控制芯片項(xiàng)目

風(fēng)險(xiǎn)管理

目錄

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...................................................2

二、集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)概況..........................................2

三、必要性分析.....................................................3

四、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn).......................................................4

五、關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn).......................................................4

六、敏感性分析及波動性分析........................................5

七、風(fēng)險(xiǎn)價值.......................................................6

八、什么是人力資本風(fēng)險(xiǎn)...........................................11

九、風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理為什么關(guān)心人力資本風(fēng)險(xiǎn)...............................11

十、損失頻率的估算................................................13

十一、損失幅度的估算..............................................16

十二、項(xiàng)目概況....................................................18

十三、進(jìn)度計(jì)劃....................................................21

項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表............................................21

十四、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析...........................................22

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表................................23

綜合總成本費(fèi)用估算表..............................................24

利潤及利潤分配表..................................................26

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表................................................28

借款還本付息計(jì)劃表...............................................31

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

綜合判斷，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，我區(qū)發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，機(jī)

遇大于挑戰(zhàn)，發(fā)展形勢總體向好有利，將通過全面的調(diào)整、轉(zhuǎn)型、升

級，步入發(fā)展的新階段。知識經(jīng)濟(jì)、服務(wù)經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)經(jīng)濟(jì)將成為經(jīng)濟(jì)

增長的主要特征，中心城區(qū)的集聚、輻射和創(chuàng)新功能不斷強(qiáng)化，產(chǎn)業(yè)

發(fā)展進(jìn)入新階段。

二、集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)概況

集成電路產(chǎn)業(yè)鏈主要包含集成電路設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測試三

大核心環(huán)節(jié)。其中，集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的前端，主要進(jìn)行

芯片的研發(fā)和設(shè)計(jì)，帶動整個集成電路行業(yè)的發(fā)展。根據(jù)ICInsights、

中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2016年至2020年，全球集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)的

市場規(guī)模從904億美元逐年增長至1,308億美元，年均復(fù)合增長率為

9.68%o

作為集成電路產(chǎn)業(yè)鏈的最前端，集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)擁有較高的壁

壘，屬于技術(shù)、知識、人才密集行業(yè)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)設(shè)計(jì)水平的優(yōu)劣決

定了芯片的功能、性能和成本高低。就集戌電路設(shè)計(jì)行業(yè)整體而言，

在高端芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域，中國企業(yè)與境外大型企業(yè)仍存在一定的差距；

但在政策法規(guī)的大力支持以及行業(yè)內(nèi)企業(yè)的長期積累與不斷發(fā)展下，

我國集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平已取得一定成就，在多個細(xì)分

領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了技術(shù)突破和進(jìn)口替代，并在部分細(xì)分領(lǐng)域成長為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)

先企業(yè)，成為全球集成電路產(chǎn)業(yè)鏈上的重要成員之一。

根據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2015年至2021年，我國集成電

路設(shè)計(jì)行業(yè)的市場規(guī)模從1.325億元逐年增長至4,519億元，年均復(fù)

合增長率達(dá)到22.69%,呈現(xiàn)快速增長的趨勢。此外，我國集成電路產(chǎn)

業(yè)鏈的集成電路設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測試三大核心環(huán)節(jié)中，集成電

路設(shè)計(jì)行業(yè)的規(guī)模占比從2015年的36.70%逐年增長至2021年的

43.21%,已成為三大核心環(huán)節(jié)中占比最高的部分。我國集成電路設(shè)計(jì)

企業(yè)的市場規(guī)模與市場地位呈現(xiàn)雙重快速增長的趨勢。

三、必要性分析

1、提升公司核心競爭力

項(xiàng)目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充

流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用

水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時資金補(bǔ)充流

動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支

持，提高公司核心競爭力。

關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)是指由于相關(guān)產(chǎn)業(yè)或相關(guān)市場發(fā)生嚴(yán)重問題，而使行為

人遭受損失的不確定性。

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，許多企業(yè)之間的聯(lián)系都辛常緊密，一個企業(yè)發(fā)生問

題，可能會導(dǎo)致其他一些企業(yè)受到牽連，尤其在金融領(lǐng)域，可能會因

為一家銀行的問題，波及整個市場，誘發(fā)銀行危機(jī)。

六、敏感性分析及波動性分析

2、敏感性分析

敏感性分析通過金融資產(chǎn)價值對相關(guān)市場因子的敏感度來評估其

市場風(fēng)險(xiǎn)。敏感度是指當(dāng)市場因子發(fā)生變化時，金融資產(chǎn)價值的變化

幅度。

敏感度描述了金融資產(chǎn)對相關(guān)市場因子變化的反應(yīng)，敏感度越大

的金融資產(chǎn)，受市場因子變化的影響越大，相應(yīng)地，風(fēng)險(xiǎn)越大。

不同的金融資產(chǎn)針對不同的市場因子，有不同的敏感度。實(shí)際中

常用的敏感度包括：債券的持續(xù)期和凸性，股票的Beta值，衍生工具

的Delta、Gam一ma、Theta、Vega值等。

敏感性分析在概念上簡明且直觀，使用起來比較簡單，但它也有

一定的局限性:

