請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明證書:S13205250200012025年8月26日，國務(wù)院印發(fā)《國務(wù)院關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動的意見》（下稱《意見》明確指出實(shí)施“人工智能+”行動的總體要求和重點(diǎn)方向。其核心意義在于推動中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)從連接賦能向智能驅(qū)動實(shí)現(xiàn)質(zhì)的躍升，此次《意見》的提出更加明確了人工智能作為新質(zhì)生產(chǎn)力的核心引擎作用，擘畫了國家生產(chǎn)力范式重構(gòu)的具體舉措。《意見》提出了2027/2030/2035三階段發(fā)展目標(biāo)，形成了清晰化的發(fā)展路徑，高度契合全球環(huán)境與國家需要。從階段目標(biāo)規(guī)劃來看此次《意見》戰(zhàn)略地位極高，既是承接“十四五”規(guī)劃和人工智能發(fā)展規(guī)劃，又符合社會主義現(xiàn)代化建設(shè)要求和數(shù)字中國建設(shè)愿景?！兑庖姟分刑岢隽艘涌鞂?shí)施的六方面重點(diǎn)行動，主要指向人工智能應(yīng)用領(lǐng)域，提出了促進(jìn)生產(chǎn)力革命性躍遷和生產(chǎn)關(guān)系深層次變革的具體舉措。涵蓋toB/toC/toG三大方向，緊密圍繞科技進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、民生改善、公共安全、國際關(guān)系等重點(diǎn)領(lǐng)域，推動人工智能與經(jīng)濟(jì)社會深度融合，逐漸實(shí)現(xiàn)規(guī)?；涞貞?yīng)用。同時，此次《意見》提出了要持續(xù)強(qiáng)化的八項基礎(chǔ)支撐能力，構(gòu)建全鏈條并進(jìn)發(fā)展路線。八項基礎(chǔ)支撐能力直指關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、“技術(shù)-應(yīng)用”互促循環(huán)生態(tài)、人才培育和資金支持、監(jiān)管完善和風(fēng)險管控等核心問題。人工智能作為下一階段中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的關(guān)鍵要素之一，有望催動更多產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，同時有望帶來更多行業(yè)投資機(jī)會。結(jié)合政策指引方向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯，我們認(rèn)為在當(dāng)前A股上，可重點(diǎn)關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施、AI應(yīng)用、端側(cè)設(shè)備等領(lǐng)域，并可關(guān)注AI技術(shù)與部分前瞻科技的結(jié)合。風(fēng)險提示：人工智能技術(shù)迭代不及預(yù)期；隱私安全與道德風(fēng)險；全球貿(mào)易環(huán)境擾動風(fēng)險電子滬深300100%84%69%53%37%21%6%-10%9/211/131/244/66/178/28行業(yè)研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明21.“人工智能+”行動意見解讀 41.1三階段目標(biāo)：高屋建瓴，一以貫之 41.2六大重點(diǎn)行動：包羅萬象，細(xì)致入微 41.2.1“人工智能+”科學(xué)技術(shù) 41.2.2“人工智能+”產(chǎn)業(yè)發(fā)展 51.2.3“人工智能+”消費(fèi)提質(zhì) 51.2.4“人工智能+”民生福祉 61.2.5“人工智能+”治理能力 71.2.6“人工智能+”全球合作 71.3基礎(chǔ)支撐能力：起根發(fā)由，蓄勢待發(fā) 71.3.1模型：進(jìn)入質(zhì)量并行期，國產(chǎn)廠商大有所為 81.3.2數(shù)據(jù)：模型質(zhì)量重要根源，以應(yīng)用為導(dǎo)向 91.3.3算力：打造良性循環(huán)，自主可控正在路上 92.“人工智能”+行動意見投資布局方向 103.