寧夏理工學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）目錄緒論1.1研究背景隨著2020年全球疫情階段性反復(fù)，各行各業(yè)都受到一定程度的沖擊，經(jīng)過(guò)四年的發(fā)展，國(guó)內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)快速?gòu)?fù)蘇，國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回升。房地產(chǎn)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的重要組成部分，影響著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民生活，在生產(chǎn)、流通、消費(fèi)等各個(gè)環(huán)節(jié)的發(fā)展中都起重要作用。2020年起國(guó)家相繼出臺(tái)了限貸限購(gòu)收緊、限價(jià)限售升級(jí)、加大優(yōu)先剛需房源比例等政策，堅(jiān)持以房為住、不是用來(lái)炒的的定位，加強(qiáng)住房保障體系建設(shè)，房地產(chǎn)市場(chǎng)供需格局將在2023年迎來(lái)深刻的調(diào)整。在宏觀經(jīng)濟(jì)的影響下，房地產(chǎn)企業(yè)需要根據(jù)政策的走向重新調(diào)整戰(zhàn)略目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，尋找適合企業(yè)發(fā)展路線。財(cái)務(wù)績(jī)效能夠客觀、準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。由于房地產(chǎn)行業(yè)的多元化發(fā)展和激烈的競(jìng)爭(zhēng)壓力，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法已經(jīng)不能適用于管理者對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的要求，因此企業(yè)需要采用更加先進(jìn)的方法準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。在此背景下，榮安地產(chǎn)作為業(yè)內(nèi)的一份子，必須跟上時(shí)代的步伐，持續(xù)的改進(jìn)和完善自己的運(yùn)營(yíng)模式，才能保證公司的順利發(fā)展。目前榮安地產(chǎn)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)主要是基于凈利潤(rùn)，并未將股東的投資資金納入其中，因此，它并沒(méi)有體現(xiàn)出公司的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況，不能很好地評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)績(jī)效，更不能為管理者提供有效的決策支持。為了更好地體現(xiàn)公司的財(cái)務(wù)狀況，需要完善財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)方法，及時(shí)找出存在的問(wèn)題并加以改善，提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。運(yùn)用EVA來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，充分考慮了資本成本，能夠客觀地企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)。而EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）是一種全新的績(jī)效評(píng)價(jià)方法，相較于傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，EVA通過(guò)會(huì)計(jì)調(diào)整后的利潤(rùn)更加全面、科學(xué)、符合實(shí)際情況，也不易被人為篡改。同時(shí)，EVA方法簡(jiǎn)單易懂，更加客觀反映企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況，利用EVA方法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)更容易被管理者接受。因此，本文通過(guò)評(píng)價(jià)榮安地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)績(jī)效，幫助該公司利益相關(guān)者更好的了解企業(yè)真實(shí)價(jià)值。1.2研究意義與研究目的1.2.1研究意義有利于提高榮安地產(chǎn)財(cái)務(wù)績(jī)效水平。運(yùn)用EVA對(duì)榮安地產(chǎn)財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行研究，可以針對(duì)公司目前經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題提出針對(duì)性的對(duì)策，進(jìn)而解決，避免管理者的短期行為。有利于為投資者決策提供參考。許多投資者都是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)做出投資決定的，本文通過(guò)分析傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)以及EVA指標(biāo)，評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)績(jī)效，能夠?yàn)橥顿Y者在決策時(shí)提供一些參考意見(jiàn)。（3）有利于對(duì)同行業(yè)提升財(cái)務(wù)績(jī)效具有借鑒意義。榮安地產(chǎn)作為一家成立較早的房地產(chǎn)企業(yè)，為榮安地產(chǎn)財(cái)務(wù)績(jī)效提出合理意見(jiàn)，同時(shí)也能給同類(lèi)企業(yè)提高公司績(jī)效帶來(lái)一定的借鑒意義。1.2.2研究目的本文以榮安地產(chǎn)為研究對(duì)象，通過(guò)EVA指標(biāo)評(píng)價(jià)榮安地產(chǎn)的財(cái)務(wù)績(jī)效，研究目的如下：（1）構(gòu)建榮安地產(chǎn)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。根據(jù)相關(guān)原則，選取恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)方法，建立適合榮安地產(chǎn)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，對(duì)榮安地產(chǎn)財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行更加客觀與合理的研究。（2）進(jìn)行榮安地產(chǎn)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)。運(yùn)用構(gòu)建的評(píng)價(jià)體系，選取2018-2022年的數(shù)據(jù)，并通過(guò)橫向與縱向?qū)Ρ?，全面評(píng)價(jià)榮安地產(chǎn)的財(cái)務(wù)績(jī)效，發(fā)現(xiàn)榮安地產(chǎn)存在的問(wèn)題。（3）針對(duì)榮安地產(chǎn)財(cái)務(wù)績(jī)效中存在的問(wèn)題，并結(jié)合公司的實(shí)際情況，提出具有針對(duì)性的建議，幫助公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)為其他房地產(chǎn)公司在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方面提供啟示。1.3研究現(xiàn)狀1.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀（1）企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究1）企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法研究SalihYesil和AhmetKaya（2013）通過(guò)回歸分析法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究分析，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)的組織文化在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中起至關(guān)重要的地位[1]。PravinN與AnilA（2019）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，杜邦分析法不僅可以反映企業(yè)的資本回報(bào)率，而且還可以對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)效率進(jìn)行評(píng)價(jià)[2]。HanaMoon和DaikiMin（2020）采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法對(duì)公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，結(jié)果表明能耗利用效率與公司財(cái)務(wù)績(jī)效存在一定的關(guān)系，能耗利用效率高的企業(yè)，不一定可以取得良好的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果[3]。2）企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)應(yīng)用研究VanBeurdenP,G?sslingT（2008）研究顯示，公司的社會(huì)業(yè)績(jī)與公司的財(cái)務(wù)績(jī)效之間有正向聯(lián)系，并通過(guò)GHRM和環(huán)境產(chǎn)出的中介作用來(lái)間接影響上述關(guān)系[4]。MiroshnychenkoI,BarontiniR,TestaF（2017）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)內(nèi)部的綠色行為（防范污染、綠色供應(yīng)鏈管理）是其最重要的驅(qū)動(dòng)因子，而外在的綠色行為（綠色產(chǎn)品研發(fā)）對(duì)其影響較小[5]。Sunder（2021）根據(jù)研究企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況構(gòu)建了一套適合企業(yè)實(shí)際情況的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，并通過(guò)縱向?qū)Ρ冗M(jìn)行分析，使企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效更加全面[6]。（2）基于EVA的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究1）基于EVA的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)理論研究KennethLehn和AnilKMakhija（1997）選取了452家企業(yè)作為研究對(duì)象，分析企業(yè)1985-1994年間的財(cái)務(wù)績(jī)效，研究發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效存在缺陷，而EVA能真實(shí)反映企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效[7]。Stern（2002）研究表明EVA可以真實(shí)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，并且有助于企業(yè)管理者和股東之間進(jìn)行溝通，進(jìn)而解決管理者和股東之間的代理沖突[8]。2）基于EVA的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)應(yīng)用研究LloydM.Austin（2005）選取航空公司作為研究對(duì)象，通過(guò)比較應(yīng)用EVA前后的評(píng)價(jià)結(jié)果，發(fā)現(xiàn)EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法能夠真實(shí)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，對(duì)制定公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)有積極性影響[9]。由Alam和Nizamuddin（2012）研究發(fā)現(xiàn)，EVA可以反映企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)績(jī)效，而且在執(zhí)行時(shí)相對(duì)于其他財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)具有一定的優(yōu)越性[10]。AlokKumarPramanik和BharataBhusanSahoo（2018）首先對(duì)EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法進(jìn)行介紹，再通過(guò)對(duì)比傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)和EVA的財(cái)務(wù)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系能夠真實(shí)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況[11]。1.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀（1）企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究1）企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法研究曹李朵（2012）首先建立了以?xún)攤芰Αl(fā)展能力、周轉(zhuǎn)能力和盈利能力四個(gè)方面財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，其次以70家上市公司為研究對(duì)象，選取了因子分析法、熵值法和變異系數(shù)法作為財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法，最后運(yùn)用區(qū)間數(shù)綜合決策模型對(duì)三種方法進(jìn)行排序，得出熵值法比因素分析法、方差分析法更好[12]。陳彩霞（2014）運(yùn)用比較分析方法，對(duì)比經(jīng)濟(jì)增加值、平衡記分卡以及其他財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)之間的差異，并以此為基礎(chǔ)說(shuō)明了企業(yè)選擇經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的優(yōu)越性[13]。樊金娟，郭暉（2021）闡述了在以四大財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)為基礎(chǔ)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)情況不夠準(zhǔn)確，要綜合運(yùn)用EVA和杜邦分析法，才能客觀、準(zhǔn)確反映企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況[14]。殷夢(mèng)瑤（2024）選取北京證券交易所222家上市公司為研究對(duì)象，結(jié)合傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)與熵值法、變異系數(shù)以及拉格朗日乘除法對(duì)222家上市公司進(jìn)行分析，并為改善上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效提出建議[15]。