期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)（得分題）打印第一部分單選題(50題)1、芝加哥期貨交易所（CBOT）面值為10萬(wàn)美元的長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)為98-080，則意味著期貨合約的交易價(jià)格為（）美元。

A.98250

B.98500

C.98800

D.98080

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)芝加哥期貨交易所長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)規(guī)則來計(jì)算交易價(jià)格。在芝加哥期貨交易所，長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約報(bào)價(jià)是以“美元和1/32美元”為單位來表示的。題目中合約報(bào)價(jià)為98-080，其含義是：整數(shù)部分98表示美元數(shù)，后面的080表示32分之幾（即8/32）。下面來具體計(jì)算該期貨合約的交易價(jià)格，計(jì)算公式為：交易價(jià)格=面值×（整數(shù)部分+分?jǐn)?shù)部分）。已知面值為10萬(wàn)美元，整數(shù)部分為98，分?jǐn)?shù)部分為8/32，將其代入公式可得：交易價(jià)格=100000×（98+8/32）÷100先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：8/32=0.25，98+0.25=98.25。再計(jì)算交易價(jià)格：100000×98.25÷100=98250（美元）綜上，該期貨合約的交易價(jià)格為98250美元，答案選A。2、滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣300元。當(dāng)滬深300指數(shù)期貨指數(shù)點(diǎn)為2300點(diǎn)時(shí)，合約價(jià)值等于（）。

A.69萬(wàn)元

B.30萬(wàn)元

C.23萬(wàn)元

D.230萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)滬深300指數(shù)期貨合約價(jià)值的計(jì)算公式來計(jì)算合約價(jià)值，進(jìn)而判斷正確選項(xiàng)。步驟一：明確計(jì)算公式滬深300指數(shù)期貨合約價(jià)值的計(jì)算公式為：合約價(jià)值=合約乘數(shù)×指數(shù)點(diǎn)。步驟二：分析題目所給條件題目中明確給出，滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣300元，滬深300指數(shù)期貨指數(shù)點(diǎn)為2300點(diǎn)。步驟三：計(jì)算合約價(jià)值將合約乘數(shù)300元/點(diǎn)與指數(shù)點(diǎn)2300點(diǎn)代入上述公式，可得合約價(jià)值=300×2300=690000（元）。因?yàn)?萬(wàn)元=10000元，所以將690000元換算為萬(wàn)元作單位是69萬(wàn)元。綜上，答案是A選項(xiàng)。3、某多頭套期保值者，用5月小麥期貨保值，入市成交價(jià)為2030元/噸；一個(gè)月后，該保值者完成現(xiàn)貨交易，價(jià)格為2160元/噸。同時(shí)將期貨合約以2220元/噸平倉(cāng)，如果該多頭套期保值者正好實(shí)現(xiàn)了完全保護(hù)，則該保值者現(xiàn)貨交易的實(shí)際價(jià)格是()

A.1960

B.1970

C.2020

D.2040

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)多頭套期保值實(shí)現(xiàn)完全保護(hù)的原理來計(jì)算該保值者現(xiàn)貨交易的實(shí)際價(jià)格。步驟一：明確多頭套期保值實(shí)現(xiàn)完全保護(hù)的含義在多頭套期保值中，實(shí)現(xiàn)完全保護(hù)意味著通過期貨市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲帶來的成本增加，使得實(shí)際采購(gòu)成本等于開始建倉(cāng)時(shí)的期貨價(jià)格。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利期貨市場(chǎng)盈利=平倉(cāng)價(jià)格-入市成交價(jià)。已知入市成交價(jià)為\(2030\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(2220\)元/噸，則期貨市場(chǎng)盈利為：\(2220-2030=190\)（元/噸）步驟三：計(jì)算現(xiàn)貨交易的實(shí)際價(jià)格因?yàn)閷?shí)現(xiàn)了完全保護(hù)，所以現(xiàn)貨交易的實(shí)際價(jià)格=現(xiàn)貨市場(chǎng)交易價(jià)格-期貨市場(chǎng)盈利。已知現(xiàn)貨市場(chǎng)交易價(jià)格為\(2160\)元/噸，期貨市場(chǎng)盈利為\(190\)元/噸，則現(xiàn)貨交易的實(shí)際價(jià)格為：\(2160-190=1970\)（元/噸）綜上，答案選B。4、某客戶通過期貨公司開倉(cāng)賣出1月份黃大豆1號(hào)期貨合約100手（10噸/手），成交價(jià)為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶當(dāng)日交易保證金為（）元。

A.176500

B.88250

C.176750

D.88375

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計(jì)算公式來計(jì)算該客戶當(dāng)日的交易保證金。步驟一：明確交易保證金的計(jì)算公式交易保證金是指會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。其計(jì)算公式為：當(dāng)日交易保證金＝當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易保證金比例。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)：題目中明確給出當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3530\)元/噸。-交易單位：根據(jù)題目可知，黃大豆\(1\)號(hào)期貨合約的交易單位是\(10\)噸/手。-持倉(cāng)手?jǐn)?shù)：某客戶開倉(cāng)賣出\(1\)月份黃大豆\(1\)號(hào)期貨合約\(100\)手，即持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(100\)手。-交易保證金比例：期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入交易保證金計(jì)算公式可得：當(dāng)日交易保證金\(=3530\times10\times100\times5\%\)\(=3530\times1000\times5\%\)\(=3530000\times5\%\)\(=176500\)（元）綜上，該客戶當(dāng)日交易保證金為\(176500\)元，答案選A。5、農(nóng)產(chǎn)品期貨是指以農(nóng)產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約。下列不是以經(jīng)濟(jì)作物作為期貨標(biāo)的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨是（）。

A.棉花

B.可可

C.咖啡

D.小麥

【答案】：D

【解析】這道題主要考查對(duì)以經(jīng)濟(jì)作物作為期貨標(biāo)的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨的了解。解題關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)所涉及作物是否屬于經(jīng)濟(jì)作物。選項(xiàng)A，棉花是重要的經(jīng)濟(jì)作物，在紡織等工業(yè)領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用，常作為期貨標(biāo)的物。選項(xiàng)B，可可也是典型的經(jīng)濟(jì)作物，是制作巧克力等食品的主要原料，可作為期貨標(biāo)的物。選項(xiàng)C，咖啡同樣是重要的經(jīng)濟(jì)作物，在全球飲料市場(chǎng)占據(jù)重要地位，屬于可作為期貨標(biāo)的物的范疇。選項(xiàng)D，小麥屬于糧食作物，并非經(jīng)濟(jì)作物，所以不是以經(jīng)濟(jì)作物作為期貨標(biāo)的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨。綜上，正確答案是D。6、下列關(guān)于鄭州商品交易所的表述，正確的是（）。

A.以營(yíng)利為目的

B.會(huì)員大會(huì)是交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)

C.是公司制期貨交易所

D.交易品種都是農(nóng)產(chǎn)品期貨

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來判斷其正確性。A選項(xiàng)：鄭州商品交易所是不以營(yíng)利為目的的自律性管理法人，并非以營(yíng)利為目的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：會(huì)員大會(huì)是鄭州商品交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成，該選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng)：鄭州商品交易所是會(huì)員制期貨交易所，而非公司制期貨交易所，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：鄭州商品交易所的交易品種不僅有農(nóng)產(chǎn)品期貨，還有能源化工、建材、冶金、輕工等多個(gè)領(lǐng)域的期貨品種，并非都是農(nóng)產(chǎn)品期貨，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。7、假設(shè)直接報(bào)價(jià)法下，美元／日元的報(bào)價(jià)是92.60，那么1日元可以兌換()美元。

A.92.60

B.0.0108

C.1.0000

D.46.30

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)直接報(bào)價(jià)法的含義來計(jì)算1日元可兌換的美元數(shù)。直接報(bào)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折合若干單位的本國(guó)貨幣。在本題中“美元／日元的報(bào)價(jià)是92.60”，采用的是直接報(bào)價(jià)法，其含義是1美元可以兌換92.60日元。要求1日元可以兌換多少美元，可通過計(jì)算得到，即用1除以美元與日元的兌換比例，列式為：\(1\div92.60\approx0.0108\)（美元）。所以1日元可以兌換0.0108美元，答案選B。8、假設(shè)當(dāng)前歐元兌美元期貨的價(jià)格是1.3600(即1.3600美元=1歐元)，合約大小為125000歐元，最小變動(dòng)價(jià)位是0.0001點(diǎn)。那么當(dāng)期貨合約價(jià)格每跳動(dòng)0.0001點(diǎn)時(shí)，合約價(jià)值變動(dòng)（??）。