風(fēng)險提示 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明3圖1人工智能引導(dǎo)的科學(xué)假設(shè)生成 5圖2中國高等教育信息化市場規(guī)模 7圖3中國全病程管理市場規(guī)模 7圖4當(dāng)前大模型的參數(shù)量 8圖5分國別的大模型產(chǎn)出 9圖6大模型訓(xùn)練數(shù)據(jù)集規(guī)模 9圖7中國AI基礎(chǔ)設(shè)施軟件市場 9圖8主流AI芯片性能對比 圖92024中國AI芯片出貨統(tǒng)計 圖10中國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模 行業(yè)研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明42025年8月26日，國務(wù)院印發(fā)《國務(wù)院關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動的意見》（下稱《意見》明確指出實(shí)施“人工智能+”行動的的提出是繼2015年提出“互聯(lián)網(wǎng)+”后，國家層面又一次推動數(shù)字技術(shù)深入融合國家戰(zhàn)略行動的重大部署，其核心意義在于其推動中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)從連接賦能向智能驅(qū)動實(shí)現(xiàn)質(zhì)的躍升，標(biāo)志著國家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向生產(chǎn)力范式重構(gòu)。與“互聯(lián)網(wǎng)+”側(cè)重信息流通和商業(yè)模式創(chuàng)新不同，“人工智能+”通過認(rèn)知能力的疊加，將人工智能深度嵌入生產(chǎn)、治理、創(chuàng)新全鏈條，實(shí)現(xiàn)從數(shù)據(jù)連接到知識創(chuàng)造、從流程優(yōu)化到?jīng)Q策自主的跨越?！兑庖姟返暮诵膬r值體現(xiàn)在：以智能化重塑經(jīng)濟(jì)社會運(yùn)行邏輯，為高質(zhì)量發(fā)展注入新動能。我們認(rèn)為這一政策不僅是技術(shù)迭代的必然選擇，更是以人工智能驅(qū)動中國式現(xiàn)代化、深化發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵路徑。結(jié)合當(dāng)前的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境與技術(shù)發(fā)展趨勢來看，我們認(rèn)為“人工智能+”行動是應(yīng)對全球科技競爭與國內(nèi)發(fā)展需求的雙重戰(zhàn)略選擇。在具體的發(fā)展路徑上，《意見》提出了2027/2030/2035三階段發(fā)展目標(biāo)，具體目標(biāo)如下：2027年，率先實(shí)現(xiàn)人工智能與6大重點(diǎn)領(lǐng)域廣泛深度融合，新一代智能終端、智能體等應(yīng)用普及率超70%，智能經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模快速增長，人工智能在公共治理中的作用明顯增強(qiáng)，人工智能開放合作體系不斷完善；2030年，我國人工智能全面賦能高質(zhì)量發(fā)展，新一代智能終端、智能體等應(yīng)用普及率超90%，智能經(jīng)濟(jì)成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要增長極，推動技術(shù)普惠和成果共享；2035年，我國全面步入智能經(jīng)濟(jì)和智能社會發(fā)展新階段，為基本實(shí)現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化提供有力支撐。我們認(rèn)為從階段目標(biāo)規(guī)劃來看此次《意見》戰(zhàn)略地位極高。從頂層設(shè)計來看，本次《意見》是對2017年國務(wù)院《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》“三步走”戰(zhàn)略的延續(xù)，也是對2025年政府工作報告明確的國家戰(zhàn)略抓手的再次強(qiáng)調(diào)，2027年目標(biāo)與“十四五”規(guī)劃中“培育壯大新興數(shù)字產(chǎn)業(yè)”目標(biāo)直接呼應(yīng)，2035年目標(biāo)既是對應(yīng)“基本實(shí)現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化”的智能化目標(biāo)，也是承接“數(shù)字中國”建設(shè)的發(fā)展藍(lán)圖?！兑庖姟分刑岢隽艘涌鞂?shí)施的六方面重點(diǎn)行動，主要指向的是人工智能的具體應(yīng)用領(lǐng)域，涵蓋toB/toC/toG三大方向，緊密圍繞科技進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、民生改善、公共安全、國際關(guān)系等重點(diǎn)領(lǐng)域，推動人工智能與經(jīng)濟(jì)社會深度融合，逐漸實(shí)現(xiàn)規(guī)?