2）企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)應(yīng)用研究楊秀瓊（2020）運(yùn)用模糊DEA模型對(duì)2007-2017年的五家上市商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，并對(duì)其進(jìn)行了財(cái)務(wù)績(jī)效排序。研究結(jié)果顯示，相對(duì)于傳統(tǒng)的DEA模型，模糊DEA模型能夠在不確定程度下，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估[16]。劉瀅（2020）以萬(wàn)科集團(tuán)為例，在償債能力、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力等方面，根據(jù)簡(jiǎn)單的資產(chǎn)管理方法選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，以得出簡(jiǎn)單使用財(cái)產(chǎn)制度的結(jié)論[17]。梁畢明，郭振雄（2022）運(yùn)用熵權(quán)法建立總-分結(jié)構(gòu)的綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，來(lái)評(píng)價(jià)LED封裝企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。通過(guò)分析可以得出，由于行業(yè)內(nèi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，利潤(rùn)率會(huì)有所降低，而由于產(chǎn)能過(guò)剩，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)很高，對(duì)所發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，給出了相應(yīng)的對(duì)策[18]。蘇艷麗，張佳慧，劉書(shū)娜（2023）對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、ESG表現(xiàn)與企業(yè)績(jī)效進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)目前ESG理念尚不成熟，評(píng)級(jí)體系不完善，很難實(shí)現(xiàn)數(shù)字轉(zhuǎn)型的模式；關(guān)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型與ESG績(jī)效對(duì)公司財(cái)務(wù)績(jī)效影響的研究，大多是從財(cái)務(wù)績(jī)效、創(chuàng)新績(jī)效或公司價(jià)值三個(gè)方面進(jìn)行的，鮮有學(xué)者將三者相結(jié)合[19]。張紅霞，逯程玲（2023）根據(jù)2021年國(guó)資委制定的《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》，采用熵權(quán)法對(duì)萬(wàn)潤(rùn)科技公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，并根據(jù)公司目前的狀況，找出了公司經(jīng)營(yíng)制度中的一些問(wèn)題，并給出了相應(yīng)的對(duì)策[20]。（2）基于EVA的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究1）基于EVA的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)理論研究賀存德（2018）將EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法和傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的弊端和EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)指出不同企業(yè)使用EVA的方法不同[21]。桂玉敏（2019）以萬(wàn)科企業(yè)為例，根據(jù)企業(yè)自身?xiàng)l件做出合理的會(huì)計(jì)項(xiàng)目調(diào)整，準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，并為企業(yè)的發(fā)展提出了一些建設(shè)性的意見(jiàn)，以協(xié)助房地產(chǎn)公司達(dá)到可持續(xù)發(fā)展的目的[22]。劉劍（2020）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，無(wú)形資產(chǎn)中的研究開(kāi)發(fā)支出調(diào)整項(xiàng)目可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的波動(dòng)，所以存在研究開(kāi)發(fā)支出的情況下，需要考慮經(jīng)濟(jì)增加值增長(zhǎng)率變動(dòng)的原因，這樣才能準(zhǔn)確、全面反映中央企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況[23]。2）基于EVA的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)應(yīng)用研究池國(guó)華，吳亞丹（2020）運(yùn)用案例分析法，對(duì)應(yīng)用EVA考核實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)在EVA制度的設(shè)計(jì)階段，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)自身的特點(diǎn)進(jìn)行針對(duì)性的設(shè)計(jì)與改善。在EVA的實(shí)施過(guò)程中，要注意對(duì)EVA概念的灌輸與培養(yǎng)[24]。楊萍（2021）以仁和藥業(yè)為例，運(yùn)用EVA構(gòu)建財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。結(jié)果表明，以EVA為基礎(chǔ)的體系，可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)績(jī)效指標(biāo)的不足，從而減少公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)[25]。陳利軍，李延喜（2022）以A主板公司2011-2018年的內(nèi)部控制和財(cái)務(wù)資料為研究對(duì)象，結(jié)果表明，如果公司的內(nèi)部控制水平較高，公司的EVA績(jī)效就會(huì)變得更好，但會(huì)使公司的資本成本降低，在公司采用EVA績(jī)效評(píng)價(jià)方法時(shí)，應(yīng)該對(duì)內(nèi)部控制抑制資本成本給予足夠的重視[26]。韓士專(zhuān)，金夢(mèng)，付垚（2023）在對(duì)伊利集團(tuán)2017-2021年的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，對(duì)EVA進(jìn)行了計(jì)算，得出了財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)發(fā)揮出來(lái)的效果，單純從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來(lái)看，有可能會(huì)高估公司的真實(shí)價(jià)值EVA價(jià)值管理體系能綜合考慮市場(chǎng)因素，有利于企業(yè)制定長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視用EVA評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)績(jī)效[27]。李澤建，張韜（2023）運(yùn)用EVA分析云南白藥2017-2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)，云南白藥的EVA和凈利潤(rùn)變化規(guī)律不同，EVA在過(guò)去5年中有逐漸降低的趨勢(shì)，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況對(duì)此提出建立健全EVA績(jī)效考核機(jī)制等合理的建議[28]。金穎（2024）從EVA的優(yōu)缺點(diǎn)出發(fā)，說(shuō)明了在網(wǎng)絡(luò)科技企業(yè)實(shí)施EVA的必要性。通過(guò)存在的問(wèn)題找出根本原因，并在此基礎(chǔ)上給出建議，為互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)完善財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)級(jí)體系提供參考[29]。1.3.3研究述評(píng)從國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究可以看出，國(guó)外對(duì)EVA研究較早，并且經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展，以及形成了一套較為完整的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，并有廣泛的應(yīng)用。而我國(guó)對(duì)于EVA的研究起步較晚，近年來(lái)才從基礎(chǔ)理論研究逐步轉(zhuǎn)到理論應(yīng)用性和有效性研究中去。目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者普遍認(rèn)為，用EVA來(lái)衡量公司的財(cái)務(wù)績(jī)效，既能克服傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效方法存在的弊端，又能更好地反映公司的實(shí)際情況。因此，本文將榮安地產(chǎn)公司作為研究對(duì)象，在進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí)將EVA運(yùn)用其中，找出公司財(cái)務(wù)績(jī)效中存在的問(wèn)題，并給出相應(yīng)的建議，幫助公司進(jìn)行實(shí)際應(yīng)用，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展提供強(qiáng)有力的支撐。1.4研究?jī)?nèi)容與方法1.4.1研究?jī)?nèi)容第一章為緒論。主要闡述了本文的研究背景及意義，綜述了國(guó)內(nèi)外關(guān)于財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)及EVA的研究現(xiàn)狀，并對(duì)本文的研究?jī)?nèi)容與方法進(jìn)行了闡述。第二章是相關(guān)理論概述。重點(diǎn)介紹財(cái)務(wù)績(jī)效的內(nèi)涵、理論基礎(chǔ)和評(píng)價(jià)方法，對(duì)EVA理論的計(jì)算方法和會(huì)計(jì)調(diào)整進(jìn)行了詳盡的闡述。在此基礎(chǔ)上提出運(yùn)用EVA理論的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)為下文中EVA的應(yīng)用奠定了理論基礎(chǔ)。第三章是榮安地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)現(xiàn)狀和分析。從榮安地產(chǎn)的基本情況出發(fā)，通過(guò)對(duì)榮安地產(chǎn)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的分析，找出其中的不足之處，并在此基礎(chǔ)上提出引入EVA的必要性和可行性。第四章是基于EVA的榮安地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的設(shè)計(jì)。本文詳細(xì)的介紹了榮安地產(chǎn)公司的EVA評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建過(guò)程，詳細(xì)地闡述了涉及到原則，并結(jié)合榮安地產(chǎn)公司的實(shí)際情況進(jìn)行指標(biāo)選取，最后通過(guò)環(huán)比分析法確定出每一項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重。第五章是榮安地產(chǎn)公司EVA的計(jì)算以及結(jié)果分析。首先結(jié)合企業(yè)的具體情況，對(duì)其進(jìn)行會(huì)計(jì)調(diào)整，其次選擇了2018-2022年公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并對(duì)其EVA值進(jìn)行評(píng)價(jià)，最后對(duì)企業(yè)進(jìn)行了橫向和縱向?qū)Ρ?。第六章是榮安地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)績(jī)效存在的問(wèn)題以及提出建議。該部分根據(jù)前文的內(nèi)容發(fā)現(xiàn)榮安地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)績(jī)效存在的問(wèn)題并提出合理性的建議。第七章是結(jié)論和展望。對(duì)本文的研究?jī)?nèi)容進(jìn)行總結(jié)，并指出本文的不足之處和展望。本文研究框架如圖1.1所示：圖1.1論文框架圖1.4.2研究方法（1）文獻(xiàn)研究法利用文獻(xiàn)檢索網(wǎng)站搜集與財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)、績(jī)效評(píng)價(jià)方法及EVA等有關(guān)的文獻(xiàn)，了解其發(fā)展情況。在查閱有關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，選出適合榮安地產(chǎn)公司的EVA理論作為財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)。（2）對(duì)比分析法將EVA相關(guān)指標(biāo)與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，以及與同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，可以全面揭示EVA績(jī)效評(píng)價(jià)方法在企業(yè)中的實(shí)際應(yīng)用效果，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財(cái)務(wù)績(jī)效方面存在的問(wèn)題，并更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況。（3）案例分析法本文的研究對(duì)象是榮安地產(chǎn)，結(jié)合公司的實(shí)際情況設(shè)計(jì)了一套適合該公司的EVA評(píng)價(jià)體系，更加客觀地評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)績(jī)效。在該評(píng)價(jià)體系中，根據(jù)該公司的實(shí)際情況選取適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)，通過(guò)計(jì)算EVA值進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)公司現(xiàn)行財(cái)務(wù)績(jī)效的不足并提出對(duì)策，幫助榮安地產(chǎn)完善財(cái)務(wù)績(jī)效。2.