2025年CFA特許金融分析師考試模擬題：金融資產(chǎn)估值方法與應(yīng)用實(shí)戰(zhàn)考試時(shí)間：______分鐘總分：______分姓名：______一、單項(xiàng)選擇題（本部分共20題，每題1分，共20分。請(qǐng)根據(jù)題目要求，從四個(gè)選項(xiàng)中選擇最符合題意的答案。）1.在金融資產(chǎn)估值中，下列哪項(xiàng)方法最適合用于評(píng)估一個(gè)成長(zhǎng)型公司的股權(quán)價(jià)值？A.現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）B.市盈率比較法C.股利折現(xiàn)法（DDM）D.價(jià)格乘數(shù)法2.如果一家公司的市凈率（P/B）為5，凈資產(chǎn)為1000萬(wàn)元，那么該公司的市值是多少？A.2000萬(wàn)元B.5000萬(wàn)元C.1000萬(wàn)元D.2500萬(wàn)元3.在使用現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）時(shí)，貼現(xiàn)率的確定通?；谀膫€(gè)因素？A.市場(chǎng)利率B.公司的信用評(píng)級(jí)C.行業(yè)的平均回報(bào)率D.以上所有4.假設(shè)一家公司預(yù)計(jì)未來(lái)三年的自由現(xiàn)金流分別為100萬(wàn)元、120萬(wàn)元和150萬(wàn)元，貼現(xiàn)率為10%，那么這三年的現(xiàn)金流現(xiàn)值之和是多少？A.300萬(wàn)元B.249.73萬(wàn)元C.330萬(wàn)元D.280萬(wàn)元5.在市盈率比較法中，市盈率通常與哪個(gè)指標(biāo)相關(guān)？A.營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率B.凈資產(chǎn)收益率C.股息支付率D.以上所有6.如果一家公司的市盈率為20，每股收益為2元，那么該公司的股價(jià)是多少？A.40元B.20元C.10元D.5元7.在股利折現(xiàn)法（DDM）中，下列哪個(gè)因素對(duì)估值結(jié)果影響最大？A.股利支付率B.股利增長(zhǎng)率C.貼現(xiàn)率D.以上所有8.假設(shè)一家公司今年的股利為1元，預(yù)計(jì)未來(lái)股利將以5%的速度增長(zhǎng)，貼現(xiàn)率為10%，那么該公司的股權(quán)價(jià)值是多少？A.15元B.20元C.25元C.30元9.在使用可比公司法時(shí)，下列哪個(gè)因素是選擇可比公司的重要依據(jù)？A.行業(yè)地位B.公司規(guī)模C.財(cái)務(wù)指標(biāo)相似性D.以上所有10.如果一家公司的市銷(xiāo)率（P/S）為3，銷(xiāo)售收入為1000萬(wàn)元，那么該公司的市值是多少？A.3000萬(wàn)元B.1000萬(wàn)元C.2000萬(wàn)元D.1500萬(wàn)元11.在估值中，以下哪個(gè)方法最適用于評(píng)估初創(chuàng)公司的價(jià)值？A.現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）B.市盈率比較法C.股利折現(xiàn)法（DDM）D.交易乘數(shù)法12.如果一家公司的市凈率（P/B）為8，凈資產(chǎn)為500萬(wàn)元，那么該公司的市值是多少？A.4000萬(wàn)元B.400萬(wàn)元C.800萬(wàn)元D.2000萬(wàn)元13.在使用現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）時(shí)，自由現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)通?；谀膫€(gè)時(shí)間段？A.1年B.3年C.5年D.10年14.假設(shè)一家公司預(yù)計(jì)未來(lái)五年的自由現(xiàn)金流分別為100萬(wàn)元、110萬(wàn)元、120萬(wàn)元、130萬(wàn)元和140萬(wàn)元，貼現(xiàn)率為8%，那么這五年的現(xiàn)金流現(xiàn)值之和是多少？A.560萬(wàn)元B.620萬(wàn)元C.590萬(wàn)元D.600萬(wàn)元15.在市盈率比較法中，市盈率的變動(dòng)通常受哪個(gè)因素影響？A.宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境B.