；涞乇M管科學(xué)實(shí)踐和流程在科學(xué)研究的不同階段存在差異，但人工智能算法的發(fā)展卻跨越了傳統(tǒng)上相互隔離的學(xué)科，此類算法能夠改進(jìn)科學(xué)研究的設(shè)計與執(zhí)行。在人工智能驅(qū)動的科學(xué)發(fā)現(xiàn)中，科學(xué)知識可以通過適當(dāng)?shù)臍w納偏置整合到人工智能模型中，這些歸納偏置是將結(jié)構(gòu)、對稱性、約束條件和先驗知識表示為簡潔數(shù)學(xué)陳述的假設(shè)，通常這些歸納偏置后的科學(xué)知識對于人類來說往往是難以求解的，然而AI在這些領(lǐng)域天然具有優(yōu)勢，例如物理定律或蛋白質(zhì)折疊中的分子結(jié)構(gòu)及結(jié)合原理等。0到1的科學(xué)發(fā)現(xiàn)更需要人工智能的原創(chuàng)性突破，可能更需要模型垂直能力的增強(qiáng)，同時更強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)整理、收集與標(biāo)注的規(guī)模性與精準(zhǔn)度。《意見》中指出要加速科學(xué)發(fā)現(xiàn)進(jìn)程，加快探索人工智能驅(qū)動的新型科研范式，加速“從0到1”重大科學(xué)發(fā)現(xiàn)進(jìn)程。而行業(yè)研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5科學(xué)發(fā)現(xiàn)的核心通常被認(rèn)定為可檢驗的假設(shè)。例如：數(shù)學(xué)中的符號表達(dá)式、化學(xué)中的分子、生物學(xué)中的遺傳變異等。資料來源：HanchenWangetal.Scientificdiscoveryinthe1到N的技術(shù)落地和迭代突破則重視模型與應(yīng)用場景的結(jié)合，通過商業(yè)化應(yīng)用反哺技術(shù)創(chuàng)新。《意見》中指出支持智能化研發(fā)工具和平臺推廣應(yīng)用，加強(qiáng)人工智能與生物制造、量子科技、第六代移動通信（6G）等領(lǐng)域技術(shù)協(xié)同創(chuàng)新。我們認(rèn)為AI與上述技術(shù)的結(jié)合一方面需要模型針對特定行業(yè)進(jìn)行微調(diào)和訓(xùn)練以更好地適配行業(yè)需求，另一方面也需要行業(yè)自身的技術(shù)成熟度進(jìn)一步突破以開拓商業(yè)化可能?！叭斯ぶ悄?”產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心目標(biāo)是通過AI技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合，重塑產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、催生新質(zhì)生產(chǎn)力。其核心內(nèi)容包括兩部分：一是鼓勵培育智能原生新模式新業(yè)態(tài)；二是強(qiáng)調(diào)人工智能在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的賦能。智能原生新模式新業(yè)態(tài)可以理解為“AI產(chǎn)業(yè)化”。智能原生并非簡單地為現(xiàn)有應(yīng)用增加AI功能，而是一種全新的應(yīng)用開發(fā)理念和技術(shù)范式。它指的是那些從設(shè)計之初就將人工智能作為核心，其底層架構(gòu)、運(yùn)行邏輯、交互方式和商業(yè)模式都圍繞AI能力進(jìn)行根本性創(chuàng)新的應(yīng)用。從現(xiàn)階段來看，AI可能更多以與辦公系統(tǒng)、辦公軟件結(jié)合的形式進(jìn)入企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、組織架構(gòu)與業(yè)務(wù)流程。以成熟穩(wěn)定的企業(yè)管理軟件市場為例，強(qiáng)調(diào)專注于原生ERP的解決方案正在得到重視，并開始對傳統(tǒng)巨頭發(fā)起挑戰(zhàn)。其并不是在傳統(tǒng)ERP上外掛AI，而是從底層架構(gòu)就為AI設(shè)計，直接與銀行、支付、CRM、庫存等系統(tǒng)打通，自動獲取結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，從分錄生成、對賬到報表編制，由AI自主完成，實(shí)現(xiàn)工作流自動化，直擊了傳統(tǒng)ERP部署周期長、更新迭代慢、實(shí)時體驗差的痛點(diǎn)。