(1)大多數(shù)敏感度指標(biāo)度量的是金融資產(chǎn)價值相對于市場因子變

化的線性變化，但一些金融資產(chǎn)價值的變化不是市場因子變化的線性

函數(shù)，特別是期權(quán)類金融工具。

(2)市場因子的變化并不能完全解釋金融資產(chǎn)價值的變化。因此,

即使某金融資產(chǎn)，的敏感度低，它也可能面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。

(3)不同的金融工具有不同的敏感度，這些敏感度不具有可比性,

無法用來比較不同證券的風(fēng)險(xiǎn)大小，也無法度量由不同證券組成的證

券組合的風(fēng)險(xiǎn)。這極大地限制了敏感性分析的應(yīng)用。

由于上述不足，敏感性分析比較適合簡單金融工具在市場因子變

化較小情形下的風(fēng)險(xiǎn)分析，對于復(fù)雜的證券組合或市場因子大幅波動

的情況，敏感性分析的準(zhǔn)確性就比較差，或者因?yàn)閺?fù)雜而失去了原有

的簡單直觀性。

2、波動性分析

波動性分析從未來收益的不確定性入手，通過實(shí)際結(jié)果偏離期望

結(jié)果的程度來度量，風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常采用的度量指標(biāo)為方差和標(biāo)準(zhǔn)差。

波動性分析描述了金融資產(chǎn)價格的變化程度，但它沒有反映出金

融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)損失到底會達(dá)到多少。僅僅通過方差還不能將概率分布

中的信息完整地表達(dá)出來。

七、風(fēng)險(xiǎn)價值

為了解決傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)評估方法所不能解決的問題，一種能夠全面度

量復(fù)雜證券組合的市場風(fēng)險(xiǎn)的工具一一風(fēng)險(xiǎn)價值被提出。

1.VaR的概念

VaR的含義是“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價值”，它指的是市場正常波動下，

在一定的概率水平，（置信度）下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來

特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。

VaR的意義非常直觀。如JPMorgan公司1994年置信度為95%的日

VaR值為960萬美元，這就意味著該公司可以以95%的把握保證，1994

年每一特定時點(diǎn)上的證券組合在未來24小時內(nèi)，由于市場價格變動而

帶來的損失不會超過960萬美元。換句話說，只有5%的可能會超過

960萬美元。

在VaR的定義中，置信度的概念非常重要。如果沒有置信度，VaR

就相當(dāng)于回答“在一個給定的期間內(nèi)，資產(chǎn)組合可能會損失多少”，

而這個問題的答案是，可能會損失資產(chǎn)，組合的全部價值，否則其他

任何一個值我們都無法以百分之百的把握保證損失不超過它。

2.VaR的計(jì)算

VaR的計(jì)算方法主要有三種：非參數(shù)法、參數(shù)法和蒙特卡羅模擬法。

首先，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)或模擬數(shù)據(jù)得到既定期間（如I天或10天）

內(nèi)資產(chǎn)組合價值或收益的遠(yuǎn)期分布；其次，將置信度C轉(zhuǎn)化為用應(yīng)的

分位數(shù)，計(jì)算此分位數(shù)下的可能最大損失。

如果所用數(shù)據(jù)本身就是損益值，那么按上述步驟直接就可以求出

VaR值，如果所用數(shù)據(jù)是金融資產(chǎn)或證券組合的價值，則要進(jìn)行簡單的

轉(zhuǎn)換，使之成為損益值。

（1）非參數(shù)法

非參數(shù)法也稱為歷史模擬法，它基于歷史數(shù)據(jù)的頻率分布來計(jì)算

VaRo因?yàn)檫@種方法不涉及對某種理論分布的估計(jì)，故其結(jié)果也稱為非

參數(shù)VaR。

非參數(shù)法不依賴于對風(fēng)險(xiǎn)因子分布的任何假定，而且，因?yàn)闅v史

數(shù)據(jù)反映了市場中所有風(fēng)險(xiǎn)因子的同步變化，所以經(jīng)常需要單獨(dú)考慮

的波動性、相關(guān)性以及厚尾問題都可以通過數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來。但這種方

