期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)試卷提供答案解析第一部分單選題(50題)1、在開(kāi)倉(cāng)階段，選擇好入市的時(shí)間很重要，其主要原因是()。

A.期貨投資風(fēng)險(xiǎn)很大

B.期貨價(jià)格變化很快

C.期貨市場(chǎng)趨勢(shì)不明確

D.技術(shù)分析法有一定作用

【答案】：B

【解析】開(kāi)倉(cāng)階段選擇好入市時(shí)間十分重要，其關(guān)鍵在于期貨價(jià)格的特性。期貨市場(chǎng)的價(jià)格變化速度極快，在開(kāi)倉(cāng)時(shí)，若不能把握好入市時(shí)間，可能在極短時(shí)間內(nèi)就面臨價(jià)格大幅波動(dòng)，導(dǎo)致交易結(jié)果與預(yù)期產(chǎn)生較大偏差。對(duì)于選項(xiàng)A，期貨投資風(fēng)險(xiǎn)大是期貨市場(chǎng)的一個(gè)總體特征，但這并非開(kāi)倉(cāng)階段選擇入市時(shí)間的主要原因，投資風(fēng)險(xiǎn)大不直接對(duì)應(yīng)入市時(shí)間的選擇。選項(xiàng)C，期貨市場(chǎng)趨勢(shì)不明確雖然也是市場(chǎng)存在的一種情況，但趨勢(shì)不明確與選擇入市時(shí)間沒(méi)有直接的因果關(guān)聯(lián)，不能說(shuō)明因?yàn)橼厔?shì)不明確就必須選好入市時(shí)間。選項(xiàng)D，技術(shù)分析法有一定作用，技術(shù)分析主要用于分析市場(chǎng)走勢(shì)等情況，和開(kāi)倉(cāng)階段選擇入市時(shí)間的重要原因并無(wú)直接聯(lián)系。綜上，正確答案選B。2、會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.會(huì)員大會(huì)

B.股東大會(huì)

C.理事會(huì)

D.董事會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成，對(duì)期貨交易所的重大事項(xiàng)進(jìn)行決策。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：股東大會(huì)是公司制企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)，并非會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，會(huì)員制期貨交易所并不存在股東大會(huì)這一組織形式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議，它并非會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：董事會(huì)同樣是公司制企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的一個(gè)組成部分，主要負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)決策等事務(wù)，會(huì)員制期貨交易所不存在董事會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。3、下列關(guān)于交易所調(diào)整交易保證金比率的通常做法的說(shuō)法正確的是（）。

A.距期貨合約交割月份越近，交易保證金的比例越小

B.期貨持倉(cāng)量越大，交易保證金的比例越小

C.當(dāng)某種期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的時(shí)候，交易保證金比例相應(yīng)降低

D.當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時(shí)，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其說(shuō)法是否正確。A選項(xiàng)：通常情況下，距期貨合約交割月份越近，市場(chǎng)不確定性降低的同時(shí)，投資者違約的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增大。為了防范風(fēng)險(xiǎn)，交易所會(huì)提高交易保證金的比例，而非降低，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：當(dāng)期貨持倉(cāng)量越大時(shí)，意味著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，交易所一般會(huì)提高交易保證金的比例，而不是降低，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)某種期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的時(shí)候，表明市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，風(fēng)險(xiǎn)增大。此時(shí)交易所會(huì)相應(yīng)提高交易保證金比例，以增強(qiáng)市場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，而不是降低，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時(shí)，如市場(chǎng)操縱、重大信息披露等影響合約正常交易的情況，交易所為了維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定和公平，可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題正確答案選D。4、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為10210元／噸，空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為10630元／噸，雙方協(xié)議以10450元／噸平倉(cāng)，以10400元／噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。若棉花交割成本200元／噸，則空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易()。

A.節(jié)省180元／噸

B.多支付50元／噸

C.節(jié)省150元／噸

D.多支付230元／噸

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)的盈利情況，再通過(guò)對(duì)比兩者的差異得出結(jié)論。步驟一：計(jì)算空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)的盈利若空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，那么只能通過(guò)期貨市場(chǎng)平倉(cāng)來(lái)結(jié)束交易。已知空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元／噸，期貨市場(chǎng)的平倉(cāng)價(jià)格可視為開(kāi)倉(cāng)價(jià)格對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)價(jià)格，所以不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)，空頭的盈利為開(kāi)倉(cāng)價(jià)格減去最終期貨市場(chǎng)的平倉(cāng)價(jià)格（這里可認(rèn)為平倉(cāng)價(jià)格就是多頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格\(10210\)元／噸）再減去交割成本。即：\(10630-10210-200=220\)（元／噸）步驟二：計(jì)算空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)的盈利若空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，其盈利為開(kāi)倉(cāng)價(jià)格與協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格的差價(jià)加上協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格與現(xiàn)貨交收價(jià)格的差價(jià)。已知空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元／噸，雙方協(xié)議以\(10450\)元／噸平倉(cāng)，以\(10400\)元／噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。所以進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)，空頭的盈利為：\((10630-10450)+(10450-10400)=180+50=230\)（元／噸）步驟三：計(jì)算兩種交易方式下盈利的差值通過(guò)對(duì)比上述兩種情況的盈利，可得出空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易多盈利：\(230-220=10\)（元／噸），也就是節(jié)省了\(10\times15=150\)（元／噸）綜上，空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)省\(150\)元／噸，答案選C。5、滬深300股指期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是（）點(diǎn)。

A.1

B.0.2

C.0.1

D.0.01

【答案】：B

【解析】本題考查滬深300股指期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位相關(guān)知識(shí)。在金融期貨交易中，最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中，對(duì)合約每計(jì)量單位報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。滬深300股指期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)。所以本題答案選B。6、期貨技術(shù)分析假設(shè)的核心觀點(diǎn)是（）。

A.歷史會(huì)重演

B.價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)

C.市場(chǎng)行為反映一切信息

D.收盤(pán)價(jià)是最重要的價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨技術(shù)分析假設(shè)的核心觀點(diǎn)。選項(xiàng)A：歷史會(huì)重演歷史會(huì)重演是期貨技術(shù)分析的假設(shè)之一，它是基于投資者的心理因素，認(rèn)為市場(chǎng)參與者在面對(duì)相似的市場(chǎng)情況時(shí)會(huì)做出相似的反應(yīng)，從而使歷史行情可能會(huì)重復(fù)出現(xiàn)。但這并非是核心觀點(diǎn)，它側(cè)重于從市場(chǎng)參與者的心理和行為模式角度來(lái)輔助分析市場(chǎng)，故A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)是期貨技術(shù)分析假設(shè)的核心觀點(diǎn)。技術(shù)分析的目的就是通過(guò)對(duì)市場(chǎng)過(guò)去和現(xiàn)在的行為進(jìn)行分析，來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格未來(lái)的走勢(shì)。價(jià)格趨勢(shì)是市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的基本特征，無(wú)論是上升趨勢(shì)、下降趨勢(shì)還是橫向趨勢(shì)，都是技術(shù)分析關(guān)注的重點(diǎn)。分析師通過(guò)研究?jī)r(jià)格趨勢(shì)，尋找合適的交易時(shí)機(jī)和策略，因此該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：市場(chǎng)行為反映一切信息市場(chǎng)行為反映一切信息也是期貨技術(shù)分析的基本假設(shè)之一，它認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)包含了所有相關(guān)的信息，包括基本面信息、政策信息、投資者心理預(yù)期等。技術(shù)分析只需要關(guān)注市場(chǎng)的價(jià)格、成交量等行為數(shù)據(jù)，而不需要考慮背后的具體原因。然而，這一假設(shè)是技術(shù)分析的基礎(chǔ)前提，并非核心觀點(diǎn)，故C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：收盤(pán)價(jià)是最重要的價(jià)格收盤(pán)價(jià)是每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)的最后成交價(jià)格，在技術(shù)分析中具有一定的參考價(jià)值，但它并不是期貨技術(shù)分析假設(shè)的核心觀點(diǎn)。在技術(shù)分析中，除了收盤(pán)價(jià)，還會(huì)綜合考慮開(kāi)盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、成交量等多種因素來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)分析和判斷，所以D選項(xiàng)也不符合要求。綜上，本題正確答案為B選項(xiàng)。7、需求量的變動(dòng)一般是指在影響需求的其他因素不變的前提下，由于（）變化所引起的對(duì)該產(chǎn)品需求的變化。

