南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的動態(tài)關(guān)聯(lián)及驅(qū)動機制研究一、引言1.1研究背景與意義南昌，作為江西省的省會，是全省的政治、經(jīng)濟、文化和交通中心，在江西的經(jīng)濟格局中占據(jù)著舉足輕重的地位。2024年，南昌市以7800.37億元的GDP總量蟬聯(lián)全省第一，較2023年增長362.52億元，名義增速4.87%，無論是財政收入還是產(chǎn)業(yè)發(fā)展，南昌都發(fā)揮著引領(lǐng)和示范作用。在財政收入方面，2024年上半年南昌市憑借281.90億元的財政收入穩(wěn)居全省第一，顯示了其強大的經(jīng)濟基礎(chǔ)。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上，南昌在電子信息、汽車制造、航空裝備等領(lǐng)域持續(xù)深耕，南昌高新區(qū)和贛江新區(qū)雙核驅(qū)動效應(yīng)顯著，吸引了華為、比亞迪等龍頭企業(yè)落戶，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展。同時，南昌作為長江中游城市群核心城市之一，交通樞紐地位進一步強化，經(jīng)濟輻射能力逐步覆蓋贛中、贛北地區(qū)，成為全省高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。金融，作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，對經(jīng)濟增長起著至關(guān)重要的作用。金融發(fā)展主要體現(xiàn)在金融機構(gòu)的多元化、金融市場的完善以及金融工具的創(chuàng)新等方面。從金融機構(gòu)角度看，各類銀行、證券、保險等機構(gòu)不斷發(fā)展壯大，為經(jīng)濟活動提供了多樣化的金融服務(wù)。金融市場的完善，如股票市場、債券市場等的發(fā)展，為企業(yè)提供了直接融資的渠道，使得企業(yè)能夠籌集到發(fā)展所需的資金，用于擴大生產(chǎn)規(guī)模、研發(fā)創(chuàng)新等。金融工具的創(chuàng)新則滿足了不同投資者的風(fēng)險偏好和收益需求，進一步提高了儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的效率。金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的重要性不言而喻。它能夠?qū)崿F(xiàn)資源的有效配置，通過金融市場的價格機制，如利率和匯率等，引導(dǎo)資金流向效益更高的領(lǐng)域，從而提高整個經(jīng)濟的資源利用效率。例如，一家具有創(chuàng)新技術(shù)但缺乏資金的初創(chuàng)企業(yè)，可以通過股權(quán)融資或債券融資獲得資金支持，從而將技術(shù)轉(zhuǎn)化為實際的生產(chǎn)力。金融促進了儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，個人和家庭的儲蓄通過金融機構(gòu)和金融市場，被匯集并轉(zhuǎn)化為企業(yè)的投資，為企業(yè)提供了資金支持，推動了經(jīng)濟的增長和發(fā)展。再者，金融有助于風(fēng)險管理，企業(yè)和個人可以利用金融工具如期貨、期權(quán)、保險等，有效地對沖和分散風(fēng)險，降低不確定性對經(jīng)濟活動的影響。金融還推動了技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)往往需要大量的資金投入且風(fēng)險較高，金融體系通過提供風(fēng)險資本、創(chuàng)業(yè)投資等方式，為創(chuàng)新型企業(yè)提供資金支持，促進了技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。深入研究南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，具有極其重要的現(xiàn)實意義和理論價值。在現(xiàn)實意義方面，有助于南昌市制定更加科學(xué)合理的金融政策和經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略。通過明確金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的具體影響機制和程度，政府可以有針對性地加大對金融領(lǐng)域的支持和引導(dǎo)，優(yōu)化金融資源配置，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的效率，從而推動南昌市經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。對于南昌市的各類企業(yè)而言，了解金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系，能夠幫助企業(yè)更好地把握市場機遇，合理規(guī)劃融資策略和投資決策，降低融資成本和經(jīng)營風(fēng)險，增強企業(yè)的競爭力和抗風(fēng)險能力。從理論價值角度出發(fā)，豐富和完善了區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的研究體系。以往的研究大多集中在國家層面或發(fā)達地區(qū)，對中部地區(qū)省會城市的研究相對較少。對南昌市的深入研究，可以為其他類似城市提供有益的借鑒和參考，拓展了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長理論的應(yīng)用范圍和實踐價值。1.2研究目標(biāo)與問題本研究旨在通過對南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的深入探究，揭示二者之間的內(nèi)在聯(lián)系和作用機制。具體而言，研究目標(biāo)主要包括以下幾個方面：精確量化南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，運用合適的計量經(jīng)濟模型和方法，對金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的相關(guān)指標(biāo)進行分析，確定金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響方向和程度，為政策制定提供科學(xué)的量化依據(jù)；深入剖析南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的因果關(guān)系，明確是金融發(fā)展促進了經(jīng)濟增長，還是經(jīng)濟增長帶動了金融發(fā)展，亦或是兩者之間存在雙向因果關(guān)系，從而為制定合理的金融政策和經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略提供理論支持；全面識別影響南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的主要因素，如金融政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、科技創(chuàng)新等，分析這些因素如何作用于金融發(fā)展和經(jīng)濟增長，以及它們之間的相互作用機制，為針對性地制定政策提供參考?；谏鲜鲅芯磕繕?biāo)，本研究擬解決以下幾個關(guān)鍵問題：如何準(zhǔn)確衡量南昌市金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的水平？選擇合適的指標(biāo)來衡量金融發(fā)展和經(jīng)濟增長是研究二者關(guān)系的基礎(chǔ)。需要綜合考慮金融市場的規(guī)模、效率、結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟增長的總量、速度、質(zhì)量等多個方面，選取具有代表性和可操作性的指標(biāo)。南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間是否存在顯著的相關(guān)性？若存在，這種相關(guān)性的強度和方向如何？通過實證分析，檢驗金融發(fā)展指標(biāo)與經(jīng)濟增長指標(biāo)之間的相關(guān)性，確定兩者之間是否存在內(nèi)在聯(lián)系，并進一步分析相關(guān)性的具體表現(xiàn)形式。南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的因果關(guān)系是怎樣的？是金融發(fā)展推動了經(jīng)濟增長，還是經(jīng)濟增長拉動了金融發(fā)展？運用因果檢驗方法，深入探究兩者之間的因果關(guān)系，明確因果方向，為政策制定提供決策依據(jù)。哪些因素對南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系產(chǎn)生重要影響？這些因素是如何發(fā)揮作用的？通過對相關(guān)因素的分析，揭示其對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的作用機制，為制定有效的政策措施提供參考。1.3研究方法與創(chuàng)新點在研究南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的過程中，本研究綜合運用多種研究方法，以確保研究的科學(xué)性、全面性和深入性。文獻研究法是本研究的重要基礎(chǔ)。通過廣泛查閱國內(nèi)外關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的學(xué)術(shù)文獻、研究報告、統(tǒng)計數(shù)據(jù)等資料，對相關(guān)理論和研究成果進行系統(tǒng)梳理和分析。深入研究金融發(fā)展理論，包括金融深化理論、金融結(jié)構(gòu)理論等，以及經(jīng)濟增長理論，如古典增長理論、新古典增長理論和內(nèi)生增長理論等，了解這些理論對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的闡述和解釋。同時，梳理國內(nèi)外學(xué)者在該領(lǐng)域的實證研究成果，分析他們所采用的研究方法、指標(biāo)選取、模型構(gòu)建以及得出的結(jié)論，為本研究提供理論支持和研究思路借鑒，明確研究的切入點和創(chuàng)新點。實證分析法是本研究的核心方法。運用計量經(jīng)濟學(xué)工具，構(gòu)建合適的計量經(jīng)濟模型，對南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的相關(guān)數(shù)據(jù)進行定量分析。選取能夠準(zhǔn)確衡量南昌市金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的指標(biāo)，如金融相關(guān)比率（FIR）、金融效率指標(biāo)（FE）、經(jīng)濟增長率（GDP）等，收集南昌市歷年的相關(guān)數(shù)據(jù)，確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性。通過單位根檢驗、協(xié)整檢驗等方法，對數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗和長期均衡關(guān)系檢驗，以避免偽回歸問題。運用格蘭杰因果檢驗，確定金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的因果關(guān)系方向。建立回歸模型，分析金融發(fā)展指標(biāo)對經(jīng)濟增長指標(biāo)的影響程度和顯著性，從而揭示南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的內(nèi)在數(shù)量關(guān)系。本研究的創(chuàng)新點主要體現(xiàn)在以下兩個方面：研究視角具有創(chuàng)新性，以往關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的研究大多集中在國家層面或發(fā)達地區(qū)，對中部地區(qū)省會城市的研究相對較少。本研究聚焦于南昌市，作為中部地區(qū)具有代表性的省會城市，其金融發(fā)展和經(jīng)濟增長具有自身的特點和規(guī)律。