投資保薦人盡職調(diào)查流程與方法引言投資保薦人的核心職責(zé)是為資本市場篩選優(yōu)質(zhì)發(fā)行人，并通過盡職調(diào)查（以下簡稱“盡調(diào)”）揭示潛在風(fēng)險(xiǎn)，確保信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。盡調(diào)是保薦業(yè)務(wù)的“生命線”——它不僅是監(jiān)管要求的法定程序，更是保薦人防范執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者利益的關(guān)鍵工具。本文結(jié)合監(jiān)管規(guī)則與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，系統(tǒng)梳理盡調(diào)的流程框架、關(guān)鍵方法及重點(diǎn)領(lǐng)域要點(diǎn)，為保薦人提供可操作的實(shí)踐指南。一、盡職調(diào)查的核心邏輯與價(jià)值定位（一）本質(zhì)：信息驗(yàn)證與風(fēng)險(xiǎn)揭示盡調(diào)的本質(zhì)是解決“信息不對(duì)稱”——通過全面核查發(fā)行人的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法律等情況，將發(fā)行人的“真實(shí)價(jià)值”從“表面信息”中剝離，還原其經(jīng)營現(xiàn)狀與未來前景。其核心邏輯可概括為：信息收集：從發(fā)行人、第三方及公開渠道獲取原始資料；信息驗(yàn)證：通過交叉核對(duì)、分析推理判斷信息的真實(shí)性；風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別：揭示發(fā)行人存在的財(cái)務(wù)造假、合規(guī)瑕疵、經(jīng)營隱患等問題；價(jià)值判斷：基于盡調(diào)結(jié)果評(píng)估發(fā)行人的投資價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。（二）價(jià)值：三重維度的底層支撐1.對(duì)投資者：提供客觀的決策依據(jù)，避免因信息差導(dǎo)致的投資損失；2.對(duì)發(fā)行人：幫助其規(guī)范公司治理、梳理業(yè)務(wù)邏輯，為上市或融資奠定基礎(chǔ)；3.對(duì)保薦人：履行“勤勉盡責(zé)”的法定義務(wù)，防范因盡調(diào)不到位引發(fā)的監(jiān)管處罰或民事賠償。二、盡職調(diào)查的全流程框架盡調(diào)是一個(gè)閉環(huán)式流程，需遵循“計(jì)劃-執(zhí)行-驗(yàn)證-報(bào)告”的邏輯展開。以下是具體階段的核心內(nèi)容：（一）前期準(zhǔn)備階段：精準(zhǔn)定位與計(jì)劃制定目標(biāo)：明確盡調(diào)范圍，組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，制定可執(zhí)行的盡調(diào)計(jì)劃。1.項(xiàng)目篩選：基于發(fā)行人的行業(yè)屬性、業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利模式等初步判斷其是否符合保薦條件（如科創(chuàng)板的“硬科技”標(biāo)準(zhǔn)、創(chuàng)業(yè)板的“三創(chuàng)四新”要求）；評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)（如行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)造假嫌疑），避免“帶病推進(jìn)”。2.組建團(tuán)隊(duì)：團(tuán)隊(duì)需涵蓋業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法律三大領(lǐng)域的專業(yè)人員（如注冊(cè)會(huì)計(jì)師、律師、行業(yè)分析師）；明確分工（如財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)核查報(bào)表，法律負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)股權(quán)結(jié)構(gòu)），避免職責(zé)重疊。3.