A.收入水平

B.相關(guān)商品價(jià)格

C.產(chǎn)品本身價(jià)格

D.預(yù)期與偏好

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)需求量變動(dòng)的相關(guān)概念來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)。需求量的變動(dòng)是指在其他條件不變時(shí)，由某商品自身價(jià)格變動(dòng)所引起的該商品的需求數(shù)量的變動(dòng)。選項(xiàng)A：收入水平收入水平的變化會(huì)使消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)力發(fā)生改變，進(jìn)而影響消費(fèi)者對(duì)商品的需求。但這屬于影響需求的其他因素，在需求量變動(dòng)的概念中，強(qiáng)調(diào)的是其他影響需求的因素不變，所以收入水平變化所引起的需求變化不屬于需求量的變動(dòng)范疇。選項(xiàng)B：相關(guān)商品價(jià)格相關(guān)商品價(jià)格的變動(dòng)，比如替代品或互補(bǔ)品價(jià)格的改變，會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)該商品的需求發(fā)生變化。這同樣是除產(chǎn)品本身價(jià)格之外影響需求的因素，不符合需求量變動(dòng)是由于產(chǎn)品本身價(jià)格變化所引起的定義。選項(xiàng)C：產(chǎn)品本身價(jià)格在影響需求的其他因素不變的前提下，產(chǎn)品本身價(jià)格的變化會(huì)直接導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)該產(chǎn)品的需求量發(fā)生變化，這與需求量變動(dòng)的概念相符，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：預(yù)期與偏好消費(fèi)者的預(yù)期與偏好也是影響需求的重要因素。當(dāng)消費(fèi)者對(duì)某種商品的預(yù)期或偏好發(fā)生變化時(shí)，會(huì)改變對(duì)該商品的需求，但這并非是因?yàn)楫a(chǎn)品本身價(jià)格的變動(dòng)，不屬于需求量的變動(dòng)。綜上，本題正確答案是C。8、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買(mǎi)入套期保值，買(mǎi)入10手期貨合約建倉(cāng)，基差為-20元/噸，賣出平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。

A.盈利3000元

B.虧損3000元

C.盈利1500元

D.虧損1500元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值中基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)判斷該加工商的盈虧狀況。步驟一：明確基差的概念及基差變動(dòng)對(duì)買(mǎi)入套期保值的影響基差是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。對(duì)于買(mǎi)入套期保值而言，基差走弱（基差變小）時(shí)，套期保值者能得到凈盈利；基差走強(qiáng)（基差變大）時(shí)，套期保值者會(huì)有凈虧損。步驟二：判斷本題中基差的變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為-20元/噸，賣出平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元/噸，基差從-20元/噸變?yōu)?50元/噸，基差變小，屬于基差走弱。步驟三：計(jì)算該加工商的盈虧金額因?yàn)榛钭呷酰I(mǎi)入套期保值者會(huì)盈利，盈利金額等于基差變動(dòng)值乘以交易的數(shù)量?；钭儎?dòng)值為：\(-50-(-20)=-30\)（元/噸），負(fù)號(hào)表示基差走弱。每手大豆期貨合約為10噸，該加工商買(mǎi)入10手期貨合約，則交易數(shù)量為\(10\times10=100\)噸。所以盈利金額為\(30\times100=3000\)元。綜上，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是盈利3000元，答案選A。9、期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化指的是除（）外，其所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。

A.交割日期

B.貨物質(zhì)量

C.交易單位

D.交易價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題考查期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的相關(guān)知識(shí)。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指除價(jià)格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。這是期貨交易的重要特征之一。選項(xiàng)A，交割日期在期貨合約中是預(yù)先規(guī)定好的，不同的期貨合約會(huì)有明確的交割日期安排，并非不確定因素，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，貨物質(zhì)量在期貨合約中也有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)定，以保證交易的公平和統(tǒng)一，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C，交易單位同樣是預(yù)先設(shè)定好的，明確了每一份期貨合約所代表的交易數(shù)量，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D，交易價(jià)格是隨著市場(chǎng)供求關(guān)系等多種因素的變化而波動(dòng)的，在期貨合約中并沒(méi)有預(yù)先規(guī)定，而是在交易過(guò)程中通過(guò)買(mǎi)賣雙方的競(jìng)價(jià)來(lái)確定的，符合“除（某一因素）外其他條款預(yù)先規(guī)定好”這一特征。綜上，正確答案是D。10、下列不屬于跨期套利的形式的是（）。

A.牛市套利

B.熊市套利

C.蝶式套利

D.跨品種套利

【答案】：D

【解析】本題考查跨期套利的形式相關(guān)知識(shí)?？缙谔桌侵冈谕皇袌?chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買(mǎi)入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。選項(xiàng)A：牛市套利牛市套利是指買(mǎi)入較近月份的合約同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份的合約，屬于跨期套利的一種常見(jiàn)形式，在市場(chǎng)處于牛市行情時(shí)可運(yùn)用該策略來(lái)獲利，所以它是跨期套利的形式，A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：熊市套利熊市套利是賣出較近月份的合約同時(shí)買(mǎi)入較遠(yuǎn)月份的合約，也是跨期套利的一種重要形式，適用于市場(chǎng)處于熊市行情的情況，B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：蝶式套利蝶式套利是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。它同樣是基于不同交割月份期貨合約之間的價(jià)差變動(dòng)來(lái)進(jìn)行操作，屬于跨期套利的一種特殊形式，C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：跨品種套利跨品種套利是指利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即同時(shí)買(mǎi)入或賣出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。它與跨期套利的概念不同，跨期套利關(guān)注的是同一商品不同交割月份的合約，而跨品種套利關(guān)注的是不同商品的合約，所以跨品種套利不屬于跨期套利的形式，D選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。11、以下關(guān)于互換的說(shuō)法不正確的是（）。

A.互換是交易雙方直接簽訂，是一對(duì)一的，交易者無(wú)須關(guān)心交易對(duì)手是誰(shuí)、信用如何

B.互換交易是非標(biāo)準(zhǔn)化合同

C.互換交易可以在銀行間市場(chǎng)或者柜臺(tái)市場(chǎng)的交易商之間進(jìn)行

D.互換交易主要通過(guò)人工詢價(jià)的方式撮合成交

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)互換交易的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A互換是交易雙方直接簽訂，是一對(duì)一的交易形式。然而，在這種交易中，交易者必須關(guān)心交易對(duì)手是誰(shuí)以及其信用狀況如何。因?yàn)榛Q交易存在信用風(fēng)險(xiǎn)，如果交易對(duì)手信用不佳，可能會(huì)出現(xiàn)違約等情況，導(dǎo)致自身利益受損。所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。選項(xiàng)B互換交易通常是交易雙方根據(jù)特定需求協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合同，合同條款可以根據(jù)雙方的實(shí)際情況和需求進(jìn)行定制，與標(biāo)準(zhǔn)化合同有所不同，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C互換交易既可以在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行，也可以在柜臺(tái)市場(chǎng)的交易商之間進(jìn)行，交易場(chǎng)所較為靈活，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D互換交易由于其非標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)，主要通過(guò)人工詢價(jià)的方式來(lái)撮合成交，交易雙方通過(guò)協(xié)商確定交易的具體條款和價(jià)格等，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題答案選A。12、下列關(guān)于期貨投機(jī)和套期保值交易的描述，正確的是（）。

A.套期保值交易以較少資金賺取較大利潤(rùn)為目的

B.兩者均同時(shí)以現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)為對(duì)象

C.期貨投機(jī)交易通常以實(shí)物交割結(jié)束交易

D.期貨投機(jī)交易以獲取價(jià)差收益為目的

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。A選項(xiàng)分析套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。其目的是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是以較少資金賺取較大利潤(rùn)，所以A選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。B選項(xiàng)分析套期保值交易需要同時(shí)關(guān)注現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行相反的操作來(lái)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。但期貨投機(jī)交易主要是在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣操作，利用期貨合約價(jià)格的波動(dòng)來(lái)獲取收益，并不一定同時(shí)涉及現(xiàn)貨市場(chǎng)，所以B選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)分析期貨投機(jī)交易是通過(guò)低買(mǎi)高賣或高賣低買(mǎi)來(lái)獲取價(jià)差收益，交易者一般不會(huì)進(jìn)行實(shí)物交割，而是在合約到期前通過(guò)平倉(cāng)來(lái)結(jié)束交易。通常進(jìn)行實(shí)物交割的多是套期保值者，他們可能有實(shí)際的貨物交割需求，所以C選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)分析期貨投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者根據(jù)對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的判斷，低價(jià)買(mǎi)入或高價(jià)賣出期貨合約，等到價(jià)格變動(dòng)后再進(jìn)行反向操作，從而賺取差價(jià)，因此D選項(xiàng)表述正確。綜上，本題答案選D。13、當(dāng)期權(quán)處于深度實(shí)值或深度虛值狀態(tài)時(shí)，其時(shí)間價(jià)值將趨于（）。

