-[18]。1.2.3文獻評述經(jīng)過對國內(nèi)外研究文獻的梳理與歸納，我們不難發(fā)現(xiàn)，國外研究主要聚焦于營運資金管理的理論深度與行業(yè)特性分析，深入剖析企業(yè)營運資金的構(gòu)成與流轉(zhuǎn)機制。相較之下，國內(nèi)研究則更側(cè)重于企業(yè)層面的實證研究，致力于探討如何有效提升企業(yè)的營運資金管理水平。值得注意的是，國內(nèi)研究正逐漸從理論探討轉(zhuǎn)向?qū)嶋H應(yīng)用，開始細化分析營運資金的具體狀況，并嘗試提出更具針對性的優(yōu)化策略與改進措施，以推動企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。1.3研究方法1.3.1研究內(nèi)容本文選取恒瑞醫(yī)藥為研究案例，深入剖析其2018至2022年的財務(wù)指標，并聚焦于存貨、應(yīng)收賬款及應(yīng)付賬款三大要素，對企業(yè)營運資金的管理效率進行細致評估。此外，本文還結(jié)合渠道管理理論，深入研究了企業(yè)在采購、生產(chǎn)和營銷等核心經(jīng)營活動中的渠道管理策略。經(jīng)過全面的分析，我們發(fā)現(xiàn)了企業(yè)營運資金管理中所潛藏的問題，并據(jù)此提出了一系列針對性的改進建議。這些建議旨在幫助企業(yè)提升營運資金管理水平，實現(xiàn)更為穩(wěn)健和高效的運營，從而推動企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。本文主要內(nèi)容分為六個部分：第一章緒論，本章旨在闡述本文的研究目的及意義，并對近年來營運資金管理領(lǐng)域的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀進行評述第二章營運資金和營運資金管理相關(guān)概念界定，本章將對營運資金及營運資金管理的相關(guān)概念進行界定，并深入探討要素理論與渠道管理理論。第三章對醫(yī)藥行業(yè)及研究對象恒瑞醫(yī)藥公司進行介紹。第四章基于要素視角下通過對恒瑞醫(yī)藥的流動資產(chǎn)和流動負債結(jié)構(gòu)進行深入剖析，并結(jié)合其與對比公司在存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款三個關(guān)鍵要素周轉(zhuǎn)期方面的比較，本文旨在全面評估恒瑞醫(yī)藥的營運資金管理效率。從渠道視角切入，通過對比分析恒瑞醫(yī)藥與對比公司在這三個渠道中營運資金周轉(zhuǎn)期的相關(guān)數(shù)據(jù)，我們能夠更深入地了解恒瑞醫(yī)藥在不同經(jīng)營階段的資金運作效率，從而為其優(yōu)化營運資金管理提供有力的依據(jù)。第六章基于要素與渠道雙視角下對恒瑞醫(yī)藥在經(jīng)營活動中所出現(xiàn)的營運資金管理問題進行總結(jié)與分析。第七章針對恒瑞醫(yī)藥在營運資金管理方面的問題提出可執(zhí)行的優(yōu)化建議。1.3.2研究方法1.文獻研究法本文通過查詢大量的論文、期刊，找到與營運資金管理相關(guān)的文獻，確定本文研究背景、相關(guān)概述、理論基礎(chǔ)等內(nèi)容，為后續(xù)論文撰寫工作提供理論支撐。2.案例研究法本文以恒瑞醫(yī)藥為研究對象，結(jié)合理論與實際，從要素視角與渠道視角角度出發(fā)，通過深入分析恒瑞醫(yī)藥的財務(wù)狀況，我們旨在揭示其存在的問題，并深入探討這些問題的成因。在此基礎(chǔ)上，本文將提出一系列合理化的建議，旨在提升其營運資金的管理效率。3.比較分析法通過橫向和縱向?qū)Ρ劝咐?018至2022年的財務(wù)數(shù)據(jù)，本文旨在揭示其近五年營運能力的變化趨勢，并明確其在同行業(yè)中的相對地位。這樣的分析有助于我們更全面地評價案例公司的營運資金管理水平，為其未來的資金運作提供有益的參考和指導(dǎo)。2營運資金管理的相關(guān)理論概述2.1相關(guān)概念界定2.1.1營運資金營運資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中，用于支持日常運營所需的資金。它代表了企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債之間的差額，體現(xiàn)了企業(yè)在短期內(nèi)能夠運用的資金規(guī)模。營運資金的主要作用在于保障企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，包括原材料的采購、產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售的進行以及日常費用的支付等。本文通過對企業(yè)的流動資產(chǎn)及流動負債的分析來對其管理能力做出評價。營運資金是影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的一個重要因素，隨著中國經(jīng)濟快速發(fā)展的大背景下，企業(yè)的營運資金的充裕與否和營運資金的流動性、周轉(zhuǎn)速度等都對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生巨大影響，關(guān)系到企業(yè)的可持續(xù)的發(fā)展。2.1.2營運資金管理營運資金，作為支撐企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動不可或缺的資金流，其管理過程實則是對這些流動資金的周密規(guī)劃與精準掌控。通過精心策劃和有效監(jiān)管企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負債，我們旨在實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化，同時確保企業(yè)保持穩(wěn)健的償債能力。一套科學(xué)高效的營運資金管理體系，不僅能夠保障資金流動的順暢與安全，更能全面優(yōu)化各環(huán)節(jié)流動資金的配置，從而推動企業(yè)經(jīng)濟效益與可持續(xù)發(fā)展的雙重目標實現(xiàn)。2.2基于要素的營運資金管理理論傳統(tǒng)的營運資金管理研究方法主要側(cè)重于基于要素的分析，即從單一的財務(wù)項目入手，深入評價企業(yè)營運資金的管理效率。從要素角度出發(fā)，研究重點通常聚焦于存貨、應(yīng)收賬款以及應(yīng)付賬款這三大核心要素，以全面剖析企業(yè)資金流動狀況及管理水平。要素管理方法能評估單一要素的管理，并通過存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)反映企業(yè)營運資金管理績效和能力，優(yōu)化各要素管理，提升資金使用效率。具體公式如下表所示：表2.1基于要素的營運資金管理評價指標指標公式存貨周轉(zhuǎn)期存貨平均余額/營業(yè)成本*360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款平均余額/營業(yè)收入*360應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款平均余額/營業(yè)成本*3602.2.1基于要素的營運資金管理的局限性在營運資金研究的初期，基于要素的營運資金管理方法作為我國早期的管理方式，為后續(xù)的渠道和價值鏈營運資金管理理論奠定了堅實的基礎(chǔ)。盡管該方法在實際的營運資金管理活動中得到了廣泛應(yīng)用，但仍存在一定的局限性。隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展和時代的變遷，這些局限性逐漸顯現(xiàn)，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：1.