而AI與三次產(chǎn)業(yè)的融合過程更指向“產(chǎn)業(yè)AI化”。AI作為通用性技術(shù)，憑借滲透性、協(xié)同性特征貫穿三次產(chǎn)業(yè)全鏈條：對第一產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)農(nóng)機(jī)農(nóng)具的數(shù)智化升級，AI驅(qū)動的育種體系創(chuàng)新破解傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)靠天吃飯困局；對第二產(chǎn)業(yè)推動生產(chǎn)環(huán)節(jié)自動化升級、供應(yīng)鏈動態(tài)優(yōu)化及技術(shù)創(chuàng)新迭代，促進(jìn)從經(jīng)驗驅(qū)動向數(shù)據(jù)驅(qū)動轉(zhuǎn)型；對第三產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)服務(wù)流程自動化重構(gòu)與人機(jī)協(xié)同模式創(chuàng)新，優(yōu)化服務(wù)響應(yīng)效率與資源匹配精度。AI在此過程充分發(fā)揮全鏈條重組、流程再造和創(chuàng)新賦能的協(xié)同作用，系統(tǒng)性提升全要素生產(chǎn)率。行業(yè)研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明6“人工智能+”消費(fèi)提質(zhì)的核心指向服務(wù)消費(fèi)和產(chǎn)品消費(fèi)兩個方向，其中我們認(rèn)為更關(guān)鍵的在于智能終端的產(chǎn)品消費(fèi)。我們認(rèn)為當(dāng)前時點(diǎn)下智能終端消費(fèi)新業(yè)態(tài)重點(diǎn)包含三大方向：智能網(wǎng)聯(lián)汽車、具身智能、AIoT。我們理解的智能終端是指部署在網(wǎng)絡(luò)邊緣、貼近數(shù)據(jù)產(chǎn)生源頭的終端設(shè)備，其集成本地AI模型與計算能力，可獨(dú)立完成數(shù)據(jù)采集、分析及智能決策，減少對云端算力的依賴，在保障數(shù)據(jù)隱私的同時實(shí)現(xiàn)低延遲響應(yīng)，是端側(cè)AI落地的核心載體。因此我們認(rèn)為智能終端真正實(shí)現(xiàn)智能化的核心有兩點(diǎn)，一是具有一定的本地計算能力，二是具有與現(xiàn)實(shí)世界交互的感知能力。算力角度，端側(cè)AI的核心訴求是在本地完成復(fù)雜模型推理，這要求芯片需要在性能和功耗上取舍，相較于云端更需要具備高能效比的專用算力，以NPU（神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器）為代表的AI芯片成為關(guān)鍵。感知角度，依賴實(shí)時環(huán)境數(shù)據(jù)輸入，視覺、語音、環(huán)境感知傳感器的性能與集成度成為關(guān)鍵，其中伴隨多模態(tài)大模型能力的不斷提升，視覺能力或?qū)⒊蔀橄乱淮悄芙K端的關(guān)鍵能力。而在模型側(cè)，以DeepSeek為代表的一批國產(chǎn)模型的持續(xù)迭代更加確立了端側(cè)AI快速演進(jìn)的趨勢。DeepSeek通過“模型輕量化革新+硬件生態(tài)協(xié)同+場景深度適配”三重路徑推動端側(cè)智能發(fā)展，其開源特性與FP8混合精度推理技術(shù)，進(jìn)一步降低中小廠商部署門檻，強(qiáng)化了端側(cè)在代碼生成、長文檔分析等任務(wù)的處理能力。“人工智能+”民生福祉即通過AI的賦能改善三大民生問題：就業(yè)、教育與醫(yī)療。核心在于以技術(shù)溫度精準(zhǔn)回應(yīng)人的生存與發(fā)展需求，筑牢社會公平公平底線與人文關(guān)懷，這種技術(shù)賦能本質(zhì)是通過資源均衡配置、服務(wù)精準(zhǔn)觸達(dá)與權(quán)益全鏈條保障，讓每個個體都能公平享有發(fā)展紅利。在民生領(lǐng)域引入人工智能技術(shù)并不簡單是結(jié)構(gòu)化的改革，其兼顧了公平與效率問題。我們認(rèn)為當(dāng)前尤其是在“AI+教育”與“AI+醫(yī)療”都已實(shí)現(xiàn)了一定的商業(yè)化探索，有望在后續(xù)爆發(fā)更大的市場空間。AI教育依托深度學(xué)習(xí)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)構(gòu)建的智能化教育生態(tài)，通過自適應(yīng)學(xué)習(xí)系統(tǒng)與全流程數(shù)據(jù)驅(qū)動，實(shí)現(xiàn)教學(xué)內(nèi)容與學(xué)習(xí)路徑的個性化匹配。