CFA（特許金融分析師）-另類投資估值方法題目及答案

單項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）1.私募股權(quán)估值常用的方法是（）A.成本法B.市場法C.收益法D.三者都常用2.對于房地產(chǎn)估值，哪項(xiàng)不是常用指標(biāo)（）A.租金收益率B.市盈率C.資本化率D.每平方米價(jià)格3.以下哪種不是另類投資估值考慮因素（）A.流動(dòng)性B.市場情緒C.歷史股價(jià)D.獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)4.商品投資估值依據(jù)通常不包括（）A.供求關(guān)系B.存儲(chǔ)成本C.品牌價(jià)值D.生產(chǎn)成本5.對沖基金估值時(shí)可能采用（）A.歷史成本法B.市場中性法C.絕對收益法D.相對估值法6.以下關(guān)于實(shí)物資產(chǎn)估值正確的是（）A.無需考慮折舊B.僅用市場法C.考慮維護(hù)成本D.不考慮損耗7.對藝術(shù)品估值最重要因素是（）A.材料成本B.作者知名度C.創(chuàng)作年代D.保存狀況8.基礎(chǔ)設(shè)施投資估值會(huì)注重（）A.客流量B.市盈率C.市凈率D.換手率9.另類投資估值中，哪項(xiàng)是相對估值優(yōu)勢（）A.考慮所有風(fēng)險(xiǎn)B.簡單直觀C.精確計(jì)算價(jià)值D.適合所有資產(chǎn)10.對新興行業(yè)另類投資估值傾向（）A.成本法B.市場法C.收益法D.無法估值答案：1.D2.B3.C4.C5.D6.C7.B8.A9.B10.C多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）1.另類投資估值方法包含（）A.成本法B.市場法C.收益法D.情景分析法2.私募股權(quán)估值時(shí)需考慮（）A.企業(yè)成長階段B.行業(yè)競爭C.管理團(tuán)隊(duì)能力D.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境3.房地產(chǎn)估值方法有（）A.比較法B.收益資本化法C.成本法D.剩余法4.影響對沖基金估值因素有（）A.投資策略B.資產(chǎn)流動(dòng)性C.業(yè)績表現(xiàn)D.基金規(guī)模5.商品估值要考慮（）A.地緣政治B.季節(jié)性因素C.匯率變動(dòng)D.技術(shù)分析指標(biāo)6.實(shí)物資產(chǎn)估值特點(diǎn)有（）A.價(jià)值易波動(dòng)B.需考慮維護(hù)成本C.受地理位置影響D.流動(dòng)性高7.藝術(shù)品估值要點(diǎn)包括（）A.真?zhèn)舞b定B.藝術(shù)風(fēng)格C.市場需求D.修復(fù)情況8.基礎(chǔ)設(shè)施投資估值考慮（）A.特許經(jīng)營權(quán)期限B.現(xiàn)金流穩(wěn)定性C.建設(shè)成本D.周邊配套9.相對估值法局限性有（）A.依賴可比資產(chǎn)B.無法反映獨(dú)特價(jià)值C.不考慮未來發(fā)展D.計(jì)算復(fù)雜10.收益法在另類投資估值應(yīng)用難點(diǎn)（）A.預(yù)測現(xiàn)金流難B.確定折現(xiàn)率難C.適用范圍窄D.模型復(fù)雜答案：1.ABC2.ABCD3.ABCD4.ABC5.ABC6.ABC7.ABCD8.ABCD9.AB10.AB判斷題（每題2分，共10題）1.所有另類投資都可以用相同估值方法。（）2.私募股權(quán)估值主要用成本法。（）3.房地產(chǎn)估值僅關(guān)注當(dāng)前租金收入。（）4.對沖基金估值不考慮市場波動(dòng)。（）5.商品投資估值主要看歷史價(jià)格走勢。（）6.實(shí)物資產(chǎn)估值無需考慮損耗。（）7.藝術(shù)品估值只取決于藝術(shù)價(jià)值。（）8.基礎(chǔ)設(shè)施投資估值和普通股票相同。（）9.相對估值法能準(zhǔn)確反映資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值。（）10.收益法是所有另類投資最佳估值法。（）答案：1.×2.×3.×4.×5.×6.×7.×8.×9.×10.×簡答題（每題5分，共4題）1.簡述市場法在另類投資估值中的應(yīng)用要點(diǎn)。答：需找到可比資產(chǎn)，對比關(guān)鍵指標(biāo)如價(jià)格、收益等。考慮資產(chǎn)間差異并調(diào)整，像房地產(chǎn)可比案例要考慮地段、面積等因素調(diào)整價(jià)格，以此估算目標(biāo)資產(chǎn)價(jià)值。2.說明收益法對私募股權(quán)估值的關(guān)鍵步驟。答：先預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流，考慮企業(yè)成長階段、市場環(huán)境等。再確定合適折現(xiàn)率，反映投資風(fēng)險(xiǎn)。最后用折現(xiàn)率將未來現(xiàn)金流折現(xiàn)，計(jì)算企業(yè)現(xiàn)值作為估值參考。3.為什么成本法在藝術(shù)品估值中受限？答：藝術(shù)品價(jià)值并非單純由材料、創(chuàng)作成本決定。其藝術(shù)價(jià)值、作者知名度、市場需求等因素影響大，獨(dú)特性強(qiáng)，難以簡單按成本估算真實(shí)價(jià)值。4.簡述影響基礎(chǔ)設(shè)施投資估值的關(guān)鍵因素。答：特許經(jīng)營權(quán)期限決定收益時(shí)間跨度；現(xiàn)金流穩(wěn)定性受使用量、收費(fèi)政策影響；建設(shè)成本影響初始投資與后續(xù)盈利；周邊配套影響其吸引力與收益能力。討論題（每題5分，共4題）1.討論相對估值法和收益法在對沖基金估值中的優(yōu)劣。答：相對估值法優(yōu)勢是簡單直觀，利用可比基金數(shù)據(jù)易操作。劣勢是依賴可比對象，難反映獨(dú)特策略價(jià)值。收益法能考慮未來收益，但預(yù)測現(xiàn)金流和確定折現(xiàn)率難度大，對沖基金策略多樣，增加預(yù)測不確定性。2.分析在不同經(jīng)濟(jì)周期下，房地產(chǎn)估值方法的選擇與調(diào)整。答：經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，市場活躍，比較法易找到可比案例，收益資本化法中租金和資本化率預(yù)期樂觀。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，交易少，比較法受限，收益法中租金可能下降、折現(xiàn)率上升，成本法可作參考，綜合調(diào)整估值。3.探討新技術(shù)發(fā)展對另類投資估值方法的影響。答：新技術(shù)帶來新另類投資領(lǐng)域，傳統(tǒng)估值方法需調(diào)整。大數(shù)據(jù)、AI輔助預(yù)測現(xiàn)金流更精準(zhǔn)，影響收益法。新交易平臺(tái)改變資產(chǎn)流動(dòng)性和可比資產(chǎn)范圍，影響市場法。還催生新估值模型以適應(yīng)新資產(chǎn)