法完全依賴特定的歷史數(shù)據(jù)，它基于這樣一個假定，即未來的情況和

歷史數(shù)據(jù)中表現(xiàn)的過去的情況是一致的，但實(shí)際上，過去影響損益的

一些事件在未來不一定還會重現(xiàn)，而未來出現(xiàn)的事件也可能是過去不

曾有過的。另一個局限是，非參數(shù)法可能會受數(shù)據(jù)數(shù)量的限制，不能

完全反映出風(fēng)險(xiǎn)的狀況，如一些極端的、不太可能發(fā)生的情況。

（2）參數(shù)法

在非參數(shù)法中，VaR是根據(jù)金融資產(chǎn)在1年內(nèi)每日損益數(shù)據(jù)的歷史

分布來計(jì)算的。在這種非參數(shù)VaR的計(jì)算中，沒有對損益的分布做出

任何假定。

如果能夠假定損益分布為某種可分析的密度函數(shù)f(R),則VaR

的計(jì)算就會簡化，只需根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計(jì)假定的分布函數(shù)的參數(shù)即可。

參數(shù)法的計(jì)算較為簡便，而且即使影響到收益的風(fēng)險(xiǎn)因子不服從

正態(tài)分布，根據(jù)中心極限定理，只要風(fēng)險(xiǎn)因子的數(shù)量足夠大，而且相

互之間獨(dú)立，也可以使用這種方法。但是，也有一些情況無法滿足正

態(tài)性假設(shè)，只能使用別的方法。

(3)蒙特卡羅模擬法

當(dāng)沒有充足的數(shù)據(jù)，或者現(xiàn)有數(shù)據(jù)無法滿足參數(shù)法的假設(shè)要求時,

可以使用蒙特卡羅模擬法得到大量的數(shù)據(jù)。

蒙特卡羅模擬法通過對那些決定市場價格和收益率的情況進(jìn)行重

復(fù)的模擬，得出一系列可能的結(jié)果，當(dāng)模擬次數(shù)足夠多時，模擬分布

就將趨近于真實(shí)分布。

蒙特卡羅模擬法可以適用于任何情況的分布，也可以將任何復(fù)雜

的資產(chǎn)組合納入模型，但這種方法計(jì)算過程復(fù)雜，極端依賴于計(jì)算機(jī)。

3.持有期和置信度的選擇

在VaR的定義中，有兩個重要的參數(shù)，即持有期和置信度。在計(jì)

算VaR之前必須給定這兩個參數(shù)。

持有期是VaR的時間范圍，持有期越長，VaR可能越大。通常選擇

一天或一個月作，為持有期，某些金融機(jī)構(gòu)也選取更長的持有期，如

一個季度或一年。在1997年年底生效的巴塞爾委員會的資本充足性條

款中，持有期為兩個星期（10個交易日），

流動性、正態(tài)性、頭寸調(diào)整和數(shù)據(jù)約束是影響持有期選擇的四個

因素。如果交易頭寸可以快速流動，則可以選擇較短的持有期。如果

采用參數(shù)法，并假設(shè)投資收益服從正態(tài)分布，則選擇較短的持有期更

適合。由于管理者會根據(jù)市場狀況不斷調(diào)整其頭寸或組合，在計(jì)算VaR

時，往往假定在不同持有期下組合的頭寸是相同的，因此，持有期越

短就越容易滿足組合保持不變的假定。最后，VaR的計(jì)算往往需要大量

的歷史數(shù)據(jù)，持有期較長，所需的歷史時間跨度也越長，實(shí)際數(shù)據(jù)可

能無法滿足。持有期越短，得到大量樣本數(shù)據(jù)的可能性越大。

實(shí)踐中，經(jīng)常采用的置信度有95%、99%等。置信度的選擇依賴于

有效性驗(yàn)證的需要、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)資本需求和監(jiān)管要求等。如果選擇較高

的置信度，則意味著實(shí)際中損失超過VaR的可能性較小，在對VaR進(jìn)

行驗(yàn)證時，就需要較多的數(shù)據(jù)，否則無法觀察到這種極端值。但實(shí)際

中可能無法獲得這么多數(shù)據(jù)，這就限制了高置信度的使用。在準(zhǔn)備風(fēng)

險(xiǎn)資本時，要反映機(jī)構(gòu)對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，安全性追求越高，置信度

選擇也越高。此外，美國等國家的監(jiān)管當(dāng)局為了保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定

性，有時也會要求金融機(jī)構(gòu)設(shè)置較高的置信度。

八、什么是人力資本風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的生產(chǎn)性資源包括實(shí)物資產(chǎn)和人力資源。所謂人力資本風(fēng)險(xiǎn)

