yù)計采購量=（生產(chǎn)需用量+期末存量）-期初存量為了便于以后編制現(xiàn)金預(yù)算，通常要預(yù)計材料采購各季度的現(xiàn)金支出。每個季度的現(xiàn)金支出包括歸還上期應(yīng)付賬款和本期應(yīng)支付的采購貨款。本例假設(shè)材料采購的貨款有50％在本季度內(nèi)付清，另外50％在下季度付清。這個百分比是根據(jù)經(jīng)驗確定的。如果材料品種很多，需要單獨編制材料存貨預(yù)算。表3-9直接材料預(yù)算季度一二三四全年預(yù)計生產(chǎn)量（件）單位產(chǎn)品材料用量（千克／件）生產(chǎn)需用量（千克）加：預(yù)計期末存量（千克）合計1051010503lO13601551O15503961946198101980364234418210182040022206401064004006800減：預(yù)計期初存量（千克）預(yù)計材料采購量（千克）單價（元/千克）預(yù)計采購金額（元）3001060553003101636581803961948597403641856592803006500532500預(yù)計現(xiàn)金支出上年應(yīng)付賬款第一季度（采購5300元）第二季度（采購8180元）第三季度（采購9740元）第四季度（采購9280元）合計23502650500026504090674040904870896048704640951023505300818097404640302lO（四）直接人工預(yù)算直接人工預(yù)算也是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的。其主要內(nèi)容有預(yù)計產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時、人工總工時、每小時人工本錢和人工總本錢?！邦A(yù)計產(chǎn)量〞數(shù)據(jù)來自生產(chǎn)預(yù)算。單位產(chǎn)品人工工時和每小時人工本錢數(shù)據(jù)，來自標(biāo)準(zhǔn)本錢資料。人工總工時和人工總本錢是在直接人工預(yù)算中計算出來的。M公司的直接人工預(yù)算見表3—10。由于人工工資都需要使用現(xiàn)金支付，所以，不需另外預(yù)計現(xiàn)金支出，可直接參加現(xiàn)金預(yù)算的匯總。表3—10直接人工預(yù)算季度一二三四全年預(yù)計產(chǎn)量（件）單位產(chǎn)品工時（小時／件）人工總工時（小時）每小時人工本錢（元／小時）人工總本錢（元）105101050221001551O1550231001981019802396018210182023640640106400212800（五）制造費用預(yù)算制造費用預(yù)算通常分為變動制造費用和固定制造費用兩局部。變動制造費用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制。如果有完善的標(biāo)準(zhǔn)本錢資料，用單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)本錢與產(chǎn)量相乘，即可得到相應(yīng)的預(yù)算金額。如果沒有標(biāo)準(zhǔn)本錢資料，就需要逐項預(yù)計方案產(chǎn)量需要的各項制造費用。固定制造費用，需要逐項進行預(yù)計，通常與本期產(chǎn)量無關(guān)，按每季度實際需要的支付額預(yù)計，然后求出全年數(shù)。表3—11是M公司的制造費用預(yù)算。表3—11制造費用預(yù)算單位：元季度一二三四全年變動制造費用：問接人工問接材料修理費水電費小計10510521010552515515531015577519819839619899018218236418291O64064012806403200固定制造費用：修理費折舊管理人員工資保險費財產(chǎn)稅小計1000100020075100237511401000200851002525900100020011010023lO90010002001901002390394040008004604009600合計290033003300330012800減：折舊現(xiàn)金支出的費用1000190010002300100023001000230040008800為了便于以后編制產(chǎn)品本錢預(yù)算，需要計算小時費用率。變動制造費用分配率==0.5（元／小時）固定制造費用分配率==1.5（元／小時）為了便于以后編制現(xiàn)金預(yù)算，需要預(yù)計現(xiàn)金支出。