期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》試題預(yù)測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、4月1日，某股票指數(shù)為1400點(diǎn)，市場(chǎng)年利率為5%，年股息率為1.5%，若采用單利計(jì)算法，則6月30日交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.1400

B.1412.25

C.1420.25

D.1424

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確計(jì)算公式在單利計(jì)算法下，股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示市場(chǎng)年利率，\(d\)表示年股息率，\((T-t)\)表示合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的天數(shù)差。步驟二：確定各參數(shù)值-已知\(4\)月\(1\)日某股票指數(shù)\(S(t)=1400\)點(diǎn)；-市場(chǎng)年利率\(r=5\%=0.05\)；-年股息率\(d=1.5\%=0.015\)；-\(4\)月有\(zhòng)(30\)天，\(5\)月有\(zhòng)(31\)天，從\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日的天數(shù)\((T-t)=30+31+30=91\)天。步驟三：代入公式計(jì)算將上述各參數(shù)值代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)/365]\)可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=1400\times[1+(0.05-0.015)\times91/365]\\&=1400\times(1+0.035\times91/365)\\&=1400\times(1+0.00873)\\&=1400\times1.00873\\&\approx1412.25\end{align*}\]所以，\(6\)月\(30\)日交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為\(1412.25\)點(diǎn)，答案選B。2、滬深300指數(shù)期權(quán)仿真交易合約的報(bào)價(jià)單位為（）。

A.分

B.角

C.元

D.點(diǎn)

【答案】：D"

【解析】滬深300指數(shù)期權(quán)仿真交易合約的報(bào)價(jià)單位應(yīng)選D選項(xiàng)“點(diǎn)”。在金融交易領(lǐng)域，指數(shù)期權(quán)報(bào)價(jià)通常采用“點(diǎn)”作為單位?！包c(diǎn)”是衡量指數(shù)期權(quán)價(jià)格變動(dòng)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)單位，它能直觀反映期權(quán)價(jià)格的變化情況，方便投資者進(jìn)行交易和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。而分、角、元一般用于常規(guī)貨幣交易或標(biāo)價(jià)，并不適用于指數(shù)期權(quán)這種金融衍生品的報(bào)價(jià)表達(dá)，所以本題應(yīng)選D。"3、下列關(guān)于發(fā)票價(jià)格的公式的敘述正確的是（）。

A.發(fā)票價(jià)格=國債期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

B.發(fā)票價(jià)格=國債期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

C.發(fā)票價(jià)格=國債期貨交割結(jié)算價(jià)X轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D.發(fā)票價(jià)格=國債期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

【答案】：C"

【解析】本題考查發(fā)票價(jià)格公式的相關(guān)知識(shí)。在國債期貨交割中，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為：發(fā)票價(jià)格=國債期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息。選項(xiàng)A中采用“國債期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子”的計(jì)算方式錯(cuò)誤；選項(xiàng)B“國債期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息”與正確公式不符；選項(xiàng)D“國債期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息”同樣存在計(jì)算邏輯錯(cuò)誤。因此，本題正確答案為C。"4、2015年2月9日，上海證券交易所（）正式在市場(chǎng)上掛牌交易。

A.滬深300股指期權(quán)

B.上證50ETF期權(quán)

C.上證100ETF期權(quán)

D.上證180ETF期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融市場(chǎng)中特定交易品種的掛牌交易時(shí)間相關(guān)知識(shí)。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確記憶不同期權(quán)產(chǎn)品在上海證券交易所掛牌交易的具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)。2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)正式在上海證券交易所市場(chǎng)上掛牌交易。而滬深300股指期權(quán)等其他選項(xiàng)，其掛牌交易情況與題干所提及的時(shí)間和產(chǎn)品信息不匹配。所以答案選B。5、（）實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度。

A.現(xiàn)貨交易

B.遠(yuǎn)期交易

C.分期付款交易

D.期貨交易

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各種交易方式的特點(diǎn)，逐一分析各選項(xiàng)來得出正確答案。選項(xiàng)A：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。在現(xiàn)貨交易中，通常是一手交錢一手交貨或者在短期內(nèi)完成貨物和資金的交割，不存在每日無負(fù)債結(jié)算制度，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行交易的一種交易方式。它主要是基于雙方的信用約定進(jìn)行交易，交易雙方在合同到期時(shí)才進(jìn)行實(shí)際的交割和結(jié)算，一般不存在每日對(duì)盈虧進(jìn)行結(jié)算的情況，因此沒有每日無負(fù)債結(jié)算制度，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：分期付款交易分期付款交易是指在商品交易中，購買方按照約定的時(shí)間和金額分期向銷售方支付貨款的交易方式。它主要側(cè)重于貨款的支付時(shí)間安排，與每日無負(fù)債結(jié)算制度并無關(guān)聯(lián)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)。為了防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和保證期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行，期貨交易實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，也稱為“逐日盯市”。在每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。如果投資者的保證金賬戶資金不足，需要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，否則可能會(huì)被強(qiáng)行平倉。所以期貨交易實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，選項(xiàng)D正確。綜上，本題的正確答案是D。6、某交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為540美元/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為35美元/蒲式耳，則該交易者賣出的看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為（）美元/蒲式耳。（不考慮交易費(fèi)用）

A.520

B.540

C.575

D.585

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來求解。對(duì)于賣出看漲期權(quán)，其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為540美元/蒲式耳，權(quán)利金為35美元/蒲式耳，將數(shù)據(jù)代入公式可得：損益平衡點(diǎn)=540+35=575（美元/蒲式耳）。所以該交易者賣出的看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為575美元/蒲式耳，答案選C。7、某玉米經(jīng)銷商在大連商品交易所做買入套期保值，在某月份玉米期貨合約上建倉10手，當(dāng)時(shí)的基差為-20元／噸，若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，則其平倉時(shí)的基差應(yīng)為（）元／噸（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.30

B.-50

C.10

D.-20

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的凈盈虧與基差變動(dòng)的關(guān)系來求解平倉時(shí)的基差。步驟一：明確買入套期保值凈盈虧與基差變動(dòng)的關(guān)系買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。在買入套期保值中，套期保值的凈盈虧與基差變動(dòng)的關(guān)系為：凈盈虧=Δ基差×交易數(shù)量。其中，Δ基差表示基差的變動(dòng)值，即平倉時(shí)基差減去建倉時(shí)基差。步驟二：計(jì)算交易數(shù)量已知該經(jīng)銷商在某月份玉米期貨合約上建倉10手。由于每手玉米期貨合約代表的交易數(shù)量通常為10噸，所以交易數(shù)量為\(10×10=100\)噸。步驟三：計(jì)算基差變動(dòng)值已知該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，因?yàn)槭莾籼潛p，所以凈盈虧為\(-3000\)元，交易數(shù)量為100噸。根據(jù)凈盈虧=Δ基差×交易數(shù)量，可得\(\Delta\)基差=凈盈虧÷交易數(shù)量，即\(\Delta\)基差=\(-3000\div100=-30\)元/噸。這意味著基差變動(dòng)了\(-30\)元/噸。步驟四：計(jì)算平倉時(shí)的基差已知建倉時(shí)的基差為\(-20\)元/噸，基差變動(dòng)值為\(-30\)元/噸。因?yàn)閈(\Delta\)基差=平倉時(shí)基差-建倉時(shí)基差，所以平倉時(shí)基差=\(\Delta\)基差+建倉時(shí)基差，即平倉時(shí)基差\(=-30+(-20)=10\)元/噸。綜上，答案選C。8、期貨合約中設(shè)置最小變動(dòng)價(jià)位的目的是（）。