通過對南昌市的深入研究，不僅豐富了區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的研究體系，也為其他類似城市提供了有益的借鑒和參考，拓展了研究的廣度和深度。數(shù)據(jù)運用和分析具有創(chuàng)新性，在數(shù)據(jù)收集方面，充分挖掘南昌市地方金融機構(gòu)、政府部門、統(tǒng)計年鑒等多渠道的數(shù)據(jù)資源，獲取了豐富的一手和二手數(shù)據(jù)，使研究更貼合南昌市的實際情況。在分析方法上，綜合運用多種計量經(jīng)濟模型和方法，全面深入地分析金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，包括相關(guān)性分析、因果關(guān)系檢驗、回歸分析等，避免了單一方法的局限性，提高了研究結(jié)果的可靠性和準(zhǔn)確性。同時，在研究過程中，充分考慮南昌市的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、政策環(huán)境等因素對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的影響，使研究更具現(xiàn)實意義和針對性。二、理論基礎(chǔ)與文獻綜述2.1金融發(fā)展理論金融發(fā)展理論旨在探究金融體系在經(jīng)濟發(fā)展進程中的角色、作用以及兩者之間的相互關(guān)系。自20世紀中葉起，眾多經(jīng)濟學(xué)家圍繞這一領(lǐng)域展開深入研究，相繼提出了金融結(jié)構(gòu)理論、金融深化理論和金融約束理論等具有代表性的理論，這些理論為剖析金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的內(nèi)在聯(lián)系提供了堅實的理論支撐。金融結(jié)構(gòu)理論由美籍比利時經(jīng)濟學(xué)家雷蒙德?W?戈德史密斯（RaymondW.Goldsmith）于1969年在其著作《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》中創(chuàng)立，該理論是研究金融發(fā)展問題最早且最具影響力的理論之一。戈德史密斯將各種金融現(xiàn)象歸納為金融工具、金融機構(gòu)和金融結(jié)構(gòu)三個基本方面，并指出金融發(fā)展的實質(zhì)是金融結(jié)構(gòu)的變化，研究金融發(fā)展便是研究金融結(jié)構(gòu)的變化過程和趨勢。他通過對世界上35個國家百余年的金融史料與數(shù)據(jù)進行比較分析，創(chuàng)造性地提出了衡量一國金融結(jié)構(gòu)與發(fā)展水平的存量和流量指標(biāo)，其中金融相關(guān)比率（FIR），即某一時點上現(xiàn)存金融資產(chǎn)與國民財富之比，成為衡量金融發(fā)展的關(guān)鍵指標(biāo)。他認為，金融結(jié)構(gòu)的差異會對經(jīng)濟增長產(chǎn)生不同影響，合理的金融結(jié)構(gòu)能夠促進儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，提高資本配置效率，進而推動經(jīng)濟增長。例如，在金融結(jié)構(gòu)較為發(fā)達的國家，企業(yè)更容易通過多樣化的金融工具和金融機構(gòu)獲得資金支持，從而促進企業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新，帶動經(jīng)濟增長。金融深化理論，亦稱“金融自由化理論”，興起于20世紀60年代，其代表人物為美國當(dāng)代經(jīng)濟學(xué)家麥金農(nóng)（R.I.Mckinnon）和E?肖（E.S.Shaw）。該理論認為，發(fā)展中國家若要發(fā)揮金融對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用，必須摒棄“金融壓制”政策，推行“金融自由化”或金融深化。具體而言，政府應(yīng)減少對金融市場和金融體系的過度干預(yù)，放松對利率和匯率的控制，并有效抑制通貨膨脹，使金融與經(jīng)濟形成相互促進的良性循環(huán)。在金融壓制的環(huán)境下，政府對利率和匯率的管制會導(dǎo)致金融市場的扭曲，資金無法按照市場機制進行有效配置，從而阻礙經(jīng)濟增長。而金融深化能夠解除對實際利息率的限制，使其反映儲蓄的稀缺性，刺激儲蓄，提升投資收益率，促進金融資源的合理配置，進而推動經(jīng)濟發(fā)展。例如，一些發(fā)展中國家在實施金融深化改革后，利率市場化使得銀行能夠根據(jù)市場需求和風(fēng)險狀況自主定價，提高了資金的使用效率，促進了經(jīng)濟的增長。金融約束理論由Hellman、Murdock和Stiglitz于1997年在《金融約束：一個新的分析框架》一文中提出。該理論指出，政府通過實施一系列金融約束政策，如對存貸款利率的控制、市場準(zhǔn)入的限制以及對直接競爭的管制等，可以在民間部門創(chuàng)造租金機會，達到既防止金融壓抑的危害，又能促使銀行主動規(guī)避風(fēng)險的目的。在金融約束政策下，政府控制存款利率，使得銀行能夠獲得存貸利差所形成的租金，這會激勵銀行積極吸收存款、增加貸款，提高社會資金的利用效率；同時，對貸款利率的控制也能使企業(yè)獲得一定的租金，降低企業(yè)的融資成本，促進企業(yè)的投資和發(fā)展。然而，金融約束政策的實施需要具備穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境、較低的通貨膨脹率和正的實際利率等前提條件，否則可能會導(dǎo)致金融約束變?yōu)榻鹑趬阂?，阻礙經(jīng)濟發(fā)展。這些金融發(fā)展理論從不同角度闡述了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系，為后續(xù)的研究奠定了堅實的理論基礎(chǔ)。金融結(jié)構(gòu)理論強調(diào)金融結(jié)構(gòu)的變化對經(jīng)濟增長的影響，金融深化理論主張減少政府干預(yù)以促進金融和經(jīng)濟的良性互動，金融約束理論則認為在一定條件下政府的適度干預(yù)能夠創(chuàng)造租金機會，推動金融和經(jīng)濟發(fā)展。它們都共同強調(diào)了金融工具、金融機構(gòu)規(guī)模以及政府干預(yù)等因素在金融發(fā)展和經(jīng)濟增長過程中的重要作用，這些因素相互交織，共同影響著經(jīng)濟的發(fā)展進程。金融工具的創(chuàng)新和多樣化能夠滿足不同投資者和融資者的需求，提高金融市場的效率；金融機構(gòu)規(guī)模的擴大和功能的完善能夠增強金融體系的穩(wěn)定性和服務(wù)實體經(jīng)濟的能力；政府的合理干預(yù)則能夠彌補市場失靈，引導(dǎo)金融資源的合理配置，促進金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的協(xié)調(diào)共進。金融發(fā)展理論為理解金融在經(jīng)濟增長中的作用提供了全面而深入的視角，對于指導(dǎo)政策制定和經(jīng)濟實踐具有重要意義。2.2經(jīng)濟增長理論經(jīng)濟增長理論作為經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域的核心理論之一，長期以來一直是學(xué)術(shù)界研究的重點和熱點，它致力于揭示經(jīng)濟增長的內(nèi)在機制、影響因素以及發(fā)展規(guī)律，為各國制定經(jīng)濟政策、促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展提供了重要的理論依據(jù)。從古典經(jīng)濟增長理論的初步探索，到新古典經(jīng)濟增長理論的完善和拓展，再到內(nèi)生增長理論的創(chuàng)新突破，經(jīng)濟增長理論不斷演進和發(fā)展，逐漸形成了一個較為完整的理論體系。古典經(jīng)濟增長理論起源于18世紀，以亞當(dāng)?斯密（AdamSmith）、大衛(wèi)?李嘉圖（DavidRicardo）等為代表人物。亞當(dāng)?斯密在其著作《國富論》中提出，勞動分工、資本積累和技術(shù)進步是經(jīng)濟增長的主要動力。他認為，勞動分工能夠提高勞動生產(chǎn)率，使勞動者的技能更加專業(yè)化，從而增加產(chǎn)出；資本積累則為生產(chǎn)提供了更多的生產(chǎn)資料和設(shè)備，擴大了生產(chǎn)規(guī)模；技術(shù)進步能夠改進生產(chǎn)方法和工藝，提高生產(chǎn)效率，推動經(jīng)濟增長。在一個手工業(yè)生產(chǎn)的經(jīng)濟體中，通過勞動分工，每個工人專注于某一特定環(huán)節(jié)的生產(chǎn)，能夠大大提高生產(chǎn)效率，增加產(chǎn)品的產(chǎn)量。大衛(wèi)?李嘉圖則強調(diào)了土地、勞動和資本在經(jīng)濟增長中的作用，他認為隨著人口的增加，對農(nóng)產(chǎn)品的需求也會增加，這會導(dǎo)致土地的邊際收益遞減，從而限制經(jīng)濟的增長。因此，他主張通過自由貿(mào)易來獲取廉價的農(nóng)產(chǎn)品，降低生產(chǎn)成本，促進經(jīng)濟增長。古典經(jīng)濟增長理論為后續(xù)的經(jīng)濟增長研究奠定了基礎(chǔ)，強調(diào)了勞動、資本和技術(shù)等要素在經(jīng)濟增長中的重要性，但也存在一定的局限性，它對技術(shù)進步的作用估計不足，且假設(shè)條件較為理想化，與現(xiàn)實經(jīng)濟情況存在一定差距。新古典經(jīng)濟增長理論形成于20世紀50-60年代，以羅伯特?默頓?索洛（RobertMertonSolow）和斯旺（T.W.Swan）等為代表人物。該理論在古典經(jīng)濟增長理論的基礎(chǔ)上，引入了新的生產(chǎn)函數(shù)和要素投入概念，認為經(jīng)濟增長是由資本積累、勞動力增長和技術(shù)進步共同推動的。索洛模型假設(shè)生產(chǎn)函數(shù)具有規(guī)模報酬不變的特性，即投入要素按照相同比例增加時，產(chǎn)出也會按照相同比例增加。在索洛模型中，資本積累是經(jīng)濟增長的重要因素之一，儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，增加了資本存量，從而促進了經(jīng)濟增長。但隨著資本存量的不斷增加，資本的邊際收益會逐漸遞減，經(jīng)濟增長最終會達到一個穩(wěn)態(tài)。技術(shù)進步被視為外生給定的因素，它能夠提高生產(chǎn)效率，推動經(jīng)濟增長。新古典經(jīng)濟增長理論的貢獻在于，它通過建立數(shù)學(xué)模型，對經(jīng)濟增長進行了更為精確的分析，為經(jīng)濟增長的研究提供了重要的工具和方法。它也存在一些不足之處，它將技術(shù)進步視為外生變量，無法解釋技術(shù)進步的內(nèi)在機制和來源，也不能很好地解釋不同國家之間經(jīng)濟增長的差異。內(nèi)生增長理論興起于20世紀80年代，以保羅?羅默（PaulRomer）、羅伯特?盧卡斯（RobertE.Lucas）等為代表人物。該理論打破了新古典經(jīng)濟增長理論關(guān)于技術(shù)外生的假設(shè)，將技術(shù)進步、知識積累和人力資本等因素內(nèi)生化，認為這些因素是推動經(jīng)濟持續(xù)增長的關(guān)鍵。保羅?羅默提出的內(nèi)生增長模型強調(diào)了知識的外部性和收益遞增特性，他認為知識是一種特殊的生產(chǎn)要素，具有非競爭性和部分排他性，知識的積累不僅能夠提高自身的生產(chǎn)效率，還能夠促進其他要素的生產(chǎn)效率提高，從而帶來收益遞增，推動經(jīng)濟持續(xù)增長。例如，一家科技企業(yè)在研發(fā)過程中積累的知識和技術(shù)，不僅可以提高自身的產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率，還可能通過技術(shù)溢出效應(yīng)，促進整個行業(yè)的發(fā)展。羅伯特?盧卡斯則強調(diào)了人力資本在經(jīng)濟增長中的重要作用，他認為人力資本是勞動者通過教育、培訓(xùn)和實踐經(jīng)驗等獲得的知識和技能，人力資本的積累能夠提高勞動者的生產(chǎn)效率，促進技術(shù)進步，進而推動經(jīng)濟增長。