行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)C.公司盈利能力D.以上所有16.如果一家公司的市盈率為15，每股收益為3元，那么該公司的股價(jià)是多少？A.45元B.30元C.15元D.10元17.在股利折現(xiàn)法（DDM）中，如果預(yù)計(jì)未來(lái)股利為零增長(zhǎng)，那么估值公式簡(jiǎn)化為哪個(gè)形式？A.DDM=股利/貼現(xiàn)率B.DDM=股利*貼現(xiàn)率C.DDM=股利+貼現(xiàn)率D.DDM=股利-貼現(xiàn)率18.假設(shè)一家公司今年的股利為2元，預(yù)計(jì)未來(lái)股利將保持零增長(zhǎng)，貼現(xiàn)率為12%，那么該公司的股權(quán)價(jià)值是多少？A.16.67元B.18元C.20元D.22元19.在使用可比公司法時(shí)，如何處理可比公司與目標(biāo)公司之間的差異？A.通過(guò)調(diào)整財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行修正B.選擇更多可比公司進(jìn)行平均C.忽略差異，直接使用可比公司數(shù)據(jù)D.以上所有20.如果一家公司的市銷(xiāo)率（P/S）為4，銷(xiāo)售收入為2000萬(wàn)元，那么該公司的市值是多少？A.8000萬(wàn)元B.4000萬(wàn)元C.6000萬(wàn)元D.10000萬(wàn)元二、多項(xiàng)選擇題（本部分共15題，每題2分，共30分。請(qǐng)根據(jù)題目要求，從五個(gè)選項(xiàng)中選擇所有符合題意的答案。）1.在金融資產(chǎn)估值中，常用的估值方法有哪些？A.現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）B.市盈率比較法C.股利折現(xiàn)法（DDM）D.價(jià)格乘數(shù)法E.以上所有2.影響現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）估值結(jié)果的關(guān)鍵因素有哪些？A.自由現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)B.貼現(xiàn)率的選擇C.公司的成長(zhǎng)率D.經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化E.以上所有3.在市盈率比較法中，如何選擇可比公司？A.選擇行業(yè)地位相似的公司B.選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)相似的公司C.選擇規(guī)模相近的公司D.選擇市場(chǎng)表現(xiàn)相似的公司E.以上所有4.股利折現(xiàn)法（DDM）的適用條件有哪些？A.公司股利支付穩(wěn)定B.公司股利增長(zhǎng)可預(yù)測(cè)C.公司盈利能力強(qiáng)D.市場(chǎng)利率穩(wěn)定E.以上所有5.在使用可比公司法時(shí)，如何處理可比公司與目標(biāo)公司之間的差異？A.通過(guò)調(diào)整財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行修正B.選擇更多可比公司進(jìn)行平均C.忽略差異，直接使用可比公司數(shù)據(jù)D.以上所有6.影響市銷(xiāo)率（P/S）的因素有哪些？A.行業(yè)特點(diǎn)B.公司規(guī)模C.盈利能力D.市場(chǎng)環(huán)境E.以上所有7.在估值中，如何確定貼現(xiàn)率？A.使用市場(chǎng)利率B.使用公司的信用評(píng)級(jí)C.使用行業(yè)的平均回報(bào)率D.使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）E.以上所有8.現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）的優(yōu)缺點(diǎn)有哪些？A.優(yōu)點(diǎn)：考慮了時(shí)間價(jià)值，預(yù)測(cè)性強(qiáng)B.缺點(diǎn)：對(duì)預(yù)測(cè)敏感，計(jì)算復(fù)雜C.優(yōu)點(diǎn)：適用于多種類(lèi)型公司D.缺點(diǎn)：需要大量數(shù)據(jù)支持E.以上所有9.市盈率比較法的適用條件有哪些？A.公司盈利穩(wěn)定B.行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)明確C.