A.0

B.1

C.2

D.3

【答案】：A

【解析】本題考查期權(quán)處于特定狀態(tài)時(shí)時(shí)間價(jià)值的趨向。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分。當(dāng)期權(quán)處于深度實(shí)值或深度虛值狀態(tài)時(shí)，意味著期權(quán)馬上到期時(shí)，期權(quán)被執(zhí)行的可能性極大或極小。此時(shí)，期權(quán)價(jià)值主要由內(nèi)涵價(jià)值構(gòu)成，時(shí)間價(jià)值會(huì)趨近于0。也就是說(shuō)，隨著到期日的臨近，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值逐漸衰減，在深度實(shí)值或深度虛值的情況下，這種衰減使得時(shí)間價(jià)值幾乎消失。本題各選項(xiàng)中，選項(xiàng)A符合期權(quán)在深度實(shí)值或深度虛值狀態(tài)時(shí)時(shí)間價(jià)值的趨向特點(diǎn)；而選項(xiàng)B、C、D所對(duì)應(yīng)的數(shù)值與期權(quán)在該狀態(tài)下時(shí)間價(jià)值的實(shí)際情況不符。所以，本題正確答案是A。14、5月初某公司預(yù)計(jì)將在8月份借入一筆期限為3個(gè)月、金額為200萬(wàn)美元的款項(xiàng)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率上升為9.75%，由于擔(dān)心利率上升于是在期貨市場(chǎng)以90.30點(diǎn)賣出2張9月份到期的3個(gè)月歐洲美元期貨合約（合約的面值為100萬(wàn)美元，1個(gè)基本點(diǎn)是指數(shù)的0.01點(diǎn)，代表25美元）,到了8月份,9月份期貨合約價(jià)格跌至88.00點(diǎn)，該公司將其3個(gè)月歐洲美元期貨合約平倉(cāng)同時(shí)以12%的利率借入200萬(wàn)美元，如不考慮交易費(fèi)用，通過(guò)套期保值該公司此項(xiàng)借款利息支出相當(dāng)于（）美元，其借款利率相當(dāng)于（）%

A.11500，2.425

B.48500，9.7

C.60000，4.85

D.97000，7.275

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利、借款的利息支出，進(jìn)而得出實(shí)際利息支出，再據(jù)此計(jì)算出實(shí)際借款利率，以此判斷答案。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利已知該公司以\(90.30\)點(diǎn)賣出\(2\)張\(9\)月份到期的\(3\)個(gè)月歐洲美元期貨合約，到\(8\)月份，\(9\)月份期貨合約價(jià)格跌至\(88.00\)點(diǎn)。每張合約的面值為\(100\)萬(wàn)美元，\(1\)個(gè)基本點(diǎn)是指數(shù)的\(0.01\)點(diǎn)，代表\(25\)美元。那么價(jià)格變動(dòng)點(diǎn)數(shù)為：\(90.30-88.00=2.3\)（點(diǎn)）因?yàn)閈(1\)點(diǎn)有\(zhòng)(100\)個(gè)基本點(diǎn)，所以變動(dòng)的基本點(diǎn)數(shù)為：\(2.3\times100=230\)（個(gè)）賣出\(2\)張合約，每張合約每個(gè)基本點(diǎn)代表\(25\)美元，則期貨市場(chǎng)盈利為：\(230\times25\times2=11500\)（美元）步驟二：計(jì)算借款的利息支出該公司借入\(200\)萬(wàn)美元，借款期限為\(3\)個(gè)月，年利率為\(12\%\)。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)年利率\(\times\)借款期限（年），\(3\)個(gè)月?lián)Q算成年為\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年。則借款利息支出為：\(2000000\times12\%\times\frac{1}{4}=60000\)（美元）步驟三：計(jì)算實(shí)際利息支出由于期貨市場(chǎng)盈利\(11500\)美元，這部分盈利可沖抵借款利息支出，所以實(shí)際利息支出為：\(60000-11500=48500\)（美元）步驟四：計(jì)算實(shí)際借款利率根據(jù)實(shí)際利息支出和本金、借款期限來(lái)計(jì)算實(shí)際借款利率。設(shè)實(shí)際借款利率為\(r\)，則有\(zhòng)(2000000\timesr\times\frac{1}{4}=48500\)解得\(r=\frac{48500\times4}{2000000}=9.7\%\)綜上，通過(guò)套期保值該公司此項(xiàng)借款利息支出相當(dāng)于\(48500\)美元，其借款利率相當(dāng)于\(9.7\%\)，答案選B。15、在期貨交易中，起到杠桿作用的是()。

A.漲跌停板制度

B.當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

C.保證金制度

D.大戶報(bào)告制度

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易中起到杠桿作用的制度。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：漲跌停板制度是指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超出該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無(wú)效。其主要作用是控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防止價(jià)格過(guò)度波動(dòng)，并非起到杠桿作用，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。該制度的目的是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，保證期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，不具備杠桿作用，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買(mǎi)賣期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保。交易者只需繳納少量的保證金，就可以控制較大價(jià)值的合約，從而放大了收益和風(fēng)險(xiǎn)，起到了杠桿作用，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：大戶報(bào)告制度是指當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、持倉(cāng)情況等，主要是為了防范大戶操縱市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，與杠桿作用無(wú)關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。16、我國(guó)期貨合約漲跌停板的計(jì)算以該合約上一交易日的（）為依據(jù)。

A.開(kāi)盤(pán)價(jià)

B.收盤(pán)價(jià)

C.結(jié)算價(jià)

D.成交價(jià)

【答案】：C"

【解析】在我國(guó)期貨交易中，期貨合約漲跌停板的計(jì)算是以該合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為依據(jù)的。結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià)，它能夠比較客觀地反映該合約在一個(gè)交易日中的總體價(jià)格水平。而開(kāi)盤(pán)價(jià)是每個(gè)交易日開(kāi)始時(shí)的第一筆成交價(jià)；收盤(pán)價(jià)是每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)的最后一筆成交價(jià)；成交價(jià)則是交易過(guò)程中實(shí)際達(dá)成的價(jià)格。相比之下，結(jié)算價(jià)更適合作為計(jì)算漲跌停板的基準(zhǔn)，能有效平衡市場(chǎng)的波動(dòng)與穩(wěn)定。所以本題應(yīng)選擇C選項(xiàng)。"17、下列金融衍生品中，通常在交易所場(chǎng)內(nèi)交易的是（）。

A.期貨

B.期權(quán)

C.互換

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各金融衍生品的交易場(chǎng)所特點(diǎn)來(lái)判斷通常在交易所場(chǎng)內(nèi)交易的品種。選項(xiàng)A：期貨期貨是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易具有集中交易的特點(diǎn)，是在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約的買(mǎi)賣，有嚴(yán)格的交易規(guī)則和交易制度，屬于場(chǎng)內(nèi)交易。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B：期權(quán)期權(quán)有場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)之分。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是在集中性的金融期貨市場(chǎng)或金融期權(quán)市場(chǎng)所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易；而場(chǎng)外期權(quán)則是在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易。因此，期權(quán)并非通常都在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：互換互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。互換交易一般是交易雙方私下達(dá)成的協(xié)議，交易的條款和條件可以根據(jù)雙方的需求進(jìn)行定制，通常在柜臺(tái)市場(chǎng)（場(chǎng)外）進(jìn)行交易，而不是在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來(lái)某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買(mǎi)賣一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，交易雙方可以根據(jù)各自的需求協(xié)商確定合約的各項(xiàng)條款，通常是通過(guò)場(chǎng)外交易達(dá)成的，不在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選A。18、TF1509合約價(jià)格為97.525，若其可交割券2013年記賬式附息(三期)國(guó)債價(jià)格為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，則該國(guó)債的基差為（??）。

A.99.640-97.5251.0167

B.99.640-97.5251.0167

C.97.5251.0167-99.640

D.97.525-1.016799.640

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)求解該國(guó)債的基差。步驟一：明確基差的計(jì)算公式在國(guó)債期貨交易中，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)題目中給出TF1509合約價(jià)格為97.525，此為期貨價(jià)格；可交割券2013年記賬式附息（三期）國(guó)債價(jià)格為99.640，此為現(xiàn)貨價(jià)格；轉(zhuǎn)換因子為1.0167。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算基差將現(xiàn)貨價(jià)格99.640、期貨價(jià)格97.525以及轉(zhuǎn)換因子1.0167代入基差計(jì)算公式，可得基差=99.640-97.525×1.0167，故選項(xiàng)A正確。19、期權(quán)按履約的時(shí)間劃分，可以分為（）。

A.場(chǎng)外期權(quán)和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)

B.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

C.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

D.美式期權(quán)和歐式期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查期權(quán)按履約時(shí)間的分類。選項(xiàng)A場(chǎng)外期權(quán)和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是按照期權(quán)交易場(chǎng)所的不同來(lái)劃分的。場(chǎng)外期權(quán)是在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易；場(chǎng)內(nèi)期權(quán)則是在集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易。所以選項(xiàng)A不符合按履約時(shí)間劃分的要求。選項(xiàng)B現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)是按照期權(quán)合約標(biāo)的物的不同來(lái)分類的?，F(xiàn)貨期權(quán)的標(biāo)的物為現(xiàn)貨資產(chǎn)，期貨期權(quán)的標(biāo)的物為期貨合約。因此選項(xiàng)B也不是按履約時(shí)間的分類方式。選項(xiàng)C看漲期權(quán)和看跌期權(quán)是根據(jù)期權(quán)買(mǎi)方的權(quán)利不同進(jìn)行分類的?？礉q期權(quán)賦予期權(quán)買(mǎi)方在約定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；看跌期權(quán)則賦予期權(quán)買(mǎi)方在約定時(shí)間以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。故選項(xiàng)C同樣不是按履約時(shí)間劃分的。選項(xiàng)D美式期權(quán)和歐式期權(quán)是按照期權(quán)履約時(shí)間劃分的。美式期權(quán)是指期權(quán)買(mǎi)方可以在期權(quán)到期日前的任何一個(gè)交易日行使權(quán)利的期權(quán)；歐式期權(quán)則是指期權(quán)買(mǎi)方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。20、美國(guó)10年期國(guó)債期貨合約報(bào)價(jià)為97～165時(shí)，表示該合約價(jià)值為()美元。