A.15.6美元

B.13.6歐元

C.12.5美元

D.12.5歐元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)合約價(jià)值變動(dòng)的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知合約大小為\(125000\)歐元，最小變動(dòng)價(jià)位是\(0.0001\)點(diǎn)，當(dāng)前歐元兌美元期貨的價(jià)格是\(1.3600\)（即\(1.3600\)美元\(=1\)歐元）。步驟二：分析合約價(jià)值變動(dòng)的計(jì)算方法合約價(jià)值變動(dòng)等于合約大小乘以最小變動(dòng)價(jià)位對(duì)應(yīng)的美元金額。因?yàn)樽钚∽儎?dòng)價(jià)位是\(0.0001\)點(diǎn)，每\(1\)歐元對(duì)應(yīng)的價(jià)值變動(dòng)就是\(0.0001\)美元，而合約大小為\(125000\)歐元。步驟三：計(jì)算合約價(jià)值變動(dòng)根據(jù)上述分析，可計(jì)算出當(dāng)期貨合約價(jià)格每跳動(dòng)\(0.0001\)點(diǎn)時(shí)，合約價(jià)值變動(dòng)為\(125000\times0.0001=12.5\)美元。綜上，答案選C。9、會(huì)員制期貨交易所專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置由（）確定。

A.理事會(huì)

B.監(jiān)事會(huì)

C.會(huì)員大會(huì)

D.期貨交易所

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員制期貨交易所專業(yè)委員會(huì)設(shè)置的確定主體相關(guān)知識(shí)點(diǎn)。在會(huì)員制期貨交易所中，理事會(huì)是其重要的決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對(duì)交易所的各項(xiàng)事務(wù)進(jìn)行管理和決策。專業(yè)委員會(huì)是理事會(huì)為了更好地履行職責(zé)而設(shè)立的專門工作機(jī)構(gòu)，其設(shè)置的相關(guān)事宜通常由理事會(huì)來確定，它能夠根據(jù)交易所的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況和發(fā)展需求，合理規(guī)劃專業(yè)委員會(huì)的設(shè)立。而監(jiān)事會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)交易所的財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，其重點(diǎn)在于監(jiān)督職能，并非確定專業(yè)委員會(huì)設(shè)置的主體；會(huì)員大會(huì)是期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，主要行使諸如審議通過交易所章程、選舉和更換會(huì)員理事等重大事項(xiàng)的決策權(quán)，一般不會(huì)直接負(fù)責(zé)專業(yè)委員會(huì)具體設(shè)置的確定；期貨交易所是一個(gè)寬泛的概念，它包含多個(gè)不同職責(zé)的部門和機(jī)構(gòu)，不能簡(jiǎn)單地作為專業(yè)委員會(huì)設(shè)置的確定主體。綜上所述，會(huì)員制期貨交易所專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置由理事會(huì)確定，所以本題答案選A。10、大連大豆期貨市場(chǎng)某一合約的賣出價(jià)為2100元／噸，買入價(jià)為2103元／噸，前一成交價(jià)為2101元／噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元／噸。

A.2100

B.2101

C.2102

D.2103

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨撮合成交價(jià)的確定原則來計(jì)算該合約的撮合成交價(jià)。在期貨交易中，撮合成交價(jià)的確定原則為：當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。已知該合約的賣出價(jià)為2100元/噸，買入價(jià)為2103元/噸，前一成交價(jià)為2101元/噸。將這三個(gè)價(jià)格按照從小到大的順序排列為：2100元/噸＜2101元/噸＜2103元/噸。可以看出，居中的價(jià)格是2101元/噸，所以該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為2101元/噸，答案選B。11、以下關(guān)于買進(jìn)看跌期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.買進(jìn)看跌期權(quán)的最大損失為執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

B.買進(jìn)看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益

C.計(jì)劃購(gòu)入現(xiàn)貨者預(yù)期價(jià)格上漲，可買進(jìn)看跌期權(quán)

D.交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌，適宜買進(jìn)看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看跌期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：買進(jìn)看跌期權(quán)時(shí)，買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利。當(dāng)期權(quán)到期，若市場(chǎng)情況對(duì)買方不利，買方可以選擇不執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)最大損失就是所支付的權(quán)利金，而不是執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：賣出標(biāo)的期貨合約與買進(jìn)看跌期權(quán)的收益情況取決于多種市場(chǎng)因素和價(jià)格波動(dòng)情況。賣出標(biāo)的期貨合約在期貨價(jià)格下跌時(shí)可獲利，買進(jìn)看跌期權(quán)在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌到一定程度時(shí)獲利。不能簡(jiǎn)單地說買進(jìn)看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：計(jì)劃購(gòu)入現(xiàn)貨者預(yù)期價(jià)格上漲，應(yīng)該是擔(dān)心未來購(gòu)入現(xiàn)貨時(shí)價(jià)格變高，此時(shí)適宜采用的策略如買進(jìn)期貨合約、買進(jìn)看漲期權(quán)等，而買進(jìn)看跌期權(quán)是預(yù)期價(jià)格下跌時(shí)的策略，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，買進(jìn)看跌期權(quán)，若未來標(biāo)的物價(jià)格果真下跌，且下跌幅度足夠大，期權(quán)買方就可以通過執(zhí)行期權(quán)獲利，所以交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，適宜買進(jìn)看跌期權(quán)，D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。12、某企業(yè)有一批商品存貨，目前現(xiàn)貨價(jià)格為3000元/噸，2個(gè)月后交割的期貨合約價(jià)格為3500元/噸。2個(gè)月期間的持倉(cāng)費(fèi)和交割成本等合計(jì)為300元/噸。該企業(yè)通過比較發(fā)現(xiàn)，如果將該批貨在期貨市場(chǎng)按3500元/噸的價(jià)格賣出，待到期時(shí)用其持有的現(xiàn)貨進(jìn)行交割，扣除300元/噸的持倉(cāng)費(fèi)之后，仍可以有200元/噸的收益。在這種情況下，企業(yè)將貨物在期貨市場(chǎng)賣出要比現(xiàn)在按3000元/噸的價(jià)格賣出更有利，也比兩個(gè)月賣出更有保障，此時(shí)，可以將企業(yè)的操作稱為（）。

A.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

B.期現(xiàn)套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義，結(jié)合題干中企業(yè)的操作來逐一分析。選項(xiàng)A：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。而題干中企業(yè)只是在期貨市場(chǎng)賣出合約并準(zhǔn)備到期用現(xiàn)貨交割，并非是多空雙方達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后轉(zhuǎn)變部位的操作，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差來套利的行為。在本題中，現(xiàn)貨價(jià)格為3000元/噸，2個(gè)月后交割的期貨合約價(jià)格為3500元/噸，2個(gè)月期間的持倉(cāng)費(fèi)和交割成本等合計(jì)為300元/噸。企業(yè)通過在期貨市場(chǎng)按3500元/噸的價(jià)格賣出，到期用現(xiàn)貨進(jìn)行交割，扣除300元/噸的持倉(cāng)費(fèi)后，仍有200元/噸的收益，這正是利用了期貨和現(xiàn)貨之間的價(jià)差進(jìn)行套利，該企業(yè)的操作符合期現(xiàn)套利的特征，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：套期保值套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易活動(dòng)。其目的主要是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而不是像本題企業(yè)是為了獲取期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差收益，所以C選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)D：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)（如股指期貨）的不同到期期限的期貨合約上建立數(shù)量相等、方向相反的交易頭寸，通過對(duì)沖頭寸來獲利的交易行為。本題中企業(yè)并沒有同時(shí)涉及不同到期期限的期貨合約操作，只是進(jìn)行了期貨與現(xiàn)貨之間的套利，所以D選項(xiàng)不符合。綜上，答案選B。13、某股票當(dāng)前價(jià)格為88.75元。該股票期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最高的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為87.50元，權(quán)利金為4.25元的看漲期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為92.50元，權(quán)利金為1.97元的看漲期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為87.50元，權(quán)利金為2.37元的看跌期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為92.50元，權(quán)利金為4.89元的看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而判斷內(nèi)涵價(jià)值最高的選項(xiàng)。期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)所具有的價(jià)值，只有實(shí)值期權(quán)才有內(nèi)涵價(jià)值，平值期權(quán)和虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值均為0。-對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格＞執(zhí)行價(jià)格，為實(shí)值期權(quán)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格≤執(zhí)行價(jià)格，為虛值或平值期權(quán)）。-對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，為實(shí)值期權(quán)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格≤標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，為虛值或平值期權(quán)）。已知某股票當(dāng)前價(jià)格為88.75元，下面分別計(jì)算各選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值：選項(xiàng)A：執(zhí)行價(jià)格為87.50元，權(quán)利金為4.25元的看漲期權(quán)。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格88.75元＞執(zhí)行價(jià)格87.50元，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式可得，其內(nèi)涵價(jià)值=88.75-87.50=1.25元。選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格為92.50元，權(quán)利金為1.97元的看漲期權(quán)。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格88.75元＜執(zhí)行價(jià)格92.50元，該期權(quán)為虛值期權(quán)，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0元。選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格為87.50元，權(quán)利金為2.37元的看跌期權(quán)。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格88.75元＞執(zhí)行價(jià)格87.50元，該期權(quán)為虛值期權(quán)，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0元。選項(xiàng)D：執(zhí)行價(jià)格為92.50元，權(quán)利金為4.89元的看跌期權(quán)。由于執(zhí)行價(jià)格92.50元＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格88.75元，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式可得，其內(nèi)涵價(jià)值=92.50-88.75=3.75元。比較各選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值大?。?.75元＞1.25元＞0元，可知選項(xiàng)D的內(nèi)涵價(jià)值最高。綜上，答案選D。14、由于期貨合約的賣方擁有可交割國(guó)債的選擇權(quán)，賣方一般會(huì)選擇最便宜、對(duì)己方最有利、交割成本最低的可交割國(guó)債進(jìn)行交割，該債券為（）。