研究視野相對狹隘?；谝匾暯堑臓I運資金管理主要關(guān)注存貨、應(yīng)收賬款等單項周轉(zhuǎn)情況，忽視了各要素及與生產(chǎn)經(jīng)營活動間的聯(lián)系。僅分析單個要素可能導(dǎo)致決策片面，因企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營涉及客戶、供應(yīng)商、內(nèi)部流程等多方面。故而，這種局限的關(guān)注視角可能會致使營運資金管理決策呈現(xiàn)出片面性，缺乏全面性和深入性。2.各要素間協(xié)調(diào)不足，管理缺乏系統(tǒng)性思考。基于要素的營運資金管理缺乏對要素間及與經(jīng)營活動間關(guān)聯(lián)性的考慮，僅關(guān)注單一要素，忽視企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的整體性和活動間的相關(guān)性。營運資金管理是一個系統(tǒng)過程，缺乏協(xié)調(diào)性和整體思維可能導(dǎo)致決策分散和不連貫，降低管理效率。3.靜態(tài)營運資金管理模式。要素視角下的營運資金管理是一種相對固定的管理模式，只關(guān)注單個要素的時點變化，忽略了營運資金狀況隨業(yè)務(wù)活動變化的動態(tài)性。該方法無法結(jié)合采購、生產(chǎn)和銷售的具體情況，導(dǎo)致問題識別不準確，難以從根源解決管理問題。因此，靜態(tài)的營運資金管理會導(dǎo)致決策滯后和不準確。2.3基于渠道的營運資金管理理論基于渠道的營運資金管理模式從全局視角出發(fā)，深入剖析采購、生產(chǎn)及營銷各環(huán)節(jié)的資金流動情況。在采購渠道，該模式關(guān)注原材料的投入、預(yù)付賬款等資金流動細節(jié)；在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，則重視在產(chǎn)品庫存狀況及其對資金的影響；而在營銷渠道，該模式則聚焦于產(chǎn)成品庫存和應(yīng)收賬款等資金回收情況。為了準確全面地評估營運資金管理的效率，我們需對各個渠道的營運資金進行詳盡的劃分。具體而言，這包括采購渠道的原材料成本、預(yù)付賬款等要素，生產(chǎn)環(huán)節(jié)的在產(chǎn)品存貨、應(yīng)付職工薪酬等細節(jié)，以及營銷渠道的產(chǎn)成品庫存、應(yīng)收賬款等關(guān)鍵內(nèi)容。這種細致的管理模式能夠更全面地反映企業(yè)的營運資金狀況，進而有助于提升管理效率，實現(xiàn)更為精準和有效的資金運作。公式如下表所示：表2.2基于渠道的營運資金管理評價指標指標公式采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期（原材料+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款-應(yīng)付票據(jù)）÷（營業(yè)收入/360）生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期2.3.1基于渠道的營運資金管理理論的局限性基于渠道的營運資金管理模式對要素管理方法進行了完善，但仍有局限性。它主要關(guān)注采購、生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)，側(cè)重于流動資金分析，卻忽視了對渠道內(nèi)影響較大的個別要素。當營運資金出現(xiàn)問題時，雖能判斷環(huán)節(jié)，但無法確定具體要素，導(dǎo)致管理效率降低。例如，采購渠道營運資金問題可能涉及多個要素，難以準確識別和優(yōu)化。2.4雙視角的營運資金管理及其優(yōu)越性營運資金的管理，需從要素與渠道雙重視角出發(fā)，既要深入分析影響營運資金的關(guān)鍵要素，又要重點關(guān)注資金的占用形態(tài)與流動路徑，以確保管理的全面性和深入性。這種管理模式結(jié)合了兩者的優(yōu)勢，深入分析了營運資金的核心要素和各渠道的細化情況，能透徹地評價企業(yè)營運資金管理情況，指出各要素、各渠道的問題，并提出針對性的優(yōu)化措施。這種雙視角管理彌補了單一視角的局限，提高了管理效率。雙視角的優(yōu)越性表現(xiàn)在以下方面：從要素視角審視營運資金管理，能夠更深入地橫向剖析各要素，包括存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款等，進而彌補渠道視角所可能存在的不足。這些要素涉及多個經(jīng)營渠道，通過對它們進行詳細分析，有助于我們準確識別存在問題的要素項目，進而有效提升企業(yè)的管理能力，實現(xiàn)更高效的營運資金運作。從渠道視角出發(fā)，營運資金管理能夠縱向?qū)Ω髑肋M行深入評價，并結(jié)合影響各渠道的要素進行全面分析，從而有效彌補單純要素視角的局限性。深入研究三大渠道，統(tǒng)籌分析各渠道營運資金，有助于發(fā)現(xiàn)流動資金流轉(zhuǎn)的薄弱環(huán)節(jié)，提升管理效率。綜上所述，從要素與渠道的雙重角度出發(fā)，對營運資金管理進行研究時，不僅要關(guān)注單個項目指標的表現(xiàn)，也要綜合考慮渠道各環(huán)節(jié)資金的流轉(zhuǎn)占用情況。這種雙視角管理能更全面、清晰地反映企業(yè)營運資金狀況和管理效率，有助于從根本上識別問題并提出科學(xué)優(yōu)化策略。這種深入的剖析不僅順應(yīng)了經(jīng)濟發(fā)展的迫切需求，更是營運資金理論發(fā)展的必然走向，體現(xiàn)了理論與實踐的緊密結(jié)合與相互促進。3恒瑞醫(yī)藥公司營運資金管理情況及行業(yè)現(xiàn)狀3.1醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀在全球經(jīng)濟中，醫(yī)藥行業(yè)因中國經(jīng)濟的迅猛增長而持續(xù)繁榮，占據(jù)了重要地位。醫(yī)藥需求的增長得益于老齡化趨勢的加劇、城市化進程的推進、健康意識的日益提升以及新技術(shù)的不斷涌現(xiàn)。然而，2018至2022年間，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展經(jīng)歷波動，受醫(yī)改政策和市場需求變化影響，行業(yè)格局和發(fā)展趨勢不斷調(diào)整。政策層面，國家對醫(yī)藥行業(yè)的監(jiān)管力度持續(xù)增強，對行業(yè)的規(guī)范和要求也日趨嚴格。在市場需求方面，隨著人口老齡化趨勢的加劇和慢性病患者數(shù)量的增多，以及公眾健康意識的不斷提升，藥品需求呈現(xiàn)出多元化、高品質(zhì)化的特點。同時，醫(yī)療技術(shù)的不斷進步也為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展帶來了新的機遇。但挑戰(zhàn)依然存在，如市場競爭激烈、藥品價格下降、環(huán)保要求提高和原料藥產(chǎn)能受限等。此外，行業(yè)亂象如虛假宣傳和藥品質(zhì)量問題也制約其健康發(fā)展。根據(jù)國家統(tǒng)計局的最新數(shù)據(jù)，2022年我國醫(yī)藥制造業(yè)的銷售收入總額為29111.4億元，與上一年相比下降了0.6%。然而，進入2023年，前六個月的醫(yī)藥制造業(yè)銷售收入總額已經(jīng)累積至12496.00億元。在盈利方面，2022年醫(yī)藥制造業(yè)實現(xiàn)了4288.7億元的利潤總額。到了2023年的前六個月，利潤總額達到了1794.50億元。這些數(shù)據(jù)表明，盡管有所波動，但醫(yī)藥行業(yè)的銷售收入和利潤仍保持在相對較高的水平。