上海醫(yī)藥并購康德樂案例的動因分析案例目錄TOC\o"1-3"\h\u1158上海醫(yī)藥并購康德樂案例的動因分析案例 1181851.1上海醫(yī)藥并購康德樂財務(wù)績效案例簡介 1272951.1.1上海醫(yī)藥公司簡介 1119541.1.2康德樂公司簡介 1177701.2并購過程 2189751.3并購動因 2195421.1.1順應(yīng)國家政策變化，調(diào)整發(fā)展策略 250881.1.2企業(yè)為了增強競爭力，拓展國內(nèi)外市場 354161.1.3緩解醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)競爭壓力 41.1上海醫(yī)藥并購康德樂財務(wù)績效案例簡介1.1.1上海醫(yī)藥公司簡介上海醫(yī)藥公司是滬港兩地上市的大型醫(yī)藥上市公司，是中國醫(yī)藥上市公司中的佼佼者。公司的主要業(yè)務(wù)集中于醫(yī)藥產(chǎn)品的研究與開發(fā)，醫(yī)藥產(chǎn)品的投入生產(chǎn)，以及醫(yī)藥產(chǎn)品最終的分銷與零售，其業(yè)務(wù)覆蓋面非常的廣泛，幾乎覆蓋了一整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈。2018年營業(yè)收入達到1591億元，營業(yè)收入在全國醫(yī)藥上市公司中占據(jù)第三位，其綜合實力排名也名列前茅，上海醫(yī)藥位列2019中國制造業(yè)500強第43位。上海醫(yī)藥是中國醫(yī)藥上市公司中屈指可數(shù)的在醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)以及醫(yī)藥產(chǎn)品的零售方面都位居前列的醫(yī)藥上市公司，目前為止，公司已經(jīng)成功研發(fā)了277個國家級的新藥，生產(chǎn)的藥品總計超過3000多個。上海醫(yī)藥以“創(chuàng)新、誠信、合作、包容、責任”的優(yōu)秀品質(zhì)作為激勵企業(yè)不斷前行的核心價值觀，公司的目標是通過自己的產(chǎn)品的使用來增強民眾的健康生活指標，為民眾的生活營造一個健康的氛圍，爭取早日成為真正受到國民愛戴，具有堅實口碑的醫(yī)藥健康領(lǐng)域的常青樹。1.1.2康德樂公司簡介康德樂是一家綜合性的跨國藥店連鎖企業(yè)，它專注于病患護理，主要服務(wù)對象是藥房，醫(yī)院以及門診護理單位?？档聵肥侵袊诎舜笏幤贩咒N商，在中國有30家DTP藥房?？档聵纷鳛槿珖B鎖指定專科藥房，不僅擁有龐大的線下實體銷售藥房，并且也擁有完善的網(wǎng)絡(luò)銷售平臺，不僅承接國內(nèi)藥品的銷售業(yè)務(wù)，同時擁有諸多國外進口藥物的代理權(quán)?？档聵纷钤邕M入中國市場是在1993年，它最早在國內(nèi)開展的業(yè)務(wù)的核心區(qū)域是上海，主要是負責對國外不同的進口藥物實行分銷管理。從1993到現(xiàn)在，康德樂的業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)不僅僅局限在上海，康德樂的業(yè)務(wù)已經(jīng)延伸到全國各個區(qū)域，在全國22個不同的城市地區(qū)建立了28家連鎖性大藥房，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)范圍覆蓋了300多個不同的城市，在全國范圍內(nèi)服務(wù)的藥房有一萬多家，擁有了完善的線上網(wǎng)絡(luò)以及線下實體銷售網(wǎng)絡(luò)?？档聵反笏幏康臉I(yè)務(wù)宗旨是在提供全方位的健康醫(yī)療服務(wù)，實現(xiàn)最大限度的低成本高效益高質(zhì)量服務(wù)。康德樂公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍十分廣泛，不僅包括國內(nèi)外藥品的分銷業(yè)務(wù)，同時也是世界范圍內(nèi)醫(yī)療手術(shù)商品的領(lǐng)先制造企業(yè)，是醫(yī)藥大健康平臺供應(yīng)鏈上必不可少的一環(huán)，每時每刻都在為數(shù)以萬計的醫(yī)療平臺供應(yīng)藥品以及提供醫(yī)療服務(wù)。1.2并購過程（1）2016年，上海醫(yī)藥通過對行業(yè)環(huán)境的評估，已經(jīng)把收購康德樂作為自己拓展業(yè)務(wù)所需的一塊踏板，并且為了收購康德樂做了充足的準備?？档聵纷鳛獒t(yī)藥零售的領(lǐng)先企業(yè)，是很多醫(yī)藥上市公司的搶奪目標。上海醫(yī)藥收購康德樂經(jīng)歷了兩輪競購。第一輪競購中國藥控股以及華潤醫(yī)藥均展現(xiàn)了其競爭意圖，但是由于康德樂報價過高，只有上海醫(yī)藥成功經(jīng)過兩輪競購，達成了收購意向。（2）在2017年11月，上海醫(yī)藥進行報價，打算出資現(xiàn)金約5.57億美元全面控股康德樂馬來西亞。因為康德樂在中國全部的零售業(yè)務(wù)是由康德樂馬來西亞完全控制的。