相關(guān)理論概述2.1財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)概述2.2.1財(cái)務(wù)績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的內(nèi)涵（1）財(cái)務(wù)績(jī)效的內(nèi)涵財(cái)務(wù)績(jī)效是衡量企業(yè)一定經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)效益和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)的主要依據(jù)。它主要關(guān)注的是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理活動(dòng)方面所取得的業(yè)績(jī)和效果，通常通過(guò)一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)體現(xiàn)，如收入、利潤(rùn)、資產(chǎn)回報(bào)率、股東權(quán)益報(bào)酬率等。（2）財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的內(nèi)涵財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)就是利用財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，對(duì)公司的財(cái)務(wù)績(jī)效做出科學(xué)合理的評(píng)價(jià)，以此來(lái)判斷公司的財(cái)務(wù)績(jī)效是否符合公司的發(fā)展要求，以及將企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)績(jī)效與預(yù)先確定的數(shù)對(duì)比或者與同行業(yè)進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并改進(jìn)，為企業(yè)下一階段的生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)奠定了良好的基礎(chǔ)。在整個(gè)過(guò)程中，企業(yè)需要選取一定期間內(nèi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)通過(guò)構(gòu)建指標(biāo)體系進(jìn)行計(jì)算和分析，并與公司以前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和同行業(yè)的平均值進(jìn)行對(duì)比，這能更清晰地顯示公司目前的財(cái)務(wù)績(jī)效。隨著我國(guó)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系不斷的完善，企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)不再局限于以?xún)衾麧?rùn)為核心，而是可以在眾多財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法中選取適合自身情況的、可以更好的評(píng)價(jià)自身的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的方法。2.2.2財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)理論基礎(chǔ)（1）剩余收益理論剩余收益是指在企業(yè)的凈利潤(rùn)中扣除投資額和債務(wù)占用后所獲取的投資收益，這部分收益才是企業(yè)真正創(chuàng)造的利潤(rùn)。通過(guò)分析剩余收益，可以更好地把握公司的財(cái)務(wù)狀況，還可以幫助公司更好地實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。EVA相當(dāng)于是剩余收益的另一種表現(xiàn)形式，但是EVA考慮地更加全面，不僅考慮了債資本和權(quán)益資本，還考慮了會(huì)計(jì)的調(diào)整項(xiàng)目，比如：EVA通過(guò)調(diào)增調(diào)減一些與利潤(rùn)沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目，從而更加真實(shí)的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。（2）委托代理理論伴隨著社會(huì)的不斷發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式呈現(xiàn)出多樣化的趨勢(shì)，企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)逐漸分離。委托代理理論由于委托人與代理人之目標(biāo)并不完全相同，這必然導(dǎo)致兩者之間存在利益沖突。這種沖突可能使代理人偏離委托人的要求，從而產(chǎn)生委托代理問(wèn)題，如信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題、道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題和監(jiān)管問(wèn)題等。為了解決這些問(wèn)題，委托人需要對(duì)代理人進(jìn)行監(jiān)督和管理，以確保代理人履行其職責(zé)，并避免其自身利益與企業(yè)利益發(fā)生沖突。運(yùn)用EVA對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，能夠使委托代理理論的缺點(diǎn)得到很好的解決。EVA主要關(guān)注的是企業(yè)價(jià)值，這與能夠使委托人和代理人的目標(biāo)得到統(tǒng)一，一方面規(guī)避了代理人只關(guān)注眼前利益的行為，另一方面能夠使委托人得到的信息更加準(zhǔn)確、完整。（3）利益相關(guān)者理論利益相關(guān)者理論強(qiáng)調(diào)企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)活動(dòng)和管理決策時(shí)，應(yīng)綜合考慮并平衡各利益相關(guān)者的利益需求和期望。這些利益相關(guān)者包括內(nèi)部利益相關(guān)者（如股東、管理層和員工）和外部利益相關(guān)者（如債權(quán)人、客戶(hù)、供應(yīng)商、政府和社會(huì)公眾等）。由于各利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)有不同的要求，所以，企業(yè)應(yīng)該從現(xiàn)實(shí)出發(fā)，權(quán)衡其利害關(guān)系，兼顧各方的需要，以達(dá)到總體利益的均衡。在利益相關(guān)者理論中，利益相關(guān)者利益取代了股東利益最大化，EVA理論的發(fā)展讓股東利益得到保護(hù)。2.2.3財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法（1）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法是一種總結(jié)和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果的分析方法，主要包括償債能力指標(biāo)、運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)等。但是這種方法存在不足，報(bào)表數(shù)據(jù)存在不真實(shí)和不確定性，可能導(dǎo)致數(shù)據(jù)錯(cuò)誤。（2）杜邦分析法杜邦分析法利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，評(píng)價(jià)公司的盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平。這種方法的核心是將企業(yè)權(quán)益凈利率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，從而有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。改進(jìn)的杜邦分析區(qū)分經(jīng)營(yíng)和金融，能更加精確地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，不足之處是沒(méi)有注重企業(yè)的長(zhǎng)期利益。（3）平衡記分卡（BalancedScoreCard）平衡計(jì)分卡是一種綜合、系統(tǒng)和客觀的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法，它從四個(gè)方面對(duì)公司業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，通過(guò)顧客滿(mǎn)意度、內(nèi)部管理水平、學(xué)習(xí)能力、發(fā)展?jié)撃艿人膫€(gè)維度對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。然而，在使用平衡計(jì)分卡的過(guò)程中會(huì)受到很多主觀因素的影響，也可能讓別有用心的人操縱，非財(cái)務(wù)指標(biāo)不易量化，對(duì)企業(yè)績(jī)效情況的評(píng)價(jià)不客觀。2.2EVA相關(guān)概述2.2.1EVA的內(nèi)涵EVA（EconomicValueAdded），是一種評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)的指標(biāo)，其核心是資本投入是有成本的，企業(yè)的盈利只有高于其資本成本（即全部資本的成本）時(shí)才會(huì)為投資者創(chuàng)造價(jià)值，其計(jì)算過(guò)程考慮了資本成本，真實(shí)反映企業(yè)的價(jià)值。2.2.2EVA的計(jì)算方法EVA的基本計(jì)算公式是：EVA=NOPAT?TC×WACC（式2.1）NOPAT是經(jīng)過(guò)調(diào)整計(jì)算后的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，TC是經(jīng)過(guò)調(diào)整計(jì)算后的資本總額，WACC為加權(quán)平均資本成本。稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是指財(cái)務(wù)報(bào)表上的息稅前利潤(rùn)減去所得稅之后的利潤(rùn)，衡量企業(yè)的盈利情況，同時(shí)也要對(duì)其進(jìn)行會(huì)計(jì)調(diào)整，以保證計(jì)算出的數(shù)據(jù)能反映企業(yè)的實(shí)際收益。資本總額資本總額包括債務(wù)資本和權(quán)益資本，它反映了公司對(duì)資本的實(shí)際占有情況。在實(shí)際計(jì)算的過(guò)程中，需要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況對(duì)資本總額進(jìn)行會(huì)計(jì)調(diào)整。加權(quán)平均資本成本加權(quán)平均資本成本代表了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中每種資本投入成本的加權(quán)平均值。這個(gè)值是通過(guò)將企業(yè)所持資本結(jié)構(gòu)中的多種資本以其所占比例進(jìn)行加權(quán)計(jì)算而得到的成本值。根據(jù)上述EVA的計(jì)算公式可以看出，從當(dāng)期稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中扣除全部資本成本總額后才是企業(yè)真實(shí)的增加價(jià)值。如果EVA的值為正，則表示公司獲得的收益高于為獲得此項(xiàng)收益而投入的資本成本，即公司為股東創(chuàng)造了新價(jià)值；相反，如果EVA的值為負(fù)，則表示股東的財(cái)富在減少。2.2.3EVA的會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目說(shuō)明在計(jì)算EVA值時(shí)，需要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中的一些會(huì)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，使計(jì)算出的結(jié)果真實(shí)、可靠。SternStewart調(diào)整了公認(rèn)會(huì)計(jì)原則的120多個(gè)方面以得出EVA，但他們指出對(duì)于特定的公司，可能只需要調(diào)整10個(gè)左右的項(xiàng)目。在確定會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目時(shí)，需要遵循以下原則：重要性原則，進(jìn)行EVA會(huì)計(jì)項(xiàng)目調(diào)整時(shí)的重要性原則要求所調(diào)整的項(xiàng)目必須對(duì)企業(yè)的EVA有實(shí)質(zhì)性的影響，便于理解和操作，與企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)相一致，以確保EVA計(jì)算的準(zhǔn)確性和有效性?？衫斫庑栽瓌t，主要指的是調(diào)整的項(xiàng)目應(yīng)便于企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告的使用者理解，同時(shí)也應(yīng)便于評(píng)估人員操作，確保整個(gè)調(diào)整過(guò)程簡(jiǎn)單明了，避免產(chǎn)生歧義或混淆?？陀^性原則，即在調(diào)整時(shí)需要保持客觀的態(tài)度，不偏不倚。適用性原則，進(jìn)行EVA會(huì)計(jì)項(xiàng)目調(diào)整時(shí)的適用性原則強(qiáng)調(diào)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況選擇調(diào)整項(xiàng)目和調(diào)整方法，確保EVA計(jì)算能夠真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和經(jīng)營(yíng)績(jī)效，并服務(wù)于企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。2.2.4基于EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的優(yōu)勢(shì)（1）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更加真實(shí)有效財(cái)務(wù)報(bào)告是根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制而成，并不能真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和實(shí)際問(wèn)題，只能評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去的財(cái)務(wù)狀況，并不能對(duì)企業(yè)的前景進(jìn)行預(yù)測(cè)。EVA的計(jì)算過(guò)程中需要進(jìn)行會(huì)計(jì)調(diào)整，避免了粉飾、操縱財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的行為，使報(bào)表使用者得到的數(shù)據(jù)更加清晰、準(zhǔn)確。（2）全面考慮企業(yè)資本成本傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法并未對(duì)資本成本進(jìn)行全面的計(jì)量，因此，企業(yè)的利潤(rùn)并不能很好的反映企業(yè)的實(shí)際狀況。EVA評(píng)價(jià)時(shí)考慮了全部資本成本，包括債務(wù)資本和權(quán)益資本，更真實(shí)反映了企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況，有助于企業(yè)作出正確的決策，創(chuàng)造更多的價(jià)值。