其核心價值在于打破時空壁壘，通過智能輔導(dǎo)系統(tǒng)動態(tài)分析學(xué)生知識掌握情況，生成針對性練習(xí)與反饋，同時借助生成式AI技術(shù)低成本開發(fā)多樣化教育資源，推動優(yōu)質(zhì)內(nèi)容普惠化。AI醫(yī)療以醫(yī)學(xué)知識圖譜與多模態(tài)數(shù)據(jù)分析為基礎(chǔ)，推動診療流程智能化與健康管理精準(zhǔn)化的醫(yī)療范式。其技術(shù)應(yīng)用覆蓋醫(yī)學(xué)影像識別、輔助診斷、藥物研發(fā)等核心場景，通過深度學(xué)習(xí)算法提升早期疾病檢出率，并結(jié)合遠(yuǎn)程醫(yī)療技術(shù)實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資源下沉。行業(yè)研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明7200教學(xué)信息化十億元科研信息化十億元校園服務(wù)信息化十億元150100500201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E400350300250200150100500市場規(guī)模十億元YoY%5045403530252050“人工智能+”治理能力主要指向政務(wù)領(lǐng)域的數(shù)字化、智能化升級，一方面指人機(jī)協(xié)同提高政務(wù)處理水平，另一方面指發(fā)揮人工智能在安全領(lǐng)域和生態(tài)領(lǐng)域的效率優(yōu)勢。第一，“人工智能+”治理能力的核心價值首先體現(xiàn)在重構(gòu)社會治理范式上：通過市政基礎(chǔ)設(shè)施智能化升級與城鄉(xiāng)智能普惠延伸，打破數(shù)字鴻溝，推動城市規(guī)劃、政務(wù)服務(wù)向精準(zhǔn)化、主動化轉(zhuǎn)型。政務(wù)領(lǐng)域的AI深度應(yīng)用不僅實(shí)現(xiàn)服務(wù)流程全鏈路智能辦理，更通過公共資源交易智能化監(jiān)管提升公平透明度，形成人機(jī)協(xié)同的社會治理新形態(tài)，讓技術(shù)紅利惠及城鄉(xiāng)每個角落。第二，其治理能力的另一重突破在于構(gòu)建安全與生態(tài)的智能防線：在安全治理中，AI支撐多元主體協(xié)同防控體系，強(qiáng)化安全生產(chǎn)、公共安全等場景的監(jiān)測預(yù)警與應(yīng)急響應(yīng)能力，同時通過網(wǎng)絡(luò)空間治理技術(shù)升級筑牢國家安全屏障；在生態(tài)領(lǐng)域，空天地海一體化感知與AI驅(qū)動的環(huán)境監(jiān)測、碳市場優(yōu)化技術(shù)，推動生態(tài)治理從經(jīng)驗決策轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)驅(qū)動的精準(zhǔn)施策，為美麗中國建設(shè)提供智能化解決方案?！叭斯ぶ悄堋?全球合作是以技術(shù)協(xié)同與治理共識為雙輪，通過跨國協(xié)作釋放AI普惠價值的全球性實(shí)踐。第一，推動AI技術(shù)在全球范圍內(nèi)，尤其是在南方國家范圍內(nèi)的普惠平等，通過我國具有的開源模型優(yōu)勢向海外輻射，在AI發(fā)展的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域加強(qiáng)國際合作；第二，未雨綢繆地提前規(guī)劃全球治理體系，引導(dǎo)人工智能技術(shù)向安全、可靠、可控的方向發(fā)展，也就是向更符合人類發(fā)展需要的方向發(fā)展。從本次《意見》發(fā)布的內(nèi)容來看，其更指向推動人工智能向經(jīng)濟(jì)社會中的各行業(yè)、各領(lǐng)域、各群體的應(yīng)用向融合，然而加快推動人工智能在重點(diǎn)領(lǐng)域的行動需要同樣重視基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的深入、完備和持續(xù)。此次《意見》中共提出了八項持續(xù)強(qiáng)化的基礎(chǔ)能力，包括：提升模型基礎(chǔ)能力、加強(qiáng)數(shù)據(jù)供給創(chuàng)新、強(qiáng)化智能算力統(tǒng)籌、優(yōu)化應(yīng)用發(fā)展環(huán)境、促進(jìn)開源生態(tài)繁榮、加強(qiáng)人才隊伍建設(shè)、強(qiáng)化政策法規(guī)保障、提升安全能力水平。其中我們認(rèn)為從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看，最核心的三大基礎(chǔ)設(shè)施即對應(yīng)：模型能力、數(shù)據(jù)供給和算力供應(yīng)。