A.保證市場(chǎng)運(yùn)營的穩(wěn)定性

B.保證市場(chǎng)有適度的流動(dòng)性

C.降低市場(chǎng)管理的風(fēng)險(xiǎn)性

D.保證市場(chǎng)技術(shù)的穩(wěn)定性

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約中設(shè)置最小變動(dòng)價(jià)位的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A保證市場(chǎng)運(yùn)營的穩(wěn)定性通常涉及到市場(chǎng)規(guī)則、監(jiān)管機(jī)制、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多方面因素。市場(chǎng)運(yùn)營的穩(wěn)定性主要關(guān)注市場(chǎng)是否能在各種內(nèi)外部因素的影響下，持續(xù)、正常地運(yùn)行，避免出現(xiàn)大規(guī)模的混亂和異常波動(dòng)。而最小變動(dòng)價(jià)位的設(shè)置主要與交易的活躍度和流動(dòng)性相關(guān)，并非直接作用于保證市場(chǎng)運(yùn)營的穩(wěn)定性，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開競(jìng)價(jià)過程中，對(duì)合約每計(jì)量單位報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。設(shè)置最小變動(dòng)價(jià)位可以防止價(jià)格的過度微小波動(dòng)，使得交易雙方有一定的報(bào)價(jià)空間和交易動(dòng)力，避免因價(jià)格變動(dòng)過于細(xì)微而導(dǎo)致交易無法達(dá)成，從而保證市場(chǎng)有適度的流動(dòng)性。適度的流動(dòng)性意味著市場(chǎng)上有足夠的買賣雙方參與交易，交易能夠較為順暢地進(jìn)行，不會(huì)出現(xiàn)有價(jià)無市或有市無價(jià)的情況。因此，設(shè)置最小變動(dòng)價(jià)位的目的之一是保證市場(chǎng)有適度的流動(dòng)性，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C市場(chǎng)管理的風(fēng)險(xiǎn)性主要與市場(chǎng)監(jiān)管制度、風(fēng)險(xiǎn)管理體系、參與者的合規(guī)性等因素有關(guān)。降低市場(chǎng)管理的風(fēng)險(xiǎn)性通常需要完善的監(jiān)管政策、有效的風(fēng)險(xiǎn)控制措施以及對(duì)市場(chǎng)參與者的嚴(yán)格監(jiān)管等。最小變動(dòng)價(jià)位的設(shè)置與降低市場(chǎng)管理的風(fēng)險(xiǎn)性并沒有直接的關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D市場(chǎng)技術(shù)的穩(wěn)定性主要涉及到交易系統(tǒng)的穩(wěn)定性、數(shù)據(jù)傳輸?shù)臏?zhǔn)確性、交易軟件的可靠性等技術(shù)層面的因素。這些方面主要依賴于先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備、完善的技術(shù)維護(hù)和管理等。而最小變動(dòng)價(jià)位是期貨合約的一個(gè)交易規(guī)則設(shè)定，與市場(chǎng)技術(shù)的穩(wěn)定性無關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是B。9、實(shí)物交割要求以（）名義進(jìn)行。

A.客戶

B.交易所

C.會(huì)員

D.交割倉庫

【答案】：C

【解析】本題主要考查實(shí)物交割名義主體的相關(guān)知識(shí)。在期貨交易的實(shí)物交割環(huán)節(jié)，需要明確是以特定主體的名義來進(jìn)行操作的。選項(xiàng)A，客戶是期貨交易的參與者，但在實(shí)物交割時(shí)，通常不是以客戶個(gè)人的名義直接進(jìn)行，因?yàn)槠谪浗灰状嬖谝幌盗械囊?guī)則和流程，客戶需要通過相關(guān)機(jī)構(gòu)來完成交割，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，交易所主要負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、監(jiān)管交易活動(dòng)等宏觀層面的工作，并不直接參與實(shí)物交割的具體操作，也不是以其名義進(jìn)行實(shí)物交割，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，會(huì)員在期貨市場(chǎng)中扮演著重要角色，期貨交易中的實(shí)物交割要求是以會(huì)員的名義進(jìn)行的，會(huì)員在整個(gè)交割流程中起到了連接客戶與市場(chǎng)的作用，按照交易所的規(guī)定和流程完成實(shí)物交割的各項(xiàng)操作，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，交割倉庫是為實(shí)物交割提供存儲(chǔ)等服務(wù)的場(chǎng)所，它并非交割行為的名義主體，只是交割環(huán)節(jié)中的一個(gè)設(shè)施載體，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。10、下列關(guān)于開盤價(jià)與收盤價(jià)的說法中，正確的是（）。

A.開盤價(jià)由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，收盤價(jià)由連續(xù)競(jìng)價(jià)產(chǎn)生

B.開盤價(jià)由連續(xù)競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，收盤價(jià)由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生

C.都由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生

D.都由連續(xù)競(jìng)價(jià)產(chǎn)生

【答案】：C

【解析】本題主要考查開盤價(jià)與收盤價(jià)的產(chǎn)生方式。集合競(jìng)價(jià)是指對(duì)一段時(shí)間內(nèi)接收的買賣申報(bào)一次性集中撮合的競(jìng)價(jià)方式，連續(xù)競(jìng)價(jià)是指對(duì)買賣申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。在證券交易中，開盤價(jià)是指某種證券在證券交易所每個(gè)交易日開市后的第一筆每股買賣成交價(jià)格，其是通過集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。而收盤價(jià)是指某種證券在證券交易所一天交易活動(dòng)結(jié)束前最后一筆交易的成交價(jià)格，同樣也是由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生（例如目前我國滬深交易所股票收盤價(jià)通過集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生）。所以開盤價(jià)和收盤價(jià)都由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，答案選C。11、關(guān)于芝加哥商業(yè)交易所(CME)3個(gè)月歐洲美元期貨，下列表述正確的是（）。

A.3個(gè)月歐洲美元期貨和3個(gè)月國債期貨的指數(shù)不具有直接可比性

B.成交指數(shù)越高，意味著買方獲得的存款利率越高

C.3個(gè)月歐洲美元期貨實(shí)際上是指3個(gè)月歐洲美元國債期貨

D.采用實(shí)物交割方式

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：3個(gè)月歐洲美元期貨和3個(gè)月國債期貨的標(biāo)的物、市場(chǎng)環(huán)境、影響因素等存在差異，這會(huì)導(dǎo)致它們的指數(shù)形成機(jī)制不同，因此二者指數(shù)不具有直接可比性，該選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：3個(gè)月歐洲美元期貨成交指數(shù)與存款利率呈反向關(guān)系。成交指數(shù)越高，意味著對(duì)應(yīng)的利率越低，買方獲得的存款利率越低，而不是越高，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：3個(gè)月歐洲美元期貨是一種利率期貨，其標(biāo)的物是3個(gè)月歐洲美元定期存款，并非3個(gè)月歐洲美元國債期貨，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：3個(gè)月歐洲美元期貨采用現(xiàn)金交割方式，而非實(shí)物交割方式，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。12、投資者目前持有一期權(quán)，其有權(quán)選擇在到期日之前的任何一個(gè)交易日買或不買1000份美國長期國債期貨合約，則該投資者買入的是（）。

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的不同分類標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合題干條件判斷該投資者買入的期權(quán)類型。步驟一：明確歐式期權(quán)和美式期權(quán)的區(qū)別歐式期權(quán)和美式期權(quán)是按照期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)的時(shí)間來劃分的。-歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天才能執(zhí)行期權(quán)。-美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日之前的任何一個(gè)交易日?qǐng)?zhí)行期權(quán)。題干中提到投資者有權(quán)選擇在到期日之前的任何一個(gè)交易日買或不買合約，這符合美式期權(quán)的特征，所以該期權(quán)為美式期權(quán)。步驟二：明確看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的區(qū)別看漲期權(quán)和看跌期權(quán)是按照期權(quán)的權(quán)利性質(zhì)來劃分的。-看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格買入一定數(shù)量的某種特定商品或金融工具的權(quán)利。-看跌期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格賣出一定數(shù)量的某種特定商品或金融工具的權(quán)利。題干中投資者有權(quán)選擇買或不買美國長期國債期貨合約，即擁有買入的權(quán)利，這符合看漲期權(quán)的特征，所以該期權(quán)為看漲期權(quán)。綜上，該投資者買入的是美式看漲期權(quán)，答案選C。13、交易者以36750元／噸賣出8手銅期貨合約后，以下操作符合金字塔式建倉原則的是（）。

A.該合約價(jià)格跌到36720元／噸時(shí)，再賣出10手

B.該合約價(jià)格漲到36900元／噸時(shí)，再賣出6手

C.該合約價(jià)格漲到37000元／噸時(shí)，再賣出4手

D.該合約價(jià)格跌到36680元／噸時(shí)，再賣出4手

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)金字塔式建倉原則來逐一分析各選項(xiàng)是否符合要求。金字塔式建倉是一種增加合約倉位的方法，即如果建倉后市場(chǎng)行情走勢(shì)與預(yù)期相同并已使投機(jī)者獲利，可增加持倉。增倉應(yīng)遵循以下兩個(gè)原則：一是只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉；二是持倉的增加應(yīng)漸次遞減。題干分析本題中交易者以36750元／噸賣出8手銅期貨合約，對(duì)于賣出期貨合約而言，價(jià)格下跌才能實(shí)現(xiàn)盈利。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：該合約價(jià)格跌到36720元／噸時(shí)，此時(shí)交易者已盈利。但再賣出10手，增倉數(shù)量比之前的8手還多，不符合持倉增加應(yīng)漸次遞減的原則，所以A選項(xiàng)不符合金字塔式建倉原則。B選項(xiàng)：該合約價(jià)格漲到36900元／噸時(shí)，對(duì)于賣出期貨合約的交易者來說是虧損的。根據(jù)金字塔式建倉原則，只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下才能增倉，所以B選項(xiàng)不符合金字塔式建倉原則。C選項(xiàng)：該合約價(jià)格漲到37000元／噸時(shí)，同樣交易者處于虧損狀態(tài)。因?yàn)橹挥杏拍茉鰝}，所以C選項(xiàng)不符合金字塔式建倉原則。D選項(xiàng)：該合約價(jià)格跌到36680元／噸時(shí)，交易者盈利。再賣出4手，增倉數(shù)量4手小于之前的8手，既滿足盈利增倉條件，又符合持倉增加漸次遞減的原則，所以D選項(xiàng)符合金字塔式建倉原則。綜上，本題正確答案是D。14、關(guān)于期貨交易的描述，以下說法錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨交易信用風(fēng)險(xiǎn)大