A.971650

B.97515.625

C.970165

D.102156.25

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國(guó)10年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)規(guī)則來(lái)計(jì)算合約價(jià)值。在美國(guó)，國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式采用價(jià)格報(bào)價(jià)法，并且以100美元面值國(guó)債作為報(bào)價(jià)單位，合約面值通常為10萬(wàn)美元。報(bào)價(jià)中的整數(shù)部分代表多少個(gè)點(diǎn)，小數(shù)點(diǎn)后部分代表32分之幾。題目中美國(guó)10年期國(guó)債期貨合約報(bào)價(jià)為97-165，這里的“97”是整數(shù)部分，表示97個(gè)點(diǎn)；“165”應(yīng)理解為\(16.5\)（因?yàn)槭?2分之幾的形式），代表\(\frac{16.5}{32}\)個(gè)點(diǎn)。一個(gè)點(diǎn)代表的價(jià)值是合約面值的1%，即\(100000\times1\%=1000\)美元。那么該合約價(jià)值的計(jì)算為：合約價(jià)值\(=100000\times(97+\frac{16.5}{32})\div100\)先計(jì)算\(\frac{16.5}{32}=0.515625\)，再計(jì)算\(97+0.515625=97.515625\)，最后\(100000\times97.515625\div100=97515.625\)美元。所以該合約價(jià)值為97515.625美元，答案選B。21、某公司購(gòu)入500噸棉花，價(jià)格為14120元/噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以14200元/噸價(jià)格在鄭州商品交易所做套期保值交易，棉花3個(gè)月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。兩個(gè)月后，該公司以12600元/噸的價(jià)格將該批棉花賣出，同時(shí)以12700元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。該公司該筆保值交易的結(jié)果為（）元。（其他費(fèi)用忽略）

A.盈利10000

B.虧損12000

C.盈利12000

D.虧損10000

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出該筆保值交易的結(jié)果。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧現(xiàn)貨市場(chǎng)是指實(shí)際進(jìn)行商品買(mǎi)賣的市場(chǎng)。該公司購(gòu)入棉花的價(jià)格為\(14120\)元/噸，兩個(gè)月后以\(12600\)元/噸的價(jià)格賣出。由于賣出價(jià)格低于買(mǎi)入價(jià)格，所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上該公司是虧損的。虧損金額為每噸的虧損額乘以棉花的總噸數(shù)，即\((14120-12600)\times500=1520\times500=760000\)（元）。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨合約交易的市場(chǎng)。該公司以\(14200\)元/噸的價(jià)格在期貨合約上做賣出保值，兩個(gè)月后以\(12700\)元/噸的價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。因?yàn)槠絺}(cāng)價(jià)格低于賣出價(jià)格，所以在期貨市場(chǎng)上該公司是盈利的。盈利金額為每噸的盈利額乘以棉花的總噸數(shù)，即\((14200-12700)\times500=1500\times500=750000\)（元）。步驟三：計(jì)算該筆保值交易的結(jié)果該筆保值交易的結(jié)果等于期貨市場(chǎng)的盈利減去現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，即\(750000-760000=-10000\)（元）。結(jié)果為負(fù)數(shù)，說(shuō)明該公司該筆保值交易虧損了\(10000\)元。綜上，答案選D。22、某套利者在黃金期貨市場(chǎng)上以962美元/盎司的價(jià)格買(mǎi)入一份11月份的黃金期貨，同時(shí)以951美元/盎司的價(jià)格賣出7月份的黃金期貨合約。持有一段時(shí)間之后，該套利者以953美元/盎司的價(jià)格將11月份合約賣出平倉(cāng)，同時(shí)以947美元/盎司的價(jià)格將7月份合約買(mǎi)入平倉(cāng)，則該套利交易的盈虧結(jié)果為（）。

A.9美元/盎司

B.-9美元/盎司

C.5美元/盎司

D.-5美元/盎司

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出11月份和7月份黃金期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該套利交易的盈虧結(jié)果。步驟一：計(jì)算11月份黃金期貨合約的盈虧該套利者以962美元/盎司的價(jià)格買(mǎi)入11月份的黃金期貨，之后以953美元/盎司的價(jià)格賣出平倉(cāng)。在期貨交易中，當(dāng)賣出價(jià)格低于買(mǎi)入價(jià)格時(shí)會(huì)產(chǎn)生虧損，其虧損金額等于買(mǎi)入價(jià)格減去賣出價(jià)格。所以11月份黃金期貨合約的盈虧為：\(953-962=-9\)（美元/盎司），即虧損9美元/盎司。步驟二：計(jì)算7月份黃金期貨合約的盈虧該套利者以951美元/盎司的價(jià)格賣出7月份的黃金期貨合約，之后以947美元/盎司的價(jià)格買(mǎi)入平倉(cāng)。在期貨交易中，當(dāng)買(mǎi)入價(jià)格低于賣出價(jià)格時(shí)會(huì)產(chǎn)生盈利，其盈利金額等于賣出價(jià)格減去買(mǎi)入價(jià)格。所以7月份黃金期貨合約的盈虧為：\(951-947=4\)（美元/盎司），即盈利4美元/盎司。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧該套利交易的總盈虧等于11月份黃金期貨合約的盈虧與7月份黃金期貨合約的盈虧之和。將步驟一和步驟二計(jì)算出的盈虧值相加可得：\(-9+4=-5\)（美元/盎司），即該套利交易虧損5美元/盎司。綜上，答案選D。23、期貨交易指令的內(nèi)容不包括()。

A.合約交割日期

B.開(kāi)平倉(cāng)

C.合約月份

D.交易的品種、方向和數(shù)量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易指令的具體內(nèi)容，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：合約交割日期期貨交易指令主要是用于指導(dǎo)期貨交易操作的相關(guān)指令，合約交割日期是期貨合約中預(yù)先規(guī)定好的，并不屬于交易指令要求交易者明確給出的內(nèi)容。通常交易指令重點(diǎn)關(guān)注的是交易的當(dāng)下操作，而非合約既定的交割日期。選項(xiàng)B：開(kāi)平倉(cāng)開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)是期貨交易中非常重要的操作指令。開(kāi)倉(cāng)指的是開(kāi)始買(mǎi)入或賣出期貨合約，而平倉(cāng)則是對(duì)已持有的合約進(jìn)行反向操作以結(jié)束交易。明確開(kāi)平倉(cāng)是進(jìn)行期貨交易的基本要求，所以它屬于期貨交易指令的內(nèi)容。選項(xiàng)C：合約月份不同的合約月份代表著不同到期時(shí)間的期貨合約，交易者在進(jìn)行期貨交易時(shí)需要明確指出交易的是哪個(gè)合約月份的期貨合約，這對(duì)于確定具體的交易標(biāo)的至關(guān)重要，因此合約月份是期貨交易指令的內(nèi)容之一。選項(xiàng)D：交易的品種、方向和數(shù)量交易的品種明確了具體要交易的期貨對(duì)象，比如是大豆期貨、黃金期貨等；交易方向分為買(mǎi)入和賣出，表明了交易者的操作意圖；交易數(shù)量則確定了買(mǎi)賣合約的具體份數(shù)。這些信息是進(jìn)行期貨交易必不可少的，所以交易的品種、方向和數(shù)量屬于期貨交易指令的內(nèi)容。綜上，答案選A。24、關(guān)于期貨合約最小變動(dòng)值，以下說(shuō)法正確的是（）。

A.商品期貨每手合約的最小變動(dòng)值=最小變動(dòng)價(jià)位x交易單位

B.商品期貨每手合約的最小變動(dòng)值=最小變動(dòng)價(jià)位x報(bào)價(jià)單位

C.股指期貨每手合約的最小變動(dòng)值=最小變動(dòng)價(jià)位x合約乘數(shù)