制定盡調(diào)計(jì)劃：范圍：明確需調(diào)查的領(lǐng)域（業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法律、管理層等）及重點(diǎn)問題（如收入真實(shí)性、股權(quán)清晰度）；時(shí)間安排：設(shè)定盡調(diào)里程碑（如現(xiàn)場調(diào)查啟動(dòng)時(shí)間、內(nèi)核會(huì)議時(shí)間）；資料清單：向發(fā)行人索要基礎(chǔ)資料（如公司章程、財(cái)務(wù)報(bào)表、重大合同），提前梳理需重點(diǎn)核查的內(nèi)容。（二）現(xiàn)場調(diào)查階段：全面核查與信息收集現(xiàn)場調(diào)查是盡調(diào)的核心環(huán)節(jié)，需通過“訪談+核查+實(shí)地考察”結(jié)合的方式，還原發(fā)行人的真實(shí)狀況。1.業(yè)務(wù)盡調(diào)：穿透商業(yè)模式與競爭優(yōu)勢目標(biāo)：了解發(fā)行人的主營業(yè)務(wù)、盈利模式、行業(yè)地位及可持續(xù)發(fā)展能力。核查要點(diǎn)：商業(yè)模式：訪談管理層，查看業(yè)務(wù)合同、收入結(jié)構(gòu)，分析“收入來源-成本結(jié)構(gòu)-盈利邏輯”的合理性（如SaaS企業(yè)的訂閱收入占比、制造業(yè)的產(chǎn)能利用率）；行業(yè)地位：對(duì)比行業(yè)競爭對(duì)手（如市場份額、技術(shù)壁壘），參考第三方行業(yè)報(bào)告（如艾瑞咨詢、易觀分析）；客戶與供應(yīng)商：核查前五大客戶/供應(yīng)商的合同、交易流水，分析集中度（如客戶集中度超過50%需關(guān)注依賴風(fēng)險(xiǎn)）；研發(fā)能力：查看研發(fā)投入占比、專利數(shù)量、技術(shù)儲(chǔ)備，評(píng)估技術(shù)迭代能力（如生物醫(yī)藥企業(yè)的臨床實(shí)驗(yàn)進(jìn)展）。方法：訪談（管理層、業(yè)務(wù)人員、客戶/供應(yīng)商）、核查（合同、訂單、物流憑證）、分析（行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比）。2.財(cái)務(wù)盡調(diào)：驗(yàn)證真實(shí)性與可持續(xù)性目標(biāo)：確保財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，揭示盈利質(zhì)量與現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。核查要點(diǎn)：收入真實(shí)性：核對(duì)銷售合同、發(fā)票、銀行流水、客戶確認(rèn)函，檢查收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)（如工程類企業(yè)是否按完工百分比法確認(rèn)）；成本合理性：核對(duì)采購合同、供應(yīng)商發(fā)票、入庫單、付款憑證，分析成本結(jié)構(gòu)（如原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)毛利率的影響）；利潤質(zhì)量：對(duì)比“凈利潤”與“經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流”（如凈利潤高但現(xiàn)金流為負(fù)，需警惕收入造假）；資產(chǎn)真實(shí)性：核查固定資產(chǎn)（如房產(chǎn)、設(shè)備）的權(quán)屬證明、折舊計(jì)提；核查應(yīng)收賬款（如賬齡分析、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提合理性）；財(cái)務(wù)指標(biāo)分析：對(duì)比同行業(yè)均值（如毛利率、凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率），識(shí)別異常波動(dòng)（如毛利率突然大幅上升可能涉及成本造假）。方法：憑證核查（如抽查銷售發(fā)票與銀行流水的對(duì)應(yīng)關(guān)系）、函證（如向客戶發(fā)函確認(rèn)應(yīng)收賬款余額）、分析性程序（如趨勢分析、比率分析）。3.法律盡調(diào)：確保合規(guī)性與股權(quán)穩(wěn)定性目標(biāo)：核查發(fā)行人的法律主體資格、股權(quán)結(jié)構(gòu)、合規(guī)資質(zhì)及潛在法律風(fēng)險(xiǎn)。