（3）更加注重企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法中，企業(yè)往往只注重過(guò)去及最近的經(jīng)營(yíng)狀況，而不能對(duì)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展做出正確的判斷。用EVA來(lái)評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)績(jī)效，可以讓管理者清楚地認(rèn)識(shí)到公司的真正價(jià)值，能夠引導(dǎo)企業(yè)管理者更加重視公司的長(zhǎng)期發(fā)展，達(dá)到可持續(xù)發(fā)展。3.榮安地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)及現(xiàn)狀分析3.1榮安地產(chǎn)公司概況3.1.1公司簡(jiǎn)介榮安地產(chǎn)股份有限公司是寧波市第一家上市公司，始創(chuàng)于1965年，公司股票于1993年8月6日在深圳證券交易所上市，股票代碼為“000517”。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，榮安地產(chǎn)于2009年完成重大資產(chǎn)重組，進(jìn)軍房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與開(kāi)發(fā)業(yè)，成為寧波市首家以房地產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，并擁有國(guó)家一級(jí)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資質(zhì)。榮安地產(chǎn)總公司位于寧波，現(xiàn)已在寧波、杭州、臺(tái)州、溫州、重慶、西安、等城市開(kāi)展上百個(gè)項(xiàng)目，開(kāi)發(fā)涵蓋住宅、寫(xiě)字樓、商業(yè)等，總開(kāi)發(fā)面積1000多平方米。企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為房屋銷(xiāo)售，房屋租賃業(yè)務(wù)、以及銷(xiāo)售代理。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，消費(fèi)者對(duì)于買(mǎi)房的想法更加強(qiáng)烈，榮安地產(chǎn)根據(jù)消費(fèi)者的要求進(jìn)行改進(jìn)，逐漸得到社會(huì)及消費(fèi)者的認(rèn)可，榮獲“中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)百?gòu)?qiáng)”、“中國(guó)民營(yíng)企業(yè)五百?gòu)?qiáng)”、“中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)區(qū)域運(yùn)營(yíng)十強(qiáng)”等多個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)，在房地產(chǎn)行業(yè)具有一定地位。3.1.2公司組織架構(gòu)簡(jiǎn)介公司下設(shè)股東大會(huì)、董事會(huì)、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理以及分管領(lǐng)導(dǎo)，并且還設(shè)置監(jiān)事會(huì)，監(jiān)事會(huì)獨(dú)立于各部門(mén)，分管領(lǐng)導(dǎo)下設(shè)多達(dá)28個(gè)部門(mén)，如圖3.1所示：圖3.1公司組織架構(gòu)圖3.1.3公司基本業(yè)務(wù)榮安地產(chǎn)的主要經(jīng)營(yíng)范圍包括房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)，物業(yè)服務(wù)，房屋租賃，建筑材料、裝飾材料、機(jī)械電器設(shè)備、五金交電、化工產(chǎn)品、制冷空調(diào)設(shè)備的批發(fā)、零售，市政工程、建筑智能化工程施工，工業(yè)與民用建筑工程，實(shí)業(yè)投資，建筑施工技術(shù)咨詢(xún)，國(guó)內(nèi)勞務(wù)派遣，以及自營(yíng)和代理貨物和技術(shù)的進(jìn)出口等。表3.1公司主營(yíng)業(yè)務(wù)明細(xì)表分類(lèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成按行業(yè)分類(lèi)房屋銷(xiāo)售建筑施工房屋租賃咨詢(xún)服務(wù)費(fèi)其他銷(xiāo)售代理按產(chǎn)品分類(lèi)房屋銷(xiāo)售建筑施工房屋租賃咨詢(xún)服務(wù)費(fèi)其他銷(xiāo)售代理按地區(qū)分類(lèi)寧波以外地區(qū)寧波地區(qū)3.2榮安地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)現(xiàn)狀與問(wèn)題分析3.2.1公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)現(xiàn)狀榮安地產(chǎn)現(xiàn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系如表3.2所示。表3.2榮安地產(chǎn)公司現(xiàn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系一級(jí)指標(biāo)二級(jí)指標(biāo)盈利能力毛利率凈利率總資產(chǎn)收益率表3.2（續(xù)）一級(jí)指標(biāo)二級(jí)指標(biāo)盈利能力凈資產(chǎn)收益率營(yíng)運(yùn)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率償債能力流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金流量比率資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率成長(zhǎng)能力營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率根據(jù)表3.2可以看出，榮安地產(chǎn)現(xiàn)行財(cái)務(wù)績(jī)效存在不足，它只關(guān)注一般財(cái)務(wù)比率指標(biāo)，而忽略了其他重要指標(biāo)，也未區(qū)分核心指標(biāo)與輔助指標(biāo)，財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系不夠完善。盡管傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系還被許多公司使用，但是已經(jīng)不能滿(mǎn)足榮安地產(chǎn)現(xiàn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)需求，因此，需要為榮安地產(chǎn)制定適合其自身財(cái)務(wù)狀況的績(jī)效指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，從公司本身的實(shí)際情況出發(fā)，將傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)與EVA評(píng)價(jià)指標(biāo)體系相結(jié)合，制定出適合企業(yè)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)指標(biāo)，幫助企業(yè)更好地解決問(wèn)題并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。3.2.2公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)問(wèn)題分析（1）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失真榮安地產(chǎn)現(xiàn)行的評(píng)價(jià)指標(biāo)是以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為主，數(shù)據(jù)選取于財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或者是相關(guān)人員操作會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生影響，這樣會(huì)使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失真，計(jì)算出的結(jié)果也不能真實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。這種情況會(huì)誤導(dǎo)企業(yè)利益相關(guān)者，還會(huì)影響榮安地產(chǎn)公司的發(fā)展和盈利能力。（2）忽視了權(quán)益資本成本傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系是以?xún)衾麧?rùn)為核心計(jì)算的，忽視了權(quán)益資本成本，認(rèn)為股東投入到企業(yè)的資金不需要支付的。所以榮安地產(chǎn)在進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí)沒(méi)有考慮股東投入資本，會(huì)造成信息失真，無(wú)法反映企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況，會(huì)高估企業(yè)價(jià)值，影響投資者的投資，還會(huì)對(duì)企業(yè)利益相關(guān)者產(chǎn)生誤導(dǎo)。（3）忽視企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展榮安地產(chǎn)屬于房地產(chǎn)行業(yè)，該行業(yè)要想穩(wěn)定發(fā)展，就需要開(kāi)發(fā)地理位置較好的樓盤(pán)，除此之外，開(kāi)發(fā)樓盤(pán)投資回收期較長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)者往往會(huì)放棄一些投資回報(bào)較高的項(xiàng)目，而將重點(diǎn)放在投資回收期較短的投資項(xiàng)目上。因此在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法下，公司經(jīng)營(yíng)者和所有者會(huì)出現(xiàn)分歧，阻礙了公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。3.3榮安地產(chǎn)公司實(shí)施EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系的必要性與可行性3.3.1必要性分析（1）減少財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失真，反映企業(yè)真實(shí)價(jià)值傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)在計(jì)算時(shí)依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)進(jìn)行，財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)受到相關(guān)人員的影響，導(dǎo)致計(jì)算出的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失真。而在EVA的計(jì)算過(guò)程中，首先會(huì)進(jìn)行會(huì)計(jì)調(diào)整，例如壞賬準(zhǔn)備、在建工程以及遞延所得稅等，利用調(diào)整后的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，可以更加準(zhǔn)確地反映公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，還可以防止管理者操縱財(cái)務(wù)報(bào)表的行為，提供更加準(zhǔn)確、客觀的數(shù)據(jù)，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。（2）站在股東立場(chǎng)綜合考慮權(quán)益資本成本傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法忽略了股東投入資本，不能反映企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。通過(guò)引入EVA指標(biāo)，考慮權(quán)益資本成本，可以準(zhǔn)確反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營(yíng)成果，避免企業(yè)業(yè)績(jī)被高估，從而為企業(yè)管理者進(jìn)行決策提供準(zhǔn)確依據(jù)，還能確保股東的利益得到重視。（3）增強(qiáng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力EVA是以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，并且考慮了股東的利益，促使經(jīng)營(yíng)者站在所有者的角度進(jìn)行投資，讓經(jīng)營(yíng)者與所有者的目標(biāo)基本一致，在一定程度上避免了經(jīng)營(yíng)者為了提高短期利潤(rùn)而忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。3.3.2可行性分析（1）基于公司發(fā)展階段的可行性分析榮安地產(chǎn)在房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速，其在各個(gè)城市擁有近100多個(gè)項(xiàng)目，總開(kāi)發(fā)面積1000多平方米。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與銷(xiāo)售，具有國(guó)家一級(jí)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)許可證，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)主要以商品住宅為主，商業(yè)地產(chǎn)為輔，銷(xiāo)售規(guī)模如圖3.2所示：表3.3榮安地產(chǎn)公司銷(xiāo)售規(guī)模單位：萬(wàn)元20182019202020212022凈利潤(rùn)54814.84175592.41177772.99115936.2682123.05主營(yíng)業(yè)收入396776.89666257.921117771.811818135.461415716.40數(shù)據(jù)來(lái)源：深圳證券交易所圖3.2榮安地產(chǎn)公司銷(xiāo)售規(guī)模趨勢(shì)圖由表3.3及圖3.2可以看出，榮安地產(chǎn)近五年銷(xiāo)售任務(wù)完成較好，銷(xiāo)售規(guī)模在2018-2021年時(shí)呈上升趨勢(shì)，而在2022年稍有下降，總體來(lái)說(shuō)，榮安地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模在不斷擴(kuò)大。對(duì)于還在初創(chuàng)期的企業(yè)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)波動(dòng)較大，計(jì)算出的EVA可能無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效水平，但是榮安地產(chǎn)發(fā)展較為穩(wěn)定，由此可見(jiàn)，引入EVA指標(biāo)評(píng)價(jià)榮安地產(chǎn)的財(cái)務(wù)績(jī)效符合現(xiàn)階段的特點(diǎn)。（2）基于公司組織架構(gòu)的可行性分析公司下設(shè)股東大會(huì)、董事會(huì)、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理以及分管領(lǐng)導(dǎo)，并且還設(shè)置監(jiān)事會(huì)，監(jiān)事會(huì)獨(dú)立于各個(gè)部門(mén)，可以實(shí)現(xiàn)監(jiān)督作用；董事會(huì)下設(shè)戰(zhàn)略委員會(huì)、薪酬與考核委員會(huì)、提名委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)以及董事長(zhǎng)秘書(shū)；分管領(lǐng)導(dǎo)下設(shè)28個(gè)不同職能部門(mén)。