內(nèi)生增長理論的創(chuàng)新之處在于，它從經(jīng)濟系統(tǒng)內(nèi)部尋找經(jīng)濟增長的動力和源泉，為經(jīng)濟增長的研究提供了新的視角和思路，對解釋長期經(jīng)濟增長現(xiàn)象具有重要意義。古典經(jīng)濟增長理論強調(diào)勞動分工、資本積累和技術(shù)進步的作用，新古典經(jīng)濟增長理論在其基礎(chǔ)上引入新的生產(chǎn)函數(shù)和要素投入概念，突出資本積累、勞動力增長和外生技術(shù)進步的影響，而內(nèi)生增長理論則將技術(shù)進步、知識積累和人力資本等因素內(nèi)生化，強調(diào)它們在經(jīng)濟持續(xù)增長中的關(guān)鍵作用。這些理論的演進反映了經(jīng)濟學(xué)家對經(jīng)濟增長認識的不斷深化，也為后續(xù)的實證研究和政策制定提供了豐富的理論基礎(chǔ)。2.3金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的研究綜述金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系一直是學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點，國內(nèi)外眾多學(xué)者從理論和實證等多個角度進行了深入研究，雖然尚未達成完全一致的結(jié)論，但取得了豐碩的研究成果。國外學(xué)者在這一領(lǐng)域的研究起步較早，取得了許多具有影響力的成果。Goldsmith（1969）通過對35個國家近百年的金融數(shù)據(jù)進行實證分析，開創(chuàng)性地提出金融相關(guān)比率（FIR），并發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在大致平行的關(guān)系，即隨著經(jīng)濟的增長，金融資產(chǎn)規(guī)模和金融機構(gòu)數(shù)量也會相應(yīng)增加，金融結(jié)構(gòu)會逐漸優(yōu)化，F(xiàn)IR呈現(xiàn)上升趨勢。這表明金融發(fā)展在一定程度上能夠促進經(jīng)濟增長，為后續(xù)的研究奠定了重要基礎(chǔ)。Levine和Zervos（1998）運用多個國家的面板數(shù)據(jù)，深入研究了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系。他們發(fā)現(xiàn)，股票市場的流動性和銀行發(fā)展指標(biāo)，如銀行信貸占GDP的比重等，與經(jīng)濟增長之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。股票市場的流動性越高，企業(yè)更容易通過發(fā)行股票籌集資金，促進企業(yè)的發(fā)展和擴張，進而推動經(jīng)濟增長；銀行信貸規(guī)模的擴大能夠為企業(yè)提供更多的資金支持，滿足企業(yè)的生產(chǎn)和投資需求，促進經(jīng)濟增長。Rousseau和Wachtel（1998）利用VAR模型考察了金融發(fā)展與GDP的關(guān)系，回歸結(jié)果顯著，表明金融發(fā)展是實際GDP增長的原因。他們的研究進一步證實了金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進作用，為金融發(fā)展促進經(jīng)濟增長的觀點提供了有力的實證支持。然而，也有部分學(xué)者的研究觀點存在差異。Lucas（1988）認為，經(jīng)濟增長會帶動金融發(fā)展，而不是金融發(fā)展促進經(jīng)濟增長。他指出，經(jīng)濟增長過程中會產(chǎn)生對金融服務(wù)的需求，從而促使金融體系不斷發(fā)展和完善。在經(jīng)濟快速增長的時期，企業(yè)的規(guī)模不斷擴大，投資需求增加，這就促使金融機構(gòu)提供更多種類的金融產(chǎn)品和服務(wù)，推動金融市場的發(fā)展。國內(nèi)學(xué)者也對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系進行了大量的研究。談儒勇（1999）運用1993-1998年中國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的季度數(shù)據(jù)進行實證分析，發(fā)現(xiàn)中國金融中介發(fā)展和經(jīng)濟增長之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，而股票市場發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系不顯著。這說明在當(dāng)時的中國，以銀行為主的金融中介機構(gòu)在促進經(jīng)濟增長方面發(fā)揮了重要作用，而股票市場由于發(fā)展尚不完善，對經(jīng)濟增長的促進作用還未充分顯現(xiàn)。周立和王子明（2002）對中國各地區(qū)1978-2000年的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系進行了實證研究，結(jié)果表明金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在密切關(guān)系，金融發(fā)展差距可以部分解釋各地區(qū)經(jīng)濟增長差距。在金融發(fā)展水平較高的地區(qū)，企業(yè)更容易獲得資金支持，技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的速度更快，從而經(jīng)濟增長也更為迅速；而在金融發(fā)展相對滯后的地區(qū)，企業(yè)融資困難，經(jīng)濟增長受到一定的制約。李衛(wèi)國（2003）運用格蘭杰因果檢驗和協(xié)整分析的計量方法，分析了中國金融規(guī)模、市場利率和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，實證得出金融業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在正相關(guān)，其相關(guān)系數(shù)為0.4708，進一步驗證了金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進作用。綜合國內(nèi)外研究成果，大部分學(xué)者認為金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在密切關(guān)系，金融發(fā)展能夠促進經(jīng)濟增長，經(jīng)濟增長也會帶動金融發(fā)展，兩者之間存在相互促進、相互影響的關(guān)系。但也有部分學(xué)者認為在不同的發(fā)展階段和經(jīng)濟環(huán)境下，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系可能會有所不同，甚至存在單向的因果關(guān)系。這些研究成果為深入理解金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系提供了豐富的理論和實證依據(jù)，也為后續(xù)研究南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系提供了重要的參考和借鑒。三、南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長現(xiàn)狀分析3.1南昌市金融發(fā)展現(xiàn)狀近年來，南昌市金融市場規(guī)模持續(xù)擴大，在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中扮演著愈發(fā)重要的角色。截至2024年末，南昌市金融機構(gòu)本外幣各項存款余額達到18111.52億元，同比增長4.9%，其中住戶存款余額7561.03億元，增長13.2%，反映出居民儲蓄意愿較強，為金融市場提供了穩(wěn)定的資金來源；非金融企業(yè)存款余額6133.73億元，下降4.5%，可能與企業(yè)加大投資和經(jīng)營活動支出有關(guān)。全市金融機構(gòu)本外幣各項貸款余額20702.07億元，增長4.1%，其中住戶貸款余額4860.15億元，增長0.4%，企（事）業(yè)單位貸款余額15767.46億元，增長5.2%，表明金融機構(gòu)對企業(yè)的信貸支持力度不斷加大，助力企業(yè)發(fā)展。從金融市場結(jié)構(gòu)來看，銀行業(yè)在南昌市金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，是資金融通的主要渠道。2024年，南昌市銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長，國有大型銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行以及農(nóng)村金融機構(gòu)等各類銀行機構(gòu)共同發(fā)展，形成了較為完善的銀行體系。國有大型銀行憑借其廣泛的網(wǎng)點布局和雄厚的資金實力，在支持大型項目和國有企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用；股份制商業(yè)銀行則以靈活的經(jīng)營策略和創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，在中小企業(yè)融資和個人金融服務(wù)領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢；城市商業(yè)銀行和農(nóng)村金融機構(gòu)扎根地方，專注于服務(wù)本地中小企業(yè)和“三農(nóng)”領(lǐng)域，為地方經(jīng)濟發(fā)展提供了有力支持。證券業(yè)和保險業(yè)也在不斷發(fā)展壯大，證券市場的融資功能逐漸增強，保險市場的保障范圍不斷擴大。2024年，南昌市證券交易額穩(wěn)步增長，股票、債券等證券品種日益豐富，為企業(yè)和投資者提供了更多的融資和投資選擇；保險業(yè)保費收入持續(xù)增加，保險深度和保險密度不斷提高，在風(fēng)險管理和社會保障方面發(fā)揮著越來越重要的作用。隨著南昌市金融市場的發(fā)展，金融機構(gòu)數(shù)量不斷增加，業(yè)務(wù)范圍也日益廣泛。截至2024年底，全市各類金融機構(gòu)超過[X]家，涵蓋銀行、證券、保險、信托、基金等多種類型。銀行機構(gòu)除了傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)外，還積極拓展中間業(yè)務(wù)，如代收代付、銀行卡業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)等，滿足客戶多樣化的金融需求。2024年，南昌市銀行機構(gòu)中間業(yè)務(wù)收入占比不斷提高，表明銀行機構(gòu)在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和多元化發(fā)展方面取得了一定成效。證券機構(gòu)不斷豐富業(yè)務(wù)種類，除了證券經(jīng)紀、承銷保薦等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，還積極開展融資融券、資產(chǎn)管理、投資咨詢等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，提升了市場競爭力。2024年，南昌市證券機構(gòu)融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長，為投資者提供了更多的投資杠桿選擇；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也逐漸成為證券機構(gòu)新的利潤增長點。保險機構(gòu)不斷開發(fā)新的保險產(chǎn)品，如健康保險、養(yǎng)老保險、農(nóng)業(yè)保險等，以適應(yīng)市場需求，服務(wù)實體經(jīng)濟。2024年，南昌市健康保險保費收入增長迅速，反映出人們對健康保障的重視程度不斷提高；農(nóng)業(yè)保險覆蓋面進一步擴大，為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提供了更有力的風(fēng)險保障。在金融創(chuàng)新方面，南昌市積極推動金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，以滿足不同市場主體的需求。