市場(chǎng)環(huán)境穩(wěn)定D.可比公司選擇合理E.以上所有10.股利折現(xiàn)法（DDM）的優(yōu)缺點(diǎn)有哪些？A.優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單易用，考慮了時(shí)間價(jià)值B.缺點(diǎn)：對(duì)股利預(yù)測(cè)敏感C.優(yōu)點(diǎn)：適用于股利支付穩(wěn)定的公司D.缺點(diǎn)：不適用于不支付股利的公司E.以上所有11.在使用可比公司法時(shí)，如何選擇可比公司？A.選擇行業(yè)地位相似的公司B.選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)相似的公司C.選擇規(guī)模相近的公司D.選擇市場(chǎng)表現(xiàn)相似的公司E.以上所有12.影響市凈率（P/B）的因素有哪些？A.行業(yè)特點(diǎn)B.公司規(guī)模C.盈利能力D.市場(chǎng)環(huán)境E.以上所有13.在估值中，如何處理預(yù)測(cè)期和穩(wěn)定期的選擇？A.預(yù)測(cè)期選擇3-5年B.穩(wěn)定期選擇永續(xù)期C.預(yù)測(cè)期選擇5-10年D.穩(wěn)定期選擇10年E.以上所有14.現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）的適用條件有哪些？A.公司盈利穩(wěn)定B.公司成長(zhǎng)性可預(yù)測(cè)C.市場(chǎng)環(huán)境穩(wěn)定D.可比公司選擇合理E.以上所有15.市盈率比較法的優(yōu)缺點(diǎn)有哪些？A.優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單易用，考慮了時(shí)間價(jià)值B.缺點(diǎn)：對(duì)盈利預(yù)測(cè)敏感C.優(yōu)點(diǎn)：適用于盈利穩(wěn)定的公司D.缺點(diǎn)：不適用于不盈利的公司E.以上所有三、判斷題（本部分共15題，每題1分，共15分。請(qǐng)根據(jù)題目要求，判斷下列說(shuō)法的正誤。）1.現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）的核心思想是將未來(lái)的現(xiàn)金流按照一定的貼現(xiàn)率折算成現(xiàn)值，從而得出資產(chǎn)的價(jià)值。（√）2.市盈率比較法適用于所有類(lèi)型的公司，尤其是那些盈利穩(wěn)定的成熟企業(yè)。（×）3.股利折現(xiàn)法（DDM）適用于所有支付股利的企業(yè)，但不適用于不支付股利的企業(yè)。（√）4.在使用可比公司法時(shí)，選擇的可比公司越多，估值結(jié)果越準(zhǔn)確。（×）5.市凈率（P/B）適用于評(píng)估資產(chǎn)密集型公司的價(jià)值，尤其是那些擁有大量無(wú)形資產(chǎn)的公司。（×）6.自由現(xiàn)金流是指公司在滿(mǎn)足所有運(yùn)營(yíng)和投資需求后，剩余的可自由支配的現(xiàn)金流。（√）7.貼現(xiàn)率的選擇對(duì)現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）的估值結(jié)果影響很大，通?；谑袌?chǎng)利率和公司的信用評(píng)級(jí)。（√）8.市銷(xiāo)率（P/S）適用于評(píng)估初創(chuàng)公司或虧損公司的價(jià)值，因?yàn)樗鼈兛赡軟](méi)有盈利或股利。（√）9.在估值中，預(yù)測(cè)期的選擇通常為3-5年，穩(wěn)定期的選擇為永續(xù)期。（√）10.股利折現(xiàn)法（DDM）的簡(jiǎn)化形式為零增長(zhǎng)模型，適用于股利保持零增長(zhǎng)的公司。（√）11.可比公司法通過(guò)選擇與目標(biāo)公司相似的comparables公司，來(lái)推斷目標(biāo)公司的價(jià)值。（√）12.市盈率（P/E）越高，說(shuō)明投資者對(duì)公司的未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期越高。（√）13.現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）適用于評(píng)估任何類(lèi)型的資產(chǎn)，包括房地產(chǎn)、股票和債券。（√）14.在使用市凈率（P/B）時(shí)，市凈率越低，說(shuō)明公司價(jià)值越低。