是指由于個人的死亡、受傷、生病、年老或其他原因的失業(yè)而造成的

損失的不確定性。

直接來說，這種風(fēng)險(xiǎn)完全是員工個人和家屬面臨的，如員工因病

去世或員工年老退休，他損失的是不能再像在職時那樣有那么高的收

入了，這種損失和企業(yè)并沒有直接的關(guān)系。那么，企業(yè)為什么要將人

力資本風(fēng)險(xiǎn)納入到企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的范圍內(nèi)呢？另一個問題是，即使企

業(yè)因?yàn)楦鞣N原因希望幫助雇員分擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)，為什么不把錢直接給

雇員，而要選擇諸如企業(yè)年金之類的福利計(jì)劃？

九、風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理為什么關(guān)心人力資本風(fēng)險(xiǎn)

1.提高生產(chǎn)率

從企業(yè)自身來講，關(guān)心人力資本風(fēng)險(xiǎn)的最主要出發(fā)點(diǎn)是自身的利

益。員工對自己所面臨的這些風(fēng)險(xiǎn)勢必感到憂慮，如果能夠幫助他們

在一定程度上解除這種后顧之憂，雇員就會把更大的精力投入到工作

中，加之像退休計(jì)劃這樣的福利將最終的收益和工作績效掛鉤，更有

利于促進(jìn)生產(chǎn)率的提高。此外，雇員會對福利好的企業(yè)更加忠實(shí)，這

有助于減少員工的流動性。

2.為雇員減少納稅

既然企業(yè)為雇員考慮人力資本風(fēng)險(xiǎn)是有利可圖的，那么為什么不

把錢直接給雇員，而要費(fèi)心地去安排一些福利計(jì)劃八呢？其中一個原因

就是，福利計(jì)劃可以幫助雇員減少納稅，這無形中增加了福利計(jì)劃的

吸引力。我們來比較一個有稅收優(yōu)惠的計(jì)劃和一個沒有稅收優(yōu)惠的做

法之間的區(qū)別。

3.團(tuán)體保險(xiǎn)節(jié)約成本

在有些方面，由企業(yè)出面處理一些問題比由員工個人出面具有非

常明顯的優(yōu)勢。例如在醫(yī)療衛(wèi)生保健服務(wù)行業(yè)，絕大多數(shù)個人消費(fèi)者

對醫(yī)療保險(xiǎn)公司和醫(yī)療保健機(jī)構(gòu)的討價還價能力非常有限，而且員工

個人也不可能對自己或家屬所接受的醫(yī)療保健服務(wù)的質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)督。

但大企業(yè)在與醫(yī)療保健機(jī)構(gòu)的談判中就很有實(shí)力了，而且企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)理也有能力對這些醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)量進(jìn)行有效的監(jiān)督。大企業(yè)在同保

險(xiǎn)公司進(jìn)行談判時具有同樣的優(yōu)勢，可以得到有利的人壽保險(xiǎn)價格。

由企業(yè)集體購買低價的人壽保險(xiǎn)符合雇主和員工的共同利益。

4.法律法規(guī)的限制

有的時候，法律規(guī)定，企業(yè)必須為雇員提供最低標(biāo)準(zhǔn)的雇員福利。

5.其他原因

除了上述原因之外，還有其他一些原因使得企業(yè)對雇員的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)

行管理。

(1)企業(yè)的責(zé)任感

有的企業(yè)覺得自己對員工的生老病死負(fù)有一定責(zé)任，認(rèn)為自己應(yīng)

該為雇員提供良好的福利。

(2)公共關(guān)系

企業(yè)可能會認(rèn)為，公眾和同行業(yè)的競爭者都在關(guān)心他是否給員工

提供了很好的福利，如果自己能夠在這方面為人所稱道，會很有價值。

十、損失頻率的估算

1.死亡

死亡的頻率即處于各年齡段的人的死亡頻率。從壽險(xiǎn)業(yè)的生命表

中，可以得到有關(guān)死亡概率的信息。

2.健康狀況惡化

健康狀況惡化是一個非?；\統(tǒng)的說法，很難用某一個指標(biāo)來描述

健康狀況惡化，只能從某一個角度側(cè)面來看。

(1)致殘率

致殘率可以反映比較嚴(yán)重的健康狀況惡化，具體地，活動受限天

數(shù)、臥床天數(shù)及誤工天數(shù)都不同程度地反映致殘率。

(2)同醫(yī)療保健機(jī)構(gòu)的接觸

除了比較嚴(yán)重的情況之外，健康狀況惡化還包括偶感風(fēng)寒這類的

不適，這可以用看醫(yī)生的頻率來反映。

3.年老和退休

年老和退休是每個人都會面臨的問題，這意味著收入減少，而醫(yī)