制造費用中，除折舊費外都須支付現(xiàn)金，所以，根據(jù)每個季度制造費用數(shù)額扣除折舊費后，即可得出“現(xiàn)金支出的費用〞。（六）產(chǎn)品本錢預(yù)算產(chǎn)品本錢預(yù)算，是生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算的匯總。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位本錢和總本錢。單位產(chǎn)品本錢的有關(guān)數(shù)據(jù)，來自前述三個預(yù)算。生產(chǎn)量、期末存貨量來自生產(chǎn)預(yù)算，銷售量來自銷售預(yù)算。生產(chǎn)本錢、存貨本錢和銷貨本錢等數(shù)據(jù)，根據(jù)單位本錢和有關(guān)數(shù)據(jù)計算得出。表3—12是M公司的本錢預(yù)算。表3—12產(chǎn)品本錢預(yù)算單位成本生產(chǎn)本錢（640件）期末存貨（20件）銷貨本錢（630件）每千克或每小時投入量本錢（元）直接材料直接人工變動制造費用固定制造費用520.51.510千克10小時10小時10小時50205153200012800320096001000400100300315001260031509450合計90576∞180056700（七）銷售及管理費用預(yù)算銷售費用預(yù)算，是指為了實現(xiàn)銷售預(yù)算所需支付的費用預(yù)算。它以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)，分析銷售收入、銷售利潤和銷售費用的關(guān)系，力求實現(xiàn)銷售費用的最有效使用。在安排銷售費用時，要利用本量利分析方法，費用的支出應(yīng)能獲取更多的收益。在草擬銷售費用預(yù)算時，要對過去的銷售費用進行分析?？疾爝^去銷售費用支出的必要性和效果。銷售費用預(yù)算應(yīng)和銷售預(yù)算相配合，應(yīng)有按品種、按地區(qū)、按用途的具體預(yù)算數(shù)額。表3—13是M公司的銷售及管理費用預(yù)算。表3—13銷售及管理費用預(yù)算單位：元銷售費用：銷售人員工資2000廣告費5500包裝、運輸費3000保管費2700管理費用：管理人員薪金4000福利費800保險費600辦公費1400合計20000每季度支付現(xiàn)金（20000÷4）5000管理費用是搞好一般管理業(yè)務(wù)所必要的費用。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，一般管理職能日益重要，其費用也相應(yīng)增加。在編制管理費用預(yù)算時，要分析企業(yè)的業(yè)務(wù)成績和一般經(jīng)濟狀況，務(wù)必做到費用合理化。管理費用多屬于固定本錢，所以，一般是以過去的實際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見變化來調(diào)整。重要的是，必須充分考察每種費用是否必要，以便提高費用效率。（八）現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算由四局部組成：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或缺乏、現(xiàn)金的籌措和運用，見表3—14。表3—14現(xiàn)金預(yù)算單位：元季度一二三四全年期初現(xiàn)金余額加：銷貨現(xiàn)金收入（表3—7）可供使用現(xiàn)金800018200262008200260003420060003600O42060629037600438908000117800125800減各項支出：直接材料（表3—9）直接人工（表3一10）制造費用（表3一11）銷售及管理費用（表3一13）所得稅費用購置設(shè)備股利支出合計50002100190050004000180006740310023005000400010000800039140896039602300500040002422095103640230050004000800032450302101280088002000016000100001600011381O現(xiàn)金多余或缺乏8200-4940178401144011990向銀行借款還銀行借款短期借款利息（年利10％）長期借款利息（年利12％）期末現(xiàn)金余額8200110006060110005506290108010360110001l000550108010360“現(xiàn)金收入〞局部包括期初現(xiàn)金余額和預(yù)算期現(xiàn)金收入，銷貨取得的現(xiàn)金收入是其主要來源。