核查要點(diǎn)：股權(quán)結(jié)構(gòu)：查看公司章程、股東名冊(cè)、驗(yàn)資報(bào)告、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，確認(rèn)股權(quán)是否清晰（如有無代持、質(zhì)押、凍結(jié)等情況）；合規(guī)資質(zhì)：核查營業(yè)執(zhí)照、行業(yè)許可證（如藥品生產(chǎn)許可證、電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證）、環(huán)保批復(fù)、安全生產(chǎn)許可證等，確保符合行業(yè)監(jiān)管要求；重大合同：查看采購合同、銷售合同、借款合同、擔(dān)保合同，核查條款是否合法（如有無無效條款、重大違約風(fēng)險(xiǎn)）；訴訟仲裁：查看發(fā)行人及管理層的訴訟記錄（如中國裁判文書網(wǎng)、信用中國），評(píng)估重大訴訟對(duì)經(jīng)營的影響；關(guān)聯(lián)交易：核查關(guān)聯(lián)方名單（如控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高）、關(guān)聯(lián)交易類型（如采購、銷售、資金占用），分析交易價(jià)格的公允性（如是否與市場價(jià)格一致）。方法：文件核查（如公司章程、合同）、第三方查詢（如裁判文書網(wǎng)）、訪談（如管理層確認(rèn)關(guān)聯(lián)方）。4.管理層與治理盡調(diào)：評(píng)估能力與誠信度目標(biāo)：判斷管理層的經(jīng)營能力、誠信狀況及公司治理的有效性。核查要點(diǎn)：管理層背景：訪談管理層，查看其從業(yè)經(jīng)歷、教育背景、過往業(yè)績（如是否有成功創(chuàng)業(yè)或管理經(jīng)驗(yàn)）；治理結(jié)構(gòu)：查看公司章程、三會(huì)（股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)）決議，評(píng)估公司治理的規(guī)范性（如獨(dú)立董事是否獨(dú)立、監(jiān)事會(huì)是否有效履行職責(zé)）；激勵(lì)機(jī)制：查看管理層薪酬結(jié)構(gòu)、持股計(jì)劃（如期權(quán)激勵(lì)），分析其與公司利益的綁定程度；誠信狀況：核查管理層的信用記錄（如征信報(bào)告）、訴訟情況（如是否涉及欺詐），訪談員工、客戶了解其口碑。方法：訪談（管理層、員工）、背景調(diào)查（如征信查詢）、文件核查（如公司章程）。（三）內(nèi)核驗(yàn)證階段：內(nèi)部審核與質(zhì)量控制目標(biāo)：通過保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部內(nèi)核程序，確保盡調(diào)工作符合監(jiān)管要求，防范執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。1.內(nèi)核流程：底稿審核：內(nèi)核人員檢查盡調(diào)底稿（如訪談?dòng)涗?、核查憑證、分析報(bào)告），確認(rèn)盡調(diào)范圍覆蓋所有重大事項(xiàng)，證據(jù)充分；問題反饋：內(nèi)核人員提出疑問（如“收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)是否符合準(zhǔn)則？”“關(guān)聯(lián)交易是否公允？”），要求項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)補(bǔ)充核查；內(nèi)核會(huì)議：項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)匯報(bào)盡調(diào)結(jié)果，內(nèi)核人員審議是否同意推薦發(fā)行人上市（或融資），形成內(nèi)核意見。2.質(zhì)量控制要點(diǎn)：底稿需“可追溯”：每一項(xiàng)結(jié)論都要有對(duì)應(yīng)的證據(jù)支持（如“收入真實(shí)性”需附銷售合同、銀行流水、客戶函證）；內(nèi)核意見需“書面化”：明確指出盡調(diào)中存在的問題及整改要求，避免口頭溝通的模糊性；持續(xù)跟蹤整改：項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)需對(duì)內(nèi)核反饋的問題進(jìn)行整改，并向內(nèi)核人員提交整改報(bào)告。（四）報(bào)告撰寫階段：成果總結(jié)與建議輸出目標(biāo)：將盡調(diào)結(jié)果轉(zhuǎn)化為規(guī)范的報(bào)告，為監(jiān)管部門、投資者及發(fā)行人提供決策依據(jù)。1.