A.最有利可交割債券

B.最便宜可交割債券

C.成本最低可交割債券

D.利潤(rùn)最大可交割債券

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨合約中可交割國(guó)債的相關(guān)概念。在期貨合約中，賣方擁有可交割國(guó)債的選擇權(quán)，從自身利益出發(fā)，賣方通常會(huì)選擇成本最低、對(duì)己方最有利的可交割國(guó)債進(jìn)行交割。而在專業(yè)術(shù)語(yǔ)中，這種被選擇的債券被稱為“最便宜可交割債券”。選項(xiàng)A“最有利可交割債券”表述不準(zhǔn)確，“最有利”的概念較為寬泛，沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)出成本最低這一關(guān)鍵特征；選項(xiàng)C“成本最低可交割債券”雖然強(qiáng)調(diào)了成本最低，但不是專業(yè)的規(guī)范表述；選項(xiàng)D“利潤(rùn)最大可交割債券”表述錯(cuò)誤，重點(diǎn)應(yīng)是交割成本最低，而非利潤(rùn)最大。綜上所述，正確答案是B。15、3月1日，國(guó)內(nèi)某交易者發(fā)現(xiàn)美元兌人民幣的現(xiàn)貨價(jià)格為6．1130，而6月份的美元兌人民幣的期貨價(jià)格為6．1190，因此該交易者以上述價(jià)格在CME賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，并同時(shí)在即期外匯市場(chǎng)換入1000萬(wàn)美元。4月1日，現(xiàn)貨和期貨價(jià)格分別變?yōu)?．1140和6．1180，交易者將期貨平倉(cāng)的同時(shí)換回人民幣，從而完成外匯期現(xiàn)套利交易。則該交易者（）。（美元兌人民幣期貨合約規(guī)模10萬(wàn)美元，交易成本忽略不計(jì)）

A.盈利20000元人民幣

B.虧損20000元人民幣

C.虧損10000美元

D.盈利10000美元

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算該交易者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出總體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧已知該交易者賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，美元兌人民幣期貨合約規(guī)模為10萬(wàn)美元。-3月1日賣出期貨的價(jià)格為6.1190。-4月1日將期貨平倉(cāng)的價(jià)格為6.1180。期貨市場(chǎng)盈利計(jì)算公式為：（賣出價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）×合約規(guī)?！潦?jǐn)?shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((6.1190-6.1180)×100000×100=10000\)（元人民幣）步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧該交易者3月1日在即期外匯市場(chǎng)換入1000萬(wàn)美元，4月1日換回人民幣。-3月1日美元兌人民幣現(xiàn)貨價(jià)格為6.1130。-4月1日美元兌人民幣現(xiàn)貨價(jià)格為6.1140?，F(xiàn)貨市場(chǎng)盈利計(jì)算公式為：（4月1日現(xiàn)貨價(jià)-3月1日現(xiàn)貨價(jià)）×美元數(shù)量。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((6.1140-6.1130)×10000000=10000\)（元人民幣）步驟三：計(jì)算總盈利總盈利等于期貨市場(chǎng)盈利加上現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利，即\(10000+10000=20000\)（元人民幣）綜上，該交易者盈利20000元人民幣，答案選A。16、我國(guó)期貨合約的開盤價(jià)是在交易開始前（）分鐘內(nèi)經(jīng)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格，集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)格的，以集合競(jìng)價(jià)后第一筆成交價(jià)為開盤價(jià)。

A.30

B.10

C.5

D.1

【答案】：C"

【解析】本題考查我國(guó)期貨合約開盤價(jià)的相關(guān)知識(shí)。我國(guó)期貨合約的開盤價(jià)是在交易開始前5分鐘內(nèi)經(jīng)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格。若集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)格，則以集合競(jìng)價(jià)后第一筆成交價(jià)為開盤價(jià)。因此本題應(yīng)選C選項(xiàng)。"17、10月2日，某投資者持有股票組合的現(xiàn)值為275萬(wàn)美元，其股票組合與S&P500指數(shù)的β系數(shù)為1．25。為了規(guī)避股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者準(zhǔn)備進(jìn)行股指期貨套期保值，10月2日的現(xiàn)貨指數(shù)為1250點(diǎn)，12月到期的期貨合約為1375點(diǎn)。則該投資者應(yīng)該（）12月份到期的S&P500股指期貨合約。(S&P500期貨合約乘數(shù)為250美元)

A.買入10手

B.賣出11手

C.賣出10手

D.買入11手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求、β系數(shù)等數(shù)據(jù)來計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量，從而確定正確答案。步驟一：明確投資者的操作方向投資者持有股票組合，為了規(guī)避股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)行套期保值操作。由于擔(dān)心股票價(jià)格下跌，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，即賣出股指期貨合約，所以可以先排除A、D選項(xiàng)（這兩個(gè)選項(xiàng)是買入操作）。步驟二：計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量計(jì)算賣出期貨合約數(shù)量的公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{現(xiàn)貨總價(jià)值}{（期貨指數(shù)點(diǎn)×合約乘數(shù)）}×β系數(shù)\)。已知投資者持有股票組合的現(xiàn)值為\(275\)萬(wàn)美元，即\(2750000\)美元；現(xiàn)貨指數(shù)為\(1250\)點(diǎn)；期貨合約乘數(shù)為\(250\)美元；股票組合與\(S&P500\)指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)為\(1.25\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{2750000}{(1250\times250)}\times1.25=\frac{2750000}{312500}\times1.25=8.8\times1.25=11\)（手）不過，題目中是用期貨合約指數(shù)\(1375\)點(diǎn)進(jìn)行計(jì)算的，此時(shí)計(jì)算過程為：\(\frac{2750000}{(1375\times250)}\times1.25=\frac{2750000}{343750}\times1.25=8\times1.25=10\)（手）綜上，該投資者應(yīng)該賣出\(10\)手\(12\)月份到期的\(S&P500\)股指期貨合約，答案選C。18、首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)及時(shí)將對(duì)期貨公司的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果報(bào)告給（）。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

C.期貨交易所

D.期貨自律組織

【答案】：B

【解析】本題考查首席風(fēng)險(xiǎn)官報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果的對(duì)象。選項(xiàng)A，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，是全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的主管部門。雖然其對(duì)期貨公司有監(jiān)管職責(zé)，但并非首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)及時(shí)報(bào)告相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果的對(duì)象，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)是中國(guó)證監(jiān)會(huì)的下屬機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)的證券期貨監(jiān)管工作。首席風(fēng)險(xiǎn)官負(fù)責(zé)對(duì)期貨公司經(jīng)營(yíng)管理行為的合法合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行監(jiān)督檢查，其應(yīng)及時(shí)將對(duì)期貨公司的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果報(bào)告給中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)，故B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的非營(yíng)利性組織。它主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等活動(dòng)，并非接受首席風(fēng)險(xiǎn)官風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果報(bào)告的主體，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期貨自律組織主要是對(duì)期貨行業(yè)進(jìn)行自律管理，維護(hù)市場(chǎng)秩序和行業(yè)利益。它不是首席風(fēng)險(xiǎn)官報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果的直接對(duì)象，因此D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。19、下列關(guān)于期權(quán)權(quán)利金的表述中，不正確的是（）。

A.是買方面臨的最大可能的損失(不考慮交易費(fèi)用)

B.是期權(quán)的價(jià)格

C.是執(zhí)行價(jià)格的一個(gè)固定比率

D.是買方必須負(fù)擔(dān)的費(fèi)用

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A：對(duì)于期權(quán)買方而言，購(gòu)買期權(quán)時(shí)支付了權(quán)利金。在期權(quán)交易中，無(wú)論后續(xù)市場(chǎng)情況如何變化，其最大損失就是當(dāng)初所支付的權(quán)利金（不考慮交易費(fèi)用），所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：權(quán)利金是期權(quán)合約的價(jià)格，期權(quán)買方通過支付權(quán)利金獲得期權(quán)賦予的權(quán)利，期權(quán)賣方通過收取權(quán)利金承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。因此權(quán)利金就是期權(quán)的價(jià)格，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：期權(quán)權(quán)利金的影響因素眾多，包括標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率、距到期日剩余時(shí)間、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等，并非是執(zhí)行價(jià)格的一個(gè)固定比率，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)買方想要獲得在未來特定時(shí)間內(nèi)按約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，就必須向期權(quán)賣方支付權(quán)利金，這是其必須負(fù)擔(dān)的費(fèi)用，該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選C。20、貨幣互換在期末交換本金時(shí)的匯率等于（）。