D.股指期貨每手合約的最小變動(dòng)值=最小變動(dòng)價(jià)位x合約價(jià)值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)商品期貨和股指期貨每手合約最小變動(dòng)值的計(jì)算公式，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A在商品期貨中，最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中，對(duì)合約標(biāo)的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。交易單位是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量。每手合約的最小變動(dòng)值就是最小變動(dòng)價(jià)位乘以交易單位，所以商品期貨每手合約的最小變動(dòng)值=最小變動(dòng)價(jià)位×交易單位，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B報(bào)價(jià)單位是指在公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，而不是計(jì)算商品期貨每手合約最小變動(dòng)值的關(guān)鍵因素，商品期貨每手合約的最小變動(dòng)值并非是最小變動(dòng)價(jià)位乘以報(bào)價(jià)單位，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C股指期貨每手合約的最小變動(dòng)值是由最小變動(dòng)價(jià)位乘以合約乘數(shù)得到的。合約乘數(shù)是指每個(gè)指數(shù)點(diǎn)對(duì)應(yīng)的人民幣金額。但本題答案為A，說(shuō)明該選項(xiàng)不符合本題要求，是錯(cuò)誤的。從理論上來(lái)說(shuō)，雖然這個(gè)公式本身是正確的，但不符合本題題干要求的“說(shuō)法正確”的唯一選項(xiàng)設(shè)定，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D合約價(jià)值是指合約標(biāo)的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格與合約乘數(shù)的乘積，它不是計(jì)算股指期貨每手合約最小變動(dòng)值的正確參數(shù)，股指期貨每手合約的最小變動(dòng)值不是最小變動(dòng)價(jià)位乘以合約價(jià)值，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。25、國(guó)內(nèi)某證券投資基金在某年6月3日時(shí)，其收益率已達(dá)到26%，鑒于后市不太明朗，認(rèn)為下跌的可能性大，為了保持這一業(yè)績(jī)到9月，決定利用滬深300股指期貨實(shí)行保值。其股票組合的現(xiàn)值為2．25億元，并且其股票組合與滬深300指數(shù)的β系數(shù)為0．8。假定6月3日的現(xiàn)貨指數(shù)為5600點(diǎn)，而9月到期的期貨合約為5700點(diǎn)。該基金為了使2．25億元的股票組合得到有效保護(hù)，需要（）。

A.賣出131張期貨合約

B.買(mǎi)入131張期貨合約

C.賣出105張期貨合約

D.買(mǎi)入105張期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票組合套期保值中期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式來(lái)判斷該基金應(yīng)買(mǎi)賣的期貨合約數(shù)量及方向。步驟一：判斷期貨合約買(mǎi)賣方向進(jìn)行套期保值時(shí)，若擔(dān)心股票市場(chǎng)價(jià)格下跌，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值；若擔(dān)心股票市場(chǎng)價(jià)格上漲，則應(yīng)進(jìn)行買(mǎi)入套期保值。已知該證券投資基金鑒于后市不太明朗，認(rèn)為下跌的可能性大，為了保持已有的業(yè)績(jī)，需要規(guī)避股票價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，即需要賣出期貨合約，由此可排除選項(xiàng)B和選項(xiàng)D。步驟二：計(jì)算需要賣出的期貨合約數(shù)量根據(jù)公式，買(mǎi)賣期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(買(mǎi)賣期貨合約數(shù)量=\frac{現(xiàn)貨總價(jià)值}{期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)}×β系數(shù)\)。在滬深300股指期貨中，每點(diǎn)乘數(shù)為300元。已知該股票組合的現(xiàn)值為\(2.25\)億元，換算為元是\(225000000\)元，現(xiàn)貨指數(shù)此時(shí)可看作期貨合約對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)，即\(5700\)點(diǎn)，股票組合與滬深300指數(shù)的\(β\)系數(shù)為\(0.8\)，每點(diǎn)乘數(shù)是\(300\)元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{225000000}{5700×300}×0.8=\frac{225000000}{1710000}×0.8\approx131.58×0.8=105.264\)由于期貨合約的數(shù)量必須為整數(shù)，所以應(yīng)取最接近的整數(shù)\(105\)張。綜上，該基金為了使\(2.25\)億元的股票組合得到有效保護(hù)，需要賣出\(105\)張期貨合約，答案選C。26、某投資者在2015年3月份以180點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張5月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9600點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí)以240點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張5月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9300點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。在5月份合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格為9280點(diǎn)，則該投資者的收益情況為（）點(diǎn)。

A.凈獲利80

B.凈虧損80

C.凈獲利60

D.凈虧損60

【答案】：C

【解析】本題可分別分析買(mǎi)入和賣出的恒指看漲期權(quán)的收益情況，再將二者相加得到該投資者的總收益。步驟一：分析買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格為9600點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的收益情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)合約到期時(shí)，若市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)的買(mǎi)方不會(huì)行使權(quán)利，因?yàn)橹苯釉谑袌?chǎng)上購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的物更劃算，此時(shí)買(mǎi)方的損失就是所支付的權(quán)利金。已知投資者以180點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張5月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9600點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，5月份合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格為9280點(diǎn)，9280點(diǎn)＜9600點(diǎn)，所以該投資者不會(huì)行使該期權(quán)，其損失為支付的權(quán)利金180點(diǎn)。步驟二：分析賣出執(zhí)行價(jià)格為9300點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的收益情況對(duì)于賣出看漲期權(quán)的一方而言，當(dāng)合約到期時(shí)，若市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)的買(mǎi)方不會(huì)行使權(quán)利，賣方則賺取買(mǎi)方支付的權(quán)利金。已知投資者以240點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張5月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9300點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，5月份合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格為9280點(diǎn)，9280點(diǎn)＜9300點(diǎn)，所以期權(quán)的買(mǎi)方不會(huì)行使該期權(quán)，該投資者獲得權(quán)利金240點(diǎn)。步驟三：計(jì)算該投資者的總收益該投資者在買(mǎi)入期權(quán)上損失180點(diǎn)，在賣出期權(quán)上獲利240點(diǎn)，那么其總收益為240-180=60點(diǎn)，即凈獲利60點(diǎn)。綜上，答案選C。27、一個(gè)實(shí)體和影線都很短的小陽(yáng)線表明在這個(gè)交易時(shí)間段，價(jià)格波動(dòng)幅度（）。

A.較大

B.較小

C.為零

D.無(wú)法確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)小陽(yáng)線實(shí)體和影線的長(zhǎng)短特點(diǎn)來(lái)判斷價(jià)格波動(dòng)幅度情況。在股票交易中，K線圖的實(shí)體和影線長(zhǎng)短能反映價(jià)格的波動(dòng)情況。實(shí)體代表開(kāi)盤(pán)價(jià)與收盤(pán)價(jià)之間的價(jià)差，影線則反映了最高價(jià)、最低價(jià)與開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)之間的價(jià)格變化。當(dāng)一個(gè)實(shí)體和影線都很短的小陽(yáng)線出現(xiàn)時(shí)，意味著在這個(gè)交易時(shí)間段內(nèi)，開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)之間的差距較小，同時(shí)最高價(jià)和最低價(jià)與開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)的偏離程度也不大。這表明價(jià)格在該時(shí)間段內(nèi)上下波動(dòng)的范圍較窄，即價(jià)格波動(dòng)幅度較小。而選項(xiàng)A“較大”與實(shí)體和影線都很短所體現(xiàn)的價(jià)格波動(dòng)特征不符；選項(xiàng)C“為零”意味著價(jià)格沒(méi)有任何變化，這顯然不符合有小陽(yáng)線出現(xiàn)的實(shí)際情況；選項(xiàng)D“無(wú)法確定”也是不準(zhǔn)確的，因?yàn)楦鶕?jù)小陽(yáng)線實(shí)體和影線短這一特征能夠明確判斷價(jià)格波動(dòng)幅度情況。所以本題正確答案是B。28、一位面包坊主預(yù)期將在3個(gè)月后購(gòu)進(jìn)一批面粉作為生產(chǎn)原料，為了防止由于面粉市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而帶來(lái)的損失，該面包坊主將（）。

A.在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行空頭套期保值

B.在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行多頭套期保值

C.在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上進(jìn)行空頭套期保值

D.在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上進(jìn)行多頭套期保值

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)套期保值的相關(guān)概念及不同市場(chǎng)、不同套期保值方式的特點(diǎn)來(lái)分析。明確多頭套期保值和空頭套期保值的概念多頭套期保值：又稱買(mǎi)入套期保值，是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)空，持有多頭頭寸。目的是為了防止未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。空頭套期保值：又稱賣出套期保值，是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上賣出與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上賣空，持有空頭頭寸。目的是為了防止未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)本題情形進(jìn)行分析該面包坊主預(yù)期3個(gè)月后購(gòu)進(jìn)一批面粉作為生產(chǎn)原料，擔(dān)心未來(lái)面粉市場(chǎng)價(jià)格上漲，導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)成本增加。為了防止因面粉價(jià)格上漲帶來(lái)的損失，需要采取一種能在價(jià)格上漲時(shí)獲利的操作方式來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。分析各個(gè)選項(xiàng)A選項(xiàng)：在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行空頭套期保值，是擔(dān)心未來(lái)價(jià)格下跌，與本題中面包坊主擔(dān)心價(jià)格上漲的情況不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行多頭套期保值，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入面粉期貨合約。如果未來(lái)面粉價(jià)格上漲，期貨市場(chǎng)上的多頭頭寸會(huì)盈利，盈利部分可以彌補(bǔ)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上因價(jià)格上漲而增加的采購(gòu)成本，從而達(dá)到防止損失的目的，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上進(jìn)行空頭套期保值，同樣是基于擔(dān)心價(jià)格下跌，不適合本題情形，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：雖然也是進(jìn)行多頭操作，但遠(yuǎn)期市場(chǎng)的交易通常是交易雙方直接協(xié)商并簽訂遠(yuǎn)期合約，合約的流動(dòng)性較差，交易成本相對(duì)較高，且市場(chǎng)監(jiān)管不如期貨市場(chǎng)完善。相比之下，期貨市場(chǎng)具有更好的流動(dòng)性和規(guī)范性，更適合進(jìn)行套期保值操作，所以D選項(xiàng)不是最優(yōu)選擇。綜上，答案是B。29、某投資者在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)戶，存入保證金20萬(wàn)元，按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。該客戶買(mǎi)入100手開(kāi)倉(cāng)大豆期貨合約，成交價(jià)為每噸2800元，當(dāng)日該客戶又以每噸2850元的價(jià)格賣出40手大豆期貨合約平倉(cāng)。當(dāng)日大豆結(jié)算價(jià)為每噸2840元。當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。