療費(fèi)用、護(hù)理費(fèi)用可能會增加，而且這個數(shù)量非常不確定。雖然每個

人都可以在工作時進(jìn)行儲蓄，但儲蓄既不是沒有代價的，也不是無意

識地進(jìn)行的，而且需要的資金可能很大，能否有其他更好的辦法替代

儲蓄，就成了每個員工都關(guān)心的問題。

如果將年老和退休看做一種風(fēng)險(xiǎn)的話，這一風(fēng)險(xiǎn)是近年來變化較

大、影響也較大的一個問題。這一變化不僅指隨著生活水平的提高，

人們的平均余壽增加，更為重要的，是人口老齡化。

目前，世界上60歲以上人口的年增長率為1.9%,比總?cè)丝谠鲩L率

高60虹據(jù)聯(lián)合國預(yù)測，到2040年全球超過60歲的人口從目前的10%

將升至21%。195()年，由12個15歲至64歲的人供養(yǎng)一個老年人，而

現(xiàn)在世界的平均水平為9：1。據(jù)聯(lián)合國人口司估計(jì)，到21世紀(jì)中期，

該比例將下降至4：1,屆時，老齡人口將首次超過兒童人口。

1999年，中國也進(jìn)入了老齡社會，是較早進(jìn)入老齡社會的發(fā)展中

國家之一。隨著老齡化的到來，中國的人口結(jié)構(gòu)將會從金字塔形變成

檄欖形。

4.失業(yè)

這里的失業(yè)指的是非自愿失業(yè)，它不是由健康狀況惡化引起的，

也不是由死亡和年老引起的，而是由經(jīng)濟(jì)原因引起的。失業(yè)是另一個

威脅個人收入能力的重要因素。很多企業(yè)都會通過政府強(qiáng)制的失業(yè)保

險(xiǎn)為員工提供失業(yè)方面的保障；國外也有一些企業(yè)為員工提供了間接

的保險(xiǎn)項(xiàng)目，常常是在員工離開公司時一次性支付失業(yè)補(bǔ)償和在員工

的薪水中連續(xù)支付一定金額的補(bǔ)償金。

失業(yè)還有一個重要特征，即每個人所經(jīng)歷的失業(yè)的本質(zhì)不盡相同,

大致可分為以下三種類型：

（1）摩擦性失業(yè)

摩擦性失業(yè)是指工人在更換工種期間經(jīng)歷的失業(yè)。

（2）周期性失業(yè)

周期性失業(yè)是指由于商業(yè)周期或經(jīng)濟(jì)周期的交互更替以及勞動力

需求的季節(jié)性變化而引起的失業(yè)。

（3）結(jié)構(gòu)性失業(yè)

結(jié)構(gòu)性失業(yè)是指工人因?yàn)槠浼夹g(shù)不符合勞動力市場的需要而造成

的失業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理必須清楚地了解企業(yè)員工所面臨的失業(yè)，因?yàn)槊糠N失業(yè)

引起的問題都各不相同，降低這些失業(yè)的概率的措施也各不相同。

十一、損失幅度的估算

人力資本風(fēng)險(xiǎn)的損失主要來源于收入的減少和費(fèi)用（主要是醫(yī)療

費(fèi)用）的增多。但精確估計(jì)這種損失非常困難，因?yàn)槲覀儫o法準(zhǔn)確預(yù)

計(jì)如果繼續(xù)工作，我們的收入會是多少。所以人力資本風(fēng)險(xiǎn)的損失幅

度都是一個近似的估計(jì)。

1.生命價值

生命價值法是從收入的角度來評價雇員的損失。當(dāng)雇員死亡或永

久性殘疾時，其損失主要是收入損失，并且是永久性的，與時間長短

呈正相關(guān)。這樣就可以通過計(jì)算雇員在繼續(xù)工作的情況下所得到的收

入來估計(jì)員工或其家屬所遭受的損失，即計(jì)算每年的稅后收入減去員

工自身消費(fèi)后所剩金額的現(xiàn)值總和，這就是生命價值。具體計(jì)算步驟

為：

（1）預(yù)測雇員在退休前每年能得到的稅后收入；

（2）如果損失原因是死亡，就要減去用來支付雇員自身消費(fèi)的那

部分收入;

(3)把每年的收入貼現(xiàn)后相加。

生命價值是一個近似的估計(jì)值，之所以這樣說，原因有以下幾點(diǎn):