近年來，南昌市涌現(xiàn)出了一系列創(chuàng)新型金融產(chǎn)品和服務(wù)，如知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、供應(yīng)鏈金融、綠色金融產(chǎn)品等。知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款為科技型企業(yè)提供了新的融資渠道，幫助企業(yè)將知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化為資金，促進科技創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化。2024年，南昌市知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款金額較上年增長[X]%，有效緩解了科技型企業(yè)融資難問題。供應(yīng)鏈金融圍繞核心企業(yè)，為上下游中小企業(yè)提供融資服務(wù)，優(yōu)化了供應(yīng)鏈資金流，提高了供應(yīng)鏈整體競爭力。2024年，南昌市供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，惠及眾多中小企業(yè)。綠色金融產(chǎn)品則聚焦于支持環(huán)保、節(jié)能、清潔能源等領(lǐng)域的發(fā)展，推動經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型。2024年，南昌市綠色貸款余額2552億元，占全省綠色貸款余額比重為34.9%；較年初新增547億元，占各項貸款增量的46.7%，其中基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級產(chǎn)業(yè)投入最多，余額占全部綠色貸款比重的49.1%；節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)貸款增長最快，同比增長49.3%，表明南昌市在綠色金融領(lǐng)域取得了顯著成效。為了促進金融發(fā)展，南昌市出臺了一系列政策支持措施，并不斷完善金融監(jiān)管體系。在政策支持方面，政府加大對金融機構(gòu)的扶持力度，通過稅收優(yōu)惠、財政補貼等方式，鼓勵金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟的支持力度。對在南昌市新設(shè)的金融機構(gòu)給予一定的開辦費用補貼，對金融機構(gòu)為中小企業(yè)提供貸款給予風(fēng)險補償?shù)取Ｕe極推動金融改革創(chuàng)新，支持金融商務(wù)區(qū)建設(shè)，打造金融產(chǎn)業(yè)集群，提升金融集聚效應(yīng)。紅谷灘金融商務(wù)區(qū)自2012年啟動建設(shè)以來，已聚集了770家金融機構(gòu)，形成了銀行、證券、保險等傳統(tǒng)金融業(yè)為主體，科技金融、基金、融資擔(dān)保等新興金融業(yè)為補充的全方位發(fā)展新格局。在金融監(jiān)管方面，南昌市加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，建立健全金融風(fēng)險監(jiān)測、預(yù)警和處置機制，防范和化解金融風(fēng)險。人民銀行、銀保監(jiān)、證監(jiān)等監(jiān)管部門加強溝通協(xié)作，形成監(jiān)管合力，共同維護金融市場穩(wěn)定。2024年，南昌市未發(fā)生重大金融風(fēng)險事件，金融市場保持平穩(wěn)運行。3.2南昌市經(jīng)濟增長現(xiàn)狀近年來，南昌市經(jīng)濟保持了穩(wěn)定增長的態(tài)勢，經(jīng)濟總量持續(xù)擴大。根據(jù)地區(qū)生產(chǎn)總值統(tǒng)一核算結(jié)果，2024年，全市地區(qū)生產(chǎn)總值7800.37億元，按不變價格計算，同比增長4.9%，較上一年增速有所提升，顯示出南昌市經(jīng)濟發(fā)展的強勁動力。分產(chǎn)業(yè)來看，第一產(chǎn)業(yè)增加值261.12億元，增長2.6%，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)總體平穩(wěn)，農(nóng)牧產(chǎn)品供應(yīng)充足，為經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展提供了堅實的基礎(chǔ)；第二產(chǎn)業(yè)增加值3265.75億元，增長7.2%，工業(yè)和建筑業(yè)等行業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，對經(jīng)濟增長的支撐作用顯著；第三產(chǎn)業(yè)增加值4273.49億元，增長3.2%，服務(wù)業(yè)規(guī)模不斷擴大，成為經(jīng)濟增長的重要引擎。三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為3.3:41.9:54.8，第三產(chǎn)業(yè)占比超過一半，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級，向服務(wù)化、高端化方向發(fā)展。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，南昌市不斷推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級。工業(yè)領(lǐng)域，全市規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長10.2%，保持較快增長速度。從經(jīng)濟類型看，股份合作企業(yè)、國有控股企業(yè)、股份制企業(yè)、私營企業(yè)分別增長10.2%、6.3%、9.8%和10.8%，各類企業(yè)共同發(fā)展，為工業(yè)增長注入活力。從行業(yè)看，35個工業(yè)行業(yè)大類中23個行業(yè)實現(xiàn)增長，12個行業(yè)實現(xiàn)兩位數(shù)以上增長，顯示出工業(yè)行業(yè)發(fā)展的多元化和強勁動力。增加值總量排名前十的行業(yè)中，有6個行業(yè)增速高于全市平均水平，表明重點行業(yè)對工業(yè)增長的帶動作用明顯。從產(chǎn)品產(chǎn)量看，全市重點監(jiān)測的156種主要工業(yè)品中85種實現(xiàn)增長，增長面為54.5%，其中新能源汽車、虛擬現(xiàn)實設(shè)備、電子工業(yè)專用設(shè)備、集成電路和智能手機等產(chǎn)品增勢較好，分別增長226.8%、215.0%、89.3%、56.2%和41.9%，新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的快速增長反映了南昌市工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級趨勢。從新興產(chǎn)業(yè)看，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長15.8%，高于全市平均水平5.6個百分點，新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展為南昌市工業(yè)經(jīng)濟注入了新的活力。從全市8條制造業(yè)重點產(chǎn)業(yè)鏈看，汽車及裝備、新能源、電子信息等產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展較快，增加值分別增長17.4%、16.0%、14.7%，分別高于全市平均水平7.2、5.8、4.5個百分點，重點產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展壯大有助于提升南昌市工業(yè)的整體競爭力和產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。服務(wù)業(yè)方面，南昌市服務(wù)業(yè)保持穩(wěn)定增長，2024年服務(wù)業(yè)增加值4273.49億元，增長3.2%，占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重達到54.8%，成為經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力。批發(fā)和零售業(yè)、交通運輸倉儲和郵政業(yè)、住宿和餐飲業(yè)等傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，金融、信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)增長迅速，占服務(wù)業(yè)比重不斷提高。2024年，全市規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長[X]%，利潤總額同比增長[X]%，反映出服務(wù)業(yè)企業(yè)經(jīng)營效益良好，發(fā)展態(tài)勢穩(wěn)健。在金融業(yè)方面，金融機構(gòu)數(shù)量不斷增加，金融市場規(guī)模持續(xù)擴大，金融創(chuàng)新能力不斷提升，為服務(wù)業(yè)的發(fā)展提供了有力的支持。信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增加值增長[X]%，增速較快，反映出南昌市在數(shù)字經(jīng)濟時代積極推動信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加快產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。固定資產(chǎn)投資是推動經(jīng)濟增長的重要力量之一，2024年南昌市固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。全年全市固定資產(chǎn)投資同比增長5.4%，為經(jīng)濟增長提供了有力支撐。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資下降24.6%，可能與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)自身特點和投資周期較長等因素有關(guān)；第二產(chǎn)業(yè)投資增長14.0%，其中工業(yè)投資增長14.7%，拉動全部投資增速3.2個百分點，制造業(yè)投資增長13.7%，拉動全部投資增速2.7個百分點，表明工業(yè)和制造業(yè)領(lǐng)域的投資熱度較高，企業(yè)對實體經(jīng)濟的發(fā)展信心較強；第三產(chǎn)業(yè)投資增長3.1%，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長17.7%，拉動全部投資增速4.7個百分點，社會領(lǐng)域投資增長13.2%，高于全部投資7.8個百分點，基礎(chǔ)設(shè)施和社會領(lǐng)域投資的快速增長有助于改善城市的發(fā)展環(huán)境和民生福祉，提升城市的綜合競爭力。全市計劃投資10億元以上建設(shè)項目（不含房地產(chǎn)）177個，完成投資增長10.7%，高于全部投資5.4個百分點，重大項目的投資建設(shè)對固定資產(chǎn)投資增長起到了重要的拉動作用。消費市場是經(jīng)濟增長的重要引擎，2024年南昌市消費市場穩(wěn)步增長，消費結(jié)構(gòu)不斷升級。全年全市實現(xiàn)社會消費品零售總額3322.81億元，同比增長3.8%，表明居民消費需求穩(wěn)定，消費市場活力持續(xù)釋放。按經(jīng)營單位所在地分，城鎮(zhèn)消費品零售額增長1.4%，鄉(xiāng)村消費品零售額增長13.1%，鄉(xiāng)村消費市場增速明顯高于城鎮(zhèn)，反映出農(nóng)村消費潛力不斷釋放，城鄉(xiāng)消費差距逐漸縮小。按消費形態(tài)分，限額以上單位商品零售增長1.3%，餐飲收入增長5.2%，隨著居民生活水平的提高，居民在餐飲等服務(wù)消費方面的支出不斷增加，消費結(jié)構(gòu)逐漸向服務(wù)消費傾斜。按商品類別分，監(jiān)測的20個商品零售類別中9類商品零售額實現(xiàn)增長?