A.期末的遠(yuǎn)期匯率

B.期初的約定匯率

C.期初的市場(chǎng)匯率

D.期末的市場(chǎng)匯率

【答案】：B

【解析】本題考查貨幣互換在期末交換本金時(shí)匯率的相關(guān)知識(shí)。貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。在貨幣互換交易中，雙方通常會(huì)在期初按照約定的匯率交換不同貨幣的本金，在交易期間按照約定的利率和期限分別支付利息，期末再按照期初約定的匯率交換回本金。選項(xiàng)A，期末的遠(yuǎn)期匯率是指未來某一時(shí)刻的遠(yuǎn)期外匯交易匯率，貨幣互換期末交換本金并非依據(jù)期末的遠(yuǎn)期匯率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，在貨幣互換業(yè)務(wù)中，為了鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)，在期末交換本金時(shí)通常采用期初的約定匯率，這樣交易雙方可以在期初就明確未來本金交換的匯率，避免匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期初的市場(chǎng)匯率是指期初在外匯市場(chǎng)上的實(shí)際匯率，而貨幣互換期末交換本金是按照雙方事先約定的匯率，并非期初的市場(chǎng)匯率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期末的市場(chǎng)匯率是期末外匯市場(chǎng)的實(shí)際匯率，貨幣互換為了規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)按照期末的市場(chǎng)匯率來交換本金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B選項(xiàng)。21、在反向市場(chǎng)上，某交易者下達(dá)套利限價(jià)指令：買入5月菜籽油期貨合約，賣出7月菜籽油期貨合約，限價(jià)價(jià)差為40元／噸。若該指令成交，則成交的價(jià)差應(yīng)（）元／噸。

A.小于或等于40

B.大于或等于40

C.等于40

D.大于40

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套利限價(jià)指令的特點(diǎn)來分析成交價(jià)差的情況。在期貨市場(chǎng)中，套利限價(jià)指令是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來成交。該交易者下達(dá)的套利限價(jià)指令為買入5月菜籽油期貨合約，賣出7月菜籽油期貨合約，限價(jià)價(jià)差為40元／噸。這意味著交易者希望以40元／噸或更有利的價(jià)差成交。對(duì)于該交易者來說，更有利的價(jià)差就是價(jià)差更小。因?yàn)槠渥龅氖琴I入近月（5月）合約、賣出遠(yuǎn)月（7月）合約的操作，價(jià)差縮小對(duì)其有利。所以只要實(shí)際成交的價(jià)差小于或等于40元／噸，就滿足其限價(jià)指令的要求，該指令就能成交。綜上所述，若該指令成交，則成交的價(jià)差應(yīng)小于或等于40元／噸，答案選A。22、2013年記賬式附息（三期）國(guó)債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日，對(duì)應(yīng)于TF1059合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日上午10時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格為99．640，期貨價(jià)格為97．525。則該國(guó)債基差為（）。

A.0.4752

B.0.3825

C.0.4863

D.0.1836

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債基差的計(jì)算公式來求解。國(guó)債基差的計(jì)算公式為：國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。已知該國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格為\(99.640\)，期貨價(jià)格為\(97.525\)，對(duì)應(yīng)于TF1059合約的轉(zhuǎn)換因子為\(1.0167\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：國(guó)債基差\(=99.640-97.525×1.0167\)\(97.525×1.0167=97.525\times(1+0.0167)=97.525+97.525\times0.0167\approx97.525+1.6287=99.1537\)則國(guó)債基差\(=99.640-99.1537=0.4863\)所以，答案選C。23、一般而言，期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率越大，則（）。

A.期權(quán)的價(jià)格越低

B.看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低

C.期權(quán)的價(jià)格越高

D.看漲期權(quán)的價(jià)格越低，看跌期權(quán)的價(jià)格越高

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)格的關(guān)系來進(jìn)行分析。期權(quán)的價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率衡量的是標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)程度，波動(dòng)率越大，意味著標(biāo)的物價(jià)格上漲或下跌的可能性和幅度都更大。對(duì)于期權(quán)的買方而言，無(wú)論標(biāo)的物價(jià)格是大幅上漲還是大幅下跌，都存在獲利的機(jī)會(huì)。當(dāng)波動(dòng)率增大時(shí)，期權(quán)未來可能產(chǎn)生較高收益的可能性增加，也就是期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會(huì)增大。而期權(quán)價(jià)格等于內(nèi)在價(jià)值加上時(shí)間價(jià)值，在其他條件不變的情況下，隨著時(shí)間價(jià)值的增大，期權(quán)的價(jià)格也會(huì)隨之升高。A選項(xiàng)錯(cuò)誤，因?yàn)椴▌?dòng)率越大期權(quán)價(jià)格應(yīng)越高而非越低。B選項(xiàng)錯(cuò)誤，波動(dòng)率增大時(shí)，無(wú)論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其價(jià)格都會(huì)因時(shí)間價(jià)值的增加而升高，并非看跌期權(quán)價(jià)格越低。D選項(xiàng)錯(cuò)誤，同理，波動(dòng)率增大，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)價(jià)格均會(huì)上升，并非看漲期權(quán)價(jià)格越低。綜上所述，期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率越大，期權(quán)的價(jià)格越高，本題正確答案是C。24、某交易者在2月份以300點(diǎn)的權(quán)利金買入一張5月到期、執(zhí)行價(jià)格為10500點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，持有到期時(shí)若要盈利i00點(diǎn)，則標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為（）點(diǎn)。(不考慮交易費(fèi)用)

A.10100

B.10400

C.10700

D.10900

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的盈利計(jì)算方式來確定標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。步驟一：明確看漲期權(quán)盈利的計(jì)算公式對(duì)于買入看漲期權(quán)的交易者來說，其盈利計(jì)算公式為：盈利=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。步驟二：分析題目中的已知條件已知權(quán)利金為\(300\)點(diǎn)，執(zhí)行價(jià)格為\(10500\)點(diǎn)，持有到期時(shí)盈利為\(100\)點(diǎn)，設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為\(x\)點(diǎn)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格將已知條件代入盈利計(jì)算公式可得：\(100=x-10500-300\)。求解上述方程，移項(xiàng)可得\(x=100+10500+300=10900\)（點(diǎn)）。綜上，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為\(10900\)點(diǎn)，答案選D。25、某投機(jī)者預(yù)測(cè)6月份大豆期貨合約會(huì)下跌，于是他以2565元/噸的價(jià)格賣出3手（1手=10噸）大豆6月合約。此后合約價(jià)格下跌到2530元/噸，他又以此價(jià)格賣出2手6月大豆合約。之后價(jià)格繼續(xù)下跌至2500元/噸，他再以此價(jià)格賣出1手6月大豆合約。若后來價(jià)格上漲到了2545元/噸，該投機(jī)者將頭寸全部平倉(cāng)，則該筆投資的盈虧狀況為（）。

A.虧損150元

B.盈利150元

C.虧損50元

D.盈利50元

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算每次賣出合約的盈虧情況，然后將各次盈虧相加，得到該筆投資的總盈虧狀況。步驟一：明確每筆交易的相關(guān)信息-第一次交易：以\(2565\)元/噸的價(jià)格賣出\(3\)手（\(1\)手\(=10\)噸）大豆\(6\)月合約。-第二次交易：價(jià)格下跌到\(2530\)元/噸時(shí)，賣出\(2\)手\(6\)月大豆合約。-第三次交易：價(jià)格繼續(xù)下跌至\(2500\)元/噸，賣出\(1\)手\(6\)月大豆合約。-平倉(cāng)價(jià)格：價(jià)格上漲到\(2545\)元/噸時(shí)，將頭寸全部平倉(cāng)。步驟二：分別計(jì)算每次交易的盈虧-第一次賣出\(3\)手合約的盈虧：賣出價(jià)格為\(2565\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(2545\)元/噸，每噸盈利\(2565-2545=20\)元。因?yàn)閈(1\)手\(=10\)噸，所以\(3\)手共\(3×10=30\)噸，則這\(3\)手合約的盈利為\(20×30=600\)元。-第二次賣出\(2\)手合約的盈虧：賣出價(jià)格為\(2530\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(2545\)元/噸，每噸虧損\(2545-2530=15\)元。\(2\)手共\(2×10=20\)噸，則這\(2\)手合約的虧損為\(15×20=300\)元。-第三次賣出\(1\)手合約的盈虧：賣出價(jià)格為\(2500\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(2545\)元/噸，每噸虧損\(2545-2500=45\)元。\(1\)手為\(10\)噸，則這\(1\)手合約的虧損為\(45×10=450\)元。步驟三：計(jì)算該筆投資的總盈虧將三次交易的盈虧相加，總盈虧\(=600-300-450=-150\)元，負(fù)號(hào)表示虧損。綜上，該筆投資虧損\(150\)元，答案選A。26、20世紀(jì)70年代初，（）的解體使得外匯風(fēng)險(xiǎn)增加。