B.利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本

C.期貨交易集中競(jìng)價(jià),進(jìn)場(chǎng)交易的必須是交易所的會(huì)員

D.期貨交易具有公平、公正、公開的特點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的相關(guān)特點(diǎn)和作用，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：在期貨交易中，交易所為交易雙方提供履約擔(dān)保，使得交易雙方無需擔(dān)心對(duì)方的信用問題，所以期貨交易的信用風(fēng)險(xiǎn)較小，而不是信用風(fēng)險(xiǎn)大，該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：生產(chǎn)經(jīng)營者可以利用期貨進(jìn)行套期保值，通過在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作，來鎖定生產(chǎn)成本和銷售價(jià)格，從而避免因價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本，該項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：期貨交易采用集中競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行。在期貨市場(chǎng)中，只有交易所的會(huì)員才有資格進(jìn)場(chǎng)交易，非會(huì)員單位和個(gè)人要參與期貨交易，必須通過會(huì)員代理，該項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：期貨交易是在公開的交易場(chǎng)所進(jìn)行，交易規(guī)則、交易價(jià)格等信息都是公開透明的，并且有嚴(yán)格的監(jiān)管制度確保交易的公平公正，所以期貨交易具有公平、公正、公開的特點(diǎn)，該項(xiàng)說法正確。本題要求選擇說法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，因此答案是A。15、2015年3月28日，中國金融期貨交易所可供交易的滬深300股指期貨合約應(yīng)該有（）。

A.IF1503.IF1504.IF1505.IF1506

B.IF1504.IF1505.IF1506.IF1507

C.IF1504.IF1505.IF1506.IF1508

D.IF1503.IF1504.IF1506.IF1509

【答案】：D

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨合約的交易規(guī)則。滬深300股指期貨合約的合約月份為當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月。在本題中，時(shí)間是2015年3月28日，當(dāng)月合約為IF1503；下月合約為IF1504；季月是指3月、6月、9月、12月，隨后兩個(gè)季月為6月和9月，對(duì)應(yīng)的合約為IF1506和IF1509。所以2015年3月28日，中國金融期貨交易所可供交易的滬深300股指期貨合約應(yīng)該有IF1503、IF1504、IF1506、IF1509，答案選D。16、某交易者買入1手5月份執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳。賣出兩手5月份執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再買入一手5月份執(zhí)行價(jià)格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為5美分/蒲式耳，則該組合的最大收益為（）美分/蒲式耳。

A.2

B.4

C.5

D.6

【答案】：D

【解析】本題可通過計(jì)算不同市場(chǎng)情況下該期權(quán)組合的收益，進(jìn)而得出最大收益。步驟一：明確期權(quán)組合情況該交易者的期權(quán)組合操作如下：-買入\(1\)手\(5\)月份執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金\(18\)美分/蒲式耳。-賣出兩手\(5\)月份執(zhí)行價(jià)格分別為\(680\)美分/蒲式耳和\(690\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金分別為\(13\)美分/蒲式耳和\(16\)美分/蒲式耳。-再買入\(1\)手\(5\)月份執(zhí)行價(jià)格為\(700\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(5\)美分/蒲式耳。步驟二：計(jì)算凈權(quán)利金收入凈權(quán)利金收入即賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金總和減去買入期權(quán)支付的權(quán)利金總和。賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金為：\(13+16=29\)（美分/蒲式耳）買入期權(quán)支付的權(quán)利金為：\(18+5=23\)（美分/蒲式耳）則凈權(quán)利金收入為：\(29-23=6\)（美分/蒲式耳）步驟三：分析不同市場(chǎng)情況下的收益-當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格小于等于\(670\)美分/蒲式耳時(shí)：所有期權(quán)都不會(huì)被執(zhí)行，該交易者的收益就是凈權(quán)利金收入\(6\)美分/蒲式耳。-當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大于\(670\)美分/蒲式耳且小于等于\(680\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，隨著市場(chǎng)價(jià)格的上升，盈利逐漸增加，但同時(shí)其他期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，總收益會(huì)小于凈權(quán)利金收入\(6\)美分/蒲式耳。-當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大于\(680\)美分/蒲式耳且小于等于\(690\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)盈利，執(zhí)行價(jià)格為\(680\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買方執(zhí)行產(chǎn)生虧損，隨著市場(chǎng)價(jià)格的上升，整體收益會(huì)逐漸減少。-當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大于\(690\)美分/蒲式耳且小于等于\(700\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳和\(680\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)分別產(chǎn)生盈利和虧損，且執(zhí)行價(jià)格為\(690\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買方執(zhí)行產(chǎn)生虧損，整體收益會(huì)進(jìn)一步減少。-當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大于\(700\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳、\(680\)美分/蒲式耳和\(690\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)產(chǎn)生不同程度的盈利或虧損，執(zhí)行價(jià)格為\(700\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，但由于前面期權(quán)的綜合影響，整體收益小于\(6\)美分/蒲式耳。綜上，該組合的最大收益為\(6\)美分/蒲式耳，答案選D。17、建倉時(shí)，投機(jī)者應(yīng)在（）。

A.市場(chǎng)一出現(xiàn)上漲時(shí)，就買入期貨合約

B.市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)，才買入期貨合約

C.市場(chǎng)下跌時(shí)，就買入期貨合約

D.市場(chǎng)反彈時(shí)，就買入期貨合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查建倉時(shí)投機(jī)者的正確操作策略。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：市場(chǎng)一出現(xiàn)上漲時(shí)就買入期貨合約，此時(shí)上漲趨勢(shì)可能并不穩(wěn)定，有可能只是短期的波動(dòng)，并非真正的趨勢(shì)性上漲。在這種情況下匆忙買入期貨合約，很可能面臨價(jià)格回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致投機(jī)者遭受損失，所以該選項(xiàng)不正確。B選項(xiàng)：當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)，此時(shí)買入期貨合約，意味著投機(jī)者可以順著市場(chǎng)的上升趨勢(shì)獲利。因?yàn)槊鞔_的上漲趨勢(shì)表明市場(chǎng)整體呈現(xiàn)向上的態(tài)勢(shì)，價(jià)格繼續(xù)上漲的可能性較大，投機(jī)者在此時(shí)建倉能夠更好地把握盈利機(jī)會(huì)，因此該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：市場(chǎng)下跌時(shí)買入期貨合約，在下跌趨勢(shì)中，價(jià)格通常會(huì)持續(xù)走低，此時(shí)買入會(huì)面臨價(jià)格進(jìn)一步下跌帶來的損失風(fēng)險(xiǎn)，這與投機(jī)者追求盈利的目標(biāo)相悖，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：市場(chǎng)反彈是指在下跌趨勢(shì)中價(jià)格短暫的回升，反彈的持續(xù)性和強(qiáng)度往往難以預(yù)測(cè)。如果僅僅因?yàn)槭袌?chǎng)反彈就買入期貨合約，一旦反彈結(jié)束，價(jià)格繼續(xù)下跌，投機(jī)者就會(huì)陷入虧損，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。18、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。

A.交易者協(xié)商成交制

B.連續(xù)競(jìng)價(jià)制

C.一節(jié)一價(jià)制

D.計(jì)算機(jī)撮合成交

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的交易成交制度的定義，來判斷符合題干描述的選項(xiàng)。A選項(xiàng)：交易者協(xié)商成交制交易者協(xié)商成交制通常不是通過在交易所交易池內(nèi)面對(duì)面公開喊價(jià)來達(dá)成交易。它可能更多地涉及交易雙方私下進(jìn)行協(xié)商、談判來確定交易的各項(xiàng)條款和價(jià)格等，與題干中“在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開喊價(jià)”這一特征不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：連續(xù)競(jìng)價(jià)制連續(xù)競(jìng)價(jià)制是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求，符合題干的描述，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：一節(jié)一價(jià)制一節(jié)一價(jià)制是把每個(gè)交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個(gè)價(jià)格。這個(gè)價(jià)格是通過在每節(jié)交易開始時(shí)采用集合競(jìng)價(jià)的方式產(chǎn)生的，并非是由交易者在交易池內(nèi)面對(duì)面公開喊價(jià)來表達(dá)買賣合約要求，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：計(jì)算機(jī)撮合成交計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)交易系統(tǒng)中的一定規(guī)則，對(duì)買賣申報(bào)指令進(jìn)行配對(duì)成交的方式，主要依靠計(jì)算機(jī)程序來完成，而不是交易者面對(duì)面公開喊價(jià)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。19、下列關(guān)于國內(nèi)期貨市場(chǎng)價(jià)格的描述中，不正確的是（）。

A.集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)格的，以集合競(jìng)價(jià)后的第一筆成交價(jià)格為開盤價(jià)