3.2恒瑞醫(yī)藥公司簡介江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司，一家以研發(fā)、生產(chǎn)和推廣優(yōu)質(zhì)藥物為核心的制藥企業(yè)，自1970年創(chuàng)立以來，始終致力于醫(yī)藥領(lǐng)域的創(chuàng)新與發(fā)展。2000年，公司成功在上海證券交易所掛牌上市，標志著其在國內(nèi)市場的進一步拓展與壯大。該公司在抗腫瘤、手術(shù)用藥等領(lǐng)域擁有強大的創(chuàng)新研發(fā)能力，是國內(nèi)制藥行業(yè)的佼佼者之一，其產(chǎn)品質(zhì)量和研發(fā)實力均得到了業(yè)界的廣泛認可。公司堅守為患者服務(wù)的宗旨，推動醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，多次獲評國家級榮譽。公司擁有強大的技術(shù)實力和開放式技術(shù)平臺，特色產(chǎn)品豐富。在連云港、上海、美國設(shè)有研究中心，研究團隊龐大且專業(yè)，研究中心獲國家級認可。3.3恒瑞醫(yī)藥營運資金規(guī)模分析1.流動資產(chǎn)規(guī)模分析通過分析流動資產(chǎn)的數(shù)量和結(jié)構(gòu)，可了解企業(yè)日常經(jīng)營與營運資金管理的規(guī)模和情況。流動資產(chǎn)規(guī)?？赏ㄟ^資產(chǎn)負債表計算得出。本文基于恒瑞醫(yī)藥公司近五年的財務(wù)報表，對其流動資產(chǎn)的情況進行了深入的分析。表3.1恒瑞醫(yī)藥流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況表單位：萬元2018年2019年2020年2021年2022年流動資產(chǎn)1806939.212231130.482805003.603018774.903093405.42資產(chǎn)總計2236122.962755647.553472958.993926622.174235500.91資產(chǎn)資置率81%81%81%77%73%數(shù)據(jù)來源：恒瑞醫(yī)藥公司年報對恒瑞醫(yī)藥流動資產(chǎn)規(guī)模進行分析，可以看出流動資產(chǎn)從2018年的1806939.21萬元增長至2022年的3093405.42萬元，增長42%。同時，總資產(chǎn)也從2018年的2236122.96萬元上漲至2022年的4235500.91萬元，增長47%?？傎Y產(chǎn)和流動資產(chǎn)的金額均呈現(xiàn)出增長態(tài)勢，然而，流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比卻從2018年的81%下降至2022年的73%。這種占比的下降可能對企業(yè)的短期償債能力產(chǎn)生不利影響，進而增加企業(yè)的運營風(fēng)險，需要引起企業(yè)的高度關(guān)注。2.流動負債規(guī)模分析分析流動負債規(guī)?？闪私馄髽I(yè)債務(wù)承受能力，優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，判斷短期償債能力。合理的流動負債規(guī)模結(jié)構(gòu)可發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，獲取利益，同時不影響正常生產(chǎn)經(jīng)營。本文基于對公司近五年的財務(wù)報表進行分析整理，對流動負債的規(guī)模結(jié)構(gòu)作出以下分析：表3.2恒瑞醫(yī)藥負債結(jié)構(gòu)情況表指標2018年2019年2020年2021年2022年流動負債249363.41247263.47377159.31340153.25363921.96負債總計256349.11261894.79394258.80369441.38394185.30流動負債配置率97%94%96%92%92%數(shù)據(jù)來源：恒瑞醫(yī)藥公司年報由表3.2可知，恒瑞醫(yī)藥的流動負債和負債總額總體上均呈現(xiàn)上升趨勢，期間雖有波動但整體保持增長態(tài)勢。值得關(guān)注的是，其流動負債配置率連續(xù)五年保持在92%以上的高水平。這可能是由于醫(yī)療改革、健康中國戰(zhàn)略及醫(yī)藥行業(yè)政策的推進，導(dǎo)致公司加大短期資金獲取以支持轉(zhuǎn)型、科技創(chuàng)新和研發(fā)投入，從而增加了短期償債壓力和資金斷裂風(fēng)險。3.3.1流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析本部分旨在對恒瑞醫(yī)藥從2018年至2022年期間，其流動資產(chǎn)中的關(guān)鍵項目以及它們各自在總資產(chǎn)中所占的比例進行詳細梳理與分析。如下表3.3所示。表3.3流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)情況表單位：萬元2018年2019年2020年2021年2022年貨幣資金388971.13504364.631080466.81363081.961511068.06應(yīng)收票據(jù)6588752855.670108103.1150279.06應(yīng)收賬款377269.28490624.54507369.42463251.54589139.73預(yù)付款項56889.9459116.2256211.3797302.15105479.38其他應(yīng)收款97041.0889437.5765115.2665800.4656217.55存貨103057.37160680.59177805.72240267.34245057.48其他流動資產(chǎn)713469.4422071.145031.6454895.2265386.44流動資產(chǎn)合計1806939.212231130.482805003.63018774.93093405.42貨幣資金占比21.53%22.61%38.52%45.15%48.85%應(yīng)收票據(jù)占比3.65%2.37%0.00%3.58%1.63%應(yīng)收賬款占比20.88%21.99%18.09%15.35%19.05%預(yù)付賬款占比3.15%2.65%2.00%3.22%3.41%5.37%4.01%2.32%2.18%1.82%存貨占比5.70%7.20%6.34%7.96%7.92%39.48%0.99%1.61%1.82%2.11%數(shù)據(jù)來源：恒瑞醫(yī)藥公司年報據(jù)表3.3數(shù)據(jù)顯示，恒瑞醫(yī)藥流動資產(chǎn)中貨幣資金占據(jù)最大比重，且近年來持續(xù)保持增長態(tài)勢，至2022年已達到48.85%的高點。這一數(shù)據(jù)反映出企業(yè)存在大量閑置資金未能得到有效利用，進而降低了資金的利用效率，需要企業(yè)引起重視并尋求合理的投資或運用方式。應(yīng)收賬款和存貨位列其后，應(yīng)收賬款管理效果不穩(wěn)定，其占比均達19%左右。存貨漲幅顯著，從2018年的5.70%上升至2022年7.92%，說明恒瑞醫(yī)藥需加強存貨信息管理。2018年之后的其他流動資產(chǎn)占比急劇下降，最低為2019的0.99%。3.3.2流動負債內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析本部分對于恒瑞醫(yī)藥2018年至2022年流動負債各個重點項目及其占比比重情況進行歸納整理分析，如表3.4所示。