由此可以看出榮安地產(chǎn)組織架構(gòu)健全，引進(jìn)EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系可以很好的實(shí)施。4.基于EVA的榮安地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)4.1基于EVA的榮安地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)的原則和流程4.1.1財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)的原則（1）可操作原則可操作原則主要是指財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)能夠被企業(yè)的員工以及管理者更好地實(shí)施。EVA的調(diào)整項(xiàng)目較為復(fù)雜且沒(méi)有統(tǒng)一規(guī)定，所以，在設(shè)計(jì)EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系時(shí)，應(yīng)該盡可能選擇易于理解的會(huì)計(jì)調(diào)整事項(xiàng)，便于企業(yè)員工及管理者理解和操作。（2）重要性原則在選擇EVA指標(biāo)時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮重要性，只有把握住關(guān)鍵指標(biāo)，才能對(duì)公司的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)更加真實(shí)。EVA的評(píng)價(jià)指標(biāo)有很多種，在進(jìn)行評(píng)價(jià)指標(biāo)體系設(shè)計(jì)時(shí)，應(yīng)該結(jié)合公司的實(shí)際情況，選擇重要的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。（3）全面性原則全面性原則要求評(píng)價(jià)體系在設(shè)計(jì)時(shí)要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況和行業(yè)特點(diǎn)。不同企業(yè)在經(jīng)營(yíng)規(guī)模、業(yè)務(wù)模式、市場(chǎng)環(huán)境等方面存在差異，因此評(píng)價(jià)體系應(yīng)具有一定的靈活性和可調(diào)整性，能夠根據(jù)企業(yè)的具體情況進(jìn)行定制和優(yōu)化。（4）成本效益原則成本效益原則是指在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)過(guò)程中應(yīng)該考慮成本與收益的關(guān)系。在進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)該注意評(píng)價(jià)體系是否能給公司帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，如果財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系不能給公司帶來(lái)利益，反而增加了公司的成本，這與利用財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系來(lái)幫助企業(yè)提高競(jìng)爭(zhēng)力、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展背道而馳。4.1.2財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)的流程首先，基于《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值2023》、房地產(chǎn)行業(yè)的特點(diǎn)以及榮安地產(chǎn)自身的實(shí)際情況，選取EVA評(píng)價(jià)指標(biāo)，包括核心指標(biāo)以及輔助指標(biāo)的選取，利用環(huán)比評(píng)分法構(gòu)建評(píng)價(jià)體系，并進(jìn)行權(quán)重分配；其次，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行相關(guān)的會(huì)計(jì)調(diào)整，利用調(diào)整后的會(huì)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行計(jì)算和分析；最后，綜合分析各個(gè)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并提出建議。此財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)流程可以為企業(yè)改進(jìn)財(cái)務(wù)績(jī)效提供參考，推動(dòng)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，具體流程如圖4.1所示。圖4.1榮安地產(chǎn)公司EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系流程圖4.2基于EVA的榮安地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取根據(jù)上述財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)原則，參考《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值2023》將評(píng)價(jià)指標(biāo)體系劃分為四個(gè)維度，包括盈利、營(yíng)運(yùn)、發(fā)展和償債能力。結(jié)合房地產(chǎn)行業(yè)的特點(diǎn)和榮安地產(chǎn)公司自身的實(shí)際情況，在每個(gè)維度下設(shè)置輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)，包括以EVA為主的兩個(gè)核心指標(biāo)進(jìn)行多方位評(píng)價(jià)。4.2.1核心指標(biāo)EVA核心指標(biāo)的選取對(duì)指標(biāo)體系的構(gòu)建至關(guān)重要，EVA是絕對(duì)值指標(biāo)，僅能衡量企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的大小，不便于不同企業(yè)進(jìn)行對(duì)比。因此，為了更好衡量不同規(guī)模企業(yè)之間的對(duì)比，選取相對(duì)值指標(biāo)銷(xiāo)售EVA率和凈資產(chǎn)EVA率作為核心指標(biāo)。（1）銷(xiāo)售EVA率銷(xiāo)售EVA率可以衡量公司的盈利能力，一個(gè)較高的銷(xiāo)售EVA率通常意味著銷(xiāo)售活動(dòng)在創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值方面表現(xiàn)良好，企業(yè)能夠有效地將銷(xiāo)售額轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增加值。而榮安地產(chǎn)公司屬于房地產(chǎn)行業(yè)，主要的營(yíng)業(yè)收入就是銷(xiāo)售房產(chǎn)帶來(lái)的，所以選取銷(xiāo)售EVA率作為衡量該企業(yè)EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的核心指標(biāo)是非常重要的。（2）凈資產(chǎn)EVA率凈資產(chǎn)EVA率能夠反映企業(yè)資本成本帶來(lái)的收益，是企業(yè)EVA與凈資產(chǎn)的比率，凈資產(chǎn)EVA率越高說(shuō)明所有者投入的資本創(chuàng)造的價(jià)值越高。4.2.2輔助指標(biāo)（1）盈利能力本文選取銷(xiāo)售凈利率作為輔助指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。銷(xiāo)售凈利率表示企業(yè)每一元銷(xiāo)售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷(xiāo)售收入的收益水平。銷(xiāo)售凈利率越高，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。（2）償債能力文本選取現(xiàn)金比率和資產(chǎn)負(fù)債率作為榮安地產(chǎn)EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的輔助指標(biāo)，衡量公司的償債能力?，F(xiàn)金比率用來(lái)衡量企業(yè)即時(shí)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，即企業(yè)用現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物償還短期債務(wù)的能力。資產(chǎn)負(fù)債率是一個(gè)反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)，用以衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，以及反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。（3）營(yíng)運(yùn)能力本文選取應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率評(píng)價(jià)榮安地產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的高低可以反映企業(yè)的資金運(yùn)營(yíng)能力和風(fēng)險(xiǎn)狀況，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了資產(chǎn)規(guī)模與銷(xiāo)售水平的關(guān)系，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)投資收益越好。（4）發(fā)展能力選取凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率作為榮安地產(chǎn)EVA評(píng)價(jià)體系的輔助指標(biāo)。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率可以體現(xiàn)出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的競(jìng)爭(zhēng)能力；作為房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，總資產(chǎn)尤為重要，所以選取總資產(chǎn)增長(zhǎng)率符合公司的發(fā)展情況。根據(jù)核心指標(biāo)和輔助指標(biāo)的選取，構(gòu)建出榮安地產(chǎn)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系如表4.1所示：表4.1榮安地產(chǎn)公司基于EVA的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系表核心指標(biāo)輔助指標(biāo)銷(xiāo)售EVA率盈利能力償債能力營(yíng)運(yùn)能力發(fā)展能力凈資產(chǎn)EVA率銷(xiāo)售凈利率現(xiàn)金比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率資產(chǎn)負(fù)債率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率4.3基于EVA的榮安地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重確定4.3.1財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重方法的確定確定權(quán)重的方法有很多，通過(guò)查閱文獻(xiàn)資料，選取了幾種相對(duì)主要的方法進(jìn)行對(duì)比，具體如表4.2所示：表4.2主要權(quán)重確定方法優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比表權(quán)重確定方法優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)因子分析法①有助于確定潛在因素的結(jié)構(gòu)②簡(jiǎn)化數(shù)據(jù)以及有助于提取重要信息①難以確定準(zhǔn)確的因子數(shù)②因子分析需要大量數(shù)據(jù)，受到樣本質(zhì)量的影響大層次分析法①能夠考慮多種因素的影響，包括主觀因素和客觀因素②具有較高的準(zhǔn)確性和可靠性①容易受到主觀因素的影響以及對(duì)決策者要求較高②因素難以量化，可能造成權(quán)重結(jié)果不準(zhǔn)確熵值法①避免了人為因素帶來(lái)的差異①需要規(guī)范的樣本，在具體實(shí)踐中有一定的局限性②忽略了指標(biāo)本身的重要性，導(dǎo)致權(quán)重結(jié)果不準(zhǔn)確環(huán)比評(píng)分法①評(píng)分時(shí)從實(shí)際出發(fā)，靈活確定比例，沒(méi)有限制②是一種直觀、簡(jiǎn)單的指標(biāo)權(quán)重確定方法①僅適用于評(píng)價(jià)對(duì)象之間有明顯的可比關(guān)系本文選擇了環(huán)比評(píng)分法來(lái)確定各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重。因子分析法對(duì)數(shù)據(jù)的要求較為嚴(yán)格，層次分析法容易受到主觀因素的影響，熵值法需要規(guī)范的數(shù)據(jù)樣本，在具體實(shí)踐中有一定的局限性。環(huán)比評(píng)分法能夠根據(jù)榮安地產(chǎn)公司的實(shí)際情況，根據(jù)各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的重要性進(jìn)行排序，通過(guò)不斷調(diào)整系數(shù)進(jìn)而確定權(quán)重，評(píng)分時(shí)從實(shí)際出發(fā)，靈活確定比例，沒(méi)有限制，是一種直觀、有效的指標(biāo)權(quán)重確定方法，這種方法可以有效地提高工作效率。4.3.2財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的確定（1）環(huán)比評(píng)分法的概念環(huán)比評(píng)分法又稱(chēng)DARE法（DecisionAlternativeRatiaEvaluationSystem），是一種通過(guò)確定各因素之間的重要性，利用公式計(jì)算得出修正系數(shù)，進(jìn)而確定指標(biāo)的權(quán)重的方法。（2）環(huán)比評(píng)分法的步驟首先，根據(jù)上文內(nèi)容選擇了兩個(gè)核心指標(biāo)和七個(gè)輔助指標(biāo)作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，結(jié)合相關(guān)文獻(xiàn)資料，對(duì)它們的相關(guān)性和重要性進(jìn)行排序，從下到上依次設(shè)定暫定系數(shù)，其中EVA的暫定系數(shù)為0.25，隨著指標(biāo)的增加，暫定系數(shù)也隨之增加。其次，參考《現(xiàn)代企業(yè)管理》進(jìn)行修正，將資本累計(jì)率的修正系數(shù)設(shè)為1，然后對(duì)所有指標(biāo)的系數(shù)進(jìn)行修正。暫定系數(shù)為X，修正系數(shù)為Y，那么修正系數(shù)的公式為:Yn?1最后，根據(jù)計(jì)算得出各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重。