(1)收入的估計(jì)是近似的

雇員的年收入有很大的不確定性，它受到雇員職業(yè)生涯發(fā)展的影

響，同時還受總體工資水平的影響，但在計(jì)算生命價值時，必須事先

預(yù)計(jì)出年收入，這個預(yù)計(jì)值和實(shí)際值之間就可能存在差異。

(2)消費(fèi)的估計(jì)是近似的

員工自身的消費(fèi)也是近似估計(jì)值，實(shí)際中可能會發(fā)生變化。(3)

利率的估計(jì)是近似的

在貼現(xiàn)中所用的利率也是一個平均近似值。

(4)收入流與消費(fèi)流發(fā)生的時間是近似的

2.需求

需求法是從支出的角度來評價損失。它是指雇員家屬為保持當(dāng)前

的生活水平所需支出的現(xiàn)值。

用需求法來估計(jì)損失，不需要考慮雇員的收入以及家屬能使用的

部分所占的比例，只需考慮家屬的正常支出，以及這種正常支出如何

受員工死亡的影響。需求法在計(jì)算時考慮到了家庭收入的補(bǔ)償因素，

如社會保障計(jì)劃中為死者家屬提供的福利，其具體的計(jì)算步驟和生命

價值法類似。

比較而言，從理論上來說，生命價值法是一種更為正確的方法，

因?yàn)樗饕紤]潛在的損失，而非不同家庭的消費(fèi)水平和消費(fèi)偏好。

但在實(shí)際中，人們更喜歡用需求法，因?yàn)樾枨蠓ǜ啙嵜髁耍⑶夷?/p>

宜接描述雇員家庭的經(jīng)濟(jì)福利。

3.醫(yī)療保健費(fèi)用

當(dāng)雇員遭受生病、部分殘疾等傷害時，主要的損失就是醫(yī)療保健

費(fèi)用。但醫(yī)療保健費(fèi)用的估計(jì)非常復(fù)雜，因?yàn)榧膊『蛽p傷的醫(yī)療費(fèi)用

水平取決于使用的醫(yī)療服務(wù)，因此，我們不能像衡量收入損失一樣來

簡單地對醫(yī)療費(fèi)用進(jìn)行經(jīng)濟(jì)估算。

4.額外支出

額外支出是指如果某件事故沒有發(fā)生就不會發(fā)生的開支。如雇員

去世，家屬需要安排的葬禮的費(fèi)用、遺囑檢查費(fèi)、遺產(chǎn)稅等就屬于額

外支出。

十二、項(xiàng)目概況

（一）項(xiàng)目基本情況

1、承辦單位名稱：XX集團(tuán)有限公司

2、項(xiàng)目性質(zhì)：技術(shù)改造

3、項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)：xxx（待定）

4、項(xiàng)目聯(lián)系人：范xx

（二）主辦單位基本情況

公司不斷建設(shè)和完善企業(yè)信息化服務(wù)平臺，實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)

專項(xiàng)行動，推廣適合企業(yè)需求的信息化產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)和信

息技術(shù)在企業(yè)經(jīng)營管理各個環(huán)節(jié)中的應(yīng)用，業(yè)通過信息化提高效率和

效益。搭建信息化服務(wù)平臺，培育產(chǎn)業(yè)鏈，打造創(chuàng)新鏈，提升價值鏈,

促進(jìn)帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展。

未來，在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時，公司以“和

諧發(fā)展”為目標(biāo)，踐行社會責(zé)任，秉承“責(zé)任、公平、開放、求實(shí)”

的企業(yè)責(zé)任，服務(wù)全國。

展望未來，公司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在“夢想、責(zé)任、

忠誠、一流”核心價值觀的指引下，圍繞業(yè)務(wù)體系、管控體系和人才

隊(duì)伍體系重塑，推動體制機(jī)制改革和管理及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，加強(qiáng)團(tuán)

隊(duì)能力建設(shè)，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內(nèi)一流的供應(yīng)

鏈管理平臺。

公司依據(jù)《公司法》等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及《公司章程》的

有關(guān)規(guī)定，制定并由股東大會審議通過了《董事會議事規(guī)則》，《董

事會議事規(guī)則》對董事會的職權(quán)、召集、提案、出席、議事、表決、

決議及會議記錄等進(jìn)行了規(guī)范。

（三）項(xiàng)目建設(shè)選址及用地規(guī)模

本期項(xiàng)目選址位于XXX（待定），占地面積約93.00畝。項(xiàng)目擬定

建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用

設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。

（四）項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成

本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)

慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資33503.42萬元，其中：建設(shè)投資25725.86