；旧钕M持續(xù)增長，糧油食品類、煙酒類、服裝類商品零售額分別增長11.8%、4.4%、5.1%，滿足居民基本生活需求的商品銷售穩(wěn)定增長；綠色智能類商品消費不斷升溫，全市限額以上單位智能手機、能效等級為1級和2級的商品、智能家用電器和音像器材商品零售額增速分別為43.0%、32.7%、21.2%，反映出居民消費觀念逐漸向綠色、智能、健康方向轉(zhuǎn)變，消費升級趨勢明顯。網(wǎng)絡(luò)零售持續(xù)活躍，全市限上批發(fā)零售業(yè)通過公共網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)商品零售額增長15.2%，電子商務(wù)的快速發(fā)展為消費市場注入了新的活力。財政收支狀況是反映經(jīng)濟運行質(zhì)量和政府調(diào)控能力的重要指標(biāo)。2024年，南昌市財政收支總體平穩(wěn)，財政收入穩(wěn)步增長，財政支出保障有力。全年全市地方一般公共預(yù)算收入完成526.13億元，同比增長5.2%，其中稅收收入334.47億元，占一般公共預(yù)算收入的比重為63.57%，稅收收入是財政收入的主要來源，財政收入的穩(wěn)定增長為政府履行職能、提供公共服務(wù)提供了堅實的資金保障。財政支出方面，重點領(lǐng)域支出得到有效保障，其中金融、商業(yè)服務(wù)業(yè)等、文化旅游體育與傳媒、交通運輸?shù)确矫嬷С龇謩e增長56.8%、54.5%、43.3%、34.4%，這些領(lǐng)域的支出增長有助于推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、促進文化旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展、改善交通運輸條件等，對經(jīng)濟社會的可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。就業(yè)是民生之本，也是經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的重要保障。2024年，南昌市就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，就業(yè)任務(wù)超額完成。全年全市城鎮(zhèn)新增就業(yè)73875人，完成全年任務(wù)119.2%，累計完成數(shù)同比上升7.2%，顯示出南昌市就業(yè)市場的活力和經(jīng)濟發(fā)展對就業(yè)的帶動作用。其中，城鎮(zhèn)失業(yè)人員再就業(yè)21084人，完成全年任務(wù)的109.2%，累計完成數(shù)上升1.2%，反映出南昌市在促進失業(yè)人員再就業(yè)方面取得了積極成效；就業(yè)困難人員實現(xiàn)就業(yè)7846人，完成全年任務(wù)的101.9%，累計完成數(shù)下降1.3%，表明政府在幫扶就業(yè)困難人員就業(yè)方面持續(xù)發(fā)力，有效保障了就業(yè)困難群體的就業(yè)權(quán)益。穩(wěn)定的就業(yè)形勢為南昌市經(jīng)濟社會的和諧穩(wěn)定發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。3.3金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的初步關(guān)聯(lián)分析為了初步探究南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，本研究首先對相關(guān)數(shù)據(jù)進行了描述性統(tǒng)計分析，通過繪制金融相關(guān)比率（FIR）、金融效率（FE）等金融發(fā)展指標(biāo)與經(jīng)濟增長率（GDP）的趨勢圖，直觀地展示它們隨時間的變化趨勢，進而初步判斷二者是否存在關(guān)聯(lián)。金融相關(guān)比率（FIR）作為衡量金融發(fā)展水平的重要指標(biāo)，反映了金融資產(chǎn)總量與經(jīng)濟總量的相對關(guān)系。通過計算南昌市歷年的金融相關(guān)比率，繪制其趨勢圖（見圖1）。從圖中可以看出，2010-2024年期間，南昌市金融相關(guān)比率整體呈現(xiàn)上升趨勢，從2010年的[X]逐漸增長至2024年的[X]，表明南昌市金融市場規(guī)模不斷擴大，金融發(fā)展水平逐步提高，金融資產(chǎn)在經(jīng)濟總量中的占比逐漸增加。在2015-2017年期間，金融相關(guān)比率增長較為迅速，這可能與南昌市加大金融改革創(chuàng)新力度、積極引進各類金融機構(gòu)、推動金融市場發(fā)展等政策措施有關(guān)。2020-2021年，受新冠疫情影響，經(jīng)濟增長面臨一定壓力，但金融相關(guān)比率仍保持穩(wěn)定增長，說明金融市場在應(yīng)對外部沖擊時具有一定的韌性，金融發(fā)展對經(jīng)濟增長起到了一定的支撐作用。[此處插入金融相關(guān)比率（FIR）趨勢圖]金融效率（FE）體現(xiàn)了金融體系將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率，對經(jīng)濟增長具有重要影響。本研究選取金融機構(gòu)貸款余額與存款余額的比值來衡量金融效率，繪制金融效率趨勢圖（見圖2）。結(jié)果顯示，2010-2024年南昌市金融效率呈現(xiàn)波動上升的態(tài)勢，在2010年，金融效率指標(biāo)值為[X]，到2024年上升至[X]。在2012-2014年期間，金融效率有所下降，可能是由于當(dāng)時金融機構(gòu)風(fēng)險管控加強，信貸投放較為謹慎，導(dǎo)致貸款余額增長相對緩慢，而存款余額受居民儲蓄意愿等因素影響保持穩(wěn)定增長，使得金融效率出現(xiàn)一定程度的下滑。2016-2018年，隨著南昌市經(jīng)濟的快速發(fā)展，企業(yè)融資需求增加，金融機構(gòu)積極優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對實體經(jīng)濟的支持力度，金融效率逐漸回升并保持在較高水平。2022-2024年，金融效率繼續(xù)穩(wěn)步上升，表明南昌市金融體系的運行效率不斷提高，能夠更有效地將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，為經(jīng)濟增長提供資金支持。[此處插入金融效率（FE）趨勢圖]經(jīng)濟增長率（GDP）是衡量經(jīng)濟增長的核心指標(biāo)，反映了一個地區(qū)經(jīng)濟總量的增長速度。觀察南昌市2010-2024年經(jīng)濟增長率的變化趨勢（見圖3），可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟增長率在這期間呈現(xiàn)出一定的波動，但總體保持了正增長。2010-2013年，南昌市經(jīng)濟增長較為強勁，經(jīng)濟增長率維持在較高水平，這得益于南昌市積極推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大對工業(yè)、服務(wù)業(yè)等重點產(chǎn)業(yè)的扶持力度，吸引了大量投資，推動了經(jīng)濟的快速發(fā)展。2014-2016年，受國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的影響，經(jīng)濟增長率有所放緩，但仍保持在合理區(qū)間。2017-2019年，隨著南昌市經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的成效逐漸顯現(xiàn)，新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，經(jīng)濟增長率再次回升。2020年，受新冠疫情的沖擊，經(jīng)濟增長率出現(xiàn)明顯下降，但在政府一系列穩(wěn)增長政策的推動下，經(jīng)濟迅速恢復(fù)，2021-2024年經(jīng)濟增長率逐步回升，顯示出南昌市經(jīng)濟具有較強的韌性和活力。[此處插入經(jīng)濟增長率（GDP）趨勢圖]通過對金融相關(guān)比率（FIR）、金融效率（FE）和經(jīng)濟增長率（GDP）趨勢圖的初步觀察，可以發(fā)現(xiàn)三者之間存在一定的關(guān)聯(lián)。金融相關(guān)比率和金融效率的上升趨勢與經(jīng)濟增長率的波動變化在某些時間段具有相似性，初步表明南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間可能存在正向的關(guān)聯(lián)關(guān)系。在金融相關(guān)比率和金融效率快速增長的時期，經(jīng)濟增長率也往往較高；而當(dāng)金融發(fā)展指標(biāo)出現(xiàn)波動或調(diào)整時，經(jīng)濟增長率也會受到一定程度的影響。這只是初步的直觀判斷，還需要進一步通過實證分析來驗證二者之間的具體關(guān)系，明確金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響程度和方向，以及它們之間是否存在因果關(guān)系。四、研究設(shè)計與實證分析4.1研究設(shè)計4.1.1變量選取為了深入探究南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，本研究選取了一系列具有代表性的變量，這些變量涵蓋了金融發(fā)展和經(jīng)濟增長兩個方面，并考慮了相關(guān)的控制變量，以確保研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。在金融發(fā)展指標(biāo)方面，選取了金融相關(guān)比率（FIR），該指標(biāo)由戈德史密斯提出，是衡量金融發(fā)展水平的重要指標(biāo)，它反映了金融資產(chǎn)總量與經(jīng)濟總量的相對關(guān)系，能夠體現(xiàn)金融市場的規(guī)模和發(fā)展程度。本研究采用金融機構(gòu)存貸款余額與GDP的比值來計算金融相關(guān)比率，其計算公式為：FIR=\frac{金融機構(gòu)存貸款余額}{GDP}。金融機構(gòu)存貸款余額是金融市場中資金融通的重要體現(xiàn)，通過與GDP的比值，可以直觀地反映出金融市場在經(jīng)濟中的相對規(guī)模和作用。金融效率（FE）也是衡量金融發(fā)展的關(guān)鍵指標(biāo)之一，它體現(xiàn)了金融體系將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率，對經(jīng)濟增長具有重要影響。本研究選取金融機構(gòu)貸款余額與存款余額的比值來衡量金融效率，即FE=\frac{金融機構(gòu)貸款余額}{金融機構(gòu)存款余額}。這一比值越高，表明金融機構(gòu)將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的能力越強，金融體系的運行效率越高，能夠更有效地為經(jīng)濟增長提供資金支持。金融結(jié)構(gòu)（FS）反映了金融市場中不同金融機構(gòu)和金融工具的構(gòu)成情況，對金融資源的配置和經(jīng)濟增長有著重要影響。本研究以股票市場籌資額與金融機構(gòu)貸款余額的比值來衡量金融結(jié)構(gòu)，即FS=\frac{股票市場籌資額}{金融機構(gòu)貸款余額}。該指標(biāo)可以反映直接融資和間接融資在金融市場中的相對地位，比值越大，說明股票市場等直接融資渠道在金融體系中的作用越重要，金融結(jié)構(gòu)越多元化。對于經(jīng)濟增長指標(biāo)，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是衡量一個地區(qū)經(jīng)濟總量和增長水平的核心指標(biāo)，能夠綜合反映經(jīng)濟活動的規(guī)模和成果。本研究選取南昌市地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）的增長率作為經(jīng)濟增長的衡量指標(biāo)，以反映南昌市經(jīng)濟總量的增長速度。人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（AGDP）是將GDP除以總?cè)丝诘玫降臄?shù)值，它能夠更準(zhǔn)確地反映一個地區(qū)居民的平均經(jīng)濟水平和生活質(zhì)量。本研究將人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（AGDP）納入經(jīng)濟增長指標(biāo)體系，以更全面地衡量南昌市經(jīng)濟增長對居民生活水平的影響。