期初的“現(xiàn)金余額〞是在編制預(yù)算時預(yù)計的，“銷貨現(xiàn)金收入〞的數(shù)據(jù)來自銷售預(yù)算，“可供使用現(xiàn)金〞是期初余額與本期現(xiàn)金收入之和?！艾F(xiàn)金支出〞局部包括預(yù)算期的各項現(xiàn)金支出?！爸苯硬牧熄?、“直接人工〞、“制造費用〞、“銷售及管理費用〞的數(shù)據(jù)分別來自前述有關(guān)預(yù)算。此外，還包括所得稅費用、購置設(shè)備、股利分配等現(xiàn)金支出，有關(guān)的數(shù)據(jù)分別來自另行編制的專門預(yù)算?！艾F(xiàn)金多余或缺乏〞局部列示現(xiàn)金收入合計與現(xiàn)金支出合計的差額。差額為正，說明收大于支，現(xiàn)金有多余，可用于歸還過去向銀行取得的借款，或者用于短期投資。差額為負，說明支大于收，現(xiàn)金缺乏，要向銀行取得新的借款。本例中，該企業(yè)需要保存的現(xiàn)金余額為6000元，缺乏此數(shù)時需要向銀行借款。假設(shè)銀行借款的金額要求是1000元的倍數(shù)，那么，第二季度借款額為：借款額=最低現(xiàn)金余額+現(xiàn)金缺乏額=6000+4940=10940≈11000（元）第三季度現(xiàn)金多余，可用于歸還借款。一般按“每期期初借入，每期期末歸還〞來預(yù)計利息，故本例借款期為6個月。假設(shè)利率為10％，則應(yīng)計利息為550元：利息=11000×10％×=550（元）此外，還應(yīng)將長期借款利息納入預(yù)算。本例中，長期借款余額為9000元，利率為12％，預(yù)計在第四季度支付利息1080元。還款后，仍須保持最低現(xiàn)金余額，否則，只能局部歸還借款?，F(xiàn)金預(yù)算的編制，以各項營業(yè)預(yù)算和資本預(yù)算為基礎(chǔ)，它反映各預(yù)算期的收入款項和支出款項，并作比照說明。其目的在于資金缺乏時籌措資金，資金多余時及時處理現(xiàn)金余額，并且提供現(xiàn)金收支的控制限額，發(fā)揮現(xiàn)金管理的作用。三、利潤表和資產(chǎn)負債表預(yù)算的編制利潤表和資產(chǎn)負債表預(yù)算是財務(wù)管理的重要工具，包括利潤表預(yù)算和資產(chǎn)負債表預(yù)算。財務(wù)報表預(yù)算的作用與歷史實際的財務(wù)報表不同。所有企業(yè)都要在年終編制歷史實際的財務(wù)報表，這是有關(guān)法規(guī)的強制性規(guī)定，其主要目的是向外部報表使用人提供財務(wù)信息。當(dāng)然，這并不說明常規(guī)財務(wù)報表對企業(yè)經(jīng)理人員沒有價值。財務(wù)報表預(yù)算主要為企業(yè)財務(wù)管理效勞，是控制企業(yè)資金、本錢和利潤總量的重要手段。因其可以從總體上反映一定期間企業(yè)經(jīng)營的全局情況，通常稱為企業(yè)的“總預(yù)算〞。（一）利潤表預(yù)算的編制表3—15是M公司的利潤表預(yù)算，它是根據(jù)上述各有關(guān)預(yù)算編制的。表3—15利潤表預(yù)算單位：元銷售收入（表3—7）126000銷貨本錢（表3—12）56700毛利69300銷售及管理費用（表3—13）20000利息（表3—14）1630利潤總額47670所得稅費用（估計）16000稅后凈收益31670其中，“銷售收入〞工程的數(shù)據(jù)，來自銷售收入預(yù)算；“銷售本錢〞工程的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品本錢預(yù)算；“毛利〞工程的數(shù)據(jù)是前兩項的差額；“銷售及管理費用〞工程的數(shù)據(jù)，來自銷售費用及管理費用預(yù)算；“利息〞工程的數(shù)據(jù)，來自現(xiàn)金預(yù)算。另外，“所得稅費用〞工程是在利潤規(guī)劃時估計的，并已列入現(xiàn)金預(yù)算。它通常不是根據(jù)“利潤〞和所得稅稅率計算出來的，因為有諸多納稅調(diào)整的事項存在。此外，從預(yù)算編制程序上看，如果根據(jù)“本年利潤〞和稅率重新計算所得稅，就需要修改“現(xiàn)金預(yù)算〞，引起信貸方案修訂，進而改變“利息〞，最終又要修改“本年利潤〞，從而陷入數(shù)據(jù)的循環(huán)修改。利潤表預(yù)算與實際利潤表的內(nèi)容、格式相同，只不過數(shù)據(jù)是面向預(yù)算期的。它是在匯總銷售、本錢、銷售及管理費用、營業(yè)外收支、資本支出等預(yù)算的基礎(chǔ)上加以編制的。