模型能力是人工智能的內(nèi)核，決定其理解、推理與生成的深度，是AI實(shí)現(xiàn)復(fù)雜任務(wù)行業(yè)研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明8（如自然語言交互、邏輯決策）的核心；數(shù)據(jù)供給是人工智能的源頭，為模型訓(xùn)練提供素材，其規(guī)模、質(zhì)量與多樣性直接影響模型的泛化能力；而算力供應(yīng)則是人工智能的運(yùn)行基石，支撐大規(guī)模模型訓(xùn)練與實(shí)時響應(yīng)，尤其在大模型時代，充足算力是技術(shù)落地的硬件保障，三者協(xié)同構(gòu)成AI發(fā)展的支柱，缺一不可。進(jìn)入到2025年，大模型的演變呈現(xiàn)出參數(shù)量指數(shù)級擴(kuò)張與結(jié)構(gòu)性效率優(yōu)化并行的趨勢。在參數(shù)量上，大模型突破千億級別，Meta的Llama4系列代表了當(dāng)前開源LLM的頭部水平，其中Scout版本支持高達(dá)1000萬token的上下文長度，Maverick版本更是采用了4000億參數(shù)的MoE架構(gòu)。在架構(gòu)設(shè)計上，MoE通過使用大量小型的專家網(wǎng)絡(luò)替換Transformer中密集的、計算量巨大的FFN層以控制計算和內(nèi)存開銷，以DeepSeek為代表的模型廠商在MoE的基礎(chǔ)上又不斷提出如混合FP8精度、DualPipe算法等架構(gòu)創(chuàng)新方式，使得大模型具有了成本端的優(yōu)化可能。在模型領(lǐng)域，國產(chǎn)廠商開啟了與國際頭部廠商同臺競技的歷程。國產(chǎn)模型呈現(xiàn)“技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)落地共振”的發(fā)展格局，核心模型在參數(shù)效率、多模態(tài)融合與行業(yè)適配性上實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。尤其是進(jìn)入到2025年H2以來：6月發(fā)布華為盤古大模型5.5，采用256專家混合專家（MoE）架構(gòu)，718B總參數(shù)與動態(tài)稀疏設(shè)計，與華為昇騰芯片實(shí)現(xiàn)高度軟硬協(xié)同；7月豆包1.6版本升級，支持256K上下文思考，具備深度思考、多模態(tài)理解以及圖形界面操作等多項重要能力；8月DeepSeek推出V3.1混合推理架構(gòu)，以685B參數(shù)動態(tài)激活5.5%算力實(shí)現(xiàn)代碼測試通過率提升45%，更提出UE0M8FP8精度格式，進(jìn)一步推動成本端的優(yōu)化。行業(yè)研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明9隨著AI浪潮持續(xù)演進(jìn)，數(shù)據(jù)需求預(yù)計將愈發(fā)巨大。在機(jī)器學(xué)習(xí)的所有領(lǐng)域中，模型使用的訓(xùn)練數(shù)據(jù)越來越多。在語言建模領(lǐng)域，數(shù)據(jù)集正以每年3.6倍的速度增長。目前最大的模型所使用的數(shù)據(jù)集包含數(shù)十萬億個詞。而最大的公共數(shù)據(jù)集約為此規(guī)模的10倍。布局利用海量數(shù)據(jù)，已成為中國AI軟件市場的關(guān)鍵驅(qū)動因素，尤其在數(shù)據(jù)密集型的AI訓(xùn)練及推理領(lǐng)域。在大力的政策支持下，由中國龐大人口與快速增長的數(shù)字經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)，為AI創(chuàng)新營造了活躍環(huán)境。據(jù)弗利斯特沙利文，2020年至2024年，中國的數(shù)據(jù)量從32ZB增長至41ZB，CAGR達(dá)6.4%。這些數(shù)據(jù)結(jié)合先進(jìn)的處理技術(shù)，令A(yù)I軟件開發(fā)能夠發(fā)揮其價值，例如，整合與處理文本、圖像、視頻、音頻等多模態(tài)數(shù)據(jù)的能力，是開發(fā)復(fù)雜AI軟件（尤其是在快速發(fā)展的多模態(tài)LLM領(lǐng)域）的基礎(chǔ)。5045403530252050市場規(guī)模十億元YoY%202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E3530252050《意見》在強(qiáng)化智能算力統(tǒng)籌中著重提出支持人工智能芯片攻堅創(chuàng)新與大規(guī)模智算集群技術(shù)突破，從國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀來看，亟待突破的關(guān)鍵即國產(chǎn)算力芯片。