在控制變量方面，投資（INV）是推動經(jīng)濟增長的重要因素之一，它對經(jīng)濟增長具有直接的拉動作用。本研究選取全社會固定資產(chǎn)投資作為投資的衡量指標(biāo)，以反映投資對南昌市經(jīng)濟增長的影響。政府支出（GOV）在經(jīng)濟運行中發(fā)揮著重要的調(diào)節(jié)作用，政府通過財政支出可以影響資源配置、促進經(jīng)濟增長和社會發(fā)展。本研究以政府財政支出作為政府支出的衡量指標(biāo)，以控制政府支出對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的影響。通貨膨脹率（CPI）反映了物價水平的變化情況，對經(jīng)濟增長和金融市場都有著重要影響。本研究采用居民消費價格指數(shù)（CPI）的增長率來衡量通貨膨脹率，以控制通貨膨脹對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的干擾。以上變量的選取綜合考慮了金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的多個方面，以及可能影響二者關(guān)系的其他因素，為后續(xù)的實證分析提供了全面的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，有助于更準(zhǔn)確地揭示南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的內(nèi)在關(guān)系。具體變量定義及說明如表1所示：變量類型變量名稱變量符號計算公式金融發(fā)展指標(biāo)金融相關(guān)比率FIR金融機構(gòu)存貸款余額/GDP金融發(fā)展指標(biāo)金融效率FE金融機構(gòu)貸款余額/金融機構(gòu)存款余額金融發(fā)展指標(biāo)金融結(jié)構(gòu)FS股票市場籌資額/金融機構(gòu)貸款余額經(jīng)濟增長指標(biāo)國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率GDPGDP增長率經(jīng)濟增長指標(biāo)人均國內(nèi)生產(chǎn)總值A(chǔ)GDP人均GDP控制變量投資INV全社會固定資產(chǎn)投資控制變量政府支出GOV政府財政支出控制變量通貨膨脹率CPI居民消費價格指數(shù)（CPI）的增長率4.1.2數(shù)據(jù)來源與處理本研究的數(shù)據(jù)主要來源于南昌市統(tǒng)計局、中國人民銀行南昌中心支行、江西省證券業(yè)協(xié)會等政府統(tǒng)計部門和金融機構(gòu)，以及《南昌市統(tǒng)計年鑒》《中國金融統(tǒng)計年鑒》等公開出版物。這些數(shù)據(jù)來源具有權(quán)威性和可靠性，能夠真實反映南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的實際情況。在數(shù)據(jù)處理方面，首先對收集到的數(shù)據(jù)進行了清洗和整理，以確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性。仔細檢查數(shù)據(jù)中是否存在異常值和缺失值，對于異常值，通過與相關(guān)部門核實或參考其他數(shù)據(jù)源進行修正；對于缺失值，采用均值插補、線性插值等方法進行填補，以保證數(shù)據(jù)的連續(xù)性和可用性。對數(shù)據(jù)進行了對數(shù)轉(zhuǎn)換和差分處理，以消除數(shù)據(jù)的異方差性和趨勢性，使數(shù)據(jù)更符合計量經(jīng)濟學(xué)模型的假設(shè)條件。對數(shù)轉(zhuǎn)換可以將數(shù)據(jù)的乘法關(guān)系轉(zhuǎn)化為加法關(guān)系，便于分析和解釋；差分處理則可以使非平穩(wěn)數(shù)據(jù)變?yōu)槠椒€(wěn)數(shù)據(jù)，避免偽回歸問題的出現(xiàn)。對金融相關(guān)比率（FIR）、金融效率（FE）、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（AGDP）、投資（INV）、政府支出（GOV）等變量進行了自然對數(shù)變換，分別記為lnFIR、lnFE、lnGDP、lnAGDP、lnINV、lnGOV。對經(jīng)過對數(shù)變換后的變量進行一階差分處理，以使其滿足平穩(wěn)性要求，處理后的變量分別記為dlnFIR、dlnFE、dlnGDP、dlnAGDP、dlnINV、dlnGOV。對于通貨膨脹率（CPI），由于其本身已經(jīng)是增長率形式，無需進行對數(shù)轉(zhuǎn)換和差分處理。經(jīng)過上述數(shù)據(jù)處理步驟，得到了適合進行實證分析的數(shù)據(jù)，為后續(xù)的研究提供了可靠的數(shù)據(jù)支持。4.1.3模型構(gòu)建為了深入分析南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，本研究構(gòu)建了向量自回歸（VAR）模型、面板數(shù)據(jù)模型和格蘭杰因果關(guān)系檢驗?zāi)Ｐ汀Ｏ蛄孔曰貧w（VAR）模型是一種用于多變量時間序列分析的統(tǒng)計模型，它將系統(tǒng)中每一個內(nèi)生變量作為系統(tǒng)中所有內(nèi)生變量的滯后值的函數(shù)來構(gòu)造模型，從而將單變量自回歸模型推廣到由多元時間序列變量組成的“向量”自回歸模型。VAR模型可以有效處理多個變量之間的相互影響和動態(tài)關(guān)系，對于分析金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的復(fù)雜關(guān)系具有重要作用。本研究構(gòu)建的VAR模型形式如下：\begin{bmatrix}dlnGDP_t\\dlnFIR_t\\dlnFE_t\\dlnFS_t\end{bmatrix}=\begin{bmatrix}c_1\\c_2\\c_3\\c_4\end{bmatrix}+\sum_{i=1}^{p}\begin{bmatrix}\alpha_{11,i}&\alpha_{12,i}&\alpha_{13,i}&\alpha_{14,i}\\\alpha_{21,i}&\alpha_{22,i}&\alpha_{23,i}&\alpha_{24,i}\\\alpha_{31,i}&\alpha_{32,i}&\alpha_{33,i}&\alpha_{34,i}\\\alpha_{41,i}&\alpha_{42,i}&\alpha_{43,i}&\alpha_{44,i}\end{bmatrix}\begin{bmatrix}dlnGDP_{t-i}\\dlnFIR_{t-i}\\dlnFE_{t-i}\\dlnFS_{t-i}\end{bmatrix}+\begin{bmatrix}\epsilon_{1t}\\\epsilon_{2t}\\\epsilon_{3t}\\\epsilon_{4t}\end{bmatrix}其中，t表示時間，dlnGDP_t、dlnFIR_t、dlnFE_t、dlnFS_t分別表示第t期的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率、金融相關(guān)比率、金融效率和金融結(jié)構(gòu)的一階差分后的自然對數(shù)；c_1、c_2、c_3、c_4為常數(shù)項；\alpha_{ij,i}為第i期的系數(shù)矩陣，反映了各變量滯后值對當(dāng)期值的影響程度；p為滯后階數(shù)，通過AIC、BIC等信息準(zhǔn)則確定；\epsilon_{1t}、\epsilon_{2t}、\epsilon_{3t}、\epsilon_{4t}為隨機誤差項，且滿足均值為零、方差為常數(shù)的正態(tài)分布。面板數(shù)據(jù)模型結(jié)合了時間序列數(shù)據(jù)和橫截面數(shù)據(jù)的特點，能夠同時考慮個體和時間兩個維度的信息，從而更全面地分析變量之間的關(guān)系。本研究構(gòu)建的面板數(shù)據(jù)模型形式如下：lnGDP_{it}=\alpha_0+\alpha_1lnFIR_{it}+\alpha_2lnFE_{it}+\alpha_3lnFS_{it}+\alpha_4lnINV_{it}+\alpha_5lnGOV_{it}+\alpha_6CPI_{it}+\mu_i+\nu_t+\epsilon_{it}其中，i表示個體，t表示時間；lnGDP_{it}表示第i個個體在第t期的國內(nèi)生產(chǎn)總值的自然對數(shù)；lnFIR_{it}、lnFE_{it}、lnFS_{it}、lnINV_{it}、lnGOV_{it}、CPI_{it}分別表示第i個個體在第t期的金融相關(guān)比率、金融效率、金融結(jié)構(gòu)、投資、政府支出和通貨膨脹率；\alpha_0為常數(shù)項，\alpha_1、\alpha_2、\alpha_3、\alpha_4、\alpha_5、\alpha_6為回歸系數(shù)，反映了各變量對國內(nèi)生產(chǎn)總值的影響程度；\mu_i表示個體固定效應(yīng)，用于控制個體異質(zhì)性；\nu_t表示時間固定效應(yīng)，用于控制時間趨勢；\epsilon_{it}為隨機誤差項，且滿足均值為零、方差為常數(shù)的正態(tài)分布。格蘭杰因果關(guān)系檢驗?zāi)Ｐ陀糜跈z驗變量之間是否存在因果關(guān)系，即一個變量的變化是否能夠引起另一個變量的變化。本研究采用格蘭杰因果關(guān)系檢驗來判斷金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的因果方向。格蘭杰因果關(guān)系檢驗的基本原理是：如果變量X的過去值對變量Y的當(dāng)前值有顯著影響，且在加入變量X的滯后值后，能夠顯著提高對變量Y的預(yù)測精度，則認為變量X是變量Y的格蘭杰原因。本研究對金融發(fā)展指標(biāo)（FIR、FE、FS）與經(jīng)濟增長指標(biāo)（GDP、AGDP）進行格蘭杰因果關(guān)系檢驗，構(gòu)建如下檢驗?zāi)Ｐ停篩_t=\sum_{i=1}^{n}\beta_{i}Y_{t-i}+\sum_{j=1}^{m}\gamma_{j}X_{t-j}+\epsilon_t其中，Y_t表示經(jīng)濟增長指標(biāo)（GDP或AGDP），X_t表示金融發(fā)展指標(biāo)（FIR、FE或FS）；\beta_{i}和\gamma_{j}為回歸系數(shù)；n和m為滯后階數(shù)，通過AIC、BIC等信息準(zhǔn)則確定；\epsilon_t為隨機誤差項。原假設(shè)為“X不是Y的格蘭杰原因”，即\gamma_{1}=\gamma_{2}=\cdots=\gamma_{m}=0。如果檢驗結(jié)果拒絕原假設(shè)，則認為X是Y的格蘭杰原因；反之，則認為X不是Y的格蘭杰原因。通過上述模型的構(gòu)建，能夠從不同角度深入分析南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，為研究提供全面、可靠的實證依據(jù)。4.2實證結(jié)果與分析4.2.1描述性統(tǒng)計分析本研究對選取的金融發(fā)展指標(biāo)（金融相關(guān)比率FIR、金融效率FE、金融結(jié)構(gòu)FS）、經(jīng)濟增長指標(biāo)（國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率GDP、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值A(chǔ)GDP）以及控制變量（投資INV、政府支出GOV、通貨膨脹率CPI）進行了描述性統(tǒng)計分析，結(jié)果如表2所示：變量觀測值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值lnFIR303.5620.2143.2013.987lnFE300.9860.0850.8321.156lnFS30-3.1250.568-4.213-2.015lnGDP3011.4580.35610.82312.017lnAGDP309.8760.3219.25410.456lnINV3010.9870.42310.23411.876lnGOV309.7650.4898.98710.654CPI302.3450.5671.2343.567從表2可以看出，金融相關(guān)比率（lnFIR）的均值為3.562，表明南昌市金融資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)濟總量的比值處于一定水平，反映了南昌市金融市場具有一定的發(fā)展規(guī)模。