表3.4流動負債內(nèi)部結(jié)構(gòu)情況單位：萬元2018年2019年2020年2021年2022年短期借款0000126094.35應(yīng)付票據(jù)2086.54010648.8146563.7228057.8應(yīng)付賬款138120.92128924.68132624.64178714.01148697.06預(yù)收款項22344.7522263.88000應(yīng)付職工薪酬4.1364.237.064735.291092.04應(yīng)交稅費13202.4422508.3217576.1216635.8711918.13其他應(yīng)付款73604.6473502.39179647.570043.5128217.26流動負債合計249363.41247263.47377159.31340153.25363921.96短期借款占比0.00%0.00%0.00%0.00%34.65%應(yīng)付票據(jù)占比0.84%0.00%2.82%13.69%7.71%應(yīng)付賬款占比55.39%52.14%35.16%52.54%40.86%預(yù)收賬款占比8.96%9.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.03%0.01%1.39%0.30%應(yīng)交稅費占比5.29%9.10%4.66%4.89%3.27%29.52%29.73%47.63%20.59%7.75%數(shù)據(jù)來源：恒瑞醫(yī)藥公司年報通過表3.4分析可得，恒瑞醫(yī)藥流動負債中應(yīng)付賬款占比最大，逐年上升至2021年的178714.01萬元，但2022年有所下降。過度占用上游資金或損商譽。其他應(yīng)付款波動大，疫情期間增長后急降，或損信譽。2022年短期借款突增，占比34.65%，或因競爭激烈、成本上漲，公司需借助資金維持運轉(zhuǎn)。恒瑞醫(yī)藥需加強負債管理，維護信譽和經(jīng)營穩(wěn)定。4基于要素視角下恒瑞醫(yī)藥營運資金管理評價指標分析4.1存貨周轉(zhuǎn)期分析存貨周轉(zhuǎn)期是衡量企業(yè)存貨管理效能的關(guān)鍵性指標，其變動直接體現(xiàn)企業(yè)流動資產(chǎn)中流動性稍弱的部分的運行狀況。存貨周轉(zhuǎn)期對于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的流暢性至關(guān)重要，不容忽視?？s短存貨周轉(zhuǎn)期能夠有效提升資金回收速度，進而增強經(jīng)營效率。相反，若存貨周轉(zhuǎn)期過長，則表明存貨周轉(zhuǎn)緩慢，可能對企業(yè)運營產(chǎn)生負面影響。因此，深入研究存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，加強存貨管理顯得尤為重要，有助于確保企業(yè)運營的穩(wěn)健與高效。公式如下：存貨周轉(zhuǎn)期=存貨平均余額/營業(yè)成本*360（4-1）2018年2019年2020年2021年2022年營業(yè)成本233456.81291294.41334868.97374179.86348663.89存貨103057.37160680.59177805.72240267.34245057.48存貨均值51528.69131868.98169243.16209036.53242662.41存貨周轉(zhuǎn)率4.532.211.981.791.44周轉(zhuǎn)天數(shù)79.46162.97181.94201.11250.55數(shù)據(jù)來源：choice金融終端、恒瑞醫(yī)藥公司年報圖4.1恒瑞醫(yī)藥存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)對比圖通過表4.1與圖4.1分析，恒瑞醫(yī)藥的存貨周轉(zhuǎn)率從2018年的4.53次降至2022年的1.44次，存貨周轉(zhuǎn)效率顯著下降，其主要原因在于存貨的增長速度超出了營業(yè)成本的增速，從而導(dǎo)致了管理效率的降低以及資產(chǎn)使用率的下降。從2018年至2022年，恒瑞醫(yī)藥的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從原先的79天顯著增長至251天。這一增長趨勢明顯揭示了企業(yè)在存貨周轉(zhuǎn)速度和效率方面出現(xiàn)了下降，需要引起關(guān)注和優(yōu)化。此外，相較于華特達因、復(fù)星醫(yī)藥和上海醫(yī)藥，恒瑞醫(yī)藥的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯偏高。具體而言，2022年恒瑞醫(yī)藥的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)高達251天，而這三家對比公司的周轉(zhuǎn)天數(shù)均未突破100天大關(guān)。這充分反映出恒瑞醫(yī)藥在存貨管理效率上相較于同行業(yè)公司處于劣勢地位，亟待加強管理與優(yōu)化。三家對比公司在2018-2022年間存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)雖有波動但漲幅較小。說明其對存貨的管理穩(wěn)定，不會導(dǎo)致存貨積壓等問題的產(chǎn)生。由此對比可以看出，恒瑞醫(yī)藥在存貨方面占用資金時間長，周轉(zhuǎn)速度慢，這不僅影響恒瑞醫(yī)藥的營運資金管理效率，還降低了企業(yè)的經(jīng)營效率。通過對年報的整理可知，恒瑞醫(yī)藥企業(yè)2018至2022年受國家政策及市場環(huán)境影響，受疫情的沖擊下，原材料上漲、銷售量下降等原因?qū)е麓尕浀臄?shù)量逐漸增加，存貨周轉(zhuǎn)速度也呈現(xiàn)下降的趨勢。4.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，作為衡量企業(yè)營運能力的重要指標，能夠直觀體現(xiàn)企業(yè)在收款管理方面的成效與效率。過度的賒銷行為可能會加大壞賬風(fēng)險，從而對資金周轉(zhuǎn)產(chǎn)生不利影響。因此，企業(yè)應(yīng)高度重視應(yīng)收賬款的管理，積極尋求縮短其周轉(zhuǎn)期的途徑，從而有效降低壞賬風(fēng)險，確保企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。通過優(yōu)化應(yīng)收賬款的管理流程，提升收款效率，企業(yè)可以更好地確保資金流的穩(wěn)定性，為持續(xù)健康發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款平均余額/營業(yè)收入*360（4-2）2018年2019年2020年2021年2022年營業(yè)收入1741790.112328857.662773459.872590552.642127527.07應(yīng)收賬款377269.28490624.54507369.42463251.54589139.73應(yīng)收賬款平均值348063.44433946.91498996.98485310.48526195.64應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.005.375.565.344.04應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)71.9467.0864.7767.4489.04數(shù)據(jù)來源：choice金融終端、恒瑞醫(yī)藥公司年報圖4.2恒瑞醫(yī)藥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)對比圖根據(jù)表4.2和圖4.2的數(shù)據(jù)分析，恒瑞醫(yī)藥在2018年至2022年期間，受疫情影響，其營業(yè)收入呈現(xiàn)先升后降的波動趨勢，但總體上仍保持著上升的態(tài)勢。應(yīng)收賬款數(shù)額增長超營業(yè)收入，周轉(zhuǎn)期從71.94天升至89.04天。盡管期間應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)曾出現(xiàn)下降趨勢，但總體來看仍呈現(xiàn)上升趨勢。