A.44000

B.73600

C.170400

D.117600

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式逐步計(jì)算。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式1.當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧。-平倉(cāng)盈虧=（賣出平倉(cāng)價(jià)-買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位（本題中大豆期貨交易單位通常為10噸/手）。-持倉(cāng)盈虧=（結(jié)算價(jià)-買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位。2.當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例。3.結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額（本題初始存入保證金20萬(wàn)元即上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額）+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧。步驟二：分別計(jì)算平倉(cāng)盈虧、持倉(cāng)盈虧和當(dāng)日盈虧平倉(cāng)盈虧：已知客戶買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)價(jià)為每噸2800元，賣出平倉(cāng)價(jià)為每噸2850元，平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為40手，交易單位為10噸/手。根據(jù)平倉(cāng)盈虧公式可得：平倉(cāng)盈虧=（2850-2800）×40×10=50×40×10=20000（元）持倉(cāng)盈虧：客戶買(mǎi)入100手，賣出平倉(cāng)40手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)=100-40=60手，結(jié)算價(jià)為每噸2840元，買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)價(jià)為每噸2800元，交易單位為10噸/手。根據(jù)持倉(cāng)盈虧公式可得：持倉(cāng)盈虧=（2840-2800）×60×10=40×60×10=24000（元）當(dāng)日盈虧：當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧=20000+24000=44000（元）步驟三：計(jì)算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日結(jié)算價(jià)為每噸2840元，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為60手，交易單位為10噸/手，保證金比例為10%。根據(jù)當(dāng)日交易保證金公式可得：當(dāng)日交易保證金=2840×60×10×10%=2840×600×10%=170400（元）步驟四：計(jì)算結(jié)算準(zhǔn)備金余額上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為200000元，上一交易日初始開(kāi)倉(cāng)時(shí)交易保證金=2800×100×10×10%=280000（元）。根據(jù)結(jié)算準(zhǔn)備金余額公式可得：結(jié)算準(zhǔn)備金余額=200000+280000-170400+44000=73600（元）綜上，當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為73600元，答案選B。30、關(guān)于股指期貨期權(quán)，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.股指期貨期權(quán)既不是期權(quán)又不是期貨，而是另一種不同的衍生品

B.股指期貨期權(quán)既可以看作是一種期權(quán)又可以看作是一種期貨

C.股指期貨期權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種期貨

D.股指期貨期權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨期權(quán)的本質(zhì)屬性來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。首先明確股指期貨期權(quán)的定義，股指期貨期權(quán)是以股指期貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約。期權(quán)是一種賦予持有者在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利的合約。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：股指期貨期權(quán)本質(zhì)上屬于期權(quán)的一種，是金融衍生品的范疇，并非是既不是期權(quán)又不是期貨的另一種不同衍生品，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：股指期貨期權(quán)是期權(quán)的一種類型，雖然它與股指期貨相關(guān)，但并不能看作是一種期貨。期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，雙方在未來(lái)某一特定時(shí)間按照約定價(jià)格買(mǎi)賣標(biāo)的資產(chǎn)，而期權(quán)是賦予權(quán)利而非義務(wù)，二者有著本質(zhì)區(qū)別，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：如前文所述，期貨和期權(quán)有本質(zhì)區(qū)別，股指期貨期權(quán)雖然與股指期貨有聯(lián)系，但實(shí)質(zhì)上并非是一種期貨，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：股指期貨期權(quán)是以股指期貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約，其實(shí)質(zhì)就是一種期權(quán)，該選項(xiàng)表述正確。綜上，本題正確答案選D。31、()是通過(guò)削減貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)速度來(lái)降低總需求，在這種政策下，取得信貸資金較為困難，市場(chǎng)利率將上升。

A.擴(kuò)張性財(cái)政政策

B.擴(kuò)張性貨幣政策

C.緊縮性財(cái)政政策

D.緊縮性貨幣政策

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各政策的特點(diǎn)來(lái)判斷正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A：擴(kuò)張性財(cái)政政策擴(kuò)張性財(cái)政政策是國(guó)家通過(guò)財(cái)政分配活動(dòng)刺激和增加社會(huì)總需求的一種政策行為，主要是通過(guò)增加政府支出、減少稅收等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)，其目的是增加社會(huì)總需求，而不是削減總需求，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：擴(kuò)張性貨幣政策擴(kuò)張性貨幣政策是通過(guò)增加貨幣供應(yīng)量來(lái)刺激總需求增長(zhǎng)，通常會(huì)采取降低利率、增加信貸投放等措施，使得取得信貸資金較為容易，市場(chǎng)利率下降，這與題干中“削減貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)速度取得信貸資金較為困難，市場(chǎng)利率將上升”的描述相悖，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：緊縮性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策是指通過(guò)增加財(cái)政收入或減少財(cái)政支出以抑制社會(huì)總需求增長(zhǎng)的政策，它主要側(cè)重于財(cái)政收支方面的調(diào)整，而不是直接針對(duì)貨幣供應(yīng)量和信貸市場(chǎng)，題干強(qiáng)調(diào)的是貨幣供應(yīng)和信貸資金的情況，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：緊縮性貨幣政策緊縮性貨幣政策是通過(guò)削減貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)率來(lái)降低總需求水平，在這種政策下，中央銀行會(huì)采取提高法定存款準(zhǔn)備金率、提高再貼現(xiàn)率等措施，使得貨幣供應(yīng)量減少，市場(chǎng)上資金相對(duì)緊張，取得信貸資金較為困難，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)利率上升，與題干描述相符，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。32、4月1日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點(diǎn)，市場(chǎng)年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％，若交易成本總計(jì)為35點(diǎn)，則5月1日到期的滬深300股指期貨()。

A.在3069點(diǎn)以上存在反向套利機(jī)會(huì)

B.在3010點(diǎn)以下存在正向套利機(jī)會(huì)

C.在3034點(diǎn)以上存在反向套利機(jī)會(huì)

D.在2975點(diǎn)以下存在反向套利機(jī)會(huì)

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式算出理論價(jià)格，再結(jié)合交易成本判斷不同點(diǎn)位下的套利機(jī)會(huì)。步驟一：計(jì)算股指期貨理論價(jià)格股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股指期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示市場(chǎng)年利率，\(d\)表示年指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間差。已知4月1日滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點(diǎn)，市場(chǎng)年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，從4月1日到5月1日時(shí)間差\((T-t)=30\)天。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times30\div365]\)\(=3000\times(1+0.04\times30\div365)\)\(=3000\times(1+0.003288)\)\(\approx3010\)（點(diǎn)）步驟二：分析正向套利和反向套利的條件正向套利：是指期貨價(jià)格高于理論價(jià)格時(shí)，買(mǎi)入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利行為?？紤]交易成本為\(35\)點(diǎn)，當(dāng)期貨價(jià)格高于\(3010+35=3045\)點(diǎn)時(shí)，存在正向套利機(jī)會(huì)。反向套利：是指期貨價(jià)格低于理論價(jià)格時(shí)，賣出現(xiàn)貨、買(mǎi)入期貨的套利行為。考慮交易成本為\(35\)點(diǎn)，當(dāng)期貨價(jià)格低于\(3010-35=2975\)點(diǎn)時(shí)，存在反向套利機(jī)會(huì)。步驟三：分析各選項(xiàng)-選項(xiàng)A：在3069點(diǎn)以上時(shí)，符合正向套利條件而非反向套利條件，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：在3010點(diǎn)以下，未達(dá)到正向套利所需的價(jià)格條件，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：在3034點(diǎn)以上，同樣未達(dá)到正向套利所需的價(jià)格條件，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：在2975點(diǎn)以下，符合反向套利條件，所以D項(xiàng)正確。綜上，答案選D。33、在外匯期貨期權(quán)交易中，外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是（）。

A.外匯現(xiàn)貨本身

B.外匯期貨合約

C.外匯掉期合約

D.貨幣互換組合

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯期貨期權(quán)的定義來(lái)確定其標(biāo)的資產(chǎn)。外匯期貨期權(quán)是指以貨幣期貨合約為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)，也就是期權(quán)買(mǎi)方有權(quán)在到期日前按照協(xié)定價(jià)格購(gòu)入或售出規(guī)定數(shù)量的外匯期貨合約。選項(xiàng)A，外匯現(xiàn)貨本身并非外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，外匯現(xiàn)貨是指外匯市場(chǎng)上即期進(jìn)行買(mǎi)賣的貨幣，與外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的不同，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，如前面所述，外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)就是外匯期貨合約，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，外匯掉期合約是交易雙方約定以貨幣A交換一定數(shù)量的貨幣B，并以約定價(jià)格在未來(lái)的約定日期用貨幣B反向交換同樣數(shù)量的貨幣A，它不是外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，貨幣互換組合是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換，并非外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是B。34、某投機(jī)者買(mǎi)入2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價(jià)為0.006835美元/日元，半個(gè)月后，該投機(jī)者將兩張合約賣出對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)為0.007030美元/日元。該筆投機(jī)的結(jié)果是（）。