A.布雷頓森林體系

B.牙買加體系

C.葡萄牙體系

D.以上都不對(duì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同貨幣體系的特點(diǎn)以及與外匯風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。選項(xiàng)A布雷頓森林體系是二戰(zhàn)后以美元為中心的國(guó)際貨幣體系，該體系實(shí)行固定匯率制，各國(guó)貨幣與美元掛鉤，美元與黃金掛鉤。然而到了20世紀(jì)70年代初，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的相對(duì)下降，國(guó)際收支逆差不斷擴(kuò)大，美國(guó)無(wú)法維持美元與黃金的固定兌換比例，布雷頓森林體系解體。此后，各國(guó)貨幣匯率開始自由浮動(dòng)，匯率波動(dòng)頻繁且幅度增大，這極大地增加了外匯風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B牙買加體系是在布雷頓森林體系解體后于1976年形成的，它的主要特點(diǎn)是承認(rèn)浮動(dòng)匯率合法化等，其本身是在布雷頓森林體系解體后的一種新的國(guó)際貨幣安排，并非導(dǎo)致外匯風(fēng)險(xiǎn)增加的根源，而是適應(yīng)新的外匯市場(chǎng)情況而形成的體系。所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C并不存在“葡萄牙體系”與國(guó)際貨幣體系及外匯風(fēng)險(xiǎn)有相關(guān)聯(lián)系，該選項(xiàng)為干擾項(xiàng)。所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D因選項(xiàng)A是正確的，所以選項(xiàng)D“以上都不對(duì)”表述錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。27、某投資者持有一定量的股票，且暫不打算賣出，為了規(guī)避股票下跌風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行了買入歐式看跌期權(quán)操作，執(zhí)行價(jià)格為57美元／股，權(quán)利金為7美元／股，臨近到期日，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格超過了58美元／股票，該股票期權(quán)價(jià)格為9美元／股，該投資者對(duì)股票期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，則該投資者在期權(quán)操作中的損益狀況為（）。

A.7美元／股的權(quán)利金損失

B.9美元／股-7美元／股

C.58美元／股-57美元／股

D.7美元／股-9美元／股

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)對(duì)沖平倉(cāng)的損益計(jì)算方法來確定該投資者在期權(quán)操作中的損益狀況。分析題干投資者進(jìn)行了買入歐式看跌期權(quán)操作，權(quán)利金（即買入期權(quán)的成本）為7美元/股。臨近到期日時(shí)，投資者對(duì)股票期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，此時(shí)股票期權(quán)價(jià)格為9美元/股。具體推理明確對(duì)沖平倉(cāng)的含義：對(duì)沖平倉(cāng)是指通過反向操作來結(jié)束期權(quán)頭寸。在本題中，投資者買入了歐式看跌期權(quán)，對(duì)沖平倉(cāng)就是賣出該期權(quán)。計(jì)算損益：投資者買入期權(quán)花費(fèi)了7美元/股的權(quán)利金，賣出期權(quán)獲得了9美元/股的收入。那么該投資者在期權(quán)操作中的損益就等于賣出期權(quán)的收入減去買入期權(quán)的成本，即9美元/股-7美元/股。對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析-選項(xiàng)A：7美元/股的權(quán)利金損失，若投資者未進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)且期權(quán)到期無(wú)價(jià)值時(shí)才會(huì)產(chǎn)生7美元/股的權(quán)利金損失，但本題中投資者進(jìn)行了對(duì)沖平倉(cāng)，并非這種情況，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：9美元/股-7美元/股，符合上述計(jì)算得出的投資者在期權(quán)操作中的損益狀況，所以B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：58美元/股-57美元/股，該計(jì)算與投資者在期權(quán)操作中的損益無(wú)關(guān)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：7美元/股-9美元/股，計(jì)算邏輯錯(cuò)誤，應(yīng)該是賣出期權(quán)的收入減去買入期權(quán)的成本，而不是買入成本減去賣出收入，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。28、上證50ETF期權(quán)合約的行權(quán)方式為（）。

A.歐式

B.美式

C.日式

D.中式

【答案】：A

【解析】本題考查上證50ETF期權(quán)合約的行權(quán)方式相關(guān)知識(shí)。行權(quán)方式是期權(quán)交易中的一個(gè)重要概念，不同的行權(quán)方式具有不同的特點(diǎn)和適用場(chǎng)景。歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天行使權(quán)利；美式期權(quán)則允許期權(quán)持有者在期權(quán)到期日之前的任何一個(gè)交易日都可以行使權(quán)利；而日式和中式并非期權(quán)常規(guī)的行權(quán)方式分類。上證50ETF期權(quán)合約采用的是歐式行權(quán)方式，這意味著期權(quán)買方只能在到期日?qǐng)?zhí)行期權(quán)合約。所以本題正確答案是A。29、止損單中價(jià)格的選擇可以利用（）確定。

A.有效市場(chǎng)理論

B.資產(chǎn)組合分析法

C.技術(shù)分析法

D.基本分析法

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及理論的內(nèi)容和用途，判斷哪個(gè)選項(xiàng)可用于確定止損單中價(jià)格的選擇。選項(xiàng)A：有效市場(chǎng)理論有效市場(chǎng)理論主要探討的是證券市場(chǎng)的效率問題，即證券價(jià)格是否能夠充分反映所有可用的信息。該理論側(cè)重于研究市場(chǎng)的有效性程度以及信息在市場(chǎng)價(jià)格形成中的作用，并非用于確定止損單中的價(jià)格，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：資產(chǎn)組合分析法資產(chǎn)組合分析法是一種通過構(gòu)建多種資產(chǎn)的組合，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡的分析方法。它主要關(guān)注的是資產(chǎn)的配置和組合管理，以達(dá)到投資者在一定風(fēng)險(xiǎn)水平下追求收益最大化或在一定收益水平下降低風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)，而不是專門用于確定止損單價(jià)格，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：技術(shù)分析法技術(shù)分析法是通過對(duì)市場(chǎng)過去和現(xiàn)在的行為，運(yùn)用一系列方法進(jìn)行歸納和總結(jié)，從而預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來的趨勢(shì)。在止損單價(jià)格的確定中，技術(shù)分析法可以通過分析價(jià)格走勢(shì)、成交量、移動(dòng)平均線等技術(shù)指標(biāo)，幫助投資者判斷價(jià)格的支撐位和阻力位，進(jìn)而確定合理的止損價(jià)格，所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D：基本分析法基本分析法主要是通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、公司財(cái)務(wù)狀況等基本因素的分析，來評(píng)估證券的內(nèi)在價(jià)值，并據(jù)此判斷證券價(jià)格的合理性。其重點(diǎn)在于對(duì)證券基本面的研究，而非直接用于確定止損單的價(jià)格，因此選項(xiàng)D不合適。綜上，正確答案是C選項(xiàng)。30、以下關(guān)于賣出看跌期權(quán)的說法，正確的有（）。

A.賣出看跌期權(quán)比買進(jìn)的期貨合約具有更大的風(fēng)險(xiǎn)

B.如果對(duì)手行權(quán)，看跌期權(quán)賣方可對(duì)沖持有的標(biāo)的物空頭頭寸

C.如果對(duì)手行權(quán)，看跌期權(quán)賣方可對(duì)沖持有的標(biāo)的物多頭頭寸

D.交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌，可賣出看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出正確答案。選項(xiàng)A：賣出看跌期權(quán)時(shí)，最大損失是有限的，即當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格跌至執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，賣方需要按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，但損失不會(huì)超過執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金的差額。而買進(jìn)期貨合約的風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限的，因?yàn)槠谪泝r(jià)格可能無(wú)限上漲使得買入期貨合約的一方遭受巨大損失。所以賣出看跌期權(quán)比買進(jìn)的期貨合約風(fēng)險(xiǎn)小，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：如果對(duì)手行權(quán)，意味著看跌期權(quán)的買方會(huì)按照約定價(jià)格將標(biāo)的物賣給賣方。此時(shí)，對(duì)于持有標(biāo)的物空頭頭寸的看跌期權(quán)賣方來說，就可以用買方行權(quán)所交付的標(biāo)的物來對(duì)沖其持有的空頭頭寸，從而平倉(cāng)了結(jié)頭寸，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：當(dāng)看跌期權(quán)的買方行權(quán)時(shí)，賣方要按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物。若賣方本身持有標(biāo)的物多頭頭寸，再買入標(biāo)的物會(huì)增加其多頭持倉(cāng)，而不是對(duì)沖多頭頭寸，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，應(yīng)買進(jìn)看跌期權(quán)，這樣在標(biāo)的物價(jià)格下跌到一定程度時(shí)，可以通過行權(quán)獲得收益。而賣出看跌期權(quán)是預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格上漲或至少不會(huì)大幅下跌，這樣期權(quán)買方可能不會(huì)行權(quán)，賣方就可以賺取權(quán)利金，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。31、期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)區(qū)別是（）。