B.收盤價(jià)是某一期貨合約當(dāng)日最后一筆成交價(jià)格

C.最新價(jià)是某一期貨合約在當(dāng)日交易期間的即時(shí)成交價(jià)格

D.當(dāng)日結(jié)算價(jià)的計(jì)算無須考慮成交量

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。A選項(xiàng)集合競(jìng)價(jià)是指在每個(gè)交易日開盤前規(guī)定時(shí)間內(nèi)，由投資者按照自己所能接受的心理價(jià)格自由地進(jìn)行買賣申報(bào)，電腦交易主機(jī)系統(tǒng)對(duì)全部有效委托進(jìn)行一次集中撮合處理過程。當(dāng)集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)格時(shí)，以集合競(jìng)價(jià)后的第一筆成交價(jià)格為開盤價(jià)，該選項(xiàng)描述正確。B選項(xiàng)收盤價(jià)的定義就是某一期貨合約當(dāng)日最后一筆成交價(jià)格，此選項(xiàng)的描述符合期貨市場(chǎng)價(jià)格相關(guān)規(guī)定，是正確的。C選項(xiàng)最新價(jià)指的是某一期貨合約在當(dāng)日交易期間的即時(shí)成交價(jià)格，該描述與期貨市場(chǎng)中最新價(jià)的概念一致，是正確的。D選項(xiàng)當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，所以當(dāng)日結(jié)算價(jià)的計(jì)算必須考慮成交量，該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。綜上，答案選D。20、某銅金屬經(jīng)銷商在期現(xiàn)兩市的建倉基差是-500元/噸（進(jìn)貨價(jià)17000元/噸，期貨賣出為17500元/噸），承諾在3個(gè)月后以低于期貨價(jià)100元/噸的價(jià)格出手，則該經(jīng)銷商的利潤是（）元/噸。

A.100

B.500

C.600

D.400

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)已知條件求出該經(jīng)銷商的賣出價(jià)格，再通過利潤的計(jì)算公式求出利潤。步驟一：計(jì)算該經(jīng)銷商的賣出價(jià)格已知該經(jīng)銷商承諾在3個(gè)月后以低于期貨價(jià)100元/噸的價(jià)格出手，且建倉時(shí)期貨賣出價(jià)格為17500元/噸。那么該經(jīng)銷商的賣出價(jià)格為：\(17500-100=17400\)（元/噸）步驟二：計(jì)算該經(jīng)銷商的利潤利潤的計(jì)算公式為：利潤=賣出價(jià)格-進(jìn)貨價(jià)格。已知進(jìn)貨價(jià)為17000元/噸，由步驟一可知賣出價(jià)格為17400元/噸，將其代入公式可得：\(17400-17000=400\)（元/噸）所以該經(jīng)銷商的利潤是400元/噸，答案選D。21、下面屬于熊市套利做法的是（）。

A.買入l手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣出1手5月大豆期貨合約

B.賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約

C.買入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣出2手5月大豆期貨合約

D.賣出1手3月大豆期貨合約，同時(shí)買入1手5月大豆期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的定義來判斷各個(gè)選項(xiàng)是否符合要求。熊市套利又稱賣空套利或空頭套利，是指賣出較近月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約的套利方式。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣出1手5月大豆期貨合約，是買入較近月份合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約，這屬于牛市套利，并非熊市套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約，由于套利要求是同時(shí)進(jìn)行買賣操作，而此選項(xiàng)不是同時(shí)進(jìn)行的，不滿足套利操作的條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：買入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣出2手5月大豆期貨合約，同樣是買入較近月份合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約，屬于牛市套利，并非熊市套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：賣出1手3月大豆期貨合約，同時(shí)買入1手5月大豆期貨合約，符合熊市套利中“賣出較近月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約”的定義，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。22、代理客戶進(jìn)行期貨交易并進(jìn)行交易傭金的是（）業(yè)務(wù)。

A.期貨投資咨詢

B.期貨經(jīng)紀(jì)

C.資產(chǎn)管理

D.風(fēng)險(xiǎn)管理

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各期貨業(yè)務(wù)的定義來判斷正確答案。選項(xiàng)A：期貨投資咨詢期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理顧問、研究分析、交易咨詢等服務(wù)并獲得合理報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng)，并非代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨經(jīng)紀(jì)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的業(yè)務(wù)。這與題干中“代理客戶進(jìn)行期貨交易并進(jìn)行交易傭金”的描述相契合，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司可以接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng)，并非代理交易并收取傭金，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：風(fēng)險(xiǎn)管理期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)主要是通過成立風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，為實(shí)體企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等提供倉單服務(wù)、基差貿(mào)易、合作套保、場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)等，并非代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取傭金，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為B。23、某日，我國黃大豆1號(hào)期貨合約的結(jié)算價(jià)格為3110元/噸，收盤價(jià)為3120元/噸，若每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為士4%，大豆的最小變動(dòng)價(jià)為1元/噸，下一交易日不是有效報(bào)價(jià)的是（）元/噸。

A.2986

B.3234

C.2996

D.3244

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)結(jié)算價(jià)格和每日價(jià)格最大波動(dòng)限制計(jì)算出下一交易日的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間，再據(jù)此判斷各選項(xiàng)是否為有效報(bào)價(jià)。步驟一：計(jì)算下一交易日的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間已知該期貨合約的結(jié)算價(jià)格為\(3110\)元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為\(\pm4\%\)。-計(jì)算價(jià)格上限：上限價(jià)格為結(jié)算價(jià)格乘以\((1+4\%)\)，即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)元/噸。由于大豆的最小變動(dòng)價(jià)為\(1\)元/噸，對(duì)\(3234.4\)向下取整可得價(jià)格上限為\(3234\)元/噸。-計(jì)算價(jià)格下限：下限價(jià)格為結(jié)算價(jià)格乘以\((1-4\%)\)，即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)元/噸。同樣因最小變動(dòng)價(jià)為\(1\)元/噸，對(duì)\(2985.6\)向上取整可得價(jià)格下限為\(2986\)元/噸。所以，下一交易日的有效報(bào)價(jià)范圍是\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸。步驟二：逐一分析選項(xiàng)-選項(xiàng)A：\(2986\)元/噸，正好是價(jià)格下限，屬于有效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)B：\(3234\)元/噸，是價(jià)格上限，屬于有效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)C：\(2996\)元/噸，在\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸的范圍內(nèi)，屬于有效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)D：\(3244\)元/噸，大于價(jià)格上限\(3234\)元/噸，不屬于有效報(bào)價(jià)。綜上，答案選D。24、道氏理論認(rèn)為趨勢(shì)的（）是確定投資的關(guān)鍵。

A.黃金分割點(diǎn)

B.終點(diǎn)

C.起點(diǎn)

D.反轉(zhuǎn)點(diǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)道氏理論的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來確定正確答案。選項(xiàng)A：黃金分割點(diǎn)黃金分割點(diǎn)是指把一條線段分割為兩部分，較大部分與整體部分的比值等于較小部分與較大部分的比值，其比值約為0.618。在金融領(lǐng)域，黃金分割點(diǎn)常被用于技術(shù)分析中預(yù)測(cè)價(jià)格的支撐位和阻力位等，但它并非道氏理論中確定投資的關(guān)鍵要素。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：終點(diǎn)趨勢(shì)的終點(diǎn)意味著一個(gè)趨勢(shì)的結(jié)束，但僅僅知道趨勢(shì)的終點(diǎn)，并不能很好地指導(dǎo)投資決策。因?yàn)樵趯?shí)際投資中，很難準(zhǔn)確判斷趨勢(shì)的終點(diǎn)何時(shí)真正來臨，且當(dāng)趨勢(shì)結(jié)束時(shí)再進(jìn)行投資操作往往會(huì)錯(cuò)過最佳時(shí)機(jī)。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：起點(diǎn)雖然趨勢(shì)的起點(diǎn)可能是一個(gè)開始投資的時(shí)機(jī)，但僅僅關(guān)注起點(diǎn)并不能完全把握投資的關(guān)鍵。因?yàn)橼厔?shì)在形成過程中可能會(huì)出現(xiàn)各種變化和調(diào)整，僅依據(jù)起點(diǎn)進(jìn)行投資，無法應(yīng)對(duì)后續(xù)復(fù)雜的市場(chǎng)情況。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：反轉(zhuǎn)點(diǎn)道氏理論認(rèn)為，趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵。趨勢(shì)反轉(zhuǎn)點(diǎn)標(biāo)志著市場(chǎng)趨勢(shì)的改變，從上升趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)橄陆第厔?shì)，或者從下降趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)樯仙厔?shì)。準(zhǔn)確識(shí)別趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)，投資者可以在趨勢(shì)反轉(zhuǎn)初期及時(shí)調(diào)整投資策略，比如在上升趨勢(shì)開始時(shí)買入，在下降趨勢(shì)開始時(shí)賣出，從而獲取收益或避免損失。所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，本題的正確答案是D。25、滬深300股指期貨合約的最低交易保證金是合約價(jià)值的（）。

A.8％

B.5％

C.10％

D.12％

【答案】：A

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨合約的最低交易保證金比例相關(guān)知識(shí)。滬深300股指期貨合約的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)是合約價(jià)值的8％。在期貨交易中，不同的合約有著不同的保證金規(guī)定，考生需要準(zhǔn)確記憶這些關(guān)鍵數(shù)據(jù)。本題中選項(xiàng)B的5％、選項(xiàng)C的10％、選項(xiàng)D的12％均不是滬深300股指期貨合約的最低交易保證金比例。所以本題正確答案是A。26、6月10日，A銀行與B銀行簽署外匯買賣協(xié)議，買人即期英鎊500萬、賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬，這是一筆（）。