但是我們判斷，在多方面利好下國產(chǎn)算力芯片的自主可控指日可待。第一，國產(chǎn)大模型不斷迭代倒逼國產(chǎn)芯片突破。盡管全球主要算力中心目前采購算力芯片仍以海外巨頭英偉達(dá)等為主，但是隨著國產(chǎn)大模型的飛速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈良性循環(huán)行業(yè)研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明10下，國產(chǎn)AI芯片公司開始嶄露頭角。以華為、寒武紀(jì)、昆侖芯等為代表的國產(chǎn)算力芯片廠商開始頻頻發(fā)力，主流云端專用算力芯片約40余款，多為7nm-14nm制程，算力水平不斷逼近海外高端AI芯片。第二，產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵一環(huán)不可控為自主可控創(chuàng)造時間窗口。2024年華為昇騰等國產(chǎn)AI芯片已在出貨量上占據(jù)一定份額。面對美國技術(shù)封鎖，國內(nèi)企業(yè)在各方面積極尋求“彎道超車”機(jī)會，例如：華為昇騰整合CPU與AI加速核進(jìn)行架構(gòu)創(chuàng)新、寒武紀(jì)推出思元等覆蓋多場景的高性能芯片、昆侖芯在DeepSeek上線后急速實(shí)現(xiàn)訓(xùn)練推理全版本適配等。我們預(yù)計未來伴隨技術(shù)迭代、生態(tài)完善，國產(chǎn)廠商份額將持續(xù)提升，國產(chǎn)替代將不2021202220232024NvidiaAMDIntelGoogle華為海光信息寒武紀(jì)燧原、沐曦等01000200030004000Nvidia華為昇騰昆侖芯天數(shù)智芯寒武紀(jì)沐曦燧原科技中國數(shù)據(jù)中心行業(yè)正處于從基礎(chǔ)設(shè)施型算力向AI驅(qū)動型算力躍遷的關(guān)鍵階段。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2024年中國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模約為2773億元，2025年中國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模將達(dá)3180億元，增速達(dá)14.6%。通過構(gòu)建全國一體化的算力網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)要素流通、算力高效調(diào)度、電力綠色供給與網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的深度耦合，構(gòu)建起覆蓋全域的智能化算力生態(tài)體系。在此背景下，數(shù)據(jù)中心中的計算、存儲、連接、散熱等核心環(huán)節(jié)均有望受益，市場空間前景廣闊。3025市場規(guī)模億元3025市場規(guī)模億元YoY%300025002020001500100050500202020212022202320242025E人工智能作為下一階段中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的關(guān)鍵要素之一，有望催動更多產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，同時有望帶來更多行業(yè)投資機(jī)會。結(jié)合政策指引方向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯，我們認(rèn)為行業(yè)研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明在當(dāng)前A股上，可重點(diǎn)關(guān)注以下關(guān)鍵領(lǐng)域：算力作為AI產(chǎn)業(yè)的核心上游，其核心邏輯在于需求爆發(fā)與供給重構(gòu)的共振。隨著生成式AI、多模態(tài)模型及行業(yè)大模型的規(guī)?；涞兀蛩懔π枨蟪尸F(xiàn)指數(shù)級增長。一方面，國產(chǎn)算力自主化。可以關(guān)注海外技術(shù)封鎖倒逼國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈突破，華為昇騰、寒武紀(jì)等企業(yè)的AI芯片已實(shí)現(xiàn)訓(xùn)推一體能力，適配國產(chǎn)大模型并進(jìn)入政務(wù)、金融等關(guān)鍵領(lǐng)域，同時，Chiplet等封裝技術(shù)的規(guī)?