A.期貨價(jià)格的超前性

B.占用資金的不同

C.收益的不同

D.期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：D

【解析】本題考查期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的本質(zhì)區(qū)別。選項(xiàng)A分析期貨價(jià)格的超前性是指期貨價(jià)格能夠?qū)ξ磥硎袌?chǎng)供求關(guān)系等因素做出一定的預(yù)期反映。然而，價(jià)格的超前性并非期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)區(qū)別?，F(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約等也可能在一定程度上反映未來價(jià)格的趨勢(shì)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B分析占用資金的不同主要體現(xiàn)在交易過程中保證金等的要求差異。雖然期貨交易通常采用保證金制度，可能在資金占用方面與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約有所不同，但這并不是它們的本質(zhì)區(qū)別。因?yàn)橘Y金占用情況會(huì)受到多種因素影響，且不同的現(xiàn)貨交易方式在資金占用上也有不同的安排，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C分析收益的不同受到多種因素如市場(chǎng)行情、交易策略等的影響。無(wú)論是期貨合約、現(xiàn)貨合同還是現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約，其收益都取決于市場(chǎng)波動(dòng)和交易操作等，收益的不同只是交易結(jié)果的一種表現(xiàn)，并非它們之間最本質(zhì)的區(qū)分特征，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D分析期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化是其顯著特點(diǎn)。期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。而現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約通常是買賣雙方根據(jù)具體交易情況自行協(xié)商確定合同條款，具有較大的靈活性和非標(biāo)準(zhǔn)化特點(diǎn)。這種條款的標(biāo)準(zhǔn)化與否是期貨合約區(qū)別于現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)特征，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。32、蝶式套利的具體操作方法是：（）較近月份合約，同時(shí)（）居中月份合約，并（）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。這相當(dāng)于在較近月份合約與居中月份合約之間的牛市（或熊市）套利和在居中月份與較遠(yuǎn)月份合約之間的熊市（或牛市）套利的一種組合。

A.賣出（或買入）賣出（或買入）賣出（或買入）

B.賣出（或買入）買入（或賣出）賣出（或買入）

C.買入（或賣出）買入（或賣出）買入（或賣出）

D.買入（或賣出）賣出（或買入）買入（或賣出）

【答案】：D

【解析】蝶式套利的操作特點(diǎn)在于構(gòu)建一種組合，涉及較近、居中、較遠(yuǎn)三個(gè)不同月份的合約，且居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。這種組合實(shí)際上是較近月份合約與居中月份合約之間的牛市（或熊市）套利和居中月份與較遠(yuǎn)月份合約之間的熊市（或牛市）套利的結(jié)合。在進(jìn)行蝶式套利時(shí)，其具體操作是買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約。這樣的操作順序和方式能夠形成有效的套利組合，符合蝶式套利的原理和特征。選項(xiàng)A中，對(duì)三個(gè)月份合約均是賣出（或買入）相同的操作，無(wú)法形成蝶式套利所需的不同方向的套利組合，不符合蝶式套利的操作要求。選項(xiàng)B中，對(duì)較近月份和較遠(yuǎn)月份合約操作相同，而與居中月份合約操作相反，但這并不是蝶式套利的正確操作順序和組合方式。選項(xiàng)C中，同樣是對(duì)三個(gè)合約采用相同的操作方式，不能滿足蝶式套利構(gòu)建不同方向套利組合的條件。而選項(xiàng)D的買入（或賣出）較近月份合約、賣出（或買入）居中月份合約、買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約的操作，符合蝶式套利的具體操作方法。所以本題的正確答案是D。33、某交易者買入1手5月份執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳。賣出兩手5月份執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再買入一手5月份執(zhí)行價(jià)格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為5美分/蒲式耳，則該組合的最大收益為（）美分/蒲式耳。

A.2

B.4

C.5

D.6

【答案】：D

【解析】本題可先明確期權(quán)組合策略，再分別分析不同價(jià)格區(qū)間下該組合的收益情況，進(jìn)而得出最大收益。步驟一：明確期權(quán)組合與權(quán)利金收支情況該交易者構(gòu)建的期權(quán)組合為：買入1手執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳；賣出2手執(zhí)行價(jià)格分別為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳；再買入1手執(zhí)行價(jià)格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金5美分/蒲式耳。則權(quán)利金凈收入為：\((13+16)\times2-18-5=39-18-5=16\)（美分/蒲式耳）步驟二：分析不同價(jià)格區(qū)間下組合的收益情況設(shè)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格為\(S\)美分/蒲式耳，分別分析不同價(jià)格區(qū)間下期權(quán)的執(zhí)行情況和組合的收益情況：當(dāng)\(S\leqslant670\)時(shí)：所有期權(quán)都不會(huì)被執(zhí)行，該交易者的收益就是權(quán)利金凈收入16美分/蒲式耳。當(dāng)\(670\ltS\leqslant680\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，其余期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)收益為權(quán)利金凈收入加上執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)的執(zhí)行收益，即\(16+(S-670)\)，因?yàn)閈(S\leqslant680\)，所以收益\(\leqslant16+(680-670)=26\)美分/蒲式耳。當(dāng)\(680\ltS\leqslant690\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買方要求履約。此時(shí)收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)=16+S-670-2S+1360=706-S\)，因?yàn)閈(S\gt680\)，所以收益\(\lt706-680=26\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。當(dāng)\(690\ltS\leqslant700\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳、680美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，執(zhí)行價(jià)格為690美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買方要求履約。此時(shí)收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)-2\times(S-690)=16+S-670-2S+1360-2S+1380=2086-3S\)，因?yàn)閈(S\gt690\)，所以收益\(\lt2086-3\times690=2086-2070=16\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。當(dāng)\(S\gt700\)時(shí)：所有期權(quán)都會(huì)被執(zhí)行或被要求履約。此時(shí)收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)-2\times(S-690)+(S-700)=16+S-670-2S+1360-2S+1380+S-700=1386-2S\)，因?yàn)閈(S\gt700\)，所以收益\(\lt1386-2\times700=1386-1400=-14\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。步驟三：確定最大收益通過以上分析可知，當(dāng)\(S=680\)時(shí)，收益達(dá)到最大，最大收益為\(16+(680-670)=6\)美分/蒲式耳。綜上，答案選D。34、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)可以（）。

A.代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金

B.接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資

C.運(yùn)用期貨公司自有資金進(jìn)行期貨期權(quán)等交易

D.為客戶設(shè)計(jì)套期保值，套利等投資方案，擬定期貨交易操作策略

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否符合期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的定義和范疇。A選項(xiàng)：代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金，這屬于期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的范疇。期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)，并非期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，因此A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資，這是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的內(nèi)容。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司可以接受客戶委托，根據(jù)相關(guān)規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)，不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：運(yùn)用期貨公司自有資金進(jìn)行期貨期權(quán)等交易，這是期貨公司以自身名義和資金參與市場(chǎng)交易的行為，屬于期貨公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)，而不是期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：為客戶設(shè)計(jì)套期保值、套利等投資方案，擬定期貨交易操作策略，這正是期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的核心內(nèi)容。期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理顧問、研究分析、交易咨詢等服務(wù)并獲得合理報(bào)酬的業(yè)務(wù)，為客戶設(shè)計(jì)投資方案和操作策略屬于交易咨詢服務(wù)的范疇，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。35、大量的期貨套利交易在客觀上使期貨合約之間的價(jià)差關(guān)系趨于（）。

A.合理

B.縮小

C.不合理

D.擴(kuò)大

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨套利交易的特點(diǎn)來分析其對(duì)期貨合約之間價(jià)差關(guān)系的影響，進(jìn)而得出正確答案。期貨套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。當(dāng)期貨合約之間的價(jià)差處于不合理狀態(tài)時(shí)，會(huì)吸引大量的套利者進(jìn)行套利交易。眾多套利者的交易行為會(huì)促使相關(guān)期貨合約之間的價(jià)差向合理的方向靠攏。例如，如果某兩個(gè)期貨合約之間的價(jià)差過大，套利者會(huì)買入相對(duì)價(jià)格低的合約，賣出相對(duì)價(jià)格高的合約，隨著這種操作的不斷進(jìn)行，高價(jià)合約價(jià)格會(huì)下降，低價(jià)合約價(jià)格會(huì)上升，從而使兩者價(jià)差縮小至合理水平；反之，如果價(jià)差過小，套利者會(huì)進(jìn)行相反的操作，使價(jià)差擴(kuò)大至合理水平。所以，大量的期貨套利交易在客觀上使期貨合約之間的價(jià)差關(guān)系趨于合理，答案選A。36、股指期貨套期保值可以回避股票組合的（）。