萬元，占項(xiàng)目總投資的76.79%；建設(shè)期利息526.53萬元，占項(xiàng)目總投

資的1.57%；流動資金7251.03萬元，占項(xiàng)目總投資的21.64%。

（五）項(xiàng)目資本金籌措方案

項(xiàng)目總投資33503.42萬元，根據(jù)資金籌措方案，xx集團(tuán)有限公司

計(jì)劃自籌資金（資本金）22757.88萬元。

（六）申請銀行借款方案

根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，本期工程項(xiàng)目申請銀行借款總額10745.54萬

o

（七）項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)

1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：63900.00萬元。

2、年綜合總成本費(fèi)用（TC）：54291.16萬元。

3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤（NP）：6999.13萬元。

4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：12.77%O

5、全部投資回收期（Pt）：7.07年（含建設(shè)期24個月），

6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：30360.10萬元（產(chǎn)值）。

（A）項(xiàng)目建設(shè)生度規(guī)劃

項(xiàng)目計(jì)劃從可行性研究報(bào)告的編制到工程竣工驗(yàn)收、投產(chǎn)運(yùn)營共

需24個月的時間。

十三、進(jìn)度計(jì)劃

（一）項(xiàng)目進(jìn)度安排

結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況，xx集團(tuán)有限公司將項(xiàng)目工程的

建設(shè)周期確定為24個月，其工作內(nèi)容包括：項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察

與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。

項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表

單位：月

序號工作內(nèi)容24681012141618202224

1可行性研究及環(huán)評▲▲

2項(xiàng)目立項(xiàng)▲▲

3工程勘察建筑設(shè)計(jì)▲▲

4施工圖設(shè)計(jì)▲▲

5項(xiàng)目招標(biāo)及采購▲▲

6土建施二▲▲▲▲▲▲

7設(shè)備訂購及運(yùn)輸▲▲▲

8設(shè)備安裝和調(diào)試▲▲▲▲▲

9新增職工培訓(xùn)▲▲▲

10項(xiàng)目竣工驗(yàn)收▲▲

11項(xiàng)目試運(yùn)行▲▲

12正式投入運(yùn)營▲

（二）項(xiàng)目實(shí)施保障措施

為了使本項(xiàng)目盡早建成投產(chǎn)并發(fā)揮其社會效益和經(jīng)濟(jì)效益，應(yīng)盡

快委托有資質(zhì)的設(shè)計(jì)單位進(jìn)行工程設(shè)計(jì)并落實(shí)建設(shè)資金，同時，要積

極做好設(shè)備考察和訂貨工作。為確保工程進(jìn)度和投產(chǎn)后達(dá)到預(yù)期效益,

應(yīng)科學(xué)合理地安排工期，做好市場開發(fā)和人員培訓(xùn)工作。

十四、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析

（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案

本期項(xiàng)目所有基酬數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎(chǔ)，項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)

不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化，同時，假

設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。

（二）項(xiàng)目計(jì)算期及達(dá)產(chǎn)計(jì)劃的確定

為了更加直觀的體現(xiàn)項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營情況，本期項(xiàng)目計(jì)算期為

10年，其中建設(shè)期2年（24個月），運(yùn)營期8年。項(xiàng)目自投入運(yùn)營后

逐年提高運(yùn)營能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿負(fù)荷運(yùn)營。

（三）營業(yè)收入估算

本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63900.00萬元；具體測

算數(shù)據(jù)詳見一《營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表》所示。

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表

單位：萬元

序

第1年第2年第3年第4年第5年

號項(xiàng)目

1營業(yè)收入0.0044730.0054315.0063900.00

2增值稅0.001899.822306.932305.61

2.1銷項(xiàng)稅0.005814.907060.958307.00

2.2進(jìn)項(xiàng)稅0.003915.084754.026001.39

3稅金及附加0.00227.98276.84276.67

3.1城建稅0.00132.99161.49161.39

3.2教育費(fèi)附加0.0056.9969.2169.17

3.3地方教育附加0.0038.0046.1446.11

（二）達(dá)產(chǎn)年增值稅估算

根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例》的規(guī)定和《關(guān)于全國實(shí)

施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知》及相關(guān)規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)

繳納增值稅計(jì)算如下：達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅二銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額

=2305.61萬元。

（三）綜合總成本費(fèi)用估算

本期項(xiàng)目總成本費(fèi)用主要包括外購原材料費(fèi)、外購燃料動力費(fèi)、

工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用（其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、

其他營業(yè)費(fèi)用）、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出等。

本期項(xiàng)目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為

基點(diǎn)進(jìn)行，根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時，按達(dá)產(chǎn)