；瘧?yīng)用降低高端芯片研發(fā)門檻，推動算力供給多元化。另一方面，數(shù)據(jù)中心推動需求。光模塊、散熱系統(tǒng)等關(guān)鍵部件伴隨數(shù)據(jù)中心建設(shè)快速增長，其中光模塊正從400G向800G/1.6T高速率迭代，硅光技推動集成度提升；液冷技術(shù)則浸沒式、噴淋式等方案解決高功率散熱痛點(diǎn)，解決高PUE問題；中游的服務(wù)器廠商通過整合芯片、存儲、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備進(jìn)行整機(jī)制造，同時通過ODM模式向云廠商提供定制化解決方案。（二）AI應(yīng)用AI應(yīng)用正從概念驗證轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造，重點(diǎn)在于技術(shù)成熟度與行業(yè)痛點(diǎn)的精準(zhǔn)匹配。一方面，AI應(yīng)用通過大模型降本增效。AI已在辦公、醫(yī)療、制造等領(lǐng)域形成規(guī)?；涞芈窂?，通過將AI融入生產(chǎn)制造鏈條，相較傳統(tǒng)企業(yè)可以取得成本控制和效率提升優(yōu)勢，投資需關(guān)注技術(shù)迭代速度、數(shù)據(jù)閉環(huán)能力及政策催化節(jié)點(diǎn)，優(yōu)先布局具備行業(yè)Know-How與場景穿透能力的解決方案商。另一方面，AIAgent等原生服務(wù)商業(yè)化路徑逐漸清晰。AIagent蓄勢待發(fā)，有望成為用戶接入各種服務(wù)的智能樞紐，通過聚合應(yīng)用、重塑工作流來占據(jù)流量入口，并構(gòu)建生態(tài)平臺，海外廠商營收渠道日漸拓寬，市場空間逐漸打開。（三）端側(cè)設(shè)備算力下沉與交互革命協(xié)同，邊緣智能與硬件創(chuàng)新重構(gòu)終端生態(tài)。重點(diǎn)關(guān)注三大終端智能方向：第一，智能網(wǎng)聯(lián)汽車。借助DeepSeek模型及其算法優(yōu)化技術(shù)，車端算力需求有望下降，從而降低車端智駕芯片部署成本，智能駕駛技術(shù)不斷下沉，我國汽車市場帶動智駕市場規(guī)模保持高速增長，乘用車商用車各環(huán)節(jié)應(yīng)用逐漸落地。第二，AIoT。以AI眼鏡為代表的可穿戴設(shè)備，作為人體感官功能的延伸，相較傳統(tǒng)終端設(shè)備具備感知優(yōu)勢，國內(nèi)市場正處在爆發(fā)前夕，有望上演“iPhone時刻”；智能家居設(shè)備中，AI技術(shù)主要應(yīng)用于智能視覺模塊和智能語音模塊，預(yù)計2025年滲透率超50%。第三，具身智能。具身智能強(qiáng)調(diào)“軀體化”智能體的物理交互能力，通過機(jī)械載體實(shí)現(xiàn)感知、決策、執(zhí)行的閉環(huán)鏈路，物理化感知優(yōu)勢推動其在工業(yè)和消費(fèi)領(lǐng)域均具有豐富應(yīng)用場景，核心環(huán)節(jié)在：高精度環(huán)境感知模組、仿生執(zhí)行機(jī)構(gòu)、行業(yè)垂直領(lǐng)域解決方案。（四）前瞻應(yīng)用前瞻應(yīng)用當(dāng)前仍處在積累期，更需要關(guān)注技術(shù)突破與商業(yè)潛力的時間差。包括：低空經(jīng)濟(jì)與空間計算、人工智能+量子計算、第6代通信技術(shù)等。人工智能技術(shù)迭代不及預(yù)期：人工智能產(chǎn)業(yè)作為技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，下游應(yīng)用高度依賴上游的技術(shù)演化進(jìn)度，若技術(shù)發(fā)展停滯則需求可能受到大幅影響；隱私安全與道德風(fēng)險：大模型的訓(xùn)練推理需要的數(shù)據(jù)規(guī)模和精度要求不斷提升，且人工智能在部分領(lǐng)域的應(yīng)用面臨倫理道德問題，若監(jiān)管趨嚴(yán)或會限制行業(yè)發(fā)展；全球貿(mào)易環(huán)境擾動風(fēng)險：人工智能產(chǎn)業(yè)高度分工，若地緣政治對世界貿(mào)易施加重大行業(yè)研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明12影響，則供應(yīng)鏈安全不易保證。行業(yè)研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明13免責(zé)聲明聯(lián)儲證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報告僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為