A.掉期交易

B.套利交易

C.期貨交易

D.套匯交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各交易類型的定義，結(jié)合題目中A銀行的交易行為來判斷屬于哪種交易。選項(xiàng)A：掉期交易掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合在一起進(jìn)行的交易。在本題中，A銀行買入即期英鎊500萬，同時(shí)賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬，符合掉期交易中幣種相同（都是英鎊）、金額相同（都是500萬）、方向相反（買入和賣出）、交割期限不同（即期和一個(gè)月遠(yuǎn)期）的特點(diǎn)，所以該項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套利交易套利交易是指利用不同市場(chǎng)之間的價(jià)格差異，通過在一個(gè)市場(chǎng)低價(jià)買入、在另一個(gè)市場(chǎng)高價(jià)賣出以獲取利潤的交易行為。題干中并沒有體現(xiàn)出利用不同市場(chǎng)價(jià)格差異來獲利的信息，因此該項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。而本題描述的是銀行之間的外匯買賣協(xié)議，并非期貨合約交易，所以該項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：套匯交易套匯交易是指利用不同外匯市場(chǎng)的匯率差異，在匯率低的市場(chǎng)買進(jìn)外匯，在匯率高的市場(chǎng)賣出外匯，從而賺取匯率差價(jià)的交易行為。本題中未涉及不同外匯市場(chǎng)匯率差異的內(nèi)容，所以該項(xiàng)也不符合要求。綜上，本題答案為A。27、某交易者賣出1張歐元期貨合約，歐元兌美元的價(jià)格為1.3210，隨后以歐元兌美元為1.3250的價(jià)格全部平倉（每張合約的金額為12.5萬歐元），在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，這筆交易（）

A.盈利500歐元

B.虧損500美元

C.虧損500歐元

D.盈利500美元

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出該交易者在這筆歐元期貨合約交易中的盈虧情況，再根據(jù)計(jì)算結(jié)果判斷選項(xiàng)。步驟一：分析交易盈虧情況該交易者賣出歐元期貨合約，意味著其預(yù)期歐元價(jià)格會(huì)下跌，希望在未來以更低的價(jià)格買入平倉從而獲利。但實(shí)際情況是，歐元兌美元的價(jià)格從\(1.3210\)上漲到了\(1.3250\)，這表明他在平倉時(shí)需要以更高的價(jià)格買入歐元，所以該交易者此次交易是虧損的，排除A、D選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算虧損金額已知每張合約的金額為\(12.5\)萬歐元，賣出價(jià)格為\(1.3210\)，買入平倉價(jià)格為\(1.3250\)。則每張合約的虧損金額為：\(125000\times(1.3250-1.3210)\)\(=125000\times0.004\)\(=500\)（美元）所以這筆交易虧損\(500\)美元，答案選B。28、當(dāng)股指期貨的價(jià)格上漲，交易量增加，持倉量上升時(shí)，市場(chǎng)趨勢(shì)是（）。

A.新開倉增加.多頭占優(yōu)

B.新開倉增加，空頭占優(yōu)

C.多頭可能被逼平倉

D.空頭可能被逼平倉

【答案】：A"

【解析】當(dāng)股指期貨價(jià)格上漲、交易量增加且持倉量上升時(shí)，意味著市場(chǎng)中參與交易的投資者數(shù)量增多，新開倉的情況在增加。價(jià)格上漲通常表明市場(chǎng)中多方力量較強(qiáng)，多方積極買入推動(dòng)價(jià)格上升，也就是多頭占優(yōu)。而選項(xiàng)B中說空頭占優(yōu)不符合價(jià)格上漲的情況；選項(xiàng)C多頭被逼平倉一般不會(huì)出現(xiàn)在價(jià)格上漲、持倉量上升的情境中，多頭被逼平倉往往會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下跌和持倉量減少；選項(xiàng)D空頭被逼平倉雖然也可能使價(jià)格上漲，但題干強(qiáng)調(diào)的是新開倉增加，重點(diǎn)在于市場(chǎng)新進(jìn)入的多空力量對(duì)比，而不是單純的空頭被逼平倉。所以綜合判斷，答案選A。"29、6月份，某交易者以200美元/噸的價(jià)格賣出4手（25噸/手）執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸的3個(gè)月銅期貨看漲期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3980美元/噸。則該交易者的到期凈損益（不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化）是（）美元。

A.18000

B.2000

C.－18000

D.－2000

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算期權(quán)買方的行權(quán)情況，再據(jù)此分析交易者（即期權(quán)賣方）的凈損益。步驟一：分析期權(quán)買方的行權(quán)情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。已知執(zhí)行價(jià)格為\(3800\)美元/噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅期貨價(jià)格為\(3980\)美元/噸，由于到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（\(3980\)美元/噸）大于執(zhí)行價(jià)格（\(3800\)美元/噸），所以期權(quán)買方會(huì)選擇行權(quán)。步驟二：計(jì)算期權(quán)賣方的損失期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方需要以執(zhí)行價(jià)格（\(3800\)美元/噸）向買方出售標(biāo)的資產(chǎn)，而此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格為\(3980\)美元/噸，那么賣方每賣出\(1\)噸標(biāo)的資產(chǎn)就會(huì)損失：\(3980-3800=180\)（美元/噸）?？偣操u出的合約手?jǐn)?shù)是\(4\)手，每手\(25\)噸，則賣出的標(biāo)的資產(chǎn)總量為：\(4×25=100\)（噸）。所以因買方行權(quán)，賣方總共損失：\(180×100=18000\)（美元）。步驟三：計(jì)算期權(quán)賣方的收益已知交易者以\(200\)美元/噸的價(jià)格賣出期權(quán)，賣出的標(biāo)的資產(chǎn)總量為\(100\)噸，那么交易者賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金收益為：\(200×100=20000\)（美元）。步驟四：計(jì)算該交易者的到期凈損益凈損益等于賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金收益減去因買方行權(quán)導(dǎo)致的損失，即：\(20000-18000=2000\)（美元）。綜上，該交易者的到期凈損益是\(2000\)美元，答案選B。30、期貨交易流程中，客戶辦理開戶登記的正確程序?yàn)椋ǎ?/p>

A.簽署合同→風(fēng)險(xiǎn)揭示→繳納保證金

B.風(fēng)險(xiǎn)揭示→簽署合同→繳納保證金

C.繳納保證金→風(fēng)險(xiǎn)揭示→簽署合同

D.繳納保證金→簽署合同→風(fēng)險(xiǎn)揭示

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易流程中客戶辦理開戶登記的正確程序。首先分析選項(xiàng)A，先簽署合同再進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示不符合正常流程，因?yàn)樵诤炇鸷贤埃蛻魬?yīng)該先充分了解交易可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，在期貨交易中，為了保護(hù)投資者的合法權(quán)益，讓投資者充分了解期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)是首要步驟，即先進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示；之后投資者在知曉風(fēng)險(xiǎn)的情況下，與相關(guān)方簽署合同，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)；最后投資者按照合同約定繳納保證金，此程序是符合正常的開戶登記流程的，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D，繳納保證金都不應(yīng)該在風(fēng)險(xiǎn)揭示和簽署合同之前。如果投資者還未了解風(fēng)險(xiǎn)、未簽署合同就繳納保證金，可能會(huì)使投資者在不明確自身權(quán)益和義務(wù)、不清楚交易風(fēng)險(xiǎn)的情況下進(jìn)行投資，這不利于保護(hù)投資者的利益，也不符合規(guī)范的交易流程，所以選項(xiàng)C和選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。31、1882年交易所允許以（）方式免除履約責(zé)任，而不必交割實(shí)物。

A.交割實(shí)物

B.對(duì)沖

C.現(xiàn)金交割

D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查1882年交易所允許的免除履約責(zé)任的方式。選項(xiàng)A分析交割實(shí)物是指在期貨合約到期時(shí)，交易雙方按照合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和條件，進(jìn)行實(shí)物商品的交付和接收。而題干明確說明是不必交割實(shí)物，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B分析1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，不必交割實(shí)物。對(duì)沖是指通過在市場(chǎng)上進(jìn)行與原交易方向相反的交易，來抵消原交易的風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)。通過對(duì)沖，交易者可以在合約到期前平掉自己的倉位，從而避免實(shí)物交割，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來計(jì)算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。雖然現(xiàn)金交割也不必交割實(shí)物，但題干問的是1882年交易所允許的方式，歷史上1882年允許的是對(duì)沖方式，并非現(xiàn)金交割，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D分析期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它主要是為了方便企業(yè)進(jìn)行套期保值和現(xiàn)貨交割，與題干中不必交割實(shí)物且是1882年交易所允許的免除履約責(zé)任方式不符，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。32、在期貨交易中，每次報(bào)價(jià)必須是期貨合約（）的整數(shù)倍。