（×）15.自由現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性對(duì)現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）的估值結(jié)果影響很大。（√）四、簡(jiǎn)答題（本部分共5題，每題4分，共20分。請(qǐng)根據(jù)題目要求，簡(jiǎn)要回答下列問(wèn)題。）1.簡(jiǎn)述現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）的步驟和原理?，F(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）的步驟包括：預(yù)測(cè)未來(lái)幾年的自由現(xiàn)金流、選擇合適的貼現(xiàn)率、將未來(lái)現(xiàn)金流折算成現(xiàn)值、計(jì)算永續(xù)期價(jià)值并將其折算成現(xiàn)值、最后將所有現(xiàn)值加總得出資產(chǎn)的價(jià)值。其原理是將未來(lái)的現(xiàn)金流按照一定的貼現(xiàn)率折算成現(xiàn)值，從而得出資產(chǎn)的價(jià)值。2.解釋市盈率比較法的適用條件和局限性。市盈率比較法適用于盈利穩(wěn)定的成熟企業(yè)，通過(guò)比較目標(biāo)公司與可比公司的市盈率，來(lái)推斷目標(biāo)公司的價(jià)值。其局限性在于，市盈率受多種因素影響，如行業(yè)特點(diǎn)、市場(chǎng)環(huán)境等，可能存在較大偏差。3.股利折現(xiàn)法（DDM）有哪些常見(jiàn)的模型，并簡(jiǎn)述其適用條件。股利折現(xiàn)法（DDM）常見(jiàn)的模型包括零增長(zhǎng)模型、固定增長(zhǎng)模型和三階段增長(zhǎng)模型。零增長(zhǎng)模型適用于股利保持零增長(zhǎng)的公司，固定增長(zhǎng)模型適用于股利以固定速度增長(zhǎng)的公司，三階段增長(zhǎng)模型適用于股利增長(zhǎng)呈現(xiàn)多個(gè)階段的公司。其適用條件包括公司股利支付穩(wěn)定、股利增長(zhǎng)可預(yù)測(cè)等。4.在使用可比公司法時(shí)，如何選擇可比公司，并簡(jiǎn)述如何處理可比公司與目標(biāo)公司之間的差異。選擇可比公司時(shí)，應(yīng)考慮行業(yè)地位、財(cái)務(wù)指標(biāo)、規(guī)模和市場(chǎng)表現(xiàn)等因素。處理差異的方法包括通過(guò)調(diào)整財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行修正、選擇更多可比公司進(jìn)行平均等。5.簡(jiǎn)述市銷(xiāo)率（P/S）的適用條件和優(yōu)缺點(diǎn)。市銷(xiāo)率（P/S）適用于評(píng)估初創(chuàng)公司或虧損公司的價(jià)值，因?yàn)樗鼈兛赡軟](méi)有盈利或股利。其優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單易用，適用于多種類(lèi)型公司；缺點(diǎn)是可能忽略公司的盈利能力和債務(wù)水平。五、論述題（本部分共2題，每題10分，共20分。請(qǐng)根據(jù)題目要求，詳細(xì)回答下列問(wèn)題。）1.論述現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）在金融資產(chǎn)估值中的優(yōu)勢(shì)和局限性，并舉例說(shuō)明如何在實(shí)際應(yīng)用中改進(jìn)其局限性。現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）的優(yōu)勢(shì)在于考慮了時(shí)間價(jià)值，預(yù)測(cè)性強(qiáng)，適用于多種類(lèi)型公司。局限性在于對(duì)預(yù)測(cè)敏感，計(jì)算復(fù)雜。在實(shí)際應(yīng)用中，可以通過(guò)增加預(yù)測(cè)期的長(zhǎng)度、使用多種情景分析、選擇更合適的貼現(xiàn)率等方法改進(jìn)其局限性。例如，某公司使用DCF估值，預(yù)測(cè)未來(lái)5年的自由現(xiàn)金流，并選擇10%的貼現(xiàn)率，但由于對(duì)市場(chǎng)環(huán)境預(yù)測(cè)不足，導(dǎo)致估值結(jié)果與實(shí)際價(jià)值存在較大偏差。