通過編制利潤表預(yù)算，可以了解企業(yè)預(yù)期的盈利水平。如果預(yù)算利潤與最初編制方針中的目標(biāo)利潤有較大的不一致，就需要調(diào)整部門預(yù)算，設(shè)法到達目標(biāo)，或者經(jīng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)同意后修改目標(biāo)利潤。（一）資產(chǎn)負債表預(yù)算的編制資產(chǎn)負債表預(yù)算與實際的資產(chǎn)負債表內(nèi)容、格式相同，只不過數(shù)據(jù)是反映預(yù)算期末的財務(wù)狀況。該表是利用本期期初資產(chǎn)負債表，根據(jù)銷售、生產(chǎn)、資本等預(yù)算的有關(guān)數(shù)據(jù)加以調(diào)整編制的。表3—16是M公司的資產(chǎn)負債表預(yù)算。大局部工程的數(shù)據(jù)來源已注明在表中。普通股、長期借款兩項指標(biāo)本年度沒有變化。年末“未分配利潤〞是這樣計算的：期末未分配利潤=期初未分配利潤+本期利潤-本期股利=16250+31670-16000=31920（元）“應(yīng)收賬款〞是根據(jù)表3—7中的第四季度銷售額和本期收現(xiàn)率計算的：表3—16資產(chǎn)負債表預(yù)算單位：元資產(chǎn)權(quán)益項目年初年末項目年初年末現(xiàn)金（表3—14）應(yīng)收賬款（表3—7）直接材料（表3—9）產(chǎn)成品（表3一12）固定資產(chǎn)累計折舊（表3—11）資產(chǎn)總額8000620015009003500040004760010360144002000180045000800065560應(yīng)付賬款（表3—9）長期借款普通股未分配利潤權(quán)益總額235090002000016250476004640900O200003192065560期末應(yīng)收賬款=本期銷售額×（1-本期收現(xiàn)率）=36000×（1-60％）=14400（元）“應(yīng)付賬款〞是根據(jù)表3—9中的第四季度采購金額和付現(xiàn)率計算的。期末應(yīng)付賬款=本期采購金額×（1-本期付現(xiàn)率）=9280×（1-50％）=4640（元）編制資產(chǎn)負債表預(yù)算的目的，在于判斷預(yù)算反映的財務(wù)狀況的穩(wěn)定性和流動性。如果通過資產(chǎn)負債表預(yù)算的分析，發(fā)現(xiàn)某些財務(wù)比率不佳，必要時可修改有關(guān)預(yù)算，以改善財務(wù)狀況。因為已經(jīng)編制了現(xiàn)金預(yù)算，通常沒有必要再編制現(xiàn)金流量表預(yù)算。第四節(jié)彈性預(yù)算所謂彈性預(yù)算，是企業(yè)在不能準(zhǔn)確預(yù)測業(yè)務(wù)量的情況下，根據(jù)本、量、利之間有規(guī)律的數(shù)量關(guān)系，按照一系列業(yè)務(wù)量水平編制的有伸縮性的預(yù)算。只要這些數(shù)量關(guān)系不變，彈性預(yù)算可以持續(xù)使用較長時期，不必每月重復(fù)編制。彈性預(yù)算主要用于各種間接費用預(yù)算，有些企業(yè)也用于利潤預(yù)算。一、彈性預(yù)算的特點表3—17是一個生產(chǎn)制造部門制造費用的彈性預(yù)算。它和按特定業(yè)務(wù)量水平編制的固定預(yù)算相比，有兩個顯著特點：1．彈性預(yù)算是按一系列業(yè)務(wù)量水平編制的，從而擴大了預(yù)算的適用范圍。就表3—17提供的資料來說，如若僅按600直接人工小時來編制，就成為固定預(yù)算，其總額為2000元。這種預(yù)算只有在實際業(yè)務(wù)量接近600小時的情況下，才能發(fā)揮作用。如果實際業(yè)務(wù)量與作為預(yù)算基礎(chǔ)的600小時相差很多，而仍用2000元去控制和評價本錢，顯然是不適宜的。在表3—17中，分別列示了5種業(yè)務(wù)量水平的本錢預(yù)算數(shù)據(jù)。根據(jù)企業(yè)情況，也可以按更多的業(yè)務(wù)量水平來列示。這樣，無論實際業(yè)務(wù)量到達何種水平，都有適用的一套本錢數(shù)據(jù)來發(fā)揮控制作用。表3—17制造費用預(yù)算（多水平法）業(yè)務(wù)量（直接人工工時）占正常生產(chǎn)能力百分比42070%48080%54090%600100%660110%變動本錢：運輸（b=0.2）電力（b=1.O）消耗材料（b=0.1）合計8442042546964804862410854054702120600607801326