A.交易單位

B.每日價(jià)格最大變動(dòng)限制

C.報(bào)價(jià)單位

D.最小變動(dòng)價(jià)位

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易各相關(guān)概念的定義來分析每個(gè)選項(xiàng)是否符合“每次報(bào)價(jià)必須是期貨合約的整數(shù)倍”這一要求。選項(xiàng)A：交易單位交易單位是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量。它是衡量合約規(guī)模的一個(gè)指標(biāo)，主要用于確定交易的批量大小，并非用于規(guī)范報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)幅度，所以每次報(bào)價(jià)并不一定是交易單位的整數(shù)倍，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：每日價(jià)格最大變動(dòng)限制每日價(jià)格最大變動(dòng)限制是指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效。它主要是對(duì)價(jià)格波動(dòng)范圍的限制，與每次報(bào)價(jià)必須是某個(gè)數(shù)值的整數(shù)倍無關(guān)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)單位是指在公開競(jìng)價(jià)過程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格。它只是規(guī)定了價(jià)格的表示方式，而不是規(guī)定報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)幅度，所以每次報(bào)價(jià)不是報(bào)價(jià)單位的整數(shù)倍，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：最小變動(dòng)價(jià)位最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開競(jìng)價(jià)過程中，對(duì)合約標(biāo)的物每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。在期貨交易中，每次報(bào)價(jià)都必須是該最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍，這樣可以保證交易價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)化和連續(xù)性。該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。33、我國10年期國債期貨合約標(biāo)的為票面利率為（）名義長期國債。

A.1％

B.2％

C.3％

D.4％

【答案】：C"

【解析】本題考查我國10年期國債期貨合約標(biāo)的。在我國，10年期國債期貨合約標(biāo)的為票面利率為3％的名義長期國債。所以本題答案選C。"34、期貨公司進(jìn)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶來的收益和損失（）。

A.由客戶承擔(dān)

B.由期貨公司和客戶按比例承擔(dān)

C.收益客戶享有，損失期貨公司承擔(dān)

D.收益按比例承擔(dān)，損失由客戶承擔(dān)

【答案】：A

【解析】本題考查期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中收益和損失的承擔(dān)主體。在期貨公司開展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)里，其本質(zhì)是接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資管理。期貨公司只是按照合同約定為客戶提供專業(yè)的資產(chǎn)管理服務(wù)。所以，該業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收益和損失自然應(yīng)由客戶來承擔(dān)。選項(xiàng)B，由期貨公司和客戶按比例承擔(dān)不符合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的基本規(guī)則和實(shí)際情況，期貨公司主要是提供管理服務(wù)，并非與客戶按比例共同承擔(dān)收益和損失。選項(xiàng)C，收益客戶享有，損失期貨公司承擔(dān)，這樣的安排是不合理的，期貨公司并不需要為客戶的投資損失承擔(dān)責(zé)任，它的職責(zé)是盡到專業(yè)管理的義務(wù)。選項(xiàng)D，收益按比例承擔(dān)，損失由客戶承擔(dān)，同樣不符合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)定，客戶擁有資產(chǎn)的所有權(quán)，相應(yīng)的收益和損失都?xì)w客戶承擔(dān)，不存在收益按比例承擔(dān)的情況。綜上，正確答案是A。35、決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素是()。

A.經(jīng)濟(jì)增長率

B.匯率制度

C.通貨膨脹率

D.利率水平

【答案】：B

【解析】本題考查決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素。選項(xiàng)A分析經(jīng)濟(jì)增長率是一個(gè)國家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量增長的比例。經(jīng)濟(jì)增長率會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生影響，但它并非決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素。通常較高的經(jīng)濟(jì)增長率可能吸引外資流入，進(jìn)而影響外匯市場(chǎng)供求關(guān)系，但這種影響是間接且相對(duì)較為長期和穩(wěn)定的，不會(huì)直接導(dǎo)致匯率頻繁與劇烈波動(dòng)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析匯率制度是指一國貨幣當(dāng)局對(duì)本國匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。不同的匯率制度對(duì)匯率波動(dòng)程度有著直接的決定性作用。例如，浮動(dòng)匯率制度下，匯率由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，匯率波動(dòng)相對(duì)頻繁和劇烈；而固定匯率制度下，貨幣當(dāng)局會(huì)通過各種手段維持匯率在一個(gè)固定的水平或狹小的波動(dòng)區(qū)間內(nèi)，匯率波動(dòng)相對(duì)較小且不頻繁。因此，匯率制度是決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析通貨膨脹率是指物價(jià)平均水平的上升幅度。通貨膨脹率會(huì)影響一國貨幣的實(shí)際購買力，進(jìn)而影響匯率。當(dāng)一國通貨膨脹率較高時(shí)，其貨幣的實(shí)際價(jià)值下降，可能導(dǎo)致匯率貶值，但這種影響也是通過改變貨幣的內(nèi)在價(jià)值和國際競(jìng)爭(zhēng)力間接影響匯率的，并非直接決定匯率的波動(dòng)頻率和劇烈程度，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析利率水平是指一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸資金額（本金）的比率。利率水平的變動(dòng)會(huì)引起國際間資金的流動(dòng)，從而影響外匯市場(chǎng)供求關(guān)系和匯率。例如，一國提高利率可能吸引外資流入，使本幣升值，但利率變動(dòng)對(duì)匯率的影響同樣是間接的，不是決定匯率頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。36、在我國，期貨公司的職能不包括（）。

A.根據(jù)客戶指令代埋買賣期貨合約

B.1客戶賬戶進(jìn)行管理

C.為客戶提供期貨市場(chǎng)信息

D.從事期貨交易自營業(yè)務(wù)

【答案】：D

【解析】本題可通過分析期貨公司的職能來判斷各選項(xiàng)是否屬于期貨公司職能，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約是期貨公司的重要職能之一。期貨公司作為經(jīng)紀(jì)商，接受客戶的委托，按照客戶的指令在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行交易操作，幫助客戶完成期貨合約的買賣，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理也是期貨公司的職能范疇。期貨公司需要對(duì)客戶的賬戶進(jìn)行資金管理、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等工作，以確?？蛻糍~戶的安全和正常運(yùn)作，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：為客戶提供期貨市場(chǎng)信息是期貨公司服務(wù)客戶的重要內(nèi)容。期貨市場(chǎng)信息對(duì)于客戶做出投資決策具有重要參考價(jià)值，期貨公司通過收集、分析和整理相關(guān)信息，為客戶提供及時(shí)、準(zhǔn)確的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和研究報(bào)告等，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：在我國，期貨公司不得從事期貨交易自營業(yè)務(wù)。期貨公司主要是為客戶提供期貨交易相關(guān)的服務(wù)，包括代理交易、賬戶管理、信息提供等，而自營業(yè)務(wù)存在較大風(fēng)險(xiǎn)，為了防范風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)投資者利益，我國規(guī)定期貨公司不能從事自營業(yè)務(wù)，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。37、公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.股東大會(huì)

B.董事會(huì)

C.理事會(huì)

D.高級(jí)管理人員

【答案】：A

【解析】本題考查公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識(shí)。公司制期貨交易所通常采用股份制，類似于一般的股份有限公司。在公司制的架構(gòu)中，股東大會(huì)由全體股東組成，它是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，決定公司的重大事項(xiàng)，對(duì)公司的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營決策等具有最終的決定權(quán)。選項(xiàng)B，董事會(huì)是由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生的，它負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會(huì)的決議，對(duì)公司的日常經(jīng)營管理進(jìn)行決策和監(jiān)督，并非最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)C，理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)組成部分，而不是公司制期貨交易所的相關(guān)概念，不符合本題要求。選項(xiàng)D，高級(jí)管理人員負(fù)責(zé)公司的具體運(yùn)營和管理工作，執(zhí)行董事會(huì)的決策，他們的職責(zé)是在既定的框架下開展工作，并非公司的最高權(quán)力主體。綜上，公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會(huì)，本題正確答案選A。38、下列不屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素的是（）。