權(quán)重公式為：權(quán)重=當(dāng)前環(huán)比系數(shù)（3）指標(biāo)權(quán)重的確定根據(jù)公式4.1，對(duì)所有指標(biāo)的暫定系數(shù)修正后的系數(shù)值如表4.3所示：表4.3環(huán)比評(píng)分法指標(biāo)修正系數(shù)EVA指標(biāo)暫定系數(shù)修正系數(shù)銷(xiāo)售EVA率凈資產(chǎn)EVA率3.002.007.562.52銷(xiāo)售凈利率1.751.26現(xiàn)金比率1.500.72資產(chǎn)負(fù)債率1.250.48應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.000.38總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.750.38凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率0.500.50總資產(chǎn)增長(zhǎng)率0.251.00根據(jù)公式4.2，通過(guò)計(jì)算可以得出每個(gè)指標(biāo)的權(quán)重，具體數(shù)據(jù)如表4.4所示：表4.4環(huán)比評(píng)分法指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)權(quán)重EVA指標(biāo)修正系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)權(quán)重銷(xiāo)售EVA率凈資產(chǎn)EVA率7.562.520.510.17銷(xiāo)售凈利率1.260.09現(xiàn)金比率0.720.05表4.4（續(xù)）EVA指標(biāo)修正系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)權(quán)重資產(chǎn)負(fù)債率0.480.03應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.380.03總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.380.03凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率0.500.03總資產(chǎn)增長(zhǎng)率1.000.06合計(jì)14.81.00從表4.4可以看出，銷(xiāo)售EVA率達(dá)到了50%，成為關(guān)鍵要素。核心指標(biāo)所占比重超過(guò)68%，四類(lèi)輔助指標(biāo)則相對(duì)穩(wěn)定，分別為9%、8%、6%、9%，能夠凸顯EVA指標(biāo)的重要性，是一個(gè)比較合理的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。為了更好地了解榮安地產(chǎn)的財(cái)務(wù)績(jī)效，增強(qiáng)其與其他企業(yè)的可比性，最后利用權(quán)重進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，及時(shí)識(shí)別和評(píng)估企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。5.基于EVA的榮安地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系應(yīng)用及綜合分析5.1基于EVA的榮安地產(chǎn)公司會(huì)計(jì)調(diào)整為了使EVA的計(jì)算結(jié)果更加準(zhǔn)確，在計(jì)算之前需要對(duì)會(huì)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整。在進(jìn)行會(huì)計(jì)調(diào)整時(shí)，一方面需要選擇影響財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)客觀性的項(xiàng)目，另一方面還需要注意成本效益原則和重要性原則，根據(jù)企業(yè)自身的實(shí)際情況進(jìn)行會(huì)計(jì)調(diào)整。結(jié)合調(diào)整后的會(huì)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行計(jì)算，能夠更加真實(shí)的反映企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效狀況。針對(duì)榮安地產(chǎn)的實(shí)際情況，具體的會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目如下：（1）遞延所得稅調(diào)整遞延所得稅包括遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債，遞延所得稅資產(chǎn)不能為公司創(chuàng)造收入，遞延所得稅負(fù)債也并沒(méi)有真正支付。因此，在計(jì)算稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)時(shí)，應(yīng)該對(duì)遞延所得稅進(jìn)行調(diào)整，加遞延所得稅負(fù)債的增加額，減遞延所得稅資產(chǎn)的增加額。（2）研發(fā)費(fèi)用調(diào)整研發(fā)費(fèi)用根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，將符合資本化條件的計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)，不符合資本化條件的計(jì)入當(dāng)期損益。榮安地產(chǎn)公司目前將研發(fā)費(fèi)用都計(jì)入了當(dāng)期損益，這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)被虛減。因此，需要對(duì)研發(fā)費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整處理。（3）財(cái)務(wù)費(fèi)用調(diào)整在財(cái)務(wù)費(fèi)用中，利息費(fèi)用應(yīng)盡量避免重復(fù)扣除。利息支出在計(jì)算會(huì)計(jì)利潤(rùn)時(shí)作為財(cái)務(wù)費(fèi)用已經(jīng)被扣除，但是在EVA的計(jì)算中，債務(wù)資本成本包含利息支出。因此，在計(jì)算稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)時(shí)應(yīng)加回利息支出。（4）營(yíng)業(yè)外收支調(diào)整營(yíng)業(yè)外收支是指與企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒(méi)有關(guān)系，而EVA關(guān)注的是企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中創(chuàng)造的價(jià)值。因此，需要對(duì)營(yíng)業(yè)外收支進(jìn)行調(diào)整，即加營(yíng)業(yè)外支出，減營(yíng)業(yè)外收入。（5）資產(chǎn)減值準(zhǔn)備調(diào)整資產(chǎn)減值準(zhǔn)備只是一種資產(chǎn)狀態(tài)的調(diào)整，而不是降低企業(yè)的盈利能力。因此，在計(jì)算稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)加上資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的金額。（6）無(wú)息流動(dòng)負(fù)債無(wú)息流動(dòng)負(fù)債主要由應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款等組成，無(wú)息負(fù)債沒(méi)有使用公司的資本成本。因此，需要對(duì)無(wú)息負(fù)債進(jìn)行調(diào)整，即減去無(wú)息負(fù)債項(xiàng)目的金額。根據(jù)以上分析，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的調(diào)整情況如表5.1所示：表5.1稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)調(diào)整項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)加：遞延所得稅負(fù)債的增加額加：研發(fā)費(fèi)用加：利息支出加：營(yíng)業(yè)外支出加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備減：遞延所得稅資產(chǎn)的增加額減：營(yíng)業(yè)外收入得：調(diào)整后稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)根據(jù)以上分析，資本總額的調(diào)整情況如表5.2所示：表5.2資本總額調(diào)整項(xiàng)目資本總額減：應(yīng)付票據(jù)減：應(yīng)付賬款減：預(yù)收賬款減：合同負(fù)債減：應(yīng)付職工薪酬減：應(yīng)交稅費(fèi)減：其他應(yīng)付款減：其他流動(dòng)負(fù)債得：調(diào)整后的資本總額5.2榮安地產(chǎn)公司EVA值的計(jì)算5.2.1調(diào)整后稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)根據(jù)表5.1分析，在計(jì)算稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)時(shí)，對(duì)研發(fā)費(fèi)用、利息支出、營(yíng)業(yè)外收支等會(huì)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整。按照榮安地產(chǎn)2018至2022年相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，計(jì)算出榮安地產(chǎn)調(diào)整后的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)如下表5.3所示：表5.3榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度調(diào)整后稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年凈利潤(rùn)54814.84175592.41177772.99115936.2682123.05加：研發(fā)費(fèi)用——6865.123494.283814.25遞延所得稅負(fù)債增加額—4909.89-3768.05-1790.41-899.51利息支出17114.0022132.8720986.0327144.2515437.96營(yíng)業(yè)外支出583.56917.741024.611248.281857.24資產(chǎn)減值準(zhǔn)備5014.243657.021052.4141601.15109510.55減：遞延所得稅資產(chǎn)增加額5196.3614339.303019.8613117.383247.44營(yíng)業(yè)外收入225.02842.08346.20689.541307.79調(diào)整后稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)72105.26192028.55200567.05173826.89207288.31數(shù)據(jù)來(lái)源：榮安地產(chǎn)公司2018-2022年年報(bào)圖5.1榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度調(diào)整后稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)由圖5.1可以看出調(diào)整后的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)高于凈利潤(rùn)，變化趨勢(shì)基本一致，但是在2021年至2022年凈利潤(rùn)呈下降趨勢(shì)，而調(diào)整后的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)呈上升趨勢(shì)，主要由于資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額上升。5.2.2調(diào)整后資本總額根據(jù)表5.2分析，本文將無(wú)息流動(dòng)負(fù)債作為資本總額的調(diào)整項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整。按照榮安地產(chǎn)2018年至2022年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，如下表5.4所示：表5.4榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度調(diào)整后資本總額單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年資本總額2431586.164001266.906776796.648341154.607333680.55減：應(yīng)付票據(jù)16241.00975.5010000.00——應(yīng)付賬款148071.80231265.15442063.05406297.39370410.71預(yù)收賬款994306.941873374.54—1790.202015.78合同負(fù)債——2455437.393336968.053860546.34應(yīng)付職工薪酬4324.187305.543804.128279.744800.88應(yīng)交稅費(fèi)35978.4457748.3373324.2380795.7171381.33其他應(yīng)付款247262.56245367.85903539.321009174.35482512.55其他流動(dòng)負(fù)債——222000.17300326.20347448.14調(diào)整后的資本總額985401.231585229.982666628.353197522.972194564.81數(shù)據(jù)來(lái)源：榮安地產(chǎn)公司2018-2022年年報(bào)5.2.3加權(quán)平均資本成本率（1）資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)包括債務(wù)資本和權(quán)益資本。債務(wù)資本包括短期借款、長(zhǎng)期借款以及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債等；權(quán)益資本包括股本、資本公積等。其計(jì)算公式如下所示：資本總額=債務(wù)資本債務(wù)資本=權(quán)益資本=債務(wù)資本比=權(quán)益資本比=榮安地產(chǎn)公司2018-2022年債務(wù)資本、權(quán)益資本以及資本結(jié)構(gòu)如下表5.5所示：表5.5榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度資本結(jié)構(gòu)單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年短期借款69800.00183520.64262595.25102484.0268198.49長(zhǎng)期借款280290.00455071.421022056.221071612.53724528.00一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債82050.00253271.66247015.99466347.58279033.51表5.5（續(xù)）項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年債務(wù)總額432140.00891863.721531667.461640444.121071760.00資本總額985401.231585229.982666628.353197522.972194564.81權(quán)益總額553261.23693366.261134960.891557078.851122804.81債務(wù)資本占比43.85%56.26%57.44%51.30%48.84%權(quán)益資本占比56.15%43.74%42.56%48.70%51.16%數(shù)據(jù)來(lái)源：榮安地產(chǎn)公司2018-2022年年報(bào)（2）債務(wù)資本成本率債務(wù)資本成本率一般是稅前的資本成本率，在計(jì)算時(shí)需要考慮所得稅，計(jì)算稅后的資本成本。