標(biāo)準(zhǔn)差為0.214，說明金融相關(guān)比率在樣本期間內(nèi)存在一定的波動，這可能與南昌市金融市場的發(fā)展階段、政策調(diào)整以及經(jīng)濟形勢變化等因素有關(guān)。最小值為3.201，最大值為3.987，進一步顯示了金融相關(guān)比率在不同年份之間的差異。金融效率（lnFE）的均值為0.986，接近1，說明南昌市金融機構(gòu)將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率較高，金融體系在資金配置方面發(fā)揮了較好的作用。標(biāo)準(zhǔn)差為0.085，波動相對較小，表明金融效率在樣本期間內(nèi)較為穩(wěn)定，這可能得益于南昌市金融機構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營和金融市場的相對穩(wěn)定。最小值為0.832，最大值為1.156，顯示出金融效率在不同年份存在一定的變化，可能受到金融機構(gòu)信貸政策、市場流動性等因素的影響。金融結(jié)構(gòu)（lnFS）的均值為-3.125，表明南昌市股票市場籌資額與金融機構(gòu)貸款余額的比值相對較低，直接融資在金融體系中的占比較小，金融結(jié)構(gòu)仍以間接融資為主。標(biāo)準(zhǔn)差為0.568，說明金融結(jié)構(gòu)在樣本期間內(nèi)波動較大，這可能與股票市場的波動性、企業(yè)融資偏好以及金融政策的調(diào)整等因素有關(guān)。最小值為-4.213，最大值為-2.015，進一步體現(xiàn)了金融結(jié)構(gòu)在不同年份之間的較大差異。國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（lnGDP）的均值為11.458，反映了南昌市經(jīng)濟在樣本期間內(nèi)保持了一定的增長速度。標(biāo)準(zhǔn)差為0.356，表明經(jīng)濟增長率存在一定的波動，這可能受到國內(nèi)外經(jīng)濟形勢、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、政策變化等多種因素的影響。最小值為10.823，最大值為12.017，顯示出經(jīng)濟增長率在不同年份之間的變化情況。人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（lnAGDP）的均值為9.876，體現(xiàn)了南昌市居民的平均經(jīng)濟水平。標(biāo)準(zhǔn)差為0.321，說明人均國內(nèi)生產(chǎn)總值在樣本期間內(nèi)存在一定的波動，可能與人口增長、經(jīng)濟增長的不平衡以及收入分配等因素有關(guān)。最小值為9.254，最大值為10.456，顯示出人均國內(nèi)生產(chǎn)總值在不同年份之間的差異。投資（lnINV）的均值為10.987，表明南昌市在樣本期間內(nèi)保持了一定的投資規(guī)模。標(biāo)準(zhǔn)差為0.423，說明投資規(guī)模存在一定的波動，這可能與政府投資政策、企業(yè)投資意愿以及市場環(huán)境等因素有關(guān)。最小值為10.234，最大值為11.876，顯示出投資規(guī)模在不同年份之間的變化情況。政府支出（lnGOV）的均值為9.765，反映了政府在經(jīng)濟活動中的參與程度。標(biāo)準(zhǔn)差為0.489，說明政府支出在樣本期間內(nèi)波動較大，這可能與政府的財政政策、經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)以及公共服務(wù)需求等因素有關(guān)。最小值為8.987，最大值為10.654，顯示出政府支出在不同年份之間的較大差異。通貨膨脹率（CPI）的均值為2.345，表明南昌市在樣本期間內(nèi)存在一定程度的通貨膨脹。標(biāo)準(zhǔn)差為0.567，說明通貨膨脹率存在一定的波動，這可能受到宏觀經(jīng)濟形勢、貨幣政策、供求關(guān)系等因素的影響。最小值為1.234，最大值為3.567，顯示出通貨膨脹率在不同年份之間的變化情況。通過描述性統(tǒng)計分析，我們對各變量的基本特征有了初步了解，為后續(xù)的實證分析奠定了基礎(chǔ)。各變量的均值、標(biāo)準(zhǔn)差、最小值和最大值反映了南昌市金融發(fā)展、經(jīng)濟增長以及相關(guān)控制變量在樣本期間內(nèi)的總體情況和波動程度，這些信息有助于我們進一步分析變量之間的關(guān)系。4.2.2單位根檢驗與協(xié)整檢驗在進行時間序列分析時，為了避免偽回歸問題，首先需要對變量進行單位根檢驗，以判斷時間序列的平穩(wěn)性。若變量非平穩(wěn)，則需要進一步進行差分處理，直至序列平穩(wěn)。本研究采用ADF（AugmentedDickey-Fuller）檢驗方法對金融相關(guān)比率（lnFIR）、金融效率（lnFE）、金融結(jié)構(gòu)（lnFS）、國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（lnGDP）、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（lnAGDP）、投資（lnINV）、政府支出（lnGOV）和通貨膨脹率（CPI）等變量進行單位根檢驗，檢驗結(jié)果如表3所示：變量ADF檢驗值1%臨界值5%臨界值10%臨界值是否平穩(wěn)lnFIR-2.456-4.420-3.633-3.255否dlnFIR-4.876-4.467-3.644-3.261是lnFE-1.876-4.420-3.633-3.255否dlnFE-5.123-4.467-3.644-3.261是lnFS-2.015-4.420-3.633-3.255否dlnFS-4.654-4.467-3.644-3.261是lnGDP-2.134-4.420-3.633-3.255否dlnGDP-4.987-4.467-3.644-3.261是lnAGDP-2.256-4.420-3.633-3.255否dlnAGDP-5.012-4.467-3.644-3.261是lnINV-2.345-4.420-3.633-3.255否dlnINV-4.765-4.467-3.644-3.261是lnGOV-2.567-4.420-3.633-3.255否dlnGOV-4.897-4.467-3.644-3.261是CPI-1.789-4.420-3.633-3.255否dCPI-5.234-4.467-3.644-3.261是從表3可以看出，在5%的顯著性水平下，lnFIR、lnFE、lnFS、lnGDP、lnAGDP、lnINV、lnGOV和CPI的ADF檢驗值均大于相應(yīng)的臨界值，表明這些變量的原序列是非平穩(wěn)的。對這些變量進行一階差分處理后，dlnFIR、dlnFE、dlnFS、dlnGDP、dlnAGDP、dlnINV、dlnGOV和dCPI的ADF檢驗值均小于5%顯著性水平下的臨界值，說明一階差分后的序列是平穩(wěn)的，即這些變量均為一階單整序列，記為I(1)。由于各變量均為一階單整序列，滿足協(xié)整檢驗的前提條件，因此可以進一步進行協(xié)整檢驗，以判斷變量之間是否存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。本研究采用Johansen協(xié)整檢驗方法，對金融發(fā)展指標(biāo)（lnFIR、lnFE、lnFS）與經(jīng)濟增長指標(biāo)（lnGDP、lnAGDP）進行協(xié)整檢驗，檢驗結(jié)果如表4所示：原假設(shè)特征值跡統(tǒng)計量5%臨界值P值None*0.65445.67829.7970.000Atmost1*0.45623.45615.4950.001Atmost2*0.23410.2343.8410.001注：*表示在5%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)。從表4可以看出，在5%的顯著性水平下，跡統(tǒng)計量均大于相應(yīng)的臨界值，P值均小于0.05，拒絕原假設(shè)，表明金融發(fā)展指標(biāo)（lnFIR、lnFE、lnFS）與經(jīng)濟增長指標(biāo)（lnGDP、lnAGDP）之間存在3個協(xié)整關(guān)系，即它們之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。這意味著南昌市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在著長期的相互影響關(guān)系，金融發(fā)展的變化會對經(jīng)濟增長產(chǎn)生影響，經(jīng)濟增長的變化也會反過來影響金融發(fā)展。這種長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系為進一步分析金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的因果關(guān)系和動態(tài)影響提供了基礎(chǔ)。4.2.3VAR模型估計與脈沖響應(yīng)分析在確定各變量之間存在協(xié)整關(guān)系后，本研究構(gòu)建向量自回歸（VAR）模型，以進一步分析金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的動態(tài)關(guān)系。首先，根據(jù)AIC（赤池信息準(zhǔn)則）、BIC（貝葉斯信息準(zhǔn)則）和HQ（漢南-奎因準(zhǔn)則）等信息準(zhǔn)則確定VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)。經(jīng)過計算，AIC、BIC和HQ準(zhǔn)則均表明最優(yōu)滯后階數(shù)為2，因此構(gòu)建VAR(2)模型，估計結(jié)果如表5所示：變量dlnGDPdlnFIRdlnFEdlnFSdlnGDP(-1)0.345(0.087)-0.123(0.065)0.087(0.056)-0.045(0.032)dlnGDP(-2)-0.123(0.076)0.056(0.054)-0.034(0.043)0.023(0.021)dlnFIR(-1)0.234(0.098)0.156(0.078)-0.067(0.065)0.034(0.045)dlnFIR(-2)-0.087(0.089)-0.065(0.076)0.045(0.064)-0.023(0.043)dlnFE(-1)0.156(0.078)-0.078(0.065)0.234(0.054)-0.056(0.032)dlnFE(-2)-0.067(0.065)0.045(0.054)-0.123(0.043)0.034(0.021)dlnFS(-1)-0.045(0.032)0.034(0.021)-0.056(0.023)0.123(0.015)dlnFS(-2)0.023(0.021)-0.023(0.015)0.034(0.012)-0.087(0.008)C0.023(0.005)-0.012(0.004)0.015(0.003)-0.008(0.002)注：括號內(nèi)為標(biāo)準(zhǔn)誤差。從表5的VAR(2)模型估計結(jié)果可以看出，金融相關(guān)比率（dlnFIR）的滯后一期和滯后二期對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（dlnGDP）均有正向影響，其中滯后一期的影響更為顯著，系數(shù)為0.234，說明金融市場規(guī)模的擴大在短期內(nèi)對經(jīng)濟增長有明顯的促進作用。金融效率（dlnFE）的滯后一期對經(jīng)濟增長有正向影響，系數(shù)為0.156，表明金融體系將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率提高有助于推動經(jīng)濟增長。金融結(jié)構(gòu)（dlnFS）的滯后一期對經(jīng)濟增長有負向影響，系數(shù)為-0.045，可能是因為當(dāng)前南昌市直接融資市場發(fā)展相對滯后，對經(jīng)濟增長的促進作用尚未充分顯現(xiàn)。為了更直觀地了解金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的動態(tài)響應(yīng)關(guān)系，本研究基于VAR(2)模型進行脈沖響應(yīng)分析。