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

C.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)以及股指期貨套期保值的作用，來確定正確答案。選項(xiàng)A：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中，由于各種不確定因素導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化、償債能力下降、利潤(rùn)減少等風(fēng)險(xiǎn)，通常與企業(yè)的資金籌集、資金運(yùn)用、資金分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)相關(guān)。股指期貨套期保值主要是針對(duì)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，與企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以股指期貨套期保值不能回避股票組合的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，由于市場(chǎng)需求變化、生產(chǎn)技術(shù)落后、管理不善等原因?qū)е缕髽I(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑、利潤(rùn)減少等風(fēng)險(xiǎn)。這是企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)層面的問題，而股指期貨套期保值是一種金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其目的并非針對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，所以不能回避股票組合的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響，它無(wú)法通過分散投資來加以消除。股指期貨套期保值是指投資者在股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，通過建立與股票組合價(jià)值變動(dòng)方向相反的股指期貨頭寸，來對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)股票市場(chǎng)下跌時(shí)，股指期貨價(jià)格也可能下跌，此時(shí)投資者在股指期貨市場(chǎng)上的盈利可以彌補(bǔ)股票組合的損失，從而回避了股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由個(gè)別公司、行業(yè)等特定因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，它只影響某些個(gè)別證券，而與整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)不存在系統(tǒng)性關(guān)聯(lián)，投資者可以通過分散投資的方式來降低或消除非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨套期保值主要是應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而不是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。37、()指導(dǎo)和監(jiān)督中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)期貨從業(yè)人員的自律管理活動(dòng)。

A.商務(wù)部

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

D.財(cái)政部

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)指導(dǎo)和監(jiān)督中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)期貨從業(yè)人員自律管理活動(dòng)主體的認(rèn)知。選項(xiàng)A，商務(wù)部主要負(fù)責(zé)擬訂國(guó)內(nèi)外貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的發(fā)展戰(zhàn)略、政策，起草國(guó)內(nèi)外貿(mào)易、外商投資、對(duì)外援助、對(duì)外投資和對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作的法律法規(guī)草案及制定部門規(guī)章等，其職責(zé)并不涉及指導(dǎo)和監(jiān)督中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)期貨從業(yè)人員的自律管理活動(dòng)。選項(xiàng)B，中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。所以中國(guó)證監(jiān)會(huì)有權(quán)力和職責(zé)指導(dǎo)和監(jiān)督中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)期貨從業(yè)人員的自律管理活動(dòng)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要是根據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)，依照《中華人民共和國(guó)公司法》等法律和行政法規(guī)履行出資人職責(zé)，監(jiān)管中央所屬企業(yè)（不含金融類企業(yè)）的國(guó)有資產(chǎn)等，與對(duì)期貨從業(yè)人員的自律管理活動(dòng)監(jiān)督指導(dǎo)無(wú)關(guān)。選項(xiàng)D，財(cái)政部主要負(fù)責(zé)擬訂財(cái)稅發(fā)展戰(zhàn)略、規(guī)劃、政策和改革方案并組織實(shí)施，分析預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，參與制定各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，提出運(yùn)用財(cái)稅政策實(shí)施宏觀調(diào)控和綜合平衡社會(huì)財(cái)力的建議等，并非指導(dǎo)和監(jiān)督中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)期貨從業(yè)人員自律管理活動(dòng)的主體。綜上，本題正確答案是B。38、滬深300股指期貨的交割方式為（）。

A.現(xiàn)金和實(shí)物混合交割

B.滾動(dòng)交割

C.實(shí)物交割

D.現(xiàn)金交割

【答案】：D

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨的交割方式相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-A選項(xiàng)，現(xiàn)金和實(shí)物混合交割是指在交割過程中同時(shí)采用現(xiàn)金和實(shí)物進(jìn)行清算的方式。但滬深300股指期貨并非采用這種混合交割方式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-B選項(xiàng)，滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的方式。這與滬深300股指期貨的交割方式不同，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)，實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過轉(zhuǎn)移期貨合約所載商品的所有權(quán)，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過程。而滬深300股指期貨并不進(jìn)行實(shí)物交割，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)，現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過程。滬深300股指期貨采用的就是現(xiàn)金交割方式，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。39、Euribor的確定方法類似于libor，以（）為1年計(jì)息。

A.366日

B.365日

C.360日

D.354日

【答案】：B

【解析】本題主要考查Euribor（歐元銀行同業(yè)拆借利率）確定方法中一年的計(jì)息天數(shù)。在金融領(lǐng)域，不同的利率計(jì)算方式對(duì)于一年的天數(shù)規(guī)定有所不同。對(duì)于Euribor而言，其確定方法類似于Libor（倫敦銀行同業(yè)拆借利率），在計(jì)算利息時(shí)是以365日為1年計(jì)息。選項(xiàng)A的366日通常是閏年的天數(shù)，并非Euribor計(jì)息所采用的一年天數(shù)；選項(xiàng)C的360日在一些金融計(jì)算中有應(yīng)用，但不是Euribor以一年為計(jì)息周期的天數(shù)；選項(xiàng)D的354日與金融領(lǐng)域常見的一年計(jì)息天數(shù)標(biāo)準(zhǔn)不相關(guān)。綜上，正確答案是B。40、（）是期貨和互換的基礎(chǔ)。

A.期貨合約

B.遠(yuǎn)期合約

C.現(xiàn)貨交易

D.期權(quán)交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨和互換的基礎(chǔ)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A分析期貨合約是期貨交易的買賣對(duì)象或標(biāo)的物，它是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。它是在遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，并非期貨和互換的基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。期貨合約是在遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的標(biāo)準(zhǔn)化合約，互換交易雙方可以根據(jù)各自的需求，在遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上對(duì)交換現(xiàn)金流的時(shí)間、金額等進(jìn)行靈活的設(shè)計(jì)和安排，所以遠(yuǎn)期合約是期貨和互換的基礎(chǔ)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。它與期貨和互換的本質(zhì)特征和交易機(jī)制有較大差異，不是期貨和互換的基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易，期權(quán)的買方通過向賣方支付一定的費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)），獲得在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但并非義務(wù)。期權(quán)交易和期貨、互換是不同類型的金融衍生工具，期權(quán)交易不是期貨和互換的基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。41、下列關(guān)于持倉(cāng)量和成交量關(guān)系的說法中，正確的是（）。

A.當(dāng)買賣雙方有一方做平倉(cāng)交易時(shí)（即換手），持倉(cāng)量增加

B.當(dāng)新的買入者和賣出者同時(shí)入市時(shí)，持倉(cāng)量減少

C.當(dāng)買賣雙方有一方做平倉(cāng)交易時(shí)（即換手），持倉(cāng)量不變

D.當(dāng)買賣雙方均為原交易者，雙方均為平倉(cāng)時(shí)，持倉(cāng)量增加

【答案】：C

【解析】本題主要考查持倉(cāng)量和成交量關(guān)系的相關(guān)知識(shí)，下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：當(dāng)買賣雙方有一方做平倉(cāng)交易時(shí)（即換手），意味著只是市場(chǎng)中持倉(cāng)者的身份發(fā)生了變換，一方平倉(cāng)的同時(shí)另一方開倉(cāng)，整體持倉(cāng)的數(shù)量并未發(fā)生改變，所以持倉(cāng)量不會(huì)增加，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：當(dāng)新的買入者和賣出者同時(shí)入市時(shí)，會(huì)使得市場(chǎng)中新增了持倉(cāng)，持倉(cāng)量應(yīng)該是增加的，而不是減少，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)買賣雙方有一方做平倉(cāng)交易時(shí)（即換手），如上述對(duì)A選項(xiàng)的分析，只是持倉(cāng)者的身份進(jìn)行了更替，持倉(cāng)量不會(huì)發(fā)生變化，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：當(dāng)買賣雙方均為原交易者，且雙方均為平倉(cāng)時(shí)，意味著市場(chǎng)中減少了兩份持倉(cāng)，持倉(cāng)量應(yīng)該是減少的，而不是增加，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。42、上海證券交易所推出的上證50ETF期權(quán)，上市首日，每個(gè)到期月份分別推出（）個(gè)不同執(zhí)行價(jià)格的看漲和看跌期權(quán)。

A.1

B.3

C.5

D.7

【答案】：C

【解析】本題主要考查上海證券交易所推出的上證50ETF期權(quán)上市首日在每個(gè)到期月份推出不同執(zhí)行價(jià)格的看漲和看跌期權(quán)的數(shù)量。在上海證券交易所推出上證50ETF期權(quán)時(shí)，上市首日在每個(gè)到期月份會(huì)分別推出5個(gè)不同執(zhí)行價(jià)格的看漲和看跌期權(quán)。所以本題正確答案選C。43、某基金經(jīng)理計(jì)劃未來投入9000萬(wàn)元買入股票組合，該組合相對(duì)于滬深300指數(shù)的B系數(shù)為1.2。此時(shí)某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)為3000點(diǎn)。為規(guī)避股市上漲風(fēng)險(xiǎn)，該基金經(jīng)理應(yīng)（）該滬深300股指期貨合約進(jìn)行套期保值。