本文的短期和長(zhǎng)期債務(wù)資本成本率可以分別使用1年期銀行貸款基準(zhǔn)利率和5年期銀行貸款基準(zhǔn)利率，然后基于短期和長(zhǎng)期借款的比率可以計(jì)算出稅前債務(wù)資本成本率，最后需要考慮所得稅，計(jì)算出榮安地產(chǎn)稅后資本成本率。如下表5.6所示：表5.6榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度稅后債務(wù)資本成本率單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年短期借款69800.00183520.64262595.25102484.0268198.49長(zhǎng)期借款280290.00455071.421022056.221071612.53724528.00一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債82050.00253271.66247015.99466347.58279033.51債務(wù)總額432140.00891863.721531667.461640444.121071760.00短期債務(wù)占比35.14%48.98%33.27%34.68%32.40%長(zhǎng)期債務(wù)占比64.86%51.02%66.73%65.32%67.60%1年期銀行貸款利率4.35%4.35%4.35%4.35%4.35%5年期銀行貸款利率4.75%4.75%4.75%4.75%4.75%稅前債務(wù)資本成本率4.61%4.55%4.62%4.61%4.62%所得稅稅率25.00%25.00%25.00%25.00%25.00%稅后債務(wù)資本成本率3.46%3.42%3.46%3.46%3.47%數(shù)據(jù)來(lái)源：榮安地產(chǎn)公司2018-2022年年報(bào)（3）權(quán)益資本成本率資本資產(chǎn)定價(jià)模型關(guān)聯(lián)了資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期回報(bào)，并提供了資產(chǎn)定價(jià)的理論基礎(chǔ)，考慮了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等因素。公式如下：Ke=Rf+β(Rm?Rf)（式5.6）其中Ke代表權(quán)益資本成本率；Rf是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；Rm表示平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率；Rm-Rf表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；β表示系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。1）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指在沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)的情況下，投資者可以預(yù)期獲得的最低報(bào)酬率。在現(xiàn)實(shí)中，不存在完全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資，但無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率通常用來(lái)近似地表示沒(méi)有任何波動(dòng)和違約風(fēng)險(xiǎn)的投資的回報(bào)率。大多數(shù)學(xué)者采用短期國(guó)債收益率來(lái)作為市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，因此，本文選擇2018-2022年的一年期國(guó)債收益率作為五年的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)通常定義為市場(chǎng)組合的預(yù)期回報(bào)與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率之間的差額。國(guó)內(nèi)學(xué)者通常選擇國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP增長(zhǎng)率作為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)計(jì)算。因此，本文在相關(guān)學(xué)者基礎(chǔ)上選擇國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP增長(zhǎng)率作為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)進(jìn)行計(jì)算。3）β值貝塔系數(shù)指的是一個(gè)股票或投資組合相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)性。例如某個(gè)貝塔系數(shù)為1.3，市場(chǎng)上漲10%，該股票上漲13%，β值的絕對(duì)值越大，投資風(fēng)險(xiǎn)越高，收益也越高。本文使用同花順財(cái)經(jīng)官方網(wǎng)站獲取榮安地產(chǎn)公司的β值。4）權(quán)益資本成本率根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，權(quán)益資本成本率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)×β值，得到榮安地產(chǎn)2018-2022年權(quán)益資本成本率如下表5.7所示：表5.7榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度權(quán)益資本成本率項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率2.60%2.36%2.47%2.24%2.10%市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)6.7%6.00%2.20%8.40%3.00%β值1.021.021.021.001.00權(quán)益資本成本率9.43%8.48%4.71%10.64%5.10%數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)財(cái)政部官網(wǎng)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)、同花順財(cái)經(jīng)（4）加權(quán)資本成本率根據(jù)上述計(jì)算出的權(quán)益資本成本率和債務(wù)資本成本率的數(shù)據(jù)，按照公式5.7：加權(quán)資本成本率=債務(wù)資本占比×稅后債務(wù)得到榮安地產(chǎn)2018年至2022年加權(quán)資本成本如下表5.8所示：表5.8榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度加權(quán)資本成本項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年債務(wù)資本占比43.85%56.26%57.44%51.30%48.84%權(quán)益資本占比56.15%43.74%42.56%48.70%51.16%稅后債務(wù)資本成本率3.46%3.42%3.46%3.46%3.47%權(quán)益資本成本率9.43%8.48%4.71%10.64%5.10%加權(quán)資本成本率6.81%5.63%3.99%6.96%4.30%5.2.4EVA值根據(jù)計(jì)算出稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、資本總額以及加權(quán)資本成本的數(shù)據(jù)，按照公式5.8：EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)?可以得到榮安地產(chǎn)2018年至2022年EVA值如下表5.9所示：表5.9榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度EVA值單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)72105.26192028.55200567.05173826.89207288.31資本總額985401.231585229.982666628.353197522.972194564.81加權(quán)資本成本率6.81%5.63%3.99%6.96%4.30%EVA4999.44102780.1094168.58-48720.71112922.025.3基于EVA的榮安地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)綜合分析5.3.1基于EVA的榮安地產(chǎn)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果分析（1）核心指標(biāo)分析通過(guò)上述計(jì)算已經(jīng)得出榮安地產(chǎn)2018年至2022年的EVA值，進(jìn)一步分析可以得到銷(xiāo)售EVA率和凈資產(chǎn)EVA率的數(shù)值，具體公式如下所示：銷(xiāo)售EVA凈資產(chǎn)EVA根據(jù)公式5.9和公式5.10計(jì)算得出銷(xiāo)售EVA率和凈資產(chǎn)EVA率如下表5.10所示：表5.10榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度EVA核心指標(biāo)單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年EVA4999.44102780.1094168.58-48720.71112922.02營(yíng)業(yè)收入396776.89666257.921117771.811818135.461415716.40凈資產(chǎn)476860.04674890.251053192.051480125.901078791.01銷(xiāo)售EVA率1.26%15.43%8.42%-2.68%7.98%凈資產(chǎn)EVA率1.05%15.23%8.94%-3.29%10.47%數(shù)據(jù)來(lái)源：榮安地產(chǎn)公司2018-2022年年報(bào)根據(jù)表5.10所示，可以得出榮安地產(chǎn)2021年的EVA值、銷(xiāo)售EVA率以及凈資產(chǎn)EVA率都為負(fù)數(shù)。具體如下圖5.2、5.3以及5.4所示：圖5.2榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度EVA值從圖5.2可以得出，該公司EVA值在2018年和2019年期間出現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)，說(shuō)明公司正在擴(kuò)大規(guī)模。在中央提出“房住不炒”的總體思想和房地產(chǎn)調(diào)控目標(biāo)，即“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期”后，房地產(chǎn)市場(chǎng)基本保持穩(wěn)定，公司在2019年已經(jīng)具有豐富的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，在長(zhǎng)三角區(qū)域內(nèi)已經(jīng)有了較高的知名度和較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在2021年該公司的EVA值為負(fù)數(shù)，原因是因?yàn)橹醒霝橐种品康禺a(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱，下半年調(diào)控政策進(jìn)一步收緊，導(dǎo)致市場(chǎng)逐步下降。而公司在2022年EVA值大幅度增長(zhǎng)，由于2021年宏觀調(diào)控政策的影響以及該公司經(jīng)營(yíng)策略的改變，EVA值大幅增加，但是未達(dá)到較高狀態(tài)。圖5.3榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度銷(xiāo)售EVA率從圖5.3所示，公司近五年來(lái)銷(xiāo)售EVA率變化幅度較大，甚至于負(fù)數(shù)，說(shuō)明公司收益水平不穩(wěn)定，這主要是因?yàn)閲?guó)家實(shí)施的宏觀調(diào)控政策的影響。圖5.4榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度凈資產(chǎn)EVA率從圖5.4可知，榮安地產(chǎn)的凈資產(chǎn)EVA率在2018年至2019年大幅上升，2019年至2021年逐漸下降，在2022年又處于上升趨勢(shì)。這說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)狀況逐漸變好，但是隨著資本的增加，凈資產(chǎn)EVA率逐漸下降。綜上所述，榮安地產(chǎn)的EVA值、銷(xiāo)售EVA率和凈資產(chǎn)EVA率都表明其經(jīng)營(yíng)狀況較不穩(wěn)定，在2018年-2019年大幅增長(zhǎng)，2019年-2021年逐漸下降，甚至2021年為負(fù)數(shù)，2021年-2022年又呈逐漸增長(zhǎng)趨勢(shì)，基于此還需財(cái)務(wù)進(jìn)一步措施進(jìn)行改善，穩(wěn)定和提高公司的經(jīng)營(yíng)水平。（2）輔助指標(biāo)分析榮安地產(chǎn)在2018年至2022年的輔助指標(biāo)計(jì)算結(jié)果如下表5.11所示：表5.11榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度EVA輔助指標(biāo)項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年盈利能力指標(biāo)銷(xiāo)售凈利率13.82%26.36%15.90%6.38%5.80%償債能力指標(biāo)現(xiàn)金比率11.22%24.53%18.68%85.14%15.30%資產(chǎn)負(fù)債率80.39%83.13%84.46%82.26%85.29%營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）74.0292.8879.8391.871.55總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.210.210.210.240.18發(fā)展能力指標(biāo)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率1.22%220.34%1.24%-34.78%-29.17%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率84.28%64.55%69.37%23.08%-12.08%數(shù)據(jù)來(lái)源：榮安地產(chǎn)公司2018-2022年年報(bào)及東方財(cái)富網(wǎng)根據(jù)表5.11所示，可以看出銷(xiāo)售凈利率2018年至2019年呈上升趨勢(shì)，2019年至2022年逐漸下降，表明公司的盈利水平逐漸下降，由于房地產(chǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及宏觀政策調(diào)控等因素導(dǎo)致?，F(xiàn)金比率在2018年至2021年逐年上升，在2022年呈下降趨勢(shì)，而資產(chǎn)負(fù)債率基本上保持不變，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力先上升后下降，長(zhǎng)期償債能力水平維持不變，來(lái)自債權(quán)人的資金和自有資金結(jié)構(gòu)比例保持穩(wěn)定。