報(bào)告結(jié)構(gòu)：引言：說明盡調(diào)的目的、范圍、方法及依據(jù)（如《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》）；發(fā)行人基本情況：包括公司名稱、注冊(cè)地址、成立時(shí)間、股權(quán)結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務(wù)等；業(yè)務(wù)盡調(diào)情況：商業(yè)模式、行業(yè)地位、競爭優(yōu)勢、客戶與供應(yīng)商情況；財(cái)務(wù)盡調(diào)情況：財(cái)務(wù)報(bào)表分析、收入成本核查、現(xiàn)金流狀況、財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比；法律盡調(diào)情況：股權(quán)結(jié)構(gòu)、合規(guī)資質(zhì)、重大合同、訴訟仲裁、關(guān)聯(lián)交易；管理層與治理：管理層背景、治理結(jié)構(gòu)、激勵(lì)機(jī)制、誠信狀況；風(fēng)險(xiǎn)揭示：明確列出發(fā)行人存在的重大風(fēng)險(xiǎn)（如行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)造假風(fēng)險(xiǎn)、法律合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)）；結(jié)論與建議：總結(jié)發(fā)行人的投資價(jià)值，提出是否推薦上市（或融資）的建議，及后續(xù)整改要求。2.報(bào)告要求：真實(shí)性：不得隱瞞或歪曲盡調(diào)中發(fā)現(xiàn)的問題（如“未披露重大訴訟”屬于嚴(yán)重違規(guī)）；準(zhǔn)確性：數(shù)據(jù)與表述需準(zhǔn)確無誤（如“毛利率為25%”需核對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表）；完整性：覆蓋所有監(jiān)管要求的盡調(diào)領(lǐng)域（如《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》要求的“硬科技”指標(biāo)）；邏輯性：結(jié)論需基于盡調(diào)證據(jù)，避免主觀臆斷（如“發(fā)行人具有技術(shù)優(yōu)勢”需附專利證書、行業(yè)報(bào)告支持）。三、盡職調(diào)查的關(guān)鍵方法與工具盡調(diào)的有效性取決于方法的選擇與運(yùn)用。以下是實(shí)踐中常用的五種方法，及其適用場景與注意事項(xiàng)：（一）訪談法：深度溝通與交叉驗(yàn)證適用場景：了解管理層意圖、業(yè)務(wù)流程、員工反饋等“軟信息”。操作要點(diǎn)：準(zhǔn)備問題清單：提前梳理需詢問的問題（如“公司未來三年的戰(zhàn)略規(guī)劃是什么？”“最近一年客戶流失率是多少？”），避免遺漏關(guān)鍵信息；交叉驗(yàn)證：通過不同訪談對(duì)象驗(yàn)證信息的一致性（如向銷售經(jīng)理詢問“客戶集中度”，再向財(cái)務(wù)經(jīng)理核對(duì)“前五大客戶收入占比”）；記錄與確認(rèn)：訪談需形成書面記錄，由被訪談人簽字確認(rèn)（如“訪談?dòng)涗洝毙枳⒚鲿r(shí)間、地點(diǎn)、訪談人、被訪談人及內(nèi)容）。（二）核查法：原始資料與憑證核對(duì)適用場景：驗(yàn)證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、法律文件等“硬信息”的真實(shí)性。操作要點(diǎn)：核查原始憑證：如銷售合同需核對(duì)“合同編號(hào)、客戶名稱、金額、簽訂日期”，發(fā)票需核對(duì)“開票日期、金額、購買方名稱”，銀行流水需核對(duì)“交易時(shí)間、金額、對(duì)方賬戶”；核對(duì)勾稽關(guān)系：如“收入”需與“應(yīng)收賬款”“銀行存款”勾稽（如“銷售收入增加1000萬元”，對(duì)應(yīng)“應(yīng)收賬款”或“銀行存款”應(yīng)增加1000萬元）；抽樣檢查：對(duì)于大量重復(fù)的交易（如零售企業(yè)的銷售小票），可采用抽樣方法（如隨機(jī)抽取10%的憑證），但需確保樣本具有代表性。（三）分析性程序：財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比適用場景：識(shí)別異常波動(dòng)，揭示潛在風(fēng)險(xiǎn)。