A.買入120份

B.賣出120份

C.買入100份

D.賣出100份

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值合約數(shù)量的計(jì)算公式來確定該基金經(jīng)理應(yīng)買入或賣出的滬深300股指期貨合約份數(shù)。步驟一：明確套期保值方向基金經(jīng)理計(jì)劃未來投入資金買入股票組合，擔(dān)心未來股市上漲，股價(jià)上升，使得未來買入股票組合成本增加。為規(guī)避股市上漲風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行買入套期保值操作，即買入股指期貨合約。由此可排除選項(xiàng)B和D。步驟二：計(jì)算應(yīng)買入的合約份數(shù)根據(jù)股指期貨套期保值合約數(shù)量的計(jì)算公式：買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價(jià)值/（期貨指數(shù)點(diǎn)×合約乘數(shù)）×β系數(shù)。在滬深300股指期貨中，合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。已知基金經(jīng)理計(jì)劃投入的現(xiàn)貨總價(jià)值為9000萬(wàn)元，即90000000元；期貨指數(shù)為3000點(diǎn)；β系數(shù)為1.2。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：買賣期貨合約數(shù)量=\(90000000\div(3000\times300)\times1.2\)先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：\(3000\times300=900000\)再進(jìn)行除法運(yùn)算：\(90000000\div900000=100\)最后進(jìn)行乘法運(yùn)算：\(100\times1.2=120\)（份）所以，為規(guī)避股市上漲風(fēng)險(xiǎn)，該基金經(jīng)理應(yīng)買入120份滬深300股指期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選A。44、（）是期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)，買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格

C.合約到期日

D.市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)相關(guān)概念中涉及的價(jià)格定義。選項(xiàng)A，權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用，并非買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，執(zhí)行價(jià)格又稱履約價(jià)格、敲定價(jià)格、行權(quán)價(jià)格，是期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)，買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格，該選項(xiàng)符合題意，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，合約到期日是期權(quán)合約規(guī)定的期權(quán)的最后有效日期，而不是交割標(biāo)的物依據(jù)的價(jià)格，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，市場(chǎng)價(jià)格是指市場(chǎng)上買賣雙方進(jìn)行交易的實(shí)際價(jià)格，它與期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格概念不同，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。45、在滬深300指數(shù)期貨合約到期交割時(shí)，根據(jù)（）計(jì)算雙方的盈虧金額。

A.當(dāng)日成交價(jià)

B.當(dāng)日結(jié)算價(jià)

C.交割結(jié)算價(jià)

D.當(dāng)日收量?jī)r(jià)

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300指數(shù)期貨合約到期交割時(shí)計(jì)算雙方盈虧金額的依據(jù)。選項(xiàng)A，當(dāng)日成交價(jià)是指在期貨交易當(dāng)天實(shí)際達(dá)成交易的價(jià)格，它反映的是某一時(shí)刻交易的具體價(jià)格水平，但在期貨合約到期交割時(shí)，并不依據(jù)當(dāng)日成交價(jià)來計(jì)算雙方的盈虧金額。因?yàn)楫?dāng)日成交價(jià)可能存在波動(dòng)且較為分散，不能準(zhǔn)確衡量整個(gè)合約到期交割時(shí)的價(jià)值，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，當(dāng)日結(jié)算價(jià)是期貨交易所根據(jù)一定方法確定的某一期貨合約在當(dāng)日交易結(jié)束后的價(jià)格，主要用于每日結(jié)算保證金等，并非用于到期交割時(shí)計(jì)算盈虧金額。它是對(duì)當(dāng)天交易情況的一種階段性結(jié)算價(jià)格，與到期交割的最終盈虧計(jì)算無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，交割結(jié)算價(jià)是在滬深300指數(shù)期貨合約到期交割時(shí)專門用于計(jì)算雙方盈虧金額的價(jià)格。它是經(jīng)過特定規(guī)則確定的，能夠準(zhǔn)確反映合約到期時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值，以此為依據(jù)計(jì)算雙方的盈虧，可以保證交割的公平、公正和合理，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，“當(dāng)日收量?jī)r(jià)”這種表述并不準(zhǔn)確，在期貨交易相關(guān)概念中并沒有此說法，所以該選項(xiàng)顯然錯(cuò)誤。綜上，答案選C。46、某交易者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨價(jià)格將上升，故買入50手，成交價(jià)格為4000元/噸。當(dāng)價(jià)格升到4030元/噸時(shí)，買入30手；當(dāng)價(jià)格升到4040元/噸，買入20手；當(dāng)價(jià)格升到4050元/噸時(shí)，買入10手，該交易者建倉(cāng)的方法為（）。

A.平均買低法

B.倒金字塔式建倉(cāng)

C.平均買高法

D.金字塔式建倉(cāng)

【答案】：D

【解析】本題可通過分析不同建倉(cāng)方法的特點(diǎn)，并結(jié)合題目中交易者的建倉(cāng)行為來確定答案。對(duì)各選項(xiàng)所涉及建倉(cāng)方法的分析A選項(xiàng)“平均買低法”：平均買低法是指在買入合約后，如果價(jià)格下降，則進(jìn)一步買入合約，以降低平均買入價(jià)格，待價(jià)格反彈時(shí)獲利。而題目中價(jià)格是不斷上升的，并非下降，所以該交易者的建倉(cāng)方法不是平均買低法，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)“倒金字塔式建倉(cāng)”：倒金字塔式建倉(cāng)是在價(jià)格上漲過程中，不斷加大持倉(cāng)量，即每次買入的數(shù)量越來越多。本題中交易者隨著價(jià)格上升，買入的手?jǐn)?shù)分別為50手、30手、20手、10手，買入數(shù)量是逐漸減少的，并非越來越多，所以不是倒金字塔式建倉(cāng)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)“平均買高法”：平均買高法是在買入合約后，價(jià)格上升則進(jìn)一步買入合約，目的是不斷提高合約的平均買入價(jià)格，當(dāng)價(jià)格達(dá)到一定高度后平倉(cāng)獲利。但本題重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是建倉(cāng)數(shù)量隨價(jià)格上升而遞減這一特征，并非單純的平均買高概念，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)“金字塔式建倉(cāng)”：金字塔式建倉(cāng)是指在建立頭寸后，市場(chǎng)行情與預(yù)期相同并已使投機(jī)者獲利的情況下，增加持倉(cāng)應(yīng)遵循以下兩個(gè)原則：一是只有在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉(cāng)；二是持倉(cāng)的增加應(yīng)漸次遞減。在本題中，交易者預(yù)測(cè)大豆期貨價(jià)格上升，隨著價(jià)格逐步升高（4000元/噸、4030元/噸、4040元/噸、4050元/噸），買入的手?jǐn)?shù)逐漸減少（50手、30手、20手、10手），符合金字塔式建倉(cāng)的特點(diǎn)，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。47、下列關(guān)于套期保值的描述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.套期保值的本質(zhì)是“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”

B.一旦期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)虧損，則認(rèn)為套期保值是失敗的

C.套期保值可以作為企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的選擇手段

D.不是每個(gè)企業(yè)都適合做套期保值

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。其本質(zhì)就是通過在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B：判斷套期保值是否成功不能僅僅依據(jù)期貨市場(chǎng)上是否出現(xiàn)虧損。套期保值的目的是通過期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧相抵來降低價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)的影響，即使期貨市場(chǎng)出現(xiàn)虧損，但如果現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利，且兩者結(jié)合后能夠有效降低風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本或利潤(rùn)，那么套期保值依然是成功的。所以不能一旦期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)虧損，就認(rèn)為套期保值是失敗的，該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中面臨著各種價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，如原材料價(jià)格上漲、產(chǎn)品價(jià)格下跌等。套期保值通過在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反方向的操作，能夠在一定程度上抵消價(jià)格波動(dòng)帶來的影響，從而幫助企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種選擇手段，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D：套期保值需要企業(yè)具備一定的條件，如對(duì)期貨市場(chǎng)有一定的了解、有專業(yè)的人員和完善的管理制度等。并不是所有企業(yè)都具備這些條件，也不是所有企業(yè)都面臨適合通過套期保值來規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，所以不是每個(gè)企業(yè)都適合做套期保值，該選項(xiàng)描述正確。綜上，答案選B。48、1999年，國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所再次進(jìn)行精簡(jiǎn)合并，成立了（）家期貨交易所。

A.3

B.4

C.15

D.16

【答案】：A"

【解析】本題主要考查1999年國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所精簡(jiǎn)合并后成立的期貨交易所數(shù)量。1999年，國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所再次進(jìn)行精簡(jiǎn)合并，最終成立了3家期貨交易所，所以本題正確答案為A選項(xiàng)。"49、下列關(guān)于我國(guó)境內(nèi)期貨強(qiáng)行平倉(cāng)制度說法正確的是（）。

A.交易所以“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書”的形式向所有會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求

B.開市后，有關(guān)會(huì)員必須首先自行平倉(cāng)，直至達(dá)到平倉(cāng)要求，執(zhí)行結(jié)果由期貨公司審核

C.超過會(huì)員自行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

D.強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行完畢后，由會(huì)員記錄執(zhí)行結(jié)果并存檔

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來判斷其正確性。A選項(xiàng)：交易所通常僅向違規(guī)會(huì)員下達(dá)“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書”，而非向所有會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：開市后，有關(guān)會(huì)員必須首先自行平倉(cāng)，直至達(dá)到平倉(cāng)要求，執(zhí)行結(jié)果是由交易所審核，而非期貨公司，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)超過會(huì)員自行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)限而未執(zhí)行完畢時(shí)，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)，該選項(xiàng)說法正確。D選項(xiàng)：強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)