年經(jīng)營能力計(jì)算，本期項(xiàng)目綜合總成本費(fèi)用54291.16萬元，其中：可

變成本45593.30萬元，固定成本8697.86萬元。達(dá)產(chǎn)年項(xiàng)目經(jīng)營成本

52400.37萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見一《綜合總成本費(fèi)用估算表》所示。

綜合總成本費(fèi)用估算表

單位：萬元

序

項(xiàng)目第1年笫2年第3年第4年笫5年

號

1原材料、燃料費(fèi)0.0030115.9836569.4143022.83

2工資及福利費(fèi)0.002570.472570.472570.47

3修理費(fèi)0.00887.25887.25887.25

4其他費(fèi)用0.005919.825919.825919.82

4.1其他制造費(fèi)用0.00477.72477.72477.72

4.2其他管理費(fèi)用0.00373.05373.05373.05

4.3其他營業(yè)費(fèi)用0.005069.055069.055069.05

5經(jīng)營成本0.0039493.5245946.9552400.37

6折舊費(fèi)0.001343.761343.761343.76

Y攤銷費(fèi)0.0020.5020.5020.50

8利息支出0.00526.53526.53526.53

9總成本費(fèi)用0.0041384.3147837.7454291.16

9.1其中：固定成本0.008697.868697.868697.86

9.2可變成本0.0032686.4539139.8845593.30

（四）稅金及附加

本期項(xiàng)目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地

方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加

276.67萬元。

（五）利潤總額及企業(yè)所得稅

根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利潤總額（PFO）：

利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加工9332.17（萬元）。

企業(yè)所得稅稅率按25.00%計(jì)征，根據(jù)規(guī)定本期項(xiàng)目應(yīng)繳納企業(yè)所

程稅，達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅二應(yīng)納稅所得額X稅率

二9332.17X25.00%=2333.04（萬元）。

（六）利潤及利潤分配

該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年可實(shí)現(xiàn)利潤總額9332.17萬元，繳納企業(yè)所得稅

2333.04萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤二達(dá)產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)

所得稅=9332.17-2333.04=6999.13（萬元）。

利潤及利潤分配表

單位：萬元

序

項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年

號

1營業(yè)收入0.0044730.0054315.0063900.00

2稅金及附加0.00227.98276.84276.67

3總成本費(fèi)用0.0041384.3147837.7454291.16

4利潤總額0.003117.716200.429332.17

5應(yīng)納所得稅額0.003117.716200.429332.17

6所得稅0.00779.431550.112333.04

7

凈利潤0.002338.284650.316999.13

8期初未分配利潤0.000.002104.456079.29

9可供分配的利潤0.002338.286754.7613078.42

10法定盈余公積金0.00233.83675.481307.84

11可供分配的利潤0.002104.456079.2911770.57

12未分配利潤0.002104.456079.2911770.57

13息稅前利潤0.004423.678277.0612191.74

（四）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）

項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）,系指項(xiàng)目在整個計(jì)算期內(nèi)各年凈

現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)為零時的折現(xiàn)率，本期項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為：

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=12.77%O

本期項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率12.77%,高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率,

表明本期項(xiàng)目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均

水平，投資使用效率較高。

（五）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）

所得稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項(xiàng)目按設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算項(xiàng)

目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=-2505.17（萬元）。

以上計(jì)算結(jié)果表明，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值-2505.17萬元（大于0）,說明

本期項(xiàng)目具有較強(qiáng)的盈利能力，在財(cái)務(wù)上是可以接受的。

（六）投資回收期（所得稅后）

投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是

財(cái)務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）二（累計(jì)

現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+｛上年累計(jì)現(xiàn)金凈流量的絕對值/當(dāng)

年凈現(xiàn)金流量｝,本期項(xiàng)目投資回收期：

投資回收期（Pt）=7.07年。

本期項(xiàng)目全部投資回收期7.07年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，

說明項(xiàng)目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項(xiàng)目的投資能

夠及時回收，盈利能力較強(qiáng)，故投資風(fēng)險(xiǎn)性相對較小。

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表

單位：萬元

序

項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年

號

1現(xiàn)金流入0.000.0044730.0054315.0063900.00

1.1營業(yè)收入0.000.0041730.0054315.0063900.00

2現(xiàn)金流出12862.9312862.9344797.2247311.4558840.41

2.1建設(shè)投資12862.9312862.93

2.2流動資金0.005075.721087.666163.37

2.3經(jīng)營成本0.0039493.5245946.9552400.37

2.4稅金及附加0.00227.98276.84276.67

所得稅前凈現(xiàn)金

3-67.227003.555059.59

流量12862.9312862.93

累計(jì)所得稅前凈

4

現(xiàn)金流量12862.9325725.8625793.0818789.5313729