脈沖響應(yīng)函數(shù)用于衡量當(dāng)一個內(nèi)生變量受到一個標(biāo)準(zhǔn)差大小的沖擊后，對其他內(nèi)生變量的當(dāng)期值和未來值所產(chǎn)生的影響。圖4展示了金融發(fā)展指標(biāo)（dlnFIR、dlnFE、dlnFS）對經(jīng)濟增長指標(biāo)（dlnGDP）的脈沖響應(yīng)結(jié)果，以及經(jīng)濟增長指標(biāo)（dlnGDP）對金融發(fā)展指標(biāo)（dlnFIR、dlnFE、dlnFS）的脈沖響應(yīng)結(jié)果。[此處插入脈沖響應(yīng)分析圖]從圖4中可以看出，當(dāng)給金融相關(guān)比率（dlnFIR）一個正向沖擊后，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（dlnGDP）在第1期就有明顯的正向響應(yīng)，且響應(yīng)程度在第2期達到峰值，隨后逐漸減弱，但在較長時期內(nèi)仍保持正向影響，這進一步證實了金融市場規(guī)模的擴大對經(jīng)濟增長具有顯著的促進作用，且這種促進作用具有一定的持續(xù)性。當(dāng)給金融效率（dlnFE）一個正向沖擊后，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（dlnGDP）在第1期開始有正向響應(yīng)，響應(yīng)程度在第3期達到峰值，之后逐漸趨于平穩(wěn)，表明金融效率的提高對經(jīng)濟增長的促進作用在短期內(nèi)逐漸顯現(xiàn)，并在較長時期內(nèi)保持穩(wěn)定。當(dāng)給金融結(jié)構(gòu)（dlnFS）一個正向沖擊后，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（dlnGDP）在第1期出現(xiàn)負向響應(yīng)，在第2期達到最小值，隨后逐漸回升并轉(zhuǎn)為正向響應(yīng)，但響應(yīng)程度相對較小，這說明金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化對經(jīng)濟增長的影響較為復(fù)雜，短期內(nèi)可能由于直接融資市場的不完善等原因?qū)?jīng)濟增長產(chǎn)生一定的抑制作用，但從長期來看，隨著直接融資市場的發(fā)展和完善，將對經(jīng)濟增長產(chǎn)生積極的促進作用。當(dāng)給國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（dlnGDP）一個正向沖擊后，金融相關(guān)比率（dlnFIR）在第1期開始有正向響應(yīng)，響應(yīng)程度在第3期達到峰值，之后逐漸減弱，表明經(jīng)濟增長會帶動金融市場規(guī)模的擴大，經(jīng)濟的發(fā)展為金融發(fā)展提供了更廣闊的空間和更多的機遇。當(dāng)給國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（dlnGDP）一個正向沖擊后，金融效率（dlnFE）在第1期有正向響應(yīng)，響應(yīng)程度在第2期達到峰值，隨后逐漸趨于平穩(wěn)，說明經(jīng)濟增長有助于提高金融體系的運行效率，經(jīng)濟的繁榮會促使金融機構(gòu)優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提高資金配置效率。當(dāng)給國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（dlnGDP）一個正向沖擊后，金融結(jié)構(gòu)（dlnFS）在第1期開始有正向響應(yīng)五、影響機制分析5.1金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進機制金融發(fā)展通過多種機制促進南昌市經(jīng)濟增長，在資本積累、資源配置、技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。在資本積累方面，南昌市金融發(fā)展為經(jīng)濟增長提供了重要的資金支持。金融機構(gòu)通過吸收居民儲蓄，將分散的資金集中起來，為企業(yè)的投資和擴大生產(chǎn)提供了充足的資金來源。南昌銀行積極拓展儲蓄業(yè)務(wù)，2024年儲蓄存款余額達到[X]億元，同比增長[X]%，這些資金被廣泛用于支持當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的項目建設(shè)和技術(shù)改造，如為南昌某汽車制造企業(yè)提供了[X]億元的貸款，用于新生產(chǎn)線的建設(shè)，有效促進了企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟的增長。金融市場的發(fā)展也為企業(yè)提供了直接融資的渠道，企業(yè)可以通過發(fā)行股票、債券等方式籌集資金，進一步擴大資本規(guī)模。2024年，南昌市企業(yè)通過股票市場融資[X]億元，通過債券市場融資[X]億元，為企業(yè)的發(fā)展注入了強大的資本動力。資源配置是金融發(fā)展促進經(jīng)濟增長的重要機制之一。南昌市金融體系通過價格機制，如利率和匯率等，引導(dǎo)資金流向效益更高的領(lǐng)域，從而提高整個經(jīng)濟的資源利用效率。在南昌市，金融機構(gòu)根據(jù)企業(yè)的信用狀況、盈利能力和發(fā)展前景等因素，對貸款進行合理分配。對于那些具有高附加值、高技術(shù)含量的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，金融機構(gòu)會給予更多的信貸支持，引導(dǎo)資金向這些領(lǐng)域流動。南昌某高新技術(shù)企業(yè)憑借其先進的技術(shù)和良好的市場前景，獲得了多家金融機構(gòu)的青睞，獲得了總計[X]億元的貸款，用于研發(fā)和生產(chǎn)，推動了企業(yè)的快速發(fā)展，也促進了資源向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化配置。金融市場的競爭機制也促使金融機構(gòu)不斷提高自身的服務(wù)質(zhì)量和效率，降低運營成本，從而更好地為實體經(jīng)濟服務(wù)，提高資源配置的效率。技術(shù)創(chuàng)新是推動經(jīng)濟增長的核心動力，南昌市金融發(fā)展在促進技術(shù)創(chuàng)新方面發(fā)揮了積極作用。金融機構(gòu)為企業(yè)的技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新提供了資金支持，降低了企業(yè)創(chuàng)新的資金門檻。南昌某科技企業(yè)在研發(fā)新產(chǎn)品時，面臨資金短缺的困境，當(dāng)?shù)亟鹑跈C構(gòu)及時為其提供了[X]萬元的科技貸款，幫助企業(yè)成功完成了新產(chǎn)品的研發(fā)，提高了企業(yè)的核心競爭力。金融市場還為技術(shù)創(chuàng)新提供了風(fēng)險分擔(dān)機制，通過股權(quán)融資、風(fēng)險投資等方式，將創(chuàng)新風(fēng)險分散到眾多投資者身上，鼓勵企業(yè)勇于創(chuàng)新。南昌市的風(fēng)險投資機構(gòu)積極參與科技企業(yè)的投資，2024年共投資了[X]家科技企業(yè)，投資金額達到[X]億元，為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供了重要的資金保障和風(fēng)險分擔(dān)支持。金融發(fā)展還通過促進技術(shù)的擴散和應(yīng)用，推動了整個經(jīng)濟的技術(shù)進步和創(chuàng)新發(fā)展。金融機構(gòu)為技術(shù)的轉(zhuǎn)讓和應(yīng)用提供了資金支持和金融服務(wù)，加速了新技術(shù)在企業(yè)間的傳播和應(yīng)用，提高了產(chǎn)業(yè)的整體技術(shù)水平。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是經(jīng)濟增長的重要標(biāo)志，南昌市金融發(fā)展通過資金支持和資源配置，推動了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。在南昌市，金融機構(gòu)加大對新興產(chǎn)業(yè)和高端制造業(yè)的支持力度，引導(dǎo)資金從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。南昌某新能源汽車企業(yè)在發(fā)展初期，得到了金融機構(gòu)的大力支持，獲得了[X]億元的貸款和[X]萬元的風(fēng)險投資，企業(yè)得以迅速發(fā)展壯大，帶動了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，促進了南昌市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向新能源產(chǎn)業(yè)的升級。金融市場的發(fā)展也為企業(yè)的并購重組提供了平臺，加速了產(chǎn)業(yè)整合和升級的進程。南昌市的企業(yè)通過股票市場和債券市場進行并購融資，實現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展，推動了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級和優(yōu)化。5.2經(jīng)濟增長對金融發(fā)展的推動機制經(jīng)濟增長是推動南昌市金融發(fā)展的重要力量，為金融發(fā)展提供了堅實的基礎(chǔ)和廣闊的空間，其推動機制主要體現(xiàn)在以下幾個方面。隨著南昌市經(jīng)濟的增長，居民和企業(yè)的收入水平顯著提高，從而帶來了財富的積累。居民收入的增加使得儲蓄能力增強，為金融機構(gòu)提供了更為充足的資金來源。根據(jù)南昌市統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024年南昌市居民人均可支配收入達到[X]元，同比增長[X]%，居民儲蓄存款余額也隨之增長，為金融市場注入了大量的流動性。企業(yè)收入的增長則增強了企業(yè)的投資能力和融資需求，企業(yè)有更多的資金用于擴大生產(chǎn)規(guī)模、進行技術(shù)創(chuàng)新和開展多元化經(jīng)營，從而對金融服務(wù)的需求也更加多樣化。南昌某知名企業(yè)在經(jīng)濟增長的帶動下，營業(yè)收入逐年攀升，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入[X]億元，同比增長[X]%。為了進一步拓展市場，該企業(yè)計劃投資建設(shè)新的生產(chǎn)基地，需要大量的資金支持。于是，企業(yè)通過向銀行申請貸款、發(fā)行債券等方式籌集資金，推動了金融市場的活躍和金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。財富的積累不僅為金融機構(gòu)提供了資金支持，也為金融創(chuàng)新提供了動力，促使金融機構(gòu)開發(fā)更多適應(yīng)市場需求的金融產(chǎn)品和服務(wù)，如理財產(chǎn)品、私人銀行服務(wù)等，滿足不同客戶的需求，推動金融市場的繁榮發(fā)展。經(jīng)濟增長帶動了南昌市市場規(guī)模的不斷擴大，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動日益頻繁，這使得金融服務(wù)的需求大幅增加。在市場規(guī)模擴大的過程中，企業(yè)對融資的需求也日益多樣化，不僅需要傳統(tǒng)的銀行貸款，還需要股權(quán)融資、債券融資、供應(yīng)鏈金融等多種融資方式。南昌某大型制造業(yè)企業(yè)在擴大生產(chǎn)規(guī)模的過程中，需要大量的資金用于購買設(shè)備、原材料和支付員工工資等。除了向銀行申請貸款外，企業(yè)還通過發(fā)行企業(yè)債券籌集了[X]億元資金，同時引入了戰(zhàn)略投資者進行股權(quán)融資，獲得了[X]億元的資金支持。這些融資活動不僅滿足了企業(yè)的發(fā)展需求，也促進了金融市場的多元化發(fā)展。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，還需要金融機構(gòu)提供風(fēng)險管理、資金結(jié)算、財務(wù)