A.虧損4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.虧損1560美元

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈利情況，再根據(jù)合約數(shù)量算出總的盈利金額。步驟一：計(jì)算每張合約的盈利已知投機(jī)者買(mǎi)入日元期貨合約的成交價(jià)為\(0.006835\)美元/日元，賣出對(duì)沖平倉(cāng)的成交價(jià)為\(0.007030\)美元/日元，每張合約金額為\(12500000\)日元。每張合約的盈利等于每張合約的金額乘以買(mǎi)賣價(jià)差，即：\(12500000\times(0.007030-0.006835)\)\(=12500000\times0.000195\)\(=2437.5\)（美元）步驟二：計(jì)算兩張合約的總盈利因?yàn)橥稒C(jī)者買(mǎi)入了\(2\)張合約，所以總盈利為每張合約的盈利乘以合約數(shù)量，即：\(2437.5\times2=4875\)（美元）由此可知，該筆投機(jī)的結(jié)果是盈利\(4875\)美元，答案選B。35、與外匯投機(jī)交易相比，外匯套利交易具有的特點(diǎn)是（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)較小

B.高風(fēng)險(xiǎn)高利潤(rùn)

C.保證金比例較高

D.成本較高

【答案】：A

【解析】本題主要考查外匯套利交易與外匯投機(jī)交易相比所具有的特點(diǎn)。選項(xiàng)A外匯套利交易是指利用不同市場(chǎng)之間的匯率差異進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)的獲利操作。通過(guò)在不同市場(chǎng)同時(shí)買(mǎi)賣外匯，賺取差價(jià)，由于是基于市場(chǎng)間的價(jià)格差異進(jìn)行操作，在一定程度上可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，所以與外匯投機(jī)交易相比，外匯套利交易風(fēng)險(xiǎn)較小。該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B外匯投機(jī)交易是指根據(jù)對(duì)匯率變動(dòng)的預(yù)期，有意持有外匯的多頭或空頭，希望利用匯率變動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)。投機(jī)交易往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，一旦匯率走勢(shì)判斷失誤，可能會(huì)遭受巨大損失，但如果判斷正確也會(huì)獲得高利潤(rùn)，所以高風(fēng)險(xiǎn)高利潤(rùn)是外匯投機(jī)交易的特點(diǎn)，而非外匯套利交易的特點(diǎn)。該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C保證金比例一般與交易的風(fēng)險(xiǎn)程度相關(guān)，外匯套利交易風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，通常不需要較高的保證金比例；而外匯投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)較大，為了控制風(fēng)險(xiǎn)和保證交易的正常進(jìn)行，可能會(huì)要求相對(duì)較高的保證金比例。所以外匯套利交易保證金比例較高的說(shuō)法錯(cuò)誤。該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D外匯套利交易是利用市場(chǎng)間價(jià)格差異來(lái)獲利，通常是通過(guò)同時(shí)進(jìn)行多筆交易來(lái)實(shí)現(xiàn)，交易成本相對(duì)可控；而外匯投機(jī)交易可能需要頻繁地根據(jù)市場(chǎng)行情進(jìn)行買(mǎi)賣操作，交易成本可能會(huì)較高。所以外匯套利交易成本較高的說(shuō)法錯(cuò)誤。該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。36、利用股指期貨進(jìn)行套期保值，在其他條件不變時(shí)，買(mǎi)賣期貨合約的數(shù)量（）。

A.與β系數(shù)呈正比

B.與β系數(shù)呈反比

C.固定不變

D.以上都不對(duì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中買(mǎi)賣期貨合約數(shù)量與β系數(shù)的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。在利用股指期貨進(jìn)行套期保值時(shí)，計(jì)算買(mǎi)賣期貨合約數(shù)量的公式為：買(mǎi)賣期貨合約數(shù)量=β系數(shù)×現(xiàn)貨總價(jià)值÷（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）。從該公式可以看出，在其他條件（現(xiàn)貨總價(jià)值、期貨指數(shù)點(diǎn)、每點(diǎn)乘數(shù)）不變的情況下，β系數(shù)越大，買(mǎi)賣期貨合約的數(shù)量就越多；β系數(shù)越小，買(mǎi)賣期貨合約的數(shù)量就越少，即買(mǎi)賣期貨合約的數(shù)量與β系數(shù)呈正比關(guān)系。綜上所述，答案選A。37、以下關(guān)于期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的說(shuō)法中，描述錯(cuò)誤的是()。

A.由于期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，轉(zhuǎn)手便利，買(mǎi)賣非常頻繁，所以能夠不斷地產(chǎn)生期貨價(jià)格

B.期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率較高，期貨價(jià)格的權(quán)威性很強(qiáng)

C.期貨市場(chǎng)提供了一個(gè)近似完全競(jìng)爭(zhēng)類型的環(huán)境

D.期貨價(jià)格是由大戶投資者商議決定的

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能特點(diǎn)的理解。選項(xiàng)A期貨合約具有標(biāo)準(zhǔn)化的特征，這使得它在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)手極為便利，投資者可以較為輕松地進(jìn)行買(mǎi)賣操作。頻繁的交易活動(dòng)促使市場(chǎng)上不斷產(chǎn)生新的期貨價(jià)格，該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了期貨市場(chǎng)價(jià)格形成的一種機(jī)制，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B期貨市場(chǎng)集中了眾多的買(mǎi)家和賣家，他們通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行交易。這種交易模式使得市場(chǎng)信息能夠快速且充分地反映在價(jià)格中，因此期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率較高。同時(shí)，由于其價(jià)格能夠較為真實(shí)地反映市場(chǎng)供求關(guān)系等因素，所以期貨價(jià)格具有很強(qiáng)的權(quán)威性，在相關(guān)領(lǐng)域得到廣泛的參考和應(yīng)用，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C期貨市場(chǎng)中存在大量的參與者，交易雙方都有充分的信息，并且交易是公開(kāi)、公平、公正的，接近于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的環(huán)境。在這種環(huán)境下，價(jià)格能夠更好地由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，體現(xiàn)了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效性，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D期貨價(jià)格是由市場(chǎng)上眾多參與者通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式形成的，反映了市場(chǎng)的供求關(guān)系、預(yù)期等多種因素，而不是由大戶投資者商議決定的。大戶投資者雖然可能在市場(chǎng)中具有一定的影響力，但無(wú)法單方面決定期貨價(jià)格。該選項(xiàng)違背了期貨市場(chǎng)價(jià)格形成的基本原理，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。38、期權(quán)的基本要素不包括（）。

A.行權(quán)方向

B.行權(quán)價(jià)格

C.行權(quán)地點(diǎn)

D.期權(quán)費(fèi)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)基本要素的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A，行權(quán)方向是期權(quán)的基本要素之一，行權(quán)方向一般分為認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽，認(rèn)購(gòu)期權(quán)賦予期權(quán)持有者買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，認(rèn)沽期權(quán)賦予期權(quán)持有者賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，行權(quán)價(jià)格也稱為執(zhí)行價(jià)格，是期權(quán)合約規(guī)定的、期權(quán)買(mǎi)方在行使權(quán)利時(shí)所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格，它是期權(quán)合約中的重要條款，是期權(quán)的基本要素，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C，行權(quán)地點(diǎn)并非期權(quán)的基本要素。期權(quán)交易主要關(guān)注的是權(quán)利和義務(wù)的約定，如行權(quán)價(jià)格、行權(quán)時(shí)間、行權(quán)方向等，一般不涉及行權(quán)地點(diǎn)這一要素，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D，期權(quán)費(fèi)是指期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用，它是期權(quán)交易中重要的經(jīng)濟(jì)變量，是期權(quán)的基本要素，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選C。39、5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口一批銅，同時(shí)以67500元／噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元／噸的價(jià)格交易，8月10日，電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以65000元／噸的期貨合約作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)該進(jìn)口商立刻按該期貨價(jià)格將合約對(duì)沖平倉(cāng)。此時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)銅價(jià)格為64700元／噸，則該進(jìn)口商的交易結(jié)果是（）。

A.與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格為64500元／噸

B.基差走弱200元／噸，該進(jìn)口商現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利1000元／噸