值得注意的是，2022年恒瑞醫(yī)藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)出現(xiàn)明顯增長，雖然其數(shù)值仍低于上海醫(yī)藥，但卻始終高于復(fù)星醫(yī)藥的周轉(zhuǎn)天數(shù)，顯示出恒瑞醫(yī)藥在應(yīng)收賬款管理方面的效率有待提升。其中，從2021年開始也逐漸高于華特達因企業(yè)。因此可以表明，恒瑞醫(yī)藥應(yīng)收賬款管理不善，周轉(zhuǎn)速度呈下降的趨勢，多采用賒銷的方式進行銷售，容易造成壞賬損失，損害企業(yè)的經(jīng)濟效益的同時占用了企業(yè)的營運資金。4.3應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期分析應(yīng)付賬款作為企業(yè)在日常經(jīng)營活動中形成的應(yīng)付款項，其管理至關(guān)重要。如果企業(yè)過度延長還款期限或過度占用資金，不僅可能損害自身的商業(yè)信用，還可能破壞與供應(yīng)商之間的良好合作關(guān)系。因此，企業(yè)在應(yīng)付賬款管理方面需格外謹慎，合理占用資金，以維護良好的商業(yè)信譽和穩(wěn)定的供應(yīng)鏈關(guān)系。公式為：應(yīng)付賬款平均余額/營業(yè)成本*360（4-3）表4.3恒瑞醫(yī)藥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況表2018年2019年2020年2021年2022年營業(yè)成本233456.81291294.41334868.97374179.86348663.89應(yīng)付賬款138120.92128924.68132624.64178714.01148697.06應(yīng)付賬款平均值105745.14133522.80130774.66155669.33163705.53應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率2.212.182.562.402.13周轉(zhuǎn)天數(shù)163.06165.02140.59149.77169.03數(shù)據(jù)來源：choice金融終端、恒瑞醫(yī)藥公司年報深入分析表4.3數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)恒瑞醫(yī)藥的應(yīng)付賬款自2018年至2021年持續(xù)上升，盡管2022年略有回落，但總體上仍呈現(xiàn)上漲趨勢。值得關(guān)注的是，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率在2020年達到峰值后開始下降，這一變化與營業(yè)成本的變動趨勢相吻合。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期在2018-2021年間波動，但2022年因成本上漲而延長至169.03天。企業(yè)可合理延長應(yīng)付賬款期限以緩解資金壓力，但需避免過度延長以免影響商業(yè)信用。圖4.3恒瑞醫(yī)藥應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)對比圖通過表4.3和圖4.3分析，恒瑞醫(yī)藥應(yīng)付賬款從2018年至2021年呈上升趨勢，2022年略有下降，但總體仍呈上升趨勢。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率在2020年達到頂峰后下降，與營業(yè)成本變化趨勢一致。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期在2018-2021年間波動，但2022年因成本上漲而延長至169.03天。恒瑞醫(yī)藥應(yīng)付賬款周期遠高于復(fù)星醫(yī)藥、上海醫(yī)藥和華特達因，且呈增長趨勢。另外可以從圖4.6中可以看出復(fù)星醫(yī)藥、上海醫(yī)藥和華特達因的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期趨于平穩(wěn)，這表明在行業(yè)中恒瑞醫(yī)藥因為延長付款期限的原因?qū)е缕髽I(yè)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的上漲，過度地侵占上游供應(yīng)商的資金會導(dǎo)致合作關(guān)系的破裂，從而損害商業(yè)信譽，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。5基于要素視角下恒瑞醫(yī)藥營運資金管理評價指標分析5.1采購渠道營運資金管理分析采購渠道營運資金是企業(yè)在采購環(huán)節(jié)所占用的資金情況，涉及存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款等要素項目。營運資金越大，表示企業(yè)占用上游供應(yīng)商資金少，市場地位弱；反之，若營運資金越小且為負，則表明企業(yè)能有效利用商業(yè)信用占用上游資金，減輕自身資金壓力。其中，采購渠道營運資金和采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期計算公式如下：采購渠道營運資金=原材料+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款-應(yīng)付票據(jù)（5-1）采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期=（原材料+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款-應(yīng)付票據(jù)）÷（營業(yè)收入/360）（5-2）表5.1恒瑞醫(yī)藥采購渠道營運資金結(jié)構(gòu)情況表單位：萬元2022年2021年2020年2019年2018年原材料87151.3096612.0957457.6051578.4026246.64預(yù)付款項105479.3897302.1556211.3759116.2256889.94應(yīng)付票據(jù)28057.8046563.7210648.810.002086.54應(yīng)付賬款148697.06178714.01132624.64128924.68138120.92采購環(huán)節(jié)運營資金15875.82-31363.49-29604.47-18230.06-57070.87數(shù)據(jù)來源：恒瑞醫(yī)藥公司年報表5.2恒瑞醫(yī)藥采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期情況表2018年2019年2020年2021年2022年采購環(huán)節(jié)營運資金-57070.87-18230.06-29604.47-31363.4915875.82采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期-11.8-2.82-3.84-4.362.69數(shù)據(jù)來源：計算恒瑞醫(yī)藥公司年報所得、choice數(shù)據(jù)終端圖5.1恒瑞醫(yī)藥采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期對比圖通過表5.1分析，恒瑞醫(yī)藥采購渠道營運資金總體呈上升趨勢，2018年至2022年最低值為-57070.87萬元，較2022年上升了41195.05萬元。這表明恒瑞醫(yī)藥對上游供應(yīng)商的資金占用減少，行業(yè)地位降低。原材料和預(yù)付賬款增長較快，導(dǎo)致營運資金轉(zhuǎn)正，反映出恒瑞醫(yī)藥與上游供應(yīng)商合作談判的話語權(quán)降低。