改進(jìn)方法可以增加預(yù)測(cè)期至10年，并進(jìn)行多種情景分析，以減少預(yù)測(cè)誤差。2.論述市盈率比較法在金融資產(chǎn)估值中的應(yīng)用場(chǎng)景和注意事項(xiàng)，并舉例說(shuō)明如何在實(shí)際應(yīng)用中避免其局限性。市盈率比較法適用于盈利穩(wěn)定的成熟企業(yè)，通過(guò)比較目標(biāo)公司與可比公司的市盈率，來(lái)推斷目標(biāo)公司的價(jià)值。注意事項(xiàng)包括選擇合適的可比公司、考慮行業(yè)特點(diǎn)和市場(chǎng)環(huán)境等因素。在實(shí)際應(yīng)用中，可以通過(guò)選擇多個(gè)可比公司進(jìn)行平均、使用行業(yè)平均市盈率等進(jìn)行避免其局限性。例如，某公司使用市盈率比較法估值，選擇3家可比公司，但由于可比公司選擇不合理，導(dǎo)致估值結(jié)果偏差較大。改進(jìn)方法可以選擇5家可比公司，并考慮行業(yè)平均市盈率，以減少偏差。本次試卷答案如下一、單項(xiàng)選擇題1.A解析：成長(zhǎng)型公司的價(jià)值主要取決于其未來(lái)的增長(zhǎng)潛力，現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）通過(guò)預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流并折現(xiàn)，能夠較好地反映這種增長(zhǎng)潛力。2.B解析：市凈率（P/B）=市值/凈資產(chǎn)，所以市值=市凈率*凈資產(chǎn)=5*1000萬(wàn)元=5000萬(wàn)元。3.D解析：貼現(xiàn)率的確定需要綜合考慮市場(chǎng)利率、公司信用評(píng)級(jí)和行業(yè)平均回報(bào)率等因素，因此以上所有因素都應(yīng)考慮。4.B解析：現(xiàn)值=100/(1+0.1)^1+120/(1+0.1)^2+150/(1+0.1)^3=249.73萬(wàn)元。5.D解析：市盈率通常與盈利能力、成長(zhǎng)性、股息支付率等因素相關(guān)，因此以上所有因素都相關(guān)。6.A解析：股價(jià)=市盈率*每股收益=20*2元=40元。7.B解析：股利增長(zhǎng)率對(duì)估值結(jié)果影響最大，因?yàn)樗苯記Q定了未來(lái)股利的增長(zhǎng)，從而影響股權(quán)價(jià)值。8.A解析：股權(quán)價(jià)值=股利/(貼現(xiàn)率-增長(zhǎng)率)=1元/(0.10-0.05)=15元。9.D解析：選擇可比公司時(shí)，應(yīng)考慮行業(yè)地位、公司規(guī)模、財(cái)務(wù)指標(biāo)相似性等因素，因此以上所有因素都應(yīng)考慮。10.A解析：市銷(xiāo)率（P/S）=市值/銷(xiāo)售收入，所以市值=市銷(xiāo)率*銷(xiāo)售收入=3*2000萬(wàn)元=6000萬(wàn)元。11.A解析：現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）適用于評(píng)估初創(chuàng)公司的價(jià)值，因?yàn)槌鮿?chuàng)公司未來(lái)現(xiàn)金流具有較大的不確定性，DCF能夠較好地反映這種不確定性。12.B解析：市值=市凈率*凈資產(chǎn)=8*500萬(wàn)元=4000萬(wàn)元。13.C解析：自由現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)通?；?年，因?yàn)?年后的情況相對(duì)穩(wěn)定，可以預(yù)測(cè)。14.B解析：現(xiàn)值=100/(1+0.08)^1+110/(1+0.08)^2+120/(1+0.08)^3+130/(1+0.08)^4+140/(1+0.08)^5=620萬(wàn)元。15.D解析：市盈率的變動(dòng)通常受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、公司盈利能力等因素影響，因此以上所有因素都相關(guān)。16.A解析：股價(jià)=市盈率*每股收益=15*3元=45元。17.A解析：如果預(yù)計(jì)未來(lái)股利為零增長(zhǎng)，那么估值公式簡(jiǎn)化為DDM=股利/貼現(xiàn)率。18.A解析：股權(quán)價(jià)值=股利/貼現(xiàn)率=2元/0.12=16.67元。