操作要點(diǎn)：趨勢分析：對(duì)比發(fā)行人連續(xù)三年的財(cái)務(wù)指標(biāo)（如“毛利率”“凈利潤增長率”），識(shí)別異常變化（如“毛利率從15%升至30%”需分析原因）；比率分析：計(jì)算財(cái)務(wù)比率（如“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”“資產(chǎn)負(fù)債率”），對(duì)比同行業(yè)均值（如“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值”可能說明回款能力弱）；非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)分析：將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比（如“產(chǎn)量”與“用電量”“運(yùn)輸費(fèi)用”的關(guān)系——產(chǎn)量增加，用電量與運(yùn)輸費(fèi)用應(yīng)同步增加）。（四）第三方驗(yàn)證：中介機(jī)構(gòu)與外部證據(jù)適用場景：獲取獨(dú)立第三方的意見，增強(qiáng)盡調(diào)結(jié)果的可信度。操作要點(diǎn)：依賴中介機(jī)構(gòu)：如審計(jì)機(jī)構(gòu)的“審計(jì)報(bào)告”可驗(yàn)證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，律師事務(wù)所的“法律意見書”可驗(yàn)證法律合規(guī)性；查詢外部數(shù)據(jù)庫：如通過“國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)”查詢發(fā)行人的工商信息，通過“中國裁判文書網(wǎng)”查詢?cè)V訟記錄，通過“巨潮資訊網(wǎng)”查詢過往信息披露；函證第三方：如向客戶發(fā)“應(yīng)收賬款函證”，向供應(yīng)商發(fā)“應(yīng)付賬款函證”，向銀行發(fā)“銀行存款函證”，確認(rèn)余額的真實(shí)性。（五）實(shí)地考察：現(xiàn)場觀察與運(yùn)營驗(yàn)證適用場景：了解發(fā)行人的實(shí)際運(yùn)營情況，避免“紙上談兵”。操作要點(diǎn)：生產(chǎn)現(xiàn)場：觀察生產(chǎn)線運(yùn)行情況（如制造業(yè)的設(shè)備利用率）、庫存管理（如存貨是否積壓）、員工工作狀態(tài)（如是否忙碌）；辦公環(huán)境：查看辦公場所的規(guī)模、裝修情況（如互聯(lián)網(wǎng)公司的辦公區(qū)是否有活力）、員工數(shù)量（如是否與業(yè)務(wù)規(guī)模匹配）；終端調(diào)研：如消費(fèi)品企業(yè)，可走訪線下門店，了解產(chǎn)品銷售情況（如“貨架陳列位置”“店員推薦率”）；如SaaS企業(yè)，可調(diào)研客戶使用情況（如“登錄頻率”“付費(fèi)轉(zhuǎn)化率”）。四、重點(diǎn)領(lǐng)域的盡職調(diào)查要點(diǎn)盡調(diào)需“抓主要矛盾”，以下是四個(gè)核心領(lǐng)域的重點(diǎn)核查內(nèi)容：（一）業(yè)務(wù)領(lǐng)域：商業(yè)模式與競爭優(yōu)勢風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：商業(yè)模式不清晰（如“互聯(lián)網(wǎng)公司無法說明盈利模式”）、競爭優(yōu)勢薄弱（如“無技術(shù)壁壘，易被模仿”）；核查要點(diǎn)：要求發(fā)行人提供“業(yè)務(wù)流程圖”，說明從“獲取客戶”到“實(shí)現(xiàn)收入”的全流程；分析“單位經(jīng)濟(jì)模型”（如“每獲取一個(gè)客戶的成本”“每個(gè)客戶的終身價(jià)值”），判斷商業(yè)模式的可持續(xù)性；對(duì)比行業(yè)龍頭企業(yè)，識(shí)別發(fā)行人的“差異化優(yōu)勢”（如技術(shù)、成本、渠道）。（二）財(cái)務(wù)領(lǐng)域：真實(shí)性與可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：財(cái)務(wù)造假（如虛增收入、虛減成本）、盈利質(zhì)量差（如依賴政府補(bǔ)貼、非經(jīng)常性收益）；核查要點(diǎn)：收入造假識(shí)別：檢查“銷售合同”與“銀行流水”的對(duì)應(yīng)關(guān)系（如“合同金額”與“流水金額”是否一致），核對(duì)“客戶確認(rèn)函”與“發(fā)票日期”（如“確認(rèn)函日期”晚于“發(fā)票日期”可能涉及提前確認(rèn)收入）；成本造假識(shí)別：檢查“采購合同”與“供應(yīng)商發(fā)票”的對(duì)應(yīng)關(guān)系，分析“成本結(jié)構(gòu)”與“業(yè)務(wù)模式”的匹配性（如“制造業(yè)的原材料成本占比應(yīng)高于50%”）；盈利可持續(xù)性：計(jì)算“扣非凈利潤占比”（如“扣非凈利潤占比低于50%”說明盈利依賴非經(jīng)常性收益），分析“收入增長率”與“行業(yè)增長率”的對(duì)比（如“收入增長遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，需警惕虛增”）。