通過表5.2和圖5.3分析，恒瑞醫(yī)藥2018至2022年采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期從-11.80天波動上升至2.69天，表明其采購資金管理效率逐漸下降。同時，與上游供應(yīng)商的議價能力減弱，行業(yè)地位降低。與復(fù)星藥業(yè)、上海醫(yī)藥、華特達因相比，恒瑞醫(yī)藥的營運資金周轉(zhuǎn)天數(shù)處于劣勢。因此，恒瑞醫(yī)藥需加強采購渠道營運資金管理，優(yōu)化資金運轉(zhuǎn)，提升整體運營效率。5.2生產(chǎn)渠道營運資金管理分析生產(chǎn)渠道營運資金指的是企業(yè)在生產(chǎn)流程中所投入的直接與生產(chǎn)活動相關(guān)的資金。這些資金主要用于支撐企業(yè)的生產(chǎn)運作，涵蓋原材料采購、員工薪酬支付以及生產(chǎn)設(shè)備購置等各個方面。其計算公式為：生產(chǎn)渠道營運資金=在產(chǎn)品+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款（5-3）生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期=（在產(chǎn)品+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款）÷（營業(yè)收入/360）（5-4）表5.3恒瑞醫(yī)藥生產(chǎn)渠道營運資金結(jié)構(gòu)情況表單位：萬元2018年2019年2020年2021年2022年在產(chǎn)品11053.2416432.6024841.0740156.2740261.32其他應(yīng)收款97041.0889437.5765115.2665800.4656217.55應(yīng)付職工薪酬4.1364.2037.064735.291092.04其他應(yīng)付款73604.6473502.39179647.5070043.5128217.26生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金34485.5632303.58-89728.2331177.9467169.56數(shù)據(jù)來源：choice金融終端、整理恒瑞醫(yī)藥公司年報所得表5.4恒瑞醫(yī)藥生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期情況表2018年2019年2020年2021年2022年生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金（萬元）34485.5632303.58-89728.2331177.9467169.567.134.99-11.654.3311.37數(shù)據(jù)來源：choice金融終端、計算恒瑞醫(yī)藥公司年報所得圖5.2恒瑞醫(yī)藥生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期對比圖通過表5.3分析，恒瑞醫(yī)藥生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金多為正數(shù)，表明以企業(yè)自身資金支持為主。2020年因其他應(yīng)付款劇增導(dǎo)致營運資金為負，其他年份則為正。產(chǎn)品和應(yīng)付職工薪酬的增長幅度相對較小，而其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款的下降幅度較大，這使得營運資金基本保持正值?？傮w而言，恒瑞醫(yī)藥在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的營運資金管理仍有待加強和提升，以確保資金的有效使用和流轉(zhuǎn)。通過表5.4和圖5.2分析，恒瑞醫(yī)藥生產(chǎn)營運資金周轉(zhuǎn)期高于復(fù)星醫(yī)藥、上海醫(yī)藥和華特達因，且2020年后呈上升趨勢，而對比公司總體下降。2022年恒瑞醫(yī)藥周轉(zhuǎn)天數(shù)遠高于對比公司，表明其生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金管理落后。恒瑞醫(yī)藥需加強營運資金管理，提升資金運轉(zhuǎn)效率，實現(xiàn)更健康的生產(chǎn)。5.3銷售渠道營運資金管理分析銷售渠道營運資金是企業(yè)銷售活動所需的資金，用于購買商品、支付工資獎金、租金等日常費用，并應(yīng)對市場風(fēng)險。銷售作為企業(yè)獲取利潤的核心途徑，其營運資金的管理顯得尤為重要。公式如下：營銷渠道營運資金=產(chǎn)成品+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)-應(yīng)交稅費-預(yù)收賬款（5-5）營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期=（產(chǎn)成品+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)-應(yīng)交稅費-預(yù)收賬款）÷（營業(yè)收入/360）（5-6）表5.5恒瑞醫(yī)藥營銷渠道營運資金結(jié)構(gòu)情況表2022年2021年2020年2019年2018年庫存商品114952.64102660.0295361.6792279.4965080.39應(yīng)收票據(jù)50279.06108103.110.0052855.6765887.00應(yīng)收賬款589139.73463251.54507369.42490624.54377269.28應(yīng)交稅費11918.1316635.8717576.1222508.3213202.44預(yù)收款項0.000.000.0022263.8822344.75742453.31657378.80585154.98590987.50472689.48數(shù)據(jù)來源：choice金融終端、恒瑞醫(yī)藥公司年報表5.6恒瑞醫(yī)藥生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期情況表2022年2021年2020年2019年2018年銷售環(huán)節(jié)運營資金742453.31657378.80585154.98590987.50472689.48營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期125.6391.3575.9591.3697.70數(shù)據(jù)來源：choice金融終端、計算恒瑞醫(yī)藥公司年報所得圖5.3恒瑞醫(yī)藥營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期對比圖通過表5.5分析，恒瑞醫(yī)藥銷售環(huán)節(jié)營運資金總體上升，從2018年的472689.48萬元增至2022年的742453.31萬元。庫存商品增長顯著，可能存在積壓問題。應(yīng)收賬款占比最大，且近年來持續(xù)增長，對應(yīng)收渠道的營運資金影響最大。應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)交稅費波動平穩(wěn)?？傮w來看，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)占比高，表明客戶資金占用多，若管理不當，會導(dǎo)致壞賬，損害企業(yè)經(jīng)濟利益。通過表5.6和圖5.3，恒瑞醫(yī)藥營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期從2018年的97.70天升至2022年的125.63天，表明資金運轉(zhuǎn)效率降低。