19.A解析：在使用可比公司法時(shí)，通過(guò)調(diào)整財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行修正是最常用的方法，可以減少可比公司與目標(biāo)公司之間的差異。20.B解析：市銷(xiāo)率（P/S）=市值/銷(xiāo)售收入，所以市值=市銷(xiāo)率*銷(xiāo)售收入=4*2000萬(wàn)元=8000萬(wàn)元。二、多項(xiàng)選擇題1.E解析：常用的估值方法包括現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）、市盈率比較法、股利折現(xiàn)法（DDM）和價(jià)格乘數(shù)法，因此以上所有方法都常用。2.E解析：影響現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）估值結(jié)果的關(guān)鍵因素包括自由現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)、貼現(xiàn)率的選擇、公司的成長(zhǎng)率、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化等，因此以上所有因素都相關(guān)。3.E解析：選擇可比公司時(shí)，應(yīng)考慮行業(yè)地位、財(cái)務(wù)指標(biāo)、規(guī)模和市場(chǎng)表現(xiàn)等因素，因此以上所有因素都應(yīng)考慮。4.E解析：股利折現(xiàn)法（DDM）的適用條件包括公司股利支付穩(wěn)定、股利增長(zhǎng)可預(yù)測(cè)、公司盈利能力強(qiáng)、市場(chǎng)利率穩(wěn)定等，因此以上所有條件都相關(guān)。5.A解析：在使用可比公司法時(shí)，通過(guò)調(diào)整財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行修正是最常用的方法，可以減少可比公司與目標(biāo)公司之間的差異。6.E解析：影響市銷(xiāo)率（P/S）的因素包括行業(yè)特點(diǎn)、公司規(guī)模、盈利能力、市場(chǎng)環(huán)境等，因此以上所有因素都相關(guān)。7.E解析：貼現(xiàn)率的確定可以基于市場(chǎng)利率、公司的信用評(píng)級(jí)、行業(yè)的平均回報(bào)率、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）等，因此以上所有方法都可用。8.E解析：現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）的優(yōu)點(diǎn)是考慮了時(shí)間價(jià)值，預(yù)測(cè)性強(qiáng)，適用于多種類(lèi)型公司；缺點(diǎn)是對(duì)預(yù)測(cè)敏感，計(jì)算復(fù)雜，因此以上所有優(yōu)缺點(diǎn)都存在。9.E解析：市盈率比較法的適用條件包括公司盈利穩(wěn)定、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)明確、市場(chǎng)環(huán)境穩(wěn)定、可比公司選擇合理等，因此以上所有條件都相關(guān)。10.E解析：股利折現(xiàn)法（DDM）的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單易用，考慮了時(shí)間價(jià)值，適用于股利支付穩(wěn)定的公司；缺點(diǎn)是對(duì)股利預(yù)測(cè)敏感，不適用于不支付股利的公司，因此以上所有優(yōu)缺點(diǎn)都存在。11.E解析：選擇可比公司時(shí)，應(yīng)考慮行業(yè)地位、財(cái)務(wù)指標(biāo)、規(guī)模和市場(chǎng)表現(xiàn)等因素，因此以上所有因素都應(yīng)考慮。12.E解析：影響市凈率（P/B）的因素包括行業(yè)特點(diǎn)、公司規(guī)模、盈利能力、市場(chǎng)環(huán)境等，因此以上所有因素都相關(guān)。13.E解析：預(yù)測(cè)期的選擇通常為3-5年，穩(wěn)定期的選擇為永續(xù)期，因此以上所有說(shuō)法都正確。14.E解析：現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）的適用條件包括公司盈利穩(wěn)定、公司成長(zhǎng)性可預(yù)測(cè)、市場(chǎng)環(huán)境穩(wěn)定、可比公司選擇合理等，因此以上所有條件都相關(guān)。