（3）康德樂提出的收購價格為12億美元，但是上海醫(yī)藥經(jīng)過分析康德樂馬來西亞的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，以及相關(guān)協(xié)議所設(shè)置的機制，最終得出了預(yù)計收購價格約為5.57億美元。（4）最后，根據(jù)雙方的談判，以及購股協(xié)議約定的價格調(diào)整機制，還有其他相關(guān)因素的影響，確定最終的交易價格為5.76億美元。（5）上海醫(yī)藥通過向第三方金融機構(gòu)融資來以現(xiàn)金支付收購康德樂所需的5.76億美元。交割完成后，上海醫(yī)藥將擁有康德樂馬來西亞100%的股份，并且全面控制康德樂馬來西亞在中國全部的業(yè)務(wù)。1.3并購動因1.1.1順應(yīng)國家政策變化，調(diào)整發(fā)展策略國家醫(yī)療改革措施不斷開展進行，醫(yī)療保險進行控費、限制抗生素的管理逐漸加強、公立醫(yī)院改革等多種多樣政策和法律的強制實行，給醫(yī)藥行業(yè)的未來發(fā)展帶來了不可預(yù)知的影響。2016年開始實施對于仿制藥和療效的一致性評價，這一方案的實施使得整個行業(yè)對于仿制藥的研究生產(chǎn)也提出了更高的要求，使得藥品的研發(fā)周期增長，并且同時也加劇了藥品的生產(chǎn)的不確定性，延長了其上市周期，提高了其生產(chǎn)成本，進一步加劇了中小型企業(yè)，缺乏創(chuàng)新的企業(yè)的生存壓力，擠壓了其生存空間。2017年國家衛(wèi)計委印發(fā)《關(guān)于在公立醫(yī)療機構(gòu)藥品采購中推行“兩票制”的實施意見（試行）》，“兩票制”是通過“兩票”來取代現(xiàn)在市面上使用的其他票制。兩票制不需要中間一層又一層的流通環(huán)節(jié)，從藥品出廠到藥品銷售只需要開兩次發(fā)票。第一次開發(fā)票是在藥品生產(chǎn)商把藥品銷售給經(jīng)銷商的時候，第二次開發(fā)票是藥品經(jīng)銷商把藥品銷售給醫(yī)院的時候。兩票制的實施大大減少了藥品的流通成本，很多醫(yī)藥企業(yè)的利潤空間被狠狠壓縮，但是群眾的用藥負擔卻被大大減輕。醫(yī)藥企業(yè)為爭奪行業(yè)有限利潤并保持自身所處行業(yè)地位，有能力的大型醫(yī)藥企業(yè)開始進行頻繁的并購重組，從而謀求自己的競爭優(yōu)勢。在這種政策背景下，上海醫(yī)藥為了獲取優(yōu)質(zhì)資源，擁有更多的市場占有率，實現(xiàn)快速擴張，并購成了其發(fā)展的首選方式。1.1.2企業(yè)為了增強競爭力，拓展國內(nèi)外市場上海醫(yī)藥并購康德樂馬來西亞是2017年國內(nèi)最大的一筆醫(yī)藥企業(yè)并購案例，上海醫(yī)藥作為醫(yī)藥制造業(yè)內(nèi)數(shù)一數(shù)二的龍頭企業(yè)，而康德樂馬來西亞在中國有著完善的醫(yī)藥銷售平臺與網(wǎng)絡(luò)，二者的并購結(jié)合，在業(yè)務(wù)上具有極大的互補能力，從藥品的生產(chǎn)到藥品的銷售，上海醫(yī)藥具有了一條完整醫(yī)藥生產(chǎn)銷售鏈。通過這條銷售鏈，上海醫(yī)藥可以進一步增強其醫(yī)藥產(chǎn)品在上海等業(yè)務(wù)核心城市的銷售能力，并且借助于這條銷售鏈，上海醫(yī)藥還能進一步的拓展那些非核心城市但是人口密集地區(qū)的業(yè)務(wù)平臺。把整個銷售網(wǎng)絡(luò)輻射到全國范圍內(nèi)。2017年上海醫(yī)藥的銷售覆蓋地區(qū)包括了24個地區(qū)，但是經(jīng)過并購之后，上海醫(yī)藥的銷售平臺已經(jīng)延伸到了28個地區(qū)。由此可見，上海醫(yī)藥并購康德樂大大有利于其進一步拓展國內(nèi)市場，強化其國內(nèi)競爭力?？档聵否R來西亞作為一個跨國公司，其業(yè)務(wù)范圍不僅包括國內(nèi)，其業(yè)務(wù)覆蓋范圍還包涵國際業(yè)務(wù)。上海醫(yī)藥并購康德樂之后，雙方業(yè)務(wù)的不斷深化整合，上海醫(yī)藥通過康德樂這個國際平臺，不僅能完善國外的藥品銷售鏈，也能進一步承接進口藥品的代理業(yè)務(wù)，實現(xiàn)雙向贏利。通過此次并購將有利于上海醫(yī)藥進一步走出國門，走向國際平臺，擴大海外市場，增強全球競爭力。1.1.3緩解醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)競爭壓力受到各地交通水平的差異以及區(qū)域政策不同的影響我國的醫(yī)藥零售行業(yè)具有比較明顯的區(qū)域性特征，并且區(qū)域內(nèi)部競爭比較激烈。絕大多數(shù)地區(qū)都存在著規(guī)模較大，行業(yè)競爭優(yōu)勢明顯的醫(yī)藥零售企業(yè)。并且目前隨著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展，醫(yī)藥公司的電商的規(guī)模與發(fā)展也對醫(yī)藥零售產(chǎn)生了較大的影響?？档聵肥侨珖琶笆尼t(yī)藥流通企業(yè)，主要是以醫(yī)藥經(jīng)銷業(yè)務(wù)為主。上海醫(yī)藥并