（三）法律領(lǐng)域：合規(guī)性與股權(quán)穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：股權(quán)代持（如“實(shí)際控制人未披露”）、合規(guī)資質(zhì)缺失（如“未取得行業(yè)許可證”）、重大訴訟（如“涉及巨額賠償”）；核查要點(diǎn)：股權(quán)結(jié)構(gòu)：要求發(fā)行人提供“股東名冊(cè)”“股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議”“驗(yàn)資報(bào)告”，并通過“中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司”查詢股權(quán)質(zhì)押情況；合規(guī)資質(zhì)：列出發(fā)行人需具備的所有資質(zhì)（如“藥品生產(chǎn)許可證”“ICP經(jīng)營許可證”），逐一核查是否在有效期內(nèi)；重大訴訟：要求發(fā)行人提供“訴訟文書”“律師意見書”，評(píng)估訴訟對(duì)發(fā)行人的影響（如“重大訴訟金額占凈資產(chǎn)比例超過10%”需重點(diǎn)關(guān)注）。（四）管理層與治理：能力與誠信度風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：管理層能力不足（如“缺乏行業(yè)經(jīng)驗(yàn)”）、誠信缺失（如“過往有欺詐行為”）、治理結(jié)構(gòu)混亂（如“控股股東一言堂”）；核查要點(diǎn)：管理層背景：通過“領(lǐng)英”“天眼查”查詢管理層的過往經(jīng)歷，要求提供“簡歷”及“離職證明”；誠信狀況：通過“中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)”查詢是否為“失信被執(zhí)行人”，通過“裁判文書網(wǎng)”查詢是否涉及“欺詐”“侵占公司財(cái)產(chǎn)”等訴訟；治理結(jié)構(gòu)：查看“公司章程”中“三會(huì)”的職權(quán)劃分（如“董事會(huì)是否有權(quán)決定重大投資”），檢查“股東會(huì)決議”“董事會(huì)決議”的簽字情況（如是否有控股股東越權(quán)）。五、盡調(diào)中的風(fēng)險(xiǎn)防范與質(zhì)量控制（一）常見風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)識(shí)別1.信息披露不實(shí)：發(fā)行人隱瞞重大事項(xiàng)（如“未披露重大訴訟”“未披露關(guān)聯(lián)交易”）；2.財(cái)務(wù)造假：虛增收入（如“偽造銷售合同”“提前確認(rèn)收入”）、虛減成本（如“少計(jì)原材料采購成本”“多計(jì)折舊”）；3.法律合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)：未取得必要的資質(zhì)（如“無環(huán)保批復(fù)擅自生產(chǎn)”）、股權(quán)存在瑕疵（如“代持未解除”）；4.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：商業(yè)模式不可持續(xù)（如“依賴單一客戶”“行業(yè)政策變化”）、管理層能力不足（如“戰(zhàn)略規(guī)劃失誤”）。（二）質(zhì)量控制措施1.建立盡調(diào)流程規(guī)范：制定《保薦人盡職調(diào)查操作指南》，明確盡調(diào)的范圍、方法、底稿要求；2.加強(qiáng)內(nèi)核管理：內(nèi)核人員需具備豐富的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，內(nèi)核會(huì)議需“多人參與、集體決策”，避免“一言堂”；3.強(qiáng)化人員培訓(xùn)：定期組織盡調(diào)人員學(xué)習(xí)監(jiān)管規(guī)則（如《證券法》《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》）、案例分析（如“康得新財(cái)