C.對(duì)該進(jìn)口商而言，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為200元／噸

D.通過(guò)套期保值操作，銅的售價(jià)相當(dāng)于67200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，分別計(jì)算各選項(xiàng)涉及的數(shù)值，進(jìn)而判斷選項(xiàng)正誤。選項(xiàng)A已知電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以\(65000\)元/噸的期貨合約作為基準(zhǔn)價(jià)，且進(jìn)口商與電纜廠協(xié)商以低于期貨價(jià)格\(300\)元/噸的價(jià)格交易。那么與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格應(yīng)為\(65000-300=64700\)元/噸，而不是\(64500\)元/噸，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值。計(jì)算5月份基差：5月份，現(xiàn)貨價(jià)格為\(67000\)元/噸，期貨價(jià)格為\(67500\)元/噸，則此時(shí)基差\(=67000-67500=-500\)元/噸。計(jì)算8月10日基差：8月10日，現(xiàn)貨價(jià)格為\(64700\)元/噸，期貨價(jià)格為\(65000\)元/噸，則此時(shí)基差\(=64700-65000=-300\)元/噸?；顝腬(-500\)元/噸變?yōu)閈(-300\)元/噸，基差走強(qiáng)了\(200\)元/噸，而不是走弱\(200\)元/噸。進(jìn)口商在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利\(=64700-67000=-2300\)元/噸，即虧損\(2300\)元/噸，并非盈利\(1000\)元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C由前面計(jì)算可知，結(jié)束套期保值時(shí)（8月10日），基差為\(64700-65000=-300\)元/噸，而不是\(200\)元/噸，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D計(jì)算期貨市場(chǎng)盈利：進(jìn)口商在期貨市場(chǎng)上，開(kāi)倉(cāng)賣出價(jià)格為\(67500\)元/噸，平倉(cāng)買(mǎi)入價(jià)格為\(65000\)元/噸，則期貨市場(chǎng)盈利\(=67500-65000=2500\)元/噸。計(jì)算實(shí)際售價(jià)：進(jìn)口商在現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)為\(64700\)元/噸，結(jié)合期貨市場(chǎng)盈利，銅的實(shí)際售價(jià)\(=64700+2500=67200\)元/噸，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。40、在利率期貨套利中，一般地，市場(chǎng)利率上升，標(biāo)的物期限較長(zhǎng)的國(guó)債期貨合約價(jià)格的跌幅（）期限較短的同債期貨合約價(jià)格的跌幅。

A.等于

B.小于

C.大于

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)市場(chǎng)利率變動(dòng)對(duì)不同期限國(guó)債期貨合約價(jià)格的影響來(lái)進(jìn)行分析。在利率期貨套利中，市場(chǎng)利率與國(guó)債期貨合約價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系，即市場(chǎng)利率上升時(shí)，國(guó)債期貨合約價(jià)格會(huì)下跌；市場(chǎng)利率下降時(shí)，國(guó)債期貨合約價(jià)格會(huì)上漲。對(duì)于國(guó)債期貨來(lái)說(shuō)，期限不同的合約對(duì)市場(chǎng)利率變動(dòng)的敏感性存在差異。期限較長(zhǎng)的國(guó)債，其現(xiàn)金流回收的時(shí)間跨度大，在市場(chǎng)利率上升的情況下，投資者對(duì)其未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)率提高，這會(huì)導(dǎo)致該國(guó)債的現(xiàn)值下降幅度更大，反映在國(guó)債期貨合約價(jià)格上，就是期限較長(zhǎng)的國(guó)債期貨合約價(jià)格跌幅更大。而期限較短的國(guó)債，由于其現(xiàn)金流回收時(shí)間相對(duì)較短，受市場(chǎng)利率上升的影響相對(duì)較小，所以其期貨合約價(jià)格的跌幅也就相對(duì)較小。因此，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，標(biāo)的物期限較長(zhǎng)的國(guó)債期貨合約價(jià)格的跌幅大于期限較短的國(guó)債期貨合約價(jià)格的跌幅，本題答案選C。41、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為8800元/Ⅱ屯。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對(duì)其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為8950元/噸。至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，通過(guò)套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是8850元/噸，則該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是（）元/噸。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值原理，通過(guò)設(shè)未知數(shù)建立方程來(lái)求解期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格。設(shè)該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是\(x\)元/噸。套期保值中，實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式為：實(shí)際售價(jià)=現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)+期貨市場(chǎng)盈虧。步驟一：分析現(xiàn)貨市場(chǎng)情況已知6月11日菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為\(8800\)元/噸，8月份現(xiàn)貨價(jià)格降至\(7950\)元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，所以現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)為\(7950\)元/噸。步驟二：分析期貨市場(chǎng)盈虧情況榨油廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為\(8950\)元/噸，期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是\(x\)元/噸。對(duì)于期貨市場(chǎng)，盈利或虧損的計(jì)算方法是平倉(cāng)價(jià)格與建倉(cāng)價(jià)格的差值。因?yàn)檎ビ蛷S進(jìn)行套期保值是賣出期貨合約（一般生產(chǎn)企業(yè)擔(dān)心價(jià)格下跌會(huì)進(jìn)行賣出套期保值），所以期貨市場(chǎng)盈虧\(=\)建倉(cāng)價(jià)格\(-\)平倉(cāng)價(jià)格，即\(8950-x\)元/噸。步驟三：根據(jù)實(shí)際售價(jià)公式列方程求解已知通過(guò)套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是\(8850\)元/噸，根據(jù)實(shí)際售價(jià)=現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)+期貨市場(chǎng)盈虧，可列出方程：\(7950+(8950-x)=8850\)先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：\(7950+8950-x=8850\)即\(16900-x=8850\)移項(xiàng)可得：\(x=16900-8850\)解得\(x=8050\)所以，該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是\(8050\)元/噸，答案選A。42、某投資者在上海期貨交易所賣出期銅（陰極銅）10手（每手5噸），成交價(jià)為37500元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為37400元/噸，則該投資者的當(dāng)日盈虧為()。

A.5000元

B.10000元

C.1000元

D.2000元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確期貨賣出交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式在期貨交易中，賣出期貨合約時(shí)，當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=∑[（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出量]。步驟二：確定題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)已知投資者賣出期銅（陰極銅）\(10\)手，每手\(5\)噸，則賣出量為\(10\times5=50\)噸；賣出成交價(jià)為\(37500\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(37400\)元/噸。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算當(dāng)日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(37500-37400)\times50\)\(=100\times50\)\(=5000\)（元）綜上，該投資者的當(dāng)日盈虧為\(5000\)元，答案選A。43、6月5日，買(mǎi)賣雙方簽訂一份3個(gè)月后交割的一攬子股票組合的遠(yuǎn)期合約，該一攬子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，此時(shí)的恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50港元，假定市場(chǎng)利率為6％，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，則此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.15000

B.15124

C.15224

D.15324

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式對(duì)于股票指數(shù)遠(yuǎn)期合約，其合理價(jià)格的計(jì)算公式為\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格，\(S\)為現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，\(T-t\)為合約到期時(shí)間（年），\(D\)為紅利，\(T-t_1\)為紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間（年）。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)參數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格\(S\)：已知此時(shí)的恒生指數(shù)為\(15000\)點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為\(50\)港元，那么該一攬子股票組合的現(xiàn)貨價(jià)格\(S=15000\times50=750000\)港元。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(r\)：題目中給出市場(chǎng)利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)。合約到期時(shí)間\(T-t\)：6月5日簽訂的是3個(gè)月后交割的遠(yuǎn)期合約，3個(gè)月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年。紅利\(D\)：預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，即\(D=5000\)港元。紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間\(T-t_1\)：一個(gè)月后收到紅利，3個(gè)月后合約到期，那么紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間為\((3-1)\div12=\frac{1}{6}\)年。步驟三：計(jì)算遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格\(F\)將上述參數(shù)代入公式\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)可得：\(F=750000\timese^{0.06\times0.25}-5000\timese^{0.06\times\frac{1}{6}}\)根據(jù)\(e^x\)在\(x\)較小時(shí)，可近似為\(e^x\approx1+x\)，則\(e^{0.06\times0.25}\approx1+0.06\times0.25=1.015\)，\(e^{0.06\times\frac{1}{6}}\approx1+0.06\times\frac{1}{6}=1.01\)。所以\(F\approx750000\times1.015-5000\times1.01=761250-5050=756200\)（港元）再將其換算成點(diǎn)數(shù)，點(diǎn)數(shù)\(=\frac{756200}{50}=15124\)（點(diǎn)）綜上，此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為\(15124\)點(diǎn)，答案選B。44、在我國(guó)，個(gè)人投資者從事期貨交易必須在（）辦理開(kāi)戶手續(xù)。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題考查個(gè)人投資者從事期貨交易的開(kāi)戶手續(xù)辦理地點(diǎn)。選項(xiàng)A，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。它并不負(fù)責(zé)為個(gè)人投資者辦理期貨交易的開(kāi)戶手續(xù)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)是中國(guó)證監(jiān)會(huì)的下屬機(jī)構(gòu)，主要承擔(dān)轄區(qū)內(nèi)的證券期貨市場(chǎng)監(jiān)管等職責(zé)，同樣不負(fù)責(zé)個(gè)人投資者期貨交易開(kāi)戶手續(xù)的辦理工作，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織。在我國(guó)，個(gè)人投資者從事期貨交易必須在期貨公司辦理開(kāi)戶手續(xù)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，期