A.國內(nèi)外政治因素

B.經(jīng)濟(jì)因素

C.股指期貨成交量

D.行業(yè)周期因素

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基本面因素的定義，逐一分析各選項(xiàng)是否屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素?；久嬉蛩厥侵笍暮暧^和微觀層面影響金融市場(chǎng)價(jià)格的基礎(chǔ)性因素，通常包括政治、經(jīng)濟(jì)、行業(yè)等方面的因素。選項(xiàng)A：國內(nèi)外政治因素國內(nèi)外政治局勢(shì)的穩(wěn)定與否、政策的出臺(tái)與調(diào)整等政治因素，會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)信心產(chǎn)生重要影響，進(jìn)而影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)。例如，政治局勢(shì)動(dòng)蕩可能導(dǎo)致投資者避險(xiǎn)情緒上升，使股指期貨價(jià)格下跌；而有利的政策出臺(tái)可能刺激市場(chǎng)上漲，推動(dòng)股指期貨價(jià)格上升。所以，國內(nèi)外政治因素屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。選項(xiàng)B：經(jīng)濟(jì)因素經(jīng)濟(jì)因素是影響股指期貨價(jià)格的關(guān)鍵基本面因素之一。宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、通貨膨脹率、利率、匯率等，都會(huì)直接或間接地影響企業(yè)的經(jīng)營狀況和市場(chǎng)的資金供求關(guān)系，從而對(duì)股指期貨價(jià)格產(chǎn)生影響。例如，經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁時(shí)，企業(yè)盈利可能增加，市場(chǎng)對(duì)股票的預(yù)期向好，股指期貨價(jià)格往往也會(huì)上漲；而通貨膨脹過高或利率上升可能會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長和市場(chǎng)投資熱情，導(dǎo)致股指期貨價(jià)格下跌。所以，經(jīng)濟(jì)因素屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。選項(xiàng)C：股指期貨成交量股指期貨成交量是指在一定時(shí)間內(nèi)買賣股指期貨合約的數(shù)量，它反映的是市場(chǎng)的交易活躍程度，屬于技術(shù)分析的范疇，并非基本面因素。成交量的大小更多地體現(xiàn)了市場(chǎng)參與者的交易行為和市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況，雖然它可能會(huì)對(duì)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生一定的影響，但它并不直接反映宏觀經(jīng)濟(jì)、政治、行業(yè)等基本層面的情況。所以，股指期貨成交量不屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。選項(xiàng)D：行業(yè)周期因素不同行業(yè)都有自身的發(fā)展周期，包括初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期等。行業(yè)所處的不同周期階段會(huì)影響相關(guān)企業(yè)的業(yè)績和市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而影響該行業(yè)相關(guān)股票的價(jià)格，最終對(duì)股指期貨價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生影響。例如，處于成長期的行業(yè)，企業(yè)盈利增長較快，市場(chǎng)對(duì)其股票的需求增加，可能推動(dòng)相關(guān)股指期貨價(jià)格上升；而處于衰退期的行業(yè)，企業(yè)經(jīng)營面臨困境，股票價(jià)格可能下跌，也會(huì)拖累股指期貨價(jià)格。所以，行業(yè)周期因素屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。綜上，答案選C。39、某交易者預(yù)期未來的一段時(shí)間內(nèi)，遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)，那么交易者應(yīng)該（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各套利方式的特點(diǎn)，結(jié)合題干中遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)這一條件來進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：正向套利正向套利是指期貨市場(chǎng)參與者買進(jìn)價(jià)格被低估的資產(chǎn)，同時(shí)賣出價(jià)格被高估的資產(chǎn)的套利方式，主要依據(jù)期貨合約與現(xiàn)貨價(jià)格之間的不合理價(jià)差關(guān)系進(jìn)行操作，并非基于遠(yuǎn)期合約和近期合約價(jià)格波動(dòng)大小的比較，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：反向套利反向套利是與正向套利相對(duì)的操作，即賣出價(jià)格被低估的資產(chǎn)，同時(shí)買進(jìn)價(jià)格被高估的資產(chǎn)，同樣也是基于期貨合約與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差關(guān)系，而非題干所描述的遠(yuǎn)期和近期合約價(jià)格波動(dòng)情況，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：牛市套利牛市套利是指買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約，一般適用于市場(chǎng)處于牛市，且認(rèn)為近期合約價(jià)格上漲幅度會(huì)大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度會(huì)小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度的情況，與題干中遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)的條件不相符，所以此選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：熊市套利熊市套利是賣出近期月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約。當(dāng)預(yù)期未來一段時(shí)間內(nèi)遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)時(shí)，進(jìn)行熊市套利是合適的。因?yàn)槿绻h(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)大，無論是上漲還是下跌，都可能為投資者帶來獲利機(jī)會(huì)，符合題干描述，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。40、當(dāng)基差不變時(shí)，賣出套期保值，套期保值效果為()。

A.不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利

B.不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損

C.完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧剛好完全相抵

D.完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的相關(guān)概念以及賣出套期保值的原理來分析其套期保值效果?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。當(dāng)基差不變時(shí)，意味著在套期保值期間，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的變動(dòng)幅度是完全一致的。在這種情況下，進(jìn)行賣出套期保值操作，現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧剛好完全相抵，實(shí)現(xiàn)了完全套期保值。選項(xiàng)A“不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利”，只有在基差變動(dòng)使得現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧不能完全相抵且出現(xiàn)凈盈利時(shí)才會(huì)是這種情況，而本題基差不變，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損”，同樣基差不變時(shí)不存在這種情況，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利”，完全套期保值的結(jié)果是兩個(gè)市場(chǎng)盈虧剛好完全相抵，不會(huì)存在凈盈利，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。41、關(guān)于利率上限期權(quán)的描述，正確的是（）。

A.如果市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣方不需承擔(dān)任何支付義務(wù)

B.為保證履約，買賣雙方需要支付保證金

C.如果市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率上限，則賣方向買方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額

D.如果市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣方向買方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率上限期權(quán)的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：利率上限期權(quán)是指買方有權(quán)在規(guī)定期限內(nèi)，獲得市場(chǎng)利率超過協(xié)定利率上限的差額補(bǔ)償。當(dāng)市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限時(shí)，賣方有義務(wù)向買方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額，而不是不需承擔(dān)任何支付義務(wù)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：在利率上限期權(quán)交易中，通常只有賣方需要支付保證金以保證履約，買方只需支付期權(quán)費(fèi)，不需要支付保證金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：如果市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率上限，意味著沒有觸發(fā)利率上限期權(quán)的補(bǔ)償條件，賣方無需向買方支付費(fèi)用，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限時(shí)，按照利率上限期權(quán)的約定，賣方向買方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額，該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。42、在進(jìn)行蝶式套利時(shí)，投機(jī)者必須同時(shí)下達(dá)（）個(gè)指令。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：C

【解析】本題主要考查蝶式套利時(shí)投機(jī)者下達(dá)指令的數(shù)量。蝶式套利的具體操作方式?jīng)Q定了其指令下達(dá)數(shù)量。蝶式套利是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成，它涉及到三個(gè)不同交割月份的合約買賣。在進(jìn)行蝶式套利交易時(shí)，投機(jī)者需要在買入（或賣出）近期月份合約的同時(shí)，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）遠(yuǎn)期月份合約，這意味著要同時(shí)下達(dá)3個(gè)指令來完成整個(gè)套利操作。本題中選項(xiàng)A的1個(gè)指令無法完成蝶式套利涉及的多合約操作；選項(xiàng)B的2個(gè)指令也不能全面覆蓋蝶式套利所涉及的三個(gè)不同交割月份合約的買賣；選項(xiàng)D的4個(gè)指令不符合蝶式套利的操作邏輯。所以，正確答案是C。43、在外匯風(fēng)險(xiǎn)中，最常見而又最重要的是（）。

A.交易風(fēng)險(xiǎn)

B.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

C.儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)

D.信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】該題正確答案是A選項(xiàng)。在外匯風(fēng)險(xiǎn)的各類情形中，交易風(fēng)險(xiǎn)是最常見且最重要的。交易風(fēng)險(xiǎn)是指在以外幣計(jì)價(jià)的交易活動(dòng)中，由于外匯匯率的變動(dòng)，使經(jīng)濟(jì)主體蒙受損失的可能性。在國際貿(mào)易、國際借貸等眾多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，涉及外幣收付的交易十分普遍，匯率的波動(dòng)會(huì)直接影響交易雙方的成本和收益，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)主體的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。而B選項(xiàng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，它是指由于意料之外的匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)未來的純收益產(chǎn)生影響，雖然也會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)，但相較于交易風(fēng)險(xiǎn)，其影響相對(duì)間接且不確定性較大，并非最常見和最重要的。C選項(xiàng)儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)，主要是指國家、企業(yè)或個(gè)人持有的儲(chǔ)備資產(chǎn)因匯率變動(dòng)而可能遭受的損失，儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)的涉及范圍相對(duì)較窄，主要集中在儲(chǔ)備資產(chǎn)方面。D選項(xiàng)信用風(fēng)險(xiǎn)，是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，它與外匯匯率變動(dòng)所帶來的外匯風(fēng)險(xiǎn)概念不同，不屬于外匯風(fēng)險(xiǎn)的范疇。44、某一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，其當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值為115萬港元，且一個(gè)月后可收到6000港元現(xiàn)金紅利。此時(shí)，市場(chǎng)利率為6%，恒生指數(shù)為23000點(diǎn)，3個(gè)月后交割的恒指期貨為23800點(diǎn)。(恒指期貨合約的乘數(shù)為50港元，不計(jì)復(fù)利)。交易者采用上述套利交易策略，理論上可獲利（）萬港元。(不考慮交易費(fèi)用)