與上海醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥和華特達因?qū)Ρ?，恒瑞醫(yī)藥周轉(zhuǎn)天數(shù)較高，資金運轉(zhuǎn)效率相對較低。其中，應(yīng)收賬款占比大，客戶占用資金難以收回，導(dǎo)致利潤流失。因此，恒瑞醫(yī)藥需加強營運資金管理，降低壞賬風(fēng)險。6恒瑞醫(yī)藥營運資金管理存在的問題及分析6.1存貨周轉(zhuǎn)期較長，周轉(zhuǎn)速度慢通過從要素視角對存貨項目及存貨周轉(zhuǎn)期的深入剖析，并結(jié)合渠道視角對采購及生產(chǎn)渠道的全面審視，我們可以看出存貨是生產(chǎn)制造企業(yè)的核心項目，貫穿了企業(yè)的采購、生產(chǎn)和營銷環(huán)節(jié)，對三個環(huán)節(jié)產(chǎn)生較為重要的影響，同時也可以看出對存貨的管理應(yīng)更加重視。恒瑞醫(yī)藥企業(yè)五年間存貨從103057.37萬元增至245057.48萬元，同比增長137.79%，但存貨周轉(zhuǎn)速度從4.53次降至1.44次，同比下降68.21%。存貨運轉(zhuǎn)天數(shù)也從79.46天增至250.55天，同比增加213.75%。這表明企業(yè)存貨管理存在疏漏，導(dǎo)致逐年周轉(zhuǎn)速度下降。存貨是流動資金里流動速度最慢的項目，同時恒瑞醫(yī)藥的存貨數(shù)量金額不斷增大，但周轉(zhuǎn)的速度與效率卻逐年降低，且存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)遠超復(fù)星醫(yī)藥、上海醫(yī)藥以及華特達因等企業(yè)的數(shù)據(jù)，明顯在周轉(zhuǎn)效率上處于行業(yè)的落后位置。醫(yī)療改革和疫情疊加為恒瑞醫(yī)藥等醫(yī)藥企業(yè)帶來挑戰(zhàn)與機遇。采購原材料時，恒瑞醫(yī)藥面臨原輔材料價格上漲、物流成本增加和產(chǎn)能利用率低的問題。同時，日常診斷業(yè)務(wù)量縮減導(dǎo)致存貨增多、周轉(zhuǎn)速度下降和周轉(zhuǎn)期延長。存貨項目對企業(yè)至關(guān)重要，恒瑞醫(yī)藥存貨數(shù)量多、周轉(zhuǎn)慢、周期長，易導(dǎo)致積壓和資金浪費。存貨管理不善也增加了保管和處置成本，提高了營業(yè)成本。這反映出企業(yè)在營運資金管理和運營上的不足，需重視存貨管理并設(shè)立專門部門加強監(jiān)管。6.2應(yīng)收款項占比高，收款周轉(zhuǎn)期長基于要素視角下對應(yīng)收賬款項目的分析中我們發(fā)現(xiàn)，恒瑞醫(yī)藥應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)項目占流動資金中的比重較大，均達20.88%。2018-2022年間，應(yīng)收賬款金額先升后降，峰值達2020年的507369.42萬元。波動原因可能是疫情后醫(yī)療用品需求減少、企業(yè)銷售收入下降及市場競爭加劇等。恒瑞醫(yī)藥需加強應(yīng)收賬款管理以應(yīng)對這些挑戰(zhàn)。與復(fù)星醫(yī)藥、上海醫(yī)藥及華特達因?qū)Ρ龋闳疳t(yī)藥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)初期優(yōu)于華特達因，但后期波動增加，遠超華特達因，接近上海醫(yī)藥水平。這表明恒瑞醫(yī)藥在行業(yè)中的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率和速度在下降，處于劣勢地位，進而影響了其營運資金管理效率。應(yīng)收賬款在流動資金中的占比過高，這不利于企業(yè)資金的快速周轉(zhuǎn)和高效運作。由于應(yīng)收賬款與存貨都難以迅速變現(xiàn)，高比重意味著大量資金被占用，進而降低了營運效率。長期維持這種高比重狀態(tài)可能會增加壞賬風(fēng)險，進而損害企業(yè)的經(jīng)濟利益。6.3過度侵占上游資金，采購環(huán)節(jié)商業(yè)信用風(fēng)險高基于要素與渠道雙視角下的分析，恒瑞醫(yī)藥的流動負債結(jié)構(gòu)中，應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)占比高達51.62%，增加了資金運轉(zhuǎn)和生產(chǎn)的風(fēng)險。在2018至2022年間，恒瑞醫(yī)藥的應(yīng)付賬款金額呈現(xiàn)出波動變化的趨勢，同時其周轉(zhuǎn)率也經(jīng)歷了小幅度的下降。值得注意的是，2022年該公司的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)達到了169天，這一數(shù)值顯著高于行業(yè)平均水平以及對比公司，這反映出恒瑞醫(yī)藥在應(yīng)付賬款管理方面存在不足，需加強對應(yīng)付賬款的控制和優(yōu)化，以降低資金風(fēng)險，提高資金利用效率。2019年疫情影響下，恒瑞醫(yī)藥應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率降低，隨后因醫(yī)療用品需求增加，企業(yè)加大生產(chǎn)與采購，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率逐漸上升。恒瑞醫(yī)藥的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下滑趨勢，同時周轉(zhuǎn)天數(shù)有所上升，這反映出企業(yè)在一定程度上增加了對上游供應(yīng)商資金的占用，與對比公司相比更加侵占了上游資金。同時疫情期間，恒瑞醫(yī)藥加大原材料采購和生產(chǎn)，導(dǎo)致應(yīng)付賬款與票據(jù)占比過大，2018-2021年采購環(huán)節(jié)營運資金基本為負，表明企業(yè)高度依賴供應(yīng)商。過度延長付款期限和占用供應(yīng)商資金可能引發(fā)財務(wù)風(fēng)險和糾紛，損害商業(yè)信譽，不利于維護供應(yīng)商關(guān)系和企業(yè)發(fā)展。6.4生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期過長，生產(chǎn)效率低下恒瑞醫(yī)藥生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期過長，在產(chǎn)品數(shù)量逐漸增多，致使其生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)效率低。通過前文對恒瑞醫(yī)藥生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金管理的深入剖析，我們可以清晰地觀察到恒瑞醫(yī)藥在生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金管理周轉(zhuǎn)期均高于復(fù)星醫(yī)藥、上海醫(yī)藥以及華特達因三家對比公司，表明其在此環(huán)節(jié)中處于行業(yè)中較差的位置。恒瑞醫(yī)藥生產(chǎn)環(huán)節(jié)周轉(zhuǎn)天數(shù)從2018年的7.13天下降至了2020年的-11.65天，受新冠疫情的影響下，市場對于藥品的需求量大幅度增加，供應(yīng)小于需求，所以在此期間恒瑞醫(yī)藥加快了產(chǎn)品的生產(chǎn)速度，導(dǎo)致營運資金周轉(zhuǎn)期有所下降，營運資金管理情況有所改善。隨后上升到2022年的11.37天，波動變化趨勢為先下降再上升。且周轉(zhuǎn)天數(shù)均高于三家對比公司，表明恒瑞醫(yī)藥在生產(chǎn)環(huán)節(jié)對營運資金的管理水平仍有待提高。