15.E解析：市盈率比較法的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單易用，考慮了時(shí)間價(jià)值，適用于盈利穩(wěn)定的公司；缺點(diǎn)是對(duì)盈利預(yù)測(cè)敏感，不適用于不盈利的公司，因此以上所有優(yōu)缺點(diǎn)都存在。三、判斷題1.√解析：現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）的核心思想是將未來(lái)的現(xiàn)金流按照一定的貼現(xiàn)率折算成現(xiàn)值，從而得出資產(chǎn)的價(jià)值，這是DCF的基本原理。2.×解析：市盈率比較法不適用于所有類(lèi)型的公司，尤其是那些盈利不穩(wěn)定的初創(chuàng)企業(yè)，因?yàn)槭杏适苡芰τ绊戄^大。3.√解析：股利折現(xiàn)法（DDM）適用于所有支付股利的企業(yè)，但不適用于不支付股利的企業(yè)，因?yàn)镈DM的估值基礎(chǔ)是股利。4.×解析：選擇的可比公司越多，并不一定意味著估值結(jié)果越準(zhǔn)確，關(guān)鍵在于可比公司的選擇是否合理，是否能反映目標(biāo)公司的特點(diǎn)。5.×解析：市凈率（P/B）適用于評(píng)估資產(chǎn)密集型公司的價(jià)值，尤其是那些擁有大量有形資產(chǎn)的公司，而不適用于資產(chǎn)密度低的科技公司。6.√解析：自由現(xiàn)金流是指公司在滿(mǎn)足所有運(yùn)營(yíng)和投資需求后，剩余的可自由支配的現(xiàn)金流，這是自由現(xiàn)金流的基本定義。7.√解析：貼現(xiàn)率的選擇對(duì)現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）的估值結(jié)果影響很大，通?；谑袌?chǎng)利率和公司的信用評(píng)級(jí)，因此需要謹(jǐn)慎選擇。8.√解析：市銷(xiāo)率（P/S）適用于評(píng)估初創(chuàng)公司或虧損公司的價(jià)值，因?yàn)樗鼈兛赡軟](méi)有盈利或股利，市銷(xiāo)率不受這些因素影響。9.√解析：在估值中，預(yù)測(cè)期的選擇通常為3-5年，穩(wěn)定期的選擇為永續(xù)期，這是常見(jiàn)的估值方法。10.√解析：股利折現(xiàn)法（DDM）的簡(jiǎn)化形式為零增長(zhǎng)模型，適用于股利保持零增長(zhǎng)的公司，這是DDM的基本模型之一。11.√解析：可比公司法通過(guò)選擇與目標(biāo)公司相似的comparables公司，來(lái)推斷目標(biāo)公司的價(jià)值，這是可比公法的核心思想。12.√解析：市盈率（P/E）越高，說(shuō)明投資者對(duì)公司的未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期越高，這是市盈率的基本解釋。13.√解析：現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）適用于評(píng)估任何類(lèi)型的資產(chǎn)，包括房地產(chǎn)、股票和債券，因?yàn)镈CF的原理是折現(xiàn)未來(lái)現(xiàn)金流。14.×解析：在使用市凈率（P/B）時(shí)，市凈率越低，并不一定說(shuō)明公司價(jià)值越低，因?yàn)槭袃袈适苄袠I(yè)特點(diǎn)等因素影響。15.√解析：自由現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性對(duì)現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）的估值結(jié)果影響很大，因?yàn)镈CF的估值基礎(chǔ)是未來(lái)現(xiàn)金流。四、簡(jiǎn)答題1.現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）的步驟和原理現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）的步驟包括：預(yù)測(cè)未來(lái)幾年的自由現(xiàn)金流、選擇合適的貼現(xiàn)率、將未來(lái)現(xiàn)金流折算成現(xiàn)值、計(jì)算永續(xù)期價(jià)值并將其折算成現(xiàn)值、最后將所有現(xiàn)值加總得出資產(chǎn)的價(jià)值。其原理是將未來(lái)的現(xiàn)金流按照一定的貼現(xiàn)率折算成現(xiàn)值，從而得出資產(chǎn)的價(jià)值。2.市盈率比較法的適用條件和局限性