A.2.875

B.2.881

C.2.275

D.4

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)持有成本模型計(jì)算出恒指期貨的理論價(jià)格，再通過比較理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格判斷套利策略，最后計(jì)算出理論獲利。步驟一：計(jì)算恒指期貨的理論價(jià)格持有成本模型下，期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)表示市場(chǎng)利率，\(d\)表示持有現(xiàn)貨資產(chǎn)獲得的收益率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的間隔。計(jì)算現(xiàn)貨價(jià)格：已知股票組合市場(chǎng)價(jià)值為\(115\)萬港元，恒生指數(shù)為\(23000\)點(diǎn)，恒指期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，則股票組合對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)數(shù)為\(\frac{1150000}{50}=23000\)點(diǎn)，即\(S(t)=23000\)點(diǎn)。計(jì)算持有現(xiàn)貨資產(chǎn)獲得的收益率：一個(gè)月后可收到\(6000\)港元現(xiàn)金紅利，股票組合市場(chǎng)價(jià)值為\(115\)萬港元，則紅利收益率\(d=\frac{6000}{1150000}\)。計(jì)算期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的間隔：當(dāng)前時(shí)間到\(3\)個(gè)月后交割的時(shí)間間隔為\(\frac{3}{12}\)年，一個(gè)月后收到紅利，紅利到期貨交割的時(shí)間間隔為\(\frac{2}{12}\)年。計(jì)算期貨理論價(jià)格：市場(chǎng)利率\(r=6\%\)，根據(jù)持有成本模型計(jì)算期貨理論價(jià)格\(F\)：\(F=23000+23000\times6\%\times\frac{3}{12}-\frac{6000}{50}\times(1+6\%\times\frac{2}{12})\)\(=23000+345-120\times(1+0.01)\)\(=23000+345-121.2\)\(=23223.8\)（點(diǎn)）步驟二：判斷套利策略已知\(3\)個(gè)月后交割的恒指期貨實(shí)際價(jià)格為\(23800\)點(diǎn)，大于理論價(jià)格\(23223.8\)點(diǎn)，期貨價(jià)格被高估，交易者可進(jìn)行正向套利，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨。步驟三：計(jì)算理論獲利期貨市場(chǎng)盈利：賣出期貨的價(jià)格為\(23800\)點(diǎn)，買入期貨平倉時(shí)的價(jià)格按理論價(jià)格\(23223.8\)點(diǎn)計(jì)算，恒指期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，則期貨市場(chǎng)盈利\((23800-23223.8)\times50=28810\)港元。將盈利換算成萬港元：\(28810\)港元\(=2.881\)萬港元。綜上，理論上可獲利\(2.881\)萬港元，答案選B。45、某執(zhí)行價(jià)格為1280美分/蒲式耳的大豆期貨看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分/蒲式耳時(shí)，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.美式

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)、美式期權(quán)和歐式期權(quán)的定義來判斷該期權(quán)的類型。選項(xiàng)A：實(shí)值期權(quán)實(shí)值期權(quán)是指內(nèi)涵價(jià)值大于0的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)而言，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。在本題中，標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分/蒲式耳，執(zhí)行價(jià)格為1280美分/蒲式耳，將其代入公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=1300-1280=20（美分/蒲式耳），內(nèi)涵價(jià)值大于0，所以該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指內(nèi)涵價(jià)值等于0，且不存在時(shí)間價(jià)值以外的價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0，期權(quán)為虛值期權(quán)。而本題中標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（1300美分/蒲式耳）大于執(zhí)行價(jià)格（1280美分/蒲式耳），內(nèi)涵價(jià)值大于0，并非虛值期權(quán)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：美式期權(quán)美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。本題題干中并沒有提及該期權(quán)是否可以在到期日前隨時(shí)行權(quán)的相關(guān)信息，所以無法判斷該期權(quán)是否為美式期權(quán)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天決定執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。同樣，題干中未給出關(guān)于該期權(quán)只能在到期日行權(quán)的相關(guān)內(nèi)容，因此無法判斷該期權(quán)是否為歐式期權(quán)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。46、某日，大豆的9月份期貨合約價(jià)格為3500元/噸，當(dāng)天現(xiàn)貨市場(chǎng)上的同種大豆價(jià)格為3000元/噸。則下列說法中不正確的是（）。

A.基差為-500元/噸

B.此時(shí)市場(chǎng)狀態(tài)為反向市場(chǎng)

C.現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格可能是由于期貨價(jià)格中包含持倉費(fèi)用

D.此時(shí)大豆市場(chǎng)的現(xiàn)貨供應(yīng)可能較為充足

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差、反向市場(chǎng)等相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知期貨合約價(jià)格為3500元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)上的同種大豆價(jià)格為3000元/噸，則基差為3000-3500=-500元/噸，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格或者近期期貨合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格時(shí)，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱為正向市場(chǎng)；當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格或者近期期貨合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格時(shí)，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱為反向市場(chǎng)。本題中現(xiàn)貨價(jià)格3000元/噸低于期貨價(jià)格3500元/噸，此時(shí)市場(chǎng)狀態(tài)應(yīng)為正向市場(chǎng)，而非反向市場(chǎng)，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨價(jià)格中通常包含持倉費(fèi)用，持倉費(fèi)用是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。由于期貨價(jià)格包含了持倉費(fèi)用，所以一般情況下期貨價(jià)格會(huì)高于現(xiàn)貨價(jià)格，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D當(dāng)市場(chǎng)上現(xiàn)貨供應(yīng)較為充足時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格往往會(huì)受到一定的壓制，可能導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選B。47、以下關(guān)于期貨公司客戶保證金的描述中，正確的是（）。

A.客戶保證金屬于客戶所有，期貨公司可對(duì)其進(jìn)行盈虧結(jié)算和手續(xù)費(fèi)劃轉(zhuǎn)

B.客戶保證金與期貨公司自有資產(chǎn)一起存放，共同管理

C.當(dāng)客戶出現(xiàn)交易虧損時(shí)，期貨公司應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自有資金墊付

D.當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，期貨公司可先用其他客戶的保證金墊付

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨公司客戶保證金相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。A選項(xiàng)：客戶保證金的所有權(quán)屬于客戶，期貨公司負(fù)責(zé)對(duì)客戶的交易進(jìn)行盈虧結(jié)算以及手續(xù)費(fèi)劃轉(zhuǎn)等操作，這是符合期貨交易中對(duì)客戶保證金管理規(guī)定的，所以A選項(xiàng)描述正確。B選項(xiàng)：按照規(guī)定，客戶保證金必須與期貨公司自有資產(chǎn)分開存放、分別管理，這樣做是為了保障客戶保證金的安全，防止被挪用，而不是一起存放、共同管理，所以B選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)客戶出現(xiàn)交易虧損時(shí)，期貨公司應(yīng)按照規(guī)定首先以客戶的保證金進(jìn)行沖抵，而不是直接用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自有資金墊付，所以C選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：客戶保證金是每位客戶的專屬資產(chǎn)，當(dāng)某一客戶保證金不足時(shí)，期貨公司不能使用其他客戶的保證金墊付，否則會(huì)損害其他客戶的利益，所以D選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。48、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉價(jià)格為10210元／噸，空頭開倉價(jià)格為10630元／噸，雙方協(xié)議以10450元／噸平倉，以10400元／噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收，不考慮交割成本，進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，多空雙方實(shí)際買賣價(jià)格為（）。

A.多方10160元／噸，空方10580元／噸

B.多方10120元／噸，空方10120元／噸

C.多方10640元／噸，空方10400元／噸

D.多方10120元／噸，空方10400元／噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算多空雙方實(shí)際買賣價(jià)格。計(jì)算多方實(shí)際買入價(jià)格對(duì)于多頭而言，其在期貨市場(chǎng)是先開倉買入，開倉價(jià)格為\(10210\)元/噸，后以\(10450\)元/噸平倉，這意味著在期貨市場(chǎng)多頭的盈利為平倉價(jià)格減去開倉價(jià)格，即\(10450-10210=240\)元/噸。而在現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙方以\(10400\)元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。由于多頭在期貨市場(chǎng)盈利了\(240\)元/噸，所以多頭實(shí)際買入價(jià)格應(yīng)該是現(xiàn)貨交收價(jià)格減去期貨市場(chǎng)的盈利，即\(10400-240=10160\)元/噸。計(jì)算空方實(shí)際賣出價(jià)格對(duì)于空頭而言，其在期貨市場(chǎng)是先開倉賣出，開倉價(jià)格為\(10630\)元/噸，后以\(10450\)元/噸平倉，這意味著在期貨市場(chǎng)空頭的盈利為開倉價(jià)格減去平倉價(jià)格，即\(10630-10450=180\)元/噸。在現(xiàn)貨市場(chǎng)，同樣以\(10400\)元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。由于空頭在期貨市場(chǎng)盈利了\(180\)元/噸，所以空頭實(shí)際賣出價(jià)格應(yīng)該是現(xiàn)貨交收價(jià)格加上期貨市場(chǎng)的盈利，即\(10400+180=10580\)元/噸。綜上，多方實(shí)際買入價(jià)格為\(10160\)元/噸，空方實(shí)際賣出價(jià)格為\(10580\)元/噸，答案選A。49、12月1日，某油脂企業(yè)與某飼料廠簽訂合約，約定出售一批豆粕，協(xié)商以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格20元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。同時(shí)該油脂企業(yè)進(jìn)行套期保值，以3215元/噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨合約。此時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為3200元/日屯。2月12日，該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2950元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉。此時(shí)豆粕的實(shí)際售價(jià)相當(dāng)于（）元/噸。

A.3235

B.3225

C.3215

D.2930

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，先計(jì)算出豆粕的現(xiàn)貨交收價(jià)格，再結(jié)合期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而求出豆粕的實(shí)際售價(jià)。步驟一：計(jì)算豆粕的