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2021年至2022年期間呈現(xiàn)負(fù)數(shù)，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在2022年為負(fù)數(shù)，說(shuō)明公司由于外部競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致發(fā)展能力逐漸下降。從總體來(lái)看，榮安地產(chǎn)的財(cái)務(wù)狀況不佳。（3）最終結(jié)果及評(píng)價(jià)首先匯總各指標(biāo)的數(shù)值，再計(jì)算各指標(biāo)的權(quán)重，各指標(biāo)數(shù)據(jù)如下表5.12所示：表5.12榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度指標(biāo)權(quán)重項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年銷(xiāo)售EVA率1.26%15.43%8.42%-2.68%7.98%凈資產(chǎn)EVA率1.05%15.23%8.94%-3.29%10.47%銷(xiāo)售凈利率13.82%26.36%15.90%6.38%5.80%現(xiàn)金比率11.22%24.53%18.68%85.14%15.30%資產(chǎn)負(fù)債率80.39%83.13%84.46%82.26%85.29%表5.12（續(xù)）項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率74.0292.8879.8391.871.55總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10.240.18凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率1.22%220.34%1.24%-34.78%-29.17%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率84.28%64.55%69.37%23.08%-12.08%通過(guò)對(duì)榮安地產(chǎn)2019年至2022年的指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行加權(quán)平均，可以計(jì)算出每個(gè)指標(biāo)的權(quán)重，并與標(biāo)準(zhǔn)權(quán)重進(jìn)行對(duì)比，具體結(jié)果如表5.13所示：表5.13榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重項(xiàng)目2018年權(quán)重2019年權(quán)重2020年權(quán)重2021年權(quán)重2022年權(quán)重標(biāo)準(zhǔn)權(quán)重銷(xiāo)售EVA率0.00020.00160.0010-0.00030.00110.51凈資產(chǎn)EVA率0.00010.00160.0011-0.00040.00140.17銷(xiāo)售凈利率0.00180.00270.00190.00070.00080.09現(xiàn)金比率0.00150.00250.00230.00910.00210.05資產(chǎn)負(fù)債率0.01060.00850.01030.00880.01180.03應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.97190.95180.97220.98080.98600.03總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.00280.00220.00260.00260.00250.03凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率0.00020.02260.0002-0.0037-0.00400.03總資產(chǎn)增長(zhǎng)率0.01110.00660.00840.0025-0.00170.06合計(jì)1.00001.00001.00001.00001.00001.0000根據(jù)表5.13計(jì)算出的榮安地產(chǎn)公司EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重，繪制柱狀圖，如下圖5.5所示：圖5.5榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重根據(jù)表5.13和圖5.5，可以看出榮安地產(chǎn)在2018年度至2022年度的九項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重分配情況。在權(quán)重分配方面，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對(duì)較高，這表明公司在流動(dòng)性管理方面更加注重。銷(xiāo)售EVA率和凈資產(chǎn)EVA率與標(biāo)準(zhǔn)權(quán)重相差甚遠(yuǎn)，這意味著公司的運(yùn)營(yíng)效率較低。銷(xiāo)售凈利率五年均值也明顯低于標(biāo)準(zhǔn)權(quán)重，這說(shuō)明公司的盈利能力較差。現(xiàn)金比率和資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)重相比之下略低，說(shuō)明公司的償債能力有待加強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率權(quán)重遠(yuǎn)高于標(biāo)準(zhǔn)權(quán)重，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率權(quán)重低于標(biāo)準(zhǔn)，呈下降趨勢(shì)，表明公司規(guī)模增長(zhǎng)達(dá)到瓶頸。在流動(dòng)性管理方面，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的權(quán)重均超過(guò)0.9，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于標(biāo)準(zhǔn)權(quán)重，說(shuō)明公司在此方面有較好的管理能力?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的權(quán)重逐年下降，需要企業(yè)管理者重視并確定進(jìn)一步的管理和方向，以確保公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。5.3.2EVA評(píng)價(jià)指標(biāo)與傳統(tǒng)指標(biāo)的對(duì)比分析（1）EVA值與凈利潤(rùn)對(duì)比根據(jù)前文計(jì)算出的數(shù)據(jù)以及榮安地產(chǎn)近五年的財(cái)務(wù)報(bào)告，榮安地產(chǎn)2018年至2022年的EVA值和凈利潤(rùn)對(duì)比如下表5.14所示：表5.14榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度EVA與凈利潤(rùn)對(duì)比單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年凈利潤(rùn)54814.84175592.41177772.99115936.2682123.05EVA值4999.44102780.1094168.58-48720.71112922.02數(shù)據(jù)來(lái)源：榮安地產(chǎn)公司2018-2022年年報(bào)根據(jù)表5.14，可以得出榮安地產(chǎn)2018年至2022年EVA與凈利潤(rùn)的變化情況。圖5.6榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度EVA與凈利潤(rùn)對(duì)比從圖5.6可以清楚地看出凈利潤(rùn)在2018年至2020年呈上升趨勢(shì)，2020年至2022年逐漸下降。EVA在2018年至2019年大幅上升，2019年至2021年呈下降趨勢(shì)，2021年甚至為負(fù)數(shù)，在2021年至2022年又呈上升趨勢(shì)。根據(jù)以上分析，EVA與凈利潤(rùn)的變化趨勢(shì)不完全相同，但是從數(shù)據(jù)來(lái)看，公司在2019年和2020年凈利潤(rùn)和EVA都較高。2018年至2021年，榮安地產(chǎn)公司的EVA值一直低于凈利潤(rùn)，在2022年才超過(guò)凈利潤(rùn)，這表明，新冠疫情以及國(guó)家宏觀調(diào)控政策給榮安地產(chǎn)帶來(lái)了巨大的沖擊，在2022年才逐漸平穩(wěn)。綜上所述，EVA可以準(zhǔn)確反映出榮安地產(chǎn)的實(shí)際狀況。（2）銷(xiāo)售凈利率與銷(xiāo)售EVA率對(duì)比表5.15榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度銷(xiāo)售凈利率與銷(xiāo)售EVA率對(duì)比項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年銷(xiāo)售EVA率1.26%15.43%8.42%-2.68%7.98%銷(xiāo)售凈利率13.82%26.36%15.90%6.38%5.80%數(shù)據(jù)來(lái)源：榮安地產(chǎn)公司2018-2022年年報(bào)圖5.7榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度銷(xiāo)售EVA率和銷(xiāo)售凈利率對(duì)比根據(jù)表5.15和圖5.7可以看出榮安地產(chǎn)2018年至2022年銷(xiāo)售EVA率和銷(xiāo)售凈利率都呈上升狀態(tài)，說(shuō)明公司銷(xiāo)售策略良好，2018年“因城施策”政策推行，榮安地產(chǎn)的銷(xiāo)售收到了一定程度上的影響，在2018年末和2019年初，政策相對(duì)寬松，榮安地產(chǎn)在這段時(shí)間里，抓緊基于，精心改善銷(xiāo)售計(jì)劃，公司的銷(xiāo)售情況得到大幅提升。2019年至2021年期間，該公司銷(xiāo)售EVA率和銷(xiāo)售凈利率呈下降狀態(tài)。隨著國(guó)家政策的調(diào)整，按揭速度放緩、預(yù)售資金監(jiān)管加強(qiáng)，部分房地產(chǎn)行業(yè)的暴雷時(shí)間都對(duì)榮安地產(chǎn)公司產(chǎn)生不同程度的影響，同事也影響了消費(fèi)者的情緒，導(dǎo)致2019年至2021年銷(xiāo)售狀態(tài)下降。在2022年期間該公司的銷(xiāo)售EVA率和銷(xiāo)售凈利率呈現(xiàn)上升狀況，可見(jiàn)公司調(diào)整了自己的銷(xiāo)售策略并且找到適合自己的經(jīng)營(yíng)策略。（3）凈資產(chǎn)EVA率與凈資產(chǎn)收益率對(duì)比表5.16榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度凈資產(chǎn)EVA率與凈資產(chǎn)收益率對(duì)比項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年凈資產(chǎn)EVA率1.05%15.23%8.94%-3.29%10.47%凈資產(chǎn)收益率13.56%32.79%23.24%12.58%6.92%數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)圖5.8榮安地產(chǎn)公司2018-2022年度凈資產(chǎn)EVA率和凈資產(chǎn)收益率對(duì)比由表5.16和圖5.8所示，我們可以清晰地看出榮安地產(chǎn)近五年凈資產(chǎn)EVA率和凈資產(chǎn)收益率的變化情況基本一致，數(shù)值越強(qiáng)表明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，都在2018年至2019年上升，2019年至2021年下降，是由于企業(yè)擴(kuò)張，負(fù)債和股本成本上升，使得每一個(gè)單位的凈資產(chǎn)收益都減少，2021年至2022年上升，甚至超過(guò)凈資產(chǎn)收益率，說(shuō)明企業(yè)股東投資回報(bào)水平得到提升。榮安地產(chǎn)凈資產(chǎn)EVA率和凈資產(chǎn)收益率存在差別，是因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率忽略了權(quán)益資本成本，因此，凈資產(chǎn)EVA率可以更好地體現(xiàn)公司給股東的財(cái)富價(jià)值。5.3.3EVA評(píng)價(jià)指標(biāo)與同行業(yè)的對(duì)比分析為了能更好的檢驗(yàn)新構(gòu)建的EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，并對(duì)榮安地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)績(jī)效情況有更全面、系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)，本文根據(jù)同花順官網(wǎng)的房地產(chǎn)行業(yè)排名，選取了排名位于第2的綠地控股公司和排名17的城建發(fā)展公司與排名19的榮安地產(chǎn)公司進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治?。?）EVA值對(duì)比根據(jù)綠地控股和城建發(fā)展2018年至2022年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算出近五年的EVA值，并與榮安地產(chǎn)進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治?。?.17綠地控股公司2018-2022年度EVA值單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年凈利潤(rùn)1602330.852095010.962113565.95944280.85459680.21加：研發(fā)費(fèi)用6221.72101282.83118233.34174090.39159568.61表5.17（續(xù)）項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年遞延所得稅負(fù)債增加額156935.58-12313.31100508.45-25103.21-49257.08利息支出330549.56516277.10609951.78708172.96728898.04營(yíng)業(yè)外支出122774.68193188.08186763.58231369.62223041.32資產(chǎn)減值準(zhǔn)備125654.68300239.30337608.46524415.44326198.90減：遞延所得稅資產(chǎn)增加額342656.25243509.16200049.03263637.28-7742.13營(yíng)業(yè)外收入81704.7686352.1692132.5492621.0388966.73調(diào)整后稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1920106.062863823.633174449.992200967.741766905.40資本總額103654545.63114570652.99139733628.64146909790.87136532105.94減：應(yīng)付票據(jù)852301.681115715.092557903.873145073.552511124.79應(yīng)付賬款16555033.6619962396.5330271559.9338434309.4841012409.59預(yù)收賬款33823003.0438114604.5117240.2780704.3389041.01合同負(fù)債0.000.0042135908.0646399133.4337385065.85應(yīng)付職工薪酬85932.31118691.24190160.12212192.08243799.07應(yīng)交稅費(fèi)2034289.943047543.673588764.984066135.364532406.65其他應(yīng)付款10962211.66