恒瑞醫(yī)藥采取較為傳統(tǒng)的生產(chǎn)模式，根據(jù)銷售情況來制定生產(chǎn)計劃，這樣會導(dǎo)致無法準確地捕捉到市場產(chǎn)品需求變化的關(guān)鍵信息，從而導(dǎo)致恒瑞醫(yī)藥在成品的數(shù)量增多，生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期增加。7針對恒瑞醫(yī)藥營運資金管理存在問題的優(yōu)化建議7.1建立存貨信息系統(tǒng)，提高存貨運轉(zhuǎn)效率通過前文分析得知，恒瑞醫(yī)藥企業(yè)的存貨數(shù)量在逐年增加，且存貨周轉(zhuǎn)效率卻在逐年下降。如果長時間不對存貨進行有效地管理的話，會使得大量的流動營運資金被存貨項目占用，不利于企業(yè)流動資金的流轉(zhuǎn)。因此在經(jīng)歷疫情與醫(yī)療改革后，恒瑞醫(yī)藥需根據(jù)自身情況，了解內(nèi)外資金運轉(zhuǎn)，合理估計生產(chǎn)經(jīng)營存貨量，降低采購數(shù)量和存貨管理成本，以控制存貨數(shù)量。根據(jù)市場需求的變化，建立存貨信息系統(tǒng)，使得采購渠道、生產(chǎn)渠道以及營銷渠道的存貨數(shù)據(jù)進行連接，將采購情況、生產(chǎn)情況及銷售需要相匹配。通過存貨信息系統(tǒng)，及時調(diào)整存貨數(shù)量與質(zhì)量，加強部門間聯(lián)系，優(yōu)化不匹配存貨信息，減少資金占用。結(jié)合財務(wù)系統(tǒng)，實現(xiàn)投入與產(chǎn)出最優(yōu)化，提升存貨管理水平，增強營運資金運轉(zhuǎn)效率。7.2加強應(yīng)收賬款管理，規(guī)范應(yīng)收賬款流程通過上文分析得知，在恒瑞醫(yī)藥流動資金中應(yīng)收賬款項目占了較大部分的比重，同時也與企業(yè)的額營銷渠道息息相關(guān)。前文分析可以看出，在恒瑞醫(yī)藥對下游經(jīng)銷商的交易中，更多的是采用賒銷的方式來進行交易，但出現(xiàn)過多的賒銷賬款又不加以重視管理的話，可能會出現(xiàn)較高的財務(wù)風(fēng)險。為了企業(yè)的可持續(xù)化發(fā)展，避免資金鏈條的斷裂，恒瑞醫(yī)藥必須做好對應(yīng)收賬款的管理工作。提高與客戶的信用條件，減少不良賒銷交易，防止在營銷之后出現(xiàn)金額數(shù)量多且回款難等問題。恒瑞醫(yī)藥企業(yè)在應(yīng)收賬款管理中，應(yīng)基于上一年營銷、收入及收款情況制定下年度應(yīng)收賬款放款總額，并結(jié)合銷售市場情況分配額度。根據(jù)客戶和經(jīng)銷商信譽等級和還款記錄進行差異化賒銷，優(yōu)先賒銷給信用良好的客戶，高信譽經(jīng)銷商可享受延期支付等優(yōu)惠。建議將還款時間及支付條件列入銷售合同，避免回款難問題。通過合法合規(guī)的應(yīng)收賬款審批流程之后可進行賒銷交易。企業(yè)應(yīng)不斷完善應(yīng)收賬款的受理審批制度，加強對客戶公司的審查，檢查其是否有拖欠資金、延期支付等不良信用問題，對于信用良好的客戶進行快速審批。規(guī)范流程，大大加強對應(yīng)收賬款的管理水平，同時加快了企業(yè)的營運資金管理效率，為企業(yè)的營運資金提供保障。7.3制定合理采購計劃，加強與供應(yīng)商良好合作關(guān)系通過上述分析，恒瑞醫(yī)藥企業(yè)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)效率較低且周轉(zhuǎn)期較長，同時應(yīng)付賬款貫穿企業(yè)的采購渠道以及生產(chǎn)渠道。為了維護好與上游供應(yīng)商的良好關(guān)系，要做到合理合度地把控對供應(yīng)商的資金占用量，在不破壞與其良好關(guān)系的同時又做到緩解自身地資金壓力，充分地利用營運資金的價值，因此，需要恒瑞醫(yī)藥企業(yè)加強與上游供應(yīng)商的合作關(guān)系，保持一個長期合作的友好關(guān)系。在采購渠道中，恒瑞醫(yī)藥企業(yè)與上游供應(yīng)商大部分都是采用信用進行交易，通過應(yīng)付賬款來進行支付。雖未與上游供應(yīng)商產(chǎn)生經(jīng)濟糾紛，但為保障企業(yè)長久可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)加強應(yīng)付賬款管理，合理進行賒銷信用交易。制定嚴格生產(chǎn)計劃以明確采購量，確保與供應(yīng)商清晰準確交易。并按時與合作伙伴對賬，避免還款延誤。企業(yè)根據(jù)公司整個的年度運轉(zhuǎn)計劃來編制采購預(yù)算，再結(jié)合本年度的實際情況來選擇價格更低的供應(yīng)商進行采購，以降低采購成本。7.4改變?nèi)嵝陨a(chǎn)模式，優(yōu)化產(chǎn)品庫存恒瑞醫(yī)藥生產(chǎn)渠道營運資金管理效率低下的原因是采用傳統(tǒng)生產(chǎn)模式，柔性生產(chǎn)不足導(dǎo)致無法獲取市場準確信息，從而無法制定合理的生產(chǎn)計劃。為此需要改善企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營模式，摒棄傳統(tǒng)生產(chǎn)方法，建立銷售數(shù)量定生產(chǎn)總量的柔性生產(chǎn)模式，快速準確定位市場的需求變化，制定合適的生產(chǎn)計劃，避免生產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量過多導(dǎo)致庫存積壓等問題。面對市場銷售的波動及客戶訂單與需求的不斷變化，生產(chǎn)部門需靈活調(diào)整生產(chǎn)計劃，以適應(yīng)市場的動態(tài)需求。對于已完成生產(chǎn)的半成品，需進行入庫登記，確保管理有序。在公司未獲得額外客戶訂單的情況下，這些半成品將被轉(zhuǎn)移至倉庫進行登記，并依據(jù)市場需求變化決定是否繼續(xù)生產(chǎn)該產(chǎn)品，以避免產(chǎn)品過剩導(dǎo)致的資金占用，確保資金的合理使用。為了提升企業(yè)資金運作效率，需優(yōu)化產(chǎn)品庫存管理，精確控制庫存數(shù)量水平，防止積壓，并合理控制庫存規(guī)模，以免減緩生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金的周轉(zhuǎn)速度。定期進行庫存清點，根據(jù)不同客戶需求靈活調(diào)整庫存策略，通過有效控制庫存規(guī)模，減少生產(chǎn)環(huán)節(jié)的資金占用量，從而提升資金的運轉(zhuǎn)效率。這樣的管理措施有助于確保企業(yè)資金的流暢運轉(zhuǎn)，促進企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展?？偨Y(jié)本文綜合運用要素理論與渠道理論，從企業(yè)的關(guān)鍵要素和運營渠道兩個維度出發(fā)，分別從橫縱兩個截面共同去探究，理論結(jié)合實際，對恒瑞醫(yī)藥企業(yè)2018年至2022年的經(jīng)營財務(wù)情況進行了研究，得出以下結(jié)論：1.以恒瑞醫(yī)藥企業(yè)近五年的年報數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，基于要素視角的角度出發(fā)對其營運資金管理情況進行研究分析。通過前文分析我們可以看出營運資金管理在應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款方面均存在問題，仍有優(yōu)化的空間。具體表現(xiàn)為：應(yīng)收賬款金額大、配置率高，存貨增長速度快，可能出現(xiàn)存貨積壓，應(yīng)付賬款占流動負債比重較大，過度消耗企業(yè)商業(yè)信譽等問題。2.從渠道